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工業設計是工業現代化和市場競爭的必然產物，其設計對象是以工業化方法批量生產的產品，工業設計對現代人類生活有著巨大的影響，同時又受制于生產與生活的現實水平。在工業設計中，色彩是重要的表現手段，是工業產品的一個不可缺少的設計要素，一切造型都要通過色彩來表現。
1. 色彩在現代工業設計中的意義
第一，色彩在現代工業設計中能增強產品形象在視覺上的感染力。
一件產品設計，有無色彩和色彩運用的好壞，其視覺的感染力有明顯的差異，這一點在某些所謂的“色彩商品”中表現得尤為明顯，往往成為商品“價值”的主要依據。色彩搭配完美的作品，能強烈吸引受眾的注意力，提升藝術魅力。
第二，色彩在現代工業設計中能有效幫助傳達產品所訴求的目標定義。
色彩可以傳達設計意念，表達確切的含義，使復雜而抽象的東西，經過色彩處理后變得簡單而易于理解。在現代設計中，色彩已成為傳達意念的一種工具。在現代商品包裝設計中，常用紅黃色調表示熟食品，用藍綠調子表示冷凍食品，用紅色調表示保健藥品，用藍色調子表示鎮靜藥品等已成為設計必須遵循的規范。值得一提的是，設計中色彩美的核心問題則是色彩間的對比關系，色彩的魅力只有通過對比才能完全的表現出來。在設計過程中，色彩之間的相互關聯必須在一個統一的整體中相互匹配，才能形成和諧的色彩系統。
第三，色彩具有明顯的刺激和影響情緒的作用。
色彩通過視覺沖擊，影響人們的感官，直接左右人們的感情與行動。以紅色為例，由于紅色具有強烈的影響人們感情與情緒的作用，有助于市場推銷，所以一直被美譽為“最暢銷的顏色”。紅色是生命的顏色，是活力、興奮、激動的顏色，是健康的顏色。在自然界中，不少芳香艷麗的鮮花、豐碩甜美的果實、新鮮美味的肉食品，都呈現出動人的紅色。因此人們習慣以紅色為興奮與歡樂的象征，使之在標志、旗幟、宣傳等用色中占了首位，成為最有力的宣傳色。當然，紅色同樣又被看成危險、災難、爆炸、恐怖的象征色，因此人們也習慣地引作預警或報警的信號色。紅色所具有的攻擊性是天生就有的、自然的東西，具有生命力、欲望和性的吸引力，如果把這種攻擊性轉向積極的因素，能很好調動人們的感情與情緒。在中國以紅色設計而暢銷的商品不計其數，白酒包裝如金六福、劍南春等,香煙設計如雙喜、大雞等等。
2. 產品色彩設計的基本要求
第一，滿足產品的功能要求。
在進行產品的色彩設計時，盡量使色彩的功能作用與產品的功能特征相吻合，以便更好地發揮產品的功能效果。現在，絕大多數國家的消防車仍然采用紅色。對于輕型產品設備，一般采用淺淡而又沉靜的顏色，以表現產品的精密，精巧的功能特征。例如，醫療衛生設備大多采用白色或其它淺色，這樣讓人容易發現設備上的臟污并及時清理，以滿足衛生醫療設備清潔衛生的功能特點。又如家用電風扇、冰箱一類的空氣調節和制冷器具等產品，一般采用淡雅、鮮嫩的冷色，使色彩給人以涼爽感和新鮮感。家用取暖器具和吸塵器等，可采用活潑、溫暖的顏色，與其取暖功能和動態作業形式相符合。
第二，滿足人與產品相適應的要求
利用色彩滿足人與產品相適應的要求，就是使產品的色彩與人的生理心理得到協調和平衡。這是一件很復雜的事情，但是也是達到造型效果的重要手段。對于一些為特定人群而設計的產品，色彩的處理是比較容易的。然而，在我們的商品市場中，由于批量生產方式、產品結構形式、成形工藝方法、成本以及標準化等因素的限制，不可能制造各種規格大小的產品滿足各種人的需求。色彩設計滿足人與產品相適應的要求，不只是滿足不同人的喜好，同時還應該使人與產品的功利效應得到充分的發揮。
第三，滿足作業環境的要求
產品色彩設計，應該考慮產品的使用環境，例如在室外使用的產品，一般采用純度和明度高的顏色；工程機械、建筑機械和林業機械等一般采用桔紅、桔黃、淺藍、乳白等主色調；家庭中使用的產品，可采用淺淡、明快、柔和的色調。
3. 結語
色彩設計是工業產品設計的重要元素之一。在產品設計中，色彩也最易對視覺形成強烈的沖擊力，在無聲中為商品促銷推波助瀾。例如超市陳列的商品，其色彩要鮮明突出，從而實現最有效、最快捷的傳遞商品的信息，因此全面了解并恰當的運用色彩，能全面提升產品設計的商業訴求力。在工業產品同質化日益嚴重的今天，如何以人為本，滿足消費者內在需求成為各個廠家關注的問題，毫無疑問，設計將成為競爭的最為關鍵的要素，色彩將作為新的經濟亮點和促銷方式。需要指出的，色彩概念需要科學的堅實的色彩設計作為基礎，而色彩設計的基礎是色彩的調查、研究和預測。我相信，將會有更多的企業重視和應用色彩這個經濟競爭力。
參考文獻：
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[3] 黃波. 室內環境中的色彩運用[J]北京工業職業技術學院學報, 2008,(03) .
【關鍵詞】 金融控股公司;財務上風;風險防范
金融控股公司是指以控股公司為形式,以金融業務為主業,在兩個或兩個以上金融行業提供服務的企業團體。自20世紀70年代中后期開始,隨著金融全球化和金融創新的發展,金融產品的行業界限逐漸模糊,金融企業的功能趨向融合,金融混業經營成為了一種發展趨勢。在這種背景下,金融控股公司應運而生。金融控股公司在一個團體內分設多個子公司,由不同的子公司從事不同的金融業務,每個子公司都是獨立的法人機構,這樣既滿足了分業經營、分業監管的制度要求,又實現了團體層面的綜合經營。這種金融企業的股權結構安排具有財務方面的上風,但同時也存在一定風險。
一、金融控股公司財務上風
(一)資本經營上風
在金融控股公司中,各級法人通過資本紐帶聯系在一起,母公司通過對子公司的股權投資取得控制權,子公司再對其子公司(母公司的孫公司)進行股權投資取得控制權,這個過程不斷重復,形成以母公司為頂的層層控股關系。在多個法人的層層控股關系中,越到下層,越可以利用較少的資本比例取得對下級公司的控制權。
如圖1,兩個同屬一家控股公司P的公司E和公司D對下級子公司的持股比例分別為31%和20%,則控股公司P即可實現對G這家下級子公司51%的盡對控股權。隨著金融控股公司業務的擴張,控股層次不斷延伸,資本的放大作用逐漸顯現。
從理論上分析,在一個層層控股結構中,原始投進的資本金(即來自團體外的資本投進)輕易被重復使用。設定51%為盡對控股所需的股權比例,每一級子公司均以此比例進行無窮序列的層層控股,則形成一個無窮等比數列,該數列加總結果為1/(1-51%)=2.04。也就是說,在一個以51%比例作無窮控股的公司結構下,每1元資本可被放大至2.04元。假如再考慮類似上圖所示的多序列控股及交叉持股,則資本的放大作用更強。
(二)資源整合上風
在金融業日趨激烈的市場競爭中,占有穩定優質的客戶是金融企業生存和發展的基礎,假如不能更好的滿足客戶的需求,金融企業勢必會失往市場份額,喪失市場競爭能力。在這種形勢下,按客戶的需要開發產品、經營治理金融資產成為一種趨勢,以客戶為中心、圍繞客戶提供最優質服務的經營理念被眾多金融機構接受。
隨著客戶的金融服務需求日益多樣化,金融企業不得不根據不斷變化的市場環境,不斷設計出能夠滿足客戶多方面需求的產品,這一要求在金融控股公司的模式更輕易實現。
從花旗團體的控股結構簡圖,可以看到團體內包括了各類金融企業。客戶可以通過一個賬戶,在花旗團體這把撐開的紅雨傘下(花旗團體的標志),得到存款、消費貸款、固定資產貸款、信用卡、保險、證券、外匯和基金等所有的金融服務,這種一站式的服務為客戶提供了極大的便利性和產品的多樣性。
金融控股公司可以發揮控股公司的整體上風,通過對下屬子公司的資源整合,實現按客戶的需求配置團體的金融資源,從而更好的滿足目標客戶的需求,為客戶提供跨行業的全面金融服務。在業務種別上,可以讓客戶在一家金融超市內辦一條龍式的所有金融交易;在產品的設計上,亦可充分調動各子公司的資源,向客戶提供量身定做的綜合金融服務。
1.工資、獎金;
2.生產、經營的收益;
3.知識產權的收益;
4.繼承或贈與所得的財產,但本法第十八條第三項規定的除外;
5.其他應當歸共同所有的財產。
夫妻對共同所有的財產,有平等的處理權。
1.夫妻共同財產的主體,是具有婚姻關系的夫妻,未形成婚姻關系的男女兩性,如未婚同居、婚外同居等,以及無效或被撤銷婚姻的男女雙方,不能成為夫妻共同財產的主體。
2.夫妻共同財產,是在婚姻關系存續期間取得的財產,婚前財產不屬于夫妻共同財產。婚姻關系存續期間,自合法婚姻締結之日起,至夫妻一方死亡或離婚生效之日止。
3.夫妻共同財產的來源,為夫妻雙方或一方所得的財產,既包括夫妻通過勞動所得的財產,也包括其他非勞動所得的合法財產,當然,法律直接規定為個人特有財產的和夫妻約定為個人財產的除外。這里講的“所得”,是指對財產權利的取得,而不要求對財產實際占有,如果一方在婚前獲得某項財產如稿費,但并未實際取得,而是在婚后出版社才支付稿費,此時這筆稿費不屬于夫妻共同財產。同理,如果在婚后出版社答應支付一筆稿費,但直到婚姻關系終止前也沒有得到這筆稿費,那么這筆稿費也屬于夫妻共同財產。
4.夫妻對共同財產享有平等的所有權,雙方享有同等的權利,承擔同等的義務。
夫妻對共同所有的財產,有平等的處理權。特別是夫妻一方對共同財產的處分,除另有約定外,應當取得對方的同意。
5.不能證明屬于夫妻一方的財產,推定為夫妻共同財產。
最高人民法院1993年11月的《關于人民法院審理離婚案件處理財產分割問題的若干具體意見》(以下簡稱《意見》)中規定:“對個人財產還是夫妻共同財產難以確定的,主張權利的一方有責任舉證。當事人舉不出有力證據,人民法院又無法查實的,按夫妻共同財產處理。”此規定即是這一原則在法律上的體現。國外也有類似的規定,瑞士民法典第226條規定:“凡無證據證明屬于夫妻一方個人財產的財物均視為夫妻共同財產。”
20世紀80年代以來，為了擺脫嚴重的財政困境，新西蘭公共部門一直極度重視提升績效，由原來只注重投入控制轉變為關注產出績效，由此確立的新公共管理框架也強調更明確的目標及責任劃分、更大的管理自由度以及對結果的受托責任，并且需要利益相關者信任的良好的績效衡量機制(Treasury，2005)。為此在財務報告方面，新西蘭的有關法律規定，作為報告主體的所有公共部門應當遵循由獨立的準則制定者審批的公認會計準則(GAAP)，使用應計制基礎編制財務預測和報告，并由獨立審計人員對年度財務報告進行審計。目前，新西蘭已成為應計制政府財務信息披露最廣泛的國家之一(Piana and Tones，2003)。盡管難以獲得充分體現應計制改革成果的確鑿證據(Pallot，2001)，也無法確定應計制會計對經濟發展的影響程度(Champoux，2006)．但作為世界上第一個對公共部門會計和財務報告進行應計制基礎改革的國家，新西蘭的改革模式和經驗已引起了廣泛關注，對其他西方國家的改革實踐也產生了極大的示范效應。
二、新西蘭公共部門財務報告改革的特征
(一)新公共管理框架下的財務報告改革 研究表明，新西蘭應計制基礎的公共部門財務報告是被作為廣泛的公共管理框架的副產品引入的，目的是為實現管理控制和計量政府主體績效而提供相關的管理決策信息(Lye，Perera and Rahman，2005)。這表明，新西蘭采用應計制基礎財務報告的改革本身并不是目的(Carlin，2003)，因而將其置于以提升績效為目的的公共部門管理變革的大環境中去理解能夠獲得更清晰的認識。
在新公共管理框架下，新西蘭公共部門以基于購買權和所有權的契約易取代了基于官僚制結構的等級權力關系。首先，作為新西蘭政府法人代表的內閣，一般負責確定其政策結果的優先次序以及希望購買何種產出，并原則性地提出部門執行長官的績效要求，而內閣大臣則具體實施從議會獲取撥款以購買各部門或其他供應商生產的產出。從購買產出的角度講，內閣大臣實際上與部門執行長官簽訂了供應服務的購買權契約，部門執行長官則按照契約要求提供這些服務以及享有必要的管理決策權力。充當顧客的內閣大臣們需要相關的財務信息，以評價各部門是否按照契約或預期提供了公共服務，并將其做為訂立新一輪購買權契約的重要依據。其次，從所有權契約角度看，內閣是各部門的直接所有者和委托人，發揮著治理委員會的作用，而作為受托人的各部門執行長官負有獲得預期的投資收益、保全資本、確保財務彈性等方面的責任。
購買權和所有權這兩種契約關系對包括政府整體和各部門在內的公共部門財務報告產生了重大影響(Simpkins，1998)。I－FAC(1994)認為，由于區別購買權和所有權契約，明確界定產出及其所耗費資源的完全應計制基礎會計和財務報告都是必不可少的：購買權契約直接產生了對應計制成本信息和經審計的服務業績報表的管理需求；滿足所有權契約的目的導致了提供投入資本信息的需要，包括資產負債表類型的信息。引入應計制會計和財務報告是為了支持以明確的目標、良好的績效信息、激勵和管理自由為基礎的管理系統(Lye，Perera and Rahman，2005)，使利益相關者能夠運用財務信息監控公共部門的契約履行情況以及管理績效。
(二)公共部門財務報告改革的漸進性 新西蘭公共部門財務報告改革是在一系列相關法案的推動下進行的。從立法實踐的發展歷程來看，新西蘭對公共部門財務報告產生重要影響的法案主要包括：(1)《國有企業法案》(1986)。該法案明確了國有企業運作的主要治理原則及受托責任要求，賦予管理者更大自以及相應的責任，其頒布標志著新西蘭應計制基礎的公共部門財務報告改革的開始，并率先在國有企業中引入了應計制基礎。(2)《公共財政法案》(1989)。為了衡量部門的產出績效，該法案規定所有報告主體都應按照GAAP的要求，提供包括財務和非財務績效信息的應計制基礎財務報告。由此形成了中央部門財務報告改革的基石，使核心政府部門轉向了應計制基礎。(3)《財務報告法案》(1993)。該法案確立了新西蘭法定的會計準則制定程序，強化了公共部門對GAAP(主要是應計制會計基礎)的應用。(4)《財政責任法案》(1994)。該法案規定，公共部門應當按照GAAP編制財務狀況預測報告，定期提供有關政府預算政策、財政戰略方面的全面完整的報告，從而實現了事后報告向事前報告的轉換以及兩者統籌兼顧。
盡管新西蘭公共部門財務報告改革是在極短的時間內完成的，但實際上也帶有較為明顯的分階段逐步擴展的特征。這種改革首先在國有企業中進行，待取得成效后才應用于核心的政府部門；應計制會計是先在單個政府部門中進行試點后才被引入整個政府中；政府部門只有適應了以應計制為基礎的財務報表，才在預算中再采用應計制(Pallot，2002)。
(三)公共部門財務報告制度的獨立性 新西蘭建立了以公共法案和GAAP為核心的公共部門財務報告制度。盡管《公共財政法案》初步奠定了新西蘭公共部門應計制基礎財務報告的基本框架，要求政府整體和各部門的財務報告都必須按照GAAP進行編制，但卻沒有直接確定由某一政府部門負責制定具體的財務報告準則。事實上新西蘭政府并沒有掌控著GAAP的制定權，而是交由獨立的會計準則咨詢理事會(ASRB)，行使審批GAAP以及作為核心的財務報告準則的權力，其目的是為了確保使用者高度信任財務信息的相關性和可靠性。在新西蘭，GAAP是治理公共和私人部門財務報表要素(包括資產、負債、收入和費用)確認、計量和報告的獨立客觀的一系列規則，根據《財務報告法案》的規定，通常包括由ASRB獨立審批通過的準則，以及當不存在已審批準則時對報告主體適用且獲得會計職業界權威支持的政策。這意味著新西蘭公共部門財務報告能夠被更廣泛的人們較為容易地理解，有利于會計職業界向公共部門的滲透并提高會計水平，也提升了會計師在不同部門之間進行轉換的能力。
(四)公共部門財務報告內容的完整性 新西蘭公共部門財務報告可以劃分為兩個層次，即部門財務報表以及由其合并而來的政府整體報表。政府整體報表是依據《公共財政法案》要求納入政府法人報告主體中的公共部門的合并財務報表，除了按照GAAP的要求提供財務業績表、財務狀況表、現金流量表、權益變動表以及報表附注外，還可能涉及一些反映政府運營環境性質的附加報表，主要包括借款表、承諾表、或有負債和或有資產表、分部報表、會計政策表、未撥費用和資本支出表、應急費應和資本支出表、受托資金表以及其他能夠公允反映政府財務狀況和業績的附加信息。部門財務報表也應當按照GAAP編制并提供關鍵的財務業績表、財務狀況表和現金流量表，并披露所使用的會計政
策以及對或有負債等項目進行附加注釋。而且，各部門還應在其年度財務報告中呈報財務預測表并將預測數和實際數進行比較，報告每項撥款和每類產出的實際耗費，以及報告所有未撥費用和資本支出并逐項予以解釋。由于已采用了完全的應計制會計基礎，新西蘭公共部門財務報告可以提供更全面完整的財務信息，能夠更好地滿足使用者多方面的信息需求。
三、新西蘭公共部門財務報告改革的啟示
(一)從公共管理框架的角度考慮政府財務報告建設 從新西蘭的經驗看，只有置于公共管理的框架內，報告目標、使用者、報告主體、信息質量等一系列基本理論問題才能被明確，從而為政府財務報告改革指明方向。新西蘭現行的公共部門財務報告正是在契約型的新公共管理框架下發展而來的，目的是為監控公共部門的契約履行情況及管理績效提供財務信息，方向明確是影響這方面改革獲得成功的重要因素。目前我國改進預算會計報表、建立政府財務報告的問題已經提上了議事日程，但在如何建設完善的政府財務報告方面還存在不少分歧。我國可以借鑒新西蘭的做法，圍繞改進政府管理方式、提高行政效率的要求，對現行預算會計制度做出全面的評估，并在此基礎上進行改革以建立起適應我國具體國情的新型政府財務報告，絕對不能盲目追隨國際上政府財務報告改革的潮流。
(二)建立統一的政府財務報告制度 新西蘭公共部門按照相關的公共法案和已在私人部門應用的GAAP編制財務報告，為規范報告主體的財務信息披露行為提供了一種途徑，保證利益相關者能夠對財務信息的相關性和可靠性產生合理預期。建立一套為所有報告主體所遵循、體現公共管理框架要求和加強公共財務資源管理需要的財務報告制度，是公共部門財務報告改革取得成功的關鍵因素。目前我國現行的預算會計制度對預算會計處理實務做出了具體規定，但卻忽視了預算會計報告。年度預算報告的編制是依據財政部門和上級單位下達的有關決策編審規定組織進行的，各報告主體沒有統一的政府財務報告制度可循，因而也就無法編制完整地反映政府整體受托責任并有助于決策的財務報告。因此，為了建立完善的政府財務報告，我國可以借鑒新西蘭的做法，打破按組織類別分別制定預算會計制度的現狀，針對會計交易和事項制定為各單位遵循的統一的財務報告制度，進而為編制合并的政府整體財務報告提供便利條件。
(三)將預算會計報告擴展為政府財務報告 新西蘭公共部門財務報告的內容相當全面、詳盡，除了提供有關政府年度預算執行情況的信息，還包含了大量有關政府財務狀況、運營業績和現金流量情況等方面的信息。這些信息既有財務信息，也有非財務信息，幾乎涵蓋了政府所有財務和非財務活動的詳細情況，能夠讓使用者更好地評價報告主體及其管理當局的服務業績和受托責任履行情況，并做出相關的決策。新西蘭引入完全的應計制基礎實際上是為公共部門財務報告能夠涵蓋更廣泛的績效信息提供技術支持。目前我國提供政府財務信息的對外報告主要是“預算收支執行情況報告”，由于強調為預算管理服務，除了反映年度預算收支執行情況及其結果外，并沒有提供更多的與預算收支無直接關系的重要財務信息，因而無法反映政府部門的財務狀況、運營業績、公共服務成本以及受托責任履行情況，更無法滿足我國政府改進管理方式、加強公共財政管理的需要。因此，我國應當將現行的預算執行情況報告擴展為政府財務報告，建立包括基本會計報表及其附注、其他附表和必要的補充信息的全面完整的政府財務報告體系，并考慮相應地增加政府財務信息披露的內容，使其能夠涵蓋所有相關的政府財務收支活動及其結果，同時用特定的議題、圖形、圖表和表格等形式，對涉及財務、非財務的事項及相關的公共受托業績加以描述。要實現這一目標，我國首先必須分項目、分階段地實施應計制基礎，擴展政府會計的核算對象和內容，建立健全的政府會計核算體系。所以，我國改革預算會計報表、建設政府財務報告將是一項任務艱巨的系統工程。
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（一）財務特征界定 特征是指事物區別于其他事物的獨特屬性，本文的財務特征是指通過對公司財務數據的綜合研究，從而得到創業板上市公司經營成果、財務狀況及未來發展情況等各方面的綜合評述，從中尋找創業板上市公司所具有的共同特性。具體而言，本文綜合市場及公司特性等方面的考慮，主要從公司的成長能力、盈利能力、營運能力及償債能力等方面對公司的財務特征進行探究。
（二）財務特征指標體系 財務特征分析主要以公司盈利能力、營運能力、償債能力以及成長能力四大方面為主，選取其中最具代表性的、可以反映公司實際情況的財務指標作為研究對象，綜合分析公司經營成果、財務狀況及未來發展情況等情況。本文參考諸多文獻所述，并綜合考慮指標的代表性，從而選取創業板上市公司財務特征指標體系，具體指標如表1所示：
二、財務特征分析采用方法
對財務特征的分析有定量分析與定性分析兩種，本文主要采用因子分析法對創業板上市公司的財務數據進行定量分析，以使結果更加科學直觀。
因子分析法是用較少的相互獨立的因子反映原有變量的絕大部分信息，設有p個變量x1，x2，x3，…，xp，且變量標準差為1，均值為0。每個原有變量有k（k
x1=a11f1+a12f2+a13f3+…a1kfk+？著1x2=a21f1+a22f2+a23f3+…a2kfk+？著2x3=a31f1+a32f2+a33f3+…a3kfk+？著3xp=ap1f1+ap2f2+ap3f3+…apkfk+？著p
也可用矩陣公式表示為：X=AF+？著。其中：F為因子，因其出現在每個變量的線性表達式中，因而F又稱公共因子。A為因子載荷矩陣，aij（i=1，2，…，p； j=1，2，…，k）為因子載荷，即第i個原有變量在第j個因子上的負荷。？著為特殊因子，表示原有變量不能被因子解釋的部分，同變量一樣，其均值也為0，又可看做殘差。
因子分析法主要包括四個步驟，即前提條件、提取因子、因子命名以及計算因子得分。本文主要采用KMO檢驗及巴特利特球度檢驗；在因子提取時，主要運用基于主成分分析模型的主成分分析法，同時選取正交旋轉方式進行因子命名。
三、創業板上市公司財務特征實證分析
（一）數據處理 本文依據數據有效性及數據可得性原則，選取了193家創業板上市公司2011年相關財務指標數據作為原始數據，其中部分指標數據因不符合數據統計要求而未采用。同時，為確保數據一致性和可比性，本文將原始數據中的負向指標取正，并對原始數據進行無量綱化及標準化處理。
（二）KMO及巴特利特球度檢驗 在進行因子分析之前，對標準化處理后的數據進行KMO檢驗，測定所有原始變量是否適合進行因子分析。在巴特利特球度檢驗中，統計量的觀測值為3510.004，且其對應的概率值小于給定的顯著性水平（顯著性水平為0.05），則應拒絕原假設，可以認定相關矩陣不大可能是單位矩陣，此外，在KMO檢測中，度量值為0.857，根據Kaiser給出的KMO度量標準，此度量值符合因子分析的要求，所以可以得出結論，變量間相關性較強，適合進行因子分析。
（三）因子提取 首先對所有變量進行嘗試性分析，采用主成分分析法，對變量的相關系數矩陣提取其特征根值大于1的特征根，使用SPSS v17.0軟件所得到的特征根提取及其方差貢獻率，具體見表2所示：
表2中第一組數據是初始因子解的情況，其中：第一個因子的特征根為4.982，可以累計解釋原有變量的35.583%，第二個因子的特征根為3.725，可以累計解釋原有變量的62.192%，第三個特征根為1.948，可以累計解釋原有變量的76.105%，第四個特征根為1.012，可以累計解釋原有變量的83.333，在初始因子提取中，總共提取了14個因子，因而變量總方差累計達到了100%。
表2中第二組數據為提取4個因子的方差累計情況，其中，只有前四個因子符合特征根大于1的條件，而且前四個因子對于所有因子的解釋率達到了83.333%，原有變量丟失信息較少，因此因子提取結果較滿意。
表2中第三組數據為最終因子提取的情況，因子旋轉后沒有影響原有因子的提取，也沒有影響到方差累計情況，不過因子旋轉后，改變了各個因子各自的方差貢獻，優化了原有因子額解釋度。
從圖1 碎石圖可以更加直觀的觀測到因子的提取情況，及其對解釋原有變量的貢獻度。從圖1中可以看到，前四個因子對于原有變量的解釋貢獻最大，其中又以第一個因子的貢獻為最大，而除了前四個因子之外的其他因子對于原有變量解釋的貢獻都很小，基本可以忽略。
（四）因子命名 根據本文所選取的數據及原始變量，選用方差最大法進行正交旋轉，結果如表3所示：
經過5次迭代后得出的因子載荷矩陣顯示：因子1對股東權益周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率、資產負債率、現金比率、速凍比率的解釋度較高，可以命名為營運及償債因子。營運及償債因子主要反映公司資產的運營狀況及償債能力的強弱；因子2主要解釋了總資產報酬率、凈資產收益率、成本費用利潤率、股本報酬率，可以命名為盈利因子。盈利因子綜合反映公司的盈利能力，是企業保證良好運營的前提條件；因子3主要解釋了所有者權益增長率、總資產增長率指標，可以命名為資產增值因子。資產增值因子主要反映公司資產增值能力；因子4主要解釋了主營業務收入增長率和凈利潤增長率兩個指標，可以命名為經營因子。經營因子主要反映公司經營的效果和能力。
（五）截止至2011年底對創業板上市公司的綜合評價 根據旋轉后因子解釋原有變量總方差的情況，可以計算得到4個因子對于原有變量總方差的累積貢獻率，如圖2所示：
因此，創業板上市公司綜合評價得分公式為：
F=W1F1+W2F2+W3F3+W4F4
其中，F1=34.38%，F2=22.89%，F3=15.53%，F4=10.52%。由此可以得到各個上市公司綜合評價排名。由于選取的公司比較多，排名表太長，因此，本文在此只選取排名前10名、中間10名、最后10名的公司，并對其進行綜合評價。具體見表4、表5、表6。
（六）實證結果分析 具體為：
（1）總和排名居前的上市公司分析。由表4可以看出，在193家創業板上市公司2011年綜合評價得分排名中，排名合在前10名的分別為湯臣倍健、華策影視、舒泰神、鐵漢生態、東方國信、銀河磁體、匯川技術、樂普醫療、信維通信和沃森生物。其中排名第一的湯臣倍健總得分為123.0295，比第二名華策影視的總得分78.5006高出44.5289分，其主要的分因子為資產增值因子（即因子3），說明該公司資產增值能力強，其次是經營因子（即因子4）得分也較高，說明其核心經營能力較強，再是盈利因子，說明公司有一定的盈利能力，但公司的營運及償債因子（即因子1）得分最低，說明公司資產運營及償債能力略有不足，這說明較高的資產增值能力中有非盈利因素影響，這必然影響公司未來發展。在排名前五名的公司中，只有華策影視是因為其盈利因子得分較高而綜合排名第二，其他公司均為資產增值因子得分較高而排名居前，而且前五名公司的營運及償債因子均得分較低，其中鐵漢生態為負。在排名六到九位的四家公司中，其綜合得分較高是因為盈利因子（即因子2）得分高，只有排名第十的沃森生物因資產增值因子得分較高而居前。
縱觀綜合排名在前50名的公司，有40%的公司因盈利因子得分較高而排名居前，有36%的公司因資產增值因子得分高而居前，22%的公司因其經營因子得分較高而居前，僅有2%的公司因其營運及償債因子得分高而排名居前。而且這些公司的各項指標均表現較好，四個因子中必有一項是表現突出的。
（2）總合排名居中的上市公司分析。由表5可以看出，在綜合排名居中的10家上市公司中（公司綜合得分在0分到4分之間），一般僅有一項或者兩項綜合指標表現比較優秀，其余指標表現均不能令人滿意。每個公司的四個因子得分相差不大，四個方面的表現較為平均，基本不存在因子得分十分突出的情況，僅有吉峰農機、永清環保、三維絲三家公司各有一項因子得分超過1.5分。
縱觀綜合排名居中50名的公司，有52%的公司其四個因子中僅有一個因子得分為正，44%的公司有兩個因子得分為正，僅有4%的公司有三個因子得分為正。而這50家公司的正向得分指標中，有38%的公司資產增值因子得分最多，32%的公司經營因子得分最多，有18%的公司盈利因子得分居多，有12%的公司營運及償債因子得分貢獻最大。
（3）總合排名居后的上市公司分析。由表6可以看出，在綜合排名后10名的10家公司中（公司綜合得分在-40分到-70分之間），有6家公司最高得分因子為營運及償債能因子，有4家是資產增殖因子。這與排名前10名的公司狀況基本相反。綜合排名最后2名的當升科技和恒信移動公司的四項因子得分均為負值，而且盈利因子和經營因子兩項得分最低，是造成其排名靠后的主要因素。
縱觀綜合排名后50名公司，大部分公司四個因子得分均不令人滿意。40%的公司四個因子得分均為負，46%的公司有一項因子得分為正，只有14%的公司有兩項因子得分為正。僅有個別公司有得分相對較高的因子，但其四項因子得分兩級分化嚴重，造成綜合得分仍然很低，排名仍然靠后。而且這些排名靠后的50家公司中，52%的公司最高得分因子為營運及償債能力因子，26%的公司最高得分因子為經營因子，18%的公司最高得分因子為資產增值因子，僅有4%的公司最高得分因子為盈利因子。
四、結論
通過對樣本上市公司綜合得分的排名，可以直觀的看出各個公司發展的強項和弱項，從而綜合考慮整個創業板上市公司的諸多共性和差異。通過對公司盈利能力、營運能力、成長能力以及償債能力等方面綜合評價各個公司的表現，由特殊到普遍，分析總結創業板上市公司的綜合財務狀況，由此分析我國創業板市場上市公司存在優勢及不足，有利于政府及投資者及時做出恰當的決策。文中數據均來自創業板市場上市公司財務報表，通過使用SPSS v17.0軟件對數據進行無量綱化處理，得出的最終綜合排名具有科學性、有效性的特點。同時，通過實踐檢驗，證明排名具有可行性，整個計算過程的可行性與科學性，決定了結果的正確性，最終結果讓政府和投資者等各方從財務角度對創業板市場留下更加直觀的印象。
參考文獻：
[1]李香才：《2011年創業板股東高管共套現96.27億元》，《中國證券報》2012年。
[2]王浩嬌：《創業板超募比例持續下滑》，《新京報》2011年。
[3]周楚卿、孫璐：《創業板兩年套現圈錢現象嚴重過度投機會毀掉市場》，《新華網》2011年。
關鍵詞： 公益組織；財務特征；監督機制
中圖分類號：D412.67文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2012）16-0327-02
0引言
當一個國家發展到經濟水平相當高的程度，已經對更高的經濟發展水平沒有強烈的追求愿望的時候，就會對公益組織的發展看得更為重要。目前，我國的公益組織仍處在發展中狀態，也證明我國的經濟發展水平已經是有一定的高的水平了。但是，公益組織的發展在我國主要表現為發展速度比較快，而且在不斷地發展進步，還沒有達到公益組織發展得相當高的水平。那么，目前，我國公益組織的財務特征表現在哪些方面呢？政府財務的監督機制是什么樣的，具有哪些優點呢？下面，我們從這幾個方面進行簡要的分析和概述。
1公益組織的財務特征
1.1 公益組織的財務具有公益產權的特征公益組織財產，顧名思義，是公共組織的財產，并非個人財產。它是為了實現社會的公共利益而聚集和使用的財產。公益組織則是以實現社會公益目標位目的的組織，具有以下三個特點：①公益組織并不是以營利為目的的組織單位。②對于財產的收入不可以進行隨意的分配和使用，不允許存在剩余收入和利潤分紅的現象。③不可以通過任何手段將公益組織的財產轉化為個人的私有財產。
1.2 公益組織的財產資源具有公益屬性公益組織必然有財產聚集的來源，主要來源有三個：一是來源于政府的財政補助，也被稱為財政資金；二是來源于有償的服務費或者是會費，不過這兩項費用是保證在不以盈利為目的的情況下收取的費用；三是來源于社會上的愛心捐贈工程。公益組織的財產資源的公益屬性體現為以下四點：
①公益組織的財產形成的資源是需要投入到有用的服務中去的，但是它的任何業務之間的運走都要保證是不以盈利為目的的。②為公益組織籌集資金的相關單位、組織或個人都是不圖任何報酬的，也不要指望從公益組織中獲得任何增值、分紅、分配組織資產。③當公益組織的投資者或者說是資源的提供者將資源投入到公益組織后，這份資產就不再屬于提供者，提供者沒有了這項資源的所有權。④投入到公益組織的財產資源也不歸公益組織所有，公益組織對這部分財產和資源僅有管理和受委托管理的權限。
1.3 公益組織的財務信息不對稱性由于公益組織是并不擁有組織的產權的，所以它與委托人的關系僅僅是一種與委托的關系。公益組織作為人，對公益組織的財產具有行使經營權的權利，所以是具有一定的財務上的責任的。這種責任則是指，人不可以隨意使用公益組織的財產，必須要根據委托人的意愿和想法進行財產的使用和經營。而同時，人還具有另一方面的責任，那就是要將信息公開化、透明化，讓社會知道了解委托人籌集的這項公益資金的來源及用途，整個操作過程要求是要透明化的。
由于委托人和人之間的信息具有一定的不對稱性的特點，公益組織的相關工作人員是具有信息知情權的相對優越性的，社會上對這些資金的流動是具有一定的滯后性的，而且信息是存在一定的成本的，所以，這就有可能導致委托人一種“理性無知”的狀態發生，從而也導致了人逆向選擇，或者是走上背叛道德的道路。在沒有任何監督和管理的情況下，這種風險發生的可能性就越大，從而導致對會會公益有損的問題發生。
對于這樣的信息不對稱的解決辦法，就是要讓委托人近可能的獲取更多的財務方面的相關信息，減輕信息的不對稱性，也避免了由于信息的不對稱性而造成的違背道德的逆向選擇，造成對社會發展不利的現象及問題。具體的解決措施，可以采用強制性要求公開財產信息的方法。讓公益組織的相關工作人員的資金直接操作行為減少，制定合理的資金使用和經營制度，保證任何一筆資金都有來源和使用的登記，不可以由一個工作人員進行全權把握。保證互相監督和管理，保證財產信息的公開化。
1.4 公益組織的財產具有責任機制缺陷的特點由于公益組織的財務責任機制與普通的企事業單位明顯不同，不存在個人的利益，也不存在任何的競爭環節，沒有激勵的工作機制，導致其財務的責任機制是存在一定的問題和缺陷的，主要表現在以下兩點：
①資產缺少保值和增值的機制。由于公益組織的工作人員是沒有占有組織財產的權利的，他們對公益財產要進行經營管理和運行，但這并不是他們的財產，也沒有什么勞動獎勵，所以，作為人的公益組織的管理層來說，他們沒有任何動力去保證公益財產的保值或增值。②資產缺少成本責任機制。公益組織不同于一般的企事業單位組織，生產是為了謀取更大的經濟效益和利益，會對生產過程中的成本多加考慮，并嚴格控制；公益組織對于沒有任何盈利性質的公益財產來說，也就沒有任何的陳本概念，不存在控制成本的觀念和措施。然而任何一項資金和任務的運作都會產生相應的成本，即使是公益組織，也會在運作中產生運作成本，如果沒有對成本產生相應的成本觀念和控制成本的觀念，那么，必然造成成本高出想象，影響其他運作過程的現象。所以，需要借助于外部的其他力量。對于這種現象的解決措施，可以利用政府職能，制定相應的財務運作規范，控制公益項目運作的相關成本，并采取業績評估的方法，督促工作人員嚴格規范自己的行為，從而保證公益資產的有效利用。
2存在于公益組織中的財務問題
2.1 公共財務腐敗現象存在所謂公共財務腐敗問題是指，某些個別的人利用自己的權利或對信息的掌握情況，而對公共財產進行直接或間接的非法利用或獲取的行為，這種行為嚴重影響了公共利益和公共財產。解決這種方法的措施是要通過政府的監控和監督來進行有效管理的。公益組織財務被非法占有后就失去了它籌集的意義，不不能發揮其正當的用途，所以，公共財務腐敗現象是一種非常嚴重的問題，需要嚴格處理和控制。
由于現實中確實存在，而且現象也比較嚴重。所以，不得不考慮產生這種現象的原因。原因主要是個人素質不高的問題，另一個原因也是政府監管措施不到位的結果。所以，應該不斷地對公益組織的工作人員進行思想教育，不斷提高每個人的個人綜合素質，同時，加強政府的監管力度，利用強烈的政府監管方法和措施來避免腐敗現象的發生。
2.2 財務腐敗現象主要表現方式
2.2.1 個人行為主體的腐敗這主要表現在一個人利益為目的的腐敗現象。公益組織中的相關工作人員，為了謀取私人利益，擅自挪用公款，將公益資金納入自己的囊中，行賄受賄現象嚴重。
【關鍵詞】回采工作面；礦山壓力顯現；礦山壓力監測
引言
地下巖體在受到開挖以前，原巖應力處于平衡狀態。開掘巷道或進行回采工作時，破壞了原始的應力平衡狀態，引起巖體內部的應力重新分布，直至形成新的平衡狀態。這種由于礦山開采活動的影響，在巷道周圍巖體中形成的和作用在巷道支護物上的力定義為礦山壓力。礦山壓力會引起頂板事故、沖擊地壓、煤與瓦斯突出等事故。研究煤礦礦壓的顯現特征，以及礦壓檢測手段對煤礦安全高效生產意義重大。
1.回采工作面礦山壓力顯現程度的常見指標
（1）頂板下沉量：一般指煤壁到采空區邊緣的頂底板移近量，以每米采高、每米推進度下沉多少毫米表示。（2）頂板下沉速度：指單位時間內的頂底板移近量，以mm/h計算，表示頂板活動的劇烈程度。（3）支柱變形與折損：隨著頂板下沉，回采工作面支柱受載也逐漸增加，一般可以用肉眼觀察到柱帽、鋼梁的變形，劇烈時可以觀察到支柱的折損。（4）頂板破碎情況：常常以單位面積中冒落面積所占的百分數來表示，是衡量頂板管理好壞的質量標準。（5）局部冒頂：回采工作面頂板形成局部塌落，它影響回采工作面正常進行。（6）大面積冒頂：指回采工作面由于頂板來壓導致頂板沿工作面切落，常常對工作面產生嚴重影響。其它還有：煤壁片幫、支柱插入底板、底板臌起等一系列礦山壓力現象。
2.采煤工作面頂板活動規律
采煤工作面是一個小結構，處于覆巖大結構之下。“大結構”的變形、失穩直接影響到小結構的狀態，同時“大結構”周圍的支承壓力分布情況也將直接影響到煤壁及底板巖層的穩定性。通常把位于直接頂之上（有時直接位于煤層之上）對采場礦山壓力直接造成影響的厚而
堅硬的巖層稱為老頂，一般是由砂巖、石灰巖及砂礫巖等巖層組成。一般把直接位于煤層上方的一層或幾層性質相近的巖層稱為直接頂，它通常由具有一定穩定性且易于隨工作面回柱放頂而垮落的頁巖、砂頁巖或粉砂巖等巖層組成。
（1）直接頂初次垮落：煤層開采后，將首先引起直接頂的垮落，回采工作面從開切眼開始向前推進，直接頂懸露面積增大，當達到其極限垮距時開始垮落。直接頂的第一次大面積垮落稱為直接頂初次垮落。直接頂初次垮落的標志：垮落高度超過1到1.5米，垮落的范圍超過工作面全長的一半。
（2）老頂的初次來壓：當老頂懸露達到極限跨距時，老頂斷裂形成三鉸拱式的平衡，同時發生已破斷的巖塊回轉失穩（變形失穩），有時可能伴隨滑落失穩（頂板的臺階下沉），從而導致工作面頂板的急劇下沉。此時，工作面支架呈現受力普遍加大現象，即稱為老頂的初 次來壓。老頂巖層初次破斷后，老頂破斷巖塊回轉下沉引起工作面頂板急劇下沉、支架受力普遍加大、煤壁片幫等現象。由開切眼到初次來壓時工作面推進的距離稱為老頂的初次來壓步距。一般情況下，老頂的初次來壓步距與老頂初次斷裂的極限跨距相當。老頂巖塊失穩時，形成了巖塊滑落，對工作面安全造成嚴重威脅。
（3）采場老頂周期來壓：隨著回采工作面的推進，在老頂初次來壓以后，裂隙帶巖層形成的結構將始終經歷“穩定—失穩—再穩定” 周而復始的變化過程。老頂巖層的周期性破斷引起“砌體梁”結構的周期性失穩，從而引起的頂板來壓現象稱為采場周期來壓。周期來壓的主要表現形式：頂板下沉速度急劇增加，頂板的下沉量變大；支柱載荷普遍增加；有時還可能引起煤壁片幫、頂板臺階下沉、支柱折損，甚至發生工作面冒頂事故。
3.回采工作面前后支承壓力的分布規律
由于“壓力拱”的存在，回采工作面處于減壓狀態。隨著工作面推進，“壓力拱”也向前移動，在工作面前方的煤體中，同樣產生支承壓力帶，其范圍自工作面前方2m～3m起直至10m～45m，有時可達近100m，最大支承壓力區，約距煤壁5m～15m左右；在工作面后方，當采空區充填物壓實到一定程度后，也產生支承壓力帶。前后兩個支承壓力帶，隨工作面推進而移動，即移動支撐壓力。
ɑ為應力增高區（增壓區）、b為應力降低區（減壓區）、c為應力不變區（穩壓區）
4.回采工作面礦山壓力檢測內容
回采工作面礦壓觀測的目的在于掌握工作面老頂來壓顯現，步距和強度；分析回采空間支架與圍巖相互作用關系。合理地安排工序、合理地選擇采煤參數、支護方式和頂板管理方法，提出要求和提供科學依據。礦壓監測內容：（1）常規觀測：單體支柱工作面一般需觀測“三量”—頂底板移近量、支柱工作阻力、活柱下縮量。液壓支架工作面一般還需要觀測支架阻力和頂板破碎度等，掌握礦壓活動基本規律，綜合分析礦壓控制問題；（2）專項觀測：通常根據所研究問題的性質決定需進行的專門觀測目的，如上覆巖層變形、移動和破壞過程，支架外載分布等。
回采工作面礦壓測站布置普遍采用沿工作面長度方向設立上、中、下3個測站。一般中部測站應選在工作面線的正中，上、下測站分別距兩順槽10-15m。每個測站內設3條測線，布置于相鄰的3架支架。常規礦壓觀測一般按照規定的作業循環，在每一班固定的時間系統觀測1次。
（1）回采工作面支護阻力檢測：常用的監測方法是測量單體支柱或液壓支架的工作壓力（單位：兆帕），然后換算其支撐阻力（千牛），具體換算方法是根據液壓支柱的油缸面積計算。計算綜采支架的總的支撐阻力需要根據支架的類型，將每根支撐立柱支撐力相加。目前可采用壓力傳感器測定，其工作原理是支柱內部的乳化液將壓力傳遞到傳感器上，傳感器的輸出的模擬信號經電路轉換后被計算機采集。典型儀器比如：綜采測壓表、綜采壓力記錄儀、單體測壓儀、單體壓力記錄儀等。（2）頂底板移近量檢測：主要檢測工作面或巷道的頂板下沉或底凸，表現在頂底板之間的相對位移量的減小，常用的檢測傳感器有：電感式位移傳感器、容柵式位移傳感器、磁阻式位移傳感器等，也有機械式測量方法。一般儀器垂直于頂底板安裝，在比較松軟的地板安裝時可以采用木釬或鋼釬設置基準點。典型儀器例如：動態儀、頂板下沉量報警儀。（3）錨桿、錨索應力檢測：主要測量錨網巷道錨桿或錨索的承載力，該參數可以反映出錨桿、錨索對頂板的控制能力，初錨力反映錨網巷道的施工質量。采用了軸向載荷力測量方法，常用的傳感器有應變式載荷傳感器、振弦式傳感器等。（4）頂板離層檢測：利用位移測量方法測量頂板深部的離層情況。在頂板打鉆孔，在鉆孔不同的深部設置2個基點（A、B），基點由鋼絲繩牽引與傳感器內的傳感部件連接，當基點深度范圍內發生離層時，基點牽引鋼絲繩相對于傳感器位置移動，通過A、B點的相對位移的變化確定頂板離層的大致范圍和離層量，目前的離層傳感器可以做到0.1mm的位移分辨。典型儀器例如：離層指示儀、離層傳感器。（5）鉆孔應力檢測：用于煤體或巖體內部垂直應力檢測。通過在煤層或巖層中打水平鉆孔，將傳感器安裝到鉆孔深部，煤層或巖層應力直接作用到傳感器上，傳感器輸出信號通過二次儀表測量。該測量方法測得是壓強而不是力。
5.小結
研究采煤工作面礦山壓力的顯現與監測手段，有助于煤礦技術人員有效的掌握煤礦巖層頂板的運動規律，有效的預防了頂板事故以及其他礦壓導致的嚴重煤礦安全事故，這對煤礦安全高效開采意義重大。
參考文獻
[1]錢鳴高，石平五.礦山壓力與巖層控制[M].中國礦業大學出版社，2003.
學者主要從以下四個角度來研究管理者特征對公司投資決策的影響。在管理者年齡方面，Prendergast和Stole（1996)發現年輕的管理者會對私有信息進行過高的評價，為了展示自身的能力，他們在公司決策中更容易表現出過高的自信度，往往看好公司未來的發展前景。隨著管理者年齡的增長，他們的知識結構逐漸老化，認知能力慢慢下降，變通能力也隨之降低。同時，年長的管理者對變化的抵制傾向增加，做決策時的信心開始下降。因而，年長的管理者會傾向于規避風險，而年輕的管理者更愿意承擔風險（Ham brick和Mason，1984）。由此可見，公司投資決策作為公司決策的一種，會受到管理者年齡的影響。在管理者性別方面，Borden和Nucci(2000)發現，對于大多數企業而言，女性企業家經營的企業更容易在行業中生存下去，而不太注重企業的擴張。相對于男性管理者，女性管理者更容易表現過度保守，因而男性管理者居多的公司就容易做出激進的會計決策（Peng和Wei，2007) 。在管理者任期方面，Alderfer(1986)發現，管理者的組織影響力在其任職早期比任職后期弱。Fraser和Greene(2006)研究表明，管理者對自己經營公司能力的考察主要靠經營過程反饋的新信息得來，管理者任職時間越長則經驗越豐富，這有利于其修改決策的偏差。
二、管理者特征對公司治理績效的影響研究
關于管理者特征對公司治理績效的影響，國內外已存在較多的研究，主要的研究成果表現在以下幾個方面：在管理者年齡方面，朱治龍和王麗（2004）以湖南省上市公司為研究樣本，發現上市公司管理者年齡與公司經營業績呈負相關關系。在高科技企業中，高科技管理者年齡對企業績效的影響不顯著（張盛，2007）。在管理者性別方面，Adams和Ferreira (2009)發現董事會監督作用的發揮很大一部分原因是管理層性別比例的分散，這有利于提高公司治理效率。程靜（2009）收集了中小企業板塊公司的相關數據，研究發現女性管理者對企業績效有負面影響。在管理者受教育程度方面，Gottesman和Morey(2006)通過實證分析指出，擁有高學歷CEO的公司比擁有低學歷CEO的公司績效低。王瑛、官建成和馬寧（2003）以北京和江蘇的工業企業為研究樣本，研究結果表明：管理者的學歷背景會影響企業績效，但影響程度較小。除了金融行業中上市公司董事會成員的教育背景與公司業績呈現低的正相關關系，其余的行業都不存在相關關系（張慧和安同良，2006）。在管理者持股方面，Holmstrom（1982）的研究表明股票市場業績和公司業績與管理層持股呈顯著正相關。但Yermack（1995）和Bryan（2000）等又發現股票期權存在激勵效應的證據不足。Jensen和Meckling（1976）認為，股東通過給管理者配股使其成為公司的所有者，這種激勵方式有助于提高管理者的工作積極性，使得該公司所有者與經營者的目標趨于一致，這利于降低沖突以提高公司績效。在管理者薪酬方面，陳志廣(2002)通過分析上交所上市公司的數據發現，管理者薪酬與公司績效呈顯著正相關。而李增泉(2000)通過研究得出，我國上市公司管理者的年度報酬與公司業績不相關。有研究結果也表明企業管理者年度報酬與公司當年的經營業績相關關系不明顯，認為管理者激勵機制缺乏效率（秦興方，2003）。在管理者政治背景方面，Faccio（2006）通過研究表明，企業的社會效益和經濟效益是由其政治關聯行為帶來的。經濟效益由高的市場占有率和優惠的稅率組成，經濟效益有利于企業價值的提高。方文俊（2007）以滬市發生并購的上市公司為研究樣本，發現過度自信的管理者負向影響企業的并購績效。文芳（2011）實證檢驗了管理者信心對公司治理有效性的影響。研究表明，自信心強的管理者在公司業績欠佳時不易被更換。
三、管理者特征對公司股利政策的影響研究
目前學者關于管理者特征對股利政策影響的研究比較單一，主要集中在管理者自信心對公司股利政策的影響。Sanjay、Anand和Keith（2008）驗證了在過度自信CEO的公司，現金股利分配水平較低。同時也分別檢驗了過度自信的CEO對待股利政策和現金流量以及信息不對稱水平方面不同的反應。過度自信的CEO在高成長性公司和低成長性公司的股利分配方式有所不同；在過度自信CEO的公司中，股利分配和現金流量有很明顯的正向關系，這是因為相對于理性的CEO，過度自信的CEO對現金流量的改變很敏感，因此，他們會更加積極的改變股利政策；不對稱信息對公司股利分配有負面的效果，這在過度自信CEO的公司尤為明顯。吳超（2009）通過收集我國房地產行業上市公司的相關數據，分析發現管理者過度自信與企業現金股利存在顯著正相關關系。
四、結論與未來的研究方向
