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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇財務風險指標分析，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
一、前言
高科技企業由于其技術研究與開發的高難度及不確定性,在經營和財務上存在高風險性。本論文根據我國高科技上市公司所公布的財務報告，研究高科技企業財務風險指標數據，并與一般企業財務指標標準值相比較，總結高科技企業財務風險評價指標的特點，為高科技企業財務結構優化與財務風險控制，提供一定的依據。
二、樣本及財務指標的選取
1.樣本的確定與數據來源
本論文選取的研究對象為上市的高科技企業。對高科技企業的確定，主要是依據《國家高新技術產業開發區高新技術企業認定的條件和方法》的修訂文件,所考慮的主要因素為企業所從事生產與經營活動范圍、大專學歷以上人數占企業職工總數的比重、研發費用占企業總資本的比重。
在本文中我們采用隨機抽樣的方法,從滬、深兩市中選取了83家高科技上市公司作為樣本公司，并將這些公司按行業分為四大類：電子類（21家）、計算機類（19家）、通信類（21家）、醫藥類（22家）。根據這些公司2004年年度財務報告所公布的資料,進行相關數據的統計和分析和比較。資料來源于由中國證券報監制、萬方數據電子出版社出版的《2005上市公司速查手冊:年報大全》。
2.財務風險評價指標
為了較為全面的分析高科技企業財務風險，本論文決定采用如下評價指標（括號內數據為一般企業設立的標準值）：
三、高科技企業財務指標分析
根據上述公司2004年年度財務報告所公布的資料，計算得出高科技企業財務風險評價指標值，并將其與一般企業設立的標準值進行比較。
1.高科技企業整體財務風險評價指標特點
(1)盈利能力來看：絕大多數的高科技企業的主營業務利潤率、凈資產利潤率都低于一般企業的資產標準值，但絕大多數企業的主營業務毛利率卻大于一般企業設立的標準值。主營業務利潤率大于0.1企業僅有14家企業，占企業總數的16.9%,其中電子類企業有6家，相對其它行業企業而言主營業務利潤率最高，而通信企業只有1家住營業務率超過0.1，可見高科技企業雖然主營業收入雖然很高，但是其主營業務收入所帶來的凈利潤卻不是很高。
凈資產利潤率大于0.08的企業有15家，僅占企業總數的18.1%,其中仍然是電子類企業所占的比例最高，醫藥企業只有1家，由此可見高科技企業的權益資金不能帶來很高的收益。
但絕大多數企業的主營業務毛利率卻大于一般企業設立的標準值，超過標準值0.15的企業達到62家，占企業總數的74.7%,其中醫藥企業就有20家超過0.15，所占比例最高；但是計算機企業只有8家。由此可見高科技企業有足夠的資金用于期間費用和形成盈利。
(2)從償債能力來看：雖然絕大多數的高科技企業的資產負債率都低于一般企業的資產標準值，但絕大多數高科技企業的流動比率和速動比率卻低于一般企業設立的標準值。
根據上表發現資產負債率大于0.7的企業僅有5家企業，占企業總數的6%,可見高科技企業負債率都不高，也就是說高科技企業的長期償債風險不是很大。
流動比率大于2的企業有18家，僅占企業總數的21.7%,計算機類企業有7家所占的比例最高，醫藥企業卻只有2家；速動比率大于1的企業有36家，占企業總數的43.4%。通過上述分析可見高科技企業的流動比率與速動比率都不是很高，可見大多數的高科技企業短期償債能力不強，即存在一定的短期償債風險。
(3)從資產管理能力來看：多數高科技企業的總資產周轉率低于一般企業的資產標準值，但其存貨周轉率和應收賬款周轉率卻大于一般企業設立的標準值。
總資產周轉率大于0.8的企業有17家企業，占企業總數的20.5%,其中計算機類企業有7家，相對其他行業企業而言比例最高，而醫藥企業卻只有2。以上數據說明高科技企業的銷售能力不是很強。
但是高科技企業存貨周轉率大于3的企業有53家，占企業總數的63.9%,應收賬款周轉率大于3的企業也有58家，其中醫藥企業所占的比例最高。以上數據說明高科技企業的存貨占用率較低，流動性較強，存貨轉換為現金的速度也比較快，而且應收賬款的收回速度也比較快。
(4)從現金能力來看：多數的高科技企業的現金能力比較差，其經營現金流動資產比、經營現金總負債比、經營現金主營業務收入比、經營現金總資產比低于一般企業的資產標準值。
僅有4家高科技企業的經營現金流動比率超過0.5，占企業總數的4.8%，這說明高科技企業經營活動產生的現金對流動負債的保障程度太低；經營現金總負債比超過0.25的企業只有6家，占企業總數的7.2%，由此可見高科技企業承擔債務的能力不是很強；經營現金主營業務收入比超過0.2的企業僅有7家，占企業總數的8.4%，此數據說明企業主營業務收入得到的凈現金流入量不高。
2.不同行業之間的比較
(1)盈利能力。電子類企業主營業務利潤率、凈資產利潤率相對其它行業企業而言是最高的，而其主營業務毛利率卻相對較低，可見相對其他企業而言，電子類企業主營業務所帶來的凈利潤比較高，而且其權益資金所能帶來的收入較高，但是沒有足夠的資金用于期間費用和形成盈利。醫藥行業情況恰好相反，通信類企業與計算機企業居中。
(2)償債能力。沒有一家計算機企業的資產負債率超過0.7，可見計算機企業的長期償債風險不是很大。在四類企業中，計算機企業流動比率、速動比率最大，可見其短期償債風險最小，而醫藥類企業的短期償債風險最大。
(3)資產管理能力。計算機類企業的總資產周轉率，相對其它行業企業而言最高，而醫藥企業最低，這說明計算機企業銷售能力較強，而醫藥企業的銷售能力卻較差。
在應收賬款周轉率與存貨周轉率方面，醫藥企業比率最高，通信企業比率最低，這說明醫藥行業存貨占用率最低且流動性較強，存貨轉換為現金的速度也比較快。
(4)現金能力。通過這些數據的分析發現不同行業的高科技企業的現金能力水平基本一樣。
四、結論
通過上述的分析，發現導致我國高科技企業較高財務風險的原因。為了控制高風險，現提出以下建議：
1.加強其主營業務收入、權益資金的管理，提高高科技企業主營業收入所帶來的凈利潤，使高科技企業收益提高，并有足夠資金用于期間費用和形成盈利。
2.加強流動資產管理，優化流動資產結構,提高流動資產的營運效率,從而提高企業的短期償債能力。對高科技上市公司來說,應適當降低現金比率,提高資金的使用效率,增加經營活動現金凈流量,切實提高企業短期償債能力。
3.加強企業銷售能力，提高企業總資產周轉率。
4.加強企業現金管理能力，增加主營業務收入得到的凈現金流入量。以提高企業經營活動產生的現金對流動負債的保障程度，以及高科技企業承擔債務的能力。
參考文獻:
[1]周建軍 王 韜:高科技企業的財務指標評價方法.理論探索/四川會計，2001(10）
[2]韓志麗:高科技企業成長中的風險與防范.商業研究，2006
[3]達潭輝:我國高新技術上市公司年度報告信息特征統計分析[J].華東經濟管理，2006.10
[4]李道波:科技型企業財務預警實證研究[J].綿陽師范學院學報，2005.12
[關鍵詞]財務風險；財務指標體系
現有財務風險分析指標體系主要包括企業的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標主要包括流動比率、速動比率、存貨周轉率和應收賬款周轉率，這類指標重在揭示企業流動資產與流動負債的適應程度，體現企業流動資產變現能力的強弱，預防企業短期償債能力的惡化。長期償債能力指標主要包括資產負債率、負債經營率和利息賺取倍數。分析長期償債能力是為了評價企業償還其債務本金與支付利息的能力。企業盈利能力指標可間接地揭示企業財務風險的大小。一般來講，企業盈利能力越強，財務風險越小；反之，則財務風險越大。反映企業盈利能力的指標有資產凈利潤率、銷售凈利潤率、成本費用利潤率。筆者認為，僅有這些分析指標是不夠的，必須增加財務指標，完善現有財務分析指標體系，切實規避財務風險。
一、現有財務風險分析指標體系的局限性
現有財務風險分析指標體系對于揭示企業財務風險，無疑起到了一定的積極作用，但其中也存在一些問題，其具體表現在以下幾個方面：
短期償債能力分析存在的問題主要有：一是流動比率、速動比率指標是運用資產負債表中的數據計算出來的指標，是從靜態角度反映一定時點的存量流動資產、速動資產償還流動負債的能力。如果這時流動資產的質量很差，就會高估企業的流動資產，即使流動比率、速動比率很高，仍不能保障企業償還到期債務。二是存貨周轉率和應收賬款周轉率指標不能準確反映出應收賬款和存貨周轉的均衡情況，會高估應收賬款和存貨的周轉效率，不便于提供及時有效的信息。三是不能量化地反映潛在變現能力因素和短期債務。計算流動比率和速動比率指標值的數據都來自于會計報表，而一些增加企業變現能力和短期債務負擔的因素沒有在會計報表中反映出來，這些因素會影響到企業的短期償債能力。
在對長期償債能力分析中存在的問題主要有：一是在企業資產質量較差的情況下，會使得企業的資產被高估，造成資產負債率和負債經營比率指標不能真實地反映企業實際的償債能力。二是企業在使用有關會計方法調節利潤的時候，會使企業的利潤虛增，造成利息賺取倍數指標也不能夠真實地反映企業的實際償債能力。
在對盈利能力的分析中，常見的盈利能力分析指標基本上都是對以權責發生制為基礎的會計數據進行計算和作出評價的，如銷售凈利潤率、資產凈利潤率、成本費用利潤率等。這些指標不能反映出企業伴隨有現金流入的盈利狀況，只能分析企業盈利能力的“量”，不能分析企業盈利能力的“質”。企業現金流量在很大程度上決定著企業的生存和發展的能力，進而影響到企業的盈利能力。顯然這類指標在對企業盈利能力的分析上存在著一定的局限性。
二、對現有財務風險分析指標體系的改進和完善
第一，為了克服上述短期償債能力指標的不足，較為客觀地評價企業的短期償債能力，建議使用以下指標來分析企業的短期償債能力：
現金到期債務比率。現金到期債務比率指經營現金凈流量與本年到期債務之比，其中本年到期債務是指一年內到期的長期債務和應付票據，這兩種債務不能展期，除此以外的其他流動債務均可還舊借新。因為經營現金凈流量應保證償還到期債務，所以現金債務比率指標應大于1.現金到期債務比率指標運用資產負債表和現金流量表的數據，從動態角度反映一定時期經營現金流量償還到期債務的能力，現金到期債務比率越高，企業短期償債能力越強，企業的財務風險越小。
負債現金流量比率。負債現金流量比率是指經營活動產生的現金流量與年末流動負債和年初流動負債兩者差額之比。經營活動產生的現金流量凈額來源于現金流量表，年末（初）流動負債來源于資產負債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現金來償還債務，所以利用以收付實現制為基礎的負債現金流量比率指標，能夠充分地體現企業經營活動產生的現金凈流入可以在多大程度上保證其流動負債的償還，能直觀地反映出企業償還負債的實際能力，故使用該指標來分析企業短期償債能力更為謹慎。
現金支付保障率。現金支付保障率是指本期可動用的現金資源與本期預計的現金支付之比。它從動態角度衡量企業償債能力的發展變化，反映企業在特定期間內可動用的現金資源越是否能夠滿足企業當前現金支付的水平。現金支付保障率越高，說明企業的現金資源越能夠滿足支付的需要，企業的支付能力正常、穩定，企業的財務風險較小；如果該比率低于100%，顯然會削弱企業的正常支付能力，有可能引發財務危機，使企業面臨較大的財務風險。
周轉率指標。一是將“應收賬款周轉率”指標改為“應收賬款平均賬齡”指標，即∑（某項應收賬款賬齡×該項應收賬款金額）/σ各項應收賬款金額；二是將“存貨周轉率”指標改為“存貨平均占用期”指標，即σ（某項存貨占用期×存貨金額）/σ各種存貨金額。這種改進有以下幾方面的優點：一是可以較為準確地反映應收賬款和存貨的均衡情況、進度情況；二是便于隨時分析和評價應收賬款和存貨的變動情況，而不必等到會計期末進行；三是可以避免由于銷售的季節性或由于選擇的會計期間與營業周期不一致而導致應收賬款周轉率和存貨周轉率不能如實反映款項及存貨的實際情況；四是這兩個指標與企業對應收賬款和存貨進行日常管理所采用的方法一致，資料極易取得，而且幾乎無需花費額外的代價。
第二，為了克服上述長期償債能力指標的不足，便于對企業長期償債能力作出客觀分析，應對原指標作如下改進：
現金債務總額比率。現金債務總額比率是指經營現金流量與負債之比。它是反映長期償債能力的動態指標，也是一種保守的長期償債能力指標，因為通常不要求以經營現金凈流量償還債務，在全部債務均能展期的情況下，經營現金凈流量應與利息相等。該比率反映了企業最大的支付能力，從而決定了最大的借款能力。現金債務總額比率越高，則企業長期償債能力、利息支付能力、借款能力越強，企業財務風險越小。
現金償還比率。現金償還比率是指經營活動現金凈流量與長期負債之比。這一比率反映了企業當前經營活動提供現金償還長期債務的能力。雖然企業可以用籌資活動中產生的現金來償還債務，但從經營活動中產生的現金應是企業現金的主要來源，這一比率越高，企業的財務風險越小。
利息現金保障倍數。利息現金保障倍數是指經營活動現金凈流量與債務利息之比。該比率反映企業以現金償還債務利息的能力。這個比值一般應大于1，該指標越高，則說明企業越擁有足夠的現金能力用于償付利息，企業的財務風險也就越小。
第三，為了克服前述盈利能力指標的不足，便于對盈利能力進行客觀分析，建議對企業盈利能力分析指標作如下改進：銷售現金率。銷售現金率是指經營現金凈流量與銷售收入之比。它表明實現一元銷售所取得的經營現金凈流量，反映企業主營業務的收現能力。一般而言，該比率越高，表明企業銷售款的收回速度越快，對應收賬款的管理越好，壞賬損失的風險越小，從而企業的財務風險也越小。
1．盈利能力分析。2003年-2010年，萊鋼股份的經營狀況并不穩定，2005年有較大波折，然而在2004年鋼鐵行業結構性調整、行業利潤率持續走低的情況下，萊鋼通過明確企業的發展方向，同多家冶金技術裝備企業組建戰略聯盟尋求長期發展，凈利潤率仍舊超過了行業平均水平。2005年-2007年各項指標都呈上升趨勢，凈資產收益率持續上升并一直高于行業平均水平，說明萊鋼建立長期戰略合作伙伴的方式適應了市場發展的潮流；2008年受到全球金融危機的影響，各項指標有所下降；2009年金融危機持續蔓延，同時山東鋼鐵行業開始戰略整合，濟鋼同萊鋼的合并提上日程，萊鋼的經營業績大幅下滑，需要尋找新的發展機遇。
2．營運能力分析。2003年-2010年萊鋼營運能力指標大體上呈上升趨勢，其中略有波折，還是出現在2005年以及2009年，同上面分析的情況相同。但是整體狀況良好，總資產周轉率以及存貨周轉率一直高于行業平均水平或持平，2005年起存貨周轉率一直較高，2008年躋身全國第二，這也是由于萊鋼與多家客戶建立了長期戰略合作伙伴關系，產銷率都很高。
3．償債能力分析。2003年-2010年萊鋼股份流動比率和速動比率始終不高，幾乎全部低于行業平均水平，說明企業短期償債能力較差，但是2005年之后逐年上升，到2008年超過行業平均水平。2005年之后，流動負債大幅上升，導致資產負債率升高，并且持續高于行業平均水平，這是由于2004年開始組建戰略聯盟，進行結構調整，從國外引進了大批具有世界先進水平的技術裝備，生產規模擴大，資金需求大幅增加所導致。之后幾年為滿足企業擴張的需求，負債也維持在一個較高水平，財務杠桿的效用利用良好。
4．增長能力分析。2003-2010年萊鋼股份增長幅度不穩定，在2005年開始組建聯盟時，總資產有較大規模的增長，由于萊鋼2005年擴大生產規模的發展戰略，而營業收入增長率并不高，與鋼鐵行業生產過剩利潤不景氣有關。2009年，受到國際經濟危機擴散影響以及鋼鐵市場價格的波動，經營業績有所下降。
二、杜邦分析
通過上述分析不難看出，萊鋼股份2005年和2009年財務狀況較差，為了更進一步分析指標之間的內部關系，找出可能存在財務風險的動因，引入了杜邦分析法：經分析發現，萊鋼2005提高了融資能力和舉債經營的能力，增加了大批短期借款，用于擴大生產規模，財務杠桿運用增強，并沒有提高凈資產收益率；而凈資產凈利率下降的原因是銷售凈利率和總資產周轉率都有所下降的結果，相比之下銷售凈利率下降所占的比重較大。2005年萊鋼凈利潤比上期減少43.96%，而本期的營業收入比上期高，營業成本的增加率同營業收入的增加率規模基本相同，凈利潤的減少主要是由于期間費用，主要是銷售費用的大幅增加。銷售費用是上期的1.9倍，這一方面由于萊鋼H型鋼產銷量很高，另一方面由于公司的運費結算方式發生變化，將運費包含在售價中，同時運費也計入銷售費用。導致本期凈利潤減少的另外一個重要項目是投資收益。本項目的減少是由于萊鋼本年度擴大了生產規模，實行擴張性的發展戰略，新增大批固定資產和在建工程，用于擴大生產規模和技術改造。總資產周轉率下降的原因不是本期營業收入下降，而是總資產規模增加。總資產的上升主要是由于本年度固定資產和在建工程項目投資增加所致。萊鋼2005年各項財務指標不穩定的原因主要是尋求新的發展途徑，與產業鏈上下游企業建立了長期戰略合作關系，積極進行結構調整，擴大了生產規模，增加了固定資產和在建工程的投資，引進新的生產線和改進技術，企業的經營狀況是良好的。而之后幾年的經營狀況也證明了萊鋼選擇的戰略是正確的，為企業創造了更多的經濟效益。2009年萊鋼凈資產收益率下降，是銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數三者共同作用的結果。2009年受國際金融危機持續擴散蔓延、鋼材市場價格波動、經濟效益大幅下滑等影響，經營業績較上期有所下降，下降幅度遠超過營業收入，主要是由于所得稅費用增加。總資產周轉率下降0.62，主要是因為營業收入減少過快。總資產降低幅度不大，但是資產的構成發生了變化，應收賬款及應收票據所占比重大幅下降，預付賬款大幅增加，在建工程規模下降，無形資產增加。權益乘數下降0.08，根據公司60%以上的資產負債率的標準，權益乘數應該保持在2.5以上，2009年雖然有所下降，但是依舊大于2.5，資產負債率與行業平均水平比適中，充分利用了財務杠桿效應。2009年萊鋼各項財務指標表現較差的原因是經營業績下降。這與金融危機之后鋼鐵行業不景氣有關，總體上來說產能過剩，市場競爭激烈，需求不足，鋼鐵行業所需的原材料、煤、電、油、運等價格持續上漲，導致公司盈利能力下降。根據上述研究，萊鋼股份的戰略聯盟生命周期可作出如下劃分：2003年-2004年為選擇形成階段，2005年-2008年為平穩運行階段，2009年-2010年為衰退解體階段。
三、結論及戰略聯盟生命周期風險的防范
通過對戰略聯盟財務風險的定性分析，結合對萊鋼股份財務數據的定量分析可以得出，戰略聯盟在選擇形成階段和平穩運行階段財務風險較小，在衰退解體階段發生風險的可能性加大。戰略聯盟的風險貫穿于整個聯盟的生命周期，各階段風險的防范可采取以下措施：
1．選擇形成階段。能否找到合適的合作伙伴是戰略聯盟成敗的關鍵，要充分考量對方對聯盟目標的一致性、綜合實力的對等性和文化背景的差異性。在選擇戰略合作伙伴時，要遵循“3C”原則，即“兼容性(compatibility)”、“能力(capacity)”、“信任(confidence)”。兼容性是指聯盟雙方在經營目標、經營戰略、管理理念、企業文化等方面的一致性和相容性，表現為當遇到問題時，雙方能否較快達成共識；能力是指潛在的合作伙伴能與自身達到優勢互補的目的，能增強所有聯盟成員的競爭力，從而保證各方都積極投入合作；信任是指要考量潛在合作伙伴的信譽，是否能盡到相應的責任和義務。
2．平穩運行階段。構建科學合理的治理結構是戰略聯盟有效運行的關鍵。組建戰略聯盟后，首先必須制定統一的戰略計劃，明確各方的權利義務，發揮組織效益最大化。然后要建立合理的利益分配機制，盡量保證聯盟成員的投入與其所得匹配，保障每個成員的根本利益，同時保證聯盟中承擔較多風險的企業分配較多的利益。還要注重知識和技術的控制和分享，聯盟中需要利用自身的知識和技術來解決運行過程中出現的困難，來提高經營效率，但是要注意保護自身的知識產權和核心技術，防止外泄。最后要建立信任和約束機制，主要包括三方面；建立聯盟內部定期信任評審體系、建立相互信任的產生機制、建立懲罰和責任約束機制。
關鍵詞：企業；財務風險；評價體系
中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2015）024-000-01
一、引言
如今企業的發展面臨著更多的機會以及風險，衡量一個企業的競爭能力，不僅要從產品業務的市場份額入手，也可從企業自身的抗風險能力來考量。企業在面對日益復雜的經營環境時，需要對所處環境中的各類因素進行分析，形成全面有效的財務風險評價體系，將有助于企業提升抗風險能力，并實現企業的長期持續健康發展。
二、企業財務風險評價體系存在的問題
（一）對財務風險的評價指標設計缺乏科學性
企業財務風險評價體系的指標設計還有欠缺不足的地方，比如衡量企業償債能力的指標，通常采用速動比率和流動比率，但這兩個指標的數據來自于企業的財務報表，雖能在一定程度上衡量企業的賬面流動資產或者貨幣資金對短期債務的清償能力，但是畢竟難以完全代表企業的實際現金流狀況。企業的償債能力狀況受眾多因素的影響，還包括了應收賬款回收狀況和存貨周轉速度等，因此對財務風險的評價指標，用簡易的指標設計很難對企業的財務風險進行準確的描述。除了衡量各類財務風險所需的具體的指標設計缺乏科學性，還存在不足的是指標體系的建設，即現有的財務風險評價方法中，對財務指標的歸類不合理不全面，也很難能夠反映企業的真實狀況，可能導致財務信息失真的現象出現。
（二）對現金流量的重視不足
企業的財務風險評價體系中，還存在的一個不足是，評價體系中主要包含了衡量企業的盈利能力、償債能力、營運能力等方面的指標，但這些數據主要來自于利潤表和資產負債表，而企業的財務風險評價體系里面對現金流量數據的使用相對來說較少。而利潤表和資產負債表的數據，由于采用權責發生制并且在會計估計以及會計政策選擇時可能有的調整，這些信息存在被粉飾的風險。而現金流量表由于反應企業的真實現金流狀況，并采用收付實現制使得數據的真實性準確性程度更高。所以由于企業的財務風險評價體系對現金流量數據的應用較少，所以企業的盈利能力、運營狀況、償債能力并不一定能夠真實的反應出來。
（三）財務風險評價體系對非財務指標的重視度不足
為了全面真實的反映企業的財務風險，對評價體系的指標構建就不僅僅會涉及到財務類指標，非財務類指標也需要納入到該體系中，從多個角度入手對企業的潛在風險進行分析。據數據調查研究顯示，企業的財務風險因其產生受到各類因素的廣泛影響，所以只使用財務指標這樣的風險評價體系是不健全的。但目前部分企業的風險評價體系中，對非財務類指標的重視和使用不足，不利于企業對自身的財務風險進行有效的預測，達不到良好的風險控制效果。
三、完善企業財務風險評價體系建設的對策
（一）完善對財務風險的評價指標設計，使其能夠科學全面的反應企業的各類財務風險
要完善企業財務風險評價體系的指標設計，首先需從具體的指標設計入手，使之能夠盡可能準確反映企業的真實財務狀況。對于償債能力指標的設計，除了使用速動比率和流動比率等反應來自靜態報表的信息，也可更多的使用現金流量指標，畢竟用于償還債務的還是企業的現金流而不是資產負債表上的貨幣資金。對于營運能力指標上的改進，比如可在分析應收賬款周轉率時通過應收賬款平均賬齡進一步調整。對于盈利能力指標的改進，可考慮增加對現金流量指標的應用。其次，除了各類財務風險具體指標的設計以外，企業的財務風險評價體系還可從對財務指標的合理歸類方面去改善，以避免出現財務信息失真的現象，使得企業財務風險評價體系能夠反映企業的真實狀況。
（二）提高對現金流量的重視
企業的財務風險評價體系將利潤表、資產負債表以及現金流量表的相關數據密切結合使用，可使風險評價體系更真實全面的反應出企業的財務狀況，有助于提高企業應對潛在財務風險的能力。現金流量表由于采用收付實現制，來反應企業的真實現金流狀況，這使得數據的真實性準確性程度更高，能夠有效的降低企業財務信息被修改修飾的風險。因此在企業的財務風險評價體系中，可適當結合企業的發展狀況，以及自身現金流量的特點，相應的引入一些指標，如現金流量利息保障倍數等指標，該指標相較于一般的利息保障倍數，即考量息稅前利潤對企業所承擔的利息覆蓋能力，前者是從企業能夠提供的現金流角度去衡量企業的支付利息能力，而后者是從企業的利潤角度。多個角度的評價方式，更能夠準確全面的反應出企業的財務風險狀況。
（三）加強財務風險評價體系對非財務指標的使用
企業的財務風險評價體系的構建，其評價指標的構成應既包含財務類指標，也包含非財務類指標，完善的風險評價體系有助于從多個角度入手對企業的潛在風險進行分析，并全面真實的反映企業的財務風險。由于企業的財務風險其影響因素分布廣泛，因此企業加強對非財務指標的使用，來對風險進行全面的綜合評價分析，具有重要的意義。比如從企業的人力資源水平、創新研發能力、行業市場競爭地位等非財務類因素加強分析，有利于企業對自身的財務風險進行有效的預測，從而達到良好的風險控制效果。
四、結語
綜上所述，企業要完善其財務風險評價體系的建設，需要完善對財務風險的評價指標設計，使其能夠科學全面的反應企業的各類財務風險；需要提高對現金流量的重視，來反應企業的真實現金流狀況，現金流量數據的真實性準確性程度能夠有效的降低企業財務信息被修改修飾的風險；需要加強財務風險評價體系對非財務指標的使用，完善的風險評價體系有助于從多個角度入手對企業的潛在風險進行控制，加強對非財務指標的使用，來對風險進行全面的綜合評價分析。
參考文獻：
關鍵詞：商業銀行；財務風險；Logistic回歸分析
Abstract：In our financial system commercial banks are as the main parts， the stability and health development is directly related to the stability of financial system and national economy development even to national security. In order to effectively prevent and control the bank financial risk，this paper on the basis of analyzing the causes of bank financial risk，by comparison of commercial banks management stable and commercial banks management appear of financial risk in capital adequacy，credit，profitability，liquidity and development ability in five aspects significantly index，and then uses Logistic regression method to make up a multiple index and comprehensive monitoring bank financial risk measuring model，it is expected to effectively distinguish financial risks，by beforehand control to ensure the stability and health development of commercial banks，restrain the economy fluctuation，lay foundation of realizing the virtuous cycle of national economy and promote china’s national economy to develop along good situation.
Key Words：commercial bank，financial risk measuring，Logistic regression
中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1674-2265（2011）11-0055-05
商業銀行作為金融業的核心，作為經營貨幣信貸業務的特殊企業，其風險性與生俱來。而商業銀行業務的多樣性、復雜性和交叉性特征，決定了一旦商業銀行出現財務風險將會很快波及到金融體系的各個方面，如果處理不當甚至可能引發經濟危機。然而鑒于我國商業銀行有其自身的特點，很難直接將國外的商業銀行財務風險警情測度模型直接應用于我國商業銀行財務風險預警，并且由于國內銀行有政府的隱性擔保，迄今為止很少有商業銀行經營失敗，因而國內關于商業銀行財務風險預警模型方面的研究也都處于起步階段。本文在借鑒國內外關于商業銀行財務風險預警研究的基礎之上，試圖從反映商業銀行各個方面能力的指標入手，建立一個商業銀行財務風險預警模型，對商業銀行財務風險狀況進行綜合評價，客觀地反映商業銀行財務運行狀況，及時發現商業銀行存在的風險，為商業銀行經營管理決策提供依據。
一、商業銀行財務風險概述
商業銀行財務風險是指商業銀行的資金在運營過程中，由于經營狀況不佳或資本結構不合理而承擔的風險。銀行財務風險預警是指銀行監管當局依照相關金融監管法律法規與審慎經營原則，通過選定一系列反映銀行風險跡象的指標，運用規范的統計分析方法實現對銀行財務風險早期識別的過程。
本文在國外商業銀行財務風險預警研究的基礎上，結合我國商業銀行的實際，借鑒《商業銀行風險監管核心指標》和其他常見的用于評價商業銀行財務風險的指標，從資本充足性、信用、盈利能力、流動性和發展能力五個方面選取17個指標作為初選指標來評價商業銀行財務風險（見表1）。利用多元統計分析中的主成分分析法，運用特征方程和正交變換的數學處理方法對選取的商業銀行風險預警指標進行賦權，在此基礎上，運用商業銀行風險預警指標和風險預警指標權重得出風險預警綜合指數值，對商業銀行的財務風險做出量化評估，從而得到“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”兩組研究樣本，接著利用均值方差模型，通過比較兩組研究樣本的財務特征的顯著性差異，找出影響商業銀行財務風險的主要因素和指標，建立一個包括7個解釋變量的Logistic回歸模型，并對模型的預測能力進行了檢驗。
二、研究樣本的選取
截止到2010年底我國商業銀行主要包括：上市的16家商業銀行、城市商業銀行、農村商業銀行、城市信用社和農村信用合作社等，由于資料來源的限制，本文收集了包括所有上市的商業銀行和幾十家城市商業銀行在內的56家商業銀行2006年、2007年和2010年的財務報告，利用財務報告的數據整理計算出上文確立的商業銀行財務風險測度指標后，首先利用因子分析法確定了商業銀行財務風險指標集的權重。依據確定的權重計算出各個商業銀行風險綜合評價分數，綜合得分越高，銀行的經營狀況越好。根據得分結果，實際得分與得分平均值的比值大于1.4定義為無警、實際得分與得分平均值比值小于等于1.4大于1.2定義為輕警、實際得分與得分平均值比值小于等于1.2大于0.8定義為正常、實際得分與得分平均值之比小于等于0.8大于0.6定義為重警、實際得分與得分平均值之比小于等于0.6定義為巨警。將無警和輕警界定為“經營穩健的商業銀行”，將重警和巨警界定為“經營出現財務風險的商業銀行”，由此本文得到所需的兩組研究樣本和檢驗模型準確性的兩組研究樣本。
首先，進行KMO檢驗和Bartlett檢驗。KMO檢驗和Bartlett檢驗是常用來檢驗數據是否適合做因子分析的兩個統計指標，本文借助SPSS17.0對風險測度指標進行KMO檢驗和Bartlett檢驗來確定風險指標是否適合做指標精簡，檢驗結果見表2。
從表2可知選取的銀行2006年、2007年和2010年指標數據的KMO檢驗值分別為0.513、0.527和0.518，銀行2006年、2007年和2010年指標數據的Bartlett檢驗值為0，綜合兩個檢驗值的結果說明選取的財務風險警情測度指標具有較強的相關性，則樣本數據適合做因子分析。
其次，利用2006年、2007年和2010年的數據提取公因子并選取特征根的值大于1的因子。本文采取主成分分析法提取公因子共同度檢驗表（見表3）。
從表3可知，提取公因子后變量的貢獻率較大，信息丟失較小，提取因子的效果較為理想。
在商業銀行財務風險的評價過程中，評價指標權重的確定對商業銀行財務風險的界定起著舉足輕重的作用。傳統方法上對權重的確定大都采用層次分析法（AHP），因為它具有高度的邏輯性、系統性、簡潔性和實用性。但它的應用都是通過專家征詢直接進行定量確定，由于現實世界信息的不完備性和主觀判斷固有的含糊性，導致指標權重確定的不準確性，而且加大了指標權重確定的工作量。基于此，本文采用因子分析法，克服了層次分析法的缺點，以減少指標權重確定過程中人為因素的干擾，提高指標權重的可靠性和商業銀行財務風險界定的準確性，對于商業銀行財務風險的預警具有重要的意義。
利用因子分析法進行指標賦權的步驟是：設商業銀行財務風險預警指標為X1，X2，X3，…，XM，其中M表示商業銀行財務風險預警指標個數。假定共有N個公因子，分別表示為F1，F2，F3，…，FN（N≤M），則預警指標和公因子之間的關系可以表示為：
寫成矩陣的形式為： 。其中X為商業銀行財務風險預警指標向量，A為公因子負荷系數矩陣，F為公因子向量， 為殘差向量。公因子F1，F2，F3，…，FN之間彼此不相關，稱為正交模型。結合正交變換和因子分析法的公式，指標XM的權重可以確定為：
因此本文采用常用的VARIMAX對因子載荷矩陣進行旋轉，得到因子載荷矩陣Aij（i=1，2，…，17，j=1，2，…，7），則風險指標X i的權重W i為：
根據確定的指標賦權公式計算2010年商業銀行財務風險評價各指標權重，計算過程和結果見表4。
利用相同的方法計算2006年和2007年商業銀行財務風險評價指標的權重，最終計算的2006年、2007年和2010年商業銀行財務風險評價指標的權重見表5。
最后根據各家商業銀行數據和商業銀行財務風險評價指標體系的權重計算各商業銀行風險綜合評價分數。
以2006年、2007年和2010年風險綜合評價得分平均值為依據，將實際得分與得分平均值之比大于等于1.4和實際得分與得分平均值之比小于等于1.4大于1.2的銀行劃分為“經營穩健的商業銀行”，將實際得分與得分平均值之比小于等于0.8大于0.6和實際得分與得分平均值之比小于0.6的銀行劃分為“經營出現財務風險的商業銀行”。由此得到本文構建商業銀行財務風險模型所需的33家“經營穩健的商業銀行”和49家“經營出現財務風險的商業銀行”兩組研究樣本，以及檢驗模型準確性的27家“經營穩健的商業銀行”和6家“經營出現財務風險的商業銀行”。
三、模型的構建
（一）指標體系的建立
商業銀行財務風險出現前，與商業銀行財務風險相關的經濟金融指標都會不同程度地出現異常變化，銀行的財務風險可以通過這些出現差異的指標值的變化來加以預警，因此尋找商業銀行財務風險早期預警信號指標，對商業銀行財務風險評估和財務風險預警模型的建立至關重要。導致銀行財務風險的因素是多方面的，各因素相互關聯、相互作用，最終引發銀行財務風險，因此在選取銀行財務風險預警指標時，不僅要考慮指標體系的全面性，而且要考慮指標對銀行財務風險預警的非重復性和非耦合性，盡量使所選的指標體系達到最小完備組合。
因此在構建模型前，首先需要對商業銀行財務風險警情評價指標體系進行描述性統計分析，檢驗“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”在出現財務風險之前存在顯著性差異的指標，從而找出建立模型所需要的因變量，本文采用M-W-W檢驗和T檢驗比較均值差異，對選取的構建模型的兩組變量進行比較分析，統計結果見表6。
從表6可知，“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”在X23、X25、X33、X41、X42、X43和X51這7個指標上出現顯著性差異，因此本文選取這7個指標作為因變量進行Logistic回歸分析。
（二）模型的建立
一般對于商業銀行財務風險的評價可以考慮采用多元線性回歸模型，但是在本文中對于商業銀行財務風險的界定只有“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”這兩種狀態，因此，一般的多元線性回歸模型已經不能滿足要求。然而，Logistic回歸分析法不需要嚴格的假設條件，克服了線性方程受統計假設約束的局限性，不需要滿足正態分布和兩組協方差矩陣相等的條件，得出的結果直接表示企業發生財務失敗的可能性大小，操作簡單、結果明了，因此本文選用Logistic回歸分析法建立商業銀行財務風險模型。
在所選取的112個樣本中，令“經營穩健的商業銀行”因變量取值為0，“經營出現財務風險的商業銀行”因變量為1，以上文所選取的7個風險測度指標為自變量，利用SPSS17.0進行Logistic回歸分析，構建的Logistic模型的系數及相關參數見表7。
由表7可知，基于7個財務風險評價因子構建的Logistic銀行財務風險預警模型為：
P為“經營出現財務風險的商業銀行”的概率，X23為最大單一客戶貸款比率、X25為撥備覆蓋率、X33為風險資本凈利率、X41為人民幣超額備付金率、X42為流動比率、X43為存貸比、X51為凈利增長率。
（三）模型的檢驗
將收集的2010年56個商業銀行的樣本代入所構建的模型中，計算P值，將“經營穩健的商業銀行”和“經營出現財務風險的商業銀行”的臨界概率值取值為0.5，檢驗結果見表8。
從表8可以看出，Logistic模型對“經營穩健的商業銀行”的預測精度達到了92.59%，對“經營出現財務風險的商業銀行”的預測精度達到了83.33%，對檢驗樣本的總體預測精度達87.96%。這說明該模型具有比較好的預測效果。
四、結論
本文將Logistic回歸法引入商業銀行財務風險預警模型，從資本充足性風險、信用風險、盈利能力風險、流動性風險和發展能力風險五個方面建立了適合商業銀行的財務風險預警模型，得出以下結論：
（一）虛擬了“經營出現財務風險的商業銀行”
通過將樣本銀行的數據進行主成分分析，確定指標的權重，計算得到各個樣本的綜合得分。最后將樣本銀行的綜合得分值與綜合得分平均值的比值作為劃分“經營穩健的商業銀行”與“經營出現財務風險的商業銀行”的界定線，既克服了我國缺乏破產銀行樣本以及商業銀行風險評估歷史數據的困難，又避免了以往人為評估銀行風險狀況的主觀隨意性，提出了評價商業銀行風險度的新方法。
（二）經營穩健的商業銀行和經營出現財務風險的商業銀行存在顯著性差異的指標
通過對“經營出現財務風險的商業銀行”和“經營穩健的商業銀行”進行M-W-W檢驗和T檢驗比較均值差異，對兩組變量進行比較分析，得出“經營出現財務風險的商業銀行”和“經營穩健的商業銀行”相比，在最大單一客戶貸款比率、撥備覆蓋率、風險資本凈利率、人民幣超額備付金率、流動比率、存貸比、凈利增長率這7個指標存在顯著性差異，因此應將最大單一客戶貸款比率、撥備覆蓋率、風險資本凈利率、人民幣超額備付金率、流動比率、存貸比、凈利增長率這7個指標作為商業銀行財務風險的重點監測指標。
（三）基于Logistic回歸法構建了商業銀行財務風險模型
利用篩選的最大單一客戶貸款比率等7個指標作為因變量構建了Logistic模型，通過對模型預測精度的檢驗，說明該模型具有較好的預測效果，監管部門和商業銀行經營者可以利用該模型對商業銀行的財務風險進行分析判斷。
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關鍵詞：財務風險 預警體系 構建策略
一、財務風險預警體系概述
財務風險預警體系主要是為了預防企業在經營活動過程中發生的財務風險，它利用專業的分析方法對企業的財務報表，經營計劃等相關財務資料進行綜合分析，通過監測敏感性財務指標的變化對企業的財務風險進行預測，及時發現并報告企業生產經營過程中可能發生的風險，以便管理者快速采取措施預防風險的發生，保證企業經營活動的正常運轉。財務風險預警體系貫穿于企業經營活動的始終，當前，僅僅依靠人力無法迅速做出反應，必須借助計算機技術對企業的風險進行實施監測，企業財務必須實現信息化才能對企業財務風險做出迅速的預測。
財務風險預警體系是一項系統的工程，構建財務風險預警體系對企業的生產經營活動具有重要的意義。在構建時必須遵循以下原則：首先，預測性原則。財務風險預警體系的構建以預防為主，防治結合。企業財務控制指標眾多，在構建預警體系時要選擇獨立性較高的能夠反映財務狀況的指進行綜合分析，并對其實施監測，預測可能發生的財務風險，采取措施及時預防風險的發生。其次，動態連續性原則。財務分析預警體系是對企業財務指標實時監測的動態連續的過程，通過對財務指標的監測分析，不僅能夠反映企業目前的生產經營狀況，還能夠預測企業未來的發展趨勢，加強管理者防范風險的能力。最后，統一性原則。企業財務風險預警體系以財務相關資料為依據，相關財務資料信息的核算方法和口徑必須保持統一，只有這樣才能保證財務預警體系預測的準確性和連續性。
二、企業財務風險預警體系的主要內容
（一）剖析引發企業財務風險的原因
1、企業財務風險發生的外部原因
引發企業財務風險發生一方面是由于外部宏觀經濟環境的變化，隨著經濟全球化的發展，國際環境競爭日益激烈，宏觀經濟政策發生了變化，這些都造成企業經營環境的不確定性，對我國企業的生產經營產生影響。另一方面，由于我國產業發展的趨勢的改變，經濟的發展要符合建設美麗中國的要求，國家大力發展低污染、低耗能、高附加值和技術含量高的企業，這是經濟和社會可持續發展的必然要求。因此，高污染、高耗能的產業在激烈的競爭環境下就會面臨被淘汰的困境，財務風險發生的可能性會增大。
2、引發財務風險的內部原因
首先，不合理的資金結構可能會導致企業資金鏈斷裂，加大財務風險。目前，很多企業的資金結構都不合理，負債資金的比例遠高于權益資金的比例，如果負債資金過高，權益資金就會過少，企業的償債能力不足，財務負擔加重，企業可會因為資不抵債而破產。其次，企業的應收賬款所占的比重過大。目前企業競爭日益激烈，不少企業為了擴大產品銷路，采用賒銷的方式銷售產品，盲目采用賒銷的方式忽略對客戶信用的評價，應收賬款的壞賬增加。應收賬款比例過大而無法周轉資金，企業的財務風險就會加大。最后，企業投資決策失誤，盲目多元化。現在經濟的發展日益多元化，很多企業也采取多元化的發展戰略，適度多元化有利于企業找到新的經濟增長點。但是如果企業不具備足夠的實力盲目收購其他企業，這種錯誤的投資決策會增加企業的財務風險。
（二）重點監測企業財務風險
企業財務風險是企業財務預警體系主要監測的風險，它是企業在生產經營過程中負債過多到期不能償還債務的風險，主要表現為財務支付風險和財務結構風險兩種形式。監測財務支付風險主要檢測現金流動能力、資產變現能力、內部融資能力和逾期負債能力四個方面。現金流動能力反映了企業現金支付的風險程度，資產變現能力是企業流動資產占總資產的比例，資產變現能力越大，支付風險就越小。內部融資能力強也能夠減少企業支付財務風險的發生，逾期負債越少對企業越有利。
企業財務結構風險的監測主要是表現在資產結構風險、負債過度、應收賬款壞賬風險三個方面。財務項目的比例分配不合理容易導致財務結構風險的發生，資產結構風險是由于企業各類資產所占總資產的結構比例不合理導致企業的經濟效益低下產生的財務風險，在企業中流動資產必須保持合理的比例。在企業資產結構中，負債所占的比例不宜過高，容易引發因為負債過多無法再融資的情況發生。除此，不要忽略企業債權的收回，應收賬款壞賬率過高容易導致企業資產周轉不靈，影響企業的正常經營。
（三）選擇合適的企業財務預警分析方法
財務風險預警體系主要是依據企業相關財務資料，對能夠反映企業財務狀況的獨立性較高的財務指標進行分析，為了準確的分析預測企業財務風險必須將定性分析和定量分析結合起來。第一，比較分析法。企業風險預警體系的構建要遵循動態連續的原則，要將企業現在的數據資料和過去的數據資料進行對比分析，找出現在與歷史的差異，能夠更加清晰的了解企業的財務風險狀況，對于預測未來財務風險具有重要意義。第二，因素分析法。企業財務風險受到眾多因素的影響，利用因素分析法對財務風險體系指標的分析，找出影響財務風險的主要因素，有針對性的做好預防措施。第三，比率分析。比率分析是財務分析方法中的一種，能夠直觀的反映企業的經營情況，有利于企業管理者及時發現企業潛在的風險。
三、企業財務預警體系的構建策略
目前，由于建筑市場尚不規范，工程招、投標管理沒有完全法制化、規范化，不正當的競爭依然存在。特別是工程投標依然采取各種手段進行惡性競爭。施工企業為了爭得施工項目，通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價承攬工程，造成施工項目到手后經營風險極大。同時在項目管理過程中，偶然性的不可預見因素出現，也會給施工企業帶來一定的管理和經濟風險。隨著建筑市場的不斷發展，投資主體的法人化程度不斷提高，許多業主在投標過程中增加了風險抵押或履約保證金的比例和數量，越來越多的業主要求履約保證金用貨幣資金支付，這樣又加大了施工企業貨幣資金的額外沉淀量。工程結算按比例付款和質量保證金制度又會積壓一定比例的應收工程款等等，最終都凝聚成財務風險。加之由于施工企業向BOT、BT等投資經營領域發展，子公司需要母公司或其他成員企業為其借款提供擔保等等，又增加了投資和融資風險，使得施工企業的各種風險進一步增大。
施工企業面臨來自上述內外環境的各種風險因素，必須建立和完善自身的財務風險預警體系。為了防范和規避風險，應通過計算財務預警指標和對企業的會計報表及其相關經營資料進行分析，以便及早發現和預測財務風險，最大限度地避免或降低財務風險。
一、施工企業財務風險的表現形式
一是從企業的運營效益情況看。主要表現為企業營業額和利潤明顯下降，或營業額在增加，但利潤在下降，子公司經營狀況惡化，投入資本貶值。
二是從企業的資產結構看。表現為應收賬款大幅增長，未完施工迅速上升，資產質量不高，運營效率低下，潛虧風險增加。
三是從企業的償債能力看。表現為過度舉債，利息負擔沉重，到期債務喪失償還的能力，流動資產不足以償還流動負債，總資產低于總負債。
四是從企業現金流量看。表現為經營活動現金流入量低，缺乏償還即將到期債務的現金流，現金總流入小于現金總流出。
五是從企業發展能力看。企業盲目擴張，投資過多過濫，攤子鋪得過大，效益低下。
上述財務風險，是導致施工企業發生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素，建立財務預警指標體系，采取監測和預防措施，才能有效防范財務風險，控制財務危機。
二、施工企業財務風險預警體系的建立
為了提高企業財務預警指標體系管理的效率和效果，在財務風險預警系統的建立中，應堅持實用性和可操作性，預警指標不宜過多。具體按以下五個順序實施；一是設計財務風險預警的核心指標和輔助指標；二是測算財務風險預警指標的“預警標準值”；三是測算監測指標的實際值；四是根據財務風險預警指標的實際值和臨界值，做出預警警度判斷；五是提出預警報告。
（一）設計預警指標體系
建立財務風險預警體系，重點和難點是預警指標的選擇和指標權重的確定。不同的企業所處的行業不同，財務結構、資本結構也不盡相同；同一企業的不同歷史時期，財務風險存在和發生的特點也不一樣。根據施工企業所處的行業、規模和經營情況以及面臨的主要財務風險，財務風險預警指標應以變現能力指標和償債能力指標為基礎，以財務效益指標和資產營運指標為補充，重點突出變現能力指標。具體包括10個指標，總分100分：
1.財務風險預警核心指標占70分
現金流動負債比率 （20分）、資產負債率（10分）、已獲利息倍數（10分）、經營活動現金流入比重（10分）、流動比率（10分）、速動比率（10分）。
2.財務預警輔助指標30分
凈資產收益率（10分）、應收款項周轉率（10分）、主營業務收入增長率（5分）、借款貨幣資金比率（5分）。
（二）測算財務風險預警指標的“預警標準值”
風險預警指標的“預警標準值”應以企業近三年各項財務指標實際值（按照2：3：5的比例）為基礎，參考同行業和同規模企業平均水平，參照財政部《企業效績評價》標準值，結合市場情況和金融環境等宏觀因素測算確定。
（三）計算指標的實際值和預警指標的得分
財務風險指標的實際值計算出來后，同區間表下達的標準值進行比較，采用內插法計算單項預警指標的得分，最后計算綜合得分就可以計算出該企業的財務風險評估得分。
（四）預警警度判斷
為了更加形象地標識企業財務風險所處的級次，應該把財務風險預警區間分為安全區（綠區）、預警區（黃區）、危機區（紅區）三個區域。指標在安全區，表示發生財務危機的可能性較小；指標在預警區，表示存在發生財務危機的可能性；指標在危機區，表示發生財務危機的可能性較大。根據財務風險評估得分，對照相應的預警區間就可以判斷出各企業的預警警度。
（五）提出預警報告
對于財務風險處于預警區和危機區的單位，應提出專題的財務風險分析報告，財務風險分析報告的內容包括：本單位財務風險所處的級次；指標當期值與上期變動情況以及發生異常變動的原因；指標處于預警區或危機區的原因分析；降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議等等。
三 、建立財務風險預警體系應注意的問題
財務風險預警指標體系的建立和運行，對企業的基礎管理和管理人員素質要求較高，必須做好基礎工作，否則，財務風險預警將成為空中樓閣。
(一) 高素質的管理團隊以及企業負責人的高度重視是企業財務預警指標體系運行有序、發揮作用的有力保障。制度的關鍵在于落實。對財務風險的控制是財務人員的責任，更是企業負責人的責任，同時還需要各個職能部門通力配合。
(二) 規范真實的財務會計信息是準確進行風險預警的前提。財務預警指標體系大量引用和分析企業的會計信息，企業會計信息的真實性和規范性將直接影響到財務預警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務數據基礎之上的財務風險預警肯定會與企業的實際情況相背離，根本談不上控制企業財務風險。
(三) 建立完善靈敏的財務信息系統。隨著ERP等財務軟件的成熟，財務信息系統在企業管理中的作用越來越大，離開財務信息管理系統，將大大降低企業財務預警效率和效果。
(四) 完善的企業內部控制制度。建立財務預警指標體系對企業內部控制制度提出了更高的要求，良好的內部控制制度可以提高財務預警的準確性。
（五）財務風險的分析要通過現象看本質
目前,由于建筑市場尚不規范,工程招、投標管理沒有完全法制化、規范化,不正當的競爭依然存在。特別是工程投標依然采取各種手段進行惡性競爭。施工企業為了爭得施工項目,通常是以降低標價、提高標準、縮短工期或減少應有的費用項目等為代價承攬工程,造成施工項目到手后經營風險極大。同時在項目管理過程中,偶然性的不可預見因素出現,也會給施工企業帶來一定的管理和經濟風險。隨著建筑市場的不斷發展,投資主體的法人化程度不斷提高,許多業主在投標過程中增加了風險抵押或履約保證金的比例和數量,越來越多的業主要求履約保證金用貨幣資金支付,這樣又加大了施工企業貨幣資金的額外沉淀量。工程結算按比例付款和質量保證金制度又會積壓一定比例的應收工程款等等,最終都凝聚成財務風險。加之由于施工企業向BOT、BT等投資經營領域發展,子公司需要母公司或其他成員企業為其借款提供擔保等等,又增加了投資和融資風險,使得施工企業的各種風險進一步增大。
施工企業面臨來自上述內外環境的各種風險因素,必須建立和完善自身的財務風險預警體系。為了防范和規避風險,應通過計算財務預警指標和對企業的會計報表及其相關經營資料進行分析,以便及早發現和預測財務風險,最大限度地避免或降低財務風險。
一、施工企業財務風險的表現形式
一是從企業的運營效益情況看。主要表現為企業營業額和利潤明顯下降,或營業額在增加,但利潤在下降,子公司經營狀況惡化,投入資本貶值。
二是從企業的資產結構看。表現為應收賬款大幅增長,未完施工迅速上升,資產質量不高,運營效率低下,潛虧風險增加。
三是從企業的償債能力看。表現為過度舉債,利息負擔沉重,到期債務喪失償還的能力,流動資產不足以償還流動負債,總資產低于總負債。
四是從企業現金流量看。表現為經營活動現金流入量低,缺乏償還即將到期債務的現金流,現金總流入小于現金總流出。
五是從企業發展能力看。企業盲目擴張,投資過多過濫,攤子鋪得過大,效益低下。
上述財務風險,是導致施工企業發生財務危機的重要因素。只有針對可能造成財務危機的因素,建立財務預警指標體系,采取監測和預防措施,才能有效防范財務風險,控制財務危機。
二、施工企業財務風險預警體系的建立
為了提高企業財務預警指標體系管理的效率和效果,在財務風險預警系統的建立中,應堅持實用性和可操作性,預警指標不宜過多。具體按以下五個順序實施;一是設計財務風險預警的核心指標和輔助指標;二是測算財務風險預警指標的“預警標準值”;三是測算監測指標的實際值;四是根據財務風險預警指標的實際值和臨界值,做出預警警度判斷;五是提出預警報告。
(一)設計預警指標體系
建立財務風險預警體系,重點和難點是預警指標的選擇和指標權重的確定。不同的企業所處的行業不同,財務結構、資本結構也不盡相同;同一企業的不同歷史時期,財務風險存在和發生的特點也不一樣。根據施工企業所處的行業、規模和經營情況以及面臨的主要財務風險,財務風險預警指標應以變現能力指標和償債能力指標為基礎,以財務效益指標和資產營運指標為補充,重點突出變現能力指標。具體包括10個指標,總分100分:1.財務風險預警核心指標占70分現金流動負債比率(20分)、資產負債率(10分)、已獲利息倍數(10分)、經營活動現金流入比重(10分)、流動比率(10分)、速動比率(10分)。
2.財務預警輔助指標30分
凈資產收益率(10分)、應收款項周轉率(10分)、主營業務收入增長率(5分)、借款貨幣資金比率(5分)。
(二)測算財務風險預警指標的“預警標準值”
風險預警指標的“預警標準值”應以企業近三年各項財務指標實際值(按照2:3:5的比例)為基礎,參考同行業和同規模企業平均水平,參照財政部《企業效績評價》標準值,結合市場情況和金融環境等宏觀因素測算確定。
(三)計算指標的實際值和預警指標的得分
財務風險指標的實際值計算出來后,同區間表下達的標準值進行比較,采用內插法計算單項預警指標的得分,最后計算綜合得分就可以計算出該企業的財務風險評估得分。
(四)預警警度判斷
為了更加形象地標識企業財務風險所處的級次,應該把財務風險預警區間分為安全區(綠區)、預警區(黃區)、危機區(紅區)三個區域。指標在安全區,表示發生財務危機的可能性較小;指標在預警區,表示存在發生財務危機的可能性;指標在危機區,表示發生財務危機的可能性較大。根據財務風險評估得分,對照相應的預警區間就可以判斷出各企業的預警警度。
(五)提出預警報告
對于財務風險處于預警區和危機區的單位,應提出專題的財務風險分析報告,財務風險分析報告的內容包括:本單位財務風險所處的級次;指標當期值與上期變動情況以及發生異常變動的原因;指標處于預警區或危機區的原因分析;降低財務風險和改善財務狀況擬采取的措施和建議等等。
三、建立財務風險預警體系應注意的問題
財務風險預警指標體系的建立和運行,對企業的基礎管理和管理人員素質要求較高,必須做好基礎工作,否則,財務風險預警將成為空中樓閣。
(一)高素質的管理團隊以及企業負責人的高度重視是企業財務預警指標體系運行有序、發揮作用的有力保障。制度的關鍵在于落實。對財務風險的控制是財務人員的責任,更是企業負責人的責任,同時還需要各個職能部門通力配合。
(二)規范真實的財務會計信息是準確進行風險預警的前提。財務預警指標體系大量引用和分析企業的會計信息,企業會計信息的真實性和規范性將直接影響到財務預警指標體系的建立和運行效果。建立在虛假的財務數據基礎之上的財務風險預警肯定會與企業的實際情況相背離,根本談不上控制企業財務風險。
(三)建立完善靈敏的財務信息系統。隨著ERP等財務軟件的成熟,財務信息系統在企業管理中的作用越來越大,離開財務信息管理系統,將大大降低企業財務預警效率和效果。
(四)完善的企業內部控制制度。建立財務預警指標體系對企業內部控制制度提出了更高的要求,良好的內部控制制度可以提高財務預警的準確性。
