時(shí)間：2023-10-12 10:26:22
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第一條 為了規(guī)范金融工具的列報(bào)，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――基本準(zhǔn)則》，制定本準(zhǔn)則。
金融工具列報(bào)，包括金融工具列示和金融工具披露。
第二條 企業(yè)在進(jìn)行金融工具列報(bào)時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)金融工具的特點(diǎn)及相關(guān)信息的性質(zhì)對(duì)金融工具進(jìn)行歸類。
第三條 下列各項(xiàng)適用其他相關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：
（一）由《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長期股權(quán)投資》規(guī)范的長期股權(quán)投資，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長期股權(quán)投資》。
（二）由《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》規(guī)范的、以股份作為支付基礎(chǔ)的交易，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)――股份支付》。
（三）債務(wù)重組，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第12號(hào)――債務(wù)重組》。
（四）企業(yè)合并中合并方的或有對(duì)價(jià)合同，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)――企業(yè)合并》。
（五）租賃的權(quán)利和義務(wù)，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第21號(hào)――租賃》。
（六）原保險(xiǎn)合同的權(quán)利和義務(wù)，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第25號(hào)――原保險(xiǎn)合同》。
（七）再保險(xiǎn)合同的權(quán)利和義務(wù)，適用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第26號(hào)――再保險(xiǎn)合同》。
第四條 本準(zhǔn)則不涉及按預(yù)定的購買、銷售或使用要求所簽訂，并到期履約買入或賣出非金融項(xiàng)目的合同。但是，能夠以現(xiàn)金或其他金融工具凈額結(jié)算，或通過交換金融工具結(jié)算的買入或賣出非金融項(xiàng)目的合同，適用本準(zhǔn)則。
第二章金融工具列示
第五條 企業(yè)發(fā)行金融工具，應(yīng)當(dāng)按照該金融工具的實(shí)質(zhì)，以及金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義，在初始確認(rèn)時(shí)將該金融工具或其組成部分確認(rèn)為金融資產(chǎn)、金融負(fù)債或權(quán)益工具。
第六條 企業(yè)發(fā)行的、將來不以自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的金融工具滿足下列條件之一的，應(yīng)當(dāng)在初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為權(quán)益工具：
（一）該金融工具沒有包括交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)給其他單位的合同義務(wù)。
（二）該金融工具沒有包括在潛在不利條件下與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)。
第七條 企業(yè)發(fā)行的、將來須用或可用自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的金融工具滿足下列條件之一的，應(yīng)當(dāng)在初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為權(quán)益工具：
（一）該金融工具是非衍生工具，且企業(yè)沒有義務(wù)交付非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算。
（二）該金融工具是衍生工具，且企業(yè)只有通過交付固定數(shù)量的自身權(quán)益工具換取固定數(shù)額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算。其中，所指權(quán)益工具不包括需要通過收取或交付企業(yè)自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的合同。
第八條 對(duì)于是否通過交付現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算，需要由發(fā)行方和持有方均不能控制的未來不確定事項(xiàng)（如股價(jià)指數(shù)、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)等）的發(fā)生或不發(fā)生來確定的金融工具（即附或有結(jié)算條款的金融工具），發(fā)行方應(yīng)當(dāng)將其確認(rèn)為金融負(fù)債。但是，滿足下列條件之一的，發(fā)行方應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為權(quán)益工具：
（一）可認(rèn)定要求以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)結(jié)算的或有結(jié)算條款相關(guān)的事項(xiàng)不會(huì)發(fā)生。
（二）只有在發(fā)行方發(fā)生企業(yè)清算的情況下才需以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算。
第九條 對(duì)于發(fā)行方或持有方能選擇以現(xiàn)金凈額或以發(fā)行股份交換現(xiàn)金等方式進(jìn)行結(jié)算的衍生金融工具，發(fā)行方應(yīng)當(dāng)將其確認(rèn)為金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，但所有可供選擇的結(jié)算方式表明該衍生金融工具應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為權(quán)益工具的除外。
第十條 企業(yè)發(fā)行的非衍生金融工具包含負(fù)債和權(quán)益成份的，應(yīng)當(dāng)在初始確認(rèn)時(shí)將負(fù)債和權(quán)益成份進(jìn)行分拆，分別進(jìn)行處理。
在進(jìn)行分拆時(shí)，應(yīng)當(dāng)先確定負(fù)債成份的公允價(jià)值并以此作為其初始確認(rèn)金額，再按照該金融工具整體的發(fā)行價(jià)格扣除負(fù)債成份初始確認(rèn)金額后的金額確定權(quán)益成份的初始確認(rèn)金額。發(fā)行該非衍生金融工具發(fā)生的交易費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間按照各自的相對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
第十一條 企業(yè)發(fā)行權(quán)益工具收到的對(duì)價(jià)扣除交易費(fèi)用（不涉及企業(yè)合并中合并方發(fā)行權(quán)益工具發(fā)生的交易費(fèi)用）后，應(yīng)當(dāng)增加所有者權(quán)益；回購自身權(quán)益工具支付的對(duì)價(jià)和交易費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)減少所有者權(quán)益。企業(yè)在發(fā)行、回購、出售或注銷自身權(quán)益工具時(shí)，不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)利得或損失。
第十二條 金融工具或其組成部分屬于金融負(fù)債的，其相關(guān)利息、利得或損失等，計(jì)入當(dāng)期損益。
企業(yè)對(duì)權(quán)益工具持有方的各種分配（不包括股票股利），應(yīng)當(dāng)減少所有者權(quán)益。企業(yè)不應(yīng)當(dāng)確認(rèn)權(quán)益工具的公允價(jià)值變動(dòng)額。
第十三條 金融資產(chǎn)和金融負(fù)債應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)分別列示，不得相互抵銷；但同時(shí)滿足下列條件的，應(yīng)當(dāng)以相互抵銷后的凈額在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列示：
（一）企業(yè)具有抵銷已確認(rèn)金額的法定權(quán)利，且該種法定權(quán)利現(xiàn)在是可執(zhí)行的。
（二）企業(yè)計(jì)劃以凈額結(jié)算，或同時(shí)變現(xiàn)該金融資產(chǎn)和清償該金融負(fù)債。
不滿足終止確認(rèn)條件的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)出方不得將已轉(zhuǎn)移的金融資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債進(jìn)行抵銷。
第三章 金融工具披露
第十四條 金融工具披露，是指企業(yè)在附注中披露已確認(rèn)和未確認(rèn)金融工具的有關(guān)信息。
企業(yè)所披露的金融工具信息，應(yīng)當(dāng)有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者就金融工具對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響的重要程度作出合理評(píng)價(jià)。
第十五條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)對(duì)金融工具所采用的重要會(huì)計(jì)政策、計(jì)量基礎(chǔ)等信息，主要包括：
（一）對(duì)于指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
1.指定的依據(jù)；
2.指定的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的性質(zhì)；
3.指定后如何消除或明顯減少原來由于該金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的計(jì)量基礎(chǔ)不同所導(dǎo)致的相關(guān)利得或損失在確認(rèn)或計(jì)量方面不一致的情況，以及是否符合企業(yè)正式書面文件載明的風(fēng)險(xiǎn)管理或投資策略的說明。
（二）指定金融資產(chǎn)為可供出售金融資產(chǎn)的條件。
（三）確定金融資產(chǎn)已發(fā)生減值的客觀依據(jù)以及計(jì)算確定金融資產(chǎn)減值損失所使用的具體方法。
（四）金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的利得和損失的計(jì)量基礎(chǔ)。
（五）金融資產(chǎn)和金融負(fù)債終止確認(rèn)條件。
（六）其他與金融工具相關(guān)的會(huì)計(jì)政策。
第十六條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露下列金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的賬面價(jià)值：
（一）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
（二）持有至到期投資。
（三）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。
（四）可供出售金融資產(chǎn)。
（五）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債。
（六）其他金融負(fù)債。
第十七條 企業(yè)將單項(xiàng)或一組貸款或應(yīng)收款項(xiàng)指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
（一）資產(chǎn)負(fù)債表日該貸款或應(yīng)收款項(xiàng)使企業(yè)面臨的最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口金額，以及相關(guān)信用衍生工具或類似工具分散該信用風(fēng)險(xiǎn)的金額。信用風(fēng)險(xiǎn)，是指金融工具的一方不能履行義務(wù)，造成另一方發(fā)生財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）該貸款或應(yīng)收款項(xiàng)本期因信用風(fēng)險(xiǎn)變化引起的公允價(jià)值變動(dòng)額和累計(jì)變動(dòng)額，相關(guān)信用衍生工具或類似工具本期公允價(jià)值變動(dòng)額以及自該貸款或應(yīng)收款項(xiàng)指定以來的累計(jì)變動(dòng)額。
第十八條 企業(yè)將某項(xiàng)金融負(fù)債指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債的，應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
（一）該金融負(fù)債本期因相關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)變化引l起的公允價(jià)值變動(dòng)額和累計(jì)變動(dòng)額。
（二）該金融負(fù)債的賬面價(jià)值與到期日按合同約定應(yīng)支付金額之間的差額。
第十九條 企業(yè)將金融資產(chǎn)進(jìn)行重分類，使該金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量基礎(chǔ)由成本或攤余成本改為公允價(jià)值，或由公允價(jià)值改為成本或攤余成本的，應(yīng)當(dāng)披露該金融資產(chǎn)重分類前后的公允價(jià)值或賬面價(jià)值和重分類的原因。
第二十條 對(duì)于不滿足《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)――金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》規(guī)定的金融資產(chǎn)終止確認(rèn)條件的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
（一）所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的性質(zhì)。
（二）企業(yè)仍保留的與所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的性質(zhì)。
（三）企業(yè)繼續(xù)確認(rèn)所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)整體的，應(yīng)當(dāng)披露所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值和相關(guān)負(fù)債的賬面價(jià)值。
（四）企業(yè)繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)披露所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)整體的賬面價(jià)值、繼續(xù)確認(rèn)資產(chǎn)的賬面價(jià)值以及相關(guān)負(fù)債的賬面價(jià)值。
第二十一條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與作為擔(dān)保物的金融資產(chǎn)有關(guān)的下列信息。
（一）本期作為負(fù)債或或有負(fù)債的擔(dān)保物的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值。
（二）與擔(dān)保物有關(guān)的期限和條件。
第二十二條 企業(yè)收到的擔(dān)保物（金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)）在擔(dān)保物所有人沒有違約時(shí)就可以出售或再作為擔(dān)保物的，應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
（一）所持有擔(dān)保物的公允價(jià)值。
（二）企業(yè)已將收到的擔(dān)保物出售或再作為擔(dān)保物的，應(yīng)當(dāng)披露該擔(dān)保物的公允價(jià)值，以及企業(yè)是否承擔(dān)了將擔(dān)保物退回的義務(wù)。
（三）與擔(dān)保物使用相關(guān)的期限和條件。
第二十三條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露每類金融資產(chǎn)減值損失的詳細(xì)信息，包括前后兩期可比的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備期初余額、本期計(jì)提數(shù)、本期轉(zhuǎn)回?cái)?shù)、期末余額之間的調(diào)節(jié)信息等。
第二十四條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與違約借款有關(guān)的下列信息：
（一）違約（本期沒有按合同如期還款的借款本金、利息等）性質(zhì)及原因。
（二）資產(chǎn)負(fù)債表日違約借款的賬面價(jià)值。
（三）在財(cái)務(wù)報(bào)告批準(zhǔn)對(duì)外報(bào)出前，就違約事項(xiàng)采取過的補(bǔ)救措施、與債權(quán)人協(xié)商將借款展期等情況。
第二十五條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與每類套期保值有關(guān)的下列信息：
（一）套期關(guān)系的描述。
（二）套期工具的描述及其在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價(jià)值。
（三）被套期風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)。
第二十六條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與現(xiàn)金流量套期有關(guān)的下列信息：
（一）現(xiàn)金流量預(yù)期發(fā)生及其影響損益的期間。
（二）以前運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法處理但預(yù)期不會(huì)發(fā)生的預(yù)期交易的描述。
（三）本期在所有者權(quán)益中確認(rèn)的金額。
（四）本期從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出、直接計(jì)入當(dāng)期損益的金額。
（五）本期從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出、直接計(jì)入預(yù)期交易形成的非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債初始確認(rèn)金額的金額。
（六）本期無效套期形成的利得或損失。
第二十七條 對(duì)于公允價(jià)值套期，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失。
第二十八條 對(duì)于境外經(jīng)營凈投資套期，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露本期無效套期形成的利得或損失。
第二十九條 除本準(zhǔn)則第三十一條的規(guī)定外，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照每類金融資產(chǎn)和金融負(fù)債披露下列公允價(jià)值信息：
（一）確定公允價(jià)值所采用的方法，包括全部或部分直接參考活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)或采用估值技術(shù)等。采用估值技術(shù)的，應(yīng)當(dāng)按照各類金融資產(chǎn)或金融負(fù)債分別披露相關(guān)估值假設(shè)，包括提前還款率、預(yù)計(jì)信用損失率、利率或折現(xiàn)率等。
（二）公允價(jià)值是否全部或部分是采用估值技術(shù)確定的，而該估值技術(shù)沒有以相同金融工具的當(dāng)前公開交易價(jià)格和易于獲得的市場(chǎng)數(shù)據(jù)作為估值假設(shè)。這種估值技術(shù)對(duì)估值假設(shè)具有重大敏感性的，企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露這一事實(shí)及改變估值假設(shè)可能產(chǎn)生的影響，同時(shí)披露采用這種估值技術(shù)確定的公允價(jià)值的本期變動(dòng)額計(jì)入當(dāng)期損益的數(shù)額。
企業(yè)在判斷估值技術(shù)對(duì)估值假設(shè)是否具有重大敏感性時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮凈利潤、資產(chǎn)總額、負(fù)債總額、所有者權(quán)益總額（適用于公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益的情形）等因素。
金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價(jià)值應(yīng)當(dāng)以總額為基礎(chǔ)披露（在資產(chǎn)負(fù)債表中金融資產(chǎn)和金融負(fù)債按凈額列示的除外），且披露方式應(yīng)當(dāng)有利于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者比較金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的公允價(jià)值和賬面價(jià)值。
第三十條 對(duì)于不存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》第五十二條（三）的規(guī)定，采用更公允的相同金融工具的公開交易價(jià)格或估值結(jié)果計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的類別披露下列信息：
（一）在損益中確認(rèn)該實(shí)際交易價(jià)格與公允價(jià)值之間形成的差異所采用的會(huì)計(jì)政策。
（二）該項(xiàng)差異的期初和期末余額。
第三十一條 企業(yè)可以不披露下列金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的公允價(jià)值信息。
（一）其賬面價(jià)值與公允價(jià)值相差很小的短期金融資產(chǎn)或金融負(fù)債。
（二）活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)的權(quán)益工具投資，以及與該權(quán)益工具掛鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具。
第三十二條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)的權(quán)益工具投資，以及與該權(quán)益工具掛鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具有關(guān)的下列信息：
（一）因公允價(jià)值不能可靠計(jì)量而未作相關(guān)公允價(jià)值披露的事實(shí)。
（二）該金融工具的描述、賬面價(jià)值以及公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的原因。
（三）該金融工具相關(guān)市場(chǎng)的描述。
（四）企業(yè)是否有意處置該金融工具以及可能的處置方式。
（五）本期已終止確認(rèn)該金融工具的，應(yīng)當(dāng)披露該金融工具終止確認(rèn)時(shí)的賬面價(jià)值以及終止確認(rèn)形成的損益。
第三十三條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與金融工具有關(guān)的下列收入、費(fèi)用、利得或損失：
（一）本期以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)、按攤余成本計(jì)量的金融負(fù)債的凈利得或損失。
（二）本期按實(shí)際利率法計(jì)算確認(rèn)的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債利息收入總額或利息費(fèi)用總額。
（三）下列項(xiàng)目形成的、在確定實(shí)際利率時(shí)未包括的手續(xù)費(fèi)收入或支出：
1.以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債以外的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債；
2.企業(yè)為他人管理信托財(cái)產(chǎn)和其他托管行為。
（四）已發(fā)生減值的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的利息收入。
（五）持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售金融資產(chǎn)本期發(fā)生的減值損失。
第三十四條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與各類金融工具風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的描述性信息和數(shù)量信息。
（一）描述性信息
1.風(fēng)險(xiǎn)敞口及其形成原因。
2.風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、政策和過程以及計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)的方法。
上述描述性信息在本期發(fā)生改變的，應(yīng)當(dāng)作相應(yīng)說明。
（二）數(shù)量信息
1.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險(xiǎn)敞口總括數(shù)據(jù)。企業(yè)在提供該數(shù)據(jù)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以內(nèi)部提供給關(guān)鍵管理人員的相關(guān)信息為基礎(chǔ)。企業(yè)運(yùn)用多種方法管理風(fēng)險(xiǎn)的，應(yīng)當(dāng)說明哪種方法能提供最相關(guān)和可靠的信息。
2.按照本準(zhǔn)則第三十五條至第四十五條規(guī)定提供的信息。
3.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險(xiǎn)集中信息。風(fēng)險(xiǎn)集中信息應(yīng)當(dāng)包括管理層如何確定風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)的說明、確定各風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)的參考因素（包括交易對(duì)手、地理區(qū)域、貨幣種類、市場(chǎng)類型等）、各風(fēng)險(xiǎn)集中點(diǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口金額。
上述數(shù)量信息不能代表企業(yè)本期風(fēng)險(xiǎn)敞口情況的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步提供相關(guān)信息。
第三十五條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與每類金融工具信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的下列信息。
（一）在不考慮可利用的擔(dān)保物或其他信用增級(jí)（如不符合相互抵銷條件的凈額結(jié)算協(xié)議等）的情況下，最能代表企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表日最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的金額，以及可利用擔(dān)保物或其他信用增級(jí)的信息。
（二）尚未逾期和發(fā)生減值的金融資產(chǎn)的信用質(zhì)量信息。
（三）原已逾期或發(fā)生減值但相關(guān)合同條款已重新商定過的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值。
第三十六條 最能代表企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債日最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融資產(chǎn)金額，應(yīng)當(dāng)是金融資產(chǎn)的賬面余額扣除下列兩項(xiàng)金額后的余額：
（一）按照本準(zhǔn)則第十三條規(guī)定已抵銷的金額。
（二）已對(duì)該金融資產(chǎn)確認(rèn)的減值損失。
第三十七條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照類別披露已逾期或發(fā)生減值的金融資產(chǎn)的下列信息：
（一）資產(chǎn)負(fù)債表日已逾期但未減值的金融資產(chǎn)的期限分析。
（二）資產(chǎn)負(fù)債表日單項(xiàng)確定為已發(fā)生減值的金融資產(chǎn)信息，以及判斷該金融資產(chǎn)發(fā)生減值所考慮的因素。
（三）企業(yè)持有的、與各類金融資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的擔(dān)保物和其他信用增級(jí)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)及其公允價(jià)值。相關(guān)公允價(jià)值確實(shí)難以估計(jì)的，應(yīng)當(dāng)予以說明。
第三十八條 企業(yè)本期因債務(wù)人違約而處置擔(dān)保物或其他信用增級(jí)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)所取得的金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)滿足資產(chǎn)確認(rèn)條件的，應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
（一）所取得資產(chǎn)的性質(zhì)和賬面價(jià)值。
（二）這些資產(chǎn)不易轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的，應(yīng)當(dāng)披露處置這些資產(chǎn)或擬將其用于日常經(jīng)營的計(jì)劃等。
第三十九條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露金融資產(chǎn)和金融負(fù)債按剩余到期日所作的到期期限分析，以及管理這些金融資產(chǎn)和金融負(fù)債流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的方法。
流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在履行與金融負(fù)債有關(guān)的義務(wù)時(shí)遇到資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)。
第四十條 企業(yè)在披露金融資產(chǎn)和金融負(fù)債到期期限分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)運(yùn)用職業(yè)判斷確定適當(dāng)?shù)臅r(shí)間段。列入各時(shí)間段內(nèi)的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債金額，應(yīng)當(dāng)是未經(jīng)折現(xiàn)的合同現(xiàn)金流量。
企業(yè)可以但不限于按下列時(shí)間段進(jìn)行到期期限分析：
（一）一個(gè)月以內(nèi)（含一個(gè)月，下同）。
（二）一個(gè)月至三個(gè)月以內(nèi)。
（三）三個(gè)月至一年以內(nèi)。
（四）一年至五年以內(nèi)。
（五）五年以上。
第四十一條 債權(quán)人可以選擇收回債權(quán)時(shí)間的，債務(wù)人應(yīng)當(dāng)將相應(yīng)的金融負(fù)債列入債權(quán)人可以要求收回債權(quán)的最早時(shí)段內(nèi)。
債務(wù)人應(yīng)付債務(wù)金額不固定的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表日的情況確定用于到期期限分析的金額。
債務(wù)人承諾分期支付金融負(fù)債的，債權(quán)人應(yīng)當(dāng)把每期將收取的款項(xiàng)列入相應(yīng)的最早時(shí)段內(nèi)；債務(wù)人應(yīng)當(dāng)把每期將支付的款項(xiàng)列入相應(yīng)的最早時(shí)段內(nèi)。
債權(quán)人吸收的活期存款以及其他具有活期性質(zhì)的存款，應(yīng)當(dāng)列入最早的時(shí)段內(nèi)。
第四十二條 金融工具的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指金融工具的公允價(jià)值或未來現(xiàn)金流量因市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，包括貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和其他價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。
外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指金融工具的公允價(jià)值或未來現(xiàn)金流量因外匯匯率變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
利率風(fēng)險(xiǎn)，是指金融工具的公允價(jià)值或未來現(xiàn)金流量因市場(chǎng)利率變動(dòng)而發(fā)生波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
其他價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)以外的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
第四十三條 企業(yè)應(yīng)當(dāng)披露與敏感性分析有關(guān)的下列信息：
（一）資產(chǎn)負(fù)債表日所面臨的各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感性分析。該項(xiàng)披露應(yīng)當(dāng)反映資產(chǎn)負(fù)債表日相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)變量發(fā)生合理、可能的變動(dòng)時(shí)，將對(duì)企業(yè)當(dāng)期損益或所有者權(quán)益產(chǎn)生的影響。
（二）本期敏感性分析所使用的方法和假設(shè)。該方法和假設(shè)與前一期不同的，應(yīng)當(dāng)披露發(fā)生改變的原因。
第四十四條 企業(yè)采用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法或類似方法進(jìn)行敏感性分析能夠反映風(fēng)險(xiǎn)變量之間（如利率和匯率之間等）的關(guān)聯(lián)性，且企業(yè)已采用該種方法管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，可不按照本準(zhǔn)則第四十三條的規(guī)定進(jìn)行披露，但應(yīng)當(dāng)披露下列信息：
（一）用于該種敏感性分析的方法、選用的主要參數(shù)和假設(shè)。
（二）所使用方法的目的，以及使用該種方法不能充分反映相關(guān)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債公允價(jià)值的可能性。
1.交易性金融資產(chǎn)
主要是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn),比如企業(yè)投資并以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購入的股票、債券、基金等,包括對(duì)債券和股票的投資。新準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)將以公允價(jià)值計(jì)量,且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。
2.持有至到期投資
指到期日固定、回收金額固定或可確定,且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。主要指企業(yè)從二級(jí)市場(chǎng)上購入的固定利率國債、浮動(dòng)利率公司債券等,由于股權(quán)投資沒有固定的到期日,持有至到期投資僅指對(duì)債券的投資?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》應(yīng)用指南規(guī)定,持有至到期投資通常具有長期性質(zhì),但期限較短(1年以內(nèi))的債券投資,符合持有至到期投資條件的,也可將其劃分為持有至到期投資。企業(yè)應(yīng)使用攤余成本法核算持有至到期投資。
3.貸款和應(yīng)收款項(xiàng)
指在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產(chǎn)。主要是指金融企業(yè)發(fā)放的貸款和其他債權(quán),但不限于金融企業(yè)發(fā)放的貸款和其他債權(quán)。非金融企業(yè)持有的現(xiàn)金和銀行存款、銷售商品或提供勞務(wù)形成的應(yīng)收款項(xiàng)、持有的其他企業(yè)的債權(quán)(不包括在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的債務(wù)工具)等,只要符合貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的定義,也可以劃分為這一類。對(duì)于貸款和應(yīng)收款項(xiàng)也應(yīng)使用攤余成本法對(duì)其進(jìn)行核算。
4.可供出售金融資產(chǎn)
指初始確認(rèn)時(shí)即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn),以及除下列各類資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn):(1)貸款和應(yīng)收款項(xiàng);(2)持有至到期投資;(3)以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
可以看出,對(duì)于金融資產(chǎn)的核算,實(shí)際上采用的是一種混合計(jì)量的方法,即以公允價(jià)值計(jì)量交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn),以攤余成本計(jì)量持有到期投資和貸款與應(yīng)收款項(xiàng)。
二、公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)問題
1.公允價(jià)值計(jì)量能否避免利潤操縱
在新準(zhǔn)則實(shí)施前,我國沒有對(duì)金融資產(chǎn)的確認(rèn)和計(jì)量做出明確規(guī)定。企業(yè)按照成本法核算金融資產(chǎn),由于成本法不能反映企業(yè)擁有投資的價(jià)值變動(dòng),企業(yè)可以選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)報(bào)告盈利而不報(bào)告損失,為企業(yè)提供了操控利潤的空間。那么按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,以公允價(jià)值計(jì)量交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)能否避免企業(yè)進(jìn)行利潤操縱呢?如果企業(yè)在對(duì)投資進(jìn)行初始確認(rèn)時(shí),將其劃分為可供出售金融資產(chǎn),由于公允價(jià)值的上升企業(yè)將報(bào)告所有者權(quán)益的增加,當(dāng)企業(yè)試圖報(bào)告由于公允價(jià)值上升而帶來的收益時(shí),可以出售部分投資,將原來計(jì)入所有者權(quán)益的未實(shí)現(xiàn)損益轉(zhuǎn)為實(shí)際損益。因此,通過對(duì)金融資產(chǎn)的劃分選擇,以及選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)出售投資,企業(yè)還是可以影響報(bào)告損益。
2.公允價(jià)值計(jì)量的可靠性
新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定:對(duì)于存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn),活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值。金融工具不存在活躍市場(chǎng)的,企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。采用估值技術(shù)得出的結(jié)果,應(yīng)當(dāng)反映估值日在公平交易中可能采用的交易價(jià)格。估值技術(shù)包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價(jià)值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價(jià)模型等。不難看出,不同企業(yè)由于應(yīng)用不同的估值技術(shù),對(duì)同一金融資產(chǎn)估計(jì)得出的公允價(jià)值可能不一致。因此,需要建立一套可行的估值技術(shù)以及適當(dāng)?shù)墓芾砜刂企w系,提高公允價(jià)值的可靠性。3.公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)性
公允價(jià)值可以實(shí)時(shí)反映資產(chǎn)的價(jià)值變動(dòng),而歷史成本是以交易為基礎(chǔ)的,只有在交易發(fā)生時(shí)才記錄損益,因而公允價(jià)值能夠給報(bào)表使用者提供更相關(guān)的決策信息。但需要注意以下兩點(diǎn):第一,公允價(jià)值的相關(guān)性建立在其可靠的基礎(chǔ)上,對(duì)于存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn),其公允價(jià)值可以得到;而對(duì)于不存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn),估值技術(shù)不同可能導(dǎo)致公允價(jià)值不可靠,進(jìn)而影響其相關(guān)性。第二,金融資產(chǎn)使用的是混合計(jì)量模式,對(duì)持有至到期的投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)并不按公允價(jià)值計(jì)量,如果要使公允價(jià)值真正發(fā)揮作用,企業(yè)還需要披露其他資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)的情況,至少報(bào)表使用者需要明白并不是所有資產(chǎn)的價(jià)值信息都是“相關(guān)的”。
三、金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算方法對(duì)商業(yè)銀行投資組合的潛在影響
1.商業(yè)銀行對(duì)投資的分類及其核算
商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)的一個(gè)主要目的是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)分散化,控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及滿足銀行流動(dòng)性的需要。新準(zhǔn)則實(shí)施前,不用對(duì)投資分類,銀行對(duì)投資的會(huì)計(jì)核算與投資決策的關(guān)聯(lián)性不強(qiáng)。而新準(zhǔn)則實(shí)施后,銀行如何劃分其為滿足流動(dòng)性需要而持有的投資呢?
對(duì)于銀行持有的短期投資,如果將其劃分為交易性金融資產(chǎn),盡管由于公允價(jià)值的變動(dòng)會(huì)帶來未實(shí)現(xiàn)損益的波動(dòng),但是由于短期投資將在一年內(nèi)出售,那么分期確認(rèn)損益和到期一次性確認(rèn)損益對(duì)報(bào)表的總體影響不會(huì)很大。對(duì)于銀行持有的中長期投資,是將其劃分為持有至到期還是可供出售的金融資產(chǎn)對(duì)銀行報(bào)表的影響是不同的。首先,對(duì)投資的劃分應(yīng)取決于銀行持有投資的目的。上面講到,銀行持有投資主要是出于滿足流動(dòng)性的考慮,同時(shí)賺取一部分利息收入。銀行為了滿足流動(dòng)性的需要,可能會(huì)將原本想持有至到期的投資提前出售,這在新準(zhǔn)則實(shí)施前是不存在什么問題的,而新準(zhǔn)則對(duì)持有至到期投資提前出售給予了重分類的限制。新準(zhǔn)則規(guī)定,企業(yè)將持有至到期投資在到期前處置或重分類,而且處置或重分類為其他類金融資產(chǎn)的金額相對(duì)于該類投資(即企業(yè)全部持有至到期投資)在出售或重分類前的總額較大,則企業(yè)應(yīng)立即將其剩余的持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn),且在處置或重分類的會(huì)計(jì)年度及以后兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)不能將任何金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。新準(zhǔn)則也規(guī)定了一些例外情況,根據(jù)合同約定的償付方式,企業(yè)已收回幾乎所有初始本金;出售或重分類是由于企業(yè)無法控制、預(yù)期不會(huì)重復(fù)發(fā)生且難以合理預(yù)計(jì)的獨(dú)立事件所引起?？梢钥闯?商業(yè)銀行為滿足流動(dòng)性需要而提前將持有至到期投資出售并不符合新準(zhǔn)則規(guī)定的例外情況。
不論銀行將投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)還是持有至到期投資,投資收益都是按照投資攤余成本(對(duì)可供出售金融資產(chǎn)來說,攤余成本不包括公允價(jià)值變動(dòng))乘以實(shí)際利率來確定的,在整個(gè)持有投資期間投資收益是不變的。對(duì)于持有至到期投資,僅有在到期前將其出售的情況下,才確認(rèn)公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差異,將兩者的差異一次性計(jì)入損益表。而可供出售金融資產(chǎn)在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日要將公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入所有者權(quán)益,因此每一年都會(huì)帶來所有者權(quán)益的波動(dòng)。隨著投資持有期間的延長以及其他不確定性因素影響,所有者權(quán)益的波動(dòng)性可能會(huì)增加。要想避免報(bào)告權(quán)益的波動(dòng)性,銀行應(yīng)盡可能地將投資劃分為持有至到期投資,而這樣的劃分又使銀行面臨著在到期前不能靈活處置投資的風(fēng)險(xiǎn)。為了保持流動(dòng)性的需要,銀行又不得不將部分投資劃分為可供出售的金融資產(chǎn),由此帶來所有者權(quán)益波動(dòng)將影響商業(yè)銀行的資本充足率以及凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算,而這種波動(dòng)是由于市場(chǎng)公允價(jià)值變動(dòng)引起的,商業(yè)銀行無法控制。出于對(duì)商業(yè)銀行的資本充足率以及凈資產(chǎn)收益率不能“達(dá)標(biāo)”的憂慮,銀行可能會(huì)調(diào)整投資業(yè)務(wù)以避免未來公允價(jià)值變動(dòng)帶來的不利影響。
2.金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算對(duì)商業(yè)銀行投資組合的影響
為了減少報(bào)告權(quán)益波動(dòng)性,銀行經(jīng)理們有可能將投資劃分為持有至到期投資或改變投資組合以減少對(duì)報(bào)告權(quán)益的影響。第二個(gè)選擇可以通過減少全部資產(chǎn)中投資的比例,或減少那些對(duì)利率變動(dòng)敏感的投資而達(dá)到,由于證券價(jià)值的敏感性隨持有期限而增加,縮短投資組合的持有期限會(huì)減少可供出售債券價(jià)值變動(dòng)帶來的權(quán)益波動(dòng)性。那么商業(yè)銀行的這種投資行為的改變會(huì)有什么影響呢?縮短投資的到期日會(huì)減少銀行的利息收入,或增加利率風(fēng)險(xiǎn),減少持有至到期投資的出售彈性可能會(huì)增加管理流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)的成本,流動(dòng)性的降低可能使銀行不能滿足增加的貸款需要,進(jìn)而降低其信用。
本文僅在理論上指出了金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算對(duì)我國商業(yè)銀行投資組合的潛在影響,而在現(xiàn)實(shí)中,我國商業(yè)銀行的投資決策主要由投資業(yè)務(wù)部門和高層管理人員作出,他們能在多大程度上對(duì)投資決策和會(huì)計(jì)政策相關(guān)性作出反應(yīng),對(duì)投資引起的報(bào)告權(quán)益變動(dòng)在多大程度上能引起他們的顧慮,以及我國商業(yè)銀行投資業(yè)務(wù)占其全部資產(chǎn)的比重大小,這些因素可能都會(huì)影響前面述及的理論能否通過實(shí)證檢驗(yàn)。但是應(yīng)該注意到,隨著銀行進(jìn)行投資業(yè)務(wù)比例的加大,市場(chǎng)利率的波動(dòng)帶來更多的金融資產(chǎn)公允價(jià)值的波動(dòng),銀行的高層管理人員在投資時(shí)應(yīng)考慮相關(guān)的會(huì)計(jì)決策,進(jìn)而作出投資決策。新晨
關(guān)鍵詞：全流通進(jìn)程；托賓Q值；并購重組；行業(yè)估值
中圖分類號(hào)：F830.9
文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1007-7685（2013）03-0017-15
一、股票全流通沖擊市場(chǎng)估值體系
股權(quán)分置改革使金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換更為順暢。托賓Q值是目前度量金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)均衡轉(zhuǎn)換較好的方法。隨著A股全流通進(jìn)程的加速，不可避免對(duì)市場(chǎng)估值體系造成沖擊。2007年以來，市場(chǎng)整體估值中軸不斷下移，但隨著全流通進(jìn)程逐步進(jìn)入尾聲，估值的下壓過程將趨近結(jié)束。分板塊看，滬深300的全流通進(jìn)程要快于中小板，考慮財(cái)政部和匯金持有的銀行股基本不減持，滬深300全流通進(jìn)程已經(jīng)超過80%，但中小板目前僅為54%，創(chuàng)業(yè)板為37%，未來中小板和創(chuàng)業(yè)板估值下壓過程仍將繼續(xù)。
（一）兩種資產(chǎn)：金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)
從宏觀經(jīng)濟(jì)角度看，資產(chǎn)可分為產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)兩大類。股權(quán)分置改革之前，金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)是相互隔離的，二者無法轉(zhuǎn)換。但股權(quán)分置改革后，隨著“大小非”的解禁，并全部轉(zhuǎn)為可流通股本之后，金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)間可順暢轉(zhuǎn)換。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主詹姆斯·托賓（James Tobin）關(guān)于金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的一般均衡模型及傳導(dǎo)機(jī)制的論述最具廣泛性和完善性，其中于1969年提出的著名的“Q”比率（即托賓Q值）理論更是成為分析金融資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值變化如何對(duì)投資產(chǎn)生影響的權(quán)威理論，而托賓Q值也因?yàn)槠湟子谟?jì)算而被學(xué)者廣泛運(yùn)用于數(shù)理分析中。
（二）兩類參與者：非流通股股東和流通股股東
產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的參與者比較廣泛，且無分割。但金融資產(chǎn)在股票全流通之前，參與者是分離的，分為非流通股股東及流通股股東；股票全流通后這種界限被打破，全部轉(zhuǎn)換為流通股，金融資產(chǎn)的參與者將與產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的參與者一樣，無明顯的分割，且產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的參與者隨著全流通時(shí)代的到來可相互轉(zhuǎn)換。
（三）兩種估值體系：傳統(tǒng)的估值體系及托賓Q估值體系
衡量股票市場(chǎng)均衡點(diǎn)的方法有許多，典型的如市盈率（PE）估值中樞、平均市盈率（PB）估值中樞等，托賓Q理論作為研究產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的經(jīng)典理論，同樣適合研究A股市場(chǎng)均衡點(diǎn)，且從A股市場(chǎng)獨(dú)特的流通狀況看，托賓Q理論更具實(shí)際意義。傳統(tǒng)的估值方法如PE估值中樞、PB估值中樞等，在全流通之后對(duì)市場(chǎng)的參考意義在下降。對(duì)資本市場(chǎng)來說，利用傳統(tǒng)估值方法，2010年很多投資者認(rèn)為估值見底，2011年繼續(xù)見底，2012年還是估值見底。市場(chǎng)的估值持續(xù)向下，且連續(xù)打破此前估值的低點(diǎn)，所以更多的投資者從縱向角度來考慮，即參照A股市場(chǎng)20多年的歷史來比較。但全流通之后估值將與此前完全不同，股票的供給無限量放大，股票不再具有稀缺性，所以橫向的估值比較將有更重要的參考意義。
托賓Q估值方法在目前市場(chǎng)上更有意義。因?yàn)楣善比魍ê螅鹑谫Y產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)可順暢轉(zhuǎn)換。托賓Q值是衡量金融資產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的一般均衡體系，有更為廣泛的參考意義，且其臨界值和閥值較為清晰，一旦托賓Q值大于1，意味著金融資產(chǎn)存在一定程度的高估，此時(shí)可減持金融資產(chǎn)，增持產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)；反之，托賓Q值小于1，則意味著金融資產(chǎn)存在低估，投資者持有金融資產(chǎn)是更優(yōu)的選擇，企業(yè)可回購股票或兼并重組。
（四）全流通之后估值回歸
滬深300全流通進(jìn)程已過大半，而中小板和創(chuàng)業(yè)板目前全流通進(jìn)程依然偏低。2005年股權(quán)分置改革開始后，非流通股的解禁加速。從流通市值占比看，滬深300在2007年的流通市值占比為15.75%，2012年10月已攀升到67.36%，如果進(jìn)一步剔除匯金和財(cái)政部持有的銀行股股份，滬深300全流通進(jìn)程基本接近尾聲。但中小板和創(chuàng)業(yè)板的全流通進(jìn)程遠(yuǎn)沒有滬深300那么快，中小板目前流通市值占比為54.2%，創(chuàng)業(yè)板僅為37.3%，未來中小板和創(chuàng)業(yè)板的全流通進(jìn)程將對(duì)市場(chǎng)格局產(chǎn)生一定程度的影響。
從估值角度看，全流通對(duì)A股的估值體系有較為明顯的沖擊，滬深300的托賓Q值從2007年底高點(diǎn)的4.43滑落到目前的1.21，距離托賓Q的理論均衡值僅一步之遙。但中小板和創(chuàng)業(yè)板流通市值占比不高，二者全流通程度依然偏低，中小板托賓Q值從2007年底的5.1下滑到目前的2.27，中小板和創(chuàng)業(yè)板目前估值依然偏高，未來托賓Q值依然存在繼續(xù)下行的壓力。隨著全流通進(jìn)程的加速以及中小板和創(chuàng)業(yè)板流通市值占比的提升，其估值未來必然會(huì)回歸或下沉。
（五）業(yè)績將成為支撐股價(jià)的核心
從美國等成熟市場(chǎng)看，由于交易者的多元化及市場(chǎng)的投資屬性，其托賓Q值波動(dòng)非常小，這決定了業(yè)績將成為支撐股價(jià)的核心要素。美國企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）在2009年之后持續(xù)攀升，各市場(chǎng)指數(shù)同樣不斷創(chuàng)出新高。從我國看，一方面隨著全流通的推進(jìn)，A股估值中樞不斷下移。另一方面，企業(yè)ROE未能持續(xù)提升，造成業(yè)績和估值的戴維斯雙擊，估值正在逐步接近合理值。未來企業(yè)業(yè)績將成為支撐股價(jià)的核心。
二、低托賓Q值意味著可能的并購浪潮
從理論上說，較低的托賓Q值意味著金融資產(chǎn)的價(jià)值低于企業(yè)重置成本，即金融資產(chǎn)被低估，這構(gòu)成了兼并重組的溫床。
（一）美國低托賓Q值下的并購浪潮
較低的托賓Q值意味著金融資產(chǎn)的價(jià)值低于企業(yè)重置成本，即企業(yè)此時(shí)新增投資是不理性的選擇，但如果通過股權(quán)的運(yùn)作來進(jìn)行并購重組，對(duì)企業(yè)來說是理性的行為。反之，較高的托賓Q值則意味著金融資產(chǎn)是高估的，此時(shí)企業(yè)重置成本相對(duì)較低，企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上減持后進(jìn)行再投資是明智的選擇。從美國1900年以來托賓Q值的變動(dòng)可發(fā)現(xiàn)，其托賓Q值波動(dòng)率和波動(dòng)區(qū)間相對(duì)較小，100多年的波動(dòng)區(qū)間僅在0.5到3.5之間。（而我國滬深300自2007年以來托賓Q值波動(dòng)區(qū)間則在1～4.5之間，中小板塊自2007年以來托賓Q值波動(dòng)區(qū)間在1.5～5之間，整體波動(dòng)區(qū)間更大，這與股權(quán)設(shè)置和投資者行為有較大關(guān)系）在較低的托賓Q值背景下，美國在20世紀(jì)20年代和80年代出現(xiàn)了兩次大的并購潮。1922年，美國的托賓Q值在0.5的低位，意味著金融資產(chǎn)是被低估，并購重組的成本低于重置成本。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度來看，隨著第一次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，行業(yè)上下游聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，縱向并購開始加速出現(xiàn)，發(fā)起收購的往往是大企業(yè)，目的是確保大企業(yè)在供給、生產(chǎn)和流通等方面能平衡發(fā)展，達(dá)到壟斷整個(gè)產(chǎn)業(yè)的目的。在該次浪潮中，石油、金屬、汽車工業(yè)、化學(xué)工業(yè)等資本密集型產(chǎn)業(yè)得到很大發(fā)展。20世紀(jì)80年代美國的托賓Q值低于1，這意味著重置資本品的價(jià)值要高于現(xiàn)存資本品的價(jià)值，企業(yè)通過并購來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模更為劃算，因此這一時(shí)期又出現(xiàn)了并購潮。這次并購浪潮出現(xiàn)了一種令人矚目的新的并購方式：杠桿收購。其主要特征是回歸主業(yè)，也就是逆多元化經(jīng)營，以兼并、分拆的方式，出售、關(guān)閉企業(yè)內(nèi)的枝節(jié)行業(yè)，整合資源，集中力量發(fā)展公司的主營業(yè)務(wù)。這一時(shí)期，制造業(yè)進(jìn)一步調(diào)整和整合，競(jìng)爭(zhēng)力得到增強(qiáng)。同時(shí)，20世紀(jì)80年代出現(xiàn)了跨國并購的浪潮。這一時(shí)期的跨國并購主要體現(xiàn)在日本企業(yè)對(duì)美國企業(yè)的收購上，且這一過程伴隨著日元的不斷升值。1989年，日本企業(yè)購買美國資產(chǎn)達(dá)到頂峰，索尼公司以34億美元的價(jià)格成功購買了美國娛樂業(yè)巨頭哥倫比亞電影公司，此舉是索尼公司由制造業(yè)轉(zhuǎn)向娛樂業(yè)的戰(zhàn)略行動(dòng)之一。此前，三菱公司以14億美元購買了更重要的美國國家象征——洛克菲勒中心。
（二）國內(nèi)可能的并購浪潮
我國目前托賓Q值接近于臨界值1，很有可能出現(xiàn)并購潮。出現(xiàn)并購潮的表現(xiàn)有：一是上市公司回購股票案例增多。2012年8月之后，我國上市公司回購股票的案例逐漸增加（見表2）。上市公司回購本公司的股票，從理論上講是股票價(jià)值被低估的表現(xiàn)。從2012年8月以來的上市公司回購案例看，寶鋼、安凱汽車、江淮汽車等以自有資金陸續(xù)回購股票，這顯示鋼鐵、汽車等行業(yè)的托賓Q值可能低于產(chǎn)業(yè)資本的心理閥值，表明這些行業(yè)的股票價(jià)值存在低估的可能。二是股權(quán)收購逐漸增多。近年來，隨著股票市場(chǎng)的持續(xù)下行，金融資產(chǎn)價(jià)值同樣有所下滑。隨著金融資產(chǎn)接近甚至跌破臨界值，企業(yè)家感受到一些企業(yè)價(jià)值明顯被低估，在此種情形下，并購重組就成為必然。2006年之后特別是2011年由于金融資產(chǎn)大幅下滑，出現(xiàn)大量并購重組案例。從單季度看，2012年前三個(gè)季度并購案例數(shù)及并購金額均持續(xù)上升。隨著部分行業(yè)的托賓Q值跌破臨界值，并購重組將會(huì)更多，可能會(huì)出現(xiàn)新一輪的并購潮。
從并購重組的行業(yè)分布看，2011年的并購潮中能源礦產(chǎn)及房地產(chǎn)業(yè)占比較高，2012年地產(chǎn)、化工等行業(yè)并購明顯加速。特別是由于大宗商品價(jià)格在2011年的持續(xù)攀升，能源礦產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模的并購重組活動(dòng)。從2012年前三個(gè)季度的情況看，房地產(chǎn)、化工等行業(yè)的并購重組規(guī)模持續(xù)增長，預(yù)計(jì)未來房地產(chǎn)、鋼鐵、建材、交通設(shè)備等行業(yè)的并購重組規(guī)模將上升。因?yàn)橐环矫?，從托賓Q值看，這些行業(yè)的估值均低于臨界值1，這是行業(yè)并購重組的重要條件。另一方面，這些行業(yè)2009年后發(fā)展非?？?，存在較嚴(yán)重的低效投資問題。
（三）并購浪潮意味著企業(yè)的分化加大及資源的再配置
近幾年上證和深證指數(shù)的不斷下跌只是對(duì)托賓Q值的均值回歸做了證明。實(shí)際上，托賓Q值的下降伴隨著企業(yè)資產(chǎn)的減少，沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)限制了企業(yè)的融資能力，因而許多大企業(yè)的公司債券風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)下降，甚至淪落為垃圾債券，從而使企業(yè)融資成本不斷上升。更為嚴(yán)重的是，許多大企業(yè)開始破產(chǎn)清算。企業(yè)的破產(chǎn)引發(fā)大規(guī)模并購，逢低套利機(jī)制開始引導(dǎo)有實(shí)力的企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，大規(guī)模并購那些瀕臨破產(chǎn)的公司。在此背景下，企業(yè)間的分化不斷加大，一方面，很多公司資不抵債，勉強(qiáng)維持，甚至有些開始破產(chǎn)清算；另一方面，資金實(shí)力雄厚的公司尋找并購良機(jī)，趁機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，低價(jià)并購企業(yè)，獲得規(guī)模和資產(chǎn)上的持續(xù)擴(kuò)張。實(shí)證研究表明，并購破產(chǎn)目標(biāo)公司的企業(yè)比并購非破產(chǎn)目標(biāo)公司的企業(yè)能表現(xiàn)出更好的經(jīng)營績效，因而逢低套利的并購對(duì)企業(yè)有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>
目前，并購重組實(shí)際上是對(duì)此前無效投資的清理重組過程，一方面將資源配置給更有效率的企業(yè)，另一方面對(duì)產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張是一個(gè)抑制。并購潮一旦出現(xiàn)，將是企業(yè)分化加大的過程，在此過程中有實(shí)力的企業(yè)借機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，而另一些經(jīng)營較差的企業(yè)將被淘汰。這意味著企業(yè)效率的提升及資源配置效率的改進(jìn)，這對(duì)市場(chǎng)是相對(duì)有利的。
三、行業(yè)的托賓Q估值分化較大
由于各行業(yè)全流通進(jìn)程參差不齊，行業(yè)的托賓Q值分化較大。資本品行業(yè)中，鋼鐵、建材、交運(yùn)設(shè)備行業(yè)托賓Q值低于臨界值，有色金屬、機(jī)械、信息設(shè)備、電子等行業(yè)托賓Q值高于臨界值；消費(fèi)品行業(yè)整體托賓Q值偏高，其中紡織服裝、醫(yī)藥生物、農(nóng)林牧漁、餐飲旅游、食品飲料、輕工等行業(yè)托賓Q值高于臨界值，房地產(chǎn)和家電業(yè)托賓Q值低于臨界值；服務(wù)類行業(yè)中，除交通運(yùn)輸業(yè)外，其他行業(yè)如商貿(mào)、信息服務(wù)等托賓Q值均高于臨界值。
（一）各行業(yè)全流通進(jìn)程參差不齊
從全流通進(jìn)程看，各行業(yè)分化較大。其中，家電、食品飲料、有色金屬、房地產(chǎn)、采掘、黑色金屬等行業(yè)全流通程度已達(dá)80%以上，而金融服務(wù)、機(jī)械設(shè)備、餐飲旅游、電子等行業(yè)流通市值占比相對(duì)偏低，流通市值占比在60%左右。但金融服務(wù)類行業(yè)相當(dāng)一部分股份被匯金、財(cái)政部所持有，出于戰(zhàn)略考慮，即使解禁后也不會(huì)減持。而隨著全流通進(jìn)程的推進(jìn)，機(jī)械設(shè)備、餐飲旅游、交運(yùn)設(shè)備、電子、信息設(shè)備及信息服務(wù)等行業(yè)的托賓Q值不可避免將繼續(xù)均值回歸。從行業(yè)托賓Q值的角度看，食品飲料業(yè)托賓Q值最高，達(dá)到4.477；有色金屬、餐飲旅游、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物等行業(yè)托賓Q值在2以上；電子、紡織服裝、信息服務(wù)、農(nóng)林牧漁的托賓Q值均在1.5～2之間；而鋼鐵、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備、家電、建材等托賓Q值在1以下，已呈現(xiàn)出均值回歸的特性，這些行業(yè)估值安全邊際較高。高托賓Q值的行業(yè)如食品飲料、有色金屬、餐飲旅游、信息設(shè)備、醫(yī)藥生物等不可避免將出現(xiàn)托賓Q值的均值回歸。
（二）資本品行業(yè)的托賓Q值內(nèi)部分化大
從上游資本品行業(yè)看，在能源及材料行業(yè)中，有色金屬行業(yè)托賓Q值遠(yuǎn)高于臨界值l，化工行業(yè)、采掘行業(yè)托賓Q值接近于臨界值1，鋼鐵行業(yè)托賓Q值低于臨界值1；從中游資本品行業(yè)看，建材及交運(yùn)設(shè)備行業(yè)托賓Q值低于1，信息設(shè)備、電子及機(jī)械行業(yè)托賓Q值高于1。與一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)溢價(jià)的比較看，黑色金屬、有色金屬、機(jī)械、交通運(yùn)輸、電子等行業(yè)均存在明顯的折價(jià)，采掘、建材等行業(yè)存在一定程度的溢價(jià)。一般來說，溢價(jià)較高的行業(yè)成長性較高，折價(jià)成交的行業(yè)往往議價(jià)能力弱，行業(yè)成長性相對(duì)較差。從這方面看，采掘、建材等行業(yè)未來仍有一定的上升空間。
（三）消費(fèi)品行業(yè)的托賓Q值整體偏高
消費(fèi)品行業(yè)中家電業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的托賓Q值低于臨界值，而紡織服裝、醫(yī)藥生物業(yè)則明顯高于臨界值。房地產(chǎn)業(yè)較低的托賓Q值與行業(yè)總資產(chǎn)凈值普遍估價(jià)偏高有一定的關(guān)系，而家電行業(yè)整體估值提升空間并不是非常大，紡織服裝業(yè)托賓Q值依然較高，未來存在下行的風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)林牧漁、輕工、食品飲料、餐飲旅游等行業(yè)目前的托賓Q值均高于臨界值，由于這些行業(yè)普遍有較為穩(wěn)定的業(yè)績支撐，所以整體上托賓Q值跌破臨界值的概率不大。從一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)溢價(jià)的比較看，醫(yī)藥生物業(yè)溢價(jià)25%，食品飲料業(yè)溢價(jià)15%，而其他行業(yè)例如餐飲旅游、房地產(chǎn)、紡織服裝、家電等均表現(xiàn)為折價(jià)交易。食品飲料和醫(yī)藥生物業(yè)溢價(jià)交易反映了市場(chǎng)參與者對(duì)其資產(chǎn)持續(xù)增長的預(yù)期較高。
（四）服務(wù)類行業(yè)中的商貿(mào)、信息服務(wù)業(yè)托賓Q值高于臨界值
除交通運(yùn)輸業(yè)外，服務(wù)類其他行業(yè)如商貿(mào)、信息服務(wù)等托賓Q值均高于臨界值。信息服務(wù)業(yè)目前的托賓Q值為1.91，商貿(mào)業(yè)托賓Q值為1.12，交通運(yùn)輸業(yè)為0.97，低于臨界值。此外，從一級(jí)市場(chǎng)交易折溢價(jià)看，交通運(yùn)輸、信息服務(wù)、商貿(mào)等行業(yè)均呈現(xiàn)溢價(jià)交易的情形，體現(xiàn)了一級(jí)市場(chǎng)參與者對(duì)這些服務(wù)類行業(yè)的信心。
四、行業(yè)托賓Q值的國際對(duì)比：A股整體具有安全邊際
行業(yè)托賓Q值是否具備估值安全邊際，除參考理論臨界值、一級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)率外，隨著股票全流通的逐步推進(jìn)，估值的國際比較也是一個(gè)重要途徑。按照同樣的測(cè)算方法，我們計(jì)算了標(biāo)普500分行業(yè)托賓Q值，對(duì)比看，我國A股整體具有安全邊際。在我國資本品行業(yè)中，煤炭、建材、化工等行業(yè)安全邊際較高，A股有色金屬行業(yè)托賓Q值偏高；消費(fèi)品行業(yè)中，食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)的托賓Q值偏高，汽車業(yè)估值具有安全邊際，旅游業(yè)基本趨于一致；科技類行業(yè)包括信息、電信等行業(yè)的中美估值整體較為接近，估值波動(dòng)的方向并不明確。
（一）與標(biāo)普500分行業(yè)托賓Q值對(duì)比，A股整體具有估值安全邊際
托賓Q視角的行業(yè)估值是否具有安全邊際，除參考臨界值、一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)折溢價(jià)率外，隨著全流通的快速推進(jìn)，估值的國際間比較愈發(fā)重要。按照相同的測(cè)算方法，我們計(jì)算了標(biāo)普500分行業(yè)的托賓Q值。通過A股和標(biāo)普500分行業(yè)托賓Q值的對(duì)比發(fā)現(xiàn)，食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)的估值安全邊際目前并不明顯，高于標(biāo)普20年來的托賓Q均值；基礎(chǔ)資源、旅游、電信、科技等行業(yè)與標(biāo)普500托賓Q均值接近，但絕大多數(shù)行業(yè)例如建筑建材、工業(yè)、化工、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、汽車、零售等托賓Q值安全邊際較為明顯。
（二）資本品行業(yè)托賓Q值對(duì)比，A股估值安全邊際明顯
在基礎(chǔ)資源行業(yè)中，有色金屬業(yè)托賓Q值偏高，煤炭業(yè)托賓Q值則低于標(biāo)普1990年以來的平均值。標(biāo)普500基礎(chǔ)資源類行業(yè)的托賓Q值20多年來波動(dòng)并不是非常大，波動(dòng)區(qū)間在1～1.8之間。目前A股市場(chǎng)中，煤炭行業(yè)的托賓Q值為1.1，有色金屬行業(yè)托賓Q值為2.16。建筑建材行業(yè)，A股目前的托賓Q值為0.88，標(biāo)普1990年以來的均值為1.41，標(biāo)普1990～2012年三季度建筑建材行業(yè)的托賓Q值波動(dòng)區(qū)間在0.94～2.02之間，目前A股建材類和標(biāo)普相比，處于托賓Q值的下沿，估值優(yōu)勢(shì)較為明顯?；ゎ愋袠I(yè)及公用事業(yè)類行業(yè)同樣估值安全邊際較高。標(biāo)普1990年以來化工行業(yè)的托賓Q均值為1.92，公用事業(yè)為1.60，而A股目前化工行業(yè)托賓Q值為1.21，公用事業(yè)托賓Q值同樣為1.21，目前均具有一定的估值安全邊際。
（三）消費(fèi)品行業(yè)中食品飲料、醫(yī)藥業(yè)托賓Q值偏高
在消費(fèi)品行業(yè)中，目前食品飲料業(yè)A股托賓Q值為4.48，遠(yuǎn)高于標(biāo)普1990年以來的均值2.4，A股醫(yī)藥生物業(yè)目前托賓Q值為2.58，同樣高于標(biāo)普1990年以來的均值2.30。雖然食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)仍有一定的增長性，但隨著全流通的推進(jìn)及參與者的多元化，其托賓Q值中軸將逐漸下移到較為合理的位置。A股汽車行業(yè)的托賓Q值具有優(yōu)勢(shì)。目前汽車行業(yè)的A股托賓Q值為0.85，遠(yuǎn)低于標(biāo)普1990年以來的托賓Q均值1.49，標(biāo)普汽車行業(yè)托賓Q值波動(dòng)區(qū)間為0.93～1.68，A股估值要低于標(biāo)普估值的下沿。旅游業(yè)A股托賓Q值為2.1，標(biāo)普旅游類行業(yè)1990年以來托賓Q值中軸為2.14，二者非常接近。
資產(chǎn)證券化產(chǎn)生于上世紀(jì)七十年代的美國，是近數(shù)十年來國際金融領(lǐng)域一項(xiàng)重要金融創(chuàng)新，具有增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性、分散投資風(fēng)險(xiǎn)和融資成本低等作用。通常來說，資產(chǎn)證券化是指發(fā)起機(jī)構(gòu)將其缺乏即期流動(dòng)性，但具有可預(yù)期的穩(wěn)定未來現(xiàn)金流量的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托機(jī)構(gòu)設(shè)立的特定目的主體（Special Purpose Entity，SPE），由SPE以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-backed Securities，ABS），以該資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量支付資產(chǎn)支持證券收益的結(jié)構(gòu)性融資活動(dòng)。資產(chǎn)證券化的基本業(yè)務(wù)流程見圖一。
資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)參與主體多、市場(chǎng)化程度高、風(fēng)險(xiǎn)集中、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的金融創(chuàng)新，其會(huì)計(jì)處理與信息披露一直是國內(nèi)外會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)界研究的難題。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并未對(duì)資產(chǎn)證券化制定準(zhǔn)則規(guī)范，主要在《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)—金融工具披露和列報(bào)》（IAS32）、《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（IAS39）中作了相應(yīng)規(guī)范。我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)還處于以信貸資產(chǎn)證券化為試點(diǎn)的起步階段，資產(chǎn)證券化所涉及的會(huì)計(jì)處理尚無明確、具體的規(guī)定，主要可以參照《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)—金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》（CAS23）等準(zhǔn)則。
目前，隨著溫州金融綜合改革試驗(yàn)和深圳出臺(tái)系列金融創(chuàng)新措施，資產(chǎn)證券化在我國也受到進(jìn)一步的關(guān)注，研究其會(huì)計(jì)處理辦法對(duì)反映其經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和提示風(fēng)險(xiǎn)有著重要意義。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程中，資產(chǎn)證券化發(fā)起人處于核心地位，其會(huì)計(jì)處理也是資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理的主要內(nèi)容，因此本文主要以發(fā)起人的會(huì)計(jì)處理為研究對(duì)象。筆者主要結(jié)合現(xiàn)行準(zhǔn)則規(guī)定探討資產(chǎn)證券化中發(fā)起人的會(huì)計(jì)處理，并提出相應(yīng)的改進(jìn)建議。
二、資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)處理
（一）資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)確認(rèn)
資產(chǎn)證券化中會(huì)計(jì)確認(rèn)的核心問題就是發(fā)起人是否可以在將準(zhǔn)備證券化的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí)，從原始權(quán)益人的賬戶和資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)將金融資產(chǎn)予以轉(zhuǎn)銷，即終止確認(rèn)問題。CAS23借鑒國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，引入了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法、金融合成分析法及后續(xù)涉入法三種終止確認(rèn)的方式，作為金融資產(chǎn)終止確認(rèn)的判斷標(biāo)準(zhǔn)。
對(duì)證券化資產(chǎn)如何判斷是否進(jìn)行終止確認(rèn)，CAS23首先運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法，第七條規(guī)定“企業(yè)已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移給轉(zhuǎn)入方的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)；保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的，不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)?！?根據(jù)CAS23第九條的規(guī)定，如果發(fā)起人既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留該金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，則運(yùn)用金融合成分析法判斷，發(fā)起人放棄了對(duì)該金融資產(chǎn)控制的，應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)；如果發(fā)起人保留對(duì)該金融資產(chǎn)的控制，則采用后續(xù)涉入法，即應(yīng)當(dāng)按照其繼續(xù)涉入所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)的程度確認(rèn)有關(guān)金融資產(chǎn)。
CAS23采用了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬分析法、金融合成分析法與后續(xù)涉入法相結(jié)合的綜合標(biāo)準(zhǔn)，但該標(biāo)準(zhǔn)在實(shí)務(wù)中未必適用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移以及控制權(quán)的轉(zhuǎn)移難以量化?！缎刨J資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》中將“95%”作為幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移的判斷標(biāo)準(zhǔn)，CAS23又進(jìn)一步說明以企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)是否因金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變來判斷金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬是否發(fā)生轉(zhuǎn)移，但這些標(biāo)準(zhǔn)操作起來十分困難，這都依賴于會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，不僅會(huì)給發(fā)起人提供一定的操縱空間，使發(fā)起機(jī)構(gòu)達(dá)到調(diào)整業(yè)績或增加資本充足率的目的，而且可能會(huì)告知不同企業(yè)相同經(jīng)濟(jì)性質(zhì)的交易卻采用不同的會(huì)計(jì)處理，會(huì)計(jì)信息可比性差。為了提高會(huì)計(jì)信息的一致性及實(shí)務(wù)中的可操作性，我國應(yīng)該在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中進(jìn)一步明確各種方法的使用標(biāo)準(zhǔn)以減少方法選擇上的隨意性，并完善各種方法的具體要求。
考慮到我國目前會(huì)計(jì)人員的職業(yè)能力，筆者認(rèn)為對(duì)證券化資產(chǎn)終止確認(rèn)直接采用后續(xù)涉入法更為合適。后續(xù)涉入法“以沒有后續(xù)涉入”作為確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，放棄了基于“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，這就回避了量化問題。只要轉(zhuǎn)讓方對(duì)被轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的全部或部分存在任何的后續(xù)涉入，不考慮其后續(xù)涉入的程度，與后續(xù)涉入有關(guān)的這部分資產(chǎn)不符合終止確認(rèn)的條件，視為擔(dān)保融資；不涉及后續(xù)涉入的那部分資產(chǎn)則應(yīng)終止確認(rèn)，視為銷售。
（二）資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)計(jì)量
根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，發(fā)起人已將金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬轉(zhuǎn)移時(shí)，將該金融資產(chǎn)以賬面價(jià)值從資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)轉(zhuǎn)出，收到的對(duì)價(jià)（包括獲得的新金融資產(chǎn)和承擔(dān)的新金融負(fù)債）按照轉(zhuǎn)讓日的公允價(jià)值計(jì)量。將收到的對(duì)價(jià)和金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值的差額確認(rèn)為當(dāng)期損益。發(fā)起人保留了金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬時(shí)，則不應(yīng)當(dāng)終止確認(rèn)該金融資產(chǎn)；轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)收到的對(duì)價(jià)，按其公允價(jià)值確認(rèn)為一項(xiàng)金融負(fù)債。當(dāng)不屬于上述兩種情況且發(fā)起人仍保留對(duì)該金融資產(chǎn)控制的，即金融資產(chǎn)部分轉(zhuǎn)移滿足終止確認(rèn)條件的，將該金融資產(chǎn)整體的賬面價(jià)值在終止確認(rèn)部分和未終止確認(rèn)部分之間，按轉(zhuǎn)讓日各自的相對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行分?jǐn)偂⒔K止確認(rèn)部分收到的對(duì)價(jià)（包括因轉(zhuǎn)讓取得的新金融資產(chǎn)和承擔(dān)的新金融負(fù)債）與終止確認(rèn)部分的賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益，未終止確認(rèn)部分的資產(chǎn)按照賬面價(jià)值計(jì)量并保留在發(fā)起人資產(chǎn)負(fù)債表中。
對(duì)于未終止確認(rèn)部分的公允價(jià)值，CAS23第十四條規(guī)定“（一）企業(yè)出售過與未終止確認(rèn)部分類似的金融資產(chǎn)，或發(fā)生過與未終止確認(rèn)部分有關(guān)的其他市場(chǎng)交易的，應(yīng)當(dāng)按照最近實(shí)際交易價(jià)格確定。（二）未終止確認(rèn)部分在活躍市場(chǎng)上沒有報(bào)價(jià)，且最近市場(chǎng)上也沒有與其有關(guān)的實(shí)際交易價(jià)格的，應(yīng)當(dāng)按照所轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)整體的公允價(jià)值扣除終止確認(rèn)部分的對(duì)價(jià)后的余額確定。該金融資產(chǎn)整體的公允價(jià)值確實(shí)難以合理確定的，按照金融資產(chǎn)整體的賬面價(jià)值扣除終止確認(rèn)部分的對(duì)價(jià)后的余額確定?！?/p>
目前存在問題主要集中在公允價(jià)值的取得上，我國資本市場(chǎng)不成熟，金融工具缺少活躍的市場(chǎng)作為公允價(jià)值的依據(jù)，操作有難度。資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)多為流動(dòng)性較差、有穩(wěn)定的預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)，因此，筆者認(rèn)為其價(jià)值用預(yù)期現(xiàn)金流貼現(xiàn)法來確定具有客觀性和科學(xué)性。同時(shí)參照國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)新增金融資產(chǎn)與金融負(fù)債公允價(jià)值無法確定作出規(guī)范。新增金融資產(chǎn)無法確定時(shí)，這些資產(chǎn)價(jià)值記為零，當(dāng)新增金融負(fù)債公允價(jià)值無法確定時(shí)，轉(zhuǎn)讓方不應(yīng)確認(rèn)利得。
（三）資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)信息披露
資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)復(fù)雜、參與主體多，為了更好保護(hù)投資者在內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的利益，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)對(duì)相關(guān)信息予以充分披露?！缎刨J資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》與《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)—金融工具列報(bào)》的相關(guān)規(guī)定較為概括，筆者認(rèn)為資產(chǎn)證券化信息披露應(yīng)進(jìn)一步細(xì)化，發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中詳細(xì)說明以下內(nèi)容：（一）對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的披露：1.發(fā)起人進(jìn)行資產(chǎn)證券化的目的，及其與企業(yè)整體業(yè)務(wù)活動(dòng)的關(guān)系。2.資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。3.資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)安排的信息，披露結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)情況以及結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中與資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，并且對(duì)關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行詳細(xì)說明，同時(shí)還應(yīng)披露、參與主體及各自的權(quán)利和義務(wù)、SPE設(shè)立的方式及其與發(fā)起人的關(guān)系。此外，由于我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展較晚，所以應(yīng)當(dāng)充分披露資產(chǎn)證券化過程中所用的信用增級(jí)手段，以使相關(guān)人員了解相關(guān)的信用風(fēng)險(xiǎn)。4. 資產(chǎn)支持證券的發(fā)行情況，包括發(fā)行數(shù)量、面值、期限等，若在非活躍性市場(chǎng)中，需要采用估值模型對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行估值定價(jià)，對(duì)估值模型采用的假設(shè)條件、主要參數(shù)、估值方法進(jìn)行詳細(xì)披露。（二）對(duì)資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理的披露：1.與資產(chǎn)證券化交易相關(guān)的會(huì)計(jì)政策，即對(duì)資產(chǎn)證券化采用的有關(guān)會(huì)計(jì)確認(rèn)、計(jì)量和報(bào)告采用的會(huì)計(jì)政策和方法。2.證券化資產(chǎn)是整體實(shí)現(xiàn)銷售還是部分實(shí)現(xiàn)銷售，證券化收到的現(xiàn)金金額，實(shí)現(xiàn)銷售部分和未實(shí)現(xiàn)銷售部分各自的公允價(jià)值及分配到的賬面價(jià)值，新形成的金融資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值，各公允價(jià)值取得的方法和相關(guān)信息。3.與后續(xù)涉入資產(chǎn)有關(guān)的信息。包括后續(xù)涉入資產(chǎn)的成因、種類、金額及與此有關(guān)的證券化條款。（三）資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)對(duì)發(fā)起人當(dāng)期損益及未來現(xiàn)金流的影響，應(yīng)披露損益確認(rèn)的方法與金額；應(yīng)結(jié)合對(duì)發(fā)起人信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分析來揭示對(duì)未來現(xiàn)金流的影響。
資產(chǎn)證券化交易中，需要通過設(shè)立SPE來實(shí)現(xiàn)法律和會(huì)計(jì)上的“真實(shí)銷售”，SPE還行使管理證券、定期向投資人還本付息的職能。那么，SPE是否屬于發(fā)起人的合并報(bào)表范圍？ SPE有兩種設(shè)立方式，一種信托型特殊目的實(shí)體，由具有經(jīng)營信托業(yè)務(wù)資格的信托公司等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，另一種是公司型特殊目的實(shí)體，是由發(fā)起人專門為資產(chǎn)證券化交易組建的子公司。我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中規(guī)定的合并報(bào)表范圍是以控制為基礎(chǔ)，公司型特殊目的實(shí)體顯然應(yīng)屬于合并報(bào)表的范圍。一般來說，SPE被認(rèn)為是一種特殊的會(huì)計(jì)主體，信托型特殊目的實(shí)體與發(fā)起人存在緊密的聯(lián)系，當(dāng)發(fā)起人將資產(chǎn)真實(shí)銷售給 SPE 時(shí)，SPE 的資產(chǎn)僅限于從發(fā)起人處受讓的金融資產(chǎn)以及由該金融資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，業(yè)務(wù)活動(dòng)僅限于購買資產(chǎn)證券化以及發(fā)行由此支持的證券?！镀髽I(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)—合并財(cái)務(wù)報(bào)表》第六條規(guī)定“控制，是指一個(gè)企業(yè)能夠決定另一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)和經(jīng)營政策，并能據(jù)以從另一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)中獲取利益的權(quán)力?！?發(fā)起人實(shí)質(zhì)獲取了SPE在經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的大部分利益的決策權(quán)與權(quán)力，因此，信托型特殊目的實(shí)體也應(yīng)納入發(fā)起人合并報(bào)表的范圍。
作者單位：
《金融工具確認(rèn)和計(jì)量》、《金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》、《套期保值》和《金融工具列報(bào)》（以下稱“新準(zhǔn)則”）等四個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，前三個(gè)準(zhǔn)則規(guī)定有關(guān)要素的確認(rèn)和計(jì)量，但沒規(guī)范如何列示和披露這些信息。金融工具列報(bào)是金融工具會(huì)計(jì)處理的重要組成部分，包括金融工具在財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)列示和在附注中的披露?！靶聹?zhǔn)則”共3章45條，第一章為“總則”，說明了“新準(zhǔn)則”制定的目的和明確了適用范圍；第二章為“金融工具列示”，規(guī)定了金融工具確認(rèn)條件、金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的列報(bào)；第三章為“金融工具披露”，詳細(xì)地規(guī)定了在附注中披露的金融工具信息。
一、金融工具列示
“新準(zhǔn)則”第5條規(guī)定，企業(yè)發(fā)行金融工具，應(yīng)按照該金融工具的實(shí)質(zhì)，以及金融資產(chǎn)、金融負(fù)債和權(quán)益工具的定義，在初始確認(rèn)時(shí)將該金融工具或其組成部分確認(rèn)為金融資產(chǎn)、金融負(fù)債或權(quán)益工具。實(shí)際操作過程中，可以參考《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》。
（一）初始確認(rèn)為權(quán)益工具的情形
從“新準(zhǔn)則”第6-8條可以判斷，初始確認(rèn)為權(quán)益工具的情形包括以下三方面：
1．發(fā)行不以自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的金融工具
企業(yè)發(fā)行的、將來不以自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的金融工具滿足下列條件之一的，應(yīng)在初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為權(quán)益工具：該金融工具沒有包括交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)給其他單位的合同義務(wù)；該金融工具沒有包括在潛在不利條件下與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的合同義務(wù)。
2．發(fā)行以自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的金融工具
企業(yè)發(fā)行的、將來用自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算的金融工具滿足下列條件之一的，應(yīng)在初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為權(quán)益工具：該金融工具是非衍生工具，且企業(yè)沒有義務(wù)交付非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具進(jìn)行結(jié)算；該金融工具是衍生工具，且企業(yè)只有通過交付固定數(shù)量的自身權(quán)益工具換取固定數(shù)額的現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算。
3．發(fā)行以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算的金融工具
企業(yè)發(fā)行以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算的金融工具滿足下列條件之一的，應(yīng)在初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為權(quán)益工具：可認(rèn)定要求以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)結(jié)算的或有結(jié)算條款相關(guān)的事項(xiàng)不會(huì)發(fā)生；只有在發(fā)行方發(fā)生企業(yè)清算的情況下才需以現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算。
（二）金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的列示
對(duì)于是否通過交付現(xiàn)金、其他金融資產(chǎn)進(jìn)行結(jié)算，需要由發(fā)行方和持有方均不能控制的未來不確定事項(xiàng)（如股價(jià)指數(shù)、消費(fèi)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)等）的發(fā)生或不發(fā)生來確定的金融工具，發(fā)行方應(yīng)將其確認(rèn)為金融負(fù)債。
對(duì)于發(fā)行方或持有方能選擇以現(xiàn)金凈額或以發(fā)行股份交換現(xiàn)金等方式進(jìn)行結(jié)算的衍生金融工具，發(fā)行方應(yīng)將其確認(rèn)為金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，但所有可供選擇的結(jié)算方式表明該衍生金融工具應(yīng)確認(rèn)為權(quán)益工具的除外。
例如，2006年12月28日，建司發(fā)行優(yōu)先股3000萬，發(fā)行條款規(guī)定建司在2007年4月28日3500萬贖回。此例中，建司承擔(dān)了支付現(xiàn)金的合同義務(wù)，所以3000萬元優(yōu)先股盡管從法律形式上看是股票，但根據(jù)“新準(zhǔn)則”，應(yīng)將其確認(rèn)為一項(xiàng)金融負(fù)債。
企業(yè)發(fā)行的非衍生金融工具包含負(fù)債和權(quán)益成份的，應(yīng)在初始確認(rèn)時(shí)將負(fù)債和權(quán)益成份進(jìn)行分拆，分別進(jìn)行處理。在進(jìn)行分拆時(shí)，應(yīng)先確定負(fù)債成份的公允價(jià)值并以此作為其初始確認(rèn)金額，再按照該金融工具整體的發(fā)行價(jià)格扣除負(fù)債成份初始確認(rèn)金額后的金額確定權(quán)益成份的初始確認(rèn)金額。發(fā)行該非衍生金融工具發(fā)生的交易費(fèi)用，應(yīng)在負(fù)債成份和權(quán)益成份之間按照各自的相對(duì)公允價(jià)值進(jìn)行分?jǐn)偂?/p>
例如，建司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行價(jià)格為3億元，債券利率(年率)為2%，半年后可以轉(zhuǎn)換成股票。建司初始確認(rèn)可轉(zhuǎn)換債券時(shí)應(yīng)分拆負(fù)債和權(quán)益成份，以市場(chǎng)上不帶轉(zhuǎn)股條件的同類公司債券的公允價(jià)值確定負(fù)債成份的公允價(jià)值（假設(shè)負(fù)債成份的公允價(jià)值為2億元），并以此作為其初始確認(rèn)金額，再按照該金融工具整體的發(fā)行價(jià)格3億元扣除2億萬元后的金額確定權(quán)益成份的初始確認(rèn)金額，為1億元。
金融資產(chǎn)和金融負(fù)債應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)分別列示，不得相互抵消；但同時(shí)滿足下列條件的，應(yīng)以相互抵消后的凈額在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)列示：企業(yè)具有抵消已確認(rèn)金額的法定權(quán)利，且該種法定權(quán)利現(xiàn)在是可執(zhí)行的；企業(yè)計(jì)劃以凈額結(jié)算，或同時(shí)變現(xiàn)該金融資產(chǎn)和清償該金融負(fù)債。不符合終止確認(rèn)條件的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，轉(zhuǎn)出方不得將已轉(zhuǎn)移的金融資產(chǎn)和相關(guān)負(fù)債進(jìn)行抵消。
二、金融工具披露
“新準(zhǔn)則”規(guī)范的金融工具披露側(cè)重于金融工具的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)披露，主要包括編制報(bào)表時(shí)所采用的重要會(huì)計(jì)政策和計(jì)量基礎(chǔ)信息（第15-24條）、套期保值相關(guān)信息（第25-28條）、公允價(jià)值相關(guān)信息（第29-32條）、金融工具及其風(fēng)險(xiǎn)信息（第33-45條）。
（一）重要會(huì)計(jì)政策和計(jì)量基礎(chǔ)信息
企業(yè)應(yīng)披露編制財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)對(duì)金融工具所采用的重要會(huì)計(jì)政策、計(jì)量基礎(chǔ)等信息，主要包括：指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，應(yīng)充分披露定性信息；指定金融資產(chǎn)為可供出售金融資產(chǎn)的條件；確定金融資產(chǎn)已發(fā)生減值的客觀依據(jù)以及計(jì)算確定金融資產(chǎn)減值損失所使用的具體方法；金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的利得和損失的計(jì)量基礎(chǔ)；金融資產(chǎn)和金融負(fù)債終止確認(rèn)條件；其他與金融工具相關(guān)的會(huì)計(jì)政策。
“新準(zhǔn)則”第16條規(guī)范了應(yīng)披露金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的賬面價(jià)值信息；第17、18條分別規(guī)范了以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債應(yīng)披露的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)信息；第19條規(guī)范了金融資產(chǎn)重新分類后，應(yīng)披露計(jì)量基礎(chǔ)發(fā)生變化的數(shù)據(jù)和原因；第20條規(guī)范了不符合終止確認(rèn)條件的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移應(yīng)披露的信息；第21、22條規(guī)范了作為擔(dān)保物的金融資產(chǎn)及其被出售或再作為擔(dān)保物時(shí)應(yīng)披露的信息；第23條規(guī)范了金融資產(chǎn)減值應(yīng)披露的定量信息；第24條規(guī)范了違約借款應(yīng)披露的信息。
從上述兩部分來看，第16-24條所規(guī)范的內(nèi)容和第5條互為補(bǔ)充，構(gòu)成了規(guī)范重要會(huì)計(jì)政策和計(jì)量基礎(chǔ)信息披露的整體，這兩部分內(nèi)容從定性和定量兩方面規(guī)范了金融資產(chǎn)或金融負(fù)債、資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)減值等經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)應(yīng)披露的信息。二）套期保值信息披露
企業(yè)應(yīng)披露與每類套期保值有關(guān)的下列信息：套期關(guān)系的描述；套期工具的描述及其在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價(jià)值；被套期風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)。
企業(yè)應(yīng)披露與現(xiàn)金流量套期有關(guān)的下列信息：現(xiàn)金流量預(yù)期發(fā)生及其影響損益的期間；以前運(yùn)用套期會(huì)計(jì)方法處理但預(yù)期不會(huì)發(fā)生的預(yù)期交易的描述；本期在所有者權(quán)益中確認(rèn)的金額；本期從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出、直接計(jì)入當(dāng)期損益的金額；本期從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出、直接計(jì)入預(yù)期交易形成的非金融資產(chǎn)或非金融負(fù)債初始確認(rèn)金額的金額；本期無效套期形成的利得或損失。
對(duì)于公允價(jià)值套期，企業(yè)應(yīng)披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失；對(duì)于境外經(jīng)營凈投資套期，企業(yè)應(yīng)披露本期無效套期形成的利得或損失。
（三）公允價(jià)值信息披露
企業(yè)可以不披露下列金融資產(chǎn)或金融負(fù)債的公允價(jià)值信息：其賬面價(jià)值與公允價(jià)值相差很小的短期金融資產(chǎn)或金融負(fù)債；活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)的權(quán)益工具投資，以及與該權(quán)益工具掛鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的衍生工具。
除此之外，企業(yè)應(yīng)按照每類金融資產(chǎn)和金融負(fù)債披露下列公允價(jià)值信息：確定公允價(jià)值所采用的方法；公允價(jià)值是否全部或部分是采用估值技術(shù)確定；估值技術(shù)對(duì)估值假設(shè)具有重大敏感性的，企業(yè)應(yīng)披露這一事實(shí)及改變估值假設(shè)可能產(chǎn)生的影響，同時(shí)披露采用這種估值技術(shù)確定的公允價(jià)值的本期變動(dòng)額計(jì)入當(dāng)期損益的數(shù)額。
對(duì)于缺乏活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)—金融工具確認(rèn)和計(jì)量》的規(guī)定，采用更公允的交易價(jià)格或估值結(jié)果計(jì)量的，應(yīng)披露下列信息：在損益中確認(rèn)該實(shí)際交易價(jià)格與公允價(jià)值之間形成的差異所采用的會(huì)計(jì)政策；該項(xiàng)差異的期初和期末余額。
（四）金融工具及其風(fēng)險(xiǎn)信息披露
企業(yè)應(yīng)披露與金融工具有關(guān)的下列收入、費(fèi)用利得或損失。披露在活躍市場(chǎng)中沒有報(bào)價(jià)的權(quán)益工具投資，以及與該權(quán)益工具掛鉤并須通過交付該權(quán)益工具結(jié)算的下列信息：因公允價(jià)值不能可靠計(jì)量而未作相關(guān)公允價(jià)值披露的事實(shí)；該金融工具的描述、賬面價(jià)值以及公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的原因；該金融工具相關(guān)市場(chǎng)的描述；企業(yè)是否有意處置該金融工具以及可能的處置方式；本期已終止確認(rèn)該金融工具的，應(yīng)披露該金融工具終止確認(rèn)時(shí)的賬面價(jià)值以及終止確認(rèn)形成的損益。
企業(yè)應(yīng)披露與各類金融工具風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的描述性信息和數(shù)量信息。披露與每類金融工具信用風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的下列信息：尚未逾期和發(fā)生減值的金融資產(chǎn)定性信息（與第23條的定量信息相對(duì)應(yīng)）；原已逾期或發(fā)生減值但相關(guān)合同條款已重新商定過的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值；在不考慮可利用的擔(dān)保物或其他信用增級(jí)(如不符合相互抵消條件的凈額結(jié)算協(xié)議等)的情況下，最能代表企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表日最大信用風(fēng)險(xiǎn)敞口的金額，以及可利用擔(dān)保物或其他信用增級(jí)的信息。
企業(yè)應(yīng)披露與敏感性分析有關(guān)的下列信息：資產(chǎn)負(fù)債表日所面臨的各類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（包括貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和其他價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)）的敏感性分析；本期敏感性分析所使用的方法和假設(shè)。
企業(yè)采用風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法或類似方法進(jìn)行敏感性分析能夠反映風(fēng)險(xiǎn)變量之間（如利率和匯率之間等）的關(guān)聯(lián)性，且企業(yè)已采用該種方法管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的，但應(yīng)披露下列信息：用于該種敏感性分析的方法、選用的主要參數(shù)和假設(shè)；所使用方法的目的，以及使用該種方法不能充分反映相關(guān)金融資產(chǎn)和金融負(fù)債公允價(jià)值的可能性。
三、“新準(zhǔn)則”與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的比較
2005年8月，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）公布了《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第7號(hào)—金融工具：披露》（IFRS7），IFRS7重新修訂了《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)—金融工具：披露和列報(bào)》（IAS32）中的披露部分，并取代了《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)—銀行和類似金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表的披露》（IAS30）中的金融披露，IAS32中的披露規(guī)定和IAS30被廢止，修訂后的IAS32只規(guī)范了金融工具的列報(bào)?！靶聹?zhǔn)則”的實(shí)質(zhì)內(nèi)容與IFRS7和修訂后的IAS32基本一致，實(shí)現(xiàn)了國際趨同，只是在一些細(xì)節(jié)上存在差異。如上所述，“新準(zhǔn)則”規(guī)范了披露和列報(bào)兩方面內(nèi)容，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則用IFRS7和IAS32規(guī)范披露和列報(bào)。存在的差異還有以下兩點(diǎn)：
第一，“新準(zhǔn)則”第3條和第4條規(guī)范了不涉及的事項(xiàng)，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不涉及的事項(xiàng)包括：雇員福利計(jì)劃中的雇利和義務(wù)、保險(xiǎn)合同、企業(yè)合并、股份支付、聯(lián)營和合營中的權(quán)益。相比之下，“新準(zhǔn)則”適用的范圍比較狹窄，更加謹(jǐn)慎。
第二，IFRS7要求披露壞賬準(zhǔn)備信息、嵌入衍生工具信息、復(fù)合金融工具信息，“新準(zhǔn)則”對(duì)此沒作要求。
【參考文獻(xiàn)】
1.中華人民共和國財(cái)政部制定，《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006》[S].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.2006年。
2.國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)制定，財(cái)政部會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)譯，《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（2002）[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.2003年。
【關(guān)鍵詞】金融資產(chǎn)分類 非金融業(yè) 影響 建議
一、金融工具準(zhǔn)則修訂的背景
2009年11月12日，為回應(yīng)各國政府和國際組織關(guān)于減少金融會(huì)計(jì)準(zhǔn)則復(fù)雜性、提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量等要求，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)了《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》（ifrs9）。它的出臺(tái)使金融資產(chǎn)分類與計(jì)量發(fā)生巨大差異。對(duì)我國非金融業(yè)上市公司而言，這樣的變化會(huì)產(chǎn)生什么影響？我國又應(yīng)如何應(yīng)對(duì)此次準(zhǔn)則的變化？本文正是圍繞以上問題展開。
二、金融資產(chǎn)分類的新舊轉(zhuǎn)變
（一）四分類
原ias 39將金融資產(chǎn)按持有目的和該項(xiàng)金融資產(chǎn)是否存在活躍的市場(chǎng)這兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)分為了四個(gè)大類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以及可供出售金融資產(chǎn)。
1.以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)。從持有目的來看，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的金融資產(chǎn)具有明確的持有目的——為交易而持有。ias 39要求，在后續(xù)計(jì)量時(shí)，企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日應(yīng)將其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入損益，從而直接影響企業(yè)利潤。
2.持有至到期投資。持有至到期投資是企業(yè)對(duì)于它而言也有明確的持有目的。而從“到期日固定、收回金額固定或可確定”這個(gè)限定條件中，該類金融資產(chǎn)的內(nèi)容主要是債權(quán)投資。對(duì)于該類資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理，ias 39規(guī)定在后續(xù)計(jì)量時(shí)以攤余成本計(jì)量。
3.貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。
4.可供出售金融資產(chǎn)。可供出售金融資產(chǎn)存在著巨大爭(zhēng)議。在后續(xù)計(jì)量中，其公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失，除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外，直接計(jì)入所有者權(quán)益，并不影響當(dāng)年企業(yè)利潤的情況；在該金融資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)，才從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)入到當(dāng)期損益，所以也被稱為“利潤的蓄水池”。
由于ias 39對(duì)于金融資產(chǎn)的分類設(shè)置了諸多選項(xiàng)，在主觀判斷方面存在弊端，加重了復(fù)雜性，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)頒布了最新的《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融工具》。
（二）兩分類
1.ifrs 9簡(jiǎn)化金融資產(chǎn)分類。ifrs 9取消了原ias 39中的根據(jù)管理者意圖的四分類，而是根據(jù)以資產(chǎn)是否滿足業(yè)務(wù)模式測(cè)試和合同現(xiàn)金流量特征測(cè)試進(jìn)行分類。業(yè)務(wù)模式測(cè)試是指主體持有該金融資產(chǎn)的目標(biāo)是收取合同現(xiàn)金流量；現(xiàn)金流量特征測(cè)試是指該金融資產(chǎn)的合同條款導(dǎo)致在特定日期產(chǎn)生僅僅支付本金以及本金利息的現(xiàn)金流量。只有同時(shí)滿足上面的兩個(gè)條件之后，金融資產(chǎn)才能夠?qū)⒈粍澐譃橐詳傆喑杀居?jì)量的金融資產(chǎn)，否則將以公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量。這樣嚴(yán)格的分類標(biāo)準(zhǔn)，較之前的“持有目的”，要更易于把握，也利于審計(jì)等相關(guān)人員的監(jiān)管，降低企業(yè)通過金融資產(chǎn)操縱利潤的能力。
2.ifrs 9擴(kuò)大公允價(jià)值應(yīng)用范圍。ifrs 9的規(guī)定，只有一部分滿足企業(yè)持有金融資產(chǎn)的商業(yè)模式和對(duì)金融資產(chǎn)合同現(xiàn)金流量的特征的債權(quán)類投資才能分類至以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，其他金融資產(chǎn)都應(yīng)劃分至以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)，包括不同時(shí)滿足“商業(yè)模式”和“合約現(xiàn)金流量特征”測(cè)試的債權(quán)類投資，權(quán)益類投資和混合投資工具等，擴(kuò)大了公允價(jià)值的應(yīng)用范圍。ifrs 9進(jìn)一步又將以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)細(xì)分至兩類：一是變動(dòng)計(jì)入損益；二是變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益。
原來以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、一部分持有至到期投資和貸款和應(yīng)收款項(xiàng)以及絕大部分的可供出售金融資產(chǎn)都應(yīng)劃分在第一類金融資產(chǎn)中。對(duì)于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)而言，ifrs 9的規(guī)定，該類金融資產(chǎn)在終止確認(rèn)時(shí)不能將原公允價(jià)值變動(dòng)所引起的利得和損失轉(zhuǎn)入損益。這樣也就遏制了原來企業(yè)利用出售可供出售金融資產(chǎn)來操縱利潤的現(xiàn)象。另外，由于它選擇的不可撤銷性，也縮小了企業(yè)對(duì)于這一類資產(chǎn)的選擇，所以該類資產(chǎn)應(yīng)比原來可供出售金融資產(chǎn)的范圍要小得多。
三、ifrs 9對(duì)我國非金融企業(yè)的影響
對(duì)于研究ifrs 9對(duì)我國非金融企業(yè)的影響，本文計(jì)劃借鑒邵麗麗（2012）在研究ifrs 9對(duì)我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告影響分析中對(duì)于金融資產(chǎn)的分類研究
法。
（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源
本文選擇在滬深主板發(fā)行a股的非金融業(yè)上市公司2007年到2011年的財(cái)務(wù)信息為研究對(duì)象，其中資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)來源于csmar數(shù)據(jù)庫。對(duì)于上市公司的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，采用證監(jiān)會(huì)2001年的《上市公司行業(yè)分類指引》，并對(duì)金融類上市公司進(jìn)行了剔除。根據(jù)ifrs 9的規(guī)定，以歷史成本計(jì)量的“重大影響”的“長期股權(quán)投資”要變更到以公允價(jià)值計(jì)量，從理論上看，這部分投資應(yīng)為本文的研究對(duì)象；但是，由于我國非公開發(fā)行股票的公允價(jià)值評(píng)估機(jī)制不健全，且數(shù)據(jù)庫中只列示了“長期股權(quán)投資”的總額，未明確“重要性程度”。故本文將研究對(duì)象限定在我國現(xiàn)有會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下的“金融資產(chǎn)”部分，不包括“長期股權(quán)投資”。
（二）研究方法
本文分以下三部分探討ifrs 9對(duì)非金融業(yè)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的影響：首先，分析ifrs 9對(duì)非金融上市公司整體的影響程度，此處的“影響程度”以持有金融資產(chǎn)的上市公司家數(shù)和均值作為衡量指標(biāo)。其次，分析ifrs 9對(duì)上市公司金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，以金融資產(chǎn)的相對(duì)額作衡量指標(biāo)。我們根據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性分別考察如下四類指標(biāo)：第一類和第二類金融資產(chǎn)占流動(dòng)資產(chǎn)比例、第三類和第四類金融資產(chǎn)占長期資產(chǎn)比例、四類金融資產(chǎn)分別占金融資產(chǎn)總額的比例。最后，分析ifrs 9對(duì)上市公司收益結(jié)構(gòu)的影響，由于第一類和第四類金融資產(chǎn)的處置收益計(jì)入“投資收益”，公允價(jià)值變動(dòng)則分別計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”和“資本公積”，第二類和第三類金融資產(chǎn)的收益一般計(jì)入“財(cái)務(wù)費(fèi)用”的貸方。從利潤表中，很容易辨析出“扣除對(duì)聯(lián)營和合營企業(yè)收益之后的投資收益”和“公允價(jià)值變動(dòng)凈收益”兩部分，因此此處的“收益結(jié)構(gòu)”以前兩者的相對(duì)額作為衡量指標(biāo)，考察前兩者分別利潤總額以及第一類金融資產(chǎn)價(jià)值的比例。
（三）統(tǒng)計(jì)結(jié)果分析
1.金融資產(chǎn)持有種類分析。從表1我們可以看出，貸款和應(yīng)收款項(xiàng)是企業(yè)涉及金融資產(chǎn)的主要領(lǐng)域，除少數(shù)的公司外，剩余企業(yè)均持有此類金融資產(chǎn)。持有以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的公司的數(shù)量在觀測(cè)期間逐年上升，對(duì)涉及公允價(jià)值的領(lǐng)域加大。從標(biāo)準(zhǔn)差看，各家非金融上市公司對(duì)于每種金融資產(chǎn)持有數(shù)量具有很大差異。
2.金融資產(chǎn)的種類結(jié)構(gòu)。本部分的研究對(duì)象為各年度中至少持有一項(xiàng)金融資產(chǎn)的滬深a股主板上市的非金融業(yè)公司，剔除不持有金融資產(chǎn)的非金融業(yè)上市公司。從表2中位數(shù)看，觀測(cè)期間超過一半的非金融業(yè)上市公司并不持有“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”、“持有至到期投資”和“可供出售金融資產(chǎn)”。分析都以“公允價(jià)值”進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的兩類金融資產(chǎn)：從最大值可以看出，“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”占流動(dòng)資產(chǎn)的比例在2007～2008年高速增長，但是在2009年急劇回落，而在2010年之后又有一個(gè)高速增長的過程，但是這一比始終沒有超過60%。另一方面，“可供出售金融資產(chǎn)”占非流動(dòng)資產(chǎn)的比例的最大值這始終保持在80%以上的較高水平。另外，從這兩類金融資產(chǎn)占金融資產(chǎn)總額的比例來看，通常也是后者較高，基本維持在95%以上。故我國非金融業(yè)的上市公司更傾向于將所持有“以公允價(jià)值計(jì)量”的金融資產(chǎn)劃分為“可供出售金融資產(chǎn)”。
3.金融資產(chǎn)的收益結(jié)構(gòu)。此階段分析以在2007～2011年度中至少持有一項(xiàng)金融資產(chǎn)的a股主板非金融業(yè)上市公司為研究對(duì)象，剔除了“公允價(jià)值變動(dòng)損益”未披露或等于零的公司。
從中位數(shù)看，我國非金融上市公司獲得“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”收益并不高，盈虧各半。從公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益凈額占利潤總額的比例來看，整體上前者對(duì)利潤表的影響沒有后者大，但是最大和最小值的情況來看，兩者對(duì)于企業(yè)的盈利能力都會(huì)產(chǎn)生巨大影響。
四、結(jié)論及建議
從上述的統(tǒng)計(jì)分析，我們可以得出以下結(jié)論：
第一，由于企業(yè)要根據(jù)ifrs 9中的“業(yè)務(wù)模式”和“合同現(xiàn)金流量特征”的要求對(duì)持有的金融資產(chǎn)進(jìn)行重新分類?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)可能調(diào)整為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，也有可能計(jì)入當(dāng)期損益。而原有的持有至到期投資和貸款和應(yīng)收款項(xiàng)可能調(diào)整為以攤余成本計(jì)量，適用“預(yù)期損失減值模型”。從表一的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，我們認(rèn)為ifrs 9的實(shí)施對(duì)于我國非金融業(yè)
上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)影響較??；但是由于絕大多數(shù)非金融上市公司持有貸款和應(yīng)收款項(xiàng)，所以在運(yùn)用“預(yù)期損失減值模型”進(jìn)行后續(xù)計(jì)量時(shí)，會(huì)產(chǎn)生較大差異，應(yīng)予以重視。
第二，根據(jù)我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》應(yīng)用指南規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)列示在所有者權(quán)益變動(dòng)表，在處置資產(chǎn)時(shí)調(diào)回至損益表。ifrs 9規(guī)定該類金融資產(chǎn)在處置時(shí)，不得將前期的變動(dòng)調(diào)回?fù)p益中，這也就避免了企業(yè)利用該類資產(chǎn)的變動(dòng)進(jìn)行自利性盈余管理。從表2統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，不少上市公司傾向于將權(quán)益性投資劃分為可供出售金融資產(chǎn)，當(dāng)采用ifrs 9后，這部分企業(yè)若選擇將其劃分至“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”中，加大企業(yè)損益的波動(dòng)；若將其劃分至“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益”的金融資產(chǎn)中，則不再擁有“利潤蓄水池”。無論是哪種選擇都會(huì)對(duì)企業(yè)盈利狀況帶來一定的沖擊。
第三，只有一部分滿足企業(yè)持有金融資產(chǎn)的商業(yè)模式和對(duì)金融資產(chǎn)合同現(xiàn)金流量的特征的債權(quán)類投資才能分類至以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)，這加大了公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營成果的影響。從表3的結(jié)果可以看出，盡管從整體上看，公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益對(duì)上市公司利潤影響不大，兩者可能會(huì)對(duì)非金融上市公司的凈利潤產(chǎn)生決定性的影響。
為了應(yīng)對(duì)國際財(cái)務(wù)報(bào)告金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的修改，本文提出如下建議：
第一，促進(jìn)國內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與ifrs 9全面接軌。在實(shí)務(wù)上，由于我國金融業(yè)務(wù)交易尚處于起步階段，相關(guān)部門應(yīng)本著“明確細(xì)則，強(qiáng)化操作性”和“，適應(yīng)本土性”的原則，制定出貼近我國市場(chǎng)的實(shí)施細(xì)則。同時(shí)，學(xué)術(shù)界也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融工具，特別是衍生金融工具的研究。
第二，成立專業(yè)、權(quán)威的估值機(jī)構(gòu)。ifrs 9中規(guī)定，所有的權(quán)益工具都必須以公允價(jià)值計(jì)價(jià)，只有在限定的情況下，才接受以成本作為其最佳估計(jì)。但我國是一個(gè)新興市場(chǎng)，很難存在一個(gè)可信的渠道對(duì)其估值；另外，當(dāng)存在對(duì)非上市公司投資或小比例投資，公司很難取得評(píng)估所需信息，加大估值成本；最后，由于估值過程中涉及到模型設(shè)計(jì)、參數(shù)選擇對(duì)市場(chǎng)的判斷等多種問題，對(duì)于我國企業(yè)，特別是非金融企業(yè)來說，更是難上加難。故成立一些專業(yè)的估值機(jī)構(gòu)，規(guī)范公允價(jià)值評(píng)估制度，為企業(yè)提供權(quán)威的、統(tǒng)一的估值信息是十分必要的。這不僅降低了上市公司財(cái)務(wù)信息的精確性和可比性，也降低了企業(yè)無法獲取有效估值價(jià)格的管理風(fēng)險(xiǎn)和借助估值技術(shù)進(jìn)行利潤操縱的道德風(fēng)險(xiǎn)。
第三，加強(qiáng)從業(yè)人員的判斷能力和業(yè)務(wù)素質(zhì)培訓(xùn)。首先，ifrs9賦予會(huì)計(jì)人員更多的職業(yè)判斷，這就要求會(huì)計(jì)人員要有足夠的專業(yè)能力和技術(shù)水平保證財(cái)務(wù)報(bào)表能夠公允反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。另外，由于ifrs 9中涉及主觀判斷的因素，審計(jì)人員與管理層產(chǎn)生分歧的領(lǐng)域增。這樣會(huì)使審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升，對(duì)審計(jì)人員的專業(yè)勝任能力也提出了更高要求。最后，為了提高公允價(jià)值的可靠性，為實(shí)現(xiàn)全面公允價(jià)值計(jì)量模式打下基礎(chǔ)，相關(guān)從業(yè)人員也應(yīng)具備較強(qiáng)的業(yè)務(wù)素質(zhì)。
參考文獻(xiàn)
[1]陸建橋，朱琳.《跟蹤國際主動(dòng)參與積極應(yīng)對(duì)深入研究金融工具會(huì)計(jì)最新動(dòng)向與對(duì)策——財(cái)政部金融工具會(huì)計(jì)工作組第二次會(huì)議綜述》，會(huì)計(jì)研究，2010（2）.
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【關(guān)鍵詞】IFRS13；公允價(jià)值；指引；比較
一、引言
2011年5月12日，國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)（IASB）了《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第13號(hào)——公允價(jià)值計(jì)量》（IFRS 13），對(duì)公允價(jià)值的定義及運(yùn)用做了界定，并提出了指導(dǎo)意見，旨在完善公允價(jià)值計(jì)量的問題。
為盡可能保持我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際準(zhǔn)則的持續(xù)趨同，我國財(cái)政部繼2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之后，于2012年5月了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第X號(hào)——公允價(jià)值計(jì)量（征求意見稿）》，規(guī)范了公允價(jià)值定義，明確了公允價(jià)值計(jì)量方法和級(jí)次，并對(duì)公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)信息的披露作了具體要求。本文將對(duì)我國公允價(jià)值計(jì)量（征求意見稿）與IFRSl3作出比較分析，并闡述筆者對(duì)我國公允價(jià)值應(yīng)用的幾點(diǎn)對(duì)策。
二、IFRS 13的核心內(nèi)容及亮點(diǎn)
（一）公允價(jià)值的定義和計(jì)量框架
1.公允價(jià)值的定義。IFRS 13中將公允價(jià)值定義為“在計(jì)量日，市場(chǎng)參與者之間進(jìn)行的有序交易中出售一項(xiàng)資產(chǎn)所收到的價(jià)格或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所支付的價(jià)格”，更進(jìn)一步說明“公允價(jià)值是在計(jì)量日的當(dāng)前市場(chǎng)條件下、在主要市場(chǎng)（或最有利市場(chǎng)）的有序交易中，出售一項(xiàng)資產(chǎn)所能收到或者轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所需支付的價(jià)格（即脫手價(jià)格），而無論該價(jià)格是直接可觀察的還是使用其他估價(jià)技術(shù)加以估計(jì)的”。
2.公允價(jià)值計(jì)量對(duì)象。IFRS13規(guī)定公允價(jià)值計(jì)量針對(duì)的是特定的資產(chǎn)或負(fù)債。同時(shí)還規(guī)定，主體在計(jì)量特定的資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)考慮市場(chǎng)參與者在計(jì)量日對(duì)其定價(jià)時(shí)會(huì)考慮其本身的哪些特征（比如資產(chǎn)狀況和所處位置，以及對(duì)資產(chǎn)出售和使用的限制）。
3.交易情況的說明。（1）假定是在“計(jì)量日”和“當(dāng)期市場(chǎng)條件下”，“有序交易”中發(fā)生資產(chǎn)或負(fù)債的交換的。（2）假設(shè)出售一項(xiàng)資產(chǎn)或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債的交易發(fā)生在主要市場(chǎng)，如果不存在主市場(chǎng)則考慮最有利市場(chǎng)。
4.市場(chǎng)參與者。IFRS 13對(duì)市場(chǎng)參與者給出了正式的定義：指在主要（或最有利）市場(chǎng)中相互獨(dú)立的，了解所交易的資產(chǎn)或負(fù)債的，能夠并愿意進(jìn)行資產(chǎn)或負(fù)債交易的買賣雙方。主體在計(jì)量資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用的假設(shè)為：市場(chǎng)參與者為實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益最大化而對(duì)資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)。
（二）非金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量
IFRS13提出，非金融資產(chǎn)公允價(jià)值的計(jì)量應(yīng)從市場(chǎng)參與者的角度出發(fā)，考慮通過最高效和最佳使用該資產(chǎn)的方式產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力，或者通過將其出售給另一能夠最高效和最佳使用該資產(chǎn)的市場(chǎng)參與者的方式產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力?！胺墙鹑谫Y產(chǎn)的最高效和最佳使用”概念提出，是IFRS13關(guān)于了對(duì)非金融資產(chǎn)公允價(jià)值計(jì)量更為細(xì)節(jié)的指引。此概念確立了公允價(jià)值計(jì)量的估價(jià)前提，包括組合與單獨(dú)使用非金融資產(chǎn)的估價(jià)前提。同時(shí)，“最高效和最佳使用非金融資產(chǎn)”需要考慮實(shí)物上可能、法律上允許和財(cái)務(wù)上可行等因素。
（三）負(fù)債與自身權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量
IFRS 13要求，假設(shè)在計(jì)量日，主體將負(fù)債或自身權(quán)益工具轉(zhuǎn)移給市場(chǎng)參與者，該負(fù)債或自身權(quán)益工具繼續(xù)存在，受讓的市場(chǎng)參與者須履行義務(wù)。同時(shí)，負(fù)債的公允價(jià)值必須反應(yīng)不履約風(fēng)險(xiǎn)，并假定負(fù)債移轉(zhuǎn)前后的風(fēng)險(xiǎn)相同，即隱含的一個(gè)假設(shè)是作為受讓方的市場(chǎng)參與者具有與報(bào)告主體相同的信用狀況。IFRS13還對(duì)其他一些情況進(jìn)行了說明：比如公允價(jià)值計(jì)量的輸入值中已經(jīng)考慮了負(fù)債或自身權(quán)益工具存在限制轉(zhuǎn)移因素的情況，那么企業(yè)不應(yīng)當(dāng)單獨(dú)設(shè)置相關(guān)輸入值及對(duì)其他輸入值進(jìn)行調(diào)整；比如存在可隨時(shí)要求償還特征的金融負(fù)債的情況。
（四）估價(jià)技術(shù)及其輸入值
IFRS13規(guī)定，主體計(jì)量公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)該最大限度使用相關(guān)可觀察的輸入值以及最小限度使用不可觀察的輸入值，主體選擇的輸入值的要求是：與市場(chǎng)參與者在資產(chǎn)或負(fù)債交易時(shí)會(huì)考慮的資產(chǎn)或負(fù)債的特征相一致。
其中有三種常用的估價(jià)技術(shù)的方法，有市場(chǎng)法、收益法和成本法。主體應(yīng)當(dāng)選擇與其中一種或多種估值技術(shù)一致的方法來計(jì)量公允價(jià)值。然而，當(dāng)該方法的變動(dòng)能夠相同或更好地代表公允價(jià)值時(shí)，則變動(dòng)估值技術(shù)及應(yīng)用可被認(rèn)為是恰當(dāng)?shù)?，?yīng)按IAS8的會(huì)計(jì)估計(jì)變更對(duì)其進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，但不需按照IAS8對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)變更的披露要求對(duì)此進(jìn)行披露。
IFRS13指出，如果初始確認(rèn)時(shí)，交易價(jià)格作為公允價(jià)值，而后續(xù)期間計(jì)量公允價(jià)值所運(yùn)用的估價(jià)技術(shù)采用涉及不可觀察輸入值，則應(yīng)調(diào)整估價(jià)技術(shù)，使初始確認(rèn)時(shí)所運(yùn)用估價(jià)技術(shù)的結(jié)果等于交易價(jià)格。如果按公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債存在出價(jià)和要價(jià)的情況，應(yīng)當(dāng)以在出價(jià)和要價(jià)之間最能代表當(dāng)前情況下公允價(jià)值的價(jià)格確定相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值。
此外，IFRS13列舉了可能具有可觀察輸入值的某些資產(chǎn)和負(fù)債（如金融工具）的市場(chǎng)，包括交易所、經(jīng)銷商市場(chǎng)、經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng)和直接交易市場(chǎng)等。
（五）公允價(jià)值級(jí)次
為增加公允價(jià)值計(jì)量和相關(guān)披露的一致性和可比性，IFRS13將計(jì)量公允價(jià)值所使用的估價(jià)技術(shù)的輸入值劃分為三個(gè)層次，并將活躍市場(chǎng)相同資產(chǎn)或負(fù)債（未經(jīng)調(diào)整）的報(bào)價(jià)（第一層次輸入值）劃分為最高等級(jí)，將不可觀察輸入值（第三層次輸入值）劃分為最低等級(jí)。與此同時(shí)，IFRS13強(qiáng)調(diào)公允價(jià)值級(jí)次劃分的是估價(jià)技術(shù)輸入值的等級(jí)，公允價(jià)值計(jì)量結(jié)果所屬的級(jí)次由輸入值所屬的最低層次決定。這里所講的輸入值，指的是對(duì)公允價(jià)值計(jì)量整體而言重要的輸入值，評(píng)價(jià)輸入值對(duì)整體計(jì)量結(jié)果的重要性需要考慮相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的具體因素。
（六）披露
在目前IFRS和FASB會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中已有的披露要求基礎(chǔ)上，IFRS13增加了一些財(cái)務(wù)報(bào)表使用者建議的有用信息的額外披露要求：披露的信息應(yīng)當(dāng)有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者評(píng)估財(cái)務(wù)狀況表中初始確認(rèn)后以重復(fù)和非重復(fù)基礎(chǔ)計(jì)量公允價(jià)值的資產(chǎn)和負(fù)債，以及計(jì)量所使用的估價(jià)技術(shù)和輸入值；還應(yīng)使報(bào)表使用者能評(píng)估對(duì)于使用重要不可觀察輸入值（第三層級(jí)）的重復(fù)性公允價(jià)值計(jì)量項(xiàng)目，所形成的對(duì)當(dāng)期損益和其他綜合收益的影響。IFRS13還對(duì)劃分為公允價(jià)值級(jí)次中第三層次的重復(fù)公允價(jià)值計(jì)量項(xiàng)目及其轉(zhuǎn)換提出的進(jìn)一步披露要求。此外，對(duì)于重復(fù)和非重復(fù)公允價(jià)值計(jì)量項(xiàng)目，如果主體不是以最高效和最佳方式使用非金融資產(chǎn)的，則應(yīng)披露這一事實(shí)以及非金融資產(chǎn)非以最高效和最佳方式使用的原因。
三、我國公允價(jià)值計(jì)量（征求意見稿）與IFRS13差異比較
（一）關(guān)于非金融資產(chǎn)的公允價(jià)值計(jì)量
規(guī)定企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量非金融資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)考慮市場(chǎng)參與者通過直接將該資產(chǎn)用于最佳用途的方式產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力，或者通過將該資產(chǎn)出售給能夠使其用于最佳用途的其他市場(chǎng)參與者的方式產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)利益的能力。我國準(zhǔn)則還對(duì)“最佳用途”進(jìn)行了定義，指出企業(yè)確定非金融資產(chǎn)的最佳用途，應(yīng)當(dāng)考慮實(shí)物上可能、法律上允許以及財(cái)務(wù)上可行等因素，以及對(duì)這些因素的解說。同時(shí)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)當(dāng)從市場(chǎng)參與者的角度確定非金融資產(chǎn)的最佳用途。
我國準(zhǔn)則和IFRS13的規(guī)定基本一致，主要差異點(diǎn)在于IFRS13提出了“最高效和最佳使用”（highest and best use）的概念，我國準(zhǔn)則將其譯為“最佳用途”，兩者含義存在一定差別。此外，IFRSl3規(guī)定，當(dāng)主體為了競(jìng)爭(zhēng)或其他原因不打算積極使用或者不打算按照最高效和最佳方式使用非金融資產(chǎn)（如無形資產(chǎn)），也應(yīng)按“最高效和最佳使用”的假設(shè)計(jì)量該非金融資產(chǎn)。我國準(zhǔn)則未涉及此規(guī)定。
（二）關(guān)于負(fù)債與自身權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量
征求意見稿除依據(jù)IFRS13制定的相關(guān)規(guī)定外，對(duì)負(fù)債和企業(yè)自身權(quán)益工具公允價(jià)值計(jì)量的原則，分三種情況（存在相同或類似負(fù)債或企業(yè)自身權(quán)益工具報(bào)價(jià)的，不存在相同或類似負(fù)債或企業(yè)自身權(quán)益工具報(bào)價(jià)但其他方將其作為資產(chǎn)持有的，不存在相同或類似負(fù)債或企業(yè)自身權(quán)益工具報(bào)價(jià)并且其他方?jīng)]有將其作為資產(chǎn)持有的）作出規(guī)范，比IFRS13更明晰。其中對(duì)于以相同或類似負(fù)債或企業(yè)自身權(quán)益工具的報(bào)價(jià)為基礎(chǔ)確定公允價(jià)值，IFRS13中沒有作出類似規(guī)定。
（三）關(guān)于估值技術(shù)
征求意見稿規(guī)定企業(yè)在計(jì)量公允價(jià)值時(shí)，應(yīng)當(dāng)采用在當(dāng)前情況下適用的、有足夠可利用數(shù)據(jù)支持的估值技術(shù)，同時(shí)說明使用估值技術(shù)的目的是為了估計(jì)在計(jì)量日當(dāng)前市場(chǎng)條件下，市場(chǎng)參與者在有序交易中出售一項(xiàng)資產(chǎn)或者轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債的價(jià)格。
給出了估值技術(shù)的3種方法：包括市場(chǎng)法、收益法和成本法。其中，市場(chǎng)法是利用相同或類似的資產(chǎn)、負(fù)債或一組資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)格和其他相關(guān)市場(chǎng)交易信息的估值技術(shù)。收益法是將未來金額轉(zhuǎn)換成單一現(xiàn)值的估值技術(shù)。成本法是反映現(xiàn)行重置成本的估值技術(shù)。
征求意見稿又列舉了公允價(jià)值計(jì)量使用的估值技術(shù)可以變更的5種情況，以及變更估值技術(shù)及其應(yīng)用方法應(yīng)當(dāng)參照的規(guī)定（按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第28號(hào)——會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)變更和差錯(cuò)更正》）來進(jìn)行變更及披露。
關(guān)于估值技術(shù)的相關(guān)規(guī)定，我國準(zhǔn)則與IFRS13沒有多少出入。其中我國準(zhǔn)則提出企業(yè)可以使用出價(jià)計(jì)量資產(chǎn)、使用要價(jià)計(jì)量負(fù)債，也可以使用市場(chǎng)參與者在實(shí)務(wù)中使用的在出價(jià)和要價(jià)之間的中間價(jià)或其他定價(jià)慣例計(jì)量相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債，IFRS的態(tài)度是“允許”或“不排除”使用，但不作出“要求”。對(duì)于IFRS13列舉了可能具有可觀察輸入值的某些資產(chǎn)和負(fù)債（如金融工具）的市場(chǎng)，我國準(zhǔn)則未涉及此內(nèi)容。
（四）關(guān)于公允價(jià)值級(jí)次
征求意見稿規(guī)定企業(yè)應(yīng)當(dāng)將公允價(jià)值計(jì)量所使用的輸入值劃分為三個(gè)層次。第一層次輸入值是在計(jì)量日能夠取得的相同資產(chǎn)或負(fù)債在活躍市場(chǎng)上未經(jīng)調(diào)整的報(bào)價(jià)。第二層次輸入值是除第一層次輸入值外相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債直接或間接可觀察的輸入值。第三層次輸入值是相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的不可觀察輸入值。準(zhǔn)則還對(duì)三個(gè)層次劃分的要素市場(chǎng)情況具體展開說明。關(guān)于三個(gè)層次的公允價(jià)值計(jì)量，IFRS13進(jìn)行了詳細(xì)討論，我國準(zhǔn)則較為簡(jiǎn)單。
（五）關(guān)于披露
我國準(zhǔn)則關(guān)于公允價(jià)值披露的總體要求是企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債的性質(zhì)、特征、風(fēng)險(xiǎn)以及公允價(jià)值級(jí)次對(duì)相關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行恰當(dāng)分組，并按照組別披露公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)信息。這與IFRS13披露的要求和內(nèi)容幾乎一致，在此就不細(xì)說披露的內(nèi)容。
總的來說，IFRS 13統(tǒng)一了公允價(jià)值的定義、計(jì)量指引及披露要求。尤其明確了非活躍市場(chǎng)情況下公允價(jià)值計(jì)量的規(guī)則指引（公允價(jià)值估值技術(shù)的規(guī)定），增加了對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債（包括非金融資產(chǎn)和負(fù)債）公允價(jià)值計(jì)量的可操作性，提高了公允價(jià)值計(jì)量的披露要求，為我國相應(yīng)準(zhǔn)則的制定提供了有用的借鑒。
四、完善我國公允價(jià)值計(jì)量的建議
（一）積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)發(fā)展，構(gòu)建完善的市場(chǎng)體系
我國作為新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家和發(fā)展中國家，市場(chǎng)體系相對(duì)不完善、金融市場(chǎng)發(fā)育程度相對(duì)較低、金融衍生工具市場(chǎng)相對(duì)滯后。市場(chǎng)尚未健全和規(guī)范，這影響了市場(chǎng)信息和估價(jià)參數(shù)的質(zhì)量，進(jìn)而影響了公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性和可靠性。這就要求我國資本市場(chǎng)和金融市場(chǎng)加快成熟與完善，努力構(gòu)建一個(gè)開放和充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，為公允價(jià)值的采用創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。
（二）制定單獨(dú)的公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則和計(jì)量指南
在我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，關(guān)于公允價(jià)值計(jì)量的相關(guān)規(guī)定只零星散落于22項(xiàng)具體準(zhǔn)則中，公允價(jià)值計(jì)量在實(shí)務(wù)操作中的許多細(xì)節(jié)問題缺少必要的公允價(jià)值計(jì)量指南，特別是非活躍市場(chǎng)環(huán)境下公允價(jià)值計(jì)量指引。因此應(yīng)該建立專門的公允價(jià)值計(jì)量準(zhǔn)則與指南，對(duì)公允價(jià)值的定義、范圍、計(jì)量方法、披露進(jìn)行明確規(guī)范，以確保公允價(jià)值計(jì)量的可靠性。
（三）建立非活躍市場(chǎng)環(huán)境下公允價(jià)值計(jì)量可靠性的保障機(jī)制
我國準(zhǔn)則雖然就公允價(jià)值的定義與計(jì)量三層級(jí)都給予了說明，筆者認(rèn)為，在實(shí)際運(yùn)用中公允價(jià)值計(jì)量的可操作性上仍存在許多尚未解決的問題，比如如何為非活躍市場(chǎng)環(huán)境下公允價(jià)值計(jì)量提供詳細(xì)指導(dǎo)。尤其在市場(chǎng)信息短缺，無法取得相關(guān)及其類似資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，公允價(jià)值估計(jì)涉及大量專業(yè)判斷、面臨較多不確定性、估價(jià)過程以及結(jié)果存在不少風(fēng)險(xiǎn)。
筆者建議，為確保公允價(jià)值估計(jì)真實(shí)性、可靠性和相關(guān)性，應(yīng)建立公允價(jià)值計(jì)量可靠性的保障機(jī)制。該保障機(jī)制應(yīng)當(dāng)具備以下主要特征：
1.擁有各級(jí)要素市場(chǎng)相關(guān)的信息數(shù)據(jù)庫，提供容量大、時(shí)效性強(qiáng)的行業(yè)數(shù)據(jù)信息，為公允價(jià)值的運(yùn)用提供充分而有效的市場(chǎng)數(shù)據(jù)支持。
2.擁有獨(dú)立的定價(jià)部門和相應(yīng)的檢查程序，可協(xié)調(diào)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理與公允價(jià)值計(jì)量之間的關(guān)系，以及加強(qiáng)公允價(jià)值估計(jì)內(nèi)部監(jiān)管。
3.使用第三方的專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)提供的報(bào)價(jià)（比如定價(jià)服務(wù)或經(jīng)紀(jì)人報(bào)價(jià)），可獲得多個(gè)第三方報(bào)價(jià)或者其他市場(chǎng)信息相互驗(yàn)證，使得確定公允價(jià)值時(shí)運(yùn)用的市場(chǎng)數(shù)據(jù)具有可驗(yàn)證性，更能夠?yàn)楣蕛r(jià)值的審計(jì)提供有效的審計(jì)軌跡和足夠的數(shù)據(jù)支持。
參考文獻(xiàn)
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［關(guān)鍵詞］ 商業(yè)銀行；公允價(jià)值；現(xiàn)狀；對(duì)策
一、我國銀行業(yè)金融工具公允價(jià)值計(jì)量的總體現(xiàn)狀
我國《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》按照持有意圖，將金融工具劃分為：交易性、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、可供出售等4類，其中以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具情況見表1。
由于我國銀行業(yè)的經(jīng)營模式以傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)為主，證券投資規(guī)模較小，因而以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具總體規(guī)模很小。我國上市銀行2008年年報(bào)顯示，在上市商業(yè)銀行以公允價(jià)值計(jì)量的金融工具中，金融資產(chǎn)平均規(guī)模占總資產(chǎn)的比例為9．45％，金融負(fù)債占總負(fù)債的比例為1．2％，而美國上述兩項(xiàng)比例分別為31％、11％；在以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)中，可供出售金融資產(chǎn)占八成以上，而交易性金融資產(chǎn)與衍生金融資產(chǎn)不足兩成。
從經(jīng)濟(jì)環(huán)境的角度來看，我國二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)大，市場(chǎng)非理性操作情況較多，加之我國以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為主的發(fā)展模式、金融創(chuàng)新較少，包括投資者在內(nèi)的會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)業(yè)績和未來發(fā)展的判斷仍以補(bǔ)償歷史成本后公司實(shí)現(xiàn)的利潤為基礎(chǔ)，因此在考慮采用公允價(jià)值的范圍和層次上，與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家有一定區(qū)別。
二、我國銀行業(yè)運(yùn)用公允價(jià)值存在的問題及風(fēng)險(xiǎn)分析
雖然我國銀行業(yè)運(yùn)用公允價(jià)值計(jì)量的范圍較窄，但是公允價(jià)值計(jì)量帶來的風(fēng)險(xiǎn)卻不容忽視，存在的問題及對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)面影響主要在于以下方面：
（一）金融工具分類不完善，導(dǎo)致信息披露不夠充分
在公允價(jià)值計(jì)量過程中，應(yīng)用不同性質(zhì)的輸入值將對(duì)公允價(jià)值計(jì)量結(jié)果的可靠性產(chǎn)生影響。為了使報(bào)表使用者了解其中的差異，美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第157號(hào)準(zhǔn)則《公允價(jià)值》計(jì)量引入了“公允價(jià)值級(jí)次”的概念，根據(jù)實(shí)務(wù)操作上的可靠性和管理層運(yùn)用估計(jì)的程度，將用于公允價(jià)值計(jì)量的估值技術(shù)輸入值按優(yōu)先次序分為3個(gè)級(jí)次，即按公開報(bào)價(jià)計(jì)量的公允價(jià)值、按可觀察信息計(jì)量的公允價(jià)值、按不可觀察信息計(jì)量的公允價(jià)值。2009年3月6日，iasb了《改進(jìn)有關(guān)金融工具的披露（對(duì)ifrs 7的修訂）》，確定了公允價(jià)值的3個(gè)級(jí)次，這些層次與美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)第157號(hào)準(zhǔn)則中闡述的層級(jí)類似。公允價(jià)值的確定有3個(gè)層次：?。ㄟ^公開市場(chǎng)報(bào)價(jià)來確定；ⅱ．通過自主定價(jià)模型和相似資產(chǎn)的公開市場(chǎng)價(jià)格來確定；ⅲ．重要市場(chǎng)信息無法獲得，完全通過估值技術(shù)來確定?？偟膩碚f，公允價(jià)值計(jì)量的可靠性因信息來源的不同而不同，基于市場(chǎng)信息比管理層估計(jì)信息可靠，也就是第ⅰ層次的資產(chǎn)要比第ⅱ、ⅲ層次的資產(chǎn)可靠。
目前我國金融工具按照持有意圖分類并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理和披露的方式，掩蓋了公允價(jià)值信息來源的可靠程度，雖然報(bào)表附注中披露了有關(guān)信息，但是披露仍欠充分，加劇了公允價(jià)值計(jì)量的主觀性。這種主觀性受到外部市場(chǎng)有效性的極大影響，我國目前進(jìn)行公允價(jià)值計(jì)量的金融工具中，只有少數(shù)存在活躍市場(chǎng)，更多要依靠估值技術(shù)，處于第ⅱ層次的金融資產(chǎn)比重較大，但是依照現(xiàn)行分類標(biāo)準(zhǔn)，財(cái)報(bào)上無法披露不同層次的金融資產(chǎn)規(guī)模及信息。
（二）增大利潤和權(quán)益資本的波動(dòng)
由于交易性金融資產(chǎn)和負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)，在資產(chǎn)被處置前計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表中的資本公積。本文以
（二）加快推行宏觀審慎管理，建立逆經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管體系
目前，我國有關(guān)機(jī)構(gòu)已經(jīng)考慮在現(xiàn)有監(jiān)管指標(biāo)基礎(chǔ)上，加入逆經(jīng)濟(jì)周期指標(biāo)，從動(dòng)態(tài)資本充足率、動(dòng)態(tài)撥備覆蓋率、差別化流動(dòng)性比率和薪酬激勵(lì)機(jī)制等方面加強(qiáng)逆周期監(jiān)管。除了要補(bǔ)充逆經(jīng)濟(jì)周期監(jiān)管指標(biāo)外，還需建立和完善逆向的貨幣信貸調(diào)整機(jī)制。在經(jīng)濟(jì)繁榮期，引導(dǎo)商業(yè)銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，從產(chǎn)能過剩、效益不高的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出，投向高科技新型產(chǎn)業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)，控制信貸結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；在經(jīng)濟(jì)衰退期，完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，定期公布重點(diǎn)行業(yè)、企業(yè)的貸款質(zhì)量變化，定期評(píng)估銀行使用公允價(jià)值對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、盈利水平和資本充足率的影響。
從緩解公允價(jià)值順周期性角度看，一是進(jìn)一步明確不活躍市場(chǎng)公允價(jià)值運(yùn)用指引，對(duì)流動(dòng)性不足金融產(chǎn)品要定期確定其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；二是根據(jù)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，公允價(jià)值計(jì)量建立估值儲(chǔ)備或進(jìn)行估值調(diào)整，將估值過程與利潤、權(quán)益之間的關(guān)系適當(dāng)弱化；三是增加估值技術(shù)、模型、假設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)的敏感性分析并充分披露。
（三）樹立全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念和建立風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)化體系
對(duì)于銀行業(yè)自身來說，應(yīng)建立健全公允價(jià)值確認(rèn)和計(jì)量的內(nèi)部控制機(jī)制，即建立相應(yīng)的程序和機(jī)制，用于審批和控制擬采用公允價(jià)值計(jì)量的新會(huì)計(jì)科目、產(chǎn)品或交易。當(dāng)銀行決定是否對(duì)一個(gè)或一類新的金融工具采用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，應(yīng)考慮現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、程序和內(nèi)控手段是否能夠適應(yīng)這些擬采用公允價(jià)值計(jì)量的新金融工具的特征和風(fēng)險(xiǎn)，是否應(yīng)該在現(xiàn)有基礎(chǔ)上對(duì)風(fēng)險(xiǎn)政策進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和擴(kuò)張。除了建立公允價(jià)值計(jì)量內(nèi)部控制制度，統(tǒng)一規(guī)范估值技術(shù)和方法并加強(qiáng)實(shí)時(shí)檢測(cè)，建立定期的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制和審計(jì)機(jī)制以外，根據(jù)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)系統(tǒng)和產(chǎn)品線風(fēng)險(xiǎn)來分配資本，對(duì)所有風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行組合管理，把風(fēng)險(xiǎn)管理落實(shí)到業(yè)務(wù)的各個(gè)領(lǐng)域、各個(gè)環(huán)節(jié)，并建立符合自身實(shí)際的專業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)管理架構(gòu)和團(tuán)隊(duì)，對(duì)整體風(fēng)險(xiǎn)實(shí)時(shí)監(jiān)控和定期審計(jì)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。
（四）探索適合我國的金融負(fù)債公允價(jià)值計(jì)量方法
iasb在2010年5月了《金融負(fù)債的公允價(jià)值選擇權(quán)》，闡述了對(duì)運(yùn)用公允價(jià)值選擇權(quán)進(jìn)行制定的金融負(fù)債利得和損失進(jìn)行列報(bào)的建議，旨在回應(yīng)金融負(fù)債計(jì)量的對(duì)立困境。該建議要求，運(yùn)用公允價(jià)值選擇權(quán)將金融負(fù)債制定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益的企業(yè)，將不能在損益中列報(bào)因自身信用風(fēng)險(xiǎn)惡化所產(chǎn)生的利得或者因自身信用風(fēng)險(xiǎn)提升所產(chǎn)生的損失；因主體自身信用變動(dòng)產(chǎn)生的利得和損失將在其他綜合收益中列報(bào)。為增加透明度，該建議采用“兩步法”確認(rèn)此類變動(dòng)：第一步，主體將公允價(jià)值變動(dòng)的全額計(jì)入損益；第二步，與主體自身信用風(fēng)險(xiǎn)變動(dòng)相關(guān)的部分將列報(bào)為損益的抵消并且在其他綜合收益中列報(bào)。
上述iasb的建議要求區(qū)分金融負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)中歸屬于主體自身信用風(fēng)險(xiǎn)的部分，其前提條件是要有相對(duì)發(fā)達(dá)的信用評(píng)級(jí)體系，以及有效的市場(chǎng)利率等。然而，現(xiàn)階段我國在這方面可能還不具備實(shí)施條件。以銀行業(yè)為例，我國利率并未完全市場(chǎng)化，嚴(yán)格監(jiān)管下的利率浮動(dòng)并不能反映銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的變化，并且我國的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)還不發(fā)達(dá)，銀行的信貸數(shù)據(jù)通常由銀行各自建立，缺乏貸款在活躍市場(chǎng)交易的數(shù)據(jù)，導(dǎo)致信息不能共享。因此，探索金融負(fù)債公允價(jià)值的完善方法，需基于我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境和銀行業(yè)的自身特點(diǎn)，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則國際趨同的道路上，推動(dòng)我國會(huì)計(jì)理論和實(shí)踐的發(fā)展。
四、公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國際趨同
2009年11月，iasb了《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9號(hào)——金融資產(chǎn)的分類和計(jì)量》（ifrs 9），2010年5月，fasb了金融工具準(zhǔn)則的征求意見稿。上述準(zhǔn)則或者征求意見稿存在一個(gè)共同的特點(diǎn)，就是在一定程度上有擴(kuò)大公允價(jià)值計(jì)量范圍的趨勢(shì)。
iasb的ifrs 9要求將所有的金融資產(chǎn)劃分為兩類：按照攤余成本計(jì)量或者按照公允價(jià)值計(jì)量。采用何種方式計(jì)量取決于報(bào)告主體如何管理其金融工具，即其商業(yè)模式，以及這一金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量的特點(diǎn)。首先，企業(yè)需要考慮其商業(yè)模式，即其持有金融資產(chǎn)的目的是為了獲取合同現(xiàn)金流，還是在資產(chǎn)到期前就將其出售以賺取公允價(jià)值變動(dòng)差價(jià)。如果是后者，則應(yīng)按公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入損益；如果是前者，則應(yīng)對(duì)合同現(xiàn)金流特征作進(jìn)一步分析。其次，如果某金融資產(chǎn)的合同約定現(xiàn)金流存在特定時(shí)期，且該現(xiàn)金流僅是處于支付本金和未償還的本金相關(guān)的利息，同時(shí)該金融資產(chǎn)符合上述商業(yè)模式的條件，則該金融資產(chǎn)應(yīng)采用攤余成本的計(jì)量方法。
