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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇投資如何進行風(fēng)險管理，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞：航運業(yè)；風(fēng)險管理；風(fēng)險來源；應(yīng)對策略
一航運業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源
風(fēng)險管理是近年來興起的一門學(xué)科，它主要研究風(fēng)險發(fā)生的可能性以及如何進行風(fēng)險防范。風(fēng)險管理主要是經(jīng)濟部門的職責，在風(fēng)險識別、風(fēng)險評估的基礎(chǔ)上，應(yīng)用企業(yè)內(nèi)部各種資源，實現(xiàn)風(fēng)險控制和風(fēng)險最小化。航運業(yè)是高風(fēng)險行業(yè)，全面識別和跟蹤風(fēng)險、并積極采取應(yīng)對機制才能取得持續(xù)發(fā)展，風(fēng)險管理這一概念已經(jīng)滲透到航運業(yè)之中，幫助航運業(yè)實現(xiàn)科學(xué)化的管理。
（一）航運業(yè)風(fēng)險的特點
1航運業(yè)的財務(wù)風(fēng)險首先具有客觀性。
風(fēng)險是客觀存在的，是不以人的主觀意志所轉(zhuǎn)移的，航運業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理人員只能盡量的去識別出企業(yè)可能面臨的風(fēng)險，并進行風(fēng)險應(yīng)對策略。航運業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對策略有風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險承受策略，但是航運業(yè)做不到風(fēng)險消滅。
2財務(wù)風(fēng)險是具有不確定性的。
航運業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險需要通過未來事件的發(fā)展趨勢才能確定，航運業(yè)的風(fēng)險管理人員要做好萬全的準備以面臨企業(yè)可能會應(yīng)對的各種風(fēng)險。
3航運業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險具有損失性。
財務(wù)風(fēng)險必定會有給企業(yè)帶來損失的可能性，如果企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險沒有損失的可能的話，那么風(fēng)險管理人員進行風(fēng)險管理就是沒有意義的。風(fēng)險管理人員風(fēng)險管理的宗旨就是將財務(wù)風(fēng)險可能帶來的損失最小化。企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險不僅僅會給企業(yè)帶來人員方面的傷亡，還會給企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)的商業(yè)信譽、企業(yè)的償債能力造成極大的沖擊。
（二）航運業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵
航運業(yè)首先面臨的是籌資的風(fēng)險。籌資風(fēng)險是指航運業(yè)無法償還到期的本金或者到期的資本成本的風(fēng)險。籌資風(fēng)險可以劃分為償還的風(fēng)險和清算的風(fēng)險，當航運業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不符合企業(yè)的財務(wù)狀況，財務(wù)決策沒有科學(xué)性或者在籌資的事前和事中沒有進行有效的控制，都會產(chǎn)生籌資的風(fēng)險。船隊規(guī)模過大造成巨大經(jīng)營壓力：船舶置入成本在企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中占比重較高，固定成本過高將急劇增加企業(yè)經(jīng)營壓力；
航運業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營之中還要面臨著戰(zhàn)略決策風(fēng)險，它主要包括規(guī)劃決策風(fēng)險和多元化經(jīng)營決策風(fēng)險。船隊規(guī)模過大造成現(xiàn)金流緊張：船舶保有成本大，船隊規(guī)模過大易引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流緊張；船隊規(guī)模過大風(fēng)險高發(fā)：目前船價低迷，容易誘發(fā)航運企業(yè)投資沖動；而運價預(yù)計在中短期還將繼續(xù)下探，行業(yè)景氣前景不甚明朗，進一步增大了船隊規(guī)劃決策風(fēng)險發(fā)生的可能性。
航運業(yè)在和客戶進行交易的過程之中會產(chǎn)生資金的回收風(fēng)險。客戶超過規(guī)定的信用期限付款會導(dǎo)致航運業(yè)無法及時收到資金，航運業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈；如果客戶破產(chǎn)或者清算，企業(yè)將無法收回其全部的欠款，企業(yè)就會形成呆賬或者壞賬，影響著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。
航運業(yè)在經(jīng)營成果的分配上還面臨著剩余收益分配的風(fēng)險。收益分配政策影響著企業(yè)下次所需資本墊資時的資金來源，它會制約資本價值的規(guī)模。此外，航運業(yè)還面臨著利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險，影響著航運業(yè)的生產(chǎn)和運營。
二航運業(yè)進行風(fēng)險管理的策略探究
（一）籌資風(fēng)險的管理
航運業(yè)要把負債的規(guī)模保持在適度的水平上。航運業(yè)的借款數(shù)額應(yīng)該符合國家相關(guān)法律政策、部門規(guī)章的規(guī)定，在此基礎(chǔ)上，航運業(yè)還應(yīng)該考慮到企業(yè)自身的實際狀況以及償債能力水平，確保企業(yè)的對項目的選擇、對市場的預(yù)計、對借入資金的使用效率有一個完美的預(yù)計，保證企業(yè)的負債水平在合理的程度上。
航運業(yè)對企業(yè)長期負債和短期負債的比例選擇上要仔細斟酌。只有確保負債結(jié)構(gòu)的合理規(guī)模，才能確保負債的適度性。合理的負債結(jié)構(gòu)對于航運業(yè)安排資金的使用、降低企業(yè)的風(fēng)險、提高企業(yè)的效益都有極大的作用。航運業(yè)要合理的安排長期債務(wù)和短期債務(wù)的比例，保證短期內(nèi)償債能力和長期內(nèi)的資本變現(xiàn)能力。
航運業(yè)要建立多元化的籌資渠道。公司應(yīng)該盡可能的爭取多個籌資的銀行和金融機構(gòu)，避免過于依賴某一個金融機構(gòu)，這樣有利于企業(yè)面對可能出現(xiàn)的突發(fā)狀況，也方便企業(yè)進行多家比較，把企業(yè)的籌資成本降到最低。
航運業(yè)還應(yīng)該時刻關(guān)注著利率和匯率的變化。風(fēng)險管理人員要時刻把握資本市場的資金供求情況，預(yù)測利率的變化趨勢，在預(yù)計利率上漲之時，要盡可能的進行長期、固定利率的籌資，在預(yù)測利率下降之時，把目前的借款償還，并在以后進行短期的借款。風(fēng)險管理人員還應(yīng)該運用各種風(fēng)險管理工具進行套期保值，來規(guī)避籌資的風(fēng)險。
（二）投資風(fēng)險的管理
航運業(yè)在風(fēng)險投資之前，要經(jīng)過認真的論證和考察，并進行項目的可行性研究。航運業(yè)要仔細的進行宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境分析，把企業(yè)面臨的政府風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險和競爭對手的情況都一一考察清楚。風(fēng)險管理人員應(yīng)該出具可行性分析報告，把企業(yè)進行項目投資面臨的風(fēng)險以及風(fēng)險可能帶來的損失都陳述清楚，給管理層做出決策提供最大的信息幫助。
航運業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營之中應(yīng)該注重投資風(fēng)險的管理。航運業(yè)可以把閑置資金投資于風(fēng)險小的項目之中，以平衡企業(yè)對于高風(fēng)險項目的投資；航運業(yè)還要時刻對國內(nèi)外市場的狀況進行調(diào)研，保證企業(yè)能夠持有市場情況的第一手信息；航運業(yè)還應(yīng)該時刻關(guān)注利率的變化，為項目的現(xiàn)金流量做出最準確的預(yù)計。
（三）資金回收風(fēng)險的管理
航運業(yè)要選擇好合適的銷售方式和結(jié)算方式。財務(wù)狀況良好、誠信度較高的客戶，企業(yè)可以采取賒銷的方式進行銷售，在結(jié)算時也可以允許客戶進行分期結(jié)算、商業(yè)匯票的方式進行結(jié)算；財務(wù)狀況堪憂、誠信有污點的客戶，航運業(yè)要盡可能采取現(xiàn)金收款的方式進行銷售，結(jié)算時可以要求客戶提供支票和匯兌的方式結(jié)算。
航運業(yè)也要制定合適的收賬政策，保證貨款的及時回收，對于那些逾期仍未結(jié)清的欠款的客戶，財務(wù)人員要加緊催收。企業(yè)還應(yīng)該貨款回收的可能性，在謹慎性原則的基礎(chǔ)上，認真的預(yù)計壞賬的可能和壞賬的金額。
參考文獻
[1]孟旭東.海運企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理.中國水運[J].2010-4
[2]顧曉安.企業(yè)財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建.財經(jīng)論叢
關(guān)鍵詞：建筑工程；風(fēng)險管理；研究
建筑工程具有投資大、工期長、施工難度大技術(shù)難度高等一系列特點，這使建筑工程風(fēng)險系數(shù)增大，如何更好的規(guī)避風(fēng)險使建筑工程順利完成是一件很重要的事。風(fēng)險管理能夠及時發(fā)現(xiàn)建筑工程中的風(fēng)險問題，并提出解決方案，將損失降到最低，提高建筑工程的質(zhì)量和效益。有關(guān)部門要不斷完善風(fēng)險管理的內(nèi)容及解決措施，提高風(fēng)險管理的效率，使建筑工程的發(fā)展更上一層樓。
1 建筑工程中的風(fēng)險概念及特點
1.1 建筑工程風(fēng)險的相關(guān)概念
建筑工程風(fēng)險是指在建筑工程整個施工過程中遇到的會造成經(jīng)濟損失的問題[1]。建筑工程往往都是一次性的項目，不能重新來過，一旦出現(xiàn)問題，其造成的損失是不可估量的，因此，必須加強對風(fēng)險的評估，及早發(fā)現(xiàn)，及時化解風(fēng)險。
1.2 建筑工程風(fēng)險的特點
建筑工程風(fēng)險具有一定的特點。首先建筑工程風(fēng)險具有很大的不確定性，建筑工程風(fēng)險在何時發(fā)生、何處發(fā)生、如何發(fā)生以及發(fā)生時造成的后果都是不確定的，我們雖然能夠?qū)赡馨l(fā)生的風(fēng)險進行預(yù)測及防范，但不可能會將所有的風(fēng)險規(guī)避，風(fēng)險可能會出現(xiàn)在我們想不到的地方，另外，相同的事件發(fā)生在不同的地方造成的后果也有可能不同；風(fēng)險的必然性，有一些建筑工程的風(fēng)險不論如何規(guī)避，都一定會發(fā)生，例如自然災(zāi)害造成的風(fēng)險損失不會因為我們的規(guī)避就不會發(fā)生，自然災(zāi)害的發(fā)生是必然的，這也表明風(fēng)險的發(fā)生是必然的；建筑工程風(fēng)險發(fā)生的可測性，雖然一些風(fēng)險具有必然性及不確定性，但在一定范圍內(nèi)風(fēng)險是可以預(yù)測的，我們可以利用現(xiàn)在的高科技進行風(fēng)險預(yù)測，將風(fēng)險降到最低，最大可能的降低風(fēng)險的損失。
2 建筑工程風(fēng)險的影響因素
建筑工程的風(fēng)險根據(jù)建筑工程的施工過程可以分為建筑工程設(shè)計時的風(fēng)險，建筑工程施工前準備過程中的風(fēng)險，施工過程中的風(fēng)險，以及施工完成后存在的潛在風(fēng)險，建筑工程風(fēng)險的分類有很多，但造成風(fēng)險的因素是一定的。
2.1 因相關(guān)工作人員能力造成的風(fēng)險
在建筑工程的所有過程中均需要施工人員參與，一個工程的完成首先需要設(shè)計師進行圖紙的設(shè)計，施工過程中需要有專業(yè)的施工人員進行施工及專業(yè)的管理人員進行管理，這些工作人員的工作經(jīng)驗及工作能力在很大程度上對建筑工程的好壞造成直接影響。設(shè)計師的知識儲備不足，沒有足夠的能力設(shè)計出合理的圖紙，會使建筑工程在源頭上就存在風(fēng)險，這樣的風(fēng)險會直接導(dǎo)致建筑工程的失敗；施工過程中施工人員的施工技術(shù)達不到要求，對大型的施工設(shè)備不能熟練使用，會在施工過程中出現(xiàn)或多或少的瑕疵，這些瑕疵堆積過多變會產(chǎn)生巨大的風(fēng)險；在施工現(xiàn)場的管理人員管理不當，下達錯誤的命令，會使建筑工程在施工過程中出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致建筑工程風(fēng)險加大。
2.2 自然因素的影響
不同的地區(qū)有不同的地理條件，會對建筑工程產(chǎn)生不同的影響，會使建筑工程風(fēng)險大小不同。首先不同地區(qū)的地質(zhì)和水文條件不同，會對建筑工程產(chǎn)生不同的影響，因此在建造建筑工程時不能采用相同的建造方法。另外，自然環(huán)境的變化是不可避免的影響因素，例如泥石流，地震等自然災(zāi)害的發(fā)生會使建筑工程的風(fēng)險性大大提高，在建造時要考慮到自然災(zāi)害的影響，如在洪澇災(zāi)害頻發(fā)的地方在建造過程中要使用防水的材料，提高墻壁的防水性，因自然災(zāi)害的發(fā)生會對建筑材料造成或多或少的影響，而在材料使用過程中無法發(fā)現(xiàn)材料的變化變會使建筑工程存在潛在的風(fēng)險。
2.3 建筑工程中的技術(shù)及器材的影響
每個建筑工程的建造必然會使用相應(yīng)的技術(shù)人員和必要的器材。在進行圖紙設(shè)計及施工方案確定時，會使用一定的技術(shù)進行模擬，確定最佳的方案，技術(shù)不同會產(chǎn)生不同的影響，進而會產(chǎn)生不同的潛在風(fēng)險，在擬定的方案中會確定設(shè)備的選擇，不同的設(shè)備會產(chǎn)生不同的結(jié)果，設(shè)備的精度會影響建筑質(zhì)量，另外，建筑器材的使用會對人身安全產(chǎn)生威脅，相關(guān)工作人員在進行方案設(shè)計時要考慮到這方面的影響。
3 如何進行建筑工程風(fēng)險管理
建筑工程風(fēng)險管理對建筑工程的質(zhì)量有極其重要的作用，相關(guān)部門要不斷研究，不斷深化，找到適合自己的規(guī)避風(fēng)險的方法。建筑工程風(fēng)險管理不僅僅是建筑工程相關(guān)企業(yè)的責任，也是政府和人們努力解決的問題，我們應(yīng)該共同努力，解決問題。
3.1 適當進行風(fēng)險回避和風(fēng)險轉(zhuǎn)移
在建筑工程施工過程中，相關(guān)部門要對可能發(fā)生的風(fēng)險不斷地采取措施，回避風(fēng)險，將風(fēng)險降到最低，當一種方法可能會產(chǎn)生風(fēng)險時，采取其他方法取代該方法，降低建筑工程的風(fēng)險，或者當選取的所有方法均會產(chǎn)生風(fēng)險時，選取風(fēng)險性最小的方案進行施工。風(fēng)險回避雖然會將風(fēng)險降低，但與此同時，也失去了從風(fēng)險中獲取效益的可能性[2]。風(fēng)險與機遇并存，當風(fēng)險降低時，所遇到的機遇也會大大減少，如果處處回避，在最后建造出來的建筑可能也會存在較大的問題，因此，在實際施工過程中，相關(guān)部門要根據(jù)實際情況采取相應(yīng)的方案進行風(fēng)險回避，同時可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)變?yōu)闄C遇，從中獲取效益。
風(fēng)險轉(zhuǎn)移指在建筑施工過程中將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到其他方面，進而將風(fēng)險降到最低的方法[3]。風(fēng)險轉(zhuǎn)移是建筑工程風(fēng)險管理中最常用的一種方法，在實際施工過程中將可能出現(xiàn)的風(fēng)險進行分化，使每個部門均承擔一些，這種風(fēng)險轉(zhuǎn)移雖然沒有減少風(fēng)險的總額，但每個部門均承擔自己相關(guān)的部分，對自身的影響并不大，從而降低建筑工程的整體風(fēng)險。
3.2 加強風(fēng)險管理教育的宣傳，完善風(fēng)險管理的制度
風(fēng)險管理在一定程度上是可以規(guī)避的，政府部門要加強對風(fēng)險管理的宣傳教育，使相關(guān)行業(yè)樹立風(fēng)險管理的意識，能夠下意識的進行風(fēng)險管理；同時開展風(fēng)險管理的教育教育活動，使建筑行業(yè)的相關(guān)部門的工作人員能夠?qū)︼L(fēng)險提出相應(yīng)的解決方案。
國家應(yīng)當建立相應(yīng)的政策及其法律，規(guī)范風(fēng)險管理，使風(fēng)險管理有法可依，建筑工程在建造過程中能夠依據(jù)法律提出有效的管理方法。
建筑工程相關(guān)企業(yè)要健全自身的建筑工程的風(fēng)險管理制度，提高建筑工程風(fēng)險管理的技術(shù)[4]。企業(yè)要將各部門的責任明確提出，使各部門能夠明確了解自身的責任，及時對自己部門承擔的風(fēng)險進行化解，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。企業(yè)也可以建立風(fēng)險管理部門，專門進行風(fēng)險管理，收集各方面的資料，進行風(fēng)險研究，確定風(fēng)險管理的方法。
4 結(jié)束語
綜上所述，在建筑工程中加強風(fēng)險管理，不僅僅需要相關(guān)企業(yè)進行風(fēng)險管理的研究，有關(guān)部門也要建立相關(guān)的制度及其法律法規(guī)，規(guī)范風(fēng)險管理的方法，明確風(fēng)險管理的措施，加強政府對風(fēng)險管理的引導(dǎo)作用，建立風(fēng)險評估機構(gòu)，同時企業(yè)也可以建立風(fēng)險評估部門，專門進行風(fēng)險管理與評估，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力。
參考文獻
[1]歐陽靖雯.建設(shè)工程風(fēng)險管理研究及實踐[D].西南科技大學(xué)，2012.
[2]汪俊虎.建筑工程項目風(fēng)險管理分析與研究[D].武漢理工大學(xué)，2014.
一航運業(yè)財務(wù)風(fēng)險的來源
風(fēng)險管理是近年來興起的一門學(xué)科，它主要研究風(fēng)險發(fā)生的可能性以及如何進行風(fēng)險防范。風(fēng)險管理主要是經(jīng)濟部門的職責，在風(fēng)險識別、風(fēng)險評估的基礎(chǔ)上，應(yīng)用企業(yè)內(nèi)部各種資源，實現(xiàn)風(fēng)險控制和風(fēng)險最小化。航運業(yè)是高風(fēng)險行業(yè)，全面識別和跟蹤風(fēng)險、并積極采取應(yīng)對機制才能取得持續(xù)發(fā)展，風(fēng)險管理這一概念已經(jīng)滲透到航運業(yè)之中，幫助航運業(yè)實現(xiàn)科學(xué)化的管理。
（一）航運業(yè)風(fēng)險的特點
1航運業(yè)的財務(wù)風(fēng)險首先具有客觀性。
風(fēng)險是客觀存在的，是不以人的主觀意志所轉(zhuǎn)移的，航運業(yè)的財務(wù)風(fēng)險管理人員只能盡量的去識別出企業(yè)可能面臨的風(fēng)險，并進行風(fēng)險應(yīng)對策略。航運業(yè)的風(fēng)險應(yīng)對策略有風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移和風(fēng)險承受策略，但是航運業(yè)做不到風(fēng)險消滅。
2財務(wù)風(fēng)險是具有不確定性的。
航運業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險需要通過未來事件的發(fā)展趨勢才能確定，航運業(yè)的風(fēng)險管理人員要做好萬全的準備以面臨企業(yè)可能會應(yīng)對的各種風(fēng)險。
3航運業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險具有損失性。
財務(wù)風(fēng)險必定會有給企業(yè)帶來損失的可能性，如果企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險沒有損失的可能的話，那么風(fēng)險管理人員進行風(fēng)險管理就是沒有意義的。風(fēng)險管理人員風(fēng)險管理的宗旨就是將財務(wù)風(fēng)險可能帶來的損失最小化。企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險不僅僅會給企業(yè)帶來人員方面的傷亡，還會給企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)的商業(yè)信譽、企業(yè)的償債能力造成極大的沖擊。
（二）航運業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵
航運業(yè)首先面臨的是籌資的風(fēng)險。籌資風(fēng)險是指航運業(yè)無法償還到期的本金或者到期的資本成本的風(fēng)險。籌資風(fēng)險可以劃分為償還的風(fēng)險和清算的風(fēng)險，當航運業(yè)的資金結(jié)構(gòu)不符合企業(yè)的財務(wù)狀況，財務(wù)決策沒有科學(xué)性或者在籌資的事前和事中沒有進行有效的控制，都會產(chǎn)生籌資的風(fēng)險。船隊規(guī)模過大造成巨大經(jīng)營壓力：船舶置入成本在企業(yè)成本結(jié)構(gòu)中占比重較高，固定成本過高將急劇增加企業(yè)經(jīng)營壓力；
航運業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營之中還要面臨著戰(zhàn)略決策風(fēng)險，它主要包括規(guī)劃決策風(fēng)險和多元化經(jīng)營決策風(fēng)險。船隊規(guī)模過大造成現(xiàn)金流緊張：船舶保有成本大，船隊規(guī)模過大易引發(fā)企業(yè)現(xiàn)金流緊張；船隊規(guī)模過大風(fēng)險高發(fā)：目前船價低迷，容易誘發(fā)航運企業(yè)投資沖動；而運價預(yù)計在中短期還將繼續(xù)下探，行業(yè)景氣前景不甚明朗，進一步增大了船隊規(guī)劃決策風(fēng)險發(fā)生的可能性。
航運業(yè)在和客戶進行交易的過程之中會產(chǎn)生資金的回收風(fēng)險。客戶超過規(guī)定的信用期限付款會導(dǎo)致航運業(yè)無法及時收到資金，航運業(yè)資金周轉(zhuǎn)不靈；如果客戶破產(chǎn)或者清算，企業(yè)將無法收回其全部的欠款，企業(yè)就會形成呆賬或者壞賬，影響著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。
航運業(yè)在經(jīng)營成果的分配上還面臨著剩余收益分配的風(fēng)險。收益分配政策影響著企業(yè)下次所需資本墊資時的資金來源，它會制約資本價值的規(guī)模。此外，航運業(yè)還面臨著利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險，影響著航運業(yè)的生產(chǎn)和運營。
二航運業(yè)進行風(fēng)險管理的策略探究
（一）籌資風(fēng)險的管理
航運業(yè)要把負債的規(guī)模保持在適度的水平上。航運業(yè)的借款數(shù)額應(yīng)該符合國家相關(guān)法律政策、部門規(guī)章的規(guī)定，在此基礎(chǔ)上，航運業(yè)還應(yīng)該考慮到企業(yè)自身的實際狀況以及償債能力水平，確保企業(yè)的對項目的選擇、對市場的預(yù)計、對借入資金的使用效率有一個完美的預(yù)計，保證企業(yè)的負債水平在合理的程度上。
航運業(yè)對企業(yè)長期負債和短期負債的比例選擇上要仔細斟酌。只有確保負債結(jié)構(gòu)的合理規(guī)模，才能確保負債的適度性。合理的負債結(jié)構(gòu)對于航運業(yè)安排資金的使用、降低企業(yè)的風(fēng)險、提高企業(yè)的效益都有極大的作用。航運業(yè)要合理的安排長期債務(wù)和短期債務(wù)的比例，保證短期內(nèi)償債能力和長期內(nèi)的資本變現(xiàn)能力。
航運業(yè)要建立多元化的籌資渠道。公司應(yīng)該盡可能的爭取多個籌資的銀行和金融機構(gòu)，避免過于依賴某一個金融機構(gòu)，這樣有利于企業(yè)面對可能出現(xiàn)的突發(fā)狀況，也方便企業(yè)進行dylw.net 學(xué)術(shù)參考網(wǎng)多家比較，把企業(yè)的籌資成本降到最低。
航運業(yè)還應(yīng)該時刻關(guān)注著利率和匯率的變化。風(fēng)險管理人員要時刻把握資本市場的資金供求情況，預(yù)測利率的變化趨勢，在預(yù)計利率上漲之時，要盡可能的進行長期、固定利率的籌資，在預(yù)測利率下降之時，把目前的借款償還，并在以后進行短期的借款。風(fēng)險管理人員還應(yīng)該運用各種風(fēng)險管理工具進行套期保值，來規(guī)避籌資的風(fēng)險。
（二）投資風(fēng)險的管理
航運業(yè)在風(fēng)險投資之前，要經(jīng)過認真的論證和考察，并進行項目的可行性研究。航運業(yè)要仔細的進行宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境分析，把企業(yè)面臨的政府風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險和競爭對手的情況都一一考察清楚。風(fēng)險管理人員應(yīng)該出具可行性分析報告，把企業(yè)進行項目投資面臨的風(fēng)險以及風(fēng)險可能帶來的損失都陳述清楚，給管理層做出決策提供最大的信息幫助。
航運業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營之中應(yīng)該注重投資風(fēng)險的管理。航運業(yè)可以把閑置資金投資于風(fēng)險小的項目之中，以平衡企業(yè)對于高風(fēng)險項目的投資；航運業(yè)還要時刻對國內(nèi)外市場的狀況進行調(diào)研，保證企業(yè)能夠持有市場情況的第一手信息；航運業(yè)還應(yīng)該時刻關(guān)注利率的變化，為項目的現(xiàn)金流量做出最準確的預(yù)計。
（三）資金回收風(fēng)險的管理
航運業(yè)要選擇好合適的銷售方式和結(jié)算方式。財務(wù)狀況良好、誠信度較高的客戶，企業(yè)可以采取賒銷的方式進行銷售，在結(jié)算時也可以允許客戶進行分期結(jié)算、商業(yè)匯票的方式進行結(jié)算；財務(wù)狀況堪憂、誠信有污點的客戶，航運業(yè)要盡可能采取現(xiàn)金收款的方式進行銷售，結(jié)算時可以要求客戶提供支票和匯兌的方式結(jié)算。
航運業(yè)也要制定合適的收賬政策，保證貨款的及時回收，對于那些逾期仍未結(jié)清的欠款的客戶，財務(wù)人員要加緊催收。企業(yè)還應(yīng)該貨款回收的可能性，在謹慎性原則的基礎(chǔ)上，認真的預(yù)計壞賬的可能和壞賬的金額。
參考文獻
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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌 金融風(fēng)險 風(fēng)險管理
隨著我國金融市場化改革的逐步深化和市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的推進，我國金融風(fēng)險呈現(xiàn)出日益加大的趨勢，在此形勢下，健全完善風(fēng)險管理體系，是穩(wěn)定國內(nèi)金融形勢的關(guān)鍵。當前，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系還不夠完善，這是多年累積的結(jié)果，是國民經(jīng)濟各方面矛盾和問題的綜合反映，是多方面因素造成的。無論是從銀行自身的生存與發(fā)展來說，還是從整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展來看，強化風(fēng)險意識，加強風(fēng)險管理，構(gòu)建更為合理的商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系，都具有相當?shù)谋匾院途o迫性。本文將從我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的現(xiàn)狀出發(fā)，參照國際先進銀行的風(fēng)險管理經(jīng)驗和技術(shù)，結(jié)合我國國情，探討如何進一步完善我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系。
一、商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的內(nèi)容
商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的內(nèi)容，主要包括組織形式、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險控制制度和風(fēng)險管理部門的職能安排以及風(fēng)險的度量技術(shù)等方面。
(一)商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的組織形式
商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的組織形式分為“自上而下”的集中管理模式和“自下而上”的分散管理模式。風(fēng)險集中管理由總行統(tǒng)一管理風(fēng)險，管理體系與整個銀行的管理體系配套，風(fēng)險管理效果取決于匯總后的風(fēng)險信息質(zhì)量及相關(guān)分析人員水平。其缺點是風(fēng)險管理決策層遠離一線，決策者難以保持對風(fēng)險的高度敏感，且在一定程度上使得一線風(fēng)險管理人員缺乏管理好風(fēng)險的積極性。風(fēng)險分散管理對控制風(fēng)險的權(quán)限下放，由分支機構(gòu)根據(jù)各自面臨的風(fēng)險實施管理。其不足是如果相應(yīng)制度缺失，風(fēng)險管理的責任、權(quán)利和利益難以有效統(tǒng)一，就可能使風(fēng)險控制流于形式。
(二)風(fēng)險組織結(jié)構(gòu)
風(fēng)險組織結(jié)構(gòu)一般包括：對風(fēng)險負最終責任的董事會、被授權(quán)管理風(fēng)險的風(fēng)險管理委員會、負責風(fēng)險管理政策實施與風(fēng)險控制的風(fēng)險管理職能部門、監(jiān)控風(fēng)險管理政策實施的稽核部門和業(yè)務(wù)風(fēng)險經(jīng)理。董事會最終承擔財務(wù)損失或股東權(quán)益減少等責任，防范、控制和處理銀行所面臨的所有風(fēng)險是董事會的重要職能。風(fēng)險管理委員會隸屬于董事會，負責制訂銀行的風(fēng)險管理政策，對那些能夠量化的風(fēng)險頒布量化風(fēng)險標準，對內(nèi)部評估不易量化的風(fēng)險建立相應(yīng)的操作規(guī)程。風(fēng)險管理職能部門隸屬于風(fēng)險管理委員會，行使日常的監(jiān)督、衡量和評價量化風(fēng)險的職責。其職責是：批準衡量財務(wù)風(fēng)險的方法體系；監(jiān)控風(fēng)險限額的使用；審核風(fēng)險的集中情況；衡量非正常市場狀況的發(fā)生對銀行體系的影響；監(jiān)控投資組合價值的實際波動與預(yù)測值之間的方差；審核和批準信貸人員和業(yè)務(wù)操作人員所使用的定價模型和風(fēng)險評估系統(tǒng)。稽核委員會通過內(nèi)部和外部稽核人員來保證已獲批準的風(fēng)險管理政策得到有效執(zhí)行。各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險經(jīng)理負責本部門的風(fēng)險管理與控制，其職責是確保業(yè)務(wù)部門貫徹風(fēng)險管理政策，并向風(fēng)險管理職能部門提供日常報告。
(三)商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的風(fēng)險控制制度
建立健全風(fēng)險控制制度是現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的核心內(nèi)容。包括：一是科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，通常由股東大會、董事會和監(jiān)事會等機構(gòu)組成，是現(xiàn)代商業(yè)銀行正常經(jīng)營與風(fēng)險控制的基礎(chǔ)性制度保證。二是明確業(yè)務(wù)部門風(fēng)險控制分工及相互制衡關(guān)系以實現(xiàn)風(fēng)險控制與管理中交叉監(jiān)督和雙重控制的效果。三是嚴密謹慎的授權(quán)審批制度。在內(nèi)部建立針對貸款權(quán)限、風(fēng)險限額和審批程序等內(nèi)容的授權(quán)、審批制度。四是有效的內(nèi)部檢查與稽核制度。
(四)商業(yè)銀行風(fēng)險管理部門的職能安排
風(fēng)險管理部門的職能定位是風(fēng)險管理體系運作的重要保證。包括：一是風(fēng)險管理政策督導(dǎo)。制訂下達授信政策導(dǎo)向、授信資產(chǎn)管理目標、風(fēng)險管理政策及相關(guān)規(guī)章制度；審核分支機構(gòu)制定授信業(yè)務(wù)的操作辦法和實施細則，確保信用風(fēng)險管理制度體系的一致性；對各分支機構(gòu)在執(zhí)行中的具體授信管理問題給予指導(dǎo)。二是客戶統(tǒng)一授信風(fēng)險監(jiān)控。負責制訂授信業(yè)務(wù)授權(quán)管理辦法和授權(quán)方案，明確各分支機構(gòu)的授信審批權(quán)限。三是盡職調(diào)查和風(fēng)險評審。信貸業(yè)務(wù)部門受理的所有授信項目都要經(jīng)過風(fēng)險管理委員盡職調(diào)查小組的調(diào)查和集體審議，才能報送決策層審批。四是資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)控和后評價。監(jiān)測、分析和管理資產(chǎn)質(zhì)量整體狀況，監(jiān)督各項授信規(guī)章制度的執(zhí)行，監(jiān)控其授信資產(chǎn)質(zhì)量及授信執(zhí)行情況。
(五)風(fēng)險度量技術(shù)
1．風(fēng)險價值法fvar)。var把銀行的全部資產(chǎn)組合風(fēng)險概括為一個簡單的數(shù)字，并以貨幣計量單位來表示風(fēng)險管理的核心——潛在虧損。var實際上回答了在概率給定的情況下，銀行投資組合價值在下一階段最多可能損失多少。
2．風(fēng)險調(diào)整的資本收益法(raroc)。風(fēng)險調(diào)整的資本收益是收益與潛在虧損或var值的比值。在對其資金使用進行決策時，不是以贏利的絕對水平作為評判基礎(chǔ)，而是以該資金投資風(fēng)險基礎(chǔ)上的贏利貼現(xiàn)值作為依據(jù)。銀行應(yīng)在風(fēng)險與收益之間尋找一個恰當?shù)钠胶恻c，這也是raroc的宗旨所在。決定raroc的關(guān)鍵是潛在虧損即風(fēng)險值的大小，該風(fēng)險值或潛在虧損越大，投資報酬貼現(xiàn)就越大。
3．信貸矩陣(creditmetrics)。該模型以信用評級為基礎(chǔ)，計算某項或某組貸款違約的概率，然后計算上述貸款同時轉(zhuǎn)變?yōu)閴馁~的概率。該模型通過var數(shù)值的計算力圖反映出銀行某個或整個信貸組合一旦面臨信用級別變化或拖欠風(fēng)險時所應(yīng)準備的資本金數(shù)值。
二、我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的現(xiàn)狀及其存在的問題
近年來，國內(nèi)商業(yè)銀行積極致力于完善風(fēng)險管理體系的建設(shè)，取得了不少成果，得到了監(jiān)管部門的充分肯定，但與國外先進銀行比較，依然存在著較大的差距。主要是以下幾個方面問題：
(一)在意識層面
尚未形成適應(yīng)現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展要求的風(fēng)險管理文化。當前，銀行普遍增強了風(fēng)險意識，但全面風(fēng)險管理的理念還沒有真正樹立，風(fēng)險管理戰(zhàn)略的執(zhí)行還缺乏一致性，尤其是基層行在貫徹風(fēng)險管理方面還多少存在被動消極的問題，一定程度上加大了風(fēng)險防范的難度。
(二)在體制層面
尚未確立科學(xué)、嚴謹?shù)娘L(fēng)險管理制度體系。如何使業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險管理相互分離又相互制衡，體現(xiàn)發(fā)展的規(guī)范性與靈活性的要求，并在風(fēng)險管理方面最終實現(xiàn)價值最優(yōu)化，在內(nèi)控體系建設(shè)上存在不少制度空白或制度落實不到位，風(fēng)險責任的劃分和追究還缺乏較明確的管理舉措等都是當前亟待解決的問題。
(三)在機制層面
尚未建立高效、流暢的風(fēng)險管理流程體系。一方面，銀行信息化建設(shè)才剛剛起步，風(fēng)險管理系統(tǒng)很難在信息傳導(dǎo)和共享、數(shù)據(jù)分析以及管理決策等方面發(fā)揮快速反應(yīng)的作用；另一方面，在基本的機制構(gòu)建上也存在不少薄弱環(huán)節(jié)，一些制度和規(guī)則的操作性不強，風(fēng)險評估的手段不夠。
(四)在技術(shù)層面
還處于對現(xiàn)代銀行風(fēng)險管理手段的探索準備階段。從硬件上說，目前國內(nèi)商業(yè)銀行的系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)收集與信息管理等工作還遠未成形。從軟件上說，對于國外先進銀行已普遍使用的先進風(fēng)險管理方法或計量技術(shù)，各銀行內(nèi)部還在積極摸索；在風(fēng)險控制上，國內(nèi)銀行更多依靠計分模型、財務(wù)比率分析以及主觀經(jīng)驗進行管理，缺乏先進的風(fēng)險管理模型以及滿足風(fēng)險計量要求的數(shù)據(jù)支持，資產(chǎn)評估的準確性不高，難以進行更深入的風(fēng)險細分。
(五)在人才層面
適應(yīng)現(xiàn)代風(fēng)險管理需要的高素質(zhì)人才還相當缺乏。建立風(fēng)險管理的信息平臺以及引進和運用現(xiàn)代風(fēng)險管理技術(shù)，都需要大量高素質(zhì)的風(fēng)險管理人才，人才不足是國內(nèi)商業(yè)銀行提升風(fēng)險管理能力的重要瓶頸。如何引進以及建立自身的培訓(xùn)體系和激勵機制，提高人才培養(yǎng)和使用的質(zhì)量與效率，是目前國內(nèi)銀行亟須加強的一項工作。
三、如何構(gòu)建完善的商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系
(一)構(gòu)建商業(yè)銀行風(fēng)險管理的文化體系
積極培育成熟健康的風(fēng)險管理文化對促進商業(yè)銀行全面提升風(fēng)險管理水平，有效防范和化解經(jīng)營風(fēng)險具有非常重要的意義。構(gòu)建商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系，首先要確立牢固的風(fēng)險管理理念，有鮮明的風(fēng)險管理主題，形成有效的風(fēng)險管理辦法；其次要堅持人本觀念，增強從業(yè)人員的風(fēng)險管理意識，讓每位員工認識到自身的工作崗位可能存在的風(fēng)險，使正確的風(fēng)險管理理念在每個機構(gòu)和每位員工心中扎根，形成防范風(fēng)險的第一道屏障；再次要強化隊伍建設(shè)，加強對員工的培訓(xùn)力度，提高全員風(fēng)險識別和防范的技能和水平；最后，要注重工具創(chuàng)新，強調(diào)運用先進的風(fēng)險管理工具，注重對風(fēng)險的量化分析，提高風(fēng)險管理的科學(xué)性。
(二)構(gòu)建商業(yè)銀行風(fēng)險管理的制度體系
一是從制訂和完善制度出發(fā)，保證各項制度的有效性。首先，要適時廢除過時的有關(guān)制度，對新制度不斷加以完善，以適應(yīng)與時俱進的發(fā)展要求。其次，要防止前后重復(fù)，讓基層執(zhí)行者無所適從。再次，要強調(diào)制度面前人人平等，任何時候、任何層次上都不得有特權(quán)化階層。最后，要具有強制性和規(guī)范性，各級要嚴格執(zhí)行制度，充分體現(xiàn)制度的嚴肅性和不可抗拒性。二是建立權(quán)力監(jiān)控制度，完善責任追究機制。內(nèi)部控制對銀行員工的約束力會隨著職位的升高而減弱，表面化的集體決策制度，看上去是降低了決策的風(fēng)險，實則缺乏責任控制，易使權(quán)力失控。責任牽制是業(yè)務(wù)發(fā)展的核心問題，只有明確責任，才能使當權(quán)者謹慎使用自己的權(quán)力，實現(xiàn)相互之間橫向與縱向的有效控制。
(三)建立全面、流暢的風(fēng)險管理組織體系
構(gòu)建全面、流暢的風(fēng)險管理組織體系，是提高商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平的關(guān)鍵。一是要培育先進的全員的風(fēng)險管理文化；二是建立獨立而權(quán)威的風(fēng)險管理部門，以實現(xiàn)對各機構(gòu)風(fēng)險統(tǒng)一管理；三是通過科學(xué)的風(fēng)險管理模式，對各類風(fēng)險實現(xiàn)全面管理；四是通過風(fēng)險識別、衡量監(jiān)測、控制和轉(zhuǎn)移實現(xiàn)全過程管理；五是確定風(fēng)險管理職責在各業(yè)務(wù)部門之間和上下級之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動管理。
(四)建立完善的信貸管理體系
貸款業(yè)務(wù)是銀行的重要業(yè)務(wù)，也是銀行取得最大利潤的業(yè)務(wù)，其面臨的風(fēng)險也是銀行所面臨的最大風(fēng)險。
1．強化貸款防范風(fēng)險機制。首先，要建立一套信貸的審貸分離機制，將貸款的審查與批準分開，相互牽制，形成貸款管理的質(zhì)量保證體系。其次，要建立權(quán)責結(jié)合的考核與監(jiān)督機制，完善貸款管理責任制。
2．設(shè)定定性考核指標，搞好貸前調(diào)查工作。銀行在貸前應(yīng)由專業(yè)人員對借款企業(yè)的信用等級、資金結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟效益、企業(yè)的發(fā)展前景等設(shè)立相應(yīng)的考核指標進行審查，以明確企業(yè)的資信程度、償還能力，從而決定是否進行貸款。 3．選擇適當?shù)馁J款方式。對新發(fā)放的貸款，采用適當?shù)馁J款方式，可以有效地降低貸款的風(fēng)險，要全面地實行抵押、質(zhì)押、保證貸款，盡量少或者不發(fā)放信用貸款，對已經(jīng)發(fā)放的舊貸款逐步進行補人完善抵押、擔保手續(xù)。
4．跟蹤、監(jiān)測貸款的使用情況。要根據(jù)貸款的額度、方式、風(fēng)險程度，進行定期或不定期的檢查，監(jiān)測貸款的使用情況。
5．加強對貸款的收貸工作。對于已經(jīng)到期的貸款，銀行應(yīng)主動從借款人的賬戶中扣除。而對于已經(jīng)形成的呆滯、呆賬貸款要實行專戶管理、定期催收，還要采取債權(quán)保全措施，依法清收。對于保證貸款，應(yīng)主動在保證企業(yè)一位賬戶中扣收或向他行辦理無條件委托收款，最大限度地收回貸款本金。
6．實行貸款損失補償機制。銀行對于一些已發(fā)生的數(shù)額較小的貸款損失，可以直接攤?cè)私?jīng)營成本。對那些數(shù)額較大的貸款損失，銀行應(yīng)建立隱性儲備，適當提高每年利潤中提取的貸款風(fēng)險基金，來沖銷數(shù)額較大的貸款損失。
(五)充分利用先進的風(fēng)險度量技術(shù)
在對商業(yè)銀行風(fēng)險進行定性分析的基礎(chǔ)上，引入先進的風(fēng)險度量技術(shù)進行量化管理，實現(xiàn)經(jīng)營過程中定性定量相結(jié)合的風(fēng)險管理模式，已成為國際活躍銀行主流的風(fēng)險管理理念。如j．pmorgan(jpm)銀行于1997年開發(fā)的度量信用風(fēng)險的creditmetrics模型、衡量銀行全面風(fēng)險的raroc績效考核模型等。這些模型幾乎均以目前國際上流行的風(fēng)險價值(var)技術(shù)為載體，把風(fēng)險損失程度與銀行經(jīng)濟資本的配置緊密結(jié)合在一起。在數(shù)據(jù)充分的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行能夠根據(jù)不同的適用模型測算出相應(yīng)的風(fēng)險損失狀況，進而采取合理的處置措施。因此，在借鑒國外經(jīng)驗的同時，我國商業(yè)銀行應(yīng)注重學(xué)習(xí)和引進先進的風(fēng)險度量技術(shù)，為風(fēng)險模型的開發(fā)運用，風(fēng)險量化系統(tǒng)以及整個風(fēng)險管理體系的建立完善創(chuàng)造良好的條件。
(六)培養(yǎng)造就一批風(fēng)險管理的高素質(zhì)人才
風(fēng)險管理領(lǐng)域的高素質(zhì)人才是目前國內(nèi)商業(yè)銀行最稀缺的資源，應(yīng)本著以人為本的原則和戰(zhàn)略發(fā)展的高度，逐步完善人才引進、培養(yǎng)、使用、考核和激勵的人才開發(fā)體制，確立人才培養(yǎng)的職業(yè)發(fā)展通道，加強對各級各類專業(yè)人才的引進和培訓(xùn)，建立一支專業(yè)化風(fēng)險管理團隊。要按照現(xiàn)代人力資源管理理論要求，借鑒國際先進經(jīng)驗，改革現(xiàn)有的人事管理制度為人力資源管理制度，大力選拔懂經(jīng)營管理、有專業(yè)知識的復(fù)合型人才到銀行的管理崗位，特別是高級管理崗位。引進、充實各級各類專業(yè)人才，建立起一支適用于全面風(fēng)險分析的專業(yè)化人才團隊，使各個崗位人員在整個風(fēng)險管理系統(tǒng)內(nèi)默契合作。
【關(guān)鍵詞】 房地產(chǎn) 投資項目 風(fēng)險管理 風(fēng)險控制
一、研究背景及私募房地產(chǎn)投資基金介紹
中國房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過十幾年高速發(fā)展之后，已經(jīng)成為我國經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)之一。中國房地產(chǎn)業(yè)的資金主要來自銀行信貸，近期由于國家持續(xù)對房地產(chǎn)市場進行宏觀調(diào)控，銀行對房地產(chǎn)風(fēng)險評估趨嚴、信貸趨緊，這都導(dǎo)致房地產(chǎn)項目融資渠道變窄、資金回籠壓力增大。房地產(chǎn)業(yè)過分依賴銀行信貸的發(fā)展模式正在改變，其它渠道的融資逐漸發(fā)揮重要作用。私募房地產(chǎn)投資基金在我國作為一種創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融產(chǎn)品，在房地產(chǎn)市場轉(zhuǎn)型升級中發(fā)揮重要作用，促使房地產(chǎn)業(yè)慢慢步入金融化時代。
房地產(chǎn)投資基金首先出現(xiàn)在美國，是指從事房地產(chǎn)的收購、開發(fā)、管理、經(jīng)營和營銷獲取收入的集合投資制度。房地產(chǎn)投資基金通過發(fā)行基金證券的方式，募集投資者的資金，委托給專業(yè)人員專門從事房地產(chǎn)或房地產(chǎn)抵押貸款的投資，投資期限較長，追求穩(wěn)定連續(xù)性的收益。基金投資者的收益主要是房地產(chǎn)基金擁有的投資權(quán)益收益和服務(wù)費用。私募房地產(chǎn)投資基金是房地產(chǎn)投資基金中的一個分支，是指通過非公開方式，面向少數(shù)個人或機構(gòu)投資者募集資金而設(shè)立，以房地產(chǎn)為投資對象的投資基金。
我國私募房地產(chǎn)投資基金的基金管理機構(gòu)按背景分主要有三類：PE背景類、產(chǎn)業(yè)背景類、開發(fā)商背景類。房地產(chǎn)投資基金的組織形式可以采用以任何一個合法的集合制度形式存在，如股份公司、有限合伙公司或契約型基金。房地產(chǎn)基金投資方式主要分為對房地產(chǎn)公司進行股權(quán)、債權(quán)或股債結(jié)合投資。但不論哪種方式，均應(yīng)對目標房地產(chǎn)公司進行調(diào)研及評價，對投資項目進行可行性分析、財務(wù)分析以及風(fēng)險評估，從而做出是否投資的決策。目前我國私募房地產(chǎn)基金受基金的存續(xù)期及規(guī)模所限，以項目導(dǎo)向型為主，也就是先有項目再募集資金。本文主要探討私募房地產(chǎn)投資基金在投資項目選擇階段如何進行風(fēng)險管理。
二、私募房地產(chǎn)投資基金在項目選擇階段面對的風(fēng)險種類及風(fēng)險管理
私募房地產(chǎn)投資基金按投資對象可簡單分為住宅和商業(yè)地產(chǎn)兩類，住宅可按檔次分類，如公寓、別墅等；商業(yè)地產(chǎn)可按用途分類，如寫字樓、酒店、零售地產(chǎn)、倉儲等。由于投資對象的特性不同，在投資策略上會有差異，但在投資項目選擇階段，結(jié)合房地產(chǎn)項目開發(fā)過程要系統(tǒng)考慮風(fēng)險的共性。
房地產(chǎn)基金的投資風(fēng)險和被投資房地產(chǎn)項目風(fēng)險之間有著緊密的聯(lián)系，當開發(fā)商投資一個項目，明確項目定位后，該開發(fā)項目70%～80%的風(fēng)險其實已經(jīng)確定，房地產(chǎn)投資基金需要從自己的專業(yè)角度，對開發(fā)商風(fēng)險評估的標準、風(fēng)險控制的措施進行判斷，盡量減少信息不對稱帶來的風(fēng)險，只有在投資決策階段對項目進行風(fēng)險識別、風(fēng)險評估，制定風(fēng)險控制的措施，才能客觀、有據(jù)地進行投資決策。
房地產(chǎn)項目按開發(fā)過程分為以下四個階段，分別是投資決策階段、前期階段、建設(shè)階段、銷售和物業(yè)管理階段，各階段都存在特有的風(fēng)險。以下將根據(jù)房地產(chǎn)開發(fā)過程的四個階段，分別對房地產(chǎn)基金公司在投資項目選擇階段面對的風(fēng)險及風(fēng)險管理策略進行探討。
第一，房地產(chǎn)項目投資決策階段存在風(fēng)險如圖1所示。
針對此階段風(fēng)險，基金公司主要對政策風(fēng)險、時機風(fēng)險、區(qū)位風(fēng)險、類型風(fēng)險等進行風(fēng)險識別和評估。基金公司要建立經(jīng)常性信息收集和處理機構(gòu)，建立分區(qū)域房地產(chǎn)景氣分析和監(jiān)測系統(tǒng)，建立房地產(chǎn)市場定期分析報告制度，對城市化、城市圈進行深入研究，著眼于存在長期發(fā)展機會的區(qū)域，進行多業(yè)態(tài)的投資布局。通過上述研究，評估政策風(fēng)險、投資時機風(fēng)險，建設(shè)區(qū)位風(fēng)險、投資類型風(fēng)險等，制定自身的投資策略。投資策略中明確投資區(qū)位、投資物業(yè)偏重類型，例如區(qū)位是以低風(fēng)險的一、二線城市為主，還是以發(fā)展?jié)摿Υ蟮娜⑺木€城市為主，投資物業(yè)偏重類型是住宅還是商業(yè)地產(chǎn)。按投資策略選擇投資項目區(qū)位及類型，分析后確定是否符合自身的經(jīng)營策略和風(fēng)險承受度。同時要重視投資項目可行性研究，減少投資項目的盲目性，謹慎做出投資決策。
第二，房地產(chǎn)項目前期階段存在風(fēng)險如圖2所示。
針對此階段的風(fēng)險，基金公司根據(jù)進入的不同階段主要對置地風(fēng)險、融資風(fēng)險、合同風(fēng)險等進行風(fēng)險識別和評估。通常地產(chǎn)基金介入項目都比較早，投資期限較長，期間如果國家宏觀調(diào)控政策、貨幣政策發(fā)生變化，都可能導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)的工程進度節(jié)點得不到保障，進而導(dǎo)致現(xiàn)金無法按照預(yù)期回籠。如果是拿地前進入項目，基金公司要詳盡調(diào)查前期拿地工作的進展情況，落實相應(yīng)節(jié)點，基金投入項目后何時可以取得土地證，完成土地抵押。此階段要開展調(diào)查，了解開發(fā)商在當?shù)氐男抛u，積極同當?shù)貒辆帧⒎康禺a(chǎn)交易中心等部門溝通，及時了解置地過程中除資金外是否存在其它未盡事宜。同當?shù)亟鹑跈C構(gòu)聯(lián)系，了解投資項目在當?shù)厝〉瞄_發(fā)貸及按揭貸款的難易程度，有無其他特殊問題，按揭貸款申請的難易程度，對項目銷售及現(xiàn)金流回籠有直接影響。
第三、房地產(chǎn)項目建設(shè)階段風(fēng)險如圖3所示。
針對此階段風(fēng)險，基金公司在投資階段要綜合評判開發(fā)商的操盤能力，可根據(jù)開發(fā)商以往開發(fā)項目的實際成果、開發(fā)商在當?shù)氐氖袌鼋邮芏鹊冗M行預(yù)判，也可借鑒銀行等金融機構(gòu)要求開發(fā)商具備二級開發(fā)資質(zhì)的參考標準。投資項目決策通過、執(zhí)行投資后，此類風(fēng)險的管理將貫穿投資項目投后管理的始終，并且是項目投后管理的重點內(nèi)容。
第四，房地產(chǎn)項目銷售及物業(yè)管理階段風(fēng)險如圖4所示。
房地產(chǎn)項目銷售及物業(yè)管理階段風(fēng)險
針對此階段風(fēng)險，基金公司應(yīng)根據(jù)融資期限的長短，預(yù)估投資項目的現(xiàn)金流回籠，擬定項目快銷、慢銷的營銷策略，同開發(fā)商達成一致，預(yù)先約定開發(fā)商應(yīng)滿足基金退出時間要求，操盤過程中根據(jù)項目實際銷售情況，適時調(diào)整項目銷售策略。
私募房地產(chǎn)投資基金公司除對前述貫穿房地產(chǎn)開發(fā)過程的風(fēng)險進行管理外，還有其自身不同于開發(fā)商的特有風(fēng)險管理。房地產(chǎn)基金本身的投資風(fēng)險包括：經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、管理風(fēng)險、利率風(fēng)險、政策法規(guī)風(fēng)險和環(huán)境風(fēng)險等。房地產(chǎn)投資基金在項目選擇階段的風(fēng)險主要是由信息不對稱引起的，這一時期的風(fēng)險管理應(yīng)建立在如何保證房地產(chǎn)投資基金公司能夠盡可能得到來自被投資項目管理層關(guān)于其自身及被投資項目的完整、準確信息，只有被投資項目管理層值得信任，才能使房地產(chǎn)投資基金獲得最大利益。下面列示幾點筆者認為基金公司在項目選擇階段需特別進行的風(fēng)險管理。
其一，對被投資項目實際控制人和管理團隊進行考察，預(yù)先識別風(fēng)險，審慎選擇交易對手。基金公司可建立合作開發(fā)商檔案，針對開發(fā)商特質(zhì)進行分類，可分為穩(wěn)健型開發(fā)商、高成長開發(fā)商、機會型開發(fā)商，針對不同類型的開發(fā)商構(gòu)建多元的項目合作平臺。著重考察交易對手的契約精神、信用記錄、操盤能力等，被投資項目管理層的素質(zhì)是決定一個投資項目成敗的關(guān)鍵因素，基金投資成功與否除了項目本身的質(zhì)量外，很大程度上取決于被投資項目管理層是否值得信任，在未考察管理層前，不應(yīng)投資其資產(chǎn)。
其二，調(diào)查被投資項目法律關(guān)系是否清晰，識別法律風(fēng)險。基金公司應(yīng)開展法律盡職調(diào)查，調(diào)查被投資項目公司是否存在未決訴訟，未決訴訟的性質(zhì)是否會影響到基金交易；土地取得是否附條件，滿足該條件是否會影響基金交易；項目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是否清晰，如發(fā)生過股權(quán)轉(zhuǎn)讓是否存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價支付上的瑕疵；原始投資是否存在非法集資等情況。基金公司依據(jù)調(diào)查結(jié)果及相應(yīng)的法律意見書，根據(jù)自身風(fēng)險承受能力，結(jié)合投資客戶的風(fēng)險承受度及風(fēng)險預(yù)算，評判是否投資。
其三，了解、評估開發(fā)商融資真實意圖是否合理。基金公司針對房地產(chǎn)開發(fā)項目的投資應(yīng)用于項目本身開發(fā)，若開發(fā)商僅以項目土地做抵押，融資所得資金外調(diào)用于其它高風(fēng)險投資，則基金投資的風(fēng)險則不可控。基金公司在投資項目選擇階段即應(yīng)明確資金的使用用途，并告知開發(fā)商投后將會執(zhí)行何種程度的監(jiān)管，例如基金投資資金將監(jiān)控支付，只可用于支付項目開發(fā)建設(shè)費用；項目銷售回款在未歸還基金投資前也將嚴格監(jiān)控，只能用于項目本身建設(shè)等。資金用途和投后監(jiān)管方式在基金簽約前和開發(fā)商達成一致，方能促成投資項目順利進行。
其四，被投資項目是否存在其它硬傷，如土地未完成動拆、土地抵押物價值不能覆蓋基金投資額、開發(fā)商自有資金投入比例不能滿足公司投資政策要求等。如存在上述問題則要結(jié)合公司的投資政策，根據(jù)對風(fēng)險的識別和評估，選擇是否放棄項目。
三、結(jié)論與展望
本文就私募房地產(chǎn)投資基金在投資項目選擇階段的風(fēng)險管理進行了初步的探討，試圖從房地產(chǎn)金融從業(yè)者角度給出實際項目選取、操作中不同風(fēng)險類型對應(yīng)的風(fēng)險管理、控制措施與需要引起重視的關(guān)鍵點，有利于投資人清晰認識到各種風(fēng)險和相應(yīng)關(guān)注點及對策。
私募房地產(chǎn)投資基金的未來很廣闊，它將會改變整個房地產(chǎn)的行業(yè)格局，提高房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)的市場化資源配置效率，促進房地產(chǎn)行業(yè)的健康成長，成熟的私募房地產(chǎn)投資基金應(yīng)該最終實現(xiàn)真正的資本與產(chǎn)業(yè)的融合。可以預(yù)見在未來的幾年中，私募房地產(chǎn)投資基金在開發(fā)環(huán)節(jié)的參與度將會繼續(xù)提升，同時還將伴隨部分房地產(chǎn)開發(fā)商的金融化轉(zhuǎn)型，基金的風(fēng)險管理措施將不斷隨著創(chuàng)新方式的出現(xiàn)而改進，希望通過對私募房地產(chǎn)投資基金在投資項目選擇階段風(fēng)險管理的探討，為私募房地產(chǎn)投資基金行業(yè)在我國的健康發(fā)展起到一定的促進作用。
【參考文獻】
[1] 任紀軍：房地產(chǎn)投資基金-組織、模式與策略[M].經(jīng)濟管理出版社，2006.
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌金融風(fēng)險風(fēng)險管理
隨著我國金融市場化改革的逐步深化和市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的推進，我國金融風(fēng)險呈現(xiàn)出日益加大的趨勢，在此形勢下，健全完善風(fēng)險管理體系，是穩(wěn)定國內(nèi)金融形勢的關(guān)鍵。當前，我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系還不夠完善，這是多年累積的結(jié)果，是國民經(jīng)濟各方面矛盾和問題的綜合反映，是多方面因素造成的。無論是從銀行自身的生存與發(fā)展來說，還是從整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展來看，強化風(fēng)險意識，加強風(fēng)險管理，構(gòu)建更為合理的商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系，都具有相當?shù)谋匾院途o迫性。本文將從我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的現(xiàn)狀出發(fā)，參照國際先進銀行的風(fēng)險管理經(jīng)驗和技術(shù)，結(jié)合我國國情，探討如何進一步完善我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系。
一、商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的內(nèi)容
商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的內(nèi)容，主要包括組織形式、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險控制制度和風(fēng)險管理部門的職能安排以及風(fēng)險的度量技術(shù)等方面。
(一)商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的組織形式
商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的組織形式分為“自上而下”的集中管理模式和“自下而上”的分散管理模式。風(fēng)險集中管理由總行統(tǒng)一管理風(fēng)險，管理體系與整個銀行的管理體系配套，風(fēng)險管理效果取決于匯總后的風(fēng)險信息質(zhì)量及相關(guān)分析人員水平。其缺點是風(fēng)險管理決策層遠離一線，決策者難以保持對風(fēng)險的高度敏感，且在一定程度上使得一線風(fēng)險管理人員缺乏管理好風(fēng)險的積極性。風(fēng)險分散管理對控制風(fēng)險的權(quán)限下放，由分支機構(gòu)根據(jù)各自面臨的風(fēng)險實施管理。其不足是如果相應(yīng)制度缺失，風(fēng)險管理的責任、權(quán)利和利益難以有效統(tǒng)一，就可能使風(fēng)險控制流于形式。
(二)風(fēng)險組織結(jié)構(gòu)
風(fēng)險組織結(jié)構(gòu)一般包括：對風(fēng)險負最終責任的董事會、被授權(quán)管理風(fēng)險的風(fēng)險管理委員會、負責風(fēng)險管理政策實施與風(fēng)險控制的風(fēng)險管理職能部門、監(jiān)控風(fēng)險管理政策實施的稽核部門和業(yè)務(wù)風(fēng)險經(jīng)理。董事會最終承擔財務(wù)損失或股東權(quán)益減少等責任，防范、控制和處理銀行所面臨的所有風(fēng)險是董事會的重要職能。風(fēng)險管理委員會隸屬于董事會，負責制訂銀行的風(fēng)險管理政策，對那些能夠量化的風(fēng)險頒布量化風(fēng)險標準，對內(nèi)部評估不易量化的風(fēng)險建立相應(yīng)的操作規(guī)程。風(fēng)險管理職能部門隸屬于風(fēng)險管理委員會，行使日常的監(jiān)督、衡量和評價量化風(fēng)險的職責。其職責是：批準衡量財務(wù)風(fēng)險的方法體系；監(jiān)控風(fēng)險限額的使用；審核風(fēng)險的集中情況；衡量非正常市場狀況的發(fā)生對銀行體系的影響；監(jiān)控投資組合價值的實際波動與預(yù)測值之間的方差；審核和批準信貸人員和業(yè)務(wù)操作人員所使用的定價模型和風(fēng)險評估系統(tǒng)。稽核委員會通過內(nèi)部和外部稽核人員來保證已獲批準的風(fēng)險管理政策得到有效執(zhí)行。各業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險經(jīng)理負責本部門的風(fēng)險管理與控制，其職責是確保業(yè)務(wù)部門貫徹風(fēng)險管理政策，并向風(fēng)險管理職能部門提供日常報告。
(三)商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的風(fēng)險控制制度
建立健全風(fēng)險控制制度是現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的核心內(nèi)容。包括：一是科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)，通常由股東大會、董事會和監(jiān)事會等機構(gòu)組成，是現(xiàn)代商業(yè)銀行正常經(jīng)營與風(fēng)險控制的基礎(chǔ)性制度保證。二是明確業(yè)務(wù)部門風(fēng)險控制分工及相互制衡關(guān)系以實現(xiàn)風(fēng)險控制與管理中交叉監(jiān)督和雙重控制的效果。三是嚴密謹慎的授權(quán)審批制度。在內(nèi)部建立針對貸款權(quán)限、風(fēng)險限額和審批程序等內(nèi)容的授權(quán)、審批制度。四是有效的內(nèi)部檢查與稽核制度。
(四)商業(yè)銀行風(fēng)險管理部門的職能安排
風(fēng)險管理部門的職能定位是風(fēng)險管理體系運作的重要保證。包括：一是風(fēng)險管理政策督導(dǎo)。制訂下達授信政策導(dǎo)向、授信資產(chǎn)管理目標、風(fēng)險管理政策及相關(guān)規(guī)章制度；審核分支機構(gòu)制定授信業(yè)務(wù)的操作辦法和實施細則，確保信用風(fēng)險管理制度體系的一致性；對各分支機構(gòu)在執(zhí)行中的具體授信管理問題給予指導(dǎo)。二是客戶統(tǒng)一授信風(fēng)險監(jiān)控。負責制訂授信業(yè)務(wù)授權(quán)管理辦法和授權(quán)方案，明確各分支機構(gòu)的授信審批權(quán)限。三是盡職調(diào)查和風(fēng)險評審。信貸業(yè)務(wù)部門受理的所有授信項目都要經(jīng)過風(fēng)險管理委員盡職調(diào)查小組的調(diào)查和集體審議，才能報送決策層審批。四是資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)控和后評價。監(jiān)測、分析和管理資產(chǎn)質(zhì)量整體狀況，監(jiān)督各項授信規(guī)章制度的執(zhí)行，監(jiān)控其授信資產(chǎn)質(zhì)量及授信執(zhí)行情況。
(五)風(fēng)險度量技術(shù)
1．風(fēng)險價值法fvaR)。VaR把銀行的全部資產(chǎn)組合風(fēng)險概括為一個簡單的數(shù)字，并以貨幣計量單位來表示風(fēng)險管理的核心——潛在虧損。VaR實際上回答了在概率給定的情況下，銀行投資組合價值在下一階段最多可能損失多少。
2．風(fēng)險調(diào)整的資本收益法(RAROC)。風(fēng)險調(diào)整的資本收益是收益與潛在虧損或VAR值的比值。在對其資金使用進行決策時，不是以贏利的絕對水平作為評判基礎(chǔ)，而是以該資金投資風(fēng)險基礎(chǔ)上的贏利貼現(xiàn)值作為依據(jù)。銀行應(yīng)在風(fēng)險與收益之間尋找一個恰當?shù)钠胶恻c，這也是RAROC的宗旨所在。決定RAROC的關(guān)鍵是潛在虧損即風(fēng)險值的大小，該風(fēng)險值或潛在虧損越大，投資報酬貼現(xiàn)就越大。
3．信貸矩陣(CreditMetrics)。該模型以信用評級為基礎(chǔ)，計算某項或某組貸款違約的概率，然后計算上述貸款同時轉(zhuǎn)變?yōu)閴馁~的概率。該模型通過VaR數(shù)值的計算力圖反映出銀行某個或整個信貸組合一旦面臨信用級別變化或拖欠風(fēng)險時所應(yīng)準備的資本金數(shù)值。
二、我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系的現(xiàn)狀及其存在的問題
近年來，國內(nèi)商業(yè)銀行積極致力于完善風(fēng)險管理體系的建設(shè)，取得了不少成果，得到了監(jiān)管部門的充分肯定，但與國外先進銀行比較，依然存在著較大的差距。主要是以下幾個方面問題：
(一)在意識層面
尚未形成適應(yīng)現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展要求的風(fēng)險管理文化。當前，銀行普遍增強了風(fēng)險意識，但全面風(fēng)險管理的理念還沒有真正樹立，風(fēng)險管理戰(zhàn)略的執(zhí)行還缺乏一致性，尤其是基層行在貫徹風(fēng)險管理方面還多少存在被動消極的問題，一定程度上加大了風(fēng)險防范的難度。
(二)在體制層面
尚未確立科學(xué)、嚴謹?shù)娘L(fēng)險管理制度體系。如何使業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險管理相互分離又相互制衡，體現(xiàn)發(fā)展的規(guī)范性與靈活性的要求，并在風(fēng)險管理方面最終實現(xiàn)價值最優(yōu)化，在內(nèi)控體系建設(shè)上存在不少制度空白或制度落實不到位，風(fēng)險責任的劃分和追究還缺乏較明確的管理舉措等都是當前亟待解決的問題。
(三)在機制層面
尚未建立高效、流暢的風(fēng)險管理流程體系。一方面，銀行信息化建設(shè)才剛剛起步，風(fēng)險管理系統(tǒng)很難在信息傳導(dǎo)和共享、數(shù)據(jù)分析以及管理決策等方面發(fā)揮快速反應(yīng)的作用；另一方面，在基本的機制構(gòu)建上也存在不少薄弱環(huán)節(jié)，一些制度和規(guī)則的操作性不強，風(fēng)險評估的手段不夠。
(四)在技術(shù)層面
還處于對現(xiàn)代銀行風(fēng)險管理手段的探索準備階段。從硬件上說，目前國內(nèi)商業(yè)銀行的系統(tǒng)建設(shè)、數(shù)據(jù)收集與信息管理等工作還遠未成形。從軟件上說，對
于國外先進銀行已普遍使用的先進風(fēng)險管理方法或計量技術(shù)，各銀行內(nèi)部還在積極摸索；在風(fēng)險控制上，國內(nèi)銀行更多依靠計分模型、財務(wù)比率分析以及主觀經(jīng)驗進行管理，缺乏先進的風(fēng)險管理模型以及滿足風(fēng)險計量要求的數(shù)據(jù)支持，資產(chǎn)評估的準確性不高，難以進行更深入的風(fēng)險細分。
(五)在人才層面
適應(yīng)現(xiàn)代風(fēng)險管理需要的高素質(zhì)人才還相當缺乏。建立風(fēng)險管理的信息平臺以及引進和運用現(xiàn)代風(fēng)險管理技術(shù)，都需要大量高素質(zhì)的風(fēng)險管理人才，人才不足是國內(nèi)商業(yè)銀行提升風(fēng)險管理能力的重要瓶頸。如何引進以及建立自身的培訓(xùn)體系和激勵機制，提高人才培養(yǎng)和使用的質(zhì)量與效率，是目前國內(nèi)銀行亟須加強的一項工作。
三、如何構(gòu)建完善的商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系
(一)構(gòu)建商業(yè)銀行風(fēng)險管理的文化體系
積極培育成熟健康的風(fēng)險管理文化對促進商業(yè)銀行全面提升風(fēng)險管理水平，有效防范和化解經(jīng)營風(fēng)險具有非常重要的意義。構(gòu)建商業(yè)銀行風(fēng)險管理體系，首先要確立牢固的風(fēng)險管理理念，有鮮明的風(fēng)險管理主題，形成有效的風(fēng)險管理辦法；其次要堅持人本觀念，增強從業(yè)人員的風(fēng)險管理意識，讓每位員工認識到自身的工作崗位可能存在的風(fēng)險，使正確的風(fēng)險管理理念在每個機構(gòu)和每位員工心中扎根，形成防范風(fēng)險的第一道屏障；再次要強化隊伍建設(shè)，加強對員工的培訓(xùn)力度，提高全員風(fēng)險識別和防范的技能和水平；最后，要注重工具創(chuàng)新，強調(diào)運用先進的風(fēng)險管理工具，注重對風(fēng)險的量化分析，提高風(fēng)險管理的科學(xué)性。
(二)構(gòu)建商業(yè)銀行風(fēng)險管理的制度體系
一是從制訂和完善制度出發(fā)，保證各項制度的有效性。首先，要適時廢除過時的有關(guān)制度，對新制度不斷加以完善，以適應(yīng)與時俱進的發(fā)展要求。其次，要防止前后重復(fù)，讓基層執(zhí)行者無所適從。再次，要強調(diào)制度面前人人平等，任何時候、任何層次上都不得有特權(quán)化階層。最后，要具有強制性和規(guī)范性，各級要嚴格執(zhí)行制度，充分體現(xiàn)制度的嚴肅性和不可抗拒性。二是建立權(quán)力監(jiān)控制度，完善責任追究機制。內(nèi)部控制對銀行員工的約束力會隨著職位的升高而減弱，表面化的集體決策制度，看上去是降低了決策的風(fēng)險，實則缺乏責任控制，易使權(quán)力失控。責任牽制是業(yè)務(wù)發(fā)展的核心問題，只有明確責任，才能使當權(quán)者謹慎使用自己的權(quán)力，實現(xiàn)相互之間橫向與縱向的有效控制。
(三)建立全面、流暢的風(fēng)險管理組織體系
構(gòu)建全面、流暢的風(fēng)險管理組織體系，是提高商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平的關(guān)鍵。一是要培育先進的全員的風(fēng)險管理文化；二是建立獨立而權(quán)威的風(fēng)險管理部門，以實現(xiàn)對各機構(gòu)風(fēng)險統(tǒng)一管理；三是通過科學(xué)的風(fēng)險管理模式，對各類風(fēng)險實現(xiàn)全面管理；四是通過風(fēng)險識別、衡量監(jiān)測、控制和轉(zhuǎn)移實現(xiàn)全過程管理；五是確定風(fēng)險管理職責在各業(yè)務(wù)部門之間和上下級之間的協(xié)調(diào)聯(lián)動管理。
(四)建立完善的信貸管理體系
貸款業(yè)務(wù)是銀行的重要業(yè)務(wù)，也是銀行取得最大利潤的業(yè)務(wù)，其面臨的風(fēng)險也是銀行所面臨的最大風(fēng)險。
1．強化貸款防范風(fēng)險機制。首先，要建立一套信貸的審貸分離機制，將貸款的審查與批準分開，相互牽制，形成貸款管理的質(zhì)量保證體系。其次，要建立權(quán)責結(jié)合的考核與監(jiān)督機制，完善貸款管理責任制。
2．設(shè)定定性考核指標，搞好貸前調(diào)查工作。銀行在貸前應(yīng)由專業(yè)人員對借款企業(yè)的信用等級、資金結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟效益、企業(yè)的發(fā)展前景等設(shè)立相應(yīng)的考核指標進行審查，以明確企業(yè)的資信程度、償還能力，從而決定是否進行貸款。
3．選擇適當?shù)馁J款方式。對新發(fā)放的貸款，采用適當?shù)馁J款方式，可以有效地降低貸款的風(fēng)險，要全面地實行抵押、質(zhì)押、保證貸款，盡量少或者不發(fā)放信用貸款，對已經(jīng)發(fā)放的舊貸款逐步進行補人完善抵押、擔保手續(xù)。
4．跟蹤、監(jiān)測貸款的使用情況。要根據(jù)貸款的額度、方式、風(fēng)險程度，進行定期或不定期的檢查，監(jiān)測貸款的使用情況。
5．加強對貸款的收貸工作。對于已經(jīng)到期的貸款，銀行應(yīng)主動從借款人的賬戶中扣除。而對于已經(jīng)形成的呆滯、呆賬貸款要實行專戶管理、定期催收，還要采取債權(quán)保全措施，依法清收。對于保證貸款，應(yīng)主動在保證企業(yè)一位賬戶中扣收或向他行辦理無條件委托收款，最大限度地收回貸款本金。
6．實行貸款損失補償機制。銀行對于一些已發(fā)生的數(shù)額較小的貸款損失，可以直接攤?cè)私?jīng)營成本。對那些數(shù)額較大的貸款損失，銀行應(yīng)建立隱性儲備，適當提高每年利潤中提取的貸款風(fēng)險基金，來沖銷數(shù)額較大的貸款損失。
(五)充分利用先進的風(fēng)險度量技術(shù)
在對商業(yè)銀行風(fēng)險進行定性分析的基礎(chǔ)上，引入先進的風(fēng)險度量技術(shù)進行量化管理，實現(xiàn)經(jīng)營過程中定性定量相結(jié)合的風(fēng)險管理模式，已成為國際活躍銀行主流的風(fēng)險管理理念。如J．PMorgan(JPM)銀行于1997年開發(fā)的度量信用風(fēng)險的CreditMetrics模型、衡量銀行全面風(fēng)險的RAROC績效考核模型等。這些模型幾乎均以目前國際上流行的風(fēng)險價值(VaR)技術(shù)為載體，把風(fēng)險損失程度與銀行經(jīng)濟資本的配置緊密結(jié)合在一起。在數(shù)據(jù)充分的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行能夠根據(jù)不同的適用模型測算出相應(yīng)的風(fēng)險損失狀況，進而采取合理的處置措施。因此，在借鑒國外經(jīng)驗的同時，我國商業(yè)銀行應(yīng)注重學(xué)習(xí)和引進先進的風(fēng)險度量技術(shù)，為風(fēng)險模型的開發(fā)運用，風(fēng)險量化系統(tǒng)以及整個風(fēng)險管理體系的建立完善創(chuàng)造良好的條件。
(六)培養(yǎng)造就一批風(fēng)險管理的高素質(zhì)人才
風(fēng)險管理領(lǐng)域的高素質(zhì)人才是目前國內(nèi)商業(yè)銀行最稀缺的資源，應(yīng)本著以人為本的原則和戰(zhàn)略發(fā)展的高度，逐步完善人才引進、培養(yǎng)、使用、考核和激勵的人才開發(fā)體制，確立人才培養(yǎng)的職業(yè)發(fā)展通道，加強對各級各類專業(yè)人才的引進和培訓(xùn)，建立一支專業(yè)化風(fēng)險管理團隊。要按照現(xiàn)代人力資源管理理論要求，借鑒國際先進經(jīng)驗，改革現(xiàn)有的人事管理制度為人力資源管理制度，大力選拔懂經(jīng)營管理、有專業(yè)知識的復(fù)合型人才到銀行的管理崗位，特別是高級管理崗位。引進、充實各級各類專業(yè)人才，建立起一支適用于全面風(fēng)險分析的專業(yè)化人才團隊，使各個崗位人員在整個風(fēng)險管理系統(tǒng)內(nèi)默契合作。
關(guān)鍵詞：工程項目 全過程 風(fēng)險管理模式
工程項目同時具有普遍性、重要性的特征，它涉及到社會的各個領(lǐng)域，對社會生活和經(jīng)濟的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。同其他項目相比，其特點主要有：投資多、技術(shù)要求高、系統(tǒng)復(fù)雜以及實現(xiàn)周期長等特點。并且有各種各樣的風(fēng)險存在于整體實現(xiàn)過程中，因此風(fēng)險對項目的最終成功有著決定性的作用。
一、簡述工程項目風(fēng)險管理
（一）工程項目風(fēng)險的定義
工程項目風(fēng)險的定義并不是一個指定的含義，其主要有兩種。其一，在整個工程項目操作的過程中，任何影響工程項目目標的實現(xiàn)和生產(chǎn)正常運行的，具有不確定性，并最終結(jié)果可能導(dǎo)致工程遭受損失或損害的事件統(tǒng)稱為工程項目風(fēng)險。其二，所有對工程項目目標實現(xiàn)產(chǎn)生影響的不確定因素的集合。這是兩種比較典型的釋義。隨后又有人指出所謂項目風(fēng)險是一種對工程項目目標實現(xiàn)產(chǎn)生積極或消極影響的不確定事件或狀況。從這一點可以看出，工程項目風(fēng)險不一定都是危害，同時也可能有一部分存在積極影響。
（二）項目風(fēng)險管理的特點
通過對項目特性的綜合分析，得出結(jié)論，目前存在于項目風(fēng)險中的特點主要有以下幾種：第一、風(fēng)險的存在具有較強的客觀性和普遍性。風(fēng)險是客觀存在的不以人的意志為轉(zhuǎn)移的，并且在整個項目的實施過程中，處處都存在風(fēng)險。第二、項目風(fēng)險的影響面比較廣泛。一個項目一旦發(fā)生風(fēng)險，就絕對不是局部的，而是全面性的風(fēng)險。第三、不同的主體所具有的承受風(fēng)險的能力也不同。第四、項目風(fēng)險具有很強的復(fù)雜性。一般情況下，項目風(fēng)險都很復(fù)雜。任何項目的定義、決策、設(shè)計、建設(shè)都是確定因素和隨機因素、模糊因素、未知因素相結(jié)合的復(fù)雜系統(tǒng)。
（三）管理流程
項目風(fēng)險管理的主要過程包括：風(fēng)險管理規(guī)劃、風(fēng)險分析、風(fēng)險應(yīng)對規(guī)劃、風(fēng)險識別以及風(fēng)險監(jiān)控。其主要目的是為了將積極事件的影響提高，降低消極事件的影響。已知風(fēng)險所指的是對風(fēng)險事先知道了其存在，并對其做出了一系列應(yīng)對規(guī)劃措施。風(fēng)險的主要流程如下所示：
這是一個循環(huán)往復(fù)的過程。在做任何一個工程項目時，我們首要考慮的就是風(fēng)險計劃，只有識別了風(fēng)險才能根據(jù)風(fēng)險的詳細情況做出應(yīng)對措施。在發(fā)生風(fēng)險的時候，必須考慮要如何回避或者轉(zhuǎn)移風(fēng)險，以便將風(fēng)險所帶來的損失降到最低。若無法避免風(fēng)險時，可以采取降低對風(fēng)險事件的預(yù)期資金投入，削弱風(fēng)險發(fā)生的概率，或者減少風(fēng)險的風(fēng)險系數(shù)等辦法來降低風(fēng)險事件對工程造成的影響。
二、工程項目全過程風(fēng)險管理模式
過程管理可以說是現(xiàn)代化管理的分支管理之一，同時其管理方法也是主要的管理方法之一。由于風(fēng)險因素具有隱蔽性的特點，并且分布廣泛，因此對每一過程的管理都是一個動態(tài)發(fā)生的過程管理，對那些因為環(huán)境因素影響而產(chǎn)生的風(fēng)險事件，必須及時發(fā)現(xiàn)并加以分析，才能制定出相應(yīng)的管理對策。而項目工程全過程風(fēng)險管理模式就是從全過程管理的角度出發(fā)，對風(fēng)險進行管理，從而確保項目質(zhì)量、進度及效益等目標的實現(xiàn)。在進行風(fēng)險管理時須以整體管理為基礎(chǔ)，階段性的對項目風(fēng)險進行識別、評估和控制。整體管理模式包含以下幾個部分。
（一）對風(fēng)險管理計劃的制定
做任何事情都是預(yù)則立，項目風(fēng)險管理也不例外，管理計劃作為進行項目風(fēng)險管理的指導(dǎo)性文件，其內(nèi)容主要涵蓋了如何進行項目全過程管理的安排和實施，細節(jié)上包含了方法論，就是在管理過程中所使用的方法、工具等；角色和職責，就是在管理過程中各個階段所扮演的角色及承擔的職責；費用預(yù)算，很明顯，它指的就是在進行管理過程中所需要的費用；同時還有一些風(fēng)險分類、風(fēng)險評估報告等。一般情況下，由風(fēng)險管理委員會制定管理計劃，并且值得注意的是：項目人員的風(fēng)險態(tài)度、風(fēng)險的承受力以及項目的具體事項等。
（二）機構(gòu)設(shè)置
任何管理工作都需要一個專門的機構(gòu)，其主要目的是作為風(fēng)險管理主體存在。這樣有利于明確風(fēng)險管理在整個項目管理中所處的地位，并且提高員工的風(fēng)險意識，使工作人員認清自己在管理中的責任和義務(wù)。此外，這種專門的管理機構(gòu)在進行風(fēng)險管理時，能夠確保管理計劃的順利實行，使風(fēng)險管理效果得到保障。對該機構(gòu)的基本要求就是具備獨立性、權(quán)威性、經(jīng)驗和技能以及綜合知識等。
（三）計劃與設(shè)計環(huán)節(jié)的風(fēng)險管理
一般在管理計劃中會組建風(fēng)險管理小組，并且由這些小組對項目的設(shè)計進行質(zhì)量、進度、合理性等方面的進行項目設(shè)計部分的風(fēng)險識別工作，在完成這些后對所識別的風(fēng)險展開詳細的分析和評估，從而形成風(fēng)險清單，并以此清單實施管理計劃。同時也不能忽略對合同簽訂、計劃等方面的風(fēng)險識別和控制工作。
（四）對實施與控制階段的風(fēng)險管理
此環(huán)節(jié)的風(fēng)險管理主體為施工單位。在風(fēng)險管理計劃的指導(dǎo)下，施工單位也應(yīng)成立管理小組，在技術(shù)、環(huán)境、人員及設(shè)施等方面對項目進行風(fēng)險識別及評估。此環(huán)節(jié)是資源投入最多的一環(huán)，因此一旦出現(xiàn)問題，就會在人、財、物等方面造成巨大的損失。
（五）竣工階段的風(fēng)險管理
在此階段項目的實體已經(jīng)完成，其主要的工作是對文件資料的整理以及驗收工作，在此階段，風(fēng)險管理小組應(yīng)對從文件資料是否完整、驗收工作是否可靠等方面來判斷和辨別風(fēng)險，并以此為基礎(chǔ)，制定風(fēng)險管理計劃后實施。
結(jié)束語：總之，項目全過程風(fēng)險管理模式在提高企業(yè)管理、避免風(fēng)險、實現(xiàn)項目成功等方面有著重要意義。并且不能停止對風(fēng)險管理模式的研究，要不斷的發(fā)展創(chuàng)新，找出最適合的管理方式，真正做到避免項目中風(fēng)險的發(fā)生的目的。
參考文獻：
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[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金流風(fēng)險；風(fēng)險管理；企業(yè)價值
[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.08.086
1 前言
20世紀前半葉，法約爾的安全生產(chǎn)思想及馬歇爾的“風(fēng)險分擔管理”等理論預(yù)示了風(fēng)險管理思想的誕生。接著，加拉格爾在《風(fēng)險管理：成本控制的新階段》中提出了風(fēng)險管理的概念，使之成為一門學(xué)科并得到系統(tǒng)的發(fā)展。
2004年美國COSO委員會的《企業(yè)風(fēng)險管理―― 整合框架》，提出為利益相關(guān)者創(chuàng)造財富，從“內(nèi)部會計控制”面向全面管理，區(qū)分風(fēng)險和機會，細化“合理保證”標準等。這表明企業(yè)風(fēng)險管理成為風(fēng)險管理的核心。
21 世紀后，企業(yè)風(fēng)險管理的理論主要包括企業(yè)風(fēng)險管理的內(nèi)涵、目標、作用、組成等。我國證監(jiān)會的《證券公司內(nèi)部控制指引》、中國人民銀行的《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》、中國內(nèi)部審計協(xié)會的《內(nèi)部審計準則―― 內(nèi)部控制》，其核心目標與COSO一脈相承[1]，即在公司內(nèi)部建立一個基本的控制框架。
2 研究現(xiàn)狀
現(xiàn)金流管理研究早在20 世紀50年代末就已成為一個專門的管理領(lǐng)域。早期的現(xiàn)金流管理理論認為現(xiàn)金流是維持企業(yè)資產(chǎn)流動性的關(guān)鍵。福斯特（Foster）和威廉（William .T） [2]表明現(xiàn)金流管理對企業(yè)有著重大影響，忽視現(xiàn)金流會帶來嚴重的財務(wù)后果。昆（Kuh） 和梅爾（Myer） [3]提出企業(yè)資本支出受資本市場不完善而引起的現(xiàn)金流的限制，企業(yè)的利潤水平?jīng)Q定投資。
隨著現(xiàn)金積累的增加，人們逐漸發(fā)現(xiàn)過多的剩余現(xiàn)金降低了企業(yè)的資本運作效率，因此開始重視盈余現(xiàn)金管理。哈佛大學(xué)簡森（Jensen）[4]提出自由現(xiàn)金流假說，即一種企業(yè)價值評估的新方法，利用財務(wù)報表將籌資、投資和收益分配三大財務(wù)問題結(jié)合起來分析，研究財務(wù)決策對現(xiàn)金流的影響。之后的現(xiàn)金流理論認為企業(yè)的現(xiàn)金流決定投資。
20世紀80年代，貨幣市場和資本市場的發(fā)展，使得企業(yè)進入了價值管理階段，從而使得現(xiàn)金流創(chuàng)造價值成為了必然研究。20世紀90年代，隨著風(fēng)險管理理論的興起，現(xiàn)金流管理進入了現(xiàn)金流風(fēng)險管理階段。接下來經(jīng)濟全球化的加深、科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和金融衍生品的成長，使得對現(xiàn)金流風(fēng)險的度量等研究逐漸成為現(xiàn)金流管理的核心內(nèi)容。
現(xiàn)金流風(fēng)險的度量主要有以財務(wù)指標，波動性指標及在險值技術(shù)度量的現(xiàn)金流風(fēng)險。現(xiàn)金流風(fēng)險一般用現(xiàn)金流的方差或標準差來描述[5]。現(xiàn)金流對企業(yè)價值、股東價值、企業(yè)融資等有重要意義。
3 實證研究
目前主要有三種現(xiàn)金流估價模型：股利折現(xiàn)模型，折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型，投資現(xiàn)金流回報率模型[6]。現(xiàn)從企業(yè)如何進行風(fēng)險管理，實現(xiàn)價值最大化這一角度出發(fā)，研究現(xiàn)金流波動對企業(yè)價值的影響，提出相應(yīng)管理措施，為企業(yè)風(fēng)險管理者提供依據(jù)。
現(xiàn)金流的波動影響企業(yè)的資本支出，改變外部融資的成本，最終決定公司價值[6]。假設(shè)現(xiàn)金流平穩(wěn)的企業(yè)比現(xiàn)金流波動較大的企業(yè)，能獲得投資者更高的價值評估。
使用托賓Q值，即市場價值與重置價值比作為公司價值的變量[7]。另外企業(yè)的規(guī)模大小、獲利與否、成長指標及資本構(gòu)成等因素，在分析中都將其作為Q值的控制變量（見表1）。
我們用多變量檢驗對托賓Q 值及其影響因素進行討論，也就是將Q 值作為風(fēng)險度量和財務(wù)指標的函數(shù)，進行多元回歸分析[8]。為了便于計算，我們首先對風(fēng)險變量進行對數(shù)變換，計算了現(xiàn)金流波動和盈余波動的對數(shù)。
3.1 數(shù)據(jù)選擇與統(tǒng)計描述
以國泰安數(shù)據(jù)庫中的深證A股（剔除ST股后）的非金融類上市公司（50家）2005―2014年的季度財務(wù)報表為基礎(chǔ)進行分析。變量統(tǒng)計特征值見表2所示。
3.2 運用Spss軟件對模型進行多元回歸估計
為方便統(tǒng)計，對上述凈利潤、現(xiàn)金流凈額取自然對數(shù)。擬合結(jié)果R2=0.671，較為顯著。回歸結(jié)果見表3。
盈余流波動系數(shù)為0.209，盈余波動可通過對資產(chǎn)負債表中應(yīng)計項目的控制和對現(xiàn)金流的管理而縮小。當考慮了現(xiàn)金流波動后，盈余波動系數(shù)只表示控制應(yīng)計項目后的價值[9]。我國中小企業(yè)管理層的波動性管理掩蓋了大部分信息，隱瞞了公司的不良業(yè)績，引起公眾對其信息質(zhì)量的懷疑，最終降低了對公司價值的評估[10]。這表明我國市場有效性不夠強，信息披露制度不夠完善。
現(xiàn)提出以下兩點建議：
第一，宏觀上的現(xiàn)金流管理。在企業(yè)經(jīng)營過程中，兼顧過去并預(yù)測未來現(xiàn)金流。分析歷史現(xiàn)金流變動對企業(yè)價值的影響，為未來現(xiàn)金流決策提供參考，及時修正現(xiàn)金流的波動，再根據(jù)企業(yè)當前狀況制定預(yù)算及決策，選用恰當?shù)默F(xiàn)金流模型，保證企業(yè)日常經(jīng)營及投資的需要，為企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流；最后通過這些手段，建立合理的現(xiàn)金流預(yù)警系統(tǒng)，防范財務(wù)危機。
第二，微觀上的現(xiàn)金流管理。可以通過現(xiàn)金流風(fēng)險度量方法及一些金融衍生工具的使用，對現(xiàn)金流進行風(fēng)險管理，解決由于市場信息不對稱而導(dǎo)致的不合理投資決策。現(xiàn)金流風(fēng)險管理可以使內(nèi)外部融資保持一致，降低投資風(fēng)險，提高公司價值，為企業(yè)風(fēng)險管理者提供一種管理手段。
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