時(shí)間：2023-08-04 09:18:59
緒論：在尋找寫(xiě)作靈感嗎？愛(ài)發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇融資和非融資的區(qū)別，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資 中小企業(yè)融資途徑 區(qū)別 新思路
一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析
（一）融資信用級(jí)別不夠高
中小企業(yè)在企業(yè)規(guī)模大小、企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)、從事行業(yè)等方面難以與大型企業(yè)相比，加上金融機(jī)構(gòu)追求盈利性和安全性，導(dǎo)致中小企業(yè)在融資時(shí)面臨信用歧視。
（二）融資結(jié)構(gòu)不夠合理、直接融資比重低
相對(duì)于權(quán)益性融資，債務(wù)性融資比例偏高，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)很大，難免使得企業(yè)疲于應(yīng)付，難以保證長(zhǎng)期發(fā)展；間接融資是中小企業(yè)外源性融資的主要渠道。相對(duì)于美國(guó)納斯達(dá)克這種成熟的平臺(tái)，我國(guó)目前的創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板與國(guó)外相比尚有差距，中小企業(yè)直接融資的需要難以滿足。
（三）融資成本高
銀行等金融機(jī)構(gòu)往往給信用卓著的大企業(yè)以優(yōu)惠利率而對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行一系列的抵押擔(dān)保。這些都使中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，加大中小企業(yè)的融資成本。
二、融資難原因分析
（一）自身原因
中小企業(yè)的資金實(shí)力較弱 ， 資金歸還難以保障。許多中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力較弱，單純依靠消費(fèi)資源、污染環(huán)境和大量使用廉價(jià)勞動(dòng)力贏得生存空間，利潤(rùn)空間越來(lái)越小。而且易受外界宏觀環(huán)境的影響。此外，我國(guó)的中小企業(yè)大多是家族式企業(yè)或合伙企業(yè)，而非現(xiàn)代法人企業(yè)制度，粗放式的管理企業(yè)行為普遍，財(cái)務(wù)報(bào)告制度落后，信息不透明，增加了中小企業(yè)融資難度。
（二）外部因素：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響
首先，受次貸危機(jī)、歐債危機(jī)影響，中國(guó)主要出口對(duì)象美國(guó)、歐洲市場(chǎng)低迷，這對(duì)我國(guó)沿海地區(qū)廣大出口外貿(mào)型中小企業(yè)造成嚴(yán)重影響。商品無(wú)法變現(xiàn)使許多資金鏈破裂更加劇了企業(yè)資金不足的問(wèn)題。
其次，近幾年來(lái)，我國(guó)匯率一直處于上升趨勢(shì)，這對(duì)我國(guó)出口企業(yè)更是雪上加霜。匯率的上升使得處于世界工廠末端的企業(yè)盈利水平大大下降。
再次， 我國(guó)目前的通貨膨脹使得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本大大提高。原材料價(jià)格的上升、工資的上漲使得企業(yè)需要更多的流動(dòng)性資金加劇了企業(yè)的資金短缺。三、如何破解中小企業(yè)融資難題――打開(kāi)新思路
筆者認(rèn)為，破解中小企業(yè)融資難題，政策傾斜固然重要，但是最終還是要依靠市場(chǎng)，這樣才能形成資源合理高效配置的良好局面。通過(guò)市場(chǎng)自發(fā)的力量，將投資與融資結(jié)合起來(lái)，將富余資金通過(guò)投資的方式完成中小企業(yè)的融資，達(dá)到雙方的互利共贏。發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)表明，應(yīng)當(dāng)充分重視私募股權(quán)投資對(duì)中小企業(yè)融資的重要意義。
（一）私募股權(quán)融資與其他融資方式的比較
要明晰私募股權(quán)投資對(duì)中小企業(yè)的獨(dú)特意義，就要發(fā)掘與其他融資渠道的區(qū)別。私募股權(quán)融資方式與銀行貸款方式的區(qū)別在于：投資對(duì)象不同。私募股權(quán)基金投資于預(yù)期能帶來(lái)較高盈利的有成長(zhǎng)潛力的中小企業(yè)，而銀行貸款的投放對(duì)象則是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)。因此，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，私募股權(quán)融資方式更有可行性。控制企業(yè)程度大小不同。私募股權(quán)投資對(duì)投資對(duì)象的活動(dòng)進(jìn)行或多或少的指導(dǎo)和參與，進(jìn)而可以利用其優(yōu)勢(shì)幫助中小企業(yè)更上一層樓；而銀行則是直接給予資金，并不參與企業(yè)的日常活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)不同、進(jìn)而回報(bào)程度不相同。私募股權(quán)基金則要更高回報(bào)。
私募股權(quán)融資與一般股權(quán)融資的區(qū)別，持有時(shí)間不同。一般股權(quán)投資者將長(zhǎng)期持有，投資期限相對(duì)較長(zhǎng)；而成功的私募股權(quán)投資會(huì)在未來(lái)通過(guò)上市、售出或并購(gòu)和公司資本結(jié)構(gòu)重組等方式變現(xiàn)退出，投資期限會(huì)有限制。投資的初衷不同。一般股權(quán)投資者的目的在于得到穩(wěn)定的股息紅利，或者賺取股市價(jià)格波動(dòng)的差價(jià)又或能夠控制投資對(duì)象；而私募股權(quán)基金則更看重企業(yè)的未來(lái)：有無(wú)成長(zhǎng)性是否能帶來(lái)投資的高收益。對(duì)投資對(duì)象的控制程度大小不同。一般的股權(quán)投資者更加介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)；而私募股權(quán)基金則更多的是扮演財(cái)務(wù)投資者的角色。4.私募股權(quán)投資更加保密、不需要公開(kāi)其信息。
（二）如何推動(dòng)私募股權(quán)與中小企業(yè)融資相結(jié)合
出臺(tái)具體可操作的法律法規(guī)。私募基金本身沒(méi)有明確的合法地位，限制了私募基金的發(fā)展。同時(shí)，鑒于我國(guó)目前的情況，怎樣將私募基金如何與非法集資罪相區(qū)別，也是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。
要發(fā)揮政府和市場(chǎng)共同作用，政府加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的引導(dǎo)。政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用、促進(jìn)資源合理配置，可以利用一部分財(cái)政收入建立基金支持中小企業(yè)的發(fā)展。另外，政府應(yīng)注意培養(yǎng) PE人才、防止短期投機(jī)行為充斥PE行業(yè)。
建立暢通的私募股權(quán)投資渠道和退出機(jī)制。首先，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大私募股權(quán)基金的資金來(lái)源渠道，可以充分利用民間資本、同時(shí)放寬保險(xiǎn)基金的投資方向。其次，應(yīng)當(dāng)完善退出機(jī)制。如果不能順利的退出私募股權(quán)投資就沒(méi)有可持續(xù)發(fā)展的可能。為此，我們要加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)。
加強(qiáng)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)。目前，我國(guó)企業(yè)和個(gè)人知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識(shí)薄弱，從而導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新動(dòng)力不足。缺乏對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，就難以擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力、使私募股權(quán)資金難以找到放心的投資地。
參考文獻(xiàn)：
[1]侯剛剛.我國(guó)中小企業(yè)融資問(wèn)題探析[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技.2009
【關(guān)鍵詞】 交易性金融資產(chǎn)；持有至到期投資；可供出售金融資產(chǎn)
三項(xiàng)金融資產(chǎn)（即交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)）的確認(rèn)和計(jì)量歷來(lái)是學(xué)生學(xué)習(xí)的難點(diǎn)，也是教師教學(xué)的難點(diǎn)，雖然已有為數(shù)不多的文獻(xiàn)對(duì)三項(xiàng)金融資產(chǎn)核算進(jìn)行了比較，但是仍不夠全面和清晰，就會(huì)計(jì)核算背后的原因也沒(méi)有進(jìn)行探析或者很少說(shuō)明。因此，本文嘗試通過(guò)表格列示三項(xiàng)金融資產(chǎn)的異同，以期能夠更加清晰地表現(xiàn)三項(xiàng)金融資產(chǎn)核算的區(qū)別，并強(qiáng)調(diào)三項(xiàng)金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算的聯(lián)系，探究會(huì)計(jì)核算背后的原因。
一、三項(xiàng)金融資產(chǎn)確認(rèn)與計(jì)量比較
（一）確認(rèn)比較
金融資產(chǎn)是與實(shí)物資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念。“金融資產(chǎn)是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來(lái)估價(jià)的金融工具的總稱。金融資產(chǎn)的最大特征是能夠在市場(chǎng)交易中為其所有者提供即期或遠(yuǎn)期的貨幣收入流量。”①根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；（2）持有至到期的投資；（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；（4）可供出售的金融資產(chǎn)。交易性金融資產(chǎn)就屬于以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。
那么交易性金融資產(chǎn)、持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)三項(xiàng)金融資產(chǎn)之間如何區(qū)分呢？首先按照投資目的區(qū)分（見(jiàn)表1），如果企業(yè)初始投資時(shí)明確投資目的是投機(jī)性目的或者交易性目的，那么不管投資對(duì)象是股票、債券還是基金，初始確認(rèn)時(shí)都應(yīng)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)（前提條件有活躍市場(chǎng)，公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量）。其次，如果企業(yè)初始投資時(shí)明確投資目的是投資性目的，而且投資的對(duì)象是債券，那么初始確認(rèn)時(shí)應(yīng)確認(rèn)為持有至到期投資。最后，如果企業(yè)初始投資時(shí)投資目的不明確，那么初始確認(rèn)時(shí)應(yīng)確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)（前提條件有活躍市場(chǎng)，公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量）。如果沒(méi)有活躍市場(chǎng)，公允價(jià)值不能夠可靠計(jì)量，投資對(duì)象是債券的確認(rèn)為持有至到期投資。而且，由于交易性金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn)中列示，持有至到期投資、長(zhǎng)期股權(quán)投資、可供出售金融資產(chǎn)在非流動(dòng)資產(chǎn)列示，所以這兩大類之間不能重分類，如企業(yè)初始確認(rèn)時(shí)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)后，不能再重分類為持有至到期投資或可供出售金融資產(chǎn)，反之亦然。但是非流動(dòng)資產(chǎn)之間，在特定條件下可以重分類，比如持有至到期投資，在持有的意圖或者能力發(fā)生改變，不準(zhǔn)備再持有至到期，而是準(zhǔn)備出售時(shí)，持有至到期投資可以重分類為可供出售金融資產(chǎn)。相反，可供出售金融資產(chǎn)持有的意圖或能力發(fā)生改變或是持有時(shí)間超過(guò)兩年以上，再或是其公允價(jià)值不再能夠可靠計(jì)量的情況下，可供出售金融資產(chǎn)可以重分類為持有至到期投資。
（二）計(jì)量比較
交易性金融資產(chǎn)投資的目的是交易性目的，其投資者時(shí)刻關(guān)注該資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格（即公允價(jià)值），伺機(jī)在短期出售，所以交易性金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量。可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資都是非流動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)量屬性通常采用歷史成本，所以初始計(jì)量都以公允價(jià)值加相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)量。但是由于可供出售金融資產(chǎn)持有目的不明確，會(huì)在兩年內(nèi)伺機(jī)出手，所以可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量類似于交易性金融資產(chǎn)，以公允價(jià)值計(jì)量（如表2）。
（三）明細(xì)科目比較
由于“持有至到期投資”投資的對(duì)象只有債券，而“交易性金融資產(chǎn)”和“可供出售金融資產(chǎn)”投資的對(duì)象可能是債券，也可能是股票等，所以三項(xiàng)金融資產(chǎn)除“持有至到期投資”按被投資單位設(shè)二級(jí)明細(xì)科目外，其他都按照品種、類別設(shè)置二級(jí)明細(xì)科目。交易性金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，所以設(shè)置“成本、公允價(jià)值變動(dòng)”兩個(gè)三級(jí)明細(xì)科目，將初始投資時(shí)的公允價(jià)值與后來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)加以區(qū)分。“成本”表示初始投資成本；“公允價(jià)值變動(dòng)”余額表示后續(xù)資產(chǎn)負(fù)債表日公允價(jià)值與初始投資成本的差異。持有至到期投資初始以公允價(jià)值+相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)量，即初始按照投資成本計(jì)量。而債券是按照面值收回本金，初始投資成本與面值之間的差異主要是債券發(fā)行的溢折價(jià)，這個(gè)差異需要在受益期內(nèi)采用實(shí)際利率法分期攤銷，調(diào)整當(dāng)期的利息收益，所以“持有至到期投資”設(shè)置“成本、利息調(diào)整和應(yīng)計(jì)利息”三個(gè)三級(jí)明細(xì)科目。“成本”核算的是持有至到期投資債券的面值，“利息調(diào)整”核算的是初始取得時(shí)持有至到期投資初始投資成本與面值間的差異以及持有期間采用實(shí)際利率法在各期的攤銷額，攤銷目的是將當(dāng)期票面利息收益調(diào)整為實(shí)際利息收益。由于債券的付息方式不同，有的債券是到期一次還本付息債券，按照權(quán)責(zé)發(fā)生制這就產(chǎn)生了“應(yīng)計(jì)利息”三級(jí)明細(xì)科目。可供出售金融資產(chǎn)，核算對(duì)象既有債券又有股票，計(jì)量方面初始類似于持有至到期投資，后續(xù)類似于交易性金融資產(chǎn)，所以在科目設(shè)置上，如果是股票投資則類似于交易性金融資產(chǎn)設(shè)“成本和公允價(jià)值變動(dòng)”兩個(gè)三級(jí)明細(xì)科目；如果是債券則類似于持有至到期投資設(shè)“成本、利息調(diào)整和應(yīng)計(jì)利息”三個(gè)三級(jí)明細(xì)科目。
二、三項(xiàng)金融資產(chǎn)核算比較
（一）初始取得
交易性金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，且會(huì)在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)，即交易性金融資產(chǎn)只會(huì)影響當(dāng)期，所以初始投資的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益，即投資收益（見(jiàn)表4）。而可供出售金融資產(chǎn)初始以成本計(jì)量，因此交易費(fèi)用計(jì)入可供出售金融資產(chǎn)――成本（見(jiàn)表4）。這樣，不同會(huì)計(jì)科目的明細(xì)科目“成本”核算的內(nèi)容則不同。交易性金融資產(chǎn)（成本）核算的是初始投資時(shí)的公允價(jià)值，不包含交易費(fèi)用；“可供出售金融資產(chǎn)――股票（成本）”核算的是初始投資成本，含交易費(fèi)用；“持有至到期投資（成本）”和“可供出售金融資產(chǎn)――債券（成本）”核算的是債券面值，交易費(fèi)用和溢（或折）價(jià)計(jì)入持有至到期投資（利息調(diào)整）或可供出售金融資產(chǎn)（利息調(diào)整）（見(jiàn)表4）。
（二）持有期間
交易性金融資產(chǎn)與可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)都以公允價(jià)值計(jì)量，但是交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，即公允價(jià)值變動(dòng)損益，而可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入所有者權(quán)益，即“資本公積――其他資本公積”。前者容易解釋，交易性金融資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，所以每期期末交易性金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值都應(yīng)為該資產(chǎn)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格。所以，需要按照期末交易性金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格調(diào)整賬面余額，又由于交易性金融資產(chǎn)投資目的為短期投機(jī)目的，屬于將在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期變現(xiàn)的資產(chǎn)，其影響的會(huì)計(jì)期間僅1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期，所以此差異直接計(jì)入當(dāng)期損益，但卻不是投資收益。因?yàn)橥顿Y收益核算的是企業(yè)確認(rèn)的投資收益和投資損失，交易性金融資產(chǎn)何時(shí)最終出售何時(shí)確認(rèn)投資收益。可供出售金融資產(chǎn)與交易性金融資產(chǎn)區(qū)別在于投資目的不同，交易性金融資產(chǎn)投資目的明確就是短期賺取價(jià)差或者短期投機(jī)性目的，可供出售金融資產(chǎn)初始投資時(shí)目的不明確，既不打算短期出售也不打算長(zhǎng)期持有甚至到期。所以，可供出售金融資產(chǎn)屬于非流動(dòng)資產(chǎn)，其影響的會(huì)計(jì)期間在1年或1個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上，因此公允價(jià)值變動(dòng)差異不能直接計(jì)入當(dāng)期損益。為了保持會(huì)計(jì)等式（資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益）的平衡，資產(chǎn)一方增加或減少，所以只能登記等式另一方所有者權(quán)益增加或減少。三項(xiàng)金融資產(chǎn)持有期間核算區(qū)別見(jiàn)表5。
（三）減值
交易性金融資產(chǎn)屬于短期流動(dòng)資產(chǎn)且以公允價(jià)值計(jì)量所以不考慮減值，可供出售金融資產(chǎn)雖然后續(xù)也以公允價(jià)值計(jì)量，但他屬于長(zhǎng)期非流動(dòng)資產(chǎn)，當(dāng)預(yù)計(jì)未來(lái)該資產(chǎn)公允價(jià)值持續(xù)下跌，短期無(wú)望恢復(fù)等情況時(shí)要確認(rèn)減值。持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)在一定情況下都要考慮減值，只是減值的計(jì)量和減值是否可以轉(zhuǎn)回以及轉(zhuǎn)回的方式不同。持有至到期投資減值時(shí)，將賬面價(jià)值與未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值差額確認(rèn)為減值損失，而可供出售金融資產(chǎn)減值時(shí)，還要將原直接計(jì)入“資本公積――其他資本公積”的公允價(jià)值變動(dòng)損失轉(zhuǎn)出，一并確認(rèn)為減值損失，計(jì)入“資產(chǎn)減值損失”。持有至到期投資減值可以轉(zhuǎn)回，而且可以通過(guò)當(dāng)前損益（資產(chǎn)減值損失）轉(zhuǎn)回。可供出售金融資產(chǎn)，如果對(duì)象是債券，減值轉(zhuǎn)回同持有至到期投資；當(dāng)投資對(duì)象是股票時(shí)，不能通過(guò)當(dāng)期損益轉(zhuǎn)回，只能通過(guò)所有者權(quán)益轉(zhuǎn)回。但在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資，減值損失不得轉(zhuǎn)回。三項(xiàng)金融資產(chǎn)減值核算區(qū)別見(jiàn)表6。
（四）出售或到期收回
交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)出售時(shí)，注意要將原計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”或“資本公積――其他資本公積”的持有期間公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出到“投資收益”。因?yàn)橥顿Y收益最終確認(rèn)的是整個(gè)投資項(xiàng)目的投資收益，在數(shù)量上投資收益=出售價(jià)格-買入價(jià)格（含手續(xù)費(fèi)）+持有期間發(fā)放的利息或紅利；而出售時(shí)，確認(rèn)的投資收益=出售價(jià)格-上期期末的公允價(jià)值。假定不考慮手續(xù)費(fèi)和持有期間發(fā)放的利息和紅利，則差異額為上期期末公允價(jià)值與買入公允價(jià)值（買入價(jià)格）之間的差異，這就是公允價(jià)值變動(dòng)損益，所以要將公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)出到投資收益。三項(xiàng)金融資產(chǎn)出售或到期收回核算其他區(qū)別見(jiàn)表7。
綜上所述，三項(xiàng)金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)確認(rèn)的差異。首先按投資目的區(qū)分，再按投資對(duì)象區(qū)分。投機(jī)性目的應(yīng)確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)，投資性目的且投資對(duì)象是債券應(yīng)確認(rèn)為持有至到期投資，投資目的不明確則應(yīng)確認(rèn)為可供出售金融資產(chǎn)。
三項(xiàng)金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)計(jì)量的差異。交易性金融資產(chǎn)初始和后續(xù)都以公允價(jià)值計(jì)量；持有至到期投資初始以公允價(jià)值+相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)量，后續(xù)以攤余成本計(jì)量；可供出售金融資產(chǎn)初始以公允價(jià)值+相關(guān)交易費(fèi)用計(jì)量，后續(xù)以公允價(jià)值計(jì)量。
三項(xiàng)金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)核算的差異。（1）初始取得核算差異。交易性金融資產(chǎn)初始取得，交易費(fèi)用直接計(jì)入“投資收益”借方；持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)初始取得交易費(fèi)用都計(jì)入初始投資成本，且持有至到期投資計(jì)入會(huì)計(jì)科目“持有至到期投資（利息調(diào)整）”，可供出售金融資產(chǎn)投資對(duì)象是債券時(shí)同持有至到期投資，當(dāng)投資對(duì)象是股票時(shí)，交易費(fèi)用計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)（成本）。（2）持有期間核算差異。交易性金融資產(chǎn)持有期間公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”，而可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入 “資本公積――其他資本公積”。持有至到期投資持有期間按照實(shí)際利率法攤銷初始交易費(fèi)用和溢（或折）價(jià)，即按照票面利息借：應(yīng)收利息（假設(shè)為到期還本付息債券），按照實(shí)際利息貸：財(cái)務(wù)費(fèi)用，按照實(shí)際利息和票面利息的差額方向借或貸：持有至到期投資（利息調(diào)整）。（3）減值核算差異。交易性金融資產(chǎn)不考慮減值。持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)在一定情況下都要考慮減值，但減值的計(jì)量和減值是否可以轉(zhuǎn)回以及轉(zhuǎn)回的方式不同。持有至到期投資減值時(shí)，將賬面價(jià)值與未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值差額確認(rèn)為減值損失。而可供出售金融資產(chǎn)減值時(shí)，還要將原直接計(jì)入“資本公積――其他資本公積”的公允價(jià)值變動(dòng)損失轉(zhuǎn)出，一并確認(rèn)為減值損失，計(jì)入“資產(chǎn)減值損失”。關(guān)于減值轉(zhuǎn)回，持有至到期投資減值可以轉(zhuǎn)回，而且通過(guò)“資產(chǎn)減值損失”轉(zhuǎn)回。可供出售金融資產(chǎn)，如果對(duì)象是債券，減值可以通過(guò)“資產(chǎn)減值損失”轉(zhuǎn)回；當(dāng)投資對(duì)象是股票時(shí)，只能通過(guò)“資本公積――其他資本公積”轉(zhuǎn)回。但在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)且公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益工具投資，減值損失不得轉(zhuǎn)回。（4）出售或到期收回核算差異。交易性金融資產(chǎn)出售時(shí)，要將“公允價(jià)值變動(dòng)損益” 轉(zhuǎn)出到“投資收益”。 可供出售金融資產(chǎn)出售時(shí)要將“資本公積――其他資本公積”轉(zhuǎn)出到“投資收益”。
【參考文獻(xiàn)】
［1］ 財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006.
關(guān)鍵詞：可供出售金融資產(chǎn)；交易性金融資產(chǎn)；會(huì)計(jì)處理
中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2013）11-0-01
一、可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)的初始計(jì)量
案例1：甲公司2010年2月購(gòu)買乙公司股票10萬(wàn)股，買價(jià)8.3元/股，其中包含已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利0. 3元/股，并用銀行存款支付交易稅費(fèi)0.4萬(wàn)元。
（一）可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理。對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，可以是在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的債券投資，也可以是在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票投資，基金投資等。按照準(zhǔn)則的規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)的核心思想是按其公允價(jià)值及交易費(fèi)用之和入賬。
分析案例1，如果根據(jù)管理層的持有意圖，將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)，應(yīng)做如下會(huì)計(jì)分錄：
借： 可供出售金融資產(chǎn)—成本 804000
應(yīng)收股利 30000
貸：銀行存款 834000
（二）交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理。企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)按照公允價(jià)值計(jì)量，初始入賬價(jià)值主要為買價(jià)，由于管理層的意圖持有交易性資產(chǎn)的時(shí)間較短，因此取得時(shí)的傭金、手續(xù)費(fèi)等交易費(fèi)用不計(jì)入交易性金融資產(chǎn)的成本，而是計(jì)入當(dāng)期損益，通過(guò)“投資收益”來(lái)核算。
分析案例2，如果根據(jù)管理層的持有意圖，持有乙公司的股票的時(shí)間會(huì)較短，那么將其劃分為交易性金融資產(chǎn)，應(yīng)做如下會(huì)計(jì)分錄：
借：交易性金融資產(chǎn)—成本 800000
應(yīng)收股利 30000
投資收益 4000
貸：銀行存款 834000
通過(guò)案例1比較兩種金融資產(chǎn)初始計(jì)量的區(qū)別，對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，持有時(shí)間一般較長(zhǎng)，或是持有意圖暫時(shí)不很明確，準(zhǔn)則也將其劃分為非流動(dòng)資產(chǎn)，因此取得時(shí)的交易費(fèi)用直接計(jì)入其初始成本；而交易性金融資產(chǎn)，一般來(lái)說(shuō)，管理層的意圖是持有時(shí)間較短，目的是為了賺取買賣差價(jià)，因此為了更準(zhǔn)確地顯示買賣差價(jià)，取得時(shí)的交易費(fèi)用直接計(jì)入當(dāng)期損益而不是初始成本。
二、可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量
（一）資產(chǎn)負(fù)債日公允價(jià)值發(fā)生暫時(shí)性的變動(dòng)。案例2：沿用案例1的資料， 2010年12月31日，乙公司股票的收盤(pán)價(jià)為7元/股。甲公司預(yù)計(jì)股票價(jià)格下跌是暫時(shí)的。
1.可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理。根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表日，可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)時(shí)，變動(dòng)金額主要計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目“資本公積—其他資本公積”。
分析案例2，如果根據(jù)管理層的持有意圖，取得時(shí)將乙公司的股票劃分為可供出售金融資產(chǎn)，應(yīng)做如下會(huì)計(jì)分錄：
借： 資本公積———其他資本公積 104000
貸： 可供出售金融資產(chǎn)———公允價(jià)值變動(dòng) 104000
本案例中，如果是公允價(jià)值發(fā)生了上升的變動(dòng)，則做相反的會(huì)計(jì)分錄即可。
2.交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理。根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值發(fā)生變動(dòng)時(shí)，變動(dòng)金額主要計(jì)入當(dāng)期損益，通過(guò)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”來(lái)核算。
分析案例2，如果根據(jù)管理層的持有意圖，取得時(shí)將乙公司的股票劃分為交易性金融價(jià)值，應(yīng)做如下會(huì)計(jì)分錄：
借： 公允價(jià)值變動(dòng)損益 100000
貸： 交易性金融資產(chǎn)———公允價(jià)值變動(dòng) 100000
本案例中，如果是公允價(jià)值發(fā)生了上升的變動(dòng)，則做相反的會(huì)計(jì)分錄即可。
通過(guò)案例2比較兩種金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量的不同之處，資產(chǎn)負(fù)債日金融資產(chǎn)的公允價(jià)值發(fā)生了暫時(shí)性的變動(dòng)時(shí)，如果是可供出售金融資產(chǎn)，則計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目，如果是交易性金融資產(chǎn)，則計(jì)入當(dāng)期損益，影響利潤(rùn)表。為什么會(huì)有這種區(qū)別呢？其中最主要的原因是，對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，管理層持有它的目的不是短期內(nèi)賺差價(jià)的，一般來(lái)說(shuō)持有時(shí)間相對(duì)來(lái)說(shuō)較長(zhǎng)，根據(jù)會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則，變動(dòng)情況計(jì)入資本公積，不影響當(dāng)期利潤(rùn)，直接影響所有者權(quán)益，當(dāng)最終實(shí)際出售時(shí)，再把資本公積轉(zhuǎn)入投資收益，影響出售當(dāng)期的利潤(rùn)。
對(duì)于交易性金融資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，管理層持有它的目的是短期內(nèi)買賣，賺取差價(jià)，它的公允價(jià)值變動(dòng)可以直接計(jì)入當(dāng)期損益，從而影響當(dāng)期的利潤(rùn)總額和當(dāng)期的利潤(rùn)表。
（二）金融資產(chǎn)的公允價(jià)值發(fā)生大幅度下降。案例3：沿用案例1和案例2的資料，2011年乙公司因違反相關(guān)證券法規(guī)，受到證券監(jiān)管部門(mén)查處，受此影響，乙公司股票的價(jià)格發(fā)生嚴(yán)重下跌，2011年12月31日乙公司股票的收盤(pán)價(jià)為每股3元。
1.可供出售金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理。根據(jù)準(zhǔn)則的規(guī)定，如果有客觀證據(jù)表明可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)減值損失。
分析案例3，應(yīng)對(duì)可供出售金融資產(chǎn)計(jì)提減值，共計(jì)504000元，做如下會(huì)計(jì)分錄：
借：資產(chǎn)減值損失 504000
貸： 資本公積———其他資本公積 104000
可供出售金融資產(chǎn)—公允價(jià)值變動(dòng) 400000
2.交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理。由于交易性金融資產(chǎn)持有時(shí)間較短，所以準(zhǔn)則規(guī)定對(duì)于交易性金融資產(chǎn)不提取減值準(zhǔn)備，將投資損失直接通過(guò)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”反映。
分析案例3，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值的下降計(jì)入當(dāng)期損益，做如下會(huì)計(jì)分錄：
借： 公允價(jià)值變動(dòng)損益 500000
貸： 交易性金融資產(chǎn)———公允價(jià)值變動(dòng) 500000
通過(guò)案例3，可以看出準(zhǔn)則對(duì)于非流動(dòng)資產(chǎn)可供出售金融資產(chǎn)是允許計(jì)提減值準(zhǔn)備的，而對(duì)于流動(dòng)資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)不確認(rèn)減值損失，直接通過(guò)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”來(lái)處理。主要的原因就是持有的意圖和時(shí)間長(zhǎng)短不同。
三、處置可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)時(shí)的會(huì)計(jì)處理
處置處置可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)時(shí)，相同之處在于都是按照公允價(jià)值將金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)出，而實(shí)際取得的價(jià)款和公允價(jià)值之間的差額，計(jì)入投資損益。不同之處在于，可供出售金融資產(chǎn)，要將原直接計(jì)入“資本公積”的金額轉(zhuǎn)入“投資收益”；而交易性金融資產(chǎn)，則是要將原計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”的金額轉(zhuǎn)入到“投資收益”。處置時(shí)的投資損益則包括了兩部分。產(chǎn)生區(qū)別的原因在于準(zhǔn)則對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)和交易性金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量規(guī)定不同。
參考文獻(xiàn)：
[1]財(cái)政部.企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則2006[Z].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2006，2.
一、可供出售金融資產(chǎn)的減值核算
CAS22規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值計(jì)人當(dāng)期損益，但在轉(zhuǎn)回時(shí)分別債務(wù)工具和權(quán)益工具處理：前者通過(guò)當(dāng)期損益轉(zhuǎn)回而后者計(jì)人所有者權(quán)益，因此“趙文”認(rèn)為該處理前后和橫向不一致，有悖于可理解性和可比性原則；又認(rèn)為減值和公允價(jià)值變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理沒(méi)有明顯區(qū)別，由此提出“可供出售金融資產(chǎn)不提減值準(zhǔn)備”、用公允價(jià)值變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理替代減值處理的優(yōu)化建議，筆者的認(rèn)識(shí)與之相左。
(一)減值核算的理念在確認(rèn)、計(jì)量和財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)方面確立資產(chǎn)負(fù)債表觀的核心地位是新準(zhǔn)則的重要理念，要求企業(yè)提升資產(chǎn)負(fù)債信息質(zhì)量，及時(shí)計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，如實(shí)反映資產(chǎn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，不高估資產(chǎn)價(jià)值。具體體現(xiàn)在，如果資產(chǎn)不能為企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益或者帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益低于其賬面價(jià)值，那么該資產(chǎn)就不能再予以確認(rèn)，或者不能再以原賬面價(jià)值予以確認(rèn)，否則就不符合資產(chǎn)的定義，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)虛增和利潤(rùn)虛增。因此，當(dāng)企業(yè)資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值時(shí)，即表明資產(chǎn)發(fā)生了減值，企業(yè)應(yīng)當(dāng)確認(rèn)資產(chǎn)減值損失，并把資產(chǎn)的賬面價(jià)值減記至可收回金額。減值核算使企業(yè)前所未有地樹(shù)立起風(fēng)險(xiǎn)防范及管理理念，同時(shí)提升了會(huì)計(jì)信息的相關(guān)性、前瞻性和決策有用性。
(二)減值核算的內(nèi)涵同是可供出售金融資產(chǎn)，之所以債務(wù)工具和權(quán)益工具的減值會(huì)計(jì)處理不同(即“趙文”認(rèn)為的不一致)，是因?yàn)椴煌Y產(chǎn)的特性不同，其會(huì)計(jì)處理必然有差異。并且，對(duì)不同會(huì)計(jì)對(duì)象實(shí)施的會(huì)計(jì)處理程序和方法是不能相互替代的。
第一，債務(wù)工具和權(quán)益工具的特性區(qū)別。盡管同屬“可供出售金融資產(chǎn)”，但是可供出售債券和可供出售股票的特性區(qū)別并不因此消失，兩者在未來(lái)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間和金額方面仍然顯著不同：債券的回收風(fēng)險(xiǎn)比股票低，現(xiàn)金流量回收的時(shí)間和金額比股票確定，如在資產(chǎn)負(fù)債表日還要按照攤余成本和實(shí)際利率計(jì)算確定利息收入計(jì)入當(dāng)期損益。所以相對(duì)可供出售股票來(lái)說(shuō)，可供出售債券屬流動(dòng)變現(xiàn)較強(qiáng)的準(zhǔn)“流動(dòng)資產(chǎn)”。當(dāng)資產(chǎn)發(fā)生減值損失時(shí)，計(jì)人當(dāng)期損益無(wú)異議，但減值恢復(fù)時(shí)，“流動(dòng)資產(chǎn)”均通過(guò)當(dāng)期損益轉(zhuǎn)回，而對(duì)“長(zhǎng)期資產(chǎn)”則不同，盡管允許轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值有利于反映資產(chǎn)的真實(shí)狀況，但同時(shí)也可能為所謂盈余管理口號(hào)下所濫用，在同時(shí)兼顧會(huì)計(jì)信息可靠性和相關(guān)性的質(zhì)量要求下，不允許轉(zhuǎn)回長(zhǎng)期資產(chǎn)減值是現(xiàn)實(shí)的選擇。所以CSA8資產(chǎn)減值準(zhǔn)則就規(guī)定，具有“長(zhǎng)期股權(quán)投資”性質(zhì)的股票減值不得轉(zhuǎn)回，而可供出售股票是“準(zhǔn)長(zhǎng)期”。其減值恢復(fù)既不能不轉(zhuǎn)回又不能通過(guò)當(dāng)期損益轉(zhuǎn)回(避免影響利潤(rùn))，因此基于重要性的差別對(duì)待將其計(jì)入所有者權(quán)益是可理解的，所以可供出售債券和可供出售股票兩類不同質(zhì)的會(huì)計(jì)處理理所當(dāng)然不可比。
第二，可供出售金融資產(chǎn)減值的判斷。減值判斷是實(shí)施減值核算的核心程序，但是怎樣才算減值而不是公允價(jià)值的暫時(shí)性變動(dòng)，CAS22列出九條判斷減值的客觀證據(jù)，CAS22應(yīng)用指南給出了“公允價(jià)值發(fā)生較大幅度持續(xù)下降并預(yù)計(jì)這種下降趨勢(shì)屬于非暫時(shí)性的”所謂“原則導(dǎo)向”，沒(méi)有給出以往會(huì)計(jì)人員習(xí)慣的數(shù)字或百分比界限，即所謂“規(guī)則導(dǎo)向”。究其原因，就是自美國(guó)安然事件后人們認(rèn)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則越來(lái)越細(xì)致，容易讓人更重視形式而非實(shí)質(zhì)，并助長(zhǎng)了那些刻意尋找和安排“界限”來(lái)規(guī)避準(zhǔn)則的行為，而不是力圖應(yīng)用準(zhǔn)則來(lái)提供有用信息。但是，原則導(dǎo)向的準(zhǔn)則在應(yīng)用到實(shí)踐中往往會(huì)出現(xiàn)由于大量的主觀判斷而造成信息扭曲，所以基于國(guó)情，新準(zhǔn)則通過(guò)應(yīng)用指南、講解以及其它途徑補(bǔ)充了不少規(guī)則性指導(dǎo)以彌補(bǔ)原則導(dǎo)向的缺陷。如財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心所編中級(jí)會(huì)計(jì)資格考試輔導(dǎo)教材，就提出可供出售權(quán)益工具所謂“公允價(jià)值下降嚴(yán)重”通常指下降幅度超過(guò)20％、“非暫時(shí)性”通常指公允價(jià)值持續(xù)低于其成本超過(guò)6個(gè)月的量化判斷參考。新準(zhǔn)則體系體現(xiàn)的是原則導(dǎo)向和規(guī)則導(dǎo)向相結(jié)合，但不排除某些具體準(zhǔn)則的原則導(dǎo)向多一點(diǎn)，盡管實(shí)施起來(lái)有難度，但重在抓住經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，更符合會(huì)計(jì)目標(biāo)的要求，因此減值判斷上暫時(shí)的操作難點(diǎn)不應(yīng)該成為取消可供出售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的理由。
第三，減值和公允價(jià)值變動(dòng)的本質(zhì)區(qū)別。從定性分析看，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)是暫時(shí)性的，著眼于“現(xiàn)在時(shí)”，其變動(dòng)損失是可能的“虛損”，而減值是非暫時(shí)性的，著眼于“將來(lái)時(shí)”，其減值損失是很可能的“實(shí)損”；從定量分析看，可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)是資產(chǎn)負(fù)債表日資產(chǎn)賬面價(jià)值與資產(chǎn)公允價(jià)值之差，而減值是資產(chǎn)負(fù)債表日資產(chǎn)的賬面價(jià)值與預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值之差；從會(huì)計(jì)處理看，無(wú)論是可供出售金融資產(chǎn)減值還是公允價(jià)值變動(dòng)損失，都反映資產(chǎn)價(jià)值減少的客觀事實(shí)，必然都貸記“可供出售金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”科目(由此“趙文”認(rèn)為沒(méi)有從根本上把減值和公允價(jià)值變動(dòng)區(qū)分開(kāi)來(lái))，但是，其損失的承擔(dān)路徑卻完全不同(這才是根本區(qū)別)：因?yàn)楣蕛r(jià)值變動(dòng)是暫時(shí)性的，是不斷變動(dòng)的“虛損益”，為了減少影響企業(yè)利潤(rùn)波動(dòng)的因素，對(duì)其借記“資本公積”由所有者權(quán)益承擔(dān)，不進(jìn)利潤(rùn)表；而減值損失是非暫時(shí)性的，按照資產(chǎn)負(fù)債觀和謹(jǐn)慎性原則不低估負(fù)債和損失的要求，對(duì)其借記“資產(chǎn)減值損失”由當(dāng)期損益承擔(dān)，并且原來(lái)計(jì)人“資本公積”的公允價(jià)值變動(dòng)損失這時(shí)也改變了性質(zhì)一并轉(zhuǎn)入“資產(chǎn)減值損失”。以上分析表明，可供出售金融資產(chǎn)用公允價(jià)值變動(dòng)的會(huì)計(jì)處理替代減值處理是不可行的。
二、交易性金融資產(chǎn)的損益核算
CAS22規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債表日，交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值高于其賬面余額的差額，借記“交易性金融資產(chǎn)――公允價(jià)值變動(dòng)”科目，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目，反之作相反處理。“吳文”認(rèn)為期末“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶的余額轉(zhuǎn)入“本年利潤(rùn)”賬戶并在利潤(rùn)表中列示不盡合理，會(huì)虛增企業(yè)利潤(rùn)，增加企業(yè)稅負(fù)；對(duì)于出售交易性金融資產(chǎn)時(shí)，將其前期的公允價(jià)值變動(dòng)從“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶轉(zhuǎn)入“投資收益”的會(huì)計(jì)處理“吳文”亦認(rèn)為不恰當(dāng)，認(rèn)為會(huì)引起利潤(rùn)表上的重復(fù)操作，由此提出將“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶改為“公允價(jià)值變動(dòng)”賬戶、不作為損益類賬戶使用的建議。
(一)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”的內(nèi)涵 “公允價(jià)值變動(dòng)損益”是新準(zhǔn)則里新設(shè)的定性為損益類的會(huì)計(jì)科目，反映的是以公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的資產(chǎn)和負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表日發(fā)生的公允價(jià)值變動(dòng)形成的應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益的利得和損失，相應(yīng)的，利潤(rùn)表中新增了“公允價(jià)值變動(dòng)收益”(損失以“－”號(hào)填列)的項(xiàng)目，凸顯新準(zhǔn)則會(huì)計(jì)收益計(jì)量從利潤(rùn)表觀向資產(chǎn)負(fù)債表觀轉(zhuǎn)變的“全面收益”理念，既要確認(rèn)由經(jīng)濟(jì)交易帶來(lái)的現(xiàn)實(shí)收益也要確認(rèn)資產(chǎn)持有利得等未實(shí)現(xiàn)收益，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)決策有用。同時(shí)還注意到，對(duì)“未實(shí)現(xiàn)收益”即“虛收益”的確認(rèn)因公允價(jià)值的有限使用和區(qū)別資產(chǎn)不同特性而體現(xiàn)出應(yīng)有的謹(jǐn)慎和有限度，如上述討論過(guò)的可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得和損失即“虛損益”，就不得計(jì)人當(dāng)期損益而是計(jì)人所有者權(quán)益，就是因?yàn)槠洳痪哂薪灰仔越鹑谫Y產(chǎn)的“流動(dòng)資產(chǎn)”特性。所以，CAS22規(guī)定交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)損益應(yīng)計(jì)入當(dāng)期損益，必然順理成章在利潤(rùn)表中列示。
(二)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”與“投資收益”的關(guān)系同前所述，“公允價(jià)值變動(dòng)損益”反映的是企業(yè)未真正實(shí)現(xiàn)但應(yīng)計(jì)入利潤(rùn)表的持產(chǎn)損益，而“投資收益”反映的是企業(yè)已經(jīng)真正實(shí)現(xiàn)的損益，前者反映“持有”，后者反映“處置”。
[例]某企業(yè)購(gòu)買的股票劃分為交易性金融資產(chǎn)，不考慮其它因素，從購(gòu)買到持有期間和出售的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及其會(huì)計(jì)處理如表1：
從表1中可以看出：
(1)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”反映過(guò)程。交易性金融資產(chǎn)在持有期間由于公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益或損失反映在“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶，該賬戶的發(fā)生額(3萬(wàn)元和5萬(wàn)元)和借貸方發(fā)生額相抵后的凈額(2萬(wàn)元)分別反映在月份和年度利潤(rùn)表的“公允價(jià)值變動(dòng)收益”項(xiàng)，所傳達(dá)的信息是企業(yè)未真正實(shí)現(xiàn)的損益。
(2)“投資收益”反映結(jié)果。交易性金融資產(chǎn)出售時(shí)，由于資產(chǎn)賬面余額(8萬(wàn)元+2萬(wàn)元=10萬(wàn)元)與實(shí)際收到的金額(10萬(wàn)元)的差(為O)反映在“投資收益”科目的借貸方，至此，投資收益為零，意味著此項(xiàng)資產(chǎn)出售沒(méi)有盈利。但事實(shí)上把收入10萬(wàn)元減去購(gòu)買成本8萬(wàn)元應(yīng)該盈利2萬(wàn)元。這時(shí)就顯現(xiàn)了“出售的同時(shí)，將原計(jì)入該金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)出”的必要性，這個(gè)結(jié)轉(zhuǎn)(注意不是結(jié)轉(zhuǎn)余額，而是結(jié)轉(zhuǎn)發(fā)生額的凈額)表示了2萬(wàn)元盈利從“虛”的狀態(tài)轉(zhuǎn)為“實(shí)”的狀態(tài)，該收益已經(jīng)真正地實(shí)現(xiàn)。
所以出售交易性金融資產(chǎn)時(shí)，將其前期的公允價(jià)值變動(dòng)從“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶轉(zhuǎn)入“投資收益”的會(huì)計(jì)處理是完整反映經(jīng)濟(jì)交易始終的必然程序，表面看對(duì)利潤(rùn)總額沒(méi)有影響，實(shí)質(zhì)上反映了利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)的進(jìn)程，最終在利潤(rùn)表上反映出利潤(rùn)的不同構(gòu)成和質(zhì)量，并不是利潤(rùn)表上的重復(fù)操作。
(三)“公允價(jià)值變動(dòng)損益”結(jié)轉(zhuǎn)對(duì)利潤(rùn)的影響“公允價(jià)值變動(dòng)損益”期末余額轉(zhuǎn)入“本年利潤(rùn)”，構(gòu)成利潤(rùn)總額的增加項(xiàng)，但是在利潤(rùn)表中將這一“虛損益”單獨(dú)列示，以便從利潤(rùn)總額中分解出真正實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)，有助于信息使用者對(duì)企業(yè)的過(guò)去、現(xiàn)在和將來(lái)做出科學(xué)的評(píng)價(jià)和合理的預(yù)測(cè)。同時(shí)，稅法與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則就公允價(jià)值變動(dòng)損益的稅務(wù)處理達(dá)到協(xié)同，財(cái)稅12007180號(hào)規(guī)定：“企業(yè)以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)、金融負(fù)債以及投資性房地產(chǎn)等，持有期間公允價(jià)值的變動(dòng)不計(jì)人應(yīng)納稅所得額，在實(shí)際處置或結(jié)算時(shí)，處置取得的價(jià)款扣除其歷史成本后的差額應(yīng)計(jì)入處置或結(jié)算期間的應(yīng)納稅所得額”。所以，“公允價(jià)值變動(dòng)損益”結(jié)轉(zhuǎn)到本年利潤(rùn)不會(huì)增加企業(yè)的稅負(fù)。
分析“吳文”提出的將“公允價(jià)值變動(dòng)損益”賬戶改為“公允價(jià)值變動(dòng)”賬戶，不作為損益類賬戶使用并且“期末無(wú)須結(jié)轉(zhuǎn)”的建議，“公允價(jià)值變動(dòng)”究竟應(yīng)是什么性質(zhì)的賬戶難以確認(rèn)。如發(fā)生公允價(jià)值上升，借記“交易性金融資產(chǎn)”，貸記“公允價(jià)值變動(dòng)”，這時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表上增加了資產(chǎn)，要使會(huì)計(jì)恒等式不被破壞，“公允價(jià)值變動(dòng)”在排除了損益類性質(zhì)外就只能是三種結(jié)果：一是作為一種資產(chǎn)減少，二是作為一種負(fù)債增加，三是作為一種所有者權(quán)益增加。顯然只能是第三種。如果是這樣，根本不需要新設(shè)一個(gè)“公允價(jià)值變動(dòng)”，與可供出售金融資產(chǎn)的處理一樣直接記入“資本公積”更直觀，但是這有悖于將具有流動(dòng)資產(chǎn)性質(zhì)的交易性金融資產(chǎn)與具有長(zhǎng)期資產(chǎn)性質(zhì)的可供出售金融資產(chǎn)區(qū)別對(duì)待處理的初衷。
三、金融資產(chǎn)的分類
CAS22規(guī)定，企業(yè)應(yīng)將取得的除長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則規(guī)范以外的金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為下列四類：以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；持有至到期投資；貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；可供出售金融資產(chǎn)。非金融企業(yè)持有的現(xiàn)金和銀行存款屬于以上分類中的哪一類頗讓人感到困惑，由于CAS22及其指南中沒(méi)有具體明確規(guī)范，而實(shí)務(wù)操作中有“現(xiàn)金”、“銀行存款”科目進(jìn)行記錄，有“貨幣資金”報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行報(bào)告和披露，因此對(duì)其“歸屬”一時(shí)無(wú)人深究。但之后CAS22有關(guān)“貸款和應(yīng)收款項(xiàng)泛指一類金融資產(chǎn)，主要是金融企業(yè)發(fā)放的貸款和其他債權(quán)，但不限于金融企業(yè)發(fā)放的貸款和其他債權(quán)。非金融企業(yè)持有的現(xiàn)金和銀行存款、銷售商品或提供勞務(wù)形成的應(yīng)收款項(xiàng)、企業(yè)持有的其他企業(yè)的債權(quán)(不包括在活躍市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的債務(wù)工具)等，只要符合貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的定義，可以劃分為這一類”的講解引起了爭(zhēng)議，爭(zhēng)議的關(guān)鍵是“現(xiàn)金”、“銀行存款”是否“債權(quán)”。由于企業(yè)對(duì)外結(jié)算都是通過(guò)銀行存款，因此以下重點(diǎn)討論銀行存款。
(一)銀行存款性質(zhì)辨析第一，銀行存款是一種合同。CAS22規(guī)定，銀行存款是金融資產(chǎn)的一種，金融資產(chǎn)又是金融工具的一種，金融工具是“形成一個(gè)企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同”，銀行存款即是存款人將屬于自己的資金基于防范風(fēng)險(xiǎn)、保值與增值等原因存入商業(yè)銀行而形成的，當(dāng)事人之間有一種特殊的權(quán)利和義務(wù)關(guān)系。但是，對(duì)于存款合同我國(guó)《合同法》沒(méi)有規(guī)定，屬于無(wú)名合同。
第二，存款合同的法律性質(zhì)。銀行存款合同是確定存款人與商業(yè)銀行之間權(quán)利義務(wù)的契約關(guān)系，根據(jù)國(guó)際慣例以及我國(guó)法律的基本原則和實(shí)踐，主流觀點(diǎn)認(rèn)同存款合同成立時(shí)存款人通過(guò)讓渡存款款項(xiàng)的所有權(quán)所取得的是債權(quán)，即可以隨時(shí)或按約定時(shí)間要求對(duì)方支付存款本金和利息，也就是取得付款請(qǐng)求權(quán)，存款人與存款銀行之間的關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，企業(yè)銀行存款屬于債權(quán)。
第三，會(huì)計(jì)制度的規(guī)定。財(cái)政部2001年頒布實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)制度》中規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)銀行存款的管理，并定期對(duì)銀行存款進(jìn)行檢查，如果有確鑿證據(jù)表明存在銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的款項(xiàng)已經(jīng)部分不能收回，或者全部不能收回的，例如，吸收存款的單位已宣告破產(chǎn)，其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)不足以清償?shù)牟糠郑蛘呷坎荒芮鍍數(shù)模瑧?yīng)當(dāng)作為當(dāng)期損失，沖減銀行存款”；2002年1月1日起實(shí)施的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》將活期存款(金融企業(yè)吸收存款單位和居民個(gè)人存入的可隨時(shí)取用的存款)列為流動(dòng)負(fù)債的首項(xiàng)，也說(shuō)明了企業(yè)銀行存款的債權(quán)性質(zhì)。
【關(guān)鍵詞】上市公司；非上市公司；資本結(jié)構(gòu)
一、研究背景與意義
中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制與西方國(guó)家不同，因此中國(guó)上市公司的融資環(huán)境也有其特殊性。
由于我國(guó)產(chǎn)權(quán)制度與西方國(guó)家不同，政府對(duì)企業(yè)的控制過(guò)于強(qiáng)化，資本市場(chǎng)發(fā)展不充分，新股發(fā)行與后續(xù)的管理不夠完善，我國(guó)上市公司的融資和投資行為有其特殊性，股東、債權(quán)人和經(jīng)理人之間的關(guān)系也與西方國(guó)家不同，在這種背景下，研究我國(guó)上市公司與非上市公司融資行為的區(qū)別具有重要的意義。我國(guó)學(xué)者對(duì)該問(wèn)題做了一些研究，但研究結(jié)果不太一致，本文會(huì)用更新更充分的數(shù)據(jù)對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行研究，豐富資本結(jié)構(gòu)、融資行為領(lǐng)域的研究成果。
本文的實(shí)踐意義在于，首先，從公司層面，它可以指導(dǎo)非上市公司選擇適當(dāng)?shù)膫鶆?wù)杠桿，以此降低融資成本，保持公司經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定和保證公司可持續(xù)發(fā)展。另外，由于中國(guó)的資本市場(chǎng)存在種種問(wèn)題，中國(guó)的上市公司較少分紅，發(fā)行股票被視為““圈錢(qián)”，通過(guò)對(duì)上市公司與非上市公司融資行為的分析，可探討這種特殊現(xiàn)象對(duì)企業(yè)融資行為的影響，為中國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展提供建議。
二、數(shù)據(jù)選取
本文將資產(chǎn)負(fù)債率作為判斷公司資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)，將資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)作為自變量，分析它們對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。
本文將A股上市的公司與相同行業(yè)、規(guī)模相近的非上市公司相匹配，一家上市公司對(duì)應(yīng)5家非上市公司，最終選取的上市公司有331家，非上市公司652家。
上市公司的數(shù)據(jù)來(lái)源于WIND數(shù)據(jù)庫(kù)，非上市公司的數(shù)據(jù)來(lái)源于從其它途徑購(gòu)買的數(shù)據(jù)庫(kù)。
三、實(shí)證檢驗(yàn)
針對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的絕對(duì)效應(yīng)，本文提出以下假設(shè)：
L1：非上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率要高于上市公司。
由于非上市公司的股權(quán)相對(duì)成本要高于上市公司，所以非上市公司更傾向于債權(quán)融資。
這個(gè)認(rèn)證在表格1中可以很直觀地看到。上市公司的平均資產(chǎn)負(fù)債率為51.1%，非上市公司為64.7%。事實(shí)上，中國(guó)上市公司和非上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的差距要小于國(guó)外。如OMERBRAV在《Access to Capital，Capital Structure，and the Funding of the Firm》這篇文章里的數(shù)據(jù)以英國(guó)的樣本為例，數(shù)據(jù)顯示上市公司資產(chǎn)負(fù)債率為22.7%，非上市公司為32.7%。國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此也作了大量的研究，如Alessandra Guariglia等人認(rèn)為，中國(guó)的金融體系并不完善，民營(yíng)企業(yè)很難借到資金，可它們的增長(zhǎng)速度仍然很快，公司自己持有大量的現(xiàn)金，其現(xiàn)金流也以一個(gè)較快的速度增長(zhǎng)，正是這種內(nèi)源融資保證了公司的快速增長(zhǎng)。
通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析，得到上市公司與非上市公司各財(cái)務(wù)指標(biāo)的平均值如下：
上市公司與非上市公司資本結(jié)構(gòu)的區(qū)別是多方面的。圖表中表明，上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率整體上要低于非上市公司。事實(shí)上他們債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)也是有區(qū)別的，有研究表明，非上市公司資本結(jié)構(gòu)中，短期債務(wù)占比更大。與此同時(shí)，非上市公司的股權(quán)融資占比也就遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上市公司。這種效應(yīng)可以分為兩部分：相對(duì)效應(yīng)和絕對(duì)效應(yīng)。相對(duì)效應(yīng)是指非上市公司的股權(quán)資本成本要高于上市公司，所以非上市公司更傾向于債權(quán)融資。絕對(duì)效應(yīng)是指非上市公司的整體融資成本要高于非上市公司，所以它們不輕易介入外部的資本市場(chǎng)。如果這個(gè)結(jié)論成立，表明非上市公司的融資行為更為被動(dòng)，進(jìn)一步就可以得到推論：他們的資本結(jié)構(gòu)受經(jīng)營(yíng)狀況的影響更為顯著。
采用19982007年中國(guó)上市公司與非上市公司的panel data，X1，X2，X3分別代表ROA、總資產(chǎn)、銷售增長(zhǎng)率。對(duì)上市公司的回歸結(jié)果如下：
從結(jié)果中可以看到，上市公司的ROA與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，顯著。總資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，不顯著，銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，不顯著。上市公司的回歸結(jié)果并不符合之前的假設(shè)。由于中國(guó)的上市公司大多數(shù)資產(chǎn)規(guī)模比較大，而且多為國(guó)企，它們向銀行借款、發(fā)行債券都相對(duì)容易，所以可能在保持高ROA的情況下還能保持高的資產(chǎn)負(fù)債率。
而非上市公司的回歸結(jié)果和之前的假設(shè)十分相符。ROA與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，顯著。總資產(chǎn)和資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，顯著，銷售增長(zhǎng)率和資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，顯著。這表明非上市公司的資本結(jié)構(gòu)更容易受經(jīng)營(yíng)狀況的影響。ROA越高，公司的留存收益就會(huì)更高，從而會(huì)有更多的自有資金，借債的需要就會(huì)減少，所以ROA高的企業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率一般會(huì)比較低。公司的規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，公司規(guī)模越大，需要的外部融資規(guī)模就越大。銷售增長(zhǎng)率與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)，說(shuō)明公司處在快速增長(zhǎng)期時(shí)，需要更多的資金來(lái)支持這種高增長(zhǎng)，而非上市公司傾向于選擇債權(quán)方式，所以其資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)提高。
從上文的論證還能得出推論，上市公司更容易采取平衡資本結(jié)構(gòu)的措施，也就是說(shuō)，它們會(huì)刻意追求一定的目標(biāo)負(fù)債比率，它們的行為遵循一定的標(biāo)準(zhǔn)，而不是隨經(jīng)營(yíng)狀況變動(dòng)。可以考慮公司的赤字或盈余，考慮公司增發(fā)還是回購(gòu)股票的行為。有研究表明，上市公司對(duì)資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的調(diào)整速度更為迅速。當(dāng)公司出現(xiàn)赤字時(shí)，非上市公司較多地依賴借債，這樣它就不可能保持一個(gè)穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)。這表明非上市公司的融資行為更符合權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)要綜合考慮稅盾的收益與財(cái)務(wù)困境成本，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。上市公司的融資行為更符合目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)理論。根據(jù)常識(shí)，可以理解這種現(xiàn)象，非上市公司會(huì)充分利用財(cái)務(wù)杠桿，擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)，并且有利息抵稅的效應(yīng)，他們首要考慮的是公司利益最大化。
從靜態(tài)的角度講，上市公司更傾向于股權(quán)融資，資產(chǎn)負(fù)債率要低于非上市公司，從動(dòng)態(tài)的角度講，上市公司的融資政策要更活躍一些。即使控制了其它變量，上市公司和非上市公司在這方面也有顯著的區(qū)別。如果非上市公司的融資行為更為被動(dòng)，那么衡量公司增加或減少資本的變量就會(huì)更小。上市公司融資行為較為活躍，是因?yàn)樗鼈兠媾R較低的外部融資成本。另一個(gè)合理的解釋是因?yàn)樯鲜泄竞头巧鲜泄镜墓衫卟煌９衫吲c公司的管理者和所有者關(guān)系密切相關(guān)。有人認(rèn)為股利政策會(huì)減少成本，因?yàn)楣緸榱朔职l(fā)股利，就要保持一定盈余，管理者就有動(dòng)機(jī)平衡好公司的融資政策。非上市公司的控制權(quán)比較集中，控股股東擁有整個(gè)公司，可能不需要過(guò)多分發(fā)股利，所以公司的籌資政策也較為被動(dòng)。這證明了控制權(quán)集中的話，公司會(huì)采取較低的股利政策和被動(dòng)的融資行為。
四、結(jié)論
本文利用上市公司與非上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析，得到的主要結(jié)論如下：
【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)支持票據(jù) 資產(chǎn)證券化
一、資產(chǎn)支持票據(jù)定義
根據(jù)《資產(chǎn)支持票據(jù)指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》），資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN，Asset-Backed Medium-term Notes）是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務(wù)融資工具。與傳統(tǒng)信用融資方式不同的是，它憑借支持資產(chǎn)的未來(lái)收入能力獲得融資，支持資產(chǎn)本身的償付能力與發(fā)行主體的信用水平分離，從而拓寬了自身信用水平不高的企業(yè)的融資渠道。
二、資產(chǎn)支持票據(jù)特點(diǎn)
資產(chǎn)支持票據(jù)與短期融資券和企業(yè)債券等其他債權(quán)融資方式相比，具有審批周期短、產(chǎn)品期限靈活、融資成本低等優(yōu)點(diǎn)。作為一種直接融資的渠道，其具有以下特點(diǎn)：
一是發(fā)行人擔(dān)任票據(jù)發(fā)行人，基礎(chǔ)資產(chǎn)通過(guò)特定目的信托隔離；
二是雙重追索權(quán)，即首先由基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流提供中期票據(jù)償付，其次當(dāng)特定事件發(fā)生后，由發(fā)行人整體信用進(jìn)行償付；
三是通過(guò)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)票據(jù)持有人對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)享有優(yōu)先于發(fā)行人的其他債權(quán)人的受償權(quán)利；
四是發(fā)行人表內(nèi)融資，即基礎(chǔ)資產(chǎn)留在發(fā)行人報(bào)表內(nèi)；
五是設(shè)置交易管理人，定期監(jiān)測(cè)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流量及其超額抵押率，確保正常情況下基礎(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模足以覆蓋中期票據(jù)未償本息余額；
六是由于有基礎(chǔ)資產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)刃庞迷黾?jí)措施，資產(chǎn)支持中期票據(jù)的債項(xiàng)評(píng)級(jí)將高于發(fā)行人的主體評(píng)級(jí)。
資產(chǎn)支持票據(jù)屬于資產(chǎn)證券化的范疇，產(chǎn)品設(shè)計(jì)采取的是證券化技術(shù)。但由于交易結(jié)構(gòu)、信用增級(jí)、流動(dòng)性支持方面有所不同，其與普通的ABS產(chǎn)品有所區(qū)別。根據(jù)《指引》內(nèi)容以及國(guó)際成熟的資產(chǎn)支持票據(jù)市場(chǎng)，將資產(chǎn)支持票據(jù)與普通的資產(chǎn)支持證券的區(qū)別作出如下比較分析：
一是信息披露。普通的ABS產(chǎn)品的信息披露完全，基礎(chǔ)資產(chǎn)的數(shù)量、規(guī)模、信用質(zhì)量、期限、現(xiàn)金流等信息，以及基礎(chǔ)資產(chǎn)的相關(guān)統(tǒng)計(jì)信息都會(huì)詳細(xì)披露。資產(chǎn)支持票據(jù)通常不披露這些信息。
二是風(fēng)險(xiǎn)隔離程度。普通的ABS產(chǎn)品通常需要實(shí)現(xiàn)“破產(chǎn)隔離”和“真實(shí)出售”，風(fēng)險(xiǎn)隔離程度較高，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。ABN的風(fēng)險(xiǎn)隔離程度較弱，通常通過(guò)渠道的滾動(dòng)式融資償還到期的現(xiàn)金流。一旦出現(xiàn)無(wú)法滾動(dòng)式融資時(shí)，基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流未必能夠?qū)崿F(xiàn)ABN現(xiàn)金流的完全償付。這種情況發(fā)生時(shí)，往往通過(guò)流動(dòng)性支持方和信用支持方提供現(xiàn)金流補(bǔ)償，但此時(shí)資產(chǎn)出售方往往并不能做到完全的隔離，可能仍需承擔(dān)一定的融資義務(wù)以滿足ABN的償付。此外，由于渠道往往不斷將基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流用以購(gòu)買新資產(chǎn)，如果資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓正在進(jìn)行中，資產(chǎn)出售方、原始債務(wù)人等參與人卻破產(chǎn)，那么由于資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓并未完成，能否被認(rèn)定為“真實(shí)出售”具有一定的不確定性。
三是發(fā)行成本。ABS產(chǎn)品由于發(fā)行過(guò)程比較復(fù)雜，時(shí)間較長(zhǎng)，成本較高，通常成本約為50～60bp左右。從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，資產(chǎn)支持票據(jù)發(fā)行時(shí)間相對(duì)較短，程序相對(duì)簡(jiǎn)單，成本比較低，通常成本約為6～13bp左右。
資產(chǎn)支持證券與其他債務(wù)融資工具比較有以下區(qū)別：
一是與現(xiàn)有短期融資券相比，二者比較類似，但短期融資券被限制在一年以內(nèi)，ABN與之最大的不同在于，它可以在銀行間市場(chǎng)獲得更長(zhǎng)期的融資渠道。資產(chǎn)支持中期票據(jù)的期限均在1年以上，最長(zhǎng)期限可達(dá)到10年。從這個(gè)意義上看，央行通過(guò)金融創(chuàng)新的形式實(shí)際上是突破了短期融資券在發(fā)行期限上的限制。
二是與目前的企業(yè)債相比，資產(chǎn)支持票據(jù)使央行在推動(dòng)企業(yè)直接融資方面將獲得更大的話語(yǔ)權(quán)。按照現(xiàn)行的《企業(yè)債管理?xiàng)l例》，企業(yè)債實(shí)際上是多頭管理：企業(yè)債發(fā)行的資格需經(jīng)過(guò)發(fā)改委審批，發(fā)行上市由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，央行實(shí)際上只負(fù)責(zé)發(fā)行利率的監(jiān)管。相比之下，資產(chǎn)支持中期票據(jù)的監(jiān)管則在更大范圍上由央行來(lái)負(fù)責(zé)，甚至是只需要央行的審批，從而打破企業(yè)債多頭監(jiān)管的格局。
三是ABN與ABCP（Asset-Backed Commercial Paper，資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)）原理上基本相同，在期限上各有長(zhǎng)短。資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)期限較短，一般期限短于1年（美國(guó)通常短于270天，有時(shí)365天），ABN期限更長(zhǎng)，期限越長(zhǎng)對(duì)“資產(chǎn)池”的質(zhì)量要求就越高。
三、小結(jié)
資產(chǎn)支持票據(jù)作為一種低成本的、便利的融資手段，如果合理運(yùn)用，可以為很多機(jī)構(gòu)尤其中小企業(yè)提供低成本的融資手段。當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)還存在諸多弊端不利于資產(chǎn)支持票據(jù)的推行，筆者認(rèn)為，必須采取合理性措施，努力營(yíng)造適合于該產(chǎn)品發(fā)展的金融環(huán)境，例如，加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審核和監(jiān)管、完善信息披露制度使投資者對(duì)投資產(chǎn)品有更充分的了解和認(rèn)識(shí)等，只有這樣，才能真正發(fā)揮資產(chǎn)支持票據(jù)的作用。
參考文獻(xiàn)
【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融 結(jié)構(gòu)化貿(mào)易融資 商業(yè)銀行授信
一、供應(yīng)鏈金融與結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資：從內(nèi)涵看結(jié)合的必要
供應(yīng)鏈金融是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)專業(yè)領(lǐng)域（銀行層面），也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)的一種融資渠道（企業(yè)層面）1，結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資同樣如此。目前關(guān)于“結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資”的內(nèi)涵說(shuō)法很多，其中一種：結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資是指“銀行為商品生產(chǎn)者以其已經(jīng)持擁有或者未來(lái)將要持有的商品權(quán)利作為擔(dān)保，以抵押或者質(zhì)押的方式發(fā)放的短期融資”2，包括應(yīng)收賬款融資、存貨融資和倉(cāng)單融資等業(yè)務(wù)形式；供應(yīng)鏈金融內(nèi)涵的表述更加角度各異、五花八門(mén)，自從20世紀(jì)90年代末平安銀行（原深圳發(fā)展銀行）在國(guó)內(nèi)率先推出供應(yīng)鏈金融相關(guān)產(chǎn)品以來(lái)，近年來(lái)各家銀行爭(zhēng)相推出該領(lǐng)域的一些業(yè)務(wù)品種，國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭迅猛。供應(yīng)鏈金融之所以能實(shí)現(xiàn)“物流”、“資金流”和“信息流”的統(tǒng)一，也大多是基于應(yīng)收賬款保理、存貨融資等具體的業(yè)務(wù)形態(tài)；供應(yīng)鏈金融在融資授信時(shí)非常關(guān)注以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)為供應(yīng)鏈提供資金支持；結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資在審核授信時(shí)也十分重視供應(yīng)鏈上下游的耦合強(qiáng)度及信用水平。二者在很多方面似乎都有很高的相似性，以至一些銀行從業(yè)人員也對(duì)其中的差別莫衷一是。
筆者在研究相關(guān)文獻(xiàn)后認(rèn)為：供應(yīng)鏈金融著眼點(diǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈，它以適合的節(jié)點(diǎn)企業(yè)為切入點(diǎn)，以提高整條產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)運(yùn)能力和降低融資成本為目標(biāo)，最終使整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤妫欢Y(jié)構(gòu)貿(mào)易融資則是從融資技術(shù)上對(duì)貿(mào)易融資加以定義，將其在理念和技術(shù)上和傳統(tǒng)貿(mào)易融資區(qū)分開(kāi)來(lái)。于是我們似乎可以得出結(jié)論：供應(yīng)鏈金融強(qiáng)調(diào)的是融資的服務(wù)對(duì)象，是面向供應(yīng)鏈所有成員企業(yè)的系統(tǒng)性融資安排；而結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資代表的則是新型的結(jié)構(gòu)性融資技術(shù)。也就是說(shuō)，結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資可以服務(wù)于單一受信主體，也可以服務(wù)于整個(gè)供應(yīng)鏈；同樣，供應(yīng)鏈金融在技術(shù)形態(tài)上可以是結(jié)構(gòu)性的，也可以是非結(jié)構(gòu)性的。
但從供應(yīng)鏈金融的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，有效的供應(yīng)鏈金融一定是供應(yīng)鏈與結(jié)構(gòu)融資的結(jié)合，也就是說(shuō)，供應(yīng)鏈金融離不開(kāi)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，必然選擇在融資鏈條中嵌入適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)化解決方案。這是為什么呢？首先，結(jié)構(gòu)融資使得供應(yīng)鏈金融從本質(zhì)上區(qū)別于傳統(tǒng)授信；其次，結(jié)構(gòu)融資能夠提供“一戶一策”“量體裁衣”的個(gè)性化解決方案；最后，結(jié)構(gòu)融資能夠使供應(yīng)鏈融資同時(shí)滿足多種授信理念的融合。
二、結(jié)構(gòu)融資：使供應(yīng)鏈金融區(qū)別于傳統(tǒng)授信
結(jié)構(gòu)化的方案是供應(yīng)鏈金融區(qū)別于傳統(tǒng)銀行授信的重要標(biāo)志。傳統(tǒng)貿(mào)易融資（銀行授信）關(guān)注的是企業(yè)（受信主體）評(píng)級(jí)，信用狀況良好的大企業(yè)更容易錦上添花地獲得銀行融資；而結(jié)構(gòu)融資則弱化受信主體承債能力，將債項(xiàng)從整體中剝離出來(lái)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估，因而更加重視合約自身履約能力。
圖2.中顯示的則是結(jié)構(gòu)化的供應(yīng)鏈融資安排。銀行C在考察了整條供應(yīng)鏈后，認(rèn)為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的整合強(qiáng)度及參與企業(yè)的合作粘度適合構(gòu)造供應(yīng)鏈融資。以原材料供應(yīng)商B公司為例：在供應(yīng)鏈中，該公司一方面要對(duì)生產(chǎn)商A預(yù)付貨款（采購(gòu)），另一方面又有來(lái)自核心企業(yè)的應(yīng)收賬款回收壓力（銷售），資金流時(shí)常處于緊張狀態(tài)。但C銀行考慮到它與核心企業(yè)有長(zhǎng)期供貨協(xié)議，合作關(guān)系非常穩(wěn)定，因此為其提供基于流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)融資，即提供應(yīng)收賬款合同質(zhì)押短期融資服務(wù)，幫助B順利實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性的周轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，供應(yīng)鏈上的其他參與方的融資需求也會(huì)基于它們與核心企業(yè)的合作關(guān)系而得到滿足。
這種結(jié)構(gòu)化的安排對(duì)于供應(yīng)鏈金融參與主體來(lái)說(shuō)意味著“雙贏”：對(duì)銀行而言，結(jié)構(gòu)融資實(shí)現(xiàn)了高收益與低風(fēng)險(xiǎn)的完美結(jié)合——個(gè)性化的資金解決方案為銀行創(chuàng)造了更大的議價(jià)空間，同時(shí)供應(yīng)鏈金融所獨(dú)有的物流與資金流的全程緊密控制也使得銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的把控更為有效；對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，債項(xiàng)評(píng)級(jí)的剝離使得企業(yè)融資瓶頸能夠有效突破，基于債項(xiàng)現(xiàn)金流，與核心企業(yè)有密切合作的中小企業(yè)可以憑借其交易項(xiàng)憑證作為質(zhì)押3來(lái)獲得銀行融資。
三、結(jié)構(gòu)融資：讓供應(yīng)鏈金融做到“一戶一策”、“量體裁衣”
前文提到，結(jié)構(gòu)融資的一大特性就是弱化主體評(píng)級(jí)而強(qiáng)調(diào)債項(xiàng)評(píng)級(jí)，往往將債項(xiàng)從整體中剝離出來(lái)進(jìn)行獨(dú)立評(píng)估。這種特性使得結(jié)構(gòu)融資的種類得以極大豐富——不同業(yè)務(wù)交易結(jié)構(gòu)、合約風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、交易金額、對(duì)手方的不同，都會(huì)使融資方案呈現(xiàn)很大的差別，“一戶一策”、“量體裁衣”真正成為可能。以交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的差異為例，銀行在構(gòu)造融資方案時(shí)，就可以在識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上配適對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)緩釋結(jié)構(gòu)（如物流和資金流的監(jiān)管與控制），并在債項(xiàng)現(xiàn)金流自償性的基礎(chǔ)上獲得還款保障。
近年來(lái)，單一的結(jié)構(gòu)化融資產(chǎn)品發(fā)展很快，如未來(lái)貨權(quán)動(dòng)產(chǎn)融資、倉(cāng)單融資、打包貸款、出口押匯等，這些產(chǎn)品本身就包含了物流控制與回款鎖定的安排，它們基于交易對(duì)手方信用或未來(lái)貨權(quán)構(gòu)造還款基礎(chǔ)，彌補(bǔ)了主體信用不足。這使得銀行在為供應(yīng)鏈融資設(shè)計(jì)解決方案時(shí)“有米下鍋”，能夠依托成熟的基礎(chǔ)產(chǎn)品進(jìn)行改造。但是“有米下鍋”并不意味著“隨意組合”，如果要做到“量體裁衣”，還是要針對(duì)客戶需求對(duì)產(chǎn)品的進(jìn)行準(zhǔn)確的組合和構(gòu)造。在上一節(jié)中，我們從銀行C的角度為企業(yè)B構(gòu)造了一個(gè)簡(jiǎn)單的應(yīng)收賬款保理產(chǎn)品。但是如果B公司希望在與A公司的采購(gòu)環(huán)節(jié)進(jìn)行融資，且在貨物銷售收到C公司回款之后償還融資，單純的應(yīng)收賬款保理就很難滿足其需求。在這種情況下，C銀行需要將存貨、預(yù)付及應(yīng)收賬款的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品組合運(yùn)用。其中的技術(shù)性和復(fù)雜性無(wú)疑凸顯了產(chǎn)品的個(gè)性化，也使得銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中獲得了更大的議價(jià)空間。
四、結(jié)構(gòu)融資：結(jié)構(gòu)安排與授信理念
常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資安排有兩種主要形式：基于貨物控制的結(jié)構(gòu)融資和基于交易對(duì)手方履約能力的結(jié)構(gòu)融資4。貨物控制型的結(jié)構(gòu)融資在供應(yīng)鏈融資實(shí)務(wù)中主要表現(xiàn)為：銀行控制企業(yè)融資項(xiàng)下的貨權(quán)、抵押物等作為風(fēng)險(xiǎn)控制手段，同時(shí)提供企業(yè)交易項(xiàng)下的授信額度（如未來(lái)貨權(quán)動(dòng)產(chǎn)融資、存貨及倉(cāng)單融資等）；基于交易對(duì)手的結(jié)構(gòu)融資在實(shí)務(wù)中表現(xiàn)為：銀行通過(guò)受信企業(yè)交易對(duì)手方的信用作為還款保障，鎖定融資風(fēng)險(xiǎn)（如應(yīng)收賬款保理等）。在供應(yīng)鏈融資的實(shí)踐中，這兩種形式的結(jié)構(gòu)安排可以單獨(dú)使用，也可以互相配合，互為補(bǔ)充。
形式多樣性的背后必然伴隨著授信理念的多元化。前文提到，結(jié)構(gòu)融資本質(zhì)上是弱化主體評(píng)級(jí)的，但這并不意味著基于財(cái)務(wù)報(bào)表的分析不重要，如果企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)于沉重，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)必然意味著未來(lái)違約風(fēng)險(xiǎn)的放大，對(duì)任何一種貸款的回收都是不利的。授信理念的多元化，一方面意味中銀行需要按照債項(xiàng)評(píng)級(jí)的思路積極地評(píng)估交易對(duì)手及質(zhì)押貨權(quán)等的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)物流資金流的監(jiān)管和控制；另一方面也意味著，銀行不能完全拋棄傳統(tǒng)的信貸審核技術(shù)，需要全面基于公司和行業(yè)基本面的信息進(jìn)行信貸風(fēng)險(xiǎn)考察，結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，給出合適的信貸方案。
五、結(jié)構(gòu)融資應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融的案例
甲公司是浙江某民營(yíng)玩具生產(chǎn)企業(yè)，它的上游原材料供應(yīng)商是國(guó)內(nèi)某知名紡織企業(yè)乙公司（提供滿足出口要求的特級(jí)棉紗、棉芯）。甲公司完成生產(chǎn)后，將玩具出口到位于美國(guó)的A公司（圖3.）。在這條僅由三家企業(yè)組成的簡(jiǎn)單供應(yīng)鏈上，甲公司實(shí)力最弱，對(duì)A公司的出口業(yè)務(wù)占其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90%以上，且其財(cái)務(wù)報(bào)表不滿足銀行授信要求；但乙公司和美國(guó)的A公司主體資質(zhì)較好，處于強(qiáng)勢(shì)地位。甲公司在向乙公司進(jìn)行原材料采購(gòu)時(shí)需全額支付預(yù)付款；而對(duì)A公司的銷售回款也有90天的賬期。甲公司與乙公司和美國(guó)的A公司有長(zhǎng)期合作的伙伴關(guān)系，簽有5年的購(gòu)銷合同，之前的合作歷史記錄良好，如何基于結(jié)構(gòu)化的方案解決甲公司的預(yù)付賬款融資問(wèn)題？
首先，銀行在對(duì)甲公司提供融資時(shí)會(huì)對(duì)指定款項(xiàng)用途：專款專項(xiàng)用于預(yù)付采購(gòu)貨款；為改善甲公司在供應(yīng)鏈中的弱勢(shì)地位，要求乙公司提供預(yù)付款保函，從而保證乙公司的供貨質(zhì)量5；對(duì)乙企業(yè)的原材料供應(yīng)及甲公司的生產(chǎn)加工過(guò)程進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤；A公司銷售回款打到融資行指定賬戶，完成回款鎖定。
{1}本文作者系復(fù)旦大學(xué)—平安銀行供應(yīng)鏈金融工作室研究人員，感謝復(fù)旦大學(xué)—平安銀行供應(yīng)鏈金融工作室劉紅忠教授、牛曉健副教授、許友傳博士和平安銀行梁超杰、章登鋒的中肯建議，當(dāng)然文責(zé)自負(fù)。
注釋
1.http：///view/1318032.htm。
2.MBA Lib http：///wiki/Structured_Trade_Fina nce， 所謂“貿(mào)易”是廣義的概念，并不一定是指進(jìn)出口貿(mào)易，因而我們下文中也簡(jiǎn)稱“結(jié)構(gòu)融資”。
3.在銀行結(jié)構(gòu)融資實(shí)務(wù)中，常見(jiàn)的抵押品包括機(jī)器設(shè)備、房屋、土地使用權(quán)等；常見(jiàn)的質(zhì)押品包括應(yīng)收賬款等。
4.《透視結(jié)構(gòu)貿(mào)易融資》，劉屹東，中國(guó)外匯，2010.4.
5.基于預(yù)付款保函，如果乙企業(yè)提供的特級(jí)棉紗、棉芯沒(méi)有達(dá)到甲企業(yè)出口質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，甲企業(yè)可以申請(qǐng)退還預(yù)付賬款。
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以國(guó)際資金為背景的融資騙局,設(shè)計(jì)往往十分巧妙。主要是個(gè)別海內(nèi)外華人勾結(jié),間或夾雜一些洋人,以充當(dāng)門(mén)面,增加可信度,在國(guó)外注冊(cè)一家聽(tīng)起來(lái)名聲很響的公司,在國(guó)內(nèi)設(shè)立代表處或直接開(kāi)辦投資貿(mào)易集團(tuán),甚至能向你出示國(guó)外銀行的資信證明,再擺上幾份讓你很難核實(shí)的國(guó)外背景的資格證書(shū),把辦公地址放在金融或國(guó)際公司集中的高檔寫(xiě)字樓內(nèi),儼然是一家很有實(shí)力的投資公司,而你在國(guó)家管理機(jī)關(guān)――工商局或商務(wù)局根本無(wú)法核實(shí)他們的資信。他們仿用國(guó)際上通行的投資程序,按照國(guó)內(nèi)合法的方式,如合作、合資等進(jìn)行欺騙融資,使你很難區(qū)別他們的真?zhèn)巍?/p>
創(chuàng)業(yè)者在與投資商打交道時(shí)要注意以下方面:
1、這些騙子公司雖然在高檔寫(xiě)字樓內(nèi),但一般只有一兩間房間,辦公設(shè)施一般,甚至簡(jiǎn)陋;2、公司員工整體素質(zhì)不高,甚至不會(huì)使用電腦;3、與你接觸洽談的方式搞得很神秘;4、你的項(xiàng)目不論好壞,是否具備融資條件,很容易立項(xiàng),很快表示愿意給你投資,并迅速要求對(duì)你的項(xiàng)目進(jìn)行考察;5、由其指定的公司為項(xiàng)目方寫(xiě)《商業(yè)計(jì)劃書(shū)》以及資產(chǎn)評(píng)估指定的公司一般是騙子公司成立的,或與之簽訂了分成協(xié)議的合作公司,這一條是真假投資公司的根本區(qū)別。騙子公司就是憑這一條掙項(xiàng)目方的錢(qián)的;6、讓項(xiàng)目方做完《商業(yè)計(jì)劃書(shū)》和資產(chǎn)評(píng)估后,也就是掙完錢(qián)后,借口專家論證,然后不了了之或直接告訴你,項(xiàng)目存在什么什么問(wèn)題,不能投資,或你必須還要達(dá)到你根本達(dá)不到的條件,才能投資等等;7、每一個(gè)環(huán)節(jié),向項(xiàng)目方發(fā)出的商務(wù)函,甚至意向協(xié)議,均不規(guī)范。
以國(guó)內(nèi)資金為背景的融資騙局,其特征是在合法的融資方式下,利用法律漏洞及融資方缺乏金融專業(yè)知識(shí)、急于融資的特點(diǎn),出資方騙方與銀行、證券公司等內(nèi)部工作人員合伙做局,達(dá)到騙取融資方手續(xù)費(fèi)、保證金等各種名目的費(fèi)用為目的,比如《銀行保函》融資方式。
《銀行保函》是銀行對(duì)銀行開(kāi)具的保證承兌的信用憑證,在金融界這是信用比較高的一種擔(dān)保方式。利用《銀行保函》進(jìn)行融資的一般程序是:融資方以其項(xiàng)目向本地銀行申請(qǐng)貸款,銀行同意發(fā)放貸款,但要求其完善擔(dān)保條件;融資方只好尋找擔(dān)保方,如異地一家公司出資方在當(dāng)?shù)睾苡袑?shí)力,并在其開(kāi)戶行有一定的信用額度,經(jīng)考察該公司看中融資方項(xiàng)目,愿意做信用投資,則與融資方簽訂以《銀行保函》的方式為其擔(dān)保的合同,融資方還須向出資方辦理反抵押手續(xù)后,出資方以其資信為擔(dān)保向其開(kāi)戶行提出為融資方出具《銀行保函》的申請(qǐng),則融資方貸款銀行過(guò)來(lái)核實(shí)保函后,回去放貸。
這種融資方式的陷阱主要在:1、出資方根本不具備擔(dān)保條件,卻承諾一定能開(kāi)出保函;2、要求融資方支付一定額度的現(xiàn)金,作為公關(guān)費(fèi)用,不開(kāi)收據(jù),也不在合同中體現(xiàn);3、與銀行內(nèi)部人員一般都是行長(zhǎng)勾結(jié),以非法的手段開(kāi)出手續(xù)齊全的保函非法是指未經(jīng)過(guò)銀行審貸會(huì)及上級(jí)批準(zhǔn);4、出資方對(duì)融資方考察后,會(huì)拿出一個(gè)簡(jiǎn)單的漏洞百出的不容修改的協(xié)議或合同與融資方簽約,協(xié)議上規(guī)定,《銀行保函》開(kāi)出并由項(xiàng)目方銀行核保后,項(xiàng)目方必須一次性付清所有手續(xù)費(fèi);并要求一周最多兩周內(nèi),項(xiàng)目方銀行必須放貸,如不能放貸則不負(fù)任何責(zé)任等。
開(kāi)具《銀行保函》是一種合法的、信用較高的融資方式,如果能通過(guò)這種方式融資,應(yīng)盡量爭(zhēng)取。在融資過(guò)程中采取以下措施就能防范陷阱:
1、向省一級(jí)分行核實(shí)出資方的信用額度;
2、向省一級(jí)分行核實(shí)出資方銀行有無(wú)開(kāi)具保函的權(quán)力,可開(kāi)多大額度;
3、出資方是否認(rèn)真辦理反抵押手續(xù),如果不認(rèn)真或不辦理,那一定是假的;
4、任何收費(fèi)應(yīng)在合同中約定,合同中未約定的不能支付,任何支付應(yīng)有正規(guī)收據(jù);
5、保函開(kāi)出后,應(yīng)到銀行的信貸部門(mén)核實(shí);
