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【關鍵詞】 財務報表分析變現能力 資產管理
中圖分類號：F406文獻標識碼： A 文章編號：
一、緒論
財務分析是指以企業財務報表和其他資料為主要依據，采用專門方法，系統分析和評價企業過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去、評價現在、預測未來，幫助利益關系集團改善決策。開展財務分析的方法很多，而比率分析法則因其特有的實用性成為財務分析中最重要的方法。
二、財務比率分析方法及其應用
（一）財務比率分析方法
1、變現能力比率
變現能力是企業產生現金的能力，取決于可以在近期轉變為現金的流動資產的多少。變現能力比率又是用來衡量企業短期償債能力最通用的分析法。
（1）流動比率分析
流動資產比率是全部流動資產除以全部流動負債的比率。該分析法是衡量企業資產流動性和變現水平的重要指標，反映企業償還短期債務和維持正常生產經營活動的能力。工業企業的流動比率，宜保持在2倍左右。
（2） 速動比率分析
速動資產是指從流動資產中扣除變現能力較差且不穩定的存貨、預收賬款、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等之后的余額。相對于流動資產比率而言，它可以更準確的反映企業快速償付流動負債的能力。工業企業的速動比率以1倍為宜。
2、資產管理比率
資產管理比率分析即企業營運能力指標分析，是指通過企業生產經營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業資金利用效率，表明企業經營管理、運用資金的能力。
（1）營業周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現金為止的這段時間。他的長短取決于存貨周轉天數和應收賬款周轉天數。一般情況下，營業周期短說明資金周轉速度快；營業周期長，說明資金周轉速度慢。
（2）存貨周轉率是指一定時期內企業營業成本與平均存貨余額的比率。它是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。存貨周轉速度反映存貨管理水平，存貨周轉率越高，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金或應收賬款的速度越快。
（3）應收賬款周轉率是指能夠反映應收賬款周轉速度的指標，也就是年度內應收賬款轉為現金的平均次數，它說明應收賬款流動的速度。應收賬款周轉率反映了企業應收賬款變現速度的快慢及管理效率的高低。
（4）流動資產周轉率是指營業收入與全部流動資產的平均余額的比值。流動資產周轉率反映流動資產的周轉速度，周轉速度越快，會相對節約流動資產，相當于擴大資產的投入，增強企業的盈利能力；而延緩周轉速度，需補充流動資產參加周轉，形成資產的浪費，降低企業的盈利能力。
（5）總資產周轉率是企業的營業收入與平均資產總額的比率。該項指標反映總資產的周轉速度，周轉越快，說明銷售能力越強。
3.盈利能力比率
盈利能力是指企業獲取利潤的能力，也稱為企業的資金增值能力，通常表現為一定時期內企業收益數額的多少及其水平的高低。
（1）營業利潤率是企業在一定時期的營業利潤與營業收入的比率。企業營業利潤率越高，表明企業的市場競爭能力越強，獲利能力越強。
(2)成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額與成本費用總額的比率。該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制的越好，獲利能力越強。
（3）總資產報酬率是企業一定時期內獲得的息稅前利潤總額與平均資產總額的比率。是反映企業資產綜合效果的指標，也是衡量企業利用債權人和所有者權益總額所取得盈利的重要指標。該指標越高，表明資產的利用效率越高，說明企業在增加收入和節約資金等方面取得了良好的效果，否則相反。
（4）凈資產收益率（權益報酬率）是企業一定時期的凈利潤與平均凈資產的比率，也稱自有資金利用率。凈資產收益率反映公司所有者權益的投資報酬率，也叫凈值報酬率或權益報酬率，具有很強的綜合性，是最重要的財務比率。
（二）財務比率分析法的應用
根據ABC卷煙廠2012年財務報表的數據，利用財務比率分析法進行實例分析。
資產負債表
2012年12月31日 單位：萬元
說明：該廠2010年年末存貨余額為3800萬元；應收賬款余額為1100萬元；所有者權益合計為13000萬元。
利潤表
2012年12月31日 單位：萬元
對表中數據分析，得出如下結論：
（1）2012年度流動比率為：年初流動比率=7100/3400=2.088
年末流動比率=8050/4000=2.013
該結果表明：2012年年初和年末的流動比率均超過一般公認標準，說明有較強的短期償債能力。
（2）2012年度存貨周轉率為：年初存貨周轉率=10900/([3800+4000)/2]=2.79
年末存貨周轉率=12400/[(4000+5200)/2]=2.70
該結果表明：2012年存貨管理效率不如2011年，導致該結果的原因可能與2012年存貨增長幅度過大有關。
（3）應收賬款周轉率為：年初應收賬款周轉率=18800/[(1100+1240)/2]=16.07
年末應收賬款周轉率=21200/[(1240+1370)/2]=16.25
該結果表明：2012年應收賬款周轉率比2011年有所改善，周轉次數由16.07次提高為16.25次，這不僅說明該廠營運能力有所增強，而且對流動資產變現能力和周轉速度也會起到促進作用。
（4）成本費用利潤率為：年初成本費用利潤率=4000/(10900+1080+1620+800+200)*100%=27.4%
年末成本費用利潤率=4200/(12400+1200+1900+1000+300)*100%=25%
該結果表明：2012年度的成本費用率比2011年度有所下降，該廠應該深入檢查導致成本費用上升的原因，并改進相關工作，以便扭轉效益指標下降的狀況。
（5）總資產報酬率為：年初總資產報酬率=[(4000+200)/20000]*100%=21%
年末總資產報酬率=[(4200+300)/23000]*100%=19.57%
該結果表明：該廠資產綜合利用效率2012年度不如2011年度，因此需對該長期資產使用、增產節約等情況作進一步的分析，以便改進管理，提高效益。
（6）凈資產利潤率為：年初凈資產收益率=3000/[(13000+14600)/2]*100%=21.74%
年末凈資產收益率=3150/[(14600+16500)/2]*100%=20.26%
該結果表明：該廠2012年的凈資產收益率比2011年降低了1.48%，這是由于該廠所有者權益增長快于凈利潤的增長所引起的。
三、財務比率分析的實用性和局限性
通過前面對財務比率的介紹以及對ABC卷煙廠財務比率的分析，對財務分析的實際應用有了更深層次的認識。但財務比率分析的實用性和局限性也不容忽視。
1、實用性
（1）計算簡易，指標內涵與現代財務目標貼近。
（2）序時列示相對比率，可發現企業財務發展趨勢和偏離程度。
（3）序時列示結構比率，可發現有顯著問題的項目。
（4）分解綜合比率，可揭示財務比率內在聯系及驅動要求的力度。
（5）根據標準進行綜合評價，對企業的財務狀況，經營成果作出評價。
2、局限性
（1）沒有可比性基礎的財務指標沒有任何意義。
（2）財務比率分析，屬于靜態分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。
（3）孤立的對財務比率進行解釋十分困難。
（4）財務比率分析，僅是一種衡量手段，并不能反映其它方面的問題。
（5）各項指標缺乏統一的評判標準。
四、財務比率分析在企業管理中的改善措施
當下，財務分析在企業經營狀況評價方面顯得越發重要，為能更好地解決企業在財務比率分析中出現的問題，提高企業管理水平，可考慮以下改善措施。
第一，財務報表是一個系統工程，若要從財務報表中取得最佳的分析效果和作出科學正確的決策，首先所依據的分析資料必須真實可靠。
第二，財務報表分析者要借助財務報表體系中的財務指標和非財務指標，采用一定的分析技巧和分析方法結合趨勢分析法、結構分析法和圖標分析法等對企業的財務狀況、經營成果和現金流量狀況進行整體和動態的分析。
第三，將三大財務報表連接起來進行完整綜合分析，尤其是對企業現金流量進行分析，以加強財務分析的系統性、完整性，降低財務報表及分析方法的局限性帶來的影響。
結束語
總之，通過財務比率分析這一系列數據更能直觀的反映出企業資產的流動性、變現能力，資產的管理能力及企業的盈利能力，正確的評價企業財務狀況的經營風險。因此，應用好財務比率的各種分析方法可以反映出企業的綜合素質，從而達到提高企業獲利能力的根本目標。
參考文獻
[1]閆華紅.《中級財務管理》[M].北京:經濟科學出版社，2010
[2]李成相.《SCJY集團財務診斷與治理》[D]學科論文，2010
論文關鍵詞：財務比率經營活動現金流量現金股利保障倍數
論文摘要：本文以公開發行教材中的現金流量比率為研究對象，分析了現金流量比率設置中存在的主要不足，提出了包含現金流量項目在內的新的財務比率體系。
一、當前使用現金
流量財務比率的基本狀況在我國作者編寫或編著的、于2002年到2005的年之間版的《財務管理》教材中．筆者搜集到32本(因篇幅限制未列明)。完全未提及現金流量指標的有8本，占25％：在余下的涉及現金流量指標的24本教材(以下稱可比樣本)中，將現金流量分析獨立于傳統的資產負債表和損益表分析的有9本．占可比樣本的37．5％。無論是單獨對現金流量進行分析還是將現金流量分析與傳統財務評價結合一起．這24本教材都主張按不同的分析目的來設置指標：全數表示現金流量表項目可用于償債能力評價．但其中有6本教材僅僅設置“現金比率”這一個指標：有12本教材設置了獲現能力或叫獲利能力分析的指標．占可比樣本的50％；有9本設置了盈利質量分析指標．占可比樣本的37．5％；還有6本寫明了要進行財務彈性分析．占可比樣本的25％
仔細分析教材中使用的評價指標，大致可以歸納為27個．分屬四種分析目的。償債能力分析指標最為大家認可，其出現的頻率達N44％，其次是獲現能力指標，頻率為36％，財務彈性指標占l1％．盈利質量指標占9％。具體到各財務比率．公認程度最高的是經營現金凈流入／流動負債．其出現的頻數達到19％經營活動現金流量／N期債務本息、經營活動現金流量／到期債務、現金及現金等價物／流動資產、經營活動現金流量／全部債務、經營活動現金流量／平均總資產等五項財務比率的認同程度也較高．均達9％。
二、現行教材中現金流量指標設置存在的問題
(一)夸大現金流量表的作用
如前文所示．約四成的教材將現金流量分析獨立于傳統的資產負債表和損益表分析之外．說明仍有不少人將現金流量分析視為與傳統財務分析并列的～部分事實上，現金流量表作為傳統兩表的橋梁．其作用不可能超越他們。其次．現金流量表的編制基礎與傳統兩表不同．它不可能取代后者．因而不可能獨立存在。而且．現金流量表也存在人為操縱的可能。比如：年末時大量回收貨款或大量借款、有意調整“現金”概念．將本來就是現金范圍的現金歸口為非現金項目以增加現金流量、將現金流量表的各項數據同時調增或同時調減．以達到調節表內各項目數據的目的。
(二)指標名目繁多，未能突出現金流量表的作用
1．將結構比率、趨勢比率等不屬于財務比率的指標吸納進來財務比率是將企業某個時期財務報表中不同類但具有一定關系的項目進行對比而形成的比率．其數據均來自一個會計期間．不同于趨勢比率：這些數據屬于不同類項目，因而有別于結構比率：2．納入了非現金流量指標。如：現金及現金等價物之和／流動資產．數據可以從資產負債表中獲取而不必從金流量表中獲取：3．將非財務指標納入體系。如：最大負債能力——經營活動現金流量與市場利率之比中．市場利率在財務報表中不能獲取．超出了財務比率的范疇。
(三)指標命名欠規范，容易混淆
1．同一指標．名稱不同“經營活動現金凈流量／流動負債”這～比率就有現金償債比率、現金流動負債比率、現金流量比率、短期債務現金流量比率、現金流量負債比等7種名稱：2．有的指標“名不符實”，如：利潤變現比率；經營活動凈現金流量／營業利潤．公式中分母僅限于營業利潤，而指標名稱卻叫“利潤”變現比率，外延大多了；而且，利潤與現金的關系并不是變現的過程，這與傳統的資產“變現”概念相背，不利于對指標的理解。
(四)指標的計算公式有爭議甚至有錯誤
1．現金比率一般是指現金及現金等價物之和與流動資產的比值，有學者將計算式的分母取作總資產。還有人取作流動負債：2．經營活動現金凈流量／流動負債，也有人將分子取作“經營現金流入”：3．現金利息保障倍數有(經營活動凈現金流量+利息支出+所得稅付現)／現金利息支出及(利潤總額+利息支出)／N息支出兩種計算公式：后者更粗略一些，因為利潤總額未考慮到非付現費用及非經營所收或所付的現金；，分子分母顯然口徑不一．會導致錯誤計算。
三、包含現金流量項目的財務比率體系
鑒于現金流量表與傳統資產負債表和損益表之間存在緊密聯系．重構的財務比率體系是以同一時期三張報表的相關項目計算而成的比值為主體，剔除所有的結構比率、趨勢比率．按不同報表使用者分為四個方面——傳統的償債能力分析、盈利能力分析、營運能力分析和增設的財務彈性分析，不再對現金流量進行單獨評價
(一)償債能力分析
現金是償還債務最直接的工具．也是最終的償債手段。在傳統的速動比率、資產負債率等指標的基礎上，補充以下包含現金流量信息的財務比率：1．短期償債能力指標現金流量比率=經營活動現金流量／流動負債．該指標反映企業在經營活動中獲得現金償還短期債務的能力。其值越高．對短期債權人的本金保障程度越高但由于現金的流動性最強．其盈利能力也最差．該比率值過高．說明企業沒有充分利用現金造成資源浪費按速動比率的經驗值來推斷．現金流量比率值在l左右屬于理想范圍：2．長期償債能力指標：現金流量保障倍數=(經營活動現金凈流量+所得稅付現)／[現金利息支出+優先股股利／(1一T)+到期債務本金／新思考(1一I’)]
利息費用是可抵稅費用．滿足一元的這些債務只要求有1元的稅前現金流量．但優先股股息和債務本金償還須從稅后現金流量中支付．除以(1一T)得到相當于滿足它們的稅前現金流量
該比率值大于1．說明企業利用稅前經營活動現金凈流入量可以償還到期債務并支付利息、優先股股息．無需另行籌資來履行固定義務：反之，該比率值小于1．表明企業履行這些義務時．不但耗盡了同期經營活動產生的稅前現金流量．還動用了前期的現金及現金等價物．企業資產的流動性將受到不利影響．
(二)盈利能力分析
傳統的盈利能力分析主要都是依據權責發生制下的利潤。但利潤是否有實實在在的現金凈流入作為保障．還需要將現金流量與利潤額對比，判斷盈利的質量．作為傳統盈利能力分析的補充。可設置如下盈利質量分析指標：
營運指數=經營活動現金流量／(凈收益一非經營收益+非付現費用)
非經營收益主要是指投資收益、財務費用、公允價值變動損益、營業外收支凈額．而非付現成本包括計提的資產損失準備、提取的固定資產折舊、無形資產和長期待攤費用的攤銷、待攤費用的減少等。上式中的分母，常被稱為經營所得現金。該指標反映經營活動凈現金流量與調整后經營利潤的差異程度。該比率大于1．說明經營活動現金流量高于營業活動應得現金．主營業務創造的利潤具有更多的現金作為保證，該比率小于1。說明一部分收益尚沒有取得現金．原因是應收賬款的增加、應付賬款的減少或存貨增加．使得實際得到的經營現金減少。而存貨有貶值的風險．應收賬款有形成呆、壞賬的風險，因此。未收現的收益質量不如已收現的收益：即使不出現上述風險．存貨和應收賬款占用的資金也是有機會成本的．那么．企業取得同樣的凈收益要付出更大的代價，實際的業績水平下降，營業利潤的質量下滑。
(三)營運能力分析
在傳統財務分析中．銷售收入與投入資源或業務相比較．獲得的存貨周轉率、總資產周轉率等被歸納為營運能力分析指標。而獲現能力指標一般也是將企業經營活動現金流量與投入資源和相關業務相比較．如．將企業經營活動現金流量與資產平均余額相比較．將經營活動現金流量與銷售額相比較可見．營運能力評價指標和獲現能力評價指標都反映企業利用資源獲取經營成果的能力．不過．前者反映的是權責發生制下的經營成果．后者反映收付實現制下的經營成果從這個角度出發．可把獲現能力評價視為營運能力評價的補充可設置如下指標：1．反映銷售業務獲現能力指標銷售現金流量比率=經營現金凈流量／銷售額．該指標可以衡量銷貨收入在當年收現的程度．用以評價銷貨工作的質量。該比率值越高．說明企業積壓在應收賬款上的資金越少，企業的經營成本越低．管理效率越高：2．反映總資產獲現能力的指標資產現金流量回報率=(經營現金流量+利息支出+所得稅付現)，平均總資產．該指標更全面反映資產的獲現能力，用以衡量企業運用全部資產進行經營創造現金的能力．反映企業資產利用的綜合效果。其值越大．說明企業資產的利用效率越高。
(四)財務彈性分析
企業財務彈性是指企業應付各種挑戰、適應經濟環境變化的能力．具體表現為企業能否靈活籌集資金應付偶發性支出、股利支出以及捕捉投資機會的能力。將現金流量表與資產負債表、損益表相結合，能獲取現金流量和支付現金需要兩方面信息．用以判斷企業可穩定獲得的現金是否充足．
從而分析企業的財務彈性大小。可設置如下指標：1．現金股利保障倍數=每股經營現金流量／每股現金股利=經營現金流量／現金股利．該指標反映企業運用現金流量支付股利的能力。其值越大．說明企業對股利的支付越有保障．支付現金股利的能力越強。若比率值低于1，當遇到經濟不景氣，企業極可能沒有現金維持當前的股利水平．投資者可能要求擱置企業投資以發放股利，從而影響企業利用新的投資機會；或者，企業需要借債才能維持當前的股利水平．此舉將增加企業未來的債務負擔．降低未來可支出現金．企業的財務彈性變弱：2．現金流量再投資比率=(經營活動現金流量一現金股利)／(固定資產+長期投資+其他資產+營運資金)。根據資產=負債+所有者權益．營運資金：流動資產一流動負債．現金流量再投資比率還可表示為：
（河北地質職工大學，河北石家莊050081）
摘要：在企業運行管理當中，其會計管理者往往使用財務報表分析對企業財務或運行狀況進行統計并評估，然而當前企業中使用的財務報表以及其評價指標方法都存在一定的不足之處，這些不足之處使得財務報表不能完全發揮其有效作用，導致進行財務評估的結論不能使人信服。本論文對財務報表中影響其發揮有效作用的幾個方面進行具體分析和討論，同時根據探討結論給出解決方案，目的是為了促使財務報表在企業運行中發揮最大作用，使得報表使用者從中獲得最大收益。
關鍵詞 ：財務報表；局限性；完善措施
中圖分類號：F230 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8775（2015）04-0148-01
收稿日期：2015-01-20
作者簡介：常甡（1981-）女，河北滿城人，中級講師，研究方向：財務。
引言
企業財務報表分析也叫做財務分析，其基本原理如下幾步：首先對財務會計報告中有用的數據進行整合處理；第二步，根據數據以及其它擴展信息，對企業的財務情況、運行情況等進行分析評估；最后是通過以上評估結論指導企業的運行管理工作。但是同時，我們應當有個明確的認知，也就是這些財務分析和結論并不是完全正確的。原因是我們在進行財務分析過程中，存在各種各樣的不利因素而使得財務報表不能完全發揮正常作用，使得財務分析有一定缺陷，這些缺陷導致了分析結論可能不符合預期，達不到人們的要求。
一、財務報表分析的局限性
（一）財務報表缺乏一定的可靠性和有效性
在進行分析中，財務報表分析的結論在實際中不能完全對應，這樣的后果就是企業財務評估結論不是很可靠。歸其原因，主要是由于財務報表分析時候列入表中的只是能夠使用的貨幣資源，而現實條件中，企業里還有許多經濟資源未能在報表中顯示，不能顯示是因為這些經濟資源受到現實條件或者是被會計管理限制。
（二）財務報表分析者的分析能力有限
財務分析的主體是人，也就是說，對企業財務報表分析評價是由報表分析者進行的。而現實情況里，財務分析者不同，他們對財務表都有各自的認識和判斷，這些不同點主要表現在以下幾個方面：①對財務報表認識不同；②對財務報表的解讀能力不同；③對財務分析理論認識差異。這些不同點使得分析結果不同。除此之外，在進行財務報表時，分析者僅僅根據課本上的理論知識還遠遠不夠，不光要有理論知識還要有在實際工作里的實踐經驗。
（三）財務報表的數據結果失真
財務報表的數據質量與其企業管理者的職業素質息息相關。企業的目標就是為了掙錢，同時當前會計制度以權責發生制為基本出發點，這樣一來企業的內部員工可以根據這一出發點自己設定一些他們理想中的財務數據，通過這些數據能夠使企業滿足最大收益。總之，不管是財務報表自己的不足，還是企業運行著對財務數據的不真實的處理等等，都會使得財務報表有很大誤差，會對外部會計信息使用者造成不利影響。
二、針對財務報表分析的局限性提出的改進措施
（一）注意財務比率分析體系內各指標的內在聯系
所謂財務比率分析指的是一個具有系統聯系的、不能人為改變或者獨立提出來的一個系統。在這個系統里，各個因素互相關聯，在分析過程中一定要結合它們之間的關系。也就是說，在財務比率分析時，應當將各個指標有效結合一起進行考察探討，單獨分析一個指標是不科學的，不能正確的分析企業整體情況，對考察來說沒有意義。主要原因在于單個財務比率在沒有其他比率作用下不能說明任何問題。在實際中，如果通過財務比率分析對一個企業的運行狀況考察的時候，應將該企業所在的行業、行業內其他企業、企業之前的成績以及市場環境這四點結合起來進行考察，這樣才能很好地認識到該企業處于市場中的地位以及之后發展趨勢等，能對該企業的運行狀況做出一個全面的考察。
（二）注意所提供比率的及時性和可比性
隨著計算機技術在會計行業也就是會計電算法的發展，“適時”財務比率應用越來越多，這就要求企業財務管理者能充分結合計算機技術，最快時間的將“適時”財務比率送達到相關信息使用者手中，最快的發揮財務比率分析的有效作用。同時電算法會帶給信息使用者多種方法計算得出的財務比率，而不需要額外增加投入，同時在不同財務比率下企業可以進行更深層次的橫向上的比較
（三）注意所分析企業所在行業狀況等大環境因素
財務比率分析應該考慮到整個行業的狀況以及周圍市場經濟，也就是說在進行財務分析時候，不僅要考慮到該企業在這個行業中處于何種地位，還應該考慮周圍經濟對該企業發展的作用。因為不同行業和不同企業都有各自特點，所以財務比率也差別特別大，有時候即使是一個行業，不同企業也有不同的財務比率。還有很重要的一點就是外界經濟形勢對企業財務比率的影響，比方說，通貨膨脹很厲害，或者說經濟衰落時，銷售收入以及利潤降低就很正常，可以肯定的是所有的企業都會受到經濟環境的影響。除上述兩個因素之外，還有季節性因素，很多企業往往在不同時期有不同的經濟狀況，在處于旺季時候財務比率和淡季時候財務比率一定會有很大差別。
總結
上述內容是對財務報表分析存在不足的分析討論，并對其解決方案具體深入研究。伴隨我國經濟社會的不斷前進，越來越多的企業管理者會意識到財務報表分析的必要性。結合當前財務分析的特點，取長補短，不斷通過對深化財務報表內容等許多方面進行改革分析，會很大程度上幫助管理者對企業的經營管理。總之通過以上分析，希望能為完善和發展企業的財務報表分析體系提供新的思路和方法。
參考文獻：
中糧屯河財務報表分析與投資建議
一、研究的背景和意義
財務報表分析，又稱財務分析，是通過整理，收集企業財務報告中的有關數據，并結和其他有關信息資料，采用專門的技術與方法，對企業現在和過去的財務狀況、經營成果和現金流量情況進行綜合比較和評價，揭示企業面臨的風險，分析企業未來的發展前景，為會計報告使用者提供管理決策和控制依據的一項管理工作。
財務報表分系產生于19世紀末20世紀初。最早的財務報表分析主要是是為銀行服務的信用分析。當時借貸資本在企業資本中的比重不斷增加，貸款銀行需要對客戶進行信用調查和分析，借以判斷客戶的償債能力。資本市場形成以后企業財務報表分析發展為對企業盈利能力的分析，財務報表分析由主要為貸款銀行服務擴展為向投資人提供服務。隨著社會籌資范圍的擴大，非銀行的貸款人和投資人的增加，公眾進入資本市場和債務市場，對財務報表要求的信息更加廣泛。財務報表分析的范圍相應地擴大到對企業的財務狀況、經營成果和現金流量進行分析，形成了比較完善的外部財務報表分析體系。
財務報表能夠全面反映企業的財務狀況、經營成果和現金流量情況，但是單純從財務報表上的數據還不能直接或全面說明企業的財務狀況，特別是不能說明企業經營狀況的好壞和經營成果的高低，只有將企業的財務指標與有關的數據進行比較才能說明企業財務狀況所處的地位，因此要進行財務報表分析。
二、文獻綜述
張先治、陳友邦(XX.2)在《財務分析》中指出，財務分析是以會計核算和報告資料及其他相關資料為依據，采用了一系列專門的分析技術和方法，對企業等經濟組織過去和現在有關籌資活動、投資活動、經營活動及分配活動中的盈利能力、營運能力、償債能力和增長能力狀況等進行分析與評價，為企業的投資者、債權者、經營者及其他關心企業的組織或個人了解企業過去、評價企業現狀、預測企業未來，做出正確決策提供準確的信息或依據的經濟應用科學。
張新民、錢愛民在(XX.2)《財務報表分析精要》中指出，目前常用的財務狀況的方法包括比率分析法、比較分析法、趨勢分析法。比較分析法是報表分析最基本、最普遍使用的方法。它既用于本公司歷史數據的比較，找出變動趨勢;也可以用于與本行業其他上市公司進行比較，看公司在本行業中的競爭力;還可用于與行業總體指標比較，看公司在行業中的地位。比率分析法是通過兩個數據相比進行相對數的分析。通過對這些比率進行分析可以了解企業經營管理方面的情況。趨勢分析法則是通過觀察連續期的財務報表，比較有關項目的金額，分析其發展變化趨勢。
荊新、王化成(XX)《財務管理學》中寫道：財務報表的分析經歷了由資產負債表到利潤表再到現金流量表的分析，也經歷了一個由外部分析擴大到內部分析的過程。
陳曉紅(XX)在《完善企業財務分析指標體系的思考》一文中認為，科學合理的企業財務分析指標體系,對于企業決策者和信息使用者來說者顯得十分重要,它可以為實現企業經濟效益最大化目標發揮積極的支撐和保障作用。隨著市場經濟的不斷發展,企業要在激烈的市場競爭中求得生存和發展,必須及時掌握大量的財務信息資料,而這些財務信息資料的提供離不開企業財務分析指標體系。
三、研究的主要內容和方法
主要內容：
1.中糧屯河股份有限公司概況;
2.中糧屯河股份有限公司財務報表分析;
3.中糧屯河股份有限公司財務報表綜合能力分析;
4.投資建議。
主要方法：
運用比較分析法、因素分析法、對企業的資產負債表、利潤表、現金流量表、所有者權益變動表等進行分析和評價。將報表分為三個方面：單個年度的財務比率分析、不同時期的比較分析、與同業其它公司之間的比較。這里我們將財務比率分析分為償債能力分析、資本結構分析(或長期償債能力分析)、經營效率分析、盈利能力分析、投資收益分析、現金保障能力分析、利潤構成分析。
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五、研究進度
1.XX年10月21號論文指導老師與學生見面，下達任務書;
2.XX年01月06日前，搜集論文資料，撰寫開題報告;
3.XX年01月15日前，提交開題報告，由老師提出指導意見并進入論文寫作;
4.XX年04月06日前，提交論文初稿，并由老師提出指導意見;
關鍵字：風險管理；財務比率；財務風險
一、緒論
隨著我國經濟市場化程度的增高，企業參與市場程度的加深，企業必須面對市場帶來的風險。在財務控制方面，國外財務風險研究起步早，理論體系完善，美國數學家諾伯特?維納創立的控制論，Altman創立的zeta模型。在我國， 郭敏在“人本風險”的防范進行了較為詳細的研究，趙斯秋從制度上進行探討，通過建立各種控制制度達到防范財務風險的目的，王繼華從內部控制的角度探討企業的內部財務風險。
本文運用流動性、經營效率、長期償債能力三方面對某企業進行財務風險分析。通過對該企業近3年來的財務數據進行分析，從而判斷出該企業的財務風險，并找出相應的風險防范措施。
二、風險管理理論綜述
1、風險管理
風險管理就是管理者采用合理的管理手段，避免風險的發生或者減少損失。風險控制的目的在于改變公司所承受的風險程度，盡可能降低風險對公司所帶來的不良影響。風險管理理論把風險管理分為風險確認、風險評估以及風險控制三個部分。
2、 流動性分析
企業資金的周轉和循環，反映了企業各經營環節的運行效率，效率高，資金周轉快、效益好，反之亦然。速動比率是企業速動資產與流動負債的比值，速動比率衡量企業在某一時點動用隨時可變現資產立即償還到期債務的能力，速動比率一般為1，小于l則說明企業不能抵擋可能出現的債務危機，存在著財務風險。
3、長期償債能力分析
長期償債能力是指企業對債務的承擔能力，資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。已獲利息倍數，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值，反映了企業的經營所得支付債務利息的能力。企業的利息保障倍數至少要大于1，否則，就難以償付債務及利息。
4、經營效率分析
企業的經營效率是企業利用資產的效率，應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。用于衡量企業應收賬款周轉的快慢，該指標越大企業財務越安全，反之就越危險。
三、 某企業財務風險分析
A企業近3年來，資產總計分別為38千萬元，37千萬元，33千萬元。負債總計分別為24千萬元，20千萬元，16千萬元。所有者權益分別為14千萬元，17千萬元，17千萬元。
A企業三年經營業績及財務數據：企業總資產規模自2009年以來連續下降，特別是2011年的總資產比2010年下降了11.76%，比2009年下降了13.22%，變動幅度較大。從數據可以初步判斷某企業經常性損益方面收益雖然減少，但是比非經常性損益下降幅度小，企業盈利主要還是來源于經常性損益。
流動性分析可細分為短期償債能力分析和短期資產流動性分析。短期資產流動性中周轉效率越低，變現風險越大。從數據表可以看出，A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢。債務意味著風險，其不利之處是為了是公司持續經營，必須履行固定的承諾。從數據表分析2009年的1.53在2010年大幅增長至9.12，而2010年又下降至3.35.說明企業在償債方面有風險。公司的應收賬款在11年周轉率有了一定幅度的下降，如果企業的應收賬款周轉率較低，說明企業信用政策過于寬松。
四、某企業存在的主要問題
財務風險存在于財務管理工作的各個環節， 某企業財務風險是由財務管理因管理不善造成的，具體表現在以下幾方面：
1、某企業的資金結構是合理的，資產負債比率較高，資金結構的合理比率應為流動比率2：1、產權比率6：4。資產負債率越高意味著企業面臨的財務風險越大，如果企業到期債務無法償還，會立即陷入嚴重的財務危機。
2、A公司的應收賬款周轉率在11年應收賬款周轉率有一定幅度的下降，說明企業回收應收賬款的效率較低，有相當比例的應收賬款長期無法收回，由此形成了企業的財務風險。
3、某企業存貨周轉率在11年又有了回落，存貨周轉率不高將導致資金積壓在存貨上，企業還必須為此支付大量存貨保管費，又要承擔市價下跌的損失，從而形成財務負險。
五、企業財務風險的成因
財務風險存在于企業生產活動中的每個環節中，影響因素諸多，既有外部原因也有內部原因。下面分析財務風險的成因：
1、企業財務人員的風險意識淺薄，沒有意識到財務風險是客觀存在的。
2、企業為增加產品的市場占有率，常常采用應收賬款方式銷售產品，影響本企業資金的流動性。
3、企業存貨管理機制不健全，目前企業的流動資產比例普遍較低，由于存貨的變現能力較低，存貨又增加了企業管理費用。
4、企業財務管理內部控制制度不健全，內部控制制度形同虛設，造成風險的加劇成為必然。
5、經濟、法律、社會文化等復雜多變的外界環境是企業產生財務風險的外部原因。如果企業財務管理系統不能適應，必然會給企業帶來財務風險。
六、企業財務風險的防范措施
在市場條件下，財務風險是客觀存在的，企業應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的范圍之內。要加強企業財務風險防范，化解財務風險，現從以下幾點來談談：
1、樹立風險意識，建立防范處理機制。
2、加強資金管理，企業在賒銷商品之前應該確立信用政策，同時加強對應收賬款的追蹤分析。
3、合理安排資本結構，企業在制定負債計劃時，要具有一定的還款保證，企業負債好的流動資產與流動負債的流動比最好保持在2：1的安全區域。
4、建立財務風險識別預警系統，企業各個部門定期根據企業報告制度；另外，企業內部應當建立一個財務預警機制，防止財務惡化。
5、利用投資組合來分散風險，在資產組合中資產數目較低時，增加資產的個數，分散風險的效應會比較明顯。
七、結論
本文介紹風險管理的理論概述和三種財務比率分析法，以及常見的三種風險識別方法。對某企業進行了財務比率指標分析。對某企業從現金比率，存貨周轉率，應收賬款周轉率等比例進行分析，對該公司財務風險狀況作出了評價，提出了適合的風險防范措施。希望通過本論文給其他企業以借鑒。
參考文獻：
關鍵詞：證券市場；上市公司；財務預警
文章編號：1003－4625（2009）03－0086－05中圖分類號：F830.91文獻標識碼：A
Abstract: This paper reviews the theoretical study of domestic and foreign literatures about financial alarm. Based on evaluation of the existing theories，it is proposed that non-financial and financial variables should be combined, and financial distortion alarm theory and financial failure alarm theory should be integrated.
Key Words: Security Market; Listed Companies; Financial Warning
我國自改革開放以來，競爭激烈的市場經濟一方面為企業提供了廣闊的舞臺，另一方面也面臨著激烈的競爭和挑戰，稍有不慎就可能被卷入失敗的漩渦。企業因財務危機導致經營陷入困境,甚至破產的例子更是屢見不鮮。如何在財務危機到來之前就預先覺察苗頭，以便盡早采取措施，消除危機隱患，已成為當前亟待解決的現實問題。同時，隨著我國證券市場信息披露制度的不斷完善,根據這些信息構造合理的財務風險預警模型已經具備了現實的可能性。
從財務預警理論的發展歷程來看,財務預警理論是隨著證券市場不斷發展而產生和不斷深入的。“危機預警”的思想起源于20世紀初的歐美，在20世紀50年代取得了顯著的成果。進入90年代，由于企業危機爆發的頻率也越來越高，人們更加重視危機預警管理。在危機預警的發展過程中，財務預警的研究也相應展開。根據研究方法的差別，一般可把這些理論大致分為定性預警分析和定量預警模式兩類。
一、定性預警方面的研究
定性預警的方法主要包括災害理論、專家調查法、“四階段癥狀”分析法等幾種方法。
Scapens, Ryan和Fletcher(1981)的災害理論是分析解釋因均衡系統的影響因素緩慢變化從而引起系統的突然變化的理論。該理論認為公司就像一個流動資產的儲備池，財務比率就是用來測量流過儲備池流量的大小。但流量大小并不能夠確定儲備池是否一定要枯竭，因為可以通過債權人繼續加水。這就要看債權人怎么看待財務比率的變化。許多公司破產，原因就在于債權人看到公司財務比率惡化，然后就想抽干“儲備池”，或者不想繼續加“水”了。
專家調查法就是企業組織各領域專家運用專業方面的知識和經驗，根據企業的內外環境，通過直觀的歸納，對企業過去和現在的狀況、變化發展過程進行綜合分析研究，找出企業運動、變化、發展的規律，從而對企業未來的發展趨勢做出判斷。
“四階段癥狀”分析法認為:企業財務運營情況不佳，肯定有特定的癥狀，而且是逐漸加劇的。因此應及早發現各個階段的癥狀，對癥下藥。企業財務運營病癥大體可分為四個階段:財務危機潛伏期;財務危機發作期;財務危機惡化期;財務危機實現期。
我國學者李秉成(2004) 從上市公司財務困境形成角度、困境征兆角度探討上市公司財務困境預分析方法。提出了財務困境加權分析法和象限分析法兩類財務困境綜合分析方法。
張友棠(2004)指出建立財務預警系統是財務管理制度創新的必然選擇。在此基礎上，構建了基于經濟周期理論的財務預警管理系統――理論模型、程序方法、警兆識別、指數測度。
二、定量財務預警方面的研究
（一）單變量判定模型
最早的財務預警研究是Fitzpatrick(1932)開展的單變量破產預測研究。Fitzpatrick最早發現，出現財務困境的公司其財務比率和正常公司的相比，有顯著不同，從而認為企業的財務比率能夠反應企業財務狀況，并對企業未來具有預測作用。實證結果表明判別能力最高的是凈利潤／股東權益和股東權益／負債。
而美國的比弗Beaver (1966 )最早運用統計方法研究了公司財務失敗問題，提出了較為成熟的單變量判定模型。比弗發現具有良好預測性的財務比率依次為1.現金流量/債務總額;2.凈收益/資產總額；3.債務總額/資產總額。該研究的意義在于發現了不同財務指標具有不同預測企業破產的能力，為多變量方法預測奠定了基礎。
但是單變量模型卻具有以下局限性：其一，僅用一個財務指標不可能充分反映企業的財務特征。其二，如果使用多個指標分別進行判斷，這幾個指標的分類結果之間可能會產生矛盾，分析者可能得出不同的結論，以致無法做出正確判斷。
（二）多變量線性判定模型
美國學者Altman (1968 )最早運用多變量分析方法探討財務預警問題。Altman運用主成分分析方法提煉最有代表性的財務比率，通過統計技術篩選出那些在兩組間差別盡可能大而在兩組內部的離散度最小的變量，從而將多個標志變量在最小信息損失下轉換為分類變量，獲得能有效提高預測精度的多元線性判別方程。
Z=1.2X1+1.4 X2+3.3 X3+0.6 X4+0.999 X5
其中Z是判別函數值；X1～X5是Altman所選的5個比率，它們分別是：X1=營運資金/資產總額,X2=留存收益/資產總額，X3=息稅前利潤/資產總額,X4=權益的市場價值/負債賬面價值總額，X5=銷售收入/資產總額。
一般來說，Z值越低企業越有可能破產。奧特曼還提出了判斷企業破產的臨界值：當Z記分超過2.99時，企業被劃為不會破產之列；若Z分值低于1.81，則企業被列為破產類。在這兩個數字之間的區域被稱為“未知區域”或“灰色區域”。
我國學者周首華、楊濟華和王平(1996)提出了F分數預測模型，通過更新指標和擴大樣本數對Z分數模型進行了修正。
陳靜(1999) 以1998年的27家ST公司和對應的27家非ST公司，使用了1995-1997年的財務報表數據，進行多元線性判定分析，發現由負債比率、凈資產收益率、流動比率、營運資本/總資產、總資產周轉率6個指標構建的模型，在ST發生的前3年能較好地預測ST。
多元線性判定模型具有較高的判別精度，但也存在一些缺陷。其一，模型假定比較嚴格。模型要求自變量是呈正態分布的，兩組樣本要求等協方差，而現實中的樣本數據往往并不能滿足這一要求。這就使得許多研究都是在相對準確的前提下進行，其結論必然會有令人質疑的成分。其二，在前一年的預測中，多元線性判定模型的預測精度比較高，但在前兩年、前三年的預測中，其預測精度都大幅下降，甚至低于一元判別模型。
（三）多元邏輯(Logit)模型
多元邏輯模型的目標是尋求觀察對象的條件概率，從而據此判斷觀察對象的財務狀況和經營風險。Logit模型假設了企業破產的概率P（破產取1，非破產取0），并假設Ln[p/(1-P)]可以用財務比率線性解釋。假定Ln[p/(1-p)]=a+bx，根據推導可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]，從而計算出企業破產的概率。
Ohlson(1980)第一個采用Logit方法進行破產預測。其模型使用了9個自變量,估計了三個模型，分析了樣本公司在破產概率區間上的分布以及兩類判別錯誤和分割點的關系。他發現至少有四類顯著影響公司破產概率的變量:公司規模、資本結構、業績和當前資產的變現能力。繼Ohlson之后，Gentry, Newbold and Whitford(1985); Casey and Bartczak(1985); Zavgren(1985)也采用類似的方法進行研究。
我國學者陳曉等（2000）以38家ST公司為研究對象，運用Logit回歸，研究結果表明:負債權益比率、應收賬款周轉率、主營業務利潤/總資產、留存收益/總資產具有較強的預測能力。程濤(2002)以1998-2000年被ST的A股上市公司為研究樣本，運用時間序列回歸和Logit回歸方法，從財務指標角度和現金流量角度分別構建預警模型，并在此基礎上構建綜合預警模型。姜秀華(2001)、吳世農、盧賢義(2001)、李華中(2001)等也采用類似的方法進行研究。
Logit模型的最大優點是，放寬了模型的假設條件，運用范圍更加廣泛。但是其計算過程比較復雜，在計算過程中還有很多的近似處理，這些會影響到模型的預測準確度。如Logit模型常假定先驗概率為1?1，選擇0.5為分割點，實際上企業破產概率要比不破產概率小得多。以實際破產/非破產概率比作為先驗概率可能會影響模型的預測精度。
（四）多元概率比(Probit)回歸模型
Probit回歸模型同樣假定企業破產的概率為p，并假設企業樣本服從標準正態分布，其概率函數的p分位數可以用財務指標線性解釋。其計算方法和Logit很類似，先是確定企業樣本的極大似然函數，通過求似然函數的極大值得到參數a、b，然后利用公式p=■1■e■2dt，求出企業破產的概率。
Ohlson(1980)首先采用Probit方法進行財務預警研究的。他選擇1970-1976年間破產的105家公司和 2058家非破產公司組成配對樣本，采用極大似然法，分析了樣本公司在破產概率區間上分布以及兩類錯誤和判別閥值點之間的關系。
Probit模型和logit模型的思路很相似，所以其局限性和Logit模型類似。不同之處在于多元概率比模型假設樣本服從標準正態分布，且尋求破產概率的方法不同，Logit采用取對數方法，而Probit采用積分的方法。
（五）神經網絡分析模型
用于財務危機判定與預測的類神經網絡模型一般利用一組案例建立系統模型，類神經網絡模型接收一組輸入信息并產生反應，然后與預期反應相比較。如果錯誤率超過可以接受的水平，需要對權重W做出修改或增加隱藏層數目并開始新的學習過程。經過反復循環，直至錯誤率降低到可以接受的水平，這時學習過程結束并鎖定權重,類神經網絡就可以發揮預測功能了。
Odom and Sharda(1990)開拓了用BP神經網絡預測財務困境的新方法，其研究是以Altman所構建的五個財務比率為研究變量，使用類神經網絡與判別分析做驗證比較，其結果發現類神經網絡具有較佳的預測能力。
Tam(1991)采用人工神經網絡(ANN) 進行財務預警研究，通過對人工神經網絡的模擬，得出神經網絡可以應用于財務預警，且具有較高的預測精度。
Koh and Tan在1999年以6個財務指標為研究變量做了類似的研究，得出類神經網絡模型的預測效果優于Probit模型的結論。
我國學者楊保安等(2002)采用ANN模型進行財務危機預警研究，結果表明:樣本的實際輸出和期望輸出較為接近，顯示出神經網絡是進行財務評估的一種很好的應用工具。柳炳祥、盛昭翰(2002)分析了評價財務危機的指標體系和財務危機等級的劃分和基于粗神經網絡的財務預警方法，并用一個預警實例進行了驗證。
人工神經網絡具有較好的糾錯能力，從而能夠更好地進行預測。然而，由于理論基礎比較薄弱，ANN對人體大腦神經模擬的科學性、準確性還有待進一步提高，因此其適用性也大打折扣。
（六）其他財務預警模型
除上述提到的主要的研究財務預警的模型分析方法外，還有如遞歸分割算法、生存分析、CUSUM模型、線性目標規劃、事件歷史分析法、專家系統等模型和分析方法，但由于其適用性或準確性等原因，沒有成為主要的財務預警理論，在此不再一一贅述。
（七）財務預警理論的拓展研究
1.考慮其他非財務因素的研究
研究人員一直嘗試使用非財務信息構建預測準確率更高、預測結果更穩定的預測模型。Gilson (1989)認為高層管理者如CEO、總經理或總裁等離職也可以作為財務危機的指標。他以1979年至1984年共381家發生財務危機的公司為樣本，發現52%公司的有高級管理人員異動之情形，而正常公司只有19％。
Donaldson (1986)及GirouxWiggin (1984)認為有的經濟事件有一定的前置時間，可以用作構建模型的變量。如破產前幾年企業通常有到期票據不能及時支付、銀行貸款不能及時償還及高層管理人員出售公司股票等等。
Marquette(1980)認為使用長期性或宏觀性的經濟指標，如將利率、通貨膨脹率、景氣變動指標、產業與經濟之間關系等作為構建模型的變量，可以提高模型的準確度。
王克敏（2005）研究認為在財務指標基礎上引入公司治理、關聯交易、對外擔保等非財務指標，可以大大提高公司ST的預測準確率。郭斌等(2006) 研究認為加入貸款期限和M2增長率這兩個非財務指標的8參數建立模型，具有較高的預測精度和較好的模型擬合度。鄧曉嵐（2006）研究結果顯示加入年度累積超額收益率與審計師意見的非財務指標后預警效果較好。
2.財務失真預警方面的研究
關于財務信息失真問題，早期的研究大多從財務舞弊的動因、手段、防范與治理等方面來進行研究。1999年Healy and Wahlen首先從會計舞弊行為市場反應與識別方面進行了研究。認為投資者似乎能夠辨認物價上升期間那些為了稅收利益而采用后進先出法的公司，并且對相應的報告盈余的下降反應溫和。Green and Choi(1997)以財務指標為輸入變量，采用人工神經網絡（ANN）技術構造了建立在原始財務數據基礎上的會計舞弊判別模型，并發現這一模型將大大改善獨立審計師發現舞弊行為的能力。Beneish(1999)提出利用會計數據來判別上市公司是否存在會計舞弊的思想，他以1987-1993年間受美國證監會處罰的74家公司為會計舞弊樣本，以其他上市公司為正常樣本，基于8個財務指標建立了Probit模型，準確預測率達到了75%。Spathis, Doumpons and Zopounidis(2002)以希臘舞弊公司與非舞弊為樣本，采用多標準分析、單變量和多變量統計技術建立了包含Z計分值和不包括Z計分值的模型識別舞弊財務報告的可能性。
鹿小楠和傅浩(2003)在Beneish的研究基礎上，分別建立多元判別模型和Logit回歸模型，但對我國會計舞弊公司的判別成功率都僅僅為60%;蔡志岳、吳世農(2007)運用條件Logit回歸模型對公司信息披露違規進行預警研究，實證結果表明在違規前一年，基于財務指標、市場指標和治理指標的預警模型可以有效地提前甄別信息披露違規的上市公司。
三、對國內外現有文獻述評
在財務預警的定性研究方面，國內外學者從引起企業危機發生發展的內外各種因素進行了探討，對財務危機的各個階段進行了詳細的劃分和研究，對問題各個方面的分析都很深入。但從事定性研究的結論能夠直接和定量模型結合起來的還不多。如探討了影響企業財務困境的各種因素，但怎樣把這些因素用于財務預警模型中，進行這方面研究的人并不多見。
從財務預警的定量研究方面看，國內外學者結合各種量化的技術，出現了很多的預警模型，在上述文獻綜述中我們也可以感受到這一點。但是其應用性和可操作性較差。筆者認為，不管模型做的多么復雜和巧妙，關鍵是要能夠應用到實際中去，解決不同財務信息使用者的認知需要，這才是最根本的。
（一）財務預警模型的局限性
首先，模型會受到樣本選取范圍和樣本時間區間的限制。研究發現，從不同的樣本選取范圍和不同的時間區間所得出的預警模型存在很大的差異。影響模型精度的因素很多，包括建立模型所用資料的時效性、國別特點、行業特點等。一國建立的模型不能直接適用于另一個國家，因此有必要建立各國自己的預警模型。其次，由于不同的模型需要不同的前提條件，如自變量要服從正態分布，樣本要求等協方差等，而事實上很多時候這些條件并不能夠完全得到滿足，很多研究者所建模型大多是在近似條件下成立的，這必然影響到模型的正確性和預測精度。
（二）變量的選擇方法問題
如何選取變量指標還缺乏理論支撐，研究人員在選擇變量時，常受到自身價值判斷的影響。如Altman在建立Z模型時，也只列出了22個財務比率，從中選出了5個比率。這些比率的選擇不是建立在理論的基礎之上的，而是根據它們的“通用性”和Altman的主觀認為。另外，這些模型的變量大多只涉及財務比率，考慮非量化因素的較少。考慮非量化因素后加入定性指標的分析將會有效提高模型的準確度，這需要進一步的探索。
（三）財務預警研究重理論研究輕應用研究
財務預警研究者更多的是關注預測的準確性，但卻沒有能夠同時關心使用者的實際可操作性。財務預警研究在財務預警模型精巧性的同時，更需要在財務預警技術的應用與推廣方面多下工夫。
（四）關于財務信息失真問題
傳統的財務失敗(困境)預警模型本身不能對財務報表的真偽進行鑒別,用可能虛假的財務報告來進行財務預警,會使財務危機預警模型的預測結果發生偏差。從財務失真預警這方面來看，理論研究較少，特別是國內的研究尚處于起步階段。另外，財務失真和財務失敗預警兩方面的研究相互脫節，這兩方面的研究沒有能夠結合起來進行。
根據上述研究述評，筆者認為要重點解決財務預警理論的實際應用性問題，使其能夠真正滿足財務信息使用者的需要。應注意使用包括非量化因素的財務預警指標體系，尤其要注意建立財務失真（舞弊）和財務失敗（困境）二者相結合的雙元財務預警模型，一方面，對中國不發達、不完善的證券市場而言，財務信息失真問題是非常嚴重的（事實上在美國這樣成熟的市場，財務失真現象也是大量存在的），財務失真的預警研究尤其必要。但從現有的文獻來看，絕大多數的理論性研究局限于上市公司會計舞弊的動因、手段、防范和治理，很少涉足舞弊的市場反應與識別和預警問題，特別是預警模型的研究。另一方面看，上市公司所面臨的各種危機和財務困境，要求我們要進行財務失敗預警的研究。這方面的文獻較多，正如前面所述，理論上也較為豐富。但是，財務失敗預警的研究沒有和財務失真預警研究結合起來，用可能是失真的數據來預警，其結果可想而知。所以，要建立財務失真和財務失敗雙方面相結合的財務預警模型，才是正確解決上市公司財務預警問題的根本之道。
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一、緒論
隨著我國經濟市場化程度的增高，企業參與市場程度的加深，企業必須面對市場帶來的風險。在財務控制方面，國外財務風險研究起步早，理論體系完善，美國數學家諾伯特•維納創立的控制論，Altman創立的zeta模型。在我國，郭敏在“人本風險”的防范進行了較為詳細的研究，趙斯秋從制度上進行探討，通過建立各種控制制度達到防范財務風險的目的，王繼華從內部控制的角度探討企業的內部財務風險。本文運用流動性、經營效率、長期償債能力三方面對某企業進行財務風險分析。通過對該企業近3年來的財務數據進行分析，從而判斷出該企業的財務風險，并找出相應的風險防范措施。
二、風險管理理論綜述
1、風險管理風險管理就是管理者采用合理的管理手段，避免風險的發生或者減少損失。風險控制的目的在于改變公司所承受的風險程度，盡可能降低風險對公司所帶來的不良影響。風險管理理論把風險管理分為風險確認、風險評估以及風險控制三個部分。2、流動性分析企業資金的周轉和循環，反映了企業各經營環節的運行效率，效率高，資金周轉快、效益好，反之亦然。速動比率是企業速動資產與流動負債的比值，速動比率衡量企業在某一時點動用隨時可變現資產立即償還到期債務的能力，速動比率一般為1，小于l則說明企業不能抵擋可能出現的債務危機，存在著財務風險。3、長期償債能力分析長期償債能力是指企業對債務的承擔能力，資產負債率是企業負債總額與資產總額的比率。已獲利息倍數，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值，反映了企業的經營所得支付債務利息的能力。企業的利息保障倍數至少要大于1，否則，就難以償付債務及利息。4、經營效率分析企業的經營效率是企業利用資產的效率，應收賬款周轉率是企業一定時期賒銷收入凈額與應收賬款平均余額的比率。用于衡量企業應收賬款周轉的快慢，該指標越大企業財務越安全，反之就越危險。
三、某企業財務風險分析
A企業近3年來，資產總計分別為38千萬元，37千萬元，33千萬元。負債總計分別為24千萬元，20千萬元，16千萬元。所有者權益分別為14千萬元，17千萬元，17千萬元。A企業三年經營業績及財務數據：企業總資產規模自2009年以來連續下降，特別是2011年的總資產比2010年下降了11.76%，比2009年下降了13.22%，變動幅度較大。從數據可以初步判斷某企業經常性損益方面收益雖然減少，但是比非經常性損益下降幅度小，企業盈利主要還是來源于經常性損益。流動性分析可細分為短期償債能力分析和短期資產流動性分析。短期資產流動性中周轉效率越低，變現風險越大。從數據表可以看出，A公司的短期償債能力這三年中整體上呈上升趨勢。債務意味著風險，其不利之處是為了是公司持續經營，必須履行固定的承諾。從數據表分析2009年的1.53在2010年大幅增長至9.12，而2010年又下降至3.35.說明企業在償債方面有風險。公司的應收賬款在11年周轉率有了一定幅度的下降，如果企業的應收賬款周轉率較低，說明企業信用政策過于寬松。
四、某企業存在的主要問題
財務風險存在于財務管理工作的各個環節，某企業財務風險是由財務管理因管理不善造成的，具體表現在以下幾方面：1、某企業的資金結構是合理的，資產負債比率較高，資金結構的合理比率應為流動比率2：1、產權比率6：4。資產負債率越高意味著企業面臨的財務風險越大，如果企業到期債務無法償還，會立即陷入嚴重的財務危機。2、A公司的應收賬款周轉率在11年應收賬款周轉率有一定幅度的下降，說明企業回收應收賬款的效率較低，有相當比例的應收賬款長期無法收回，由此形成了企業的財務風險。3、某企業存貨周轉率在11年又有了回落，存貨周轉率不高將導致資金積壓在存貨上，企業還必須為此支付大量存貨保管費，又要承擔市價下跌的損失，從而形成財務負險。
五、企業財務風險的成因
財務風險存在于企業生產活動中的每個環節中，影響因素諸多，既有外部原因也有內部原因。下面分析財務風險的成因：1、企業財務人員的風險意識淺薄，沒有意識到財務風險是客觀存在的。2、企業為增加產品的市場占有率，常常采用應收賬款方式銷售產品，影響本企業資金的流動性。3、企業存貨管理機制不健全，目前企業的流動資產比例普遍較低，由于存貨的變現能力較低，存貨又增加了企業管理費用。4、企業財務管理內部控制制度不健全，內部控制制度形同虛設，造成風險的加劇成為必然。5、經濟、法律、社會文化等復雜多變的外界環境是企業產生財務風險的外部原因。如果企業財務管理系統不能適應，必然會給企業帶來財務風險。
大家早上好!我是來自2006級財務X班的學生XX，我的論文指導老師是XXX老師。我的論文題目是《中國石油化工股份有限公司財務分析》，雖然做財務分析的人很多，但我仍選擇了做財務分析，主要是基于自己的興趣愛好;同時，也是為了系統的學習這部分理論知識并用于指導實踐，因為之前并沒有系統的學過財務分析;另外，在企業所有權與經營權出現分離，利益主體出現多元化發展的今天，學會并進行財務分析也已顯得非常重要。而我之所以選擇以中石化為例，是因為我認為中石油是一個財務體制相對健全的企業，對這樣的企業做出的財務分析在很大程度上保證了信息數據來源的真實性和充分性。
下面，我將從：課題研究的目的和意義、論文研究的思路與方法、論文的優缺點以及寫作論文的體會四個方面作具體地介紹，懇請各位老師批評指導。
首先，我想談談我寫這篇畢業論文的目的及意義。
繁盛的市場經濟推動了企業所有權與經營權的分離，利益主體也出現了多元化的發展趨勢。在當今，權益投資者與中介機構、債權人、治理層和管理層、雇員、顧客、政府及相關監管機關、注冊會計師等都主要依據有業務往來的企業的詳盡的財務報表，判斷這些企業的財務狀況和前景，并據以做出各種各樣的決策。而財務報告是一種非常專業的信息披露方式，一般的投資者面對深奧的、專業的財務報告有時如墜霧中不知所云，所以需要我們進行更深入地、相比較的分析。
由于受財務分析主體利益的制約，不同的財務分析主體進行財務分析的目的是不同的。但上市公司公開披露的財務數據有很多，唯有正確使用財務比率才能從中挑選出對投資決策有用的信息。財務報表的分析不僅是評價財務狀況、衡量經營業績的重要依據，挖掘潛力、改進工作、實現理財目標的重要手段，而且是投資者合理實施投資決策的重要步驟。
其次，我想談談我這篇論文研究的主要思路與方法。
本文首先在文章開頭簡單闡述了對上市公司報表進行財務分析的目的和意義，在目的中，我談到：不同的財務分析主體進行財務分析的目的是不同的。在文中，我通過投資大師巴菲特的幾句話主要介紹了財務分析對投資者的重要性。
接著我便以2008和2009中國企業500強之首的中國石油化工股份有限公司為例做出具體的財務分析。在做具體的案例分析之前，我先從宏觀方面綜述了2008年世界和中國的石化工業狀況，并簡要介紹了中石化在2008年的經營概況。我之所以要對這部分做介紹，是因為金融危機對企業經營活動、投資活動 、籌資活動有著不同程度的財務影響。面對金融危機 ，企業在經營活動中要減少庫存 、降低人工成本、加強應收賬款管理;在投資活動中要減少投資支出提高資金使用效率、抓住投資機會提高權益性投資;在籌資活動中要提高借款比重、充分利用應付賬款。通過對這些宏觀背景的介紹，可以得出一些后面對三大報表的分析中具體項目變化的原因。
開展財務分析需要依據一定的財務數據和其他信息，這些數據和信息除了公開披露的財務報表外，還包括財務報表附注、管理層的解釋和討論、審計師意見、其他公告、社會責任報告、媒體和專家評論，以及監督部門處理公告等。由于分析的主體不同，獲得信息的數量和難度也不盡相同，因此，我們應盡可能地搜集可能獲得的各種信息，防止片面性。
財務報表是財務分析最直接、最主要的依據。財務報表最主要的有資產負債表、利潤表和現金流量表。
正因為如此，我對中石化07、08年三大報表做出具體分析，對于資產負債表，我選取的是中石化母公司的”資產負債表”而不是集團公司的”合并資產負債表”作分析，因為這部分的內容基本一致，除了在股東權益部分分了歸屬于母公司和少數股東的權益。而其他兩張報表—利潤表和現金流量表，我則是分析的集團公司的”合并利潤表”和”合并現金流量表”。分析報表后，我還在一定程度上分析了具體的變動原因，并做出對投資者的建議。在分析原因和得出結論時，我主要結合國內外的宏觀經濟背景和公司內部的變化進行了分析，同時，充分利用了財務報表的附注進行分析。
在進行三大報表分析時，我充分利用了財務分析方法中的趨勢分析法，也就是：通過對比中石化07、08兩期財務報告中的相同指標進行定基對比和環比對比，得出它們的增減變動方向、數額和幅度，以揭示中石化的財務狀況和經營成果的變化趨勢。其中，我具體主要運用有兩種方式：財務報表的比較和財務報表項目構成的比較。
接著，我對償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力四個主要的財務指標進行了分析。具體做法是將08年與07年的各個相應指標做出對比，并分析引起指標變動的具體原因。財務指標有很多，因此，在選取指標時，我只選取了部分有代表意義和對我分析有利得指標。在進行各項財務指標分析時，我充分利用了財務分析方法中的比率分析法，也就是：通過計算各種比率指標來確定經濟活動的變動程序，有構成比率，有效率比率，也有相關比率。
對中石化進行財務分析時，我也選用了一定的評價標準與之對比，以便對企業的財務狀況做出評價。這其中有歷史標準、行業標準、也有經驗標準。
論文的最后一部分主要論述現行財務分析的局限性及其產生原因以及相關彌補措施，對于這部分，我主要是通過閱讀幾本報表分析的電子書對這部分的介紹，綜合它們的觀點，并結合一定的實際，分析而得出的觀點，所以，更偏向于“文獻綜述”。同時我對財務分析面臨的挑戰及財務分析的發展方向做了一定的介紹。雖然這部分參考價值并不大，且很多方面已體現出來或已開始改革，但由于并未完全變革，所以，我也就順便提了一下。
再次，我想談談我這篇論文的優缺點。
優點：
1：結構
2：格式
3：分析
4：重點
。。。。。
缺陷：
1.刪除、剪切內容不完全：從初稿的56頁到最終定稿時的47頁，這篇論文在最后階段進行了大量的“瘦身”，但在瘦身過程中，存在一些刪除不完全的內容，比如：第5頁的表頭。而有些地方應該有的，在截圖時又截掉了，比如：第22頁合并資產負債表的非流動負債的部分項目以及第24頁股東權益的部分項目。
2.還存在一定的錯別字或語句不是很通順的地方。
3.對某些概念和方法的理解還不是很深刻。比如因素分析法和某些比率計算
4.分析三大報表的具體變動原因還不夠透徹、全面，多數地方只做了客觀的分析，對投資者的主觀建議偏少，對其他報表使用者的決策建議也不夠突出、具體。
5.計算有部分錯誤，在計算指標時，出現了一定的錯誤。例如：第9頁凈利潤的計算，第16頁的發展能力指標的部分計算。
6.沒有進行綜合分析，本來是打算利用改進的杜邦財務分析體系進行綜合分析的，但由于在最終定稿時，內容過多，有56頁的內容，且由于改進的杜邦財務分析體系圖做的不夠好，所以在X老師的建議下進行了刪除，回避了這部分我認為相對重要的部分。
最后，我想談談我寫這篇論文的體會與收獲。
