時間：2023-08-14 09:25:16
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇保險和風(fēng)險管理的關(guān)系，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞：中外合資保險公司；銀保渠道；個代業(yè)務(wù)渠道；團體業(yè)務(wù)渠道；經(jīng)代渠道
一、發(fā)展態(tài)勢概述
中外合資保險公司的競爭優(yōu)勢在于其強大品牌資源的輻射效應(yīng)、成功的海外市場拓展經(jīng)驗、一流的資本運作水平、創(chuàng)新的產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)能力、國際化的管理理念和高素質(zhì)的人員隊伍。然而，初進經(jīng)濟發(fā)展相對滯后、信息溝通相對閉塞的西部市場，面臨著一系列展業(yè)困難。主要包括：本土客戶資源缺乏、人脈網(wǎng)絡(luò)薄弱、網(wǎng)點數(shù)量稀少和消費者對品牌認知度不足。
二、渠道銷售分析及策略
1.銀保渠道
(1)渠道分析
保險業(yè)綜合數(shù)據(jù)顯示，銀保渠道已成為僅次于個代業(yè)務(wù)渠道的第二收入大戶。中外合資保險公司通過投資入股銀行的方式，以達到強強聯(lián)合的營銷方式屢見不鮮。通過結(jié)盟，充分利用銀行的網(wǎng)點資源和儲戶資源，在獲得大量的潛在客戶前提下，為短期內(nèi)打開市場局面起到了良好的廣告宣傳效果。
但目前銀保合作模式中，銀保客戶經(jīng)理難以直接向終端客戶展業(yè)，銀行客戶經(jīng)理和柜員雖然可以起到中間人溝通的作用，但同時也是一道屏障，即最終保單的簽訂將很大程度上取決于銀行工作人員盡職推銷和專業(yè)化服務(wù)的程度。銀保部門對此無法控制和監(jiān)督，同時也無法將本部門銷售人員的專業(yè)咨詢和推銷直接作用于終端客戶。另外，銀行作為基金、銀行內(nèi)部理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品共同銷售的平臺，投資類銀保產(chǎn)品將不可避免地與上述產(chǎn)品同臺競爭。
(2)策略
①指派保險理財顧問在銀行分支機構(gòu)駐點。銀行推薦符合一定標(biāo)準(zhǔn)的客戶，顧問提供專業(yè)咨詢，解答疑難問題，根據(jù)客戶個人情況和要求量身定做保險組合方案，有效跨出現(xiàn)有銷售單一產(chǎn)品的模式。
②銀保部門除了隨時把握同業(yè)產(chǎn)品的動態(tài)外，也應(yīng)關(guān)注基金類產(chǎn)品，銀行理財類產(chǎn)品的銷售業(yè)績，了解客戶的需求，聽取專業(yè)人士的意見，最大程度挖掘自身產(chǎn)品的賣點。
③在銀行網(wǎng)站設(shè)立關(guān)于產(chǎn)品介紹的網(wǎng)頁鏈接，銀行網(wǎng)點內(nèi)部設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品展臺專區(qū)等方式擴大產(chǎn)品宣傳。
2.個代業(yè)務(wù)渠道
(1)渠道分析
結(jié)合中國國情和保險業(yè)處于初級向中級轉(zhuǎn)型的階段來看，個代業(yè)務(wù)在未來很長一段時間仍然是保險銷售中的重頭戲。
中外合資保險公司個代業(yè)務(wù)的突出優(yōu)勢在于其先進的人管理中心、完善領(lǐng)先的培訓(xùn)系統(tǒng)和高素質(zhì)的人隊伍。但作為西部市場的一家新公司，展業(yè)過程中面臨取信客戶和樹立品牌的問題，相應(yīng)的營銷策略將圍繞信任度的建立和傳達、盡職推銷和公司品牌推廣逐步展開。
(2)策略
①信任度的建立和傳達
a.建立人資料信息系統(tǒng)，客戶可通過撥打免費熱線電話和查詢公司網(wǎng)站核實人身份、了解人過去銷售業(yè)績和信譽度評分。人在與任何客戶的初次見面中，必須主動、全面和清楚地向客戶告知查詢途徑，并分發(fā)印有該項說明的卡片。
b.在人中搜集客戶經(jīng)常詢問的投保問題，想客戶之所想，制成印有公司標(biāo)記“Q&A”卡片在初次接觸中向客戶分發(fā)。
c.推動CRM數(shù)據(jù)支持的管理系統(tǒng)，改善原有的“人――客戶”的單純接觸模式，減少公司前后線業(yè)務(wù)的脫節(jié)。一方面人將潛在簽單客戶的信息及時回饋公司，另一方面公司主動致電客戶詢問對產(chǎn)品、保單中條款等有無疑問，對產(chǎn)品和服務(wù)有何種建議、對人的服務(wù)是否滿意。
②盡職推銷
a.使具有競爭力、靈活多樣的薪酬體系得到進一步完善。除了現(xiàn)有的以保費收入作為傭金計算的標(biāo)準(zhǔn)外，通過與核保核賠部門緊密聯(lián)系，將保單的“質(zhì)量”因素也納入人獎懲的考量范圍。
b.深化培訓(xùn)課程，對人的專業(yè)素質(zhì)進行定期考評，建立服務(wù)星級制度，加強人間的競爭。
c.打造成都保險業(yè)界符合國際標(biāo)準(zhǔn)的人隊伍。
(3)團體業(yè)務(wù)渠道
①渠道分析
隨著企業(yè)人才戰(zhàn)略的進一步深化，作為對員工的“金手銬”，年金產(chǎn)品的需求正快速增加。相比中資企業(yè)產(chǎn)品設(shè)計經(jīng)驗少、創(chuàng)新能力弱的缺陷，中外合資保險公司在養(yǎng)老金產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計、產(chǎn)品種類、技術(shù)含量和配套服務(wù)、風(fēng)險控制能力和海外市場運作中有豐富的實戰(zhàn)經(jīng)驗。
②策略
a.依托中方股東的人脈資源和網(wǎng)絡(luò)開展團險業(yè)務(wù)。應(yīng)充分利用與中方股東本身、其下屬企業(yè)、上下游合作企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，多點出擊，打開團險市場。
b.提供一攬子配套服務(wù)，如提供網(wǎng)上在線自助查詢服務(wù)、定期提供健康咨詢、健康知識宣傳服務(wù)和理賠分析報告等。
c.密切關(guān)注企業(yè)年金多層次和多樣化需求，兼顧價格優(yōu)勢，為企業(yè)量體裁衣，打造高品質(zhì)保險產(chǎn)品。
(4)經(jīng)代渠道
①渠道分析
總的看來，成都保險公司對采取與經(jīng)紀(jì)公司，公司合作展業(yè)的模式持謹(jǐn)慎態(tài)度，僅有少于半數(shù)的公司于近兩年開始涉足。這是由于我國保險經(jīng)紀(jì)業(yè)正處于初級發(fā)展階段，其面臨的突出問題導(dǎo)致了該渠道業(yè)務(wù)發(fā)展極其緩慢。主要問題包括：社會大眾對保險經(jīng)紀(jì)的附加值不重視或不明了；保險經(jīng)紀(jì)在財經(jīng)體系中的社會和經(jīng)濟利益定位過低；專業(yè)人才、技術(shù)的取得與養(yǎng)成不易；缺乏完整的技術(shù)和專業(yè)性風(fēng)險管理和保險的資訊系統(tǒng)。此外，在成都老牌外資保險與當(dāng)?shù)乇ｋU經(jīng)紀(jì)公司的合作中，也曾發(fā)生費率糾纏不清，經(jīng)紀(jì)公司賣單等不良事件，從而使得眾多保險公司在選擇經(jīng)代渠道展業(yè)時顧慮重重。
然而在發(fā)達國家成熟的保險市場上，50％－60％的收入來自經(jīng)代渠道。隨著我國保險市場的全面開放和發(fā)展，今后保險市場的分工將進一步細化，由保險公司提品和客戶服務(wù)，專業(yè)保險經(jīng)代公司專營銷售，不但有利于發(fā)揮各自的優(yōu)勢，而且更可為市民提供更全面、優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，因此經(jīng)代渠道將是今后壽險市場的主要營銷手段。
中外合資保險公司擁有強大的產(chǎn)品開發(fā)能力和豐富的管理經(jīng)驗，但由于進入的時間較短，對西部市場消費者需求的把握在深度和準(zhǔn)確性方面都還有所欠缺。雖然目前成都地區(qū)經(jīng)紀(jì)公司的發(fā)展還欠成熟，但他們更了解市場，了解客戶，有客戶資源優(yōu)勢。與經(jīng)紀(jì)公司的合作有利于保險公司更直接地了解客戶需求，根據(jù)不同公司所掌握的客戶資源的差異性，為客戶提供更為個性化的服務(wù)。因此，公司可以開始在四川范圍內(nèi)選擇符合其標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)紀(jì)公司，采取有效的合作方式，最終雙方達到資源互補和“雙贏”的效果。
②策略
a.選擇具有良好信譽、長期清晰的發(fā)展目標(biāo)、認同企業(yè)文化的經(jīng)紀(jì)公司作為培養(yǎng)對象，運用公司成熟的行銷支援和行政支援經(jīng)驗對合作經(jīng)紀(jì)公司加以輔導(dǎo)和支持，協(xié)助其做好銷售服務(wù)工作，加速其進入良性發(fā)展軌道的步伐
b.采取對不同經(jīng)紀(jì)公司的目標(biāo)客戶群體量身定做具有個性化要求的專屬產(chǎn)品的合作策略
三、四川整體戰(zhàn)略規(guī)劃
1.市場情況分析
(1)在成都以外，自貢，攀枝花和內(nèi)江位居四川地區(qū)保費收入的前三甲。成都和成都以外地區(qū)保費收入總和各占四川全部保費收入的四成和六成，顯示出成都不可動搖的重點中支地位。
(2)人口密集，經(jīng)濟較活躍，大型工業(yè)企業(yè)較集中的地區(qū)成為競爭的絕對焦點。
對于初入四川市場的中外合資保險公司，缺乏全面作戰(zhàn)的能力，主要體現(xiàn)在人力、財力、客戶資源和品牌認知度等方面。成都作為其在西部發(fā)展的重點中支，現(xiàn)階段將其做大做強是核心任務(wù)。不占有一定的市場規(guī)模，達不到較高的效益指標(biāo)，一刻都不能放松和分散力量。原因有二，其一，中外合資保險公司在成都市場的發(fā)展正處于快速發(fā)展的上升期，投入產(chǎn)出的邊際效益較大，做大做強可以較好的形成規(guī)模效益，進入良性循環(huán)，同時面對眾多新主體的涌入而不易被擊垮。其二，成都市場的基地作用和示范效應(yīng)意味深遠。
2.策略
關(guān)鍵詞:最優(yōu)化;投資組合;Copula 函數(shù);均值-方差模型
資產(chǎn)組合的風(fēng)險管理本質(zhì)上是一個資產(chǎn)組合的優(yōu)化問題。在確定投資組合時,管理者的目標(biāo)是在他們可能承受的風(fēng)險水平既定的條件下,使預(yù)期收益最大,或者說在預(yù)期收益目標(biāo)既定的條件下,使面臨的風(fēng)險最小。為了確定有效的資產(chǎn)組合,必須對投資行為作一些假設(shè)。第一個假設(shè)是,投資者是規(guī)避風(fēng)險的risk averse。規(guī)避風(fēng)險是指在確定資產(chǎn)組合時,在投資者愿意承受的風(fēng)險水平條件下,若存在兩項預(yù)期收益相同但風(fēng)險不同的資產(chǎn),投資者將選擇風(fēng)險小的資產(chǎn)。第二個假設(shè)是風(fēng)險的度量方法是合理的。
Markowitz的最優(yōu)化資產(chǎn)組合模型均值―方差模型假設(shè)方差或者標(biāo)準(zhǔn)差作為風(fēng)險的度量是合理的,從而有:
minσ2x)
s.t
σ2=xΣx
Erp)=Σni=xiEri)≥μp
Σni=xi=其中xi≥0
其中,x=x,x2,…xn)是所持有資產(chǎn)的頭寸,r=r,r2,…rn)是資產(chǎn)收益率,Σ=σij)是資產(chǎn)收益率的協(xié)方差矩陣假定是正定矩陣,μp是投資者要求的資產(chǎn)組合的期望收益率。
Markowitz的均值―方差模型中假設(shè)的合理性是有條件的,它要求資產(chǎn)收益率的分布服從正態(tài)分布,而資產(chǎn)組合收益率的分布服從聯(lián)合正態(tài)分布。一旦資產(chǎn)組合收益率不服從假設(shè)分布,資產(chǎn)組合的方差σ2=xΣx將不成立,則會影響均值―方差模型產(chǎn)生的資產(chǎn)組合優(yōu)化結(jié)果的精度。風(fēng)險值VaR能夠度量各種分布形式的金融風(fēng)險,不需要限制資產(chǎn)的分布假設(shè),因此用風(fēng)險值VaR作為風(fēng)險的度量是合理的。從而,基于風(fēng)險值VaR的最優(yōu)化資產(chǎn)組合模型均值―VaR模型為
min[DDX]xVaRx)
s.t[B{]
Erp)=Σni=xiEri)≥μp
Σni=xi=其中xi≥0
基于風(fēng)險值VaR的最優(yōu)化資產(chǎn)組合模型理論上是可行的。目前也有不少學(xué)者研究這種模型,但優(yōu)化問題的實現(xiàn)過程非常復(fù)雜,為了簡化優(yōu)化問題,通常需要給模型加上一些額外的假設(shè)條件。因此,該模型的實踐應(yīng)用相對較少。在風(fēng)險值VaR基礎(chǔ)上發(fā)展起來的條件風(fēng)險值CVaR對于處理資產(chǎn)組合最優(yōu)化問題有很大的優(yōu)越性,它具有的優(yōu)良的數(shù)學(xué)性質(zhì)如凸性,次線性等使資產(chǎn)組合最優(yōu)化問題變得容易處理。基于條件風(fēng)險值CVaR的最優(yōu)化資產(chǎn)組合模型均值―CVaR模型為
minxCVaRx)
s.t
Erp)=Σni=xiEri)≥μp
Σni=xi=其中xi≥0
本文以傳統(tǒng)的投資組合理論為基礎(chǔ),將Copula理論引入到均值CvaR模型中來,用Copula函數(shù)來刻畫風(fēng)險資產(chǎn)的聯(lián)合分布,求解CvaR最小的投資組合模型得到最優(yōu)投資比例和投資組合的風(fēng)險價值。用這種方法的優(yōu)點使得模型更容易處理,又考慮了變量間的非線性相關(guān)關(guān)系。
條件風(fēng)險價值CvaR是在一定置信水平下超過VaR的期望損失。它的計算方法同風(fēng)險值VaR的計算方法一樣,有兩類:參數(shù)方法和非參數(shù)方法。在這里采用Monte Carlo模擬方法來計算條件風(fēng)險值CvaR,實現(xiàn)資產(chǎn)組合優(yōu)化問題。
首先生成單個資產(chǎn)i的損失情景ijj=,…,N),N為模擬的情景數(shù)。若資產(chǎn)組合的頭寸為x=x,x2,…xn),則資產(chǎn)組合的損失情景為:
Pjx)=Σni=xiij,j=,2, …,N)
構(gòu)造一個函數(shù)αx,ζ)=ζ+[X]+α[X]E{[fx,y)-ζ]+}。其中fx,y)為損失函數(shù),y為資產(chǎn)的未來價值向量。在置信水平-α下,優(yōu)化問題可轉(zhuǎn)化為一個線性規(guī)劃問題:
min[DDX]x,ζ)∈X×Rax,ζ)
s.t[B{]
Erp)=Σdi=xiEri)≥μp
Σdi=xi=其中xi≥0
因此,通過優(yōu)化問題可以同時得到最優(yōu)的CVaRαx)和對應(yīng)的VaRαx)。這樣,基于條件風(fēng)險值CVaR的最優(yōu)化資產(chǎn)組合模型就轉(zhuǎn)化為一個典型的優(yōu)化問題,使得計算更加簡便可行。在置信水平-α)下,求解上面的優(yōu)化問題,可以得到x*,ζ*),其中x*是使CVaRα)最小的資產(chǎn)組合的頭寸,而ζ*是對應(yīng)的VaRα)。
從前面的分析可知,CVaR與VaR相比是更為謹(jǐn)慎的風(fēng)險度量方法,從而可以更有效的管理金融風(fēng)險。對于保險投資組合的風(fēng)險管理,只要能夠利用Copula函數(shù)生成資產(chǎn)組合的損失分布,就能得到投資組合的CVaR。
.基于 CVaR-Copula 的投資組合模型
運用 Copula 函數(shù)構(gòu)建數(shù)學(xué)模型更能真實的反應(yīng)本質(zhì)問題。它的出現(xiàn)和應(yīng)用為風(fēng)險分析和多變量時間序列分析提供了一個新的探索方向。將Copula 引入風(fēng)險估計中,可以將最基本的風(fēng)險點的分布綜合成一個整體,使得風(fēng)險估計過程變得簡便。Copula 函數(shù)對風(fēng)險管理所關(guān)注的變量間尾部風(fēng)險進行較好地刻畫。選擇合適的Copula 函數(shù)進行建模就可以得到收益率的聯(lián)合分布函數(shù),達到量化資產(chǎn)組合風(fēng)險的目的。同時,由于Copula 理論在相關(guān)性分析方面的優(yōu)勢,此方法在組合風(fēng)險預(yù)測方面相對于使用線性相關(guān)系數(shù)的大多數(shù)風(fēng)險管理模型具有更高的精度。利用 Copula 函數(shù)建立的多元波動時間序列模型能靈活構(gòu)造金融資產(chǎn)的聯(lián)合分布函數(shù),對未來收益率情景的模擬將更加準(zhǔn)確,因此我們利用Copula-GARC 模型來描述它們的聯(lián)合分布,利用t時刻前的信息,我們得到t +時刻基于CVaR-Copula 的投資組合優(yōu)化模型如下:
假設(shè)在單一期限投資中,x=x,x2,x3,x4)′∈R4,其中x代表國債的投資比例, x2代表企業(yè)債券的投資比例, x3代表證券投資基金的投資比例,x4代表股票的投資比例。得到的基于Copula函數(shù)的保險投資組合均值-CVaR模型如下:
min[DDX]x,∞α+[X]m-β)[X]
Σmj=[fx,yj)-α]+
stΣ4i=E[yi]xi≥μ[X-]
xi≥0
fx,yi)=Σ4i=-yijxi-yx
yij+)=μij+)+εij+)i=,2,3,4
εij+)=h/2ij+)ξij+)
j=,2,…
hij+)=ω+αtε2ij+…+αtPε2i-P+)+βihij+…+βiqhij-q-)
ξj+),ξ2j+),ξ3j+),ξ4j+))|I-Ctξ),2ξ2),3ξ3),4ξ4)|I)
Ctu,u2,u3,u4;ρ,v)=ρ,vt-vu),t-vu2),t-vu3),t-vu4))
其中μ[X-]為投資組合的預(yù)期收益,選取t-Copula函數(shù)來描述股票、證券投資基金、國債、企債收益率之間的相關(guān)結(jié)構(gòu),ξt),2ξ2t),3ξ3t)4ξ4t)分別為隨機擾動項所服從的概率分布。
建立將保險資金投資到股票、基金、國債、企債和銀行存款四類資產(chǎn)時的投資組合優(yōu)化模型,為了得到下一天保險資金的最優(yōu)投資策略,我們還需要給定投資組合的收益率。本文在這里給出一組投資組合的目標(biāo)收益率,并考察投資組合的風(fēng)險價值和投資比例的變化情況。
對我國保險投資組合進行分析的結(jié)果表明:
由投資策略可知,當(dāng)目標(biāo)收益率較低時,保險資金大部分投資在國債和企業(yè)債券這兩項風(fēng)險較低的資產(chǎn)上。當(dāng)投資收益率上升時,投資到國債的投資比例均下降,企業(yè)債券和基金的比例都有所提高。
2利用投資組合工具進行保險資產(chǎn)的投資運營,將有利于實現(xiàn)保險資產(chǎn)的保值增值。然而,由保險投資組合模型的最優(yōu)投資策略可知,在目前的資本市場和技術(shù)條件約束下,股票投資率比例是不可能大幅增長的,所以保險資產(chǎn)利用投資組合工具必須循序漸進,不能盲目投資。保險資產(chǎn)短期可以考慮利用銀行儲蓄、國債、企業(yè)債、和股票的投資組合工具進行投資運營,但股票投資部分要控制在合適的范圍內(nèi),中長期根據(jù)資本市場的成熟度,逐步擴大股票的投資份額以獲得更高的回報。國外有關(guān)研究表明,保險收益的 90%來源于投資組合的選擇,只有0%取決于管理,過多的投資限制會降低保險資產(chǎn)的投資收益。隨著我國資本市場和外匯市場今后的改革和發(fā)展,保險公司可通過多元化投資來分散風(fēng)險。
2.構(gòu)建保險投資運營風(fēng)險管理體系
收益和風(fēng)險是任何投資面臨的兩個基本問題,保險公司多元化投資的同時,必將面臨更大的投資風(fēng)險。保險公司除了面臨通貨膨脹風(fēng)險、利率風(fēng)險等系統(tǒng)性風(fēng)險外,還將面臨委托風(fēng)險、多元化投資資產(chǎn)風(fēng)險等。有效的風(fēng)險管理是保險公司實現(xiàn)穩(wěn)定收益的必要保證。我國保險投資風(fēng)險管理體系的構(gòu)建應(yīng)貫穿于基金運營的全過程。風(fēng)險分散機制可通過基金投資證券的多元化、投資國別的分散化、投資期限的分散化來實現(xiàn)。
我國的保險公司,長期以來一直是重視承保,輕視投資,根本談不上形成完善的投資管理體系。而保險公司的組織結(jié)構(gòu)設(shè)置也不利于保險公司投資,大部分公司只是在近年來才成立了投資部,而且專門的投資人才也比較缺乏,這樣就導(dǎo)致了保險公司對資金安全控制沒有把握,而選擇投資風(fēng)險較小的方式來投資,例如,銀行存款和國債投資的風(fēng)險較小,所以國債投資的實際比例比較接近理論比例,銀行存款居高不下。
3.結(jié)論
本文在計算各種資產(chǎn)的收益率時使用了各類資產(chǎn)的綜合指數(shù)收益率,所得到的只是初步的結(jié)果。在實際投資決策時,應(yīng)該確定組合中具體的國債、企債、基金和股票,利用Copula函數(shù)建立投資組合風(fēng)險度量和優(yōu)化模型,得到各個資產(chǎn)具體的投資比例。此外,可嘗試研究將保險資金投資于房地產(chǎn)或進行海外投資時的投資策略。要考慮各種不同種類資產(chǎn)間的相關(guān)特性,如何有效提高保險投資的收益率,以降低因收益不足所可能造成保險支付危機;要在上述考慮下,將資產(chǎn)適當(dāng)?shù)姆峙溆陲L(fēng)險、流動性高低不同的投資標(biāo)的當(dāng)中。
本文所提出的研究方法,仍有以下幾個方面能夠加以努力:
保費問題
在保險投資組合中,為維持基金資產(chǎn)價值,對于投資風(fēng)險可忍受的程度必須加以考慮,希望能規(guī)避投資上的損失,確保未來支付得以兌現(xiàn),本文將保險資金進行短期投資,并沒有考慮保費的收取和支付,這在實際中將影響到保險資金投資工具的選擇,在以后的研究中可以把本文建立的模型擴展成多階段投資優(yōu)化模型,根據(jù)保險資金提撥款收入和支出,結(jié)合保險資金的長期投資問題,建立保險公司的資產(chǎn)負債管理模型。
2投資比例的限制
由于我國對保險資金運用渠道有嚴(yán)格的限制,在投資政策中
[CM27*8/9]必須充分考慮到國家有關(guān)的政策法規(guī)。值得注意的是,有關(guān)法規(guī)對某些投資品種有明確的數(shù)量比例限制,這在客觀上為我們進行資產(chǎn)分配設(shè)定了最高限額。
我國目前對保險投資中的風(fēng)險資產(chǎn)持有比例仍有較為嚴(yán)格的約束,在進行投資組合優(yōu)化時還應(yīng)當(dāng)考慮對各種資產(chǎn)的比例限制。這些政策無疑在一定程度上加大了投資難度,導(dǎo)致我國保險投資收益率低于發(fā)達國家保險公司的投資收益率。
3Copula 函數(shù)選擇
在利用Copula函數(shù)刻畫保險投資對象的相關(guān)結(jié)構(gòu)時,除了考慮到各個金融市場之間的相關(guān)關(guān)系是非線性的,還可以考慮隨著外部環(huán)境的變化而產(chǎn)生的波動,建立一種動態(tài)的非線性模型來描述事物之間這種非線性的動態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu)。而目前對時變 Copula模型的研究還不多,其中還有很多問題需要完善或進一步的深入研究。
本文重點在于建立較適合保險投資組合模型的方法及步驟,并得到了保險最優(yōu)投資策略。但需要注意的是,這僅僅是初步的結(jié)果,本文在投資工具及投資比例限制、投資組合預(yù)期方面難免存在不足,還需要在保險投資管理領(lǐng)域,采用更大的樣本進行更多的實證研究,以此獲得關(guān)于這種方法更多的經(jīng)驗與信心。
參考文獻:
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關(guān)鍵詞：國際貿(mào)易；風(fēng)險；風(fēng)險管理；技術(shù)手段；建設(shè)
一、國際貿(mào)易風(fēng)險管理技術(shù)手段建設(shè)的必要性
（一）國際貿(mào)易風(fēng)險客觀存在
國際貿(mào)易風(fēng)險，在國際經(jīng)貿(mào)活動中是客觀存在的。由于國際貿(mào)易是在兩個政治制度和法律制度完全不同的兩個國家中進行的，因此，國際貿(mào)易活動一定會受到國際政治經(jīng)濟關(guān)系和國家對外政策的影響。因此，國際貿(mào)易中的政治風(fēng)險客觀存在；由于國際貿(mào)易是在兩個國家間進行的，因此必然涉及兩個不同貨幣國家對商貿(mào)往來的統(tǒng)一結(jié)算問題，但是由于不同貨幣間的兌換和結(jié)算是存在著匯率變動的風(fēng)險的，因此，國際貿(mào)易中的匯率風(fēng)險客觀存在；由于國際貿(mào)易是在兩個不同的國家間進行的，因此不可避免的會遇到由于兩個國家在關(guān)稅設(shè)置和技術(shù)水平不對等等方面存在的關(guān)稅壁壘和技術(shù)壁壘等風(fēng)險，因此，國際貿(mào)易中的貿(mào)易壁壘和技術(shù)壁壘風(fēng)險客觀存在；還有就是，由于世界上各國的法律制度和社會文化之間存在著明顯的差異，國際貿(mào)易活動必然會受到來自法律和風(fēng)俗不同等人文因素造成的貿(mào)易風(fēng)險，因此，國際貿(mào)易中的法律和人文風(fēng)險客觀存在；由于國際貿(mào)易活動的參與者是兩個不同國家的企業(yè)，對對方企業(yè)的不了解也很有可能造成國際貿(mào)易活動的風(fēng)險，因此，國際貿(mào)易中的企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險客觀存在。
（二）國際貿(mào)易風(fēng)險復(fù)雜多變
國際貿(mào)易風(fēng)險，在國際經(jīng)貿(mào)活動中是復(fù)雜多變的。因為造成國際貿(mào)易風(fēng)險的成因是復(fù)雜多樣的，具體的說國際貿(mào)易風(fēng)險成因的復(fù)雜多樣主要表現(xiàn)在：其一，國際貿(mào)易活動推動者和參與者（也就是外貿(mào)企業(yè)本身）在經(jīng)營管理中遇到問題，造成國際貿(mào)易風(fēng)險的發(fā)生；其二，參與國際貿(mào)易活動的企業(yè)所屬國的外交政策從不離與國際貿(mào)易進行的角度進行調(diào)整，造成國際貿(mào)易風(fēng)險的發(fā)生；其三，國際貿(mào)易活動進行的過程中由于國際貨幣兌換率的波動給參與國際貿(mào)易活動的一方造成巨大的匯率損失，造成國際貿(mào)易風(fēng)險的發(fā)生；其四，參與國際貿(mào)易的企業(yè)因為對相關(guān)技術(shù)和關(guān)稅政策的不熟悉，造成國際貿(mào)易風(fēng)險的發(fā)生；其五，參與國際貿(mào)易的企業(yè)因為對其他國家的法律和風(fēng)俗人情不夠了解，造成國際貿(mào)易風(fēng)險的發(fā)生等許多方面。任何一個方面的原因都有可能給國際貿(mào)易活動帶來風(fēng)險。
二、國際貿(mào)易風(fēng)險管理的技術(shù)手段建設(shè)
所謂國際貿(mào)易風(fēng)險管理，就是指對發(fā)生在不同的兩個或多個國家（或地區(qū)）之間進行的商品和勞務(wù)的交換活動的風(fēng)險進行控制和管理。而所謂國際貿(mào)易風(fēng)險管理的技術(shù)手段，就是指針對國際貿(mào)易發(fā)生過程中可能發(fā)生的貿(mào)易風(fēng)險進行管理和控制的風(fēng)險管理技術(shù)手段。根據(jù)處理的貿(mào)易風(fēng)險方式的不同，國際貿(mào)易風(fēng)險管理的技術(shù)手段總共可分為等回避型風(fēng)險管理技術(shù)手段、轉(zhuǎn)移型風(fēng)險管理技術(shù)手段、控制型風(fēng)險管理技術(shù)手段、救濟型風(fēng)險管理技術(shù)手段和綜合型風(fēng)險管理技術(shù)手段等五種類型。因此，國際貿(mào)易風(fēng)險管理的技術(shù)手段的建設(shè)也主要包括以下五個方面主要內(nèi)容：
（一）回避型風(fēng)險管理的技術(shù)手段建設(shè)
所謂回避型風(fēng)險管理技術(shù)手段，是指針對可能發(fā)生的國際貿(mào)易風(fēng)險采取的一系列規(guī)避風(fēng)險發(fā)生的風(fēng)險管理對策和方法。具體地說，企業(yè)可以通過建立一個商業(yè)信息查詢綠色通道的方法，拓展企業(yè)與國際間其他有可能發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系的大型跨國企業(yè)的聯(lián)絡(luò)渠道，增加企業(yè)對各國政治、法律、人文風(fēng)俗等信息的了解，降低和杜絕因為企業(yè)對外部信息的了解不夠充分而遭遇國際貿(mào)易風(fēng)險的機會。同時，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)建立一套嚴(yán)格的審查和信息核實制度。任何一個通過信息獲取渠道得到的消息，都應(yīng)當(dāng)在經(jīng)過嚴(yán)格的核實之后才能被采納為企業(yè)做出經(jīng)營決策的依據(jù)。只有這樣，企業(yè)才能在擴大商貿(mào)接觸的同時把握住稍縱即逝的市場機會，而不會對成功的渴望而陷入國際貿(mào)易的漩渦之中。除此以外，企業(yè)還應(yīng)當(dāng)建立一個風(fēng)險識別系統(tǒng)，這系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)包括對企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營行為的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和風(fēng)險預(yù)警；也包括對企業(yè)單筆外貿(mào)業(yè)務(wù)的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估和風(fēng)險預(yù)警。這個系統(tǒng)的作用就是給企業(yè)在風(fēng)險管理的過程中提供第一手幫助，幫助企業(yè)規(guī)避國際貿(mào)易活動中的風(fēng)險。
（二）轉(zhuǎn)移型風(fēng)險管理的技術(shù)手段建設(shè)
所謂轉(zhuǎn)移性風(fēng)險管理的技術(shù)手段，就是通過一定的方式方法，將國際貿(mào)易活動進行過程中可能發(fā)生的風(fēng)險轉(zhuǎn)讓出去、讓其他主體來承擔(dān)或幫助自己分擔(dān)這些可能存在的國際貿(mào)易風(fēng)險的技術(shù)方法。風(fēng)險轉(zhuǎn)移的主要對象是專業(yè)保險公司。當(dāng)然，此舉需要企業(yè)付出一定代價，但是，適當(dāng)?shù)霓D(zhuǎn)移風(fēng)險，在國際貿(mào)易活動中引入保險公司，對于加強企業(yè)對國際貿(mào)易活動中的風(fēng)險掌控的幫助作用是巨大的。具體地說，企業(yè)可以選擇以下方式實現(xiàn)風(fēng)險轉(zhuǎn)移：第一，為國際貿(mào)易標(biāo)的物投保運輸保險，實現(xiàn)貨物在國際間運輸過程中的風(fēng)險轉(zhuǎn)移；第二，為國際貿(mào)易行為投保出口信用保險，將可能存在的買方風(fēng)險轉(zhuǎn)移；第三，適當(dāng)投保國際專業(yè)保險公司的專業(yè)險種，借助國際大型專業(yè)保險公司的幫助，轉(zhuǎn)移可能存在的由于企業(yè)對貿(mào)易對象的不了解而可能造成的貿(mào)易風(fēng)險的轉(zhuǎn)移；第四，合理使用銀行保函和擔(dān)保信用證，轉(zhuǎn)移可能存在的國際貿(mào)易活動中的資金風(fēng)險，保全企業(yè)利益。
1.從總體上看，中國保險業(yè)風(fēng)險管理水平較低，風(fēng)險管理理念不強。
第一，風(fēng)險管理作為一種管理職能還基本上沒有被融于保險管理中，保險經(jīng)營基本上還是財務(wù)型控制被動經(jīng)營。第二，保險業(yè)總體決策和保險公司決策在相當(dāng)程度上缺乏風(fēng)險管理理念，保險的粗放型經(jīng)營、以保費收入作為經(jīng)營業(yè)績的硬招標(biāo)的決策思路對的保險發(fā)展仍起著決定性作用。第三，保險風(fēng)險管理技術(shù)水平低，風(fēng)險評估、保險信用等級評定缺乏有效的評定標(biāo)準(zhǔn)，風(fēng)險控制和風(fēng)險融資的方式相當(dāng)有限。許多保險公司根本就沒有防災(zāi)防損部門，在有防災(zāi)防損部門的企業(yè)中，其人力與財力的配備不足。第四，在保險風(fēng)險控制過程中，事后控制為主要控制，對風(fēng)險的事前控制重視不夠。第五，在保險監(jiān)管方面，主要還處于事后監(jiān)管階段，監(jiān)管工作缺乏主動性和前瞻性，監(jiān)管重點仍在費率等上，對關(guān)系到保險公司償付能力、風(fēng)險資本比率、再保險安排、資產(chǎn)配置等監(jiān)管力度不夠。
2.較為注重顯性風(fēng)險管理，對隱性風(fēng)險管理重視不夠。
第一，在業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向上，注重規(guī)模和速度，強調(diào)業(yè)務(wù)增長量，忽視保險發(fā)展的質(zhì)。由于我國保險公司分支機構(gòu)的設(shè)立主要是根據(jù)保費收入增加額為依據(jù)的，保險法規(guī)和保儉監(jiān)管部門對保險費地位的過份強調(diào)在一定程度上導(dǎo)致商業(yè)保險公司把保費的追逐作為主要經(jīng)營目標(biāo)。保險公司在實際展業(yè)中，重保費，輕理賠；在保險市場競爭中，以保險價格進行惡性競爭，盲目承保、劣質(zhì)承保并存；在保險險種開發(fā)上，以占取市場份額作為主要手段，對保險產(chǎn)品風(fēng)險的管理控制重視不足。
第二，在保險發(fā)展導(dǎo)向上，某些方面還存在著保險決策和保險經(jīng)營中的短期行為，對保險業(yè)發(fā)展及保險公司發(fā)展戰(zhàn)略長遠性不夠；在公眾對保險的信任度方面，保險業(yè)未能充分重視惡性競爭、保險中介制度混亂、保險欺騙對公眾產(chǎn)生不度；在制度建設(shè)方面，對保險發(fā)展的制度環(huán)境和法律基礎(chǔ)建設(shè)重視不夠，一方面表現(xiàn)在保險法在某些方面存在著缺陷與不足，另一方面保險法已不能完全適應(yīng)開放條件下保險業(yè)的發(fā)展，一個有效的保險法律體系還未基本形成；在保險文化建設(shè)方面，保險公司文化建設(shè)滯后，保險文化傳播缺乏創(chuàng)新，保險公司的形象度和美譽度構(gòu)建急需加強。
3.較為注重內(nèi)生風(fēng)險管理，忽視外生風(fēng)險管理。
第一，部分保險公司不重視對公眾信任風(fēng)險的管理。
第二，對保險開放、民族保險安全的風(fēng)險重視不夠。在加入WTO的背景下，如何有效地對中國保險市場進一步開放中的各種風(fēng)險進行管理研究不足，忽視中國保險業(yè)發(fā)展過程中的內(nèi)在的根本制約。
第三，部分保險公司較為重視公司內(nèi)部風(fēng)險管理，而對保險同業(yè)的規(guī)范競爭、有序競業(yè)的風(fēng)險管理重視不夠，保險同業(yè)組織的作用還相當(dāng)有限。
第四，對保險中介組織的風(fēng)險管理力度不夠。部分保險公司無視保險中介的有關(guān)法律規(guī)定，不顧中介機構(gòu)經(jīng)營資格、業(yè)務(wù)水平、職業(yè)道德狀況等條件進行中介展業(yè)，表明保險公司對中介組織風(fēng)險管理與保險公司自身的規(guī)范經(jīng)營都應(yīng)加強。
第五，缺乏對保險欺騙進行風(fēng)險管理的有效手段，保險欺騙給保險公司造成的損失日趨加大，在中國保險理念不強、法律意識淡薄的國度里對保險欺騙的風(fēng)險管理需在制度完善和技術(shù)創(chuàng)新上加大力度。
4.未能建立起有效的風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，風(fēng)險管理決策缺乏依據(jù)。
保險經(jīng)營是在大量可保風(fēng)險前提下運用大數(shù)法則對可保風(fēng)險進行分散，各類風(fēng)險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險經(jīng)營的數(shù)理基礎(chǔ)，在相當(dāng)程度上也可以說，風(fēng)險數(shù)據(jù)、損失數(shù)據(jù)是保險經(jīng)營的保險資源。保險經(jīng)營依據(jù)這些保險資源從事保險展業(yè)，通過展業(yè)擴充豐富這類資源提高保險經(jīng)營水平和展業(yè)范圍。因此，在和實踐中都要求保險公司（包括社會）建立一個完整的信息系統(tǒng)對這類保險資源進行保護、開發(fā)和利用。我國相當(dāng)部分保險公司有效的風(fēng)險信息系統(tǒng)都未能建立，這將可能導(dǎo)致保險經(jīng)營決策缺乏合理依據(jù)，使保險經(jīng)營缺乏合理的數(shù)理基礎(chǔ)。從某種程度上，這將可能導(dǎo)致道德風(fēng)險和逆選擇的增加。
5.風(fēng)險管理理論滯后，風(fēng)險管理人才不足。
在我國，風(fēng)險管理理論發(fā)展滯后，風(fēng)險管理人才不足已是一個不爭的事實。保險風(fēng)險管理既包括風(fēng)險投資、保險購買和管理、安全、賠償金管理、索賠管理，又包括公共關(guān)系、市場服務(wù)、培訓(xùn)員工、提供法律咨詢等內(nèi)容；既包括對保險公司的硬件失誤風(fēng)險和軟件失誤風(fēng)險的管理，又包括組織性失誤風(fēng)險和人的失誤風(fēng)險的管理；既包括保險公司內(nèi)部風(fēng)險管理，又包括保險業(yè)風(fēng)險管理；既包括保險經(jīng)營顯性風(fēng)險的管理，又包括保險經(jīng)營隱性風(fēng)險的管理。只有建立起全面的風(fēng)險管理觀，才能推動和實現(xiàn)保險業(yè)有效的風(fēng)險管理。
二、目前風(fēng)險管理狀況對中國保險業(yè)發(fā)展的影響
1.保險業(yè)風(fēng)險管理及保險經(jīng)營風(fēng)險管理弱化在相當(dāng)程度上影響保險業(yè)的可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)；
近年來40％的保費增長率是在粗放型經(jīng)營模式下，在風(fēng)險管理未能有效實施的情況下實現(xiàn)的，在這種經(jīng)營模式下，重視保費增長速度與資產(chǎn)負債管理重視不夠并存，保險公司總資產(chǎn)增加與凈資產(chǎn)減少同在，保險市場規(guī)模擴大與保險業(yè)務(wù)的利潤水平逐步降低并舉，增加保費的快速增長與較多風(fēng)險的累積相隨，這不僅有悖于保險業(yè)風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險分散的宗旨，而且大大影響保險業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
2.保險經(jīng)營風(fēng)險管理功能弱化將不利于深化社會公眾對保險的信任，保險信任和保險信心是各國保險業(yè)發(fā)展的生命力所在。
近保險發(fā)展的共同基礎(chǔ)是社會公眾對保險業(yè)的信心和信任，這是決定保險需求的根本因素，因為信心和信任是保險理念培育的良性土壤。因此，保險公司必須建立真正地為社會公眾分散風(fēng)險、為社會公眾提供各種風(fēng)險管理服務(wù)的經(jīng)營理念，真正地實現(xiàn)保險經(jīng)營與保險風(fēng)險管理的融合，以增強和鞏固社會公眾對保險業(yè)的信心。特別是在目前風(fēng)險分散途徑多樣化的情形下，增強社會公眾對保險業(yè)的信任和信心對現(xiàn)代保險業(yè)發(fā)展具有決定性的意義。
3.保險經(jīng)營風(fēng)險管理的弱化將使保險業(yè)在國際保險市場中缺乏競爭力，導(dǎo)致中國保險業(yè)在對外開放和加入WTO中處于更加不利的局面。
從中國民族保險可以看到，中國民族保險業(yè)是在中國本身缺乏商業(yè)保險理念和商業(yè)保險技術(shù)機制、在國外保險公司對中國保險市場進行掠奪和控制的不利條件下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，這種特定的歷史路徑制約了中國保險業(yè)的發(fā)展。因此，在中國民族保險實力不足、現(xiàn)代民族保險發(fā)展缺乏一定制度環(huán)境和制度基礎(chǔ)的條件下，民族保險業(yè)更應(yīng)注重自身的穩(wěn)健發(fā)展，大力加強保險發(fā)展的制度建設(shè)，培植保險理念。惟有如此，才有可能實現(xiàn)民族保險發(fā)展從量的增加到質(zhì)的升華，增強民族保險業(yè)自身在國際保險市場的競爭力，逐步有序地實現(xiàn)保險的國際化。
三、對策
1.實現(xiàn)保險經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變，制定穩(wěn)健的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，為中國保險業(yè)風(fēng)險管理構(gòu)建良好的宏觀環(huán)境。
保險業(yè)發(fā)展要實現(xiàn)根本性突破首先必須實現(xiàn)從粗放型經(jīng)營方式到集約型經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變，只有這樣，才能從根本上走出重速度、輕質(zhì)量的惡性循環(huán)，把保險發(fā)展引上穩(wěn)健、健康的軌道，進而逐步增強民族保險業(yè)的綜合實力。也只有在經(jīng)營方式根本轉(zhuǎn)變的前提下，才可能制定出穩(wěn)健的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。
穩(wěn)健的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策是中國民族保險業(yè)發(fā)展的基本戰(zhàn)略前提。首先保險產(chǎn)業(yè)政策必須建立在中國特定的和人文背景上，只有在這種根基上培植公眾的保險意識，構(gòu)造保險制度環(huán)境，完善保險制度，開發(fā)保險資源潛力，滿足公眾的保險需求，才能走出一條適合中國國情的保險業(yè)發(fā)展道路。其次，保險產(chǎn)業(yè)政策必須體現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展性，堅持可持續(xù)發(fā)展性，才能有效地開發(fā)中國潛在的保險資源，才能實現(xiàn)重速度、輕質(zhì)量的粗放型經(jīng)營方式到集約型經(jīng)營方式的根本轉(zhuǎn)變；只有堅持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，才能真正實現(xiàn)保險業(yè)本身的宗旨；只有堅持保險業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，才能逐步樹立和增強公眾對保險的信任感。再次，中國的保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，必須把戰(zhàn)略管理、經(jīng)營管理和風(fēng)險管理融于一體，政府應(yīng)以較高的戰(zhàn)略眼光來發(fā)展保險業(yè)，保險業(yè)在政治經(jīng)濟中的特殊地位要求政府對保險業(yè)實行低稅政策，改變中國保險業(yè)稅負較重的局面，對一些投資型產(chǎn)品的開發(fā)可考慮稅收優(yōu)惠或遞延稅收政策，對外資保險公司的稅收政策應(yīng)考慮到有利于民族保險業(yè)的發(fā)展和中外保險的公平競爭；保險業(yè)應(yīng)堅持經(jīng)營管理和風(fēng)險管理相結(jié)合，實現(xiàn)保險真正地為社會經(jīng)濟、社會公眾服務(wù)宗旨；保險產(chǎn)業(yè)政策還必須考慮到中國經(jīng)濟發(fā)展的不平衡狀況，在一定程度上可考慮建立區(qū)域性的保險產(chǎn)業(yè)政策與統(tǒng)一的保險產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合的保險產(chǎn)業(yè)政策體系。
2.培植健全的保險意識，完善保險法律制度基礎(chǔ)，為中國保險業(yè)風(fēng)險管理提供制度支持。
保險風(fēng)險管理不僅僅是一種風(fēng)險識別、衡量、控制、融資的技術(shù)，還在于風(fēng)險管理制度是一種保險制度安排，提供對風(fēng)險管理的制度支持是十分必要的。培植健全的保險意識是構(gòu)建中國保險制度基礎(chǔ)的一個永恒主題，保險意識的培植一方面需要保險公司規(guī)范的經(jīng)營作風(fēng)、良好的社會形象的凝聚力和輻射力來實現(xiàn)，另一方面，社會各界對保險意識的傳播也有利于保險意識的培植和增強。
法律是風(fēng)險管理的制度基礎(chǔ)，保險法律制度完善程度決定風(fēng)險管理水平高低及其績效大小。目前應(yīng)著手解決保險發(fā)展與保險立法滯后的矛盾，彌補《保險法》中的缺陷和不足，同時抓緊時間構(gòu)建完整有效的中國保險法體系（包括《保險業(yè)法》、《保險合同法》、《外資保險公司市場進入與監(jiān)管條例》等）。
3.實施全方位風(fēng)險管理制度，強化社會風(fēng)險管理理念，是中國保險業(yè)風(fēng)險管理的重點。
保險經(jīng)營方式的轉(zhuǎn)變、保險法律制度的構(gòu)建不可能一蹴而就，在中國的特殊體制背景下，保險經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變、保險法律制度構(gòu)建應(yīng)與保險業(yè)全主位風(fēng)險管理實施同步進行。中國保險業(yè)全方位風(fēng)險管理包括對物的風(fēng)險、行為風(fēng)險與心理風(fēng)險管理、制度風(fēng)險與人的風(fēng)險的管理、顯性風(fēng)險與隱性風(fēng)險的管理、內(nèi)生風(fēng)險與外生風(fēng)險的管理、風(fēng)險信息管理系統(tǒng)與風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)的管理等。
在強調(diào)風(fēng)險核保管理的同時，須強調(diào)逆選擇風(fēng)險和道德風(fēng)險的控制；在注重保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展風(fēng)險管理時，應(yīng)特別注重決策風(fēng)險的管理，克服目前保險發(fā)展的短視心理和短期行為；在制度風(fēng)險的控制上應(yīng)堅持內(nèi)控制度、同業(yè)制度與監(jiān)管制度三管齊下，在人的風(fēng)險控制上，既要控制管理內(nèi)部人風(fēng)險，又要控制中介人、投保人、被保險人、再保險人和保險投資機構(gòu)投資者的風(fēng)險；在內(nèi)生風(fēng)險與外生風(fēng)險管理上，要積極探索怎樣對保險開放中出現(xiàn)的風(fēng)險進行有效控制和有效管理，對中資保險公司與外資保險公司的稅收風(fēng)險加以重視。總之，在整個保險產(chǎn)業(yè)發(fā)展、保險制度構(gòu)建過程中都必須把風(fēng)險管理制度和風(fēng)險管理理念融于這一過程中。
1 上海世博村E、F地塊工程項目概況
上海世博村E、F地塊位于上海世博村生活區(qū)的南端，城市次干道雪野路、城市支路世博村路之間，華豐路北為E地塊，路南為F地塊。E地塊結(jié)合原廠房改造形成一個商業(yè)及辦公建筑結(jié)合體，F(xiàn)地塊會期主要作為綠化和停車用地。E地塊在原港口機械制造廠加工車間原址上進行改擴建，E地塊西北角約30%的廠房拆除，新建一標(biāo)準(zhǔn)層1500平方米共23層的辦公樓建筑，并通過其裙房部分與原有廠房連接。新建部分地下2層、地上23層；地上1－3層為裙房；改建部分無地下室，地上2－3層。新建建筑面積為44162平方米；改建建筑面積為15278平方米。
2 上海世博村E、F地塊工程項目風(fēng)險管理招投標(biāo)工作實踐情況
2.1 風(fēng)險管理主要參與方及各方角色
本文所指的風(fēng)險管理是指通過由建設(shè)單位和建造單位組成共投體購買建筑工程一切險和工程質(zhì)量保修保險，引進保險公司和風(fēng)險管理機構(gòu)作為獨立第三方，不但負責(zé)工程建設(shè)期自然災(zāi)害和意外事故風(fēng)險和工程使用期質(zhì)量損害風(fēng)險的承保，還負責(zé)對建設(shè)期間的施工安全和設(shè)計施工質(zhì)量進行監(jiān)督控制，從而起到工程風(fēng)險管理的作用。
保費分擔(dān)比例為：（1）建筑和安裝工程一切險：建設(shè)單位分擔(dān)80%，設(shè)計單位20%；(2)建設(shè)工程質(zhì)量保修保險，建設(shè)單位分擔(dān)20%，施工承包單位分擔(dān)80%；(3)風(fēng)險管理費全部由建設(shè)單位承擔(dān)。
本工程風(fēng)險管理工作的主要參與單位包括：各參建單位（建設(shè)單位、施工單位）、保險經(jīng)紀(jì)公司、保險公司和風(fēng)險管理機構(gòu)。其中，以建設(shè)單位為首的各參建單位在風(fēng)險管理中主要扮演投保人和風(fēng)險控制執(zhí)行人的角色；保險經(jīng)紀(jì)公司主要幫助建設(shè)單位管理風(fēng)險管理事宜，如選擇保險公司、選擇風(fēng)險管理機構(gòu)以及協(xié)助索賠等；保險公司主要扮演風(fēng)險承保人和風(fēng)險管理機構(gòu)委托人的角色，希望其作為獨立第三方不但承保工程建設(shè)期風(fēng)險和使用期工程質(zhì)量風(fēng)險，還能通過風(fēng)險管理機構(gòu)扮演風(fēng)險監(jiān)督和控制的角色。在該試點項目上，由于不再聘請專門的工程施工監(jiān)理公司，所以，風(fēng)險管理機構(gòu)同時扮演了工程施工監(jiān)理公司和工程風(fēng)險管理機構(gòu)兩種角色。
2.2 風(fēng)險管理工作各方合同關(guān)系
風(fēng)險管理具體工作程序見圖1。
2.3 本項目投保階段招投標(biāo)工作
2.3.1 保險經(jīng)紀(jì)公司的確定
上海世博土地控股有限公司（以下簡稱“世博土控”）對由建委推薦的，符合條件并對試點制度均有所認識的四家保險經(jīng)紀(jì)公司進行保險顧問招標(biāo)，通過對其提交方案的比選，特別對風(fēng)險管理試點制度的認識程度進行比較后，確定上海東大保險經(jīng)紀(jì)有限責(zé)任公司（以下簡稱“東大”）作為本項目的保險經(jīng)紀(jì)公司。保險經(jīng)紀(jì)費由招標(biāo)確定的保險公司支付。
2.3.2 保險公司的確定
世博土控召開由建交委、保監(jiān)會共同確定的、涉及試點制度的八家保險公司參加本項目保險招標(biāo)說明會，突出本項目建設(shè)的重要性、特殊性及風(fēng)險管理試點制度的試驗性、示范推廣性。回標(biāo)后，由保險經(jīng)紀(jì)公司從風(fēng)險管理試點制度的要求以及保險招標(biāo)文件要求出發(fā)，對包括險種之間的銜接、免賠額設(shè)置、保險條款內(nèi)容、風(fēng)險管理工作及費用支付等內(nèi)容，通過列表形式對保險公司投標(biāo)文件作出分析匯總。在此基礎(chǔ)上，由市建交委、市安質(zhì)監(jiān)總站、同濟大學(xué)、世博土控等5家單位組成的專家評審團，對各保險公司的技術(shù)標(biāo)進行了評審。為配合建交委試點制度在更多的保險公司中得以試行、貫徹并落實，評委就本項目的承保方式展開了討論，并最終采用3家保險公司共保的方式，確定由中保（以下簡稱“中保”）、天安、平安排名前三的保險公司為中標(biāo)單位，由中保作為首席承保人共同承保本項目。這一承保方式的采用旨在對試點制度中涉及的建筑工程質(zhì)量保修保險條款、風(fēng)險管理機構(gòu)招標(biāo)等環(huán)節(jié)在比較多的保險公司中得以充分磨合并運行，以達到取得試點經(jīng)驗并最終在更多的項目中不斷推廣的目的。
在合同談判過程中出現(xiàn)了以下關(guān)鍵性問題：
（1）專家在技術(shù)標(biāo)評標(biāo)過程中發(fā)現(xiàn)的保險責(zé)任空缺的問題；
（2）本工程時間進度與保險期限的特殊性需求問題；
（3）與風(fēng)險管理試點制度要求相比保險條款措辭含糊，不符的問題；
（4）風(fēng)險管理試點制度中關(guān)于對共投體風(fēng)險系數(shù)評價的依據(jù)及引起的相關(guān)費率問題；
（5）投保金額確定的依據(jù)問題；
世博土控、施工總包方、中保、東大等各方多次商榷、探討，并經(jīng)各方對風(fēng)險管理試點制度抱有的積極嘗試、努力完善的態(tài)度，最終達成保險合同內(nèi)容的一致性。
2.3.3 風(fēng)險管理機構(gòu)的確定
風(fēng)險管理機構(gòu)是風(fēng)險管理試點制度的關(guān)鍵性因素之一，同時由于其委托關(guān)系的轉(zhuǎn)變，各項具體工作也在原來施工監(jiān)理工作的基礎(chǔ)上有了更深、更廣的要求，其立足于為保險公司服務(wù)，為一系列的包括建設(shè)過程中及竣工驗收后的風(fēng)險管理工作服務(wù)。
（1）市安質(zhì)監(jiān)總站、世博土控及三家中標(biāo)保險公司確定了風(fēng)險管理機構(gòu)招標(biāo)過程中各方的角色和具體工作。中保為風(fēng)險管理機構(gòu)招標(biāo)人。根據(jù)市安質(zhì)監(jiān)總站提供的具備風(fēng)險管理機構(gòu)資格的監(jiān)理公司名單，由世博土控、中保、招標(biāo)共同完成風(fēng)險管理機構(gòu)的招標(biāo)工作。經(jīng)過招投標(biāo)，最終確定上海浦惠建設(shè)管理有限公司（以下簡稱“浦惠”）為本項目的風(fēng)險管理機構(gòu)。
（2）針對風(fēng)險管理機構(gòu)協(xié)議簽訂的具體方式，即世博土控與中保、中保與浦惠分別簽訂兩方協(xié)議，還是由世博土控、中保、浦惠簽訂三方協(xié)議事宜，世博土控、中保、浦惠、東大等各方進行了討論，最終確定由世博土控與中保簽訂《建設(shè)工程風(fēng)險管理合同》的同時，由中保、世博土控、浦惠建設(shè)簽訂《建設(shè)工程委托風(fēng)險管理合同》。各方針對上述合同，結(jié)合風(fēng)險管理試點制度的要求，在原工程監(jiān)理合同的基礎(chǔ)上融入了試點制度的相關(guān)內(nèi)容，特別是對風(fēng)險管理機構(gòu)的考核、管理及安全質(zhì)量行為檢查等，最大限度地通過合同來完善風(fēng)險管理的各項具體工作。
（3）風(fēng)險管理機構(gòu)的主要工作內(nèi)容包括： 1）對整個施工過程進行安全、質(zhì)量、進度和文明施工管理，發(fā)現(xiàn)施工過程中存在問題并督促責(zé)任方改正；2）項目竣工驗收和移交管理；3）程竣工驗收之后的一年保修期結(jié)束時，回訪工程運營中發(fā)現(xiàn)的質(zhì)量問題，檢查和記錄修復(fù)情況。
2.3.4 施工總承包招投標(biāo)
通過公開招投標(biāo)，確定由上海第七建筑公司作為世博村E、F地塊施工總承包單位。在施工總承包單位的招標(biāo)文件中明確本工程為風(fēng)險管理制度試點工程，在風(fēng)險管理期間，由保險公司按試點規(guī)定承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任及義務(wù)，施工總承包單位需分擔(dān)建設(shè)工程質(zhì)量保修保險金額的80％，此部分報價由投標(biāo)單位自行考慮，包含在投標(biāo)總價中。招標(biāo)文件還根據(jù)試點辦法明確了工程質(zhì)量保修保險金額的計算方法和共投體風(fēng)險系數(shù)。
施工單位確定后，參與建設(shè)方與中保的保險合同談判，明確了保險公司按施工總承包工程中標(biāo)合同價作為暫計保費的依據(jù)，若在保險期間實際建安造價超過投保金額時，世博土控及時通知中保出具批單，并加收保費，最終保費待工程結(jié)算審價結(jié)束后按照實際建安造價調(diào)整，多退少補。
完成這四項招標(biāo)，風(fēng)險管理的各參與單位基本確定。
2.4 本項目招投標(biāo)階段的具體工作與試點制度的主要區(qū)別
2.4.1 試點流程
指導(dǎo)辦法：先進行保險招標(biāo)，達成投保意向書，再進行施工總承包招標(biāo)，與設(shè)計、勘察單位組成共投體。
實際操作：在保險招標(biāo)前該項目已確定設(shè)計單位，但此時并未明確項目是否進行風(fēng)險管理試點，因此最終共投體中未包含設(shè)計單位，建工險保費亦只能由建設(shè)方單獨承擔(dān)而無法有效分?jǐn)偂?/p>
存在原因：確定在本項目進行風(fēng)險管理試點是在項目立項之后的一段時間啟動的，未在第一時間介入，因此，在推進過程中存在滯后，無法將所有共投體一并納入。
2.4.2 保險費率
指導(dǎo)辦法：先進行保險公司招標(biāo)，確定投保意向，然后結(jié)合工程本體風(fēng)險評估和共投體綜合素質(zhì)評價確定系數(shù)，達成最終保費。
實際操作：由于此項目保險公司投標(biāo)時已充分了解了工程本身的風(fēng)險狀況，同時也能確定選用一流資質(zhì)的總包施工單位，因此保險公司綜合其內(nèi)部報價的各因素后直接給出了質(zhì)量險的最終保險費率。而總包招標(biāo)文件中仍將共投體綜合素質(zhì)評價系數(shù)的概念引入，造成總包對質(zhì)量險保費難以接受，最終各方協(xié)調(diào)達成一致。
存在原因：共投體綜合素質(zhì)評價沒有專門機構(gòu)，因此綜合費率系數(shù)無法確定，特別是工程本體風(fēng)險系數(shù)無法確定。但如果今后確定了基本費率，綜合系數(shù)由專業(yè)機構(gòu)確定的話，保險公司招標(biāo)報價就沒有意義，此問題值得進一步研究探討。
2.4.3 工程質(zhì)量保修險條款
指導(dǎo)辦法：一年保修期內(nèi)風(fēng)險管理機構(gòu)對工程運營質(zhì)量檢查、回訪，督促質(zhì)量缺陷維修和記錄。
實際操作：
（1）在本項目工程質(zhì)量保修保險條款中，刪除了“工程竣工驗收一年后風(fēng)險管理機構(gòu)驗收不合格，保險公司可予以退保”的內(nèi)容。
（2）對條款中涉及的與試點制度不一致的說法進行了修正，如試點制度中的“質(zhì)量檢查控制機構(gòu)”在保險合同中注明，特指“風(fēng)險管理機構(gòu)”。
（3）增加了試點未提及的風(fēng)險――第三者責(zé)任險，即將因發(fā)生建筑工程質(zhì)量保險主險責(zé)任范圍內(nèi)的保險事故而直接引起保險地址內(nèi)的第三者人身傷亡或財產(chǎn)損失納入承保范圍。
存在原因：
（1）從根本上講，保險公司的條款內(nèi)容尚未和試點制度的要求相匹配。共投體認為風(fēng)險管理機構(gòu)的委托關(guān)系已經(jīng)轉(zhuǎn)變，應(yīng)該由保險公司負責(zé)對其聘請的風(fēng)險管理機構(gòu)進行嚴(yán)格管控，即工程竣工驗收一年后的質(zhì)量問題應(yīng)由保險公司負責(zé)，而不應(yīng)存在要求建設(shè)方退保問題，一旦屆時發(fā)生退保，建設(shè)方完全不能通過保險獲得相應(yīng)的保障。
（2）條款中存在著細節(jié)事宜與試點制度不相吻合。其中有一些條款僅在原有民用住宅質(zhì)量險條款的基礎(chǔ)上，通過附加險的形式使保險責(zé)任和保險范圍得到完善。
（3）風(fēng)險管理的全面性在試點過程中尚待一步步完善，及時發(fā)現(xiàn)問題及時解決。
2.4.4 風(fēng)險管理機構(gòu)協(xié)議
指導(dǎo)辦法：未明確
實際操作：世博土控、浦惠、中保簽訂三方協(xié)議的同時，世博土控與中保簽訂兩方協(xié)議。
存在原因：指導(dǎo)辦法中未對此協(xié)議有明確的說法。由于在試點工程中風(fēng)險管理機構(gòu)扮演了雙重角色，同時作為工程施工監(jiān)理機構(gòu)和風(fēng)險管理機構(gòu)。保險公司缺少既懂工程又懂保險的專業(yè)技術(shù)人員，對于具有雙重身份的風(fēng)險管理機構(gòu)進行管理感覺吃力，如果完全由保險公司與風(fēng)管機構(gòu)簽訂合同有些內(nèi)容無法執(zhí)行。
3 從風(fēng)險管理試點招投標(biāo)階段工作實踐提出一些建議
3.1 建議引入評價風(fēng)險系數(shù)的中介單位
由于風(fēng)險系數(shù)影響到最終保費的支出，而且涉及到共保體各方的保費分?jǐn)偅瑢倜舾袉栴}，因此如果沒有一個專業(yè)的中介機構(gòu)做此方面工作的話，很難有說服力，建議引入專業(yè)評估機構(gòu)完成此項工作。或者建議由保險公司直接完成對項目主體的風(fēng)險評估及共投體綜合素質(zhì)的評估，在費率出具時做出詳盡的解釋說明，當(dāng)然對于共投體綜合素質(zhì)的評價需有一套專門的標(biāo)準(zhǔn)予以支持。
3.2 建議整合并統(tǒng)一質(zhì)量險條款內(nèi)容
雖然質(zhì)量險條款屬專門條款，但其中的內(nèi)容不是針對目前的試點制度，無論是從其保險責(zé)任還是措辭來看都有很大的牽強性。比如，有些條款明顯違反了試點制度的本意，試點制度的根本目的就是通過風(fēng)險管理落實《建筑法》規(guī)定的工程質(zhì)量責(zé)任，維護工程未來業(yè)主的質(zhì)量權(quán)益，但有些條款卻允許保險公司在保險期限內(nèi)由于非保險責(zé)任而解除保單，顯然阻礙了試點制度根本目標(biāo)的實現(xiàn)。條款的嚴(yán)密性、專業(yè)性，包括承保條件的完整性勢必影響最終參與保險的共投體各方的利益，因此建議由建設(shè)行政主管部門、保險監(jiān)管部門與保險公司聯(lián)合制定工程質(zhì)量保險條款，以保證制度的損害賠償目標(biāo)和質(zhì)量控制目標(biāo)的實現(xiàn)。
3.3 關(guān)于風(fēng)險管理機構(gòu)雙重角色的問題
試點工程中，風(fēng)險管理機構(gòu)實際上扮演了雙重角色，同時作為工程施工監(jiān)理機構(gòu)和風(fēng)險管理機構(gòu)。但是，風(fēng)險管理機構(gòu)是無法取代監(jiān)理單位的，原因是，第一，監(jiān)理單位和風(fēng)險管理機構(gòu)的管理內(nèi)容不同。監(jiān)理單位是受建設(shè)單位的委托對工程質(zhì)量、安全、進度和成本進行控制的機構(gòu)，而風(fēng)險管理機構(gòu)應(yīng)該是受保險公司委托的第三方機構(gòu)，保險公司關(guān)心的只有質(zhì)量問題，而且是那些工程質(zhì)量保險承保的質(zhì)量問題。也就是說，監(jiān)理機構(gòu)的管理內(nèi)容通常大于風(fēng)險管理機構(gòu)的管理內(nèi)容；第二，風(fēng)險管理試點制度設(shè)計意圖就是要引入獨立第三方來對包括工程施工監(jiān)理單位在內(nèi)的所有參建單位的不當(dāng)行為進行監(jiān)督。所以，將施工監(jiān)理單位和風(fēng)險管理機構(gòu)合二為一并不合適。建議由保險公司委托風(fēng)險管理機構(gòu)，獨立于原有工程項目管理體系之外，不取代施工監(jiān)理單位。
3.4 關(guān)于試點流程
建議將風(fēng)險管理的切入點與項目立項同步進行。在建設(shè)項目流程審批方面建議由建設(shè)行政主管部門制定專門的、具體的操作流程。
3.5 關(guān)于保險經(jīng)紀(jì)人
建議由建設(shè)單位委托保險經(jīng)紀(jì)，充分發(fā)揮保險經(jīng)紀(jì)人的作用。目前的風(fēng)險管理試點本身屬于探索性的項目，從試點項目中可以看出，由于風(fēng)險管理的參與者較多，合同關(guān)系較為復(fù)雜，風(fēng)險管理參與各方在實施風(fēng)險管理過程中往往會因為自己的利益而產(chǎn)生分歧，因此可充分利用保險經(jīng)紀(jì)人的中間角色，既可以協(xié)調(diào)在整個風(fēng)險管理過程中的各方關(guān)系，又可以幫助建設(shè)單位做好保險方案、保險條款等專業(yè)審核工作，維護建設(shè)單位的利益。
參考文獻：
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關(guān)鍵詞：風(fēng)險管理；全面風(fēng)險管理
文章編號：1003－4625（2008）10－0105－5 中圖分類號：F833文獻標(biāo)識碼：A
全面風(fēng)險管理是目前風(fēng)險管理發(fā)展的最新趨勢，它是一種站在整個公司角度進行的整體化風(fēng)險管理方式，我們平時見到的公司風(fēng)險管理（Corporate Risk Management）或整體風(fēng)險管理（Enterprise-wide Risk Management）也是指全面風(fēng)險管理。全面風(fēng)險管理的核心思想是：一個公司的風(fēng)險來自很多方面，比如，一個保險公司可能會面對由需求變化、利率變化、資產(chǎn)價格變化等帶來的種種不同風(fēng)險，最終對公司產(chǎn)生影響的不是某一種風(fēng)險，而是所有風(fēng)險聯(lián)合作用的結(jié)果，所以只有從公司整體角度進行的風(fēng)險管理才是最有效的。目前關(guān)于全面風(fēng)險管理的理論與方法主要有以下兩大類：第一類是基于組織結(jié)構(gòu)體系全面風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)化度量的全面風(fēng)險管理方法――ERM(Enterprise-wide Risk Management)。ERM的概念是由美國最大的幾家銀行和證券公司最先提出的。其核心理念是從企業(yè)整體的角度，對整個機構(gòu)內(nèi)部各個層次的業(yè)務(wù)單位和業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的各個種類的風(fēng)險進行通盤管理。ERM 要求對市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等各種風(fēng)險、各種風(fēng)險所涉及的金融資產(chǎn)與資產(chǎn)組合（利率、匯率、股票、期權(quán)等）以及承擔(dān)具體風(fēng)險的各個業(yè)務(wù)單位，進行全面有效的整合風(fēng)險管理。第二類是基于風(fēng)險決策因素的全面風(fēng)險管理理論――TRM。TRM(Total Risk Management)是從風(fēng)險決策角度提出的另一種全面風(fēng)險管理理論，其核心思想是從系統(tǒng)決策的角度出發(fā)，引入風(fēng)險管理策略的三因素概念,這三個因素包括概率(Probability)、價格(Price)和偏好(Preference)因素。風(fēng)險管理的目標(biāo)是謀求三要素(3P’S）的最優(yōu)均衡。目前TRM還只是一個理論上的概念，現(xiàn)實生活中建立如此龐大而復(fù)雜的TRM系統(tǒng)現(xiàn)在看來似乎是不可能的。相對TRM理論而言，ERM具有良好的現(xiàn)實可操作性，本文所講的全面風(fēng)險管理指的是ERM。
一、全面風(fēng)險管理經(jīng)典文獻回顧
（一）國內(nèi)（中文）文獻回顧。陳秉正（2003）在其著作《整體化公司風(fēng)險管理》中論述了風(fēng)險管理概念的演進、風(fēng)險管理與企業(yè)價值、風(fēng)險管理與資本管理以及風(fēng)險管理的各種策略，并對整體化風(fēng)險管理進行了展望。文章主要是融合了Shimpi（2001）的《整合性公司風(fēng)險管理》和Doherty（2003）的《整體化風(fēng)險管理》兩本風(fēng)險管理巨著的精華，論述了全面風(fēng)險管理的基本理論。陽（2006）《金融機構(gòu)現(xiàn)代風(fēng)險管理基本框架》一書從金融機構(gòu)的風(fēng)險角色分析入手，歸納了風(fēng)險的概念和性質(zhì)，并從金融機構(gòu)的角度論述了現(xiàn)代風(fēng)險管理的內(nèi)涵和特征，以及現(xiàn)代風(fēng)險管理框架體系的構(gòu)建。該書的特色在于對風(fēng)險角色的分析和風(fēng)險、風(fēng)險管理概念的歸納，但作者只是提出了現(xiàn)代風(fēng)險管理的框架體系構(gòu)建，并沒有關(guān)于風(fēng)險管理的實證分析和風(fēng)險管理框架的具體應(yīng)用。（美）尼爾?多爾蒂（Doherty, Neil. A.，2003）《綜合風(fēng)險管理――控制公司風(fēng)險的技術(shù)與策略》，這本由陳秉正，王在2005年翻譯的風(fēng)險管理著作認為隨著近年來衍生金融市場的快速成長以及金融工程技術(shù)的不斷發(fā)展，加上保險市場開始重視在保單內(nèi)容的設(shè)計上將可保風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險相結(jié)合，因此，當(dāng)前風(fēng)險管理的主要目標(biāo)是反映公司的理財能力和增加公司的價值。整合型風(fēng)險管理是結(jié)合保險與金融工程技術(shù)，利用創(chuàng)新性避險工具來管理公司的風(fēng)險，包括可保風(fēng)險（Insurable Risk）、財務(wù)風(fēng)險、營運性風(fēng)險和事業(yè)風(fēng)險（Business Risk）。Doherty, Neil. A.還認為考察風(fēng)險的成本是進行全面風(fēng)險管理的基礎(chǔ)，因此對風(fēng)險的成本做了深入分析，并考察了容易產(chǎn)生風(fēng)險成本的公司結(jié)構(gòu)特征，指出改變公司的結(jié)構(gòu)特征同規(guī)避風(fēng)險一樣屬于重要的風(fēng)險管理策略。該書對如何利用簡單的和復(fù)雜的財務(wù)杠桿對風(fēng)險進行管理，包括應(yīng)急性融資工具的分析在全面風(fēng)險管理領(lǐng)域是一個創(chuàng)新，增強了全面風(fēng)險管理的可操作性。賴志仁（1999）在《風(fēng)險管理與全球保險之未來趨勢》一文中論述了近年來，隨著經(jīng)濟全球化和信息技術(shù)的不斷發(fā)展，國與國之間的距離越來越小，產(chǎn)業(yè)間的合并和企業(yè)并購行為在全球范圍內(nèi)開展，保險、銀行、共同基金、資本市場之間的界限變得越來越模糊，金融商品之間的差異性變小，替代性變強。因此金融機構(gòu)的風(fēng)險管理不能繼續(xù)局限于傳統(tǒng)的方式，而應(yīng)該從公司整體的視角上開發(fā)一種綜合的風(fēng)險處理方法。該文章還指出多種避嫌工具的風(fēng)險管理策略會成為未來的潮流，但并沒有具體說明企業(yè)應(yīng)該如何整合這些避險工具來處理公司所面臨的風(fēng)險。潘國臣等完成的文章《整合風(fēng)險管理與會司價值》（2006）指出，新興風(fēng)險管理工具有資產(chǎn)避險、負債避險和權(quán)益避險三種，這三種避險工具的價格分別為、和，并且三者的關(guān)系是＞＞ 。如果采取避險措施之前的資產(chǎn)與負債額分別為與，則在資本結(jié)構(gòu)已經(jīng)是最優(yōu)的假設(shè)下，采用負債型避險方式對資本結(jié)構(gòu)的沖擊是最小的，其次是權(quán)益型避險方式，而資本型避險方式對資本結(jié)構(gòu)的沖擊是最大的。若是分析損失后對公司資本結(jié)構(gòu)的影響，則單純使用資產(chǎn)型或負債型避險工具都是不利的，應(yīng)該綜合運用多種避險工具。但文章并沒有就該理論進行實證研究。
（二）國外文獻回顧。瑞士再保險公司（Swiss Re.）研究部在其著名期刊《Sigma，No3/2005》發(fā)表了《產(chǎn)險業(yè)資本承保與價值創(chuàng)造的實踐》①一文，該文章指出：影響產(chǎn)物保險公司的資本成本因素是投資活動與承保風(fēng)險的組合。而公司價值比較高的產(chǎn)險公司的承保利潤波動較小，這些公司都有較好的風(fēng)險選擇、風(fēng)險分散與再保險安排，或者使用了創(chuàng)新的風(fēng)險轉(zhuǎn)移技術(shù)。這篇文章的特點是從實證角度出發(fā)驗證了風(fēng)險管理提升公司價值的重要作用。Shimpi（2001）年的著作《整合性公司風(fēng)險管理》中提到：風(fēng)險就像一頭大象，傳統(tǒng)的風(fēng)險管理就像盲人摸象，“雖然每個人都摸對了一部分，但總體上來講還是錯的”。書中對于傳統(tǒng)個別的風(fēng)險管理與創(chuàng)新整合型風(fēng)險管理做了比較，其中包括：資本管理與風(fēng)險管理；公司財務(wù)與保險；財務(wù)長與風(fēng)險管理人；眾多個別風(fēng)險與整合風(fēng)險；眾多個別市場與整合的市場。并對整合前后的風(fēng)險管理效果進行了論述。該書與Doherty（2003）②的著作是學(xué)術(shù)界公認的風(fēng)險管理理論與實踐領(lǐng)域中最經(jīng)典的兩本著作，兩本書的著重點不同，內(nèi)容各有千秋。Doherty（2003）主要論述了各種創(chuàng)新型避險工具的運作與風(fēng)險分析。Meulbroek（2002）在其論文“A Senior Manager’s Guide to Integrated Risk Management”中強調(diào)現(xiàn)代風(fēng)險管理的觀念不應(yīng)該局限在可保風(fēng)險暴露單位上，而應(yīng)該關(guān)注會影響公司價值的所有風(fēng)險，包括營運風(fēng)險、法律責(zé)任風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、投資風(fēng)險、稅收負擔(dān)風(fēng)險、監(jiān)管及合規(guī)風(fēng)險等。并提出了處理風(fēng)險的三大基本原則：一是修正公司的營運方式；二是調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)；三是選擇適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ撸òㄑ苌鹑诋a(chǎn)品）。以此來適應(yīng)資本市場和保險市場的變化。Meulbroek認為應(yīng)該用最具成效的方法達成風(fēng)險管理的目標(biāo)，使企業(yè)在遭受不可預(yù)測的意外損失時，可以及時獲得融資資金，以維持企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)甚至進一步發(fā)展。Culp（2002）的兩篇文章認為，資金管理和風(fēng)險管理本來是一件事情的兩個方面，但長久以來的公司財務(wù)處理方法總是將兩者分開來管理，這不僅浪費了資源也損失了管理的效率。Culp建議公司應(yīng)該采用整體化風(fēng)險管理，利用創(chuàng)新型金融避險工具來管理風(fēng)險對企業(yè)內(nèi)部的現(xiàn)金流、盈余與資產(chǎn)負債表的不利影響，并避免非預(yù)期損失事件實際發(fā)生時對公司的財務(wù)狀況產(chǎn)生巨大的沖擊。
二、全面風(fēng)險管理產(chǎn)生的基礎(chǔ)
全面風(fēng)險管理涵蓋的范圍很廣，它是在圖1所示的三個理論與實踐基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，內(nèi)容涉及保險、財務(wù)套期保值、投融資、杠桿管理、薪酬設(shè)計甚至稅收管理等多個領(lǐng)域的內(nèi)容。③
首先是風(fēng)險管理與保險理論的發(fā)展。風(fēng)險管理是20世紀(jì)六、七十年代為了管理“可保風(fēng)險”而出現(xiàn)的。Robert Mehr和Bob Hedhes于20世紀(jì)60年代建立了可保風(fēng)險管理的基本框架。之后，可保風(fēng)險管理又有了一系列的創(chuàng)新，比如有限風(fēng)險計劃；保險公司自身的資產(chǎn)負債管理；以及20世紀(jì)90年代出現(xiàn)的捆綁式保障保單，這種保單不僅包括傳統(tǒng)的可保風(fēng)險（財產(chǎn)和責(zé)任風(fēng)險），還包括財務(wù)風(fēng)險（如利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險），從而打破了保險市場和資本市場之間的障礙。
其次是衍生產(chǎn)品市場和金融工程理論的發(fā)展。20世紀(jì)八九十年代是金融創(chuàng)新高速發(fā)展的時期，其賴以產(chǎn)生和發(fā)展的理論基礎(chǔ)主要是馬柯威茨的資產(chǎn)組合管理理論、夏普和羅斯創(chuàng)立的資產(chǎn)定價模型以及布萊克和舒爾茨創(chuàng)立的期權(quán)定價理論。衍生產(chǎn)品和金融工程的發(fā)展不僅豐富了風(fēng)險管理用于套期保值的工具，還為公司其他的風(fēng)險管理策略提供了方便。公司不僅可用衍生產(chǎn)品對特定的風(fēng)險進行套期保值，還可以將衍生產(chǎn)品嵌入到公司的負債和權(quán)益里。而新近發(fā)行的巨災(zāi)債券和非傳統(tǒng)風(fēng)險轉(zhuǎn)移工具（ART）則是直接出于風(fēng)險管理的目的而出現(xiàn)的。
再次是公司風(fēng)險管理理論的發(fā)展。20世紀(jì)八九十年代人們開始關(guān)注風(fēng)險對于公司價值的影響，1976年David Cummings通過對資本資產(chǎn)定價模型的進一步分析，說明了公司是如何通過對風(fēng)險進行保險而實現(xiàn)價值最大化的；Mayers和Smith（1983）又基于風(fēng)險給公司帶來的摩擦成本，提出了更新的公司風(fēng)險管理理論（關(guān)于風(fēng)險的成本，在文章的第二部分有詳細的論述），即風(fēng)險的摩擦成本或交易成本可以使風(fēng)險管理成為一個增加公司價值的過程。針對風(fēng)險的成本解釋， Doherty Neil A.（1985）又提出了管理風(fēng)險的“對偶策略”，即公司既可以通過降低風(fēng)險又可以通過調(diào)整財務(wù)或組織結(jié)構(gòu)、改變杠桿作用的方式來減少風(fēng)險的交易成本。
三、全面風(fēng)險管理框架
這里主要介紹美國COSO委員會和GARP組織提出的全面風(fēng)險管理框架。
（一）COSO全面風(fēng)險管理框架①。COSO全稱為“發(fā)起機構(gòu)委員會”（ Committee of Sponsoring Organization )，它是一個自愿性質(zhì)的私營機構(gòu)，致力于通過商業(yè)倫理、有效的內(nèi)部控制和公司治理來提高財務(wù)報告的質(zhì)量。2004年9月，COSO委員會正式了《全面風(fēng)險管理――整合框架》(Enterprise Risk Management――Integrated Framework)，目前已受到國際企業(yè)界、金融界和政府監(jiān)管部門的廣泛關(guān)注。新的《全面風(fēng)險管理――整合框架》對全面風(fēng)險管理給的定義是：全面風(fēng)險管理是一個過程，它由一個企業(yè)的董事會、管理當(dāng)局和其他人員實施，應(yīng)用于企業(yè)戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)各種經(jīng)營活動之中，目的是識別可能會影響企業(yè)價值的潛在事項，管理風(fēng)險于企業(yè)的風(fēng)險容量之內(nèi)， 并為企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)提供保證。COSO全面風(fēng)險管理框架(下稱REM框架)力求實現(xiàn)以下四種類型的目標(biāo)：戰(zhàn)略目標(biāo)―高層次目標(biāo)，與使命相關(guān)聯(lián)并支撐其使命；經(jīng)營目標(biāo)―有效和高效率地利用企業(yè)資源；報告目標(biāo)―報告的可靠性；合規(guī)目標(biāo)―符合法律法規(guī)的要求。全面風(fēng)險管理框架包括八個相互關(guān)聯(lián)的構(gòu)成要素，這些要素來源于管理當(dāng)局經(jīng)營企業(yè)的方式，并與企業(yè)管理過程整合在一起。這八個構(gòu)成要素分別是:內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事項識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險應(yīng)對、控制活動、信息與溝通、監(jiān)控。企業(yè)風(fēng)險管理隨著時間而不斷變化，曾經(jīng)有效的風(fēng)險應(yīng)對方式可能會失靈，控制活動可能會變得無效或不再被執(zhí)行，企業(yè)的目標(biāo)也可能發(fā)生變化等。面對這些變化，管理者需要通過控制手段，以確定企業(yè)風(fēng)險管理的運行是否持續(xù)有效。監(jiān)控可以通過持續(xù)的管理活動、個別評價或者兩者結(jié)合來完成。ERM框架有如圖2所示的三個維度:第一維是企業(yè)的目標(biāo)，即戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)、報告目標(biāo)和合規(guī)目標(biāo)；第二維是全面風(fēng)險管理的八個要素，即內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險對策、控制活動、信息和交流、監(jiān)控；第三維是企業(yè)的各個層級，包括整個企業(yè)、各職能部門、各條業(yè)務(wù)線及下屬各子公司。ERM三個維度的關(guān)系是，全面風(fēng)險管理的八個要素都是為企業(yè)的四個目標(biāo)服務(wù)的；企業(yè)各個層級都要堅持同樣的四個目標(biāo)，每個層次都必須從以上八個方面開展風(fēng)險管理活動。該框架適合各種類型的企業(yè)或機構(gòu)的風(fēng)險管理。
（二）GARP全面風(fēng)險管理框架②。GARP(全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會)成立于1996年，是在英國老牌巴林銀行倒閉、全球風(fēng)險重要性開始凸現(xiàn)的背景下由風(fēng)險專業(yè)人士倡議產(chǎn)生的專業(yè)組織。GARP認為全面風(fēng)險管理所要做的是了解從金融機構(gòu)活動中所產(chǎn)生的全部風(fēng)險同時去有效地管理這些風(fēng)險，因而一個有效的風(fēng)險管理方案會平衡風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)和質(zhì)量方面的問題。基于這一認識該組織認為全面風(fēng)險管理框架應(yīng)該包括策略、程序、基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境四個模組以及它們之間的融合（如圖3所示）。
GARP認為，風(fēng)險管理任務(wù)主要包括以下六點： (1) 把交易策略和風(fēng)險管理策略結(jié)合起來，這樣可以確保企業(yè)在預(yù)測并分散風(fēng)險方面的優(yōu)勢；(2) 建立風(fēng)險管理過程，這個過程要便于公司組織內(nèi)部對風(fēng)險管理的理解和實施，并能主動支持公司的風(fēng)險管理策略； (3) 通過在組織人員指導(dǎo)和風(fēng)險行為的支持系統(tǒng)之間的合理安排來提高風(fēng)險管理的水平； (4) 對各種類型的風(fēng)險進行理性和動態(tài)的劃分，合理地反映公司商業(yè)策略和外部市場環(huán)境所對應(yīng)的風(fēng)險；(5) 建立一個風(fēng)險和行為的衡量系統(tǒng)，這個系統(tǒng)要透明、可信、及時，并具有較強的可操作性，以實現(xiàn)個人行為與企業(yè)目標(biāo)以及風(fēng)險管理目標(biāo)的統(tǒng)一；(6)強化組織的風(fēng)險管理意識，重視風(fēng)險管理的質(zhì)量和持續(xù)性,提高企業(yè)風(fēng)險承受的能力，滿足顧客要求和增加股東收益。GARP全面風(fēng)險管理的四個模組協(xié)調(diào)合作，共同負責(zé)完成以上六項風(fēng)險管理任務(wù)。實際上GARP方案與COSO的ERM框架并無實質(zhì)區(qū)別，GARP方案囊括了COSO全面風(fēng)險管理框架的要素，即內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險對策、控制活動、信息和交流、監(jiān)控，并做了重新組合，更進一步來說，策略是中心，風(fēng)險管理基礎(chǔ)設(shè)施、過程和環(huán)境是全面風(fēng)險管理體系的三大平臺。
四、全面風(fēng)險管理的四種基本策略①
全面風(fēng)險管理策略針對的不是單個風(fēng)險，而是整個公司的風(fēng)險剩余，它包括下面四個基本策略。不論風(fēng)險的來源如何，也不管風(fēng)險是增加了稅收成本還是財務(wù)困境成本，只要風(fēng)險對公司價值產(chǎn)生了影響就可以使用這四種風(fēng)險管理策略來管理風(fēng)險。
（一）資產(chǎn)規(guī)避策略。“資產(chǎn)規(guī)避”可以定義為用一項資產(chǎn)為其他資產(chǎn)所存在的風(fēng)險提供規(guī)避。資產(chǎn)規(guī)避策略的思想是：一個包括了基礎(chǔ)資產(chǎn)和規(guī)避資產(chǎn)的投資組合可以有很小的風(fēng)險甚至沒有風(fēng)險。比如投資組合F，一定量的資金$被投資于兩項資產(chǎn)。第一項是基礎(chǔ)資產(chǎn)，每投入的一美元的回報為AB；第二項資產(chǎn)，即規(guī)避資產(chǎn)，每一美元的回報為AH。資金$按{1h}分配于兩項資產(chǎn)，并且兩項資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)ρBH為負，在接近－1的極限時規(guī)避效果最好。
資產(chǎn)規(guī)避：F= $(AB+hAH) 0>ρBH≥－1（1）
如果ρBH＝－1，則存在某個規(guī)避率h*使得投資組合不存在風(fēng)險，此時COV{ $(AB+hAH) }=0。
再保險保單是保險人采用的一種傳統(tǒng)的資產(chǎn)規(guī)避形式。新型的資產(chǎn)規(guī)避工具是巨災(zāi)期權(quán)，巨災(zāi)期權(quán)是根據(jù)保險公司所要求的指數(shù)價值而制定的期權(quán)，當(dāng)指數(shù)達到預(yù)先設(shè)定的指數(shù)值（執(zhí)行價格）時，保險公司就可以獲得一筆支付報酬。資產(chǎn)避險核心思想是當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)遭到損失時可以通過另一項資產(chǎn)的獲取來彌補，當(dāng)然中間涉及規(guī)避費用的問題（再保險保費或期權(quán)價格）。
（二）負債規(guī)避策略。與資產(chǎn)規(guī)避策略不同，負債規(guī)避是在資產(chǎn)負債表的相反方面實現(xiàn)的，即用一種負債的免除來彌補基礎(chǔ)資產(chǎn)的損失的風(fēng)險管理策略。這樣，投資組合包括的就不是規(guī)避資產(chǎn)，而是基礎(chǔ)資產(chǎn)和規(guī)避負債的組合。
負債規(guī)避：F= $(AB-hLH ) 0
如果ρBH=1，則存在某個h使得投資組合不存在風(fēng)險，即COV{$(AB-hLH )}=0。許多新型的風(fēng)險管理策略，如目前市場上存在的股票期權(quán)和巨災(zāi)債券都屬于負債規(guī)避。
（三）股權(quán)規(guī)避策略。全面風(fēng)險管理的目的包括避免風(fēng)險帶來的各項成本，保值公司對突然損失的融資能力和對投資機會的籌資能力。除了獲得外部資本注入和借債，還有另一種方式可以達到這些目的，那就是損失后的股權(quán)融資。當(dāng)損失事件發(fā)生后，公司為損失或投資機會籌措資金的難易程度以及資金使用的成本取決于損失事件的嚴(yán)重程度、公司的特許價值以及當(dāng)時金融市場的環(huán)境，而公司所關(guān)心的一是資金需求數(shù)量和成本，二是損失后的杠桿水平。股權(quán)融資可以滿足籌資需要，而且不會增加杠桿率。雖然債務(wù)融資也可以達到這個目的，但會增加杠桿率①。當(dāng)一個公司現(xiàn)有的流動資產(chǎn)無力支付投機性損失（流動性危機），而公司其實還具有一定數(shù)量的特許價值，這時候采取的資本調(diào)整措施實質(zhì)上是特許價值的一種變現(xiàn)。
股權(quán)規(guī)避策略有兩種方式。第一種是簡單的損失后權(quán)益融資。這種策略的一個特征就是新的權(quán)益資本的可發(fā)行價格會由于損失而降低。第二個策略是保險人購買其自己股票的一個看跌期權(quán)，這個期權(quán)可以在預(yù)定規(guī)模的損失發(fā)生后被執(zhí)行。這些新的工具已經(jīng)在市場上發(fā)行的“巨災(zāi)看跌期權(quán)”中被使用。
（四）杠桿調(diào)節(jié)策略。風(fēng)險的成本可以通過降低風(fēng)險或減少風(fēng)險的交易成本兩種方式降低，這是新型風(fēng)險管理的“對偶性”特征，也是我們進行風(fēng)險管理策略時考慮問題的兩個基本方向。其中減少交易成本的策略可以叫做風(fēng)險調(diào)整策略，而對杠桿率的控制是最重要的風(fēng)險調(diào)整策略，它可以用于降低任何風(fēng)險來源導(dǎo)致的風(fēng)險成本，是典型的全面風(fēng)險管理策略。杠桿調(diào)節(jié)策略可以用來處理財務(wù)困境成本，貸款人和剩余權(quán)利要求者之間成本等。此外，如果發(fā)生了突然的損失，公司將發(fā)現(xiàn)由于杠桿率的降低使得公司在資本市場上處于有利的位置，或者對已破壞資產(chǎn)進行重購，或者對新方案進行融資都變得相對容易。
杠桿調(diào)節(jié)策略顧名思義是對公司財務(wù)杠桿水平的調(diào)節(jié)，因此嚴(yán)格意義上講，債務(wù)融資和權(quán)益融資都屬于杠桿調(diào)節(jié)的范疇，只是由于近年來風(fēng)險管理領(lǐng)域的創(chuàng)新都集中在新型規(guī)避工具的使用上，這些新型工具又都屬于股權(quán)或負債型避險工具，所以把這兩種工具單獨拿出來介紹以示重視。除了債務(wù)融資和權(quán)益融資，杠桿調(diào)節(jié)策略涵蓋的內(nèi)容還很多，比如紅利政策的制定、債務(wù)和權(quán)益間的轉(zhuǎn)換等，這屬于更廣泛的公司財務(wù)管理的領(lǐng)域。
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【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部控制 風(fēng)險管理
1 內(nèi)部控制與風(fēng)險管理的關(guān)系
對內(nèi)部控制與風(fēng)險管理二者之間關(guān)系的討論，學(xué)術(shù)界和實務(wù)界對二者的認識沒有達成一致。因此，本文將從理論爭鳴、歷史發(fā)展等方面厘清二者的關(guān)系。
1.1 理論爭鳴
了解內(nèi)部控制與風(fēng)險管理的概念是分析兩者關(guān)系的第一步。對于同一術(shù)語，不同的機構(gòu)有不同的認定，而對于同一認定，不同的學(xué)者也會有不同的理解，因而形成了對于內(nèi)部控制與風(fēng)險管理關(guān)系的不同觀點。
1.1.1 內(nèi)部控制包含風(fēng)險管理
這一觀點是由CICA（1995）提出來的。CICA從自身組織對控制的定義出發(fā)提出了“內(nèi)部控制包含風(fēng)險管理”這一觀點。
CICA認為，“控制”一詞比傳統(tǒng)的內(nèi)部控制具有更為廣泛的含義，控制是一個組織中諸要素的集合體，包括資源、制度、過程、文化、結(jié)構(gòu)和任務(wù)，這些要素結(jié)合在一起，支持該組織實現(xiàn)其目標(biāo)（包含經(jīng)營的效果和效率，內(nèi)部和對外報告的可靠性，適用的法律、法規(guī)及內(nèi)部政策的遵循性，使命、愿景和戰(zhàn)略目標(biāo)）。
1.1.2 內(nèi)部控制等同于風(fēng)險管理
這一觀點的提出者是在對COSO內(nèi)部控制與風(fēng)險管理框架理解的基礎(chǔ)上提出來的。謝志華（2007）提出：《內(nèi)部控制———整體框架》升級為《企業(yè)風(fēng)險管理———整體框架》，之所以能夠發(fā)生這種轉(zhuǎn)化，根本原因在于內(nèi)部控制的最終目的就是為了控制風(fēng)險，從語義上說，內(nèi)部控制就是控制風(fēng)險，控制風(fēng)險就是風(fēng)險管理。
1.1.3 風(fēng)險管理包含內(nèi)部控制
內(nèi)部控制是風(fēng)險管理不可分割的一部分。COSO（2004）中明確指出：風(fēng)險管理包含內(nèi)部控制；如前所述，COSO認為風(fēng)險管理由八個要素組成，內(nèi)部控制由五個要素組成。顯然內(nèi)部控制包含在風(fēng)險管理之中，內(nèi)部控制是風(fēng)險管理的一種方式，企業(yè)風(fēng)險管理比內(nèi)部控制范圍廣得多。英國Turnbull委員會（2005）認為，風(fēng)險管理對于企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn)具有重要意義，公司的內(nèi)部控制系統(tǒng)在風(fēng)險管理中扮演關(guān)鍵角色，內(nèi)部控制應(yīng)當(dāng)被管理者看作是范圍更廣的風(fēng)險管理的必要組成部分。
1.2 內(nèi)部控制與風(fēng)險管理的本質(zhì)
上述三種觀點揭示了內(nèi)部控制與風(fēng)險管理之間確實存在著聯(lián)系，也決定了兩者之間必然有著共同點。因此，應(yīng)從內(nèi)部控制與風(fēng)險管理的起源與發(fā)展來看兩者的本質(zhì)。
1.2.1 內(nèi)部控制的起源和發(fā)展
（1）內(nèi)部控制的起源：20世紀(jì)40年代以前是內(nèi)部牽制階段。在當(dāng)時相對確定的經(jīng)濟環(huán)境和相對簡單的契約產(chǎn)權(quán)關(guān)系下，財產(chǎn)所有者面臨的主要風(fēng)險是財產(chǎn)物資收支和保管過程中的失竊風(fēng)險。為了保證財產(chǎn)物資在實物上的安全與完整，人們設(shè)計了支出錢財由兩個不同崗位的人分別進行記錄、核對的程序。這就是內(nèi)部控制最初的思想——內(nèi)部牽制。（2）內(nèi)部控制的提出和深化：內(nèi)部控制作為一個專門的術(shù)語是基于審計實踐的需要，1936年，AICPA在其的《注冊會計師對財務(wù)報表的審計》文告中，第一次明確地提出應(yīng)考慮審查“內(nèi)部控制”的要求。
1.2.2 風(fēng)險管理的起源和發(fā)展
（1）風(fēng)險管理的起源：傳統(tǒng)的風(fēng)險管理關(guān)注可保風(fēng)險的管理，現(xiàn)代公司風(fēng)險管理起源于保險業(yè)，20世紀(jì)70年代之前，各種組織主要是通過保險來管理不確定性，以應(yīng)對各種災(zāi)難。“風(fēng)險管理”一詞最早出現(xiàn)在20世紀(jì)60年代早期，當(dāng)時使用“風(fēng)險管理”一詞是為了將風(fēng)險評估、管理與簡單的購買保險區(qū)分開來。（2）風(fēng)險管理的發(fā)展：20世紀(jì)40年代到70年代，在內(nèi)部牽制思想的基礎(chǔ)上逐漸產(chǎn)生了內(nèi)部控制概念。同時在這一期間，美國一些大公司發(fā)生的重大損失使公司的高層決策者開始認識到風(fēng)險管理的重要性。在那時，風(fēng)險管理開始成為企業(yè)管理的一個重要組成部分，主要涉及的是對企業(yè)純粹風(fēng)險的管理。在后來的發(fā)展過程中，絕大多數(shù)公司仍只關(guān)注主要金融風(fēng)險和可保風(fēng)險的管理，全面風(fēng)險管理的思想還是一個相當(dāng)新的事物。20世紀(jì)末，隨著大型企業(yè)特別是巨型跨國公司面臨的風(fēng)險日趨多樣化和復(fù)雜化，開始出現(xiàn)了將企業(yè)的所有風(fēng)險，包括純粹風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險綜合起來進行管理的需要。這種需求使得在歷史上不同時期，并沿著兩條不同軌跡發(fā)展起來的傳統(tǒng)風(fēng)險管理和金融財務(wù)風(fēng)險管理終于結(jié)合在一起，形成一個嶄新的概念——全面風(fēng)險管理。（3）風(fēng)險管理的深化：2004年9月，COSO委員會頒布了《企業(yè)風(fēng)險管理———整合框架》的報告。風(fēng)險管理被定義為一個設(shè)定目標(biāo)、識別風(fēng)險、評估風(fēng)險、應(yīng)對風(fēng)險并在應(yīng)對風(fēng)險的過程中動態(tài)地進行風(fēng)險識別和評估的一個整體的綜合過程。由董事會的風(fēng)險管理委員會確定內(nèi)部環(huán)境中的風(fēng)險管理文化和風(fēng)險偏好；董事會與經(jīng)理層設(shè)定包括戰(zhàn)略目標(biāo)及其他相關(guān)目標(biāo)在內(nèi)的目標(biāo)體系，在設(shè)定目標(biāo)時，要考慮企業(yè)的風(fēng)險容忍度、風(fēng)險偏好以及事項識別環(huán)節(jié)所確定的機會；確定了目標(biāo)，企業(yè)就要考慮其所面臨的內(nèi)部因素和外部因素，并識別可能帶來潛在不利影響的相關(guān)事項（風(fēng)險）。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)研發(fā)項目；風(fēng)險評價；風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃；風(fēng)險識別
引言
企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理對象不僅僅是在研發(fā)中的風(fēng)險，風(fēng)險涉及到研發(fā)成果投放市場中的全過程，在過去的項目管理中風(fēng)險管理分析僅僅是財務(wù)上的分析，但是財務(wù)分析只是其中一個方面而已。企業(yè)的研發(fā)項目是以開發(fā)產(chǎn)品為目的的，產(chǎn)品開發(fā)是為企業(yè)經(jīng)營績效服務(wù)的，研發(fā)項目是一個難度較大的復(fù)雜系統(tǒng)工程。風(fēng)險具有多因素多層次的特點，一般認為企業(yè)研發(fā)項目的風(fēng)險管理包括：風(fēng)險識別、風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃，本研究在文獻研究的基礎(chǔ)上，重點對于企業(yè)研發(fā)項目的風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃做探討。
1基本概念界定和相關(guān)研究基礎(chǔ)
（1）研發(fā)項目風(fēng)險的內(nèi)涵
在學(xué)術(shù)界對于項目風(fēng)險基本達成了共識，許曉峰（1996）和刀易山、王磊（2002）認為風(fēng)險就是活動或事件消極的后果發(fā)生的潛在可能性，強調(diào)了風(fēng)險發(fā)生的潛在因素和關(guān)系 [1]。許曉峰（1996）認為控制風(fēng)險是控制風(fēng)險事件的轉(zhuǎn)化條件和觸發(fā)條件[2]。本研究在文獻研究的基礎(chǔ)上認為，研發(fā)項目風(fēng)險是指在執(zhí)行研發(fā)的過程中，各種潛在風(fēng)險因素的外在表現(xiàn)形式，以及這些情形發(fā)生的可能性及產(chǎn)生損失的大小，這是研發(fā)項目風(fēng)險的一般定義。
（2）研發(fā)項目風(fēng)險的來源
研發(fā)項目的風(fēng)險可能來源于不同層次，Qajimuo、moraiber（2005）認為產(chǎn)品階段的風(fēng)險主要為技術(shù)風(fēng)險，在企業(yè)研發(fā)中還存在管理風(fēng)險。理想的產(chǎn)品應(yīng)是具有較小的技術(shù)風(fēng)險，選擇相對成熟保守的技術(shù)。王其藩（1999）、許保利（2003）認為產(chǎn)業(yè)化發(fā)展項目風(fēng)險的大小直接與因素有關(guān)[3-7]，這種項目的風(fēng)險主要來源于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性關(guān)系。
目前對于研發(fā)項目風(fēng)險管理的理論運用于企業(yè)研發(fā)項目的研究還比較缺乏，在已有的理論、方法中，較多的強調(diào)靜態(tài)、量化的評價，本研究基于風(fēng)險管理的三個階段理論探討企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理中各步驟所運用的方法，對于企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理的研究具有一定借鑒意義。
2風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的基本思路
本研究根據(jù)研發(fā)項目風(fēng)險管理的一般原則，制定出一套用于企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的方法，其基本方法思路可以用圖1表示。
【摘要】企業(yè)研發(fā)項目是一個難度較大的復(fù)雜系統(tǒng)工程。文章基于項目風(fēng)險管理的三個階段理論探討企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃中所運用的方法，在風(fēng)險識別的基礎(chǔ)上建立了企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險評價指標(biāo)體系，提出了企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的方法，為項目目標(biāo)增加實現(xiàn)機會，減少失敗威脅而制定方案。文章對于企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理的研究具有一定借鑒意義。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)研發(fā)項目；風(fēng)險評價；風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃；風(fēng)險識別
引言
企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理對象不僅僅是在研發(fā)中的風(fēng)險，風(fēng)險涉及到研發(fā)成果投放市場中的全過程，在過去的項目管理中風(fēng)險管理分析僅僅是財務(wù)上的分析，但是財務(wù)分析只是其中一個方面而已。企業(yè)的研發(fā)項目是以開發(fā)產(chǎn)品為目的的，產(chǎn)品開發(fā)是為企業(yè)經(jīng)營績效服務(wù)的，研發(fā)項目是一個難度較大的復(fù)雜系統(tǒng)工程。風(fēng)險具有多因素多層次的特點，一般認為企業(yè)研發(fā)項目的風(fēng)險管理包括：風(fēng)險識別、風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃，本研究在文獻研究的基礎(chǔ)上，重點對于企業(yè)研發(fā)項目的風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃做探討。
1基本概念界定和相關(guān)研究基礎(chǔ)
（1）研發(fā)項目風(fēng)險的內(nèi)涵
在學(xué)術(shù)界對于項目風(fēng)險基本達成了共識，許曉峰（1996）和刀易山、王磊（2002）認為風(fēng)險就是活動或事件消極的后果發(fā)生的潛在可能性，強調(diào)了風(fēng)險發(fā)生的潛在因素和關(guān)系 [1]。許曉峰（1996）認為控制風(fēng)險是控制風(fēng)險事件的轉(zhuǎn)化條件和觸發(fā)條件[2]。本研究在文獻研究的基礎(chǔ)上認為，研發(fā)項目風(fēng)險是指在執(zhí)行研發(fā)的過程中，各種潛在風(fēng)險因素的外在表現(xiàn)形式，以及這些情形發(fā)生的可能性及產(chǎn)生損失的大小，這是研發(fā)項目風(fēng)險的一般定義。
（2）研發(fā)項目風(fēng)險的來源
研發(fā)項目的風(fēng)險可能來源于不同層次，Qajimuo、moraiber（2005）認為產(chǎn)品階段的風(fēng)險主要為技術(shù)風(fēng)險，在企業(yè)研發(fā)中還存在管理風(fēng)險。理想的產(chǎn)品應(yīng)是具有較小的技術(shù)風(fēng)險，選擇相對成熟保守的技術(shù)。王其藩（1999）、許保利（2003）認為產(chǎn)業(yè)化發(fā)展項目風(fēng)險的大小直接與因素有關(guān)[3-7]，這種項目的風(fēng)險主要來源于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不確定性關(guān)系。
目前對于研發(fā)項目風(fēng)險管理的理論運用于企業(yè)研發(fā)項目的研究還比較缺乏，在已有的理論、方法中，較多的強調(diào)靜態(tài)、量化的評價，本研究基于風(fēng)險管理的三個階段理論探討企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理中各步驟所運用的方法，對于企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險管理的研究具有一定借鑒意義。
2風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的基本思路
本研究根據(jù)研發(fā)項目風(fēng)險管理的一般原則，制定出一套用于企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險評價和風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃的方法，其基本方法思路可以用圖1表示。
企業(yè)既要保證投資的效益性，又要保證投資的安全性。本研究將風(fēng)險的結(jié)果量化用表2中的分值來表示。
在進行企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險可能性和后果評估過程中，本研究采用失效模式分析（Failure Mode and Effect Analysis，以下簡稱FMEA）。表1和表2分別列出了企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險的后果和項目風(fēng)險的發(fā)生可能性。通常采用1-5分制來評估。數(shù)字越大代表程度越深或越大。
表3 企業(yè)研發(fā)項目中風(fēng)險的后果程度評估表
在進行企業(yè)研發(fā)項目的風(fēng)險可能性與后果評估時，我們先分別對以上兩個方面分別打分，再將它們相乘得出一個整體風(fēng)險序數(shù)，得到風(fēng)險綜合評估表如表4所示。
表4 企業(yè)研發(fā)項目風(fēng)險綜合評估表
風(fēng)險綜合評估的結(jié)果可以為風(fēng)險應(yīng)對措施提供指導(dǎo)。例如風(fēng)險如果發(fā)生即對項目目標(biāo)產(chǎn)生不利影響，可能就需要采取重點措施，并采取積極的應(yīng)對策略。而對于處于低風(fēng)險水平的威脅，不需要采取任何其他積極管理措施。同樣，對于處于高風(fēng)險水平的機會，最容易實現(xiàn)而且能帶來最大的利益，所以應(yīng)先以此為工作重點。對于低風(fēng)險水平的機會，應(yīng)對之進行監(jiān)控。
5風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃
風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃是為項目目標(biāo)增加實現(xiàn)機會，減少失敗威脅而制定方案，決定采取對策的過程。風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃過程在對風(fēng)險進行可能性與后果評估后即可進行，包括確認與指派相關(guān)個人或多人，對已得到認可并有資金支持的風(fēng)險應(yīng)對措施擔(dān)負起職責(zé)。風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃過程根據(jù)風(fēng)險的優(yōu)先級水平處理風(fēng)險，在進度計劃和項目管理計劃中加入資源和活動[11]。風(fēng)險應(yīng)對措施的策略有若干種可以采用。應(yīng)為每項風(fēng)險選擇最可能產(chǎn)生效果的策略或策略組合。可通過風(fēng)險分析工具如決策樹法，選擇最適當(dāng)?shù)膽?yīng)對方法。然后，應(yīng)制定具體行動去實施該項策略。最后，可制定應(yīng)急計劃并識別應(yīng)急計劃實施的觸發(fā)條件。在企業(yè)研發(fā)項目中，對那些可能會對目標(biāo)產(chǎn)生消極影響的風(fēng)險或威脅，我們通常采用回避、轉(zhuǎn)嫁與減輕的方法。
（1） 回避
指改變項目計劃，以排除風(fēng)險或條件，或者保護項目目標(biāo)，使其不受影響，或?qū)κ艿酵{的一些目標(biāo)放松要求。采用回避風(fēng)險需要注意的是，首先有些風(fēng)險是無法回避的，若在企業(yè)研發(fā)項目進行中遇到所謂“不可抗力”，如地震、海嘯、世界范圍的經(jīng)濟危機、大規(guī)模戰(zhàn)爭等不受項目組織左右且無法中斷的、不可控制其事態(tài)發(fā)展的風(fēng)險，這些情況下，風(fēng)險回避的應(yīng)對措施將是無效的。其次由于風(fēng)險產(chǎn)生受項目活動鏈的影響，因此在回避某一風(fēng)險事件的同時，可能會激發(fā)其他的風(fēng)險事件。所以在選擇回避風(fēng)險的同時也要充分分析新的風(fēng)險產(chǎn)生可能帶來的損失[12]。
（2） 轉(zhuǎn)嫁
轉(zhuǎn)嫁指設(shè)法將風(fēng)險的后果連同應(yīng)對的責(zé)任轉(zhuǎn)移到第三方身上。一般項目金融風(fēng)險采用轉(zhuǎn)嫁策略最有效。風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁幾乎總需要向風(fēng)險承擔(dān)者支付風(fēng)險費用。在企業(yè)研發(fā)項目中，我們比較多的是采用發(fā)包、合同條款、保險與擔(dān)保等方法來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。通過簽訂保險合約來應(yīng)對風(fēng)險，以投保的形式將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到其他人身上，在企業(yè)研發(fā)項目中比較多見的險種有意外傷害險、醫(yī)療保險、第三方責(zé)任險等。需要注意的是，轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險在本質(zhì)上并沒有減輕或排除分析，其實質(zhì)只是把風(fēng)險管理責(zé)任推給另一方，而非將其排除。
（3）減輕
