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關(guān)鍵詞：醫(yī)療器械 發(fā)展現(xiàn)狀 發(fā)展環(huán)境 發(fā)展趨勢
中圖分類號：R95 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1674-098X（2016）07（c）-0107-02
醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)涉及醫(yī)藥、機(jī)械、電子、化工、材料等多個行業(yè)，是一個多學(xué)科交叉、知識密集、資金密集的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)。醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)專業(yè)門類齊全、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)穩(wěn)固、產(chǎn)業(yè)鏈條完善，展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿褪袌隹臻g。醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平代表了一個國家的科技水平和綜合實力，其制造技術(shù)涉及生物醫(yī)學(xué)、機(jī)械工程、材料科學(xué)等多個技術(shù)交叉領(lǐng)域，具有行業(yè)壁壘高、集中度不斷提高等特點(diǎn)，是醫(yī)療衛(wèi)生體系建設(shè)的重要組成部分。生物材料、傳感器、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)及行業(yè)的崛起正在為醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)注入新鮮活力。我國醫(yī)療器械工業(yè)現(xiàn)已建立了較為完整的科研開發(fā)、生產(chǎn)和管理體系，已成為我國高科技領(lǐng)域頗具發(fā)展前景的生力軍。
1 我國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
1.1 全球醫(yī)療器械行業(yè)需求格局
全球醫(yī)療器械市場中，美歐日等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間早，國內(nèi)居民生活水平高，對醫(yī)療器械產(chǎn)品的技術(shù)水平和質(zhì)量要求較高，市場需求以產(chǎn)品的升級換代為主，市場規(guī)模龐大、需求增長穩(wěn)定。中國、東南亞等發(fā)展中國家人口眾多、醫(yī)療保健系統(tǒng)改善空間較大，龐大的人口基數(shù)對醫(yī)療器械有不斷增長的剛性需求，存在較大的市場需求空間。
1.2 全球醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模
近年來，全球醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，貿(mào)易往來平均增速達(dá)7%左右，是同期國民經(jīng)濟(jì)增長速度的兩倍左右。據(jù)統(tǒng)計，美國、歐盟、日本共占據(jù)全球醫(yī)療器械市場超八成的份額。其中，美國是全球最大的醫(yī)療器械生產(chǎn)國和消費(fèi)國，消費(fèi)量占全球的40%以上，2015年強(qiáng)生公司以2 584億美元的總收入位居全球榜首。2011―2015年全球醫(yī)療器械銷售規(guī)模穩(wěn)步增長，2015年達(dá)到3 903億美元，復(fù)合增長率（CAGR）為1.90%。預(yù)計該市場規(guī)模在2020年將增長至4 775億美元，2015―2020年期間將呈現(xiàn)4.1%的年均復(fù)合增長率。
1.3 我國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模
我國醫(yī)療器械行業(yè)起步晚，但增長強(qiáng)勁，市場銷售規(guī)模2001年、2013年、2014年分別為179億元、2 120億元、2 556億元，2014年的增長率為20.06%。我國醫(yī)療器械2015年市場總規(guī)模約為3 080億元，為2007年535億元的近6倍。2015年全國醫(yī)療器械類銷售總額為568.58億元，新華醫(yī)療以75.54億元的收入位列國內(nèi)醫(yī)療器械公司收入之首。2010―2015年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模復(fù)合增長率（CAGR）為17.01%。國內(nèi)醫(yī)療器械市場規(guī)模大大高于全球增速，預(yù)計2017年將達(dá)到4 942.3億元，年均復(fù)合增長率預(yù)計為15.4%。
1.4 我國醫(yī)療器械行業(yè)的競爭格局
在我國的醫(yī)療器械行業(yè)中，跨國企業(yè)在高端市場中占據(jù)著絕對優(yōu)勢，尤其是醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和體外診斷等技術(shù)壁壘較高的領(lǐng)域，市場占有率超過75%。國內(nèi)的三級醫(yī)院一般都采用進(jìn)口醫(yī)療器械，即使是二級醫(yī)院，也有2/3的醫(yī)療器械是進(jìn)口產(chǎn)品，我國醫(yī)療器械企業(yè)主要占據(jù)中低端市場，出口的是部分高端醫(yī)療器械產(chǎn)品。進(jìn)口的主要是技術(shù)含量較高的大型醫(yī)療設(shè)備，當(dāng)前引進(jìn)國外先進(jìn)技術(shù)的重點(diǎn)是X線設(shè)備中的高頻高壓技術(shù)、全數(shù)字化技術(shù)和圖像處理技術(shù)、電子內(nèi)窺鏡生產(chǎn)技術(shù)等。進(jìn)口醫(yī)療器械壟斷高端市場，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)競爭力有待提升。
2 我國醫(yī)療器械行業(yè)面臨的發(fā)展環(huán)境
與發(fā)達(dá)國家相比，我國醫(yī)療器械工業(yè)起步較晚，規(guī)模較小，發(fā)展較為滯后。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們健康意識的提高，國家對醫(yī)療器械的發(fā)展越來越重視，把醫(yī)療器械納入戰(zhàn)略發(fā)展，“十三五”醫(yī)療器械已經(jīng)到了蓄勢待發(fā)，大發(fā)展的趨勢，國內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)面臨新的發(fā)展環(huán)境。
2.1 影響行業(yè)發(fā)展的因素分析
2.1.1 有利因素
（1）國家政策的大力扶持。
近年來，國家有關(guān)監(jiān)管部門采取了積極措施，為醫(yī)療器械行業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。2015―2020年期間，醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的主要任務(wù)為重大裝備研發(fā)、前沿和共性技術(shù)創(chuàng)新、應(yīng)用解決方案研究、應(yīng)用示范和評價研究。未來我國數(shù)字診療裝備行業(yè)將實現(xiàn)突破、收獲及繼續(xù)高速發(fā)展。
（2）醫(yī)療器械市場前景廣闊。
全球醫(yī)療器械行業(yè)穩(wěn)步增長，我國由于社會老齡化人口比例提高、新醫(yī)改政策的深入貫徹、基本醫(yī)療保障制度實施以及居民支付能力增強(qiáng)等因素，國內(nèi)存在巨大的消費(fèi)潛力和廣闊的成長空間，必將推動醫(yī)療器械市場迅速擴(kuò)張、高速發(fā)展。
2.1.2 不利因素
（1）國外企業(yè)具有從上游材料研發(fā)到下游產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的完整產(chǎn)業(yè)鏈的競爭優(yōu)勢。其中，產(chǎn)品設(shè)計與研發(fā)、分銷與品牌建設(shè)是醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)主要利潤的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
（2）新進(jìn)入的企業(yè)加劇了市場競爭的激烈程度，醫(yī)療器械企業(yè)必須加大研發(fā)投入，增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力。
（3）研發(fā)創(chuàng)新能力薄弱，產(chǎn)品附加值較低，缺乏核心競爭力。技術(shù)的創(chuàng)新和進(jìn)步是全球醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵，目前國內(nèi)絕大部分的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)缺乏技術(shù)創(chuàng)新能力。
2.2 政策強(qiáng)力支持，助推市場需求增加及產(chǎn)業(yè)優(yōu)化壯大
（1）國務(wù)院通過“十三五”科技創(chuàng)新專項規(guī)劃，精準(zhǔn)醫(yī)療等領(lǐng)域?qū)有碌闹卮罂萍柬椖浚詣?chuàng)新型國家建設(shè)引領(lǐng)和支撐升級發(fā)展，高性能醫(yī)療器械被確定為醫(yī)藥工業(yè)與醫(yī)療衛(wèi)生方面重點(diǎn)突破的領(lǐng)域之一，這必會加快我國醫(yī)療器械“國產(chǎn)化”進(jìn)程，助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁上一個新臺階。
（2）在國家政策導(dǎo)向及醫(yī)療裝備新需求下，國內(nèi)醫(yī)療器械消費(fèi)市場需求增加。衛(wèi)生部的《健康中國2020戰(zhàn)略研究報告》明確指出，對于自主研發(fā)藥品、醫(yī)用耗材、醫(yī)療器械和大型醫(yī)用設(shè)備等，衛(wèi)生部將專門推出100億元的民族健康產(chǎn)業(yè)重大專項，可見醫(yī)療器械市場需求仍有巨大提升空間。
（3）醫(yī)療器械企業(yè)之間的兼并重組成行業(yè)未來的主要方向，尤其小微醫(yī)療器械科技公司作為醫(yī)療器械新產(chǎn)品研發(fā)的主力，成為大公司重點(diǎn)收購對象，致使醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、壯大。
3 我國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展趨勢
中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)由小到大，迅速發(fā)展，特別是近年來，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度進(jìn)一步加快，連續(xù)多年產(chǎn)值保持兩位數(shù)增長，產(chǎn)品出口的數(shù)量和科技含量也不斷提升。當(dāng)前，現(xiàn)代醫(yī)學(xué)對醫(yī)療器械領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展提出了新需求。
（1）醫(yī)院高端醫(yī)療器械的配備以及便捷的家用醫(yī)療器械都將迎來高度的需求增長。
醫(yī)療器械創(chuàng)新體現(xiàn)了創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、政策鏈相互支撐的特點(diǎn)。加強(qiáng)醫(yī)療器械工業(yè)共性技術(shù)和基礎(chǔ)技術(shù)的研究開發(fā)，加快產(chǎn)品的更新?lián)Q代和生產(chǎn)技術(shù)的現(xiàn)代化。高新技術(shù)醫(yī)療設(shè)備是多學(xué)科、跨領(lǐng)域的現(xiàn)代高技術(shù)的結(jié)晶，其產(chǎn)品技術(shù)含量高，利潤高，因而是該行業(yè)相互競爭的制高點(diǎn)。近年來，我國加強(qiáng)對創(chuàng)新產(chǎn)品的政策支持，高度重視醫(yī)療器械技術(shù)支撐能力建設(shè)，對列入國家重大科技專項或國家重點(diǎn)研發(fā)計劃以及臨床急需的產(chǎn)品提供支持。預(yù)計未來中國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)與世界醫(yī)療器械市場的關(guān)聯(lián)度將愈加緊密，對我國的醫(yī)療器械制造工藝、新材料應(yīng)用、研發(fā)水平等勢必產(chǎn)生巨大影響，促使我國醫(yī)療器械產(chǎn)品從中低端向高附加值的高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。
（2）我國醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)將重點(diǎn)發(fā)展數(shù)字化診療設(shè)備、健康監(jiān)測裝備等五個領(lǐng)域。
醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略指導(dǎo)點(diǎn)，國家對醫(yī)療器械和醫(yī)療裝備有很高的支持。數(shù)字化診療設(shè)備將作為“十三五”重點(diǎn)專項的首發(fā)。高端醫(yī)療影像產(chǎn)業(yè)化方面，主流的、高質(zhì)量、高分辨率及多功能的影像設(shè)備仍是“十三五”重點(diǎn)關(guān)注的部分。診療一體化特別是高端影像相結(jié)合、可再生組織修復(fù)的材料和可吸收植介入材料都是非常重要的趨勢。智能醫(yī)療有助于解決醫(yī)療資源分布不均的難題，醫(yī)療器械高端設(shè)備及前沿技術(shù)如云診斷等多由發(fā)達(dá)國家所掌握，大量的健康信息智能檢測微型化需要我們整個行業(yè)來發(fā)力。醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的數(shù)字化和信息化借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為遠(yuǎn)程醫(yī)療診斷和治療提供可靠的幫助，借助手術(shù)機(jī)器人實施遠(yuǎn)程操作或通過現(xiàn)代通信方式指導(dǎo)前方術(shù)者操作。同時以人機(jī)工程學(xué)為背景進(jìn)行醫(yī)療機(jī)械改進(jìn)，改善醫(yī)療器械中的弊端，保證相關(guān)機(jī)械性效能更高更好，人機(jī)工程具有廣闊的發(fā)展空間。
總之，我國醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略要以全球性醫(yī)學(xué)目的的調(diào)整和醫(yī)學(xué)模式轉(zhuǎn)化為導(dǎo)向，以產(chǎn)品質(zhì)量為根本，加快產(chǎn)品的二次開發(fā)和技術(shù)改造，建成一個高新技術(shù)和常規(guī)診療技術(shù)有機(jī)結(jié)合，既適合我國醫(yī)療制度改革的近期目標(biāo)，又能與全球市場需求相適應(yīng)的高技術(shù)制造產(chǎn)業(yè)。企業(yè)必將從未來的醫(yī)學(xué)發(fā)展方向、國際市場環(huán)境、國內(nèi)市場政策及自身發(fā)展戰(zhàn)略三者聯(lián)動過程中搶占先機(jī)。中國醫(yī)療器械行業(yè)必將真正成為一個產(chǎn)品門類比較齊全、創(chuàng)新能力不斷增強(qiáng)、國內(nèi)外市場需求更加旺盛的朝陽產(chǎn)業(yè)。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞 ：外商直接投資(FDI)
制造業(yè)
市場結(jié)構(gòu)
市場集中度
一、前 言
三十多年來，我國吸收外商直接投資(FDI)取得了優(yōu)秀業(yè)績，特別是上世紀(jì)90年代以后，外資大規(guī)模流人中國。金融危機(jī)發(fā)生后，國際資本總流量大幅下降，但中國吸收的外資仍然保持了良好勢頭。2008年達(dá)到924億美元，2009年為900億美元，2010年上半年，F(xiàn)DI流入514億美元。截至2010年6月，外商對華投資累計設(shè)立企業(yè)70萬家，實際使用外資超過萬億美元。
FDI源源不斷地流人，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了多方面的重要影響，其中，對市場結(jié)構(gòu)的影響一直是引人關(guān)注的領(lǐng)域之一。影響市場結(jié)構(gòu)的因素包括市場集中度、產(chǎn)品差異化和進(jìn)入壁壘等。其中，市場集中度是測量市場結(jié)構(gòu)集中程度的指標(biāo)，反映企業(yè)數(shù)目和相對規(guī)模的差異，是衡量市場結(jié)構(gòu)的最重要指標(biāo)。本文采用多種研究方法，深入探討FDI對我國制造業(yè)市場集中度的影響。
文章結(jié)構(gòu)如下：一是文獻(xiàn)綜述；二是采用實證研究方法，分析影響市場集中度的因素；三是在二位、三位行業(yè)細(xì)分基礎(chǔ)上，統(tǒng)計我國的市場集中度狀況及其變化趨勢；四是對重點(diǎn)行業(yè)的市場集中度進(jìn)行剖析；最后是結(jié)論性評述。
二、文獻(xiàn)綜述
關(guān)于FDI對東道國市場結(jié)構(gòu)的影響，國內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了廣泛探討。Lall(1979)研究FDI對馬來西亞46個產(chǎn)業(yè)市場集中度的影響，認(rèn)為跨國公司進(jìn)入后，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，提高資本密集度，導(dǎo)致東道國市場集中度和進(jìn)入壁壘提高。Nigel Driffield(2001)以英國為例，研究FDI與東道國市場結(jié)構(gòu)的關(guān)系，證實了FDI通過增加?xùn)|道國產(chǎn)業(yè)的競爭壓力而降低其市場集中度。Artless&Roberts(2006)研究產(chǎn)業(yè)集中度水平及其變化的決定因素，認(rèn)為所有制因素與市場集中度之間呈現(xiàn)U型關(guān)系，最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模是影響市場集中度的唯一因素。Mod & Peria(2007)的研究表明，F(xiàn)DI提高了拉美銀行業(yè)市場集中度，Barajas，Steiner&Salazar(2000)，Denizer(2000)&Demirguc-Kunt，Leaven&Levine(2004)也得出了類似結(jié)論。Filiz Elmas(2009)通過對土耳其制造業(yè)的研究，發(fā)現(xiàn)FDI與市場結(jié)構(gòu)并不存在相關(guān)關(guān)系。
國內(nèi)學(xué)者江小涓(2002)以我國汽車、移動通訊設(shè)備和洗滌用品行業(yè)為例，分析FDI的市場結(jié)構(gòu)效應(yīng)。認(rèn)為外資進(jìn)入使國內(nèi)市場競爭日益激烈；加之FDI的溢出效應(yīng)，使跨國公司難于保持壟斷地位，市場結(jié)構(gòu)由壟斷轉(zhuǎn)變?yōu)橥耆偁帯嵌ㄓ?2004)通過實證研究，認(rèn)為FDI一定程度上提高了中國汽車業(yè)市場集中度和進(jìn)入壁壘，但不會導(dǎo)致壟斷。易小佳等(2006)運(yùn)用完全信息動態(tài)博弈的斯坦克爾伯格模型分析外資對我國市場結(jié)構(gòu)和市場格局演變的影響，認(rèn)為跨國公司與國內(nèi)企業(yè)的競爭將提高市場集中度，導(dǎo)致市場趨于壟斷。曾慧(2008)認(rèn)為FDI對市場集中度的影響因進(jìn)入階段而異，F(xiàn)DI進(jìn)入初期導(dǎo)致市場集中度降低，進(jìn)入一階段后導(dǎo)致市場集中度提高。
以上成果顯示，對該領(lǐng)域的研究視角多樣，結(jié)論未能統(tǒng)一，F(xiàn)DI對東道國市場結(jié)構(gòu)或集中度的影響得出了截然相反的結(jié)論。并且，大多數(shù)研究集中在特定行業(yè)，缺乏總體性分析，沒有對市場集中度的統(tǒng)計考察，也未能進(jìn)行動態(tài)分析。本文采取實證的方法，建立綜合性面板模型，對外資對我國制造業(yè)市場集中度的影響進(jìn)行研究；然后，在三位細(xì)分行業(yè)的基礎(chǔ)上，采用統(tǒng)計的方法，分析了我國制造業(yè)市場集中度的特征。既豐富了研究內(nèi)容，又體現(xiàn)了研究方法的多樣性。
三、市場集中度的實證研究
(一)變量選取與模型設(shè)定
許多研究采用回歸分析法論證市場集中度水平的決定因素，將其作為被解釋變量，選取一系列影響因素作為解釋變量。Lall(1979)選取規(guī)模經(jīng)濟(jì)、資本變量、市場規(guī)模、市場容量增長率、廣告投入以及外資份額等變量，作為影響東道國市場集中度的因素。Bourlakis(1987)將出口值、杠桿比率等變量加入模型，對其研究進(jìn)行補(bǔ)充。Curry，Bruce&K，D，George(1983)將若干研究結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，認(rèn)為市場容量增長率、廣告支出、資本需要量、企業(yè)規(guī)模、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等因素影響市場集中度。
根據(jù)產(chǎn)業(yè)組織理論，借鑒國外研究中的資本變量、杠桿比率、市場規(guī)模等變量，并將外資份額變量置換為外商直接投資流量，加入行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目變量，以此作為影響市場集中度的因素。各因素分析如下：
1.外商直接投資額(FDI)。FDI對市場集中度的影響方向不確定，可能導(dǎo)致其提高，也可能導(dǎo)致降低，亦可能不存在相關(guān)關(guān)系。
2.行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)目(NUM)。在競爭性程度較高的市場上，隨著企業(yè)數(shù)量增加，每個企業(yè)的市場份額降低，市場集中度降低，因此，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量與市場集中度負(fù)相關(guān)。
3.資本密集度(FOTA)，一定程度上反映資金進(jìn)入壁壘，潛在進(jìn)入者要進(jìn)入市場，必須具備資金實力，這種增大的資本量就構(gòu)成較高進(jìn)入壁壘。資本密集度系數(shù)越大，資金進(jìn)入壁壘越高，新企業(yè)難以進(jìn)入，市場集中度愈高。計算方法為：固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比值，預(yù)期資本密集度與市場集中度正相關(guān)。
4.杠桿比率(LEV)，即總負(fù)債與總資產(chǎn)的比率，杠桿比率反映規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘。該比率越高，表明規(guī)模經(jīng)濟(jì)壁壘越高，在位企業(yè)市場份額越大，市場集中度相應(yīng)較高，預(yù)期LEV變量系數(shù)為正。
5.市場規(guī)模(G)。市場規(guī)模越大，行業(yè)內(nèi)有效廠商越多，預(yù)期市場規(guī)模與市場集中度負(fù)相關(guān)。采用銷售收入衡量市場規(guī)模。
根據(jù)以上分析，建立以制造業(yè)市場集中度(Y)為被解釋變量、以上各影響因素為解釋變量的面板模型：
(二)數(shù)據(jù)與方法
本文應(yīng)用我國制造業(yè)169個三位細(xì)分行業(yè)2003-2007年相關(guān)數(shù)據(jù)，建立面板數(shù)據(jù)模型，研究FDI對市場集中度的影響，其中市場集中度選取前四家企業(yè)的市場份額(CR4)。
模型采用最小二乘法進(jìn)行直線回歸分析，為避免異方差，采用GLS方法，研究FDI與我國制造業(yè)市場集中度的相關(guān)性，并建立市場集中度的回歸模型。
(三)模型結(jié)果
利用Eviews 6軟件，使用GLS對制造業(yè)市場集中度與各影響因素進(jìn)行估計，通過Hausman檢驗，得到結(jié)論是建立個體固定效應(yīng)模型，首先將所有變量納入模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如
下：
Y=14.9580-0.000333FDI-0.000140NUM+O.006746FOTA+5.499335LEV-1.87E-09G
t=16.45072-0.639839-1.736211
1.3169683.665195-4.478666
p=O.0000 0.5225 0.0830 0.1883 0.0003 0.0000
R2=0.988579
F=335.7249D.W.=1.816135
模型的可決系數(shù)R2=0.988579，擬合較好。當(dāng)顯著水平為0.05時，F(xiàn)值為335.7249，大于臨界值，總體顯著性較好。DW值為1.816135，不存在自相關(guān)。檢驗各變量的顯著性，當(dāng)顯著水平為0.05時，常數(shù)項和解釋變量LEV、G均通過顯著性檢驗；但FDI、NUM和FOTA不能通過顯著性檢驗，說明其對市場集中度的影響不顯著。將NUM和FOTA去掉后，再次回歸，結(jié)果如下：
Y=15.01522-0.000294FDI+5.104689LEV.2.17E-09G
t=17.79673-0.5770663.583879－5.716944
p=0.0000 0.5641 0.00040.0000
R2=0.986766 F=293.4488.D.W.=1.815457
模型的可決系數(shù)R2=0.986766，擬合較好。當(dāng)顯著水平為0.05時，F(xiàn)值為293.4488，大于臨界值，總體顯著性較好。DW值為1.815457，不存在自相關(guān)。檢驗各變量的顯著性，當(dāng)顯著水平為0.05時，常數(shù)項和解釋變量LEV、G均通過顯著性檢驗；但FDI卻不能通過顯著性檢驗，說明其對市場集中度的影響不顯著。
杠桿比率(LEV)變量與市場
集中度正相關(guān)，其系數(shù)為5.104689，表明杠桿比率提高一個單位，市場集中度將提高5.104689個單位，該結(jié)論證實了理論分析結(jié)果。
市場規(guī)模(G)，其系數(shù)為2.17E-09，說明市場規(guī)模每擴(kuò)大1單位，市場集中度即降低2，17E-09單位。理論上講，市場規(guī)模越大，即意味著該行業(yè)銷售收入越高，行業(yè)內(nèi)有效廠商越多，每一廠商市場份額相應(yīng)降低，市場集中度隨之降低。該結(jié)論符合理論預(yù)期。
四、市場集中度的動態(tài)統(tǒng)計分析
衡量市場集中度主要有兩種方法：絕對集中度和相對集中度。絕對集中度是最基本的指標(biāo)，反映產(chǎn)業(yè)內(nèi)大企業(yè)的市場份額，通常以銷售額或資產(chǎn)總值為衡量標(biāo)準(zhǔn)。相對集中度反映產(chǎn)業(yè)內(nèi)所有企業(yè)的規(guī)模分布，赫芬達(dá)爾一赫希曼指數(shù)(HHI)應(yīng)用最為廣泛。各類集中度衡量標(biāo)準(zhǔn)如表1、表2所示。
該部分采用統(tǒng)計的研究方法，對我國制造業(yè)市場集中度進(jìn)行動態(tài)分析。
(一)制造業(yè)兩位細(xì)分行業(yè)市場集中度
依據(jù)2003-2008年數(shù)據(jù)，我國制造業(yè)兩位細(xì)分行業(yè)市場集中度仍處于較低水平。30個兩位細(xì)分行業(yè)的CR4均低于30％，按照貝恩市場結(jié)構(gòu)分類，屬于原子型，其中，CR4低于10％的有22個行業(yè)。2003-2008年，7個行業(yè)的集中度趨于上升；23個行業(yè)的集中度呈現(xiàn)下降趨勢，下降行業(yè)占76.7％(表3)。
對于CR8，29個行業(yè)的市場集中度低于40％，按照貝恩的市場結(jié)構(gòu)分類，屬于原子型，其中，18個行業(yè)的CR8低于10％；只有C16介于40―45％，屬于低集中寡占型市場結(jié)構(gòu)。2003-2008年，6個行業(yè)的市場集中度呈現(xiàn)上升趨勢；其余均下降。集中度降低的行業(yè)占80％(表4)。
基于相對集中度分析，我國制造業(yè)的HHI值也較低。30個行業(yè)的HHI指數(shù)均低于500，屬于競爭II型市場結(jié)構(gòu)。其中，HHI指數(shù)值在50以下的行業(yè)有22個；4個行業(yè)的HHI值介于10和100之間；C25、C28和C43的HHI指數(shù)值介于100-150之間；只有C16的HHI值在400-500。2003-2008年。30個行業(yè)中，5個行業(yè)的市場集中度趨于上升；其余25個行業(yè)均降低，集中度降低的行業(yè)占83.3％(表5)。
概括起來，我國制造業(yè)市場集中度呈現(xiàn)上升趨勢的行業(yè)有：煙草制品業(yè)(C16)，紡織業(yè)(C17)，紡織、服裝、鞋、帽制造業(yè)(C18)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)(c33)，通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)(C40)，工藝品及其他制造業(yè)(c42)。
(二)三位行業(yè)細(xì)分市場集中度
依據(jù)2003-2008年制造業(yè)三位細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)分析，我國制造業(yè)市場集中度依然較低。在169個子行業(yè)中，151個行業(yè)的CR4低于30％，屬于原子型市場結(jié)構(gòu)，其中，65個行業(yè)的CR4低于10％；卷煙(C162)，竹、藤家具(C212)，再生橡膠(C294)，橡膠靴鞋(C296)，烘爐、熔爐及電爐(C356)，航空航天器(C376)，其他電氣機(jī)械及器材(C399)等7個行業(yè)介于30-35％之間，屬于低集中寡占型；介于35-50％之間的有5個行業(yè)，分別是：其他煙草制品加工(C169)，紙漿(C221)，貴金屬冶煉(C332)，農(nóng)、林、牧、漁專用機(jī)械(C367)，通信設(shè)備(C401)，屬于中(下)集中寡占型；煙葉復(fù)烤(C161)、交通器材及其他交通運(yùn)輸設(shè)備(C379)、雷達(dá)及配套設(shè)備(C402)、其他儀器儀表制造及修理(C419)4個行業(yè)介于50-65％之間，屬于中(上)集中寡占型。動態(tài)剖析，只有34個行業(yè)市場集中度趨于上升，其余均呈現(xiàn)下降趨勢，市場集中度下降行業(yè)占79.9％。
基于CR8，有151個子行業(yè)的CR8低于40％，屬于原子型市場結(jié)構(gòu)，其中，CR8在10％以下的包括32個行業(yè)；C294、C367、C376、煤制品制造(C423)等4個行業(yè)介于40-45％之間，屬于低集中寡占型；12個介于45-75％之間，屬于中(下)集中寡占型，最高的是C169。動態(tài)剖析，只有28個行業(yè)表現(xiàn)出上升趨勢，其余行業(yè)市場集中度均降低，集中度降低行業(yè)占83.4％。
對于HHI指數(shù)，160個行業(yè)的HHI指數(shù)低于500，屬于競爭Ⅱ型，其中，HHI指數(shù)低于100的就有94個行業(yè)，占55.62％；C169、C296的HHI值介于500-1000之間，屬于競爭I型；C221、C402介于1000-1400之間，屬于低寡占Ⅱ型；C161、C379介于1400-1800之間，屬于低寡占Ⅰ型；只有C419介于1800-~3000之間，屬于高寡占Ⅱ型。動態(tài)分析，只有32個行業(yè)市場集中度呈現(xiàn)上升趨勢，其余均下降。
五、重點(diǎn)行業(yè)的市場集中度
醫(yī)藥制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)是我國吸收外資的重要行業(yè)，本部分選取絕對集中度CR4指標(biāo)，對其市場集
中度分析。
(一)醫(yī)藥制造業(yè)市場集中度
在醫(yī)藥制造業(yè)三位細(xì)分行業(yè)中，根據(jù)貝恩市場結(jié)構(gòu)分類，化學(xué)藥品原藥制造(C271)由低集中寡占型演變?yōu)樵有汀；瘜W(xué)藥品制劑(C272)，中藥飲片加工(C273)，中成藥(C274)，獸用藥品(C275)，生物、生化制品(C276)，衛(wèi)生材料及醫(yī)藥用品(C277)等行業(yè)一直處于原子型。動態(tài)分析，C271下降較快，C272變動平緩，C273、C276、C277振蕩下降，C275、C275平緩下降(圖1)。
(二)通用設(shè)備制造業(yè)市場集中度
通用設(shè)備制造業(yè)中，鍋爐及原動機(jī)(C351)，金屬加工機(jī)械(C352)，泵、閥門、壓縮機(jī)及類似機(jī)械(C354)，軸承、齒輪、傳動和驅(qū)動部件(C355)，風(fēng)機(jī)、衡器、包裝設(shè)備等通用設(shè)備(C357)，通用零部件及機(jī)械修理(C358)，金屬鑄、鍛加工(C359)都是原子型，起重運(yùn)輸設(shè)備(C353)由低集中寡占型變?yōu)樵有汀：鏍t、熔爐及電爐(C356)由原子型變?yōu)榈图泄颜夹停笥诌M(jìn)入原子型。C355、C357-C359的CR4基本低于10％，平緩下降；C353趨于下降；C356下降明顯(圖2)。
(三)專用設(shè)備制造業(yè)市場集中度
專用設(shè)備制造業(yè)9個細(xì)分行業(yè)中，只有農(nóng)、林、牧、漁專用機(jī)械制造(C367)為低集中寡占型，其余行業(yè)均為原子型市場結(jié)構(gòu)。C367行業(yè)集中度先升后降，波幅較大；電子和電工機(jī)械專用設(shè)備制造(C366)平緩下降；醫(yī)療儀器設(shè)備及器械制造(C368)下降幅度較大；其余行業(yè)平緩下降，但下降幅度不大(圖3)。
(四)交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)市場集中度
交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)7個子行業(yè)中，交通器材及其他交通運(yùn)輸設(shè)備制造(C379)由中上集中寡占型變?yōu)橹邢录泄颜夹停缓娇蘸教炱髦圃?C376)由中下集中寡占型變?yōu)榈图泄颜夹停黄溆嘈袠I(yè)均為原子型。動態(tài)分析，鐵路運(yùn)輸設(shè)備制造(C371)、摩托車制造(C373)、自行車制造(C374)波動不大；汽車制造(C372)、船舶及浮動裝置制造(C375)平穩(wěn)下降；C376振蕩下降，幅度也較大；C379下降明顯，由65.28％降為39.2％(圖4)。
六、結(jié)論及需要進(jìn)一步研究的問題
大量的FDI對我國經(jīng)濟(jì)的各個層面產(chǎn)生了重要影響，產(chǎn)業(yè)依附、行業(yè)壟斷、國家經(jīng)濟(jì)安全受到威脅等成為廣泛關(guān)注的問題，其核心是外資是否控制了我國的產(chǎn)業(yè)，市場集中度從一定程度上表明了FDI對我國制造業(yè)的影響力和控制力。研究結(jié)果證明，F(xiàn)DI沒有對我國的制造業(yè)市場集中度產(chǎn)生影響，各細(xì)分行業(yè)的市場集中度處于較低水平，并且呈現(xiàn)日益下降的態(tài)勢。
關(guān)于本文的研究結(jié)論，還有許多需要進(jìn)一步研究的問題：
第一，市場集中度與市場結(jié)構(gòu)。市場集中度是衡量市場結(jié)構(gòu)的重要指標(biāo)，但并非等同。因為影響市場結(jié)構(gòu)的還有產(chǎn)品差異化、進(jìn)入壁壘等因素。由于公司之間差異較大，且具有隱蔽性，所以難以對差異化和壁壘深入研究。事實上，目前許多跨國公司采取知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)、技術(shù)封鎖、商業(yè)賄賂、上下游關(guān)聯(lián)企業(yè)控制等手段，在華構(gòu)筑了層層市場壁壘。表面上完全競爭的市場，背后隱含了種種不公平的競爭。
第二，大國經(jīng)濟(jì)與小國經(jīng)濟(jì)。本文判斷市場競爭性的唯一依據(jù)是相對集中度和絕對集中度指數(shù)。該指數(shù)的計算與國家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模密切相關(guān)。像中國這樣經(jīng)濟(jì)總量龐大的國家，任何一個細(xì)分行業(yè)都存在成千上萬的企業(yè)，任何一個企業(yè)要想謀取較大的市場份額都十分困難。CRn和HHI指數(shù)所決定的市場結(jié)構(gòu)類型，未能將大國和小國經(jīng)濟(jì)加以區(qū)別。因此，根據(jù)CRn和HHI指數(shù)所判定的我國市場結(jié)構(gòu)類型容易造成低估。
第三，F(xiàn)DI的不均衡性。長期以來，我國吸收的FDI存在顯著的不平衡性，特別是行業(yè)和地區(qū)不均衡。表面上，我國FDI的2／3流入了制造業(yè)，約1／3進(jìn)入服務(wù)業(yè)。事實上，服務(wù)業(yè)中房地產(chǎn)占60％，商務(wù)服務(wù)和零售批發(fā)占30％；制造業(yè)中，通信設(shè)備、計算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)占FDI總量的10％以上。雖然FDI對我國的整體市場沒有構(gòu)成壟斷，但部分行業(yè)被外資牢牢控制，例如IT產(chǎn)業(yè)，外資占據(jù)了國內(nèi)市場的65％，壟斷了出口市場的93％。在個別產(chǎn)品上，外資企業(yè)的控制力更為明顯，例如上海強(qiáng)生與羅氏制藥一起壟斷了目前中國血糖儀60％到70％的市場。所以，鑒于FDI的行業(yè)不均衡性，需要仔細(xì)分析個別行業(yè)、個別產(chǎn)品的市場集中度，當(dāng)然，外資企業(yè)并非是利益共同體，彼此之間的市場競爭也是十分激烈的。
國海富蘭克林基金研究稱，中長期來看，宏觀經(jīng)濟(jì)增速將從10%的高速增長逐步過渡到5%～6%的中速增長時代，現(xiàn)在的7.5%是一個中間狀態(tài)。在政府的明確政策導(dǎo)向下，增速回落的時間跨度被主觀拉長，整體過程類似于上世紀(jì)70～80年代中期的日本經(jīng)濟(jì)。
博時產(chǎn)業(yè)新動力基金經(jīng)理蔡濱說：“我們看好高端裝備制造業(yè)、國防軍工、智能化裝備、新能源、節(jié)能環(huán)保、新材料、現(xiàn)代物流等，這些行業(yè)不同于傳統(tǒng)勞動力密集驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)，更多由技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動，具有更高的附加值以及成長空間。從投資主題上，我們更加關(guān)注‘走出去’戰(zhàn)略、科技對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的滲透和改造、并購重組、改革受益、國防軍工等相關(guān)主題板塊。”
綜合各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，2015年A股市場仍然存在較好的投資機(jī)會，券商保險、醫(yī)藥健康、高端制造、節(jié)能環(huán)保等四大板塊有望成為引領(lǐng)行情的主角。 券商保險強(qiáng)勢難改
2014年第四季度以來，證券業(yè)是金融板塊內(nèi)的領(lǐng)漲板塊，也是金融行業(yè)中漲幅最大的子板塊。其業(yè)績同比增速逐月提高，在基本面、資金面、情緒面的多方契合下，走出了一波大行情。
申銀萬國分析師何宗炎認(rèn)為，2014年12月上市券商凈利率將達(dá)80億至90億元，環(huán)比增長60%以上。雖然券商、保險、銀行、建筑等板塊輪動明顯，但券商是絕對龍頭。
展望后市，證券行業(yè)基本面仍然較為強(qiáng)勁。尤其在2015年上半年，由于2014年上半年的同比基數(shù)相對較低，加上融資融券的大發(fā)展如持續(xù)至2015年，將給行業(yè)整體帶來可觀的收入增量。
由于上證50ETF期權(quán)即將推出，而上證50ETF期權(quán)標(biāo)的成分股中70%是金融股，這將使金融股具有很強(qiáng)的流動性溢價。同時，券商股業(yè)績本身也將受益于ETF期權(quán)。何宗炎看好大券商，如中信、海通、華泰和光大證券等。
保險行業(yè)在2014年的保費(fèi)收入和業(yè)績表現(xiàn)都符合市場預(yù)期。在經(jīng)過兩年的保單結(jié)構(gòu)調(diào)整后，保費(fèi)的復(fù)蘇意味著保險公司基本面從底部開始復(fù)蘇。近年來，保監(jiān)會對保險投資范圍的逐步放松也可能帶來未來保險公司投資收益率的上升。
海通證券非銀金融業(yè)首席分析師丁文韜說：“保險是唯一能加杠桿投資股票的標(biāo)的，在過去的牛市中，保險明顯呈現(xiàn)出牛市中后期品種的特點(diǎn)。隨著牛市行情的明確，保險公司逐漸增加股票配置比例，在牛市中后期杠桿增加，行業(yè)表現(xiàn)超過大盤走勢。” 醫(yī)藥行業(yè)春潮涌動
2014年，醫(yī)藥行業(yè)漲幅在各行業(yè)中排名墊底，其主要原因是年初基金的倉位較重。由于后來周期股漲勢如潮，隨著基金調(diào)倉，醫(yī)藥股倉位下降很快，導(dǎo)致醫(yī)藥股走勢很差。2015年，醫(yī)藥行業(yè)的變革趨勢風(fēng)生水起，表現(xiàn)為打破現(xiàn)有利益格局，走向有管制的市場化。
據(jù)西南證券研發(fā)中心分析師朱國廣研究，2015年醫(yī)藥行業(yè)增速同比增長將提升3至5個百分點(diǎn)，原因是2015年是基藥、非基藥招標(biāo)大年，新藥快速放量及基藥制度實施將刺激工業(yè)收入增速。生物新技術(shù)、醫(yī)藥流通新概念、移動醫(yī)療等將是2015年的投資主線。
干細(xì)胞治療是生物技術(shù)的發(fā)展方向。在國內(nèi)，可進(jìn)行干細(xì)胞儲存。在臍帶血干細(xì)胞競爭激烈的背景下，胎盤干細(xì)胞儲存處于相對藍(lán)海狀態(tài)，預(yù)計關(guān)于我國胎盤干細(xì)胞的臨床診療行業(yè)規(guī)范在 2015 年很可能出來。建議關(guān)注新進(jìn)入人體胎盤干細(xì)胞儲存領(lǐng)域的國際醫(yī)學(xué)（注：原名為“開元投資”）。
朱國廣表示，海南、上海已在試點(diǎn)網(wǎng)上購藥醫(yī)保報銷，未來試點(diǎn)范圍有望擴(kuò)大，各地扶持醫(yī)藥電商的配套方案將陸續(xù)出臺。隨著政策壁壘逐步打破，電商在處方藥領(lǐng)域大有可為，預(yù)計未來三年國內(nèi)網(wǎng)上零售市場規(guī)模年均復(fù)合增速70%至80%左右，2017年國內(nèi)網(wǎng)上零售市場規(guī)模將達(dá)450億元左右。提前布局醫(yī)藥電商領(lǐng)域的九州通具有較大優(yōu)勢。
移動醫(yī)療指通過移動設(shè)備（手機(jī)、電腦、穿戴設(shè)備等）提供醫(yī)療或健康信息和服務(wù)，具體如遠(yuǎn)程患者監(jiān)測、在線咨詢、無線訪問電子病例和處方等。2015 年國內(nèi)移動醫(yī)療市場規(guī)模估計可增至42 億元，2017 年可達(dá)125億元，預(yù)計2013～2017 年五年間復(fù)合增長率超50%。 高端制造動力強(qiáng)勁
中國大的經(jīng)濟(jì)周期決定國內(nèi)固定資產(chǎn)投資進(jìn)入下行通道，機(jī)會大多集中于轉(zhuǎn)型新興行業(yè)或者傳統(tǒng)但是能擴(kuò)展海外市場的行業(yè)，軍工、智能裝備（廣義機(jī)器人）、高鐵是三大主要亮點(diǎn)，但側(cè)重點(diǎn)有所不同，需抓住估值和成長的匹配點(diǎn)。
軍工是戰(zhàn)略性機(jī)會，未來3～5年基本面持續(xù)往上。站在空間爭奪戰(zhàn)的角度，需要抓住裝備列裝提速、資產(chǎn)證券化、軍民融合三條主線。
據(jù)廣發(fā)證券研究，強(qiáng)軍目標(biāo)指引下的軍隊改革帶來需求的變化，國防科技領(lǐng)域改革和政策支持將激發(fā)行業(yè)活力、逐步提升裝備供給能力。裝備需求提升和技術(shù)能力提升主要體現(xiàn)在海、空裝備平臺和信息化方向，可重點(diǎn)關(guān)注具有成長空間的裝備供應(yīng)商和配套商。
在工業(yè)4.0大背景下，智能裝備（廣義機(jī)器人）需求持續(xù)旺盛，下游應(yīng)用廣度和深度均不斷提高，但內(nèi)資廠商競爭壓力越來越大，必須依托高端集成商實現(xiàn)彎道超車，軍用及智能服務(wù)機(jī)器人將是下一片藍(lán)海。
東吳證券分析師黃海方認(rèn)為，中國工業(yè)機(jī)器人的高增速時代已經(jīng)到來。從核心零部件國產(chǎn)化看，控制器、伺服電機(jī)和減速器是機(jī)器人的三大核心零部件。過去核心零部件過度依賴進(jìn)口，嚴(yán)重制約著行業(yè)發(fā)展。目前國內(nèi)大部分本體制造企業(yè)，均實現(xiàn)了控制器自主生產(chǎn)，在核心零部件上取得了突破。只要實現(xiàn)關(guān)鍵零部件產(chǎn)品的升級跨越，就可以以支撐機(jī)器人整機(jī)發(fā)展，未來替代進(jìn)口的效應(yīng)也會逐步釋放。
從政策落實看，在十二五規(guī)劃中，國家已經(jīng)把工業(yè)機(jī)器人作為智能制造裝備的重要部分。機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與國家從“制造業(yè)大國”向“制造業(yè)強(qiáng)國”的轉(zhuǎn)型相契合，匯川技術(shù)、新時達(dá)、巨星科技、上海機(jī)電、亞威股份等個股前景看好。 環(huán)保行業(yè)前景廣闊
環(huán)保產(chǎn)業(yè)未來將漸漸脫離政府投資這個外在推動力，逐步轉(zhuǎn)向持續(xù)穩(wěn)定的內(nèi)生動力，政府角色發(fā)生轉(zhuǎn)變，弱化投資、強(qiáng)化監(jiān)管。市場化機(jī)制建立的本質(zhì)是用經(jīng)濟(jì)杠桿來提升企業(yè)加大環(huán)保投資的力度，引導(dǎo)環(huán)境治理資金的投資效率。
方正證券高級分析師梅韜和環(huán)保行業(yè)分析師郭麗麗認(rèn)為，環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)由“計劃經(jīng)濟(jì)”模式切換到“市場經(jīng)濟(jì)”模式，行業(yè)發(fā)展進(jìn)入2.0 時代。
但是，環(huán)保行業(yè)將不會像過去一樣在政策利好下出現(xiàn)全面上漲的行情，個股之間將出現(xiàn)分化，關(guān)注點(diǎn)由政策刺激轉(zhuǎn)為業(yè)績兌現(xiàn)能力。訂單獲得能力強(qiáng)及業(yè)績兌現(xiàn)好的企業(yè)，估值將有所提升。
華融證券分析師王剛說：“2015 年將是環(huán)保行業(yè)的收獲大年，隨著訂單的不斷獲得，產(chǎn)能進(jìn)入釋放期，環(huán)保企業(yè)的業(yè)績也將迎來新的大幅增長。”
關(guān)鍵詞：“互聯(lián)網(wǎng)+”；醫(yī)療健康行業(yè)；現(xiàn)狀；創(chuàng)新
中圖分類號：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1673-291X（2016）23-0020-03
一、醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的概念
狹義的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)指醫(yī)藥產(chǎn)銷及醫(yī)療服務(wù)直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)活動，總體分醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥服務(wù)，其中，醫(yī)藥工業(yè)包含五大子行業(yè)，醫(yī)藥服務(wù)包含醫(yī)藥商業(yè)、研發(fā)外包、醫(yī)療服務(wù)（見圖1）。
廣義的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)則是指維護(hù)健康、修復(fù)健康、促進(jìn)健康的產(chǎn)品生產(chǎn)、服務(wù)提供及信息傳播等活動的總和。大健康產(chǎn)業(yè)由醫(yī)療性健康服務(wù)和非醫(yī)療性健康服務(wù)兩大部分構(gòu)成，已形成了四大基本產(chǎn)業(yè)群體：以醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)為主體的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，以藥品、醫(yī)療器械以及其他醫(yī)療耗材產(chǎn)銷為主體的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，以保健食品、健康產(chǎn)品產(chǎn)銷為主體的保健品產(chǎn)業(yè)，以個性化健康檢測評估、咨詢服務(wù)、調(diào)理康復(fù)、保障促進(jìn)等為主體的健康管理服務(wù)產(chǎn)業(yè)。與此同時，我國大健康產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)逐步完善，新興業(yè)態(tài)正在不斷涌現(xiàn)。健康領(lǐng)域新興產(chǎn)業(yè)包括養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療旅游、營養(yǎng)保健產(chǎn)品研發(fā)制造、高端醫(yī)療器械研發(fā)制造等。
二、“互聯(lián)網(wǎng)+”環(huán)境下醫(yī)療健康行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
（一）醫(yī)藥市場的發(fā)展現(xiàn)狀
《中國健康產(chǎn)業(yè)藍(lán)皮書（2016版）》（以下簡稱《藍(lán)皮書》）詳細(xì)的分析了2015年我國醫(yī)藥、醫(yī)療器械以及醫(yī)療服務(wù)行業(yè)細(xì)分市場的情況。數(shù)據(jù)顯示，2015年，中國市場上化學(xué)藥物的銷售額達(dá)到8 880億元，占國內(nèi)醫(yī)藥市場總量的66.5%。從未來趨勢看，醫(yī)藥產(chǎn)品的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)營規(guī)范的提升將在很大程度上促進(jìn)化學(xué)藥領(lǐng)域的兼并重組，特別是一致性評價的推進(jìn)將很可能明顯改變化學(xué)藥市場競爭的格局。2015年，國內(nèi)中成藥市場增長趨緩，總體市場規(guī)模約為3 379億元，占國內(nèi)醫(yī)藥市場總量的25.3%。《藍(lán)皮書》預(yù)測，從發(fā)展趨勢看，得益于中國政府對中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的支持，未來行業(yè)仍有著明顯的增長機(jī)會，而這需要各大企業(yè)進(jìn)一步對產(chǎn)品和技術(shù)的研發(fā)投入。2015年，中國市場上生物藥物的銷售額為1 095億元，占國內(nèi)醫(yī)藥市場總量的8.2%左右。預(yù)計未來我國的生物制藥市場仍有巨大的增長空間。
（二）醫(yī)療器械市場的發(fā)展現(xiàn)狀
在醫(yī)療器械市場方面，根據(jù)中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心推算，近幾年來，國內(nèi)醫(yī)療器械市場一直保持著兩位數(shù)的增長率，2010―2014年，市場規(guī)模擴(kuò)大了1倍以上，市場總量從2010年的1 200多億元增長至2015年的3 000億元，年均復(fù)合增長率超過20%；預(yù)計到2019年行業(yè)規(guī)模將再翻一番，達(dá)到6 000億元左右的規(guī)模。影像科設(shè)設(shè)備、檢驗科設(shè)備、心血管設(shè)備、骨科設(shè)備、信息科設(shè)備是醫(yī)械行業(yè)最大的5個細(xì)分領(lǐng)域，《藍(lán)皮書》預(yù)測，國內(nèi)產(chǎn)品將向高端領(lǐng)域突破，產(chǎn)業(yè)融合將成為大勢所趨，信息化和大數(shù)據(jù)將成為醫(yī)療器械市場發(fā)展的新的助推器。
（三）醫(yī)療服務(wù)市場的發(fā)展現(xiàn)狀
在醫(yī)療服務(wù)市場方面，中國醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模從2011年的1.40萬億元增長至2014年的約2.20多萬億元。基于國家衛(wèi)計委的統(tǒng)計，中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心預(yù)計2019年中國醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模達(dá)到4.338萬億元。目前，公立醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)收入占比78%，社區(qū)基層與私營醫(yī)院所占比例僅為11%和8%左右。預(yù)計到2020年我國人均私營醫(yī)院床位數(shù)將翻三番，屆時，私營醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)收入所占比重將大幅提高。
三、“互聯(lián)網(wǎng)+”環(huán)境下醫(yī)療健康行業(yè)的創(chuàng)新
在“互聯(lián)網(wǎng)+”環(huán)境下，醫(yī)療健康行業(yè)必須進(jìn)行創(chuàng)新，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，彌補(bǔ)傳統(tǒng)醫(yī)療模式的缺陷，幫助患者更好進(jìn)行科學(xué)、有效的預(yù)防疾病，實現(xiàn)治未病；使優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源進(jìn)行跨時空的最佳配置，優(yōu)化患者院內(nèi)就醫(yī)流程，幫助病人免去不必要的到院就醫(yī)，節(jié)約時間，提高效率；給患者更方便快捷、便宜的購藥體驗，促進(jìn)醫(yī)患溝通，使醫(yī)生價值最大化、服務(wù)最優(yōu)化。提高醫(yī)療服務(wù)效率，提升醫(yī)療水平和健康管理能力。
（一）創(chuàng)新健康管理方式
健康管理包含保健食品、器械設(shè)備、健康追蹤、體檢、健身養(yǎng)生等多個領(lǐng)域，其核心是預(yù)防醫(yī)學(xué)的思想。近年來，健康管理已逐漸發(fā)展成為社會熱點(diǎn)，作為一般醫(yī)療服務(wù)的“升級版”，未來將向個性化、多元化方向發(fā)展。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療下全新的健康管理理念、技術(shù)和手段，能夠有效促進(jìn)疾病預(yù)防，醫(yī)病于未病，幫助降低醫(yī)療機(jī)構(gòu)壓力，提高國民健康水平。傳統(tǒng)醫(yī)療環(huán)境下，多數(shù)患者出現(xiàn)明顯病癥才就醫(yī)，這種健康管理方式通過互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療會變?yōu)橹鲃舆M(jìn)行疾病的預(yù)防。首先，人們可通過穿戴先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備將生命體征指標(biāo)數(shù)據(jù)化。通過穿戴設(shè)備患者可以隨時隨地進(jìn)行自我健康管理，實時獲得數(shù)據(jù)，及時篩查、預(yù)防疾病；將獲取的身體各項體征數(shù)據(jù)借助大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)，尋找疾病與日常生活行為的關(guān)系，并及時咨詢專業(yè)醫(yī)護(hù)人員。其次，通過基因檢測篩查致病基因，預(yù)估疾病發(fā)生風(fēng)險。患者可以通過合理飲食、積極運(yùn)動等方式盡早進(jìn)行預(yù)防，減少預(yù)防疾病的發(fā)生。健康管理的未來趨勢見圖2。
（二）創(chuàng)新就醫(yī)方式
互聯(lián)網(wǎng)問診平臺通過在線問診、診前咨詢，初步了解用戶的病癥情況，引導(dǎo)其科學(xué)、合理就醫(yī)，推動醫(yī)療資源使用情況的倒三七模式向正三七模式發(fā)展，最終實現(xiàn)醫(yī)療資源的合理使用，因而將成為分級診療的有效手段。而傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)模式為“四面墻加一張檢查臺”，患者必須親自前往醫(yī)院就診。由于目前我國醫(yī)療資源配置不合理、醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，出現(xiàn)了掛號難、醫(yī)療效率低、醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量低等諸多問題。
圖2 健康管理的未來趨勢
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療環(huán)境下，不需要政府重新建造醫(yī)院、診所，只需要通過“虛擬化”的醫(yī)療體制和系統(tǒng)，對患者進(jìn)行遠(yuǎn)程監(jiān)控，管理患者的信息即可。這樣就會將醫(yī)療服務(wù)惠及更多的患者。跨時空的優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源的配置將極大改善醫(yī)療服務(wù)效率，提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量，提升就醫(yī)體驗。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與傳統(tǒng)醫(yī)療的就醫(yī)路徑對比見圖3。
圖3 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療與傳統(tǒng)醫(yī)療的就醫(yī)路徑對比
（三）改善就醫(yī)體驗
“掛號排隊時間長、看病等待時間長、取藥排隊時間長及醫(yī)生問診時間短”這一“三長一短”使就醫(yī)體驗飽受社會詬病。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的出現(xiàn)使得“根治”這一“頑疾”指日可待。與傳統(tǒng)就醫(yī)體驗相比，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療就醫(yī)過程更加快捷，減少排隊時間，提高服務(wù)效率和患者滿意度，改善就醫(yī)體驗。在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療環(huán)境下，患者可以通過互聯(lián)網(wǎng)隨時進(jìn)行掛號，大大節(jié)約時間；同時，醫(yī)院根據(jù)不同科室的預(yù)約可以提前調(diào)配醫(yī)生，縮短患者候診時間，緩解醫(yī)院的看病難問題。在候診環(huán)節(jié)，患者可以通過科室導(dǎo)航服務(wù)快速找到相應(yīng)的科室；在繳費(fèi)環(huán)節(jié)，可以通過網(wǎng)絡(luò)支付，如可以通過微信、支付寶等方式，節(jié)省了到窗口排隊繳費(fèi)的時間；在獲取檢驗報告環(huán)節(jié)，患者可在手機(jī)上查看報告，不需要再到醫(yī)院提取；在院外康復(fù)環(huán)節(jié)，通過在線問診或者遠(yuǎn)程醫(yī)療設(shè)置，患者可以與醫(yī)生隨時咨詢，針對病情及時采取相應(yīng)的辦法。
（四）創(chuàng)新購藥方式
傳統(tǒng)醫(yī)療行業(yè)購藥環(huán)節(jié)存在諸多痛點(diǎn)：處方用藥不透明，購藥方式多為醫(yī)院看病購藥以及實體零售藥店購藥，取藥時間長且路途用時長。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療通過醫(yī)藥電商，可以實現(xiàn)讓用戶更方便、快捷、便宜的購買藥品。方式主要以B2C和O2O兩種方式。例如，O2O模式通過實體零售藥店的快速物流配送，實現(xiàn)在1個小時內(nèi)完成藥品的配送，為用戶帶來更加快捷的購藥體驗。B2C模式則通過互聯(lián)網(wǎng)藥店或者第三方醫(yī)藥平臺，對藥品信息進(jìn)行快速查詢、比價，查看是否支持醫(yī)保報銷，用戶在網(wǎng)上完成下單，藥品在1―2天內(nèi)就能收到。
隨著網(wǎng)售處方藥政策的放開，醫(yī)藥分離的狀況愈加明晰，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療銷售的藥品種類將迎來大幅增長，醫(yī)藥電商的購藥方式正在加速重構(gòu)傳統(tǒng)的購藥方式，為用戶帶去更好體驗。新醫(yī)改的公立醫(yī)院改革和藥品供應(yīng)保障體系改革是破除“看病貴”問題的針對性改革措施（見圖4）。
（五）重構(gòu)醫(yī)患生態(tài)
當(dāng)前，醫(yī)患沖突不斷升級。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療環(huán)境下，醫(yī)患關(guān)系會得到改善。醫(yī)生可以通過互聯(lián)網(wǎng)以健康管理、自診等方式在線上與患者進(jìn)行溝通咨詢。通過在線問診可以緩解醫(yī)療資源的不對稱，優(yōu)秀的醫(yī)生可以利用碎片化的時間為更多患者提供診斷，收獲口碑和名譽(yù)，恢復(fù)“白衣天使”稱號。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療通過線上和線下的服務(wù)，優(yōu)化服務(wù)流程，為患者提供導(dǎo)診、釋疑、咨詢等人性化服務(wù)和人文關(guān)懷，使傳統(tǒng)醫(yī)療的“三長一短”現(xiàn)狀得以緩解，使患者就醫(yī)更加方便，給患者帶來更加溫暖的體驗。
參考文獻(xiàn)：
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醫(yī)藥板塊經(jīng)歷了2010年業(yè)績超額透支后，2011年開年以來股市表現(xiàn)低迷，行業(yè)增長也受到市場質(zhì)疑，目前行業(yè)估值已接近27倍PE；但是通過對目前人口結(jié)構(gòu)狀況、消費(fèi)未來增長帶來的巨大需求以及行業(yè)目前的增長狀況等因素分析后表明，目前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)增長依然穩(wěn)健，行業(yè)未來增速有望保持在27%以上，而且這種需求將隨著人口的結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)刺激而加速，因此預(yù)測板塊估值修復(fù)在即。
首先在人口老齡化上，預(yù)計到2014年，我國60歲以上人口將達(dá)到2億人，2016年達(dá)到3億人，我們認(rèn)為，老齡化因素的加速將是醫(yī)藥市場需求的決定性因素，而背后的消費(fèi)升級將是行業(yè)快速增長的催化劑。
其次，2011年一季度醫(yī)藥行業(yè)制造業(yè)收入增速和利潤增速分別為27.74%和22.29%，低于整個工業(yè)平均收入和利潤增速，我們分析其主要原因在于通漲導(dǎo)致了資源類和很多消費(fèi)品產(chǎn)品價格大幅上漲，遠(yuǎn)高于2009年同期水平，致使醫(yī)藥行業(yè)相形見絀，同時醫(yī)藥行業(yè)受制于降價因素影響行業(yè)增速并沒有超出市場預(yù)期，因此行業(yè)增速對比其他行業(yè)并不明顯，但實際上醫(yī)藥行業(yè)增長依然一如既往。
最后，2011年是“十二五”開局之年，前期出臺的《全國藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要(2011-2015)》僅僅是整個醫(yī)藥行業(yè)2011年的預(yù)演之作，未來很有可能出臺《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》和《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”規(guī)劃》等行業(yè)政策，因此行業(yè)政策刺激將有利于醫(yī)藥股進(jìn)行估值修復(fù)。
本期我們選擇居評級上調(diào)的萊美藥業(yè)、翰宇藥業(yè)進(jìn)行簡要點(diǎn)評。
萊美藥業(yè)（300006）
收購兼并加速公司做大做強(qiáng)步伐
公司專注于注射劑的生產(chǎn)，主要產(chǎn)品分為抗感染藥系列和特色專科藥兩類，以喹諾酮類為代表的抗感染藥是公司營業(yè)收入和利潤的主要來源。
抗感染藥系列產(chǎn)品新，市場空間廣闊。甲磺酸帕珠沙星作為第四代喹諾酮類抗感染藥，該品種是近幾年增長最快的喹諾酮類抗感染藥之一，預(yù)計未來高速增長的態(tài)勢將維持，未來公司該產(chǎn)品有望隨著募投項目的達(dá)產(chǎn)繼續(xù)放量。氨曲南制劑是抗生素制劑中增長最快的品種，隨著醫(yī)改、社區(qū)醫(yī)療、新農(nóng)合的推進(jìn)，氨曲南制劑有望持續(xù)穩(wěn)定增長。未來該產(chǎn)品有望受益于氨曲南制劑市場的進(jìn)一步擴(kuò)大，增長前景看好。
募投項目原料藥部分今年有望達(dá)產(chǎn)。原料藥項目主體工程已經(jīng)完工，預(yù)計將于今年6月份投產(chǎn)，氨曲南原料藥以及伏立康唑原料藥將實現(xiàn)對外銷售，將為公司帶來新的業(yè)績增長點(diǎn)。同時，制劑產(chǎn)能目前仍是制約公司發(fā)展的瓶頸，公司將通過車間改造等手段增加產(chǎn)能。
收購兼并加速公司做大做強(qiáng)步伐。2010年下半年，公司先后收購了康源制藥以及禾正制藥，收購康源制藥有助于加強(qiáng)公司在包材上的優(yōu)勢，收購禾正制藥在豐富公司中藥產(chǎn)品線的同時也有助于后續(xù)新中藥品種的銷售。
公司已具備國際化合作的條件。公司具有強(qiáng)大的研發(fā)實力以及高標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)的制劑生產(chǎn)基地，從全球目醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的發(fā)展態(tài)勢看，我們預(yù)計將來公司有可能會與國外大的制藥公司在研發(fā)和海外市場的拓展上展開多方位的合作。
翰宇藥業(yè)(300199)
受益醫(yī)保擴(kuò)容
一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3312萬元，同比增長104%；凈利潤1275萬元，同比增長407%；每股收益0.13元。每股經(jīng)營性現(xiàn)金流為0.03元。凈利潤增幅大于收入增長幅度的主要原因是政府補(bǔ)貼的大幅增加導(dǎo)致營業(yè)外收入同比增長203%；一季度綜合毛利率同比升高11個百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率為33%，同比大幅下降17個百分點(diǎn)。
受益醫(yī)保擴(kuò)容，公司胸腺五肽、特利加壓素放量銷售，帶動業(yè)績大幅增長。公司是國內(nèi)少有的“三位一體的”多肽藥物專家，業(yè)務(wù)涵蓋多肽制劑、多肽原料藥以及客戶定制多肽。一季度國內(nèi)制劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入2991萬元，同比增長99.09%，此外客戶肽和原料藥實現(xiàn)營業(yè)收入320萬元，同比增長162%。主要是由于胸腺五肽醫(yī)保范圍擴(kuò)大，由原來的3個省擴(kuò)容到13個省，特利加壓素進(jìn)入10個省醫(yī)保，醫(yī)保放量，帶動業(yè)績的大幅增長。
研發(fā)費(fèi)用加大，后續(xù)產(chǎn)品值得期待。公司研發(fā)費(fèi)用大幅增加，導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增長39.88%。公司是我國研發(fā)實力最強(qiáng)的合成肽企業(yè)之一，目前已經(jīng)擁有16個多肽制劑的生產(chǎn)批文；2011年首訪藥物艾菲肽有望獲得生產(chǎn)批文，2012年卡貝縮宮素、胸腺法新、阿托西班等仿制藥也將陸續(xù)推出，研發(fā)投入加大，未來新產(chǎn)品疊加效應(yīng)將愈加明顯。
電子行業(yè)：業(yè)績增長放緩
在投資評級下調(diào)的25只股票中，電子行業(yè)有3家公司入圍而名列榜首，具體原因何在？
今年一季度，A股電子板塊實現(xiàn)總營業(yè)收入558.30億元，同比增長21.42%，凈利潤23.58億元，同比增長20.29%；同期滬深300板塊板塊營業(yè)收入558.30億元，同比增長28.67%，凈利潤4239.19億元，同比增長23.72%。
從子行業(yè)來看，一季度營業(yè)收入增長最快的子行業(yè)是磁性材料行業(yè)，營業(yè)利潤增長最快的行業(yè)依然是半導(dǎo)體行業(yè)，10個子行業(yè)中有6個子行業(yè)營業(yè)利潤同比增速低于營業(yè)收入同比增速，顯示器件和光電行業(yè)出現(xiàn)了利潤負(fù)增長。
板塊估值相對滬深300的估值溢價率居高不下加劇風(fēng)險。從我們統(tǒng)計的BH電子指數(shù)估值來看，目前電子行業(yè)估值為47.12倍，而同期滬深300指數(shù)僅有13.76倍，電子行業(yè)板塊不具有估值優(yōu)勢，從細(xì)分子行業(yè)來看，半導(dǎo)體、照明、磁性材料估值相對較高，印刷電路板估值較低。從BH電子行業(yè)指數(shù)相對滬深300估值溢價率來看，目前電子板塊估值溢價率為342%，仍然處在歷史高位。這種高估值以及高的溢價率，加大了行業(yè)的估值下行風(fēng)險，而且從一季度業(yè)績來看，行業(yè)今年實現(xiàn)30%以上的營收同比增長確定性較小。
本期我們選擇居評級下調(diào)的聚光科技進(jìn)行簡要點(diǎn)評。
聚光科技(300203)
公司面臨三大風(fēng)險
未來2-3年，國家將不斷加大對環(huán)境監(jiān)測的投入，環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)市場規(guī)模CAGR將達(dá)20%以上，我們預(yù)計到2013年，整個環(huán)境監(jiān)測儀器儀表市場規(guī)模將超過200億元；同時隨著生物沼氣、生物制油等環(huán)保新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，工業(yè)過程分析儀器將呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，市場規(guī)模CAGR將超過15%。
清真產(chǎn)業(yè)涵蓋范圍廣泛
全球信奉伊斯蘭教的穆斯林人口超過16億人，東南亞地區(qū)的穆斯林人口2011年達(dá)2.48億人，主要集中在印尼、馬來西亞等國，此外在泰國、越南、菲律賓等東南亞其他國家也有分布。這些穆斯林的衣食住行需求市場龐大，而且他們和西亞、北非等伊斯蘭地區(qū)有密切的經(jīng)貿(mào)和文化交流往來，在人、物流通關(guān)和市場準(zhǔn)入等方面具有天然優(yōu)勢。
清真產(chǎn)業(yè)目前是全球經(jīng)濟(jì)中發(fā)展最為迅速的產(chǎn)業(yè)之一。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前全球穆斯林人口加上非穆斯林消費(fèi)群體，全球清真產(chǎn)品的消費(fèi)者不少于20億；清真食品和非食品類用品的市場規(guī)模達(dá)2.1萬億美元。事實上，清真產(chǎn)業(yè)不僅包括清真食品，還包括時裝、化妝品、護(hù)理用品、西藥、草藥、食品加工、包裝機(jī)械、包裝材料、物流、營銷、品牌經(jīng)營、金融服務(wù)、保險、旅游、出版印刷、資訊及多媒體傳播等，涵蓋食品、美容、物流、零售、餐館、出版、觀光等多個行業(yè)。近年來，很多國際商家開始申請清真認(rèn)證資質(zhì)，發(fā)掘清真產(chǎn)業(yè)的商機(jī)。
馬來西亞在全球清真食品業(yè)的中樞作用
穆斯林人口占61.4％的馬來西亞，近年來大力發(fā)展清真產(chǎn)業(yè)，以提高自身在伊斯蘭世界的地位。其產(chǎn)品容易獲得伊斯蘭國家的清真認(rèn)證資質(zhì)，東南亞清真認(rèn)證理事會亦設(shè)在馬首都吉隆坡。借此渠道和跳板，可以相對容易地進(jìn)入全球清真產(chǎn)品市場。
在清真產(chǎn)業(yè)中，市場規(guī)模巨大的清真食品（Halal）最為人熟知。近年來，以生產(chǎn)家用食品及日用品著稱的跨國企業(yè)聯(lián)合利華公司（Unilever），為進(jìn)軍清真市場，就通過在馬設(shè)立生產(chǎn)基地、推出合作產(chǎn)品，以取得國際清真認(rèn)證資質(zhì)。跨國企業(yè)雀巢公司（Nestle），很早就展開清真食品的布局，旗下已有50間廠房通過清真認(rèn)證，產(chǎn)品銷至全球40多個國家，公司旗下最大的清真食品生產(chǎn)基地就在馬來西亞。
馬來西亞友誼及貿(mào)易中心資料顯示，2008年全球符合清真標(biāo)準(zhǔn)的肉品市場規(guī)模為407億美元，若包含各式加工食品，清真食品市場規(guī)模更高達(dá)4760億美元，較2007年增長11.5％。目前全球伊斯蘭國家市場的清真食品來源，仍主要依靠巴西、美國及法國等非伊斯蘭國家提供。馬已意識到清真市場的廣闊前景，從2009年起，計劃10年間耗資600億令吉（約合200億美元），在丹戎馬尼（Tanjung Manis）興建占地7.7萬公頃的清真工業(yè)園（Halal Hub），打造全球最大的清真食品生產(chǎn)基地。目前已在丹戎馬尼清真工業(yè)園設(shè)廠的企業(yè)主要來自中東和東亞。其中，一家來自中國臺灣的生物科技企業(yè)，租賃了6000公頃的水域和土地，用綠藻進(jìn)行魚蝦混養(yǎng)，結(jié)果大獲豐收。
受日益激烈的國際競爭影響，目前清真食品的制造和供應(yīng)鏈正在發(fā)生改變。全球最大羊肉出口國新西蘭的屠宰場，已開始接受馬委托生產(chǎn)的清真食品。清真快餐、清真披薩已出現(xiàn)在吉隆坡的鬧市街頭。對于中國清真企業(yè)而言，馬無疑是一個極好的“出海口”。
中馬清真貨物儲運(yùn)與全方位產(chǎn)業(yè)合作
2010年7月30日，查爾斯河實驗室（NYSE:CRL）公告稱與中國CRO企業(yè)藥明康德（NYSE:WX）終止此前達(dá)成的16億美元收購方案，作為賠償，查爾斯河將支付3000萬美元分手費(fèi)。此時，距離雙方高調(diào)宣布并購僅過去3個月。查爾斯河與藥明康德此前聯(lián)合宣布，前者將以每股21.25美元“股權(quán)+現(xiàn)金”方式收購后者，收購價較之公告前交易日收盤價高出28%。而查爾斯河股東方否決交易的兩個原因，則與中國年輕的CRO市場變化形成呼應(yīng)。
迅速起步的新行業(yè)
CRO（Contract Research Organization，合同研究組織）始于歐美，指大型制藥企業(yè)將一些非核心的研發(fā)環(huán)節(jié)外包，在提高效率的同時，節(jié)省30-50%的成本。專業(yè)的醫(yī)藥研發(fā)外包機(jī)構(gòu)由此應(yīng)運(yùn)而生，并逐漸形成可觀的市場規(guī)模。2009年，世界領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)外包公司如昆泰（QUINTILES，Nasdaq: QTRN）、科文斯（COVANCE，NYSE:CVD）、PPD（Nasdaq: PPDI）等，各自的年營收均超過10億美元。
中國的CRO行業(yè)則相對年輕，盡管CRO可以通俗地理解為醫(yī)藥研發(fā)環(huán)節(jié)的代工，不過對技術(shù)、設(shè)備和人力資本的要求卻很高，海歸派歸國創(chuàng)業(yè)及歐美成熟CRO企業(yè)跟隨大型跨國藥企來到中國是CRO行業(yè)在中國發(fā)展的兩大流派。若以2000年藥明康德成立為行業(yè)元年，則本土CRO企業(yè)至今不過10年歷史。
不過，這個年輕的行業(yè)在中國發(fā)展勢頭非常迅猛，不僅獲得了地方政府的大力支持（北京亦莊、上海張江高科技園區(qū)已形成CRO產(chǎn)業(yè)集群），更以“高附加值、高利潤率”的行業(yè)特征吸引了風(fēng)投資本的青睞。啟明創(chuàng)投合伙人胡旭波，就曾為2003年錯失投資藥明康德的機(jī)會、與數(shù)十倍的收益失之交臂而遺憾不已，之后因繼續(xù)看好這一細(xì)分行業(yè)，主導(dǎo)投資了臨床試驗CRO泰格。2007年，藥明康德在紐交所的成功上市點(diǎn)亮了整個行業(yè)的前途，之后的良好表現(xiàn)更向中國CRO企業(yè)及對此領(lǐng)域有所關(guān)注的風(fēng)投昭示：依靠募集資本實現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展，與客戶形成穩(wěn)定合作關(guān)系是一種可行的持續(xù)盈利模式。目前國內(nèi)排名靠前的CRO企業(yè)正是在這輪風(fēng)起的資本追捧中確立了一定的優(yōu)勢，為后來者筑高了行業(yè)準(zhǔn)入門檻（表1）。
增幅遠(yuǎn)超整體水平
PE追逐的不僅是CRO行業(yè)的高利率，更是中國市場超越整體水平的增速預(yù)期。資料顯示，全球范圍內(nèi)，CRO公司承擔(dān)了近1/3的新藥開發(fā)工作，市場規(guī)模以每年20-25%的速度擴(kuò)容，預(yù)計2010年全球CRO市場將達(dá)到360億美元的規(guī)模。
其中，對CRO全球市場格局分配最重要的影響因素，則是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈條正在向新興市場積極轉(zhuǎn)移，從研發(fā)、制造到市場銷售莫不如此。亞太地區(qū)特別是中國，受益于整體醫(yī)藥消費(fèi)有效需求的提升、醫(yī)改預(yù)期的逐步落實，成為了大型跨國藥企虎視眈眈的市場，而中國CRO行業(yè)也因此有望成為最大受益者。普華永道的報告顯示：2009年中國醫(yī)藥研發(fā)外包市場規(guī)模已經(jīng)上升到約2.6億美元，預(yù)計到2010年可增長到4.3億美元；而依據(jù)成本、風(fēng)險和市場機(jī)會三項指標(biāo)評估，中國已經(jīng)超越印度成為亞洲醫(yī)藥研發(fā)外包的首選地。
中國CRO行業(yè)強(qiáng)勢崛起，由內(nèi)外合力共同推動。外力，由新藥研發(fā)所獨(dú)有的特殊性質(zhì)決定―開發(fā)時間長，投入高、風(fēng)險高。更為關(guān)鍵的是，對于默克、輝瑞、強(qiáng)生、葛蘭素史克、諾華等藥企而言，近幾年，多個品種的重磅炸彈“專利藥”陸續(xù)到期，一旦專利失效，低價仿制藥無疑將分流大部分市場，抓緊時間開發(fā)新藥、再造盈利奶牛成為他們的當(dāng)務(wù)之急。在這樣的大環(huán)境中，CRO的優(yōu)勢凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2005年，美國制藥企業(yè)選擇研發(fā)外包的業(yè)務(wù)在研發(fā)預(yù)算中約占33%，而2009年這一比例已上升至41%。跨國藥企在華投入巨資設(shè)立“嫡親”研發(fā)中心的同時，對專業(yè)CRO服務(wù)的需求也將強(qiáng)勁增長。
而內(nèi)力，除了中國內(nèi)需市場升溫引人注目之外，中國CRO行業(yè)承接了吸引服務(wù)外包的慣常優(yōu)勢―優(yōu)質(zhì)人才和低廉成本。CRO企業(yè)的主要變動成本來自雇員成本，而類似于IT外包的優(yōu)勢，中國的高校擴(kuò)招供應(yīng)了大量化學(xué)、生物、醫(yī)藥類專業(yè)的畢業(yè)生。在美國，一個化學(xué)博士的年薪在20萬美元左右，而中國的化學(xué)博士則只需五六萬美元。據(jù)悉，藥明康德的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)僅為歐美同行的20%左右。同時，中國龐大的患者群也為招募病人開展臨床試驗提供了便利。預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2012年中國 CRO 市場規(guī)模將高達(dá)7.91億美元，復(fù)合增長率為33%。
縱向一體化
國內(nèi)CRO市場整體規(guī)模膨脹的同時，近幾年已誕生了大大小小300多家CRO企業(yè)，而在成熟穩(wěn)定的歐美市場，2005年不過700多家。由于競爭加劇，人才和項目都成為爭搶對象，一邊是尖端人才易流失，人力成本走高，另一邊則是難以避免的價格戰(zhàn)，“高附加值、高利潤率”的行業(yè)特征已受到影響。以藥明康德為例，其近年來財報顯示，盡管營收特別是來自中國實驗室的貢獻(xiàn)增長強(qiáng)勁，比起一般CRO企業(yè)已初具規(guī)模效應(yīng)，但毛利率仍逐年走低，從2005年的49.1%一路下降到2009年的42%。而這點(diǎn)正是查爾斯河股東方質(zhì)疑其盈利能力的成長性、認(rèn)為收購價過高的原因之一。
面對這一背景，通過聯(lián)通上下游環(huán)節(jié)、拓展業(yè)務(wù)范圍從而實現(xiàn)縱向一體化，正成為CRO行業(yè)新的趨勢。醫(yī)藥研發(fā)外包可分解成不同階段，不同環(huán)節(jié)對應(yīng)的技術(shù)難度不同，可獲得的附加值也高低有別。縱向一體化既能為客戶提供更便捷的一站式服務(wù)，更是構(gòu)建自身競爭力、提升盈利能力的有效途徑（圖2）。
經(jīng)驗老到、錢糧不缺的國外大牌CRO在進(jìn)駐中國時，把收購能與自己形成優(yōu)勢互補(bǔ)的企業(yè)當(dāng)作優(yōu)先選擇。2009年11月，世界前三大CRO組織之一的PPD公司，先后收購了依格斯醫(yī)療科技公司和保諾科技。此前，PPD公司的強(qiáng)項是后期臨床實驗，保諾的優(yōu)勢是藥物研發(fā)前期的一體化開發(fā)，而依格斯則在臨床試驗上占優(yōu)，并購后PPD不僅增強(qiáng)了研發(fā)能力，且順利布局中國，成為目前在華運(yùn)營的最大跨國臨床研究機(jī)構(gòu)。業(yè)內(nèi)人士指出，競爭趨于激烈，國內(nèi)CRO企業(yè)如果沒有得到VC或PE支持將很難勝出，被頂級CRO收購、依托平臺發(fā)揮自己的長處也是不錯的出路。
而對中國本土的CRO企業(yè)來說，要實現(xiàn)縱向一體化，既能通過收購一步到位，也可基于自身成長延長產(chǎn)業(yè)鏈，或是以聯(lián)盟形式攜手合作。2009年1月，康龍化成通過收購獲得歐洲GLP毒理學(xué)服務(wù)認(rèn)證的維通博際（中國），得以將業(yè)務(wù)從新藥研發(fā)前期擴(kuò)展到能夠提供臨床前實驗的所有化學(xué)服務(wù)，目前其將視線瞄準(zhǔn)了利潤率更高的生物試驗環(huán)節(jié)，表示將拓展相應(yīng)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)盈利增長。
另一些CRO企業(yè)則因應(yīng)客戶需求，主動選擇聯(lián)手。位于北京的中國生物技術(shù)外包服務(wù)聯(lián)盟（ABO）整合自16家外包機(jī)構(gòu)，他們通過品牌共享和營銷協(xié)作的合作形式，提供從新藥研發(fā)、臨床前研究、臨床實驗到登記和簽約生產(chǎn)的“一站式合作研究服務(wù)”，而通過這種聯(lián)盟關(guān)系，ABO整體營收翻了一倍。2007年，桑迪亞醫(yī)藥、上海聯(lián)友制藥以及上海華大天源建立了CRO同盟，希望在藥物研究和開發(fā)領(lǐng)域形成優(yōu)勢互補(bǔ)，在聯(lián)盟成立后不久，桑迪亞與聯(lián)友制藥負(fù)責(zé)人達(dá)成共識，超越聯(lián)盟的合作關(guān)系，選擇合并為一家新公司，并憑借這種一體化優(yōu)勢獲得了VC新一輪投資。
從國外大型CRO成長的經(jīng)驗來看，能提供“全能型服務(wù)”是關(guān)鍵，并購整合快速達(dá)成一體化優(yōu)勢是通徑。事實上，CRO的收購不僅僅限于同行，甚至?xí)ㄟ^收購客戶方的研發(fā)或檢測部門做大做強(qiáng)，并借此與客戶形成更緊密的合作關(guān)系，而這點(diǎn)對于外包業(yè)至關(guān)重要（圖3）。2008年，Covance以5000萬美元收購了禮來的研發(fā)部門，這種在當(dāng)時看來逆潮流而動的反向收購，卻讓雙方獲得了雙贏。禮來剝離了負(fù)擔(dān)沉重的研發(fā)部門，卻換來了更為高效的研發(fā)平臺，每年可節(jié)省數(shù)千萬美元。而Covance不僅獲得了禮來10年期價值16億美元的藥物研發(fā)合同，還接收了禮來的264名研發(fā)人員，擴(kuò)充了業(yè)務(wù)范圍，趁勢提升了自己在CRO市場中的份額。
與新藥研發(fā)良性互動
“中國只有制藥，沒有新藥。”業(yè)內(nèi)人士如此戲謔。國際制藥企業(yè)的研發(fā)投入多占其當(dāng)年銷售收入的15-20%左右，而中國的這一比例還不到5%，有的連1%都不到。近幾年，輝瑞每年投入的研發(fā)費(fèi)用都在80億美元左右，占其收入的16%（表2）。而翻閱千金藥業(yè)、華蘭生物這些醫(yī)藥類牛股的2009年度財報，難覓研發(fā)費(fèi)用的蹤影。沒有研發(fā)投入，固然難出新藥，也抽掉了CRO的生存空間。據(jù)悉，藥明康德遭查爾斯河大股東質(zhì)疑的另一點(diǎn)原因正是，藥明康德與全球前20名制藥企業(yè)中18家有合作關(guān)系，但竟然沒有一個來自中國本土的客戶。
一、我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
根據(jù)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特性，并立足我國國情、科技和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》認(rèn)為，現(xiàn)階段，我國應(yīng)重點(diǎn)培育和發(fā)展新能源、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新材料和新能源汽車等7大產(chǎn)業(yè)以及24個重點(diǎn)方向（見圖1）。近年來，我國在7大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上有了不同程度發(fā)展，部分產(chǎn)業(yè)在技術(shù)研究上與國外相差不大，有的產(chǎn)業(yè)規(guī)模甚至位居世界前列。2012年戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值將高達(dá)2.7萬億元，其發(fā)展現(xiàn)狀值得關(guān)注。
一是新能源產(chǎn)業(yè)。2009年，光伏發(fā)電市場裝機(jī)量約160兆瓦，占全球裝機(jī)總量的2%，光伏太陽能電池產(chǎn)量為4011兆瓦，占全球總產(chǎn)量的44%；2010年，光伏太陽能電池產(chǎn)量高達(dá)5000兆瓦，位居全球第一位；中國風(fēng)電裝機(jī)容量于2006～2009年連續(xù)4年獲得翻倍增長，截至2009年底，累計風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到2580萬千瓦，風(fēng)力發(fā)電能力排名世界第二；2010年，新增風(fēng)電裝機(jī)容量為1500萬千瓦，占當(dāng)年全球新增風(fēng)電裝機(jī)總量的48%，到2010年底，風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量已經(jīng)高達(dá)3000多萬千瓦，實際吊裝容量超過4000萬千瓦；截至2010年底，生物質(zhì)發(fā)電裝機(jī)容量約為500萬千瓦，沼氣年均利用量約為140億立方米，成型燃料約為30萬噸，生物燃料乙醇利用量為180萬噸，生物柴油利用量約為50萬噸；據(jù)國家能源局公布的數(shù)據(jù)，截至2010年底，火力發(fā)電在總裝機(jī)量中仍占據(jù)主導(dǎo)地位，非化石能源裝機(jī)比重合計僅占26.6%，雖然發(fā)電裝機(jī)總?cè)萘恳殉^歐洲，但非化石能源比例基數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐洲的46%。同時，核能、地?zé)崮堋淠堋⒑Ｑ竽艿刃履茉窗l(fā)展?jié)摿薮蟆哪壳扒闆r來看，新能源市場需求尚未充分挖掘，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年，能源消費(fèi)總量為34.8億噸標(biāo)煤，煤炭為24.24億噸標(biāo)煤，占總量的69.65%；石油為6.34億噸標(biāo)煤，占比為18.21%；天然氣為1.60億噸標(biāo)煤，占比為4.59%；水電、核電和風(fēng)電等新能源僅為3.12億噸標(biāo)煤，所占份額僅為8.96%。
二是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。“十五”期間，因國家加大對節(jié)能環(huán)保基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資，有力拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)市場需求，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總體規(guī)模迅速擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域不斷拓展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整，產(chǎn)業(yè)水平明顯提升。2009年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)1.71萬億元，其中：節(jié)能業(yè)占14%，環(huán)保業(yè)占26%，資源循環(huán)利用業(yè)占60%；2010年，我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值高達(dá)2.8萬億元，并以年均15%的速率增長，其中：環(huán)保業(yè)產(chǎn)值超過1.1萬億元；預(yù)計2010～2015年，城鎮(zhèn)污水垃圾、煙氣脫硫脫硝設(shè)施建設(shè)投資可達(dá)6000多億元，運(yùn)營服務(wù)規(guī)模將超過6000億元。國家環(huán)保規(guī)劃確定“十二五”期間環(huán)保投資額度為3.1萬億元，其中：中央財政投入超過2000億元，年均環(huán)保投資將高達(dá)6200億元。
三是新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)。2009年，網(wǎng)絡(luò)新聞使用率為80.1%，覆蓋80%以上的網(wǎng)民群體，較2008年提高1.6%；用戶規(guī)模達(dá)到3.1億人，年增長7369萬人，年增幅31.5%；品牌網(wǎng)絡(luò)廣告市場收入121.4億元；網(wǎng)絡(luò)信息服務(wù)業(yè)總體規(guī)模達(dá)到9400億元，其中：非話費(fèi)收入合計達(dá)到4130億元，占43.94%；軟件和信息服務(wù)業(yè)銷售收入達(dá)到9315億元，增長超過25%，經(jīng)濟(jì)總量和增長幅度超過了連續(xù)20年高增長的通信行業(yè)。據(jù)工信部統(tǒng)計資料顯示，2009年，我國電子信息產(chǎn)業(yè)總規(guī)模僅次于美國，已經(jīng)躍居全球第二。2010年，電子信息制造業(yè)實現(xiàn)銷售產(chǎn)值超過6萬億元，軟件業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模首次突破1萬億元；網(wǎng)上零售市場交易規(guī)模達(dá)5131億元，尤其是面向個人消費(fèi)的電子商務(wù)，其網(wǎng)上零售市場規(guī)模首次突破1000億元大關(guān)；預(yù)計到2015年，中國物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將達(dá)到7500億元，五年內(nèi)復(fù)合增產(chǎn)率超過30%。
