時間：2023-03-03 16:01:29
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關鍵詞：企業 財務風險管理 防范
研究背景
企業的根本目標是獲利，然而，與收益相伴的就是風險。資本對利潤無止境的追求決定了資本擁有者“明知山有虎，偏向虎山行”的冒險行為。企業財務風險是指企業在生產經營的資金運動中所面臨的風險，其中資金運動包括籌資、投資、資金回收和收益分配等活動。一般意義上的財務風險是指因借款而增加的風險，是由于籌資決策導致的風險。從狹義上來說，財務風險產生的基本原因是企業在生產經營過程中運用了負債，負債比例越大，財務風險越大，沒有負債，則沒有財務風險。財務風險就是債務風險，除了財務風險之外企業還存在生產經營的風險。我們可以使用復合杠桿或總杠桿來度量企業總風險，用經營杠桿度量企業的經營風險，用財務杠桿度量企業的財務風險。因此，對企業來說，企業經營風險和財務風險存在著不可避免性。既然財務風險客觀地存在于企業生產和經營的全過程并不斷地威脅著企業的生存和發展，就必須加強財務風險管理。
企業財務風險管理是一種有計劃、有組織地控制企業財務或資金活動的行為，也是一項綜合管理活動，不僅需要先進的技術、復雜的建模，還需要公司的組織機構、激勵機制和運營理念的配合，其目的在于使企業因各種風險所導致的不良影響降至最低，確保企業能順利實現其既定目標，并保持其發展能力。總之企業財務風險管理是企業穩定和可持續發展的重要基石。正如諾貝爾經濟學獎獲得者肯尼斯?阿羅所說：“我們要獲得社會或自然界中的運作方式和知識，就必須穿過層層迷霧。”如果說財務風險是企業理財環境里撲朔迷離、變幻莫測的層層迷霧，那么財務風險管理就像是企業穿過層層迷霧的工具。
財務風險管理的內涵
財務風險管理是企業風險管理的一個重要組成部分，它是在風險管理的基礎上發展起來的。那么，什么是風險管理呢?威廉姆斯和漢斯在1964年出版的《風險管理與保險》一書中認為：“風險管理是通過對風險的識別、衡量和控制，以最低的成本使風險導致的種種損失降至最小程度的管理。”該定義體現了如下要點：一是風險管理的目標是以最小的成本達到最大的安全效果；二是風險管理由風險識別、衡量和控制幾個環節組成；三是實現風險管理目標的主要手段是控制。
從上述風險管理的定義，可以直接導出財務風險管理的定義：它是指通過對財務風險的識別、衡量和控制，以最低的成本使風險導致的損失降至最小程度的管理。財務風險管理的主要目的就是權衡風險與收益，做出在期望收益一定的情況下風險最小、在風險一定的情況下收益最大的決策，將風險控制在企業所能承受的限度之內，努力提高企業的收益，增加企業的價值。具體地說，財務風險管理的目標就是要以最小的成本確保企業資金運動的連續性、穩定性和效益性，或者說是以最小成本獲得企業理財活動的最大安全保障。
財務風險管理的內容
財務風險管理是一個復雜的管理系統，其內容主要包括財務風險的識別與衡量、財務風險評估和財務風險控制決策。
財務風險管理的第一步是對財務風險進行識別與衡量。如果不能準確地發現財務風險，并且進行確認，就無法分析及預測企業面對的危險和機會，自然也就無法進行財務風險管理。在對風險進行識別的基礎上，對風險大小進行度量，以確定對企業的影響程度。
在風險識別與衡量之后，就必須對財務風險進行分析和評價，然后根據公司的具體情況和相應的環境條件，做出進一步的管理決策，從而將風險控制在公司可以承受的范圍之內。
最后，根據風險評估結果做出風險控制決策，這是財務風險管理中的關鍵一環。風險控制的主要目的在于改變公司所承受的風險程度，幫助公司避免風險，降低損失。當風險無法避免時，盡量降低風險給公司帶來的不利影響。風險控制應當根據風險的重要性水平差異，做出風險回避、風險轉移、風險自保和風險自擔等風險控制決策。
財務風險管理的目標和意義
（一）企業財務風險管理的目標
通過了解風險的來源和特征，對財務風險進行正確預測、衡量，最后進行適當的控制和防范，健全風險管理機制，將損失降至最低程度，為企業創造最大的收益。具體地說，財務風險管理的目標就是要以最小的成本確保企業資金運動的連續性、穩定性和效益性，或者說是以最小成本獲得企業理財活動的最大安全保障。
（二）財務風險管理的意義
企業財務風險管理作為企業風險管理的重要組成部分，其意義是巨大的。通過加強企業財務風險管理，能使企業全面、經濟和有效地管理風險；能穩定企業財務活動，加速資金周轉，保證資金安全、完整和增值；增加了企業決策的科學性和效益性，為企業經營決策提供了數據和信息來源；為企業提供了一個相對安全穩定的生產經營環境；對企業實現和超額實現經營目標，戰勝風險、提高效益、增強實力，使企業立于不敗之地具有重大作用。
財務風險管理策略
由于風險無處不在，絕對的風險回避一般不可能。即使有可能，企業所需支付的成本往往也是企業無法接受的。對企業個體而言，其可承受的風險是一定的。企業財務風險控制策略就在于將財務風險降低和化解到企業可以接受的程度。控制和防范財務風險管理，應用系統的觀點，全方位來防范，應著重抓好以下幾個環節。
（一）建立清晰、準確的財務信息網絡
財務信息源于財務提供的各種報表資料。降低財務風險，首先要求財務所供的報表、資料準確全面，降低財務信息模糊度。所謂“財務信息模糊度”就是財務信息在數量和質量上偏離客觀實際的誤差，這種誤差主要取決于原始數據、數據處理設備、財務人員業務素質和信息處理方法等。降低財務信息模糊度就是要對以上幾個方面進行判斷和控制。財務信息系統是一個龐雜的網絡，不能求助于精確方法來計算，因此在計量方法上可以來聞常規數學與模糊數學相結合的辦法，盡可能提高財務信息質量。此外，為了建立完整的財務信息網絡，還應運用全面質量管理方法。由于財務信息管理是一個包括財務預測、財務計劃、財務決策、財務控制、財務分析、財務檢查與處置的全過程管理，因此可運用全面質量管理的辦法，對財務管理各過程進行質量考核，加強各環節間的聯系，以形成一個完整、縝密的財務信息網絡。
增強財務信息的充分比與可靠性要求，公司領導應端正態度，明確財務信息對公司財務決策的重要性，提高財會人員的思想素質和業務水平，提高財務信息處理的現代化水平，重視財務、會計、統計分析；加強內部審計工作，同時應讓財會人員、內部審計人員參與決策，發揮他們在決策中的作用，建立有效的決策支持系統。為此，要求財會人員、內部審計人員樹立預測觀念、決策觀念、控制觀念和風險觀念，運用科學的預測方法，做到事前有預測、事中有控制、事后有分析。
（二）客觀分析財務信息并提高風險預測能力
風險預測就是通過對財務信息的分析，對公司財務可能遭受的風險進行事前預測和全面估計，認清公司所處的環境，剖析財務系統對公司生產經營不利的因素及其對公司財務風險強度和可能的損失程度的影響，做到心中有數。
財務風險與財務活動緊密相關，并伴隨資金籌集、運用、回收、分配循環和周轉的始終，防范財務風險就是要剖析影響公司的每一項財務活動因素，提高公司風險預測能力，增強公司風險承受力，如通過分析公司償債能力，確定籌資風險；通過對投資進行可行性研究，確定投資方向，通過分析影響產品成本、產品結構、產品質量、產品生長周期和資金流量等因素，弄清投資和經營風險。此外還可以通過對國家宏觀經濟政策、經濟法規、國際經濟環境及外匯市場的研究，防范經濟風險和法律風險，規避外匯風險等。
（三）構建財務風險控制機制
在風險識別、衡量和評估之后，構建完善的風險控制機制，是降低財務風險的關鍵所在。財務風險控制，就是研究如何控制風險，將之降低至最低限度，以達到預期財務目標。財務風險控制是一個完整的系統控制過程，可以分為前饋風險控制、運營風險控制和反饋風險控制。
1.財務風險前饋控制。財務風險前饋控制是在財務計劃實施之內的為防止風險的產生而采取的管理策略。風險和收益并存，公司既要考慮可能獲得的收益又要兼顧風險。在實施某一方案之前，通過對財務風險的分析，應用現代高科技工具，如高速運轉計算機結合當代管理科學的成就，如風險決策法、彈性預算等，制定富有彈性的、留有余地的管理措施，增強公司的風險應變能力。如為了防止通貨膨脹和通貨緊縮，可設置“風險基金”、“風險抵押金”和“商品降價基金”等，以加強自我保護，增強風險抵抗力；通過保險、合同、提貨單等途徑將風險轉嫁給他人；通過公司聯營，合并等經營方式來擴大規模，運用規模經濟分散財務風險；對那些風險性大，超過公司承受能力，而且很難把握的風險，可采用回避的策略；實現多元化經營就是有效控制風險的方法。如改變經營方式，產品多層次銷售，提高盈利產品比重并使暢銷產品和滯銷產品在時間上、數量上互相彌補，均衡產銷，也可減少風險。
2.財務運營風險控制。在財務系統運行過程中，運用定量分析法和定性分析法，直接觀察、計算、監督財務風險狀況，制訂公司風險經營方案。
風險的大小，可通過下述風險指標來確定：
其中：R―風險； P―權數；s―風險指標；n―指標數目。
為了估計某一方面的財務風險，先確定與之相關的一些風險指標（風險指標用百分率表示），然后分析這些指標分別對風險的影響，用權數表示，最后用上述公式計算總風險。對不同的風險指標，可通過日常工作經驗的累積確定一個相應的臨界點，當R超過這個臨界點時，就要采取相應的防范措施，及時補救，盡可能避免或減輕損失，以保障公司各項工作正常進行。
3.財務風險反饋控制。以財務風險分析資料為依據，評價、指導未來財務風險管理的行為，確定今后風險管理的方向和措施。
公司財務風險的特征決定財務風險難以完全控制，控制只是有效地防止或減輕風險而已。對于已經發生的風險，要建立風險檔案，總結風險管理的經驗教訓。因風險而獲得的效益，可進行分配，一部分用于提取風險基金、一部分投入再生產。對于發生的風險損失，要通過事先防護性的安排，如備抵壞賬、備抵風險基金等，及時進行經濟補救，以最少損失和最佳途徑排除風險，保證財務機制的正常運行。
結論
越來越復雜的社會經濟環境決定了財務風險管理研究的日益重要，雖然財務風險的度量和分析的方法有很多，但實際的市場環境是復雜多變的，不可能完全滿足其需要的種種前提，因此，培養管理決策者的風險意識和對風險的靈敏嗅覺，對及時發現和估計潛在的財務風險是很重要的。財務風險管理是一項艱巨而復雜的系統工程，它不僅是現代公司經營管理的重要內容，而且是公司管理決策層永不停息的探索課題。企業只有通過加強全面風險管理，不斷提高風險防范能力，才能使公司管理更加有序、有效，才能使公司立于不敗之地。
參考文獻：
1.張洋.企業財務風險防范[J].合作經濟與科技，2009(13)
2.石濤.對企業財務風險的分析與管理[J].今日科苑，2007(8)
關鍵詞：企業財務風險；資本結構；內部控制
中圖分類號：F23文獻標識碼：A
在經濟全球化、競爭全球化、知識經濟化的新經濟形勢下，企業已成為市場競爭的主體，它面臨的風險，尤其是財務風險，是企業集團健康發展的巨大挑戰。因此，加強對財務風險的管理，已成為現代企業集團經營管理中一項十分重用的內容。財務風險是客觀存在的，要徹底消除風險及其影響是不可能的，只能采取必要的財務風險管理措施來防范企業的財務風險。本文通過分析資本結構及內部控制與財務風險的聯系，以謀求將現代企業集團所面臨的財務風險降至最低。
一、風險管理研究現狀
（一）風險管理概述。在當今高度競爭的環境中，任何企業和組織要想成功，都需要有效管理風險。事實上，高級管理層更要注重風險管理，將其作為提高企業績效的重要途徑。從歷史上看，大多數財務戰略的風險管理需要處理財務風險，而企業關注的是收入，并非風險。因此，管理層往往沒有意識到存在于企業內的潛在威脅。
在應對風險管理對各方面的挑戰時，企業需要采取有效的風險管理戰略和技術，以便使風險管理過程的每個關鍵環節實現流程的自動化并控制成本。首先，要了解風險和風險管理概念。
一般來說，風險的定義可分為以下兩種：
1、風險是指在一定情況下的不確定，即事件發生的不確定性，此不確定性是指：（1）發生與否不確定；（2）發生時間不確定；（3）發生的狀況不確定；（4）發生的后果嚴重性程度不確定。
2、風險是指在企業經營的各種活動發生損失的可能性，即事件遭受損失的機會。亦即企業在某一特定期間內的經營活動，例如某企業一年中遭受損失的概率介于0與1之間。企業經營活動損失的概率越大，風險也越大。
風險管理的定義：所有事件可能產生不利影響或者有利影響，也可能兩者兼而有之。產生負面影響的事件代表了風險，可以阻止創造價值或削弱現有的價值。產生正面影響的事件能夠抵消不利或帶來機會。機會是指事件發生的可能性以及對目標實現、支持創造價值或保持價值的積極影響。
企業風險管理涉及的風險和機會影響價值的創造或保持。它是一個從戰略制定到日常經營過程中對待風險的一系列信念與態度，目的是確定可能影響企業的潛在事項，并進行管理，這實現企業的目標提供合理的保證。整體來說，企業風險管理是：
（1）一個正在進行并貫穿整個企業的過程；
（2）受到企業各個層次人員的影響；
（3）戰略制定時得到應用；
（4）適用于各個級別和單位的企業，包括考慮風險組合；
（5）識別能夠影響企業及其風險管理的潛在事項；
（6）能夠對企業的管理層和董事會提供合理保證；
（7）致力于實現一個或多個單獨但是類別相重疊的目標。
企業風險管理是關于保護和提高股價，以滿足股東價值最大化的首要業務目標。在風險管理過程中，管理層可獲取有助于有效評估總體資本需求和提高資本配置的重要風險信息。這些企業風險管理中固有的能力可以幫助管理層實現業績和盈利目標，并防止資源流失。管理層制定平衡增長和收益目標及風險的戰略和目標，并有效地配置資源，以實現企業的目標，規避風險和意外，在此過程中實現股東價值最大化。
（二）風險管理文化。風險管理最重要的一方面是將風險融合到企業文化和價值觀。最明顯的是，風險應被視為企業戰略中一個不可分割的組成部分。風險管理目標應當包含在企業目標之中，并且企業的主要動機應納入風險評估和風險緩解策略。由于一個組織的整體文化對于企業的成功至關重要，因此它的風險文化將決定企業如何成功地進行風險管理。疲軟的風險文化是指其員工都沒有意識到風險管理的重要性以及風險管理的作用。這種文化會向管理風險妥協，也許是致命的；另一方面如果風險管理被看作是日常業務的重要組成部分，很可能會形成強有力的風險文化，這種情況才能進行真正有效的風險管理。
企業風險管理的長期生存能力需要時間和資源。如果企業風險管理被看作是最新的管理時尚，管理人員和雇員可能僅僅是“走過場”，而不會全心投入。另外，如果高層領導說服員工，企業風險管理是一個真正很必要的變革，他們就更有可能投入和支持這一昌議。這一點很重要，因為員工對于企業風險管理計劃的看法是成功的關鍵指標，并影響該計劃的長期生存能力。企業風險管理的文化要素具有很大的潛在好處。堅定不移地領導和來自企業上層的支持對于實現企業風險管理的文化轉移具有重要的作用。
（三）風險管理的研究。風險管理是一種特殊的管理功能，是風險管理的一個分支，是前人的風險管理經驗和近現代科技成就的基礎上發展起來的一門新的管理科學。對于風險管理的研究，美國風險管理學家認為，對企業所面臨的風險做出準確和及時的測量，通過建立過程以分析企業總風險在生產經營業務范圍內如何進行評估，并在企業內部建立專門負責風險管理的部門，以控制企業風險和處理企業風險發生所帶來的損失。著名的風險管理顧問費克斯?克洛曼和約維、海門斯對企業風險管理的要素也提出了自己的解釋，他們認為，企業風險管理要素的觀點是基于企業作為“系統”這一結構的，該觀點將系統論、控制論和信息技術等現代科學理論技術用于企業風險管理過程的重要理論基礎。中國理論界普遍認為是將公司風險管理看作各經濟主體通過風險識別、度量、分析，并在此基礎上采取適宜的措施，防范控制風險，用合理的手段綜合處理風險，以最大限度地實現保障科學管理的過程。
（四）財務風險管理概述。財務風險管理是一個處理源于金融市場的不確定性的過程。它涉及評估一個企業面臨的財務風險并制定與內部優先事項和政策相一致的管理戰略。積極主動地解決財務風險為企業提供競爭優勢。它還確保管理層、業務工作人員、利益相關者、董事局在關鍵風險問題上達成一致。
對于大部分的企業來說，財務風險管理是必要的，其好處包括：（1）改善財務規劃和管理，這是公司治理的核心；（2）輔助作出更加合理的投資決策；（3）為配套決策提供信息；（4）對市場及經濟的持續監控，為決策制定提供信息；（5）在進行外包和與對手交易時，促進盡職調查的執行。
建立完善的財務風險管理取決于多個事項，包括建立完善的財務系統和內部監控、開發簡明清晰的報告工具、編制現金預算計劃、降低流動性風險的可能性、為未對商品或服務付款或壞賬取得信用保險、對一旦違約將嚴重損害企業的對手執行全面的盡職調查，以及監控利率和匯率的預期變動，從而可以對商業活動時行調整以降低影響，利用已經過測試的技術，對規劃投資進行徹底評估。
在管理財務風險過程中，企業對其可接受以及不可接受的風險進行決策。不采取行動的被動戰略即被默認為接受所有風險。企業利用各種戰略和產品來管理財務風險。重要的是在企業的風險容忍度和目標下，要了解這些產品和戰略是如何減少風險的。
財務風險管理是一個持續不斷的過程。當市場和需求變化時，必須實施和完善戰略。這一過程可以歸納如下：確定主要財務風險并確定其優先順序；確定適當的風險承受能力；根據政策推行風險管理戰略，如果需要，衡量、報告、監測并加以改進。
二、國內外企業財務風險管理現狀
在經濟全球化的背景下，美國的次貸危機引起全球金融危機。我國珠三角和長江三角的制造業基地有數千家企業都卷入這場金融風暴中，造成嚴重的資金鏈斷裂而倒閉。更多的企業則陷入財務危機，資金周轉困難。外貿企業則處在內憂外患的現狀之中，對外貿易訂單大幅度減少，應收款項追討困難，甚至變成壞賬，無法收回。另外，短期內國內企業產品積壓，流動性緊缺。無論是金融危機造成企業的財務危機，還是各種原因形成的危機，都與企業的財務管理和內部控制脫不了關系。
每年世界范圍內因財務風險而導致破產的案件屢屢發生，多數企業陷入危機，給各國經濟社會的發展造成了巨大的負面沖擊。如，日本的許多大型企業集團如山一證券、北海道拓殖銀行、八佰伴國際集團先后陷入困境；加拿大最大的商業企業――伊頓商業集團也因遭受財務風險的沖擊而破產；我國的鄭百文、銀廣夏、東方電子等企業因面臨嚴重的財務風險陷入困境；美國房利美、房地美被美國政府接管。百年老店讓美林證券也陷入破產危機并最終被美國銀行收購。第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產保護。然而，許多企業沒有把財務風險管理納入到企業的日常管理工作中，沒有得到有效的管理。
三、財務風險的特征、形成原因及表現形式
（一）企業財務風險的基本特征。在財務管理工作中，對財務風險的基本特征和產生原因充分地了解，才能采取針對性的措施，來防范和規避財務風險。企業財務風險主要有以下幾個特征：
1、企業財務風險的客觀性。企業財務風險的客觀性是指財務風險不以人的意志為轉移而客觀存在。企業進行財務活動必然有兩種可能的結果，實現預期目標和無法實現預期目標，而客觀性意味著企業無法實現預期目標的風險存在。
2、企業財務風險的確定性。企業財務風險的確定性是指財務風險可以事前加以估計和控制。由于財務活動結果的各種因素不斷發生變化的影響，事前不能準確地確定財務風險的大小，從而使企業時時都有蒙受損失的可能性。
3、企業財務風險的激勵性。企業財務風險的激勵性是指財務風險的客觀存在促使企業采取措施防范財務風險，加強財務管理，實現最大經濟收益。
4、企業財務風險的全面性。企業財務風險的全面性是指財務風險存在于企業財務活動的全過程，并體現在多種財務關系上。資金籌集、運用、積累、分配等財務活動均會產生財務風險。
5、企業財務風險的損失性。財務風險伴隨著損失，無論這種損失是可觀察的還是隱含的，能夠量化的還是不能夠量化的，它都會影響企業生產活動和經濟活動的連續性與效益經濟的穩定性，最終威脅企業的生存發展。
6、企業財務風險收益性。財務風險與收益在一定條件下可以相互轉化。一般情況下，風險與收益成正比，即風險越大，收益越高；反之，收益越小。
（二）企業財務風險形成的原因。從企業財務會計風險的原因來看，導致企業財務風險的原因有內外環境兩方面共同決定的。
1、企業財務管理的宏觀環境復雜多變性。企業財務管理的宏觀環境復雜多變是導致企業財務風險的外部原因。主要的外部因素包括經濟環境、法律環境、市場環境、社會環境、資源環境等。這些因素具有復雜性和多變性，它的存在給企業帶來某種機會，同時也可能給企業帶來某種威脅。我國眾多企業機構設置不盡合理、管理人員素質偏低、不健全的財務管理規章制度及基礎工作欠缺管理等原因，導致企業財務管理系統對外部環境變化的適應能力和應變能力缺乏，由此產生財務風險。因而，宏觀經濟對企業的影響是不確定的，其不利變化必然會給企業帶來財務風險。
2、企業財務活動的復雜性。企業財務活動是企業活動的整個過程，如企業多元化投資、企業分配利潤的比例、企業籌資過程中的自有資金與借款的比例以及相關負責經營等問題，日常資產及存貨管理以及應收賬款管理等一系列的問題。近年來，企業伴隨著資產規模的日益擴展，發展步伐加快，許多企業的財務活動變得越來越復雜。
3、企業內部財務控制不合理。企業內部財務控制不合理表現在資金管理及使用、利益、分配等方面。由于企業與上級之間、企業內部各部門之間存在權責不明、職責不清的現象，造成資金使用效率低，資金流失嚴重，使資金無法得到安全性及完整性的保障。
4、負債資金在企業全部資金中所占的比重過大。企業負債的規模越大，利息費用支出增加，導致企業財務杠桿系數增大，財務風險也就越高，同時負債的期限結構在企業中所使用短期借款的相對比重不合理，償還期限越長，可能造成長期資金短期使用，利率太高，增大資金成本。反之，則造成企業資金周轉困難，負債無法得到償還，增加企業成本危機，致使企業加快破產。
5、企業財務決策缺乏科學性和預見性。我國企業的財務決策普遍存在著經驗和主觀決策現象。缺乏市場調研和科學論證，進行財務預測、決策和控制所依據。會計報表、財務分析、經營分析、市場分析等信息只可能盡量接近真實情況，不可能完全反映事實。經常發生決策失誤是不可靠的管理誤導的依據，而形成不良資產或損失巨額。
（三）企業財務風險的主要表現
1、無力償還債務風險。企業負債經營是以定期還本付息的方式進行投資活動。由于風險的不確定性，企業不能按期收回并取得預期收益，導致企業面臨無力償還債務而遭受破產的風險。
2、利率變動風險。企業在負責期間，由于通貨膨脹等因素的影響，貸款利率發生增長變化，利率的增長必然增加企業的資金成本，從而降低了預期收益。
3、再籌資風險。由于負債經營使企業負責比率加大，相應地對債權人的權權保證程度降低。這在很大程度上限制了企業從其他渠道增加負債等籌資的能力。
大宇集團于1967年開始奠基立廠，其創辦人金宇中當時是一名紡織品推銷員。經過30年的發展，通過政府的政策支持，銀行的信貸支持和在海內外的大力購并，大宇成為韓國第二大企業集團。1998年底，大宇集團總資產高達640億美元，營業額占韓國GDP的5%，業務涉及貿易、汽車、電子、通用設備、重型機械、化纖、造船等眾多行業，而大宇成為國際知名品牌。大宇積極推選“章魚足式”擴張模式，認為企業規模越大，就越能立于不敗之地，即所謂的“大馬不死”。1997年底韓國發生金融危機后，其他企業集團都開始收縮，但大宇仍然我行我素，結果債務越背越重，尤其是1998年初，韓國政府提出“五大企業集團進行自律結構調整”方針后，其他集團把結構調整的重點放在改善財務結構方面，努力減輕債務負擔。大宇卻認為，只要提高開工率，增加銷售額和出口就躲過這場危機。因此，它繼續大量發行債券達7萬億韓元（約58.33億美元）。此后，在嚴峻的債務壓力下，大夢方醒的大宇雖做出了種種努力，但為時已晚。1999年7月中旬，大宇被韓國4家債權銀行接管，已處于破產清算前夕，遭遇“存”或“亡”的險境。由于在之后的幾個月中，經營依然不善，資產負債率仍然居高。最終不得不走上破產之路。其創辦人金宇中因債務問題被國際武警組織通緝，2000年11月8日大宇集團中最核心的部分大宇汽車正式宣布破產，“大宇神話”破滅。
資金結構是企業籌資決策的核心問題，在資金結構決策中，合理地利用債務籌資，安排債務資本的比例，對企業有重要影響。因為一方面利用債務資金可以降低企業資金成本，另一方面利用債務籌資可以獲得財務杠桿利益。因此，資金結構問題總的來說是債務資金總額中安排多大比例的問題。大宇集團如果能綜合考慮有關影響因素，運用適當的方法確定最佳資本金結構，那么最優資本結構就是企業的目標資本結構。在資本結構決策中，確定最優資本結構的方法主要有比較資金成本法、息稅前利潤――每股利潤分析法、公司價值比較法、因素分析法等。
在2002年，安然是美國最大的石油和天然氣企業之一，當年的營業收入超過1，000億美元，雇傭員工2萬人，是美國財富500強中第七大企業。但就在2001年，安然宣布第三季度虧損6.4萬美元，美國證監會進行調查發現安然以表外形式（投資合伙），隱瞞35億美元，并發現該公司在1997年依賴虛報利潤5.8億美元，在此同時，安然的股份暴跌，2001年初的80美元跌至80美分，同年12月，安然申請破產保護，但在此前10個月內，公司卻因為股票價格超過預期目標，而向董事及高級管理人員發放了3.2億美元的紅利。安然事件發生后，在其分析調查時發現，安然的董事會及審計委員會均采取不干預監督模式。沒有對安然的管理層實施有效的監督，包括沒有查問他們所采用“投資合伙”的創新的會計方法。事件發生之后，部分董事表示不太了解安然的財務狀況，也不太了解他們期貨及期權的業務。
由于安然重視短期的業績指標，管理層薪酬亦與股票表現掛鉤，這誘發了管理層利益創新的會計方法和作假，以贏得豐厚的獎金和紅利。雖然安然引用了科學先進的風險量化方法監控期貨風險，但是營運風險的內部控制形同虛設，管理高層常常藐視或公司制度，這是最終導致安然倒閉的重要因素，CEO獨攬大權，無制衡機制的后果。
安然的倒閉是由于資本結構與內部控制方面存在嚴重缺陷。基于這種情況，企業財務風險管理和內部控制已成為公司治理的核心。公司治理制度安排依據企業目標、決策體系及收益分配等不確定風險而展開的。風險管理可以提高企業的生產能力，保障企業生產經營活動順利進行，使企業經營目標得以實現。
四、企業財務風險的控制
企業財務風險管理是由風險識別，風險度量和風險控制等環節組成的。其中，風險度量是核心問題。財務風險管理的目標是降低財務風險，減少風險損失。因此，在財務風險管理決策時要處理好成本和效率關系。應該從最經濟合理的角度處理風險制定財務風險管理策略，由于企業不斷變化的內外環境的動態性決定它是一個動態過程。因此，在財務風險管理計劃的實施過程中，應該根據財務狀態的變化，及時調險管理方案，對偏離財務管理目標的行為進行修正。
1、建立風險預測體系。定量測算財務風險臨界點利用財務杠桿決策，控制負債比率采用資本總成本比較法，選擇總成本較低的最佳組合融資，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金充足。
2、根據客觀環境的變化制定應變措施。企業應認真分析研究不斷變化的財務管理客觀環境，對其趨勢及規律的變化要把握好，制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方式，從而提高其財務管理環境變化的適應能力和應變能力，以降低因環境變化給企業帶來的財務風險。
3、建立合理的資本結構，為籌資環境創造條件。財務風險是由于負責比例過高導致的，因此企業要控制負債的規模，保證謹慎的負債比率，避免到期無法償債或資不抵債，并保持適當的負債，降低資金成本，從而有效地防范財務風險。
4、提高財務決策的科學化水平，防止因決策失誤而產生的財務風險。在籌資決策過程中，首先企業應根據生產經營情況合理預測資金需要量，然后通過對資金成本的計算分析及各種籌資方式的風險分析，選擇正確的籌資方式。確定合理的資金結構，進行籌資決策，以降低成本，減少風險。
5、加強對管理層的內部控制。首先，建立管理層的文化體系，將責任、真誠、直率作為文化建設的核心。董事會對管理層實施內部控制措施要從經濟和道德兩方面著手，將責任、真誠、直率作為文化建設的核心，加強經理層的文化道德建設，并形成一個道德體系；其次，優化董事會的結構，由于很多學者的研究實證表明，董事會規模應該合理，防止因董事規模過大，而導致CEO很容易控制董事會。關于董事會構成，要增加外部董事會的比例；再次，提高董事會成員的專業素質。董事會成員必須要具備足夠的能力和專業背景，能夠對企業的內部環境與經營風險進行識別和分析。從不同角度企業的特點對經理層提供的信息按重要性原則予以詳細的規定，并根據內外部環境和企業風險的變換不定期地修改，以盡量規避決策失敗。
6、加強財務危機管理。首先，企業應建立及時、全面、動態的財務報表、經營計劃及其他相關的財務資料為依據，利用財會、金融、企業管理、市場營銷等理論，采用比例分析、數學模型等方法發現企業存在的風險并向經營者示警；其次，可以從企業資產規模、折現力、獲利能力、財務結構、資產利用率等方面綜合反映企業財務狀況，進一步推動財務預警的發展。
7、加強全員風險管理意識。實行全員風險意識管理機制，是將風險機制引入企業內部，使管理者、職工、企業共同承擔風險責任，做到責、權、利三位一體并實行崗位風險責任管理，發揮團隊防范效應。
五、結論
總體而言，企業的資金結構不合理和內部控制不完善是導致企業陷入財務危機，甚至倒閉的導火線。企業應該重視這一條導火線，采取有效防范和控制措施來降低企業財務風險。然而，企業財務管理又因各個企業所處的內外部環境不同而在管理工具和策略的選擇上也有所不同，財務風險管理監控系統的構建以及財務管理策略的恰當運用，有助于企業把財務風險管理推向戰略高度，更好地防范和化解各種財務風險最終實現企業財務目標。
（作者單位：廣西宜州亞東置業有限公司）
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關鍵詞:煤炭企業財務風險管理研究
我國經濟發展已經進入迅速發展時期，信息化時代的來臨幫助我國經濟發展擴大規模，面向國際化發展我國需要做的還有很多。我國企業財務風險按照財務活動的基本內容，可分為籌資風險、投資風險、資金收回風險和收益分配風險四種。籌資風險是指企業在籌資過程中出現的風險。企業籌資渠道可分為兩種，一種是借人資金，另一種是所有者投資。企業投資風險存在三種形式，第一是投資項目不能按期投產和盈利，以及投產后不能正常盈利，導致企業資本運營和債務償還能力變差；第二點是資本投資項目盈利水平較低，不能滿足企業資本利潤需求；第三是投資項目雖然沒有虧損顯現，而且利潤高于銀行存行利息，但低于企業目前的資金利潤率水平。
一、煤炭企業財務管理概述
我國煤炭企業近十年來發展勢頭迅猛，我國電力能源中很大一部分依賴于煤炭資源，煤炭企業進入國際市場以后，國家給予政策性的虧損補貼相繼削減，而且客觀費用開支的因素不斷增加，開采成本持續高位，對煤炭企業成本管理提出了新的障礙。特別是煤炭企業屬于地下開采業，成本構成復雜且變化大，主要表現為：第一是原材料不構成產品實體，而用于煤炭開采的主要是輔助材料消耗，如木材、坑木代用品、大型材料、專用工具等都不構成產品實體；第二是煤炭生產受其他因素影響，比如說地質構造、儲存、儲量、品位等條件限制，煤炭的成本受自然條件變化影響較大，輔助費用高。
二、煤炭企業財務風險管理的問題
(一)煤炭企業不適應復雜多變的環境
煤炭企業因為存在于生產、加工、篩選、運輸、使用等不同環節，所以面對的環境復雜多樣，而且國內國際局勢瞬息萬變，對資源的開采保障措施和限制政策推陳出新，造成了煤炭企業把握方向性難題的出現。而且加之現在對國際能源的保護，低碳經濟的暢行，對煤炭資源的開發做出了新的調整，煤炭經濟發展也面臨著新的難題，這種復雜局勢與環境是煤炭企業發展中的障礙。
(二)煤炭企業內部財務人員對財務風險認識不足
我國經濟發展速度過于迅猛，造成了我國經濟發展過程中許多人不明白如何去防范風險，甚至對風險認識不足。煤炭企業內部風險貫穿于企業管理的始終，企業內部財務人員對企業內部流程不敏感，在煤炭企業管理的過程中，風險管理缺乏控制力，對風險的認識存在不明確性，甚至對已經存在的風險都沒有意識到，面對新的環境中，我國煤炭企業需要正確的認識風險，了解風險的不同特征，對風險在環境中的變化做到了解和明細，認真分析風險問題，提出解決方式，掌握好風險管理的方式，企業只有解決好風險的辨認與分析，才能更好的解決風險管理，解決企業面臨的困境。
(三)煤炭企業財務關系不明確
煤炭企業缺乏對財務風險的監管能力，尤其是在不同環節上沒有形成通力合作，對財務狀況欠缺了解和分析，對發生的財務風險無法進行迅速控制。而且，在財務部門缺乏相應的監管制度，人員沒有特別的權限去限制和約束某個環節的財務風險，所以不能明確財務各環節中的不同關系如何協調，造成了煤炭企業發展不穩定，財務風險的擴大。
三、煤炭企業財務風險管理的整改措施
(一)煤炭公司要適應發展，開展融資
煤炭企業發展需要了解目前區域內的發展環境，對同行業競爭和國際化趨勢也要掌握清楚。這樣才能做到適時發展，適境發展，符合發展趨勢，按照發展要求進行發展，滿足國內的需求同時降低企業損耗。當企業的經營業務發生資金不足的困難時，可以采取發行股票、發行債券或銀行借款等方式來籌集所需資本。一般來說，發行股票是風險最低的籌資方式。發行股票所籌措的資本成為企業可長期使用的權益資本，不需要到期償還，因而不會發生到期無力償還債務的風險。
(二)提高內部財務人員對風險的認識
煤炭企業內部財務部門各基層人員要加強對財務風險知識的培訓，努力提高自我風險防范意識，財務風險管理是風險管理的一個分支，是一種特殊的管理功能，是在前人的風險管理經驗和近現代科技成就的基礎之上發展起來的一門新的管理科學。我國煤炭企業的財務風險管理是指企業經營主體對其煤炭從生產到運輸到使用的過程中存在的各種風險進行識別、度量和分析評價，并由適時采取及時有效的方法進行防范和控制，以經濟合理可行的方法進行處理，以保障理財活動安全正常開展，保證其經濟利益免受損失的管理過程。
(三)建立健全風險控制制度
明細風險管理權限煤炭企業因為缺乏建立健全風險權限明細，所以對風險防范長期存在障礙。我國煤炭企業要建立健全風險控制制度，利用風險防范機制來加強風險防范力度，制度控制基本上屬于管理的范疇，包括與風險事件相關的組織機構設置、人員配備，制度設計，無一不與風險控制有著千絲萬縷的聯系，都是風險控制的制度體現。技術控制的方法主要有分散法、轉移法、回避法。 要在不同工作流程和環節上給與相應的控制，要將風險控制權力授權給不同層級的管理人員，風險識別、風險度量和風險控制也要不斷調整，要注重分析風險的來源，注重對風險的劃分和解決，不斷創新方式方法。
四、結束語
煤炭企業的發展面臨諸多財務風險難題，風險管理的不合理性造成了煤炭企業的財務管理困難，擴大了財務風險，所以我國煤炭企業財務管理問題需要近一步創新，提出相應的發展政策和措施，保障我國煤炭企業健康發展。
參考文獻：
[1]騰虹孟.《企業財務風險的管理新視角》.《集團經濟研究》.2004年11月 43頁
一、企業財務風險概念
財務風險是指公司財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致投資者預期收益下降的風險。財務風險是企業在財務管理過程中必須面對的一個現實問題，財務風險是客觀存在的，企業管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物，尤其是在中國市場經濟發育不健全的條件下，財務風險對企業的危害更大，更應該受到我們關注。
二、中小企業財務管理存在的問題
中小企業是國民經濟的重要組成部分，對經濟發展和社會穩定起著舉足輕重的促進作用。但由于中小企業規模小、資本和技術構成較低、外部宏觀經濟變化對其影響大等因素的存在，使其在財務管理方面存在與自身發展和市場經濟均不適應的情況，導致其在應對激烈的市場競爭面臨巨大的困難。中小企業財務管理存在的問題有：
缺乏明確的產業發展方向，對項目投資缺乏科學論證。中小企業追求短期目標，由于自身規模小，貸款投資所占的比例比大企業多得多，所面臨的風險也更大，所以它們總是盡快收回投資，很少考慮擴大自身規模，投資盲目性，投資方向難以把握。中小企業強烈的成長愿望與技術開發、市場拓展以及管理能力缺乏之間的矛盾，決定其理財思想較大企業而言，缺乏穩健，往往操之過急、盲目開展。中小企業缺乏明確的產業發展方向，對項目投資缺乏科學論證。片面追求熱門產業，不顧客觀條件和自身能力。目前，有不少中小企業陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由于投資失誤所致。
財務風險意識淡薄。這表現在三個方面，一是過度負債：負債經營可以彌補企業在運營和長期發展中資金的不足，降低企業加權平均資金成本，給企業帶來財務杠桿效應，還有利于企業控制權的保持。但是，過度負債經營，會引起財務杠桿的負效應，使企業承擔到期及時償債的財務風險和經營中的市場風險，造成企業再融資困難的的等問題。二是短貸長投：從企業安全角度看，短貸長投是一種非常危險的財務操作方式。企業必須有足夠的能力持續創造良好的經營活動現金流，如果企業資產的盈利能力下降，經營活動現金流匱乏，就會使企業資金周轉發生困難，從而造成流動比率下降，償債能力惡化，陷入難以自拔的財務困境。三是中小企業之間互相擔保申請貸款：這給中小企業增加了很大風險，一旦一家公司因經營不善而蒙受損失，就會引發一系列的連鎖反應，造成嚴重后果，規模小的中小企業根本沒有足夠實力來承接這樣的打擊。
財務控制薄弱。一是財務控制制度不健全：部分中小企業在財務管控方面的職能設置不夠健全，會計人員和出納缺乏相互監督，甚至有些公司這兩個崗位由一人擔任，容易出現財務舞弊，給公司造成損失。二是現金管理不當：中小企業普遍對現金管理不嚴，造成資金閑置或不足。三是財務風險承受能力弱：由于中小企業的經營規模較小，資本實力較差，企業舉債經營對企業自有資金的盈利能力影響較大，萬一公司經營不善或有其他不利因素，則公司資不抵債、破產倒閉的危險就大大增加。四是資金投入產出管理不完善：中小企業存貨控制薄弱，很多中小企業月末存貨占用資金往往超過營業額的2倍以上，造成資金呆滯、周轉失靈。同時，中小企業中存在重錢不重物，資產損失浪費嚴重的現象。
財務會計工作流程不規范不嚴格。我國中小企業財務核算資料信息不全、失真、不符合國家相關法規要求的現象較為普遍，在中小企業的日常財務核算中主要表現如下：財務核算資料信息不全；記賬方面填制會計憑證內容不符合國家有關會計制度規定，使相關科目不能正確、完整地反映核算企業的盈余狀況；賬簿設置不完整；財務報告不規范。
三、中小企業財務風險管理對策
積極推進產權改革。對一些通過改革已出現效益好、發展前景廣闊的中型骨干企業，可實行大股東控股、逐步改造股份公司和股份集團；對眾多的中小企業以有限責任公司和股份合作制為主，采取多種形式放開搞活；對一些改制不徹底、機制不靈，但有一定發展前途的中小企業可實行兼并、租賃或出售，盡力盤活資金，增強企業自身能力；對一些債務沉重、長期虧損、扭虧無望、資不抵債又不符合國家產業政策、轉產困難和沒有發展前途的中小企業應大膽破產或出售。總的要求是：堅持因企施策、講求實效，宜股則股、宜售則售、宜租則租、宜破則破，在產權制度上來一次脫胎換骨，為搞活中小企業注入根本動力。
經營者必須樹立理財觀念。企業經營者應具備以下理財觀念：具備正確的市場觀念，具備正確理財目標――企業價值最大化，利用正確的財務數據――現金流量，樹立正確的融資觀念――充分利用內部融資，正確處理財務工作與其它管理工作的關系。
建立規范完善的財務管理組織體系、工作流程和財務管理制度。要按照企業財務管理的內在規律和國家相關法律法規的要求，建立財務管理的組織體系和相應的工作機構，在分工協作的原則下，明確管理崗位和人員職責，嚴格財務管理的工作流程和審批程序；同時要根據國家法律規定，結合本企業財務管理上的薄弱環節，制定財務計劃、資金籌集、資產管理、成本費用管理、勞動用工及工資、利潤分配等管理制度，并切實貫徹執行。
提高財務人員的素質。財務人員要有寬廣的經濟、財會理論基礎，和良好的現代數學、法學和網絡技術基礎，面對知識快速更新和經濟、金融活動的廣闊、靈活和多變，能從經濟、社會、法律、技術等多角度進行分析并制訂相應的理財策略，對企業的運行狀況和不斷擴大的業務范圍進行評估和風險分析，要能適應知識經濟發展的要求，運用金融工程開發融資工具和管理投融資風險。
財務資金管理活動的外包。中小企業可將部分財務管理業務交由專業機構進行管理，充分利用這些機構的人才優勢、信息優勢和其他資源優勢，既降低本企業資本性支出和費用成本，改善企業管理質量，提高工作合規性，增強財務透明度，又可以突出主營業務，接觸新管理理念的便捷途徑，更好地管理人力資源。
總之，財務管理是企業管理的一個重要環節，并且，財務風險管理是一些中小企業管理者容易忽視的環節，重視財務風險管理可以提高企業財務管理效率，確保企業能夠壯大并且為國家做貢獻。
關鍵詞：企業財務風險管理
財務風險管理研究是各行各業公司管理發展過程中的一個重要研究課題。不論是對投資者而言還是內部管理生產者而言都需要對財務風險進行有效識別，以此及時掌握公司的財務動態趨勢，促進企業的良性優化發展。在企業的運營過程中，財務風險是不可避免的，對財務風險管理進行研究可以及時掌握企業生產經營的相關規律，了解企業的經營狀況以及存在的一些財務管理性弊端進而可以對企業的優勢及劣勢作出判斷。在此基礎上作出規避財務風險的相關對策，以減少企業損失。在對企業的財務風險管理過程中，管理者可以根據具體情況對公司的發展做出比對分析，從實際出發調整企業的管理指標，制定相關應對措施將促進企業的良性優化發展。與此同時也有利于促進旅游企業的穩定可持續發展，提高企業的市場競爭力，提升企業的內在價值。同時也有利于落實相關行業的會計準則，促進社會穩定有序地發展。
一、理論基礎
該理論研究最早出現在19世紀30年代的美國，并隨著行業的發展不斷完善進步。據有關資料顯示，西方諸多發達國家的部分公司至此出現了企業財務風險管理的專業性部門。在對相關領域的研究過程中不同行業的不同學者有不同的研究結論。特恩布于20世紀末年研究英國內部的控制體系及公司的治理。其研究報告比較早的意識到公司內部控制與管理風險之間的重要關系，并進一步分析了公司管理層級在風險管理與控制中所扮演的角色以及發揮的作用界定。他的研究報告為后期企業內部控制走向全面風險管理提供了重要的基礎性借鑒資料。進入21世紀以后，該領域的研究開始涉及全面風險的管理并涉及組成因素的研究。北美非壽險精算師協會（CAS）在分析研究基礎之上提出了全面風險管理、巴塞爾銀行監管委員會推出了《巴塞爾新資本協議》、COSO進一步推出了《全面風險管理—整合框架》，該研究提出了經典的八要素理論，即目標設定、內部環境、風險評估、事項識別、風險反映、信息與溝通、監控、控制活動。
二、企業財務風險預警模型
（一）Z計分模型
該模型是由美國的愛德華•阿爾曼在20世紀60年代中期提出的。這個模型的作用是計量企業存在破產的可能性大小。所得出的Z的值應在1.81-2.99之間。當Z的值等于2.675時為居中水平。如果某一個企業的Z值大于2.675，則表明該企業的財務狀況處于良好的形式；而如果Z的值小于1.81，那么說明企業存在很大的破產可能性。如果Z的值處于1.81-2.99之間，稱為“灰色地帶”，處于這個區間的企業，它的財務狀況是極其不穩定的。
（二）單變量預警模型
單變量預警模型分析是主要集中在單變量的描述和統計推斷這兩個方面的，在于用最簡單的概括形式反映出大量樣本資料所容納的基本信息，描述樣本數據中的集中或離散趨勢。據有關資料顯示單變量分析是最早使用的財務風險預警模型。具體來說這個方法主要是通過分析失敗企業與經營成功的企業在財務相關指標方面的區別，然后確定對企業財務風險起決定性作用的一個指標，進而以該指標為基準對其他指標進行科學地排序。
（三）Logistic回歸分析模型
Logistic回歸分析是一種廣義線性回歸，它是根據樣本數據使用最大似然值估算獲得出各參數的數值，其模型為P=exp(a+bx)/［1+exp（a+bx）］。當計算結果小于0.5時說明企業的財務狀況處于嚴重的危險狀況之中，需要盡快采取應急措施。而計算結果的數值大于0.5則表明該企業幾乎不存在財務風險。學者以此模型作為研究依據，通過計算推到，得到某個公司處于財務風險下的可能性大小，以此提出相應的對策，為公司發展服務。國內財務風險管理方面所做的研究起步較之國外要晚。這主要是因為現存經濟市場不夠開放透明，很多財務數據沒有公之于眾導致有心研究的學者沒有數據資源，對相關數據的分析無從下手。近年來隨著上市公司財務數據的公布與企業本身對財務風險分析的必要性促使相關研究得以進行，也得出了一些值得我們學習借鑒的經驗結論。
三、基于財務風險分析的案例研究
（一）公司簡介
本文案例擇選具有行業代表性的北京眾信國際旅行社股份有限公司，該公司成立于1992年，主要的經營范圍是出鏡旅游的批發、銷售相關旅游產品以及商務性質的旅游項目。眾信旅游的總部設置在首都北京，此外在沈陽、西安、武漢、杭州、上海等多個地方也設有分公司機構。2014年1月北京眾信國際旅行社股份有限公司在深圳證券交易所成功掛牌上市，成為A股市場上第一家民營旅行社上市公司。
（二）財務風險分析
1.財務風險相關概念。財務是任何一個行業不可或缺的重要組成部分，財務風險是企業在發展過程中不可避免的因素。財務風險來源涉及公司財務結構的不恰當不合理、融資的不科學不規范，財務風險將致使企業投資者預期收益下降。財務風險具有客觀性、全面性、不確定性等特點。2.財務風險產生的原因。企業產生財務風險的原因是多方面的。大致歸為以下幾點：第一是由投資活動所產生的財務風險。投資活動涵蓋了內部投資及外部性投資，對內而言不科學不合理的投資活動將致使企業規模效益下降，作出投資后反而引發盈利能力與營運能力的下降。對外部投資而言，企業不全面不恰當的市場調研活動將會導致企業投資方向的誤判，使企業投資決斷力受到影響，從而產生財務性風險。第二是由籌資活動導致的風險，主要表現為債務規模的擴張，負債比率過高。當某一企業資金周轉出現問題時要以審時度勢的科學性眼光進行籌資活動，盲目地籌資會致使不合理的資產負債結構，此外也要權衡短期負債與長期負債的合理比率，避免由籌資活動而造成企業資金周轉困難所增加的企業財務損耗。第三，收益分配所引發的財務風險問題。要合理調度企業的收益分配，擇取適當的留存收益比率。不合理的收益分配會降低投資者的積極性，也會對企業的聲譽產生負面影響，進而會對企業后期的管理經營造成不良影響。3.相關財務指標分析。（1）資本結構分析。產權比率是負債總額與股東權益總額的比率，其結果反映的是企業股東權益對債權人權益的保障程度高低。負債比率值越小，產權比率就越低，償債能力就越強。從有關資料所顯示的結果可以看出，眾信旅游償債能力在2013年第四季度時最弱，在2015年第一季度時最強，隨后產權比率值逐漸上升，償債能力逐漸減弱。長期資產對長期資金比率的計算方法是長期負債的總額除以長期負債總額與股東權益的合計。這里所說的長期資產指的是使用年限在一年以上的資金。該指標的含義是長期資本里面非流動性負債所占的比重大小。從分析數據中可以看出，從2013年至2015年，該企業的長期資產與長期資金比率從196.8逐漸下降至166.8，可見非流動負債在長期資本中所占的比重是逐漸下降的。資產固定化比率反應的則是公司自有資本的固定化程度。其計算公式是資產總計與流動資產合計之間的差額再除以所有者權益平均余額。該指標結果越低則表明公司自有資本用于長期資產的數額相對是比較缺少的。從表格的數據可以看出，眾信旅游在資本固定化比率方面的變化差異還是比較大的，2014年以前的比率較低。但從2015年開始資本固定化比率大幅度上升，2015年間該比率也呈上升趨勢，平均值在52左右，反映出該眾信旅游自有資本用于長期資產的數額在慢慢增多，公司日常經營所需資金需要依靠借款來籌集，這將存在一定的財務風險，不利公司的長期良性發展。（2）償債能力分析。流動比率反映的是每一單位流動負債有多少流動資產作為償還的保障，其公式是流動資產合計比上流動負債合計。一般而言，流動比率越大就說明公司的短期償債能力越強。通常該指標在200%左右證明公司的情況比較好，眾信旅游的流動比率均未達到200%這個指標，且從2014年第四季度開始呈現出逐步下降的趨勢，情況不容樂觀。說明該公司對債權人的保障程度不是很高，短期償債能力也越來越弱，繼續惡化將出現償還短期債務的困難甚至可能導致破產，需要引起重視。速動比率則是指速動資產與流動負債的比率，用以衡量企業在某一個時點上運用隨時可能變現資產償還到期債務的能力，其比值等于貨幣資金、交易性金融資產以及應收款項三者之和。就一般情況而言，速動比率的值越大證明公司的短期償債能力越強，通常以100%上下為較佳的比值。眾信旅游在這方面的比值是偏高的。資產負債率是期末負債的總額與資產總額之間的比率關系。資產負債率反映了債權人所發放的貸款安全程度的多少。在我國一般認為該資產負債率在50%左右比較好，眾信旅游在2013年第四季度至2015年第一季度期間負債比率不太穩定，呈現波動下降趨勢，從2015年第二季度開始其資產負債比率慢慢趨于穩定，在46%左右，總體而言該公司的資產負債比率情況還是比較好的。（3）現金流量分析。購貨付現比率是購買商品及接受勞務支付的現金與主營業務成本的比率關系。具體反映的是公司每一元購貨成本中有多少實際付現的成本。如果說該比例值等于1或者近似等于1，就代表公司本期的購貨現金與主營業務成本是基本相當的，可以說購貨成本基本上是付現成本，說明公司沒有因為購貨形成新的債務。如果這個比率值是大于1的，就說明本期購貨現金大于主營業務成本，表明公司不僅支付了本期的全部貨款還對前期所欠款項進行了償還。此時雖然現金流出變多，但有利于良好信譽的樹立。若該比率小于1，那么本期購貨現金就要小于主營業務成本了，代表賒購比較多，雖然在現金方面有一定的節約是充分利用財務杠桿的表現但是也增加了負債加劇了公司今后的償債壓力。從購貨付現比率顯示來看，眾信旅游在這方面的情況一致比較良好穩定，基本都是接近于1的。證明該公司在這幾期中購貨現金與主營業務成本基本相當，沒有形成新的負債。
（三）財務風險管理體系構建
對旅游企業而言，為規避財務風險實現最大化的利益是經營過程中的大目標，因此建立財務風險管理體系是十分有必要的。首先，企業應建立科學合理的財務管理用人機制，提高財務管理人員的綜合素質，一個優秀高效的管理團隊將有利于財務風險的分析識別。要提高企業財務管理人員的風險防范意識，在做決策時以科學發展的眼光嚴謹對待。其次，企業應建立科學的財務識別系統，避免負債過多的風險，明確企業有可能存在的隱蔽性或有負債風險，針對企業經營過程中的季節性波動性偏差及時做好防范措施。最后企業應建立科學適用的財務預警機制。運用科學的財務分析指標，對財務數據進行全面地比較分析，防范財務風險潛在危機；同時可以編制現金流量表，從短期角度明晰企業的財務動態指向，及時做好應對措施。此外也要建立長期財務預警系統，企業的發展不能光顧眼前利益，要有科學審時的眼光，對獲利能力、經濟效率、盈利能力等多方面多角度加以考慮。
（四）基于財務分析的企業評價
財務管理評價是依據企業的管理目標，對資金運行和正確處理財務關系進行科學有效組織整合的活動。在建立財務管理評價過程中，要遵循全面性原則、效益性原則、客觀性原則、發展性原則。從上述財務相關數據指標分析我們可以初步獲得北京眾信國際旅行社股份有限公司在財務管理方面存在的一些弊端。在資本結構方面，眾信旅游的股東權益比率處于較平穩的狀態，產權比率在后期發展過程中有一定的弱化現象。其非流動資產在長期資本中的占比也有所下降，公司日常經營存在著依賴借款的風險，在此方面應加以重視，防止惡性借款發生。在償債能力方面，眾信旅游應加強對債權人的保障程度，強化其短期償債的能力，提高本企業流動資產運作的能力，以此弱化企業的償債風險。在現金流量方面，該企業的總體情況不容樂觀，企業要加強重視提高短期償債能力，提升企業的信譽水平。最后在盈利能力方面，該企業受季節性變化影響較明顯，總體而言在同行業中居于較穩定的水平，并且被多數投資者所看好，即具有一定的市場潛力。但其盈利能力有待加強，以此提升企業的綜合效益。
四、建議
對于完善企業財務風險管理，建議如下：首先，完善旅游企業的公司治理機制。在公司運營發展過程中制定相關科學合理的治理機制將有效地降低一個企業將會面臨的財務風險。良好的治理機制能有效規避企業面臨的財務風險，由具有管理能力的組織進行企業運營構架，以此促進企業良性發展。比如在公司建立嚴格規范的用人標準、建立科學合理的獎懲機制等。其次，根據企業實際情況，建立相應的財務識別預警分析指標體系。財務風險不可消除，若能及時有效地識別及時作出有效應對措施將減少企業的損失。企業之所以會出現財務風險，究其根源就是對財務風險處理不得當。建立規范的財務風險分析指標，可以從直觀的角度找出企業潛在的財務風險問題，為下一階段提出相應的解決措施打下基礎。第三，完善企業審查機制，嚴格內部審計工作，嚴格規范企業財務管理。就內部審計而言，公司要根據自身實際情況，建立獨立的內部審計部門。企業監事會應科學引導內部審計工作，接受股權大會的工作委托。秉承科學、客觀、獨立、公平公正的原則，對企業董事會進行監督和服務。同時要健全內部審計相關規章制度，對企業內部審計工作人員、工作流程、工作執行標準等進行嚴格規范。
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[關鍵詞]資金回收； 財務風險； 管理與防范；
一、什么是財務風險
近幾年來，無論是理論界還是實踐工作者都在探討如何規避企業財務風險的問題，然而，對于什么是“財務風險”卻沒有統一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點：第一種觀點認為，企業財務風險是企業財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業財務收益與預期收益發生偏離，因而造成蒙受損失的機會和可能。企業財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環節的問題，都可能促使這種風險轉變為損失，導致企業盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點認為，財務風險是企業用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為的財務風險與負債經營相關，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業經營的資本金靠投資人投入，則不存在財務風險。
二、企業財務風險的表現形式
1.資本結構不合理
資本結構是指企業長期資本構成及其比例關系。資本結構的不合理將使企業財務負擔沉重，償付能力嚴重不足，導致財務風險的產生。由于很多企業自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴酷的市場競爭環境中實現快速發展，很多企業不得不通過銀行貸款解決問題。從企業負債結構來看，長期負債較少，短期負債過多，企業對銀行的依賴較大。企業過分依賴銀行，當出現支付危機時，一方面使自己失去信用而加大其財務風險，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大。可見，企業資本結構存在比較大的問題。
2.投資缺乏科學性
企業投資包括對內投資和對外投資。在對外投資上，很多企業投資決策者對投資風險的認識不足，盲目投資，導致企業投資損失巨大，從而財務風險不斷。企業對內投資主要是固定資產投資。在固定資產投資決策過程中，很多企業對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發生，投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，這也給企業帶來了巨大的財務風險。
3.資金回收策略不當
現代社會企業間廣泛存在著商業信用。一些企業為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產品。從會計核算的角度看，這可以增加企業利潤，但相當多的企業在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應收賬款失控，相當比例的應收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產長期被債務人和存貨占用，使得企業缺少足夠的流動資金進行再投資或歸還到期債務，嚴重影響企業資產的流動性及安全性。
4.收益分配政策不規范
股利分配政策對企業的生存和發展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業狀況的判斷和企業的聲譽，從而影響企業資金的來源，也可能影響企業潛在投資者的投資決策。如果企業的利潤分配政策缺乏控制制度，不結合企業的實現情況，不進行科學的分配決策，必將影響企業的財務結構，從而形成間接的財務風險。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業較少分配現金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從。
三、企業財務風險管理措施
1.提高財務決策水平，建立財務預警系統
（1）建立短期財務預警系統，編制現金流量預算。建立短期財務風險預警系統，首先也是最重要的任務是編制現金流量預算，而該預算的編制主要是通過現金流量分析來完成。通過現金流量分析，可以將企業動態的現金流動情況全面地反映出來。當企業經營性應收項目或存貨大幅度減少時，則表明企業貨款回籠情況較好，產品積壓少，企業具有較強的經營能力；相反，當企業經營活動產生的現金凈流量小于凈利潤時，則應引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應收款項及存貨的大幅度上升，將使企業經營能力下降，同時也易形成潛在損失。應收款項、應付款項及存貨項目中的任何一項失衡，均會引起企業危機，可將這三個項目作為短期財務風險的警源。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等，以數量化形式加以表達，建立企業全面預算，預測未來現金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現金流量預算。
（2）建立長期財務預警系統，構建風險預警指標體系。從根本上講，企業發生財務風險是由于舉債等導致的，對企業而言，在建立短期財務預警系統的同時，還要建立長期財務預警系統。從綜合評價企業的經濟效益即獲利能力、償債能力、經濟效率、發展潛力等方面入手防范財務風險。從資產獲利能力考察，監測的指標有：總資產報酬率（息稅前利潤資產平均總額），表示每元資本的獲利水平，反映企業運用資產的獲利能力；成本費用利潤率（營業利潤成本費用總額），反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業獲利能力越強。從償債能力考察，監測的指標有：流動比率（流動資產流動負債），該指標反映企業資產的流動性，該比率越高，償債能力就越強；資產負債率，資產負債率一般為40%～60％，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務風險也越大。從經濟效率考察，監測的指標有：反映資產運營指標的應收賬款周轉率與產銷平衡率。從發展潛力考察，監測的指標有：總資產凈現率＝（經營活動所產生現金凈流量＋分得股利或利潤所收到現金＋現金利息支出＋所得稅付現）平均總資產；銷售凈現率（經營活動產生現金凈流量銷售收入凈額）；股東權益收益率（凈利潤平均股東權益）。
2.加強企業財務風險控制
面對財務風險通常采取回避風險、控制風險、接受風險和分散風險策略。控制風險是企業財務風險管理的核心。加強企業財務風險控制，應從以下幾方面入手：
（1）籌資風險控制。在市場經濟條件下，籌資活動是一個企業生產經營活動的起點，管理措施失當會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。企業籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴股，稅后利潤分配的再投資；二是借入資金。對于借入資金而言，企業在取得財務杠桿利益時，實行負債經營而借入資金，從而給企業帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性。籌資風險產生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導致企業籌資成本加大的風險，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調度風險，經營風險，外匯風險。因此，必須嚴格控制負債經營規模。
（2）投資風險控制。企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有三種：一是投資生產項目上，二是投資證券市場，三是投資商貿活動。然而，投資項目并不都能產生預期收益，從而引起企業盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現投資項目不能按期投產，無法取得收益，或雖投產不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業目前的資金利潤率水平。在進行投資風險決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險主義，盡可能避免或降低投資風險。在決策中要追求的是一種收益性、風險性、穩健性的最佳組合，或在收益和風險中間，讓穩健性原則起一種平衡器的作用。
（3）資金回收風險控制。財務活動的重要環節是資金回收。應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，應收賬款加速現金流出。它雖然使企業產生利潤，但并未使企業的現金增加，反而還會使企業運用有限的流動資金墊付未實現的利稅開支，加速現金流出。因此，對于應收賬款管理應在以下幾方面強化：一是建立穩定的信用政策；二是確定客戶的資信等級，評估企業的償債能力；三是確定合理的應收賬款比例；四是建立銷售責任制。
（4）收益分配風險控制。收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴大投資規模來源，分配股息是股東財產擴大的要求，二者既相互聯系又相互矛盾。企業如果擴展速度快，銷售與生產規模的高速發展，需要添置大量資產，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當水平，就可能影響企業股票價值，由此形成了企業收益分配上的風險。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強財務風險監測。
總之，在市場經濟條件下，財務風險是客觀存在的，要完全消除風險及其影響是不現實的。所以，企業在確定財務風險控制目標時不能一味追求低風險甚至零風險，而應本著成本效益原則把財務風險控制在一個合理的、可接受的范圍之內。因此，要加強企業財務風險防范，如何防范企業財務風險，化解財務風險，以實現財務管理目標，是企業財務管理工作的重點。
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關鍵詞:財務；風險；管理
一、財務風險的含義和基本特征
1.主要含義：財務風險主要指的是企業的財務結構不合理、融資不恰當導致了企業可能會喪失償還債務的能力，使得投資者預期的收益下降的風險，它是客觀存在的，是企業在財務管理過程中必須要面對的一個比較現實的問題，企業對于財務風險不可能完全的消除，只能夠采取有效的措施來控制降低財務風險。
2.基本特征：一、客觀性，風險是事物本身的不確定性，因此它具有一定的客觀性。二、偶然性，風險的產生是必然的，然而對于一些特定的企業來講，它的發生確是偶然的，具有一定的不確定性。三、可度量性，風險雖然無法消除，但是，人們在從事財務活動之前，可以事先預知所要出現的一些可能性以及結果，通過一定的數學測定，讓財務風險的度量成為現實。四、跟收益損失相連接，風險可能會帶給人們額外的損失，也會給人們帶來額外的收益，比如說，投資股票有風險，但是也有可能給投資者帶來超過資金時間價值的收益。
二、企業財務風險的主要表現形式
1.資金風險：獲利能力比較的低，經濟效益不高，主要表現在成本費用高，利率低，資產的收益水平比較差，投資回報率不高。
2.存貨風險：經營本領不強，不良資產比例比較大，主要表現在企業的資產的質量比較的差，沉積下來很多不好的債權和銷售不出去的積存貨物，使得資金的周轉率比較的低。
3.應收賬款風險：債務結構不合理，主要表現在企業的短期債務資金應該跟快速流動資產保持相一致，主要應用在流動資產方面。
4.債務風險：資金不充足，缺乏償還債務的能力，主要表現在缺乏資金，過度的負債，信用等級不高，融資能力不強。
三、企業財務風險形成的主要原因
1.企業財務風險的外部因素。
2.企業財務管理人員對財務風險客觀性認識缺陷。
3.財務決策缺乏一定的科學性，導致了最終的決策失誤。
4.企業內部的財務關系不夠明確。
四、財務風險的管理與控制
企業流動性比較強的資產主要包括了現金存貨以及應收賬款等項目。防范財務風險的目的是在保持資產流動性的前提下，最終實現企業利益的最大化。
1.企業在開發銷售市場的同時應加強應收賬款的管理，謹防資金鏈斷裂。
(1)事前風險的防范與控制。①調整經營策略，銷售采取現銷方式是企業資金管理上的最優狀態，不僅使應收賬款太大減少，甚至還會出現預收賬款的情形。②建立專門的信用管理機構，對賒銷進行管理。信用危機對企業經營的破壞我們深有體會。企業應當建立一個獨立于銷售和財務部門的信用管理機構，其主要職能是對客戶的信用進行事前、事中、事后的全程管理。
(2)事中風險的測定與規避。①實施應收賬款的追蹤分析。應收賬款一旦形成，企業就必須考慮如何按期足額收回的問題。賒銷企業有必要在收款之前，對該項應收賬款的運行過程進行追蹤分析，重點在賒銷商品的變現方面。②對應收賬款進行賬齡分析。一般而言，客戶逾期拖欠賬款時間越長，賬款催收的難度越大，成為呆、壞賬損失的可能性越高。因此要把過期債權款項納人工作重點，研究調整新的信用政策，努力提高應收賬款的收現效率。對尚未到期的應收賬款，也不能放松監督，以防發生新的拖欠。③建立應收賬款壞賬準備制度。不管企業采用怎樣嚴格的信用政策，只要存在著商業信用行為，壞賬損失的發生總是不可避免的。因此，企業要遵循穩健性原則，對壞賬損失的可能性預先進行估計，積極建立彌補壞賬損失的準備制度。④制定合理的激勵政策及銷售回款責任制。企業在制定營銷政策時，要將產品銷售和資金回籠結合起來，把銷售回款率作為考核銷售人員的一項重要指標，并與其工資，獎金掛鉤，制訂合理的獎罰條例，使應收賬款處在合理、安全的范圍之內。凡因自身原因導致貨款被拖欠的，要視情節輕重追究有關人員的責任，造成重大損失的，依法追究刑事責任。
(3)逾期應收賬款的應對措施。由于信用的存在，應收賬款的存在必不可免。產生壞賬呆賬的情況也是時有發生。昔日信用良好的顧客也會因為自身資金流通不暢等問題而拖欠貨款。
2.企業的存貨在企業流動資產中占有很大的比重，企業利潤的多少與企業資產的質量及資產營運效率密切相關。
3.加強企業財務風險防范的相關政策
應根據企業的具體實際建立健全內控制度，動態地完善企業的激勵與約束機制，從而有效的防范和化解財務風險，確保企業的良性運作，提高抗御風險的能力，實現企業價值的最大化。
(1)建立健全崗位責任制，強化審計監督。建立健全崗位責任制既是防范與化解道德風險的重要措施，也是確保企業財務產安全、保證會計信 息可靠性和財務活動合法性的有效手段。
(2)動態地平衡企業的現金流量和資產負債率。企業的生存與發展離不開一定的現金流量，而資產負債率則制約著企業的發展規模與結構，如果提高企業工作的市場競爭力，必須改善企業的資產負債結構，優化現金流量。
(3)切實依照財務風險管理控制原則，確保決策科學化。財務風險的控制環節 主要包括財務目標，識別和評價財務風險，財務方案的實施與控制。
五、結論
財務管理是企業管理工作的核心內容，對于現代企業的財務風險，我們不能夠完全的消除它。財務風險一方面給企業帶來損失，威脅著企業的生存發展，另一方面也在為企業在瞬息萬變的市場經濟大環境中創造發展的空間，帶來機遇。
參考文獻：
關鍵詞：財務風險 財務分析 預警機制 風險管理
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
文章編號：1004-4914（2011）08-184-01
財務風險就是指企業經營過程中由不確定因素而引起的不能償還到期債務給企業帶來災難性的風險。財務風險防范要求企業必須時刻關注企業的到期債權、債務，儲備必要的現金，以應對不能償付的風險。現實中很多經營形勢好的企業被迫關閉或破產，其根本原因就在于其現金短缺不能及時支付到期債務，發生資金鏈斷裂。因此，要求企業經營者加強企業財務風險管理，建立和完善財務預警機制。
一、建立現金流預算管理機制
企業經營能否維持，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現金流。對于經營穩定的企業，其應收應付賬款及存貨要保持穩定，因此經營活動產生的現金流量凈額一般應大于凈利潤。雖然企業界目前對全面預算管理有不同見解，但世界500強企業中有90%的企業都建立了全面預算管理制度。預算管理制度的核心就是現金流量預算的編制，準確的現金流量預算，可以為企業提供預警信號，使經營者能夠及早采取防范措施。為能準確編制現金流量預算，企業應該將各具體目標加以匯總，并將預期未來收益、現金流量、財務狀況及投資計劃等以量化形式加以表達。同時，對未來現金收支以周、月、季、半年或一年為預測期，建立滾動式現金流量預算，并把握影響企業現金流量的關鍵因素，如銷售款項的回籠、應收賬款的回收、投資金額及投資時間等，運用敏感性分析法，編制動態的現金流量預算方案，以應對變化的市場需求。
二、建立財務預警機制
企業財務風險在財務上的表現主要有：現金流量不足，企業不能及時償還到期債務；現金大幅度下降而應收賬款大幅度上升，一些比率出現異常，如資產周轉率大幅度下降，資產負債率大幅度上升等。通過財務指標的分析，如償債能力指標、盈利能力指標的分析，可以判斷企業面臨的財務風險的大小。
長期償債能力主要包括資產負債率，特別是有形資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等。
有形資產負債率=負債總額/有形資產總額，該比率越小，表明企業的長期償債能力越強。
產權比率=負債總額/所有者權益總額，反映所有者權益對債權人權益的保障程度，越低表明企業的長期償債能力越強。
已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用，該指標反映獲利能力對債務償付的保證程度，通常情況下已獲利息倍數越高，表明企業對債務償付的保障程度越高。
盈利能力指標主要包括主營業務利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率、凈資產收益率等；主營業務利潤率表示代表企業的主業的利潤與主業收入間的變化指標，反映企業主營業務利潤的增長情況，是評價企業經濟效益的主要指標。主營業務利潤率=主營業務利潤/主營業務收益凈額，指標越高表明企業主營業務的市場競爭力越強，發展潛力越大。
成本費用利潤率表示利潤總額與企業成本費用總額的比率，表明企業為賺取利潤而付出的代價，指標越高表明企業為取得利潤而付出代價越小，企業獲利能力越強。總資產報酬率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額，比率越高表明企業的資產利用效益越好。凈資產收益率，反映自有資金投資收益水平的指標，該指標是企業盈利能力指標的核心。凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產，比率越高對企業投資人、債權人的保障程度越高。
三、建立嚴格的月度分析制度
在建立風險預警指標體系后，企業應隨時對不利的指標信息進行監測，建立嚴格的月度分析制度，將實際情況與預算進行對比分析，如出現現金循環不順、應收賬款增大、流動性變差、存貨周轉率降低、融資出現困難等，需及時分析其形成原因及過程，采取切實可行的風險管理策略，如縮短信用期、采取現金折扣、鼓勵客戶提前付款、制定獎勵性的收款制度，積極與銀行及其他金融機構聯系力爭獲得一定的授信額度。
四、加強財務風險管理
首先，在市場經濟條件下，必須加強籌資活動的風險管理。企業籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，二是借入資金。對于所有者投資而言，其風險只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業在取得財務桿杠利益時，也給企業帶來償債能力降低的可能和收益的不確定性。企業經營投資的類型有三種：一是投資資本性項目，如股權投資、固定資產投資、新增項目等；二是彌補流動資金不足用于購買生產材料等；三是用于證券及商貿活動。然而，投資的風險性有可能增加引起企業盈利能力降低和償債能力變弱的不確定性，如出現投資項目未能按期投產取得收益，或雖投產但前期經營有可能出現虧損，導致企業整體盈利能力和償債能力下降。在進行風險投資決策時，其重要原則是既要敢于進行風險投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和主觀冒險，盡可能避免或降低投資風險。
其次是資金回收，應收賬款是造成資金回收風險的重要方面，應收賬款對企業而言是有成本的，成本包括：機會成本、管理成本、壞賬損失成本。對于應收賬款管理要在以下幾個方面加以強化：建立穩定的信用政策，主要在信用標準（企業同意授予顧客所要求的最低標準）、信用期限（企業允許顧客從購貨到付款的時間）；建立合理的收賬政策，即企業催討已過期的應收賬款所采取的措施，包括法律手段；企業應確定應收賬款占銷售收入的警戒線比例。
收益分配是企業財務循環的最后一個環節。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面，留存收益是企業擴大生產規模的主要資金來源，對企業而言無疑資金成本最低的，同時又要滿足股東財富最大化的要求；分配紅利是股東對其投資回報的最高要求。二者既相互聯系又相互矛盾，如果企業的規模擴展速度快，生產與銷售增長速度極快，需要添置大量設備，外部籌資成本較高且有一定難度，這種情況下有可能稅后利潤大部分留用。但如果股東紅利分配低于相當水平，就可能影響股東的積極性，由此形成了企業收益分配上的風險。
