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［中圖分類號］F822.5 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1009－5349（2012）04－0134－01
引言
通貨膨脹是指在一定時期內(nèi)，在紙幣流通情況下，貨幣的供應(yīng)量超過了流通中實際所需要的貨幣量，使每單位的紙幣所代表的價值減少，從而引起貨幣貶值和物價普遍持續(xù)上漲的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。貨幣主義創(chuàng)始人弗里德曼認為，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，是由于較多的貨幣追逐較少的商品造成的。目前國際上通行的衡量通貨膨脹的價格指數(shù)有消費物價指數(shù)(CPI)、生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)和GDP平減指數(shù)。最常用的是消費物價指數(shù)(CPI)，它是判斷通貨膨脹的主要依據(jù)。根據(jù)國家統(tǒng)計局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2011年我國CPI上漲幅度大大超過了近年來的同期水平，2011年12月份，全國居民消費價格總水平同比上漲4.1%。其中，城市上漲4.1%，農(nóng)村上漲4.1%；食品價格上漲9.1%，非食品價格上漲1.9%；消費品價格上漲4.9%，服務(wù)項目價格上漲2.0%。全國居民消費價格總水平環(huán)比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農(nóng)村上漲0.3%；食品價格上漲1.2%，非食品價格下降0.1%；消費品價格上漲0.5%，服務(wù)項目價格下降0.2%。2011年，全國居民消費價格總水平比上年上漲5.4%。
一、我國當(dāng)前通貨膨脹產(chǎn)生的原因分析
（一）成本推動引起通貨膨脹
成本推動型通貨膨脹是由于提高工資或者是市場壟斷力量提高生產(chǎn)要素價格，致使生產(chǎn)成本增加而引起物價水平普遍持續(xù)上漲的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。其中，由于提高工資而引起的生產(chǎn)成本增加的情況又稱為工資推動型通貨膨脹；由于生產(chǎn)要素價格壟斷而導(dǎo)致的生產(chǎn)成本增加又稱為利潤推動型通貨膨脹。隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，勞動力成本的提高已十分明顯。
（二）需求拉上導(dǎo)致通貨膨脹
所謂需求拉上型通貨膨脹，就是在經(jīng)濟運行中商品和勞務(wù)的總需求超過了總供給，即“太多的貨幣追逐較少的貨物”，從而導(dǎo)致貨幣貶值，物價普遍的持續(xù)上漲。目前世界市場上由于石油價格的上漲，導(dǎo)致西方一些國家加大對大豆等的需求，使國際市場上的糧食價格不斷上漲，從而引起國內(nèi)糧食價格的上漲，進而引發(fā)通貨膨脹。
（三）固定資產(chǎn)投資增長過熱
近十年來，我國GDP增長迅速，而這樣高速的經(jīng)濟增長主要是通過固定資產(chǎn)投資的增長來實現(xiàn)的。但是，固定資產(chǎn)投資的過快增長會導(dǎo)致相關(guān)商品價格過快上漲，從而引發(fā)嚴重的通貨膨脹。
（四）人民幣不斷升值的影響
2005年中央銀行開始宣布實行新的匯率制度，這就進一步增大了人民幣匯率浮動的幅度，導(dǎo)致人民幣持續(xù)升值。無論是人民幣升值導(dǎo)致熱錢大量流入，還是外匯儲備的不斷增加，都會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的擴大，從而引起貨幣貶值、物價上漲。
二、抑制我國當(dāng)前通貨膨脹的對策建議
（一）發(fā)揮多種貨幣政策的群聚效應(yīng)
針對我國目前物價持續(xù)上漲的情況，有關(guān)部分采取了一些貨幣政策來進行調(diào)整。盡管這些措施對緩解目前的通貨膨脹取得了一定的效果，但也產(chǎn)生了許多問題。因此，央行應(yīng)該實施多種貨幣政策的組合，在繼續(xù)提高存款準備金率的同時，還可以提高再貼現(xiàn)率，減少銀行體系的準備金量，從而減少貨幣的供給。只有充分發(fā)揮貨幣政策的群聚效應(yīng)，使存款準備金率、公開市場業(yè)務(wù)和再貼現(xiàn)率的作用有效體現(xiàn)，才能更好地解決目前我國較高的通貨膨脹率問題。
（二）完善宏觀調(diào)控體系，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式
GDP增長率的高速增長主要是由于固定資產(chǎn)投資增速過快造成的。針對局部地區(qū)出現(xiàn)高耗能行業(yè)盲目擴張的現(xiàn)象，要綜合采取經(jīng)濟、法律和必要的行政手段，不斷加大對高耗能行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，實行更加嚴格的市場準入標準，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。
（三）建立健全社會保障制度，完善國民收入分配體系
社會保障是社會安定的重要保證，是經(jīng)濟運行的“調(diào)節(jié)器”，是構(gòu)建社會主義和諧社會的重要內(nèi)容。長期以來，我國財政對社會保障的投入相對不足，要解決這一問題，關(guān)鍵在于調(diào)整國民收入占GDP的比重，特別是要提高農(nóng)民和低收入群體的收入，逐步提高勞動報酬在初次分配中的比重。
（四）加強國際經(jīng)濟運行監(jiān)測，提高治理通貨膨脹有效性
改革開放以來，隨著中國逐步走向世界，中國的經(jīng)濟發(fā)展越來越受到國際經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的影響。我國目前的糧食價格上漲與國際市場上對大豆等需求的增加有關(guān)。因此，要建立對國際經(jīng)濟運行的預(yù)警系統(tǒng)，加強對國際經(jīng)濟運行的監(jiān)測，防止由于國際因素對國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。
通過膨脹是一種復(fù)雜的貨幣現(xiàn)象，它會對我國的經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定以及廣大人民群眾的生活產(chǎn)生重要影響。因此，要通過采取有效措施，科學(xué)合理地解決我國當(dāng)前存在的通貨膨脹問題，以保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，為構(gòu)建社會主義和諧社會創(chuàng)造有利條件。
【參考文獻】
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[關(guān)鍵詞] 通貨膨脹 匯率 利率
我國在走出了1997年至2001年的通貨緊縮后，經(jīng)濟出現(xiàn)了從局部過熱到全面過熱的演繹。2007年后物價上升很快，2007年全年CPI比上年同期上漲4.8％。進入2008年第一的季度CPI更是比上年同期上漲8％，PPI達到8％，大有趕超CPI之勢。這表明我國已進入了一個全面的通貨膨脹周期，需要在經(jīng)濟調(diào)控中作為首要問題加以解決。
一、通貨膨脹的經(jīng)濟學(xué)涵義
通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現(xiàn)象。其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給。
紙幣流通規(guī)律表明，紙幣發(fā)行量不能超過它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現(xiàn)通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現(xiàn)，在金銀貨幣流通的條件下不會出現(xiàn)此種現(xiàn)象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為貯藏手段的職能，可以自發(fā)地調(diào)節(jié)流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的貨幣量相適應(yīng)。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀貨幣的符號，不能作為貯藏手段，因此，紙幣的發(fā)行量如果超過了商品流通所需要的數(shù)量，就會貶值。
但對于通貨膨脹的認知，經(jīng)濟學(xué)界眾說紛紜。最有代表性的，筆者認為可分為兩類：以新古典綜合派代表，認為社會總需求大于社會總供給所引起的物價持續(xù)的全面上漲的現(xiàn)象；以貨幣學(xué)派為代表，認為通貨膨脹純粹是一種貨幣現(xiàn)象。它發(fā)生在貨幣增加的速度超過產(chǎn)品增加的速度時，每單位產(chǎn)品所包含的貨幣量增加的逾快，通貨膨脹律也就逾高。
對通貨膨脹的測度一般以消費者物價指數(shù)(CPI）、生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)、批發(fā)物價指數(shù)（wholesale price index)、GDP平減指數(shù)(GDP deflator)來定。
二、當(dāng)前我國通貨膨脹的成因
對于通貨膨脹形成的原因，一般理論認為貨幣發(fā)行過多、需求過度、成本推動及生產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡等原因造成的。但通常情況下，通貨膨脹都是有諸多原因共同作用所形成的。這里重點談三個方面的原因。
1.貨幣供給增長過快
持續(xù)的貿(mào)易順差，迫使中央銀行投放大量基礎(chǔ)貨幣，是我國目前流動性過剩的主要原因。由于特殊的結(jié)售匯制度，近年來我國廣義貨幣M2一直保持著較高的增速。2003年至2006年我國M2年增長率平均高出GDP增長率5.4％。從貨幣流通速度來看，按美國經(jīng)濟學(xué)家歐文.費雪的著名貨幣數(shù)量論，提高貨幣流通速度，實際上也增大了貨幣供應(yīng)量。如果以M2/GDP的比例來衡量貨幣流通速度的話，2007年我國貨幣流通速度為163.4％，而2002到2005年平均高達180％以上，明顯處于過高的水平。
2.成本輸入
隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展，外貿(mào)依存度也越來越高。其中對大宗資源性商品的依存度已經(jīng)達到了一個相當(dāng)高的水平，預(yù)計2008年原油對外依存度達47％，鐵礦石對外依存度將達57％。以鐵礦石為例，2005年我國鋼鐵企業(yè)被迫接受日本與澳大利亞訂立的基準價格承受鐵礦石價格上漲71.5％的壓力。2008年在2007年價格的基礎(chǔ)上，又不得不接受65％的漲幅。從2006年以來國外大宗商品期貨價格不斷攀升，在這種情況下上游產(chǎn)品價格上漲通過價格傳導(dǎo)機制傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品，從而引發(fā)了成本推動型的輸入型的通貨膨脹。此外，勞動力成本的上升，也推升了企業(yè)的成本。
3.美元的持續(xù)貶值
按照貨幣主義者的看法，通貨膨脹是一種純貨幣現(xiàn)象。美國自IT泡沫破滅后，實施積極的貨幣政策，從2001年到2003年6月美國聯(lián)邦基金利率從6.5％連續(xù)下調(diào)到1％，致使在以后幾年間美元流動性達到一個很高的水平。2007年9月18日美國為挽救次貸危機，不顧潛在的通貨膨脹威脅，又連續(xù)降息4次，致使美元短期內(nèi)大幅貶值。美國的國內(nèi)信貸與GDP的比率從1999年的84％上升到2006年的98％[4]。這樣的超寬松貨幣政策，造成美元全球泛濫，持續(xù)貶值。美元從歐元誕生時的1：1，到2008年一季度末的1：1.4724，美元貶值了近50％。美元的大幅貶值，使美元計價的國際能源和國際大宗貨物的價格出現(xiàn)飚升，引發(fā)全球性的通貨膨脹。我國也不例外，只不過是國外通脹因素和國內(nèi)通脹因素發(fā)生共鳴而已。所以成本推動是表象，貨幣推動是本質(zhì)。
三、治理我國當(dāng)前通貨膨脹的政策取向
既然本文前面論述可知我國當(dāng)前的通貨膨脹是有多種成因共同作用的結(jié)果，所以在治理上就不能只用一種治理手段，根據(jù)美國經(jīng)濟學(xué)家蒙代爾（R.A.Mundell）提出的“政策配合說”，當(dāng)經(jīng)濟處在順差和通脹區(qū)域時，應(yīng)實施緊縮的貨幣政策和財政政策。但鑒于國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)雜性，對有些政策手段也應(yīng)有取舍。
1.增大人民幣匯率浮動范圍，適當(dāng)加快人民幣升值速度，減少通脹國際傳導(dǎo)壓力
長期來看，一個國家經(jīng)濟高速增長，其實際匯率必然升值，這是一個必然規(guī)律。此規(guī)律已通過2006年匯改以來，人民幣對美元匯率不斷創(chuàng)新高得以佐證。實際匯率升值通過兩種方式實現(xiàn)，一是名義匯率升值，另一種是通過通貨膨脹的形式實現(xiàn)。而實際匯率是名義匯率通過通脹調(diào)整過的匯率，所以如果名義匯率不升值，就會產(chǎn)生通貨膨脹，如果要想抑制通貨膨脹，就得讓名義匯率升值。人民幣升值不但對抑制通貨膨脹有好處，對我國在國際上的貨幣購買力的提升作用也是明顯的，這對于近年來我國建立國家石油儲備以及加強其他大宗商品如有色金屬大有裨益。
2.提高利率是抑制通貨膨脹的一把雙刃劍
貨幣主義認為通貨膨脹無論何時何地都是一個貨幣現(xiàn)象，強調(diào)貨幣政策目標的單一性，所以治理通貨膨脹應(yīng)提高利率。在這種理論指導(dǎo)下，2007年已連續(xù)提高7次利率，利率達4.14％，往后還要不要再提高利率，國內(nèi)學(xué)界正在熱議。但在美國次貸危機引發(fā)的全球經(jīng)濟下滑的預(yù)期下，在企業(yè)上游原材料漲價，而下游產(chǎn)成品漲價難以轉(zhuǎn)移的前提下，我國已有跡象表明經(jīng)濟有所回落。在這種情況下，如果大幅度提高利率，有使經(jīng)濟硬著陸的危險。另外，存款準備金率從2004年4月25日的7％，經(jīng)過18次調(diào)整，存款準備金律已達18％，再提空間有限。因為，國內(nèi)已出現(xiàn)一些中小銀行已出現(xiàn)流動性緊張的情況。筆者認為雖然存款準備金率提升空間有限，利率還有提升空間。
3.價格管制
由于我國正在大力進行市場化改革，按理說這種有悖于市場化精神的做法不應(yīng)提倡。但考慮到我國目前所面臨的通貨膨脹的輸入型特征，實行價格管制不失為一種權(quán)宜之計，等到時機成熟，在放開價格。具體要對關(guān)系到國計民生的重要產(chǎn)品的價格實施管制，比如水、電、油、糧食等。所幸的是目前我國正在這樣做。
4.我國政府應(yīng)聯(lián)合世界對美國施加壓力，從而改變美國對美元貶值聽之任之的態(tài)度
從我國改革開放以來，美國一直對我國的經(jīng)濟政策指手劃腳，特別是1997到2002年我國通貨緊縮期間，美國一直認為中國向世界輸出通貨緊縮。近年來又一直不斷的對人民幣匯率施壓，要求人民幣匯率大幅升值。而本文認為當(dāng)前世界面臨的通貨膨脹的主要原因是美元的大幅貶值，是美國到了為世界負責(zé)任的時候了。美國應(yīng)采取切實措施，扭轉(zhuǎn)美元持續(xù)貶值的趨勢，使美元從弱勢貨幣變?yōu)閺妱葚泿牛瑥亩鴱母旧舷蛲浀母础?/p>
參考文獻：
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【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 危害 成因 治理措施
衡量通脹的主要指標是CPI（居民消費價格指數(shù)）。作為判斷是否存在通貨膨脹的一個重要依據(jù)，國際學(xué)術(shù)界對通貨膨脹的標準已取得共識，即消費價格指數(shù)上漲2%～3%。
通貨膨脹的危害
對于通貨膨脹的壞處，家庭主婦感受最深。發(fā)生通貨膨脹時，日常必需品的價格普遍上揚，一個家庭如果要維持原來的消費水準，開銷一定會加大，甚至還會入不敷出。
對于通貨膨脹的影響力會因人而異。在通貨膨脹期間，如果個人的所得會跟隨增加，通貨膨脹的損害則會相對減輕。通貨膨脹會使債權(quán)人受損，因為收回來的本金，購買力已經(jīng)不如從前；但對債務(wù)人的影響剛好相反。因此，通貨膨脹會使某些人的所得及財富增加，但某一些人的所得及財富則會減少，從而使全體國民的所得及財富進行了再分配。通常，中、低固定收入且無自用住宅者，受通貨膨脹危害最重。在通貨膨脹嚴重時，今天能買到一斤米的錢，明天可能只能買到半斤米。因此，人人不再儲蓄，而爭相囤積貨品，或者是將錢投入購買房地產(chǎn)、黃金及外幣等投機性或不具生產(chǎn)性的用途。結(jié)果，正常的生產(chǎn)事業(yè)缺乏資金來源；企業(yè)也因為成本及收益難以掌控，造成投資停頓；于是整個社會的人力資源都消耗在對抗或適應(yīng)通貨膨脹上，嚴重影響經(jīng)濟成長。
更甚者，如果社會大眾普遍存有通貨膨脹預(yù)期心理，惜售、囤積、搶購、投機風(fēng)潮四處蔓延，通貨膨脹會愈益嚴重，而引發(fā)所謂的惡性通貨膨脹。此時，價格上漲劇烈，人民對貨幣的信心蕩然無存，整個社會的經(jīng)濟、金融活動失去了依據(jù)，無法正常進行。結(jié)果，不僅一國的經(jīng)濟會瀕臨崩潰，政治、社會的不安定也伴隨而來。因此，通貨膨脹的禍害不能等閑視之。
在歷史上，很多國家曾發(fā)生過嚴重的通貨膨脹，受害慘重。以德國為例，第一次世界大戰(zhàn)后的1923年，德國陷入惡性通貨膨脹，物價較戰(zhàn)前上漲約1.4萬億倍，一份報紙售價達2千億馬克。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，德國再度出現(xiàn)惡性通貨膨脹，1947年間，德國大半的交易被迫改用以物易物的方式進行。這個慘痛的經(jīng)驗，使得后來德國政府對通貨膨脹一直抱著戒慎恐懼的心情，將控制通貨膨脹視為重要的政策目標；德國的物價也隨之較很多國家穩(wěn)定。
通貨膨脹的原因
寬松的貨幣政策。貨幣量的增長可由寬松的貨幣政策造成，中國通過購買金融資產(chǎn)、降低利率使大量資金注入市場，引起貨幣流量增加。還有金融政策剛剛過去的兩三年的信貸，大量的銀行資金進入房地產(chǎn)市場及股市債券市場。短時間內(nèi)基礎(chǔ)貨幣量上升，為通貨膨脹的發(fā)生打下了基礎(chǔ)。
擴張的財政政策及財政赤字。一系列財政政策實施如：保障弱勢群體、減稅、公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增加等要大量資金作后盾，“七五”以后，我國出現(xiàn)財政赤字，此后赤字越來越大。
成本推動。次貸危機爆發(fā)的近幾年來，以歐美為主導(dǎo)的全球主流貨幣實行量化寬松的貨幣政策，特別是美聯(lián)儲這個世界性央行大量印鈔，國際大宗商品價格上漲傳導(dǎo)至國內(nèi)市場造成了生產(chǎn)成本的全面上升，從而推動物價上漲，全球通脹預(yù)期明顯上升，發(fā)生“輸入型通脹”，中國國內(nèi)投資需求也令能源、資源、勞動力、土地等成本上升，推高了價格。
強制結(jié)匯。我國長期出口順差過大，帶來大量的外匯占款，為了對沖，央行被動向市場投放基礎(chǔ)貨幣，導(dǎo)致流動性過剩，我國長期以來采取以增發(fā)國內(nèi)貨幣去換取美國債權(quán)的做法。
市場制度不健全。市場制度混亂（尤其是商品定價制度混亂），眼下的商品價格體系是一個非常不正常的體系，一是物價暴漲暴跌，人為炒作痕跡明顯；二是“漲價無需理由”，想漲就漲；三是定價機制混亂，甚至存在價格壟斷現(xiàn)象。混亂的價格體系只能產(chǎn)生這樣一種畸形的“負”激勵機制，企業(yè)只需簡單地通過漲價即可提高收益和利潤。
農(nóng)村政策的失誤。因為城市化進度，農(nóng)民從事農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的積極性下挫，大量土地荒蕪。農(nóng)村本應(yīng)成為城市糧食、食品與蔬菜的重要供應(yīng)地，而不少農(nóng)村如今也需求農(nóng)產(chǎn)品，兩相重疊，供求關(guān)系就會加速失衡。
一系列的通脹鏈就形成全面的通貨膨脹，過多的貨幣先流入強勢行業(yè)及部門（如房地產(chǎn)），然后由這些行業(yè)去投資或消費來推高商品或服務(wù)的物價水平。于是關(guān)聯(lián)行業(yè)又增加投資或消費，再對這些行業(yè)需要的產(chǎn)品價格產(chǎn)生影響。最后價格上漲才傳到整個經(jīng)濟薄弱的環(huán)節(jié)―農(nóng)產(chǎn)品及食品的價格上。
治理通脹的幾點措施
通貨膨脹的成因是多方面的，因而治理必須針對具體的成因，采取相應(yīng)的措施。
一是緊縮政策。首先是緊縮財政政策。主要是對財政支出削減和對稅收的增加，限制支出來減少政府需求，使總需求縮減。具體措施為：削減國家投資支出與基本建設(shè)，減少公共事業(yè)投資，對政府各部門經(jīng)費支出加以限制等。
其次是緊縮貨幣政策。貨幣供應(yīng)量過多是通膨的直接原因。緊縮型貨幣政策就是減少流通中貨幣供應(yīng)量以降低通膨率。
最后是緊縮收入政策。一方面是工資管制。工資管制的辦法主要有三種：道義規(guī)勸和指導(dǎo)、協(xié)商解決和開征工資稅。另一方面是利潤管制，指政府以強制手段對可能獲得暴利的企業(yè)利潤實行限制措施。利潤管制的辦法有管制利潤率，對超額利潤征收較高的所得稅等。通過制定一些法規(guī)限制壟斷利潤，以及對公用事業(yè)產(chǎn)品直接實行價格管制等。
二是提高生產(chǎn)率，降低成本。實現(xiàn)由“需求管理”向“供給管理”轉(zhuǎn)變，通過技術(shù)創(chuàng)新、人力資本積累以及勞動力要素和生產(chǎn)率的提高，來化解要素成本上升帶來的通脹壓力。企業(yè)必須要進行體制創(chuàng)新，體制創(chuàng)新的重點在于降低成本，成本必須加速下降，如果不解決這個問題，企業(yè)是生存不了的。
政府應(yīng)推動技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要進一步的調(diào)整，減少消耗，創(chuàng)建新的產(chǎn)業(yè)，提高投入產(chǎn)出的比例和經(jīng)濟效益，同時，調(diào)整產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加短缺商品的生產(chǎn)，更多地發(fā)展環(huán)境污染更小、附加值更高、知識密集度更高、能源依賴更低的新興產(chǎn)業(yè)。政府選擇性干預(yù)和市場調(diào)節(jié)相結(jié)合，消除基本產(chǎn)品的供給瓶頸，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。對產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究開發(fā)進一步強化，加強產(chǎn)業(yè)競爭力。一方面，通過技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)增加總供給，政府調(diào)整政策，促進國內(nèi)居民的總需求，使得總需求與總供給同時向右移動，在新的均衡點上，降低價格，增加產(chǎn)出，實現(xiàn)經(jīng)濟增長新的突破點。
三是調(diào)整對外經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增加內(nèi)需。要降低國家的紙外匯儲備。從長遠來看，中國的外儲還是應(yīng)該分散幣種和投資形式，改變強制結(jié)匯。建議將一部分貨幣和債券儲備轉(zhuǎn)為實物資產(chǎn)，如黃金或大宗商品等，或者可以到海外投資固定資產(chǎn)，比如礦產(chǎn)。這些做法都可以在一定程度上減少美元貶值帶來的投資風(fēng)險。
隨著全球一體化的深化發(fā)展，世界的角力已經(jīng)在通過貨幣這一武器進行著，尤其是中美這樣兩個巨大經(jīng)濟體之間的匯率較量會在長時期內(nèi)存在。也就是說“輸入性”通脹的壓力會長期存在。它與中國經(jīng)濟長期以來的過度對外依賴有關(guān)。如何將中國的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動經(jīng)濟，也是緩解通脹的有效手段。調(diào)整對外經(jīng)濟結(jié)構(gòu)是一個長期的過程，不是一兩年可以解決的問題。更何況中國過度的對外依賴的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的形成，有著極其復(fù)雜的動力與機制，并不是一個降低出口量和出口額、增加進口量和進口額就能解決的問題。內(nèi)需不足是導(dǎo)致中國降低出口與順差困難的根本原因，內(nèi)需不足則是長期以來形成的收入分配上的兩極分化造成的，因此消費成為總需求保持穩(wěn)健增長的重要支撐。若能提高城市低收入家庭及農(nóng)民等弱勢群體的消費需求，內(nèi)需擴大效應(yīng)的產(chǎn)生將十分可觀，長期的經(jīng)濟快速增長就有了強大的內(nèi)部動力。主要措施包括：
一是發(fā)放消費券給貧困及低收入者。二是提供更多的就業(yè)機會為弱勢階層。對中小企業(yè)提供必要的信貸。三是給農(nóng)民增加收入，促進農(nóng)村經(jīng)濟及農(nóng)業(yè)發(fā)展。四是總供給過剩的原因是因為資本太便宜，需要加息，通過市場的方法限制投機性的需求，鼓勵消費。
四是強化農(nóng)業(yè)地位，加強市場建設(shè)。經(jīng)濟發(fā)展方式需加快轉(zhuǎn)變。農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位需繼續(xù)加強，改變結(jié)構(gòu)性通脹因素，主要副食品（如奶、禽、肉、蛋及糧食等）需增加生產(chǎn)量，儲備體系及農(nóng)產(chǎn)品收購應(yīng)建立完善，市場的規(guī)范及糧食的充足供應(yīng)要保證。對商品市場價格行為需規(guī)范，打擊行業(yè)、價格壟斷及囤積糧食等投機倒把行為。政府對農(nóng)產(chǎn)品的價格市場，應(yīng)從維護糧食安全、提升農(nóng)民消費能力及增加務(wù)農(nóng)收入的大局出發(fā)，主要農(nóng)產(chǎn)品的收購價格應(yīng)適當(dāng)提升，炒作及非法囤積行為要嚴厲打擊。市場及商品流通體系的建設(shè)應(yīng)加強，物暢其流應(yīng)予以保障，商品市場流通成本需降低。特別要大力整治區(qū)域市場壁壘、公路亂收費等問題，這樣市場經(jīng)濟血脈中的梗阻就能從根本上消除，流通環(huán)節(jié)的成本就可降低。
本文共分四部分。開篇闡明對通貨膨脹作出定義的必要性。第一部分通過引述 歷史 上通貨膨脹的定義和 分析 其缺陷，進一步闡明下定義的必要性；第二部分列舉了歷史上幾個典型的通貨膨脹的案例；第三部分通過對所列舉案例的分析，得出通貨膨脹的實質(zhì)并非弗里德曼所講的貨幣現(xiàn)象，而是一種 社會 經(jīng)濟 現(xiàn)象；第四部分以第三部分得出的結(jié)論為依據(jù)，提出一些解決通貨膨脹 問題 的淺見，認為解決通貨膨脹的根本 方法 在于分配結(jié)構(gòu)的控制。
關(guān)鍵字：通貨膨脹 定義 本質(zhì) 治理
正文
60年代以后，絕大多數(shù) 工業(yè) 話國家出現(xiàn)了10%以上的嚴重通貨膨脹，以及通貨膨脹與衰退并發(fā)的滯脹。在嚴峻現(xiàn)實的迫切要求下，西方對通貨膨脹的 研究 出現(xiàn)了一個。各種關(guān)于通貨膨脹的 文獻 汗牛充棟，五花八門。維也納理工大學(xué)教授赫爾穆特•弗里希把這些 理論 整理出來，系統(tǒng)地加以研究。發(fā)現(xiàn)不論是傳統(tǒng)的還是 現(xiàn)代 的通貨膨脹理論，都沒有給出一個令人滿意的通貨膨脹的定義。“通貨膨脹的概念未經(jīng)進一步說明就加以使用了。”
新
二、 歷史 上幾個典型的通貨膨脹案例
許多人認為通貨膨脹是紙幣條件下的特有產(chǎn)物，在金屬貨幣流通條件下不可能發(fā)生。這種看法是很不確切的。以下關(guān)于通貨膨脹的案例中，有紙幣條件下的更有金屬貨幣條件下的。這要求我們更深刻地探求通貨膨脹的本質(zhì)。
（一）古羅馬的通貨膨脹：鑄幣成色下降的惡果
公元138-301年，古羅馬軍服的價格上漲了166倍，自2世紀中葉至3實際末，小麥價格——物價水平的主要標志——漲了200倍。這一次通貨膨脹，無論如何也不能歸罪于紙幣，因為紙幣要到其后1000年才出現(xiàn)。
古羅馬實行的是金屬貨幣制度，包括金、銀、銅和青銅。政府財政基本上采用現(xiàn)金形式。帝國的皇帝們?yōu)榱藦娀麄儗Y源的控制，相繼削減鑄幣尺寸或在鑄幣中添加賤金屬。同時卻希望憑這自己的權(quán)威保持其價值不變——這當(dāng)然是不可能的。這種違背 經(jīng)濟 規(guī)律 的行為在羅馬帝國 時代 代代相傳，最終導(dǎo)致的結(jié)果是鑄幣貶值，物價上漲。公元235-284年，古羅馬 政治 陷入無政府狀態(tài)，通貨膨脹臻于極致，鑄幣急劇貶值。在公元253-268年之間，銀幣的含銀量還不到5%。
（二）黑死病與價格行為
14世紀中葉,歐洲普遍出現(xiàn)了溫和的通貨膨脹。在3年的時間里，物價至少翻了一番。作為通貨膨脹，這一時期并不引人注目，值得重視的是它的背景——黑死病。這是一種能致人猝死的病疫。在當(dāng)時，此病奪取了2000萬人的生命，是當(dāng)時整個歐洲人口的1/3。在病疫流行期間，商品的價格出現(xiàn)了突然的、短暫的下降。原因很明顯，人口銳減導(dǎo)致需求下降，而流通中的貨幣及商品存量卻基本不變，但幸存者的需求卻是有限的。而隨著疫情的過去，物價又回升了。原因是儲存消耗殆盡，同時由于人口減少，產(chǎn)量隨之下降——因為生產(chǎn)者的生活條件惡劣，因而生產(chǎn)人員減少的數(shù)量遠大于有穩(wěn)定需求的富人。
（三）西班牙：白銀與價格革命
16世紀，西班牙物價上漲4倍多，年上漲率1.5%，貴金屬過剩是這次通貨膨脹的根源。1501-1600年，由墨西哥和秘魯神話般的礦山產(chǎn)出的1700萬公斤純銀和18.1萬公斤純金涌入西班牙。除官方渠道，走私的數(shù)量估計相當(dāng)于官方進口的10%，相對于已有的儲存，來自新世界的金銀可謂數(shù)額巨大。無論如何，貴金屬的涌入掀起了一場價格革命。這次通貨膨脹價格上漲緩慢，沒有對西班牙的各個經(jīng)濟部門產(chǎn)生什么 影響 。想想年增長率1.5%，這在 目前 來說是經(jīng)濟 發(fā)展 過程中一個再合適莫過的數(shù)字了。它證明了這樣一些觀點：
1. 貨幣不等于財富；
2. 和緩的通貨膨脹可以和經(jīng)濟增長兼容；
3. 白銀減緩了制度變革的壓力；
4. 以貴金屬為保證的貨幣制度并不能預(yù)防通貨膨脹；
5. 西班牙最終沒有留住海外流入的金屬；
6. 始于西班牙的通貨膨脹擴散到其貿(mào)易對象；
7. 對經(jīng)濟規(guī)律的懵懂無知并不妨礙人們自行其事；
8. 貨幣幻覺盡管充滿了神秘，但如果人們警惕周圍的變化，其迷惑性必將大大降低。
（四）德國：經(jīng)典的通貨膨脹
1923年間德國的經(jīng)濟狀況——惡性通貨膨脹，迄今為止只有1946年的匈牙利和1949年的
四、通貨膨脹治理的淺見
在此定義下，物價上漲并不等于通貨膨脹，只是通貨膨脹這個 社會 問題 的一部分。解決通貨膨脹的思路在此定義下得以拓展。一方面考慮物價為什么變化，一方面考慮社會制度對其的 影響 ，例如信用制度、分配制度、工資制度等。關(guān)于物價為什么變化，一直以來是人們 研究 的重點，而社會制度對通貨膨脹的影響則需要進行開拓性的研究。
筆者認為， 目前 條件下，首先實現(xiàn)完全 電子 貨幣化是可以緩和貨幣問題的壓力的。
當(dāng)前我國貨幣政策傳導(dǎo)機制可用下圖表示：
l gnp
b i c0
c y s i
b－中央銀行 l－銀行貸款規(guī)模 c－現(xiàn)金發(fā)行總量 i－全社會投資規(guī)模
y－個人收入 c0－消費 s－儲蓄 gnp－國民生產(chǎn)總值
【關(guān)鍵詞】通貨膨脹 貨幣總量 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)
1. 通貨膨脹的經(jīng)濟學(xué)涵義
通貨膨脹(Inflation)一般指因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、全面上漲現(xiàn)象。其實質(zhì)是社會總需求大于社會總供給。
新古典綜合派認為通貨膨脹是社會總需求大于社會總供給所引起的物價持續(xù)的全面上漲的現(xiàn)象。貨幣學(xué)派為認為通貨膨脹純粹是一種貨幣現(xiàn)象，它發(fā)生在貨幣增加的速度超過產(chǎn)品增加的速度時，每單位產(chǎn)品所包含的貨幣量增加的逾快，通貨膨脹律也就逾高。
對通貨膨脹的測度一般以消費者物價指數(shù)(CPI）、生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)、批發(fā)物價指數(shù)（wholesale price index)、GDP平減指數(shù)(GDP?deflator)來定。
2. 中國改革開放以來對通貨膨脹成因的若干觀點(1)
2.1中國的需求拉上說。在中國，比較傳統(tǒng)的是從需求拉上的角度分析通貨膨脹的成因。較有代表性的思路曾有兩種：一種思路是把貨幣供給增長過快歸因于財政赤字過大，財政赤字又由投資，特別是基本建設(shè)投資過大引起。這種思路的形成是與改革開放前財政分配居于國民收入分配的核心地位相聯(lián)系的。另一種是將通貨膨脹直接歸結(jié)為信用膨脹的結(jié)果。這種思路的形成是以改革開放后信貸分配貨幣資金的比重急劇增大為背景的。
2.2中國的成本推動說。重視成本推動因素作用的，也有兩種觀點：一種觀點是重點強調(diào)工資因素的關(guān)鍵作用：另一種觀點則是強調(diào)應(yīng)綜合考慮原材料或資源類產(chǎn)品漲價對企業(yè)造成的成本超支壓力和工資增長速度過快這兩者的作用。
2.3結(jié)構(gòu)說。中國的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹說的基本論點是：在供給與需求總量平衡的前提下，如果某些關(guān)鍵產(chǎn)品的供求出現(xiàn)失衡，同樣會引發(fā)通貨膨脹。具體的分析是，初級產(chǎn)品的短線制約是結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的主要促成因素。
2.4體制說。相當(dāng)一部分人傾向于從體制上尋找中國通貨膨脹的終極原因。
2.5摩擦說。摩擦性的通貨膨脹是指在現(xiàn)今特定的所有制關(guān)系和特定的經(jīng)濟運行體制下，計劃著需要的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)與勞動者所需的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不相適應(yīng)所引起的經(jīng)濟摩擦所造成的通貨膨脹。
2.6混合類型說。有人認為，中國通貨膨脹的形成機理是十分復(fù)雜的，應(yīng)該將導(dǎo)致通貨膨脹的因素分成三類，即體制性因素、政策性因素和一般因素。
結(jié)合近年的情況，在輪機混合型通脹時，不少人還通過“流動性過剩現(xiàn)象”，探究了我國不合理的經(jīng)濟增長方式這一深層次誘因，認為引發(fā)通貨膨脹的“流動性過剩”這一直接原因背后，除了確有國際流動性過剩因素影響外，主要還是國內(nèi)體制、政策方面的缺陷使然。
3. 當(dāng)前我國通貨膨脹的成因
3.1流動性過剩、貨幣超發(fā)是通貨膨脹形成的主因
從需求的角度來看，中國通脹風(fēng)險增大。IMF報告通過新凱恩斯菲利普斯曲線（New Keynesian Phillips curve）和貝葉斯VAR模型（Bayesian VAR）兩種方法對1996年以來中國通脹成因進行推導(dǎo)，結(jié)果表明，在過去的十幾年里，國內(nèi)需求對通貨膨脹的拉動作用有限，而國外需求對通脹拉動作用十分明顯。造成這一結(jié)果的原因與中國一直以來外向型主導(dǎo)，國內(nèi)消費需求有限密切相關(guān)。
經(jīng)濟危機以后，中國更加對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的反思。促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，促進經(jīng)濟增長由外向型經(jīng)濟轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動是“十二五”規(guī)劃的重要內(nèi)容。因此，在強勁內(nèi)需帶動下，通脹壓力將進一步加大。
近幾年，中國貨幣數(shù)量激增，為通脹埋下隱憂。貨幣數(shù)量論者認為，通脹是一種貨幣現(xiàn)象，而物價水平的高低是由一國的貨幣數(shù)量所決定的，由于MV= PT（價格乘以交易量等于貨幣供應(yīng)量乘以貨幣流通速率），而交易量與貨幣流通速率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，貨幣供應(yīng)量增長將直接導(dǎo)致價格的按比例提高。從中國歷史通脹來分析，每次通脹前都伴隨著貨幣投放量的增加。如今中國的貨幣流動性已經(jīng)超過以往，通脹風(fēng)險豈不更令人擔(dān)心。
歷史上通脹與貨幣供應(yīng)的關(guān)系(2)
（1）2009年和2010年，M1、M2均位于20%以上，M2占GDP比重接近200%，均為歷史最高水平。
（2）2009年以來，中國的M2與名義GDP之差一直處于歷史最高水平。從國際經(jīng)驗來看，一般貨幣供應(yīng)量增長和GDP名義增長率的之差較高，則通脹風(fēng)險積聚。
（3）M1-M2增速剪刀差在2010年1月份擴大到12.87，是歷史最高水平。從理論上來說，M1-M2剪刀差反映預(yù)期變化，M1是由M0加上活期存款構(gòu)成；M2是M1加上儲蓄存款和定期存款構(gòu)成，如果通脹預(yù)期上升，貨幣持有人會將貨幣活期化，M1增速就會加快；如果相反，那么，M1的增速就會減慢，M2增速就會加快。
（4）新增貸款。2010年11月份，新增貸款達到5640億元，至此前11月的貸款增長已達7.44萬億元，接近全年的貨幣投放目標。因此2010年信貸目標已由7.5萬億上調(diào)至7.8萬億，全年貸款非常寬松。
盡管從歷史上看，貨幣供應(yīng)量與通脹之間的傳導(dǎo)具有時滯亦非穩(wěn)定，但由于長期貨幣供應(yīng)量已經(jīng)造成流動性寬松，未來通脹壓力仍然不容小視。
3.2美聯(lián)儲實施量化寬松政策使美元的持續(xù)貶值是我國通貨膨脹的外在因素
從歷史數(shù)據(jù)來看，中國的通脹周期一貫與全球商品價格走勢緊密聯(lián)系。2007-2008年那輪通脹很大程度上也是由于國際大宗商品價格上漲傳導(dǎo)到國內(nèi)而引起的。當(dāng)時美元指數(shù)一路走低，最低時曾降到71.66（2008年3月）。美元大貶促進了全球大宗商品價格上漲，IMF初級商品價格指數(shù)顯示，截止到2008年7月，能源價格較2007初上漲了230%，食品價格指數(shù)上漲了150%，金屬價格指數(shù)上漲108%，各
分類指數(shù)普遍翻倍。可以說，當(dāng)時的通脹壓力是全球性的。
此外，還有巨額外匯儲備、要素成本上升、內(nèi)外游資助推資本市場形成泡沫等因素造成了我國前一階段的通貨膨脹，并使之長期存在，直到存量貨幣被消化。
4. 我國應(yīng)對通貨膨脹實施的貨幣政策
我國在2010年及2011年實施的貨幣政策主要有上調(diào)銀行存貸款利息及法定存款準備金率。通過提高存貸款利率加強銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸收緊，縮小社會融資規(guī)模，通過上調(diào)存款準備金率減少基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)，從而應(yīng)對流動性過剩問題。
央行在2010年至2011年進行的貨幣政策調(diào)控(4)：
2010年
1月12日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。
2月12日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。
5月2日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。
6月19日，央行“關(guān)于進一步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率彈性”的新聞稿。這意味著央行開始重啟2005年7月至2008年6月的匯改進程。人民幣匯率不再“緊盯”單一美元，而是重新參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)。
10月19日，央行宣布上調(diào)存貸款基準利率。
11月10日，央行再次上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。
11月19日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。
12月10日，上調(diào)存款準備金率0.5個百分點。
12月25日，央行宣布上調(diào)存貸款基準利率。
2011年
1月14日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點。
2月8日，央行宣布上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。
2月18日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點。
3月25日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點。
4月5日，央行宣布上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。
4月17日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點。
5月12日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點。
6月14日，央行宣布提高存款準備金率0.5個百分點。
經(jīng)過一系列加息與加準政策后，穩(wěn)健貨幣政策成效逐步顯現(xiàn)，貨幣信貸增長向常態(tài)水平回歸，與經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長相適應(yīng)。2011 年9 月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2 余額為78.7 萬億元，同比增長13.0%。人民幣貸款余額同比增長15.9%，比年初增加5.68 萬億元，同比少增5977 億元。CPI及PPI穩(wěn)步回落。
5. 運用貨幣總量調(diào)節(jié)“治標不治本”
中國貨幣當(dāng)局在兩年內(nèi)所實施的頻繁的貨幣政策看似已有效穩(wěn)定了物價，抑制了通貨膨脹，但并為解決通貨膨脹引發(fā)的深層次問題，如收入分配差距的加大。而且也帶來了一系列負面影響，如中小企業(yè)融資難度加大，催生出民間“高利貸”，導(dǎo)致失業(yè)率提高，對資本市場沖擊過大等。
總結(jié)
“貨幣超發(fā)不一定會帶來通貨膨脹，但通貨膨脹一定是由貨幣超發(fā)引起的。”所以，在應(yīng)對通貨膨脹時我們首要想到的是回籠貨幣、減少流動性過剩，但是如果只側(cè)重于通過實施貨幣政策來治理通貨膨脹在長期看來并不能達到理想目標，不能有效解決通貨膨脹引發(fā)的社會深層次內(nèi)部沖突。所以，既要堅持實施穩(wěn)健的貨幣政策，繼續(xù)加強流動性管理，保持社會融資總量合理增長。著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，加大對結(jié)構(gòu)調(diào)整特別是農(nóng)業(yè)、小企業(yè)的信貸支持。又要使財政政策發(fā)揮更加積極的作用，應(yīng)針對通貨膨脹引發(fā)的結(jié)構(gòu)性失衡，從結(jié)構(gòu)上進行調(diào)整。
（1）縮小收入分配。政府應(yīng)在兩個“轉(zhuǎn)移”上面加強用力，即“轉(zhuǎn)移收入”和“轉(zhuǎn)移支出”。 “轉(zhuǎn)移收入”方面，政府應(yīng)該加快社會福利建設(shè)，增大社會保障范圍和力度，在醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、住房等民生方面增加補助，把國家的財稅收入轉(zhuǎn)化為更多的國民收入，更好地改變當(dāng)前收入增長與經(jīng)濟增長的不和諧狀況。“轉(zhuǎn)移支出”上面，國家應(yīng)該有效地調(diào)節(jié)事關(guān)公眾的稅費、水、電、煤氣、公共交通等民生支出。政府應(yīng)盡快清理和減少普通老百姓頭上的一些稅費，在水、電、煤氣、公共交通等民生支出上不要片面強調(diào)“市場化”、什么都與“國際接軌”。政府可推行財政直補（可對公眾，也可直補公共部門），這樣既解民生之困，亦紓公共部門成本上升之難。此外，政府在關(guān)注弱勢階層和提高低收入者收入的同時，“控高”工作更需加緊和落實，特別是規(guī)范公務(wù)員、國有企業(yè)高管的薪酬，財政稅收的收繳和杠桿作用也必須加強。
（2）加大城鎮(zhèn)化建設(shè)。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)上看，中國2009城鎮(zhèn)化率達到46.6%。但是，中國的城鎮(zhèn)化率實際上被大大高估了。因為在目前統(tǒng)計的6億城鎮(zhèn)人口中，包括1.5億農(nóng)民工在內(nèi)，至少有2億人并沒有享受市民的權(quán)利。目前，隨著城鎮(zhèn)化快速推進，中國每年有數(shù)百萬畝的耕地轉(zhuǎn)為建設(shè)用地。但是，與“土地的城市化”相比，“人口的城市化”卻進展緩慢。主要的標志是數(shù)以億計的農(nóng)民工無法享有市民的權(quán)利。城鎮(zhèn)化建設(shè)是中國最大的內(nèi)需市場，如果這個市場能夠有效地被開發(fā)，能夠幫助解決貨幣流動性過剩問題。所以加快城鄉(xiāng)一體化建設(shè)刻不容緩。
（3）扶持中小企業(yè)。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，更大程度上依靠中小企業(yè)，中小企業(yè)吸納了近80%的就業(yè)人口，所以目前通貨膨脹率下降帶來的失業(yè)率上升的狀況下，為穩(wěn)定就業(yè)率，更應(yīng)加大對中小企業(yè)的扶持力度。我們可以借鑒一下西方發(fā)達國家的做法。西方發(fā)達國家普遍采取的解決和扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策有：第一、完善中小企業(yè)法律制度體系。如美國的《聯(lián)邦貿(mào)易委員會法》、《小企業(yè)法》、等，日本的《中小企業(yè)基本法》、《中小企業(yè)金融公庫法》等；第二、建立專門中小企業(yè)金融機構(gòu)。如美國政府的聯(lián)邦小企業(yè)管理局(SBA)，主要為中小企業(yè)貸款擔(dān)保；第三、健全直接融資渠道。各國政府都采取了積極的措施，包括從貸款擔(dān)保、貸款抵押、貸款貼息等方面扶持中小企業(yè)；第四、完善資金扶持政策體系。主要有稅收優(yōu)惠政策、補助金政策等。
注釋：
（1）黃達著，《金融學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2009年1月。
（2）資料來源:國家統(tǒng)計局，CEIC，瑞穗證券。
（3）資料來源：CEIC、瑞穗證券
（4）數(shù)據(jù)來源：人民網(wǎng)。
參考文獻：
[1]黃達著，《金融學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2009.1.
[2]沈建光，《結(jié)構(gòu)性通脹還是全面通脹的開始？》，2010.12.14.
[3]張愛群、吳春蕾，“通貨膨脹的成因及對策”，《時代金融》2011.9.
[4]《2011年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》.
[5]中國經(jīng)濟網(wǎng).
[6]人民網(wǎng).
[7]瑞穗證券.
【關(guān)鍵詞】通貨膨脹貨幣政策財政政策
在巨額投資計劃和天量信貸的推動下，超過預(yù)期的通貨膨脹在過度的流動性供給中不斷加劇。貨幣和準貨幣供應(yīng)量（M1、M2）、CPI、PPI、CGPI等大量數(shù)據(jù)也表明目前我國存在一定程度的通貨膨脹，而隨著美國寬松貨幣政策的不斷推出，我國通貨膨脹的形勢將在風(fēng)險抵御能力弱化的情況下繼續(xù)演化。通過分析通貨膨脹對資金積累、物價水平和經(jīng)濟滯脹等層面的影響，提出從財政政策和貨幣政策兩個方面尋求遏制通貨膨脹的宏觀調(diào)控手段。
目前通貨膨脹的狀況
居民消費價格指數(shù)（CPI）。CPI是描述通貨膨脹水平的重要指標之一，自2010年6以來，除2010年12月～2011年2月的這三個月間出現(xiàn)小幅下降以外，一直呈增長趨勢。截至2011年3月，官方公開的CPI已達5.4%（表1），處于新的歷史高位。
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、中國人民銀行官方網(wǎng)站。部分數(shù)據(jù)根據(jù)計算得到，下同。
貨幣量（M1、M2）。一段時期以來，政府寬松的貨幣政策為市場注入了大量流動性（表2）。截至2011年3月，央行M2已持續(xù)增長至75.81萬億元。在巨大流動性的持續(xù)作用下，通貨膨脹的壓力必將繼續(xù)加大，同時會在一定的時滯期過后，將這種作用力反映到CPI上面。
表2 2010年6月～2011年3月央行貨幣量（M1、M2）
企業(yè)商品價格指數(shù)（CGPI）。CGPI能夠比較全面地測度通貨膨脹水平，反映經(jīng)濟的異常波動。從2010年6月～2011年1月，CGPI都保持了較高的水平（表3）。
工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）。PPI是反映某一時期生產(chǎn)領(lǐng)域價格變動情況的重要經(jīng)濟指標，也是制定有關(guān)經(jīng)濟政策的重要依據(jù)。截止到2011年3月，據(jù)官方數(shù)據(jù)測算的PPI已達到7.3%，即從2010年6月以后該指數(shù)呈現(xiàn)小幅回落后，在接下來的數(shù)月間幾乎保持了持續(xù)的上升勢頭（表4）。
通貨膨脹的影響層面分析
通貨膨脹對物價水平的影響。物價上漲與通貨膨脹的關(guān)系向來密切。物價的上漲一般被看成通貨膨脹的終極表現(xiàn)和必然結(jié)果，理論界對此有一定的共識。“現(xiàn)階段，我國的物價上漲成分里難以剔除通貨膨脹的因素，而隨著通貨膨脹的加劇，這種影響變得越來越大，有發(fā)展成為當(dāng)前物價上漲的最主要原因的趨勢。”①但是即便如此，這部分因通貨膨脹而引起的物價持續(xù)上漲，并不能全面反映通貨膨脹的具體內(nèi)容。這是因為，在價格上漲的成分中，還包括價格改革的因素，但是由于該因素引起的物價上漲在物價總水平中占有極小比重，所以無論是國家還是企業(yè)、民眾，都對此表示可以承受，甚至不曾察覺。因此，在考察通貨膨脹對物價水平的影響方面，要看到價格改革在抑制物價上漲方面的積極作用。否則，為了遏制物價上漲而把價格改革停止下來，就會顧此失彼，延誤解決物價上漲的時機。
通貨膨脹對經(jīng)濟滯脹的影響。在治理通貨膨脹的過程中同時實現(xiàn)反通貨膨脹的緊縮，難度很大甚至是不現(xiàn)實的，非經(jīng)過長時間的努力并為此付出必要的代價是不能做到的。但是其中一點是可以明確的，即在所要付出的代價中并不包括所謂的“經(jīng)濟滯脹”。按照貨幣經(jīng)濟學(xué)的原理，雖然實行治理經(jīng)濟環(huán)境、遏制通貨膨脹的緊縮政策，在近期內(nèi)會拉低過高的經(jīng)濟增速。但最終結(jié)果往往是，高經(jīng)濟增速與高通貨膨脹率同時回落，并不是單一回落。因此，判斷高通脹的背景下經(jīng)濟增速是否停滯，即經(jīng)濟是否出現(xiàn)滯漲，應(yīng)采取比較靜態(tài)分析法，分析一定時期內(nèi)經(jīng)濟的整體運行情況，而不是單憑某一時點的經(jīng)濟狀態(tài)武斷地認為只要通貨膨脹的影響未消除，就認定經(jīng)濟出現(xiàn)了“滯脹”。
通貨膨脹對資金積累的影響。在通貨膨脹持續(xù)升溫的情況下，為了不降低消費者的實際生活水平，政府往往要進行相應(yīng)的大量消費物價補貼；在企業(yè)組織中，為了降低通貨膨脹對員工生活的影響，穩(wěn)定職工情緒，企業(yè)在利潤分配過程中，也往往要將消費基金向員工傾斜。這些行為的發(fā)生必然會降低國家和企業(yè)的投資能力和投資水平。同時，在持續(xù)的長期的通貨膨脹陰影籠罩下，群眾的恐慌情緒和強烈的保值愿望，不僅會造成儲蓄不如消費的畸形貨幣心理，導(dǎo)致銀行的儲蓄存款余額的下降，甚至搶購、擠兌風(fēng)潮也會時有發(fā)生，這就將銀行的既定工作和正常運營拖向困境甚至絕境。此外，“通貨膨脹時期貨幣政策中的利率上調(diào)幅度，也可能會因物價水平、通貨膨脹的不確定性預(yù)期失去可靠的調(diào)整依據(jù)，并使利率政策也陷入兩難的境地。”②而在通貨膨脹的進一步加劇、在可預(yù)見的將來看不到可以扭轉(zhuǎn)的跡象的情況下，還必然會對社會資金的有效管理和使用、資金投向的優(yōu)化和調(diào)整帶來消極影響，對資金積累產(chǎn)生嚴重阻礙。
遏制通貨膨脹的宏觀政策調(diào)控
財政政策方面。長期以來各級政府財報中的維持性支出在總支出中所占比例較高，社會性支出所占比例較低，這就導(dǎo)致能夠真正體現(xiàn)公共產(chǎn)品和公共服務(wù)性質(zhì)的財政支出在支出體系安排中存在明顯偏頗，致使公共事業(yè)的發(fā)展需要不能得到滿足，政府向社會提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的能力也被極大地削弱。因此，完善政府的財政支出結(jié)構(gòu)，是促進消費增長的基本前提。另一方面，即從擴大消費需求的角度來講，優(yōu)化政府財政支出結(jié)構(gòu)的重點內(nèi)容，應(yīng)以發(fā)展社會公共事業(yè)和解決“民生”為重中之重，把本就稀缺的公共財政資源向教育、醫(yī)療衛(wèi)生和社會保障等方面傾斜，逐步形成完善健康的覆蓋全社會的基本公共服務(wù)體系，并以政府供給為主的模式實現(xiàn)社會發(fā)展成果的共享，從根本上改變維持性支出和社會性支出失衡的狀況，帶動社會經(jīng)濟的全面發(fā)展。
根據(jù)世界銀行的調(diào)查統(tǒng)計，發(fā)展中國家的個人所得稅額約占稅收總額的11%，亞洲發(fā)展中國家占15%左右。而我國個人所得稅目前實行的是分類征收模式，該模式的弊端非常明顯，就是收入所得來源多、綜合收入高的納稅群體反而會繳很少的稅。這既體現(xiàn)不了社會的公平，也與“稅收量能負擔(dān)原則”相悖。解決的辦法是不斷完善稅收制度，發(fā)展綜合所得稅制模式，該模式稅基寬，能夠調(diào)節(jié)納稅人之間的稅收負擔(dān)，并可以在一定程度上實現(xiàn)縱向的再分配。所以，加快個人所得稅稅制的良性轉(zhuǎn)變，提高和加強個人所得稅在稅制體系中的作用和地位，有利于社會公平和改善國民收入的再分配。
貨幣政策方面。為了有效遏制通貨膨脹，在貨幣政策方面應(yīng)與當(dāng)前經(jīng)濟的發(fā)展基調(diào)進行有機結(jié)合，及時調(diào)整信貸投放結(jié)構(gòu)，使信貸投向和規(guī)模符合經(jīng)濟增長的需要。因此，在當(dāng)前情況下，就要求將貨幣資金調(diào)配到急需資金或國家重點發(fā)展的行業(yè)或產(chǎn)業(yè)。比如，加大對“三農(nóng)”的資金扶持力度、增強對中小企業(yè)的資金支持廣度、落實災(zāi)后重建的資金保證，還要特別支持綠色經(jīng)濟的發(fā)展，鼓勵發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、創(chuàng)新型民營企業(yè)和低碳經(jīng)濟的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，為實體經(jīng)濟最大程度地復(fù)蘇提供準備，同時避免投機行為所致的經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，真正實現(xiàn)貨幣政策的制定和實施為經(jīng)濟的恢復(fù)和增長服務(wù)。
（作者單位：南陽理工學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院）
注釋
關(guān)鍵詞：通貨膨脹；財政政策；貨幣政策
通貨膨脹對經(jīng)濟體的影響不同，對有些經(jīng)濟體來說，通貨膨脹會給他們帶來有利的影響；而對有些經(jīng)濟體來說，通貨膨脹會給他們帶來福利損失。不同類型的通貨膨脹對經(jīng)濟的影響也不同，了解通貨膨脹對經(jīng)濟的影響，將有助于我們更好地治理通貨膨脹。
一、通貨膨脹的經(jīng)濟效應(yīng)
1.通貨膨脹的投資消費效應(yīng)
當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時，物價全面上漲，居民的消費會受到極大地刺激，從而居民的消費和投資決策也會隨之受到影響。通貨膨脹意味著紙幣貶值，貨幣的購買力下降，此時居民收入的增長跟不上物價的上漲幅度和速度，居民實際收入下降，人們?yōu)榱瞬蛔屪约旱氖杖胭H值，寧愿把貨幣在預(yù)期物價上升之前花掉，從而刺激了消費的增加、儲蓄的減少，投資也會隨之減少，經(jīng)濟的增長率下降。
2.通貨膨脹的收入再分配效應(yīng)
通貨膨脹會引起收入再分配的改變，使居民收入差距擴大。通貨膨脹的發(fā)生不利于靠固定收入維持生活的人，比如領(lǐng)取救濟金、退休金的居民及工薪階層等，他們的收入都是固定的，通脹時期工資的上漲速度落后于物價的上漲速度，使得他們的實際收入減少，購買力下降，進而影響到消費的增長。相反，那些靠浮動收入生活的人，則會在通貨膨脹中獲得收益，他們會通過資產(chǎn)的保值增值來彌補通貨膨脹造成的損失，使得他們的收入隨著物價的上漲而提高；而靠固定收入生活的人則沒有資產(chǎn)或者其他財富存量來實現(xiàn)保值增長，這樣以來居民收入差距進一步被擴大了。
3.通貨膨脹的資產(chǎn)價格效應(yīng)
在我國流動性過剩的背景下，通貨膨脹使得投資者更傾向于股票、房地產(chǎn)等投資品。通貨膨脹高漲時，居民在持有貨幣帶來的損失和實際利率為負的刺激下，處于規(guī)避通脹風(fēng)險和資產(chǎn)保值增值的目的，將資金大量投入股市或房地產(chǎn)等領(lǐng)域。房價和股價的上漲，可能會制造出房地產(chǎn)市場和股票市場的虛假繁榮，從而吸引大量的資金從實體經(jīng)濟進入虛擬經(jīng)濟，使房價和股價的供需嚴重脫節(jié)，最終造成資本市場的泡沫。
二、我國治理通貨膨脹的財政和貨幣政策
1.減少政府干預(yù)發(fā)揮市場機制優(yōu)勢
我們俯瞰后危機時代的中國經(jīng)濟，這一階段最明顯的特征便是經(jīng)濟發(fā)展對政策驅(qū)動的強烈依賴。國民生產(chǎn)總值大部分的貢獻度歸功于政府的宏觀經(jīng)濟政策。但一個受到外部病毒侵襲的經(jīng)濟體可以靠藥物刺激渡過一時之難，卻無法終生依靠外力存活與發(fā)展。經(jīng)濟內(nèi)部的復(fù)原力與活力的恢復(fù)，往往要依靠自身的調(diào)整，在時間的作用下慢慢駛向新的均衡。這個過程需要市場機能的逐步適應(yīng)與消化，雖然效果與進展不及政策刺激顯著和及時，但經(jīng)濟體的抗壓和抵抗力卻在嚴重危機的洗禮下得到了全面的鍛煉和考驗，而一旦經(jīng)濟體從危機中最終復(fù)原，便標志著整個國家的產(chǎn)業(yè)調(diào)整與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的目標趨近實現(xiàn)。這時的經(jīng)濟體也更接近于健康、有序的狀態(tài)。危機中有“危”更有“機”。在這個特殊節(jié)點，中國更應(yīng)該把握住這次經(jīng)濟全面調(diào)整的契機，更大地讓利于民，推進市場化機制的完善。
2.完善收入分配制改革
在改革進程中，首先便是要提高勞動報酬在初次分配中的比重，提高居民收入占國民經(jīng)濟總體的比重。堅持按勞分配為主多種分配方式并存的分配制度，提高最低收入者收入水平，加快對國有壟斷企業(yè)改革，完善價格聽證制度等；再分配更加注重公平。完善財稅體制改革，調(diào)節(jié)過高收入者收入，創(chuàng)造條件讓群眾擁有更多的財產(chǎn)性收入，發(fā)放財政補貼，加強對基礎(chǔ)公共設(shè)施投入力度，完善社會保障制度，促進私人慈善事業(yè)發(fā)展，加快城市化進程，實現(xiàn)全民共同富裕。
3.利率市場化改革
利率市場化是指金融機構(gòu)在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機構(gòu)，由金融機構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。在利率市場化改革的推進過程中，顯然政府對存貸款利率的管制將逐步解除，銀行風(fēng)險敞口也會愈加擴大，因此，為鎖定并盡可能地平抑風(fēng)險，存款保險制度與經(jīng)營業(yè)務(wù)的擴大化、金融工具運用的多元化將是其未來發(fā)展的必然趨勢。
就通貨膨脹治理問題而言，縱然利差收窄會在一定程度上削弱商業(yè)銀行的盈利能力，但其倒逼機制會迫使商業(yè)銀行更加拓展自己的盈利范圍和業(yè)務(wù)模式，表外業(yè)務(wù)的擴張，不僅會增加商業(yè)銀行的利潤來源，更會為風(fēng)險平抑與分擔(dān)提供巨大的支持。而就企業(yè)與公眾而言，獲得資金的成本愈加低廉，銀行的金融服務(wù)與軟件建設(shè)更為其自身業(yè)務(wù)開展提供了便利。同時，存款利率的提高也增加了企業(yè)與個人的可支配收入，在開源節(jié)流的效應(yīng)下，企業(yè)與個人會有更多的資金與抵抗力去應(yīng)對價格波動。
4.匯率市場化改革
一國的價格水平與本國的匯率水平波動息息相關(guān)。他們之間的作用具體表現(xiàn)為本國貨幣升值，該國的物價水平下降，即匯率升值對于通貨膨脹的國際傳導(dǎo)起到了一個無形的屏障作用。而當(dāng)人民幣的匯率水平升值之時，其貨幣購買力也逐步增強，對于以美元計價的諸多能源、黃金等進口品購買而言，不得不說是一種福音。縱然人民幣升值會對出口企業(yè)的利潤空間形成了一定的擠壓，但單純依靠貶值而創(chuàng)收的企業(yè)，實際上是在依賴本國的通貨膨脹支撐企業(yè)業(yè)績。自身產(chǎn)品競爭力薄弱的弊端，會在人民幣升值的現(xiàn)實下依靠市場力量最終顯現(xiàn)。這種倒逼機制可以在一定程度上剔除落后產(chǎn)能，真正地實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化配置與發(fā)展轉(zhuǎn)型。未來只有適應(yīng)市場需求，生產(chǎn)具備異質(zhì)性與創(chuàng)新性商品的出口企業(yè)才能得以立足。
自信用貨幣產(chǎn)生以來，通貨膨脹就是世界各國經(jīng)濟發(fā)展過程中面臨的一大難題，也是當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展中的一個難點和熱點問題。每輪通貨膨脹的表現(xiàn)和產(chǎn)生的原因都有差異，因此政府不能簡單的采取從緊的貨幣政策，而需要了解引起通貨膨脹的根本原因，針對不同類型的通貨膨脹，取相應(yīng)的政策，從源頭上遏制住物價的持續(xù)上漲。
參考文獻：
2010年延續(xù)至今的通貨膨脹已經(jīng)促使政府采取了一系列頻繁舉措（如加息、上調(diào)存款準備金率、行政干預(yù)措施等等），但在慣性、預(yù)期、春節(jié)等因素的作用下，通貨膨脹仍在維持并時有強化。事實上，抗通脹并非政府面臨的惟一難題。面對復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，政府還面臨著一系列重要任務(wù)，如保增長、促就業(yè)、防止國際熱錢流入、控制國內(nèi)流動性過剩、加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、打擊房地產(chǎn)投機、避免貿(mào)易摩擦升級、理順資源定價機制、改革收入分配體制等等。其中一部分任務(wù)之間似乎還存在著相互矛盾，更是加大了政策調(diào)控的難度。例如，提高利率與吸引國際熱錢、經(jīng)濟減速之間的矛盾；控制農(nóng)產(chǎn)品價格與農(nóng)民增收、擴大內(nèi)需之間的矛盾；控制能源資源價格與理順要素價格體系、加快經(jīng)濟轉(zhuǎn)型之間的矛盾；從緊的貨幣政策與保增長、促就業(yè)之間可能存在的矛盾，等等。因此，協(xié)調(diào)矛盾、治理通脹，需要政府高瞻遠矚地做出全面安排。筆者以為只有結(jié)合宏觀經(jīng)濟形勢，系統(tǒng)分析并厘清通脹的主次原因，分清輕重緩急，才能對癥下藥，采取富有成效的調(diào)控措施。
二、此輪通脹的原因分析
（一）首要原因
此輪通脹產(chǎn)生的首要原因還在于貨幣供應(yīng)量過多及流動性過剩。國際方面，美日等主要經(jīng)濟體“量化寬松”的貨幣政策推動了國際熱錢涌入中國等新興經(jīng)濟體，加劇了流動性過剩。國內(nèi)來看，長期依賴出口、投資拉動GDP的格局導(dǎo)致了我國國際收支的嚴重失衡和信貸增速過快，在國內(nèi)匯率彈性不足以及對沖不完全的制度下，會形成外匯占款的大量增加，誘導(dǎo)貨幣超發(fā)和流動性過剩。目前，對沖外匯占款已經(jīng)成為了我國貨幣超發(fā)的主要原因之一。2010年11月，我國廣義貨幣供應(yīng)量達到70萬億元，已成為世界上廣義貨幣供應(yīng)量最大的國家，而我國經(jīng)濟的貨幣深度也到達了一個非常危險的高位。
（二）長期上漲的根本原因
我國正處在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，各類要素乃至貨幣的價格（包括資源價格、工資、地租、利率、匯率等）都面臨著重新估價的局面。換言之，我國已經(jīng)進入了一個生產(chǎn)要素成本周期性上升的階段，成本推動物價上漲的壓力趨于加大，這也是我國長期物價上漲趨勢的根本原因。例如，中國低端勞動力市場的工資形成機制正從傳統(tǒng)的“生存工資定價法則”向“保留工資約束下的市場議價法則”轉(zhuǎn)變，必定引起工資的補償性上漲、保留工資的提高以及工資與勞動生產(chǎn)效率的同步提高。這些因素決定了中國在未來五年仍將面臨持續(xù)的、加速性的市場化工資上漲。同樣的，土地、能源、資源價格的上漲也推動著各類商品價格的走高。
（三）導(dǎo)火索及維持原因
2010年，國外部分農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品漲價，其中不乏我國對外依存度比較高的原油、大豆和棉花，從而向國內(nèi)輸入了通貨膨脹。而國內(nèi)則面臨著頻發(fā)的惡劣天氣，從早春持續(xù)低溫陰雨到夏季的洪澇災(zāi)害，以及后期的持續(xù)高溫酷暑天氣，嚴重影響了當(dāng)季農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，也拉動了農(nóng)產(chǎn)品價格的上揚。特別是作為重要蔬菜水果供應(yīng)地的海南，頻繁遭受強降雨襲擊，導(dǎo)致洪災(zāi)頻發(fā)，對食品價格的上漲產(chǎn)生了很大影響。這兩個因素都是通貨膨脹發(fā)生的誘導(dǎo)因素。
而通脹的發(fā)生更是強化了人們的通脹預(yù)期，形成慣性通貨膨脹，整個社會的投機炒作風(fēng)氣也日漸濃厚。受制于投資渠道的限制，大量資金涌入樓市、股市、農(nóng)副產(chǎn)品市場、奢侈品市場，所到之處無不拉高了金融資產(chǎn)和實際商品的價格，部分領(lǐng)域甚至呈現(xiàn)出泡沫跡象。在通脹預(yù)期下，囤積居奇、哄抬價格、變相漲價、串謀漲價等投機炒作行為也不時涌現(xiàn)，起到了推波助瀾的作用。可見，通脹預(yù)期及投機炒作是通脹持續(xù)乃至強化的主要推手。
三、治理通脹的對策建議
（一）根治當(dāng)前的通貨膨脹，最直接的方法便是釜底抽薪，控制貨幣供應(yīng)量，緊縮銀行信貸，因而采取從緊的貨幣政策是一個必然選擇，央行可以繼續(xù)通過準備金率、利率、央行票據(jù)等手段遏制貸款擴張、抵御熱錢。對于加息可能擴大中美利差，吸引更多熱錢流入的擔(dān)憂，筆者以為，加息仍不失為一條有效措施。此輪通脹與寬松的銀行信貸助長房價上漲有著直接聯(lián)系，而低利率也助長了部分資本密集型產(chǎn)業(yè)投資過熱、產(chǎn)能過剩的局面，因而適當(dāng)提高貸款利率有助于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，抑制民間資金的投機炒作行為。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，與利差交易相比，國際熱錢更加熱衷于短期套利，與國內(nèi)的資產(chǎn)價格關(guān)聯(lián)度比較高。因此，盡管提高貸款利率短期內(nèi)可能使經(jīng)濟增速放緩，但是符合資本價格的回歸趨勢和要求，有利于提高資本利用效率，擠壓資產(chǎn)泡沫，調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量和效率，有利于我國經(jīng)濟長遠健康發(fā)展。當(dāng)然，為了減少負面沖擊，建議還是采取不對稱、小幅加息方式，存款利率上調(diào)幅度可以略高于貸款利率上調(diào)幅度，并依據(jù)政策效果斟酌操作頻率。
此外，還要注意對存量流動性進行疏導(dǎo)泄洪。在筆者看來，流動性過剩之所以泛濫成災(zāi)還在于投資渠道的匱乏，換言之，缺乏充分吸納流動性的投資“低洼”。這個低洼，既要門檻低，又要容量大，唯有如此，才能充分吸納過剩的流動性。因此應(yīng)大力發(fā)展國內(nèi)金融市場，推進金融深化與廣化，積極修建債券、股權(quán)、保險資產(chǎn)的“金融資產(chǎn)池”以吸納流動性。也要努力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，鼓勵民間流動性向創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資集聚。既可以促進居民儲蓄轉(zhuǎn)化為實業(yè)投資；也有助于支持國內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、培育國家核心競爭力，打破壟斷、調(diào)整收入差距，以及提供更多的就業(yè)崗位，可謂一舉多得。
（二）應(yīng)對中長期成本推進型通脹的治本之策，還在于加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，大力推進技術(shù)進步和自主創(chuàng)新，提高勞動生產(chǎn)率，擴大產(chǎn)品供給。企業(yè)應(yīng)對成本上升的主要辦法就是提高勞動生產(chǎn)率，提供更多、更高質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，將增加的成本消化吸收掉。而提高勞動生產(chǎn)率又有賴于推動技術(shù)進步和自主創(chuàng)新，將我們以往的低成本競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌囊蕾囎灾鲃?chuàng)新、知識產(chǎn)權(quán)打造精品名品的競爭優(yōu)勢。配合以有效的政策組合，在產(chǎn)業(yè)政策上開放民間投資、打破壟斷來提高企業(yè)效率；財政政策上加大研發(fā)投入和教育投入，通過稅收優(yōu)惠鼓勵技術(shù)進步和創(chuàng)新，以促進勞動生產(chǎn)率的提升。
在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中，一個重要的推進手段便是要素和貨幣價格改革。惟有逐步取消外匯管制，實施浮動匯率制度、推進利率市場化、各類要素資源市場化定價，才能夠體現(xiàn)出資源的真實價值，避免低價下尋租、濫用、結(jié)構(gòu)失衡等一系列不合理現(xiàn)象的發(fā)生，中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型才可能真正得以實現(xiàn)。