時間：2023-07-09 08:25:14
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇公司財務經營分析，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
在這一階段的公司財務管理和會計的區別，還是只對會計事項已經發生的，也是會計分析的結果。因此，對公司的發展方向的后續工作提供依據。隨著現代財務管理與財務分析相比較，缺陷和局限性的財務分析。
首先，在這一階段的財務分析只停留在公司的相關信息的經濟管理的會計處理，沒有有用的信息，為進一步分析和總結會計相關的結果，而不是公司的經營管理提供高效，準確的決策依據，因此，財務分析沒有真的在為財務分析的現代經濟管理的重要手段，發揮重要的作用。
其次，合理有效的手段，目前的財務分析的不足，限制了發展的財務分析功能?，F代金融分析中，因子分析法比率分析，財務分析，比較分析和趨勢分析，財務管理理論，并沒有有效的利用?，F代公司越來越復雜的結構，通過財務分析，以財務數據信息實現正確的管理決策和預測變得越來越重要。最后，財務分析的局限性。因為財務分析會計報表的基礎，會計假設和具體，并實現一個統一的規范。使用公司的報告數據。不能認為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業使用不同的問題比較的標準和影響財務分析的內容。
應該說，只有根據真實的財務報表。才有可能得出結論正確。比較分析的基礎上，必須選擇作為公司目前的實際數據的一個參考標準評價。包括公司的歷史數據，行業數據和程序的預算數據。作為對上述問題的財務分析階段，隨著經濟的快速發展，已經越來越不適應現代公司經濟管理的要求，因此，現代金融分析必須在公司財務人員使用的財務數據，確定公司的管理和財務過程指數，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務報告數據為基礎，不僅可以了解企業的盈利水平和償債能力，而且還可以發現企業風險與公司資本結構的尺寸，使公司的經營許多地區運營商做出正確的決策，實現利潤最大化風險最小，最健康的財務狀況。
2公司經濟管理中應用財務分析的狀況
通過對財務會計的基本數據的使用在金融分析公司，然后計算出相應的資產管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學和預測公司的未來發展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現在很多企業尤其是中小企業的應用金融分析方法被忽略，在行業管理部門和地方政府的干預，財務目標短期大量的小型和中型公司。
首先，對投資決策缺乏科學依據。由于其規模相對較小的中小企業，最了解和掌握，現代財務分析方法，投資分析，追求短期目標，很少考慮其規模的擴大，在投資決策分析工具的基礎上的盲目性和風險的增加。
其次，財務控制薄弱。表現在：
一是對現金管理不嚴，導致現金閑置或資金不足。一些小企業認為現金越多越好。造成現金閑置，未參與生產和周轉。一些小公司使用的資金缺乏規劃，長期資產的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。
二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴格的信貸政策。一個強大的收集措施缺乏，應收賬款不能兌現或形成呆賬已經見怪不怪。
三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉失靈。
四是金錢不重，資產損失浪費嚴重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產管理不到位的問題，無人追究，資產浪費嚴重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權與經營權的統一，投資者和這種模式的運營商，當然會對企業的財務管理帶來了負面影響。在這些公司中，有相當一部分的個人，私有財產。公司領導集權現象嚴重，對了解和研究的財務分析方法的理論的缺乏，責任不分。越權行為造成了混亂，財務分析，財務控制不嚴。會計信息失真，使公司在管理財務管理失去其應有的地位和作用。
3總結
在這一階段的公司財務管理和會計的區別，還是只對會計事項已經發生的，也是會計分析的結果。因此，對公司的發展方向的后續工作提供依據。隨著現代財務管理與財務分析相比較，缺陷和局限性的財務分析。首先，在這一階段的財務分析只停留在公司的相關信息的經濟管理的會計處理，沒有有用的信息，為進一步分析和總結會計相關的結果，而不是公司的經營管理提供高效，準確的決策依據，因此，財務分析沒有真的在為財務分析的現代經濟管理的重要手段，發揮重要的作用。其次，合理有效的手段，目前的財務分析的不足，限制了發展的財務分析功能。現代金融分析中，因子分析法比率分析，財務分析，比較分析和趨勢分析，財務管理理論，并沒有有效的利用?，F代公司越來越復雜的結構，通過財務分析，以財務數據信息實現正確的管理決策和預測變得越來越重要。最后，財務分析的局限性。因為財務分析會計報表的基礎，會計假設和具體，并實現一個統一的規范。使用公司的報告數據。不能認為該報告顯示所有公司的實際情況。此外。要求報告的分析是正確的，在不同的會計處理方法相同的會計問題，會計政策的選擇，不同的企業使用不同的問題比較的標準和影響財務分析的內容。應該說，只有根據真實的財務報表。才有可能得出結論正確。比較分析的基礎上，必須選擇作為公司目前的實際數據的一個參考標準評價。包括公司的歷史數據，行業數據和程序的預算數據。作為對上述問題的財務分析階段，隨著經濟的快速發展，已經越來越不適應現代公司經濟管理的要求，因此，現代金融分析必須在公司財務人員使用的財務數據，確定公司的管理和財務過程指數，綜合評價。主表的因素。遵循理論方法，分析有效的財務報告數據為基礎，不僅可以了解企業的盈利水平和償債能力，而且還可以發現企業風險與公司資本結構的尺寸，使公司的經營許多地區運營商做出正確的決策，實現利潤最大化風險最小，最健康的財務狀況。
二、公司經濟管理中應用財務分析的狀況
通過對財務會計的基本數據的使用在金融分析公司，然后計算出相應的資產管理比率，償債能力比率，盈利能力比率和盈利能力比率，比率分析，在充分研究的損失，科學和預測公司的未來發展趨勢，公司所有管理的綜合評價。但是現在很多企業尤其是中小企業的應用金融分析方法被忽略，在行業管理部門和地方政府的干預，財務目標短期大量的小型和中型公司。首先，對投資決策缺乏科學依據。由于其規模相對較小的中小企業，最了解和掌握，現代財務分析方法，投資分析，追求短期目標，很少考慮其規模的擴大，在投資決策分析工具的基礎上的盲目性和風險的增加。其次，財務控制薄弱。表現在：一是對現金管理不嚴，導致現金閑置或資金不足。一些小企業認為現金越多越好。造成現金閑置，未參與生產和周轉。一些小公司使用的資金缺乏規劃，長期資產的過度購買，無法與管理的迫切需要的資金，解決財政困難。二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難的。許多單位沒有建立嚴格的信貸政策。一個強大的收集措施缺乏，應收賬款不能兌現或形成呆賬已經見怪不怪。三是存貨控制薄弱，造成資金閑置。在庫存占用資金往往超過其營業額的兩倍以上時，造成資金呆滯，周轉失靈。四是金錢不重，資產損失浪費嚴重。許多小公司管理的原材料，半成品，固定資產管理不到位的問題，無人追究，資產浪費嚴重。最后，僵化的管理模式。管理理念陳舊。典型的小公司的管理模式是所有權與經營權的統一，投資者和這種模式的運營商，當然會對企業的財務管理帶來了負面影響。在這些公司中，有相當一部分的個人，私有財產。公司領導集權現象嚴重，對了解和研究的財務分析方法的理論的缺乏，責任不分。越權行為造成了混亂，財務分析，財務控制不嚴。會計信息失真，使公司在管理財務管理失去其應有的地位和作用。
三、總結
關鍵詞：財務預警 信息采集 風險處理 動態反饋
引言
建立財務預警系統的組織機構后，就是確立財務預警系統的工作模式與控制流程，即發揮財務風險預警系統的系統功能，這樣才能使得預警系統體現其真正的價值。不同的公司有不同的特征，其預警流程也應合理組織并適應公司特征，以保證預警系統運行順暢。
一、信息收集與整理
財務預警系統對風險預警和控制其依托的是公司內部的多個部門的合作與信息共享，所以信息是財務預警系統運行的重要數據基礎，為了做好風險信息的采集與處理，公司首先應按照全面的組織模式建立有效的風險預警與控制組織機構，使之與公司的結構相配合，在健全財務風險預警和控制的組織機構后，預警系統的第一項工作就是進行信息采集。信息采集的內容必須全面而細致，不僅包括了公司內部的相關財務數據，如庫存金額、不良資產、預算報表、應收賬款、固定資產狀況、生產成本、銷售成本、經營發展計劃等；還需要對外部信息進行采集，如國家政策、市場分析、行業發展數據等，這些都將影響公司的經營與生產，是幫助公司作出財務決策的重要信息。
在復雜環境下，公司的財務環境發生了本質改變，市場從樂觀經濟環境轉為謹慎經濟環境，針對投資需求增加財運更加積極主動的財務策略，如增加負債比率等?？梢?，預警系統的信息來源不應僅僅局限在公司內部所提供的會計信息，還包括了公司各部門的基本經營信息，甚至是對手與市場信息，說到底就是要在相關性與及時性、準確性、成本效益的原則下完成信息采集，以此形成一個完整而開放的信息采集工作模式，從而保證信息的有效性與完整性。
二、財務風險處理
財務預警系統最大的作用就是幫助公司消除危機，因此風險處理是系統作為關鍵的工作流程。預警系統風險處理的基礎就是信息，在得到大量的信息之后，預警系統會對其進行處理，將數據代入到有效的模型中進行分析，完成對數據的識別、分析這是風險處理的首要步驟。在金融危機后，公司突出的財務風險就是資金鏈的問題，如果采用傳統的財務報表模式和分析結構建立財務預警和控制模型，其加總性和人為因素影響過大且容易失真，這就需要利用更加客觀的財務指標作為分析標準，如經營現金流動負債比、經營現金全部負債比、銷售現金比、凈資產現金比等等。同時針對危機后時代壞賬的不斷增加，應當設置反應公司資金周轉率的財務指標，并以此設定風險限值，如應收回賬款的周轉率等。各個公司的運行模式不同，所以上述的財務指標并沒有固定的參考值作為統一標準來執行，只有一個適度的變化規律而已，所以公司在使用財務指標進行財務風險預警與處理是，應將公司的歷史數據作為基礎，制定相應的數值標準和波動范圍，以此確定公司的風險等級，并作出應對。
因為財務風險可能發生在公司運營的多個環節，如采購、生產、銷售、財務、人力、研發投資等等，因此處理風險時不能僅僅依靠財務獲得數據與指標，還應將非財務因素納入到風險處理的范圍內，作為補充參考，如公司信用評級、市場競爭力、人才流失、國家政策、世界經濟趨勢等等。這些都要依靠財務預警與控制機構的人員的職業素質來作出準確的判斷，因此在財務預警系統構建時應充分考慮這個因素，選擇公司內部熟悉財務、審計、管理等業務的人員參與到預警與處理危機的工作中，同時也可聘請外部財務管理機構幫助公司進行財務風險辨識和處理。最后，風險處理中還應重視對預警線的設定，因為后危機時代的特點是資金鏈斷裂問題突出，因此公司應更加特征設立相應的預警線，如出口銷售收入、應收賬款、壞賬金額等設定警戒線，監測公司財務運行的中可能出現的漏洞，尤其是資金方面的問題，并加以改進，畢竟防患于未然的成本要低于處理危機的成本，因此公司應注重對財務風險的控制。
這樣在多變量模型和重點財務指標被理順后，預警系統就可方便的檢測出公司運行的風險點在哪里，并查出風險的誘因，找到控制要點加分析，對于可控風險進行有效的控制與消除，而非可控風險則進行削弱，實施波及范圍最小，這就是財務風險預警系統中對財務風險的處理目標。
三、風險處理結果反饋
風險預警系統在運行過程中會形成過程與處理結果的報告，這是公司財務風險預警系統運行管理的重要環節，即對處理風險的過程與結果進行總結，并以此反饋出風險預警系統的工作效果。在報告過程中應將實用、準確、突出為原則，將公司財務風險的分析與解決過程納入報告中，并在結論中提出相應的反饋意見，即對此類風險的預警和處理提出建議。同時財務風險預警控系統本身是一個開放性的系統，其信息的交互是涵蓋公司經營全過程的，因此必須隨著經營情況的改變而調整和改進公司財務風險預警系統的控制模式，如預警指標、處理方法等，因此公司必須借助對風險處理經驗積累來實現對預警系統的動態化管理，這樣才能提高預警系統的適應能力，進而促進預警系統的完善與發展，這也是處理結果反饋的重要意義。
四、結束語
綜合的看，公司在建立預警系統后，就應當適應性的構建起一個預警流程，上文所闡述的僅僅是一個公司預警系統的常規流程，要想提高公司預警系統的服務能力與效果還應在此基礎上增加監控細節的把握，使得流程適應公司結構與經營模式，這樣才能提高預警效果。
參考文獻：
[1]趙水年.關于財務風險預警信號的探討[J].現代會計，2010，（05）
關鍵詞：償債能力；資產負債率；營運能力
一、公司簡介
A股份有限公司1984年創立，是世界白色家電第一品牌。1993年上市時主營冰箱業務，2001年新增空調業務，2010年新增洗衣機業務，熱水器業務，渠道綜合服務業務。目前，A公司繼續保持全球白電行業引領地位。2014年，冰箱，洗衣機，熱水器等產品份額繼續保持行業第一，空調產品市場份額位居第三。在互聯網迅速發展的大環境下，A公司致力于打造開放式的自主創新體系以提高品牌的知名度并拓寬市場，目前A公司已擁有多個研究所，冰箱空調實驗室更是國內僅有的國家級實驗室，A公司所有的產品設計，開發，檢測正逐漸達到世界一流水平。A公司在海外設立的信息站和設計分部使其可以跟蹤世界先進技術。在全球白色家電領域，A公司正在成長為行業的引領者和規則的制定者。
二、財務報表分析
1.資產負債表分析
（1）資產負債表初步分析
A公司的資產總額由年初的611億元增加到年末的750億元，相比上年增長22.75%。資產總額本年增加的主要原因為：流動資產增加102億元，非流動資產增加37億元。流動資產中，增長較大的是貨幣資金：增長了80億元，較上年相比增長38.83%；其次是應收賬款：增長數為9.7億元，同比增長22.40%。非流動資產中，增長較大的是長期股權投資：增長數為10.4億元，同比增長44.83%；其次是固定資產：增長數為14.8億元，同比增長26.96%。
資產結構方面，流動資產占總資產的79.33%，流動資產占比越高說明公司經營越靈活，但同時公司應注意自身的穩定性。非流動資產占總資產比例由年初的19.31%上升為年末的26.05%，公司的資產結構略有調整。相比較來講，流動資產和非流動資產在當年都有增長，其中流動資產的增幅為20.69%，非流動資產增幅為31.36%，非流動資產增長速度快于流動資產。
負債與所有者權益較上年相比增加的原因主要系：流動負債增加36億元，非流動負債增加12.4億元，所有者權益增加91億元。可見，所有者權益的增加額最大。
從負債和所有者權益的結構來看，流動負債占負債和所有者權益的55.47%，非流動負債占負債和所有者權益的5.68%，所有者權益占負債和所有者權益的38.80%。由此可見，該公司對短期資金的依賴性非常強，相應的該公司面臨的償債壓力大，財務風險水平較高。
（2）資產及負債主要項目分析
①貨幣資金及其質量分析
A公司貨幣資金占總資產的比例在緩慢遞增，說明該公司在應對市場變化時有較充裕的貨幣資金，可滿足公司交易性、預防性和投機性動機。但在公司籌資渠道暢通的情況下，仍持有過多的貨幣資金，表明公司存在資金閑置問題，應擴大投資規模，積極尋找新的投資領域，提高資金的利用率。
②應收賬款及其質量分析
應收賬款由2012年的8.45%降至2014年的7.06%，相對于同行業該公司的應收賬款處于相對較低的水平，資金的可用水平較高。
③存貨及其質量分析
存貨同比增長了12.2%，在總資產中由2013年的11.31%下降至2014年年末的10.08%，表明2014年存貨的周轉速度加快，銷售狀況比較好。
④預收賬款分析
預收賬款相對于2013年增長了19.78%，從絕對額來看，預收賬款增長了7億元，預收賬款處于較高水平。另外，公司營業收入相比2013年增長了2.51%，可見公司近年來營業收入和預收賬款幾乎以一致的趨勢上升，表明公司的預收賬款越多，其產品越受市場青睞，未來收入增長的也越快。
2.利潤表分析
2014年A公司實現營業收入888億，相比2013年增長了22億，增長幅度較大。2014年，營業成本在營業收入中的占比由2013年的74.66%下降到72.48%，公司內部營業成本的控制能力在上升，營業利潤、利潤總額和凈利潤也都較2013年都有所增加，利潤的增加得益于對成本費用的控制。
3.現金流量表分析
（1）經營活動
2014年經營活動產生的現金流量凈額是70億，同比增長7.6%，主要原因系經營活動現金流入量的增長幅度大于經營活動現金流出量的增長幅度，表明公司營業能力增強且營業收入回款好，未來發生壞賬風險小。
（2）投資活動
2014年投資活動產生的現金流量凈額是-3，251，076，116.05，同比減少135.26%，主要系該公司2014年在擴大生產規模方面進行了大量投資，投資活動產生的現金流出量增加，可見公司在擴張方面的努力與嘗試，這一舉措使公司未來創造現金流量的潛力增強。
（3）籌資活動
2014年該公司籌資活動產生的現金流量凈額由負轉正，較同期增加571.47%，與2013年相比急速上升，表明公司自有資金不足，公司債務負擔較重，相應的財務風險較大。
總體而言，A公司2014年現金流量顯示經營活動現金流量凈額為正、投資活動現金流量凈額為負、籌資活動現金流量凈額為正說明公司正處于高速發展階段。該公司各項產品近年來迅速占領市場，銷售量快速上升，表現為經營活動中貨幣資金的增加，同時為進一步提高市場占有率，企業仍需大量追加投資，而經營活動現金流量凈額尚無法滿足投資需求，需要依靠外部籌集必要的資金作為補充。
三、綜合分析
1.短期償債能力
2014年流動比率，速動比率及現金比率與2013年相比均有所下降，雖數值仍在行業正常標準之內，但明顯偏低，人們通常認為生產企業合理的最低流動比率在2，速動比率在1時表明企業短期償債能力較高，因此該公司短期償債能力不高，面臨著一定程度的償債風險。
2.長期償債能力
資產負債率越小，企業的償債能力越高，國際上通常認為資產負債率不應該高于60%，A公司2014年資產負債率高于60%，所以對于長期償債的安全性不是很高。而產權比率高于了100%，更加說明了自有資產對償債風險的承受能力不高，企業的財務風險較大。
3.營運能力分析
從上表可以看出，A公司的存貨周轉率、應收賬款周轉率及總資產周轉率總體上呈下降趨勢，說明公司的營運能力有所降低。
4.盈利能力分析
總資產收益率集中體現了資產運用效率與資金運用效率之間的關系，A公司近兩年保持穩定，說明公司的資產利用效益較好，具有穩定而持久的盈利性。權益凈利率反映股東權益的收益水平，用以衡量公司的總體盈利能力，比率越高，表明投資帶來的收益越高。在同行業中，A公司的凈資產收益率高于行業平均值，盈利較高。
2014年，空調，廚衛及洗衣機營業收入較上年有所增長，但毛利率增幅不大，電冰箱營業收入有所下將，但毛利率增長，說明2014年對成本的控制有效，國外市場收入也有較高的增長，這一年對海外市場的拓展成效顯著，未來也將繼續加大對國外市場的開發。
四、結論
2014年，由于經濟發展逐漸呈現常態化、房地產市場不景氣、涼夏拖累等因素影響，家電市場整體低迷。A公司的凈利潤增長幅度下降，但營業收入都有增長，整體銷售狀況良好，資產周轉較快，運行良好。2014年吸收KKR投資及控股子公司1169吸收阿里巴巴投資，收購少數股權、增資青島銀行、發起設立賽富智慧家庭產業基金等投資對資金的需求加大，導致本年的資產負債率偏高，償債能力減弱，但公司正處于發展的高速期，該投資會進一步增強公司未來的發展潛力。除此之外，在未來的發展中，A公司能否在家電市場繼續保持優勢，也將取決于國家的宏觀經濟政策、市場變化和走勢及公司的經營戰略和發展規劃。
參考文獻：
[1]姚海鑫.《財務管理》[M].清華大學出版社，2007.
【摘要】
參照國內外學者的研究成果，從經濟實質和盈余管理這兩個方面對計提資產減值的影響因素進行了實證研究，進而通過回歸的方法探討了上市公司的資產減值對財務報表價值相關性和股價的影響，最后對上述數據做了統計分析。結果表明，盈余管理因素對計提資產減值的影響較大，計提的資產減值與公司報表以及股票價格正向相關。
【關鍵詞】
經濟實質因素；盈余管理因素；資產減值準備；財務報表
0 引言
本文運用回歸分析的方法，從經濟實質因素和盈余管理因素這兩個方面，探討其對企業（尤其是有大額壞賬和存貨跌價準備的企業）在計提資產減值準備時所產生的影響，接著研究計提資產減值準備與上市公司的財務報表價值相關性和股票價格的關系，以此來分析上市公司如何通過計提資產減值準備來影響投資者的行為。
1 文獻回顧
1.1經濟實質和盈余管理因素對計提資產減值的影響
（1）經濟實質因素方面的研究：Francis，Hanna和Vincent（1996）研究發現行業屬性，公司歷史績效，失業率，GDP增長率等宏微觀經濟因素都是上市公司資產減值準備的重要影響因素。戴德明、毛新述等（2005）也認為虧損上市公司資產減值準備的計提在一定程度上反映了公司所在行業和公司自身經營環境的不利變化。
（2）盈余管理因素主要包括：避免虧損，管理層變更，洗大澡，利潤平滑。①債務契約。Watts and Zimmerman（1990）當簽訂債務契約時，債權人會在契約中加上一些規定以確保公司的財務狀況足以償還借款，當債務公司違反規定時，就會遭受提前收回借款、罰違約金或沒收擔保物等的懲罰，因此債權公司會設法增加盈余以避免遭受債務違約處罰。②管理層變更。Strong and Meyer （1987），Eliott and Shaw（1988）及chen（2004）等研究發現：新的管理當局有“巨額沖銷”的動機，降低當期盈余，將經營管理不善的責任推給以前的高管。③“洗大澡”動機。黃海燕，趙良才（2011）所謂“洗大澡”通常發生在組織結構發生變動時期，如果企業不得不報告虧損，管理層會夸大這一虧損額。Elliott and Hanna（1996），Riedl（2004）認為：公司如果具有洗大澡，就會采用計提資產減值來進行盈余管理。④“盈余平滑”動機。林淑娟（2010）對盈余平滑假說的界定：管理層會在營運績效特別優異的當年度計提資產減值，因為公司在資產減值準備前的盈余就已經超出預期，為了要維持公司盈余的穩健型，因此也將未來才必須計提資產減值提前到當期，以減少盈余波動。
1.2計提資產減值對財務報表價值相關性和股價的影響
王偉（2008）認為壞賬準備和存貨跌價準備時目前我國上市公司計提資產減值比例最大的資產，是企業盈余管理的主要手段。張丹，王菁華，宋悠揚（2010）認為資產減值計提或轉回金額的大小將直接影響與其對應的資產凈額、利潤總額，從而影響資產負債表和利潤表。黃宏（2012）認為上市公司通過減值準備操縱利潤，對財務報告的真實性、可靠性產生影響。
2 模型構建及樣本數據選擇
為了避免傳統的多重共線性（VIF）的影響，針對多重共線性加以檢驗，根據以前學者的研究：若VIF
2.1模型構建
Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε（1）
借鑒相關文獻的作法，對各個變量進行定義和計量。因變量Y：資產減值準備金率。自變量X1：銷貨成長率=（第t年營業收入第t1年營業收入）/第t1年營業收入）。X2：盈余成長率=（第t年營業收入第t1年營業收入）/第t1年營業收入）。X3：償債能力=第t年長期負債/第t年（資產總額+資產減值）。X4：管理層變動為虛變量，變動為1，否則為0。X5：“洗大澡”表示若有此動機則X5=X2，否則為0。X6：“盈余平滑動機”表示若有此動機則X6=X2，否則為0。其中t為2010及2011年。
Pit=α0+1Eit+α2BVit+α3IMPRit+ε（2）
變量定義Pit：i公司第t年年報公告日的股票收盤價，t為2010及2011。Eit：i公司第t年每股收益（EPS）。BVi：i公司第t年底每股權益賬面價值。IMPRit：i公司第t年度計提的每股資產減值準備金額。其中：1與2分別代表股東權益賬面價值與盈余的價值相關性，均預期為正。而主要對3行研究，判斷計提的每股資產減值準備金額與每股股價（p）的相關性。
2.2樣本選擇及數據來源
本文選擇20102011年上海證券交易所的上市公司為研究樣本，剔除金融類上市公司，ST或PT類公司，相關數據缺失及有重大問題和損失的公司，最終得到1652家符合研究要求的有效樣本。本文所采用的數據主要源于各上市公司在上海證券交易所公開的信息和各個上市公司的年報摘要。
3 實證研究分析
3.1回歸結果
經過整理有效樣本數據對模型（1）及（2）進行回歸分析，結果如下：
表1 計提與未計提資產減值公司主要解釋變量的差異檢定
2010年 2011年 合計
深圳證券交易所上市公司家數 826 826 1652
單變量檢定
計提資產減值公司N=1652
平均數 標準方差 T值 卡方值
經濟實質因素：
銷貨成長率 0.0044 0.4344 1.156 0.255
稅前盈余增長率 0.0213 0.27354 0.911** 0.369
盈余管理因素：
償債能力 0.0411 0.5333 0.355 0.724
管理層變動 0.3953 0.49471 0.054 0.957
洗大澡 141.9924 342.3338 0.573*** 0.57***
盈余平滑化 62．4237 87.0917 0.238 0.813
***：表示顯著性水平為0.01；**：表示顯著性水平為0.05；*：表示顯著性水平為0.1。
表2 模型（1）的回歸分析結果
Y=β0+β1*X1+β2*X2+β3*X3+β4*X4+β5*X5+β6*X6+ε
變量 預期符號 系數 標準差 T值 P值
截距項0.131*** 0.2 0.652 0.519
經濟實質因素：
X1 0.329* 4.388 1.156 0.255
X2 0.266* 0.716 2.911 0.369
盈余管理因素：
X3 +/ 0.06** 2．132 2.355 0.724
X4 + 0.009** 0.226 2.054 0.957
X5 0.099* 0 3.573 0.57
X6 + 0.043 0.001 1.238 0.813
***：表示顯著性水平為0.01；**：表示顯著性水平為0.05；*：表示顯著性水平為0.1（注：由于各個變量經實證研究表明他們之間獨立性較好，因此多重共線現象不嚴重）。
表3 模型（2）的回歸分析結果
Pit= 0+1Eit+ 2BVit+ 3IMPRit+ε
變量 預測符號 系數 T P VIF
截距項8.884* 8.105
E + 4.301*** 1.939 0.600 1.605
BV + 0.297*** 2.860 0.395 1.271
IMPR + 2.188*** 1.633 0.530 1.031
Adj R2 0.76
F 2.616***
***：表示達0.01統計顯著；**：表示達0.05統計顯著；*：表示達0.1統計顯著。（說明：由于vif在1.02.0之間，所以多重共線現象不嚴重。）
表4 資產減值準則對財務報表價值相關性的影響
全樣本數N=1652
最小值 最大值 平均值 標準差
P 3.37 30.77 10.3373 6.18389
E 1.6432 1.7058 0.1791 0.5106
BV 8.31 5．45 1．7327 2.9151
IMPR 0.1003 1.9048 0.0765 0.29514
表5 相關數據分析
P E BV IMPR
P 1
E 0.369 1
BV 0.288 0.441 1
IMPR 0.71 0.461 0.081 1
3.2模型分析
3.2.1經濟實質因素與盈余管理因素對計提資產減值的影響分析
表2所示統計回歸分析的結果表明：
（1）公司的銷貨狀況系數為0.329，達統計檢定0.255的顯著性水平。雖達到邊際顯著，但與預期方向相反，說明計提資產減值的影響因素可能與公司銷貨狀況無關。
（2）個別公司盈余狀況的系數為0.266，且達統計檢定0.369的邊際顯著水平。表明盈余狀況可能會影響公司計提資產減值準備的多少。
（3）負債比率對資產減值影響的系數為0.06，且統計檢測檢定0.724的顯著性水平，這就表明說負債比率越高的公司，考慮計提的資產減值時會更加慎重。
（4）管理層變動估計系數為0.009，且達統計檢定0.957的顯著性水平，故更換高層管理者的公司，往往會選擇計提較多的資產減值來進行盈余管理。
（5）洗大澡的系數為0.099，且達統計檢定0.57的邊際顯著水平。這代表盈余狀況較差的公司，會采用資產減值來進行洗大澡的盈余管理。
（6）解釋盈余平滑化的系數為0.043，達到統計檢定0.813的邊際顯著水平，這表明盈余狀況較好的公司，未必傾向于利用資產減值來進行盈余平滑化的盈余管理。
3.2.2計提資產減值對財務報表及股票價格的影響分析
從模型（2）（表3）數據分析得出：E與BV的系數均為正值，說明公司每股收益（EPS）及每股凈資產賬面價值（BV）與每股股價（P）均存在正向相關關系，這兩個因素的分析結果均與預期方向一致。此外通過研究數據可以看出，計提的資產減值準備金（IMPR）與每股股價（P）也正相關，這說明計提的資產減值準備越多，則股票收盤價越高。從表4和表5對每股股價、每股權益賬面價值、每股收益和每股資產減值準備金額進行了相關系數分析，研究結果表明這四者皆高度相關。顯示每股權益賬面值和每股收益越高，其股價市值也越高，這種影響會反映在股票市值上；而且每股減值準備金額（IMPR）也和市值呈正相關，資產減值準備計提越多，其股價反應也越大。
3.2.3從經濟實質和盈余管理因素推斷其對財務報表及股票價格的影響
從上述模型（1），（2）的研究可以推斷：（1）由于銷貨成長和盈余平滑化因素與計提資產減值無相關性，可能對財務報表價值的作用也不明顯，因此對股價影響也不大。（2）公司管理層所面對的盈余成長狀況與計提資產減值呈負向相關。說明盈余狀況越好，計提資產減值金額就越保守，利潤表的利潤賬面價值就越高，從而使得企業的市價越高，越被投資者所看好。（3）負債比率越高的公司，會選擇更為保守的政策以便減少損失，這樣便能使財務報表使用者對財務報表可信度的認可，反映在股價上表現為良好的市值，說明此舉可以吸引投資者對其進行投資。（4）管理層變動的年份，一般都會加大計提資產減值的金額，利潤表當年的賬面價值就會受到影響，從長遠來看市值會逐年升高，投資者考慮長期發展所帶來的收益也可能投資入股。（5）洗大澡的盈余管理因素和管理層變動的效果從遠慮而講是一樣的。
4 研究不足及政策建議
4.1研究的不足之處
（1）本研究未將樣本公司進行劃分，后續研究可針對產業或股份板塊做詳細的分類，探討不同行業分別對資產減值準備及公司市值的反應程度。（2）公司在計提資產減值時，會受到治理結構，公司規模等因素的影響，本研究未對此部分進行控制，值得后續進一步研究。（3）本研究所考慮的經濟實質因素，較受限制于財務性指標來衡量資產減值準備的跡象，而對于非財務指標類的信息，由于獲取較為困難，故未列入衡量。
4.2政策建議
2008年國際金融危機，國內外企業均計提大量的資產減值準備，如若資產沒有減值還可以轉回。從09年經濟開始恢復，而此時已經計提的資產減值卻不能轉回。由此使得賬面價值比歷史成本低，這就致使財務報表信息可能比按歷史成本計價更不可靠。由此提出以下建議：（1）不斷完善會計準則，進一步加強資產評估準則制定及評估技術問題的研究。這才能從根本上解決資產減值會計所導致的經濟后果。（2）企業應該針對新的會計準則和經濟環境，不斷完善和調整會計處理使其更合理的計提資產減值準備，這樣便能夠降低由于計提減值不能轉回造成的財務風險。（3）完善我國上市公司治理結構。從企業內部著手構建科學合理的公司治理機制結構，制定嚴謹的內部控制制度才是從根本上提高上市公司盈余質量，抑制盈余管理行為的重要出路。
參考文獻：
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【關鍵詞】Logistic模型 財務預警 回歸模型
機械制造業作為工業的核心，隨著我國經濟及工業發展，其上市公司的數量日益增多。截止2014年12月，機械行業上市公司共計556家（含機械、設備、儀表），占整個滬深兩市的21.05%。在機械行業取得快速發展的同時，同樣存在因財務狀況異常而被特別處理或退市風險警示處理的制造業上市公司，而這特別是在2014年。呈現出這一高比例的ST或*ST股的原因較多，由財務原因而被特別處理的主要原因是機械制造業財務風險管理意識淡薄，缺乏適合行業有效的財務預警體系。為此，對機械制造業及整個機械行業上市公司進行財務預警分析勢在必得。通過構建有效的財務預警模型，防范、化解風險隱患，對機械制造業上市公司管理層、債權人、投資者、供貨商以及其他利益相關主體而言都具有十分重要的現實意義[1]。
一、Logistic模型綜述及相關表達
Logistic函數是在果蠅繁殖的研究工作中發現，并最早應用于人口估計與預測，通常把該函數又稱為增長函數（Growth function）。由該函數構建的多元邏輯模型Logistic是依據被研究對象（或分析對象）的條件概率從而判斷其財務狀況和經營風險。模型的建立基礎是累計概率函數，其優點是不需要嚴格的假設條件，突破了自變量服從兩組間協方差相等和多元正態分布的局限性等。相對于多元判別分析，該模型更為穩健且具有更廣泛的使用范圍。為此，本文選擇該方法對機械制造業公司進行分析[2]。
在財務預警分析中，通常將概率最佳分割因子設為0.5，當分析對象的值小于0.5時表明其財務狀況健康，相反則表明存在財務危機。在上市公司的財務分析中，Logistic模型表述為[3]：
■ 1.1
式中，Yi表示第i家企業的財務狀況，當i=0時為財務危機企業，當i=1時為財務正常企業;Xki為第i家企業的k個財務比率。
將計算得到的Yi值代入下式1.2進行再計算：
■ 1.2
其Pi值便是由該模型得到的對第家企業的財務危機情況預估值。當該值大于0.5時表明存在財務問題。
綜合上述兩市，并采用對數表達，得到Logistic模型的常用表達：
■ 1.3
從Logistic回歸模型的原理可以看出，其模型不僅能對企業是否會發生財務風險做出很好的判斷，同時還對其風險的大小可以進行量化。根據模型的理論背景，在實際應用中需有這樣兩個假設作為前提：（1）樣本數必須為非回歸參數;（2）自變量之間不存在共線性。
二、研究對象樣本及相關數據選取
本文以證券會行業板塊中的機械、設備、儀表類上市公司作為研究對象，其分析數據來自其中新浪網財經股票數據庫，該數據庫分析數據準確、及時，數據全面、可靠。
該數據庫顯示，截止2014年12月，機械、設備、儀表類上市公司共計556家，該類中的ST和*ST共計26家，占該類上市公司中的4.68%。
每個分析對象中，選取資產負債率（分析時用X1表示）、應收賬款率（分析時用X2表示）、總資產周轉率（分析時用X3表示）、主營業務利潤率（分析時用X4表示）、每股經營現金流（分析時用X5表示）作為分析模型在計算過程中的參與分析量。資產負債率是資產負債表所有資產的總和同所有負債的總和相除得到的一個比值，對于其他指標的具體意義，在此不再詳述。
三、機械制造業上市公司Logistic回歸財務預警模型
（一）預警模型建立
采用統計軟件――統計產品與服務解決方案軟件SPSS16.0的Logistic回歸功能，并選取回歸方法為（Wald）法，對機械、設備、儀表類上市公司的資產負債比、應收賬款周轉率、總資產周轉率、主營業務利潤率、每股經營流數據進行3次回歸計算，得到結果如下表1所示：
表1 SPSS軟件回歸求得系數值
表中，B為變量系數;S.E為標準差;Wald為Wald得分;df為自由度;sig為伴隨概率。
由此得到Logistic回歸方程為：
■ 3.1
得到分析對象企業的財務危機情況預估值為：
■ 3.2
（二）回歸模型統計檢驗
為驗證所構建的回歸模型，在初值-2Log Likelihood為91.702時，再利用SPSS軟件對其進行分析，其輸出值為表2所示（限于篇幅，該處只列出第三步回歸輸出值）：
表2 SPSS軟件對模型計算的輸出值
從計算結果可以看出，-2Log Likelihood值較大，表明本文構建的機械制造業上市公司財務預警模型擬合度較高。
（三）以川潤股份為例，進行回歸模型實例檢驗
根據所建立的Logistic回歸模型，下面以川潤股份（股票代碼為002272）為例，進一步實例驗證回歸模型的統計檢驗。計算公式中單位為元。
資產負債比為：■=32.4%;應收賬款率： ■=136.97%;總資產周轉率：■=28.5%;主營業務利潤率：■=0.705%;每股經營現金流：X5=-0.0956。
將上述計算得到的值代入式3.2中，得到：
■=0.534。
四、結果分析
通過對川潤股份（股票代碼為002272）為實例進行計算，其結果為稍大于財務危機情況預估的臨界值，其財務狀況正常。該企業主要以生產制造銷售液壓設備為主，通過結合當前的機械制造業情況來看，當前制造業確實處在“艱難時刻”，這是由于受到全球經濟復蘇乏力、國內實體經濟低位運行的影響，投資增速逐步放緩這一些因素所致。這一系列因素導致傳統機械行業景氣度低迷已成為不爭的事實。
同時，從該股2014年9月30日公布的財務摘要中也可以看出：每股收益為0.0096元;每股現金含量為-0.0956元。
注：本文計算及結果依賴于企業公布數據的真實性，同時限于本文僅對財務預警模型的理論研究，因此其計算結果對投資人、債權人等所有利益相關方不具有實際參考意義。
五、結論
利用SPSS軟件對機械設備儀表類上市公司財務數據進行統計學分析，得出Logistic回歸模型參量。從而構建出當前機械設備儀表類上市公司財務預警模型，進一步將該模型中利用軟件進行統計驗證，其結果表明本文構建的機械制造業上市公司財務預警模型擬合度較高。
以某公司為實例，利用該模型進行分析，其分析結果為該公司超過財務危機情況預估的臨界值，該公司財務狀況正常，對利用Logistic回歸模型的構建方法、實際應用提供了有意義的參考。
參考文獻
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[2]劉彥文.上市公司財務危機預警模型研究[D]. 大連理工大學 2009.
【關鍵詞】財務治理 財務管理 關系 對接 研究
現下社會經濟呈一體化發展趨勢與多元化發展趨勢，機遇與挑戰并存。廣義而言，財務以公司核心要素形式產生，同時影響公司整體運營機制，公司財務要素主要分為財務治理要素內容和財務管理要素內容兩種，其一同歸屬于財務工作范疇之內，但財務治理和財務管理卻有著本質區別，其概念意識與對應經濟活動之間均存在較大不同點與差異性。應該了解到，當前公司管理過程中常會出現財務管理與財務治理相混淆狀況，之后在此基礎上出現財務無序管理現象，對公司正常運轉和與發展造成消極影響，所以我們應正視此類問題，從實際角度出發，在辨別財務管理與財務治理二者區別的同時，詳細分析與探索其內在對接模式，從而更好更優的促進企業不斷發展，使得財務工作效率和財務工作質量得到雙向提升。
一、財務治理內涵要點分析
財務治理詞匯產生源于公司復雜且難以處理的財務關系，財務治理能夠對公司基礎性財務問題作出有力反映，財務治理主要對象為公司內部工作人員群體利益協調性，會對工作人員具體工作效率和工作質量等進行提升。從實際角度而言，財務治理是使企業經營權和相應企業所有權之間達成完美分離的產物，財務治理環節中主要分為財務收支管理內容和財務監管內容以及財務工作人員配置內容等，之后在此基礎上進行企業財務的正常科學配置。財務治理以調控手段形式產生，公司內部全體工作者利益被涵蓋其中，無論是公司經營者、公司決策者和公司職員都是公司財務治理的主要對象，財務治理目標相對長遠化和多樣化，最終目的即為對公司內部財務管理制度內容和財務管理方式內容等進行完善，達到員工利益有力調節的主要目的，以至有效提升公司運行效率。
二、財務管理內涵要點分析
財務管理是固有詞匯，財務管理概念相對明確。通過數次分析和調查可以看出，財務管理就是針對公司財務事項進行實時管理，財務管理是公司內部較為常見的一種經濟活動，主要對象分為公司經濟問題管理內容和公司財務問題管理內容。需知，公司資金項目管理是公司財務管理中和核心操作環節，應在財務管理中進行必備資金管理，實施資金合理分配制度，有時也涵蓋了投資管理內容和利潤再造內容，為企業發展奠定堅實基礎。財務管理是公司財務工作環節中基本工作形式之一，提升財務管理質量可為后續企業進步提供一定資金支持，使得公司競爭利潤不斷加大，運用財務管理效率提升模式來明確公司經濟活動目標，在公司發展過程中明確走向，在起到推動效用的同時促進公司經濟活動的行為規范化管理和策略科學化執行。財務管理以財務活動正常安排進行最大公司價值獲取，財務管理本質是從價值角度為公司牟利，因為其是公司治理工作的基本，公司經濟活動與經濟目標被確定的狀況下，公司目標才能得以明確，發展前景也會更為可觀。
三、財務治理與財務管理間的主要區別分析
（一）目標差異性要點分析
財務治理目標即為公司財務權益維護，保障公司利益分配均衡性，當前公司管理制度實施背景下，公司所有權和公司經營權呈相互背離態勢，投資者和經營者之間則存在委托現狀，此種現狀證明著財務資本受托管理已成為主流。針對信息非對稱因素加以分析，公司經營者具備一定信息優勢，投資者與之不同，其存在一定信息劣勢性。公司組建與公司發展中，經營者核心目的就是使公司效益達到最大化，投資者收益量度增加，但當前仍舊存在道德風險詬病，經營者會借助信息優勢去為己謀利以損害投資者切身利益，非正規私人利益獲取狀況較為嚴重。但是財務治理其出發點為產權契約關系處理與調節，對財務利益主體間利益進行綜合調節與制衡，以至有效提升公司內部治理效率。所以，投資者權益保護是公司財務治理的重點操作環節和最終目標。
財務數量內容是財務管理環節中的操作出發點，在此前提系進行后續公司價值評估，財務管理目標為從根本上增加公司基礎性價值，投資者財富增加的同時也會增加公司收益。公司創建伊始，公司投資者目的就是達成公司利益最大化，換個角度而言，此處利益最大化是將投資成本要素扣除之后的公司剩余資金與財富，公司價值最大化是財務管理工作目標，主要分為資金時間價值考慮內容和相關風險價值要素考慮內容，公司資產增值均依仗與此。
（二）主體差異性要點分析
公司財務治理主要包含了公司股東內容、董事會內容和經理層內容以及財務管理層內容等，公司財務治理將財權配置視為重點，通俗來講，即是對公司股東財權、董事會財權、經理層財權和財務管理層財權進行積極合理配置，股東大會是公司最高權力機構，其具備出資權和決策權以及剩余資金索取權等，但董事會可以對大會財權代為行使，此時主要涵蓋了利潤分配方案內容、預決算方案內容和重大財務決策方案內容等，經理層權力與前者不同，其需在董事會授權后才可以參加重大公司決策，為董事會提供可選方案，通過科學的方案擬定，提高決策可行性。公司財務管理層授權方為公司經營人員，其需要認真履行自身財務工作職責與財務工作義務，享有一定財務執行權和財務決策權，監事會主要負責財務信息內容狀況檢查與監督，公司內部經營活動監管操作也被納入其中。
公司財務管理主體包括公司財務活動參與者和公司財務活動執行者，其與財務治理形成要素基本等同，看似相同，但主體實質卻各不相同，公司財務治理主體角度為社會屬性，公司財務管理主體角度則為經濟屬性，還需要注意的一點是，監事會是公司財務治理的核心部門與機構，但此時其卻不是公司財務管理的主體部門和機構。
四、財務治理與財務管理間的主要關系分析
（一）最終行為目標保持一致
公司財務治理與公司財務管理二者目標具有一致性特點，財務治理與財務管理目的皆為促進企業財富值穩步增長，從而實現真正意義上的公司價值最大化。財務研究主體為財務利益主體權、責、利三樣要素劃分，同時以相關應對模式達成利益制衡，財務治理是公司財務創造和利益增長的基礎；財務管理操作前提主要基于公司基本治理結構體系，旨在達成核心公司財務目標而進行財務要素管理行為實施，其會推動企業發展和維持財務平衡，財務治理和財務管理均歸屬于公司治理大環境范疇內，二者對公司利益主體加以合理配置、安排，使資金流動全方位管理策略實施成為可能，并以公司財富增長和公司價值攀升為最終操作目標。
（二）財務二重性
根據財務屬性基本特征可以看出，財務本身就預備一定的社會屬性和經濟屬性，此類雙向特征存在，使得公司財務管理與公司財務治理共同構成了公司財務二重性，之后在此基礎上構成完美結構體系。需知，公司財務治理環節需從財務本質社會屬性角度加以分析，以財務社會屬性要素進行公司財權的具體分配；公司財務管理環節需要從財務本質經濟屬性加以分析，以財務經濟屬性要素進行公司流動資金管理。公司財務治理與財務管理二者對財務雙重屬性進行了有力全詮釋，其作用主體皆為公司財務，處于同一協調、共同發展態勢，并助力公司各個財務事項能夠長期平穩運行。
（三）作用互補性
財務治理通常情況下會融入與公司各項經營管理工作之中，以宏觀角度為基準繼而順利進行公司財務支配與公司財務協調，公司治理目標和公司治理思想將其涵蓋在內。公司財務管理以微觀角度為基準，并對公司財務活動細節部分加以操作，最為常見的例子即為公司財務戰略體系構建，其是公司財務管理目標確定的根本。財務治理可在一定程度上進行公司財務關系協調與整體控制，財務管理本體財務活動控制步驟與流程由財務治理掌握，二者對公司基礎性財務關系調節和對應公司財務活動管理起到了重要推動作用，公司財務結構系統由二者一同組建。
五、公司財務治理和財務管理的對接要點分析
（一）正規財務分配機構創建要點分析
公司財務目標影響和決定著最終公司經濟活動，旨在進行公司不同類型經濟活動協調，公司財務合理劃分環節勢在必行，首要一點即是進行較為合理且正規的財務分配，明確自身要務和責任的同時，對公司財務工作予以精確管理，最大程度上保證公司財務管理工作能夠發揮其本體最大效用，財務分配結構體系構建可對公司財務進行良好細化與分配，實現真正意義上的公司優化管理。
（二）進行公司財務監督機制建立以權衡內部財務管理關系
適時進行公司財務監督激勵機制創建，以此為前提進行公司財務治理與公司財務管理工作對接，明確公司基本經濟活動目標，要求財務管理與財務治理完成配合。合理的外部監督可及時發現公司財務缺陷與詬病，在及時發現問題的前提下予以及時解決，最大程度上替公司挽回經濟損失，激勵機制執行可有效激發公司內部工作人員群體潛在工作欲望和工作興趣，員工工作積極性會得到有效調動，以此種方式來共同實現經營目標達成。
（三）全方位多角度保障信息交流暢通性
較為正確的做法是，公司需要進行信息互換平臺創建，創建目的在于有效防止信息不對稱狀況和對應信息失真狀況產生，當前公司管理結構體系中，絕對權力機構設置狀況和線性結構設置狀況等仍舊存在，信息傳達過程中通常會出現信息失真現象，信息失真之后會出現一定連帶效應，有時會對企業造成致命傷害。旨在有效規避不良信息狀況，使得不對稱等消極因素公司財務損害程度迅速降低，需要全方位多角度的去實現公司信息平臺的暢通性和自主性以及安全性，保證財務治理工作和財務管理工作的順利對接。
信息披露制度建立尤為重要，政府下達了對公司信息披露的相關規定與標準，但統一要求內容有所缺失，實用性信息和新型信息較少，財務會理信息要求規范更是少之又少，所以需要及時建立正規財務治理結構體系，以完善信息披露制度為目標，要求公司主管部門與機構進行信息披露制度修訂，逐步明確公司財務管理制度制定要求標準和公司財務管理制度構建要求標準，為后續公司財務管理目標與公司財務治理目標達成奠定有力基礎，使二者日漸趨于目標一致，隨之需側重公司財務治理規范制定、公司財務治理規范執行和公司財務治理信息披露，公司董事部門需要站出來協調公司股東和公司經營層之間的關系，為最終目的達成起到積極推動效應，加之合理及時的公司財務治理信息披露工作監管，充分發揮社會效用和輿論效用，建立公開信息模式和誠信信息模式以及規范信息模式，披露環境優化與合理整改可促進公司財務管理進步和公司財務治理進步。
（四）財務風險遏制以有效凸顯財務紐帶功能
注重部門設置環節，因為公司財務工作是企業得以安全平穩運行的根本，與不同公司部門之間存在一定的工作關聯性，與此同時，財務工作在時間跨度之上具備戰略性中長期特點，有力實現公司財務管理和公司財務治理的對接需要充分體現財務部門此種特征，需要得到充分職能彰顯與發揮。最為重要的一點就是公司財務風險規避，需適時完善財務風險預警結構體系和財務風險控制結構體系，為公司財務治理和公司財務管理創造優良市場環境和工作氛圍，需知，當前時代是經濟全球化時代和信息化發展時代，基于此，公司財務管理技術條件增加，并且擁有較為廣闊的市場發展空間，之后在此基礎上促進財務工作的良性循環與發展，將企業財務風險扼殺在搖籃之中，深度加強企業危機意識和抗風險能力。
六、結束語
科學技術的飛速發展與社會經濟改革步伐的不斷加快，當前人們逐漸對公司財務工作重視起來，旨在提升公司財務管理效率和財務治理質量，需要上述二者與當前社會經濟發展標準要求內容相互適應。眾所周知，公司財務治理要素和公司財務管理要素是公司整體工作過程中的重要組成部分和重點操作環節，若進行細化分析，二者服務對象與本體內涵各不相同，但二者之間的聯系也極為密切，其實質上為相輔相成、互相促進、相互調節的關系，需從實際角度出發，進行正規財務分配機構創建，并建立公司財務監督機制以權衡內部財務管理關系，全方位多角度保障信息交流暢通性的同時進行財務風險遏制，以有效凸顯財務紐帶功能，保證公司內部各項機制的正常平穩運行。
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關鍵詞：集團公司；母公司；子公司；財務風險控制
中圖分類號：F275.2 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）30-0115-02
一、集團公司多元化經營的風險分析
1.集團公司多元化經營的主要風險。（1）集團公司整體市場經營的風險。支持集團公司多元化經營的一個理由是集團公司通過實行多元化經營分散投資，以化解集團公司整體的經營風險。然而，同一集團公司內產業相互關聯性決定了集團公司多元化經營的各個行業子公司仍面臨著共同的風險。行業之間的風險是分散了，但各個行業累積的風險規模也擴大了。（2）集團公司原有主業被拖累的風險。集團公司在有限資源的預算約束下，多元化經營往往意味著原有經營的主業要受到拖累。這種拖累不僅是資金投向的分散，更表現為管理層關注度的分散，它所帶來的后果如若不能控制住，往往風險很大。（3）集團公司持續投入的風險。集團公司的子公司在進入新的產業之后還需要集團公司持續不斷的支持，子公司自身也要不斷探索，進行行業學習以及知識積累，擴大在新產業中的市場份額及市場影響力。這一切對集團公司來說是一個長期、動態的持續投入的過程。
2.中國集團公司多元化經營的特殊財務風險。（1）集團公司內多元化子公司“內部人利益”因素引發的財務風險。集團內子公司管理層基于“內部人利益”，可能更注重自身“剩余分享權”，卻很有可能放棄投資收益增長、對集團公司或子公司行業長遠發展有著重要戰略意義的投入，使集團公司整體財務目標和單個子公司的財務目標可能不一致。以上情況，輕則犧牲了集團公司整體和長遠利益，重則可能造成集團公司未來產業布局危機，導致未來集團公司出現財務困境，甚至破產。（2）集團公司內信息不對稱下擔保因素引發的財務風險。集團公司多元化經營擁有多個子公司經營主體，母公司為扶持子公司業務增長，擴大子公司融資額度通常為子公司提供財務等擔保，子公司之間也會互保，并且不排除子公司有可能“私自”對集團外部擔保。這種由于過度及“私自”違規擔保會引發集團公司信用膨脹，使集團公司整體實際償債能力隱含風險。
二、多元化經營集團公司對子公司財務風險的控制
1.集團公司多元化經營財務風險的識別。首先，采集與子公司經營管理相關的歷史數據及未來趨勢；其次，運用風險坐標圖、“Z值”模型、功效系數、專家調查等方法進行財務風險的全面剖析，分析風險點，以識別現有及潛在的各種財務風險因素；然后，運用環境分析、故障樹、風險列表、魚骨圖、工作結構分解等確定子公司主要風險源；最后，通過有關專家評審和綜合分析會等，確定可能面臨的風險以及形成這些風險的機理，描述風險影響，為風險應對及防范奠定基礎。
2.集團公司多元化經營財務風險的評估。集團母公司在識別出子公司多元化經營財務風險類別后，需要對子公司的財務風險進行甄別，過濾出對子公司多元化經營具有重要影響的風險類別，針對性進行風險控制應對。集團公司對子公司財務風險的分析中，對識別出的子公司財務風險母公司風險管理組織要從兩個方面進行評估：子公司各個風險發生的可能性和風險發生對子公司及集團母公司所產生的經濟后果，即是根據子公司風險發生概率的大小以及產生經濟后果進行的分析，為此，可借用“風險評估雙重檢查法”進行。
3.集團公司子公司多元化經營財務風險的預警。（1）母公司對多元化子公司財務預警體系。首先構建母公司財務等信息的收集與傳遞制度。為確保集團母公司財務預警分析職能得到實施，多元化集團母公司應首先構建預警的組織機構，可下設于集團母公司的風險管理部。然后要構建母公司財務危機分析制度。風險分析可以迅速排查集團母公司對子公司財務影響的風險情形。（2）母公司對子公司財務危機預警體系的監控。集團母公司，可以通過以下幾個維度監測：其一，多元化子公司目標市場需求的變化；其二，多元化子公司相關產業政策及技術的變遷；其三，多元化產品銷售季節及價格的波動；第四，多元化子公司經營管理者的素質和自生能力。
4.集團公司多元化經營財務風險的應對與反饋。提高集團現金流的預測管理水平，合理安排籌資方式。要建立完整、科學的風險預警系統。風險預警系統指標的設計要區分“多元化初期子公司”與“多元化成熟期子公司”。對“多元化初期子公司”的風險預警系統指標，用以評估和防范子公司新行業、產業的財務風險，側重于財務質量與成長性；對“多元化成熟期子公司”的風險預警系統指標，主要通過對企業獲利能力及其穩定性、企業償債能力及其可靠性、企業營運能力及其合理性、企業成長能力及其持續性等有代表性指標進行重點分析，防范企業整體財務風險。
三、案例分析
1.企業背景。?交通集團有限責任公司，是一家以公路客運、城市交通、城市出租為主業的大型道路運輸集團。集團下轄43個二級單位（含3個一級甲等客運站、4個二級客運站），有9個控股、參股和合資合作企業，具有國家道路旅客運輸一級經營資質，擁有六十年經營歷史。
2.?交通集團對子公司財務風險控制體系。
（1）?交通集團對多元化子公司財務風險預警系統。?交通集團對子公司的財務風險預警系統是?交通集團母公司通過構建相應的財務預警組織體系及制度體系，運用財務預警的技術、方法等來實現?集團母公司對其多元化子公司經營過程中財務風險的控制。?交通集團財務風險預警系統主要包括：財務風險信息采集、甄別、報警、整理、防范、應對等子系統（見圖1）。（2）?交通集團母公司對多元化子公司財務管理控制系統。?交通集團母公司對子公司的財務管理信息系統是以資金為核心，圍繞資金的管理及財務人員的培養，建立財務會計核算、財務資金結算及財務管理中心來分項實施。?交通集團母公司構建的集團財務中心系統由三大職能部門組成。其一，會計核算系統主要進行財務會計、稅務會計等會計核算；其二，財務結算系統主要是統籌?交通集團整體母公司及多元化子公司的所有融資、籌資及現金流管理，合理安排集團內資金并實施集團公司的理財，提高集團整體資金的效用；其三，財務管理系統主要是進行管理會計、財務預決算、資產管理、財務監控及財務預警，降低集團母公司及子公司的整體財務風險與經營風險。（3）?交通集團母公司對多元化投資項目的風險管控。第一，集團母公司基于對被投資項目的可行性研究分析，實施被投資項目的風險因素考量及風險識別；第二，建立集團內部責任中心，實行?交通集團全面投資預算管理；第三，?交通集團母公司基于風險轉移等來規避多元化投資的風險。第四，?交通集團母公司建立投資風險準備金制度，消化子公司項目風險導致的風險損失。（4）?交通集團母公司控制多元化子公司籌資風險的方法。?交通集團母公司控制子公司籌資風險的具體方法如下：第一，?交通集團母公司的財務管理中心高度關注子公司財務資金的使用效益；第二，運用財務杠桿模型，實施子公司籌資風險與其投資收益的均衡；第三，?交通集團母公司統籌安排使子公司的債務融資和股權融資相匹配與均衡。（5）?交通集團母公司對多元化子公司現金流量的風險控制措施。?交通集團母公司嚴格控制子公司應收賬款，基于子公司組建時期及行業特點，建立客戶信用風險政策。第一，嚴格控制子公司存貨的庫存水平。存貨周轉率與存貨絕對額指標是集團母公司財務管理系統監控的重要內容。第二，加快子公司流動資金周轉的資產負債率籌劃。
3.案例啟示。在?集團的管理特色中，追求財務管理的透明，堅持穩健性財務原則是?集團矢志不渝堅持的又一核心管理理念，集團母公司每月都要依據財務數據進行各子公司經營點評，每季度還要多維度對子公司實施季度經營與財務分析，要求各子公司干部員工做到“說實話、做實事、報實數”，絕不掩蓋任何問題。有問題就抖出來，把信息傳遞出來，把壓力傳下去，而且立足自我糾偏。這是透明財務管理的優勢，也是?集團文化的特點。堅持穩健型的財務管理體系，為?集團多年來實現健康快速發展起到了保駕護航的作用，近十幾年來，?集團營業收入、資產規模等呈現高速增長，但資產負債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產翻了幾十倍的同時，資產負債率卻始終控制在較安全的水平。
四、結束語
堅持穩健型的財務管理體系，為?交通集團多年來實現健康快速發展起到了保駕護航的作用，近十幾年來，?交通集團銷售收入規模、資產規模等呈現高速增長，但資產負債率卻連年下降，在銷售收入、凈資產翻了幾十倍的同時，資產負債率卻始終控制在較安全的水平。
參考文獻：
[1] 陳郁.企業制度與市場組織——交易費用經濟學文選[M].上海：上海三聯書店，1996.
