時間：2023-09-25 15:59:48
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇國際金融危機的特征，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
關鍵詞:金融危機 消費心理
自2008年下半年，發端于美國的次貸危機引發了席卷全球的金融危機，嚴重沖擊了世界經濟和國際金融體系，并迅速向實體經濟蔓延，導致世界經濟進一步下滑。此次金融危機對長期主要依靠投資、出口拉動經濟增長的中國經濟必然產生重大影響，國民的消費心理和行為也會隨之發生變化。分析與解讀這些變化，了解人們的消費趨勢，有助于決策部門更準確把握市場，采取引導消費的有效措施。
危機意識加劇且消費需求緊縮
此次金融危機的發端，首先是石油等資源價格不斷高漲，推動住房、食物等商品價格連續上漲，繼而引發通貨膨脹。之后，沖擊實體經濟，引起實體經濟下滑，金融系統岌岌可危，進而轉為通縮。一些工商企業的正常運轉由于失去了資金支持相繼宣告破產，或大量裁員，致使失業率上升。金融危機的爆發，導致許多國家和個人的財富大幅縮水，造成人們對經濟發展預期信心不足，消費的危機意識加劇。財富的減少，引發人們對收入增長的擔心，從而抑制消費需求。
首先表現為信貸消費、借貸消費等超前消費延緩或終止。金融危機的性質決定了受其影響較大的必然是金融以及與金融關聯度較高的房地產、汽車等行業。有關研究顯示，一般人的現金消費額度一旦超過其月收入的6-8倍時就難以發生，因而在現代社會大額消費往往需要依托信用貸款來支撐。就中國人而言，“先消費，后付款”的信用消費發展前提是對自己未來收入具有良好的預期，而此次危機恰恰強化了人們對未來增長的擔憂，因而對各類信用消費都會產生抑制。
其次，娛樂性、享受性消費萎縮。據調查，藝術品市場遭受重創，出現畫廊縮小規模，開始出租，甚至暫時休業的狀況;全國不少城市陸續出現健身俱樂部倒閉的現象;投資者和收藏者均出手審慎，藝術品交易拍賣額銳減;旅游業方面，受多重不利因素影響，同比出游人數減少，行業收入下降。
消費決策周期延長且理性消費行為日漸明顯
如何使有限收入的合理化利益最大化是消費者面對危機需要理性決策的重要內容。心理學研究表明，人們應對各種危機通常會產生適應性反應，即所謂應激性反應。影響消費決策的因素較多，如購買需要、商品信息、營銷策略等，金融危機使許多因素變得不確定，對市場的預期也變得模糊不明，使得消費購買決策周期相對延長。
某項調查表明，購買私人轎車的多數人決策周期在6個月左右，但在危機之前購車家庭的決策周期遠比想像中要短。調查顯示，被訪者對“從您家開始決定買車到最終購買，大約需要幾個月”問題的回答，最有代表性的決策周期是6個月，26.7%的購車家庭決策周期正好是6個月，同時累計有74%的購車家庭是在1-6個月內完成購車。危機的到來，使市場動向、價格等影響消費的重要信息常常處于變動之中，這就使購買決策更加審慎，非理性消費、隨機性消費減少，隨用隨買的理性消費行為已成為多數居民的主要消費方式。雖然危機造成商品價格漲跌變化，但人們對此已有較強的承受能力，已能較為理智地選購商品，按需選購成為消費的主流。人們憑借自己的消費經驗和對各種消費信息的分析判斷，在眾多的商品和服務當中進行理性的選擇。謹慎消費已成為當前消費行為的明顯特征。
網絡購物、租賃等新的消費方式呈增長態勢
隨著電子經濟發展，網絡購物比較省錢，比真正實體店一般情況下要便宜1/3，所以越來越多的人選擇網絡購物，其崇尚的原則是能省則省，精打細算。網絡環境下消費者無須走出家門就可做到“貨比三家”，他們經常大范圍地進行選擇和比較，以求所購買的商品價格最低、質量最好、最有個性。
同樣，對那些積蓄不多，但又對某些高檔商品有消費需求，租賃就成為不錯的消費選擇。如名牌高檔時裝、背包等，如果花一大筆錢只能消費較少的件數，但如果租賃，花同樣的錢就可以消費更多的款式與數量。
發展性消費成為熱點
面對危機，多數人將更加努力地工作，以尋求職業的穩定。為此，用于提升自我價值的文化性消費將進一步增加。為提高自己業務水平、學識和修養，人們會自動尋找學習和進修機會，以不斷給自己充電。
危機也預示著機遇。在危機中如何發現機遇，也是人們面臨的新問題。如面對全球范圍的經濟波動，大眾了解經濟現狀的需求和對未來走勢的關注空前高漲，使得原本只有專業人士關注的經濟類圖書成為人們尋求答案的重要工具。
結論及建議
盡管調查表明金融危機并沒有影響到普通居民的日常消費，無論是城市居民還是鄉鎮農村居民，購物心態依然平穩。商場、超市的食品類、基本生活品類消費仍舊旺盛。但由于金融危機降低了部分居民的實際購買力以及居民的收入預期，使人們的消費傾向、購買決策、消費方式及消費心理都發生一定變化，在某些領域出現消費需求收縮、消費疲軟的趨勢。
因此，我國應一方面制定更多的惠民政策，增加國民的可支配性收入，加快發展社會保障制度。中國人的傳統消費習慣是“量入為出”，中國人的高儲蓄率表明中國人不敢消費，其原因并不完全是因為沒有消費能力，而是因為社保水平較低，居民不僅要存錢防病，還要存錢防老。對我國而言，擴大內需的根本宗旨是富民為本，強化公共服務，給老百姓以經濟安全的底線，這樣才能釋放居民心中的消費壓力。另一方面，要大力發展職業技術教育與職后教育。經濟放緩期一般是教育發展的好時機。當高等教育不再是就業的“金鑰匙”，職業技術教育和職后教育必然成為教育消費的重中之重。
同時，還要培育和發展新的消費熱點和領域。目前，我國居民的消費結構正處于從溫飽型向享受型、審美型發展。盡管危機的到來，使人們的超前消費受到抑制，但消費欲望具有慣性，休閑、娛樂、審美是人們的基本需求，只要引導正確，服務到位，休閑、旅游、娛樂等必然在促進經濟復蘇中扮演重要角色。
參考文獻
1.田迎新.私人轎車消費者的消費心理和行為.上海交通大學學報，2007(4)
關鍵詞：金融危機；美聯儲貨幣政策
中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）08-0-01
2007年3月，美國第二大次級抵押貸款機構申請破產保護，標志著次貸危機爆發。危機進一步蔓延，2008年9月14日，美國第四大獨立投資銀行雷曼兄弟宣布申請破產保護…這些事件標志著次貸危機已經演化為嚴重的金融危機。全球金融危機全面爆發并迅速惡化。
為了維護金融市場的穩定和發展，各國政府和央行都開展了大規模的行動降低金融危機產生的破壞性影響。美聯儲也同樣大刀闊斧采取一系列政策措施，突破了以往的政策框架，在常規貨幣政策的基礎上創新了一系列貨幣政策工具和手段，美聯儲實施了以“信貸寬松”為特征的貨幣政策，并創新了一系列政策工具。
一、美國主要采用的常規貨幣政策工具
1.下調利率。從2007年9月開始到2008年12月底為止，美聯儲連續9次降息，將聯邦基金目標利率從5.25%下調至0.25%，利率調整政策力度之大，十分罕見。降息雖然在一定程度上減輕了金融危機對實體經濟的影響，但是其作用尚不足以解決金融體系流動性嚴重短缺和信貸過度緊縮的問題。
2.利用公開市場操作、再貼現和存款準備金率三大政策工具來實施貨幣政策。金融危機初期，美聯儲主要通過隔夜操作向市場提供流動性。2007年11月，又增加了43天的回購操作。2008年，美聯儲進行了多次28天期限的回購操作。2008年，通過公開市場操作累計向市場注入了8600多億美元的流動性，目的是為緩解信貸緊縮狀況。
美聯儲的寬松貨幣政策在一定程度上抑制了金融市場的混亂但是也并不完全有效。銀行貸款標準提高和信貸市場的功能障礙等因素抵消了寬松的貨幣政策，并由此導致金融市場更加緊縮。
盡管美聯儲將央行傳統三大政策工具都用上了，但是信貸市場上風險溢價還沒有恢復到正常的水平，這迫使美聯儲不得不進行進一步的動作和創新。
二、美聯儲應對危機的貨幣政策創新
概括來說，美聯儲近期的金融創新主要分為四類：
（一）針對存款機構的工具創新2007年8月以來，美聯儲在放寬存款機構在貼現窗口借款的條件，降低貼現貸款利率，延長貸款期限等措施的基礎上，對銀行貼現窗口進行了改革和創新。這些針對存款機構的工具創新主要有：定期拍賣便利等。
（二）針對交易商的工具創新美聯儲的公開市場操作是在公開市場上買賣證券，證券買賣可以通過兩種形式進行：或者直接與交易商買賣證券發放或回籠資金；或者由聯儲賣出證券，再按照協議買回證券，通過這種回購向交易商貸出資金。
（三）針對貨幣市場的工具創新為了對貨幣市場提供支持，2008年9月19日美聯儲采取兩項措施，一是對資產支持商業票據貨幣市場共同基金流動性便利進行升級，建立資產支持商業票據貨幣市場共同基金流動性便利，擴大美國存款機構和銀行持股公司無追索權貸款規模；二是從一級交易商手中收購由“兩房”和聯邦住房貸款銀行發行的聯邦機構貼現票據。
（四）針對特定企業和法人的工具創新盡管美聯儲為應對危機所采取的貨幣政策前所未有的激進，為穩定局勢做了很多工作，而且已初見成效，但信貸市場仍存有相當大的壓力。
三、美聯儲實施貨幣政策的效果分析
在審視2007年至2009年美聯儲貨幣政策的實際效果時，應該看到美聯儲貨幣政策是成功的。美國金融市場已經趨于穩定，美國經濟正在走出衰退，近幾年將是美國經濟全面復蘇的時間。
1.反映金融市場恢復融資功能的一個表現就是給小企業的貸款數量。2008年8月至2009年2月期間，美國小企業每月獲得的貸款金額為8.3億美元，2009年2月至9月，該數額上升為13億美元，9月份當月達到了19億美元。企業獲得的貸款增加有助于經濟的復蘇。
2.由于美國金融市場日趨穩定，對實體經濟產生了良好的作用，美國實體經濟已經走出了衰退。2010年1月27日，美聯儲公開市場委員會表示，美國經濟繼續在走強，勞動力市場惡化在減弱。美國經濟以適中的速度在復蘇。美國商務部的數據與美聯儲的判斷是相互支持的。美國經濟已經從衰退中走出。
3.美聯儲在實施貨幣政策的時候，充分利用信息溝通，告知公眾有關貨幣政策的未來走向，從而影響預期，并影響長期利率。2008年12月底公開市場委員會在聲明中表示美國經濟很可能在一段時間內維持不尋常低利率的觀點。該聲明重要作用是引導，使經濟朝著政策預期的方向發展。
四、美聯儲貨幣政策創新對我國的啟示
美聯儲在應對危機中，采用了大量的貨幣政策工具創新，對于我國央行來說具有重要的啟示意義：
第一，流動性短缺、流動性陷阱與定量寬松的貨幣政策。實踐證明，定量寬松的貨幣政策起到了一定的作用。從貨幣供應量的角度來看，危機以來，美聯儲貨幣供應量M1和M2均呈現大幅增加。這充分說明美聯儲貨幣定量寬松貨幣政策導致貨幣供應量的增加。
第二，金融危機貨幣政策傳導鏈條的斷裂與應對。正常情況下，央行的貨幣政策無論是通過貨幣渠道和信貸渠道傳導，基本原理是中央銀行通過改變信貸市場中一些主要指標改變了不同資產之間的收益和風險關系，影響居民企業的資產負債、投資消費等經濟行為，從而實際經濟活動隨之發生改變。
關鍵詞：跨國公司；并購；應對策略
金融危機之后，世界經濟恢復性復蘇。各國政府隨著全球經濟形勢的變化，結合本國的實際情況調整了對外投資政策，如德國的工業4.0、美國制造業回歸，中國經濟體制改革進一步深化、“一帶一路”戰略等，這促使企業跨國并購交易活動呈現活躍趨勢。跨國公司在此背景下也要調整其并購戰略。因此，分析跨國公司在華并購的現狀，探討其并購特征，指出其并購過程中的問題，對我國有效地利用外資、全面深化改革、推進新一輪更高水平對外開放、落實“一帶一路”戰略，以及促進經濟持續健康發展都有重要的意義。
一、 跨國公司在華并購的現狀
1. 全球跨國并購的發展現狀。聯合國貿發組織和商務部貿易研究院的《2016世界投資報告》指出，2015年全球跨國并購金額從2014年的4 320億美元增至7 210億美元。從數據來看，發達經濟體的跨境并購有了較大增長，致使2015年FDI流向發達經濟體的數額從2014年的5 220億美元增長至了9 620億美元。
第一，跨國并購活動恢復活躍。跨國并購活動經過兩年連續下跌后，于2014年出現反彈，2015年達7 210億美元，以凈價值計比上年增長了28%。驅動這種交易的重要因素一是由于跨國公司著眼于尋求新的增長點，二是跨國公司出于協同效應和規模經濟的考慮來降低成本。大型跨國并購交易是跨國交易活動價值增加的一個關鍵要素。世界投資報告顯示，2014年，多國企業收購價值大于10億美元的數量飆升至223個，而2013年只有168個。同時，多國企業也有過幾次大的撤資，相當于收購總價值的一半。
第二，從行業領域看，跨境制造業并購創新高，引致FDI增長較快（見圖1）。2015年跨境并購制造業金額創下歷史新高，達到3 880億美元，超過了此前最高的2007年記錄。這就使得制造業在2015年跨境并購的占比達到了50%以上。需要指出的事，從全球層面來看，采掘工業FDI的減少對FDI的總額產生了重要影響，尤其是在發展中國家。
服務業投資主導的長期趨勢持續增強（見圖1）。由于服務業占全球附加值的70%，因此服務業外國直接投資在全球外國直接投資中的比例有可能會進一步上升。
2. 跨國公司在華并購現狀。跨國公司于在20世紀80年代進入中國。90年代初期，跨國公司在內的外資企業開始大量涌入。21世紀初期至金融危機之前，隨著我國經濟的持續快速增長，跨國公司對中國企業的并購也呈上升趨勢。金融危機之后，跨國公司對中國企業的并購狀況如下：
第一，外商投資增長勢頭良好。總體來看，中國吸引外資額持續穩定增加。2014年，中國吸引外商投資額為1 285億美元，比2013年的1 239億美元增長4%，超過美國成為全球最大的FDI目的地，在國際投資格局中的地位和作用進一步增強。
第二，跨國公司在華并購活躍。根據商務部的統計，2015年外商跨國公司以并購的方式在華投資的企業數目和實際使用外資金額均有增長迅速。其中：并購設立的企業數量為1 466家，增長14.4%；并購實際到資的外資金額是177.7億美元，增長了137.1%；跨國并購在實際使用外資中所占的比重由2014年的占6.3%上升到2015年的占14.1%，增大幅度較大。
2016年前兩個月，跨國公司在華并購交易實際使用外資金額達1 418.8億元人民幣，同比增長2.7%；跨國并購金額占實際使用外資金額的比重由2015年同期的24.6%上升到28.1%。這表明跨國公司在華并購十分活躍。從并購行業來看，第三產業的比重保持穩步上升，并購趨勢由制造業轉向服務業。
二、 跨國公司在華并購的特征
各國政府隨著世界經濟的復蘇，結合本國的實際情況調整了對外投資政策，如德國的工業4.0、美國制造業回歸，中國經濟體制改革進一步深化、“一帶一路”戰略等，這促使跨國企業并購交易活動呈現與以往不同的特點：
第一，并購發起者主要源于發達國家和地區。跨境并購活動中的跨國公司母國或地區主要是美、日、歐，亞洲的日本和新加坡對華并購也有增長。隨著中國消費結構的升級和經濟轉型發展，發達國家的對華投資及并購力度不斷加大，上海和香港正逐漸成為更多跨國公司的總部所在地。與此同時，印度等發展中國家也開始增強了對中國市場的關注度。
第二，并購方式以協議收購為主。總的來看，跨國公司在華并購的方式有發行股份購買資產、協議收購、二級市場收購（含產權交易所）、吸收合并、要約收購、增資、取得公眾公司發行的新股、間接收購、資產置換、繼承，但以協議收購為主。在2015年，入境并購數量共86個，交易規模為664.40億元，其中：協議收購63個，金額457.04億元；增資11個，金額73.70億元；二級市場收購6個，金額103.09億元；發行股份購買資產3個，金額10.09億元；要約收購、間接收購、繼承各1個，金額合計20.48億元。2011年～2015年期間，從數量來看，在wind資訊的371個入境并購樣本中，采用協議收購方式的有294個，占79.2%。排在其后的依次為增資和要約收購，分別為26個和22個。從金額來看，371家入境并購企業的并購總金額為4 298.35億元，其中采用協議收購方式入境并購金額達到2 966.11億元。
第三，并購行業由制造業向服務業尤其是高技術服務業轉移。跨國公司在華并購的行業主要集中于服務業尤其是高技術服務業。在2011年～2015年期間，入境并購涉及的行業主要有電信服務、信息技術、可選消費、公用事業、材料、日常消費、醫療保健、金融、工業和能源。從并購數量來看，金融行業入境并購數量最多，為3 386個，其次為工業行業，為3 293個，之后依次為信息技術、可選消費和材料行業，分別為2 418個、2 104個和1 935個。從并購金額來看，金融行業入境并購規模最大，為34 512.41億元，其次為工業行業，為19 445.29億元，之后依次為材料、信息技術和可選消費行業，分別為14 026.98億元、12 396.96億元和12 066.03億元。
第四，并購地域集中于華北和華東地區。總體上看，2011年～2015年跨國公司在華并購金額呈現下降趨勢。根據wind資訊報告，2011年，跨國公司在華并購金額為263.923 8億元；2012年出現大幅度下滑至0.61億元，2013年和2014年有緩慢恢復，分別為34.354 1億元、55.783 4億元。但是，2015年又下降至0.473 3億元。從區域分布來看，跨國公司在華并購主要分布在華東和華北地區，其中華北地區2011年～2015年并購金額254.342 2億元，居各區域首位；其次是華東地區為85.744 1億元。這表明，跨國公司在華并購的著眼點仍然在中國基礎設施良好、市場潛力大、勞動力素質高，以及運輸條件便利、已經具備相當競爭優勢的地區。盡管跨國公司在中國中西部地區尤其是中南地區的并購有所增加，但總體來看跨國公司在華并購仍呈現“東重西輕”的格局。
總之，跨國公司在華并購主要源于發達國家和地區，以美、日、歐的跨國公司為主；在華并購方式以協議收購為主；并購行業由制造業向服務業轉移，尤其是高技術服務業和金融業；并購地域主要集中于華北和華東地區。
三、 后金融危機時期跨國公司在華并購存在的問題
1. 從跨國公司本身來看。
第一，并購戰略缺失。企業要用并購方式進行業務擴張，沒有很好的并購戰略，很容易導致并購失敗。比如，龐大集團與薩博的并購由于沒有很好并購戰略而以失敗告終。
第二，跨國公司的全球戰略與東道國的本土情況不相符。很多跨國公司在開拓國際市場的進程中通常存有戰略慣性思維，其產品、服務、商業模式無法與中國本土進行精準匹配，進而忽視了中國快速變化的市場狀況，也缺乏對中國的市場和客戶的深度了解。另外，中國實力強大的民營企業的崛起，也對跨國公司在華并購展開了競爭。它們相對更加熟悉本土市場的消費文化，能夠采取低成本策略生產替代性產品，更為關注分銷策略，無論是其研發的新型產品，還是獨特化的營銷模式都能夠對激活本土消費者需求產生巨大的影響力。
第三，忽視中國中西部市場。與中國東部沿海城市相比，中西部地區在土地、勞動力成本等基本要素方面具有比較優勢，再加上當前國家的東北老工業的升級改造政策，使這些地區的市場擁有巨大的利潤潛力。而許多跨國公司忽視了這些市場，或者有的已經意識到，但是還沒有施以良好的操作。
第四，跨國公司高層管理人才缺乏。跨國公司的總部與其分支機構之間通常難以形成有效溝通，這種信息的不對稱使得跨國公司交易成本有所增加且運營效率有所降低。因此，隨著中國區域高管人員的頻繁調整，跨國公司總部并不能準確了解中國市場的發展以及公司戰略的實施情況，從而誘發了跨國公司的戰略定位不當。據經濟學人調查顯示，為盡可能熟悉中國市場運營情況，降低戰略決策的風險，約40%的大型跨國公司都傾向于向中國地區派駐非常高級別的高管。
2. 從東道國來講。
第一，我國產業發展風險隨著跨國公司在華并購的擴大而呈加劇態勢。由于跨國公司并購的對象主要是我國重要產業的龍頭企業，而且并購的條件日益苛刻。如家電行業外商控股的合資企業約占75%，雙方各控制50%股份的占10%；合資企業幾乎控制了醫藥行業，其外商注冊資本比例多為70%以上。這增加了產業發展的風險，不利于我國產業的健康發展，影響國家經濟安全。
第二，從一定程度上削弱我國的技術創新能力。跨國公司在華并購雖然帶來了資金和技術，從某種程度上說有利于我國產業的發展壯大，但是這些大多屬于非尖端技術甚至是落后技術。一些跨國公司還在成功并購中國企業取得第一大股東身份后，為了強化其技術壟斷優勢，將企業原有的技術研發部門予以取締，而改由其母公司直接提供技術，使我國我國企業的創新能力和研發能力受到嚴重影響。
第三，我國的本土企業和品牌在并購中逐漸消失。參與在華并購的跨國公司與國內本土企業相比，享有許多優惠政策，再加上跨國公司在資金、技術和管理方面的絕對優勢，導致許多本土企業的市場占有率逐漸縮小，品牌資源逐漸消失。如歐萊雅集團收購我國護膚品品牌小護士后，在對其旗下品牌進行整合時，使小護士品牌退出中國，這樣小護士品牌隨之消失。
3. 從母國來看。后金融危機時期，各國經濟政策的調整使全球資本流向有了新的調整。根據美國波士頓咨詢公司和MIT的調查結果，跨國公司受母國相關政策，以及東道國勞動力成本、生產質量、營商環境、消費市場等因素的影響，正將業務從中國撤回母國。這導致了多國的跨國公司出現較大規模的減資或撤離中國，涉及制造業和服務業在金融危機后實際使用外資金額均有所下降。如，美國的微軟、優衣庫，日本的西鐵城、松下，德國的Bilstein等公司以及大量海外人才也陸續回流本土。
四、 應對跨國公司在華并購的策略
第一，優化外資結構，增強產業核心競爭力。依據世界產業的發展趨勢和中國產業結構優化升級目標，應在利用外資方面通過差異化政策實施引導，重點鼓勵外資在現代農業、高新技術、先進制造、節能環保、新能源、現代服務業等領域的投資。在全球產業價值鏈調整優化和產業轉型升級的背景下，中國應該審時度勢，充分利用國內和國外兩個市場的資源特別是外商投資來帶動中國戰略性新興產業快速發展。
第二，完善法律和法規等各類制度性建設，確保投資環境的公正性和透明性。借鑒發達國家的成熟經驗，制定適合跨國并購趨勢、符合我國實際的、可操作性強的法律法規，增強我國吸收外資的國際競爭力。加快完善跨國并購的中介服務體系，減少跨國公司并購國內企業中的摩擦，降低交易成本，防止國有資產流失。
第三，加強對外資并購的引導與監管，使其成為我國吸引外資新的增長點。監管主要應從關聯交易的審計、信息披露機制、不正當交易等方面入手，約束跨國公司在華并購可能產生的壟斷行為和其他負面行為，引導外資并購的健康發展。尤其需要指出的是，要加強防范跨國公司的非法撤資行為。
第四，通過提升科技創新水平形成具有自主知識產權的產品和服務，增強中國品牌的美譽度。新常態下的中國經濟正向高質量、高附加值的中國品牌升級，“中國制造2025”強國戰略和“一帶一路”戰略，提升了我國企業的品牌自信和軟實力。然而。所有的品牌都是和自己的創新能力、產品的適應能力、服務的能力相聯系的。企業要認真貫徹黨的十“實施創新驅動發展戰略”的戰略部署與要求，在實施創新驅動發展戰略中加快轉型升級，切實提高創新發展成效和企業發展實力及核心競爭力。加大研發投入，通過產學研結合等有效形式，提高自身的創新發展能力。
第五，培育中國的具有國際競爭力的大型企業集團，積極實施“走出去”戰略。考慮到我國當前資源與能源的約束，應當積極引導跨國公司參與國有企業改革，盤活供給存量，帶動產業轉型升級，引入國際領先的管理經驗，建立健全適應市場經濟發展需要和現代公司制度的法人治理結構，從而進一步提升我國企業的國際競爭力。積極實施“走出去”戰略，推動中國企業實施海外并購戰略，鼓勵企業通過并購整合戰略聯盟等方式，參與全球新一輪產業結構調整，在競爭與合作中形成和壯大中國自己的大型跨國公司。
參考文獻：
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【關鍵詞】融資方式 企業債券 必要性
一、國際金融風險概述
國際金融風險具體所指的是在國際貿易的投資或者融資的中途受到不確定因素的不可預見的影響，導致投資的實際收入與投資者的預期收益出現了較大的誤差，從而產生投資者的損失。
國際金融風險具有以下特征：
一是影響大；國際金融的風險影響范圍，將覆蓋所有參與的國家中去，有時甚至還會呈現持續增長的區域，對國際金融的整體造成了嚴重的震蕩和局部的毀壞。
二是擴張性；在時間和空間的國際金融風險具有很強的擴展能力，持續了很長時間，也就有了“多米諾骨牌效應”，并在全球擴張。
三是敏感性；影響許多國家乃至國家金融市場變化的因素最有可能產生國際金融風險，包括政治經濟變化、自然災害、經營者心理預期等因素。
四是不規則性；國際金融風險的孕育到爆發、大部分都是具有突發性的，具有一定的不規則性。
五是可控性；市場參與者可以通過一定的手段和制度對國際金融風險進行一定范圍內的控制，并在一定范圍內可以對風險進行前期預測和風險的識別。
二、金融風險的國際傳遞機制
國際金融風險越來越大對全球經濟的影響就會的明顯，適當的了解國際金融風險轉移機制，對于世界金融風險轉移方法的研究具有一定的價值。
（一）傳遞途徑是通過匯率與利率變動實現的
因為全球金融市場一體化和自由化，所以貨幣政策的傳導機制往往取決于市場價格，如匯率和利率。在區域金融危機的情況下，匯率和利率將成為國際金融風險傳導的主要媒介，直接影響國際和國內經濟。
（二）傳遞機制是在經濟結構相似的國家所發生的“羊群效應”
通常我們會把經濟全球化和金融危機的第一次爆發的國家或地區稱為“傳播源”。在區域經濟鏈發生國際金融危機的總傳輸源是脆弱的，它受到傳輸源的影響之后，危機就會很快的出現在附近或周邊國家和地區，這些國家或地區基本上都具有相同的來源和經濟型類型，在金融系統和經濟結構和發展模式，社會和文化方面是相似的，當經濟和金融與傳遞源國家密切合作的話，將產生“羊群效應”。
（三）傳遞效應是“多米諾骨牌”式的連鎖反應
轉移效應是金融危機的動態表現。在金融危機產生的初期，國家對傳輸源大都具有“多米諾效應”。如果區域性的國際金融危機不能被及時的控制住的話，那么將會成為一個多方向交叉傳播，更甚會加重變成全球性的金融危機。
三、國際金融風險逐漸擴張的原因
表現為貿易自由化、生產國際化和金融一體化的全球經濟一體化，已經成為社會經濟以及時展的必然趨勢。隨著跨國證券融資障礙日漸減少、資本國際流動日益便利，使得我國的金融一體化呈現了超前發展的勢頭，在金融方面的創新也越來越快，與此同時，世界范圍內的金融市場，尤其是一些發展中國家所承擔的越來越大的金融風險，具體原因如下：
（一）國際資本流動加快和國際投機因素增加
據統計，世界08年代的GDP增長率為每年1.8%，國際貿易年增長率為4%，而國際資本年增長率卻只有0.2%。在進入90年代后，各個經濟增長率還在進一步增加。據美聯儲估計，紐約、美國和倫敦的金融市場的數據來看，每天大約有6500億美元的外匯交易，這中間的81%是用于支付國際貿易或者進行國際投資的。這些國家的泡沫經濟，會使這些國家成為金融危機的易發區。
（二）金融一體化是金融自由化推動各國金融制度和市場結構趨同的結果
隨著金融自由化政策的實施，很快就要開放金融市場，但是由于金融監管體系尚不健全，導致了在這種情況下，將會普遍的對國內金融體系和宏觀經濟穩定造成巨大的沖擊。
（三）金融自由化和國際化給金融當局的貨幣政策的操作帶來了困難
金融衍生產品的不斷增加，會增加資產變化的貨幣的總量，在一定程度上的可替代性，這使得它對于貨幣供應量的實際大小判斷將會產生誤差。由于金融資產和外資的增加，貨幣的干預市場的能力和宏觀經濟政策的有效性正在被逐漸的減弱。
（四）各國金融市場之間的依存度增加
隨著現代化的金融手段的更新換代，全面的推動了全球資本流動的速度，很大程度上也提高了世界金融市場的關聯性和依賴性，并且能夠增加國際投機活動和風險水平的效率。但是一旦市場或局部金融發生輕微的動蕩，就會很快的影響到其他金融市場。
四、我國應對金融危機國際傳遞的對策
金融危機的根本原因是一國的經濟基礎。只有國家有雄厚的經濟基礎，健全的金融體系，以及較強的應變能力和影響力，才能成功的躲避危機的發生。所以要全力提高我國在對外開放進程中的經濟實力和應變能力。
（一）金融體制改革與金融開放應該協調一致地進行
一般情況下，一個國家的金融改革也是進行金融開放的前提。目前，中國金融業的改革與外開放相對比較顯得十分的不協調，導致中國金融與改革開放出現嚴重偏差，金融體制改革是中國的皮革最大的問題。銀行體系在外部沖擊下會顯得十分單薄。所以我們國家要加快金融體制方面的改革，提高中國金融的效率和競爭力是目前中國金融業的一個重要任務。
（二）加強有效O管
作為一個發展中國家，中國的國家利益和安全對中國的金融業開放的經濟和金融的決策必須在政府的監督下有序進行。因此，政府應加強對外資金融機構的監管；財務制度，完善保障執法規則的嚴格執行財務制度；加強對財務危機的預測和控制癥狀的監管，保障金融安全金融開放通過有效的監管措施。
（三）降低對外資的依賴
可以全力的引進外資從而用來填上國內建設資金的短缺，增加國內投資和促進國民經濟的發展，是以中國的經濟發展方法的過程。但如果大量外資流入，而容量和支持國內資源是有限的，只有少數人能發現外國直接投資機會，而大量的股票市場的外資流動和房地產市場，將導致通貨膨脹和經濟泡沫，甚至引發金融危機。
（四）積極參與國際金融事務，加強國際合作
就目前的私人資本迅速擴張的速度來看，如果發生了國際游資逃離或蔓延的情況，就會導致金融危機，不能只是單純的依靠中央城市的干預，中國要抵御國際金融危機的危害，就要學會依靠國際合作來保衛自己，并通過國際合作來創造出健康發展、有利的國際環境。
參考文獻
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關鍵詞：國際金融危機；對外貿易；影響
一、引言
國際金融危機的爆發對我國的對外貿易影響比較大，在大的發展環境下我國還沒有實現貨幣的自由兌換，所以這對外貿企業的發展來說就有著很大沖擊。從理論層面深化對這一課題的研究，摸清國際金融危機對我國的對外貿易發展所產生的影響本質，從而針對性的找到應對的方案就顯得比較重要，這也是我國對外貿易可持續發展的一個重要目標。
二、國際金融危機對中國對外貿易的積極影響分析
1.使得我國對外貿易趨向理性持續發展。我國的經濟發展比較迅速，在面對國際金融危機的影響方面的抵抗能力也在逐步的提高，但是當前面對國際金融危機，對我國的對外貿易對外強制調控的影響還比較深遠。從2008年的金聰危機發生后，全球實體經濟負面影響有了深化，世界經濟形勢趨緊，我國的對外貿易發展在國際金融危機的影響下，促使其對外貿易的素質提高。國際金融危機的發生使得我國對外貿易開始從粗放增長轉入到理性持續發展的階段。我國作為最大的發展中國家，和小國家的經濟發展就有著不同，大國經濟的增長條件放在外部需求長期穩定增長基礎上比較脆弱，國際金融危機的出現就會對我國的經濟發展造成很大的沖擊，大國發展的鮮明特征就是低國際貿易水平，大國的政策內向性較強。國際金融危機的出現使得我國出口粗放增長的國際經濟風險成為了現實，金融危機造成了我國的出口規模變小，也對國際貿易的整體格局進行了改變，在國際金融危機的發展環境下，就要轉變外貿增長的方式，能夠保持適當的貿易規模進行發展，提高我國的競爭力，提高我國的對外貿易整體素質。
2.有助于我國對外貿易結構的優化。我國的進出口貿易的那個中，加工貿易占有大部分比例，雖然加工貿易對我國的外貿發展有著積極影響，但是負面影響也比較突出，最為突出的就是環境污染的問題。國際金融危機發生之后，這種加工貿易為主的貿易結構的失衡問題就能得到有效糾正，加工貿易是以機電產品等資本或者是技術密集的產品為主，兩頭在外，在我國的產業鏈就比較短，是受到國際市場需求萎縮影響比較明顯。一般貿易的國內產業鏈較長，受到金融危機的影響也比較小，未來的發展過程中，一般貿易的發展就會超過加工貿易的發展，這樣在對外貿易的結構轉變方面就有著促進。
3.促進我國外貿市場向著多元化方向發展。國際金融危機發生之后，主要的貿易伙伴需求就會下降，這樣能夠促進我國外貿市場的多元化發展。結合國際貨幣基金組織的最新經濟增長預期，發達國際經濟下降的幅度要高于發展中國家，我國的出口產品需求也會在這一過程中大幅下降。對外貿易的市場相對比較集中，我國對外貿易的伙伴過度依賴是發展潛在風險，國際金融危機發生之后這一風險成為現實風險，我國作為新興的市場發展中國家，在受到金融危機的影響程度上要相對比較小，外需市場的規模也比較穩定。調整壓力以及對新市場的開拓難度比較突出，國際金融危機發生之后的對外貿易市場就會向著多元化的方向發展，這對我國的對外貿易的整體水平提高也有著積極意義。
4.有助于對外貿易經營主體結構的優化。在我國的對外貿易發展過程中，外資企業在我國對外貿易的比例中占有主導地位，這一發展現狀在當前并沒有得到轉變，我國的對外貿易外資化的程度是比較高的，這就會在實際的發展過程中帶來諸多的問題。外資企業主要是以跨國公司總體利潤最大化作為發展目的，主要是從事低附加值的產品為主進出口貿易。外資的占比比較大，內資企業在國際貿易的發展過程中就必然會受到影響，而在國際金融危機發生后，國際資本的流動形勢就變得比較緊張，危機的資產負債表效應影響下，就會使得跨國公司從中國撤資或者是減小規模。由于國際金融危機所造成的國際市場影響比較大，這樣加工貿易外資企業的經營風險就會擴大，在這一過程中內資企業的發展就迎來了機遇，能夠有效的提高貿易競爭能力。
5.金融危機發生利于我國吸收經驗教訓。國際金融危機的發生雖然產生的影響是世界范圍的，但是對我國的對外貿易的發展還是有著經驗教訓可以吸取的，這地促進我國自身的經濟也有著積極意義。西方國家的金融危機能夠從中收集到諸多有價值的信息，能從中認識到對經濟發展中的風險要有充分的認識和制定應對策略，西方發達國家金融危機的出現對我國建立適合的經濟發展市場機制和監管機會也有著啟示作用，為實現國內的外貿和本土企業的發展提供線索。
三、國際金融危機對中國對外貿易的消極影響分析
國際金融危機發生之后，對國際金融市場的影響比較大，對我國的對外貿易的發展也產生了諸多負面的影響，主要體現在以下幾個層面：
1.影響我國對外貿易消費能力。國際金融危機的發生之后，在全世界范圍內產生影響，當前的國家之間的聯系得到了加強，外貿交易經濟往來日益的密切，生產的商品在價格等方面是多種因素決定，國際金融危機發生之后就會打破這一平衡，對商品價格和帶來的消費購買能力就會產生深遠的影響，經濟繁榮時期市場的需求就會提高，商品的需求也會增加，而經濟處在低迷時期的消費收入以及購買力也會比較低，造成市場需求降低，商品的需求也會降低，這就影響我國對外貿易消費能力。
2.影響對外貿易出口額。國際金融危機發生之后，對外貿易的出口額增長率就會明顯的下降，進口額開始增長，貿易順差額減小，出口國的經濟發展受到很大的沖擊，經濟增長出現下滑的發展形態，出口產品消費面臨著財富縮水以及失業等發展困境。我國的經濟發展受到國際金融危機的發展影響和其他的國家相比較還比較輕，通過大基礎金蛇以及保障就業對經濟的穩定起到積極作用，但是即便如此也造成整體的貿易順差減小的結果。
3.外部新貿易保護問題明顯。國際金融危機發生之后，對我國的外貿發展的影響比較大，西方發達國際為能有效應對金融危機，保護自身的利益就會加強貿易保護，這是隨著國際貿易世界化出現的。世界貿易組織采取了相應的約束措施，但是新的貿易保護主義愈來愈嚴重，這就嚴重威脅世界公平貿易，對我國的經濟以及產業健康發展也會帶來諸多的不利影響。以美國為首新貿易保護國家就逼迫我國人民幣升值，造成我國的經濟發展不穩定，這也是一個比較突出的負面影響。
四、國際金融危機形勢下中國對外貿易的發展策略實施
我國的對外貿易的健康發展，就要能夠在應對國際金融危機方面加強重視，筆者結合實際的情況，就我國的對外貿易應對國際金融危機提出幾點建議：
1.加強對外貿易進出口策略完善制定。保障我國的對外貿易的良好發展，就要能夠制定完善的應對國際金融危機的發展策略，企業發展是市場經濟發展微觀主體，保障對外貿易的企業有效的應對國際金融危機，就能對調整我國的整體經濟起到積極作用。外貿企業的發展過程中就要能抓準發展的基于，對自身的資源合理的配置和利用，使得出口產品市場供應以及自身的市場競爭力有效提高，加強市場性的金融活動的拓展。另一方面就要加強國內企業的自身產業升級問題解決，對重點的產業產品研發工作以及市場化的進程進行加快，從而保障進出口產業的良好發展。
2.及時解決內需市場投資需求問題。國際金融危機發生之后，政府就要結合實際的發展情況出臺相應的政策，解決內需市場的投資需求問題，從具體的措施實施上來看，就要能強化對內需市場的有效開發和建設投資，構建完善市場經濟體制，將物流運輸以及售后服務的質量有效提高。要能夠從人力資本投資層面著手實施，發展高新技術來促進外貿模式的轉變，提供充足人力資本資源。
3.加強國企深化改革措施的實施。面對國際金融危機，就要能夠從各方面進行深化改革，從而促進對外貿易發展的環境優化。將國企改革深化推進是比較必要的，要步驟實施外退國進的發展策略，我國的大量企業以及產業的空白，需要貿易發展的多數企業實力進行填補[8]。在國際金融危機發生之后，外資企業以及合資企業就撤出中國的市場，我國的企業就要能夠在這一過程中發揮自身的優勢，推進企業的改革，將主營業務的方式結合實際的發展情況進行轉變，和外貿的發展需要相結合，這樣就能有助于經濟的健康發展。
4.積極應對新貿易保護政策。對于國際金融危機發生之后，新貿易保護對策的實施中，我國要能積極的應對，政府方面要加快和世界的接軌速度，采用各種政策以及措施縮小和發達國家間的差距，尤其是貿易伙伴間金融發展魂晶和保護水平，就要采取積極措施提高我國的市場競爭力，打破發達國家綠色貿易壁壘。只有從這些層面得到了加強，才能有助于我國的對外貿易良好發展。
五、結語
綜上所述，國際金融危機對我國的對外貿易產生的影響是多方面的，有積極的影響也有消極的影響，這就需要分別看到，從國際金融危機的發生吸取經驗和教訓，只有從多方面加強重視，才能保障對外貿易的良好發展。希望能通過此次對國際金融影響我國對外貿易的研究分析，能夠為實際的發展提供有益發展思路，更好的保障我國對外貿易的發展。
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關鍵詞:金融危機;實體經濟;跨國傳導
中圖分類號:F831文獻標識碼:A文章編號:1007-4392(2010)02-0022-04
一、國際金融危機跨國傳導機制分析
本次國際金融危機是由美國次貸危機引發,繼而傳導至其他國家并對全球經濟金融產生影響。因此,分析本次國際金融危機對實體經濟的影響,首先需要明確本次國際金融危機的跨國傳導機制和渠道。與以往的金融危機相比,本次國際金融危機的國際傳導有了一些新的變化。
(一)貿易溢出效應
國際貿易是現代國家間經濟交往的重要渠道,同時也是國際金融危機傳導的主要渠道之一,貿易溢出效應主要是通過價格效應和收入效應實現。本次國際金融危機首先在美國爆發,美國是世界上最大的貿易國,因此本次國際金融危機通過貿易途徑所產生的影響相對更強更廣,具體表現在四個方面:一是美國進口額約占世界總額的16%,并且長期保持對外貿易逆差,美國消費水平下降對國際需求直接造成顯著影響;二是美國金融危機已經造成歐洲、日本等國家和地區經濟增長放緩、需求下降,產生間接影響和波及效應,這種波及效應對貿易出口的影響時間可能更長;三是本次國際金融危機引發全球經濟增長放緩,國際貿易保護主義抬頭,基于成本優勢的出口面臨反傾銷和反補貼壓力加大;四是匯率變化造成商品相對價格變化,影響其他國家出口競爭力。如2007年5月至今,美元對人民幣約貶值超過10%,造成我國出口產品競爭力下降。與暴發于其它地區或轉型國家的金融危機相比,本次金融危機的貿易溢出效應相對更強,渠道更多。
(二)金融溢出效應
目前,國際資本流動已經超越商品流動成為世界經濟中一股最活躍的力量,同時也成為金融危機傳導的一個重要途徑。金融溢出效應是指一國發生金融危機造成市場流動性不足后,通過國際金融市場、銀行體系或機構投資者的運作,引發國際資本流動致使另一個國家或地區的市場流動性不足,形成危機的跨國傳導。美國作為世界上金融系統最完善,金融機構最發達的國家,曾被認為是最安全的投資市場。但危機爆發后,一方面,美國金融機構被迫對投資組合進行調整,撤回大量海外資本,加劇了全球短期資本流動的波動性;另一方面,為達到最低資本金充足率和保證金要求,持有美國不良資產的外國金融機構開始收縮貸款,使金融危機進一步在國家間傳導。美國金融危機的金融溢出效應對歐洲國家產生的影響尤為顯著。
(三)季風效應
隨著經濟全球化程度的提高,各國經濟波動的同步性和金融波動的全球化成為金融危機國際傳導的助推器。通過全球化這一傳導渠道,由于共同的外部沖擊而形成的季風效應在現代金融危機的傳導中越來越顯著。季風效應主要是通過產業聯動效應和政策沖擊傳播。隨著生產全球化和經濟全球化的發展,一方面,出口產業將各國經濟緊密地聯系在一起,金融危機會沿著產業聯動效應的渠道傳向其它國家。美國作為全球經濟的龍頭,某個產業受到的沖擊會通過產業聯動效應將影響傳遞到其它國家,如美國汽車行業受到沖擊后,對相關上下游行業產生了顯著的影響;另一方面,各國經濟政策的影響已經超越了國界,一國經濟政策的變動會構成對世界經濟均衡狀態沖擊。特別是在國際貿易和金融方面占據重要地位的美國,其經濟政策變化的溢出效應也是傳導影響的一個重要渠道。
(四)凈傳染效應
現代金融危機表現出的快速傳染特征,無法完全用貿易、金融溢出效應和季風效應進行解釋,這部分無法用基本面進行解釋的影響被稱為凈傳染效應。金融危機可以通過對投資者預期心理產生影響而快速傳播,特別是對于那些與危機發生國經濟結構相似、地理位置相近、政治體制相同、文化背景相似的國家和地區,通過預期和心理的變化實現“自我實現”的危機傳導。美國金融危機爆發后,其所產生的凈傳染效應遠遠超過亞洲金融危機,造成世界范圍的心理恐慌和負面預期,使各個國家均受到不同程度的影響,是本次國際金融危機快速傳播的一個重要途徑。
從對天津產生影響的角度看,本次國際金融危機對天津實體經濟產生影響的主要傳導渠道為國際貿易和資本渠道以及非接觸性途徑。其中,外貿出口作為長期以來拉動經濟增長的重要力量,在本次國際金融危機中受到的影響首當其沖,是危機傳導的主要渠道。在金融溢出效應方面,目前我國資本和金融項目并沒有完全放開,因而受到的沖擊和影響相對較小,主要集中在直接投資方面。在非接觸性途徑,通過心理預期方面產生的影響速度最快,并且由于對形勢惡化的預期往往甚至超過實際情況,凈傳染效應在國際危機出現的早期對投資者、消費者行為產生的影響較大;季風效應所產生的影響相對較為隱蔽,但其對產業結構的深層次影響應該受到重視。
二、國際金融危機對天津實體經濟的影響分析
(一)對外貿出口的影響
國際貿易是本次國際金融危機對天津實體經濟產生直接影響的主要渠道。從2008年以來的出口情況分析,國際金融危機對天津對外貿易產生了非常顯著的影響,表現出了三個特征。
一是出口貿易快速下降,外貿進出口轉為逆差。天津出口貿易額從2008年10月開始出現下降,由增長趨勢快速逆轉為下降,到2009年7月開始逐漸回升,但截至2009年底仍未恢復到2008年水平;并且從2009年2月份開始,外貿進出口轉為逆差,在10月、11月逆差額有所減小,但12月份逆差仍達到8.09億美元。2009年與全國同期平均水平相比,天津市進出口、出口降幅分別高于全國平均水平6.7和13個百分點。必須看到,這是在提高出口退稅、鼓勵出口的情況下得出的,國際金融危機造成外部需求減少,對天津出口貿易產生了顯著影響。
二是主要出口市場需求下降明顯,且進一步向其他市場擴散。對主要出口市場情況進行分析,美國、歐盟、韓國、東盟和日本五大市場2008年出口額約占天津總出口額的66.3%,金融危機爆發以來出口顯著下降。其中,美國是天津最大的出口市場,約占天津出口額的20%,2008年10月天津對美國的出口額急轉而下,是造成天津出口下降的重要因素,也是美國金融危機對天津產生直接貿易影響的表現。歐盟和日本出口分別約占天津出口額的15%和10%,天津對歐盟和日本的出口在2008年11月開始下降,反映出金融危機開始向其他市場迅速擴散,并且對天津的出口產生間接影響。從2009年6-11月的出口情況看,早期受金融危機影響較大的市場美國、歐盟、日本的出口同比分別下降28.5%、28.3%和25.07%,但臺灣、俄羅斯、巴西、東盟、非洲等市場的出口同比降幅分別達到63.6%、58.85%、47.3%、46.4%和35.0%(見圖1)。這表明雖然對美國、歐盟等市場的出口下降有所趨緩,特別是對美國的出口從2009年6月開始出現逐漸回升跡象,但俄羅斯等市場受到危機波及進而需求顯著減少,金融危機所產生的間接貿易影響正在不斷顯現,對天津出口貿易的影響仍未結束。
三是三資企業出口受影響速度相對較快,國有企業和民營企業受影響程度相對較深。從國有企業、三資企業和民營企業的出口情況看,2009年出口分別約占天津市出口總額的13.8%、72.5%和13.6%,其中三資企業是天津外貿出口的主要力量。在金融危機爆發后,三資企業的出口下降速度最快(見圖2),2008年四季度,三資企業出口同比下降17.2%,而國有企業和民營企業的出口分別增長了41.1%和21.1%。但從2009年2季度開始,國有企業和民營企業出口所受到的影響開始逐漸顯現,并且同比下降幅度超過三資企業,二季度國有企業、三資企業和民營企業出口同比分別下降50.1%、35.5%和36.3%。2009年7月出口開始逐漸回升,其中三資企業出口恢復較快,2009年四季度三資企業出口實現同比增長0.5%,國有企業和民營企業出口降幅有所收窄,同比下降40.0%和22.4%。
(二)國際資本流動途徑的影響
我國的資本項目并未完全開放,利用外資主要是通過直接投資渠道,因此國際金融危機通過金融溢出效應對天津產生影響主要是通過外商直接投資。從天津外商投資情況看,國際金融危機對天津利用外資產生了顯著的影響,突出表現在2008年四季度和2009年上半年,天津利用外商直接投資呈現出“一降兩升”,即外商直接投資下降,利潤匯出和撤資清算上升。
在引進外資方面,根據外匯管理局天津市分局統計,新設外商投資企業家數、注冊資本和資本金結匯從2008年8月份開始顯著下降,2008年四季度同比分別下降了55.6%、76.1%和81.5%;2009年上半年維持在較低水平,同比分別下降43.2%、83.4%和63.7%;2009年下半年開始回升,與上半年比,新設外商投資企業家數和資本金結匯分別增長38%和41%,注冊資本增長2.6倍。國際金融危機通過資本流動途徑對天津經濟產生的影響顯著。
在利潤匯出和撤資清算方面,外資企業利潤匯出出現短期快速大幅上升,2008年二季度快速上升到17.02億美元,環比增長了1.89倍,同比增長了0.79倍;三季度仍然高達15.07億美元,同比增長了0.74倍;2008年四季度和2009年一季度有所回落,但在2009年二季度再次超過15億美元。從外資企業撤資清算情況看,截至2008年末,撤資清算并未受到顯著影響;但2009年上半年,外商直接投資撤資清算出現快速上漲,一季度達到3.19億美元,同比增長了1倍以上,二季度達到2.08億美元,同比增長了4.5倍(見圖3)。從2009年下半年情況看,外商直接投資利潤匯出和撤資清算開始明顯下降。這表明,國際金融危機引發資本流出的增加,在短期首先表現為利潤匯出大幅上升,隨著發展會進一步引發撤資清算的大幅增長。
外商直接投資是促進天津經濟發展的一個重要力量,2007年、2008年天津實際利用外商直接投資分別達到52.77億和74.20億美元,分別相當于同期天津GDP的8.0%和8.5%,相當于同期天津全社會固定資產投資的16.7%和15.1%。同時,外商直接投資可以通過增加投資和就業、帶動上下游產業發展、產生技術溢出效應和投資擠入效應等多個途徑促進所投資地區的經濟增長。因此,國際金融危機造成外商直接投資的急劇減少,利潤匯出增加,甚至出現撤資清算的快速增加,其對天津實體經濟所產生的影響不僅是直接投資額的減少,同時也會對天津的產業發展、技術進步產生較為廣泛的影響。
(三)非接觸途徑的影響
通過非接觸途徑進行傳播,已經成為現代金融危機傳播的一個重要特征,其中最為顯著和直觀的是通過心理和預期途徑進行傳播的凈傳染效應。本次國際金融危機對天津投資者信心的影響顯著,投資者對未來的判斷由相對樂觀迅速轉為悲觀。根據調查,從2008年四季度開始,企業家信心指數和對宏觀經濟形勢判斷的景氣指數開始快速下降,2009年一季度分別達到87.7和96,較2008年三季度分別下降35.2點和33點,特別是企業家信心指數處于十年來的最低點。在國內經濟基本面尚未顯著改變的情況下,投資者對未來的預期和信心受到國際金融危機的影響迅速轉為悲觀,進而對投資和生產行為產生影響,使金融危機對天津實體經濟的負面影響“自我實現”。雖然是非接觸性的影響,但這種影響的傳播卻是最為迅速的。
三、需關注的問題及相關建議
(一)應關注危機造成的長期影響,做好長期應對準備
國際貿易途徑是本次國際金融危機對天津實體經濟產生影響的一個主要途徑。2009年三季度,天津主要出口市場美國、歐洲、日本、韓國等市場的經濟均實現了正增長,經濟出現明顯反彈。但必須同時看到,全球經濟復蘇的基礎仍不穩固,就業形勢仍然嚴峻,各國產能利用率仍處于低位,經濟復蘇對政府政策的依賴性仍然較大,并且存在刺激政策退出風險。此外,為應對本次國際金融危機,美國等發達國家采取了定量寬松的貨幣政策,在長期將會造成匯率貶值壓力,同時貿易保護主義又在國際上抬頭,這些對天津出口貿易的影響也將會不斷顯現。
從天津的情況看,加大投資力度、加快大項目建設、深入企業幫扶等政策的確取得了較好的效果,經濟保持了較好的發展態勢。但必須看到外部不確定性仍然存在,同時還必須關注一些在短期有效的政策在長期的有效性和可持續性問題。建議做好長期應對準備,首先,保持政策措施的可持續性,如解決好依靠大項目拉動投資的可持續性問題;其次,避免局限于采用短期措施解決長期問題,適時轉變思路調整方法;再次,保持政策連續性,引導中小企業投資者和消費者恢復信心,同時根據發展情況進行適度微調。
(二)應關注金融危機所帶來的深層次結構性問題,充分應對并有效促進“調結構”
本次國際金融危機爆發的一個深層次原因還在于長期的全球經濟失衡。一方面,美國保持低儲蓄和超前消費,長期處于貿易逆差;另一方面,發展中國家保持高儲蓄和低消費,長期處于貿易順差。這種不平衡為新興市場國家實施出口導向型經濟發展戰略提供了巨大的國際需求,但金融危機的爆發打破了這種不平衡,高度依賴出口的經濟增長難以為繼。從天津的發展情況看,2003年以來,投資率開始提高,與此相對應的是消費率逐年下降,2008年天津市投資率和消費率分別為53.6%和31.5%。經濟增長對于投資的依賴程度與其他直轄市相比處于較高水平,同時也面對著更大的結構調整壓力。
在應對國際金融危機所帶來出口壓力的直接影響的同時,必須關注國際金融危機進一步帶來的貿易結構和產業結構調整問題。一方面,在積極支持外貿企業渡過難關的同時,還需要有效應對貿易轉型所帶來的影響,防范國際貿易發展調整所帶來的出口企業經營和信貸風險,同時支持粗放型貿易增長模式向集約型貿易增長模式的轉變。另一方面,在積極支持投資保增長,滿足企業合理流動資金需求幫助企業渡難關的同時,還需要應對國際產業聯動效應對國內產業發展和結構調整的影響,著眼于長期可持續發展,有效支持產業結構和經濟增長方式的轉變。
(三)應關注外資經濟在金融危機傳導中的作用,防止和減弱危機通過外資企業途徑的進一步傳導
在國際金融危機的影響下,外資企業易于受到其國外母公司的影響,母公司的經營狀況會迅速在其子公司的經營決策中表現出來,外資企業對經濟環境的研判、投資和經營決策更容易受到國際經濟環境的影響,從而更容易將季風效應和凈傳染效應傳遞到東道國。外商直接投資和外資企業成為傳播國際金融危機影響的一個“快速通道”,其生產和出口的調整將直接對國內就業、收入和消費產生影響,同時也會通過產業關聯和凈傳染效應將這些影響傳遞到國內投資和企業。因此,應重點關注外資經濟的易受傳染性,以及外資企業在國際金融危機傳導過程中所發揮的作用,一方面,加大對外資經濟的監測分析,特別是加強對外資撤出的監測,對外資經濟與當地經濟的產業聯動效應進行深入分析;另一方面,采取積極的措施應對外資企業出口下降和投資減少通過關聯效應對天津市實體經濟的進一步影響,減弱國際金融危機通過外資企業途徑對實體經濟的負面影響。
參考文獻:
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[關鍵詞] 國際金融體系 IMF改革 金融監管體系 區域金融合作與監管
一、當代主要發達國家的金融體系的基本特征
1.美國的金融體系的基本特征:美國金融體系主要由三部分組成:聯邦儲備銀行系統,商業銀行系統和非銀行金融機構。美國聯邦儲備銀行系統起中央銀行作用。具有發行貨幣、國庫及對私人銀行進行管理監督職能,更為重要的是為美國政府制訂和執行金融貨幣政策。聯邦儲備系統可以通過它所制訂的政策直接影響貨幣的供應和信貸的增長,從而影響宏觀經濟的各個方面。美國商業銀行在美國金融體系中占有主要位置,1980年,美國共有商業銀行15082家,總資產為21147億美元,占金融界資產總額的30%左右。商業銀行以存款和貸款為主,70年代以來各主要商業銀行為擴大業務經營范圍,增強生存能力,積極開展存貸款以外的業務。由于1933年制定的格拉斯―斯蒂格爾法禁止商業銀行從事投資業務,也不能經營證券發行和買賣,故許多商業銀行都設立信托部,參與證券經營活動。
2.日本的金融體系的基本特征:日本金融體系由中央銀行、民間金融機構,政府政策性金融機構等組成,形成了以中央銀行為領導,民間金融機構為主體,政府政策性金融機構為補充的模式。
3.德國的金融體系的基本特征:德國是典型的銀行主導型國家,其銀行在金融體系中處于核心位置,而金融市場很不發達。由2001年的統計數據發現,股票市場總市值只占GDP的24%,而銀行資產占到GDP的152%。
二、當代國際金融體系的弊端
1.牙買加國際貨幣體系弊端
牙買加貨幣體系是布雷頓森林體系崩潰后,國際間再次建立起來并運行到現今的一個新的國際貨幣體系.牙買加貨幣體系克服了國際固定匯率制度僵化導致的種種弊端,促進了國際金融創新業務、資本國際流動及世界經濟一體化的發展。除保留并加強了國際貨幣基金組織的作用外,它同布雷頓森林體系有許多重大的不同: (1)黃金非貨幣化; (2)儲備貨幣多樣化; (3)匯率制度多樣化。但隨著經濟全球化、一體化、區域化的深入,牙買加體系潛在的矛盾日益深化,多次爆發的國際及區域金融危機便是牙買加體系內在矛盾激化的表現。國際區域貨幣的創立、國際區域貨幣合作的發展,在一定程度上能緩和現行國際貨幣體系的內在矛盾,將成為現行國際貨幣體系的一個變革趨勢。
2.國際貨幣基金組織(IMF)的缺陷
首先,IMF放棄了維護固定匯率的職能。其次,IMF資金短缺而難以對逆差國或受金融危機沖擊嚴重的國家提供資金援助。IMF擁有資金相當于成員國國內生產總值的比重,目前只及1945年的1/3,可見隨著成員的增加和需求的擴大,IMF的資金擁有量實際上在減少。再者,IMF仍被少數發達國家控制,美國所占份額和投票權占絕對優勢,同時發達國家與發展中國家的特別提款權(SDRs)分配也不平衡。最后,IMF對金融危機的預警系統和對危機發生后的救援系統表現出落后性。
3.全球金融市場網絡化帶來的挑戰
首先,使金融市場的風險上升。網絡系統的可靠性與安全性一直被質疑,使金融市場更敏感,加上網絡的高傳播速度和規模的難以控制性,使市場的可預測性下降而風險上升。其次,使國家或國際社會對金融市場的監管變得困難。法制具有滯后性特征,而金融機構通過網絡而數量倍增,同時也使得金融監管部門與金融機構的比例嚴重失衡而不利于監管。最后,各國對網絡金融市場的監管容易導致國家矛盾。
三、國際金融體系改革動向
1.趨向貨幣體系多元化或創造統一、單獨的國際貨幣,改變一國貨幣同時為國際基礎貨幣的格局,并遏制美元的自由發放。創造國際貨幣,則國際金融市場和貨幣體系會相較穩定,美元不再自由、任意的發放;也能在此基礎上更好的建立國家責任體系。但目前創造國際貨幣的能力有限,所以將基礎貨幣擴大,形成多元化貨幣體系為多數國家所推崇。
2.改革國際貨幣基金組織(IMF),完善其職能。首先,增加IMF的資金規模完善其"最后救援者"的工作。此條在G20峰會上已經得到各國的廣泛認同,并統一增加對IMF的出資,用于對危機國進行救援。其次,增強IMF的信息收集權力。IMF近年對危機預警的滯后有一方面原因來自危機國信息不夠透明和及時。IMF應被賦予對基本信息進行收集并透明化和公開化的權力。再者,減少美國在IMF的發言權和投票權或增加歐洲和亞洲國家的發言權和投票權。最后,重新制定IMF的危機預警體系指標,賦予其危機時期進行國際協調的職能。危機發生后IMF的國際責任除了自身提供救援資金外,還應賦予其進新國際協調的能力。
3.加強對國際資本流動的監督。1998年西方七國首腦會議發表經濟問題聲明:"增加各成員國財政、貨幣政策的透明度,對資本流動實行必要的監督,進一步完善國際性的規范和準則以及建立對各國金融陣地的多變監管體系,具有特別的重要性。國際資本中,投機資本的高流動性和高投機性決定了在一國經濟發生不利轉變時,它們很快撤出致使該國的宏觀經濟產生外債清償和國家信用等嚴重危機,引起金融市場混亂甚至貨幣貶值。相比過去,機構投機成為主流,目的是套利和套匯,對國際金融市場和國際金融體系的穩健運行造成了很大沖擊。
參考文獻:
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關鍵詞:金融危機;資本論;
中圖分類號:F0-0文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2010)24-0001-02
一、引言
由2007年美國次貸危機演變而來的這場嚴重的金融危機在美國歷史上是規模最大的,波及范圍也最廣,而其動用金融救助方案,在世界經濟史上也是僅有的。全球救助正在竭力防止美國金融體系和國際金融體系的崩潰,但是金融體系的不穩定仍在繼續,并在國際間不斷傳導。從倫敦、巴黎到法蘭克福,歐洲主要股票指數連續暴跌,亞洲、香港恒生指數,日本日經指數跌幅超常……。
這場危機使西方人重新想到了馬克思和他的《資本論》,也導致了《資本論》突然在歐洲一些國家熱銷。《資本論》是學說的基石,給人類指出的是規律性的東西,難怪現今的歐洲人“困而知學”,又重新回到馬克思語境中來。本文依據學說,以《資本論》為基石來分析此次金融危機逐漸在全球引發的深層原因。
二、全球金融危機深層原因分析
(一)資本主義制度產物
當代資本主義是國際壟斷的資本主義,資本在馬克思以后的百年間,在國際化運動中實現不斷增殖,壟斷已成為高度集中的國際壟斷。馬克思揭示的資本主義的寄生性、腐朽性特征在當代依然沒有變,反而表現得更為突出。它的剝削和統治形式也更加完備,壟斷組織也不是馬克思年代的“國際托拉斯”,而是龐大的跨國公司,以及觸角伸向世界各個角落的子公司。
與這種龐大的跨國公司相適應的是國際金融資本。國際金融資本在當今經濟全球化中起著決定性作用。在金融資本的冷卻下,資本和財富迅速集中,在世界上形成空前巨大的財團,寡頭和超級富豪。它的表現形式是以美元霸權為特征的世界金融體系。
《資本論》中指出:“關于進口和出口,應該指出,一切國家都會先后卷入危機,那時就會發現,一切國家,除少數例外,出口和進口過多,以致支付差額對一切國家來說都是逆差。”(卷三 ,556頁)
(二)全球化誤導
在《資本論》中,“一切國家”、“世界市場”等概念,隨著對資本擴張的敘述,出現的頻率是很高的。馬克思所指范圍,大體近似于當今的“全球化”概念。可今天“全球化”卻有它特定的內容,特定的背景,它已經是美國等西方發達國家在世界范圍內推行的經濟模式,這次危機與這一模式有著直接關系。
“全球化”的本質是資本主義的全球化,是上面提到的高度集中的國際壟斷的資本主義的全球化。“全球化”過程是以美國為首的西方國家把新自由主義理論和政策推向全球的過程。
全球化的三大支柱是:新自由主義,三大國際經濟組織和跨國公司,這些理論和機構雖然在全球化到來之前就都已存在,但只有到了“全球化”時代,它們的作用才得到充分發揮。
1.新自由主義。新自由主義來源于古典主義,它看上去僅僅是古典自由主義在當前的復活,但是它流行的背景更值得注意,它最初是作為拯救西方資本主義的一劑藥方,而為當權者所重視。20世紀70年代的石油危機使西方資本主義世界陷入嚴重的經濟衰退,曾經指導過戰后西方經濟高速增長的凱恩斯主義面對危機無能為力。20世紀70年代末80年代初開始,西方國家紛紛采納了新自由主義理論和政策,才得以渡過危機,并不同程度地帶來了經濟繁榮。直到20世紀80年代蘇聯和東歐社會主義陣營解體,這似乎是從反面印證了新自由主義的成功。于是新自由主義又開始從學術和理論逐漸走向政治化,并發展為西方國家推行經濟全球化的重要理論和意識形態,它在國際實踐中表現為“華盛頓共識”――即要推行以市場為導向的自由放任政策。
2.世界銀行、世貿組織和國際貨幣基金組織。這三大組織分別管理著全球經濟中貨幣、貿易和投資領域,對世界經濟具有無比的影響力。雖然它們頭頂著“國際”或“世界”的帽子,但它們都掌控在以美國為主的西方國家手中。比如,在世界銀行內部,美國一家控制著16%以上的投票權,對世界銀行任何一項重大決議都擁有否決權。并且按照慣例,世界銀行行長的職務均由美國總統提名,并始終由美國人擔任。由此看來,這些國際經濟組織和機構是以美國為首的西方國家向全球推行新自由主義的工具,因而它有明顯的利益傾向性。
3.跨國公司。跨國公司離我們很近,麥當勞、索尼、微軟、西門子等等就是跨國公司的典型代表。那么跨國公司究竟是怎樣的機構呢?我國學者認為,跨國公司既是經濟全球化的主要推動者,也是全球化的重要載體,是經濟全球化的重要象征和標志。其實,跨國公司就主體而言就是資本主義發展到目前為止最有技術水平、最具經濟規模、對社會經濟生活最有影響力,也最具破壞力的代表性企業。
新自由主義、三大國際經濟組織和跨國公司三位一體,它們構成了全球化時代的資本主義體系的基本面貌和特征,是全球化的象征和標志。其中,新自由主義是主導全球化的意識形態,國際經濟組織是全球化的積極推動者,跨國公司是全球化的積極參與者,資本正是借助它們的力量在全球瘋狂擴張。在今天,資本矛盾表現為世界生產能力無限擴大趨勢與世界范圍有效需求不足之間的矛盾。正是資本矛盾的日愈尖銳使全球經濟停滯和衰退,最終將引發世界性的經濟危機。
(三)以美元霸權為特征的國際金融體系
1.虛擬資本極度泡沫。按《資本論》所述:商品的使用價值與價值的二重性,實物形態與價值形態的二重形態,使整體的國民經濟劃分為實體經濟與虛擬經濟兩部分,這兩類經濟本應大體一致。
虛擬資本的積累在通常情況下是可以與實體資本積累相脫節的,即虛擬資本積累反映的價值符號可以與實體資本的真實價值無關。虛擬資本的量與實體資本的量不一致,并且使用經濟越發達,虛擬資本的量就可以更多地超過實體資本的量,一旦超量過大,交易主體的預期和信心就會受到沖擊,虛擬資本量相應會急劇縮小,這就可能直接引發金融危機。
2.美元霸權的形成。冷戰結束后,金融全球化使美國成為世界上最大的債務國,美國的貿易赤字和財政赤字都是以美元紙幣融資的,而美元不僅繼續充當國際貿易的主要儲備貨幣,且更重要的是繼續充當國際金融的主要儲備貨幣。美元霸權的形成使美國能夠以資本賬戶盈余消除國際收支失衡。
在美元霸權的作用下,今天的新型全球金融和貿易體系是史無前例的,也是觸目驚心的。在這兩個關系著各國國計民生的領域,美元霸權是結構性的。美國生產不被任何實物支撐,只由美國軍事力量支持的美元紙幣,而世界其他國家生產美元紙幣可以購買的產品。全世界的中央銀行被迫用手中結余的美元為美國的國際收支赤字融資,因為這些美元只被允許作一種用途,那就是購買美國財政部的債券。在這個過程中,這些央行也為美國政府國內預算赤字融資。美國的國際收支赤字越大,歐洲、亞洲和拉丁美洲的中央銀行手中結余的美元越多。這些不得不再循環到美國,購買美國財政部債券的錢,也就越來越多。
3.國際金融體系以美元霸權為特征。美元霸權導致當前全球金融體系處于一種恐怖的平衡狀態,任何實質性的變革都可能導致全球金融和經濟體系的徹底崩潰。正是害怕徹底崩潰,全球金融體系的上層國家,例如,歐洲和日本,雖然已經感受到美元霸權對全球經濟平衡持續發展的危害,但是卻不敢提出任何具有實質性內容的替代方案來動搖美元霸權,世界金融體系陷入日益混亂而脆弱的狀態,危機四伏。
在全球化的國際金融環境中,美國通過美元杠桿等于把國內危險轉向國際市場。現行國際金融市場是一個“公共牧場”,當美國這樣如此龐大的經濟體把風險往里面轉移時,各國經濟和國際金融市場均受影響和動蕩。
英國《觀察家報》稱:“心術不正的華爾街正威脅著世界經濟,越來越嚴重的金融危機是一場歷史性的大災難,將對世界其他地區造成影響,這不僅是美國的危機,也是全球的危急時刻。”
三、結論
綜上所述,按馬克思學說,這次全球金融危機的成因,概括說有三點:
1.它是資本主義基本經濟制度的產物,是資本主義生產方式的基本矛盾――生產的社會化和生產資料的私人占有之間的矛盾,并表現為商品生產的供給過剩與勞動者群眾有支付手段需求不足的矛盾對抗性暴發,即資本主義性質使然。
2.它是新自由主義經濟放任政策誤導的結果,即全球化運動。
3.作為國際資本主義核心力的美國,它所具有高杠桿效應的金融衍生品交易體系的過度投機性、欺詐性及其管理失控與崩盤所致,即美元霸權及其國際金融體系。
這三點簡單說,一是資本主義性質,二是全球化運動,三是美元霸權及國際金融體系是這次暴發全球金融危機的深層原因。
參考文獻:
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Restudy of Das Capital to Interpret the Deep Reason of the Global Financial Crisis
FANG Liang
(Sports and Military Department,Harbin Engineering University,Qiqihar 150001,China)
