時(shí)間：2023-07-20 09:21:43
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融投資的特點(diǎn)，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
互聯(lián)網(wǎng)金融投資的表現(xiàn)是多樣的，在現(xiàn)論中進(jìn)行表述需要用很長的篇幅，為了較為簡單直接的描述互聯(lián)網(wǎng)金融投資的相關(guān)問題，筆者選擇從投資的主要形式和特點(diǎn)兩個(gè)問題作為研究目標(biāo)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融投資的相關(guān)問題進(jìn)行概述。
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融投資的主要形式
在我國現(xiàn)代科技的發(fā)展情況下，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融投資也呈現(xiàn)多種多樣的形式，主要包括以下幾類：第一種是網(wǎng)絡(luò)銀行，這是一種比較早的投資形式，也是我國國家銀行機(jī)構(gòu)利用現(xiàn)代科技主力推廣的一種形式，其是通過現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)的作用為廣大的用戶提供一些信息和服務(wù)；第二種是網(wǎng)絡(luò)信貸，以網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)為媒介和載體的P2P借貸模式，形成了個(gè)人對(duì)個(gè)人之間的借貸提供中介服務(wù)，兒資金匯劃通過第三方支付機(jī)構(gòu)完成；第三種是第三方支付的形式，這種形式可以表述為一種交易支持平臺(tái)，其是依靠信譽(yù)為消費(fèi)者與銀行之間形成良好的溝通機(jī)會(huì)。
（二）我國互聯(lián)網(wǎng)金融投資的特點(diǎn)
互聯(lián)網(wǎng)金融投資與其他投資形式的區(qū)別體現(xiàn)出了其所具有的特點(diǎn)，這也是我們判斷投資形式的主要依據(jù)，其特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一是具有便利性。互聯(lián)網(wǎng)金融是通過現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易、服務(wù)的一種方式，在這種金融方式的支持下，完全實(shí)現(xiàn)了去中介化的目的，互聯(lián)網(wǎng)金融中能夠有效的實(shí)現(xiàn)資源配置，而且這種方式還可以根據(jù)市場調(diào)查，了解用于對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的需求方向，進(jìn)而通過滿足客戶需求來發(fā)展自己；第二是門檻低。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的投資活動(dòng)都是有最低資金的限制，而互聯(lián)網(wǎng)金融投資則沒有最低投資額的限制，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融投資面向的主體就是社會(huì)上的閑置資本，數(shù)量可大可小，這種較低的門檻正好可以吸收較多的資金，而且其運(yùn)作方便，便于操作；第三是收益較高。開放式基金相較于封閉式基金具有較好的流動(dòng)性，使投資者可以根據(jù)自己意愿隨時(shí)提出贖回基金份額的申請；同時(shí)，投資者可以直接通過網(wǎng)上交易系統(tǒng)和銀行等方式申購和贖回基金，非常適合追求低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的單位和個(gè)人。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)
互聯(lián)網(wǎng)金融投資也是存在風(fēng)險(xiǎn)的，而且其風(fēng)險(xiǎn)可能比國家金融機(jī)構(gòu)的投資可能還高，總的來說，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：
（一）貨幣資金市場風(fēng)險(xiǎn)
互聯(lián)網(wǎng)金融投資活動(dòng)是在市場之下運(yùn)作的一種方式，其當(dāng)然也面臨者市場帶來的一些風(fēng)險(xiǎn)，首先是貨幣資金在流通過程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，這是受制于我國一些金融政策的影響，有些項(xiàng)目只適合階段性投資，而不適合長期投資，如果不能認(rèn)清這些投資性質(zhì)就可能出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)；其次是互聯(lián)網(wǎng)金融投資不保證基金的安全，貨幣基金的安全程度和其規(guī)模有很大關(guān)系，對(duì)于規(guī)模較小，且長期進(jìn)行投資業(yè)務(wù)信心不足的投資方式，就可能造成較大的風(fēng)險(xiǎn)。
（二）與銀行競爭過程中的風(fēng)險(xiǎn)
前面已經(jīng)提到，互聯(lián)網(wǎng)金融面向的客戶范圍較為廣泛，而且其對(duì)于投資金額沒有限制，這相比于銀行投資來說其用戶較為分散，且競爭力有待確定，而且在現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)高速發(fā)達(dá)的時(shí)代，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融投資行為難免會(huì)出現(xiàn)一些問題，其保密性和安全性都不如銀行。這都是造成風(fēng)險(xiǎn)的主要原因。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施
針對(duì)上述提到的問題，我國應(yīng)當(dāng)在鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融在市場上繼續(xù)發(fā)展的同時(shí)，加大風(fēng)險(xiǎn)防范力度，通過對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的有效控制和縮小達(dá)到構(gòu)建良好的互聯(lián)網(wǎng)金融投資環(huán)境的目的。
（一）對(duì)于投資項(xiàng)目進(jìn)行重新組合
在互聯(lián)網(wǎng)金融投資結(jié)合的模式中，既要注意結(jié)合又要注重優(yōu)化，因?yàn)樵诂F(xiàn)代金融投資中，基本上做到的信息的透明化，但是這種透明化另一方面也造成了信息的不對(duì)稱，這就降低了交易的成本，提高了效率，而且通過優(yōu)化項(xiàng)目可以為客戶提供更多的項(xiàng)目選擇，讓用戶充分了解不同項(xiàng)目的特點(diǎn)，進(jìn)而提高其對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融投資活動(dòng)的信任。因此實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)金融投資項(xiàng)目的管理者要充分了解廣大客戶的需求，通過有效的調(diào)研發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)投資業(yè)務(wù)。
（二）做好資金的流動(dòng)性規(guī)劃
阿里巴巴是余額寶的開發(fā)者，其在開發(fā)過程中為了更多的獲取資金投資對(duì)自身的資源進(jìn)行了重新優(yōu)化，以提高資金的流動(dòng)性。
（三）增強(qiáng)客戶信息保護(hù)措施
不論是企業(yè)還是個(gè)人，誠信都是立身之本。在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代，發(fā)達(dá)的信息技術(shù)在為企業(yè)謀利益的同時(shí)，也給客戶帶來了隱私信息安全保護(hù)的不足。作為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，應(yīng)該將“非公開化的個(gè)人金融信息”嚴(yán)格保護(hù)起來。
四、結(jié)語
關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；融資融券；投資者行為模式
一、前言
我國資本市場成立于1990年，相較于西方國家的資本市場漫長資本市場發(fā)展歷史，僅僅走過26個(gè)年頭的中國資本市場還處于發(fā)展中階段，但其本身取得的較為長足的進(jìn)步也應(yīng)讓我們感到自豪，不過在自豪的同時(shí)我們也應(yīng)直視我國當(dāng)下資本市場存在的政府及監(jiān)管層行政干預(yù)過于頻繁、行政審批過度、監(jiān)管存在漏洞、市場與誠信約束弱化等市場不成熟的表現(xiàn)，與投資者投資行為方面存在的賭博式投資、概念炒作成風(fēng)、過度自信、過度貪婪、過度恐懼、追漲殺跌、羊群效應(yīng)等一系列的非理性投資行為和現(xiàn)象。作為我國投資者人數(shù)增長速度相比股指期貨等其他新型交易工具遙遙領(lǐng)先的融資融券工具，其本身無論是在操作難度還是風(fēng)險(xiǎn)度方面都是投資者比較易懂和更容易接受的杠桿投資工具，而結(jié)合這一工具我們就能夠較好的對(duì)我國當(dāng)下市場中投資者的投資行為特點(diǎn)與不足之處進(jìn)行較好的研究。
二、行為金融學(xué)概述
現(xiàn)代金融理論開始于20世紀(jì)的50年代，發(fā)展于60年代，成熟于70年代，并最終成為金融界的主流理論，但由于現(xiàn)代金融理論遇到一定困境與不足，才促使了行為金融學(xué)的產(chǎn)生。行為金融學(xué)本身融合了金融學(xué)、心理學(xué)、行為學(xué)、社會(huì)學(xué)等多們學(xué)科，這就使得其在客觀上拓展了金融學(xué)的發(fā)展空間。如果從發(fā)展估計(jì)視角審視的話，我們就能夠發(fā)展行為金融學(xué)的發(fā)展是伴隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展而誕生的。在行為金融學(xué)的發(fā)展中，強(qiáng)調(diào)心理預(yù)期在投資決策中的作用、期望心理的提出、從投資策略上加完善，注重把心理學(xué)研究和投資決策結(jié)合起來是行為金融學(xué)發(fā)展的三個(gè)階段[1]。
在行為金融學(xué)中，其具備著心理學(xué)基礎(chǔ)、期望理論、前景理論等三方面的理論構(gòu)成。具體來說，心理學(xué)基礎(chǔ)主要包括認(rèn)知心理學(xué)、社會(huì)心理學(xué)以及情感心理學(xué)，而吸收了這三種心理學(xué)成果的行為金融學(xué)才能夠較好的應(yīng)用各類金融相關(guān)的研究；而在期望理論這一行為金融學(xué)的組成理論中，期望理論認(rèn)為決策問題的不同表述方式和刻畫會(huì)改變?nèi)藗兊钠茫藗冊跊Q策中關(guān)注的是價(jià)值的改變而不是最終形態(tài)，人們對(duì)于客觀概率的推斷總是存在偏差，也即投資者并非是符合現(xiàn)代金融理論所定義的理性投資者，實(shí)際表明他們的行為并不總是理性和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的；而在前景理論中，這一理論主要包括大多數(shù)人在面臨獲得的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的、大多數(shù)人在面臨損失的時(shí)候是風(fēng)險(xiǎn)偏愛的、人們對(duì)損失比對(duì)獲得更敏感等內(nèi)容[2]。
三、融資融券業(yè)務(wù)概述
（一）融資融券基本概念
融資融券交易也可以被稱為證券信用交易或保證金交易，其指的是投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為，券商對(duì)投資者的融資、融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資、融券都屬于融資融券范疇中，我國在2010年3月31日正式開通融資融券交易系統(tǒng)[3]。
（二）融資融券特點(diǎn)
作為一種能夠?yàn)橥顿Y者帶來新的交易的手段，融資融券具備著杠桿交易與雙向交易的特點(diǎn)，這兩方面的特點(diǎn)也使得融資融券能夠較好的實(shí)現(xiàn)投資組合和投資策略的優(yōu)化。具體來說，在杠桿交易的特點(diǎn)中，這一特點(diǎn)的出現(xiàn)主要是由于融資融券能夠憑借擔(dān)保品實(shí)現(xiàn)資金和證券的借入，這就使得資金通過杠桿提高了自身使用效率；而在雙向交易的特點(diǎn)中，這一特點(diǎn)的出現(xiàn)是由于投資者能夠通過融資融券看空相關(guān)標(biāo)的證券進(jìn)行融券賣出，這就使得投資者能夠在股票價(jià)格下跌的過程中得到利益。值得注意的是，融資融券憑借著自身兩方面特點(diǎn)往往在極短的市場行情中會(huì)發(fā)揮助漲助跌的作用，所以我們說融資融券這一工具本身屬于一把雙刃劍[4]。
（三）融資融券作用
作為在全球大多數(shù)證券市場上普遍常見的交易方式，融資融券在市場運(yùn)行中發(fā)揮著很明顯的作用，這一作用主要集中在有助于市場內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成、在一定程度上放大了資金和標(biāo)的證券供求、為廣大投資者提供新的交易方式和選擇、拓寬了證券公司的業(yè)務(wù)范圍、整體上提高金融資產(chǎn)的運(yùn)用效率等五個(gè)方面。
（四）融資融券風(fēng)險(xiǎn)
雖然融資融券具備著多方面的投資優(yōu)勢，但其本身在應(yīng)用中也具備著一定風(fēng)險(xiǎn)，杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)制平倉風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，以及信用、法律等其他風(fēng)險(xiǎn)都屬于融資融券的常見風(fēng)險(xiǎn)形式。值得注意的是，在融資融券中，投資者因證券賬戶卡、身份證件和交易密碼等保管不善或者將賬戶出借給他人使用，可能承受意外的損失風(fēng)險(xiǎn)[5]。
四、融資融券投資行為理論探究
（一）投資行為的概念闡述
所謂投資行為指的是一種追求未來貨幣增值的經(jīng)濟(jì)行為，其主要包括貨幣增值性與經(jīng)濟(jì)行為兩方面的。具體來說，貨幣增值性指的是投資的目的是為了貨幣的增值，也就是對(duì)于利潤的追求；而在經(jīng)濟(jì)行為方面，其指的是種有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)行為，這種有意識(shí)是說經(jīng)濟(jì)行為會(huì)受到投資者個(gè)人的情緒、愛好等影響。
（二）投資行為信息獲取過程中認(rèn)知法則
由于投資者時(shí)間和認(rèn)知資源的限制，很多時(shí)候投資者會(huì)依靠某些捷徑或原則或經(jīng)驗(yàn)去做出投資判斷，這就被稱為投資行為信息獲取過程中的認(rèn)知法則，這一法則主要由代表性法則。易得性法則、錨定與調(diào)整法則三部分組成。具體來說，代表性法則指的是投資者依賴自己在之前相類似事件的處理和判斷經(jīng)驗(yàn)；易得性法則則是投資者依賴快速得到的信息或者是最先想到的類似情況作為依據(jù)去做出判斷；而錨定與調(diào)整法則則是投資者將某些特定的或者易獲得的數(shù)值作為初始值和參考點(diǎn)，以此完成具體投資行為[6]。
（三）投資行為中認(rèn)知與行為偏差
投資者的投資行為中，情景框架依賴、心理賬戶、處置效應(yīng)、過度自信、過度反應(yīng)、后悔理論、損失厭惡、羊群效應(yīng)等都屬于常見的認(rèn)知與行為偏差，介于篇幅原因筆者主要對(duì)后悔理論進(jìn)行詳細(xì)剖析。所謂后悔理論，指的是投資者在投資過程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)后悔的心理狀態(tài)，大牛市中，沒有及時(shí)介入自己看好的股票會(huì)后悔；震蕩市中，自己持有的股票不漲也不跌，但別人推薦的股票卻一直上漲，自己會(huì)因?yàn)闆]有聽從別人的建議而及時(shí)換股后悔等都屬于后悔理論的范疇[7]。
五、融資融券投資行為的實(shí)證分析
（一）研究方案設(shè)計(jì)
為了能夠較好的完成基于行為金融學(xué)的融資融券投資者投資行為的研究，我們需要首先進(jìn)行研究方案的設(shè)計(jì)，這一方案設(shè)計(jì)主要包括問卷調(diào)查的設(shè)計(jì)與對(duì)樣本投資者實(shí)際交易數(shù)據(jù)進(jìn)行分析等兩部分內(nèi)容。
（二）樣本選取
本文研究選擇的樣本來自于上海某券商的營業(yè)部，選擇的樣本具備著客戶儲(chǔ)量大且客戶結(jié)構(gòu)合理全面的特點(diǎn)，且能夠保證真實(shí)有效、具有代表性。截止2016年6月，該營業(yè)部有效融資Q券賬戶數(shù)為1144個(gè)，有效交易客戶377名，筆者選擇了377名有效交易客戶的資料作為本文研究的樣本。在對(duì)377名客戶進(jìn)行的調(diào)查中，筆者通過問卷發(fā)放與電話訪問兩種方式進(jìn)行調(diào)查，最終回收有價(jià)值問卷313份，這一83%的有效回收率支持了本文研究的順利進(jìn)行[8]。
（三）問卷調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)和分析
在問卷調(diào)查中，筆者設(shè)計(jì)了您是通過什么渠道初次了解到融資融券工具、促使了您選擇開立融資h券賬戶的原因、已有A股賬戶了，您為什么要開立熟資融券賬戶等十個(gè)問題，問題均為選擇式，介于篇幅原因這里不詳細(xì)介紹問卷內(nèi)容。在對(duì)問卷結(jié)果進(jìn)行的分析與整理中，筆者發(fā)現(xiàn)融資融券投資者在投資決策過程中普遍具有過度自信、確定性偏好、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、政策依賴、損失厭惡、處置效應(yīng)、擁有心理賬戶等特點(diǎn)；融資融券投資者的投資行為具有羊群效應(yīng)的特點(diǎn)；融資融券投資者的投資行為中存在著思維定勢現(xiàn)象等三方面的結(jié)果。
（四）實(shí)際交易數(shù)據(jù)分析
在對(duì)這377名客戶的實(shí)際交易數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析中，筆者選擇了描述統(tǒng)計(jì)法與相關(guān)分析法兩種研究方法。在具體的交易數(shù)據(jù)分析中，筆者對(duì)投資者融資融券開戶時(shí)間、年齡、股齡、期初資產(chǎn)量、成交量、絕對(duì)收益率、相對(duì)收益率、依據(jù)成交量比較、對(duì)跑贏上證指數(shù)的81個(gè)投資者進(jìn)行比較、對(duì)跑贏大盤的投資者換手率、對(duì)絕對(duì)收益虧損的120位投資者換手率析等進(jìn)行了實(shí)際交易數(shù)據(jù)分析，而經(jīng)過這些分析筆者最終得出了融資融券投資者在開立賬戶環(huán)節(jié)中，存在從眾心理、羊群效應(yīng)現(xiàn)象、過度自信或過度恐懼的投資行為特征、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與確定性偏好的投資行為特征、融資融券投資者交易量普遍較大等結(jié)論。
（五）分析結(jié)論
結(jié)合問卷調(diào)查結(jié)構(gòu)與實(shí)際交易數(shù)據(jù)結(jié)果的分析，筆者發(fā)現(xiàn)融資融券投資者存在著投資行為具有羊群效應(yīng)的特點(diǎn)、普遍對(duì)于工具的運(yùn)用較為簡單和片面、融資投資決策過程中普遍過度自信或過度恐懼、存在很強(qiáng)的政策依賴心理、在投資決策過程中具有損失厭惡心理及處置效應(yīng)現(xiàn)象。
六、結(jié)論
結(jié)合本文基于行為金融學(xué)的融資融券投資者投資行為的研究，筆者建議融資融券投資者主動(dòng)認(rèn)識(shí)到自身的投資缺陷，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和對(duì)市場的判斷能力來規(guī)范自身的交易行為，并學(xué)會(huì)加強(qiáng)自身資金的管理，這樣才能真正保證自身投資的優(yōu)化，提高自身收益。
參考文獻(xiàn)：
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關(guān)鍵詞：開發(fā)區(qū) 金融服務(wù) 土地 產(chǎn)業(yè)集聚 地理位置
一、開發(fā)區(qū)現(xiàn)有金融服務(wù)模式利弊分析
現(xiàn)今開發(fā)區(qū)的融資模式主要有“政策性融資、股權(quán)融資、債券融資，土地抵押（或者質(zhì)押）融資”。政策性融資是國家通過建立政府銀行或?qū)︺y行體系的間接引導(dǎo)，以比市場優(yōu)惠的條件為特定的需求者提供中長期信用。股權(quán)融資、債券融資是指通過股票（債券）的方式吸納市場的閑置資金。土地抵押（或質(zhì)押）指債務(wù)人以土地使用權(quán)擔(dān)保債務(wù)履行的法律行為。
這些模式首先對(duì)投資企業(yè)的規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力要求比較高，只有具備一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力才能享受比較好的金融服務(wù)，這樣便不能使經(jīng)濟(jì)實(shí)力比較弱的中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)滿足融資需求，這與開發(fā)區(qū)鼓勵(lì)企業(yè)先發(fā)展、大中小企業(yè)大發(fā)展的特點(diǎn)違背。其次對(duì)開發(fā)區(qū)主城區(qū)的金融實(shí)力要求嚴(yán)格。它要求金融工具比較豐富、金融體系比較健全，才能保證金融服務(wù)的進(jìn)行。而目前，我國開發(fā)區(qū)遍布于東、中、西部各個(gè)地區(qū)，金融實(shí)力不一，甚至有一批開發(fā)區(qū)由于起步較晚，達(dá)不到金融工具豐富、金融體系健全的要求。因此為了解決這個(gè)矛盾，需要進(jìn)行開發(fā)區(qū)金融服務(wù)模式創(chuàng)新研究。
二、開發(fā)區(qū)金融服務(wù)模式創(chuàng)新選擇應(yīng)考慮的因素
對(duì)于金融服務(wù)的創(chuàng)新，大部分學(xué)者從金融特點(diǎn)的角度進(jìn)行分析，認(rèn)為金融服務(wù)應(yīng)該從金融規(guī)模、金融效率、金融結(jié)構(gòu)和金融生態(tài)四個(gè)方面進(jìn)行（呂芳，2008年）。但處于發(fā)展初期的開發(fā)區(qū)金融特點(diǎn)不明顯，金融水平大部分處于比較低的水平，在金融工具、金融體系都未健全的前提下，從金融特點(diǎn)的角度進(jìn)行金融服務(wù)創(chuàng)新的可行性是很低的。然而開發(fā)區(qū)的發(fā)展特點(diǎn)突出，從發(fā)展特點(diǎn)的角度研究開發(fā)區(qū)金融服務(wù)模式具有顯著意義，具有可行性。因此以開發(fā)區(qū)的發(fā)展特點(diǎn)為主、金融特點(diǎn)為輔，撲捉金融需求，發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)缺口，進(jìn)行金融服務(wù)模式的創(chuàng)新。
三、欽州港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)的特點(diǎn)
欽州港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)具有以下發(fā)展特點(diǎn)：
1.政府支持力度大。開發(fā)區(qū)具有政府的性質(zhì)，在開發(fā)區(qū)發(fā)展初期，對(duì)于政府的依賴性很強(qiáng)，而我國的開發(fā)區(qū)大部分也都處于政府扶持階段。
2.投資吸引力大，土地大開發(fā)。開發(fā)區(qū)投資越來越多，土地的需求也越來越大，項(xiàng)目土地投資占比大。
3.設(shè)立工業(yè)園區(qū)，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。欽州港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立了以中石油為龍頭的石化產(chǎn)業(yè)園，石化產(chǎn)業(yè)集群，將帶來產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。
4.地理位置突出，便于外貿(mào)、離岸活動(dòng)進(jìn)行。開發(fā)區(qū)地處西南、華南、東盟經(jīng)濟(jì)圈的結(jié)合部，交通方便，并且在欽州保稅港區(qū)優(yōu)惠政策的作用下，使外貿(mào)、離岸活動(dòng)便利。
四、金融服務(wù)模式創(chuàng)新新視角
而在縱觀相關(guān)學(xué)者對(duì)金融服務(wù)模式創(chuàng)新的看法中，首先發(fā)現(xiàn)了土地開發(fā)與實(shí)物期權(quán)可以相結(jié)合評(píng)估土地投資價(jià)值，為金融機(jī)構(gòu)是否需要向企業(yè)提供金融服務(wù)提供了參考因素；其次發(fā)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)集聚能帶動(dòng)金融服務(wù)的發(fā)展，在政府的推動(dòng)作用下能夠形成產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)；最后發(fā)現(xiàn)了地理位置的便利，能帶動(dòng)離岸金融服務(wù)，以新加坡金融服務(wù)發(fā)展為鑒。因此，本文從“土地、產(chǎn)業(yè)、地理位置”這三個(gè)新視角進(jìn)行金融服務(wù)模式創(chuàng)新。
1.在土地方面，實(shí)行土地期權(quán)金融服務(wù)模式
在開發(fā)區(qū)的金融服務(wù)中，關(guān)于土地的金融服務(wù)是很重要的。土地開發(fā)投資是一種不確定的非金融類資產(chǎn)投資，可以引入土地期權(quán)作為投資決策的工具，屬于土地開發(fā)投資的實(shí)物期權(quán)。
2.在產(chǎn)業(yè)方面，構(gòu)建產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)
欽州港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，側(cè)重發(fā)展石化、物流產(chǎn)業(yè)，形成了小型的產(chǎn)業(yè)集聚規(guī)模。產(chǎn)業(yè)集聚促進(jìn)金融發(fā)展，因此構(gòu)建產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái)，一方面，讓企業(yè)實(shí)現(xiàn)資金“融資—投資—再融資”；另一方面，加深同一領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)資金融通。
3.在地理位置優(yōu)勢方面，實(shí)行離岸金融服務(wù)
欽州港經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開放程度高且毗鄰保稅港區(qū)，離岸金融服務(wù)是其必然的趨勢。開展離岸金融服務(wù)，不僅可以提升企業(yè)的盈利能力，還可以抗衡人民幣幣值的波動(dòng)，因此借鑒新加坡模式，在政府推動(dòng)下，為企業(yè)提供離岸金融服務(wù)對(duì)于提升開發(fā)區(qū)金融服務(wù)具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。
總之，從土地、產(chǎn)業(yè)、地理位置這三個(gè)新視角研究金融服務(wù)模式創(chuàng)新是開發(fā)區(qū)金融服務(wù)的一個(gè)重大突破，將為解決開發(fā)區(qū)企業(yè)融資需求做出重大的貢獻(xiàn)。
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關(guān)鍵詞：中國藝術(shù)品；金融；發(fā)展趨勢；發(fā)展特點(diǎn)；問題思考
隨著社會(huì)的不斷發(fā)展和人們的投資理念的不斷革新，人們對(duì)于藝術(shù)品的投資的重視程度也在不斷的提升，開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展研究，將中國藝術(shù)品的發(fā)展進(jìn)程與金融行業(yè)有機(jī)的結(jié)合在一起，可以在促使我國的文化傳播速度加快的同時(shí)，也使得我國的金融市場迎來新的發(fā)展推動(dòng)力。
一、中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展意義
1.豐富了中國藝術(shù)品的市場交易模式
中國藝術(shù)品的金融化發(fā)展，有效的提升了我國藝術(shù)品市場交易模式的豐富性。當(dāng)下在金融市場中發(fā)展較為成熟的藝術(shù)品交易平臺(tái)為畫展和畫廊等分散性相對(duì)較高的金融貿(mào)易模式。隨著金融交易模式在藝術(shù)品交易過程中的應(yīng)用，中國藝術(shù)品交易市場也實(shí)現(xiàn)了交易市場模式多樣化的提升，使得藝術(shù)品的交易工作的開展，藝術(shù)品未進(jìn)行全面的交割的情況下，投資人就能對(duì)于所要投資的藝術(shù)品進(jìn)行有序性的、精確性的連續(xù)貿(mào)易。在傳統(tǒng)的藝術(shù)品交易市場中，藝術(shù)品交易工作的開展往往流動(dòng)性差并且投資獲得回報(bào)的效率也較低，因此中國藝術(shù)品在金融化影響下的市場貿(mào)易模式豐富性的提升，無疑為中國藝術(shù)品的貿(mào)易的發(fā)展打開了新的一扇門。
2.滿足了群眾對(duì)于中國藝術(shù)品的投資需求
由于藝術(shù)品的投資流程較為復(fù)雜，其難度系數(shù)也相對(duì)較高，因此在傳統(tǒng)的藝術(shù)品貿(mào)易模式下，公眾很難參與到藝術(shù)品的投資進(jìn)程中。但是中國藝術(shù)品的金融化發(fā)展，使得藝術(shù)品的投資門檻相對(duì)較低，進(jìn)而促范圍更加廣闊的公眾參與到藝術(shù)品的投資進(jìn)程中，在促使中國藝術(shù)品的投資模式更加多元化的同時(shí)，也使得群眾對(duì)于中國藝術(shù)品的投資需求得到了有效的滿足。
3.促使中國藝術(shù)品的價(jià)值得到了充分的體現(xiàn)
隨著中國藝術(shù)品的金融化發(fā)展，越來越多的公眾提升了對(duì)于中國藝術(shù)品的關(guān)注度，這使得中國藝術(shù)品的價(jià)值在得到更加廣泛的傳播的過程中，也得到了充分的體現(xiàn)。同時(shí)公眾在中國藝術(shù)品交易市場上的參與度的提升，也有效的提升了中國藝術(shù)品交易市場在開展藝術(shù)品交易過程中的公正性、公平性和公開性，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了中國藝術(shù)品交易市場的發(fā)展方向的正確性的保障。
開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展意義探究，主要可以將中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展意義分為：豐富了中國藝術(shù)品的市場交易模式、滿足了群眾對(duì)于中國藝術(shù)品的投資需求以及促使中國藝術(shù)品的價(jià)值得到了充分的體現(xiàn)。中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展，有效的實(shí)現(xiàn)了中國藝術(shù)品市場貿(mào)易發(fā)展的高效性的提升。
二、中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展特點(diǎn)
1.中國藝術(shù)品與時(shí)代融合的步伐加快
隨著時(shí)代的不斷革新，中國藝術(shù)品的發(fā)展速度也在不斷的提升，除了公眾個(gè)人出于藝術(shù)愛好的目的進(jìn)行中國藝術(shù)品的投資之外，文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)等其它新興的類似企業(yè)，也開始進(jìn)行藝術(shù)品投資進(jìn)而促使企業(yè)文化更好的發(fā)展。因此中國藝術(shù)品具有與時(shí)代融合的步伐加快的特點(diǎn)。
2.中國藝術(shù)品交易市場中金融化的產(chǎn)品數(shù)量不斷增長
隨著中國藝術(shù)品與時(shí)代的融合步伐逐漸加快，也有越來越多的金融投資機(jī)構(gòu)也開始開展金融藝術(shù)品的投資工作。中國藝術(shù)品交易市場中金融化的產(chǎn)品數(shù)量的增長動(dòng)力原本只是散戶增長，現(xiàn)如今在更加專業(yè)的機(jī)構(gòu)的操作下變?yōu)榱讼到y(tǒng)性的增長，因而使得中國藝術(shù)品交易市場中的金融化的產(chǎn)品的數(shù)量也隨之不斷的提升。
3.中國藝術(shù)品的金融化程度在不斷的提升
隨著中國藝術(shù)品交易市場中金融化的產(chǎn)品數(shù)量不斷增長，我國的中國藝術(shù)品的金融交易額度也在與日俱增。中國藝術(shù)品的金融化程度的不斷提升，是中國藝術(shù)品金融化發(fā)展的必然趨勢。
開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展特點(diǎn)探究，可以將中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展特點(diǎn)分為：中國藝術(shù)品與時(shí)代融合的步伐加快、中國藝術(shù)品交易市場中金融化的產(chǎn)品數(shù)量不斷增長以及中國藝術(shù)品的金融化程度在不斷的提升。通過分析中國藝術(shù)品當(dāng)下的發(fā)展特點(diǎn)可知，中國藝術(shù)品的金融化發(fā)展，為中國藝術(shù)品的發(fā)展方向的變革帶來了強(qiáng)大的推動(dòng)力。
三、中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展存在的問題
1.中國藝術(shù)品的發(fā)展環(huán)境問題
中國藝術(shù)品的發(fā)展環(huán)境問題，是中國藝術(shù)品金融化發(fā)展所存在的主要問題之一。隨著中國藝術(shù)品市場的發(fā)展進(jìn)程的不斷加快，我國的金融市場所具有的投資者的數(shù)目也在逐漸的增加，但是與快速增長的投資者數(shù)目相比，我國的藝術(shù)品交易市場的監(jiān)管力度卻沒有隨之得到有效的提升。藝術(shù)品監(jiān)管部門開展監(jiān)督和管理工作的完善性的缺乏，加之藝術(shù)品交易本身的成本高、難度大、交易流程復(fù)雜的特點(diǎn)，使得我國的藝術(shù)品交易市場極度缺乏穩(wěn)定性。
同時(shí)，藝術(shù)品金融化發(fā)展屬于新興的藝術(shù)品市場，隨著藝術(shù)品金融化交易的興起，各種制假、販假的現(xiàn)象也越發(fā)嚴(yán)重，為公眾的藝術(shù)品投資帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。而藝術(shù)品鑒定人才的稀缺，也使得藝術(shù)品市場的打假工作的開展的難度系數(shù)大幅度的提升。
2.中國藝術(shù)品金融化交易的法律完善性問題
由于中國藝術(shù)品金融化交易市場屬于新興的金融市場，因此我國針對(duì)藝術(shù)市場所制定的法律法規(guī)的完善性也有待于提升。中國藝術(shù)品金融化交易的法律的不完善性，以及良好信用的鑒定機(jī)構(gòu)的缺乏，都使得我國的藝術(shù)品交易市場開展的交易的全面合法化和規(guī)范化的難度提升。同時(shí)中國藝術(shù)品金融化交易的法律的不完善性，也導(dǎo)致了資本市場與中國藝術(shù)品的金融市場的融合速度相對(duì)緩慢，對(duì)于中國藝術(shù)市場獲得更加廣闊的發(fā)展空間和更加優(yōu)良的發(fā)展前景，構(gòu)成了極大的威脅。因此中國藝術(shù)品金融化交易的法律完善性問題，在開展中國藝術(shù)品金融化發(fā)展的進(jìn)程中的重要性不可忽視。
開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展存在的問題探究，主要可以將中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展存在的問題分為：中國藝術(shù)品的發(fā)展環(huán)境問題和中國藝術(shù)品金融化交易的法律完善性問題。與快速增長的投資者數(shù)目相比，我國的藝術(shù)品交易市場的監(jiān)管力度不足、藝術(shù)品鑒定人才的稀缺以及中國藝術(shù)品金融化交易的法律的不完善，使得我國的藝術(shù)品金融交易市場的秩序性無法得到有效的保障。為了促使我國的金融市場獲得可持續(xù)性的發(fā)展，正視中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展存在的問題，并且解決這一問題的重要性不容置疑。
四、結(jié)束語
開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展探究，首先應(yīng)當(dāng)明確中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展意義，進(jìn)而在明確中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展意義的基礎(chǔ)上開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展特點(diǎn)和中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展存在的問題探究。開展中國藝術(shù)品金融化的發(fā)展探究，明確中國藝術(shù)品金融化發(fā)展進(jìn)程中的優(yōu)勢和不足之處，將中國藝術(shù)品的發(fā)展進(jìn)程與金融行業(yè)有機(jī)的結(jié)合在一起，實(shí)現(xiàn)中國藝術(shù)品金融化的高速發(fā)展，在促使我國的金融市場更加多元化的同時(shí)，也使得我國藝術(shù)品被更多的群眾所欣賞，進(jìn)而源遠(yuǎn)流長的流傳下去。
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民間金融作為我國金融市場的重要組成部分,因其具有手續(xù)簡便、放款快捷、利率靈活等特點(diǎn)廣受中小微企業(yè)的青睞。近些年來,隨著民間金融的快速發(fā)展,出現(xiàn)了一系列問題,引起了大家的廣泛關(guān)注。
1、民間金融市場缺少監(jiān)管機(jī)制。民間金融由于其形式多樣,缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)對(duì)其進(jìn)行約束,造成政府監(jiān)管出現(xiàn)很多空隙。不能與正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)開展公平競爭,在金融業(yè)務(wù)運(yùn)行中會(huì)影響正常的金融秩序。同時(shí),民間金融得不到法律法規(guī)的保護(hù),導(dǎo)致其發(fā)展不規(guī)范、業(yè)務(wù)單一化,影響其健康快速發(fā)展。
2、民間金融機(jī)構(gòu)缺少抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。民間金融機(jī)構(gòu)大部分是吸收社會(huì)上閑散資金,投資給需要的中小微企業(yè)。由于其經(jīng)營時(shí)間短,規(guī)模小、資產(chǎn)少,不具備抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。同時(shí)、民間金融由于其擔(dān)保物少、利率高,在遇到金融危機(jī)時(shí)容易出現(xiàn)收不回投資額和利息,使民間金融機(jī)構(gòu)瀕臨倒閉。
3、民間金融影響正常的金融秩序。民間金融機(jī)構(gòu)由于其投資利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)投資利率,導(dǎo)致金融市場中存在非正常競爭、容易出現(xiàn)非法集資,對(duì)整個(gè)金融秩序產(chǎn)生不良影響。同時(shí)容易引發(fā)社會(huì)問題,造成社會(huì)不安,影響金融秩序正常運(yùn)行。
二、分析中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀
(一)中小微企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,中小微企業(yè)發(fā)揮著不可忽視的作用,是我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,中小微企業(yè)的數(shù)量大幅度增加。他們在萬眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)、活躍市場、解決就業(yè)、創(chuàng)造價(jià)值方面發(fā)揮著重要作用。因?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、資產(chǎn)少、發(fā)展迅速、相當(dāng)一部分集中于高科技產(chǎn)業(yè)。他們擁有高學(xué)歷、高技能的優(yōu)秀人才,這些企業(yè)的特點(diǎn)是工作效率高、科技創(chuàng)新能力強(qiáng)、創(chuàng)造利潤高。中小微企業(yè)由于自身的優(yōu)勢在快速發(fā)展中,缺乏大量的資金支持,嚴(yán)重影響了他們的發(fā)展速度。因?yàn)槠滟Y產(chǎn)規(guī)模小、抵押質(zhì)押金額少、信用等級(jí)低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等特點(diǎn),導(dǎo)致他們在正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)融資低、貸款難等困境。
(二)中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀
中小微企業(yè)融資少、貸款難一直是社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的一個(gè)突出問題。因?yàn)槠涑闪r(shí)間短、資本少、信用度低、可提供的抵押物少等特點(diǎn),無法在大型的商業(yè)銀行獲得貸款,導(dǎo)致其發(fā)展出現(xiàn)瓶頸,阻礙中小微企業(yè)的快速發(fā)展。存在問題既有外部原因,也有企業(yè)自身原因。外部原因是與我國國情和金融體制有關(guān),內(nèi)部原因和中小微企業(yè)自身的特點(diǎn)分不開。正是由于這些因素,才導(dǎo)致我國中小微企業(yè)貸款少、融資難的困境。
1、我國市場經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)及實(shí)施的金融政策。我國從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟(jì)體制,使我國的經(jīng)濟(jì)體制既有一般市場經(jīng)濟(jì)的共性,又有與社會(huì)主義基本制度相結(jié)合的制度性特征。自從我國改革開放以來,國家大力發(fā)展國有企業(yè),政府提供各種優(yōu)惠條件。國有商業(yè)銀行由于有各種政策支持對(duì)國有企業(yè)貸款也積極配合,提供豐富的資金資源。
2、中小微企業(yè)自身存在的問題。中小微企業(yè)雖然在國民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位,但是他們數(shù)量多、規(guī)模小,能夠用于抵押質(zhì)押的資產(chǎn)少、信用等級(jí)低、財(cái)務(wù)不健全等特點(diǎn),從商業(yè)銀行融資相當(dāng)困難。商業(yè)銀行有各自的審貸系統(tǒng),中小微企業(yè)的申貸資料在銀行系統(tǒng)中評(píng)分較低,能夠獲得貸款數(shù)額很難滿足企業(yè)的發(fā)展需要。
3、中小微企業(yè)融資路徑有限。盡管中小微企業(yè)盈利水平高,但是由于其資本少,風(fēng)險(xiǎn)承受能力低,不具備上市籌資的條件。這樣導(dǎo)致這些企業(yè)不能在資本市場上融資,限制了中小微企業(yè)的融資渠道,阻礙其發(fā)展和壯大。
三、民間金融與中小微企業(yè)的相互作用
(一)民間金融對(duì)中小微企業(yè)融資的積極作用
民間融資與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資相比具有期限靈活、手續(xù)簡便、融資快等特點(diǎn),深受中小微企業(yè)的信賴。具體作用有以下幾點(diǎn):
1、手續(xù)簡便、融資快成為中小微企業(yè)快速發(fā)展的有利條件。正規(guī)金融機(jī)構(gòu)因?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)成立時(shí)間短、貸款綜合評(píng)分低、財(cái)務(wù)信息不健全,抵押質(zhì)押物價(jià)值不高等,審核貸款程序繁瑣,放貸時(shí)間長,有可能延誤中小微企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。但是民間金融可以克服這些問題,及時(shí)為中小微企業(yè)融資,滿足其發(fā)展的需要。
2、融資費(fèi)用低,能降低中小微企業(yè)的融資成本。雖然正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款利率低于民間金融機(jī)構(gòu)的貸款利率,但是高抵押質(zhì)押也需要一定的成本,相應(yīng)的其他融資費(fèi)用也會(huì)增加。最后導(dǎo)致實(shí)際利率高于民間金融機(jī)構(gòu)的利率,同時(shí)、還可能審核通過的貸款金額少于申請數(shù)額,誤失投資商機(jī),影響中小微企業(yè)的發(fā)展。
(二)中小微企業(yè)對(duì)民間金融的促進(jìn)作用
1、中小微企業(yè)的快速發(fā)展有助于民間金融的發(fā)展。中小微企業(yè)向民間金融機(jī)構(gòu)融資后發(fā)展迅速,可以及時(shí)還清貸款,從而促進(jìn)了民間金融機(jī)構(gòu)的再投資,有助于資金的高效利用,對(duì)民間金融的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。
2、中小微企業(yè)的特點(diǎn)也有助于民間金融的發(fā)展。中小微企業(yè)具有地域性特點(diǎn),大多是實(shí)體經(jīng)營,風(fēng)險(xiǎn)可控。民間金融機(jī)構(gòu)將資金投向這些企業(yè),大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)了民間金融的快速發(fā)展。
四、如何完善金融體制使中小微企業(yè)走出融資困境
在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)難以滿足中小微企業(yè)融資需求時(shí),民間金融作為正規(guī)金融的補(bǔ)充力量,將會(huì)有效滿足中小微企業(yè)融資需求,解決其融資難的問題。發(fā)展民間金融,不僅可以有效調(diào)節(jié)市場經(jīng)濟(jì)中的資金配置,讓中小微企業(yè)走出融資困境,幫助其發(fā)展壯大;而且能促進(jìn)金融體制更加健全,從而使我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)更好地快速健康發(fā)展。
(一)完善我國金融體制,建立健全相應(yīng)的法律法規(guī),使民間金融有法可依、健康發(fā)展
我國現(xiàn)有的金融體制中缺少對(duì)民間金融的有關(guān)規(guī)章制度,國家有關(guān)部門應(yīng)盡快建立健全民間金融法律法規(guī)。明確規(guī)定金融市場合法與非法的區(qū)別,讓借貸雙方清楚明了地進(jìn)行投資,保護(hù)各自的經(jīng)濟(jì)利益。從而使民間金融機(jī)構(gòu)和正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)有公平的競爭環(huán)境,更好地體現(xiàn)出社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的特點(diǎn)--以公有制為主體,多種所有制并存的所有制結(jié)構(gòu)。
(二)引導(dǎo)民間金融投資方向,避免和降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生
現(xiàn)階段我國民間金融市場發(fā)展比較混亂,近些年來出現(xiàn)很多投資擔(dān)保公司,用吸引人的高利率借入資金開辟市場。但是時(shí)過不久這些投資擔(dān)保公司紛紛倒閉,老板跑路造成投資者損失慘重,不僅沒有得到高的投資回報(bào)率,就連本金也收不回來。所以國家在制定規(guī)范民間金融機(jī)構(gòu)相關(guān)法律法規(guī)的同時(shí),也要引導(dǎo)其選擇投資的合理方向,防范投資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)讓民間金融機(jī)構(gòu)參與大型項(xiàng)目的融資,使民間金融機(jī)構(gòu)的投資更加多元化,達(dá)到分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn),降低損失的目的。
(三)發(fā)揮宏觀調(diào)控作用,使利率逐漸走向市場化
現(xiàn)在我國央行已經(jīng)設(shè)定正規(guī)金融機(jī)構(gòu)存、貸款基準(zhǔn)利率,并設(shè)定最高上浮比例。這為我國利率實(shí)施市場化已經(jīng)邁出了一大步,對(duì)我國金融市場的發(fā)展起到了宏觀調(diào)控作用。民間金融存貸款利率在國家規(guī)定范圍內(nèi),也應(yīng)根據(jù)央行利率變動(dòng)實(shí)施上下浮動(dòng)。使民間金融和正規(guī)金融平等競爭,促進(jìn)金融市場的繁榮。
(四)建議中小微企業(yè)完善自身,建立多元化的融資渠道
外資銀行在華投資進(jìn)程
以我國1979年改革開放為開端,綜合來看外資銀行在華投資進(jìn)程可以分為三個(gè)階段,其分割點(diǎn)是2001年我國加入世貿(mào)組織,2006年11月新外資銀行管理?xiàng)l例的實(shí)施。
第一階段:從改革開放之初至加入世貿(mào)組織之前
這一階段外資銀行進(jìn)入我國銀行業(yè)領(lǐng)域尚處于嘗試時(shí)期,而我國也僅僅采取試點(diǎn)的措施引進(jìn)銀行業(yè)外國直接投資,并沒有具體的開放時(shí)間表。對(duì)外資銀行的經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)也是由我國根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,結(jié)合對(duì)外資銀行的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn),逐步調(diào)整和規(guī)范。這一階段可劃分為三個(gè)過程。
一是1979年至1993年,為外資銀行進(jìn)入和起步發(fā)展期。1979年,批準(zhǔn)設(shè)立第一家外資銀行代表處――日本輸出入銀行北京代表處,拉開了我國銀行業(yè)對(duì)外開放的序幕;1981年7月,批準(zhǔn)外資銀行在深圳、廈門、珠海、汕頭和海南五個(gè)經(jīng)濟(jì)特區(qū)設(shè)立營業(yè)性機(jī)構(gòu),從事外匯金融業(yè)務(wù);1990年9月,上海成為繼經(jīng)濟(jì)特區(qū)以后率先引進(jìn)外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)的沿海開放城市;1992年起,允許引進(jìn)外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)的地域進(jìn)一步擴(kuò)大到大連、天津、青島、南京、寧波、福州、廣州七個(gè)沿海城市。截至1993年底,外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)共有76家,平均每年設(shè)立五家,資產(chǎn)總額為89億美元。
二是1994年至1997年,外資銀行進(jìn)入快速發(fā)展期。首先我國頒布了一系列的法規(guī)使銀行業(yè)對(duì)外開放的政策更加透明穩(wěn)定,如1994年,我國頒布了規(guī)范外資銀行管理的第一部法規(guī)――《中華人民共和國外資金融機(jī)構(gòu)管理?xiàng)l例》。其次,在一些區(qū)域允許符合條件的外資銀行辦理人民幣業(yè)務(wù),如1996年12月,允許符合條件的外資銀行在上海浦東試點(diǎn)辦理人民幣業(yè)務(wù)。這一時(shí)期也是我國吸引外國直接投資增長最快的時(shí)期、同時(shí)也是進(jìn)入我國市場的外資銀行快速增加的時(shí)期。如圖1.1所示,截至1997年底,外資銀行在華資產(chǎn)總額達(dá)到270億美元,四年內(nèi)增長了2倍。外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)達(dá)到164家,四年內(nèi)增加了90家,每年凈增加20多家。
三是1998年至2001年,外資銀行進(jìn)入調(diào)整期。受亞洲金融危機(jī)和我國加入世貿(mào)組織不確定性的影響,銀行業(yè)開放進(jìn)程有所減緩。1998年外資銀行資產(chǎn)總量出現(xiàn)了負(fù)增長,到2000年外資銀行資產(chǎn)才又開始增加。截至2001年底,外資銀行營業(yè)性機(jī)構(gòu)為177家,四年內(nèi)僅增加了13家,每年凈增加不到4家;如圖1.1所示資產(chǎn)總額達(dá)到450億美元,四年內(nèi)增長了67%,年增長率明顯下降。
第二階段:從加入世貿(mào)組織至2006年11月新外資銀行管理?xiàng)l例的實(shí)施
根據(jù)WTO有關(guān)協(xié)議,我國承諾,自加入時(shí)起,允許外國金融機(jī)構(gòu)向所有客戶從事外匯業(yè)務(wù),無地域限制。人民幣業(yè)務(wù)先放開上海、深圳、天津和大連;入世一年內(nèi),開放廣州、珠海、青島、南京和武漢;兩年內(nèi),開放濟(jì)南、福州、成都和重慶;三年內(nèi),開放昆明、北京和廈門;四年內(nèi),開放汕頭、寧波、沈陽和西安;五年內(nèi)取消地域限制。另外在入世兩年內(nèi),允許外國金融機(jī)構(gòu)向中國企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)。入世五年內(nèi),允許向所有中國客戶提供服務(wù)。審批標(biāo)準(zhǔn)不含經(jīng)濟(jì)需求測試或營業(yè)許可的數(shù)量限制。申請人民幣業(yè)務(wù)的外國金融機(jī)構(gòu)需在中國營業(yè)三年并連續(xù)兩年盈利。承諾意味著加入WTO后五年內(nèi)外資銀行將享受國民待遇。 我國加入世貿(mào)組織后,外資在華資產(chǎn)數(shù)量迅速增長,到2006年已經(jīng)達(dá)到了9279億人民幣。2008年底在華外資銀行資產(chǎn)總額是13448億人民幣,比上年同期增長了41%,占全國金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額的2.16%,增長加速明顯。同時(shí)外資銀行在華營業(yè)性機(jī)構(gòu)在入世后也得到了迅速的發(fā)展。
第三階段:從2006年底新外資管理?xiàng)l例的實(shí)施至今
2006年12月11日起,《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例》及其《實(shí)施細(xì)則》正式開始施行,標(biāo)志著我國完全履行了加入WTO對(duì)銀行業(yè)的有關(guān)承諾,外資銀行具有完全的市場準(zhǔn)入。截至2008年底,銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)利用外資余額為1.3萬億元,同比增長7.37%。46個(gè)國家和地區(qū)的196家銀行在華設(shè)立237家代表處。12個(gè)國家和地區(qū)的銀行在華設(shè)立28家外商獨(dú)資銀行(下設(shè)分行157家)、2家合資銀行(下設(shè)分行5家,附屬機(jī)構(gòu)1家)、外商獨(dú)資財(cái)務(wù)公司2家。另有25個(gè)國家和地區(qū)的75家外國銀行在華設(shè)立116家分行。獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的外國銀行分行為57家、外資法人銀行為25家,獲準(zhǔn)從事金融衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)的外資銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量為50家,包括渣打銀行、東亞銀行、匯豐銀行、恒生銀行等。在華外資銀行業(yè)營業(yè)機(jī)構(gòu)基本面健康,由美國次貸問題引發(fā)的國際金融危機(jī)對(duì)我國外資銀行業(yè)營業(yè)機(jī)構(gòu)的影響有限。
外資銀行在華投資特點(diǎn)分析
從理論上說,外資銀行進(jìn)入中國的可選擇路徑大致有四種:在中國開辦獨(dú)立的分支機(jī)構(gòu)、購買并持有中國國內(nèi)銀行機(jī)構(gòu)的股份、與中方合資建立新的銀行、成立外商獨(dú)資銀行。但實(shí)際上,外資銀行進(jìn)入中國的主要形式是前兩者。隨著中國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放進(jìn)程的加快,外資銀行在華投資表現(xiàn)為明顯的來源國特點(diǎn)、地域性特點(diǎn)和投資形式特點(diǎn)。
外資銀行來源國情況分析
在我國發(fā)展的跨國銀行,較多地來自與我國屬同一區(qū)域的亞洲國家。按資產(chǎn)來衡量,來自亞洲的跨國銀行占了在華外資銀行的56%。這一現(xiàn)象的形成與我國改革特點(diǎn)有關(guān)。
改革初期我國銀行業(yè)進(jìn)入門檻較高但是卻在其他行業(yè)積極引進(jìn)FDI。外資商業(yè)銀行不能在華擴(kuò)展人民幣業(yè)務(wù),因此大多外資銀行進(jìn)入動(dòng)機(jī)是跟隨原有客戶,以對(duì)原有客戶開展金融、貿(mào)易等方面的服務(wù)。如日聯(lián)銀行天津分行基本上就是跟隨日本豐田公司在天津建立公司而設(shè)立的。由于在我國的FDI大部分來源于亞洲地區(qū),因此便出現(xiàn)了外資銀行主要來源于亞洲地區(qū)的情況。隨著銀行業(yè)進(jìn)入門檻的不斷放低,筆者相信跟隨策略將不再是外資銀行進(jìn)入的主要?jiǎng)訖C(jī),會(huì)有更多的跨國銀行進(jìn)入中國市場。與中東歐國家不同的是,由于我國采取的是漸進(jìn)式改革,在改革的過程中并沒有依賴國際勢力與金融機(jī)構(gòu),因此未來在華經(jīng)營的跨國銀行母國來源將具有多樣性,并不會(huì)像依賴于歐洲發(fā)達(dá)國家進(jìn)行改革的中東歐國家那樣――跨國銀行來源國多集中于一個(gè)地區(qū)。歐美銀行多屬發(fā)達(dá)國家,其金融系統(tǒng)的發(fā)展較為成熟,大量新的歐美銀行進(jìn)入無疑會(huì)增加我國銀行業(yè)市場的競爭。
外資銀行在華投資地域特點(diǎn)分析
從發(fā)達(dá)國家的情況來看,外資銀行主要選擇設(shè)點(diǎn)在其金融或經(jīng)濟(jì)中心。如美國的外國銀行80%以上都將網(wǎng)點(diǎn)設(shè)在紐約、舊金山、芝加哥等金融中心,加拿大的外國銀行則集中在多倫多、溫哥華等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。外資銀行在我國進(jìn)行投資時(shí)也不例外,在我國的投資表現(xiàn)出如下特點(diǎn)。
重點(diǎn)布局在大中城市。外資銀行依據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融業(yè)務(wù)容量及客戶分布情況,把其機(jī)構(gòu)重點(diǎn)布局在中國沿海大中城市,并輻射到中、西部地區(qū)城市,而不像中資銀行那樣依照中國的行政區(qū)劃來設(shè)置機(jī)構(gòu)并對(duì)其作相應(yīng)的定格。
以京、滬、深為中心向周圍輻射。外資銀行在華設(shè)點(diǎn)的策略為:分別以京、滬、深為中心向周圍的環(huán)渤海、長三角和珠三角三個(gè)中國最為富庶的地區(qū)形成輻射之勢,并借此通過以點(diǎn)帶面的輻射效應(yīng)把服務(wù)縱深到廣大中、西部地區(qū)城市。
沿海的大中城市是外資銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展的中心。由于我國東部沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá),經(jīng)濟(jì)的外向度也較高,沿海的大中城市是外資銀行機(jī)構(gòu)發(fā)展的中心。在上海、北京、廣州、深圳、大連等發(fā)達(dá)地區(qū)占所有外資銀行機(jī)構(gòu)數(shù)目的一半以上。
發(fā)達(dá)地區(qū)多是對(duì)金融服務(wù)要求較多的地區(qū),外資銀行要開發(fā)國內(nèi)市場必然會(huì)以此為據(jù)點(diǎn),而內(nèi)資銀行設(shè)立分支機(jī)構(gòu)多年受制于行政指導(dǎo),因此轉(zhuǎn)變觀念,以需求為導(dǎo)向擴(kuò)張機(jī)構(gòu)應(yīng)該是內(nèi)資銀行向外資銀行學(xué)習(xí)的方面。否則經(jīng)濟(jì)增長帶來的銀行業(yè)利潤的增長將由外資銀行較多地獲取。
外資銀行在華投資路徑特點(diǎn)分析
外資銀行在華投資路徑以2003年12月公布的《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融構(gòu)管理辦法》為節(jié)點(diǎn),表現(xiàn)為明顯的階段性特點(diǎn)。《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融構(gòu)管理辦法》規(guī)定:“單個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)向中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例不得超過20%”,“多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)對(duì)非上市資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例合計(jì)達(dá)到或超過25%的,對(duì)該非上市金融機(jī)構(gòu)按照外資金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。多個(gè)境外金融機(jī)構(gòu)對(duì)上市中資金融機(jī)構(gòu)投資入股比例合計(jì)達(dá)到或超過25%對(duì)該上市金融機(jī)構(gòu)仍按照中資金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管”。“管理辦法”實(shí)施前,外資銀行在華投資多采取獨(dú)立設(shè)置分支機(jī)構(gòu)的形式,“管理辦法”實(shí)施后外資銀行在華投資更多地采取參股形式,主要表現(xiàn)為如下特點(diǎn)。
以參股形式進(jìn)入和獲取中國市場。在2006年12月11日以前,受中國開放人民幣業(yè)務(wù)的時(shí)間表限制,外資銀行采取入股方式提前進(jìn)入中國國內(nèi)銀行市場,以其自身良好的形象和業(yè)績,推廣了外資銀行的品牌、產(chǎn)品和服務(wù)。同時(shí),為弱化進(jìn)入一個(gè)國家初期風(fēng)險(xiǎn)較大的情況,外資銀行采取參股國內(nèi)銀行的方式,以充分利用國內(nèi)銀行分支網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶基礎(chǔ),從而快速進(jìn)入傳統(tǒng)人民幣業(yè)務(wù)領(lǐng)域,達(dá)到其迅速贏利的目的。
參股對(duì)象以國有商業(yè)銀行、股份制銀行和城市商業(yè)銀行為主。“管理辦法”公布后,很快中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行均有外資銀行參股。同時(shí),我國成立時(shí)間較短的部分股份制銀行,如中信銀行、廣東發(fā)展銀行和浦東發(fā)展銀行等由于業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,也成為外資銀行參股的重點(diǎn)對(duì)象。第三,一些經(jīng)濟(jì)地理位置優(yōu)越,發(fā)展?jié)摿^大的城市商業(yè)銀行也成為外資銀行參股的對(duì)象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,至2002年底,匯豐控股有限公司持有上海銀行8%股權(quán),國際金融公司持有南京商業(yè)銀行15%股權(quán),加拿大豐業(yè)銀行持有西安市商業(yè)銀行12.4%股權(quán)。
參股地域以沿海和中心城市向內(nèi)地和周邊地區(qū)發(fā)展為特點(diǎn)。這也是國際銀行跨國投資的共同性特點(diǎn)之一,外資銀行在發(fā)展過程中高度重視成本與效益的統(tǒng)一,主要依據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、金融業(yè)務(wù)容量和發(fā)展?jié)摿σ约翱蛻舴植记闆r等作為參考,審慎選擇入股地域。因此,在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的中國沿海地區(qū)和中心城市往往是外資銀行優(yōu)先進(jìn)入的地區(qū)。
少數(shù)控股成為外資參股中資銀行的主要特點(diǎn)。跨國公司FDI的股權(quán)策略一般可以分為四種類型:一是獨(dú)資經(jīng)營方式,即擁有全部股權(quán)的95%及以上。二是多數(shù)控投,即擁有全部股權(quán)的51%～94%。三是對(duì)等控股,即雙方各自擁有股權(quán)的50%。四是少數(shù)控股,即擁有全部股權(quán)的49%以下。而根據(jù)2003年《境外金融機(jī)構(gòu)投資入股中資金融機(jī)構(gòu)管理辦法》的有關(guān)規(guī)定,目前單個(gè)外資銀行在華投資入股比例均未超過20%,因此均屬于少數(shù)控股。但近兩年也有例外的情況值得主意,即外資銀行在參股國內(nèi)銀行時(shí),以大股東身份對(duì)國內(nèi)銀行實(shí)施較大的影響。如2006年11月,以花旗銀行為代表的投資團(tuán)隊(duì)收購了廣東發(fā)展銀行超過85%的股份,其中花旗銀行持有20%股份,其合作者IBM持有4.74%的股份,雖然與中國人壽、國家電網(wǎng)持股比例相當(dāng),但是花旗銀行在實(shí)質(zhì)上卻已經(jīng)獲得了廣東發(fā)展銀行絕對(duì)的經(jīng)營控制權(quán)。
對(duì)策建議
外資銀行的業(yè)務(wù)在中國迅速擴(kuò)展,壓縮了中資銀行的一部分利潤空間,同時(shí)也提高了中國銀行業(yè)的總體競爭力,有利于銀行業(yè)穩(wěn)定性的提升。在金融危機(jī)背景下堅(jiān)持銀行業(yè)對(duì)外開放的總思路,無疑也是一種正確的選擇,但在堅(jiān)持銀行業(yè)對(duì)外開放的同時(shí)也應(yīng)注意。 注意外資銀行在華投資的新特點(diǎn),保證國家金融穩(wěn)定。針對(duì)近兩年出現(xiàn)的外資銀行通過不同手段控股中資銀行的情況,應(yīng)充分評(píng)估控股對(duì)中國銀行業(yè),以及整體經(jīng)濟(jì)的影響,完善相應(yīng)
法律法規(guī),保障國家金融安全。
加強(qiáng)監(jiān)管提高中資銀行的核心競爭力,推動(dòng)多層次多元化銀行服務(wù)體系的形成。繼續(xù)推進(jìn)國有銀行改革。同時(shí)要從深層次上完善公司治理,建立有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制、業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制及合理的績效考核體系,完善人力資源與薪酬管理,從制度上增強(qiáng)國有銀行的活力。
關(guān)鍵詞：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；金融支持；障礙；市場化
中圖分類號(hào)：F832.0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A
文章編號(hào)：1007-7685（2013）01-0094-04
一、文獻(xiàn)回顧
從現(xiàn)有文獻(xiàn)來看，國外由于對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)還沒有通行論述，所以關(guān)于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的研究主要集中于國內(nèi)學(xué)者。同樣，金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的研究也主要集中于國內(nèi)學(xué)者。如，梅興保、王昌林、劉志彪等學(xué)者分析了現(xiàn)有金融工具或金融服務(wù)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在的問題和障礙；針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特征以及現(xiàn)有金融體系支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題，辜勝阻、顧海峰、肖興志等學(xué)者提出了相應(yīng)的政策建議，提出要構(gòu)建多元化主體參與、完備高效的金融支持體系思路。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為特殊產(chǎn)業(yè)，對(duì)于其與金融支持之間關(guān)系的研究，需要深入挖掘兩者結(jié)合的異質(zhì)性和內(nèi)在性。與一般性產(chǎn)業(yè)相比，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)突出的戰(zhàn)略性地位、新興發(fā)展階段等屬性，使得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融約束更加嚴(yán)重，迫切需要針對(duì)性、系統(tǒng)化、多層次的金融支持體系。本文基于我國金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展障礙的分析，探究適合我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持對(duì)策。
二、金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的障礙
國家“十二五”規(guī)劃已正式將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展列入其中，并提出要通過政策支持和引導(dǎo)，將其培育成先導(dǎo)性、支柱性產(chǎn)業(yè)。在政策刺激和市場力量的雙重驅(qū)動(dòng)下，我國金融體系的各構(gòu)成主體正在探索著逐步進(jìn)入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。但從總體上看，我國金融體系對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持還處在探索階段，面臨著較多的障礙。
（一）金融資源對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的市場配置失靈
目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)大多處于初期發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的衍生企業(yè)多為科技型中小企業(yè)，其在金融界的形象和信譽(yù)還未建立起來，市場失靈使得新興企業(yè)與金融資本不能實(shí)現(xiàn)有效結(jié)合。主要表現(xiàn)在：
1.金融供給市場自身走向分割使得戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求得不到滿足。受歷史傳統(tǒng)、自身經(jīng)營理念等多重因素的影響，金融機(jī)構(gòu)在自然演進(jìn)過程中可能走向分割，形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的金融資源配置市場，對(duì)新興企業(yè)和中小企業(yè)實(shí)施歧視性政策，出現(xiàn)信貸配給現(xiàn)象，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資需求得不到有效滿足。
2.多種定價(jià)管制機(jī)制使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市場的資金供給動(dòng)力不足。在較長時(shí)間里，我國的利率市場化改革尤其是貸款利率市場化定價(jià)機(jī)制改革滯后，使銀行發(fā)展新興企業(yè)和中小企業(yè)信貸缺乏定價(jià)空間，直接導(dǎo)致銀行服務(wù)的利益動(dòng)機(jī)不足。同樣，在A股市場存在的首次公開募股（IPO）價(jià)格市盈率上限管制，導(dǎo)致一批得不到合理定價(jià)的優(yōu)秀創(chuàng)新型企業(yè)不得不進(jìn)行海外上市，降低了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)市場對(duì)潛在資金供給者的吸引力。
3.市場交易成本過高直接影響金融主體與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)作為新興和風(fēng)險(xiǎn)較高的投資領(lǐng)域，很容易造成金融主體與企業(yè)主體信息不對(duì)稱，使金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)更高的調(diào)查工作成本，甚至需要掌握更專業(yè)的行業(yè)技術(shù)知識(shí)。同時(shí)，我國體制因素導(dǎo)致的一些突出問題也人為地提高了融資市場交易費(fèi)用，從而影響雙方的市場交易行為，導(dǎo)致戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資市場的萎縮。
（二）金融結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主體特征不匹配
從我國金融結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)情況看，以銀行金融機(jī)構(gòu)為主的間接金融占絕對(duì)主導(dǎo)地位（2001～2011年占比基本在70%以上），以股票為主的直接金融占比較低。其中，大型國有商業(yè)銀行在銀行體系中又占據(jù)主導(dǎo)地位。同時(shí)，作為多層次資本市場底部的場外交易市場建設(shè)非常緩慢。這些問題都顯示了我國金融結(jié)構(gòu)的不合理性，且與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域大量科技型中小企業(yè)構(gòu)成主體不匹配。
1.大型國有銀行主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)與科技型中小企業(yè)構(gòu)成主體不匹配。在大型國有銀行主導(dǎo)型結(jié)構(gòu)下，信貸資金過多地投放于大型企業(yè)，而戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的科技型中小企業(yè)很難獲得這些銀行的支持。林毅夫指出，大銀行為中小企業(yè)提供融資服務(wù)時(shí)，單位資金的平均信貸審批成本以及信息與風(fēng)險(xiǎn)控制成本相對(duì)比較高，很難與中小企業(yè)建立長期、穩(wěn)定、緊密的合作關(guān)系，所以它們往往會(huì)忽視中小企業(yè)。顯然，我國大型銀行主導(dǎo)結(jié)構(gòu)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)構(gòu)成主體不匹配，使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中大量科技型中小企業(yè)的金融需求得不到滿足。據(jù)相關(guān)資料顯示，我國商業(yè)銀行出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的考慮，當(dāng)前階段的信貸投放仍然集中在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，尤其是國有大型銀行的信貸投放，約有50%以上的公司貸款分布在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，且“貸大、貸長、貸集中”情況較為普遍，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的信貸投放占比仍然偏低。另外，作為貫徹國家意志的政策性銀行對(duì)投資對(duì)象也有資質(zhì)的要求，對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融支持也以大型企業(yè)為主。
2.現(xiàn)有資本市場結(jié)構(gòu)使大量科技型中小企業(yè)的股權(quán)交易需求得不到滿足。一是我國現(xiàn)有股票市場在篩選上市企業(yè)時(shí)依然存在“重大輕小”的規(guī)模歧視和“重公輕私”的所有制歧視。如，中小企業(yè)板的主板化明顯，企業(yè)上市發(fā)行的平均規(guī)模比該板塊的上市基本標(biāo)準(zhǔn)要求高；創(chuàng)業(yè)板對(duì)凈利潤、企業(yè)規(guī)模、存續(xù)時(shí)間以及成長性等要求高于大多數(shù)海外創(chuàng)業(yè)板市場的門檻。二是場外交易市場建設(shè)的進(jìn)程緩慢。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（也稱“新三板”）目前僅在北京中關(guān)村、上海張江等少數(shù)高新區(qū)試點(diǎn)，沒有實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)容，市場活力和吸引力不夠，這直接限制了其功能的發(fā)揮，不能滿足戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域大量科技型中小企業(yè)的股權(quán)交易需求。三是我國債券市場發(fā)展緩慢，特別是企業(yè)債券市場的嚴(yán)重滯后阻斷了戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)低成本融資通道。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國公司類信用債的余額不到股票市值的25%；在公司類信用債券中，交易所市場嚴(yán)重滯后，銀行間市場托管規(guī)模占比為97%。
（三）與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)契合的風(fēng)險(xiǎn)投資功能發(fā)生偏離
與其他金融業(yè)務(wù)相比，以風(fēng)險(xiǎn)投資為主的股權(quán)投資期限相對(duì)較長，注重被投企業(yè)的成長性和創(chuàng)新性，較多活躍在產(chǎn)業(yè)前沿，熱衷于投資高成長的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。特別是風(fēng)險(xiǎn)投資主要以投資種子期、初創(chuàng)期等早期發(fā)展階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為導(dǎo)向，通過戰(zhàn)略指引、經(jīng)驗(yàn)交流等方式支持所投企業(yè)，并進(jìn)行長期投資。因此，具有篩選培育、風(fēng)險(xiǎn)管理等功能的風(fēng)險(xiǎn)投資是目前處于初期發(fā)展階段、以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的最契合融資伙伴，以其獨(dú)有的“投資+輔育”模式對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起著特殊孵化作用。因此，他們之間是一種同源性、共生性的關(guān)系。但是，通過研究發(fā)現(xiàn)，我國風(fēng)險(xiǎn)投資短視行為較為普遍，投資階段明顯偏向擴(kuò)張期和成熟期，造成后端投資過度的“擁擠”，而前端投資則出現(xiàn)更加嚴(yán)重的“貧血”。我國風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)偏好于成熟期的短視行為主要是由于我國風(fēng)險(xiǎn)投資多為政府機(jī)構(gòu)附屬型組織形式，造成產(chǎn)權(quán)缺失、善于駕馭風(fēng)險(xiǎn)的專業(yè)人才缺乏、社會(huì)信用秩序嚴(yán)重混亂、退出渠道不暢等因素導(dǎo)致的。這種逆選擇使得我國風(fēng)險(xiǎn)投資趨向于一般性的商業(yè)投資，弱化了其對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)行篩選培育、長期投資的經(jīng)典功能，顯然不利于處于初期發(fā)展階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的培育和壯大。
（四）適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的金融技術(shù)和金融產(chǎn)品較為缺乏
我國目前的金融技術(shù)與金融產(chǎn)品，基本上還是以吸納性和移植性的技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo)，多是借鑒西方發(fā)達(dá)國家的金融技術(shù)與產(chǎn)品，原創(chuàng)性金融技術(shù)與產(chǎn)品較少。就目前來看，我國金融技術(shù)和金融產(chǎn)品尚不能適應(yīng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需求。
1.適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的信貸產(chǎn)品較為缺乏。一方面，以不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款為主的銀行信貸業(yè)務(wù)顯然不適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)。處于技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化初期環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中的企業(yè)，其資產(chǎn)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)為主，無法采用有效的固定資產(chǎn)抵押等擔(dān)保方式，銀行與企業(yè)的對(duì)接顯然存在較大的障礙。另一方面，銀行信貸部門對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)和理解還不夠深入，針對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新的能力和動(dòng)力不足。目前，雖然部分銀行針對(duì)科技型中小企業(yè)群體的特點(diǎn)，在原有不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款為主的基礎(chǔ)上，推出了各種形式的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押類貸款以及自助可循環(huán)和整貸零償貸款等新產(chǎn)品，但拓展的空間和力度還不夠。
2.適合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)的證券類金融技術(shù)和產(chǎn)品缺乏。雖然2007年以來，我國在固定收益類產(chǎn)品方面推出了中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)短期融資券和小企業(yè)集合債權(quán)信托基金等新品種，但覆蓋的范圍還非常小，產(chǎn)品設(shè)計(jì)與運(yùn)作模式還有待繼續(xù)完善。另外，我國適用于早期發(fā)展階段的科技創(chuàng)新型企業(yè)的債券產(chǎn)品極為缺乏，無法滿足處于初期階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要。
三、金融支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的對(duì)策
（一）進(jìn)一步完善金融支持體系的市場化運(yùn)行機(jī)制
在當(dāng)前及今后相當(dāng)長的時(shí)期里，通過培育市場化運(yùn)行機(jī)制以盡快完善戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的融資市場是核心任務(wù)。為此，要充分發(fā)揮市場機(jī)制配置金融資源的作用，讓市場力量有效引導(dǎo)金融資源向處于發(fā)展初期階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域配置，特別是讓現(xiàn)階段科技型中小企業(yè)主體能夠有效競爭國民經(jīng)濟(jì)儲(chǔ)蓄流和其他金融資源，滿足其有效需求。同時(shí)，要切實(shí)落實(shí)和促進(jìn)企業(yè)主體以及金融資源供給主體產(chǎn)權(quán)的清晰界定和法律保護(hù)，為解決科技型中小企業(yè)融資難提供政策保障。要加強(qiáng)金融業(yè)的對(duì)內(nèi)開放，為民間資本進(jìn)入金融業(yè)創(chuàng)造更為寬松的條件，并鼓勵(lì)、引導(dǎo)其發(fā)展新型的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資市場供給方的競爭機(jī)制。
（二）優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，加快多層次金融體系的建設(shè)
就我國金融發(fā)展的實(shí)際看，與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展主體的結(jié)構(gòu)與特殊性金融需求相適應(yīng)，我國金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化不是討論何種類型的金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)劣性的問題，最為重要的是加快多層次金融體系的建設(shè)，提升戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持的針對(duì)性，并最大可能地發(fā)揮現(xiàn)有金融體系的優(yōu)勢，推動(dòng)兩種金融支持機(jī)制的互補(bǔ)與平衡。為此，一方面，重點(diǎn)推進(jìn)專門支持科技創(chuàng)新發(fā)展的政策性銀行或科技銀行以及眾多專業(yè)化、區(qū)域化和特色化的中小型和新型金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)設(shè)，形成金融機(jī)構(gòu)間的合理分工和錯(cuò)位競爭，建立與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展主體相匹配的多層次金融機(jī)構(gòu)體系。另一方面，重點(diǎn)推進(jìn)以“新三板”為基礎(chǔ)的場外交易市場的建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)板和中小板市場，大力發(fā)展企業(yè)債券市場，加快建設(shè)多層次資本市場體系，拓寬戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)直接融資渠道。
（三）推進(jìn)股權(quán)投資機(jī)制創(chuàng)新
當(dāng)前，要大力推動(dòng)天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等股權(quán)投資的發(fā)展，構(gòu)建完整的股權(quán)投資鏈，提高戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資的可能性和有效性。要進(jìn)一步探索天使投資組織化和聯(lián)盟化的運(yùn)行機(jī)制，通過健全相關(guān)政策和法律法規(guī)、構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)和信息平臺(tái)、優(yōu)化區(qū)域市場環(huán)境等措施鼓勵(lì)天使投資發(fā)展。要通過繼續(xù)擴(kuò)大新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的試點(diǎn)范圍和規(guī)模、推廣有限合伙制模式、培育一大批職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家、加快建立全國性的行業(yè)自律組織、完善激勵(lì)約束機(jī)制、稅收激勵(lì)等措施，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更多地將資金投資于創(chuàng)業(yè)和成長初期的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
一、類別劃分對(duì)比分析
新《》規(guī)定，將金融資產(chǎn)分為四類。其中，“交易性金融資產(chǎn)”、“持有至到期投資”和“可供出售金融資產(chǎn)”等三類金融資產(chǎn)，在公司企業(yè)中屬投資業(yè)務(wù)。這種分類方法打破了舊準(zhǔn)則對(duì)投資業(yè)務(wù)分類的傳統(tǒng)格局，符合國際上通行的投資分類標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于這種分類標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)注意以下兩點(diǎn)：
其一，存在活躍市場并有報(bào)價(jià)的金融資產(chǎn)到底劃分為哪類金融資產(chǎn)，完全由管理層的意圖和資產(chǎn)的分類條件決定的。如公司購入的在活躍市場上有報(bào)價(jià)的債券，其到期日固定，回收金額固定，則管理層既可以指定為“可供出售金融資產(chǎn)”，也可以指定為“交易性金融資產(chǎn)”或“持有至到期投資”。雙如，公司購入的在市場上有報(bào)價(jià)的股票，由于到期日不固定，則管理者對(duì)該金融資產(chǎn)可以指定為“可供出售金融資產(chǎn)”，也可以指定為“交易性金融資”，但不可以指定為“持有至到期投資”。
其二，金融資產(chǎn)的分類，一旦確定，就不得隨意改變。
二、定義特點(diǎn)對(duì)比分析
（一） 可供出售金融資產(chǎn)是指企業(yè)沒有劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應(yīng)收款項(xiàng)的金融資產(chǎn)。其特點(diǎn)：（1）該資產(chǎn)持有限期不定，即企業(yè)在初次確認(rèn)時(shí)并不能確定是否在短期內(nèi)出售以獲利，還是長期持有以獲利。也就是其持有意圖界于交易性金融資產(chǎn)與持有至到期投資之間；（2）該資產(chǎn)有活躍市場，公允價(jià)值能夠通過活躍市場獲取。
（二）交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)。其特點(diǎn)：（1）企業(yè)持有的目的是短期性的，即在初次確認(rèn)時(shí)即確定其持有目的是為了短期獲利。一般此處的短期也應(yīng)該是不超過一年（包括一年）；（2）該資產(chǎn)具有活躍市場，公允價(jià)值能夠通過活躍市場獲取。
（三）持有至到期投資是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。 基本相當(dāng)于原長期債權(quán)投資。其特點(diǎn)： （1）到期日固定、回收金額固定或可確定。到期日固定、回收金額固定或可確定是指相關(guān)合同明確了投資者在確定的時(shí)間內(nèi)獲得或應(yīng)收取現(xiàn)金流量的金額和時(shí)間；（2）、有明確意圖持有至到期。有明確意圖持有至到期投資是指投資者在取得投資時(shí)意圖明確，準(zhǔn)備將投資持有至到期，除非遇到一些企業(yè)所不能控制、預(yù)期不會(huì)重復(fù)發(fā)生且難以合理預(yù)計(jì)的獨(dú)立事件，否則將持有至到期；（3）有能力持有至到期。有能力持有至到期是指企業(yè)有足夠的財(cái)務(wù)資源，并不受外部因素影響將投資持有至到期。
三、初始計(jì)量對(duì)比分析
（一）公司企業(yè)取得交易性金融產(chǎn)時(shí)，會(huì)計(jì)處理為：
借：交易性金融資產(chǎn)－－-成本（支付的全部款項(xiàng)扣除交易費(fèi)用及墊付的股利或利息后的余額）
投資收益（發(fā)生的交易費(fèi)用）
應(yīng)收股利（購入股票時(shí)已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利）
應(yīng)收利息（購入債券時(shí)已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息）
貸：銀行存款（實(shí)際支付的款項(xiàng)）
（二）公司企業(yè)取得持有至到期投資時(shí)，會(huì)計(jì)處理為：
借：持有至到期投資－－-成本（面值）
應(yīng)收利息（購入債券時(shí)已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息）
貸：銀行存款（實(shí)際支付的價(jià)款）
借或貸：持有至到期投資－－-利息調(diào)整（按記帳規(guī)則倒擠差額）
（三）公司企業(yè)取得可供出售金融資產(chǎn)時(shí)，會(huì)計(jì)處理為：
借：可供出售金融資產(chǎn)－－-成本（若為股票即為公允價(jià)值與交易費(fèi)用之和，若為債券，即為債券面值）
應(yīng)收股利（購入股票時(shí)已宣告但尚未發(fā)放的現(xiàn)金股利）
應(yīng)收利息（購入債券時(shí)已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息）
貸：銀行存款（實(shí)際支付的價(jià)款）
借或貸：可供出售金融資產(chǎn)－－-利息調(diào)整（若購入債券，按記帳規(guī)則倒擠差額。購入債券業(yè)務(wù)與持有至到期投資業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理相似，只是科目不同而以）
對(duì)于以上三類投資業(yè)務(wù)的初始計(jì)量的會(huì)計(jì)處理，要注意把握好以下三個(gè)要點(diǎn)：
其一是三者初始成本不同。“交易性金融資產(chǎn)”以公允價(jià)值作為初始成本； “持有至到期投資”以面值作為初始成本；“可供出售金融資產(chǎn)”以公允價(jià)值與交易費(fèi)用之和作為初始成本。
其二是交易費(fèi)的處理不同。“交易性金融資產(chǎn)”的交易費(fèi)作為當(dāng)期損益，沖減投資收益；“持有至到期投資”的交易費(fèi)作為初始成本的一部分，單獨(dú)反映在“持有至到期投資－－-利息調(diào)整”科目中；“可供出售金融資產(chǎn)”的交易費(fèi)直接作為初始成本的一部分。
其三就是對(duì)于“持有至到期投資”和“可供出售金融資產(chǎn)”兩類投資購入債券的會(huì)計(jì)處理相似，只是科目不同而以。
四、資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)比分析
（一）對(duì)于交易性金融資產(chǎn)，公司在資產(chǎn)負(fù)債表日時(shí)作：
1、當(dāng)公允價(jià)值上升時(shí)，
借：交易性金融資產(chǎn)－－-公允價(jià)值變動(dòng)
貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益
2、當(dāng)公允價(jià)值下降時(shí)，作上升時(shí)相反的會(huì)計(jì)處理。
（二）對(duì)于持有至到期投資，公司在資產(chǎn)負(fù)債表日時(shí)作：
借：應(yīng)收利息（若為分期付息債券，按票面利率計(jì)算的利息）
持有至到期投資－－-應(yīng)計(jì)利息（若為到期一次還本付息的債券按票面利率計(jì)算的利息）
貸：投資收益（持有至到期投資帳戶的攤余成本與實(shí)際利率計(jì)算的利息）
借或貸：持有至到期投資－－-利息調(diào)整（按記帳規(guī)則倒擠差額）
（三）對(duì)于可供出售金融資產(chǎn)，公司在資產(chǎn)負(fù)債表日時(shí)作：
1、當(dāng)公允價(jià)值上升時(shí)，
借：可供出售金融資產(chǎn)－－-公允價(jià)值變動(dòng)
貸：資本公積－－-其他資本公積
2、當(dāng)公允價(jià)值下降時(shí)，作上升時(shí)相反的會(huì)計(jì)處理。
對(duì)于以上三類投資業(yè)務(wù)在資產(chǎn)負(fù)債表日的會(huì)計(jì)處理，要注意把握好以下兩個(gè)要點(diǎn)：
其一是公允價(jià)值變動(dòng)的處理不同。“交易性金融資產(chǎn)”公允價(jià)值的變化作為當(dāng)期損益，計(jì)入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”科目；“可供出售金融資產(chǎn)” 公允價(jià)值的變化作為凈資產(chǎn)，計(jì)入“資本公積－－-其他資本公積”科目 ； 而“持有至到期投資”此時(shí)則不存在公允價(jià)值變化的問題。
其二是投資收益不同。“交易性金融資產(chǎn)” 和“可供出售金融資產(chǎn)”因其本身具有短期出售的特點(diǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表日不存投資收益的處理問題；而“持有至到期投資”下的投資收益，按持有至到期投資帳戶的攤余成本與實(shí)際利率的乘積確定。
五、轉(zhuǎn)讓出售對(duì)比分析
（一）公司轉(zhuǎn)讓出售交易性金融資產(chǎn)時(shí)：
借：銀行存款（實(shí)際取得的價(jià)款）
貸：交易性金融資產(chǎn)－－-成本（帳面金額）
借或貸：交易性金融資產(chǎn)－－-公允價(jià)值變動(dòng)（按其帳面余額，若帳面余額在借方，則此時(shí)計(jì)入貸方，反之則計(jì)入借方）
借或貸：公允價(jià)值變動(dòng)損益（按其帳面余額，若帳面余額在借方，則此時(shí)計(jì)入貸方，反之則計(jì)入借方）
借或貸：投資收益（按記帳規(guī)則，倒擠差額）
（二）公司轉(zhuǎn)讓出售持有至到期投資時(shí)：
借：銀行存款（實(shí)際取得的價(jià)款）
貸：持有至到期投資－－-成本（帳面余額）
借或貸：持有至到期投資－－-利息調(diào)整（帳面余額）
借或貸：投資收益（按記帳規(guī)則，倒擠差額）
（三）公司轉(zhuǎn)讓出售可供出售金融資產(chǎn)時(shí)：
借：銀行存款（實(shí)際取得的價(jià)款）
貸：可供出售金融資產(chǎn)－－-成本（按帳面余額）
借或貸：可供出售金融資產(chǎn)－－-公允價(jià)值變動(dòng)（按帳面余額）
借或貸：資本公積－－-其他資本公積（按帳面余額）
借或貸：投資收益（按記帳規(guī)則，倒擠差額）
借或貸：可供出售金融資產(chǎn)－－-利息調(diào)整（若初始投資的是債券金融工具，按其帳面）
對(duì)于以上三類投資業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓出售的會(huì)計(jì)處理，要注意把握好以下兩個(gè)要點(diǎn)：
