時(shí)間：2023-08-21 09:25:23
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇債券型基金投資技巧，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞：基金投資；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；投資組合
基金投資是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過(guò)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，通過(guò)基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益。
一、基金的類型及品種
基金的類型有很多種，根據(jù)募集方式不同可以分為公募基金和私募基金；根據(jù)能不能掛牌交易劃分可以分為上市基金和非上市基金；根據(jù)運(yùn)作方式劃分可以分為封閉式基金和開(kāi)放式基金；根據(jù)組織形式不同可以分為公司型和契約型基金。本文主要談的是公募式開(kāi)放式基金（不限于在證券交易所掛牌與否）。開(kāi)放式基金是指是基金規(guī)模不是固定不變的，而是隨時(shí)根據(jù)市場(chǎng)供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的一種投資基金。開(kāi)放式基金的品種按天天基金網(wǎng)中的開(kāi)放基金排行，有股票型，混合型，債券型，指數(shù)型，保本型，QDII和LOF等基金。開(kāi)放式基金的特點(diǎn)：
一是市場(chǎng)選擇性比較強(qiáng)。由于開(kāi)放式基金的份額是變動(dòng)的，所以如果基金運(yùn)作成功能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)良好的業(yè)績(jī)回報(bào)的話，投資者會(huì)繼續(xù)增加購(gòu)買資金的份額，如果基金不能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)良好的業(yè)績(jī)回報(bào)，那么投資者可以隨時(shí)通過(guò)贖回的方式把自己的資金撤回，這樣可以減少投資者的自身的損失，這種優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)規(guī)則可以約束基金管理人，以提高基金產(chǎn)品的信譽(yù)，質(zhì)量等同時(shí)也鼓勵(lì)基金管理人給廣大投資者提供更好的績(jī)優(yōu)，穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。朱利安•羅伯遜經(jīng)營(yíng)了20年的老虎基金管理公司旗下的6家基金的關(guān)閉就是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰很好的證明。
二是開(kāi)放式基金的流動(dòng)性比較好，基金管理人對(duì)資產(chǎn)保持充分的流動(dòng)性，這樣可以應(yīng)付隨時(shí)出現(xiàn)的投資贖回，而不會(huì)導(dǎo)致大量資產(chǎn)難以變現(xiàn)。
三是開(kāi)放式基金的透明度比較高，開(kāi)放式基金都是當(dāng)日公布基金資產(chǎn)凈值成交，便于在市場(chǎng)的運(yùn)作上基金管理人能夠擁有隨時(shí)駕馭管理資金的能力。四是開(kāi)放式基金便于廣大居民投資，投資者可隨時(shí)在其托管銀行的網(wǎng)店等各種銷售場(chǎng)所申購(gòu)、贖回基金，十分方便。開(kāi)放式基金作為一個(gè)金融全新的品種，可以更好地調(diào)動(dòng)投資者的投資熱情，而且銀行、網(wǎng)絡(luò)這些銷售渠道能夠吸引部分新增儲(chǔ)蓄資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，改善投資者結(jié)構(gòu)，起到穩(wěn)定和發(fā)展市場(chǎng)的作用。
二、基金投資的基本方法
目前，基金投資作為一種理財(cái)工具已經(jīng)被廣泛接受。很多人希望通過(guò)對(duì)基金的投資來(lái)分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的成果，但如何投資卻是一門學(xué)問(wèn)。
（一）注重選擇基金品種
如何選擇購(gòu)買適合自己的基金品種，投資者可以參與基金公司的基金風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)，從基金風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)中可以知道自己是何種類型的投資者，激進(jìn)者可以偏重股票型和混合型基金，穩(wěn)健者可以偏重混合型和債券型基金，保守者就可以以債券型和保本型基金為主，或者購(gòu)買貨幣基金。但無(wú)論是哪種基金都要注重它的質(zhì)地，即業(yè)績(jī)或稱市場(chǎng)表現(xiàn)。不僅是短期或說(shuō)近期表現(xiàn)，更是長(zhǎng)期或說(shuō)歷史表現(xiàn)。路遙知馬力嘛。要做到這些，個(gè)人意見(jiàn)應(yīng)做到三看：一看市場(chǎng)表現(xiàn)，從東方財(cái)富旗下的《天天基金網(wǎng)》上可以看到，這里有一個(gè)開(kāi)放基金排行，具體到每一個(gè)類型每一個(gè)品種的每一個(gè)基金的增長(zhǎng)率，都從日到月到年進(jìn)行了排行，月增長(zhǎng)率的排行有近一月、近三月、近六月，年增長(zhǎng)率的排行有近一年、近二年、近三年。考量一個(gè)基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)，不僅要看它的月增長(zhǎng)率，更要看它的年增長(zhǎng)率。一些有經(jīng)驗(yàn)的基金投資者在選擇基金時(shí)，通常用截圖的方式，把排行表上按近一年、近二年和近三年的基金凈值增長(zhǎng)率排行分別截下來(lái)，取排行前20名或30名的基金做標(biāo)的，用打“正”字的辦法，篩選出長(zhǎng)期或歷史表現(xiàn)較好的基金作為投資標(biāo)的，這不失為一種好的作法。二是看基金經(jīng)理，一個(gè)基金的市場(chǎng)表現(xiàn)固然重要，選擇管理這個(gè)基金的基金經(jīng)理也很重要。因?yàn)榛鸬氖找媸怯韶愃找媾c阿爾法收益組成的。假如在同樣的追蹤誤差的情況下，其信息比率越高，基金經(jīng)理的能力越強(qiáng)，同時(shí)基金的盈利能力就越強(qiáng)。三是看第三方評(píng)級(jí)，因?yàn)樵u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)時(shí)，不僅要考慮業(yè)績(jī)，同時(shí)也會(huì)考慮背后的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，第三方評(píng)級(jí)優(yōu)秀的基金，比較靠譜。
（二）注重投資組合
投資組合是針對(duì)投資者的實(shí)際情況和需求，構(gòu)建合理的基金投資組合。那么，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行基金投資組合呢？
1、依據(jù)攻守平衡原則對(duì)基金進(jìn)行投資組合；投資者將風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行權(quán)衡對(duì)比，然后把互補(bǔ)的基金相互組合，可以是三個(gè)組合或者五個(gè)進(jìn)行組合，也可以是其他組合，這樣在保證收益的同時(shí)又降低了基金的風(fēng)險(xiǎn)。
2、了解基金經(jīng)理人的投資個(gè)性；在基金投資過(guò)程中，基金經(jīng)理人的個(gè)性決定著他去選擇什么樣的基金品種，對(duì)基金投資會(huì)有什么樣的組合，所以了解了基金經(jīng)理人的個(gè)性就能更好的知道他選擇的基金產(chǎn)品及組合是否適合自己，他選擇的基金投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益是否是自己所能承擔(dān)的，這樣更便于投資者來(lái)選擇適合自己的基金投資。
3、依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和投資目標(biāo)，構(gòu)建基金組合；基金風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)中根據(jù)測(cè)評(píng)分?jǐn)?shù)測(cè)評(píng)出的激進(jìn)者、穩(wěn)健者和保守者，之所以激進(jìn)、穩(wěn)健和保守，這里包含有資產(chǎn)情況和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的因素，資產(chǎn)情況越好，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力就越強(qiáng)。此外，也要看投資者的心理素質(zhì)，心理素質(zhì)好的話承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)相應(yīng)比較強(qiáng)，所以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力的強(qiáng)弱也直接影響著投資者的投資品種，不同的投資目標(biāo)又對(duì)基金的組合產(chǎn)生一定影響。
（三）注重買賣技巧
買賣技巧包括買賣時(shí)機(jī)、買賣方法和合理避費(fèi)。
1、買賣時(shí)機(jī)。基金投資是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過(guò)發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，因此基金很大程度地跟股市聯(lián)動(dòng)。股市行情好，股票上漲，基金凈值也隨著增長(zhǎng)。相反股市低迷，股票下跌，基金凈值也隨著下跌。照此說(shuō)法這當(dāng)然是當(dāng)股市處于低迷時(shí)買入最好。股市低迷，股票價(jià)格低，基金凈值也低，在低位買入，既節(jié)省了資金，安全邊際也高。相反賣出就應(yīng)在股市場(chǎng)行情好時(shí)賣出，因?yàn)楣墒行星楹茫善眱r(jià)格高，基金凈值也高，投資基金的利潤(rùn)也就頗為豐厚。但股市高點(diǎn)在哪，低點(diǎn)在哪，這并不是一般人能預(yù)測(cè)得到的，許多機(jī)構(gòu)投資者都不是套牢就是踏空，何況我們普通投資者。這就要講求個(gè)買賣方法了。
2、買賣方法。前面說(shuō)過(guò)，基金和股市有很大的聯(lián)動(dòng)性，而股市的不確定性又較強(qiáng)，在這種情況下能否把一次性買入改為分次性買入？一是采用“倒金字塔”式，假如第一次申購(gòu)后，凈值開(kāi)始下跌，可把一筆資金分為三四份，越下跌買得越多。等大盤上揚(yáng)時(shí)，就可享受股市收益。二是采取“順金字塔”式，假如在第一次申購(gòu)后，凈值開(kāi)始上漲，同樣也可把一筆資金分成幾次建倉(cāng)，只是越上漲就買得越少。這樣既可規(guī)避大盤調(diào)頭風(fēng)險(xiǎn)，又可將平均成本保持在當(dāng)前凈值之下。三是把一次性買入改為定期定額投入，期限可定為半月或一月，投入的資金根據(jù)個(gè)人資產(chǎn)狀況，幾千或一萬(wàn)。基金定投就像銀行里的零存整取，就是每月固定時(shí)間、固定金額買入一支基金，每月買入時(shí)的價(jià)格都不同，這樣就可以攤低成本，長(zhǎng)期投資，就可以盈利。這比較適合績(jī)優(yōu)老基金。賣出也是如此。為了買得低些賣得高些，還可以比照股市對(duì)所投資的基金進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤，觀察它的趨勢(shì)情況，凈值變動(dòng)情況，找出它的相對(duì)高低點(diǎn)，在相對(duì)低點(diǎn)附近分批買入，在相對(duì)高點(diǎn)附近分批賣出。
3、合理避費(fèi)買入基金和賣出基金都要支付一定的費(fèi)用，一是申購(gòu)費(fèi)，是指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人購(gòu)買基金單位時(shí)所支付的手續(xù)費(fèi)。目前國(guó)內(nèi)通行的申購(gòu)費(fèi)計(jì)算方法為：申購(gòu)費(fèi)用=申購(gòu)金額×申購(gòu)費(fèi)率，凈認(rèn)購(gòu)金額=申購(gòu)金額-申購(gòu)費(fèi)用。中國(guó)《開(kāi)放式投資基金證券基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定，開(kāi)放式基金可以收取申購(gòu)費(fèi)，但申購(gòu)費(fèi)率不得超過(guò)申購(gòu)金額的5%。目前申購(gòu)費(fèi)費(fèi)率通常在1%左右，并隨申購(gòu)金額的大小有相應(yīng)的減讓。二是贖回費(fèi)，是指在開(kāi)放式基金的存續(xù)期間，已持有基金單位的投資者向基金管理人賣出基金單位時(shí)所支付的手續(xù)費(fèi)。中國(guó)《開(kāi)放式投資基金證券基金試點(diǎn)辦法》規(guī)定，開(kāi)放式基金可以收取贖回費(fèi)，但贖回費(fèi)率不得超過(guò)贖回金額的3%。
目前贖回費(fèi)費(fèi)率通常在1%以下，并隨持有期限的長(zhǎng)短有相應(yīng)的減讓。但參與網(wǎng)上直銷可以合理地避免很大一部分的費(fèi)用。直銷本來(lái)就優(yōu)惠申購(gòu)費(fèi)率，有的六折，有的四折，天天基金已打出一折。現(xiàn)在相當(dāng)一部分基金公司又都設(shè)有這個(gè)寶和那個(gè)寶，華安基金設(shè)有“微錢寶”，易方達(dá)基金設(shè)有“e錢包”，還有的叫“錢莊”或叫“現(xiàn)金寶”這些“寶”、“包”，都綁定了一個(gè)貨幣基金，把錢存入這些“寶”就等于買了它的一個(gè)貨幣基金，享受貨幣基金的收益，從這些寶里購(gòu)買其它的基金，享受零手續(xù)費(fèi)。急等錢用時(shí)，又可以從這些寶里快速贖回，資金瞬間就可到帳。既省錢又方便，還安全。因?yàn)橼H回基金時(shí)的資金只回到原銀行卡。贖回所購(gòu)買的其它基金時(shí)也可直接轉(zhuǎn)換到這些寶里，通常情況下，此項(xiàng)費(fèi)用率很低，一般只有百分之零點(diǎn)幾。
三、基金投資的風(fēng)險(xiǎn)防范
任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，利益和風(fēng)險(xiǎn)是并存，基金也不例外。
（一）基金投資中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)
一是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)五種。盡管基金自身有一定的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，但是在整個(gè)證券市場(chǎng)中這種系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)卻難以避免。二是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要包括：上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，基金未知價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)，管理和運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)。基金投資過(guò)程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)論是系統(tǒng)性還是非系統(tǒng)性，政府的財(cái)政貨幣政策，金融市場(chǎng)的利率波動(dòng)，基金的相關(guān)當(dāng)事人在操作過(guò)程中出現(xiàn)的一些問(wèn)題等，任何一方的變動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，所以在投資之前一定要做好風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。
（二）風(fēng)險(xiǎn)防范
俗話說(shuō)，知己知彼方能百戰(zhàn)百勝。為了防范基金投資風(fēng)險(xiǎn)，第一要全面了解證券投資基金。投資者需要掌握一些必備的基金投資常識(shí)，包括重要的交易規(guī)則、交易費(fèi)用、資金到賬時(shí)間等等。同時(shí)，可以巧妙運(yùn)用基金相關(guān)業(yè)務(wù)，比如網(wǎng)上交易、轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)等來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。只有了解基金，在投資前就做好充分的防范風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，投資莫貪心，要像止損一樣學(xué)會(huì)止利，見(jiàn)好就收。第二要摸清家底，算好資金賬。投資者要從自己的年齡和收入、所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和期待的收益等方面來(lái)選擇適合自己的產(chǎn)品。首先選擇優(yōu)秀基金管理公司的產(chǎn)品，其次要分散投資，不要把所有的雞蛋放到一個(gè)籃子中，分散風(fēng)險(xiǎn)嘗試多種投資組合。。三是選擇好入市時(shí)機(jī)，合理控制買入成本。投資者要適時(shí)進(jìn)行投資組合調(diào)整。在股市風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)，將高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金轉(zhuǎn)換為低風(fēng)險(xiǎn)的債券基金或貨幣基金來(lái)減少資產(chǎn)損失；在市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁的時(shí)機(jī)，則可將債券基金轉(zhuǎn)換為股票基金來(lái)分享增值機(jī)會(huì)。
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收費(fèi)明算賬
公募基金收費(fèi)比較規(guī)范統(tǒng)一，一般股票型基金的認(rèn)／申購(gòu)費(fèi)率如表1所示，配置型基金、債券型基金、貨幣型基金的費(fèi)率依次降低，有的甚至免收認(rèn)／申購(gòu)費(fèi)。最近一些基金公司還推出了創(chuàng)新型基金，對(duì)不同類型的投資人(優(yōu)先份額和進(jìn)取份額)收取不同的費(fèi)用，以達(dá)到平衡管理人、優(yōu)先投資人、進(jìn)取投資人利益關(guān)系的目的。此外，基金公司還會(huì)收取基金凈值1.5％的管理費(fèi)(股票型基金)，銀行收取0.25％的托管費(fèi)(基金的托管費(fèi)和管理費(fèi)已從每日的基金凈值中扣除，基金投資者在購(gòu)買和贖回基金時(shí)無(wú)需再另行支付相關(guān)費(fèi)用)。
私募基金的收費(fèi)方式比較靈活，有的除了收取固定比例的管理費(fèi)外，還會(huì)根據(jù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)和收益累進(jìn)分成。例如，某私募基金就不收認(rèn)購(gòu)費(fèi)和管理費(fèi)，只進(jìn)行30％的收益分紅。分成機(jī)制，使私募基金有很強(qiáng)的追求業(yè)績(jī)的動(dòng)力。
省錢有門路
選購(gòu)基金當(dāng)然不能只看費(fèi)用高低，但是對(duì)于能夠省掉的錢，還是要學(xué)得精明一點(diǎn)。以下3個(gè)技巧或許對(duì)你有用。
不要頻繁買賣
基金是一種長(zhǎng)期投資工具，一是因?yàn)殚L(zhǎng)期投資可獲得高收益另一方面，頻繁買賣基金會(huì)支付較高的費(fèi)用成本。例如，股票型基金的贖回費(fèi)率為凈值的0.5％，再加1.5％的申購(gòu)費(fèi)，每交易一次就將至少支付2％的投資成本。
基金公司為了鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期投資，在贖回費(fèi)方面一般設(shè)有優(yōu)惠措施。基金投資者選定一只基金后，除非出現(xiàn)特殊情況，最好不要頻繁買賣。
基金轉(zhuǎn)換更省錢
基金轉(zhuǎn)換是指投資者在持有一家基金公司發(fā)行的任一開(kāi)放式基金后，可直接自由轉(zhuǎn)換到該公司管理的其他開(kāi)放式基金，而不需要先贖回已持有的基金單位，再申購(gòu)目標(biāo)基金的一種業(yè)務(wù)模式。
基金轉(zhuǎn)換能在認(rèn)購(gòu)和申購(gòu)時(shí)節(jié)省費(fèi)用。雖然買基金時(shí)通過(guò)網(wǎng)上交易也能享有手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠，但贖回時(shí)一般沒(méi)有優(yōu)惠。通過(guò)基金轉(zhuǎn)換，則可變相實(shí)現(xiàn)贖回費(fèi)率優(yōu)惠。基金公司一般會(huì)規(guī)定，旗下基金問(wèn)的轉(zhuǎn)換費(fèi)率低于持有不滿一年的贖回費(fèi)率。如果投資者購(gòu)買了一家公司的股票型基金，可以先轉(zhuǎn)換為該基金公司旗下的貨幣型基金(貨幣型基金在認(rèn)購(gòu)、贖回時(shí)一般不收取或收很低的手續(xù)費(fèi))，再贖回貨幣型基金，這樣，資金變現(xiàn)的總費(fèi)用大約是直接贖回的6折左右。
長(zhǎng)期投資可選后端收費(fèi)
前端收費(fèi)，是在購(gòu)買時(shí)便支付認(rèn)(申)購(gòu)費(fèi)用，后端收費(fèi)則是在購(gòu)買時(shí)不支付認(rèn)(申)購(gòu)費(fèi)，而等到贖回時(shí)才一次性付費(fèi)。在實(shí)際投資中，很少有人在意前端和后端收費(fèi)，銷售單位的工作人員也往往很少主動(dòng)提示客戶選擇哪種收費(fèi)方式，一般都會(huì)默認(rèn)客戶是選擇前端收費(fèi)。其實(shí)，投資者如果能根據(jù)自己的情況，科學(xué)選擇合適的購(gòu)買方式，會(huì)節(jié)省投資成本，提高投資收益。
選擇合適的基金 選擇波動(dòng)較大還是較平穩(wěn)的基金是定額投資時(shí)必須考慮的問(wèn)題。波動(dòng)較大的基金比較有機(jī)會(huì)在凈值下跌的階段累積較多低成本的份數(shù)，待市場(chǎng)反彈可以很快獲利。不過(guò)如果在高點(diǎn)開(kāi)始扣款，贖回時(shí)不幸碰上低點(diǎn)，那么即使定期定額分散進(jìn)場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也無(wú)法提高獲利。 績(jī)效平穩(wěn)的基金波動(dòng)小，一般不會(huì)碰到贖在低點(diǎn)的問(wèn)題，但是相對(duì)平均成本也不會(huì)降得太多，獲利也相對(duì)有限。 其實(shí)定期定額長(zhǎng)期投資的時(shí)間復(fù)利效果，分散了股市多空、基金凈值起伏的短期風(fēng)險(xiǎn)，只要能堅(jiān)守長(zhǎng)期扣款原則，選擇波動(dòng)幅度較大的基金其實(shí)較能提高獲利，而且風(fēng)險(xiǎn)較高基金的長(zhǎng)期報(bào)酬率，應(yīng)該勝過(guò)風(fēng)險(xiǎn)較低的基金，因此如果較長(zhǎng)期的理財(cái)目標(biāo)如五年以上至十年、二十年，不妨選擇波動(dòng)較大的基金，而如果是五年內(nèi)的目標(biāo)，還是選績(jī)效較平穩(wěn)的基金為宜。
選擇合適的時(shí)機(jī) 基金固然是小額投資人參與股市獲利成長(zhǎng)的最佳方式，但不是每只基金都適合定期定額投資，選對(duì)投資目標(biāo)才能創(chuàng)造優(yōu)異的回報(bào)。 首先債券型基金等固定收益工具不太適合用定期定額的方式投資，建議定期定額首先考慮股票型基金。 其次定期定額投資時(shí)要選擇在上升趨勢(shì)的市場(chǎng)。超跌但前景不錯(cuò)的市場(chǎng)最適合開(kāi)始定期定額投資，投入景氣循環(huán)向上、現(xiàn)階段在底部盤整的市場(chǎng)，避免追高是創(chuàng)造獲利與本金安全的不二法則。因此只要長(zhǎng)線前景看好，短期處于空頭行情的市場(chǎng)最值得開(kāi)始定期定額投資。
基金贖回技巧 第一：先觀后市再操作 基金投資的收益來(lái)自未來(lái)，比如要贖回股票型基金，就可先看一下股票市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展是牛市還是熊市。在決定是否贖回，在時(shí)機(jī)上做一個(gè)選擇。如果是牛市，那就可以再持用一段時(shí)間，使收益最大化。如果是熊市就是提前贖回，落袋為安。 第二：轉(zhuǎn)換成其他產(chǎn)品 把高風(fēng)險(xiǎn)的基金產(chǎn)品轉(zhuǎn)換成低風(fēng)險(xiǎn)的基金產(chǎn)品，也是一種贖回，比如：把股票型基金轉(zhuǎn)換成貨幣基金。這樣做可以降低成本，轉(zhuǎn)換費(fèi)一般低于贖回費(fèi)，而貨幣基金風(fēng)險(xiǎn)低，相當(dāng)于現(xiàn)金，收益又比活期利息高。因此，轉(zhuǎn)換也是一種贖回的思路。 第三：定期定額贖回 與定期投資一樣，定期定額贖回，可以做了日常的現(xiàn)金管理，又可以平抑市場(chǎng)的波動(dòng)。定期定額贖回是配合定期定額投資的一種贖回方法。
（來(lái)源：文章屋網(wǎng) ）
我國(guó)家庭理財(cái)渠道少，老百姓的儲(chǔ)蓄如何通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品升值是一個(gè)老問(wèn)題。但是，股票市場(chǎng)去年以來(lái)的火暴，讓基金凈值大幅上升，聚集了無(wú)數(shù)眼球。2006年基金三季度季報(bào)顯示，股票型基金平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)到98％，一直領(lǐng)先于上證指數(shù)，給持有人奉獻(xiàn)了豐厚的回報(bào)。這些極具誘惑力的數(shù)據(jù)讓很多人紛紛加入基民行列，股票型基金正在備受市場(chǎng)恩寵。
基民心態(tài) 單純看漲
2006年12月7日，嘉實(shí)策略增長(zhǎng)基金瘋狂募集400億元，創(chuàng)下發(fā)行速度最快、首發(fā)規(guī)模最大兩項(xiàng)紀(jì)錄，在短時(shí)間內(nèi)就刷新了廣發(fā)策略此前創(chuàng)下的過(guò)百億紀(jì)錄。16萬(wàn)億居民儲(chǔ)蓄中，越來(lái)越多的資金通過(guò)基金等渠道，流入到股市之中。在這樣的背景下，股票型基金的投資者心態(tài)如何呢?
何先生將其準(zhǔn)備購(gòu)置新房子的錢用于投資股票型基金，他買了工銀瑞信基金管理公司和景順長(zhǎng)城基金管理公司的兩只偏股型基金。他告訴記者：“現(xiàn)在不清楚未來(lái)兩年北京的房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有什么走勢(shì)，與其現(xiàn)在買房，還不如做點(diǎn)投資，現(xiàn)在股票型基金太火暴，我們部門的同事幾乎都買基金了，看到他們分紅我也想試試。”
被問(wèn)及到風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，何先生認(rèn)為，“什么事都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)股票型基金的凈值波動(dòng)很厲害，現(xiàn)實(shí)中，許多基金一個(gè)月漲幅超過(guò)10％，下個(gè)月可能就跌去20％，著實(shí)讓投資人心驚膽顫啊。”
馮小姐大學(xué)畢業(yè)參加工作才一年，工作閱歷有限，但她卻深知理財(cái)?shù)闹匾裕⑶颐吭露紩?huì)用1500元來(lái)購(gòu)買股票型基金。當(dāng)然，她的行為也是受其大學(xué)同學(xué)的影響。她認(rèn)為：“如果畢業(yè)參加工作的大學(xué)生一年投入1萬(wàn)元投資股票基金，如果能夠保持每年7％的收益率，40年后，資金將增值到十幾萬(wàn)元。而如果進(jìn)行銀行儲(chǔ)蓄，40年后只有3萬(wàn)多元。”
在采訪中，記者遇到一位50多歲的基金狂熱者，他說(shuō)自己從45歲退休就開(kāi)始炒股，沉浮于股市多年，總體而言賠多賺少。自2005年初開(kāi)始投資基金后，他干脆不炒股了，從一個(gè)股民徹底轉(zhuǎn)變成基民。他算過(guò)一筆賬，“若將10萬(wàn)元資金投資年收益為18％的基金，連續(xù)投資4年，10萬(wàn)就可以變成20萬(wàn)，20年就能躥到150多萬(wàn)。”這位老者不贊成基金頻繁分紅，他認(rèn)為頻繁分紅的最終受害者是基金持有人，而一些基金公司慣用的伎倆就是頻繁分紅，以此吸引投資者眼球。
有人聽(tīng)說(shuō)某只基金馬上要分紅，就風(fēng)風(fēng)火火想去買。但他不知道，分紅后，基金凈值也是要縮水的。也就是說(shuō)，分紅金額加上分紅后的凈值等于基金沒(méi)分紅之前的凈值，類似于股票的除權(quán)。在分紅的那一刻，投資者的資產(chǎn)實(shí)際上并沒(méi)有增長(zhǎng)，很多投資者卻是盲目的。
基金選擇 理念各異
在市場(chǎng)火暴的時(shí)候，正是投資者加強(qiáng)理財(cái)觀念，學(xué)習(xí)理財(cái)技巧的好時(shí)機(jī)，但事實(shí)上大多數(shù)基民沒(méi)有這樣。“選擇基金就如同選擇另一半。”某基金經(jīng)理曾這樣說(shuō)。但在現(xiàn)實(shí)中，各種投資者選擇基金卻有千差萬(wàn)別。
一位從2004年就開(kāi)始投資基金的投資者表示：“我買過(guò)招商、湘財(cái)荷銀、易方達(dá)和嘉實(shí)，當(dāng)時(shí)有一輪基金贖回風(fēng)波，我這幾只基金贖回比例都小于5％，招商基金還獲得了5．78％的凈申購(gòu)。”這樣的經(jīng)歷對(duì)這位投資者影響很大，讓他變得忠誠(chéng)。在此后的兩年投資中，他固定地只買這四家公司的基金。
羅先生在一家房地產(chǎn)公司工作，具備相關(guān)的證券知識(shí)，并且有三年的炒股經(jīng)驗(yàn)，買基金也有兩年了。他告訴記者：“我買基金一般會(huì)看這家基金公司是否干凈，盡管無(wú)法真正看到他們內(nèi)部是怎么運(yùn)作，但仍然可以從媒體披露的一些信息中見(jiàn)到分曉。比如，我不會(huì)買華安基金的產(chǎn)品，它的老總韓方河都出事了，還能帶出什么好兵?好不到哪里去。”
羅先生也依靠評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)判斷應(yīng)該選擇哪只基金。他認(rèn)為，“基金運(yùn)作的專業(yè)性以及相對(duì)封閉性，投資者與基金管理人之間的信息很不對(duì)稱。基金數(shù)量、種類大幅增加后，越來(lái)越多的基金投資者會(huì)更依賴于基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的報(bào)告作出投資選擇。”
另一位投資者表示，“沒(méi)有什么理由，就是偏愛(ài)身處廣東的基金公司，像易方達(dá)策略成長(zhǎng)、積極成長(zhǎng)，廣發(fā)基金旗下的廣發(fā)穩(wěn)健、廣發(fā)聚富都是鐘愛(ài)對(duì)象。總體上說(shuō)，一些基金公司已經(jīng)表現(xiàn)出比較連續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)水平。”
牛市中的硬傷
火暴的股票型基金熱后，仍然有很多問(wèn)題橫亙?cè)诨鹗袌?chǎng)上，并且亟待解決。銷售環(huán)節(jié)問(wèn)題就是其中之一。
一些業(yè)績(jī)處于窘境的基金公司銷售形勢(shì)差強(qiáng)人意，便采取暗箱操作手法。比如與券商合謀，券商向基金公司承諾銷售量，而基金公司向券商承諾交易量。有些基金公司承諾給券商10倍、甚至是15倍以上的交易量。基金公司給予券商的銷售和交易傭金，無(wú)不包含著基金投資者的利益。業(yè)內(nèi)人士透露，一只基金因?yàn)槌兄Z給券商做大交易量，不得不違背所謂的投資理念，頻繁調(diào)換股票倉(cāng)位，其實(shí)就是將投資風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給基金持有人。
在銀行代銷方面，很多銀行柜員或是其理財(cái)顧問(wèn)往往不具備專業(yè)的基金知識(shí)，因此，他們的投資建議是不足以取信的。而銀行為完成基金銷售指標(biāo)，有時(shí)也會(huì)夸大其詞，忽略負(fù)面信息，讓投資者處于信息不對(duì)稱之中，進(jìn)而在賺錢效應(yīng)的影響下，使其盲從于理財(cái)顧問(wèn)的推介，銀行員工則分享了基金代銷提成。
現(xiàn)實(shí)情況中，為了提升銷售業(yè)績(jī)，很可能存在虛假宣傳或因?qū)I(yè)知識(shí)不足導(dǎo)致的宣傳偏差。記者在采訪中就得知一位投資者在基金推銷員的鼓吹下“上了當(dāng)”，銷售的基金明明是“博時(shí)基金”，而推銷員卻將其寫成“嘉實(shí)基金”，還說(shuō)“存續(xù)期一年”(基金沒(méi)有債券那樣的到期日，只有終結(jié)日，一般15年以上)，這很明顯是由于專業(yè)知識(shí)不足造成的。
投資者很容易被“一只基金一個(gè)月超過(guò)10％的凈值增長(zhǎng)率”所誘惑。業(yè)內(nèi)人士表示，“10％的增長(zhǎng)可能是建立在此前幾近跌破面值的基礎(chǔ)上，而一些欠缺相應(yīng)投資知識(shí)的投資者通常會(huì)忽略風(fēng)險(xiǎn)。”
在對(duì)股票型基金的狂熱中，有些人跟著基金經(jīng)理跑，有的人漠視小型基金、有的人把房子抵押出去買基金。作為投資者，投資之前一定要問(wèn)自己一個(gè)問(wèn)題投資的目的是什么?購(gòu)買基金的價(jià)值在哪里?而在記者調(diào)查中，大多數(shù)人并不清楚，都是閉著眼睛買。
現(xiàn)在股票市場(chǎng)好，甚至有人預(yù)測(cè)未來(lái)是十年大牛市，買什么基金都賺錢，因此，這些問(wèn)題沒(méi)有暴露出來(lái)。但如果股票市場(chǎng)不好，這些問(wèn)題就成了基金公司的硬傷，這絕非是什么好事情。
那么，管理基金是如何保證獲得最好的投資回報(bào)呢？
最主要的手段是進(jìn)行分散風(fēng)險(xiǎn)投資，這樣可以克服一種投資方式固有的風(fēng)險(xiǎn)幾率，通過(guò)不同產(chǎn)品如股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)、貨幣投資的組合搭配，達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)最終獲取最大收益的目的。如何進(jìn)行搭配是對(duì)每家管理基金的技巧、經(jīng)驗(yàn)與能力的考驗(yàn)，通常來(lái)說(shuō)，股票投資風(fēng)險(xiǎn)最高、收益也最大，但對(duì)管理基金來(lái)說(shuō)，對(duì)股票的投資不會(huì)超過(guò)一筆信托基金投資總額的50-60%，其余40%左右的資金要采取與其他投資方式搭配的方法。分散投資的最大特點(diǎn)是每年的投資回報(bào)率都有不同，但取得投資期限內(nèi)的預(yù)期目標(biāo)是管理基金所追求最終結(jié)果。
分散投資的另外一種形式是實(shí)現(xiàn)對(duì)投資行業(yè)和證券種類的多樣化。例如對(duì)固定資產(chǎn)投資，可以同時(shí)選擇投資期限短、風(fēng)險(xiǎn)小、回報(bào)率也小的辦公樓、酒店、商業(yè)中心以及期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)率相對(duì)也較高的礦業(yè)、交通、電訊行業(yè)的有價(jià)證券。管理基金通過(guò)其豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)以及具有商業(yè)頭腦的精算師和訓(xùn)練有素的專業(yè)隊(duì)伍，為投資者進(jìn)行最好的選擇。他們將個(gè)人零散投資聚集成龐大的基金，巧妙地經(jīng)過(guò)他們的安排，投入到各種行業(yè)領(lǐng)域以及各種金融票據(jù)之中。即使對(duì)投資人個(gè)體來(lái)說(shuō)，其投入的資金很少，但可能這筆錢已經(jīng)被管理基金投入到若干公司的股票、政府國(guó)債、礦山、酒店等等不同的產(chǎn)品中去了。
為了分散投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行海外投資也是管理基金投資分散化的一種手段。澳大利亞股市成交量不足全球股市的2%，因此世界證券投資市場(chǎng)為澳大利亞投資人提供了98%的獲利機(jī)會(huì)。進(jìn)行海外投資的好處包括：一是更大程度地分散投資，不僅對(duì)不同行業(yè)部門也可對(duì)不同國(guó)家的有價(jià)證券投資；二是可對(duì)世界一些知名跨國(guó)公司投資，如微軟、雀巢、佳能、麥當(dāng)勞等，從而獲得更大的資金回報(bào)；三是可以對(duì)一些經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的新興國(guó)家投資，其投資回報(bào)率要遠(yuǎn)高于市場(chǎng)相對(duì)比較成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家。對(duì)于個(gè)體投資者來(lái)說(shuō)，由于缺乏對(duì)海外市場(chǎng)的了解以及各種原因，直接購(gòu)買海外有價(jià)證券有很大難度。而通過(guò)管理基金就使這種操作變成可能。因?yàn)楣芾砘饘?duì)國(guó)際市場(chǎng)有專業(yè)研究和監(jiān)測(cè)，長(zhǎng)期關(guān)注股票和貨幣走勢(shì)，可以隨時(shí)提出各種不同的投資機(jī)會(huì)以及降低投資風(fēng)險(xiǎn)的方法。
發(fā)展迅速規(guī)模龐大
投資管理基金在澳大利亞被稱為單位信托基金(Unittrustfunds)。它和美國(guó)共同基金模式的主要區(qū)別在于獨(dú)立信托人的概念不同。在澳大利亞由資產(chǎn)管理公司承擔(dān)信托人的財(cái)務(wù)職責(zé)。其他的一些區(qū)別還有：資產(chǎn)類型，如投資于地產(chǎn)的信托基金很普遍；基金銷售主要通過(guò)獨(dú)立財(cái)務(wù)計(jì)劃公司進(jìn)行，幾乎沒(méi)有基金由經(jīng)紀(jì)商銷售；另外，基金費(fèi)用較高。從1996年6月到1997年6月，單位信托基金增長(zhǎng)達(dá)到創(chuàng)記錄的25%。其中30%來(lái)自于新入市資金。信托基金按資產(chǎn)類型分為四大類：固定收入基金，地產(chǎn)基金，證券基金，期貨、期權(quán)和貨幣基金。信托基金有上市基金和非上市基金之分。上市基金一般是封閉式基金；非上市基金亦即開(kāi)放式基金，其基金資產(chǎn)由投資顧問(wèn)評(píng)估，主要是由地產(chǎn)信托基金構(gòu)成。非上市基金由基金公司回購(gòu)，因此擁有較高的貨幣平衡水平。按規(guī)定，信托基金每周進(jìn)行一次估值。不過(guò)，現(xiàn)在一般都是每天估值。基金賣出價(jià)和贖回價(jià)是相關(guān)的投資組合變現(xiàn)的假設(shè)成本。信托基金既可由基金公司直接銷售，又可以通過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)或經(jīng)紀(jì)商銷售。目前很少通過(guò)經(jīng)紀(jì)商銷售。在基金募集前，必須訂立信托契約。對(duì)于養(yǎng)老金業(yè)的基金管理來(lái)說(shuō)，作為集合工具的單位信托基金（未注冊(cè)）越來(lái)越普及，這個(gè)趨勢(shì)還將繼續(xù)下去。澳大利亞證券委員會(huì)負(fù)責(zé)制定有關(guān)單位信托基金的監(jiān)管法規(guī)。此外，1991年的《公司法》有關(guān)條例也適用基金業(yè)的相關(guān)活動(dòng)。近年來(lái)基金資產(chǎn)的增長(zhǎng)主要源于零售養(yǎng)老基金品種的擴(kuò)大。
澳大利亞管理基金的發(fā)展大約有近二十年歷史。上世紀(jì)80年代末期以來(lái)，由于高利率政策，資本增值速度加快、股市興旺，同時(shí)養(yǎng)老金制度在所有雇員中得到普及，澳大利亞基金規(guī)模迅速膨脹。管理基金最近幾年來(lái)發(fā)展尤為迅速，尤其在1997-2001年間，行業(yè)產(chǎn)值的年增長(zhǎng)率達(dá)到11%左右。公眾對(duì)參與管理基金的意識(shí)不斷增強(qiáng)、管理基金的新品種、新手段、新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，其行業(yè)發(fā)展的增長(zhǎng)率已經(jīng)超過(guò)澳大利亞國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)率水平。
澳大利亞基金是世界上最龐大的基金之一，也是除美國(guó)以外最復(fù)雜的基金。至2002年6月底，澳大利亞各基金管理公司共掌管大約7000億澳元的基金資產(chǎn)，基金數(shù)量3000多支。其中養(yǎng)老保險(xiǎn)基金大約3500億澳元，人身保險(xiǎn)基金約1700億澳元，其他零散基金1800億澳元左右。按資金來(lái)源不同，澳大利亞的基金可以分為零售基金(retailfunds)和批發(fā)基金(wholesalefunds)。所謂零售基金，是指?jìng)€(gè)人繳納的資金形成投資基金，比如個(gè)人養(yǎng)老金和人身保險(xiǎn)基金等。其他主要零售基金還包括：公共單位信托基金，約1500億澳元；友好協(xié)會(huì)基金，60億澳元；共同基金80億澳元；貨幣管理基金300億澳元。批發(fā)基金則是指由單位、公司或組織機(jī)構(gòu)的出資。批發(fā)基金的主要形式有：海外投資基金、政府基金、其他保險(xiǎn)基金、捐助基金等。
在澳大利亞，零售基金約占基金總量的60%，批發(fā)基金大約為40%。零售基金近年來(lái)增長(zhǎng)速度很快，主要是由于政府強(qiáng)制實(shí)施養(yǎng)老保險(xiǎn)計(jì)劃所致。到2002年政府要求所有雇員必須將9%的工資收入用于養(yǎng)老保險(xiǎn)，客觀上將大大增加養(yǎng)老基金的規(guī)模。預(yù)計(jì)2005年，澳大利亞養(yǎng)老金將突破5000億澳元。
從投資方式來(lái)看，澳大利亞國(guó)內(nèi)證券和期權(quán)投資增長(zhǎng)最快，其次是短期國(guó)內(nèi)債券、海外資產(chǎn)及國(guó)內(nèi)不動(dòng)產(chǎn)投資。目前各種投資方式所占市場(chǎng)份額大致為：國(guó)際固定利率債券為0.4%、不動(dòng)產(chǎn)投資2%、國(guó)際股票8%、澳大利亞固定利率債券12%、澳大利亞股票19%、復(fù)合投資49%。
集約化管理國(guó)際化經(jīng)營(yíng)
澳大利亞管理基金呈現(xiàn)出以下一些特點(diǎn)：
第一，80%以上的零售基金由大型基金管理公司掌握，而這些公司絕大部分是銀行或者保險(xiǎn)公司。
目前，澳大利亞最大的基金管理公司是澳大利亞聯(lián)邦銀行，其掌管的基金占全部基金總量的13%左右。其次是安保集團(tuán)，這是澳大利亞最大的保險(xiǎn)公司，占市場(chǎng)份額的11%；澳大利亞國(guó)民銀行，占8%；BT全球資產(chǎn)管理公司，占
6%。
第二，基金管理的集約化趨勢(shì)加強(qiáng)。
過(guò)去，澳大利亞基金管理機(jī)構(gòu)非常之多，小而分散。而近年來(lái)，管理基金兼并重組異常活躍。通過(guò)大量的并購(gòu)活動(dòng)，分散的資金逐步并入到大銀行集團(tuán)或保險(xiǎn)公司手中。目前90%左右的基金掌握在29家大型基金管理公司手中，其中10家大型基金公司掌握了52%的各類基金。
第三，澳大利亞基金管理行業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)程度很高，這也是管理基金行業(yè)本身特點(diǎn)所決定的。
目前在澳大利亞，外國(guó)注冊(cè)的管理公司大約35家左右，占基金管理公司的33%，基金總額的48%。澳大利亞一些比較著名的國(guó)外基金管理公司有：AXA、BNPParibas、CreditSuisse、FidelityHSBC、Invesco、MerrillLynch、Schroders以及Vanguard等。
第四，盡管澳大利亞基金以國(guó)內(nèi)投資為主，但近幾年海外投資不斷增長(zhǎng)。
澳大利亞基金國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特點(diǎn)是市場(chǎng)平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)較小，獲利有把握。但畢竟由于市場(chǎng)太小，另外海外股票市場(chǎng)的利潤(rùn)率高于澳大利亞國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由利益驅(qū)動(dòng)，必然使一部分資金轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)，這也是國(guó)際資本流動(dòng)的必然規(guī)律。1997年澳大利亞管理基金中大約只有5%左右的資金對(duì)海外投資，而去年這一比例提高到8%。預(yù)計(jì)隨著養(yǎng)老金規(guī)模擴(kuò)大，今年海外投資的比例將達(dá)到10%左右。在海外投資的方式上，主要以股票、期權(quán)、債券為主，而貨幣投資非常有限。在國(guó)家的選擇上，澳大利亞基金主要以美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等金融市場(chǎng)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家為主。亞洲金融危機(jī)后，一些金融市場(chǎng)相對(duì)比較完善的東亞國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，金融投機(jī)的利潤(rùn)率又大大高于歐美等國(guó)家，因此一部分澳大利亞基金開(kāi)始關(guān)注亞太市場(chǎng)。目前澳大利亞基金在亞太地區(qū)投資最多的國(guó)家和地區(qū)是韓國(guó)，其次是中國(guó)大陸和臺(tái)灣地區(qū)，以及新加坡、馬來(lái)西亞等。
目前共有兩支澳大利亞大型基金著手開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。一是麥覺(jué)理銀行的中國(guó)地產(chǎn)基金，另一支是安保集團(tuán)的Henderson環(huán)球基金。這兩只基金目前從事的主要是中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而安保環(huán)球基金也是與麥覺(jué)理銀行合作在上海從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。
針對(duì)上海住房市場(chǎng)的興起和中國(guó)房貸規(guī)模擴(kuò)大，這兩支基金對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的前景充滿信心。然而時(shí)至今日，中國(guó)證券市場(chǎng)仍未對(duì)外資開(kāi)放，因此以麥覺(jué)理銀行為先，獨(dú)辟蹊徑，希望籍向中國(guó)房貸市場(chǎng)證券化提供經(jīng)驗(yàn)為先導(dǎo)，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)并為將來(lái)能夠直接從事基金投資業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。
1995年初，麥覺(jué)理銀行在上海以25萬(wàn)美元注冊(cè)成立麥覺(jué)理管理咨詢（上海）有限公司，并與中國(guó)建行達(dá)成協(xié)議，從事房屋貸款前服務(wù)和產(chǎn)權(quán)登記服務(wù)業(yè)務(wù)，并成為首家經(jīng)營(yíng)此項(xiàng)業(yè)務(wù)的外資獨(dú)資公司。雙方達(dá)成協(xié)議，由麥覺(jué)理銀行提供房貸證券化方面的經(jīng)驗(yàn)，充當(dāng)售房中介，并根據(jù)建行的個(gè)人住房貸款審核標(biāo)準(zhǔn)來(lái)收集核實(shí)貸款申請(qǐng)材料，從事房屋低壓貸款登記等貸后服務(wù)等。而建行參照麥覺(jué)理銀行進(jìn)行房貸證券化的做法，在國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)發(fā)行債券募集建房資金。由于雙方的良好合作，以及上海住房市場(chǎng)興旺，第一期3000套低造價(jià)住宅很快就銷售完畢。這一成功，激勵(lì)麥覺(jué)理再準(zhǔn)備與建行合作繼續(xù)通過(guò)房貸證券化集資，興建第二期甚至第三期住房。
此外，麥覺(jué)理最近還準(zhǔn)備與SchrodeerAsiaPropertiesLP地產(chǎn)公司簽訂諒解備忘錄，合資組建一個(gè)專門在上海開(kāi)發(fā)住宅房的基金管理企業(yè)，運(yùn)用上述方式，目標(biāo)在今后5至10年內(nèi)開(kāi)發(fā)將近10個(gè)項(xiàng)目，共6000套公寓。麥覺(jué)理還與安保henderson環(huán)球基金合作，在中國(guó)證券市場(chǎng)集資，興建上海澳麗花苑公寓住宅，并由麥覺(jué)理進(jìn)行項(xiàng)目管理。
目前澳大利亞基金在中國(guó)開(kāi)展的業(yè)務(wù)與其在世界其他地區(qū)開(kāi)展的投資業(yè)務(wù)有很大不同。
澳大利亞基金對(duì)海外有形資產(chǎn)投資的通常做法是直接投資并控股一家或幾家本地企業(yè)，獲得該企業(yè)對(duì)某一項(xiàng)目，如房地產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的獨(dú)家開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)權(quán)，之后在當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)發(fā)行債券籌集項(xiàng)目資本。通過(guò)項(xiàng)目的直接經(jīng)營(yíng)償還集資成本并獲得利潤(rùn)。例如麥覺(jué)理基建(MIG)最近在美國(guó)投資興建的收費(fèi)公路項(xiàng)目就是這種類型。麥覺(jué)理基建直接投資5480萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)圣地亞哥高速公司伙伴集團(tuán)81.6%的股份，特許獨(dú)家開(kāi)發(fā)造價(jià)5.8億美元的SR125號(hào)高速收費(fèi)公路。麥覺(jué)理基建于今年3月在美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行首期債券，用于工程的前期費(fèi)用及營(yíng)運(yùn)開(kāi)支。2006年將發(fā)行第二期債券籌措剩余工程資金。該收費(fèi)公路工程是麥覺(jué)理首次涉足美國(guó)市場(chǎng)，其投資方式在澳大利亞基金海外投資中比較典型。
可以看出，麥覺(jué)理在中國(guó)和美國(guó)等國(guó)家的投資有共同之處，但也有差別。由于中國(guó)投資證券市場(chǎng)、人民幣本幣業(yè)務(wù)未向外資銀行、保險(xiǎn)公司開(kāi)放，因此外資尚無(wú)法在中國(guó)資本市場(chǎng)從事發(fā)行債券為項(xiàng)目集資的業(yè)務(wù)，從而也不可能進(jìn)行項(xiàng)目的直接經(jīng)營(yíng)管理。
澳大利亞管理基金是世界上最大的基金之一，也是亞太地區(qū)僅次于日本最大的基金來(lái)源。由于澳大利亞政府實(shí)行的強(qiáng)制養(yǎng)老金制度，使澳大利亞基金在近期的增長(zhǎng)率之快，在世界上也屬罕見(jiàn)。預(yù)計(jì)至2010年澳大利亞管理基金的規(guī)模將達(dá)到15000億澳元，也就是說(shuō)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將翻一番。隨著基金規(guī)模的增長(zhǎng)，澳基金對(duì)海外投資也將呈不斷增長(zhǎng)之勢(shì)。
海外投資必然要考慮投資對(duì)象國(guó)政治經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，對(duì)于基金這種特殊方式的投資，除上述因素以外，以下兩個(gè)要素十分關(guān)鍵。第一，所在國(guó)的法律與金融監(jiān)管體系是否健全并與國(guó)際慣例接軌；第二，所在國(guó)金融信息的公開(kāi)性及與投資國(guó)金融合作的密切程度，比如所在國(guó)對(duì)投資公司所需要的銀行系統(tǒng)資料進(jìn)行
保密，而且相關(guān)法律措施不健全，將使投資商無(wú)法進(jìn)行合理索賠，勢(shì)必造成投資者望而卻步。
目前澳大利亞依據(jù)上述標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)世界30個(gè)主要金融交易中心和37個(gè)次中心進(jìn)行了評(píng)估，并按適宜投資的程度，將這些中心分為三大類。第一類是具有良好法律保障和行為規(guī)范的國(guó)家和地區(qū)，其中包括中國(guó)香港特別行政區(qū)；第二類是比較滿意的有9個(gè)，包括中國(guó)澳門特別行政區(qū)。排在這兩類之后的有40個(gè)。澳大利亞明確提出對(duì)第二類和第三類地區(qū)進(jìn)行基金投資需要采取審慎的策略。
而基金投資又可分為多種不同的類型，它們可就其投資的不同資產(chǎn)類別，地區(qū)及行業(yè)予以區(qū)分，或從其結(jié)構(gòu)和策略歸類等等，不勝枚舉。這些基金都以看漲的股票為投資標(biāo)的，獲取收益，但是近年在歐美正流行著一種名為130/30的投資策略基金，不僅可以獲取看漲市場(chǎng)的投資收益，也可以獲取看跌市場(chǎng)的投資回報(bào)，有些人認(rèn)為這種基金是避險(xiǎn)基金，甚至有人認(rèn)為是保本基金，但實(shí)際上的確如此么？
究竟何謂130/30基金？本欄香港御峰理財(cái)專家將會(huì)為大家介紹一下這新品種投資工具的運(yùn)作和特征，讓國(guó)內(nèi)投資者在作投資決定時(shí)能更得心應(yīng)手。
在內(nèi)地，基金投資已經(jīng)越來(lái)越深入人心，我們一般從投資標(biāo)的來(lái)對(duì)基金進(jìn)行分類，有股票型基金、債券型基金、指數(shù)基金、貨幣市場(chǎng)型基金等，或者從投資目標(biāo)來(lái)分類，有成長(zhǎng)型、平衡型基金等，而國(guó)際上分類更為豐富，基金投資又可分為多種不同的類型，可就其投資的不同資產(chǎn)類別，地區(qū)及行業(yè)予以區(qū)分，如股票基金、債券基金、貨幣基金、環(huán)球基金、商品基金；此外亦可從其結(jié)構(gòu)和策略歸類，如指數(shù)基金、互惠基金、對(duì)沖基金、增長(zhǎng)型、收益型、開(kāi)放型和封閉型等，不勝枚舉。
各大金融機(jī)構(gòu)為切合不同人士的脾胃及市場(chǎng)變遷，在基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)上亦不斷推陳出新以迎合市場(chǎng)需要。近年在歐美正流行著一種名為130/30的投資策略基金，雖然這類基金現(xiàn)時(shí)為數(shù)不多，但由于備受歡迎，故市場(chǎng)普遍認(rèn)為其數(shù)量很快將會(huì)大幅增加。130，30這都代表什么意思呢？是說(shuō)，可以獲取130％的收益的同時(shí)，讓人最多承擔(dān)30％損失的投資工具么？而這種基金又怎么可以同時(shí)獲取看空和看漲市場(chǎng)的投資收益呢？有人稱，特別在跌宕起伏的股票市場(chǎng)中，這種基金比較讓人不擔(dān)心市場(chǎng)的總體波幅，是否如此呢？那么我們先來(lái)了解這種基金的特點(diǎn)何在！
1 風(fēng)格界于互惠基金和對(duì)沖基金之間
130/30基金，僅從投資標(biāo)的來(lái)說(shuō)，架構(gòu)上介乎互惠基金和對(duì)沖基金之間。
但投資界普遍已將其界定為互惠基金的一種。傳統(tǒng)的互惠基金以投資公司的形式成立，投資者為股東，擁有互惠基金的股份，而基金的資產(chǎn)則由托管人保管。它們多屬主動(dòng)型，其投資目標(biāo)在于超越該基金的基準(zhǔn)指數(shù)，并著眼于為投資者帶來(lái)與基準(zhǔn)相對(duì)的正回報(bào)。在投資取向方面，傳統(tǒng)互惠基金附有一定的局限；基金經(jīng)理們只能在買進(jìn)證券或持有現(xiàn)金之中作出選擇，他們并不能投資于衍生工具或進(jìn)行賣空活動(dòng)等。很多投資者認(rèn)為此類傳統(tǒng)長(zhǎng)倉(cāng) (多頭策略，買進(jìn)并持有看漲的股票)基金的結(jié)構(gòu)具有一定的限制性，它們固然可以讓投資者從資產(chǎn)價(jià)格上升中獲利，但對(duì)那些預(yù)期下跌的投資工具又或處于調(diào)整市時(shí)卻束手無(wú)策。130/30基金的推行正是為彌補(bǔ)此一規(guī)限而設(shè)，在投資中具備了對(duì)沖基金的優(yōu)點(diǎn)，可以使投資股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖。
所謂“130/30 ”，是指基金所持有的長(zhǎng)倉(cāng)、短倉(cāng)分別占資產(chǎn)總值的百分比。基金經(jīng)理和分析員們?cè)诤饬磕彻煞菔欠裰档觅I進(jìn)時(shí)，通常都需要先預(yù)測(cè)其未來(lái)盈利和增長(zhǎng)率等，然后再計(jì)算現(xiàn)時(shí)的合理價(jià)格以決定股價(jià)現(xiàn)值是否值得投資。唯各公司、行業(yè)前景受很多不同的外在因素所影響，并時(shí)常出現(xiàn)變化，故專家們需因應(yīng)環(huán)境轉(zhuǎn)變而不斷對(duì)其估值作出修正。現(xiàn)時(shí)上市公司都受著市場(chǎng)的共同經(jīng)濟(jì)周期所影響，但行業(yè)本身亦各有周期，不同的事件發(fā)生亦可能對(duì)不同的行業(yè)有著正負(fù)兩面的影響，而這些都是可導(dǎo)致個(gè)別股份出現(xiàn)價(jià)格偏高或偏低的因素。
以能源價(jià)格為例。基金人認(rèn)為油價(jià)上升可提升產(chǎn)油公司未來(lái)盈利能力，為投資者帶來(lái)購(gòu)入能源類股份的良機(jī)，于是購(gòu)買能源類股票；但同一時(shí)間煉油業(yè)、航空業(yè)等卻因油價(jià)上揚(yáng)而引致成本上漲，如未能將其轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者將影響公司的預(yù)期利潤(rùn)。此時(shí)，傳統(tǒng)基金經(jīng)理如看好產(chǎn)油業(yè)固然可買進(jìn)能源類股份，但如看淡煉油、航空業(yè)等它們只可以選擇減持或完全不持有該類股票，最終并不能以此提升基金回報(bào)。而130/30基金的結(jié)構(gòu)為基金經(jīng)理們提供了做最多30%短倉(cāng)的選擇，他們可一邊賣空看淡的股票，一邊買入看好的股份，結(jié)果可在維持100%最高凈市場(chǎng)參與率的情況下賺取超額回報(bào)。
除了行業(yè)本身各有特性令130/30基金對(duì)比傳統(tǒng)互惠基金更有優(yōu)勢(shì)外，環(huán)球市場(chǎng)已經(jīng)歷了數(shù)年牛市，展望將來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)已逐漸增加，精明的投資者亦了解市場(chǎng)不可能無(wú)間斷地提供如過(guò)去數(shù)年的異常收益率。若投資者希望能在市場(chǎng)變化時(shí)仍能保持如牛市般的投資回報(bào)，人們必須在傳統(tǒng)互惠基金以外尋求辨法。130/30基金的適時(shí)出現(xiàn)正好為市場(chǎng)帶來(lái)了一全新的選擇，投資者可望透過(guò)此一較富有彈性的投資管道爭(zhēng)取額外收益。
TIPS:
互惠基金, 互惠基金源自歐洲，但在美國(guó)發(fā)揚(yáng)光大，快速成長(zhǎng)。根據(jù)投資對(duì)象的不同，投資基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、期權(quán)基金，指數(shù)基金和認(rèn)股權(quán)證基金等。互惠基金投資面廣，可以說(shuō)是和一般基金主要不同的地方。
對(duì)沖基金，對(duì)沖基金的英文名稱為Hedge Fund，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，起源于20世紀(jì)50年代初的美國(guó)。其操作宗旨是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品，以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)。最典型的例子，基金管理人在購(gòu)入一種股票后，同時(shí)購(gòu)入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán)（Put Option）。看跌期權(quán)的效用在于當(dāng)股票價(jià)位跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價(jià)格賣出，從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖。正因?yàn)槿绱说牟僮魇侄危缙诘膶?duì)沖基金可以說(shuō)是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式。
TIPS:130/30基金操作策略：
舉例而言，若該基金擁有100萬(wàn)元資產(chǎn)，基金經(jīng)理會(huì)用100萬(wàn)元買入一個(gè)股票組合，同時(shí)利用借貸建立一個(gè)價(jià)值30萬(wàn)元的沽空組合；其后，基金經(jīng)理把從沽空組合所得到的30 萬(wàn)元再額外買入看好的股份，由此，基金經(jīng)理便擁有一個(gè)總資產(chǎn)130%的總長(zhǎng)倉(cāng)組合，和一個(gè)總資產(chǎn)30%的短倉(cāng)組合。
2 有趣的稱呼－阿爾法基金
貝萊德(BlackRock) 全球證券投資副總監(jiān)Bob Doll于2007年年中時(shí)所述：“這種結(jié)構(gòu)使基金經(jīng)理可以使用多于投資者投入的資金進(jìn)行投資。 另外，很多投資者和金融工程專家都認(rèn)為傳統(tǒng)長(zhǎng)倉(cāng)基金的投資結(jié)構(gòu)具有一定的限制性；長(zhǎng)倉(cāng)基金只可以從股票價(jià)格上升中獲利，卻對(duì)那些預(yù)期下跌的股票束手無(wú)策。”
基于上述的優(yōu)勢(shì)，雖然目前130/30基金架構(gòu)新和數(shù)目不多，但部份基金業(yè)人士和投資者已認(rèn)定此類基金將為基金投資界帶來(lái)重大的改革，并預(yù)期將在不久的未來(lái)觸發(fā)銷售潮。引述此外，基金營(yíng)銷人員亦相信該類基金有很大可能至少和大市表現(xiàn)同步。而基金經(jīng)理通過(guò)擴(kuò)大阿爾法系數(shù)（Alpha）創(chuàng)造更高回報(bào)的潛力。阿爾發(fā)系數(shù)是衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)回報(bào)的常用指標(biāo)，比方說(shuō)某基金的阿爾發(fā)系數(shù)呈正數(shù)的話，縱使基準(zhǔn)指數(shù)的回報(bào)是零，該基金基金經(jīng)理還是可憑借其優(yōu)勢(shì)的投資技巧，在受同一風(fēng)險(xiǎn)水平的情況下提供正回報(bào)。機(jī)構(gòu)投資者多視“阿爾法系數(shù)”為衡量基金經(jīng)理對(duì)基金增值或減值的貢獻(xiàn)，即阿爾發(fā)系數(shù)等于基金經(jīng)理給基金及投資者的投資附加值。亦正因如此，部分市場(chǎng)人士為這130/30投資結(jié)構(gòu)賦予了阿爾法擴(kuò)展、賣空擴(kuò)展和杠桿阿爾法等稱號(hào)。
其實(shí)130/30代表的只是一種結(jié)構(gòu)，并不是投資策略，故重點(diǎn)是基金經(jīng)理如何運(yùn)用此一特性擴(kuò)大投資回報(bào)。雖然利用長(zhǎng)短倉(cāng)策略可增加投資收益，但亦有看法認(rèn)為阿爾法系數(shù)的擴(kuò)展?jié)摿?shí)為杠桿效應(yīng)，投資者應(yīng)有比購(gòu)買傳統(tǒng)互惠基金，受更大風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。相比起對(duì)沖基金，它們會(huì)利用短倉(cāng)策略平衡其長(zhǎng)倉(cāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)以達(dá)致持續(xù)的年正回報(bào)。而130/30基金的短倉(cāng)投資未必相互對(duì)應(yīng)，當(dāng)基金經(jīng)理押對(duì)了投資決定時(shí)，在牛市當(dāng)中長(zhǎng)倉(cāng)的增長(zhǎng)固然可以抵銷短倉(cāng)的損失之余，還能提供額外回報(bào)，反之在熊市中亦然；但若基金經(jīng)理押錯(cuò)了注，又或市場(chǎng)受突如其來(lái)的劇烈波動(dòng)所影響，長(zhǎng)短兩倉(cāng)同時(shí)出現(xiàn)投資虧損也不是沒(méi)有可能的事。以此觀之，130/30基金名義上雖是100%凈市場(chǎng)參與率，但實(shí)質(zhì)所需承受的風(fēng)險(xiǎn)可能最高達(dá)160%。因此，若以無(wú)杠桿相關(guān)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)值計(jì)算阿爾法系數(shù)并不公平。此外，股票市場(chǎng)中短期固然可升亦可跌，但從長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看市場(chǎng)還是向上走，作短倉(cāng)獲利比長(zhǎng)倉(cāng)難度更大，投資功力要求更高。
錢經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)提示：
個(gè)別130/30基金的成敗很大程度取決于基金經(jīng)理的專業(yè)眼光與能力；基金管理團(tuán)隊(duì)不但需具有傳統(tǒng)揀選估值偏低股票作投資的技巧，更要懂得挑選估值偏高的股份建立淡倉(cāng)，待它們下跌時(shí)獲利。假設(shè)基金經(jīng)理錯(cuò)誤地捕捉金融市場(chǎng)走勢(shì)，有或好淡兩倉(cāng)同時(shí)受異常的市場(chǎng)波動(dòng)所影響，投資損失或可能被倍大，投資者下投資決定時(shí)宜多加留意。
3 我們可投資的130/30基金
這種基金只是近兩年在歐美才興起，在西方市場(chǎng)認(rèn)為產(chǎn)品架構(gòu)獨(dú)特，潛力很大，預(yù)期未來(lái)將有快速發(fā)展！現(xiàn)時(shí)全球130/30基金數(shù)目還不多，舉例來(lái)說(shuō)，在美國(guó)有ING130/30基本研究基金(ING130/30Fundamental Research) ，瑞銀美國(guó)股票阿爾法基金(UBS US Equity Alpha) ，Mainstay 130/30增長(zhǎng)基金(Mainstay 130/30 Growth) 和Mainstay 130/30核心基金(Mainstay 130/30 Core) 。短期內(nèi)美國(guó)將會(huì)有更多130/30基金發(fā)行。以美國(guó)ING130/30基本研究基金為例，在同類當(dāng)中它的成立時(shí)期較長(zhǎng)，于2006年4月28日成立。年初至今(截止到2007年12月7日)，基金回報(bào)率為7.17%，一年8.33%，總資產(chǎn)超過(guò)1100萬(wàn)美元，資產(chǎn)凈值為11.32美元(截至年11月30日2007) ；投資市場(chǎng)為美國(guó)，投資的市場(chǎng)分別是能源行業(yè)占8.3%，電訊行業(yè)7.17%，保險(xiǎn)行業(yè)6.52%，半導(dǎo)體行業(yè)6.29%，零售業(yè)5.91%。
而國(guó)內(nèi)投資者可否透過(guò)香港投資130/30基金？答案是：可以的。
雖然目前此類基金在環(huán)球市場(chǎng)上倘算稀有，但香港證監(jiān)會(huì)已于2007年9月批準(zhǔn)了首只名為“景順全方位歐洲130/30基金”在港發(fā)售，并于2007年10月初正式成立。此基金顧名思義投資于泛歐洲股票市場(chǎng)，景順投資管理公司認(rèn)為該區(qū)市場(chǎng)龐大，而且發(fā)展成熟，可提供廣泛多元化的長(zhǎng)短倉(cāng)投資選擇。
初涉外匯黃金路
恰逢高三那年，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高，我感覺(jué)機(jī)會(huì)來(lái)了，便用我積攢的1萬(wàn)元，到中國(guó)銀行開(kāi)了個(gè)紙黃金賬戶――這是我接觸到的第一種理財(cái)工具。由于對(duì)市場(chǎng)不了解，買進(jìn)的第2天國(guó)際金價(jià)就開(kāi)始獲利回吐，使我損失近千元。
總結(jié)了失敗的教訓(xùn)，我又學(xué)習(xí)了大量關(guān)于黃金投資的知識(shí)，將之付諸實(shí)踐，通過(guò)1年的投資我基本上收回虧損。我自成一派，將一年的所得所感總結(jié)出個(gè)金價(jià)(不論是紙黃金、保證金和實(shí)物金)的周期變動(dòng)規(guī)律。我將它歸納為“三段論”，如圖所示。
第一階段：11～12月份是西方的圣誕節(jié)，會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)黃金的需求，金價(jià)上漲。
第二階段：12月～次年2月份是中國(guó)的春節(jié)，也會(huì)增加市場(chǎng)對(duì)黃金的需求。
第三階段：4～5月份是印度傳統(tǒng)的結(jié)婚高峰期，同樣會(huì)激起黃金的需求。
到了大學(xué)，我讀的是投資理財(cái)專業(yè)，發(fā)現(xiàn)金價(jià)的波動(dòng)跟國(guó)際油價(jià)與美元的匯率也有關(guān)(黃金、油價(jià)與美元匯率成反比；黃金和油價(jià)成正比)。于是，我在中行開(kāi)了外匯寶，兌換了100美元，在2006年12月開(kāi)始了外匯交易。有了之前紙黃金交易的經(jīng)驗(yàn)，做起外匯來(lái)比較得心應(yīng)手，而且第一單就旗開(kāi)得勝。之后我利用MACD線進(jìn)行技術(shù)分析，開(kāi)始做多加拿大元，做空美元，最后獲利15％。我認(rèn)為，在短期外匯投資技巧中，頂背離和底背離可能是最有效的方法。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是當(dāng)價(jià)格和技術(shù)指標(biāo)背離時(shí)，意味著短期內(nèi)翻轉(zhuǎn)及走勢(shì)調(diào)整或?qū)ⅠR上出現(xiàn)。
經(jīng)過(guò)半年的投資，我學(xué)會(huì)了分析K線圖及其他技術(shù)分析工具，也為我接下來(lái)做股票投資奠定了基礎(chǔ)。
進(jìn)抵投基路
2007年4月份，我開(kāi)始涉足基金投資，與我的同學(xué)“合資”認(rèn)購(gòu)了當(dāng)時(shí)新發(fā)行的華安中小盤成長(zhǎng)基金和上投摩根雙息基金。一直持有到7月份獲利7％。
通過(guò)投資基金，我慢慢了解了一些概念，如基金定投與一次性投資；基金現(xiàn)金分紅與分紅再投資；封閉式指數(shù)基金、開(kāi)放式指數(shù)基金和大盤指數(shù)基金的差異。同時(shí)我也學(xué)習(xí)到一些基本的基金知識(shí)，比如，基金定投適合收入不多、工作忙、少有時(shí)間打理家庭財(cái)務(wù)的工薪階層；一次性投資較適合白領(lǐng)一族或有較大閑置金額的人。
在基金投資中我也得出一些經(jīng)驗(yàn)，一是選基金要買有實(shí)力的基金公司，比如，匯豐晉信、工銀瑞信、信誠(chéng)基金、上投摩根等，因?yàn)檫@些基金公司實(shí)力雄厚、有優(yōu)秀的基金經(jīng)理、有專業(yè)的基金團(tuán)隊(duì)和豐富的經(jīng)驗(yàn)。二是成長(zhǎng)型的基金公司也是合適的選擇，比如，匯添富、博時(shí)基金、華安基金等，這些基金公司發(fā)展快、投資較靈活。三是如果不懂基金想買基金，我個(gè)人建議可以直接買大盤的指數(shù)基金，如上證50ETF和深證100ETF，因?yàn)橘I大盤的指數(shù)基金可以減少一些人為的操作、心理因素的波動(dòng)和宏觀政策的影響。
在大牛市里，所有的基金都在漲，基金公司的業(yè)績(jī)均較好，基本上看不出隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。一旦到了大熊市，風(fēng)險(xiǎn)就開(kāi)始顯現(xiàn)，如果基金公司或基金經(jīng)理沒(méi)有一個(gè)堅(jiān)定的投資組合或投資理念，或?qū)κ袌?chǎng)的周期變化沒(méi)有相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，就很難應(yīng)對(duì)。有實(shí)力或成長(zhǎng)穩(wěn)健的公司，應(yīng)該是首選。
踏上理財(cái)路
理財(cái)是一生的事，講究全面生活規(guī)劃和合理組合投資。大盤震蕩，在基金與股票投資高收益背后也蘊(yùn)含著高風(fēng)險(xiǎn)。不要把雞蛋都放在同一個(gè)籃子里，控制風(fēng)險(xiǎn)是首要問(wèn)題。
在投資配置比例上，和股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高的基金可以配置在總資金的80％以上。如股票基金配置40％，指數(shù)基金配置20％，偏股型基金配置20％，債券基金10％～20％；也可以做一個(gè)上證50ETF和深證100ETF的組合，新基金與老基金的組合。一個(gè)好的基金組合可以保證資產(chǎn)后院不著火，保證前方的投資順利進(jìn)行。另外，投資組合并不是購(gòu)買的基金數(shù)量多，構(gòu)建基金核心組合才是最重要的。為分散風(fēng)險(xiǎn)，也可以在核心組合之外，買點(diǎn)債券或者貨幣型基金。在選擇基金核心組合的時(shí)候，最好在偏股型基金中選擇不同的投資基金。
股票投資組合同樣重要，可以選擇價(jià)值型和成長(zhǎng)型來(lái)組合，如工商銀行與招商銀行，貴州茅臺(tái)與民生銀行等。
儲(chǔ)蓄也不可忽略。由于它有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，在理財(cái)組合中一定比例的活定期存款必不可少，可考慮通存通兌。
這一類基金綜合了指數(shù)化和封閉式兩個(gè)運(yùn)作特點(diǎn)，同時(shí)結(jié)合其高折價(jià)率，擁有一些其他類型基金所不具備的特點(diǎn)，對(duì)于某些投資者有較好的吸引力和投資價(jià)值。
到期價(jià)值高 虧本概率小
考慮到指數(shù)化運(yùn)作的相似點(diǎn)，將這一類基金和開(kāi)放式指數(shù)基金從投資價(jià)值的角度進(jìn)行對(duì)比。例如，A投資1萬(wàn)元于開(kāi)放式指數(shù)基金，持有期間指數(shù)上漲幅度為10％，則期末價(jià)值為1萬(wàn)×(1+10％)=1.1萬(wàn)元；B投資1萬(wàn)元于折價(jià)率為30％的封閉式指數(shù)基金，該基金具有80％的股票資產(chǎn)和20％的債券資產(chǎn)，假設(shè)股票部分和開(kāi)放式指數(shù)基金具有相同的漲幅10％，考慮持有到期意味著投資者可以全額套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)，則持有到期的價(jià)值(忽略債券資產(chǎn)的增值)為1萬(wàn)×80％／(1-30％)×(1+10％)+1萬(wàn)×20％／(1-30％)=1.54萬(wàn)元。B投資是A投資收益的1.4倍。
依據(jù)這種思路，4只基金相對(duì)指數(shù)投資價(jià)值的倍數(shù)如表2所示，最小的為1.15倍。這意味著不論未來(lái)指數(shù)是漲是跌，漲跌幅度是大是小，封閉式指數(shù)基金的價(jià)值至少是對(duì)應(yīng)的開(kāi)放式基金指數(shù)的1.15倍，同時(shí)如果考慮到債券資產(chǎn)部分，在實(shí)際中這個(gè)倍數(shù)還要大一些。
封閉式指數(shù)基金保本時(shí)的滬深300指數(shù)較低，都在1500點(diǎn)左右。假設(shè)投資者A用1萬(wàn)元買入折價(jià)為32.02％的基金普豐并持有到期，買入時(shí)的滬深300指數(shù)為2595.53點(diǎn)(計(jì)算日期2009年4月10日)，投資人持有該基金至到期日時(shí)，達(dá)到保本目標(biāo)對(duì)應(yīng)的滬深300指數(shù)點(diǎn)位為1556.67點(diǎn)，因而投資本金虧損的概率非常小。
交易性機(jī)會(huì)突出
基金分紅為提前套現(xiàn)凈值提供機(jī)會(huì)。4只基金的凈值目前都大于1，這意味著在持有到期的過(guò)程中，只要每年基金能實(shí)現(xiàn)正收益，分紅的可能性將大大提高，為提前全額套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)提供機(jī)會(huì)。并不是所有封閉式基金都具有這一特質(zhì)。此外，如果股指期貨或融資融券推出，考慮到這些基金與指數(shù)的相關(guān)程度高，套利動(dòng)力將會(huì)大大降低其折價(jià)率，也為投資者提前全額套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)提供機(jī)會(huì)。在這一點(diǎn)上，封閉式指數(shù)基金構(gòu)建套利組合的便利性是其他封閉式基金所沒(méi)有的。
關(guān)注相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)
高折價(jià)使得封閉式指數(shù)基金相對(duì)開(kāi)放式指數(shù)基金具有較好的比較優(yōu)勢(shì)。拋開(kāi)封閉式基金的指數(shù)化投資和積極投資的差異，從整體上思考封閉式基金的高折價(jià)率。假設(shè)封閉式基金的積極投資部分與指數(shù)化投資具有相同的業(yè)績(jī)特征(忽略掉積極投資對(duì)于基金業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn))，此時(shí)具有高折價(jià)的封閉式基金到期價(jià)值相對(duì)于開(kāi)放式指數(shù)基金的價(jià)值倍數(shù)也大于1。受到其凈值變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、管理費(fèi)用和流動(dòng)性等因素影響，封閉式基金存在折價(jià)是無(wú)可非議的，但投資者可以在長(zhǎng)期投資中享受分紅提前套現(xiàn)折價(jià)資產(chǎn)以及高折價(jià)帶來(lái)的良好回報(bào)。
機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)
友邦華泰基金金螞蟻理財(cái)啟動(dòng)
友邦華泰基金公司在上海正式啟動(dòng)金螞蟻理財(cái)投資者教育活動(dòng)，其生動(dòng)的表現(xiàn)形式，深入的主題內(nèi)容獲得廣大投資者和理財(cái)人員的好評(píng)。友邦華泰基金管理有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，友邦華泰金螞蟻理財(cái)投資者教育計(jì)劃吸收了海外成功的投資者教育經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)銀行，券商等從業(yè)人員和基金投資者開(kāi)展專業(yè)，實(shí)用的財(cái)富管理與理財(cái)技巧培訓(xùn)，并用生動(dòng)形象的方式加以傳播。
海富通基金QDII基金首現(xiàn)分紅
海富通基金管理有限公司4月7日公告稱，海富通中國(guó)海外精選基金將以截至3月31日的可分配利潤(rùn)為基準(zhǔn)，按照每10份份額0.20元的比例派發(fā)紅利。基金分紅的除息日為4月9日。這是QDII面世近兩年半以來(lái)的首次分紅。
浦銀安盛精致生活混合型基金獲準(zhǔn)發(fā)行
浦銀安盛基金管理有限公司旗下第3只基金產(chǎn)品――浦銀安盛精致生活混合型基金已獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，擬于近期發(fā)行。該基金是一只具有鮮明投資主題特征的基金，主要是尋找在中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康快速可持續(xù)發(fā)展過(guò)程中，那些最能夠代表居民生活水平表征的趴及滿足居民生活需求升級(jí)的，提供生活產(chǎn)品和服務(wù)的上市公司，以尋求資本的長(zhǎng)期增值。
金盛保險(xiǎn)啟動(dòng)全新品牌形象
4月9日，金盛人壽保險(xiǎn)有限公司舉行了隆重的10周年慶典，并正式啟動(dòng)全新品牌形象――“重新定義，引領(lǐng)標(biāo)準(zhǔn)”，以全新的品牌態(tài)度“關(guān)心，安心，貼心”提升值得信賴的客戶關(guān)系。此品牌形象的定位是基于AXA安盛集團(tuán)近兩年在全球?qū)?0萬(wàn)人所進(jìn)行的深入調(diào)查及金盛保險(xiǎn)在中國(guó)本土市場(chǎng)的多項(xiàng)調(diào)研所提出的。
