時間：2023-07-14 09:43:40
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇量化投資方法，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
[關鍵詞]投資性房地產 土地增值稅 股權轉讓 稅收籌劃
隨著金融危機頻現、通貨膨脹預期逐漸加劇,投資性房地產成為企業以賺取租金或資本保值增值的一個重要渠道。在投資前,做好投資性房地產的產權確定,對今后的合理避稅會起到非常重要的作用。
案例:2000年,A公司持有B公司100%的股權,B公司以銀行存款2000萬元,購買一棟10000平方米的7層寫字樓,B公司的營業范圍為此寫字樓的出租、管理,兼有一些零星的咨詢服務業務。至2010年,該寫字樓的市場公允價值為1.5億元,有C公司愿意以1.5億元購買此物業。由于對房地產市場看跌,B公司決定售出該寫字樓。
從不同的產權角度出售該物業,會有不同的會計處理方法、會涉及到不同的稅種,其稅負也有巨大的差異。
一、僅從B公司角度,出售該寫字樓
2000年,B公司以銀行存款2000萬元,購買一棟10000平方米的7層寫字樓,假定2001年開始提折舊,按照20年計提,無殘值,每年折舊費用100萬元。
2000年購入時,B公司分錄:
借:固定資產――S大廈 2000
貸:銀行存款 2000
根據2006年頒布的《企業會計準則第3號――投資性房地產投資性房地產》,為賺取租金或資本增值,或兩者兼有而持有的房地產確認為投資性房地產。因此,將該物業在固定資產中進行重分類。
借:投資性房地產2000
貸:固定資產――S大廈 2000
投資性房地產可以采用成本模式計量,也可以采用公允價值模式計量,為了表述簡便,我們采用成本模式計量的建筑物的后續計量,適用《企業會計準則第4號――固定資產》。
2001-2009年每年折舊分錄:
借:營業成本 100
貸:累計折舊100
假設,2010年初,以B公司名義出售該寫字樓,銷售價格為1.5億。需要繳納的稅種會涉及到土地增值稅、營業稅、城建稅、教育費附加、印花稅、企業所得稅( 假設無以前年度虧損可以抵免)
營業稅:稅率5%,營業稅為750萬
城建稅及教育費附加(按照全國統一稅率記):稅率10%,稅額為75萬
印花稅:稅率萬分之五,稅額為7.5萬
土地增值稅:扣除項目指取得土地使用權所支付的金額;開發土地的成本、費用;新建房及配套設施的成本、費用或舊房及建筑物的評估價格;與轉讓房地產有關的稅金;財政部規定的其他扣除項目。
根據此案例情況,扣除項目=購買原價及當時稅費2000萬元+以上各種稅金750+75+7.5萬元=2832.5萬元
銷售額1.5億元,增值額已遠遠超過扣除項目的200%。為此,按照超率累進稅率計算選擇最高檔。
土地增值稅=(15000-2832.5)*60%-2832.5*35%=6309.1萬元
B公司的會計分錄為:
1.相關稅費支出
借:營業外支出 7141.6
貸:應交稅費―營業稅750
―城建稅及教育費附加 75
―土地增值稅 6309.1
―印花稅7.5
2.資產轉讓分錄
借:其他應收款――C公司 15000
累計折舊 900(2010年折舊忽略不計)
貸:投資性房地產2000
營業外收入13900
3.此項交易給B公司帶來的凈收益
稅前收益為營業外收入-繳納的稅費=13900-7141.6=6758.4萬元
所得稅后凈收益為6758.4*(1-25%)=5068.8萬元
4.此項交易給A公司帶來的凈收益
根據《企業會計準則第2號――長期股權投資》規定,投資企業對子公司的長期股權投資,應當采用本準則規定的成本法核算。
假設2000年,A公司對B公司的投資為2000萬元
借:長期股權投資――B公司2000
貸:銀行存款 2000
假設寫字樓出售后,B公司全部利潤以現金形式劃入A公司
借:長期股權投資――B公司 5068.8
貸:投資收益5068.8
根據企業所得稅相關規定,此項投資收益可不必再繳納所得稅,因此,A公司的凈收益5068.8萬元。
我們可以看到,由于國家對房地產價格的稅收調控目前主要體現在土地增值稅上,因此,B公司銷售寫字樓的收益大部分都用來繳納了土地增值稅和其他相關稅收,盡管稅前利潤有1.39億,但稅后凈利只有5000多萬元。所以,以產權轉讓的方式轉讓房地產,不正面觸及國家的房地產交易稅收,將是合理避稅的有效手段。
二、從A公司轉讓B公司股權的角度,轉讓寫字樓
B公司是A公司的全資子公司,B公司的主要資產就是這棟寫字樓,主要業務也是圍繞這棟寫字樓來開展的出租、物業管理工作。為此,C公司如果想得到這棟寫字樓,既可以從B手中直接購買,又可以通過A公司購得B公司100%股權,從而取得寫字樓的所有權。
B公司資產負債表相關項目簡表
寫字樓的賬面價值與公允價值的差異為15000-(2000-900)=13900萬元
B公司的公允價值因此也可以調增13900萬元,B公司的公允價值為1.64億元。
假設C公司以1.64億元的價格收購B公司,A公司需要繳納的稅費、分錄如下:
A公司需要交的稅費:印花稅(稅率萬分之五)和企業所得稅(稅率25%)會計分錄:
借:營業外支出 8.2
貸:應交稅費―印花稅8.2
A公司出售B公司股權的分錄
借:其他應收款――C公司 16400
貸:長期股權投資―B公司2000
營業外收入14400
A公司的凈收益:
A公司收益=營業外收入-營業外支出=14400-8.2=14391.8萬元
A公司所得稅后凈收益=14391.8*(1-25%)=10793.85萬元
三、兩種運作方法的比較
方案一、B公司將寫字樓以1.5億元賣給C公司;
方案二、A公司將B公司100%股權,以1.64億元價格賣給C公司。
(一)公司A公司角度看
毋庸置疑,肯定是通過出售B公司股權的方法轉讓寫字樓,使得A公司的凈收益大,其凈收益為10793.85萬元,遠遠高于以B公司名義出售寫字樓的凈收益。其差異高達5000萬元。
(二)從購買方C公司的角度看
從B公司手里直接買入寫字樓,出資1.5億元;從A公司購買B公司100%股權,間接控制寫字樓,出資1.64億元。表面上看起來,C公司肯定是要選擇方案一的,實際上,選擇方案二,對C公司來說是利弊兼有,甚至可以說是利大于弊。
1. 買價高,占用資金量大
表面上是這樣,但是,通過我們對A公司的利益分析,A公司會明顯偏好方案二,這樣,C公司變有了很大的議價空間,這個空間高達5000萬元。這無疑對C公司來說是重大利好。
2. 收購B公司股權,可能存在極大的不確定風險
在C公司對B公司的并購中,可能存在的風險主要是資產不實風險,由于并購雙方信息不對稱,可能給C公司帶來潛在的風險。C公司可以通過請權威中介機構審計B公司賬目、將即將收購消息對外公布等方式,盡量將風險控制在最小范圍內。這是采用方案二的最大缺陷。
3.產權結構延續,同樣利于將來C公司將寫字樓轉讓
C公司采取方案二的方式將收購了B公司股權,使A公司的收益達到了最大化,同樣,將來,一旦房產大幅增值,C公司也可以用同樣的方式獲利。
四、建議
對于投資性房地產,公司最好將每一個投資性房地產單獨注冊一個子公司,這樣,便于對投資性房地產獨立經營運作,獨立核算,尤其對今后的處置時合理避稅產生有利的影響。由單獨的房地產轉讓變成100%子公司股權轉讓,對企業節稅作用很大。
參考文獻:
[1]財政部.《企業會計準則2006――中華人民共和國財政部制定》,經濟科出版社,2006;2
[2]劉文歡.投資性房地產公允價值計量模式分析,《財會通訊(學術版)》,2007.11
實行建設工程招投標制度是我國社會主義市場經濟發展的一種競爭形式，也是市場經濟發展的必然要求，而資格預審工作正是為開展招投標工作把好重要的第一關。資格預審程序就是為了在招標投標過程中使資格條件不適合承擔或者履行合同的投標人退出招標過程。這道程序體現了擇優原則，達到了社會資源的優化配置作用，進而促進社會生產力的發展。
我國現行的招投標資格預審主要是種定性的考察、篩選做出投標人優劣的判斷。如何根據對投標人提供的資格預審文件，從定性研究轉化為一種定量的分析，對招標人和投標人都是有好處的。它既可以避免以往對投標人的資格預審不合理，又可以使招投標資格預審更具科學合理性和公正性。如果要用科學合理的定量分析投標人優劣的情況，就必須設計與之相配套的科學的評價方法。
基于上述考慮，本文所闡述的量化評價法就是為招標人進行招投標資格預審所設計的，尤其是對于一般性技術要求不高、結構不復雜的建設工程項目，采用量化評價法進行招投標資格預審就比傳統的定性評價顯得更加科學、簡單、快捷。
二、量化評價法
沒有量化的資格預審方法是不能稱其為標準的。筆者結合我國大多數招標人在工程項目招標的成功經驗，提出采用量化評價法確定通過資格預審的投標人的評價方法。量化評價法的招投標資格預審方法適用于技術難度不高、工藝較簡單的工程項目招投標的資格預審。招標人根據工程自身實際需要，對投標人的各項信息根據預先設量化好的分值，得出投標人資格預審文件分值的排序。
量化評價法的評分項目共四項，總分100分，四項得分相加即為投標人資格預審的總得分，若投標人總分相同，則同時入圍參與投標過程的竟標過程。對于各投標單位的參與資格預審的評分細則現以評分表形式列出，如表1所示。
采用量化評價法由招標人預先制定供投標人使用的資格預審文件，并在資格預審書中告知，對投標人某些相關信息進行量化的評分，并最終根據資格預審的得分排名擇優合格的投標人。
運用量化評價法科學的引導投標企業健康的發展，對于招標人也可以在經過長期積累后形成自己的投標企業資格預審合格庫。對于那些被招標人認可的投標企業和項目經理免于進行重復審查。投標人參與投標過程中，若投標人已進入招標人的資格預審合格庫中，則可直接參與投標過程。若投標人有違反或其他不良行為，則招標人可立即將其從資格中直接刪除。
此外，運用量化評價法對投標人參與資格預審時的假借資質、人員、資料弄虛作假等行為，招標人可通過下述方式處理：
第一，要求投標人提供參與招標階段的保函，同時遞交資格預審保證金，以便對投標人在招標階段的不良行為做出經濟處罰。而通過遞交資格預審保證金，也可以削弱亂借資質的行為，招標人只需對資格預審保證金的匯款方限定為投標人即可。
第二，對于項目負責人所從事企業的認定可通過多方面適當的途徑來獲得。實際中有些項目負責人同時從事于不同的企業也是事實存在的，因此，招標人可要求投標人提供擬參與該項目的項目負責人及項目機構人員的社會保險資料，利用我國勞動法規定的“用人單位必須與勞動者簽訂勞動用工合同”，“必須為企業員工繳納各類規定社會保險”等條款，為規范“借資”、“掛殼”等投機行為提供有力的辨別方式。
第三，完善對于投標人遞交資格預審資料中關于企業或者項目負責人從事過以往工程的業績材料及相關資質證書的核查。建設行政主管部門應做好備案的工作，確保招標人進行項目招標時可以順利判斷投標人對本工程所提供資料的真實性、準確性，杜絕一個項目機構同時服務于若干不同招標人。對于證件造假弄虛作假，行政主管部門應建立電子信息IC卡制度，并錄入數據庫黑名單。
三、量化評價法應用于實際的案例分析
某項目招標公告簡要信息如下：
1.招標人單位名稱公開招標的XX工程（項目名稱）已經由該市發展和改革委員會批準建設。工程所需資金來源現已落實。現邀請合格的投標人參加本工程的資格預審。
2.工程概況：
(1)工程規模：XXX城市快速路工程，本道路規劃為城市A級道路，道路總長約2000米，規劃路寬50米，該工程主要包括道路、橋梁及道路以下綜合管線等工程。工程總投資約4000萬元。
(2)計劃開、竣工時間：XXXX年X月至XXXX年X月。
3.本招標工程不分標段，每位申請人可申請參與該工程的資格預審。
4.申請人應當具備的主要資格條件
(1)申請人資質類別和等級：主項市政公用工程施工總承包貳級及貳級以上資質。
(2)擬選派項目經理的資質等級：市政公用工程貳級以上資質。
(3)企業業績：有過同類道路工程施工業績。
(4)項目經理業績：有過同類道路工程施工業績。
配合本工程招標公告的資格預審文件要求投標人提供該企業上一年度財務報表、該企業準備投入本項目管理人員的名單附職稱證明，并要求投標人提供本企業獲IS09000證書或提供本企業獲地市級工商管理局重合同守信譽證書或本企業在銀行獲得的資信等級證書（以上證書非必須提供）。招標人在資格預審文件中規定了對投標人采用資格預審量化評價法擇優選擇排名前60%的投標人為合格投標人。投標人的各項信息得分以表1為評分標準。
最終參與本工程有9名投標人參與本工程的資格預審，經匯總將9名投標人情況表如表2所示。
根據資格預審文件預先告知的本工程量化評價的評分標準，得出的9名投標人得分及排名情況如表3所示。
針對集裝箱碼頭堆場空間及龍門吊設備資源緊缺時的堆場空間資源分配問題，利用整數規劃方法建立集裝箱堆場空間分配兩階段優化模型.第一階段模型（M1）對同一箱區內的航線進行組合配對，目標是最大化堆場共享箱區的數量；第二階段模型（M2）對M1中生成的航線組合進行堆場空間位置分配，目標是周期內總運輸成本最小.結合港口實際數據設計數值實驗，驗證模型的正確性和有效性.結果顯示，通過對堆場空間的分配，出口箱區和中轉箱區的利用率平均可增加18%，能較好地解決堆場資源緊張問題.
關鍵詞：
堆場空間分配； 資源限制； 整數規劃； 共享箱區
中圖分類號： U691.31
文獻標志碼： A
收稿日期： 20151027
修回日期： 20151222
基金項目： 國家自然科學基金（51409157，71602114）； 高等學校博士學科點專項科研基金（20133121110001）；上海市晨光計劃（14CG48）；上海市計劃（14YF1411200）；上海市教育委員會科研創新項目（13YZ080，14YZ112）； 上海海事大學研究生創新基金（2015ycx063）；上海海事大學優秀博士論文培育項目（2015bxlp006）
作者簡介：
檀財茂（1989―），男，安徽安慶人，博士研究生，研究方向為港航物流系統規劃與管理，（Email） ；
黃有方（1959―），男，浙江新昌人，教授，博導，博士，研究方向為物流系統優化，（Email）
A twostage optimization method of container yard space allocation
with space and equipment resource constraints
TAN Caimaoa， HUANG Youfanga， YAN Weib， YU Hangc
（a. Institute of Logistics Science & Engineering； b. Logistics Engineering College； c. School of Economics &
Management， Shanghai Maritime University， Shanghai 201306， China）
Abstract：
Considering the yard space allocation issue with the resource constraints of yard space and cranes in container terminals， a twostage optimization model is formulated for container yard space allocation using integer programming method. The first stage model （M1） aims at maximizing the number of sharing blocks by pairing routes in the same yard block. The second stage model （M2） is for the yard block allocation for the pairs of routes created by M1 and its objective is to minimize the total transportation cost in a cycle. The numerical experiments are designed with the actual port data to verify the correctness and effectiveness of the model. The results show that the space utilization of the blocks for outbound and transit containers can increase about 18% through the yard space allocation， and the allocation plan is good at solving the yard resource shortage problem.
Key words：
yard space allocation； resource constraint； integer programming； sharing space
0引言
近幾年隨著橋吊作業工藝及設備本身性能的不斷提高，港口作業瓶頸已經由海側逐漸向堆場發生轉移.[1]很多集裝箱碼頭經常出現海側岸橋空閑，而其作業任務序列中的集裝箱仍堵在堆場中的現象.如何在場地和龍門吊資源有限的條件下解決碼頭作業的瓶頸問題值得深入研究.
現有的港口相關文獻中不乏對港口碼頭各種作業設備的作業調度問題的研究（有單獨一種設備的作業調度[24]或者整合幾種設備的聯合調度[57]），而將堆場空間分配作為解決碼頭作業問題的重點的研究則相對有限.文獻[811]將碼頭的集裝箱堆場作為研究的重點對碼頭堆場的空間進行分配，通過為堆場的各箱區劃分子箱區的方式，將各航線分配到對應的子箱區.研究的目標一般為最小龍門吊分配數量[9]、最小運輸成本[10]和最小時段內箱區集卡數量[11].文獻[12]和[13]對堆場出口箱區的集裝箱分配策略進行研究，提出了基礎的堆場出口箱空間分配問題.文獻[1416]提出在箱區航線分配時使用“共享箱區”這一理念，通過利用不同航線的進箱規律，增加堆場箱區的利用率.文獻[14]提出兩階段分配模型，但其主要目標不是最大化共享箱區的量.文獻[15]利用共享箱區來解決碼頭航線箱量的波動問題.文獻[16]聯合考慮碼頭泊位分配與堆場空間分配，建立了泊位和堆場分配混合整數規劃模型，并設計算法求解.
相對于歐洲一些港口，亞洲很多港口的岸線資源緊缺，堆場資源非常緊張.隨著吞吐量的逐年增加，很多碼頭的實際吞吐量已經超過設計吞吐量的兩倍，碼頭堆場區域的擁擠程度可想而知.很多學者在研究了在堆場堆放的航線的出口箱進箱規律后，針對進口箱區提出了“共享箱區”這一概念，較好地緩解了堆場空間不足的問題.“共享箱區”是可供不同航線的集裝箱共用堆存的箱區，共用的大小和位置可以根據實際情況情形設置.“共享箱區”利用不同航線船期的不同，根據航線各自的集裝箱進箱規律，實現箱區的共享.
1堆場空間分配模型
1.1問題描述
本文將堆場空間分配問題分解成兩個連續的問題：第一個問題模型為航線組合配對，即確定箱區的航線配對組合情況，目標是最大化箱區的空間利用率（此時箱區只有一個大小概念并無堆場空間地理位置信息）；第二個問題模型為箱區航線指派，即將第一階段已經配對好的航線組合指派到堆場中的具體箱區.
1.2第一階段模型M1
1.2.1集合、參數與變量
1.2.2目標函數和約束條件
進行航線配對組合時，主要目標是實現箱區共享，盡量增加共享箱區數量，提高堆場的空間利用率.因此，模型的目標函數是最大化所有實際箱區共享箱區的數量.式（2）和（3）為子箱區配對航線唯一性約束.對每個子箱區有且只能分配1條固定的航線，不能分配多條航線.同時，虛擬子箱區只能分配虛擬航線.式（4）為航線子箱區數量約束.給每條航線分配的子箱區數量不能小于航線所需的最小子箱區的數量，以滿足其堆存需要.式（5）為箱區龍門吊作業限制.依照相鄰的龍門吊作業時的安全作業距離限制，同時結合碼頭作業經驗，箱區對同時作業的龍門吊數量有限制.式（6）為相鄰箱區作業限制.同一箱區內的相鄰子箱區如果同時進行裝船作業，很可能會造成龍門吊沖突和集卡擁堵情況的發生.式（7）和（8）為航線發箱點數量約束.對航線進行子箱區分配遵循“分散且集中”的原則.式（9）～（12）為變量邏輯關系約束.建立各種變量相互之間的邏輯關系，主要體現為Sri，Sli，bqm，xim之間的數學關系.式（13）～（15）為決策變量范圍約束及其他邏輯關系.
1.2.3模型線性化
1.3第二階段模型M2
1.3.1集合、參數與變量
1.3.2目標函數和約束條件
航線組合分配模型目標是周期內將航線組合分配到堆場各個箱區的總運輸費用最小，假設運輸費率一定，即實現總運輸距離最小.式（22）為箱區分配唯一性約束.對于堆場中的每個箱區，其分配的航線組合有且只能有1個，不能有多個航線組合.式（23）為航線組合分配唯一性約束.對于每個配對的航線組合，其必須分配且只能分配至堆場的某一個箱，不能分配至多個箱區.式（24）和（25）為龍門吊資源約束.由于不能在每個箱區放置固定的龍門吊，一般為每一道安排一定數量的龍門吊.式（26）～（28）為作業量均衡約束.在進行箱區分配時必須考慮堆場每個道的作業量均衡，一方面是為了避免資源過度使用而導致故障發生率提高，另一方面也是為了平衡龍門吊司機的作業量，減少員工工資差額.式（29）和（30）為變量范圍約束.
2數值實驗
2.1基礎信息
本文結合某港口的實際運營數據進行數值實驗設計，用以測試和評價本文所建模型的正確性和有效性.實驗對某集裝箱碼頭的進口箱區、出口箱區以及中轉箱區的龍門吊進行分配.堆場出口箱和中轉箱分開堆存，且不同公司集裝箱在箱區內也不混合堆放.進口箱區則按貨主、箱主混合堆放，不區分公司和航線.實驗中所使用的信息見表1，碼頭堆場部分箱區數量、位置等基本信息見圖1.
因為碼頭服務的主要對象為集裝箱班輪，其航線周期為一個星期，因此本文選取正常時期內某一周的航班數據進行計算.實驗計算中每個子箱區可與相鄰箱區共享的最大空間為20 TEU，單位共享箱區量為10 TEU，每天各道最小工作量與平均工作量之差與最大工作量之比控制在0.25以內，實驗中的其他主要參數見表2.
2.2模型求解
使用IBM ILOG CPLEX優化軟件對模型進行編程，調用相關數據計算，在處理器為Intel Xeron，RAM 32G的服務器上進行計算，計算約5 min可得計算結果，具體分配方案（方案A）見圖2.
直觀地看，方案A有如下幾個特點：（1）MSK航線的箱區集中在堆場左側，而CMA航線的箱區集中在堆場右側；（2）中轉箱區集中在堆場的離岸線較近的優勢位置，出口箱區相對靠后；（3）不同于傳統操作方案（方案B）在某幾道集中堆放進口箱，方案A中進口箱區分配在堆場的每一道.
2.3結果分析
2.3.1箱區利用率分析
2.3.2作業均衡分析
因碼頭龍門吊資源緊缺，碼頭不能在每個箱區都安排至少1臺龍門吊，只能在每一道安排一定數量的龍門吊.因此，各時段堆場每道作業點總數小于安排的龍門吊數量，盡量減少龍門吊的“跨場”次數.方案A各時段每道的作業點數見圖4.
在滿足各道作業點數約束的基礎上，堆場管理還需要均衡各道龍門吊每天的作業量，一方面可以減輕某些道的作業沖突，另一方面也可以均衡龍門吊司機的工資收入.方案A中堆場每道每天作業量見圖5.
方案A將進口箱區拆分在不同的作業道中，這與傳統方案（方案B）將進口箱在某幾道整道集中堆放不同.這是因為進口箱區在周期內的作業量相對于出口箱區和中轉箱區而言小，且作業時段分布相對平均，所以在各個時段內的作業量“小而均”.如將進口箱整道集中堆放，則堆場各道的作業量均衡性相對較差，各道的作業點數差別也會相對明顯.方案A與方案B相關結果對比見表3.
2.3.3運輸成本分析
通過限制各道的龍門吊數量同時盡量使各道的作業量均衡，碼頭方面雖然可以減少龍門吊的頻繁“跨場”以及實現龍門吊司機工資待遇的相對均衡，但可能會引起總運輸作業成本的增加.因此，有必要對堆場每道龍門吊數量和作業量均衡要求與堆場總運輸成本間的關系進行討論.兩種因素對碼頭堆場作業總成本的影響分別見表4和5.
從表4和5可知，每道固定配置的龍門吊數量減少會引起周期內運輸成本的增加，而且隨著每道固定安排的龍門吊數量的減少，總成本呈顯著上升趨勢，邊際成本迅速增加.堆場各道之間作業量均衡的要求越高雖然也會使總成本越高，但是其影響相對于龍門吊數量的影響較弱.因此，對于碼頭管理者而言，當碼頭龍門吊資源緊缺時，需綜合考慮新增龍門吊的成本與現有資源條件下調配總成本之間的關系，作出合理的決策.
3結論
本文分別通過兩個階段優化來解決碼頭資源緊缺問題：第一階段箱區航線配對利用“共享箱區”理念，解決堆場空間不足問題，增加堆場的箱區利用率；第二階段通過對堆場所有箱區的空間位置布局，應對龍門吊資源限制問題，同時還考慮了不同類型集裝箱中轉周期問題和各道作業量均衡問題.值得注意的是，能否將兩個階段融合并建立一個互相反饋的機制用以解決堆場空間分配問題是今后需要進一步研究的方向.
參考文獻：
[1]CHANG Daofang， JIANG Zuhua， YAN Wei， et al. Integrating berth allocation and quay crane assignments[J]. Transportation Research Part E： Logistics & Transportation Review， 2010， 46（6）： 975990.
[2]KIM K H， PARK Y M. A crane scheduling method for port container terminals[J]. European Journal of Operational Research， 2004， 156（3）： 752768.
[3]KIM K H， KIM K Y. An optimal routing algorithm for a transfer crane in port terminals[J]. Transportation Science， 1999， 33（1）： 1733.
[4]NISHIMURA E， IMAI A， PAPADIMITRIOU S. Yard trailer routing at a maritime container terminal[J]. Transportation Research Part E： Logistics & Transportation Review， 2005， 41（1）： 5376.
[5]IMAI A， NISHIMURA E， PAPADIMITRIOU S. Berthing ships at a multiuser container terminal with a limited quay capacity[J]. Transportation Research Part E： Logistics & Transportation Review， 2008， 44（1）：136151.
[6]HE Junliang， HUANG Youfang， YAN Wei. Yard crane scheduling in a container terminal for the tradeoff between efficiency and energy consumption[J]. Advanced Engineering Informatics， 2015， 29（1）：5975.
[7]HE Junliang， HUANG Youfang， YAN Wei， et al. Integrated internal truck， yard crane and quay crane scheduling in a container terminal considering energy consumption[J]. Expert Systems with Applications， 2015， 42（5）： 24642487.
[8]KIM K H， PARK Y M， RYU K R. Deriving decision rules to locate export containers in container yards[J]. European Journal of Operational Research， 2000， 124（1）：89101.
[9]LEE L H， CHEW E P， TAN K C， et al. An optimization model for storage yard management in transshipment hubs[J]. OR Spectrum， 2006， 28（4）： 539561.
[10]JIN J G， LEE D H， HU H. Tactical berth and yard template design at container transshipment terminals： a column generation based approach[J]. Transportation Research Part E： Logistics & Transportation Review， 2015， 73： 168184.
[11]HAN Y， LEE L H， CHEW E P， et al. A yard storage strategy for minimizing traffic congestion in a marine container transshipment hub[J]. OR Spectrum， 2008， 30（4）： 697720.
[12]嚴偉， 謝塵， 萇道方. 基于并行遺傳算法的集裝箱碼頭堆場分配策略[J]. 上海海事大學學報， 2009， 30（2）： 1419.
[13]顧天意， 梁承姬. 基于矩陣式遺傳算法的集裝箱碼頭堆場空間資源分配優化策略[J]. 上海海事大學學報， 2012， 33（2）： 4046.
[14]JIANG X， LEE L H， CHEW E P， et al. A container yard storage strategy for improving land utilization and operation efficiency in a transshipment hub port[J]. European Journal of Operational Research， 2012， 221（1）： 6473.
主動型投資方法面臨革新
人的思維在任何時候都只能考慮有限個變量，對傳統主動型投資人而言，決策廣度的有限性，體現在跟蹤股票數量上的限制，以及決策時思考變量上的限制。當然，傳統的主動投資方法在決策深度上是有優勢的，所以做更加深入的基本面研究，以彌補決策廣度的不足，是決定成敗的關鍵。
隨著市場信息傳遞速度的加快，眾多分析師對基本面數據的不斷挖掘，更加深入的分析，似乎越來越難以彌補決策廣度的不足。如果將傳統主動型投資比喻為―個“揀西瓜”比賽的話，現在剩下的西瓜越來越小了，那么這時“揀西瓜”的工具與方法就顯得非常重要了。
即使投資人有超越市場的預測能力，但現實中收益常常被投資人主觀認知上的情緒化波動侵蝕掉了。同時，傳統投資的管理者本身情緒難免受到周圍環境的影響，常常會做出一些偏離自己判斷的交易行為，這樣的隨機交易常常會侵蝕掉部分應該獲得的收益。
數量化投資彌補主觀判斷的缺陷
與傳統基金的基金經理相比，量化基金經理們更愿意將他們的見解與目前速度驚人的計算機技術、統計技術等結合起來作為研究工具，在模型中可以將自己的研究和視野拓展到只要有數據支持的任何地方。比如，量化基金經理們可以把所有股票納入自己的海選范圍內，從多維度的變量空間中找到自己的獲利機會，并可以檢驗這樣的獲利機會在歷史上的成敗概率。這樣的變量可以包括宏觀變量、基本面變量、財務數據以及有關投資者心理的市場行為變量。當然，量化投資跟蹤調查的范圍可以很廣，但是在最終決策上要受到眾多限制的，以保證在控制風險水平的前提下，實現收益率的最大化。
另外，量化投資和傳統的投資可以找到合理的結合點，這在量化模型的輸入變量View上，因為任何觀點既可以來自于歷史規律的檢驗，也可以來自于人腦對未來的主觀判斷。當然，在量化投資的過程中，依賴主觀判斷的成分相對要小得多，因為大多數量化經理們認為，依靠沒有數據支持的主觀判斷做出的決策總是不可靠的。
西蒙斯于1988年關閉了他已有10年交易歷史的林姆若伊基金，開始了眾所周知的大獎章基金的運作。大獎章基金機林姆伊基金有兩個明顯的不同。
第一個不同：大獎章的投資范圍不再包括創投基金。雖說西蒙斯的第一桶金源于投資小公司，而且他一生都對直接投資各種小公司有著濃厚的興趣，但是大獎章基金投資的產品按照他本人的話來說必須符合三個條件：“必須在公眾市場上交易；必須有足夠的流動性；必須適合用數學模型來交易。”公眾市場上交易的工具包括股票、債券、商品、外匯等。足夠的流動性電就是說這種工具的交易量比較大，所以小公司的股票、創業板的股票可能就不包括在內。
第三個條件可能有些令人費解：什么樣的金融產品適合用數學模型來交易，什么不適合呢?一般來說，數學模型交易需要對歷史數據進行大量的研究，從中尋找規律，所以這個條件的意思是要求有比較多、比較準確的歷史價格、交易量等的數據，以便進行數據分析，然后尋找最合適的交易模型來進行量化投資。
第二個不同：大獎章基金的投資方法是純粹的量化型，以技術型數據為主，而林姆若伊的投資方法則是以基本面數據和判斷法為主。為什么要從過去10年中很成功的基本面判斷法轉型呢?西蒙斯這樣說：“首先，數學模型降低你的投資風險。其次，數學模型降低你每天所要承受的各種心理壓力。”后面一點是很重要的，因為判斷型的投資完全依賴大腦根據最新的信息做出最新的判斷，所以，如果想要不貽誤戰機，大腦必須隨時隨地的保持高度警覺的狀態，因為新的信息在不斷出現，投資的倉位需要不斷地調整。
對于判斷型的投資方法，西蒙斯說： “有時候你像個英雄，因為你投資賺了錢。有時候你像個狗熊，因為賠了。不管怎么說，在大部分時候，投資的得失都是由運氣決定的。”數學模型相對于用人腦來判斷的投資方法而言投資風險比較低這種說法并沒有定論，有的人認為數學模型完全依照過去的數據建立，不能對千變萬化的市場做出及時的判斷和采取相應措施，相當于開車只看后視鏡，所以風險比較大；也有的人認為數學模型其實也是由人的大腦設計、選定的，但是一旦選定，模型沒有感情，沒有人們在認知、心理上的弱點，尤其是該斬倉的時候會自動斬倉，不會拖泥帶水，所以風險比較小。
雖說西蒙斯是個態度嚴謹的大數學家，雖說他的投資完全是靠數學模型，雖說他的大獎章基金在過去20年間的表現幾乎無人能望其項背，但“運氣”依舊是西蒙斯在談起投資的時候最經常提及的一個詞。這當然一方面表現出他的謙遜，另一方面也反映了西蒙斯如何將投資的成敗精確地轉化或數學的概率來處理。如果投資的結果完全是靠運氣，那么成敗各有一半的概率，這不是西蒙斯要做的買賣。他要將概率提高到50％以上。也許從每筆投資來看，成功的概率略微超過50％并不是很出彩，但是很多筆加起來，投資所靠的“運氣”就可能被變成風險有限的高額投資回報。
[關鍵詞] 區域項目招商決策單層次模糊優選
一、引言
招商引資工作一直以來都是各個地區政府經濟工作的重點,很多地區專門成立招商局、招商引資工作辦公室等機構專門促進招商引資工作的進行。但是,由于引資把關不嚴,近年來許多的引資失敗案例擺在大家的面前,眾多的資金、土地資源和能源沒有得到最優配置,造成了很大程度的浪費。另外,許多地區只把引資額當作惟一的考核標準,并沒有綜合考量資金的質量,進而出現的諸如資金不按時到位、投資方案存在重大問題、項目污染等狀況沒有在引資前期得到充分的認識,給當地國民經濟生產和居民生活都會帶來巨大的損失。所以,我們在保持高漲的引資熱情的同時,必須要加強引資質量的把關,建立精確分析的引資決策體系,廣泛吸納高質量的社會資金、民間資金參與到區域項目開發,盤活資產,加快實現資源向資本的轉變。
本文將就項目招商中參與投資方的優選,將模糊優選的方法引入其中,主要解決決策中的非量化因素的優劣識別和優選決策。
二、優選方法基本綜述
項目投資決策過程是一個復雜的系統工程,涉及到政策、資金、資源、環境等方方面面的內容和細節,需要根據項目的實際情況建立不同的評價體系。在決策過程中,往往會遇到一些不確定的因素,不能完全用數字來量化,例如投資方的實力、資金的到位速度等等,都是模糊的概念,而利用模糊優選評價的方法可以很好的解決模糊指標量化的問題。
由于真實案例數據的獲得比較困難,而且本人主要是對投資方案優選的基本方法做以評述,所以將采取數據模擬的方法,來說明該方法的原理與實施。
現擬定在某個工程項目中,有n個可供選擇的方案xi(i=1,2,…,n)構成優選方案集,又有m個因素Uk(k=1,2,…,m)構成因素集,各因素相應的權重為,且滿足,則基于模糊一致矩陣的多因素決策方案優選過程如下:
1.建立優選關系矩陣
考慮到這是n個方案在m個因素下的優選問題,故可以建立m個單因素模糊優先關系矩陣,其中稱為在因素下,對的優先關系系數,其值為:
故經過改造得到的為模糊一致矩陣。
3.單因素計算優度值
運用方根法計算方案在因素下的優度值
,其中:
4.多因素排序
計算各方案的綜合優度值,
按由大到小可得到n個方案在綜合m個因素影響下的優劣次序。
三、舉例分析項目投資模糊決策
假設在對某一項目進行招商時,共反饋了五個投資方的投資方案,經過對五個方案分析、評定后,各方案評價因素的特征值均為定性描述,具體情況如表1所示:
1.優先關系矩陣的建立
現采用上述方法對五個方案進行優選,首先分別在每一個評價因素下進行優選,比如:
對資金到位情況這一因素,可根據單層次決策方案優選方法的第一步建立以下優先關系矩陣:
再利用第二步將改造成模糊一致矩陣:
2.確定各方案在每一因素下的優度值
利用第三步計算每一方案就科技競爭力這一因素的優度值,結果為:
依次算出另外三個評價因素優度值如下:
3.指標權重的確定
評價因素的權重反映了多因素綜合決策中各個因素的重要性程度,通常可采用德爾菲法、層次分析法、因子分析法、相關系數法、熵值法等方法確定。
本例利用層次分析法確定四個評價因素的權重:
(1)層次的單排序。先解出判斷矩陣A的最大特征值,再利用AW=W解出所對應的特征向量W,W經過單位化后,即為同一層次中相應元素對上一層的某個因素相對重要性的排序值。
(2)一致性檢驗。由于客觀事物的復雜性和人對同一事物認識的差異性,專家打分構造的兩兩比較判斷矩陣可能出現重要性判斷上的矛盾。因此,應對判斷矩陣進行一致性檢驗。一般認為,當C.R.
判斷矩陣A-B
=4.0104C.I.=0.0035 R.I.=0.89C.R.=0.0039
最終獲得四個因素的權重如下:
4.綜合評價結論
最后利用第四步計算出每一個方案的綜合評價優度值,繼而計算得出五個方案的綜合評價結果如表2:
四、結束語
通過上述案例的分析計算可以看出,將模糊優選的方法應用到項目招商決策中,將不明確因素的定型描述轉化成為了量化了的數據,更加全面和直觀的反映出了各個投資方案的優劣程度,給最終的招標決策提供了明確的依據,也保障了招商工作的準確和順利地進行。
當然,項目的招商決策過程是一項非常復雜的工作,本文所論及的只是其中比較簡單的單層次的而且是具有模糊因素的優選方法,這一方法可以在簡單的招商決策中獨立使用,也可以應用在某些多層次多目標的綜合決策中。
另外,區域政府的決策機關還要建立健全機構,充實力量,確保招商引資工作正常運轉,全方位、多渠道、寬領域地開展招商引資工作,形成多元化招商引資新格局;整合項目資源,建立統一、規范、有序的招商項目管理機制,實現資源開發利用項目建設的全方位、多渠道對外開放。
參考文獻:
[1]黃健元:模糊集及其應用[M].寧夏人民教育出版社 1999年191-202
[2]黃本笑王國鐘:風險投資項目的評選指標體系與模糊優選決策研究[J].科技與管理,2004
[3]董鳴皋劉發全:基于層次分析法的多指標方案模糊優選方法研究[J].西北水力發電, 2003
[4]張永娟張雄:煤矸石熱激活處理模糊決策分析[J].同濟大學學報(自然科學版),2004
關鍵詞：量化基金；數量化投資；量化策略
中圖分類號：F832.51 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.11.38 文章編號：1672-3309（2011）11-84-02
近年來，隨著我國資本市場的不斷發展，數量化投資在國內越來越受到關注。國內機構投資者逐漸增加量化分析在投資中的應用。在基本面投資的基礎上應用數量化策略,成為投資領域發展的新趨勢。國內的基金公司在這股潮流下也紛紛推出自己的量化基金產品。
依據資訊商wind的顯示，截至2011年9月底市場上一共有14只不同類型的量化基金。
一、國內量化基金的發展
據統計，國外定量投資在全部投資產品中的份額中占30%以上，主動投資產品中大約有20-30%使用量化技術。與國外市場相比，國內基金無論數量還是規模都要小很多。國內大部分量化基金都是在2008年金融危機之后才陸續推出。目前市場上有65家基金公司，正式推出量化基金的也只有13家。
自開始兩只量化基金成立后，2006-2008年期間市場上沒有任何新的量化基金成立，之后又呈現出一個快速增長的態勢。為什么國內量化基金的發展會有如此特點？分析一下其中原因，筆者認為有如下幾點：
（一）國內資本市場的發展為量化投資準備了必要條件。2005年以來，證券市場發生了一系列變化：股權分置改革完成、IPO擴容，賣方量化研究能力提高、股指期貨及融資融券的推出等。如何在眾多的上市公司中迅速、有效地選擇投資目標，降低調研和投資成本，成為機構投資者面對的新問題。而通過用量化手段，分析、歸納出相對客觀的選股模式，發掘內在的驅動因素，正是量化選股的優勢所在。正是在這樣的環境下，機構投資者開始重視起量化投資來。作為證券市場上的賣方，券商紛紛在自己的金工團隊基礎上成立數量化研究團隊，推出了大量量化策略報告和量化投資方面的服務（如程序化交易服務）。一些陽光私募基金也開始成立。公募基金作為市場的領頭羊，自然在量化投資方面不甘落后，招兵買馬為發行量化基金做準備。
（二）國外量化基金的優異表現吸引了眾人的目光，特別是2008年金融危機期間，量化基金的優異表現吸引了更多的人關注。當時大部分基金都虧損嚴重，但部分采用量化策略的基金卻獲得了非常好的收益。詹姆斯?西蒙斯管理的大獎章基金的年均凈回報率高達35%，成為量化基金中令人眼紅的明星。國內基金公司正是抓住投資者對量化基金的興趣，適時推出各自的量化基金產品。
（三）人才隊伍的積累，為國內量化基金的推出提供了可能。量化基金是一個舶來品，熟悉量化基金管理的人才在國內相當缺乏。光大保德信和上投摩根之所以能較早推出其量化基金，關鍵在于其外方股東的支持，其產品采用的是其外方股東提供的量化投資方法。而當時國內的本土基金則缺乏這方面的人才，自然沒有實力推出量化基金產品。但金融危機給了國內基金行業機會，危機之后很多國外的投資人才回到國內，他們也帶來的國外的一些先進的量化投資知識和經驗。目前市場上量化基金經理絕大多數均是有海外背景的。
二、國內量化基金的量化技術
通過基金的招募說明書，我們可以將市場上目前量化基金采用的數量化模型和模型主要使用的選股指標羅列出來。
我們無法了解各基金量化模型的詳細內容，但從表2可以看出，目前國內基金采用的模型多是側重于選股的。其中多因子模型應用最多，通過多因子模型篩選出被低估的股票，進行價值投資是大部分基金所采用的量化方法。這一情況也與海外情況類似。
三、國內量化基金收益及績效
本文選取了成立以來、最近1年（20100930-20110930）、今年以來這3個時間段來從收益和績效兩個方面對市場上量化基金進行對比。通過比較，我們可以看到富國滬深300、光大保德信核心和中海量化策略這三支基金表現相對較好。但從總體上來說，國內量化基金表現還不是很突出，各只業績差距也很大。
四、影響國內量化基金發展的因素
國內量化基金的發展畢竟要取決于證券市場的大環境，隨著股改的結束、股指期貨的推出，市場環境相比之前更有利于量化投資的發展，但仍然有很多的約束，如衍生產品的缺乏，對基金公司、保險公司投資的約束，這些都制約了機構投資者在量化投資方面施展拳腳的空間。當然，我相信隨著中國資本市場的發展，這些情況在未來會逐步改善。
數量化模型的應用需要結合實際的市場環境，國內量化投資水平的提高，不能依靠引進模型，最關鍵的還是要結合本土的實際情況，開發適合國內市場的模型。量化技術的本土化發展是未來量化基金發展的關鍵，只有設計出符合國內市場環境并能取得不錯業績的量化模型，投資者才能真正認同量化基金。
另外，基金的考核機制也是影響量化基金發展的一個重要因素。量化基金因其特殊性，其績效考核與普通基金會有不同。設定一個合理的基金考核制度，給其一個寬松的投資環境，只有這樣量化基金才能更加健康的發展。
參考文獻：
[1] 數量化投資的解讀及其本土化―量化基金專題研究之一[R].聯合證券，2009-11-17.
[2] 影響量化基金業績的主要因素[R].海通證券，2009-10-28.
[關鍵詞]量化投資；Alpha策略；意義；方法
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2015.25.083
Alpha策略最初的理論基礎是套期保值，是由美國經濟學家H.working提出的，隨后股指期貨的面市，量化研究便激發了人們濃厚的興趣。傳統的資產管理者理念的哲學基礎大部分為追求收益風險平衡，然而平均市場收益與超額收益又很難達到絕對的均衡，因此將超額收益也即Alpha分離出來，建立起基于Alpha策略的量化投資，有助于指導投資實踐。
1 Alpha策略在量化投資中的應用意義
量化投資指的是以現代計算機技術為依托，通過建立科學的數學模型，在充分掌握投資環境的基礎上踐行投資策略，達到預期的投資效果。采用量化投資方式的優點包括其具有相當嚴格的紀律性、系統性，并且對投資分析更加準確與及時，同時還具有分散化的特點，這使得策略的實施過程更加的機動靈活。量化投資過程使用的具體策略通常有量化選股、量化擇時、統計套利、高頻交易等，每一種策略在應用過程各有千秋，而Alpha策略屬于量化選股的范疇。傳統的定性投資也是投資人基于一種投資理念或者投資策略來完成整個投資活動的，最終的目的是要獲得市場的占有率，并從中取得豐厚的利潤。從這個角度來衡量，量化投資與傳統投資的本質并無多大差別。唯一不同的是量化投資對信息處理方式上和傳統定性投資有著很大的差異性，它是基于現代信息技術、統計學和現代金融工程理論的基礎上完成對各類數據信息的高效處理，在對信息處理的速度、廣度上是傳統定性投資無法比擬的。在對投資風險的控制方面也具有很大的優勢，是國際投資界興起的新型投資理念和應用方法，也在日益成為機構投資者和個人投資者共同選用的有效投資方案。現階段量化投資的技術支撐和理論建設的基礎包括人工智能技術、數據挖掘、支持向量機、分形理論等，這些現代信息處理與數據統計方式為量化投資的可操作性提供了堅實的基礎。
Alpha策略在量化投資中的使用優點主要是對投資指數所具有的價值分析與評定。它不是依賴于對大盤的走向變化或者不同股票組合策略趨勢的分析，對投資價值的科學分析與合理評估更能吸引投資者的目光。Alpha策略重視對沖系統風險所獲得的絕對收益，在股票投資市場上是一種中性的投資方式，具體的程序有選擇資產、對資產的優化組合、建立具體組合方式、定期進行調整。為了促進該策略在投資市場中獲得良好的收益，就必須先要重視優秀的選股策略，其次是重視期貨對沖平均市場收益的時候所產生的風險控制問題。對沖系統風險時，若是能夠及時地對投資組合與相關的股指期貨的平均市場收益指進行精準地判定和預測，那么將會對整個投資行為產生積極的影響。
2 基于Alpha策略的量化投資具體策略和實踐方法
通常情況下，Alpha策略所獲得的實際收益并不是一成不變的，這與該策略本身的特定有關，具體表現在周期性與時變性上。
Alpha策略的時變性主要是指當時間產生變化時，超額收益也會隨之而改變。需要清除的是Alpha反映的就是上市公司超越市場的預期收益，因此屬于公司資產未來估值預期的范疇，所以上市公司自身所處的發展階段和發展環境不同，那么就會給Alpha帶來影響。由于時變性的特點，這就給策略的具體估計模型的設立帶來了更多不可確定的因素，為此，參照對Alpha滿足不同動態假設的理論基礎，建立起一個可以獲得不同種類估算的模型，同時假定在同一個時間范圍內，超額收益和市場平均收益都保持恒定不變，這就極大地簡化了計算的過程與步驟。也就是說在該段時間內，市場上股票投資組合基本面不會有太大的變化與波動，這就與實際的投資狀況基本達成一致。對于投資策略的調整則要根據上市公司重大事項發生情況而定，那么估算的時間單位周期可以采用每日或者每周估算，對每一個季度的歷史數據進行調整也可以作為一種調整方式，反映公司季度行情。對于具體證券而言，采用季度或者每周的調整頻率則不是最為理想的，還要針對公司情況與市場行情綜合調整。
Alpha的周期性特點在交替出現的正負號上最為突出，導致這一情況產生的原因主要是行業的周期性特征與套利效應共同造成的。具體而言，首先不同類型的證券分別屬于不同的行業所有，當行業處于景氣周期循環狀態下會影響Alpha的符號與大小，同時景氣程度的深與淺也會對此產生影響。其次一個股票組合產生非常大的超額收益情況下，市場中的其他機構投資者或者個人投資者就會不斷地參與到該組合的投資中來，最后會導致Alpha逐漸接近于零。因此在建立不同策略的組合方面，要針對每一個季度的具體情況和波動率，進行綜合性地評價與分析，并及時地做出必要的調整，以便最大限度地獲得市場收益。
量化投資中的Alpha策略并不是一種單一類型的策略，不同的策略都在尋求獲得超額收益的市場機會和可能性。現階段市場上采用的Alpha策略主要有多因子選股策略、動量策略或者反轉策略、波動性策略、行業輪動策略、行為偏差策略等，每一種策略在具體實施過程中都有其特征性，并且可以相互結合使用，發揮出綜合預測和評價的作用。
多因子選股策略是必要和常用的選股方式，最大的優勢是可以將不同種類和模塊的信息進行高效化綜合分析與評價后，確定一個選股最佳方案，從而對投資行為進行指導。該種選股策略的模型在建立方面比較容易，是量化投資中的常用方式。同時多因子模型對反映市場動向方面而言具有一定的穩定和可靠性，這是因為所選取的衡量因子中，總有一些可以把握住市場發展行情的特征，從而體現其本來就有的參考價值。所以在量化投資過程中，很多投資者都使用多因子模型對其投資行為進行評估，無論是機構投資者或者是個人投資者，都能夠從中受益。多因子選股策略模型的建立重點在于對因子的剔除和選擇上，并要合理判斷如何發揮每一個因子的作用，做出綜合性的評定。
動量策略的投資方式主要是根據價格動量、收益動量的預期與評定，對股票的投資進行相應的調整，尤其是針對本身具有價格動量的股票，或者分析師對股票的收益已經給予一定評級的股票，動量策略的應用效果會比較理想。在股票的持有期限內，某一只股票在或者股票投資的組合在上一段時間內的表現均佳，那么則可以判斷在下一段時間內也會具有同樣的理想表現，這就是動量效應的評價依據，從而對投資者的行為起到一定的影響作用。反轉策略和動量策略恰好相反，是指某一只股票或者股票投資組合在上一段時間內表現很不理想，然而在下一個時期反而會有突出的表現，這也給投資者帶來了一線希望，并對影響到下一步的投資策略的制定。
波動性策略也是Alpha策略的一種方式，主要是利用對市場中的各股運動和發展狀態的細致觀察與理智分析后，列出一些具有相當大的波動性的股票，同時這些股票的收益相關性也比較低，對此加以動態化的調整和規劃，從而逐漸獲得超額收益的過程。在一些多因子選股策略中也有機構投資者或者個人投資者將股票具有的波動性作為考察與評價因子之一，波動性策略經常和其他策略相結合來評價，這說明股票投資市場本身就具有一定的波動性，因此在投資過程中要慎重對待。
行業輪動策略和行為偏差策略的應用頻率不似前面幾種高，但也會和另外幾種策略相互結合使用。行業輪動策略主要是為了充分掌握市場行業輪動機制與特征，從而可以獲得高額的收益，對行業之間的投資也可以非常高效和準確地進行，對把握正確的時機有很大的優勢。行為偏差策略目的是窺探到股票市場中存在的過度反應或者反應不足等現象，這些都屬于股票投資市場的偏差，從而可以通過投資者對不同股票抱有的差異化評價來實現超額收益。
