時(shí)間：2023-09-24 15:44:33
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【關(guān)鍵字】中小企業(yè)；銀行融資；融資成本
融資成本是公司融資時(shí)，向資金融出方支付資金使用費(fèi)，向中介機(jī)構(gòu)支付中介費(fèi)，以及產(chǎn)生的其他相關(guān)代價(jià)。一般情況下，按照融資來(lái)源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財(cái)政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。銀行融資是企業(yè)最常見(jiàn)的融資形式，信譽(yù)高的企業(yè)可以直接向商業(yè)銀行進(jìn)行各種融資，一般企業(yè)需要擔(dān)保、財(cái)產(chǎn)抵押、票據(jù)質(zhì)押進(jìn)行融資，這些都是企業(yè)容易做到的，是企業(yè)大眾化的融資形式。但由于市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律、中小企業(yè)的先天弱質(zhì)及金融業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，導(dǎo)致中小企業(yè)融資困難。
一、我國(guó)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題
一般來(lái)講，企業(yè)的資金來(lái)源于兩方面：一是內(nèi)源融資；二是外源融資。內(nèi)源融資指企業(yè)不依賴于外部資金，而主要通過(guò)以前的利潤(rùn)留存進(jìn)行資本縱向積累的一種融資方式。外源融資主要指經(jīng)濟(jì)主體直接進(jìn)入證券市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行債券和股票等方式籌集資金，它包括直接融資和間接融資兩種。而我國(guó)絕大多數(shù)的中小企業(yè)從一開(kāi)始就選擇勞動(dòng)密集型的投入結(jié)構(gòu)，這種投入結(jié)構(gòu)所需要的配置資本相對(duì)低下，一般可以通過(guò)自籌得到解決，或者說(shuō)，內(nèi)源融資正好與這種投入結(jié)構(gòu)的低成本相適應(yīng)，因此，我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴于內(nèi)源融資，但這種金融安排只適用于處在初創(chuàng)時(shí)期的企業(yè)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)入追求技術(shù)進(jìn)步與資本密集的階段，則需要外部資金的支持。
目前，我國(guó)資本市場(chǎng)面臨的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問(wèn)題是，僅包容上海和深圳兩個(gè)證券交易所的“正規(guī)”資本市場(chǎng)規(guī)模過(guò)小，不能滿足大量企業(yè)證券發(fā)行與轉(zhuǎn)讓的需要；并且，由于受到技術(shù)能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能無(wú)限擴(kuò)張。世界最大的紐約證券交易所的上市公司數(shù)量不過(guò)2600多家，東京證券交易所的上市公司則不足2000家。如果將資本市場(chǎng)縮小化為股票交易所，則大量企業(yè)特別是中小企業(yè)必將被排斥于資本市場(chǎng)之外，而多層次資本市場(chǎng)的形成則需要一個(gè)相對(duì)較長(zhǎng)的發(fā)展時(shí)期。同時(shí)，民間金融活動(dòng)由于缺乏法律保障，利率不規(guī)范，容易引發(fā)糾紛，而且為大量非法資金提供了活動(dòng)空間等原因而大都屬于政府限制的范疇。因此，在我國(guó)，不論是現(xiàn)在還是可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，以商業(yè)銀行為主，其它金融機(jī)構(gòu)為輔的中小企業(yè)信貸資金供給格局不會(huì)有太大的改變，銀行融資將依然是中小企業(yè)融資的主要途徑。
然而，我國(guó)中小企業(yè)與銀行的融資交易進(jìn)行的并不順利，一方面，大量的資金“躺”在銀行里，另一方面，企業(yè)發(fā)展又缺乏資金，大量中小企業(yè)“貸款難”。盡管如此，對(duì)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行信貸融資方式相對(duì)于股票、債券等直接融資方式而言仍是有效率的。中小企業(yè)與銀行之間資金交易的不順暢導(dǎo)致了中小企業(yè)融資難問(wèn)題，這已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
二、中小企業(yè)銀行融資的影響因素分析
（一）利率管制
商業(yè)銀行對(duì)每筆貸款的審核程序一樣，無(wú)論貸款金額多少，都需經(jīng)過(guò)信用評(píng)估、企業(yè)財(cái)務(wù)分析、提出調(diào)查報(bào)告和貸款委員會(huì)審查等一系列程序，這就使得商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的單位成本相對(duì)較高；加上中小企業(yè)一般比國(guó)有企業(yè)規(guī)模小，其信息披露也遠(yuǎn)不如國(guó)有企業(yè)完善，如果銀行的收入不足以抵補(bǔ)這些成本，就可能對(duì)中小企業(yè)“惜貸”，因此，更高的利息收入能夠鼓勵(lì)商業(yè)銀行更多地考慮中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)。
目前許多商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款利率在7-8%，利率浮動(dòng)幅度雖然不大，但能獲得貸款的中小企業(yè)并不多。在交易費(fèi)用存在的情況下，銀行更偏好貸款給大企業(yè)，做“批發(fā)業(yè)務(wù)”，而放棄向小企業(yè)貸款，不愿做“零售業(yè)務(wù)”。在交易費(fèi)用存在的情況下，中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金支付的利息是商業(yè)銀行向企業(yè)貸款的機(jī)會(huì)利率，若貸款利率與機(jī)會(huì)利率之間的差額很小，則商業(yè)銀行會(huì)停止向企業(yè)貸款；若貸款利率與機(jī)會(huì)利率之間的差額比較小，則商業(yè)銀行只向大企業(yè)貸款，不向中小企業(yè)貸款；若貸款利率與機(jī)會(huì)利率之間的差額相當(dāng)大，則商業(yè)銀行就既向大企業(yè)貸款，又向小企業(yè)貸款。因此，要從根源上治理我國(guó)中小企業(yè)融資難問(wèn)題，放寬利率管制、實(shí)行利率市場(chǎng)化是一個(gè)標(biāo)本兼治的良策。
（二）融資體制的國(guó)有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向
二十多年的經(jīng)濟(jì)改革并沒(méi)有改變?nèi)谫Y體制的國(guó)有經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向。商業(yè)銀行與國(guó)有企業(yè)之間的依存關(guān)系在現(xiàn)行的融資體制中仍具有不可拆解的性質(zhì)，國(guó)有企業(yè)的社會(huì)地位和責(zé)任事實(shí)上鎖定了商業(yè)銀行的地位和責(zé)任，同時(shí)也決定了改革過(guò)程中金融資源的配置結(jié)構(gòu)。這種融資體制對(duì)于民營(yíng)性質(zhì)的中小企業(yè)而言是“外生”的而很難與之相兼容。
體制的排斥性一方面表現(xiàn)為商業(yè)銀行不愿意給中小企業(yè)放貸而承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面表現(xiàn)為商業(yè)銀行寧愿將錢(qián)放在中央銀行的超額準(zhǔn)備金賬戶上，也不愿意貸給有效率的民營(yíng)企業(yè)。目前，由于商業(yè)銀行的精力主要集中在如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)上，因此，它們對(duì)那些預(yù)期的高回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目已經(jīng)失去興趣。央行要求各大專業(yè)銀行推行個(gè)人貸款負(fù)責(zé)制后，更沒(méi)有銀行愿意向民營(yíng)企業(yè)提供貸款了。
（三）信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)
我國(guó)企業(yè)信用制度尚在建立中，個(gè)人信用更為落后，全社會(huì)有信用危機(jī)感。在信用缺失的情況下，銀行為了減少呆壞賬，保障本金回流和增值，從1998年起，普遍推行了貸款抵押、擔(dān)保制度，純粹的信用貸款己經(jīng)很少。中小企業(yè)普遍存在固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押物不足等特點(diǎn)，因而向銀行申請(qǐng)貸款時(shí)需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔(dān)保制度的完善。
信用擔(dān)保是一種信譽(yù)證明和資產(chǎn)責(zé)任保證結(jié)合在一起的中介服務(wù)活動(dòng)，它介于企業(yè)和銀行之間，擔(dān)保人對(duì)銀行做出承諾，對(duì)企業(yè)提供擔(dān)保，從而提高企業(yè)的資信等級(jí)，幫助企業(yè)獲取發(fā)展資金。但是，目前信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在數(shù)量上的匾乏、運(yùn)作方式上的不規(guī)范不僅無(wú)法滿足眾多中小企業(yè)的貸款需求，而且也阻礙其自身的進(jìn)一步發(fā)展。
（四）信貸歧視
盡管許多中小企業(yè)逐漸呈現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)績(jī)效較好、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)較為完善、資本結(jié)構(gòu)因依托于內(nèi)源融資機(jī)制也較為完備的優(yōu)勢(shì)，它們卻很難與商業(yè)銀行建立普遍的金融聯(lián)系。商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸歧視所產(chǎn)生的不利影響。這主要表現(xiàn)在以下幾方面：
一是所有制歧視。在我國(guó)為數(shù)眾多的中小企業(yè)中，國(guó)有中小企業(yè)僅占總數(shù)的
24%左右，民營(yíng)中小企業(yè)成為其主流，因此，國(guó)有商業(yè)銀行與中小企業(yè)存在所有制“不兼容”問(wèn)題，影響銀行授信。國(guó)有銀行不愿也沒(méi)有必要因?yàn)榻o民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)放貸款而承擔(dān)額外的風(fēng)險(xiǎn)。即便是民生銀行這樣的純粹的民營(yíng)銀行，主要客戶也是大企業(yè)(包括民營(yíng)大企業(yè))和大項(xiàng)目。二是客戶評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)歧視。商業(yè)銀行現(xiàn)行的信用等級(jí)評(píng)定辦法是針對(duì)較大型企業(yè)制定的，中小企業(yè)與大企業(yè)使用的是同一種信用等級(jí)評(píng)定辦法，而大企業(yè)的各項(xiàng)信用指標(biāo)是中小企業(yè)無(wú)法相比的，該評(píng)定辦法過(guò)于強(qiáng)調(diào)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，從而造成中小企業(yè)的信用等級(jí)相對(duì)較低。這種狀況客觀上對(duì)中小企業(yè)形成了信用標(biāo)準(zhǔn)歧視，影響中小企業(yè)的融資信心。
（五）企業(yè)自身
現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)違約行為已給銀行造成巨大損失。隨著銀行信貸業(yè)務(wù)趨于謹(jǐn)慎，銀行從自身利益出發(fā)更加不愿意貸款給信用度低、風(fēng)險(xiǎn)度高的中小企業(yè)。據(jù)權(quán)威部門(mén)統(tǒng)計(jì)，在沒(méi)有獲得貸款的中小企業(yè)中有22.5%是由于自身信用不佳造成的，這就是常說(shuō)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”。
總結(jié)
要解決中小企業(yè)銀行融資難的問(wèn)題，不僅需要企業(yè)自身的努力，而且需要政府以及金融機(jī)構(gòu)三方面的協(xié)調(diào)合作。
對(duì)廣大中小企業(yè)而言，增強(qiáng)信用意識(shí)，規(guī)范財(cái)務(wù)制度，健全財(cái)務(wù)報(bào)表，加大信息披露力度，給銀行提供真實(shí)的財(cái)務(wù)信息，嚴(yán)格按照合同要求使用銀行貸款并按時(shí)歸還銀行貸款本息，杜絕逃費(fèi)銀行貸款債務(wù)行為，提高自身素質(zhì)。
金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)貸款產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及信貸業(yè)務(wù)的創(chuàng)新,以滿足處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段中小企業(yè)融資的需要；在有效防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的前提下，創(chuàng)新適應(yīng)民營(yíng)企業(yè)特點(diǎn)的擔(dān)保方式，如民營(yíng)企業(yè)聯(lián)保、倉(cāng)單質(zhì)押等，既方便民營(yíng)企業(yè)貸款，又減輕其擔(dān)保費(fèi)用負(fù)擔(dān)；政府倡導(dǎo)建立由民間發(fā)起、民間參股的區(qū)域性股份制銀行。小銀行的建立有利于激活國(guó)有銀行的活力，提高國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的整體競(jìng)爭(zhēng)力，完善銀行業(yè)整體架構(gòu)，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題；通過(guò)建立完善信用擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)來(lái)分散和降低信貸風(fēng)險(xiǎn)；探索建立貸款保險(xiǎn)制度來(lái)適當(dāng)轉(zhuǎn)移貸款風(fēng)險(xiǎn)，從而增強(qiáng)商業(yè)銀行的放貸積極性。
【參考文獻(xiàn)】
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2.牟偉明.“企業(yè)融資成本新探”，《經(jīng)濟(jì)師》，2003.8
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；融資；解決途徑
改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)得到了迅猛的發(fā)展，對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率不斷提高，中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、增加農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動(dòng)力等方面發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。但是，最近幾年，我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展面臨著很大的困難。尤其影響我國(guó)中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的最重要的因素是中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資數(shù)量少、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本高。如對(duì)工業(yè)增加值貢獻(xiàn)率不到30%的國(guó)有企業(yè)占用了70%以上的銀行貸款，但創(chuàng)造了70%的國(guó)民生產(chǎn)總值的非國(guó)有企業(yè)只獲得30%的銀行貸款。如果這種現(xiàn)象得不到充分改善，中小企業(yè)將難以持續(xù)快速發(fā)展，會(huì)直接影響整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
1中小企業(yè)融資難的原因分析
從以上融資的現(xiàn)狀分析可以看出“融資難”已經(jīng)嚴(yán)重制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展。究其根源，既有中小企業(yè)自身的原因，也有銀行管理制度方面的原因，更有國(guó)家政策方面的原因。
1.1企業(yè)自身原因
（1）中小企業(yè)資本規(guī)模小，信息觀念淡漠。中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大。加上中小企業(yè)信譽(yù)不高，信用觀念淡漠，導(dǎo)致銀行放貸慎之又慎。不少中小企業(yè)信息披露意識(shí)不強(qiáng)，財(cái)務(wù)管理水平低下，信息缺乏客觀和透明。此外，個(gè)別中小企業(yè)還惡意抽逃資金，拖欠帳款、空殼經(jīng)營(yíng)、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金流失，嚴(yán)重?fù)p害了中小企業(yè)的整體信用水平。
（2）中小企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會(huì)計(jì)信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對(duì)稱，為中小企業(yè)融資增加了難度。椐調(diào)查，我國(guó)中小企業(yè)50%以上財(cái)務(wù)制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財(cái)務(wù)管理知識(shí)，對(duì)重大的財(cái)務(wù)決策全憑自己拍腦袋來(lái)決定，管理非常混亂。同時(shí)，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門(mén)的檢查，還要準(zhǔn)備兩套帳，甚至多套帳，這樣，企業(yè)很難提供準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息資料，銀行也無(wú)法摸清企業(yè)的真實(shí)面目，增加銀行對(duì)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
1.2銀行方面的原因
（1）體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)仍以四大商業(yè)銀行為主，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致四大銀行只愿給國(guó)有企業(yè)貸款。這主要是企業(yè)與國(guó)有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業(yè)之間制度障礙。此外，國(guó)家還規(guī)定對(duì)銀行的逾期、呆帳等不良貸款實(shí)行追究制，因此銀行方面對(duì)中小企業(yè)的放貸自然多一份謹(jǐn)慎和小心。現(xiàn)行的《證券法》對(duì)上市公司的嚴(yán)格要求，“主板市場(chǎng)”的上市公司主要是國(guó)有大型企業(yè)，針對(duì)家庭式企業(yè)，尤其是非國(guó)有科技企業(yè)的“二板市場(chǎng)”的缺失，基金組織及其其他形式的融資尚處于初建階段，使得中小企業(yè)直接融資的渠道很難實(shí)現(xiàn)。
（2）信息不對(duì)稱影響銀行與企業(yè)之間的關(guān)系。銀行作為資金的提供者并不能親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，它與資金的使用者（中小企業(yè)）之間的信息不對(duì)稱就帶來(lái)了矛盾和問(wèn)題。通常，中小企業(yè)資金在經(jīng)營(yíng)管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業(yè)就有優(yōu)勢(shì)在合同簽訂的過(guò)程中或事后的資金使用過(guò)程中損害銀行的利益，使銀行承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營(yíng)透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規(guī)模導(dǎo)致管理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動(dòng)力。
（3）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)。在我國(guó)目前的銀行組織體系中，還缺乏專門(mén)為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，雖然我國(guó)已有遍及城鄉(xiāng)的中小商業(yè)銀行如農(nóng)村信用社、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，但由于他們沒(méi)有得到政策性融資權(quán)，自身問(wèn)題還沒(méi)有解決，無(wú)法滿足中小企業(yè)貸款需要。一些中小金融機(jī)構(gòu)從成立開(kāi)始，并未從國(guó)有企業(yè)的體制中解脫出來(lái)，經(jīng)營(yíng)管理水平不高，發(fā)展能力不足，從而減弱了對(duì)中小企業(yè)的金融支持。金融體制的改革是相對(duì)滯后的，從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)延續(xù)下來(lái)的金融結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題仍然沒(méi)有徹底有效地解決，抑制了中小銀行、民營(yíng)銀行發(fā)展。
（4）中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票和債券融資渠道也不暢通。我國(guó)《公司法》規(guī)定申請(qǐng)股票上市的條件：股份有限公司注冊(cè)資本不得少于人民幣500萬(wàn)元，上市公司股東總額不少于人民幣3000萬(wàn)元，公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10%以上等等，這些硬性條件將中小企業(yè)拒之門(mén)外，阻礙著中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。我國(guó)《公司法》還規(guī)定有限責(zé)任公司發(fā)行債券其凈資產(chǎn)不得少于6000萬(wàn)元，股份有限公司凈資產(chǎn)不得少于3000萬(wàn)元，并且有實(shí)力雄厚的企業(yè)擔(dān)保，不允許企業(yè)私募發(fā)行，這一系列條件也限制中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券融資的空間。
1.3政府部門(mén)的原因
政府部門(mén)對(duì)中小企業(yè)的扶持力度不夠。政府部門(mén)仍然保留著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的觀念，長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)家扶持政策一直實(shí)行向大企業(yè)傾斜，盡管這些年來(lái)國(guó)家政策有所改變，但并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。特別是國(guó)家現(xiàn)階段對(duì)國(guó)有企業(yè)實(shí)行大規(guī)模的優(yōu)惠政策，而對(duì)中小企業(yè)仍然不能享受這些優(yōu)惠政策。
在我國(guó)，中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)是小規(guī)模納稅人，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，本應(yīng)享受的優(yōu)惠政策往往實(shí)際最終無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
2解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的途徑
由于融資難，涉及企業(yè)、銀行、政府三方，因此，解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，需要三方的共同努力。
2.1規(guī)范中小企業(yè)內(nèi)部管理，全面提高企業(yè)的綜合素質(zhì)
（1）要明晰企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，建立股份合作制。積極穩(wěn)妥地推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，只有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)明晰，經(jīng)營(yíng)者才對(duì)自己的行為和企業(yè)未來(lái)的發(fā)展負(fù)責(zé)，企業(yè)的信用才有可能建立起來(lái)。根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度的要求和中小企業(yè)自身的特點(diǎn)，大力推進(jìn)股份合作制，促進(jìn)中小企業(yè)的改革。通過(guò)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份制改造、租賃、拍賣(mài)等多種方式，加快放開(kāi)搞活中小企業(yè)的改革步伐。在改革中鼓勵(lì)員工自愿入股，增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的關(guān)切度，為企業(yè)的發(fā)展開(kāi)辟新的融資渠道。
（2）規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度，提高財(cái)務(wù)管理水平。根據(jù)國(guó)家的有關(guān)規(guī)定，建立健全企業(yè)的財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度，不做假帳，建立完善的財(cái)務(wù)報(bào)表體系，提高企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的透明度和財(cái)務(wù)報(bào)表的可信度。積極清償銀行的債務(wù)和應(yīng)付款項(xiàng)，建立企業(yè)的信用制度，提高企業(yè)的信任水平。
（3）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)的信用等級(jí)。通常情況下，A級(jí)以上信用級(jí)別的企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)才能考慮其融資申請(qǐng)，因此企業(yè)要樹(shù)立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良信用記錄，提高企業(yè)還款的信譽(yù)程度，大力開(kāi)拓產(chǎn)品市場(chǎng)。同時(shí)還要建立一整套信用等級(jí)評(píng)估制度和指標(biāo)，積極配合政府有關(guān)部門(mén)，盡快構(gòu)筑信用體系。
2.2金融機(jī)構(gòu)的自我完善
（1）金融部門(mén)應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，合理配置金融資本，不應(yīng)以所有制性質(zhì)去導(dǎo)向市場(chǎng)。在金融法規(guī)允許的范圍內(nèi)，充分利用利率的杠桿作用，對(duì)市場(chǎng)的金融貸款進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)。如根據(jù)中小企業(yè)要求信貸時(shí)間短，數(shù)額小，頻率高的特點(diǎn)，就可以適當(dāng)提高利率，從而攤低自己的信貸成本，使中小企業(yè)也免去了不必要的奔波和民間高利貸的拆借。另外，商業(yè)銀行應(yīng)開(kāi)發(fā)更多更新的金融服務(wù)項(xiàng)目，提高為中小企業(yè)的信貸服務(wù)效率，為中小企業(yè)提供相關(guān)的信息咨詢服務(wù)，幫助中小企業(yè)健康財(cái)務(wù)管理制度。
（2）多種融資方式共同發(fā)展。繼續(xù)擴(kuò)大我國(guó)股票市場(chǎng)的規(guī)模，盡快設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，規(guī)范直接的企業(yè)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，在促進(jìn)國(guó)有大企業(yè)上市的同時(shí)，允許符合上市條件的中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí)還要解決上市公司股份中尚不能上市流通的國(guó)有股、法人股的流通問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)股權(quán)的全流通，盡快推進(jìn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建設(shè)。創(chuàng)業(yè)板主要要看企業(yè)發(fā)展的潛力，這樣為中小企業(yè)盡早進(jìn)入國(guó)有企業(yè)創(chuàng)造條件。
（3）積極培育和發(fā)展債券融資市場(chǎng)，大力發(fā)展我國(guó)投資基金市場(chǎng)，促進(jìn)中小企業(yè)科研開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新能力。為了支持中小企業(yè)發(fā)展應(yīng)理順債券發(fā)行審核體制，逐步放松規(guī)模的限制，擴(kuò)大發(fā)行額度完善債券擔(dān)保的信用評(píng)級(jí)制度，支持經(jīng)營(yíng)效益好、償還能力強(qiáng)的中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券融資。此外還應(yīng)大力發(fā)行包括可轉(zhuǎn)換債券在內(nèi)的各類企業(yè)債券，積極探索資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)抵押貸款證券化等方式。大力推進(jìn)以開(kāi)放式基金為主的證券投資基金的發(fā)展，豐富基金品種，引導(dǎo)儲(chǔ)蓄流向投資。同時(shí)還要大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金。
（4）建立健全為中小企業(yè)服務(wù)的銀行體系，專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)。大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)，加快中小金融機(jī)構(gòu)的建立。中小金融機(jī)構(gòu)一般了解地方基層，能夠利用當(dāng)?shù)氐男畔⒘私獗镜刂行∑髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，這樣中小金融機(jī)構(gòu)在為中小企業(yè)提供金融支持時(shí)，具有信息和交易成本低的優(yōu)勢(shì)。中小金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)的共同發(fā)展兩者能夠相互促進(jìn)、相輔相成。
2.3
政府應(yīng)采取有效措施，加大對(duì)中小企業(yè)融資的支持力度。
（1）政府部門(mén)為解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題采取一系列政策措施，中國(guó)人民銀行1998年5月6日下發(fā)了《關(guān)于改進(jìn)金融服務(wù)、支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求各商業(yè)銀行設(shè)立中小企業(yè)信貸部，積極為中小企業(yè)提供貸款服務(wù)；1998年6月20日頒發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》，提出了支持中小企業(yè)發(fā)展的8條措施；1998年10月19日下發(fā)了《關(guān)于擴(kuò)大對(duì)小企業(yè)貸款利率浮動(dòng)幅度的通知》，決定擴(kuò)大對(duì)小企業(yè)貸款利率的浮動(dòng)幅度；1999年11月17日，頒發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出了進(jìn)一步強(qiáng)化和完善小企業(yè)金融服務(wù)的10條措施；國(guó)家也成立了中小企業(yè)司，2003年《中小企業(yè)促進(jìn)法》通過(guò)并實(shí)施，它標(biāo)志著我國(guó)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展正式走上規(guī)范化和法制化軌道。以上舉措對(duì)幫助我國(guó)中小企業(yè)獲得資金來(lái)源，扶持中小企業(yè)起著積極的效果。
（2）完善我國(guó)對(duì)中小企業(yè)資金的扶持政策。政府部門(mén)主要以稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助等方式給予資金上的支持。稅收優(yōu)惠是國(guó)家通過(guò)降低稅率、稅收減免、提高固定資產(chǎn)折舊等優(yōu)惠條件，以減輕中小企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)；而財(cái)政補(bǔ)貼是政府通過(guò)鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)中小企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)中小企業(yè)出口等方式給予的財(cái)政援助；政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的方式有貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等等。
總之，要真正有效地解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，需要經(jīng)過(guò)政府、企業(yè)、銀行三方的共同努力，創(chuàng)建一個(gè)融資渠道多樣化、社會(huì)信用完善的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，為中小企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)寬松的融資環(huán)境。
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【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；信貸融資；存在問(wèn)題；解決措施
一、引言
由于我國(guó)中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定性，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)其信貸申請(qǐng)的門(mén)檻較高，對(duì)于信貸申請(qǐng)多偏向于國(guó)有大型企業(yè)，往往直接或者間接的拒絕中小型企業(yè)的信貸申請(qǐng)。伴隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，而我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中也占有越來(lái)越大的比重，因此，中小企業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)也開(kāi)始被商業(yè)銀行廣泛重視，但其具體的落實(shí)行動(dòng)中相關(guān)政策卻沒(méi)有很好實(shí)施。據(jù)此來(lái)看，商業(yè)銀行若能完善其內(nèi)部管理機(jī)制，不僅會(huì)提高我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力，更能夠有效解決我國(guó)中小型企業(yè)的信貸融資問(wèn)題，為中小型企業(yè)的發(fā)展提供更加有力的發(fā)展環(huán)境。本文將從解決中小企業(yè)信貸融資困境的必要性、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析、我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及融資特點(diǎn)分析、我國(guó)中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題改進(jìn)措施探討等方面進(jìn)行深入研究。
二、解決中小企業(yè)信貸融資困境的必要性
我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展日趨密切，而有效解決中小型企業(yè)的信貸融資困難不僅可以為我國(guó)中小型企業(yè)注入新的鮮活血液，更為我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展提供了良好的發(fā)展契機(jī)。
目前我國(guó)商業(yè)銀行面臨日趨殘酷的考驗(yàn)，單純依靠大型國(guó)有企業(yè)融資的方式也無(wú)法適應(yīng)日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)商業(yè)銀行要想獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，勢(shì)必要進(jìn)行內(nèi)部改革，而中小型企業(yè)對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)新的、潛力巨大的市場(chǎng)群體，因此有效解決我國(guó)中小型企業(yè)的融資困境，可以有效改善我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展處境，勢(shì)必會(huì)提高我國(guó)商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。
近些年來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，而我國(guó)也出臺(tái)了相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策刺激我國(guó)國(guó)民消費(fèi)，這一系列措施也有效帶動(dòng)了我國(guó)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。然而，出臺(tái)的一系列促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的舉措絕大方面是針對(duì)大型的國(guó)有企業(yè)，相比較于大型國(guó)有企業(yè)，我國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展舉步維艱，困難重重。無(wú)可厚非，拉動(dòng)大型國(guó)有企業(yè)的發(fā)展，鞏固其支柱性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要作用，但畢竟在整個(gè)社會(huì)中，中小型為主的企業(yè)是社會(huì)的主體，倘若加以開(kāi)發(fā)，潛力巨大，自然而然會(huì)創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值。然而，信貸融資困境是中小型企業(yè)發(fā)展的瓶頸，因此只有切實(shí)有效的解決此問(wèn)題，才能更好的發(fā)揮中小型企業(yè)的作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
三、我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析
我國(guó)中小型企業(yè)面臨的融資現(xiàn)狀不容樂(lè)觀，本文通過(guò)對(duì)企業(yè)自身以及企業(yè)發(fā)展的外部大環(huán)境分析企業(yè)融資現(xiàn)狀，將從以下兩個(gè)方面簡(jiǎn)單介紹我國(guó)中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀。
民間借貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、銀行借貸、上市融資、自籌等有效途徑按理說(shuō)是中小型企業(yè)獲得資金支持的重要來(lái)路，但在具體的社會(huì)實(shí)踐中，銀行借貸仍是其最主要的融資方式。出現(xiàn)這種狀況不難理解，我國(guó)中小型企業(yè)成立時(shí)間較短、底子相對(duì)單薄，因此，上述融資方式的實(shí)施具有一定難度，另外，這些融資方式大多只能作救急用，無(wú)法長(zhǎng)期維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，相比較而言，民間借貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、上市融資、自籌等融資方式的實(shí)施都具有一定的社會(huì)局限性，銀行信貸自然成為中小型企業(yè)融資方式的不二選擇。
前面曾提到，我國(guó)銀行偏袒的信貸對(duì)象主要是大型國(guó)有企業(yè)，這些企業(yè)根基穩(wěn)定、歷史悠久，更有國(guó)家的政策扶持，作為信貸者，可以說(shuō)銀行與其命運(yùn)休戚相關(guān)，因此，大型國(guó)有企業(yè)面臨變數(shù)小，銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較低。在當(dāng)前社會(huì)中，中小型企業(yè)得不到商業(yè)銀行的貸款也是普遍現(xiàn)象，即便得到銀行支持，也需要付出相對(duì)較高的代價(jià)，這即是貸款的高利率。我國(guó)中小企業(yè)的總數(shù)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的一大半以上，但是貸款額的比重占全部貸款額的比重卻非常低，這充分顯示出我國(guó)中小型企業(yè)融資現(xiàn)狀的艱難。
四、我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)及融資特點(diǎn)分析
針對(duì)當(dāng)前的發(fā)展局勢(shì)，我國(guó)中小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展具有什么特點(diǎn)導(dǎo)致了我國(guó)當(dāng)前中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀呢？從當(dāng)前中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的一般特點(diǎn)看，筆者認(rèn)為我國(guó)中小型企業(yè)發(fā)展主要有以下特征：
我國(guó)中小企業(yè)分布格局散亂，缺乏國(guó)家統(tǒng)一的管理，企業(yè)管理中缺乏規(guī)范性和實(shí)際的可操作性，內(nèi)部管理體制不完善，企業(yè)管理階層專業(yè)素質(zhì)不過(guò)硬等問(wèn)題，這一系列不規(guī)范的內(nèi)部管理體制，嚴(yán)重制約著我國(guó)中小型企業(yè)的發(fā)展。
我國(guó)中小型企業(yè)總體規(guī)模偏小，其中優(yōu)質(zhì)企業(yè)比例較低。我國(guó)中小型企業(yè)普遍存在“繁、小、散”的特點(diǎn)，很多企業(yè)停留在其發(fā)展的初級(jí)階段，無(wú)論是“硬件”還是“軟件”都沒(méi)有較大的競(jìng)爭(zhēng)力，而且缺乏自身特色，雷同企業(yè)較多，無(wú)法達(dá)到銀行為其提供貸款的條件，而且很多企業(yè)只是單純的對(duì)一些成功產(chǎn)品加以模仿、稍加改造，缺乏企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。
五、我國(guó)中小企業(yè)信貸融資問(wèn)題改進(jìn)措施探討
明確我國(guó)當(dāng)代中小型企業(yè)的發(fā)扎特點(diǎn)，掌握其融資現(xiàn)狀，進(jìn)而才能有效出擊，對(duì)其存在不足之處加以完善。筆者針對(duì)以上對(duì)我國(guó)中小型企業(yè)融資問(wèn)題的分析，將提出以下改進(jìn)措施：
（一）商業(yè)銀行準(zhǔn)確給中小企業(yè)潛力定位
針對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)中小型企業(yè)的偏見(jiàn)，商業(yè)銀行的管理階層要正確認(rèn)識(shí)到中小型企業(yè)的巨大潛力，要合理加以挖掘開(kāi)發(fā)，理性分析中小型企業(yè)的綜合實(shí)力及其未來(lái)發(fā)展?jié)摿Γ枰恍┖髣抛恪⒏?jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的中小型企業(yè)以及時(shí)的資金補(bǔ)助，保證資金供應(yīng)，保障其發(fā)展的正常需要。例如，商業(yè)銀行要開(kāi)辟特殊渠道，成立專門(mén)的考核組，嚴(yán)格考察、挖掘中小型企業(yè)的實(shí)力基礎(chǔ)，對(duì)一些信譽(yù)程度較高、綜合能力較強(qiáng)的企業(yè)放寬政策、簡(jiǎn)化手續(xù)等等，這于企業(yè)、于商業(yè)銀行，此舉可謂一箭雙雕，相互得利。
（二）創(chuàng)新?lián)ＹJ款、抵押貸款形式
目前來(lái)看，不難看出商業(yè)銀行信貸融資作為我國(guó)中小型企業(yè)的融資方式之一，在其實(shí)踐中具有操作性強(qiáng)等特點(diǎn)，因此在我國(guó)中小型企業(yè)中大多采用這種融資方式，因此有效創(chuàng)新?lián)ＹJ款、抵押貸款形式等無(wú)疑可以有效改善我國(guó)中小型企業(yè)的融資現(xiàn)狀，促進(jìn)資金周轉(zhuǎn)、流通。例如采用民間貨幣資本注入的商業(yè)性擔(dān)保公司的新型擔(dān)保貸款模式，或者采用股東或業(yè)主私人財(cái)產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)捆綁抵押貸款形式的新型抵押貸款形式。這對(duì)于有效降低商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)具有十分有利的作用。
（三）國(guó)家增強(qiáng)對(duì)中小型企業(yè)發(fā)展的管理
中小型企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，國(guó)家應(yīng)該意識(shí)到中小型企業(yè)的重要性，不斷出臺(tái)相關(guān)政策為其發(fā)展提供穩(wěn)定發(fā)展的大的外部客觀環(huán)境，增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的活力，并針對(duì)我國(guó)中小型企業(yè)的“繁、小、散”的特點(diǎn)加以整改，使其日益規(guī)范化。
六、結(jié)語(yǔ)
受我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的局限，我國(guó)中小企業(yè)型采取的信貸融資方式將會(huì)在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍是企業(yè)融資的優(yōu)先選擇，雖然融資方式較為單一，但只要將其深入挖掘，便可充分發(fā)揮信貸融資方式的優(yōu)越性，并且同時(shí)兼顧我國(guó)商業(yè)銀行以及中小型企業(yè)的利益，即降低商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保障中小型企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，筆者衷心希望，我國(guó)中小型企業(yè)信貸融資困境能被很好的解決，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展日趨良好。
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關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；途徑
目前，我國(guó)中小企業(yè)雖然發(fā)展較快，但他們的經(jīng)營(yíng)環(huán)境并不理想，尤其是企業(yè)的融資問(wèn)題，已經(jīng)成為制約廣大中小企業(yè)生存和發(fā)展的主要瓶頸。我國(guó)中小企業(yè)融資難主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面當(dāng)前我國(guó)的融資服務(wù)鏈還不完善和融資體系尚不健全；另一方面，我國(guó)的中小企業(yè)本身也存在許多不足和先天的缺陷。其中中小企業(yè)的融資缺陷已成為其創(chuàng)新發(fā)展的最大阻力。因此當(dāng)務(wù)之急是必須改善中小企業(yè)的融資環(huán)境，為他們提供相應(yīng)的金融服務(wù)，改善和創(chuàng)新融資方式，建立一系列新的融資品種供中小企業(yè)選擇。
目前國(guó)內(nèi)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)采用的融資方式有股權(quán)性融資、債權(quán)性融資、企業(yè)保留盈余三種，此外，還有項(xiàng)目融資、政府基金等方式，這些方式之間雖然有著本質(zhì)上的區(qū)別，但在企業(yè)進(jìn)行融集資金方面卻有著緊密的互補(bǔ)關(guān)系，因?yàn)槊糠N融資方式都有著不同的融資工具，而企業(yè)使用這些融資工具卻不能孤立、單獨(dú)地使用。
一、企業(yè)融資對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響分析
1、企業(yè)融資活動(dòng)實(shí)施的變化影響融資是企業(yè)為保障正常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的需要，以其自有(有形和無(wú)形)資產(chǎn)的增值能力或增值潛力價(jià)值為擔(dān)保，通過(guò)參與資本市場(chǎng)的金融交易，獲取一定資金的資本經(jīng)營(yíng)行為。融資是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的基本職能之一。所謂融資管理是在滿足企業(yè)資金需求的前提下，為實(shí)現(xiàn)融入資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)的雙重控制，企業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分析選定可行的融資戰(zhàn)略和選擇相適應(yīng)的融資模式，從而建立更有彈性的資本結(jié)構(gòu)。
2、企業(yè)融資活動(dòng)在資本市場(chǎng)中的劣、優(yōu)勢(shì)比較分析中小企業(yè)在傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)上處于相對(duì)弱勢(shì)。其弱點(diǎn)導(dǎo)致在融資上與大企業(yè)相比有明顯的差距，主要表現(xiàn)在：首先，中小企業(yè)處在資本市場(chǎng)的不對(duì)稱信息的弱端。中小企業(yè)一般處于初創(chuàng)階段和發(fā)展階段，規(guī)模小、資金實(shí)力有限，市場(chǎng)認(rèn)知度較低，導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)的判斷不確定性較高，投資風(fēng)險(xiǎn)大。其次，中小企業(yè)大都處在發(fā)展初期，自身資產(chǎn)的杠桿價(jià)值較低，導(dǎo)致無(wú)法滿足傳統(tǒng)間接投資市場(chǎng)對(duì)其資產(chǎn)擔(dān)保的要求，從而獲得銀行貸款或其它借貸資本的投入。最后，中小企業(yè)的初創(chuàng)特性決定其參與直接投資資本市場(chǎng)可能性極低。特別是由于缺乏規(guī)范的財(cái)務(wù)管理制度和有效的公司治理體系，它們很難像大企業(yè)通過(guò)公開(kāi)的資本市場(chǎng)獲得直接投資。盡管如此，但卻倍受新興風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的青睞，這主要是因?yàn)橹行∑髽I(yè)正處在高速發(fā)展擴(kuò)張時(shí)期，其發(fā)展前景廣闊；中小企業(yè)是當(dāng)今技術(shù)創(chuàng)新的主要生力軍；另外中小企業(yè)的市場(chǎng)開(kāi)拓和企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張都需要巨額資金的支持。
中小企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資家之間存在雙向選擇的關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行評(píng)估和考察時(shí)，主要關(guān)注的是管理團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式、產(chǎn)業(yè)。中小企業(yè)能否吸引風(fēng)險(xiǎn)資本取決于企業(yè)自身的內(nèi)在價(jià)值、條件是否能滿足風(fēng)險(xiǎn)投資的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)。中小企業(yè)在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，有以下幾點(diǎn)需要注意：首先，風(fēng)險(xiǎn)資本融資時(shí)機(jī)的選擇。分清影響企業(yè)現(xiàn)金需要量和時(shí)機(jī)的事項(xiàng)和因素，了解他們可能的運(yùn)作方式。對(duì)企業(yè)本身而言，盡可能保持多的現(xiàn)金流，尤其是營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的凈值，因?yàn)檫@反映了企業(yè)在短期內(nèi)的自我生存能力和再融資能力。其次，在選擇風(fēng)險(xiǎn)投資家時(shí)，一要看負(fù)責(zé)項(xiàng)目的合伙人，二要看這個(gè)VC一貫的處事方式，三要看他積累的整體資源。再次，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的同時(shí)也獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資家的增值服務(wù)，同時(shí)也會(huì)損失一部分企業(yè)控制權(quán)，中小企業(yè)應(yīng)該判斷自己到底需要的是什么，在風(fēng)險(xiǎn)資金的獲取和控制權(quán)的損失之間進(jìn)行權(quán)衡。最后，要選擇適合的退出時(shí)機(jī)與方式。風(fēng)險(xiǎn)資本退出的時(shí)機(jī)與方式影響中小企業(yè)的融資收益及以后的發(fā)展。實(shí)證表明，退出方式的不同形式和風(fēng)險(xiǎn)投資回報(bào)不僅依賴于公司具體特性，而且還依賴于現(xiàn)金流的分配和控制權(quán)。
二、從現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)中小企業(yè)要獲得自身發(fā)展所急需的資金，主要有以下幾個(gè)方面的途徑：
1、信貸支持
向銀行貸款是中小企業(yè)的主要途徑。然而，由于體制方面的種種原因，加上受“抓大放小”思想的影響，我國(guó)的商業(yè)銀行一直以來(lái)把國(guó)有大中型企業(yè)作為主要的服務(wù)對(duì)象，忽視了與中小企業(yè)之間的業(yè)務(wù)溝通和聯(lián)系。近年來(lái)，隨著中小企業(yè)的迅猛發(fā)展，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)的重視程度明顯提高，中國(guó)人民銀行先后頒布了《關(guān)于進(jìn)一步改善中小企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》和《關(guān)于加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。各商業(yè)銀行也結(jié)合各自具體情況，制定出相應(yīng)的辦法和措施，積極調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)信貸管理，主動(dòng)聯(lián)系、培育和扶植了一批有前途、有信用的中小企業(yè)客戶群。
2、證券市場(chǎng)
證券市場(chǎng)是企業(yè)獲得發(fā)展所需資金的最佳途徑。然而，對(duì)于絕大多數(shù)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)傳統(tǒng)的證券市場(chǎng)門(mén)檻實(shí)在是太高，而主要面向中小企業(yè)尤其是具有高成長(zhǎng)性的高科技企業(yè)的香港創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的要求則相對(duì)較低，它在服務(wù)對(duì)象、上市標(biāo)準(zhǔn)、交易制度等許多方面都不同于主板市場(chǎng)，具體來(lái)說(shuō)它對(duì)于企業(yè)的股本總額的要求可以少于5000萬(wàn)港元；開(kāi)業(yè)時(shí)間可以少于3年；不設(shè)最低盈利要求；最低公眾持股量為總股本的10%等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2001年中國(guó)內(nèi)地企業(yè)香港上市集資180億港元，其中中小型企業(yè)包括民營(yíng)企業(yè)在內(nèi)占了一半以上的份額，超過(guò)了內(nèi)地股市的同期集資額。
3、融資租賃
融資租賃在國(guó)外較為普遍，而我國(guó)目前這方面的業(yè)務(wù)量還很小，在資本市場(chǎng)中所占的份額不及美國(guó)的1%，約為韓國(guó)的1/10.簡(jiǎn)單說(shuō)，融資租賃是設(shè)備購(gòu)買(mǎi)企業(yè)向租賃公司提出融資申請(qǐng)，由租賃公司進(jìn)行融資，向供應(yīng)廠商購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)設(shè)備然后將設(shè)備租給企業(yè)使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個(gè)租賃期間，承租人享有使用權(quán)，同時(shí)承擔(dān)維修和保養(yǎng)義務(wù)。由于在多數(shù)情況下出租人在整個(gè)租賃過(guò)程中就可以收回全部的成本、利息和利潤(rùn)，所以在租賃期結(jié)束后，承租人一般可以通過(guò)名義貨價(jià)的形式花少量資金就能夠獲得設(shè)備的所有權(quán)。在融資性租賃中，還有一種特殊形式——返租式租賃：企業(yè)將其所擁有的設(shè)備出售給租賃公司，獲得企業(yè)發(fā)展所急需的流動(dòng)資金，再與租賃公司簽訂租賃合同，將設(shè)備租回來(lái)繼續(xù)使用。這實(shí)質(zhì)上是企業(yè)通過(guò)暫時(shí)出讓固定資產(chǎn)所有權(quán)作為抵押而獲得信貸資金的一種新的融資方式。總之，融資租賃是一種以融資為直接目的的信用方式，它表面上是借物，而實(shí)質(zhì)上是借資，并將融資與融物二者結(jié)合在一起。它既不像一般的銀行信用那樣借錢(qián)還錢(qián)，也不同于一般的商業(yè)信用，而是借物還錢(qián)，以租金的方式分期償還。
4、民間資本
2001年12月11日，國(guó)家計(jì)委在中國(guó)正式加入世貿(mào)組織的同一天下發(fā)了《國(guó)家計(jì)委關(guān)于促進(jìn)和引導(dǎo)民間投資的若干意見(jiàn)》的文件，首次明確提出了“一放三改”的思路，即放寬民間投資范圍、改進(jìn)民間投資的服務(wù)環(huán)境、審批環(huán)境與融資環(huán)境。目前，我國(guó)民間資本總額十分龐大，僅浙江一省民間資本已達(dá)5000億元，其中3500億元因缺乏市場(chǎng)準(zhǔn)入通道而不得不滯留銀行。由于國(guó)家宏觀調(diào)控及相關(guān)政策制度的滯后，再加上融資渠道不暢、法律保障不明確等原因，使得在福建、廣東、浙江等私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份，以民間融資為特征的地下金融市場(chǎng)異常活躍，甚至成為當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)融資的主要方式。民間資本介入融資市場(chǎng)一方面豐富了中小企業(yè)的融資渠道，并且具有融資速度快、資金調(diào)動(dòng)方便、門(mén)檻低等優(yōu)勢(shì)；但另一方面由于現(xiàn)階段各種相關(guān)制度和法律法規(guī)的不完善，也加大了民間融資行為的金融風(fēng)險(xiǎn)和金融欺詐的可能。
三、中小企業(yè)融資方式選擇中應(yīng)注意的問(wèn)題
(一)保持充足的現(xiàn)金流現(xiàn)金流是企業(yè)保持資產(chǎn)流動(dòng)性和持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，現(xiàn)金流量的多少直接影響到企業(yè)的籌資決策、投資風(fēng)險(xiǎn)、信用水平和企業(yè)價(jià)值等。保持充足穩(wěn)定的現(xiàn)金流、尤其是營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流的凈值，能夠表明企業(yè)產(chǎn)生正收益的能力和成長(zhǎng)的潛力，有利于中小企業(yè)降低破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)。
(二)理性地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿合理地利用財(cái)務(wù)杠桿融資決策是基于企業(yè)凈現(xiàn)金流產(chǎn)出保障的基本前提下，盡可能降低融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。綜合各種融資方式的成本不僅包括利息成本，還包括運(yùn)用資本所帶來(lái)的稀釋融資收益、破產(chǎn)成本、融資彈性和轉(zhuǎn)移企業(yè)控制權(quán)等。
（三)考慮企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論表明，融資結(jié)構(gòu)的選擇非常重要，它不僅影響企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，而且還影響著企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)控制權(quán)的分布狀態(tài)。權(quán)益融資中的股東作為企業(yè)所有者享有的是剩余索取權(quán)和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)情況下的企業(yè)控制權(quán)，而債務(wù)融資中的債權(quán)人享有的是固定收入索取權(quán)和企業(yè)不能償還債務(wù)時(shí)的企業(yè)控制權(quán)。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞:壟斷;融資;中小企業(yè)
一、我國(guó)金融業(yè)壟斷的現(xiàn)狀
近幾年,我國(guó)國(guó)有銀行進(jìn)行了股權(quán)分散化、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、改善治理結(jié)構(gòu)等改革,采取了剝離數(shù)萬(wàn)億壞賬,使用財(cái)政資金、外匯儲(chǔ)備充實(shí)資本金等措施,使得銀行的壞賬率和資本利潤(rùn)率皆有所改善,但我們的改革仍然是只對(duì)外資開(kāi)放金融業(yè),對(duì)內(nèi)資歧視嚴(yán)重,中小企業(yè)也很難獲得發(fā)展的資金。
四大國(guó)有銀行壟斷由來(lái)已久,而當(dāng)銀監(jiān)會(huì)成立后,不但沒(méi)有破除原來(lái)的商業(yè)壟斷,反而因其確保了行業(yè)準(zhǔn)入的難度(基本不準(zhǔn)入),實(shí)際上加強(qiáng)了銀行業(yè)行政壟斷的程度。由于金融行業(yè)高度壟斷,人們手頭余錢(qián)只有存入銀行這一條渠道,因而一旦有收益略高于銀行利息的國(guó)債發(fā)售,老百姓便紛紛將資金轉(zhuǎn)投國(guó)債。由此出現(xiàn)了我國(guó)改革進(jìn)程中的一個(gè)矛盾現(xiàn)象:一方面是民間資金流向單一,累積在銀行;另一方面,大量中小企業(yè)苦于缺乏資金,難以發(fā)展。壟斷地位的確保導(dǎo)致銀行業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中無(wú)須競(jìng)爭(zhēng),也喪失了危機(jī)感和服務(wù)意識(shí),金融體系還是被作為彌補(bǔ)國(guó)有企業(yè)改革成本的重要工具而加以運(yùn)用,其資源配置效率仍然非常低下。大量的資源隨著改革的推進(jìn)轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行不良資產(chǎn),客觀上難以完全適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的需求。
由上可見(jiàn),國(guó)有金融壟斷極大地阻礙了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化進(jìn)程,壟斷導(dǎo)致了腐敗,導(dǎo)致了金融低效率,使得中小企業(yè)難以做大做強(qiáng)。
二、金融壟斷對(duì)中小企業(yè)融資的影響
在我國(guó),銀行的特點(diǎn):一是資產(chǎn)規(guī)模都很大,二是許多為縱向垂直管理,產(chǎn)業(yè)組織方面處于高度壟斷狀態(tài)。這種特征的銀行系統(tǒng),對(duì)于分散的個(gè)體、微型和中小企業(yè)貸款,從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,存在著信息不對(duì)稱、分?jǐn)偝杀靖摺①Y產(chǎn)抵押難、道德風(fēng)險(xiǎn)大這樣一些無(wú)法克服的難題。因此,大型和縱向的銀行不給個(gè)體、微型和中小企業(yè)貸款,是由其自身內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)規(guī)則決定的。
一個(gè)國(guó)家的融資體系,如果高度集中壟斷,并且大都是資產(chǎn)規(guī)模大的銀行,它支持的必然是資本密集型的大企業(yè);同時(shí),如果微型和中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展不足,則金融體系就不會(huì)給微型和中小企業(yè)貸款,勞動(dòng)密集型的微型和中小企業(yè)就很難發(fā)展。中小企業(yè)得不到銀行的正常信貸,要想繼續(xù)發(fā)展,就必然轉(zhuǎn)向民間資金。這就必然催生了民間非法集資和地下錢(qián)莊的盛行。以地下錢(qián)莊來(lái)說(shuō),高額的貸款率是維持其經(jīng)營(yíng)的惟一手段,目前地下錢(qián)莊的貸款率是30%以上,中小企業(yè)向他們借貸資金,當(dāng)然也會(huì)意識(shí)到其中的利益訛詐,但為維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn),也只能飲鴆止渴。長(zhǎng)此以往,不但會(huì)擾亂了國(guó)家正常的金融秩序,而且會(huì)嚴(yán)重地影響到社會(huì)的穩(wěn)定。
國(guó)有銀行既然不愿意為中小企業(yè)服務(wù),就應(yīng)該讓中小企業(yè)自己開(kāi)辦銀行來(lái)服務(wù)自己。我國(guó)民間蘊(yùn)藏著巨大的資金潛力,并且已經(jīng)在緩解民有企業(yè)的資金困難方面發(fā)揮了有益的作用。2002年底,重慶力帆、宗申等16家民有企業(yè)商議,共同出資10億元,籌建“重慶就業(yè)銀行”,2004年7月,正式上報(bào)計(jì)劃,經(jīng)過(guò)10個(gè)月的審查,2005年5月底,中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式下達(dá)“不同意建立重慶就業(yè)銀行”的通知,原因是發(fā)起人股東中沒(méi)有合格的境外戰(zhàn)略投資者。有關(guān)報(bào)道表明,近一兩年來(lái),有很多民營(yíng)企業(yè)申請(qǐng)新辦銀行,并且以服務(wù)于中小企業(yè)為主旨,但申請(qǐng)后就如石沉大海,沒(méi)有消息。
民辦銀行作為集中民間資本來(lái)為中小企業(yè)融資的最好最正規(guī)的渠道,為什么就得不到批準(zhǔn)呢?其根源就在于金融壟斷,壟斷不僅給國(guó)家創(chuàng)造了超額的壟斷利潤(rùn),而且也給壟斷勢(shì)力帶來(lái)滾滾財(cái)源。根據(jù)調(diào)查,目前就全國(guó)而言,企業(yè)每獲得100萬(wàn)元正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款,其非正常的申請(qǐng)費(fèi)用在8萬(wàn)元左右。農(nóng)戶和個(gè)體工商戶被尋租的境遇最為糟糕,平均每1萬(wàn)元貸款的申請(qǐng)費(fèi)用接近1000元,而且時(shí)間拖的很長(zhǎng)。而據(jù)一位長(zhǎng)期在信用社工作的人員透露,信用社情況可能更為嚴(yán)重,一些金融詐騙分子為了貸“不用還”的錢(qián),用于賄賂銀行官員的錢(qián)數(shù),甚至已經(jīng)在貸款總額的30%左右。
三、決金融壟斷性經(jīng)營(yíng)的具體措施
要想打破國(guó)有商業(yè)銀行的金融壟斷格局解決中小企業(yè)融資問(wèn)題只依靠國(guó)有商業(yè)銀行以外的金融力量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,還需要政府相關(guān)部門(mén)大力支持與協(xié)助。
(一)積極支持金融組織創(chuàng)新,建立與完善我國(guó)國(guó)有融資體制外金融組織體系
一是實(shí)行有差別的金融機(jī)構(gòu)設(shè)置管理制度,適當(dāng)降低設(shè)置區(qū)域性商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的條件,大力促進(jìn)各類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。二是積極支持地方性中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展,如村鎮(zhèn)銀行和城市商業(yè)銀行,以彌補(bǔ)國(guó)有商業(yè)銀行金融服務(wù)的空缺。三是引進(jìn)外資銀行及興辦中外合資銀行,增加金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。
(二)適應(yīng)多元化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和對(duì)多元化金融服務(wù)的要求,大力推行金融機(jī)構(gòu)多元化
通過(guò)對(duì)各種金融機(jī)構(gòu)的職能、服務(wù)對(duì)象和業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行合理界定,對(duì)金融機(jī)構(gòu)的組織層次進(jìn)行規(guī)范,形成一個(gè)既有分工又功能互補(bǔ)、分層次的金融體系,使金融結(jié)構(gòu)跟經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)。
我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,沒(méi)有一個(gè)完整的金融體制,就不能有效的調(diào)節(jié)資源配置,實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。
(三)鼓勵(lì)民間金融業(yè)的發(fā)展
我們要立法鼓勵(lì)民間金融市場(chǎng)的發(fā)展,把民間金融市場(chǎng)納入法治化管理軌道,絕對(duì)禁止民間高利貸,把符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)的民間資本經(jīng)營(yíng)形式規(guī)范化管理,促進(jìn)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展。
(四)大力發(fā)展私人銀行、中小銀行、農(nóng)民銀行、企業(yè)債券,允許多渠道融資,加強(qiáng)法治與監(jiān)管
改革銀監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行的職能,利用現(xiàn)代化技術(shù)加強(qiáng)金融監(jiān)管,疏導(dǎo)而不是堵塞民間金融,擴(kuò)大私人銀行試點(diǎn),將規(guī)范的地下錢(qián)莊合法化,發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng),進(jìn)一步發(fā)展股份制銀行,允許企業(yè)在一定條件下自主集資融資。
關(guān)鍵詞：高科技中小企業(yè)；集合債融資；協(xié)同理論
中圖分類號(hào)：F276 文獻(xiàn)標(biāo)志碼，A
21世紀(jì)是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，高科技企業(yè)作為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的主要支柱，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的主導(dǎo)作用日趨明顯。特別是高科技中小企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)和城市發(fā)展的重要的技術(shù)儲(chǔ)備力量，其成長(zhǎng)與發(fā)展越發(fā)受到理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。然而高科技中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展，使其融資難題日漸突出，而近年來(lái)興起的集合債融資模式在充分發(fā)揮集群協(xié)同效應(yīng)的基礎(chǔ)上，為高科技中小企業(yè)突破融資瓶頸束縛提供了一個(gè)嶄新的視角。
1 高科技中小企業(yè)集合債融資模式綜述
債券融資模式早在20世紀(jì)初就在西方國(guó)家得到認(rèn)可，而企業(yè)集群也從20世紀(jì)90年代起就成為業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn)，但中小企業(yè)集群債券融資模式確屬適應(yīng)我國(guó)具體情況發(fā)展起來(lái)的一種融資創(chuàng)新模式。所謂中小企業(yè)集合債券是指通過(guò)牽頭人組織，以多個(gè)中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，統(tǒng)一冠名、統(tǒng)一發(fā)行，并按各自確定發(fā)行額度分別負(fù)債，以信用資產(chǎn)聯(lián)盟為基礎(chǔ)的企業(yè)債券形式。
截至2011年6月，我國(guó)共發(fā)行中小企業(yè)集合債券8支，分別為“07中關(guān)村債”、“07深中小債”、“09連中小”、“10武中小”、“10中關(guān)村債”、“11蓉中小”、“11豫中小債”和“11常州中小債”。這不僅為眾多中小企業(yè)集群拓展融資路徑提供了有益的借鑒，同時(shí)也激發(fā)了其融資的熱情。不少地區(qū)和企業(yè)群也在積極籌備申請(qǐng)。其中針對(duì)高科技領(lǐng)域的中小企業(yè)集合債目前僅有兩支，分別是“07中關(guān)村債”和“10中關(guān)村債”(其基本情況如表1所示)。
實(shí)務(wù)界的積極行動(dòng)，引起了理論界的廣泛關(guān)注。近年來(lái)，我國(guó)眾多學(xué)者從不同角度對(duì)發(fā)展和推廣中小企業(yè)集合債進(jìn)行了較為深入的研究，提出了不少對(duì)策，如完善信用制度，優(yōu)化擔(dān)保機(jī)制，推行財(cái)稅扶植政策，降低融資門(mén)檻、擴(kuò)大發(fā)債主體，完善交易方式增強(qiáng)集合債券流動(dòng)性等。但眾多的研究均是著眼于中小企業(yè)整體債券市場(chǎng)，而以高科技中小企業(yè)集群為研究對(duì)象，基于產(chǎn)業(yè)視角對(duì)集合債券發(fā)展的內(nèi)在機(jī)理展開(kāi)研究的相對(duì)較少，本文正是以此為切入點(diǎn)展開(kāi)研究。
2 高科技中小企業(yè)的集合債融資機(jī)理分析
高科技中小企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新為使命，對(duì)資金的需求量相當(dāng)較大，但由于其運(yùn)作的高風(fēng)險(xiǎn)性使得企業(yè)個(gè)體在融資中常處于弱勢(shì)地位，而實(shí)踐證明將其集結(jié)成群更容易為外部信用資產(chǎn)的注入創(chuàng)造條件，進(jìn)而增強(qiáng)集群的資金獲取能力，這種集群融資內(nèi)部機(jī)理正式源于協(xié)同理論。
協(xié)同理論是由德國(guó)物理學(xué)家哈肯(H Haken)于20世紀(jì)70年代創(chuàng)立的一門(mén)橫跨自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的橫斷學(xué)科。協(xié)同理論強(qiáng)調(diào)協(xié)同效應(yīng)，特指在復(fù)雜系統(tǒng)內(nèi)，各子系統(tǒng)的協(xié)同行為所產(chǎn)生的作用超越各要素自身的單獨(dú)作用，從而形成整個(gè)系統(tǒng)的聯(lián)合行為，即“1+1>2”的協(xié)同效應(yīng)。高科技中小企業(yè)集合債融資屬于典型的集群內(nèi)企業(yè)間橫向協(xié)同，即高科技產(chǎn)業(yè)中相關(guān)企業(yè)根據(jù)融資需要集結(jié)成群，使集群內(nèi)企業(yè)都從外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)中受惠。其協(xié)同效應(yīng)主要表現(xiàn)在如下幾方面：
2.1提升資金指向性，使債券融資成為可能
高科技中小企業(yè)集群是以行業(yè)為依托，以資金需求為出發(fā)點(diǎn)，形成的以信用資產(chǎn)聯(lián)盟為基礎(chǔ)的融資集群，集群內(nèi)部并不是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，而是合作關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)上的協(xié)同關(guān)系提高了集群的外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，必然造成第三產(chǎn)業(yè)的聚集，特別是更容易鎖定金融服務(wù)業(yè)的目光。
然而受限于我國(guó)現(xiàn)行的企業(yè)發(fā)債標(biāo)準(zhǔn)(發(fā)行債券的企業(yè)凈資產(chǎn)必須高于6000萬(wàn)元人民幣)和投資者對(duì)中小企業(yè)信任認(rèn)可度不高等因素，債券融資市場(chǎng)成為中小企業(yè)無(wú)力涉足的融資領(lǐng)域。但在政策允許、監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可的范圍內(nèi)，以中小企業(yè)集群為平臺(tái)打包集結(jié)發(fā)債的方式，可以突破規(guī)模限制，實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的債券融資。
2.2有效實(shí)現(xiàn)信用增值，為債券融資提供保障
制約高科技中小企業(yè)集合債發(fā)行的核心因素是信用資產(chǎn)不足問(wèn)題，當(dāng)中小企業(yè)以集群組織進(jìn)行融資活動(dòng)時(shí)，個(gè)體企業(yè)的多個(gè)融資步驟集合成為一個(gè)整體協(xié)作過(guò)程，減少了重復(fù)勞動(dòng)，產(chǎn)生了協(xié)同效益。并使個(gè)體信用資產(chǎn)通過(guò)集合信用資產(chǎn)的形式表現(xiàn)出來(lái)，便于形成信用資產(chǎn)的累積效應(yīng)。
同時(shí)，相關(guān)機(jī)構(gòu)為集合債提供擔(dān)保和再擔(dān)保業(yè)務(wù)一定程度上也實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)的分散和轉(zhuǎn)移，降低償債的不確定性。
2.3降低融資的成本，強(qiáng)化債券融資的優(yōu)勢(shì)地位
高科技中小企業(yè)集合債在融資過(guò)程中的成本優(yōu)勢(shì)不僅源于債券融資本身的優(yōu)勢(shì)，如資金成本較低、杠桿效應(yīng)良好等。同時(shí)也源于集群的協(xié)同效應(yīng)，即在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)，發(fā)債企業(yè)所面對(duì)的市場(chǎng)環(huán)境和區(qū)域政策及文化環(huán)境是同質(zhì)的，企業(yè)的內(nèi)部資源是異質(zhì)的，企業(yè)更易在協(xié)同的目標(biāo)、行為準(zhǔn)則及政策制度基礎(chǔ)上尋求互補(bǔ)。地理上接近使企業(yè)降低了溝通成本、協(xié)調(diào)成本和合作摩擦成本等，增加了合作交流的次數(shù)，為協(xié)同發(fā)展和集群融資奠定基礎(chǔ)。
3 案例透視發(fā)行高科技中小企業(yè)集合債需關(guān)注的核心問(wèn)題
“07中關(guān)村債”和“10中關(guān)村債”作為目前僅有的兩支高科技中小企業(yè)集合債在推進(jìn)集合債融資模式發(fā)展和協(xié)同效應(yīng)的發(fā)揮方面起到了巨大的推動(dòng)作用，然而透視兩支集合債融資的整個(gè)過(guò)程，不難發(fā)現(xiàn)有效推進(jìn)高科技中小企業(yè)集合債的發(fā)展，仍需要特別關(guān)注集合債受眾群體的范圍，融資集群擔(dān)保體系構(gòu)建，融資成本，融資主體適用性等諸多核心問(wèn)題。
3.1集合債受眾范圍問(wèn)題
從“07中關(guān)村債”到“10中關(guān)村債”，參與發(fā)行集合債的高科技中小企業(yè)數(shù)量從4家增加到了13家，受眾范圍在擴(kuò)大，發(fā)債總金額也大幅提升(如表2所示)。但發(fā)債主體仍然比較集中于優(yōu)秀企業(yè)，更多的需要資金的高科技中小企業(yè)被拒之門(mén)外。
“07中關(guān)村債”和“10中關(guān)村債”的發(fā)債主體均屬于在中關(guān)村科技園區(qū)具有較高創(chuàng)新水平的企業(yè)，其中也不乏有北斗星通、神州數(shù)碼等上市公司。各家公司的利潤(rùn)率以及增長(zhǎng)率更是驚人的優(yōu)秀。僅以北斗星通發(fā)債前三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為例(如表3)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入平均增長(zhǎng)57.51％，公司利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，盡管2006年增速放緩，平均增長(zhǎng)率分別為125.72％和125.04％。
不難發(fā)現(xiàn)，發(fā)行中小企業(yè)集合債如此高的門(mén)檻，很多程度上影響了中小企業(yè)參與發(fā)債的積極性，限制了中小企業(yè)通過(guò)債券融資獲益的群體范圍，并制約了協(xié)同效應(yīng)更廣范圍發(fā)揮作用。
論文摘要：面臨中小企業(yè)貸款難的困境，社會(huì)各界頻出新招，其中中小企業(yè)集群融資日益受到追捧，本文通過(guò)分析中小企業(yè)集群的特征，探討中小企業(yè)集群在銀行融資方面的優(yōu)勢(shì)以及銀行如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作，對(duì)解決我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的中小企業(yè)融資難問(wèn)題具有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。
改革開(kāi)放三十年來(lái)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，珠江三角洲、長(zhǎng)江三角洲等地區(qū)中小企業(yè)遍地開(kāi)花，眾多同類型的企業(yè)逐漸集中到某一特定區(qū)域，從而形成了一定規(guī)模的產(chǎn)業(yè)集群，如著名的浙江義烏小商品產(chǎn)業(yè)集群、溫州皮鞋、打火機(jī)產(chǎn)業(yè)集群以及北京海淀區(qū)it產(chǎn)業(yè)集群。商業(yè)銀行利用中小企業(yè)集群融資方面擁有的各種優(yōu)勢(shì)大力發(fā)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)的同時(shí)，還應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理工作，更好地促進(jìn)雙方的互利共贏局面。
一、中小企業(yè)集群及其特征
中小企業(yè)集群是指以一個(gè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為核心的相關(guān)產(chǎn)業(yè)或某特定領(lǐng)域內(nèi)大量相互聯(lián)系的中小企業(yè)及其支持機(jī)構(gòu)在該區(qū)域空間內(nèi)的集合。以中小企業(yè)為主的企業(yè)集群，由于其能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)變化、滿足顧客個(gè)性化需求而日益得到迅速發(fā)展。其特征可概括為以下三點(diǎn)：第一，同一區(qū)域內(nèi)絕大部分企業(yè)都圍繞某一核心產(chǎn)業(yè)從事相關(guān)活動(dòng)，專業(yè)化協(xié)作分工以獲取外部經(jīng)濟(jì)，提升整體效率；第二，生產(chǎn)資料、信息在各企業(yè)間充分共享，使集群內(nèi)各企業(yè)各自的運(yùn)營(yíng)成本大大降低，增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力；第三，適者生存，集群內(nèi)企業(yè)總是在不斷變化，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，使得集群整體保持增長(zhǎng)的持久動(dòng)力。
二、中小企業(yè)集群的銀行融資優(yōu)勢(shì)
基于以上對(duì)中小企業(yè)集群特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)，我們認(rèn)為中小企業(yè)集群在銀行融資方面有明顯的優(yōu)勢(shì)，具體如下：
三、中小企業(yè)集群提高集群內(nèi)企業(yè)的信用度
由于集群內(nèi)各企業(yè)聯(lián)系相當(dāng)緊密，交易頻繁，信息暢通，任何違約行為都會(huì)迅速為集群內(nèi)企業(yè)所獲知，從而使得違約企業(yè)聲譽(yù)嚴(yán)重受損，與其他企業(yè)的合作機(jī)會(huì)將大大降低，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難以為繼。任何違約行為都是致命的，所以集群內(nèi)企業(yè)會(huì)盡力維系好本身的信用度，這也能更好地滿足銀行對(duì)企業(yè)信用的要求。
四、中小企業(yè)集群增加銀行的信貸收益
銀行同時(shí)對(duì)集群內(nèi)多個(gè)企業(yè)開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)，由于各企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、組織形式、產(chǎn)品前景等關(guān)鍵指標(biāo)都很類似，相對(duì)單個(gè)企業(yè)貸款而言，可以節(jié)省大量交易成本，如調(diào)查成本、談判成本和監(jiān)督成本等。隨著產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，集群內(nèi)企業(yè)不斷發(fā)展長(zhǎng)大，產(chǎn)生更多的融資需求，銀行基于企業(yè)良好的信用記錄，發(fā)放更多的優(yōu)質(zhì)貸款，從而實(shí)現(xiàn)二者的“雙贏”。
五、中小企業(yè)集群降低銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)
大部分中小企業(yè)融資難主要原因是銀行相關(guān)的信用記錄基本上是空白，銀行出于控制風(fēng)險(xiǎn)的需要不敢貿(mào)然貸款。而集群內(nèi)企業(yè)則有著天然的優(yōu)勢(shì)，銀企雙方的信息不對(duì)稱程度大大降低，具體而言：第一，由于地理接近，銀行對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的各類情況已是相當(dāng)了解，很容易判斷其還款能力和還款意愿，有效避免了逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題；第二，如果集群發(fā)展現(xiàn)狀良好，銀行又看好集群的未來(lái)發(fā)展前景，銀行更樂(lè)于給予集群內(nèi)企業(yè)更多授信額度，而對(duì)于單個(gè)游離的中小企業(yè)，由于風(fēng)險(xiǎn)的存在，銀行的態(tài)度更加審慎。
六、銀行如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作
通過(guò)上述分析，中小企業(yè)集群在銀行融資方面有著無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，對(duì)銀行廣泛開(kāi)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)有著明顯的促進(jìn)作用，但風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視，銀行應(yīng)不遺余力地做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作。我們認(rèn)為可以采用如下措施：
七、合理預(yù)測(cè)中小企業(yè)集群的發(fā)展前景
經(jīng)過(guò)三十年經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，中小企業(yè)已從原先的小作坊、個(gè)體戶不斷發(fā)展壯大，中小企業(yè)集群也是遍布全國(guó)，一派繁榮的景象。然而，隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，各種問(wèn)題也相繼暴露出來(lái)，如大部分產(chǎn)業(yè)集群仍然專注于中低端制造業(yè)，品牌意識(shí)差，大打價(jià)格戰(zhàn)，隨著近年來(lái)通貨膨脹的加劇和勞動(dòng)力成本的上升，此類集群很可能會(huì)被歷史淘汰；另外，集群使得集群內(nèi)企業(yè)間聯(lián)系相當(dāng)緊密，提高了整體效率，但也導(dǎo)致了“一損俱損、一榮俱榮”的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，某一企業(yè)的危機(jī)可能釀成整個(gè)集群的危機(jī)。銀行應(yīng)合理預(yù)測(cè)集群的未來(lái)發(fā)展前景，做好行業(yè)分析、區(qū)域分析，防范集群衰敗風(fēng)險(xiǎn)。
八、針對(duì)不同類型集群實(shí)行差異化的管理
不同的集群的各方面要素有所差異，銀行應(yīng)針對(duì)不同集群的資金流動(dòng)性、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、組織形式等特點(diǎn)，實(shí)行差異化的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，如對(duì)出口導(dǎo)向型企業(yè)集群，應(yīng)密切關(guān)注國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，評(píng)價(jià)海外市場(chǎng)的需求能力在金融危機(jī)后的恢復(fù)程度和相關(guān)貿(mào)易壁壘等；另外，對(duì)資金流動(dòng)性較強(qiáng)的集群，可以有針對(duì)性地運(yùn)用“信貸工廠”模式以滿足其資金需求的“短、頻、快”的特征。
九、有效評(píng)價(jià)并積極管理集群整體風(fēng)險(xiǎn)
由于集群內(nèi)企業(yè)受集群內(nèi)部的有效約束，只要集群發(fā)展良好，其違約風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)比較低。然而，如果集群整體面臨衰退甚至淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，其內(nèi)部企業(yè)的違約風(fēng)險(xiǎn)將大大提高。因此，銀行應(yīng)有效評(píng)價(jià)集群整體風(fēng)險(xiǎn)并積極管理，如定期評(píng)價(jià)集群的核心技術(shù)的先進(jìn)性，國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策（稅收優(yōu)惠、信貸支持等）。
參考文獻(xiàn)：
【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)融資體系
一、主要文獻(xiàn)觀點(diǎn)梳理
銀行組織結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸融資的影響是近年西方中小企業(yè)融資問(wèn)題討論的一個(gè)主要方面。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為,地方中小銀行是中小企業(yè)信貸的重要提供者,在總資產(chǎn)中,中小銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的比重遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大銀行。自20世紀(jì)80年代以來(lái),隨著西方國(guó)家對(duì)銀行管制的放松,引發(fā)了銀行兼并風(fēng)潮,中小銀行的數(shù)量急劇減少。
我國(guó)銀行業(yè)的背景與西方國(guó)家有很大不同,但我國(guó)國(guó)有大型銀行壟斷的結(jié)構(gòu)和中小民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展及其融資困難形成了極大的反差。隨著我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題日益引起關(guān)注,銀行組織結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資的影響很自然地受到理論界的重視,產(chǎn)生了大量文獻(xiàn)。其中,強(qiáng)調(diào)通過(guò)發(fā)展中小銀行和金融結(jié)構(gòu)來(lái)解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的文獻(xiàn)占有重要地位,其目的是為政府在銀行兼并中的反壟斷政策提供參考。
林毅夫、李永軍(2001)認(rèn)為,我國(guó)以大銀行為主體的銀行體系是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物,主要為國(guó)有大中型企業(yè)提供融資服務(wù),不適合中小企業(yè)的融資需要。而我國(guó)的中小企業(yè)缺乏健全的財(cái)務(wù)制度,不能提供可靠的以財(cái)務(wù)報(bào)表為核心的硬信息,導(dǎo)致中小企業(yè)在信貸市場(chǎng)上銀行和企業(yè)嚴(yán)重的信息不對(duì)稱;而地方性中小銀行和金融機(jī)構(gòu)有較廣泛的獲取中小企業(yè)信息的渠道,可以獲得各種軟信息來(lái)彌補(bǔ)硬信息的不足,對(duì)中小企業(yè)具有信息優(yōu)勢(shì)。因此,中小銀行應(yīng)是中小企業(yè)信貸融資的主要提供者。
張捷(2002)區(qū)分了四種中小企業(yè)的信貸技術(shù),即財(cái)務(wù)報(bào)表型貸款、抵押擔(dān)保型貸款、信用評(píng)分技術(shù)貸款和關(guān)系型貸款。其中,前三種貸款依賴硬信息――易于量化和傳遞的信息,關(guān)系型貸款依賴軟信息――不易量化和傳遞的信息。我國(guó)中小企業(yè)適應(yīng)的貸款形式是關(guān)系型貸款,而在關(guān)系型貸款中需要的是關(guān)于中小企業(yè)的軟信息,中小銀行在收集中小企業(yè)的軟信息方面具有優(yōu)勢(shì)。因此,發(fā)展中小銀行有助于解決中小企業(yè)的信息問(wèn)題,以解決中小企業(yè)的融資困難。
李志(2002)提出一個(gè)壟斷情況下的企業(yè)信貸模型,得出結(jié)論,大銀行在對(duì)中小企業(yè)貸款時(shí),中小企業(yè)的均質(zhì)性、抵押比率、大企業(yè)項(xiàng)目質(zhì)量等都是重要的影響變量。在信貸緊縮過(guò)程中,大銀行將主要減少對(duì)中小企業(yè)的貸款。論文將中小銀行的金融機(jī)構(gòu)引入前述企業(yè)信貸模型,發(fā)現(xiàn)中小銀行和金融機(jī)構(gòu)的引入可以改善中小企業(yè)的信貸融資條件,中小銀行和金融機(jī)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)、數(shù)量和中小企業(yè)融資總額之間存在著正向關(guān)系。
吳潔(2006)通過(guò)模型深入分析了大銀行與小銀行在貸款項(xiàng)目信息生產(chǎn)、資金配置、經(jīng)理激勵(lì)以及銀行產(chǎn)出等方面能力及效率的差異,從中探求中小企業(yè)關(guān)系型貸款對(duì)銀行組織結(jié)構(gòu)的要求。研究發(fā)現(xiàn),銀行規(guī)模的大小、銀行管理層次的多少、權(quán)力的集中或分散都將對(duì)中小企業(yè)關(guān)系型貸款的開(kāi)展產(chǎn)生重要影響。管理層次少、決策權(quán)分散的小銀行在基于企業(yè)軟信息發(fā)放關(guān)系型貸款方面擁有比較優(yōu)勢(shì),而集權(quán)式大銀行則在依據(jù)硬信息發(fā)放市場(chǎng)交易型貸款方面表現(xiàn)更佳。由于中小企業(yè)放貸依賴于軟信息,因而管理層次少、決策權(quán)分散的小銀行更適合于提供中小企業(yè)關(guān)系型貸款。
分析上述國(guó)內(nèi)學(xué)者的主要觀點(diǎn),認(rèn)為上述文獻(xiàn)也有以下幾方面的不足:一是在對(duì)中小企業(yè)貸款上,信息優(yōu)勢(shì)只是一個(gè)方面,在風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、提供綜合服務(wù)方面,中小銀行不具備優(yōu)勢(shì),因此,僅從中小銀行和金融機(jī)構(gòu)在中小企業(yè)融資中的信息優(yōu)勢(shì)就認(rèn)為發(fā)展中小銀行是片面的;二是沒(méi)有從信息技術(shù)、信息技術(shù)進(jìn)步所導(dǎo)致的大銀行和中小銀行信息優(yōu)勢(shì)消長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)上把握銀行規(guī)模結(jié)構(gòu)和中小企業(yè)融資的關(guān)系;三是不能解釋目前我國(guó)中小銀行集中于大型企業(yè)客戶,而大型國(guó)有商業(yè)銀行正努力挖掘中小企業(yè)客戶這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
二、銀行組織結(jié)構(gòu)的信息優(yōu)勢(shì)分析
通常,銀行對(duì)中小企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)分為三個(gè)層面:第一個(gè)層面是信息便利,即地緣優(yōu)勢(shì);第二個(gè)層面是信息技術(shù)或金融信息分析能力方面的優(yōu)勢(shì);第三個(gè)層面是銀行經(jīng)理采集信息的意愿和激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)。概括地說(shuō),中小銀行對(duì)中小企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)不是絕對(duì)的。而隨著信息技術(shù)的進(jìn)步,大銀行在第一、三方面的劣勢(shì)也會(huì)越來(lái)越不明顯。
在信息便利方面,地方中小銀行和其潛在貸款對(duì)象的中小企業(yè)同屬一個(gè)社區(qū),與中小企業(yè)主有較密切的人脈聯(lián)系,獲取信息的非正規(guī)渠道較多。因此,取得了對(duì)中小企業(yè)融資的“自然的”信息優(yōu)勢(shì)。相對(duì)而言,大銀行和中小企業(yè)的平均距離較大,一般和中小企業(yè)并不屬于同一社區(qū)網(wǎng)絡(luò),獲取信息的非正規(guī)渠道較少,不具有獲取中小企業(yè)信息的自然優(yōu)勢(shì)。
在信息的激勵(lì)方面,中小銀行組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單,層級(jí)較少,信息易于在基層經(jīng)理和上級(jí)主管之間傳遞。決策者接近第一手信息,信息的耗損較少,基層經(jīng)理搜集比較嚴(yán)重的問(wèn)題,信息從基層經(jīng)理傳遞到具有決策權(quán)的上級(jí)主管的過(guò)程中,會(huì)出現(xiàn)較多的損耗,尤其是中小企業(yè)由于缺乏硬信息,軟信息不易于在銀行部門(mén)和層級(jí)之間傳遞。因此,一般而言,在信息搜集激勵(lì)方面,中小銀行也較大銀行具有比較優(yōu)勢(shì)。
在信息處理技術(shù)或金融分析技術(shù)方面,大銀行比中小銀行具有優(yōu)勢(shì)。大銀行一般有精密的信用風(fēng)險(xiǎn)模型和專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)分析人員,而中小銀行在人力資本和信貸風(fēng)險(xiǎn)模型方面和大銀行有差距。大銀行在對(duì)中小企業(yè)融資中具有“人為的”信息優(yōu)勢(shì)。在通訊技術(shù)和信息技術(shù)飛速進(jìn)步的今天,地緣的信息優(yōu)勢(shì)的重要性會(huì)逐漸降低,認(rèn)為信息優(yōu)勢(shì)的重要性會(huì)逐漸上升。另外,信息本身并不是關(guān)于中小企業(yè)的任何信息,而是包含著對(duì)初級(jí)信息的加工處理、形成有用信息的過(guò)程,分析技術(shù)在其中發(fā)揮著重要作用,而大銀行具有分析人員和分析模型的優(yōu)勢(shì)。大銀行可以集聚經(jīng)濟(jì)和技術(shù)各方面的專家,在人力資本上具有優(yōu)勢(shì)。大銀行因規(guī)模而產(chǎn)生的內(nèi)部分工和專業(yè)化優(yōu)勢(shì),在對(duì)中小企業(yè)貸款方面,同樣會(huì)有所體現(xiàn)。
隨著信息技術(shù)的進(jìn)步,中小社區(qū)銀行對(duì)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的信息優(yōu)勢(shì)也受到削弱。中小銀行對(duì)中小企業(yè)的信息優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在非公開(kāi)和非標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)上。中小企業(yè)之所以不能提供標(biāo)準(zhǔn)化信息,其原因之一就是提供這種信息的成本相對(duì)較高。而信息技術(shù)的進(jìn)步降低了中小企業(yè)公開(kāi)信息的成本,這就會(huì)使中小銀行的信息越來(lái)越不明顯。
綜上所述,不同規(guī)模的銀行組織結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款的信息優(yōu)勢(shì)是相對(duì)的、動(dòng)態(tài)的。
三、建立多層次的銀行融資體系
目前,受?chē)?guó)內(nèi)資金流動(dòng)性過(guò)剩及商業(yè)銀行股份制改革的影響,中小企業(yè)信貸市場(chǎng)正被商業(yè)銀行高度關(guān)注。大力發(fā)展中小企業(yè)金融業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、分散信貸風(fēng)險(xiǎn)、提高經(jīng)營(yíng)效益的重要途徑。大銀行憑借先進(jìn)的信貸技術(shù)及高素質(zhì)的信貸人員,正逐漸滲透到中小企業(yè)信貸市場(chǎng)。而中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)貸款市場(chǎng)一直保持高度的關(guān)注,這些都進(jìn)一步說(shuō)明銀行組織結(jié)構(gòu)規(guī)模并不構(gòu)成影響中小企業(yè)貸款的主要因素,也為我國(guó)中小企業(yè)信貸融資體系的設(shè)計(jì)提供了前提基礎(chǔ)。
鑒于銀行與中小企業(yè)之間的信息嚴(yán)重不對(duì)稱所導(dǎo)致的市場(chǎng)“失靈”,以及不同類型銀行組織結(jié)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸相對(duì)優(yōu)勢(shì)等因素,本文認(rèn)為應(yīng)建立一個(gè)適合我國(guó)中小企業(yè)信貸融資的“中國(guó)模式”――多層次的銀行融資體系,以此來(lái)緩解中小企業(yè)信貸融資難問(wèn)題。
1、建立中小企業(yè)政策性銀行
自上而下地建立一家專門(mén)針對(duì)中小企業(yè)貸款的政策性銀行,這是解決銀企間信息不對(duì)稱的最直接方式。政策性銀行是指以國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為目標(biāo),在特定領(lǐng)域貫徹政府社會(huì)經(jīng)濟(jì)政策或意圖,從事政策性投、融資活動(dòng),并為政府所控制的金融機(jī)構(gòu),其產(chǎn)生的客觀基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡性和市場(chǎng)機(jī)制的不完善性。經(jīng)濟(jì)發(fā)展越是不平衡,政策性銀行的填平補(bǔ)缺的作用就越必要;市場(chǎng)機(jī)制越不完善,就越需要政策性銀行去矯正。當(dāng)前,我國(guó)組建了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行三家政策性銀行,有力地推動(dòng)了我國(guó)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、進(jìn)出口業(yè)和農(nóng)業(yè)的發(fā)展。而中小企業(yè)已成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量,中小企業(yè)外部資金融通困難的現(xiàn)狀客觀上要求政府盡快組建支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性銀行。其組織形式可以采用國(guó)家參股形式,實(shí)行獨(dú)立核算、自主、保本經(jīng)營(yíng)。企業(yè)化管理,資金來(lái)源于國(guó)家財(cái)政撥款、向金融機(jī)構(gòu)借款和發(fā)行債券。資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要是向經(jīng)營(yíng)管理水平高、產(chǎn)品有市場(chǎng)、技術(shù)設(shè)備先進(jìn)、效益好、有發(fā)展前途的中小企業(yè)提供政策性貸款。由于政策性貸款具有償還性,必須還本付息,比起財(cái)政撥款有利于保證中小企業(yè)合理、高效地使用政策性資金,避免資金浪費(fèi)、效益低下現(xiàn)象的發(fā)生;有利于消除中小企業(yè)借款不還,期待國(guó)家豁免債務(wù)的心理;有利于促進(jìn)中小企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理,提高生產(chǎn)水平,使其健康的發(fā)展。
2、國(guó)有銀行、中小銀行優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),共促中小企業(yè)貸款
理論上,由于中小銀行和金融機(jī)構(gòu)并不對(duì)中小企業(yè)具有信息優(yōu)勢(shì),且管理層次少、決策權(quán)分散的小銀行在基于企業(yè)軟信息發(fā)放關(guān)系型貸款方面擁有比較優(yōu)勢(shì),而集權(quán)式大銀行則在依據(jù)硬信息發(fā)放市場(chǎng)交易型貸款方面表現(xiàn)更佳。而且,目前國(guó)有銀行正逐步滲透到中小企業(yè)信貸市場(chǎng),與此同時(shí),在中小企業(yè)信貸市場(chǎng)上,中小銀行也正發(fā)揮著積極的現(xiàn)實(shí)作用。考慮到上述各因素,本文認(rèn)為在建立中小企業(yè)信貸融資體系中,不能過(guò)多強(qiáng)調(diào)某種結(jié)構(gòu)的銀行組織,而應(yīng)發(fā)揮國(guó)有銀行和中小銀行各自的優(yōu)勢(shì),形成二者協(xié)調(diào)發(fā)展的良好局面。
第一,國(guó)有銀行可利用貸款技術(shù)優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的貸款。由于國(guó)有銀行的產(chǎn)權(quán)不清晰、管理層次多,在貸款管理、尤其是中小企業(yè)貸款管理中存在兩難困境:如果決策權(quán)不下放,存在著嚴(yán)重的多重問(wèn)題,即各級(jí)人的不努力和從貸款交易中尋求個(gè)人利益的行為給銀行帶來(lái)?yè)p失;如果將決策權(quán)上收,銀行內(nèi)部信息傳遞也會(huì)出現(xiàn)信息的內(nèi)部損耗問(wèn)題,會(huì)降低決策效率。銀行必須在提高決策效率和降低成本之間進(jìn)行艱難的權(quán)衡。目前在我國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)突出的情況下,國(guó)有銀行普遍上收了貸款決策權(quán),權(quán)限的上收必然導(dǎo)致貸款的集中化趨勢(shì),對(duì)中小企業(yè)貸款的獲得極為不利。而國(guó)有銀行可嘗試將對(duì)大型企業(yè)的信貸技術(shù)――信用評(píng)分用于中小企業(yè),信用評(píng)分方法的特點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化的模型在其中起主導(dǎo)作用,而不是主要依靠業(yè)務(wù)人員的個(gè)人判斷。通過(guò)客戶信用評(píng)分技術(shù),將貸款風(fēng)險(xiǎn)管理和貸款審批發(fā)放過(guò)程標(biāo)準(zhǔn)化,不但可以發(fā)揮大銀行客戶樣本大、信息處理技術(shù)先進(jìn)的優(yōu)勢(shì),避開(kāi)大銀行缺乏企業(yè)軟信息的劣勢(shì);而且可以減少人為因素和問(wèn)題給銀行帶來(lái)的損失。這樣,從總體上降低了大銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的成本和風(fēng)險(xiǎn)。
第二,在國(guó)有銀行組織結(jié)構(gòu)改造方面,盡管“小銀行優(yōu)勢(shì)假說(shuō)”,即中小金融機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)貸款上具有大銀行不具有的優(yōu)勢(shì),可能在實(shí)踐上會(huì)推進(jìn)中小銀行的建設(shè)。但是,在我國(guó)中小金融體系不完善、大中小銀行貸款對(duì)象選擇上具有趨同性的現(xiàn)實(shí)背景下,國(guó)有銀行的基層行也可以在某種程度上成為中小銀行的一種替代或者過(guò)渡性選擇。如可嘗試有選擇地對(duì)國(guó)有銀行部分分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行分權(quán)化、扁平化改革以提供中小企業(yè)關(guān)系型貸款。近幾年來(lái),我國(guó)政府一再鼓勵(lì)國(guó)有銀行增加對(duì)中小企業(yè)貸款, 但始終收效甚微,其中一個(gè)重要原因就在于現(xiàn)有國(guó)有銀行的組織結(jié)構(gòu)特點(diǎn)并不適合于提供依賴軟信息進(jìn)行決策的中小企業(yè)貸款。國(guó)有銀行是按行政區(qū)劃布局的,組織鏈條通常包括總行―一級(jí)分行―二級(jí)分行―支行―分理處等多個(gè)層級(jí)。而且,20世紀(jì)90年代中后期國(guó)有銀行在強(qiáng)化自我約束的改革中走上了撤并集中、決策權(quán)上收之路,這使國(guó)有銀行更難以對(duì)中小企業(yè)放貸。要使國(guó)有銀行提供中小企業(yè)貸款,可選擇部分分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行決策權(quán)下放和扁平化改造,以減少委托和信息傳遞的中間層次。
第三,引導(dǎo)中小銀行向貸款業(yè)務(wù)相對(duì)專業(yè)化的方向發(fā)展。由于中小銀行受到其資產(chǎn)規(guī)模小的限制,不可能從事“金融百貨公司”式的綜合業(yè)務(wù),它之所以在為中小企業(yè)金融服務(wù)方面扮演重要角色,就在于它分工細(xì)化,具有自身與中小企業(yè)的近距離、貼身服務(wù)等特點(diǎn)。如美國(guó)的互助儲(chǔ)蓄銀行吸收中小額儲(chǔ)蓄存款用于不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款,并從事對(duì)公司債務(wù)投資業(yè)務(wù)。再如日本的中小企業(yè)信用保險(xiǎn)金庫(kù)主要對(duì)中小企業(yè)債務(wù)提供保險(xiǎn),并向信用保證協(xié)會(huì)融資。另外,還出現(xiàn)了化工銀行、紡織銀行等專業(yè)化銀行,各種具有不同業(yè)務(wù)強(qiáng)項(xiàng)的中小銀行組成一個(gè)綜合性的中小銀行體系,避免了大銀行的高昂組織成本,又不落入小而全的分散經(jīng)營(yíng)模式,有利于集中有限資源發(fā)展強(qiáng)項(xiàng)業(yè)務(wù),形成一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
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