時間：2023-07-21 09:15:00
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇對外投資現狀，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
【關鍵詞】中國企業 對外投資
企業對外投資是企業在其本身經營的主要業務以外，以現金、實物、無形資產方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。在市場經濟特別是發展橫向經濟聯合的條件下，企業對外投資已成為企業經濟活動的重要內容。
一、中國企業的對外投資動因
（一）國家對企業的“走出去”政策
“走出去”是中國政府大力支持中國企業對外投資的發展戰略，以此增加中國直接對外投資，促進產品的多樣化，改善本土市場的融資渠道，提升中國公司在歐盟和美國市場的品牌力量。
經常賬戶順差意味著對外投資凈額在增加。在中國，有一個比較特殊的情況，即經常賬戶順差沒有體現為企業的對外投資，而是轉化為國家的外匯儲備在增加。這種國家代替企業的對外投資模式在金融危機前已經產生了很大的問題，包括資源配置上的效率損失以及外匯儲備過快增長引起的宏觀穩定問題。這些問題使得中國開始從政策上放松對企業對外投資的管制，并鼓勵企業“走出去”。
企業對外投資用匯約束逐漸降低甚至取消，過去在外匯管制情況下受到用匯制約的投資活動在一定程度上得到釋放。同時，企業對外直接投資的審批程序也開始規范和簡化，并明確實施“走出去”戰略，開始制定和實施一些促進企業對外直接投資的政策。
（二）中國企業有了對外直接投資的需求
改革開放以來，中國企業廣泛積極地加入世界經濟中。中國不具有優勢的上游生產活動往往在國外，為了尋求供應方的穩定，避免外部沖擊對供應鏈和整個生產活動的影響，也為了在整個生產鏈中獲得更大的增加值。中國企業具有向國外零部件、能源、資源甚至研發等上游價值增值活動進行投資的戰略需求。而且，國內生產成本上升也使得企業逐步有了對外轉移生產能力和尋求技術升級的需求。
二、中國企業的對外投資現狀
2000年以前，中國的商業銀行對不良資產進行剝離，并開始了股份制改革，此后，各大商業銀行明顯加快了國際化和海外布局的步伐。尤其2009年前后，中國金融業海外投資的規模更大，也更加引人注目。在這一時期，中國對外直接投資發展迅猛。2002年，中國對外直接投資額僅為25億美元，從2000年到2011年，中國的對外投資年均增長48%，尤其在增長最快的2003-2010年，年均增長速度為57%。2011年，中國對外直接投資額已經達到671億美元，中國已經成為全球第五大對外直接投資國和對外直接投資額最大的發展中國家。
中國的對外投資主要集中在國外資源能源、市場服務和先進制造業這三個領域，這既不是為了規避出口成本上升的水平投資，也不是為了分散生產的垂直投資。中國的對外投資不是產業轉移模式，而是直接投資到自己并不具有比較優勢的領域，這一對外投資模式可稱為“價值鏈擴張型”投資。
到目前為止，可以說中國企業已成功在海外立足，表現在三個方面“一是海外資產和利潤的占比逐步上升。2009年底，中國海外銀行（含港澳）資產和利潤分別占到總資產和利潤的20.07%和24.57%，中國工商銀行則分別占到3.27%和4.74%，從這兩家商業銀行海外資產和利潤占比的情況來看，國外經營的盈利狀況要好于國內。而是越來越多的商業銀行采取了并購的方式進行海外投資。三是中國企業正在全方位地“走出去”，加大海外布點和投資力度。
三、政策建議
第一，以多種企業聯合方式共同從事海外投資。近年來，出于降低投資成本或出于規避政治風險的需要，類似中石油這樣的大型國有企業日益注重聯合國外企業進行海外項目的收購活動。如2005年中石油和印度石油聯手收購加拿大石油資產一案中，我國國有企業聯合他國的企業一起進行并購，也是一種為了降低他國針對我國企業的歧視態度所可以采取的方法。在能源與資源產業“走出去”戰略中，應開展國有和民營企業的合作，國有出資，民營出力，做到優勢互補，利益共享，最終實現雙贏。
第二，不斷改善國有企業的公司治理結構。從20世紀90年代后期開始，中國企業雖然進行了較大的改革，但和國際上的大型公司相比，中國企業的管理和經營仍然有很多弱點，比如管理體系官僚化、機構過于臃腫、集團與下屬公司間的關系沒理順等。因此，我國政府在國際戰略制定和實施中，應更加重視和支持企業國際競爭力的提高。我國可以借鑒國際成功經驗，一方面，要強化政府在其中發揮的作用，根據市場經濟的原則通過行政手段推動國有企業的重組，理順政企關系；另一方面，要繼續加強企業體制及其內部公司治理結構的改革，以提高中國企業的國際競爭力。
第三，適應國外監管環境。國際金融危機以后，國際機構和歐美發達國家監管機構加強了對金融機構的監管。從2012年摩根士丹利出現的巨額虧損來看，發達國家有可能進一步加強監管立法或執行力度，從這一點看，中國的金融機構要想在全球立足，必須對國外的監管環境有所了解。
第四，提高應對風險的能力。國際經營風險與國內經營風險不可同日而語。中國企業在“走出去”的過程中，要小步慢走，不斷改善內部治理，提高應對風險的能力。
參考文獻
[1]姚枝仲.中國企業對外直接投資動因[J].中國金融，2013（01）.
[2]何帆.中國對外投資的特征與環境[J].中國金融，2013（01）.
[關鍵詞] 對外直接投資 現狀 潛力
一、 中國企業對外直接投資的不足
盡管我國企業對外直接投資增長迅速,但對外直接投資仍處發展初期,當前的投資現狀與預期的投資水平還存在一定差距。
1.對外投資整體規模較小
《2009年中國企業對外投資現狀及意向調查報告》顯示,雖然近幾年來企業對外投資規模有上升,但是總體對外投資規模仍然較小。在所有進行過對外投資的受訪企業中,約有三分之二的企業表示現有對外投資規模小于500萬美元。對外投資超過1000萬美元的企業占20%,其中超過1億美元的僅達到6%。另外目前中國企業對外投資的領域、區域還比較有限,投資的領域主要是制造業。 投資的區域主要是東亞和東南亞。在當前金融危機的影響下,中國企業對外投資規模將會有所減小。
2.對外投資績效較低
中國企業在“走出去”政策指引下,越來越多的企業邁出了國際經營的步伐,但對外投資收益率較低。據世界銀行估算,中國對外投資的三分之一是虧損的,三分之一盈利,三分之一持平,這意味著有相當一部分境外投資是低效或無效的。有關調查顯示,沿海地區過半數的企業海外投資是不成功的。UNCTAD開發了對外直接投資績效指數(OND), 如果某國(或地區)的OND為1,意味著該國(或地區)對外直接投資的績效達到世界平均水平,如果某國(或地區)的OND大于或小于1,意味著該國(或地區)的績效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計算結果表明,在2001年―2003年間,中國OND為0.15,排在第58位,由此可見中國的對外直接投資績效遠低于世界平均水平。
二、中國企業對外直接投資的成績
盡管中國對外直接投資的現實狀況與預期水平還存在一定的差距。但近年來中國企業對外直接投資呈快速增長勢頭,并且已取得一些明顯成績。
1.起步雖晚但發展較快
從時段上看,直到改革開放之后,我國企業才真正開展對外直接投資,迄今不過20余年的歷史。但隨著我國對外開放程度不斷提高,特別是加入世貿組織后,企業對外直接投資總量不斷增加、增速不斷加快。2002年,中國企業對外直接投資流量僅27億美元,2007年則達到265.1億美元,五年增長了近10倍。其中,非金融類對外直接投資年均增長56%。特別是相對于2006年,2007年實現了較大幅度增長。2007年投資總量同比增長25.3%,其中:新增股本投資86.9億美元,占32.8%;當期利潤再投資97.9億美元,占36.9%;其他投資80.3億美元,占30.3%。截至2007年底,中國對外直接投資存量達到1179.1 億美元,流量超過1億美元的國家和地區達到24個,較上年增加17個。
2. 投資模式不斷創新
我國企業對外直接投資起步較晚,因此,初期投資多以試探為主,通常采取合資方式。但近年來的投資模式不斷創新,投資辦廠、興建生產基地、構建營銷網絡、跨國并購、參股等方式逐漸開始興盛。2005年,以收購、兼并等方式完成的直接投資總量約占當年流量的50%,境內投資主體對境外企業貸款形成的其他投資占直接投資的43%,以投資控股為主的商務服務業投資占當年流量的40%。同時,并購越來越成為中國企業進軍海外的主要手段和方式,越來越多的國內企業通過收購兼并國外企業或者在海外建立研發中心,開發技術資源,以形成自身的核心技術能力和全球品牌影響力。
3.區域分布日趨廣泛
隨著我國“走出去”戰略的廣泛實施,中國企業對外直接外投資的區域分布越來越廣。目前,全球五大洲173個國家和地區有中國企業的直接投資,投資覆蓋率達到71.2%。以2007年對外直接投資的地區分布為例,亞洲國家依然是我國最大的海外投資目的地,占全部對外直接投資總額的50%以上。其中2007年投資存量達到792.2億美元,占當年存量的67.2%,主要分布在中國香港、新加坡、韓國、巴基斯坦等國家和地區。同時,對拉丁美洲的直接投資增長迅速,2007年存量達到247億美元,占當年總量的20.9%,主要分布在開曼群島、英屬維爾京、巴西、阿根廷、墨西哥等國家。再次是歐洲和非洲,分別占當年存量的3.8%,其中歐洲主要集中在俄羅斯、英國、德國等國家,非洲主要集中在南非、尼日利亞、蘇丹等國。最后是北美和大洋洲,分別占2007年存量的2.7%和1.6%。
4.行業分布不斷拓展
隨著我國參與國際經濟活動的程度不斷加深,我國企業對外投資的行業領域不斷拓展。從流量看,涉足行業不斷增多。2007年,批發和零售業、商務服務業、交通運輸倉儲業、采礦業、金融業等領域的投資占到當年全部對外直接投資流量的91%,成為主要的投資領域。從存量看,行業分布比較齊全,2007年商務服務業、批發零售業、金融和采礦業、交通運輸倉儲和郵政業合計占存量的80%。
作為對外直接投資只20多年的國家,中國對外直接投資尚處于初級階段,現實狀況與預期水平存在一定的差距。但分析研究發現,中國對外直接投資已經取得了顯著的成績,并呈快速發展之勢,且伴隨著中國整體國際競爭力的不斷增強,中國企業逐漸成為全球直接投資領域的一支新生力量,許多發展中國家已經普遍意識到中國對外直接投資的深厚潛力,并把中國列為僅次于美國的第二大外資來源地。因此,深入分析中國企業對外直接投資存在的不足及取得的成績,克服不足,揚長避短,中國對外直接投資是大有潛力的。
參考文獻:
[1]國家統計局 商務部: 2007年中國對外直接投資公告,2008
隨著中國經濟持續高速增長，對于銅礦的需求也與日俱增，2010年精銅消費達到781萬噸，占全球總需求的41%。目前我國銅冶煉原料的對外依存度已達70%，為滿足國內經濟發展需要就要獲得安全、持續、低廉的銅礦石原料。同購買銅礦原料相比，中國銅礦企業走出去控制國外銅礦山，就更符合國內對銅礦石的需求。
一、中國銅礦企業對外直接投資現狀
截至2011年底，中國對外直接投資累計凈額達4247.8億美元，位居全球第13位，較上年末提升4位。但與發達國家相比，由于中國對外直接投資起步較晚，僅相當于美國對外投資存量的9.4%。2002 - 2011年，中國對外直接投資年均增長速度為44.6%。據商務部統計，2011年中國非金融類對外直接投資685.8億美元，占全球當年流量的5.2%，在發展中國家排名第一，世界排名第五。截至 2010 年底采礦業（石油天然氣開采業、有色金屬開采業、黑色金屬礦采選業）對外直接投資流量57.1億美元，累計投資達446.61億美元。
智利、秘魯、美國、中國以及印尼是世界銅礦山生產的超級大國，這五國2009年的銅礦產量合計占世界總產量的61.32%；銅礦產量的前12個國家的產量之和是世界總產量的86.19%。從2000 年開始，我國開始積極地實施海外資源開發戰略，鼓勵并支持有實力的企業到國外銅資源豐富地區進行投資開發。在扶持政策以及自給率下降等因素的推動下，我國銅礦企業進行海外直接投資步伐不斷加快。
我國的銅礦企業：包括江西銅業、銅陵有色、云南銅業、大冶有色、甘肅白銀、中國鋁業、中礦集團、中國五礦、紫金礦業等，近年境外獲得投資權益銅資源儲量超過4000萬噸。其中中國五礦、紫金礦業海外銅資源控制量約2780萬，計劃產能60萬噸/年。但由于海外投資環境相對復雜，這些項目能否順利按時投產還有待進一步確認（見表1）。
二、銅礦產業投資特點
（一）銅礦產業投資的高風險性
銅礦產業投資的高風險性不僅體現在勘察階段，找礦成本高，找礦難度大尤其是找到可供經濟開采的銅礦難，勘察效果一般較差。而且其后期開發的風險與油田企業相比要高，隨著地質工作的深入，未知的因素會大量涌現，加大投資風險。銅礦資源是銅礦企業投資的核心，一般只有1%左右可以發現一座經濟可采的礦床。
紫金礦業于2007年4月與銅陵有色和廈門建發公司合資設立一個投資公司，紫金在該投資公司中占有股份最多，隨后對英國蒙特里科公司收購獲得成功。這家公司下屬的秘魯majoz礦業公司控制 rio blaneo的大部分銅礦。收購雖已獲秘魯官方批準，但因為拆遷和補償及社區建設等問題而遲遲未能開發。
（二）投資大、時間長及退出成本高
銅資源開發項目投資大，其開發投資都是論多少億美元計。且多數銅礦深埋地下，賦存隱蔽、成分復雜多變。這個過程需要經歷勘察、探礦、開發環節，所以在項目開采利用上是一個循序漸進的過程，即使在最后的開發環節也需要經歷長時間的地表及地下的基礎設施建設，逐漸試生產直至最后達產。后期還需要向外圍與深部找礦，獲得更多接替資源，保證礦山持續生產，所以持續時間長。
銅礦企業的投資在經過基礎建設、購買開采設備后，90%為固定資產，如果企業選擇退出，這些固定資產是無法帶走的，而在海外，退出門檻與成本更高。
（三）銅礦資源綜合利用的高價值性
銅礦資源成分復雜，多伴生有其他礦物如金、硫等，如果能夠綜合回收有用礦產成分、充分利用副產品，則將為銅礦資源企業創造更多的經濟效益。
（四）銅礦產業效益的后續性
銅礦產品由于其良好的延展性和導電性，不僅本身有其使用價值，而且對后續加工工業有很強的效益傳遞功能和廣泛的經濟輻射效應。如能有效帶動下游產業電力、建筑、家電、交通、電子等產業發展，可以創造更多的就業崗位和就業機會。
通過以上分析可見，開發銅礦產業與投資一般加工制造業不一樣，其特性迥然不同，無法用制造業的管理方法來對待銅礦產業的投資尤其是海外投資。在進行對外直接投資時，應尊重銅礦產業的特性，直面各種特殊問題和風險。
三、我國銅礦企業對外直接投資面臨的風險因素
（一）政治風險
在對外直接投資領域政治風險是最具有不確定性，而且最容易造成巨大損失的風險。政治風險包括以下四個方面：
一是戰爭和內亂的風險。這類事件在近年內發生較普遍，且主要發生在中東、西非等一些發展中國家和轉軌國家。
二是政府信用風險。目標國政府的信用問題是國際礦業公司在許多國家和地區進行礦業投資時感到非常頭疼的問題之一。政府信用風險問題主要為：投資與開發管轄的問題、官僚腐敗與尋租問題、政府的效率低下和違約問題。
三是政策風險。如：秘魯的稅收體制比較復雜，企業的稅收成本較高。比如礦業企業，秘魯法律規定企業需繳納超額利潤稅和3-5％的浮動稅，以此保證礦業企業對社區做出應有貢獻。但也有一些區域性的免稅措施，比如在雨林區的企業，所得稅可以享受10％的稅率減免，有些產品還享受5％的出口退稅。
四是生態、社會狀況風險。以秘魯為例：如果中國企業在秘魯投資設廠，除必須遵守當地法律法規外，還要注意處理好與工會的關系。目前，在秘魯投資設廠的中國企業主要涉足礦業，而這些企業在運轉過程中都或多或少地受到了工會的影響，這是因為秘魯法律對礦工等高風險職業的從業人員給予很多優惠政策，但對這些工會組織卻缺乏有效的管理和約束。一旦勞資雙方發生矛盾，工會就會組織工人罷工，而政府卻很難在短時間內調和矛盾，致使企業蒙受損失。
（二）商業風險
商業風險主要包括以下幾個方面：
一是銅業產品價格波動帶來的風險。銅礦產品市場短期波動因素帶來的風險，如：2003年倫敦金屬交易所銅價（即lme）從2003年1780美元/噸一路飆升至2008年上半年的8800美元/噸。但是2008年下半年，隨著金融危機的影響，lme銅價年底迅速暴跌到2850美元/噸的最低點。
二是項目資源品質、勘查、開采技術條件風險。銅礦資源是銅礦企業投資的核心，在銅礦資源勘查上的誤判，嚴重時會直接造成投資的失敗。一方面由于銅礦資源賦存隱蔽、成分復雜多變，難以準確估量；另外一方面關于資源量的計算存在著地區差異性和主觀誤差。
三是開采技術條件風險。開采技術風險主要是由復雜或極端地質環境下開采所帶來的風險。這是由于目前技術水平所限導致還有許多待解的課題，或在理論上可行但是在經濟上由于成本太高而無法運用的風險。如澳大利亞（murrin murrin）紅土鎳礦項目就是一個典型的例子，該項目采用了最新的高壓酸浸技術，但是
造成項目建設投資超預算以及后期生產成本居高不下，并持續出現技術問題使項目投產后一直無法達產。
（三）管理風險
管理風險主要體現為三個方面：
一是海外銅礦項目投資決策風險。管理者在做決策時因為信息不對稱等原因導致決策失誤，投資入不敷出、低于預期收益而造成虧損。
二是項目經營管理風險。海外項目經營管理經常忽視同樣重要的生產經營要素，如生產成本、生產技術、物流、電力、交通條件等，而過分關注公司的控股權。
三是企業對海外銅礦項目管理風險。對海外子公司監管制度和母子公司信息溝通機制的不完善，均可能導致項目發展失控。如2011年中國鋁業“兵敗”澳大利亞鋁土礦項目。在2006年，中鋁通過競標擊敗對手，耗資29.2億澳元獲得6.5億噸鋁土礦項目的開發權。值得注意的是《開發協議》是一攬子協議構成的，包括有礦山協議、氧化鋁廠協議、基礎設施建設協議、土著社區建設協議。可是在后期開發過程中，中鋁發現投資單位成本日益增加，自己力不從心了。因為項目附近并沒有經濟的電力來源，企業被迫自建火力電廠，火電廠需要煤炭作為能源，但煤炭價格卻一直居高不下。算下來與最初的預期相比，該項目的開發成本比最初多了一半，可以說預期投資收益為零，融資過程中過高的利息存在著巨大的還款、付息的壓力。2011年6月中鋁宣布終止奧魯昆鋁土礦項目，前期的投資成了學費。
（四）非產品市場競爭風險
與國內狀況不同，企業進行海外礦業投資面臨的競爭更多，競爭既可能來自企業，也可能來自目標國政府或者議會。
在21世紀初，蒙古逐步放開礦產資源準入政策，一石激起千層浪，眾多礦業巨頭眼紅蒙古優質的銅礦資源。想分一塊屬于自己的蛋糕，最大的一塊蛋糕是奧尤陶勒蓋銅礦項目。該礦是全亞洲最大的銅金礦之一，包括中國鋁業、紫金礦業在內的六七家中國公司都想從中分一杯羹，但結果卻無一成功。原因是當時的媒體報道過于自信，過于炫耀，突出政治主題一味吸引眼球。
這讓蒙古方面覺得該項目不是商業行為而是政府行為，讓蒙方感到反感，也傷害了其自尊心。最后奧尤陶勒蓋銅金礦工程被加拿大和澳大利亞的公司拿到。中國目前比較成功的幾個收購案例，都是在屬于第三世界的亞非國家完成的，亦是傳統上對中國友好的國家。
（五）財務風險
財務風險是資金使用不合理或盈利無法匯出或匯率大幅變動而造成項目盈利能力下降的風險。對外投資銅礦項目資金方面的風險不僅僅與資金使用和償還過程中的一些不確定性因素有關，也跟礦業資本市場規范程度以及企業自身的融資能力有密切聯系。例如投資決策失誤、投資預算誤差導致入不敷出，過高的融資成本、過大的匯率與利率變動、企業現金流緊張導致資金不能及時到位等問題都有可能導致項目的虧損或失敗。
下面我們看看五礦的啟示。諾蘭達是全球知名礦業企業，其2003年的總資產是82億美元。五礦2004年總資產只有40.1億美元，資產負債率接近70%。五礦欲通過組建一個spv（special purposed vehicle）公司來提供總計38億美元的貸款，收購諾蘭達礦業。資金有以下三個來源：一是27億的自有資金；二是通過國內銀行貸款23億美元；三是取得15億美元的國外銀行貸款。國內銀行與國外銀行的貸款共計38億美元。
這是目前最和國際接軌、也最流行的收購融資方案，但是因為五礦自身資產負債率過高，國外銀行拒絕貸款，于是五礦所需的38億美元貸款全部都是通過國內銀行獲得的，而這又為加拿大輿論認為五礦收購有中國政府在后支持而不斷質疑留下了伏筆，加上諾蘭達工會抵制變賣公司的行為，最后并購談判竹籃打水一場空。
四、中國企業對外直接投資策略選擇
近幾年，我國開始積極地實施海外資源開發戰略，鼓勵并支持有實力的企業到國外銅資源豐富地區進行投資開發。現在針對我國企業的資源投資，國際上已刮起一股“中國資源”的警覺之風，如何在全球資源配置中增信釋疑，已成為我國企業面臨的戰略選擇和突破焦點。
第一，中國銅礦企業對外直接投資的對象遍布世界各地。企業選擇海外投資對象時多選在澳大利亞和加拿大等基礎設施完備、礦產資源豐富的國家。同時，南美洲的智利、秘魯和非洲的贊比亞、剛果等也是我國銅企投資開發的目標國。從未來發展趨勢看，資源合作還可以瞄準俄羅斯遠東和蒙古國。
第二， 對投資目標國進行投資的方式主要是橫向并購。由于價格和原材料需求原因，我國企業更多的采取同行業內的橫向并購，國際主流的礦業企業在進行跨國并購的交易中，橫向并購占整個并購的 89%，縱向并購、聯合并購分別只占 9%和2%。
第三，手段上多采用參股形式，不追求控股。礦業企業一般涉及目標國的礦產資源，其并購容易牽涉政治問題，如果僅收購少數股權，不與控股，這樣便消弱了投資企業的對抗性。
第四，進行海外投資時，投資主要以現金收購為主，其他收購方式為輔。并購時的支付方式多采用現金支付，這是由于國內有著足額的外匯儲備，同時國內證券市場發展不完善，且程序最為簡單。
第五， 投資中出現了聯合并購。聯合并購有利于共擔風險、共享技術、共享資源，增強收購的競爭力。如江西銅業與中國冶金科工集團聯合收購阿富汗艾娜克銅礦、五礦集團與江西銅業聯合收購北秘魯銅礦等。
注重雙贏是我國銅礦企業對外直接投資時的首要考慮，一方面從投資角度，企業要考慮到擁有一定規模的資源儲量，在銅礦資源開發上繼續向政策較為寬松的國家或地區投資，另一方面要讓資源開發國和當地社區感覺到實惠，投資開發過程惠及當地基礎設施與教育，惠及當地民眾。通過對外投資實現互惠雙贏，進一步升級我國銅礦企業的國際競爭力。
參考文獻：
[1]中華人民共和國商務部網站：2011年我國非金融類對外直接投資簡明統計.
[2]謝杰，劉任余. 基于空間視角的中國對外直接投資的影響因素與貿易效應研究[j].國際貿易問題2011（6）..
[3]曲偉：《中國———東北亞國家年鑒》（2011）[m].黑龍江人民出版社，2011.11.
【關鍵詞】對外直接投資中國OIL
一、對外直接投資理論支持
（一）概念簡介
對外直接投資（Foreign Direct Investment）：簡稱FDI，是指企業以跨國經營的方式所形成的國際間資本轉移。國際直接投資的動機主要是獲取原材料、尋求知識、降低成本、規模經濟、穩定國內客戶等。
（二）理論支持
目前主要形成了壟斷優勢學說、寡占反應論、內部化理論、國際產品生命周期理論、空間偏好論、估計生產綜合理論、比較優勢論等各種旨在解釋并闡述跨國公司對外直接投資行為的學術流派。
基于產品周期理論及內部化理論，鄧寧提出了產品生產這種理論，后又完善形成投資發展周期論。該理論適用于多類型的國家，具有普遍性，因此成為當代國際投資理論的主流。
二、我國對外直接投資現狀（OIL分析）
根據鄧寧的生產折中理論，用人均國民生產總值（GNP）代表一個國家的經濟發展水平，用一國的人均直接投資流入量（IDI）和人均直接投資凈流出量（NODI）表示一國對外直接投資的水平，2010年我國人均GNP為4283美元，顯然我國現在位于經濟發展水平的第三階段。
（一）所有權特定分析
1．對外直接投資的產業分布
從中國企業對外直接投資的主要行業來看，2008年、2009年中國企業對外直接投資凈額最高的為租賃和商務服務業，位居對外直接投資凈額次席的是采礦業，列第三位的則是金融業。值得關注的是盡管金融業的投資凈額少于采礦業，但其FDI存量卻比采礦業高出兩個百分點。我國對外直接投資主要流向第三產業，符合邊際產業擴張論。
2．對外直接投資的區域分布
2010年，地方對外投資持續活躍，西部地區增幅最大。根據商務部數據顯示，地方非金融類對外直接投資流量達到177.5億美元，同比增長84.8%，浙江、遼寧、山東名列地方非金融類對外直接投資流量前三位。不難看出，境內對外直接投資的主要地區仍為沿海城市，然而西部地區的逐漸崛起勢必為今后我國的貿易及對外投資發展注入新的動力。
3．對外直接投資的企業類型
2010年，FDI存量中，國有企業占66.2%，較09年下降三個百分點；有限責任公司占23.6%，較09年增加了1.6%；而股份有限公司占6.1%。國有企業仍是我國對外直接投資的絕對主體，但是隨著有限責任公司和股份有限公司的發展，國有企業所占比例勢必下降。
（二）內部化優勢
由于市場交易存在競爭壁壘、定價困難、信息不對稱等因素造成中間產品和最終產品的不完全競爭。此時，為了獲取利潤，企業選擇擴大自己的經營活動，進行對外投資。
對于我國的民營企業來說，盡管規模較小，資金、資源也相對較為有限，但是經過長期發展已逐漸形成了較為完備的產業體系，通過形成產業群，以一個整體形式進行直接對外投，便可以充分利用由于形成產業體系而獲得的內部化優勢。
（三）區位優勢
從覆蓋面上來看，至2010年末，中國在全球178個國家（地區）共有1.6萬家境外企業，投資覆蓋率達到72.7%，其中對亞洲、非洲地區投資覆蓋率分別達90%和85%。我國FDI在亞洲非洲占有絕對優勢。中國地處亞洲，在亞洲區域內進行對外直接投資省去了交通運輸上的諸多不變因素，因此享有在亞洲的絕對領導權。而非洲的自然資源豐富，勞動力更為便宜，所以也是理想的投資地。
三、我國對外直接投資的發展趨勢
盡管已經取得了很大的進步，但是面對千變萬化的國際局勢，我國對外直接投資的道路仍充滿了機遇與挑戰。
（一）抓住機遇，努力尋求發展
盡管企業難免受到世界經濟局勢不穩的波及，但是通過近年來快速發展，已經積累了大量資金和經驗，因此相較于其他發展中國家來講，資金相當充裕，具有比較優勢。當然風險問題不能被忽略，在選擇對外投資的東道國時，要考慮到各種商業風險，做好應對市場變化的準備。
（二）中西部地區的發展將為FDI新動力
2010年，我國西部地區已經開始崛起，為對外直接投資做出了很大貢獻。隨著經濟的發展和西部大開發的繼續開展，西部地區未來會逐漸與東部沿海并駕齊驅，增加我國的對外直接投資凈額。
（三）繼續擴大投資
隨著市場經濟體制的逐步完善，國有企業將逐漸讓位給私有企業。現階段，國內的需求已經得到滿足，更多的私有企業將在國家的支持下走出國門，進行對外直接投資，滿足世界市場的需求，獲取更大的市場利潤。日后我國的對外直接投資將會涉及到更多領域，同時也會逐步提高在歐美市場上的FDI份額。
四、結論
經過多年發展，我國的對外直接投資已取得一定的成就。經過連年增長，2010年末，我國的對外投資流量已位居世界第五位。現在我國仍處于投資發展周期的第三階段，經濟實力有了很大的提高，國內企業也已經擁有所有權優勢和內部化優勢。因此，未來我國的對外投資流量仍將處于上升階段。盡管對外投資流量上已取得一定突破，但我國的政策法規仍不夠完善，這對于企業來講是一個劣勢。在未來，政府有必要完善法律法規，為參與對外直接投資的企業提供更為完備的政策支持。
參考文獻
[1]陳澤明,陳曉紅. 內部化理論評述:兼論全球對外直接投資趨勢[J].
[2]周升起,中國對外直接投資：現狀、趨勢與政策[J].東亞論文,第 75 期.
[3]桑百川.FDI的未來機會[N].中國經濟周刊,2010（1）.
[4]齊曉華.中國學者有關FDI理論及模型的比較分析[J].世界經濟研究,2004（5）.
【關鍵詞】 對外直接投資 一帶一路
一、中國對外直接投資現狀
截至 2015年，我國對外非金融類直接投資創下1180.2億美元的歷史最高值，同比增長14.7%，實現中國對外直接投資連續13年增長，年均增幅高達33.6%。“十二五”期間，我國對外直接投資規模是“十一五”的2.3倍。2015年末，中國對外直接投資存量首次超過萬億美元大關。近八成的非金融類對外投資來自地方企業。地方企業成為中國對外投資的主要力量，對外非金融類直接投資流量達936億美元，同比增長71%，占全國非金融類對外直接投資流量的77%。東部、中部、西部地區分別實現78.2%、84.7%、14.2%的較高增長；上海、北京、廣東2015年流量均突破百億美元，位列地方投資前三。2015年，近八成的非金融類對外投資來自地方企業。地方企業成為中國對外投資的主要力量，對外非金融類直接投資流量達936億美元，同比增長71%，占全國非金融類對外直接投資流量的77%。東部、中部、西部地區分別實現78.2%、84.7%、14.2%的較高增長；上海、北京、廣東2015年流量均突破百億美元，位列地方投資前三。
二、中國對外直接投資主要特點
（一）中國投資流量躍居全球第二，超過同期吸引外資規模，實現資本凈輸出。2015年，中國對外直接投資邁向新的臺階，實現連續13年快速增長，創下了1456.7億美元的歷史新高，占到全球流量份額的9.9%，同比增長18.3%，金額僅次于美國（2999.6億美元），首次位列世界第二（第三位是日本1286.5億美元），并超過同期中國實際使用外資（1356億美元），中國當年的實際使用外資是1356億美元，實現資本項下凈輸出。2002-2015年中國對外直接投資年均增幅高達35.9%，“十二五”期間中國對外直接投資5390.8億美元，是“十一五”的2.4倍。
（二）中國存量全球排位居第八，境外企業資產總額超過4萬億美元。截至2015年底，中國2.02萬家境內投資者在國（境）外設立3.08萬家對外直接投資企業，分布在全球188個國家（地區）；中國對外直接投資存量10978.6億美元，占全球外國直接投資流出存量的份額由2002年的0.4%提升至4.4%，排名由第25位上升至第8位。2015年末中國境外企業資產總額達4.37萬億美元。
（三）對外直接投資并購活躍，領域不斷拓展。2015年，中國企業共實施對外投資并購579起，涉及62個國家和地區，實際交易金額544.4億美元，其中直接投資372.8億美元，占68.5%；境外融資171.6億美元，占31.5%，并購領域涉及制造業、信息傳輸/軟件和信息技術服務業、采礦業、文化/體育和娛樂業等18個行業大類。中國化工橡膠有限公司52.9億美元收購意大利倍耐力集團公司（近60%股份），是2015年中國企業實施的最大海外并購項目。
（四）“一帶一路”扎實推進，對相關國家投資快速增長。2015年，中國對“一帶一路”相關國家投資占當年流量總額的13%，達189.3億美元，同比增長38.6%，是全球投資增幅的2倍。2015年末中國對外直接投資存量的八成以上（83.9%）分布在發展中經濟體，在發達經濟體的存量占比為14%，另有2.1%存量在轉型經濟體。
（五）投資涉及領域廣泛，國際產能和裝備制造合作步伐加快。截至2015年底，中國對外直接投資覆蓋了國民經濟所有行業類別，制造業、金融業、信息傳輸/軟件和信息服務業同比分別增長了108.5%、52.3%、115.2%。流向裝備制造業的投資100.5億美元，同比增長158.4%，占制造業投資的50.3%，帶動了裝備、技術、標準和服務“走出去”。
（六）境外企業對東道國稅收和就業的貢獻增大，對外投資雙贏效果顯著。2015年中國境外企業向投資所在國家（地區）繳納的各種稅金達311.9億美元，較上年增長62.9%，雇傭外方員工122.5萬人，較上年末增加39.2萬人。此外，從《統計公報》中還可以看出，2015年中國企業對外投資的國家和地區比較集中，流向中國香港、荷蘭、開曼群島、英屬維爾京群島、百慕大群島的投資共計1164.4億美元，占當年流量總額的79.7%。
三、中國對外投資快速發展的原因
（一）國際市場上有需求。發達經濟體總體經濟在復蘇，對外國的投資有需求，發展中經濟體在進行工業化也需要外來的資金。無論是發達的經濟體和發展中的經濟體為了吸引外來的資金也出臺了一些投資便利化的措施，這些從外部環境上便于中國的企業“走出去”。
（二）中國有能力。2015年中國成為資本的凈輸出國，中國的發展水平到了這個階段，中國現在是世界第二大的經濟大國，也是第一貨物貿易大國和第一制造業大國，我們的外匯儲備連續多年位居世界首位，這是中國的企業開展對外投資的堅實的物質基礎。
關鍵詞:對外直接投資 現狀分析
一、中國企業對外直接投資的動機
當企業在本國國內發展到一定階段后到國外投資設立生產基地、從事跨國生產經營賺取國際利潤這是美國、歐洲以及日本的企業一貫的經營思路。這些企業進行對外直接投資往往是以企業的競爭戰略、尋求產品多樣性或者降低生產經營成本為動機。此外接受投資國的投資環境,例如稅收優惠政策、關稅政策以及貿易壁壘等,也同時影響著企業進行對外直接投資的決定。于是企業從事海外投資的動機基本上可以分為兩類:一類是擴張性動機,另一類是防御性動機。在前一種情況下,企業為了拓展海外市場或者尋求生產所需原料而進行海外投資;而在后一種情況下,企業則更多地是因為本國經濟環境的變化導致了在本國投資無利可圖而轉向海外尋求投資機會。
二、中國企業對外直接投資的發展階段分析
自改革開放之初,中國的企業便已經開始進行對外直接投資,中國企業的對外直接投資的發展歷程可以大致分為以下四個階段。
第一階段(1979年---1985年),這一階段是中國企業對外直接投資的起步階段。在這一階段的頭五年內,中國企業在國外共投資設立了76個獨資或者合資企業,中方總計投資額約5000萬美元,投資項目涉及23個國家和地區。在84-85的兩年間,中國企業在海外投資設立企業達113個,投資額達1.4億美元,接近前五年的兩倍,投資地區擴展到40多個國家和地區。(見表2-1)在這一階段,企業的投資項目金額相對都較小,投資行業也局限在海運、金融保險、工程承包以及餐飲等服務行業,僅有少數投資項目涉及制造業。
第二階段(1986年---1992年),在這一階段隨著經濟自由化改革的進行,中國企業在經營過程中了逐漸提高了生產技術與管理水平,國內日漸成熟的產業和技術迫切需要進行對外產業轉移;而隨著經濟的發展,資源缺乏的矛盾也日益顯現出來;而與此同時中國國際貿易凈出口額的逐年增加,國家外匯儲備日益攀升,中國企業開始有能力進行大額的對外直接投資,以充分地參與到國際競爭之中。因此,中國政府加大力度鼓勵企業對外投資,日益成熟的企業也更加強調投資回報的重要性。這一階段具有代表性投資主體的是大中型制造企業以及投資公司,例如,首鋼集團、中國國際信托集團和深圳賽格集團。
第三階段(1992年---2002年),從1993年開始,中國居民消費價格指數不斷攀升,中國經濟開始出現過熱的征兆;而大中型國有企業經營效率低下的問題也日趨嚴重,中國政府不得不對國有企業進行大規模的體制改革,這些情況都影響到這一階段中國企業對外直接投資的情況。隨著政府削減貨幣供應收緊銀根以期控制住通貨膨脹,企業對外直接投資的資金來源枯竭。而與此同時政府收緊了對 企業對外直接投資的控制:新的項目的審批程序日益嚴格,而已經批準的投資項目也被要求進行復查。這些政策手段直接導致對外投資項目的銳減,這一情況直到1995年才得以好轉。盡管1996年中國企業對外直接投資的項目數額較1995年相比有所下降,其總投資金額相較1995年卻有了大規模的增加,表明了企業單筆投資數額的顯著增加。而由于受到亞洲金融危機的影響,1997年到2001年,中國企業對外直接投資的項目及金額顯著下降,直到2002年才有所上升。
第四階段(2003年至今),隨著中國加入世界貿易組織,中國政府在政策上越來越重視引導促進企業走出國門參與國際競爭。在2002年黨的十六大報告中就明確提出了“走出去”戰略,報告指出實施“走出去”戰略是對外開放新階段的重大舉措,要鼓勵有比較優勢的各種所有制企業對外投資,帶動商品和勞務出口,形成一批有實力的跨國企業和著名品牌。自此中國企業對外直接投資的進程揭開一個嶄新的篇章,從2003年起中國企業對外直接投資持續上升,2008年更是達到了559.1億美元(非金融類),創下了歷史新高。中國企業對外投資的動機也呈現了多元化的趨勢:尋求新的業務增長機會、規避國內激烈的市場競爭、分散業務和市場風險、提高生產率、應對宏觀環境等成為了企業投資海外的新動機。
三、中國企業對外直接投資的成就及存在的問題
1.中國企業對外直接投資的成就
中國企業在進行對外直接投資的過程中取得了很不錯的成績,本文特總結如下:(1).從一定程度上縮短了我國企業與國際企業的技術差距,學習了先進的生產與管理經驗。如前文所述,中國企業海外投資的一個重要的動機就是獲取先進技術和管理經驗,中國的許多大型企業集團通常能夠通過并購海外企業實現了這一目的。例如南汽集團通過并購英國的汽車生產商羅孚取得了汽車產業的先進技術;(2).拓展了海外市場。許多中國企業通過在海外投資經營拓展企業的銷售市場,例如,海爾集團通過在海外新建或收購了30多家工廠,這些工廠分布在從意大利到印度的多個國家,生產面向當地市場的產品。而中國企業在海外的進行的工程承接也很大程度地推動了本國的設備、材料以及勞力的輸出。(3).促進了中國經濟的產業結構調整。經過了近30年的發展,中國制造業有了長足的發展,但是在中國制造業中,中低檔制造業產品占大頭,高技術產業和新興產業比重較小,產業結構處于較低水平。產業升級導致傳統產業的生產能力過剩,大量企業陷入困境,失業現象加重。因此,通過對外投資,將大量設備和技術轉移海外,在全球范圍內重新配置生產能力是以最小代價促進國內產業結構調整和升級的必要途徑。國內的諸多企業已經采取了在東南亞、拉美地區投資設立工廠,降低了國內產能過剩的壓力,有力地促進了中國經濟產業結構的優化調整。(4).充分利用了海外金融市場籌措企業發展所需資金。中國企業從事海外投資所需的資金并不總是全部由企業的自有資金投入。事實上,大部分的中國企業在進行海外投資的時候都會考慮有效地利用國際金融市場來解決資金問題。
2.當前中國企業對外直接投資存在的問題
(1).中國企業的對外直接投資在全球所占績效不高。為了更好地說明對外直接投資的績效,本文使用了OND指數(OUTWARD FDI PERFORMANCE INDEX ),即對外直接投資績效指數,這一指數由聯合國貿易與發展會議(UNCTAD)提出,按照UNCTAD給出的定義,該指數反映了企業進行海外投資的綜合實力,反映了決定企業對外投資流量的兩個決定性因素。或者說不同國家之間這一指數的異同是由各國企業對外直接投資所受到的兩個主要的影響因素的不同所決定。這兩個因素分別為:“所有權優勢”,或者稱為企業所特有的跨國競爭力,如企業的創新能力、品牌優勢、管理和組織經驗、信息獲取能力、擁有的財務資源和自然資源、企業規模以及企業內部結構優勢,這些競爭力因素使得企業有能力和動力進行海外拓展;“區位因素”,這一因素主要指的是在母國或者受資國生產產品、提供勞務所分別具有的優勢,例如市場的相對規模、生產與運輸成本、熟練勞動力、供應鏈、基礎設施以及技術支持。在全球化大潮所帶來的競爭壓力的促使下,上述兩個因素共同作用使得企業,無論其規模大小也無論其處在發展中國家還是發達國家,都進行海外投資以增強本企業的競爭優勢。OND指數的大小反映了這兩種因素在驅動不同國家企業對外投資方面的差異。一般而言,OND越大一國對所有權優勢和區位優勢的利用越充分。中國的OND指數在2001-2003年、2003-2005年以及2005-2007年三個區間內數值分別為0.150、0.217、0.240,在世界各國家和地區的排名基本穩定在世界第60位左右,而同期處于世界前十名位置的中國香港地區的OND指數數值分別為3.477、8.758、7.799遠遠高于內地的數值,處于世界前二十位的加拿大和英國的數值也比中國高出很多,這說明中國企業對外直接投資的績效與世界先進國家和地區還有很大的差距,而與中國同被稱為金磚四國的俄羅斯、巴西和印度雖然在2001-2003年區間或高或低于中國的位置,但到了2005-2007年區間三國均已處于領先于中國的位置。應該值得我們注意的是,中國企業普遍缺乏“所有權優勢”是制約中國企業對外投資績效的最根本的原因。故而提升中國企業的國際競爭力,增強中國企業的“所有權優勢”是中國企業提高投資績效的必由之路。
(2).中國跨國企業規模較小,國際化程度不高。中國的跨國公司相對于世界著名的跨國公司而言規模較小,根據UNCTAD的《世界投資報告2009》所列舉的截止2007年底的數據,全球最大的跨國公司(非金融)是美國的通用電氣(GE),其在全球擁有資產約7953億美元、雇員32萬余人全年銷售額約1727億美元,而中國最大的跨國公司(非金融) 中信集團,其在全球擁有資產約1909億美元、雇員10萬余人全年銷售額約149億美元,且是中國唯一入圍全球100大跨國公司(非金融)。而由于中國企業對外投資的主體多是國有企業,在政府積極推進企業跨國經營政策的大形勢下,許多企業在并沒有一個可行的投資方案的前提下就盲目的投資海外導致了經營效率的低下。
此外,中國企業的國際化程度也普遍低于國際水平,本文采用UNCTAD提出的跨國指數(Transnational Index, TNI)作為國際化程度的綜合衡量指標。根據UNCTAD的定義,跨國指數是通過計算跨國公司海外資產與總資產的比率、海外銷售與總銷售的比率、海外雇員與總雇員的比率這三個的比率的平均數而得出,以衡量跨國公司對于海外資產、海外雇員、海外銷售的依賴程度。我國前十大跨國企業的平均海外資產215億美元,而全球國家前五大跨國企業的平均海外資產為2145億美元,是中國前十大跨國企業的十倍左右,發展中國家前五大跨國企業的平均海外資產為429億美元,是中國前十大跨國企業的兩倍左右。全球前五大跨國企業的平均跨國指數為71.52%,發展中國家前五大跨國企業的平均跨國指數為58.74%,而中國前十大跨國企業的平均跨國指數28.3%,無論是在海外資產還是跨國指數上,我國與全球水平甚至與發展中國家的水平都還有不小的差距,說明中國企業跨國經營程度不高,我國的跨國企業主要還是在利用本國的資源,而世界上主要的跨國企業早就已經在全球范圍內利用資源,長此以往不利于提高企業資源利用效率,更不利于培育企業的國際競爭力,故而形成一批在國際上著名的跨國企業是我國企業需要迫切實現的戰略目標。
參考文獻:
[1]中國商務部.對外直接投資統計年鑒.2009
[2]厲以寧,曹鳳歧著.中國企業的跨國經營.中國計劃出版社,1996
關鍵詞：中國；對外直接投資；現狀；特點；傳統經濟增長模式
中圖分類號：F832.4
文獻標識碼：A 文章編號：1002-0594(2010)12-0063-06 收稿日期：2010-08-07
自2000年“走出去”戰略正式公開提出以來，我國對外直接投資一直呈現出高速增長勢頭。僅在五年之后的2005年，我國對外直接投資即已突破100億美元，成為發展中國家中最大的對外投資國。在國際金融危機洶洶來襲的2008和2009年，當世界各國對外直接投資均出現大幅下降時，我國對外直接投資卻逆勢增長，為實現我國產能的國際轉移和深化境外資源互利合作。保證我國有力應對危機沖擊，乃至增大我國在推動國際經濟秩序變革中的話語權等都做出了重要貢獻。實踐證明，“走出去”戰略確已成為“關系我國發展全局和前途的重大戰略”，迅速發展的對外直接投資對于推動我國深化改革開放和更公平地參與經濟全球化進程有長遠的戰略意義，隨著對外投資而來的海外利益對于維護和實現我國的發展利益更是具有極為重要的現實價值(陳偉恕，2009)。
一、現狀與特點分析
(一)國內過度依賴資源的傳統經濟增長模式的國際延續根據本文作者的不完全統計，2008～2009年以中國企業為買方的跨國并購，僅交易額超過1億美元的就至少有34宗，金額合計達571.3億美元。其中，目標領域為能源產業的有13宗，交易金額277.54億美元，占1億美元以上并購案交易總額的48.6％；礦業15宗，交易金額262.34億美元，占交易總額的45.9％；公用事業1宗，交易金額15.8億美元；商業服務業1宗。交易金額8.58億美元；制造業3宗，交易金額7,04億美元(見圖1)。我國跨國并購高度集中于能源和礦產行業，首要地是由我國的經濟長遠發展戰略所決定的。近年來高速增長的中國經濟對國內現有的自然資源儲備，如石油。有色金屬、鐵礦石等都構成巨大壓力。中國需要放眼于國門之外，在全球范圍內統籌安排，保證以石油供應為主的能源安全，保證價格穩定。充足的原材料供應。這不僅有利于中國經濟的持續發展，也使中國能夠介入大宗商品市場，跟其它資源強國同臺競爭。通過海外投資。掌握盡可能多的石油及其他資源就成為中國的必然選擇，資源行業資金密集度高的特性同時也就決定了我國海外收購以大型企業為主體。
然而，過度依賴于進口資源對中國經濟自身的傷害也將是極為嚴重的，便利地獲得進口資源將弱化我國產業結構升級的動力，固化落后的經濟增長模式和不合理的經濟結構。因此，就根本而言，維護國家海外投資利益的最根本措施，在于轉變我國的經濟增長模式，提升產業結構，提高經濟效率，真正有效地統籌國際國內兩個市場、兩種資源。問題是，從目前跡象看，在今后一個不太短的時期內，我國海外投資的主要領域仍將是能源、原材料領域，這也就意味著東道國對我國投資的疑慮與可能的摩擦并不會很快消除，從而難以獲得長期的海外投資利益。
(二)增長高速。發展滯后自“走出去”戰略提出并付諸實施以來。我國對外直接投資一直保持著高速增長勢頭。自2002年我國建立對外直接投資統計制度以來直至2009年底，非金融類對外直接投資的年均增長率達到48.6％，遠超出同期GDP、出口貿易額、外商在華直接投資的增長率，且在絕對值上與流入我國的外商直接投資之間的差距迅速縮小。到2008年，中國對外直接投資流量總額達559.1億美元，其中非金融類直接投資流量達418.6億美元，占中國對外直接投資流量的74.87％；對外直接投資存量總額1839.7億美元，其中非金融類直接投資存量1472.8億美元，占我國對外直接投資存量的80.06％。據商務部最新預測，2009年我國非金融類對外直接投資流量預計達433億美元，同比增長6.5％，存量則已達1905.8億美元，占全部對外直接投資存量的86.63％(見表1)。
但從整體來看。非金融類對外直接投資在我國經濟構成中所占份額極為有限。2008年，非金融類對外直接投資流量相當于出口額的2.93％，在GDP中所占比重僅為0.97％；非金融類對外直接投資存量在GDP中所占比重為3.40％。2009年非金融類對外直接投資流量相當于出口額的3.60％，在GDP中所占比重下降到0,88％；非金融類對外直接投資存量在GDP中所占比重為3.87％。而在2007年，發展中國家對外直接投資流量和存量在GDP中就已分別達到2.03％和16.80％，發達國家所占比重更是分別高達4.71％和35.07％。中國不僅遠低于發達國家，也低于發展中國家平均水平。已有一些研究者基于經典理論的分析指出。中國目前的對外直接投資水平與國民經濟發展水平是不相匹配的(薛求知等，2007)。
(三) 國際拓展迅速，所占份額有限實施“走出去”戰略以來，我國的對外直接投資在全球范圍內迅速鋪開。在2003～2008年的短短5年間，投資覆蓋國家和地區新增35個。截至2008年底，中國有12000多家對外直接投資企業分布在全球174個國家和地區，投資的國家和地區覆蓋率達71，9％。境外資產總額超過10000億美元，境外實現銷售收入5343億美元，境外就業人數達102.6萬人，其中外方45.5萬人。2009全年，我國境內投資者共對全球122個國家和地區的2283家境外企業進行了直接投資。
盡管發展迅速，但從總量上看，我國對外直接投資在世界對外直接投資市場所占；份額仍然有限。根據聯合國貿發會議(UNCATD)《2009年世界投資報告》所載數據計算，2008年中國非金融類對外直接投資流量占全世界份額的2.25％，在世界各國和地區中排名第1位，低于瑞士、比利時、荷蘭這樣的小國，排在俄羅斯后面；存量份額占0.91％，排名第25位。低于香港、臺灣，排在巴西、愛爾蘭、奧地利之后(見表2)。相當于當年發展中國家對外直接投資流量和存量的14.3％和6.2％。2008年我國已成為世界第三大經濟體(排在美、日之后)，第三大吸引外資國(排在美、法之后)，第一大出口國，以此而論，在對外直接投資方面我國相對而言還處于比較落后的地位，這也從一個方面說明我國的經濟結構是不合理的，增長模式是存在
一定缺陷的，與世界經濟融合的緊密程度仍然有限。
需說明的是，2009年我國非金融類對外直接投資在世界對外直接投資市場地位的比重有較大提升，在世界市場的份額急升至4.34％，但此現象的背景是世界對外直接投資比上年劇跌43％。全球FDI出現嚴重萎縮無疑也是受到世界金融危機的拖累，在此情形下中國非金融類對外直接投資流量保持6.5％的年增長率雖已屬極為不易，但其真正的實力和發展水平尚需長期觀察。
(四)跨國并購成為對外直接投資的主要形式從“走出去”戰略實施開始，跨國并購在我國對外直接投資中就成為重要形式，并越來越占據主要地位，這與國際對外直接投資的發展趨勢是相一致的。我國企業的跨國并購交易額從2002年的僅有2億美元，迅速上升至2008年的205億美元，6年間上升百余倍。特別是在進入2008年后，中國企業的跨國并購交易額迅速上升，在當年中國對外直接投資總額中占49.0％。并且，中國企業的跨國并購在世界跨國并購市場上所占份額已超出了中國對外直接投資占據世界對外直接投資市場的份額，在發展中國家并購交易中所占份額突出，已達到1／5(見表3)。
在金融危機肆虐的2008、2009年，中國企業的跨國并購表現尤為引人注目。在2008年全球跨國并購額比上年下降了34.7％的頹勢背景下，中國的非金融行業跨國并購卻比上年劇增了225.4％。進入2009年后，中國企業的跨國并購交易表現不僅要好于同期全球跨國并購交易，而且還于2009年前三個季度出現逆勢急升，特別在第三季度出現大量成交。跨國并購交易的逆勢上揚，對于我國對外直接投資整體局面的平穩發展具有特別重要的作用。
(五)國企，特別是央企成為對外直接投資的主力軍在我國進行非金融類對外直接投資的所有境內投資者中，就企業數量而論，國有企業所占比重連年降低，從2003年的43.0％下降到2008年的16.1％，降幅接近2／3。在投資存量上所占的比重，雖在兩年間快速下降了11.4個百分點，卻仍然高達69.6％。值得關注的是，國有企業的讓出，卻并沒有使私營企業相應地增加更多的份額。在企業數量上，私營企業一直維持在10％上下徘徊；在投資存量上，到2008年底也只有的1％。外資、臺港澳資企業、集體企業亦稱微不足道。異軍突起的是“有限責任公司”、“股份有限公司”這樣的混合所有制企業。在企業數量上，有限責任公司在2008年已占有半壁江山，比2003年的22.0％增加了近30個百分點；在投資存量上，達到了20.1％(見表4)。
能更加鮮明地反映出國有企業在對外直接投資中優勢地位的指標。是中央企業與地方企業分別所占的權重。中央企業和單位僅占境內投資者數量的5.6％，但在存量中卻占有81.3％，在流量上更是達到85.4％(見表5)。
另據商務部統計，截至2008年底，國資委監管的136家中央企業中，共有117家發生了對外直接投資活動，占中央企業總數的86％。2008年末中央企業在全球127個國家(地區)共設立對外直接投資企業1791家，當年對外直接投資流量357.4億美元，占我國對外直接投資當年總流量的64％；年末累計對外直接投資達到1165億美元，占我國對外直接投資存量的63.3％。特別是在石油等能源領域方面的對外直接投資，完全是國有企業的一統天下。
自2002年我國建立對外直接投資統計制度起的歷年數據均顯示出，國有企業、中央企業一直都是我國對外直接投資的主力軍。國家資本與私人資本在我國對外直接投資領域中的力量懸殊對比，不能簡單地被解讀為某種擠出效應。首先，根據鄧寧的國際生產折衷理論，(John，1997)通常能進行對外直接投資的企業需具有OLI優勢，而這恰是我國絕大多數民營企業的短板。其次，我國“走出去”戰略的目的一直以來都基本上明確為境外資源開發合作、產能轉移、基礎設施建設等。這些領域的對外直接投資往往所需資金規模巨大，并且能得到當地良好的社會環境支持。在我國，有能力占據這些前置條件并因而能得到國家支持的基本上也只有大型國有企業。民間資本大規模進入對外直接投資領域的前景，將隨著我國改革開放的繼續深化和總體實力的繼續增長而逐漸明朗起來。
(六)受國內外宏觀形勢和政策變動影響顯著
我國的對外直接投資，一方面受國際形勢特別是經濟形勢變化的影響較為顯著，同時國內的政策性因素也發揮著強大作用。特別是進入國際金融危機爆發的2008年后，隨著危機的發展和國內反危機措施的出臺，中國的對外直接投資更是出現了跌宕起伏的戲劇性局面。
聯合國貿發會議數據顯示，在愈演愈烈的經濟和金融危機中，2008年全球外國直接投資流量比上年下降了14.2％。這一下滑趨勢在2009年更為顯著。在此背景下，2008年上半年，我國非金融類對外直接投資仍然保持著同比增長229.0％、環比增長50.6％的高速發展勢頭，但到了危機全球性爆發的下半年，同比增長驟降為48.4％，環比增長更是下降為－36.9％。到2009年上半年，總體上看局面仍在繼續惡化，非金融類對外直接投資同比下降為一51.7％。環比為－23.5％，但實際上從第二季度起已止跌回升，當季投資87億美元，較上季(環比)的37億美元增長了18億，與去年同期相比也增長了37.6％。到第三季度，實現非金融類對外直接投資204.7億美元，超過了前兩季度的總和，較上季環比增長1353％，同比增長190.4％，累計實現非金融類對外直接投資328.7億美元，已恢復到上年同期水平，其中投資額在1億美元以上的國家(地區)17個，較上年同期增加4個。整個2009年下半年，非金融類對外直接投資流量309億美元，同比增長190.7％，環比增長249.2％(見圖2)。
關鍵詞：中國外直接投資；現狀；特點；對策
一、引言
發展對外直接投資是發展外向型經濟的主要途徑之一，是經濟全球化不可逆轉的趨勢。在此背景下，研究中國對外直接投資行為與特征對增強我國經濟國際競爭力、提升我國對外直接投資大國地位以及加快融入世界經濟進程也有指導意義。
二、中國對外直接投資現狀及特點
1 中國對外直接投資現狀
隨著我國整體經濟實力不斷增強，我國從20世紀90年代開始鼓勵有條件中國企業開展對外直接投資，尤其入世后，企業對外直接投資迅速增長，從2002年不足10億美元，迅速增加到2008年的約521.5億美元。我國對外投資雖然起步較晚，但近年來中國對外直接投資發展迅速，在世界和發展中國家的地位不斷的提升。
2 中國對外直接投資特點
(1)對外直接投資地區過于集中
我國對外投資的地區過于集中，亞洲以及拉美地區仍是我國對外直接投資存量最集中地區，2007年存量為1039.2億美元，占比為88.1％，與去年相比有所下降，主要是我國對拉丁美洲的投資有所下降所致。從流量上來看，中國大陸對外直接投資的流向主要集中于亞洲和拉丁美洲，占中國大陸對外直接投資存量的90％以上。從非金融類投資流量分析來看，2007年我國拉丁美洲地區的投資下浮比較大，對亞洲、北美洲、非洲、大洋洲的投資增長一倍以上。
(2)對外直接投資行業分布比較集中
從流量上來看，我國對外直接投資主要是流向批發和零售業、商務服務業、交通運輸業、交通運輸倉儲業、采礦業、制造業、金融業的投資占到當年對外直接投資流量的91％。2007年，中國對外直接投資流向批發和零售業66億美元，占24.9％，其中有四成的投資屬于當期利潤再投資。從存量上來看，行業分布比較齊全，商務服務業、批發零售業，金融業和采礦業、交通運輸業／倉儲和郵政業合計占80％。
(3)對外直接投資主體多元化
近年來，隨著中國加入世界貿易組織，國家逐漸放寬了對外投資政策，對外直接投資主體逐漸由國有企業主導向投資主體多元化方向發展。2007年，中國對外直接投資的主體繼續保持多元化格局。國有企業所占整個境內投資主體的比重繼續下降，有限責任公司占投資主體的比重上升到43.3％，位于境內投資主體數量的首位。這表明有限責任公司和民營企業已逐漸發展成為我國對外投資的新生力量，投資主體結構進一步優化。
三、中國對外直接投資的應對策略
由于我國企業開展對外投資的時間還比較短，仍處在起步階段，在對外直接投資的實踐過程中，難免存在問題，現提出如下對策：
1 調整地區結構，拓展投資市場多元化
從整個海外投資布局來看，對發展中國家和地區的投資仍明顯偏少，從而影響了我國對外投資市場的進一步拓展。除已進行投資發達國家和部分發展中國家及地區以外，從近期來看，發展中國家中的印度、巴基斯坦、巴西等國家，擁有眾多的人口和龐大的消費群體，經濟增長較快，并且中國許多產業相對于其國內產業具有較強的競爭優勢，是許多國內企業進行對外直接投資理想的目標國。另外，周邊國家如東盟與中國在政治、經濟、文化等方面比較接近，又有“10+1”自由貿易協議的簽訂，更可成為中國企業開展對外直接投資的伙伴和對象。
2 調整行業結構，豐富行業多元化
從產業角度來看，我國目前并不具備在國際競爭中占壟斷優勢地位的產業。實際上，按照日本小島清的邊際產業理論，我國應將邊際產業轉向其他國際產業分工層次較低的發展中國家，我國的勞動密集型產業具有比較優勢，因此，選擇拉美、非洲、中東和其他東南亞國家進行邊際產業的轉移，符合產業發展的規律。而且隨著我國的勞動密集型產品在國外市場份額的擴大，我國企業面臨的反傾銷訴訟也在增加，通過對外直接投資可以繞過貿易的壁壘，充分利用我國企業所擁有的小規模適應性技術，同時勞動力成本又不至于增加，這樣既可以帶動相關設備、原材料和半成品的出口，又有利于我國企業形成穩定的海外市場。
3 完善對外直接投資相關政策法律法規
為開創海外投資事業新局面，國家應積極采取措施，運用國家政權力量盡快制定與完善海外投資立法，以信貸、保險、投資保證等各方面為企業海外投資創造條件。應盡早制定與國際法、國際慣例相接軌的中國企業海外投資法，以達到保護和促進本國海外投資的健康發展。建立高效的對外直接投資促進體系，注重發揮政府部門、信息中心和社會團體的資源優勢，積極向企業提供各類信息服務和技術支持。
