時(shí)間：2023-06-05 08:42:18
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇當(dāng)前的金融形勢，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
[關(guān)鍵詞]“三個(gè)辦法一個(gè)指引”銀行 信貸 改革 發(fā)展
前言
2008年美國次級(jí)貸款危機(jī)和全球金融危機(jī)爆發(fā),危機(jī)產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)給我國商業(yè)銀行帶來警示,如何降低信貸風(fēng)險(xiǎn),建立科學(xué)的信貸體制成為急需解決的問題。銀監(jiān)會(huì)也對信貸風(fēng)險(xiǎn)給予高度重視,通過頒布管理辦法,力求引導(dǎo)商業(yè)銀行的信貸工作步入良性循環(huán)的發(fā)展軌道。
一、“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的提出
在大力落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的今天,銀監(jiān)會(huì)提出“三個(gè)辦法一個(gè)指引”,目的在于促進(jìn)我國銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度的系統(tǒng)調(diào)整與完善,推動(dòng)銀行信貸業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展,防止信貸被挪用,特別是進(jìn)入樓市和股市,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！叭齻€(gè)辦法一個(gè)指引”強(qiáng)調(diào)從流程上加強(qiáng)對銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的管控,嚴(yán)格限制不良貸款;而對優(yōu)質(zhì)的貸款業(yè)務(wù),銀監(jiān)會(huì)持鼓勵(lì)態(tài)度。這說明我國銀行信貸管理正在向更加科學(xué)的方向邁進(jìn)。
2008年國際金融危機(jī)的爆發(fā)對我國多個(gè)行業(yè)都造成了不同程度的影響,不少企業(yè)因?yàn)闊o力償還貸款或新增貸款導(dǎo)致資金鏈斷裂,甚至破產(chǎn)、倒閉,銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)增加。信貸資金進(jìn)入樓市和股市,不僅不利于優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的開發(fā),而且直接增加了危機(jī)環(huán)境下的金融風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)生惡性循環(huán)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢逐步回暖后,銀監(jiān)會(huì)提出“三個(gè)辦法一個(gè)指引”有助于商業(yè)銀行適時(shí)調(diào)整信貸政策,爭取信貸工作的主動(dòng)權(quán)。
二、商業(yè)銀行信貸工作改革與發(fā)展的必要性
依照“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的精神,我國商業(yè)銀行信貸工作的改革與發(fā)展不僅是必要的,而且是迫切的。在復(fù)雜多變的金融環(huán)境下,信貸風(fēng)險(xiǎn)防范不是被動(dòng)等待,而是積極尋求突破創(chuàng)新。
(一)傳統(tǒng)銀行信貸業(yè)務(wù)的審批流程存在風(fēng)險(xiǎn)慣性
原先商業(yè)銀行對貸款業(yè)務(wù)的審批遵循“三查”流程,即貸款前調(diào)查,貸款時(shí)審查,貸款后檢查。雖然這是銀行提供貸款的工作基礎(chǔ),但僅以“三查”完成貸款審核,在流程上過于簡單,并會(huì)造成工作漏洞。按照“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的規(guī)定,對固貸、流貸和個(gè)貸的需求,銀行應(yīng)較原先的審貸標(biāo)準(zhǔn)加以細(xì)化,達(dá)到精細(xì)化管理,從而減少風(fēng)險(xiǎn)慣性的影響。所謂風(fēng)險(xiǎn)慣性,就是在傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)開展過程中,銀行采取“三查”流程導(dǎo)致不良貸款的增加,或是資金回籠速度慢等問題。如果信貸業(yè)務(wù)審批的流程不能改革,那么這種風(fēng)險(xiǎn)以及損失的增加是持續(xù)性的,無法得到根本扭轉(zhuǎn)。這就要求銀行用新的審批流程提高信貸工作的嚴(yán)格性、嚴(yán)謹(jǐn)性,過濾不良信貸。
(二)銀行信貸資金被挪用擠占優(yōu)質(zhì)信貸業(yè)務(wù)
商業(yè)銀行信貸資金被挪用主要是用于樓市和股市,泡沫經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生,銀行的損失是相當(dāng)可觀的。“三個(gè)辦法一個(gè)指引”提出以前,銀行在吸納信貸業(yè)務(wù)時(shí),經(jīng)常希望與大型企業(yè)或集團(tuán)展開合作,主要是考慮到大客戶的經(jīng)營背景、還款能力、合作前景。這些信貸資金被挪用的同時(shí),也直接擠占了優(yōu)質(zhì)信貸業(yè)務(wù)的比例。目前國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)進(jìn)程中有很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶存在貸款需求,并且企業(yè)從事的經(jīng)營項(xiàng)目受到政府的關(guān)注和指導(dǎo),有助于降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。只是此類潛在優(yōu)質(zhì)客戶受信貸資金挪用的影響,與銀行信貸合作中還需從貸款政策、審批流程上進(jìn)一步對接,這也是銀行加強(qiáng)信貸工作改革和發(fā)展的方向。
(三)信貸風(fēng)險(xiǎn)控制需要相關(guān)行業(yè)聯(lián)動(dòng)
由于商業(yè)銀行每年會(huì)產(chǎn)生一定的不良貸款,特別是在流動(dòng)資產(chǎn)信貸方面更難于控制。所以在固貸、流貸和個(gè)貸的審批工作中,銀行會(huì)尋求與擔(dān)保公司的合作。例如,個(gè)人客戶在貸款購車時(shí),往往都需要經(jīng)過擔(dān)保公司的審核。這說明單純依靠銀行自身的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制并不能絕對杜絕風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,但通過與相關(guān)行業(yè)的聯(lián)動(dòng),能夠起到降低風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的效果。從當(dāng)前的金融形勢來看,銀行無論是降低信貸風(fēng)險(xiǎn)還是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,都應(yīng)積極建立與其他行業(yè)的合作,加速踐行“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的精神。
三、商業(yè)銀行信貸工作改革與發(fā)展的舉措
針對當(dāng)前的金融形勢,為更好地落實(shí)“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的工作要求,商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)應(yīng)加大對審批環(huán)節(jié)的改革,實(shí)行傳統(tǒng)與新型信貸業(yè)務(wù)相結(jié)合的方式,降低信貸風(fēng)險(xiǎn),發(fā)展優(yōu)質(zhì)信貸模式。
(一)改革傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的審批流程
對于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù),商業(yè)銀行最重要的是改革審批流程。銀行對信貸業(yè)務(wù)的審批應(yīng)從借款人的授信調(diào)查開始,將貸款審批、合同訂立、貸款發(fā)放、貸款使用、貸后管理等工作重新調(diào)整,使銀行各個(gè)相關(guān)部門都參與到流程的修改工作當(dāng)中,重新梳理審批的各個(gè)環(huán)節(jié),分析潛在風(fēng)險(xiǎn),形成系統(tǒng)化、規(guī)范化、嚴(yán)格化的貸款審批流程。銀行應(yīng)在現(xiàn)有的管理系統(tǒng)中增加監(jiān)控預(yù)警功能,如果借款人資金流向出現(xiàn)問題,可及時(shí)在銀行的系統(tǒng)中反應(yīng),便于銀行追蹤管理。
在審批流程改革的同時(shí),銀行應(yīng)提高對借款人的征信標(biāo)準(zhǔn)。原先銀行對借款人征信結(jié)果中的部分不良記錄,可采取一些變相方式解決?！叭齻€(gè)辦法一個(gè)指引”提出后,銀行必須在原有的征信標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上更加嚴(yán)格,規(guī)避各種變通機(jī)會(huì),服務(wù)于長期的風(fēng)險(xiǎn)控制。而且銀行在信貸審核時(shí)要增強(qiáng)對借款人還款來源以及抵押物的評(píng)估,劃分評(píng)估等級(jí),重點(diǎn)評(píng)估還款來源的穩(wěn)定性、抵押物的市值和未來價(jià)值、還款來源與抵押物是否便于資金回籠等等。根據(jù)借款人的信用等級(jí)與評(píng)估結(jié)果,銀行應(yīng)在合同中加強(qiáng)信貸風(fēng)險(xiǎn)管控。
(二)以信貸轉(zhuǎn)型防止貸款資金被挪用
為防止信貸資金被挪用,商業(yè)銀行應(yīng)大力開拓新型優(yōu)質(zhì)信貸服務(wù),扶植優(yōu)質(zhì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,調(diào)整信貸資金的占比。當(dāng)前,企業(yè)投融資方式正在向多元化方向邁進(jìn),銀行在企業(yè)客戶信貸方面應(yīng)將貸款政策向國家大型重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目傾斜,吸引參與BOT和TOT項(xiàng)目的企業(yè)客戶,扭轉(zhuǎn)信貸資金被挪用的被動(dòng)局面。
BOT和TOT項(xiàng)目最主要的特點(diǎn)在于和政府的關(guān)聯(lián)。政府根據(jù)未來幾年的發(fā)展規(guī)劃,明確重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目,這些項(xiàng)目本身的可行性得到論證,具備可持續(xù)發(fā)展性。無論是承包商還是分包商,從事此類項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)從根本上得到控制,特別是有政府的領(lǐng)導(dǎo)、支持和監(jiān)督,商業(yè)銀行提供貸款的風(fēng)險(xiǎn)也有所降低。而且BOT和TOT項(xiàng)目建成后的收益也同樣更具保障,企業(yè)申請貸款后的還款來源明確,能夠根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)程提供明確的還款計(jì)劃,符合“三個(gè)辦法一個(gè)指引”的要求。從事BOT和TOT項(xiàng)目的企業(yè)也因?yàn)橘Y質(zhì)的不斷提升而獲得更多參與項(xiàng)目的機(jī)會(huì),因此,銀行應(yīng)運(yùn)用政策杠桿,對此類優(yōu)質(zhì)客戶群體給予更多的支持,逐步提高優(yōu)質(zhì)信貸業(yè)務(wù)的總體占比,推動(dòng)新型信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展。
(三)與保險(xiǎn)公司聯(lián)合防范信貸風(fēng)險(xiǎn)
商業(yè)銀行還應(yīng)注意聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢的發(fā)揮,以降低固貸、流貸、個(gè)貸產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。所謂聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢,就是借助銀行在金融領(lǐng)域同其他金融機(jī)構(gòu)的合作,運(yùn)用各自的審核機(jī)制,分別對借款人進(jìn)行審核,達(dá)到雙重保障的風(fēng)險(xiǎn)控制。其中,銀行與保險(xiǎn)公司的聯(lián)合尤其值得開發(fā)。保險(xiǎn)公司專業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)管理,并且保險(xiǎn)產(chǎn)品豐富,能夠和銀行信貸工作有效對接,從多角度防范信貸風(fēng)險(xiǎn)。
在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)層面,商業(yè)銀行可與保險(xiǎn)公司建立合作協(xié)議,借款人必須投保相應(yīng)的保險(xiǎn),才能具備審核通過的資格。在目前的產(chǎn)品中,企業(yè)和個(gè)人客戶在申請貸款時(shí)可投保的保險(xiǎn)產(chǎn)品包括出口信用保險(xiǎn)、房貸險(xiǎn)、車貸險(xiǎn)等。出口信用保險(xiǎn)主要服務(wù)從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)客戶。貿(mào)易是我國遭受金融危機(jī)影響最為嚴(yán)重的領(lǐng)域之一,為確保出口產(chǎn)業(yè)鏈條的發(fā)展,出口企業(yè)向商業(yè)銀行貸款時(shí)應(yīng)投保出口信用保險(xiǎn),防止出口受阻發(fā)生資金鏈斷裂的問題。而房貸險(xiǎn)、車貸險(xiǎn)更多地服務(wù)于個(gè)人客戶。保險(xiǎn)公司提供貸款保險(xiǎn)時(shí)已對客戶資質(zhì)進(jìn)行審核,并且銀行可與保險(xiǎn)公司商定貸款政策,如躉交保費(fèi)客戶優(yōu)先獲得審核,以便挖掘優(yōu)質(zhì)客戶與銀行建立信貸關(guān)系,降低傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
四、總結(jié)
信貸是商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)之一,也是收益的源泉?！叭齻€(gè)辦法一個(gè)指引”的提出給予商業(yè)銀行信貸工作新的啟發(fā)。改革與發(fā)展正是前進(jìn)的需求所在,商業(yè)銀行應(yīng)緊跟時(shí)代步伐,用前瞻性的舉措引領(lǐng)信貸業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階。
參考文獻(xiàn):
[1]陳宏.基于風(fēng)險(xiǎn)管理的商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的研究[J].會(huì)計(jì)之友(中旬刊),2010;1
扎實(shí)做好新形勢下農(nóng)村金融服務(wù)工作
在新形勢下如何做好風(fēng)險(xiǎn)控制，在剛才的專題上有很多專家已經(jīng)談到了，在這里我只說怎么做好農(nóng)村金融服務(wù)工作。
積極貫徹落實(shí)國家振興經(jīng)濟(jì)政策。農(nóng)村中小金融企業(yè)在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加大投放，加大支農(nóng)的力度。
及時(shí)謀劃部署農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)工作。圍繞農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分農(nóng)業(yè)市場客戶群，認(rèn)真論證業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)，加強(qiáng)市場營銷，牢牢占領(lǐng)農(nóng)村市場。在風(fēng)險(xiǎn)防控情況下，做自身能夠接受和識(shí)別的業(yè)務(wù)。
大力推進(jìn)金融產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。從銀監(jiān)會(huì)來講，凡是有利于改進(jìn)支農(nóng)服務(wù)的方法和方式，都要大力推薦。凡是支農(nóng)服務(wù)創(chuàng)效明顯的機(jī)構(gòu)，都予以大力支持。
營造良好的外部環(huán)境，建立長效扶持機(jī)制。我國目前城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)非常明顯，農(nóng)民是弱勢群體，農(nóng)業(yè)是弱勢產(chǎn)業(yè)，從客觀上講，這與金融機(jī)構(gòu)商業(yè)化經(jīng)營目標(biāo)確實(shí)存在一定的矛盾。為此需要積極借鑒國際上有效的經(jīng)驗(yàn)和做法，積極協(xié)調(diào)出臺(tái)各項(xiàng)扶持政策，綜合發(fā)揮貨幣政策、財(cái)稅政策和監(jiān)管政策的扶持作用，要研究落實(shí)十七屆三中全會(huì)提出的綜合運(yùn)用財(cái)稅杠桿和貨幣政策工具，引導(dǎo)更多信貸資金投向農(nóng)村的政策目標(biāo)。適時(shí)、適度調(diào)整準(zhǔn)入門檻，吸引符合條件的資金去農(nóng)村投資，鼓勵(lì)符合條件的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)按照市場的運(yùn)作投資、收購、兼并、重組農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，提高農(nóng)村金融體系健康度的同時(shí)，加大對西部農(nóng)村金融的投入。加大對銀行業(yè)犯罪打擊的力度，從嚴(yán)打擊逃廢債行為，加強(qiáng)信用村、信用鎮(zhèn)的建設(shè)，盡快建立覆蓋所有農(nóng)戶和農(nóng)村企業(yè)的征信體系，積極推進(jìn)信用
文化建設(shè)，引導(dǎo)農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)配制優(yōu)質(zhì)的企業(yè)文化。
規(guī)范發(fā)展新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)
“三農(nóng)”問題和農(nóng)村金融問題，是中央高度關(guān)心、各界高度關(guān)注的問題，“三農(nóng)”的事情是關(guān)系全面建設(shè)小康社會(huì)的大局，所以我們始終要把“三農(nóng)”問題作為工作的重中之重，把建立現(xiàn)代金融體系制度作為首要目標(biāo)，加快建立適合“三農(nóng)”發(fā)展的金融體系。相信大家對銀監(jiān)會(huì)的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)政策出臺(tái)的內(nèi)容已經(jīng)很熟悉。政策的核心內(nèi)容是兩個(gè)放開，一是資本放開，二是機(jī)構(gòu)放開。在資本放開方面，主要是指允許社會(huì)各類資本包括民間資本和國外金融資本參與農(nóng)村金融市場，特別是要提高民營資本對農(nóng)村金融的參與度。機(jī)構(gòu)開放是支持相關(guān)金融機(jī)構(gòu)去農(nóng)村建設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，我們所推出新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)只是目前農(nóng)村金融以及存在農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)有力的補(bǔ)充，并不是指農(nóng)村金融的全部。試點(diǎn)原則方面，首先是低門檻嚴(yán)監(jiān)管原則，適當(dāng)降低機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)在農(nóng)村地區(qū)的市場準(zhǔn)入條件，增加農(nóng)村地區(qū)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)覆蓋面。確定金融機(jī)構(gòu)的注冊資本金。在投資人的資格和業(yè)務(wù)準(zhǔn)入的條件和范圍，新設(shè)法人機(jī)構(gòu)等權(quán)限適度降低了門檻。這里頭就是在允許設(shè)立三類機(jī)構(gòu)方面，有人認(rèn)為，監(jiān)管部門目前沒有給各省積極推出小額信貸組織合法的地位，這里面有一個(gè)問題需要再重新認(rèn)識(shí)一下，小額信貸機(jī)構(gòu)也已經(jīng)推出若干年了，在我們國家也有數(shù)百家，一直在穩(wěn)健運(yùn)行，2008年5月份銀監(jiān)會(huì)和人民銀行也出臺(tái)了意見，政府處置風(fēng)險(xiǎn)，小額貸款公司由工商部門注冊，經(jīng)過工商部門注冊的小額貸款公司也是一家合法機(jī)構(gòu)，這個(gè)法律地位不是說銀監(jiān)會(huì)能夠給的，而銀監(jiān)會(huì)管的只是經(jīng)營存貸款業(yè)務(wù)的經(jīng)營機(jī)構(gòu)，而小額貸款公司只是一般的企業(yè)。其次是嚴(yán)監(jiān)管。所謂嚴(yán)監(jiān)管，這里面需要說明的是三類機(jī)構(gòu)是正規(guī)機(jī)構(gòu)，是涉及存款人和投資人資金安全，由監(jiān)管部門發(fā)牌照，接受審慎監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，這跟一般企業(yè)是有區(qū)別的。除了堅(jiān)持低門檻嚴(yán)監(jiān)管之外，還堅(jiān)持先試點(diǎn)后推開的原則，先中西部，后內(nèi)地，先解決服務(wù)空白，再解決競爭充分的問題。2006年12月，開展試點(diǎn)工作，到2007年在全國進(jìn)行推開，到2008年10月31日，已有77家新型同村金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)開業(yè)，其中村鎮(zhèn)銀行62家，貸款公司5家，農(nóng)村資金互助社10家。從試點(diǎn)成效來看，初步建立了農(nóng)村金融供給的新渠道，創(chuàng)造了農(nóng)村金融運(yùn)營的新模式，增強(qiáng)了農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的新活力，提升了農(nóng)村金融服務(wù)的新水平，起到了激活農(nóng)村金融市場的目的。
從許可要求來看，已經(jīng)納入2008年第3號(hào)規(guī)章，但只有國務(wù)院規(guī)定的試點(diǎn)地區(qū)才可以參與。關(guān)于新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)下一步工作，我們目前主要五方面推進(jìn)，第一是主要爭取通過三年的努力跟現(xiàn)有農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)一起實(shí)行縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)基本覆蓋。2007年公布的數(shù)字空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)是2688個(gè)，銀監(jiān)會(huì)目前對2688個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)進(jìn)行了摸底調(diào)查，其中有40%是通過現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的延伸服務(wù)來實(shí)現(xiàn)，還有將近10%～20%是通過2008年以來金融機(jī)構(gòu)到空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)增設(shè)網(wǎng)點(diǎn)方式實(shí)現(xiàn)的，還有個(gè)別的地方確實(shí)是不具備商業(yè)可持續(xù)的問題，這一點(diǎn)應(yīng)該通過國家政策扶持來實(shí)現(xiàn)的。第二是加強(qiáng)推進(jìn)，如期完成第二階段的試點(diǎn)任務(wù)。第三是加強(qiáng)宣傳，積極引導(dǎo)各類資本參與試點(diǎn)。第四是加強(qiáng)協(xié)調(diào)，努力營造良好的試點(diǎn)工作范圍。第五是加強(qiáng)監(jiān)管，切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)金融形勢 貿(mào)易順差 社會(huì)保障 政策建議
中圖分類號(hào)：F822 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：C 文章編號(hào)：1006-1770(2007)11-08-03
認(rèn)識(shí)中國經(jīng)濟(jì)要立足全球化背景。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)融入了全球的分工和市場體系中，這樣的趨勢是不可逆轉(zhuǎn)的。中國經(jīng)濟(jì)得益于全球化，中國也可能成為對全球經(jīng)濟(jì)增量貢獻(xiàn)最大的經(jīng)濟(jì)體。中國的大門實(shí)際上很難再關(guān)上。中國的生產(chǎn)、貿(mào)易、資本和人員的流動(dòng)，現(xiàn)在都在全球市場上配置資源。我們思考問題、制定政策和規(guī)劃，必須有全球視野。
在全球生產(chǎn)分工和供應(yīng)鏈中，中國出口是一個(gè)大亮點(diǎn)，同時(shí)中國也需要進(jìn)口大量的原油、有色金屬、大豆等農(nóng)產(chǎn)品和原材料。認(rèn)識(shí)中國的經(jīng)濟(jì)成績和問題離不開全球市場，分析中國的價(jià)格和經(jīng)濟(jì)中的問題也要從全球市場分析。如果我們的電便宜，就會(huì)有很多廠商把最費(fèi)電的工廠建在中國；如果我們的油價(jià)低于國際油價(jià)的幅度比較大，就會(huì)發(fā)生香港的卡車到深圳和廣州加油的情況，甚至?xí)l(fā)生向外走私成品油的事情。所以我們的定價(jià)政策必須考慮全球經(jīng)濟(jì)。
中國經(jīng)濟(jì)增長的支撐是勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率的快速增長。中國和發(fā)達(dá)國家的差距主要在勞動(dòng)生產(chǎn)率。中國一直講有一個(gè)無窮的藍(lán)領(lǐng)工人的供給，現(xiàn)在這個(gè)供給慢慢地近似于均衡。這些藍(lán)領(lǐng)工人、農(nóng)民工的勞動(dòng)生產(chǎn)率是我們研究的重要課題。最近三年，全國各地的工資都有所增加，平均每年增長10%左右。這一方面是由于勞動(dòng)供給發(fā)生了變化，另一方面也是長期累積的勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率的變化，在勞動(dòng)供給發(fā)生變化時(shí)的一次全釋放。這也解釋了為什么03-05年農(nóng)民工的工資沒有漲，從05年到現(xiàn)在差不多每年農(nóng)民工的工資能夠漲10%左右，所以應(yīng)該更深入、細(xì)致地分析中國勞動(dòng)生產(chǎn)率和全要素生產(chǎn)率的變化。
下表是中國勞動(dòng)生產(chǎn)率的情況（表1 勞動(dòng)生產(chǎn)率增長情況1978-2005）。我建議大家仔細(xì)分析中國服務(wù)業(yè)、制造業(yè)和農(nóng)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的變化。這樣細(xì)分的勞動(dòng)生產(chǎn)率才能為今后制定政策、發(fā)現(xiàn)商機(jī)和穩(wěn)健經(jīng)營打下堅(jiān)定的基礎(chǔ)。中國全要素生產(chǎn)率的變化也是令人高興的（表2 全要素生產(chǎn)率增長情況 1978-2005）。最近這幾年，全要素生產(chǎn)率的增長都是正的，每年都有百分之一點(diǎn)幾的增長。全要素生產(chǎn)率是衡量一個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)營機(jī)制和管理能力變化的綜合指標(biāo)，是資本投入和勞動(dòng)投入所不能解釋的那塊多出來的產(chǎn)出，如果多出來的產(chǎn)出是正的，全要素生產(chǎn)率就是正的、增長的。它特別關(guān)系到中國經(jīng)濟(jì)是否有潛力、是否可持續(xù)。建議大家可以進(jìn)一步分析中國全要素生產(chǎn)率的增長情況。
中國有“成長中的煩惱”。比如投資過多、儲(chǔ)蓄率高、順差大、稅收增長率遠(yuǎn)高于消費(fèi)增長率、人民幣也面臨升值壓力。實(shí)際上這些問題都是其他發(fā)展中國家夢寐以求的（唯獨(dú)環(huán)境污染在哪兒都是壞的）。但如果我們把握不住這些“成長的煩惱”的度，就有可能變成問題，我們一定要把它們處理好。
市場已經(jīng)對不均衡做出了調(diào)整。在調(diào)整過程中，我們看到了通貨膨脹和人民幣升值的壓力。通貨膨脹和人民幣升值，看上去是價(jià)格變量的調(diào)整，背后都是經(jīng)濟(jì)變量的調(diào)整。這兩個(gè)價(jià)格都是對不均衡的一種反映。
解決這些問題要靠很多綜合政策。其中一個(gè)表面的現(xiàn)象就是漲價(jià)和升值的壓力。我們的產(chǎn)品中有很多外部的污染，負(fù)的外部性的增長沒有包含在產(chǎn)品的價(jià)格中。如果加大環(huán)境的執(zhí)法力度和對環(huán)境的保護(hù)，使這部分治污成本由企業(yè)承擔(dān)，那產(chǎn)品價(jià)格肯定就高了，所以看上去升值的壓力是價(jià)格的調(diào)整，但它背后反映了對科學(xué)發(fā)展觀的認(rèn)識(shí)，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體調(diào)整的必然反映。如果加強(qiáng)勞動(dòng)保護(hù)，實(shí)行最低工資制，給農(nóng)民工也上三險(xiǎn)，這些都會(huì)在成本和價(jià)格中有所體現(xiàn)。既然是市場的選擇和調(diào)整，那我們對這種調(diào)整就要有正確認(rèn)識(shí)、要有平常心，要看到調(diào)整的必然性和價(jià)格調(diào)整背后經(jīng)濟(jì)體實(shí)際變量的調(diào)整。一件小事的背后實(shí)際上是價(jià)格和體制問題。如果我們看得更深，就會(huì)更加理解價(jià)格變量的調(diào)整。
大額的貿(mào)易順差并非常態(tài)。我認(rèn)為貿(mào)易基本平衡對國家經(jīng)濟(jì)體制的持續(xù)發(fā)展才有利。如果是大幅度的貿(mào)易順差，第一不是我們所期望的，第二也不是常態(tài)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家也很難論證大幅的貿(mào)易順差是必然的。長期以來我國貿(mào)易順差占GDP的比重是比較小的，只有在最近三年貿(mào)易順差在GDP的比重才越來越大。所以，如果順差占GDP的1%、2%甚至3%，這都是正常的。但如果超過GDP的5%，這個(gè)時(shí)候就要引起注意了。很多出口導(dǎo)向國家，比如韓國、泰國和菲律賓，在它們增長最快的歷史時(shí)期，也并未呈現(xiàn)大幅度的貿(mào)易順差。日本是典型的貿(mào)易順差國家，美國有99年的貿(mào)易順差，但目前日本的順差也僅占GDP的1%-2%，我認(rèn)為這個(gè)問題也應(yīng)該予以重視。
過去經(jīng)濟(jì)學(xué)家在分析中國經(jīng)濟(jì)的時(shí)候經(jīng)常說中國有兩大隱性的財(cái)政赤字，一個(gè)是銀行的巨額不良資產(chǎn)，第二個(gè)典型的財(cái)政赤字就是社保欠帳。十年前，我們的銀行確實(shí)存在巨額的不良資產(chǎn)，特別是國有銀行，十年前一個(gè)非常有名的論斷，叫做中國的銀行業(yè)，特別是國有商業(yè)銀行在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)。經(jīng)過97、98年以來的銀行改革，特別是最近五年來，中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行成功上市。成功上市后，大幅度減少了這些銀行的不良資產(chǎn)、提高了資本充足率、轉(zhuǎn)變了公司治理結(jié)構(gòu)，使得這些銀行的競爭力、知名度、服務(wù)水平和內(nèi)部管理有了大幅度的提高。
整體上看，中國銀行業(yè)的不良資產(chǎn)從超過30%降到了一位數(shù)。正是由于這些堅(jiān)決的改革，抓住了機(jī)遇和時(shí)間，使得中國銀行業(yè)的整體面貌發(fā)生了天翻地覆的變化。
現(xiàn)在有評(píng)論說，外國戰(zhàn)略投資者在改革中按照現(xiàn)在的市值計(jì)算，他們的股份增值了多少。我覺得這種計(jì)算多少是有道理的。但是我希望這種計(jì)算要更加全面，要看到中國的社會(huì)保障、境內(nèi)的戰(zhàn)略投資者和境內(nèi)外的公眾持股人的股權(quán)增值情況。在剛才我說的中、工、建、交中，國家控股是絕大多數(shù)的。國家控股的概念不僅僅占簡單的多數(shù)，而是占了絕大部分。除了國家控股以外，還有社會(huì)保障、有境內(nèi)投資者以及境內(nèi)外以境內(nèi)為主的公眾持股人。如果要計(jì)算境外的戰(zhàn)略投資者賺了多少，你可以有一個(gè)數(shù)字，但是這個(gè)數(shù)字要乘以一個(gè)很大的數(shù)，就是國家、社保、公眾持股人和境內(nèi)戰(zhàn)略投資者。如果將中國銀行業(yè)的改革和其他轉(zhuǎn)軌國家以及發(fā)生危機(jī)的國家比較，就會(huì)看到中國的銀行改革和處理危機(jī)的方式堅(jiān)持了國家控股。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者實(shí)際上是使得機(jī)制更加順暢、更快地改變預(yù)期、更快地引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，使得市值和市場預(yù)期發(fā)生較大變化。如果中國在這方面還有什么可以完善的地方，是可以討論的。但東歐和其他轉(zhuǎn)軌國家，拉美、亞洲金融危機(jī)以后的亞洲國家，他們在處理危機(jī)中外國資本占銀行股的比重，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。所以對銀行改革要有基本的判斷。
根據(jù)這個(gè)判斷，我認(rèn)為現(xiàn)在是健全社會(huì)保障制度的天賜良機(jī)。當(dāng)前稅收好、股市好，應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)會(huì)劃撥一部分國有股權(quán)充實(shí)個(gè)人帳戶。我以前做過一個(gè)“轉(zhuǎn)型名義帳戶”的社?？傮w方案，我認(rèn)為抓住這個(gè)時(shí)機(jī)大大充實(shí)個(gè)人帳戶是非常好的。在轉(zhuǎn)軌國家，把股票分給了老百姓，老百姓在很短的時(shí)間內(nèi)把股票賣出，所以這些股票短時(shí)間內(nèi)聚到了寡頭手中。如果我們用國有股權(quán)的一部分充實(shí)養(yǎng)老帳戶，這個(gè)股權(quán)是一個(gè)組合，而且有利于收入分配和低收入群體。而且老百姓不能馬上賣這個(gè)組合，必須等到60歲才能開始拿回他的錢。這些錢可以一次性，也可以分月拿回。這些都是技術(shù)上的問題，都可以設(shè)定。現(xiàn)在是一個(gè)非常好的時(shí)機(jī)，我們要抓緊時(shí)機(jī)把這個(gè)事也做好了。這樣中國就能夠解決另外一個(gè)隱性的財(cái)政赤字。如果我們把銀行不良改革的隱性赤字控制住，再抓住一個(gè)改革的機(jī)會(huì)把我們社保的欠帳、個(gè)人帳戶的空帳戶充實(shí)，那10年以前觀察家們批評(píng)中國經(jīng)濟(jì)的兩大隱性財(cái)政赤字問題就都得到了解決。
積極推動(dòng)資源價(jià)格的改革。在控制通貨膨脹和積極推進(jìn)資源價(jià)格改革的過程中要兩害相權(quán)取其輕。改革可以促進(jìn)節(jié)能減排、減少浪費(fèi)。但改革在一定的時(shí)點(diǎn)會(huì)加大通貨膨脹的壓力，但如果總是推遲改革，扭曲會(huì)逐步累積、損失更大。所以我認(rèn)為還是應(yīng)該積極推進(jìn)改革。對一些局部的問題可以考慮通過財(cái)政的辦法來解決。
實(shí)行有利于科學(xué)發(fā)展觀的財(cái)稅制度。以物業(yè)稅為例，十六屆三中、五中全會(huì)都提到要實(shí)施開征土地規(guī)范的物業(yè)稅，它可以穩(wěn)定地方政府的收入來源，使得財(cái)權(quán)和事權(quán)更加匹配，激勵(lì)地方政府轉(zhuǎn)變職能。有了物業(yè)稅后，地方政府可以不搞工業(yè)也能有稅收，并且有積極性搞好社會(huì)管理和公共服務(wù)。由于物業(yè)現(xiàn)在非常復(fù)雜，全國非常大，物業(yè)稅的實(shí)施可以采取中央決策、省人大通過法規(guī)、縣市具體征收等可操作的原則，應(yīng)當(dāng)加快物業(yè)稅的試點(diǎn)工作。
在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)下，我國必須建立現(xiàn)代化的金融體系，以滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對金融業(yè)的要求。金融機(jī)構(gòu)要不斷提高服務(wù)水平和創(chuàng)新能力，以推進(jìn)金融體系的深化改革。商業(yè)銀行是重要的金融主體，提高商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新能力既是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，也是商業(yè)銀行自身發(fā)展的需要。通過提高金融創(chuàng)新能力，商業(yè)銀行可以提高自身的服務(wù)水平和市場競爭力，提高經(jīng)濟(jì)效益，從而推動(dòng)整個(gè)金融業(yè)的創(chuàng)新。
一、商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的概念
從廣義的角度來看，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新指的是為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，商業(yè)銀行不斷的通過新技術(shù)和新方法的應(yīng)用來構(gòu)建新的組織，開辟新的市場。商業(yè)銀行可以在各個(gè)方面進(jìn)行金融創(chuàng)新，例如金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)流程、管理模式、人員準(zhǔn)備、機(jī)構(gòu)設(shè)置、制度安排、戰(zhàn)略決策等，以提高商業(yè)銀行的管理水平，為客戶提供更好的服務(wù)方式和服務(wù)產(chǎn)品[1]。
二、我國商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀和問題
我國的商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新方面有著廣闊的發(fā)展空間，也取得了可喜的成績。然而在進(jìn)行金融創(chuàng)新的過程中，商業(yè)銀行還是出現(xiàn)了很多問題。
（一）創(chuàng)新力度不足，原創(chuàng)性匱乏。原創(chuàng)性是創(chuàng)新的靈魂，商業(yè)銀行只有具備了足夠的原創(chuàng)性，才能夠?qū)κ袌鲞M(jìn)行拾遺補(bǔ)缺，擴(kuò)大市場占有率。然而，我國很多商業(yè)銀行在金融創(chuàng)新的過程中都呈現(xiàn)出原創(chuàng)性的匱乏，導(dǎo)致沒有足夠的創(chuàng)新力度，只是對國內(nèi)外同行的產(chǎn)品、模式和經(jīng)驗(yàn)的簡單吸收和模仿，而沒有獨(dú)創(chuàng)的市場規(guī)劃、客戶定位，在開發(fā)和營銷中缺少針對性，金融產(chǎn)品的推出速度雖然很快，技術(shù)含量卻很低。
（二）對金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠的控制能力。任何創(chuàng)新都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，金融創(chuàng)新也不例外。在金融創(chuàng)新的過程中，商業(yè)銀行不可避免的要面對操作風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)甚至法律風(fēng)險(xiǎn)。而很多商業(yè)銀行對金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)缺乏清晰的認(rèn)識(shí)，在進(jìn)行金融創(chuàng)新之前沒有對金融中介機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)進(jìn)行謹(jǐn)慎的審核，也沒有對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理的預(yù)測，更沒有對自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評(píng)估。這就會(huì)增加金融創(chuàng)新的不確定性。
（三）金融創(chuàng)新的整體不夠協(xié)調(diào)。商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新從整體上缺乏協(xié)調(diào)性，大多集中在金融業(yè)務(wù)上，而對以市場為導(dǎo)向的金融服務(wù)創(chuàng)新則相對落后。商業(yè)銀行在金融業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新多集中與資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)之間很不均衡。此外，東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的商業(yè)銀行金融創(chuàng)新也遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于西部落后地區(qū)，這種不協(xié)調(diào)影響了金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新作用的發(fā)揮。
（四）金融創(chuàng)新受到了不健全的社會(huì)信用體系的制約。我國當(dāng)前的社會(huì)信用體系仍然很不健全，這種不健全的社會(huì)信用體系在很大程度上制約了商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新。商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的發(fā)展重點(diǎn)在于小企業(yè)，而小企業(yè)要面臨較高的貸款風(fēng)險(xiǎn)，由于社會(huì)信用體系的不健全，小企業(yè)經(jīng)常出現(xiàn)逃廢銀行債務(wù)的不良現(xiàn)象，致使銀行不愿意發(fā)展小企業(yè)業(yè)務(wù)，小企業(yè)業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新難以展開[2]。
三、提高商業(yè)銀行創(chuàng)新能力的措施
（一）對金融創(chuàng)新的發(fā)展規(guī)劃進(jìn)行明確。商業(yè)銀行在進(jìn)行金融創(chuàng)新之前首先要做好金融創(chuàng)新的發(fā)展規(guī)劃，制定完善的金融創(chuàng)新戰(zhàn)略。金融創(chuàng)新發(fā)展規(guī)劃必須對金融創(chuàng)新的戰(zhàn)略決策、機(jī)構(gòu)設(shè)置、制度安排、管理模式、人員準(zhǔn)備以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的流程等都進(jìn)行合理的規(guī)劃，將其作為一個(gè)長期戰(zhàn)略。在制定金融創(chuàng)新的發(fā)展規(guī)劃時(shí)要對自身進(jìn)行合適的市場定位，找準(zhǔn)自己的目標(biāo)客戶群和資源優(yōu)勢，并以市場的需求為導(dǎo)向，明確金融創(chuàng)新的階段性目標(biāo)，在成本、人力資源和設(shè)備等方面做好準(zhǔn)備。商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新應(yīng)該量力而行，增加創(chuàng)新的原創(chuàng)性，不能只停留在簡單的模仿層面上，要不斷開發(fā)出具有特色的金融產(chǎn)品和服務(wù)，形成金融品牌。
（二）提高對金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。必須要針對全行的創(chuàng)新意識(shí)進(jìn)行強(qiáng)化，使總分行、前中后臺(tái)之間的銜接性能夠得到充分的保證，使自身捕捉市場信息的能力得以不斷的提升，促進(jìn)有效的金融創(chuàng)新的資源投入，針對具有較強(qiáng)業(yè)務(wù)能力以及綜合素質(zhì)的復(fù)合型金融創(chuàng)新人才進(jìn)行積極的培養(yǎng)和引進(jìn)，致力于專業(yè)的金融創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)的打造，不斷的對研發(fā)基礎(chǔ)進(jìn)行夯實(shí)，最終能夠?qū)Τ掷m(xù)穩(wěn)定以及發(fā)展的金融創(chuàng)新工作起到全面的推動(dòng)作用，加強(qiáng)商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理以及處理各種困難的能力，從而能夠使銀行在激勵(lì)的金融市場競爭當(dāng)中立于不敗之地。
（三）針對公眾進(jìn)行金融知識(shí)教育的普及工作?，F(xiàn)在我國很多人在投資理念上表現(xiàn)的比較不成熟，沒有很好的認(rèn)識(shí)和了解預(yù)期收益、自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及產(chǎn)品的特性等，一旦有異常的情況出現(xiàn)在投資理財(cái)當(dāng)中，這些人往往無法接受這樣的現(xiàn)實(shí)，甚至可能會(huì)出現(xiàn)一定的過激行為。面對這種情況，商業(yè)銀行應(yīng)該針對公眾進(jìn)行金融知識(shí)教育的普及工作，對投資者進(jìn)行幫助，使其能夠清楚的認(rèn)識(shí)到自己的投資目標(biāo)，并且意識(shí)到投資理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)以及自己對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，從而能夠?qū)ν顿Y預(yù)期收益進(jìn)行合理的規(guī)劃，最終可以有效的杜絕出現(xiàn)盲目投資的行為。
（四）針對金融創(chuàng)新實(shí)施科學(xué)有效的監(jiān)管。監(jiān)管部門的有效監(jiān)管是商業(yè)銀行進(jìn)行金融創(chuàng)新的保證，在進(jìn)行金融創(chuàng)新的時(shí)候必須要對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展予以更多的關(guān)注，因此監(jiān)管部門必須要對自己監(jiān)管金融創(chuàng)新的水平進(jìn)行動(dòng)態(tài)的提升，全面監(jiān)管金融創(chuàng)新的盈利性、流動(dòng)性以及安全性。與此同時(shí)，鑒于我國尚不成熟的金融創(chuàng)新制度，因此監(jiān)管部門還要對商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新予以必要的協(xié)助，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)[3]。
關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；牙買加體系；實(shí)體經(jīng)濟(jì)
作者簡介：何亮(1974～)．男，湖南株洲人，廣東五邑大學(xué)管理學(xué)院，金融學(xué)博士，主要從事金融理論和實(shí)踐研究。
中圖分類號(hào)：F11；F831.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-1096(2009)02-0136-04 收稿日期：2009-02－10
一、引言
自2007年2月以來．美國次貸危機(jī)逐漸升級(jí)為一場歷史上罕見的、沖擊力強(qiáng)大的全球性金融危機(jī)，造成了全球次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金關(guān)閉、銀行被政府接管以及各大股市劇烈震蕩。在這場金融風(fēng)暴的沖擊下，貝爾斯登、雷曼兄弟倒閉；高盛、摩根士丹利兩家投行轉(zhuǎn)為銀行控股公司；房利美與房地美被美國政府接管；美林證券公司被美國銀行收購；美國國際集團(tuán)岌岌可危。這些百年老店迅速從華爾街消失。宣布華爾街過度虛擬經(jīng)濟(jì)的失敗。接著。在經(jīng)濟(jì)全球化日益加深的背景下。美國次貸危機(jī)迅速傳染到全世界，全球主要金融市場急劇動(dòng)蕩，股指連續(xù)多日大幅下挫，嚴(yán)重打擊各國投資者和消費(fèi)者的信心。自2007年年初以來，全球金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)宣布的與次貸相關(guān)的虧損和資產(chǎn)減計(jì)已經(jīng)達(dá)到了5000億美元，全球股市因信貸市場崩潰所蒸發(fā)的市值高達(dá)11萬億美元。
金融危機(jī)穿越全球金融體系的防火墻，逐漸向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。數(shù)據(jù)顯示，房價(jià)與股價(jià)暴跌導(dǎo)致消費(fèi)者信心不足，致使占美國經(jīng)濟(jì)總量約2／3的個(gè)人消費(fèi)開支出現(xiàn)下滑，由此帶來了經(jīng)濟(jì)衰退以及失業(yè)增加。美國2008第三季度GDP同比增長率為0.3％。這是自2001年以來的最低紀(jì)錄。而2009年初以來，美國非農(nóng)業(yè)崗位已經(jīng)累計(jì)減少76萬個(gè)。失業(yè)率從年初的4.7％上升到9月份的6.1％，失業(yè)人數(shù)新增75萬多人。同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)衰退降低了美國的進(jìn)口需求的影響。中國、印度等依靠凈出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的新興市場經(jīng)濟(jì)國家出現(xiàn)了出口減緩。實(shí)體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)增長放緩的趨勢。此外。美元大幅貶值損害其他國家出口商品的國際競爭力，特別是像歐盟和日本等與美國出口商品構(gòu)成競爭關(guān)系的國家和地區(qū)，導(dǎo)致其出口需求下降，實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入衰退的邊緣。
從目前對此次金融危機(jī)的原因來看，可謂是眾說紛紜，理論學(xué)術(shù)界存在著不同的看法和理解(王漪瑁，2008；杜厚文，2008；黃紀(jì)憲，2008)，很難理出一個(gè)清晰的思路，這也或多或少影響了各國政府在危機(jī)應(yīng)對政策方面的一致和協(xié)調(diào)性。本文試圖從國際貨幣金融體系、美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)外平衡以及次貸危機(jī)等角度來解析造成當(dāng)前金融危機(jī)的各種原因，并就其發(fā)展階段及未來發(fā)展趨勢進(jìn)行探討。
二、當(dāng)前全球金融危機(jī)的來由
自20世紀(jì)80年代以來，資本主義經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了金融化的傾向，但在金融化的過程中．國際金融市場出現(xiàn)了失衡的問題。且長期得不到解決(周軍等，2008)。美國赤字增長、全球貿(mào)易不均衡、美元貶值、利率差別以及國際投資資金的無序流動(dòng)造成了國際金融結(jié)構(gòu)的失衡。同時(shí)，美元作為國際本位貨幣，其不斷增長及對外過度供給給全球帶來了流動(dòng)性膨脹(張?jiān)频龋?008)。國際金融結(jié)構(gòu)的失衡最終通過不斷膨脹的流動(dòng)性投向，導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)的背離。美國次貸危機(jī)正是根源于這樣的國際經(jīng)濟(jì)背景，并通過與房貸相關(guān)的金融領(lǐng)域危機(jī)的形式爆發(fā)出來．再經(jīng)過美國經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡問題以及當(dāng)前貨幣體系的缺陷傳導(dǎo)到歐洲、亞洲以及全世界，并逐漸演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)。
1 牙買加國際貨幣體系的缺陷是引發(fā)當(dāng)前金融危機(jī)的根本原因
當(dāng)今世界采用的國際貨幣體系具有天然的、難以彌補(bǔ)的缺陷，這些缺陷的存在注定了全球性金融危機(jī)的爆發(fā)。首先，在牙買加貨幣體系下，美元是主要的國際儲(chǔ)備貨幣．而且美元不受黃金的束縛。使得美國成為世界上唯一能夠以本幣舉債的國家。這就為美元的全球信用不斷擴(kuò)張，全球流動(dòng)性泛濫提供了可能。其次，牙買加貨幣體系實(shí)行浮動(dòng)匯率。國際匯率的經(jīng)常性變動(dòng)助長了國際游資投機(jī)活動(dòng)不斷加劇，使資本市場對外開放的國家深受其害。此外，牙買加貨幣體系實(shí)際上是在一種“無制度”的環(huán)境中運(yùn)行．缺乏對國際儲(chǔ)備增長的多變協(xié)調(diào)管理機(jī)制，取而代之的是貿(mào)易逆差和貿(mào)易順差國家的雙邊談判，這很難為平衡雙邊貿(mào)易取得實(shí)質(zhì)性的成果(吳東泰，2006)。在此情況下，新興經(jīng)濟(jì)體過快增長的儲(chǔ)備貨幣加速流入到經(jīng)常項(xiàng)目長期處于逆差的美國，使美國金融資產(chǎn)和全球大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了嚴(yán)重的泡沫。
可見，在“無錨”的單一貨幣本位的國際貨幣金融體系下，牙買加國際貨幣體系是引發(fā)當(dāng)前全球性金融危機(jī)的根本原因。目前世界各國在聯(lián)手采取各種措施避免金融市場劇烈動(dòng)蕩對實(shí)體經(jīng)濟(jì)形成沖擊的同時(shí)，必須重新審視和變革國際貨幣體系，以免重蹈覆轍。
2 美國經(jīng)濟(jì)長期內(nèi)外失衡是引發(fā)金融危機(jī)的最重要因素
在牙買加國際貨幣體系下，美國政府可以在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣發(fā)行的支撐下，毫無顧忌地發(fā)行債券，其商業(yè)銀行系統(tǒng)也可以向國內(nèi)企業(yè)和個(gè)人大量放貸，為美國居民和政府進(jìn)行消費(fèi)而非儲(chǔ)蓄提供了條件。低儲(chǔ)蓄與高消費(fèi)相伴隨是美國經(jīng)濟(jì)一大特點(diǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來消費(fèi)占美國GDP的比重高達(dá)70％左右，而美國的個(gè)人儲(chǔ)蓄出現(xiàn)了－1.0％的儲(chǔ)蓄率。不斷膨脹的美國政府赤字支出和居民的高消費(fèi)導(dǎo)致了美國經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)持續(xù)逆差。而在缺乏國內(nèi)儲(chǔ)蓄的條件下，美國通過金融創(chuàng)新來證券化其債務(wù)，再將證券化產(chǎn)品輸送到世界各地造成資本項(xiàng)目順差來回收美元，使得國際收支保持著脆弱性的平衡。這樣下來，美國國內(nèi)的流動(dòng)性不斷膨脹，且急于尋找投資的標(biāo)的物，美國政府在這樣的壓力下不斷調(diào)整貨幣政策，為國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格的泡沫化制造條件。特別是在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后．美國實(shí)行了極為寬松的貨幣政策，如圖一所示，從2000年～2004年，連續(xù)25次降息，聯(lián)邦基金利率從6.5％一路降到1％。美國的長期低利率政策更加刺激流動(dòng)性的膨脹，大量的資金在利益的驅(qū)動(dòng)下瘋狂地流入房地產(chǎn)行業(yè)中，造成了房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫化。這種資產(chǎn)泡沫在美國外債累積效應(yīng)，國內(nèi)通貨膨脹壓力以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期變化的刺激下必然破裂。表現(xiàn)在2004年6月份以后美國不斷調(diào)高利率，房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格不斷下跌以及由此帶來帶來的美國次貸危機(jī)以及全球的金融危機(jī)。
3 美國次貸危機(jī)是引爆當(dāng)前金融危機(jī)的導(dǎo)火索
主要面向信用記錄欠佳和收人證明缺失的客戶提供的高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的美國次級(jí)按揭貸款近年來迅速擴(kuò)張，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷提高基準(zhǔn)利率。購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí)，住房市場泡沫的破裂也使購房者出售住房或者通過抵
押住房再融資變得困難，這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進(jìn)而引發(fā)次貸危機(jī)。另外，在次級(jí)債危機(jī)中，標(biāo)的資產(chǎn)不斷地重新組合、包裝，進(jìn)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)生了多樣化創(chuàng)新產(chǎn)品，這種證券化產(chǎn)品出售給了投資銀行、對沖基金等各類機(jī)構(gòu)投資者，可以轉(zhuǎn)移金融機(jī)構(gòu)潛在的高風(fēng)險(xiǎn)，但這種證券化卻通過杠桿效應(yīng)增大了流動(dòng)性，加速了房地產(chǎn)泡沫的膨脹。另外，巨大的利益驅(qū)動(dòng)與競爭的加劇使貸款機(jī)構(gòu)只顧極力推廣次貸產(chǎn)品而有意忽視向投資者說明風(fēng)險(xiǎn)，最終放大了次級(jí)抵押貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度，并導(dǎo)致次貸危機(jī)從信貸危機(jī)演變?yōu)橘Y本危機(jī)傳導(dǎo)到全世界。
三、全球性金融危機(jī)的發(fā)展階段
美國次貸危機(jī)不斷蔓延至全球金融市場。演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C(jī)．這種演變的過程具有階段性的特點(diǎn)(張明。2008)。首先，危機(jī)先從美國的房地產(chǎn)行業(yè)泡沫破裂觸發(fā)。帶來了美國信貸危機(jī)；接著通過資產(chǎn)證券化。把這種信貸市場的危機(jī)傳導(dǎo)到資本市場上；資產(chǎn)價(jià)格的下跌導(dǎo)致信貸市場出現(xiàn)持續(xù)緊縮，危機(jī)又從資本市場再度傳導(dǎo)至信貸市場并擴(kuò)散到全世界；最后資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅對居民消費(fèi)與企業(yè)投資造成影響，危機(jī)從金融市場傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
1 次貸危機(jī)的積累與觸發(fā)
2003年，美國網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅，為了刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降低聯(lián)邦基準(zhǔn)利率。寬松的貨幣政策拉動(dòng)了美國經(jīng)濟(jì)的增長，也帶來了美國的房地產(chǎn)市場的一片繁榮。在利益的驅(qū)動(dòng)下，貸款機(jī)構(gòu)紛紛加大了次級(jí)抵押貸款的發(fā)放量，并在一定程度上掩蓋了次級(jí)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)較高的事實(shí)，這給次級(jí)貸款危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患(李進(jìn)等，2007)。隨著美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，通貨膨脹趨勢開始出現(xiàn)。在此壓力下，美聯(lián)儲(chǔ)開始出臺(tái)緊縮的貨幣政策，調(diào)高基準(zhǔn)利率，導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格下跌。如下圖二、三所示，從2004年6月到2006年6月，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦基金利率，基準(zhǔn)利率從l％上調(diào)至5.25％，2006年6月至今的房地產(chǎn)價(jià)格不斷下跌。如果下跌的價(jià)格出現(xiàn)低于未償還抵押貸款合同金額的水平。很多本來信用就差的借款人干脆直接違約，這樣信貸市場上便面臨著流動(dòng)性危機(jī)。次貸危機(jī)也就爆發(fā)了。
2 次貸危機(jī)從信用市場傳導(dǎo)到資本市場
資產(chǎn)的證券化可以轉(zhuǎn)移金融機(jī)構(gòu)潛在的高風(fēng)險(xiǎn)(孫立堅(jiān)等，2008)。在未實(shí)施證券化之前，與次級(jí)抵押貸款相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)完全由商業(yè)銀行或?qū)I(yè)貸款公司等貸款供應(yīng)商承擔(dān)。一旦實(shí)施了抵押貸款證券化，則與該部分抵押貸款債權(quán)相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)及其收益，就從貸款供應(yīng)商轉(zhuǎn)移到持有抵押貸款支持證券(MBS或CDO)的機(jī)構(gòu)投資者手中。巨大利益驅(qū)動(dòng)與競爭的加劇使貸款機(jī)構(gòu)極力推廣次貸產(chǎn)品，并經(jīng)過層層包裝．原本簡單的債務(wù)抵押憑證被演化成無現(xiàn)金投入、只承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并能獲得現(xiàn)金流的衍生金融產(chǎn)品。通過反復(fù)衍生和杠桿交易，在滿足了市場需求的同時(shí)將風(fēng)險(xiǎn)傳遞給全球的投資者。對危機(jī)起到推波助瀾的作用。按揭貸款證券化具有極其復(fù)雜的流程結(jié)構(gòu)，且每個(gè)層次都蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，信貸資產(chǎn)證券具有極高的杠桿度。信貸資產(chǎn)被不斷打包轉(zhuǎn)賣。在循環(huán)定價(jià)的作用下，初始的信貸資產(chǎn)價(jià)值得到了數(shù)倍的擴(kuò)大，貸款機(jī)構(gòu)及投資銀行的信用創(chuàng)造能力不斷增大，而風(fēng)險(xiǎn)也在不斷增大。其次，資產(chǎn)證券化不僅是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散的過程，同時(shí)也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)張的過程。在整個(gè)資金鏈的任何一環(huán)出現(xiàn)斷裂，都會(huì)通過金融市場的傳導(dǎo)效應(yīng)迅速波及到幾乎任何一個(gè)金融機(jī)構(gòu)。因此，當(dāng)次貸危機(jī)爆發(fā)后，由于資產(chǎn)證券化的存在，必然把原來僅限于信貸市場中的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)到整個(gè)資本市場上來。
3 次貸危機(jī)進(jìn)一步演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)
次貸危機(jī)爆發(fā)以后，美聯(lián)儲(chǔ)不斷地推行寬松貨幣政策，在不到一年的時(shí)間內(nèi)聯(lián)邦基金利率降低了325個(gè)基點(diǎn)。從5．25％降低至2％。然而金融市場上的信貸緊縮卻始終沒有得到徹底改善。從圖四可以看出，次貸危機(jī)爆發(fā)以來，TED息差(3個(gè)月美國國債收益率與3個(gè)月倫敦銀行間拆借利率之間的利差，反映了銀行之間相互提供貸款的意愿)從之前的不到50個(gè)基點(diǎn)，一度攀升到200個(gè)基點(diǎn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)采取了降息和注資措施，該指標(biāo)一直在100至200個(gè)基點(diǎn)區(qū)間內(nèi)振蕩，目前仍停留在100個(gè)基點(diǎn)左右。這表明美聯(lián)儲(chǔ)空前力度的寬松貨幣政策并沒有達(dá)到預(yù)期效果。主要原因在于次貸危機(jī)的爆發(fā)造成次級(jí)抵押貸款支持證券的市場價(jià)值下跌，給實(shí)施以市定價(jià)會(huì)計(jì)記賬方法的商業(yè)銀行，造成了巨額的資產(chǎn)減記與賬面虧損。實(shí)施以在險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債管理辦法的商業(yè)銀行被迫啟動(dòng)了去杠桿化過程，因此不得不降低包括貸款在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的比重，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行的“惜貸”行為。由資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致的信貸市場出現(xiàn)持續(xù)緊縮表明了危機(jī)從資本市場再度傳導(dǎo)至信貸市場。同時(shí)，由于全球金融一體化，上述的受次貸危機(jī)影響的金融機(jī)構(gòu)不局限于美國國內(nèi)，歐洲、亞洲以及全世界的金融機(jī)構(gòu)都同樣面臨著信貸市場上流動(dòng)性短缺的影響而深陷于全球性的金融危機(jī)中。
4 全球性金融危機(jī)從金融經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)
當(dāng)前全球性金融危機(jī)根源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融經(jīng)濟(jì)的背離，但反過來。隨著其對市場信心和對消費(fèi)預(yù)期帶來的沖擊以及流動(dòng)性緊縮的影響，危機(jī)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的滯后影響也逐步顯現(xiàn)出來(焦繼軍，2008)。主要體現(xiàn)在全球房價(jià)進(jìn)一步下跌，消費(fèi)和投資出現(xiàn)萎縮，制造業(yè)產(chǎn)值下滑，就業(yè)狀況惡化等。美國的次貸危機(jī)直接打擊了房地產(chǎn)行業(yè)，目前該行業(yè)在供給和需求兩端均出現(xiàn)萎縮。如圖五所示，無論是房屋開數(shù)量還是房屋銷售數(shù)量在次貸危機(jī)后都顯著下降。同時(shí)房地產(chǎn)泡沫破滅帶來負(fù)向財(cái)富效應(yīng)，導(dǎo)致居民消費(fèi)下滑。另外，公司股票價(jià)值大幅下降，削弱了企業(yè)新增投資的動(dòng)力。實(shí)際上，2009年第三季度美國消費(fèi)者支出總額負(fù)增長3.1％．創(chuàng)下了1980年以來的最低紀(jì)錄。美國當(dāng)前住房投資占GDP的比重已經(jīng)從2005年下半年的5.5％下降到3.7％，達(dá)到1991年經(jīng)濟(jì)衰退以來的最低點(diǎn)。美國2008第三季度GDP同比增長率為負(fù)0.3％，這也是自2001年以來的最差紀(jì)錄。
四、當(dāng)今全球性金融危機(jī)的發(fā)展趨勢
在經(jīng)濟(jì)全球化與金融一體化日益加深的背景下，全球性金融危機(jī)的影響將更深刻地從美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)至全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。美國經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致美國進(jìn)口需求下降，美聯(lián)儲(chǔ)降息導(dǎo)致美元貶值，這些都將對貿(mào)易伙伴國的出口行業(yè)構(gòu)成沖擊。同時(shí)，由于受到次貸危機(jī)的影響，全球各大金融機(jī)構(gòu)的恐慌心理將導(dǎo)致惜貸的行為，從而造成企業(yè)，特別是中小型企業(yè)融資困難，影響其經(jīng)營以及投資規(guī)模的擴(kuò)大，這將進(jìn)一步放緩全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的增長。
關(guān)鍵詞：金融服務(wù)業(yè)；世博會(huì)；上海
一、金融服務(wù)業(yè)概述
現(xiàn)有的對金融服務(wù)的定義主要是從營銷管理的角度出發(fā)，或者體現(xiàn)在相關(guān)法律法規(guī)和經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中。比如英國學(xué)者亞瑟?梅丹（2000）定義金融服務(wù)是“金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用貨幣交易手段，融通有價(jià)物品，向金融活動(dòng)參加者和顧客提供的共同受益、獲得滿足的活動(dòng)。”聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)署也定義了“金融及相關(guān)服務(wù)”這一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)口徑。具有一定代表性的是世界貿(mào)易組織(WTO)的說法，作為《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》附件之一的《關(guān)于金融服務(wù)的附件》采取了列舉式定義金融服務(wù)。
國內(nèi)學(xué)者莫世健在《WTO與金融服務(wù)業(yè)的國際化問題研究》一文中提到對金融服務(wù)可以從兩方面理解：第一，金融服務(wù)指一成員金融服務(wù)提供者提供的任何金融性質(zhì)的服務(wù)，這是《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》框架下廣義的金融服務(wù)。第二，金融服務(wù)具體指保險(xiǎn)、銀行和其他金融服務(wù)行業(yè)提供的服務(wù)，該意義上的金融服務(wù)指現(xiàn)有的主要的金融服務(wù)方式和內(nèi)容，是狹義的概念。
由于金融服務(wù)模糊的內(nèi)涵和難以界定的范圍，所以，世界各國對金融服務(wù)業(yè)的理解也不盡相同，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)中就是各國關(guān)于金融服務(wù)業(yè)的統(tǒng)計(jì)口徑存在著較大的差異。目前中國統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)業(yè)體系中，金融服務(wù)業(yè)是屬于第三產(chǎn)業(yè)的一個(gè)子產(chǎn)業(yè)，下分四個(gè)大類：銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)和其他金融活動(dòng)。
二、加快發(fā)展上海金融服務(wù)業(yè)的迫切性分析
隨著科學(xué)技術(shù)和信息化的發(fā)展，金融服務(wù)業(yè)呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)：帶動(dòng)作用越來越強(qiáng)、呈現(xiàn)出明顯的“信息化”特征、逐漸成為知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)、科技的巨大進(jìn)步和廣泛應(yīng)用是其變革的主要因素、混業(yè)經(jīng)營逐漸成為主流等。金融部門可以為借貸雙方提供金融中介服務(wù)，為各市場主體分散和管理風(fēng)險(xiǎn)提供市場環(huán)境和條件，為整體經(jīng)濟(jì)配置資本資源并為國內(nèi)和國際的商業(yè)運(yùn)作提供必要的技術(shù)支持。這些固有特點(diǎn)使各地政府都非常重視本地金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展，我國也不例外，尤其是加入WTO以來，更是加快了發(fā)展金融服務(wù)業(yè)的步伐，如今，金融服務(wù)業(yè)對外開放的五年過渡期已過，我國如期完成了關(guān)于金融服務(wù)業(yè)的入世承諾，甚至有的領(lǐng)域還超前完成。金融服務(wù)業(yè)的開放給我國的金融監(jiān)管提出了更高的要求，如何在相對開放的大環(huán)境下更好的發(fā)展金融服務(wù)業(yè)這個(gè)問題也具備了更深遠(yuǎn)的意義。
上海是長三角經(jīng)濟(jì)圈的中心城市，也是國際著名的港口城市。它北界長江，東瀕東海，
南臨杭州灣，西接江蘇、浙江兩省，擁有便利的交通和優(yōu)越的地理位置。上海在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有極其重要的地位，上海的金融服務(wù)業(yè)無論是規(guī)模、產(chǎn)品種類還是管理經(jīng)驗(yàn)、創(chuàng)新能力等都處于我國的領(lǐng)頭羊位置。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，上海2007年全年GDP實(shí)現(xiàn)12001.16億元，遙遙領(lǐng)先其他城市，金融業(yè)增加值1195.72億元，亦位居中國城市第一。其實(shí)早在1992年，上海就提出了建設(shè)上海國際金融中心的基本構(gòu)想。經(jīng)過十多年的努力，上海在金融基礎(chǔ)設(shè)施、交易規(guī)模、機(jī)構(gòu)數(shù)量、金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融人才建設(shè)等方面取得長足進(jìn)步，己經(jīng)成為中國大陸名副其實(shí)的金融中心城市。但是從全國金融中心到國際金融中心必然是一個(gè)質(zhì)的飛躍，上海需要發(fā)揮國家支持、地方推動(dòng)和市場機(jī)制等多方面的合力。國際金融中心屬于市場機(jī)制發(fā)育非常完善、金融深化達(dá)到高層次的產(chǎn)物，而上海目前金融業(yè)發(fā)展還遠(yuǎn)不成熟、市場機(jī)制還遠(yuǎn)不完善，上海只有盡快大力發(fā)展金融服務(wù)業(yè)，才能實(shí)現(xiàn)服務(wù)全國、服務(wù)長江流域、服務(wù)長三角的宏偉目標(biāo)。
另外，國家一直在作建設(shè)上海國際航運(yùn)中心的戰(zhàn)略部署，洋山深水港一期工程2005年12月順利開港后不僅結(jié)束了上海沒有深水港的歷史，而且大大提升了上海港口在東亞地區(qū)、乃至全球范圍的競爭力。然而航運(yùn)業(yè)是個(gè)資本密集型產(chǎn)業(yè)，所需投資額巨大，投資回收期限長，這些特點(diǎn)決定了航運(yùn)公司靠自有資金很難滿足全部的資金需求，需要從諸多的融資渠道中選擇適合本公司的籌集資金方式。同時(shí)，航運(yùn)業(yè)也是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，海上保險(xiǎn)作為一種損失補(bǔ)償機(jī)制，在國際航運(yùn)中具有重要的地位。由于航運(yùn)業(yè)的這些特殊性，上海國際航運(yùn)中心的建設(shè)需要金融服務(wù)業(yè)為其提供服務(wù)，金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展將解決航運(yùn)公司的港口資金不足的困境，幫助航運(yùn)經(jīng)營者規(guī)避海上運(yùn)輸?shù)木薮箫L(fēng)險(xiǎn)，可以說沒有金融服務(wù)業(yè)的支持，航運(yùn)中心的建設(shè)將失去生存的基礎(chǔ)。
2010年上海世博會(huì)的成功申辦、籌備和舉辦，為上海金融服務(wù)業(yè)帶來史無前例的發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也帶來了嚴(yán)峻的考驗(yàn)，其中巨額融資就是舉辦方必須要邁的坎。據(jù)估算，世博會(huì)建設(shè)直接投資約250億元(30億美元)，其中世博會(huì)工程建設(shè)投資80億元，土地儲(chǔ)備前期動(dòng)拆遷170億元。除了對園區(qū)建設(shè)的直接投資，還必須對由園區(qū)建設(shè)帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、交通、商業(yè)、舊區(qū)改造等延伸領(lǐng)域進(jìn)行間接投資。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，l美元的場館建設(shè)投資，將拉動(dòng)5到l0美元的城市基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)，即世博會(huì)建設(shè)30億美元的直接投資將帶動(dòng)150美元到300億美元的間接投資。傳統(tǒng)上，像世博會(huì)這樣的大型國際活動(dòng)，資金來源主要有三個(gè)方面：政府投入、銀行貸款、企業(yè)出資。但是對于旨在建成國際金融中心的上海，在承辦世博會(huì)的過程中，應(yīng)該更多更靈活地運(yùn)用各種金融手段特別是資本運(yùn)作手段來減輕政府支出的負(fù)擔(dān)。金融服務(wù)是世博會(huì)成功的必要條件，資金的籌措、調(diào)度以及清算支付，世博會(huì)場館后續(xù)開發(fā)利用、投資回收，世博會(huì)期間為國外客商提供的金融服務(wù)，世博會(huì)專項(xiàng)基金的設(shè)立、增值、運(yùn)用等都與金融服務(wù)業(yè)緊密相關(guān)。
綜上所述，無論是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家還是在經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)國家，強(qiáng)有力的金融服務(wù)業(yè)都是經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵因素。2006年底中國已徹底開放金融業(yè)，上海成為中外金融機(jī)構(gòu)競爭較量的主戰(zhàn)場，在世博會(huì)日益臨近、航運(yùn)業(yè)需要發(fā)展成熟的形勢下，上海能否成功向世界展示發(fā)展成為國際金融中心的實(shí)力至關(guān)重要。
三、當(dāng)前形勢下加快發(fā)展上海金融服務(wù)業(yè)的建議
1.知己――強(qiáng)化優(yōu)勢，轉(zhuǎn)化劣勢
上海金融服務(wù)業(yè)最大的優(yōu)勢在于發(fā)展速度快、吸收能力強(qiáng)，雖然起步晚，但已有了初具規(guī)模的金融市場。劣勢有金融市場開放程度低、跨越式發(fā)展程度低、交易規(guī)則和政策的不完善等。有針對性地強(qiáng)化優(yōu)勢，上海金融服務(wù)業(yè)可以進(jìn)一步吸引民營資本和外資加入，構(gòu)建多層次金融市場體系，利用有利的地理位置和國家政策方面給予的支持加快貨幣市場、證券市場、外匯市場、保險(xiǎn)市場和黃金市場的發(fā)展，大力發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)和離岸金融市場。轉(zhuǎn)化劣勢可以采?。哼M(jìn)一步規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)經(jīng)營手段，根據(jù)形勢和自身情況適時(shí)出臺(tái)相應(yīng)政策；普及金融理論知識(shí)，提高公眾對金融服務(wù)業(yè)的重視程度；完善金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是信息化方面；優(yōu)化金融市場外部環(huán)境，完善金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)體系。
2.知彼――學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)合作
上海和紐約、倫敦、東京等國際金融中心差距很大，這個(gè)差距除了緣于發(fā)展時(shí)間短，還緣于很多體制上、措施上的因素。想盡早達(dá)成國際金融中心的目標(biāo)，上海金融服務(wù)業(yè)就一定要和國際大都市多交流，多比較，少走彎路以更高效率地去發(fā)展。
另外，世博會(huì)已有一個(gè)半世紀(jì)的發(fā)展歷程，回顧以前，幾乎每屆世博會(huì)都會(huì)對舉辦城市金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，而且這些影響還具有很大的相似性。上海要加強(qiáng)和以前舉辦過世博會(huì)城市的合作交流，吸取他們的經(jīng)驗(yàn)，更好地把握世博會(huì)在籌備、運(yùn)營和后續(xù)3個(gè)階段的效應(yīng)，認(rèn)識(shí)到這個(gè)效應(yīng)的階段性和持久性，從而成功地向世界展示自己金融服務(wù)業(yè)方面的實(shí)力。
3.利用好世博會(huì)這個(gè)助推器，為航運(yùn)業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)提供良好的資金支持
作為一個(gè)和世博會(huì)聯(lián)系緊密的行業(yè)，金融服務(wù)業(yè)既要抓住機(jī)遇，完善體系和市場建設(shè)，又要規(guī)避各種由于世博會(huì)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。世博會(huì)對上海金融服務(wù)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生的最重要影響，就在于它為國際金融中心的建設(shè)進(jìn)程提供了新的動(dòng)力和方向；同時(shí)，國際金融中心功能的完善與充實(shí)，又會(huì)為世博會(huì)的成功舉辦提供強(qiáng)有力的金融服務(wù)支持。
世博會(huì)構(gòu)成上海保險(xiǎn)業(yè)功能開發(fā)的最佳平臺(tái)，迫切需要上海保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮好保障、融資和社會(huì)管理三大功能。在這個(gè)大環(huán)境的需要下，我們要加快發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)的進(jìn)程，把保險(xiǎn)業(yè)作為金融業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。此外，無論是世博會(huì)還是航運(yùn)業(yè)等其他產(chǎn)業(yè)都需要金融服務(wù)業(yè)給予巨大的資金支持，為了滿足資金方面的需要，我們可以嘗試發(fā)行世博會(huì)建設(shè)債券、對世博會(huì)相關(guān)設(shè)施實(shí)施證券化、發(fā)行世博會(huì)項(xiàng)目信托計(jì)劃、設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方式，借鑒美國成熟產(chǎn)品的發(fā)展模式，謀求金融市場和產(chǎn)品多樣化發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]赫伯特?G?格魯伯，邁克爾?A?沃克.服務(wù)業(yè)的增長：原因與影響[M].上海：三聯(lián)書店，1993.
[2]杜恂誠.上海金融的制度、功能與變遷，1897-1997[M].上海：上海人民出版社，2002.
[3]王烈望.世界金融中心[M].北京：中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，1988.
[4]申海波，陳莉譯.金融自由化的經(jīng)驗(yàn)[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2002.
[5]王方華等.世博會(huì)與上海經(jīng)濟(jì)[M].上海：上海交通大學(xué)出版社，2003.
[6]周建松.關(guān)于發(fā)展浙江地方金融產(chǎn)業(yè)的思考[J].浙江社會(huì)科學(xué)，2005（2）.
[7]劉桂榮.倫敦金融服務(wù)業(yè)發(fā)展對上海的借鑒和啟示[J].上海商業(yè)，2006(5).
[8]劉桂榮.國際金融中心的比較研究及其對上海的啟示[J].上海商業(yè)，2004（8）.
[30]曾波.上海世博會(huì)融資中的金融創(chuàng)新[J].上海投資，2004（6）.
【關(guān)鍵詞】云南省 房地產(chǎn)市場 房地產(chǎn)金融 調(diào)查與思考
一、房地產(chǎn)市場運(yùn)行情況
（一）房地產(chǎn)開發(fā)投資保持穩(wěn)定增長
2013年，全省房地產(chǎn)開發(fā)投資完成2488.33億元，占全省固定資產(chǎn)投資（9621.83億元）的比重為25.9%，占全國房地產(chǎn)開發(fā)投資（86013億元）的比重為2.9%；同比增長39.6%，增速較上年同期提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，高于全省固定資產(chǎn)投資增速（27.4%）12.2個(gè)百分點(diǎn)，高于全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速19.8個(gè)百分點(diǎn)。全省房地產(chǎn)開發(fā)投資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出兩個(gè)顯著特征：一是住宅類和商業(yè)類開發(fā)投資保持穩(wěn)定增長。全年住宅類開發(fā)投資完成1642.40億元，同比增長42.5%，增速較上年提高12.2個(gè)百分點(diǎn)；商業(yè)類開發(fā)投資完成410.97億元，同比增長60.4%，增速較上年提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。二是辦公樓類和其他類開發(fā)投資放緩。全年辦公樓類開發(fā)投資完成117.50億元，同比增長36.0%，增速較上年降低51.9個(gè)百分點(diǎn)；其他類開發(fā)投資完成317.46億元，同比增長10.6%，增速較上年降低45.5個(gè)百分點(diǎn)。
（二）商品房供應(yīng)充足，銷售市場趨于平穩(wěn)
1.商品房供應(yīng)充足。截至2013年末，全省商品房施工面積18260.72萬平方米，同比增長27.1%，商品住宅施工面積12969.39萬平方米，同比增長24.3%；商品房新開工面積6481.80萬平方米，同比增長7.4%，商品住宅新開工面積4529.09萬平方米，同比增長8.7%；商品房竣工面積2019.20萬平方米，同比增長9.1%，商品住宅竣工面積1576.13萬平方米，同比增長5.6%。
2.商品房交易市場趨于平穩(wěn)。截至2013年末，全省商品房銷售建筑面積3309.30萬平方米，同比增長2.2%，商品住宅銷售建筑面積2855.52萬平方米，同比增長2.4%；全省商品房銷售額1487.24億元，同比增長9.1%，商品住宅銷售額1192.55億元，同比增長10.7%。上半年，全省房地產(chǎn)市場延續(xù)了前期的成交勢頭，商品房銷售保持較快增長，尤其是“國五條”出臺(tái)后，市場預(yù)期出現(xiàn)較大變化，購房需求加快釋放，4月和5月的商品房銷售速度明顯提升；下半年，在前期購房需求集中釋放的影響下，商品房銷售速度下降，7月和8月出現(xiàn)負(fù)增長，之后逐步回升，在4季度呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的增長趨勢。
圖1 云南省商品房銷售面積同比增速
數(shù)據(jù)來源：云南省統(tǒng)計(jì)局
（三）重點(diǎn)城市住房價(jià)格運(yùn)行基本穩(wěn)定
1.新建住宅銷售情況。2013年12月份，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的全國70個(gè)大中城市新建住宅銷售價(jià)格指數(shù)顯示：昆明環(huán)比上漲0.5%，大理環(huán)比上漲0.1%，漲幅在全國70個(gè)大中城市中分別排在第19位和第63位；昆明同比上漲5.8%，大理同比上漲5.5%，漲幅在全國70個(gè)大中城市中分別排在第61位、第63位?？傮w上看，2013年昆明和大理兩城市新建住房價(jià)格基本保持穩(wěn)定。
2.二手住宅銷售情況。2013年12月份，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的全國70個(gè)大中城市二手住宅銷售價(jià)格指數(shù)顯示：昆明環(huán)比上漲0.4%，大理環(huán)比上漲0.2%，漲幅在全國70個(gè)大中城市中分別排在第25位和第42位；昆明同比上漲8.0%，大理同比上漲3.1%，漲幅在全國70個(gè)大中城市中分別排在第12位和第54位。
（四）城鎮(zhèn)保障性安居工程建設(shè)順利推進(jìn)
2013年，國家下達(dá)云南省城鎮(zhèn)保障性住房建設(shè)任務(wù)30.32萬套，計(jì)劃基本建成16萬套。至2013年末，全省城鎮(zhèn)保障性住房建設(shè)開工30.36萬套，基本建成23.4萬套，完成投資315億元，超額完成了國家下達(dá)的年度目標(biāo)。全省完成城鎮(zhèn)保障性住房分配入住46.65萬套，發(fā)放租賃補(bǔ)貼22.58萬戶，改善城鎮(zhèn)低收入家庭居住條件的作用明顯。
二、房地產(chǎn)金融運(yùn)行情況
（一）房地產(chǎn)貸款穩(wěn)定增長
截至2013年末，全省房地產(chǎn)貸款余額2606.83億元，占全省各項(xiàng)貸款的比重為16.2%，占全國房地產(chǎn)貸款的比重為1.8%，分別較上年同期提高0.9和0.1個(gè)百分點(diǎn)；同比增長23.2%，高于全省各項(xiàng)貸款增速9.4個(gè)百分點(diǎn)，高于全國房地產(chǎn)貸款增速4.1個(gè)百分點(diǎn)；較年初新增491.31億元，同比多增155.02億元。全省房地產(chǎn)貸款同比增速自2012年3月份以來逐步回升，2013年保持在21%～25%的區(qū)間范圍內(nèi)，呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的發(fā)展趨勢。
圖2 2009年以來云南省房地產(chǎn)貸款同比增速
數(shù)據(jù)來源：人民銀行昆明中心支行
（二）房產(chǎn)開發(fā)貸款增速明顯提高
截至2013年末，全省房產(chǎn)開發(fā)貸款余額625.77億元，同比增長55.9%，較年初增加224.40億元，同比多增138.84億元。其中，住房開發(fā)貸款余額477.20億元，同比增長53.4%；商業(yè)用房開發(fā)貸款余額136.48億元，同比增長93.5%；其他房產(chǎn)開發(fā)貸款余額12.09億元，同比下降38.8%。2013年，部分金融機(jī)構(gòu)加大對商業(yè)用房建設(shè)的支持力度，以及部分金融機(jī)構(gòu)獲得總行下放一定的商品住宅項(xiàng)目審批權(quán)限，得以加大對優(yōu)質(zhì)住宅項(xiàng)目的信貸投放，促使全省房產(chǎn)開發(fā)貸款保持高速增長，4-12月份的同比增速均超過50%，貸款增速明顯提高。
（三）地產(chǎn)開發(fā)貸款調(diào)整效果顯現(xiàn)
截至2013年末，全省地產(chǎn)開發(fā)貸款余額為172.57億元，同比下降7.4%，較年初減少13.76億元。其中，政府土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)貸款余額為142.41億元，同比增長17.5%，較年初增加21.21億元。自2012年底國家相關(guān)部門先后聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)土地儲(chǔ)備與融資管理的通知》和《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》以來，全省銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對地產(chǎn)開發(fā)貸款的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，在壓縮融資平臺(tái)公司地產(chǎn)開發(fā)貸款的同時(shí)，支持符合條件的土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)貸款，使得2013年全省地產(chǎn)開發(fā)貸款出現(xiàn)兩個(gè)變化：一是地產(chǎn)開發(fā)貸款增速持續(xù)降低，并在下半年連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長；二是政府土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)貸款保持12%以上的增速，占地產(chǎn)開發(fā)貸款的比重從2012年末的65.0%上升至2013年末的82.5%。
（四）個(gè)人住房貸款發(fā)放力度加大
截至2013年末，全省個(gè)人住房貸款余額1506.47億元，同比增長16.1%，較年初增加209.35億元，同比多增94.72億元。2013年，隨著房地產(chǎn)市場成交有所活躍，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放個(gè)人住房貸款的力度加大，全年共發(fā)放個(gè)人住房貸款11.99萬筆，合計(jì)431.84億元，同比分別增長30.7%和47.1%，其中首套房貸款10.87萬筆，占全年個(gè)人住房貸款發(fā)放筆數(shù)的90.7%，表明金融機(jī)構(gòu)對剛性購房需求的支持力度較大。從利率水平來看，2013年首套房貸款平均利率為基準(zhǔn)利率的0.98倍，二套房貸款平均利率為基準(zhǔn)利率的1.11倍。在首套房貸款中，下浮利率占23.9%，基準(zhǔn)利率占69.8%，上浮利率占6.3%。
（五）住房公積金委托貸款快速增長
截至2013年末，全省住房公積金委托貸款余額488.57億元，同比增長24.7%，較年初增加96.88億元，同比多增37.50億元。隨著全省房地產(chǎn)市場成交有所活躍，市場對住房公積金委托貸款的需求增加，拉動(dòng)住房公積金委托貸款快速增長。
2013年，全國房地產(chǎn)市場交易普遍活躍，一些熱點(diǎn)城市的住房公積金出現(xiàn)不同程度的資金緊張狀況。我行及時(shí)對昆明市住房公積金管理中心進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)果顯示昆明市住房公積金個(gè)人住房貸款呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，2013年個(gè)人住房貸款發(fā)放額為54.23億元，同比增長117.39%；年末貸款逾期率為0.03%，存貸比為62.9%，保持在合理的區(qū)間范圍內(nèi)。
（六）城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款增勢良好
截至2013年末，全省城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款余額為239.23億元，同比增長40.5%，較年初增加69.00億元；全年累計(jì)發(fā)放城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款131.65億元，較上年同期多發(fā)放41.31億元。全省城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款呈現(xiàn)出以下三個(gè)特點(diǎn)：
1.國開行、工行、農(nóng)行和建行發(fā)揮信貸支持主力軍作用。2013年，由國開行牽頭，工行、農(nóng)行和建行參與的對云南省城鄉(xiāng)建設(shè)投資有限公司的銀團(tuán)貸款積極推進(jìn)，在6月底實(shí)現(xiàn)放款，到年末已發(fā)放42.98億元。截至2013年末，四家行的城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款余額合計(jì)197.66億元，占比達(dá)到82.6%。
2.信貸資金高度集中于廉租房和公租房。2013年，全省金融機(jī)構(gòu)向廉租房和公租房發(fā)放貸款99.15億元，占同期城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款發(fā)放額的75.3%，廉租房和公租房貸款余額占比達(dá)到74.5%，“兩租房”貸款在全國排名前列。
3.貸款業(yè)務(wù)主要發(fā)生在昆明市。2013年，昆明市共獲得城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款99.97億元，占全省的75.9%；年末貸款余額200.65億元，占全省的83.9%。全省16個(gè)州、市中，僅有普洱市和怒江州尚未發(fā)生城鎮(zhèn)保障性安居工程貸款業(yè)務(wù)。
（七）房地產(chǎn)貸款質(zhì)量保持穩(wěn)定
截至2013年末，全省房地產(chǎn)不良貸款余額7.10億元，較年初減少3.75億元，不良率為0.27%，較年初下降0.24個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款不良率為0.32%，較年初下降0.81個(gè)百分點(diǎn)；個(gè)人住房貸款不良率為0.24%，較年初下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。在房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和穩(wěn)健的貨幣政策背景下，金融機(jī)構(gòu)不斷提高房地產(chǎn)信貸準(zhǔn)入門檻，促使房地產(chǎn)信貸資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定。
三、關(guān)注的問題
（一）全省房地產(chǎn)市場供應(yīng)增量明顯，待售面積增長速度加快
從房屋供應(yīng)量上看，2011年至2013年，全省商品房施工面積增速分別為20.6%、30.4%和27.1%，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定快速增長，但3年的商品房施工面積中，住宅施工面積占比分別為75.9%、72.6%和71.0%，呈現(xiàn)出逐年下降的趨勢，全省房地產(chǎn)市場優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的發(fā)展趨勢明顯。
從房屋待售情況看，2011年至2013年，商品房待售面積分別為334.3萬平方米、511.7萬平方米和1167.8萬平方米，增速分別為52.3%、53.1%和128.2%，反映出隨著房屋施工面積的快速增長，全省商品房待售面積也呈現(xiàn)高速增長趨勢。
（二）房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金鏈較為緊張，融資增長勢頭明顯
我行在2013年下半年委托部分金融機(jī)構(gòu)對全省60家重點(diǎn)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查，結(jié)果顯示有35%的企業(yè)資金鏈較為緊張。2013年，全省房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中，以定金及預(yù)收款等銷售回款為主的其他資金占比為32.5%，較上年減少11.6個(gè)百分點(diǎn)；國內(nèi)貸款和自籌資金占比分別為14.3%和52.7%，較上年分別提高4.2和7.0個(gè)百分點(diǎn)，顯示在房地產(chǎn)市場成交較低的情況下，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資需求有所上升。
（三）預(yù)期房價(jià)上漲的購房者占多數(shù)，個(gè)人住房貸款潛在風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注
根據(jù)我行委托部分金融機(jī)構(gòu)對昆明市100名貸款購房者進(jìn)行的問卷調(diào)查顯示，預(yù)期未來房價(jià)上漲的占54%，預(yù)期房價(jià)下跌的僅占4%，預(yù)期房價(jià)穩(wěn)定的占42%。在預(yù)期未來房價(jià)上漲的情況下，不排除有少數(shù)購房者超出自身承受能力提前購房的可能。在調(diào)查中，有12%的借款人房貸月供收入比高于50%，其中月供收入比高于60%和70%的分別占4%和1%。月供收入比過高，借款人將面臨較大的經(jīng)濟(jì)壓力，一旦出現(xiàn)收入來源不穩(wěn)定或是住房價(jià)格向下波動(dòng)等局面，貸款本息的償還將可能出現(xiàn)困難，其潛在的信貸風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注。
（四）購房者貸款難問題突出
據(jù)數(shù)據(jù)顯示：2013年9月至12月，全省金融機(jī)構(gòu)單月個(gè)人住房貸款發(fā)放筆數(shù)從1.1萬筆下降到0.7萬筆，下浮利率的貸款占比從9.3%下降到2.4%，房地產(chǎn)市場購房貸款難問題顯現(xiàn)，到年底更加突出。據(jù)調(diào)查，出現(xiàn)問題的原因是由于信貸規(guī)模較為緊張，部分金融機(jī)構(gòu)把小微企業(yè)貸款和個(gè)人住房貸款進(jìn)行統(tǒng)籌安排，而小微企業(yè)貸款受監(jiān)管部門“兩個(gè)不低于”的考核，個(gè)人住房貸款受到擠壓，加之個(gè)人住房貸款利率較低，導(dǎo)致銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)放貸意愿有所降低。
四、2014年云南省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢分析及預(yù)測
（一）2014年云南省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展將面臨更加復(fù)雜的形勢
一是房地產(chǎn)開發(fā)投資資金來源仍將趨緊。根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，2014年將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。同時(shí)，2013年底召開的全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)繼續(xù)抓好房地產(chǎn)市場調(diào)控和監(jiān)管工作，保持調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，執(zhí)行好既有調(diào)控措施；更加注重分類指導(dǎo)，房價(jià)上漲壓力大的城市要從嚴(yán)落實(shí)各項(xiàng)房地產(chǎn)市場調(diào)控政策和措施，增加住房用地和住房有效供應(yīng)；庫存較多的城市要注重消化存量，控制新開發(fā)總量。整體來看，限購限貸等房地產(chǎn)調(diào)控政策短期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整與松動(dòng)的可能性不大。因此房地產(chǎn)市場銷售也不太可能出現(xiàn)較大幅度增長，從面上來說，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)銷售回款進(jìn)度難以發(fā)生明顯改觀。
二是房地產(chǎn)市場分化的特點(diǎn)進(jìn)一步顯現(xiàn)。歲末年初，北上廣等一線城市土地拍賣價(jià)格不斷創(chuàng)出新高、地價(jià)高出同地段現(xiàn)售房價(jià)、商品房市場供不應(yīng)求、房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)再度出現(xiàn)惜售以及云南城投進(jìn)京拿地開發(fā)等新聞不斷見諸媒體報(bào)道。這表明全國一二線城市房地產(chǎn)聚集人口和資金的優(yōu)勢進(jìn)一步突出，包括土地和資金等優(yōu)勢資源向全國優(yōu)勢房地產(chǎn)企業(yè)集中的趨勢更加明顯。而從全國來看，三、四線城市房地產(chǎn)市場供過于求，樓市回升乏力以及中小本土房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)生存、發(fā)展維艱的狀況可能延續(xù)，甚至加劇。
三是全省房地產(chǎn)市場庫存化壓力與部分城市住房價(jià)格上漲的中長期壓力同時(shí)存在。一方面隨著房地產(chǎn)開發(fā)投資和商品房供應(yīng)的連續(xù)快速增長，全省商品房的消化周期延長，給保持房地產(chǎn)市場的總量基本平衡帶來壓力。另一方面，云南省主要城市住房價(jià)格呈現(xiàn)逐步抬升趨勢，加上城鎮(zhèn)化帶來的住房剛性需求持續(xù)增長與住房資源稀缺性之間的矛盾短期內(nèi)不可能發(fā)生根本性改變，因此穩(wěn)定住房價(jià)格任務(wù)仍然艱巨。
四是電商的迅猛發(fā)展給商業(yè)地產(chǎn)和城市綜合體開發(fā)帶來沖擊。近年來電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)交易的異軍突起，給實(shí)體零售商業(yè)帶來巨大沖擊，并由此給商業(yè)地產(chǎn)和城市綜合體的開發(fā)帶來挑戰(zhàn)。
（二）云南省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨新的機(jī)遇
一是2013年底中央首次召開城鎮(zhèn)化工作會(huì)議，明確了新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展方向。云南省正處于城鎮(zhèn)化快速發(fā)展的時(shí)期，2014年云南省城鎮(zhèn)化率的目標(biāo)任務(wù)是提高2個(gè)百分點(diǎn)以上，達(dá)到44.0%左右。新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程中蘊(yùn)藏著廣闊的發(fā)展空間和巨大的內(nèi)需潛力，房地產(chǎn)業(yè)仍將在這個(gè)過程發(fā)揮重要引擎作用。
二是國家西部大開發(fā)和沿邊開放政策以及省委省政府兩強(qiáng)一堡戰(zhàn)略積極推進(jìn)，都為云南省基礎(chǔ)設(shè)施、重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展項(xiàng)目建設(shè)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了良好的歷史機(jī)遇。2014年云南省經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)為：全省生產(chǎn)總值增長11.0%以上，規(guī)模以上固定資產(chǎn)投資增長24.0%以上，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長11.0%。可見全省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然有著良好的經(jīng)濟(jì)基本面支撐。
三是云南省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿φ谥鸩结尫?。全?50個(gè)城市綜合體開發(fā)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，形成有力項(xiàng)目支撐，為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展注入了新動(dòng)力。同時(shí)抓住旅游業(yè)由傳統(tǒng)觀光型向休閑、度假型升級(jí)以及云南省實(shí)施旅游二次創(chuàng)業(yè)的機(jī)遇，云南旅游地產(chǎn)正逐步成為全國旅游地產(chǎn)的重要板塊，不但本土的城投、城建股份和星耀等實(shí)力企業(yè)取得了較好的開發(fā)經(jīng)營業(yè)績，更吸引了雅居樂、萬達(dá)、中坤、龍湖、碧桂園和華僑城等重多全國性房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)進(jìn)駐云南重點(diǎn)旅游城市。一批有品牌、上規(guī)模、影響大的旅游地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)，將在未來一段時(shí)期推動(dòng)云南省房地產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)與結(jié)構(gòu)調(diào)整。總體來看，全省房地產(chǎn)業(yè)在未來一段時(shí)期內(nèi)仍然將處于上升期。
（三）2014年云南省房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢分析
綜合以上因素，總體上2014年云南省房地產(chǎn)開發(fā)投資和市場供求總量上仍將呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢，房地產(chǎn)貸款保持穩(wěn)定增長的可能性較大，重點(diǎn)城市住房價(jià)格仍將保持基本穩(wěn)定并與城市發(fā)展水平相適應(yīng)。
五、政策建議
（一）繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行房地產(chǎn)調(diào)控政策，穩(wěn)定市場預(yù)期
繼續(xù)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動(dòng)搖，保持房地產(chǎn)調(diào)控政策的連續(xù)性，防止出現(xiàn)各類變相放松政策的情況，通過嚴(yán)格執(zhí)行差別化住房信貸政策和完善房地產(chǎn)稅收體系等措施，提高投機(jī)投資性購房成本。加強(qiáng)穩(wěn)定市場預(yù)期，通過輿論合理引導(dǎo)居民理性消費(fèi)，配合對中小套型、中小戶型普通商品住房建設(shè)的鼓勵(lì)政策，促進(jìn)自住性需求的有序釋放。
（二）推動(dòng)建立房地產(chǎn)市場多元化融資體系，拓寬融資渠道
積極構(gòu)建多元化融資體系，支持開發(fā)企業(yè)通過多種渠道籌集開發(fā)資金的合理融資需求，大力發(fā)展住房產(chǎn)業(yè)投資基金、住房債券、房地產(chǎn)信托等融資工具，吸引社會(huì)資金進(jìn)入住房開發(fā)和保障領(lǐng)域，積極探索商業(yè)性與政策性相結(jié)合的住房融資模式和運(yùn)作機(jī)制等，加快企業(yè)銷售回款速度。
關(guān)鍵詞：歐債危機(jī)；我國經(jīng)濟(jì)；金融形勢；影響；應(yīng)對策略
中圖分類號(hào)：F832.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）06-0-02
一、歐債危機(jī)最新進(jìn)展及未來走向
歐債危機(jī)通過貿(mào)易、金融等渠道導(dǎo)致了歐元區(qū)各個(gè)成員危機(jī)國的經(jīng)濟(jì)衰退與政治動(dòng)蕩，也對全球金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的負(fù)面沖擊。金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)從政府傳遞至全球的整個(gè)金融和銀行體系，歐洲銀行業(yè)正面臨著極大的補(bǔ)充資本金的壓力。另外，歐洲國家國債大量到期與歐洲銀行大量補(bǔ)充資本金的雙重壓力，短期內(nèi)前景仍不容樂觀。
1.當(dāng)前歐債危機(jī)面臨的潛在問題
從短期而言，不論是金融層面還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，歐債危機(jī)對我國的影響都相對有限。但從中長期來看，如果歐洲采取債務(wù)貨幣化的手段解決債務(wù)危機(jī)，勢必會(huì)與美國的量化寬松政策一樣，成為全球貨幣流動(dòng)性泛濫的又一個(gè)源泉。我國也將面對更大的輸入性通脹壓力和人民幣升值的壓力，這有可能會(huì)成為歐債危機(jī)可能給我國帶來的最大潛在問題和挑戰(zhàn)。
2.歐洲債務(wù)危機(jī)應(yīng)對措施的分歧
從本質(zhì)上，德國應(yīng)該認(rèn)識(shí)到歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟(EMU)成員國地位給它帶來的巨大利益，因此，很多歐盟成員國認(rèn)為德國應(yīng)該主動(dòng)承受更多的責(zé)任分擔(dān)。歐元區(qū)成員國之間的合作主要以貸款的形式來表示，而經(jīng)濟(jì)調(diào)整的責(zé)任被直接置于債務(wù)人身上。近兩年以來由于貸款變得越來越容易，各種不透明的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付渠道競相出現(xiàn)。關(guān)于責(zé)任分擔(dān)的辯論將繼續(xù)，直到這場危機(jī)以這種或那種方式得到解決。歐元區(qū)并沒有計(jì)劃去改變目前相當(dāng)有限的責(zé)任分擔(dān)的立場。根據(jù)新的財(cái)政協(xié)議，這次調(diào)整的責(zé)任將由那些債臺(tái)高筑的國家來承擔(dān)，其意圖是去杠桿化將在很大程度上由實(shí)現(xiàn)可觀初級(jí)財(cái)政盈余的國家所取得。
3.未來歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)面臨的措施選擇
第一是面臨歐元區(qū)解體的問題。這是當(dāng)前對于形勢的最悲觀的一種預(yù)見的可能性。主要想法是否選擇將希臘等不能滿足歐元區(qū)條件的國家逐出歐元區(qū)，或者由德國、法國及西北歐一些財(cái)政狀況較好的國家組成一個(gè)新的貨幣區(qū)。但是，這種情況可能性不大。首先，如果將希臘逐出歐元區(qū)第一沒有相關(guān)的法律依據(jù)。其次，一旦退出的弱國極可能會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約現(xiàn)象，如果這樣會(huì)間接地影響所有歐元區(qū)國家，特別是會(huì)造成沖擊各國的銀行和金融系統(tǒng)，后果是不可控的。
第二是歐元區(qū)協(xié)同會(huì)做出一系列的強(qiáng)有力的承諾，通過發(fā)行“歐元共同債券”共同擔(dān)負(fù)起相關(guān)債務(wù)，同時(shí)開始著手建立有共同貨幣及財(cái)政機(jī)制的聯(lián)邦制。這是最為樂觀的一種預(yù)見的可能性。這樣做的好處是各國能夠從此協(xié)調(diào)起貨幣與財(cái)政政策；投資者的信心可以逐漸得到恢復(fù)；各種問題可以從最根本的機(jī)制上得到解決。但這種情況在短期內(nèi)發(fā)生的可能性也較小。
第三，繼續(xù)目前的情況。即在市場持續(xù)波動(dòng)和各重政治壓力的情況下，各國以及歐洲央行不斷地協(xié)商和妥協(xié)，并不斷地推出零散的、短期的、針對具體問題的解決方案。如果情況漸漸穩(wěn)定，情況可能會(huì)向上面第二種可能的方向發(fā)展，即各國逐漸攜手去建立一個(gè)長效的機(jī)制。在此市場情況之下，投資的策略應(yīng)偏向于保守。在很大程度上應(yīng)該以保有本金和維持一定的流動(dòng)性為中心，而不應(yīng)該急于追求回報(bào)。從全球范圍看，相對于發(fā)達(dá)國家市場而言，未來，東南亞等新興市場應(yīng)該面臨更好的投資機(jī)會(huì)。
二、歐債危機(jī)對我國的經(jīng)濟(jì)金融形勢的影響
1.歐債危機(jī)對國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的影響和啟示
我國作為歐盟最大的貿(mào)易伙伴，受歐債危機(jī)影響我國出口行業(yè)受到的沖擊最大；歐債危機(jī)導(dǎo)致的歐元持續(xù)貶值降低了我國出口產(chǎn)品的競爭力；另外受投資者對債務(wù)危機(jī)的憂慮所致，在未來一個(gè)階段之內(nèi)，我國的資本市場將會(huì)受到的沖擊相對比較明顯；這種影響之下也會(huì)對我國進(jìn)出口貿(mào)易帶來不小的影響。但如果從長遠(yuǎn)角度來看，歐債危機(jī)將會(huì)促進(jìn)我國進(jìn)出口貿(mào)易的結(jié)構(gòu)格局發(fā)生根本的轉(zhuǎn)變。具體來看，我國由相對依賴于出口的經(jīng)濟(jì)增長會(huì)逐漸演化成為擴(kuò)大內(nèi)需建設(shè)，從而有利于帶來國內(nèi)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)濟(jì)格局的結(jié)構(gòu)調(diào)整的變化。而歐債危機(jī)帶來的影響結(jié)合我國國內(nèi)實(shí)際情況來看，對審視我國國內(nèi)債務(wù)問題也異常重要。
2.歐債危機(jī)對我國人民幣匯率仍產(chǎn)生著深遠(yuǎn)的影響
對于我國而言，從對外投資角度看，歐債危機(jī)帶來歐元資產(chǎn)的進(jìn)一步貶值，將有利于有資金實(shí)力的中國企業(yè)海外“抄底”，以參與全球市場和技術(shù)競爭。從國家層面看，外部需求的不確定性將繼續(xù)倒逼中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變增長模式，進(jìn)一步“向內(nèi)”尋求增長動(dòng)力。此外，未來如果歐洲重債國需要更多國際資金援助，中國可以考慮通過適當(dāng)途徑和方式參與，從而在全球經(jīng)濟(jì)治理舞臺(tái)上爭取更多的話語權(quán)和拓展空間。從全球貨幣體系的演化角度看，如果希臘退出歐元區(qū)，歐元這一人類貨幣史上的重大創(chuàng)舉受到重創(chuàng)，再加上美元憑借儲(chǔ)備貨幣地位“綁架”世界經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾，全球?qū)σ粋€(gè)“多極化”貨幣體系的需求更盛，人民幣國際化的外部環(huán)境或?qū)⒏鼮橛欣?/p>
3.歐債危機(jī)對國內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生嚴(yán)重影響
受金融危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)影響，以出口為導(dǎo)向的傳統(tǒng)中小企業(yè)紛紛倒閉，出口受阻，生產(chǎn)出的商品境內(nèi)滯銷，銀行不良資產(chǎn)或信貸違約率增加，國際結(jié)算欠款增長，實(shí)際失業(yè)率飆升，對金融、民生、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生重大影響。
三、當(dāng)前面對歐債危機(jī)的應(yīng)對策略和思考
