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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇商場財務分析，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
1、公司沿革。廣西梧州中恒集團股份有限公司（以下簡稱“本公司”）原名廣西梧州中恒股份有限公司，位于廣西梧州工業園區工業大道1號第1幢。公司系1993年4月1日經廣西壯族自治區體制改革委員會桂體改股字[1993]63號文件批準，由梧州市城建綜合開發公司、梧州市地產發展公司、梧州市建筑設計院作為發起人，采用定向募集方式設立的股份制試點企業。1993年7月28日，公司經梧州市工商行政管理局核準登記，頒發企業法人營業執照，注冊號為19913602-7。1993年12月14日，本公司經廣西壯族自治區體制改革委員會桂體改股字[1993]158號文件批復，更名為廣西梧州市中房股份有限公司，1996年12月4日經廣西壯族自治區體制改革委員會桂體改股字[1996]49號文件批復，更至現用名稱，并于1997年1月20日在廣西壯族自治區工商行政管理局重新登記。2000年10月23日，經中國證券監督管理委員會以證監發行字[2000]138號文核準，本公司采用上網定價發行方式，于10月27日，成功向社會發行人民幣普通股股票（A股）4，500萬股（1元/股）。2000年11月30日，該種股票在上海證券交易所上市流通。發行后，本公司股本為12，67176萬股，注冊資本變更為12，67176萬元，企業法人營業執照注冊號為4500001000943。2010年5月26日，中國證監會下發《關于核準廣西梧州中恒集團股份有限公司非公開發行股票的批復》（證監許可[2010]669號），核準本公司非公開發行不超過4，800萬股新股。2010年6月10日，本公司實際發行新增股份為1，200萬股。2014年10月29日，中國證監會下發《關于核準廣西梧州中恒集團股份有限公司非公開發行股票的批復》（證監許可[2014]1092號），核準本公司非公開發行不超過73，134，900股新股。2014年11月13日，本公司實際發行新增股份為66，621，521股。截至報告期末，本公司注冊資本為1，158，369，049元，股本總額為1，158，369，049股，企業法人營業執照注冊號為450400000010031。
2、公司經營范圍。廣西梧州中恒集團股份有限公司是一家集制藥、水電生產、房地產開發業務、建筑、酒店旅游、金融為一體的股份有限公司。公司收入三大來源為制藥、水電和房地產業務.公司是全國中藥業利潤百強企業，所擁有的梧州制藥集團擁有著近50年的發展底蘊和產業基礎，擁有中華跌打丸、婦炎凈、血栓通凍干粉針等一系列名牌產品.公司水電業務集中于桂江電力公司，擁有的京南水利樞紐是一座以發電為主，集航運、灌溉、水產養殖、旅游于一體的具有綜合利用效益的水利樞紐工程.公司房地產業務主要集中在廣西梧州地區，系當地的房地產龍頭企業。
二、財務能力分析
1、償債能力分析
筆者從上市公司年報中摘取2個與中恒集團營收差不多的公司作比較，即康恩貝（證券代碼600572）和益佰制藥（證券代碼600594），2014年營收分別是35.82億元和31.57億元。三個公司2014年的流動比率、速動比率、利息保障倍數、資產負債率的情況如表一：
公司名稱流動比率現金流量比率利息保障倍數資產負債率備注
中恒集團2.840.3543.2726.27%
康恩貝1.180.3310.8846.49%
益佰制藥1.540.3115.0937.38%
表一
從表中可以看出，在短期償債能力的兩個指標中可以看出，中恒集團的指標要明顯大于兩個對比企業。流動比率和現金流量比率代表流動資產和經營活動現金流量凈額與流動負債的比率，指標越大，短期償債能力越強。利息保障倍數屬于長期償債能力指標，越大的話代表對利息償還也有保障。資產負債率也屬于長期償債能力指標，越低的話代表整體負債的風險比較低。上述四項指標中恒集團完全優于行業內企業。為了發現中恒集團的償債能力變動趨勢，對2012-2014年三年的指標進行了整理，如圖一：
圖一
利息保障倍數因為倍數較大不便反映，對比2012-2014年的數據為：1447、1528、4327增長比較明顯，圖中則可以看出2012-2014年，異常的是2013年流動比率出現了下降。從上市公司的年報中發現，2013年的預收賬款374億遠遠超過2012年和2014年，從上市公司年報中可以看出2013年預收的款項比較多，這方面導致流動負債增加。總體上來說，中恒集團的償債能力在行業內比較有優勢，但是公司管理人員需要注意，盈利比較穩定的情況下，可以更多借助杠桿資金擴大股東價值。另外從歷史趨勢來看，中恒集團的償債能力也是在不斷提高，公司的財務風險得到了很好的控制。
2、盈利能力分析
2014年公司的營業收入3214億元，同比下降1957%，公司在年報中給出了兩個理由：1、報告期內控股子公司梧州制藥的主打產品注射用血栓通的銷量比上年度增長約25%；2、報告期內注射用血栓通按終端直銷價開票的銷量同比減少5017%。這里我們需要關注收入確認的原則：（1）企業已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給購貨方；（2）企業既沒有保留通常與所有權相聯系的繼續管理權，也沒有對已售出的商品實施有效控制；（3）收入的金額能夠可靠地計量；（4）相關的經濟利益很可能流入企業；（5）相關的已發生的成本能夠可靠地計量。同時滿足的情況下，才可以確認收入。建議更加詳盡的說明解釋收入的大幅下降的原因。對于盈利能力收集了中恒集團與康恩貝，益佰制藥的毛利率、凈利率、總資產收益率、凈資產收益率2014年指標予以列示，如表二：
公司名稱毛利率凈利率總資產收益率凈資產收益率備注
中恒集團77.99%49.61%19.87%36.17%
中恒集團77.99%29.68%11.89%16.12%扣除非經常損益
康恩貝69.16%15.42%8.77%21.42%
益佰制藥81.9%15.15%8.71%15.23%
表二
中恒集團在2014年出售國海證券產生利潤6.4億需要剔除。中恒集團在凈利率和總資產凈利率兩項指標優于對比企業，凈資產收益率處于中間水平。中恒集團毛利率指標也處于三個企業中間水平，但是由于中恒集團有眾多的經營范圍，結合年報對其行業明細進行分析，如表三：
主營業務分行業情況（億元）
分行業營業收入營業成本毛利率收入增減成本增減毛利率增減
制藥30.445.681.49%-16.36%8.82%-4.28%
食品0.760.5231.86%11.21%12.28%0.65%
房地產0.860.91-6.46%-65.36%-51.44%-30.51%
表三
在制藥行業，中恒集團的毛利率接近益佰制藥，而毛利率的穩定對于營業利潤的穩定意義重大。只是表三還有一個重要信息，制藥行業相比去年下降了428%，對此中恒集團在年報中解釋：血栓通銷售模式調整，直銷比例下降。制藥行業占總營收947%，可以說制藥行業是中恒集團的核心產業，對此建議管理層進一步分析其中的原因，找出相應措施穩定以及提升制藥行業毛利率。從跨行業的經營角度來說，中恒集團食品行業中的主營是龜苓膏，屬于制藥行業的相關產業，而房地產行業則是非相關產業。戰略選擇中，如果投入的是非相關產業，則必定耗費更多地資源，也不利于主營業務的規模化。從房地產行業的表現來看，毛利率-646%，如果再算上期間費用，這一塊的業務屬于明顯的瘦狗業務，建議管理層對此展開決策，適時剝離房地產業務，以專心經營主營業務。
3、營運能力分析
為對比分析，列舉中恒集團、康恩貝、益佰制藥三家公司2014年的存貨周轉率、應收賬款周轉率，如表四。
公司名稱存貨周轉率應收賬款周轉率備注
中恒集團0.8512.11剔除房地產業務中恒存貨周轉率17
康恩貝2.087.67
益佰制藥2.0914.93
表四
由于中恒集團涉及房地產業務，而房地產存貨影響金額達到3.74億，剔除以后得到的存貨周轉率提高了一倍。在三個企業中，中恒集團的存貨管理能力仍然處于末尾。存貨周轉率是衡量企業存貨的周轉效率，提高存貨周轉率可以降低存貨占用的成本，建議管理層在存貨管理上挖掘潛能加快存貨入庫出庫的效率。而從應收賬款周轉率來看，中恒集團處在中部。12.11次的應收賬款周轉率說明應收賬款周轉天數短于30日，應收賬款效率比較好。從公司的年報看，一年以內的應收賬款占總應收賬款的98%，總體應收賬款風險較小。但是公司前五大客戶應收賬款占公司總額的72.8%，客戶高度集中，一般而言，隨著業務規模的擴大，對風險應該盡量分散，建議公司管理層對客戶結構進一步優化，適當擴大中等規模客戶的銷售量。
為了從歷史趨勢看中恒集團的營運能力，列舉中恒集團2012年-2014年三年的存貨周轉率和應收賬款周轉率，如圖二。
根據統一口徑的計算數值，存貨周轉率和總資產周轉率在2013年得到提升，而應收賬款周轉率則一直在下降。2013年平均存貨814億最小導致存貨周轉率提高，2013年主營收入3997億元則導致總資產周轉率提高，應收賬款周轉率下降則是因為應收賬款的余額不斷增加。這其中，中恒集團主營收入的急劇變化也是治標變動的主要原因。尤其是2013年公司的主營收入在2012年基礎上增加了105倍。公司重大變革時機，配合收入增加的營運策略也需要適時跟進。
三、籌資方式和股利政策
1、籌資方式，公司自2000年在上海證券交易所上市以來，只進行過兩次非公開發行，2010年6月發行1200萬股，發行價格3185元，募集資金扣除發行費后3599799萬元，2014年11月發行666215 萬股，發行價格1426元，募集資金扣除發行后9372729萬元。相對于公開增發新股、配股而言，上市公司非公開增發新股的要求要低得多。對于一些以往盈利記錄未能滿足公開融資條件，但又面臨重大發展機遇公司而言，非公開增發提供了一個關鍵的融資渠道。例如2014年的非公開發行中恒集團的公告，本次非公開發行股票募集資金總額不超過95，00229萬元，在扣除發行費用后，將全部用于南寧中恒投資有限公司在南寧經濟技術開發區中恒（南寧）生物制藥產業基地內實施醫藥產業項目第一期投資項目中的以下兩個子項目：注射用血栓通項目，研發中心項目。查看公司2014年年報可知注射用血栓通項目已投入27億元，工程完工進度達到了8435%，研發中心項目項目已投入017億元，工程完工進度達到581%。公司按照公告規定的用途在使用資金。另外從非公開發行的股權影響來看，非公開發行降低了資產負債率，增強了財務穩定性，在財務投資者和戰略投資者以及控股股東之間的增發，也會使控股權穩定。從中恒集團歷次股東大會和董事會的表決情況來看，股東之間關系穩定，公司戰略推進積極有效。
2、股利政策。從公司歷年的分紅情況來看，一般股票股利和現金股利同時進行。股利分配近五年明細如表五所示。
分配年份股票股利現金股利
2011年10送5.5轉4.50.065元/股
2012年無0.1元/股
2013年無0.2元/股
2014年無0.2元/股
2015年無0.6元/股
表五
2005年-2008年公司未進行過任何股利形式的分配。對比這幾年的財務數據凈利潤都在5000萬以下，有一年還出現了9000多萬的虧損。隨著公司盈利的提升，公司分紅的力度也在加大，如2014年每股收益145元，分紅為06元每股，股利支付率達到了41%。由此可知，中恒集團的股利政策傾向于剩余股利，這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結構。
四、投資及資本運作
從2014年年報看，持有上市公司國海證券的賬面價值1279億元，占國海證券股權318%，報告年度損益為886億元，作為可供出售金融資產核算。持有非上市金融企業梧州市農村信用合作社賬面價值696萬元，占該公司股權248%，報告年度損益26萬，作為可供出售金融資產核算。另外公司利用閑置資金302億購買少量的銀行理財產品。參股證券公司可以提高資本市場的管理水平，參股地方金融企業則可以為借款融資提供必要支撐，短期理財是強化流動資金管理水平的體現。除此之外公司使用募集資金投資了南寧的兩個醫藥項目，該項目用于擴展制藥公司主打產品注射用血栓通的產能、建設制藥公司研發中心。使用自籌資金投資肇慶高新區，公司主要參股控股子公司有廣西梧州制藥（集團）股份有限公司、廣西梧州雙錢實業有限公司、黑龍江鼎恒升藥業有限公司。從各子公司的經營來看，都實現了不同程度的盈利。制藥公司還跨境參股以色列OramedPharmaceuticals Inc.、Integra Holdings Ltd.、Inovytec Medical Solutions Ltd。
三家藥品研發和醫療器械設計型企業，為公司未來醫藥產業發展謀劃驅動產品。可以說公司在投資方面積極穩妥，實行內生發展的策略。而從公司的主營構成來看，血栓通產品的比例過高，對于持續的發展將會形成一定風險。建議公司管理層在一定范圍內，考慮通過并購重組，強化橫向一體化，形成公司主營結構有效組合，降低市場風險。
【關鍵詞】 企業可持續發展; 可持續增長率; 實際增長率
中圖分類號：F275.5 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）35-0024-03
一、企業可持續增長及其模型
在激烈的市場競爭中，企業經營不進則退。所以，企業經營者通常會開足馬力向前沖。但是，過快增長也會使企業的資源緊張，可能產生資金鏈斷裂、財務風險等諸多問題。因此，適宜的增長速度才能造就百年老店。從財務的角度看，可持續增長才是企業經營者追求的終極目標。
“可持續發展”這一概念最初來源于社會可持續發展領域，主要從宏觀角度來論述社會、經濟、環境的協調發展，其基本含義是指在滿足當代人需要的同時，又不對后代人滿足其需要的能力構成危害的發展。近年來，其內涵得到不斷豐富，學者們逐步將其延伸到企業財務領域。美國的財務學家羅伯特?C.希金斯（Robert. C. Higgins，2001）認為，可持續增長率（sustainable growth rate）是指在不需要耗盡財務資源的情況下，企業銷售所能達到的增長的最大比率。財務學家拉巴波特（Alfred Roppaport，2002）提出了可承受增長，即在不籌措新股、目標毛利率、資本結構及股利分配率的前提下的企業最大業務增長。雖然兩位學者對可持續增長的表述有差異，但其本質均指企業在自身財務資源約束下，能夠使企業價值持續穩定增長的最大值，在財務上體現為良好的盈利能力和穩定的現金流。因此，衍生出兩類口徑的企業可持續增長速度，即以羅伯特?C.希金斯、詹姆斯?C.范霍恩（James.C.VanHorne）為代表的會計口徑的增長模型和以拉巴波特、科雷（John.L.Colley）為代表的現金流口徑的增長模型。盡管兩類模型的切入點和假設條件有些差異，但會計利潤和現金流量在一個較長的期間內是趨于一致的。因此，我們可以通過可持續增長模型來考核評估企業的增長管理水平，為企業經營管理者正確分析財務狀況、選擇財務政策提供幫助。本文擬通過“蘇寧云商”這一典型的案例來剖析企業的增長管理。
二、“蘇寧云商”可持續增長的統計檢驗
（一）模型及數據的選取
“蘇寧云商”（上市代碼：002024）多年來歷經三次轉型，不斷發展壯大，成為資本市場上績優股的典型代表。但“蘇寧云商”的高速增長是可持續的嗎？這無疑也是投資者期待證實的。故本文試圖分析其增長速度是否具有合理性，解剖其在增長管理上的經驗，以便分享給企業的經營管理者，加強對企業增長問題的關注。
在本次研究中，筆者查詢了“蘇寧云商”2004年至2013年的年度報告，發現“蘇寧云商”的財務政策（如資本結構、股利政策等）在上市初期波動較大。不過2007年至今，財務政策已趨于穩定，基本符合希金斯模型的假設。因此，我們選擇經典實用的希金斯模型來計算可持續增長率，即可持續增長率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數×收益留存率。此外，實際增長率采用銷售收入的環比增長率，數據來源于巨潮資訊網，且采用SPSS 17.0統計軟件。
（二）“蘇寧云商”增長速度的描述性統計
“蘇寧云商”2007年到2013年的可持續增長率與實際增長率折線圖如圖1。
從圖1來看，“蘇寧云商”在近七年中，可持續增長率和實際增長率均發生了較大變化，從40%以上的高增長率跌落至兩位數以下，呈明顯的下降趨勢，增長速度顯著放緩。筆者認為可能的原因在于：其一，“蘇寧云商”經過連續多年的高速增長后，使其在龐大的基數上再續高速增長難度加大;其二，根據增長管理理論，高增長可能使企業資源緊張，從而迫使企業放緩增長速度，給企業提供一個休整期和積累期;其三，迅速崛起的電子商務給“蘇寧云商”帶來巨大沖擊，以“京東商城”、“天貓”為代表的電商們逐步擠占傳統零售行業市場份額，“蘇寧云商”門店銷量逐年下降而喪失競爭優勢，且其“一體兩翼O2O發展”的戰略轉型也起步不久。
盡管如此，筆者也發現，“蘇寧云商”的可持續增長率與實際增長率的均值、中位數均在25%左右，比較貼近。而且，可持續增長率與實際增長率雖有偏離，但實際增長率始終圍繞可持續增長率交叉纏繞。我們初步推測，兩者雖存在偏離，但是可能并無顯著差異，故需進一步檢驗。
（三）“蘇寧云商”可持續增長的統計檢驗
為檢驗“蘇寧云商”的可持續增長率與實際增長率是否存在統計意義上的顯著差異，在小樣本情況下，我們擬采用配對樣本T檢驗。因此，先對樣本公司的可持續增長率和實際增長率進行柯爾莫格洛夫-斯米爾諾夫檢驗，確定其是否符合正態分布，結果如表1所示。
從表1可以看出，可持續增長率和實際增長率的分布服從正態分布的假設。因此，符合配對樣本T檢驗的前提條件。
由表2可以看出，可持續增長率和實際增長率配對樣本T檢驗的顯著性水平遠大于0.05，意味著“蘇寧云商”2007―2013年間可持續增長率和實際增長率不存在顯著性差異，基本實現可持續增長。
為驗證上述結果的穩健性，采用非參數檢驗中的威爾柯克森符號秩檢驗法，得出威爾柯克森符號秩檢驗的結果如表3所示。
表3中Z值與漸進的雙尾顯著性概率（>0.05），再次驗證了“蘇寧云商”2007―2013年可持續增長率和實際增長率無顯著性差異，基本實現可持續增長。
三、“蘇寧云商”可持續增長檢驗結果的財務分析
本文計算了“蘇寧云商”2007―2013年的可持續增長率和實際增長率，發現二者之間存在偏離，但根據統計檢驗結果，證實二者并無明顯差異，從而進一步證明了“蘇寧云商”的增長管理是適宜的，符合可持續增長的要求，企業的經營管理者能夠按照企業的財力來實現穩健的可持續增長，從而為其他企業的增長管理提供借鑒。雖然不同企業面臨的問題各不相同，但根據自身的財務資源制定合理的增長速度，不斷調整經營策略和財務政策，使實際增長率與可持續增長率相匹配，才能使企業踏上可持續增長之路。
同時，在研究中我們也發現，雖然“蘇寧云商”基本實現了可持續增長，但其可持續增長率卻呈不斷下降的趨勢，故“蘇寧云商”的經營者也應對此引起足夠的重視。進一步，我們分析了希金斯模型中企業可持續增長的主要驅動因子，詳見表4。
從表4可見，“蘇寧云商”權益乘數總體呈下降趨勢，且其波動相對于其他三個因素更大。雖說權益乘數的下降會導致可持續增長率降低，但一方面可以回避財務風險，另一方面通過降低債務利息支出，提高企業的盈利能力。遺憾的是，這七年間“蘇寧云商”的銷售利潤率波動也較大，尤其2011年后急劇下降，且代表營運能力的總資產周轉率一直下滑，這說明權益乘數的下降并未帶來預期中的盈利能力、運營能力的提升，而是反其道而行之。這不能不說“蘇寧云商”必須要解決如何提高盈利能力和營運能力問題。誠然，“蘇寧云商”在近一兩年也有所警醒，比如，采用“店商+電商+零售服務商”的“云商”模式以擴大收入，即把門店銷售、電子商務和售后服務結合起來，擴大銷售渠道，滿足不同消費者的需求;且通過完善相應的配套服務支持系統，使顧客既享受網上購物的優惠快捷，又能體驗門店購物的真實可信，從而提升顧客購物體驗與售后服務，穩定并擴大市場份額，從而全面應對來勢洶洶的互聯網經濟的沖擊;同時，從降低成本出發，通過網店銷售減少實體店的設立費用和營運成本，并以穩定、安全的IT系統作保障，建立一個高效的倉儲、物流配送體系，最大限度地節省運營成本，從而提高盈利水平和營運效率。
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以羅伯特•希金斯的財務可持續增長模型為理論基礎，選取我國農業上市公司為研究對象，運用描述性統計和非參數檢驗的方法研究我國農業上市公司的財務可持續增長狀況，采用因子分析方法從原來的16項財務指標中提取了5個因子，利用逐步回歸分析的方法分析5個因子對農業上市公司可持續增長率的影響。從實證分析結果可以發現：2010—2013年農業上市公司總體沒有實現財務可持續增長，實際增長過快；農業上市公司盈利能力、發展能力、現金流量能力與可持續增長率之間呈正相關關系，償債能力和營運能力對可持續增長率沒有顯著影響。最后根據實證分析結果，從財務角度提出了相關的對策建議。
【關鍵詞】
農業上市公司；可持續增長率；實際增長率
農業是我國國民經濟的基礎，農業的發展對維護社會穩定和促進經濟發展具有重要的作用。農業上市公司作為農業產業先進生產力的代表，是推進農業產業化進程的主力軍，在帶動農業經濟發展、增加農民收入、促進農業科技進步、加快農業現代化、有效解決“三農”問題、推動新農村建設等方面發揮了重要作用。農業上市公司如何提高財務可持續增長能力是比改善短期經營業績更亟待解決的問題，財務可持續增長是實現農業上市公司可持續發展的重要保證。從財務角度來看，農業上市公司增長太快或者太慢都不利于其長遠發展，只有采取增長速度與財務資源相協調的增長方式（即財務可持續增長），才能實現其可持續發展。農業上市公司的增長現狀如何？是否保持了財務可持續增長？影響農業上市公司財務可持續增長的主要因素是什么？如何采取有利的財務管理策略以保持財務可持續增長？基于這些研究目的，本文對我國農業上市公司可持續增長狀況及其影響因素進行實證研究，有利于農業上市公司確定合理的財務增長速度，有助于推動農業上市公司的可持續發展，進而帶動我國農業經濟的持續穩定發展。
一、理論分析
企業以發展求生存，增長是一個企業本能的需求，企業增長理論是國內外學者研究的重要課題。期的企業增長理論主要是研究企業的規模變化、企業規模變化的影響因素以及企業增長戰略的制定等問題。隨著資本市場的發展，企業財務戰略管理研究的重點逐漸轉向企業財務可持續增長問題。我國從20世紀90年代末才開始重視對財務可持續增長問題的研究，而且主要是采用國外的理論模型，在研究中取得了很多有利于企業財務管理決策的結論。美國財務學家羅伯特•希金斯（RobertC.Higgins）從財務管理角度最早提出了財務可持續增長的觀點，指出了企業財務可持續增長的重要意義，并在1981年最早提出了財務可持續增長率的概念，即在不需用盡企業財務資源的情況下，企業銷售可以增長的最大比率。希金斯教授的財務可持續增長模型有三個基本假設：第一個是企業打算按照與市場條件允許下的增長率同樣的比率來增長；第二個是企業已經有而且計劃繼續保持目標資本結構與目標股利政策；第三個是管理者不可能或者不愿意發行新股。希金斯認為財務可持續增長率是企業在現有的經營效率與財務政策下所具有的增長能力，是一個綜合性的財務指標，企業可以利用這個指標進行財務分析。希金斯教授認為在維持一定比例資本結構下，負債隨股東權益的增長而增長，他透過現象看到本質，認為股東權益的增長速度限制了銷售的增長速度。
羅伯特•希金斯的財務可持續增長模型為：財務可持續增長率=股東權益的變動額÷期初股東權益=本期留存收益增加額÷期初股東權益=銷售凈利率×收益留存率×總資產周轉率×期初權益期末總資產乘數。詹姆斯•C.范霍恩（JamesC.VanHorne）以希金斯的財務可持續增長模型為基礎，在1988年重構了財務可持續增長模型，指出財務可持續增長率是維持同企業現實與金融市場情況相一致的銷售增長率。因為企業資金的運用必須等于資金的來源，企業股東權益和負債的增長速度會決定企業資產的增長速度，而企業資產增長的速度又會限制企業銷售額的增長速度。范霍恩教授以資產的增加等于負債和股東權益的增加為出發點，從負債和股東權益兩個方面進行考慮，根據不同的經濟環境分別建立了關于財務可持續增長的穩態模型和動態模型。希金斯與范霍恩教授提出的財務可持續增長概念反映了企業應當在財務資源的限度范圍內把握合適的增長速度，由于企業的增長速度要受到它的財務政策和經營效率的限制，企業經營效率的提高是有限度的，而企業的財務政策也不能夠經常改變。因此，他們都認為企業的增長速度總體來說是受限于其財務可持續增長率的。企業管理者可依據財務可持續增長理念制定合適的財務管理策略，企業的實際增長率并不是不可以高于或低于可持續增長率，而是要求當兩者不一致時相應調整財務策略，使財務增長與財務資源相平衡。由于詹姆斯•C.范霍恩的財務可持續增長模型更為復雜，本文以羅伯特•希金斯的模型為理論基礎開展實證研究。
二、研究設計
（一）樣本選取與數據來源本文選取了在滬深證券交易所2010年12月31日之前上市的A股農業上市公司為研究樣本，在研究中剔除了被列為ST和*ST的公司以及不能提供完整財務數據的公司，總共得到33家公司作為研究樣本，利用樣本公司2010—2013年的財務數據進行實證分析。本文中“農業上市公司”是指中國證監會2012年新修訂的《上市公司行業分類指引》界定的農、林、牧、漁業的A股上市公司。本文所用到的財務數據來源于：（1）國泰安CSMAR數據庫；（2）巨潮資訊網；（3）中國上市公司資訊網；（4）證券之星網站。
（二）指標定義本文以羅伯特•希金斯的財務可持續增長模型為理論基礎，表1為其模型中的主要變量和定義。從微觀層面來看，上市公司的財務可持續增長體現為各方面能力的平衡增長，本文將盈利能力、償債能力、營運能力、發展能力、現金流量能力作為農業上市公司財務可持續增長的主要影響因素，并從五個方面選取了銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股收益、資產負債率、流動比率、速動比率、存貨周轉率、流動資產周轉率、總資產周轉率、凈利潤增長率、總資產增長率、資本積累率、營業收入現金比率、盈余現金保障倍數、每股經營活動現金凈流量16項財務指標，這些指標定義如表2所示。
三、農業上市公司財務可持續增長的實證檢驗
（一）農業上市公司實際增長率與可持續增長率的描述性統計根據樣本公司的相關財務數據計算出樣本公司2010—2013各年的實際增長率與可持續增長率，利用SPSS19.0統計軟件得到2010—2013各年樣本公司實際增長率與可持續增長率的平均值、總體均值和標準差如表3所示。表3顯示，2010—2013年各年實際增長率均值都遠大于可持續增長率均值，實際增長率總體均值（2.22144471）遠大于可持續增長率總體均值（0.09176564），實際增長率標準差（5.137946978）遠大于可持續增長率標準差（0.097193625），反映了樣本公司實際與可持續增長率之間有較大的差異。
（二）農業上市公司是否實現可持續增長的檢驗根據柯爾莫格諾夫—斯米爾諾夫檢驗（K-S檢驗）的結果，得知實際增長率所對應的顯著性概率Sig值為0.000，可持續增長率所對應的顯著性概率Sig值為0.010，兩者均小于0.05，因此應當拒絕原假設，認為樣本公司實際增長率與可持續增長率均不服從正態分布。本文采用非參數檢驗中的威爾柯克森符號秩檢驗法（WilcoxonSignedRanksTest），研究農業上市公司實際增長率和可持續增長率之間是否存在顯著性差異，也就是研究農業上市公司是否實現了可持續增長。威爾柯克森符號秩檢驗結果如表4和表5所示。表4顯示，與Z統計量相對應的顯著性概率為0.000，小于0.05，這說明樣本公司實際增長率和可持續增長率之間有顯著性差異，沒有實現可持續增長。
（三）農業上市公司實際增長過快還是增長不足的檢驗根據表5，可以判斷樣本公司實際增長過快還是實際增長不足。表5顯示，樣本公司實際增長率與可持續增長率之差的正秩數為84，占總數的78.50%（84/107）；負秩數為23，占總數的21.50%（23/107）；結為零，即沒有實際增長率等于可持續增長率的樣本數據。因此，總體上認為2010—2013年農業上市公司的實際增長率超過可持續增長率，實際增長過快。
四、農業上市公司財務可持續增長影響因素的實證分析
（一）因子分析本文利用各樣本公司2010—2013年16項財務指標的平均數據進行因子分析。通過KMO與Bartlett檢驗證明原有變量適合進行因子分析，本文采用主成分分析法提取公因子，樣本公司總方差解釋表顯示前5個公因子特征值均大于1，累計方差貢獻率達到87.681%，最終選擇前5個公因子代表原來16項財務指標，并將提取的5個公因子分別設為T1、T2、T3、T4、T5。本文利用正交旋轉法得到旋轉后的因子載荷矩陣，從中可以分析得知T1為盈利能力因子、T2為償債能力因子、T3為現金流量能力因子、T4為營運能力因子、T5為發展能力因子。通過SPSS軟件的回歸法得到因子得分系數矩陣，根據因子得分系數矩陣可以建立因子得分模型，并計算得到各因子得分。
（二）多元回歸分析根據因子分析的結果，5個公因子含有16項財務指標80%以上的信息，可以利用提取到的因子代表原來16項財務指標。本文運用逐步回歸分析的方法，分析5個因子對農業上市公司可持續增長率的影響，以5個因子的得分值為自變量，以可持續增長率（取2010—2013年四年的平均值）為因變量。從表6可以得知，利用逐步法首先模型（1）選入了盈利能力T1，然后模型（2）選入了發展能力T5，T1仍保留在模型（2）中，接著模型（3）選入了現金流量能力T3，T1、T5仍保留在模型（3）中。表7顯示，模型（3）的判定系數R2=0.645，調整后的判定系數R2=0.608，比模型（1）和模型（2）有很大提高，說明模型（3）的擬合優度較好。表8方差分析顯示，模型（3）的F統計量值為17.540，相應的P=0.000<0.05，說明該回歸模型具有統計學意義。表9顯示，模型（3）中T1的偏回歸系數為0.031，標準化回歸系數為0.540，t檢驗值為4.877，P=0.000<0.05，通過了α=0.05的顯著性水平檢驗，表明盈利能力T1與可持續增長率顯著正相關；T5的偏回歸系數為0.030，標準化回歸系數為0.510，t檢驗值為4.606，P=0.000<0.05，通過了α=0.05的顯著性水平檢驗，表明發展能力T5與可持續增長率顯著正相關；T3的偏回歸系數為0.018，標準化回歸系數為0.305，t檢驗值為2.760，P=0.010<0.05，通過了α=0.05的顯著性水平檢驗，表明現金流量能力T3與可持續增長率顯著正相關。經過比較回歸系數，T1對可持續增長率影響最大，T5影響其次，T3影響最小。
五、研究結論與建議
（一）研究結論描述性統計和威爾柯克森符號秩檢驗結果顯示，樣本公司實際增長率和可持續增長率之間有顯著性差異，沒有實現可持續增長，2010—2013年農業上市公司實際增長過快。因子分析提取了盈利能力、償債能力、現金流量能力、營運能力、發展能力5個因子，并建立了因子得分模型計算得到各因子得分。回歸分析結果顯示，盈利能力、發展能力和現金流量能力與可持續增長率之間呈正相關關系，償債能力和營運能力對可持續增長率沒有顯著影響，而且盈利能力和發展能力對可持續增長率影響最大。
（二）提高農業上市公司財務可持續增長能力的對策建議1.農業上市公司應增強盈利能力。農業上市公司盈利能力是其經營業績的最終體現，實證分析顯示農業上市公司可持續增長與盈利能力顯著正相關，盈利能力對可持續增長率影響最大，農業上市公司盈利水平的高低將直接影響其內源資金的多少，應通過增強盈利能力來提高農業上市公司內源性融資能力，以支持其財務可持續增長。農業上市公司應通過提高銷售收入、強化成本費用管理、嚴控各項支出等措施提高盈利能力。2.農業上市公司應增強發展能力。農業上市公司發展能力反映了公司未來發展前景，農業上市公司應當加大前景廣闊、符合行業發展趨勢的新項目的投入力度，應加強技術與產品創新，提高產品的市場占有率與競爭力。例如，農產品深加工和高科技農業是農業上市公司發展的重要方向。3.農業上市公司應加強現金流量管理。加強現金流量管理是農業上市公司生存的基本要求，可以保證農業上市公司穩定健康發展，可以有效地提高其競爭力。農業上市公司應重視現金流量的充分性與穩定性，保持良好的現金流動性，提高現金的使用效率；應編制好現金預算，利用現金預算可以掌握現金流入與流出情況，根據日常經營需要保留適當的現金余額，及時補充不足現金，合理運用多余現金；應及時編制現金流量表，進行現金流量的結構分析、現金流量趨勢分析、現金流量增減變動原因分析、現金流量相關指標分析，以了解其獲現能力、盈利質量與支付能力等。4.政府應當加強制度建設，為農業上市公司提供良好的外部環境。政府應當健全相關法律法規，規范市場秩序，制定相應的政策，促進農業上市公司合法合規經營，引導農業上市公司良性運作。例如，可適當降低其上市門檻，鼓勵龍頭企業積極利用資本市場融資，嚴格把關農業上市公司的生產經營活動。政府應加大對農業上市公司的扶持力度，以促進農業產業快速發展。例如，政府通過信貸扶持、稅收優惠、財政補貼等措施加大財政政策支持，積極改善農業上市公司投融資環境、競爭環境、科技信息網絡、勞動力市場等外部環境，還應進行社會信用制度、環境信息披露、社會責任信息等制度創新，進行農村基礎設施投資和農業產供銷體制改革，為農業產業化發展創造良好的環境。
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近年來，中關村始終保持著保持較高的經濟增長速度，形成以研發和服務為主要形態的高新技術產業集群。我國“十二五”規劃中明確提出，要把北京中關村逐步建設成為具有全球影響力的科技創新中心。截止2012年4月，中關村上市公司總數達到210家，其中境內131家，境外79家，50家企業在境內創業板上市，初步形成了創業板中的“中關村板塊”。在這樣的大趨勢下，中關村板塊上市公司逐漸成為人們關注的焦點，如何評價中關村板塊上市公司成為人們首要關注的問題。本文以中關村板塊的85家上市公司的財務信息和市場信息為對象，運用線性回歸的分析方法，研究以下問題：影響中關村板塊上市公司市場績效的主要因素有哪些；中關村板塊上市公司的市場績效與財務績效的相關系如何。
二、文獻綜述
自從中關村以一個傳奇般的姿態興起以來，國內學者對其的研究從來沒有停下過，但絕大部分學者主要研究中關村所取得的成就與其特殊的發展模式和優惠政策（趙彥云，申曉玲，楊宏亮， 姜萬軍，2001；思止，2004；方軍，2008；文杰，2012）。國內直接研究中關村企業經營業績的文獻比較罕見，郭研、劉一博（2011）針對中關村高新技術產業研發績效做出實證分析，指出研發投入與企業的研發績效有正相關關系。此外，幾乎沒有學者專門對中關村板塊企業的財務績效與市場績效做出過專門的分析。
國內學者對企業市場績效與財務績效之間關系的研究并不專門針對中關村板塊。在對創業板上市公司市場績效影響因素的研究中，戴蓬軍、栗果（2012）選取創業板上市公司2010年的數據作為樣本指出股權結構變量是影響公司績效的關鍵因素，其變化對公司績效有比較顯著的影響。岳樹嶺（2012）通過對最初在創業板上市的28家公司進行實證分析，指出業績好的公司多在成長能力、創新能力和風險控制能力方面有著突出表現，而在營運能力、盈利能力上未必有明顯優勢。魏鋒、梁洪壯（2012）通過評價企業的成長能力得出結論：影響創業板上市公司的績效的主要因素是凈資產增長率、運營能力、營業收入增長率和凈利潤增長率。在針對A股上市公司市場績效影響因素的研究中，徐臘平（2009）運用我國上市公司A股數據，發現企業的相對績效與同期負債之間存在顯著的負相關。據此，他提出負債在短期內可能惡化了企業的相對競爭績效，而在中長期內可能會改善企業的相對競爭績效。基于以上學者的研究成果，本文選取公司的主要財務指標以及公司年齡、公司規模、第一大股東持股比率等指標進行分析。
三、研究設計
（一）研究假設 1970年尤金·法瑪（Eugene Fama）提出了有效市場假說（efficient markets hypothesis），其對有效市場的定義是：如果在一個證券市場中，價格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。根據這一假設，投資者在買賣股票時會迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價格的因素都已經反映在股票的價格中。國內的一些學者研究表明，中國的股票市場為弱勢有效市場，因此不能根據其過去的財務數據來推測未來的股票價格和市場績效。但也有數據表明國內股票市場的市場績效與過去的財務績效是存在一定關系的。無論市場是否有效，企業的財務績效從一定程度上表明了企業的經營成果和財務狀況，是投資者普遍關注的信息，對投資者決策具有重要的影響，因此可以推測，財務績效對企業的市場業績也具有一定的影響。因此，本文提出如下假設：
H：中關村企業上市公司的市場績效和財務績效具有相關性
（二）樣本選取及數據來源 本文選擇中關村板塊上市公司為研究對象，剔除金融行業、數據不全的樣本之后，最終研究樣本共計83個，包括46家中關村A股上市公司和37家中關村創業板上市公司。本文所采用數據來自金融界網站（http：//.cn）。
（三）變量定義 本文針對中關村板塊上市公司的市場績效與財務績效的關系進行分析。本文選擇托賓—Q值作為衡量公司市場績效的指標。對于財務績效和其他相關變量，根據對中關村板塊財務績效的研究從財務指標和公司治理兩個方面選取變量。對于上述各類型變量選取指標如表1所示：
（1）衡量企業市場績效的指標。托賓-Q值（Tobin Q）。托賓-Q值被定義為一項資產的市場價值與其重置價值之比。它也可以用來衡量一項資產的市場價值是否被高估或低估。當Q值較大時，企業會選擇持后將金融資本轉換為產業資本；而當Q值較小時，企業會將產業資本轉換成金融資本，即繼續持有股票或選擇增持股票。所以Q值有效地反映了公司的市場績效。
（2）衡量企業財務績效的指標。根據對中關村企業財務績效的主成分分析，分別從盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面選取了最具代表性的指標：
一是資產負債率。該指標既能評價公司負債水平，也是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標，反映了債權人發放貸款的安全程度。
二是總資產周轉率。綜合反映了企業整體資產的營運能力，一般來說，資產的周轉次數越多或周轉天數越少，表明其周轉速度越快，營運能力也就越強。總資產周轉率的改變會影響企業的投資報酬率和綜合績效，而這正好是投資者極為關注的一個項目。
三是凈資產收益率。凈資產收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補了每股稅后利潤指標的不足。凈資產收益率越高，代表盈利能力越高，相同的股東投入資本，創造的凈利潤更多。
四是總資產增長率。指企業在一定時期業務收入凈額同平均資產總額的比率。體現了企業經營期間全部資產從投入到產出的流轉速度，反映了企業全部資產的管理質量和利用效率。一般情況下，該數值越高，表明企業總資產周轉速度越快。
五是無形資產占有率。是企業風險程度的集中體現，由于中關村創業板上市公司大多為高新技術產業，無形資產所占比例極大，成為影響投資者判斷的一個主要因素。
（3）控制變量。主要包括：
一是企業規模。企業規模是值該企業目前的在職總人數，以此作為企業規模的衡量。一般來說，規模大的企業抗風險能力大，市場業績表現也好于中小規模企業。
二是公司年齡。指2011年與公司上市年份的差值。一般來說，公司上市年齡越長，越傾向于有更好的公司治理水平，公司治理的好壞是投資者評價上市公司好壞的重要因素。
三是第一大股東持股比例。一般來說，第一大股東的持股比例代表著公司的股權結構。第一大股東持股比例在一定程度上也影響著公司的市場績效。
（四）模型構建 由于影響一個公司財務績效的財務指標是多種多樣的，分別從公司的盈利能力、償債能力、營運能力和成長能力四個方面分別抽取最具代表性的指標依據上述模型對中關村上市企業的市場績效和財務績效之間的關系進行多角度的分析。由于對中關村板塊上市公司財務績效的主成分分析研究結果顯示，中關村板塊的A股企業與創業版企業的財務績效有著明顯的差異，所以本文對于以上兩類企業分別構建以下模型：
MPA股=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5Size+β6Age+β7TOP1+ε （1）
MP創業板=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5LA+β6Size+β7Age+β8TOP1+ε （2）
模型（1）和模型（2）分別檢驗解釋變量和控制變量對中關村A股企業的市場績效和中關村創業板企業市場績效的影響。
四、實證結果與分析
（一）A股上市公司回歸結果分析 表2是中關村A股上市公司的回歸結果，該結果顯示了企業財務績效對市場績效具有一定的影響。回歸結果表明企業的盈利能力（凈資產收益率）與市場績效呈負相關關系。這主要是由于投資者考慮到企業用于生產投資和研發投資的總資金是有限的，若用于生產投資的資金較多，企業用于產品研發的支出就相對較少。中關村企業大多都是高新技術企業，如果企業為了追求短期的盈利能力，將大筆資金投入到生產中，雖然當時的盈利能力較好，但是會導致技術更新較快的高新技術產業缺少新產品的研發或是新產品研發周期太長，從而使其長期盈利能力得不到保證。所以，對于具有高盈利能力的中關村企業，理性的投資者都會保持謹慎的態度。回歸結果還表明企業的市場績效與企業的資產負債率在0.01的置信水平下呈負相關。這表明隨著中關村A股企業資產負債率的升高，企業的市場績效在降低。這說明投資者在選擇投資對象時，很重視企業的負債水平，在通常情況下，一家企業所承擔的債務多少直接對該企業的市場績效有顯著的影響。回歸結果顯示企業的營運能力（即總資產周轉率）與市場績效不具有相關關系。筆者分析認為造成這樣結果的主要原因是國家出臺了諸多對中關村企業的扶持政策，從而使絕大多數企業不會面臨周轉困難的危機。因此企業的營運能力并不能很好的反映企業的具體情況，對投資者的參考價值不大。回歸結果顯示企業的成長能力與企業市場績效不具有相關關系。筆者認為出現這樣的結果主要是因為中關村板塊企業向來是以高成長為主要特征，這就造成了投資者在選擇中關村企業的時候反而會把這樣的指標作為一個相對不重要的因素來考慮，所以投資者并不會對這一指標給予很大關注。
（二）創業板上市公司回歸結果分析 如表3所示：
表3是創業板上市公司的回歸結果，顯示了企業財務績效對市場績效的影響。回歸結果表明企業的盈利能力與市場績效不相關。我們認為這主要是由于投資者認為創業板企業的創新能力與盈利能力普遍比較強，不用給與過多關注。創業板企業盈利能力強主要源于以下兩點原因：一是由于證監會對創業板上市公司在上市條件方面有硬性要求，具體要求為要求發行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累積不少于一千萬元且持續增長，此外還要求最近一年盈利且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業收入不少于五千萬元，最近兩年營業收入增長率不低于百分之三十；二是由于創業版是2009年剛開設的，大多企業都是剛剛上市，盈利能力普遍較好。從回歸結果中還可以看出企業的償債能力（資產負債率）與市場績效存在顯著負相關關系。但償債能力對A股企業市場績效的影響程度要比對創業板企業的影響程度大。這表明在對于A股企業進行投資時，投資者比較看重企業的償債能力；而對創業板企業投資時，雖然投資者也考慮其償債能力，但對其關注度并沒對A股企業那么高。這主要是因為我國“十二五”規劃中明確提出，要培養發展戰略新興產業，所以對于以新興產業為主的創業板企業，國家給予了很大的政策優惠。因此雖然其償債能力可能稍弱些，但由于國家政策扶持，其融資能力與發展空間不一定會比有較好償債能力的A股企業差，甚至可能超過A股企業。企業的營運能力（即總資產周轉率）和成長能力（即總資產增長率）與都企業市場績效不相關。綜合A股的回歸結果可以看出，創業板企業的營運能力和成長能力與A股企業營運能力和成長能力對于市場績效均不相關。這說明，不管是A股企業還是創業板企業，投資者對這兩項指標的高低都不大關注。根據黃玨等（2012）的研究結果增加了對無形資產占有率的分析，其結果并不顯著。這說明投資者對于中關村創業板企業進行投資時，并沒過多關注其無形資產狀況，進而說明投資者并沒有關注或者是并沒有意識去關注高新技術企業真正的技術狀況是怎樣的。
在控制變量方面，A股和創業板企業的市場績效均不受公司年齡、第一大股東持股比例、公司規模等因素的影響。這說明投資者對這些非財務績效方面的影響，一般不給予很大的關注。
五、研究結論
本文以中關村板塊83家上市公司為樣本，分別對A股和創業板中關村企業市場績效與財務績效之間的關系進行了研究。通過實證研究，可以得出四點結論：（1）中關村板塊的上市公司的市場績效和財務績效之間有顯著的相關性，其中A股企業的市場績效與財務績效之間呈現負相關關系，創業板企業的市場績效與財務績效也呈現負相關關系；（2）不是所有財務指標都對企業的市場績效有顯著影響；（3）在財務績效對市場績效的影響因素和影響程度方面，創業板和A股企業具有一定差異；（4）所選擇的作為控制變量的非財務績效指標對A股和創業板中關村企業市場績效均無顯著影響。通過以上實證分析可以看出，中關村板塊A股企業市場績效受財務績效中盈利能力和償債能力的影響，中關村板塊創業板企業市場績效只受財務績效中償債能力的影響。它們兩者之間的差異主要是由于創業版自身的特點所決定的。而他們之間的共同點則都是源于中關村企業大多都是高盈利高成長的企業，所以投資者更為關注企業的發展是否平穩，反映在財務績效上，即為投資者對企業的償債能力情況更為關注。
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關鍵詞：鋼鐵貿易企業 鋼材市場 電子商務模式
1、傳統鋼材市場特征
傳統鋼材市場基本上是以鋼材倉儲為依托和以倉庫物業租賃為鋼鐵流通商提供經營場所方式，形成前店后庫式的市場格局，其現狀是：1、鋼材市場僅僅是鋼鐵商流和物流的集散地，一般為前店后庫式，沒有合理科學的規劃，經營活動比較散亂，沒有統一的物流管理，缺乏正規的產品質量監督機制。2、由于鋼材市場的倉儲服務和管理能力低下，倉庫實際被不同程度上租賃給鋼鐵流通商，倉儲資源利用率偏低，而且由于倉儲物資非第三方監管，造成倉儲物資的質押融資業務難以開展。3、部分鋼材市場有簡單質押物資監管業務，但由于倉庫的監管能力問題、擔保機制問題和信息化程度低下問題，質押物資監管業務難以做大，流通企業的三方保理融資業務難以起步。4、城市化進程使得物流中心城市的倉儲用地成本迅速提高，導致倉儲的間接經營成本大幅度提高，相對資本收益率下降。5、城市交通情況對鋼鐵材料運輸業務的限制，倉庫吞吐能力和倉儲的客戶服務能力和滿意度都大打折扣。總之，傳統鋼材市場的倉儲物流服務能力單一，只有基本倉儲和營業用房的物業租賃服務能力，沒有聯合鋼廠、流通企業、信貸銀行、加工服務和運輸服務商等市場參與者的物流、資金流、商流的組織整合能力，不能形成自身的綜合競爭能力，經營模式容易被模仿，在新一輪的鋼材市場發展和競爭浪潮中漸漸漸漸失去優勢。
2、鋼材市場發展方向
傳統鋼材市場業務本質是單一的土地租賃服務，而土地是稀缺資源，那如何提高現有土地利用率？提高現有土地的投入產出比？提高流通企業對本市場的忠誠度或吸引力？以及在此基礎上取得政府政策支持來獲取更多土地？以上就是鋼材市場要生存和發展而必須解決的核心問題，這就需要市場突破傳統經營模式，尋求經營和管理創新，把傳統的平面式單維的土地經營格局上升到立體的多維的市場經營格局，尋求單位土地面積的最大效益，降低經營和管理成本，同時對市場流通企業提供多維服務，形成持續提升的市場經營能力，打造核心競爭能力：1、提高商流服務和管理水平，提高鋼材市場流通企業的經營環境和集中度，打造鋼鐵流通的中央商務區，實現部分倉儲用地向商業用地的轉變，提高土地的產出比例，并提高市場的客戶有效訪問量。2、提高物流服務能力和效率，實現倉儲物資的統一保管，優化吊裝作業流程和人員配備，提高物資保管的安全性和出入庫作業生產安全，降低物流服務成本。3、融資平臺建設，包括鋼鐵流通上游供應鏈即鋼廠、貿易商和銀行間的融資關系的建立運作，貿易商的鋼鐵現貨質押、上下游貿易商的融資擔保和管理關系建立、貿易商和建設用料單位和銀行的三方保理融資業務的管理，保證鋼鐵流通資金充裕，提高倉儲的物流流量，同時收獲資本運作的經營服務收益。4、擔保服務能力建設是指聯合市場流通企業的中堅力量，成立為市場流通企業提供融資擔保服務的專業擔保公司，為市場流通企業的質押融資、保理融資業務提供擔保。5、整合各種加工能力，包含冷熱軋卷板開平、分條、等離子切割等，為下游貿易商和最終用戶提供下料、簡單加工和深度加工服務。6、配送能力建設包含大配送和小配送服務，大配送是指跨地區市場聯盟集中采購的鋼鐵材料向各個市場乃至市場管轄分倉庫的全國性配送，極大降低采購物流成本；小配送是組織社會運力資源為市場客戶提供配載和運輸服務，降低客戶的銷售成本。7、輸出管理就是把本倉庫的經營和管理理念、規范、人力培訓和管理軟件系統，提供給同業經營倉庫，一方面可以獲得管理費用，另一方面可以托管同業倉庫，形成本地倉儲為核心、輻射周遍的更加合理的物流服務體系。8、建立跨地區市場聯盟，就是利用各地優勢鋼材市場的倉儲、配送、融資、擔保能力和流通企業銷售能力，組織鋼廠、流通企業和銀行實行聯合采購，并進行采購物資的全國大配送，進一步獲得與鋼廠建立戰略合作伙伴的能力，從而打造更加緊密的鋼鐵供應鏈，降低經營成本。
3、電子商務平臺的建設
電子商務平臺是以互聯網、電子商務、網上銀行、身份認證等先進思想和技術，與傳統鋼鐵貿易實際相融合的結晶，給鋼廠、貿易商、鋼鐵消費者、倉儲加工中心、運輸商、結算和信貸銀行提供的專業性安全高效的鋼鐵現貨交易平臺系統。電子商務系統包含網上信息系統、交易基本業務系統、質押授信監管業務系統，倉儲加工配送等物流配套系統，電子商務平臺加快了第二部分列舉的鋼材市場要發展的八個要素或能力的建設，提升了鋼材市場對各個要素或能力的整合能力：1、利用從平面型向立體型轉變，倉儲地產向倉儲地產和商業地產的轉變，提高了土地綜合收益。2、提升鋼材市場檔次，實現鋼材市場和網上鋼材市場的完美結合，提升了對客戶的網上和網下綜合服務能力。3、緊密結合土地以外的資源，如集中采購、各種融資方案、擔保、加工和配送服務資源，給流通企業提供了鋼鐵供應鏈的全程服務。4、對銀行的融資資金的全程全封閉監管，有力降低銀行的物流銀行經營風險。5、跨區物流服務配套設施建設、電子商務系統無區域時空限制特點和B2B實時安全的支付結算系統的結合，拓展了市場的輻射和跨區經營能力，提供流通企業跨區銷售、融資和結算服務。
4、發展步驟
4.1、完善倉儲本部管理和流程規范，建立倉儲物流管理的信息化體系，夯實鋼材市場和倉儲企業發展的管理基礎。
4.2、建立電子商務系統平臺，帶動市場各個要素的建設和要素間的整合。
4.3、爭取政府職能部門如科技局、經貿委和發改委的項目立項，并成為當地政府的電子商務運營示范單位，一方面取得政府的信息化資金支持，另一方面取得政府倉儲用地政策優惠，實現低成本獲得物流基地土地和本省范圍內二級城市的物流基地土地。
4.4、擴展物流配套設施的建設或聯合，如60公里半徑的鋼鐵下料中心和配送圈的建設。
4.5、形成長遠的經營管理創新機制和運作模式。
5、鋼鐵貿易企業現狀和發展瓶頸
鋼鐵貿易企業在鋼鐵供應鏈中的核心價值體現在，作為鋼廠和最終消費終端之間資金和物資的中轉者而存在，鋼廠大批量少批次生產特征和消費終端多批次小批量需求矛盾的解決者，鋼鐵供應鏈中新需求、新產品、產品質量、客戶服務等其他增值服務的執行者和信息傳遞者，是整個鋼鐵供應鏈不可或缺的角色。鋼鐵貿易企業經過幾年 “鋼鐵行業黃金時期”的大發展，完成了資本的原始積累，企業規模不斷擴大，企業運行規范和信息化管理程度不斷提高，但隨著鋼鐵行業供求矛盾發生深刻變革的歷史時期，鋼鐵貿易企業的經營管理面臨越來越大的挑戰，若不解決好如下問題，會影響企業的可持續發展，異地分/子公司不斷增多，企業內部供應鏈效率下降，內部信息交流和管控風險呈放大趨勢。鋼鐵物資在企業內部的滯留時間不斷增長，占用資金量和成本不斷提高，而且庫存物資跌價風險可控性不斷下降。公司特別是總公司與客戶之間的溝通效率不斷下降，對客戶需求的反應能力不足，不能適應鋼鐵供應鏈從“供不應求”向“結構性供過于求”乃至“全面性供過于求”這個革命性變化的市場形式。企業規模的不斷擴大，導致員工不斷增加和人力成本的不斷提高。
6、第二方電子商務解決方案
第二方電子商務解決方案的本質是她是企業內部ERP的延伸外化，在解決企業內部商務協同的基礎上，結合互聯網技術成果和B2B銀行結算服務，根據鋼鐵貿易特征而發展的網上信息交換和貿易體系，體現在提高企業內部的信息交換能力，提高企業內部與外部如上游鋼廠和下游客戶的信息交換能力，具有與現實貿易相對應的多種形式網上貿易方式、網上商務協同、網上結算體系。電子商務給企業帶來的價值是：1、集團化鋼鐵貿易企業內部供應鏈的扁平化帶來企業內部協同效率的提高，節約人力成本。2、企業與鋼廠、下游客戶的高效商務協同，提高企業對市場需求的反應能力和對鋼廠的綁定能力。3、追求物流JIT模式而提高單位庫存效率，降低鋼鐵物資在企業內部的滯留時間，降低庫存占用資金量和財務成本。4、推行網上結算，減少資金在途占用，并減少跳票風險。
7、第二方電子商務實現
貿易商的第二方電子商務系統建立在貿易商的ERP和客戶關系管理為核心，由企業信息門戶EIP、資源、資源搜索、商務系統、B2B結算支付接口、信息帳戶中心等電子商務前臺系統和EBP、CRM等后臺處理系統構成，電子商務前臺系統（企業信息門戶EIP及其服務：公司資源：客戶物資搜索：網上交易：戰略客戶商務協同：用于信用等級高，而且業務頻繁和穩定的客戶，銀行B2B電子支付接口、信息中心、帳戶中心）。后臺處理系統：（1、EBP部分：A、采購資源組織、掛牌和拍賣資源的銷售政策管理；B、戰略客戶管理；C、訂單執行和物流管理；D、二次結算和三次結算管理；E、二/三次結算結果的網銀支付管理；F、分公司內部資金網上監控和調撥管理。2、CRM部分：A、客戶分類、新客戶發展、老客戶維護；B、網上客戶網上操作信息的記錄、反饋、判斷、處理和答復等；C、客戶消費信息、消費習慣分析；D、客戶信用管理）。
參考文獻：
Abstract With the rapid development of economy and society in China， the development of science and technology has played a crucial role in promoting social development， especially the wide use of Internet technology has made economic development to a new climax. The rise of China's "Internet +" will lead the new trend of development of information technology， the new normal is the next stage of development of information technology. "Internet +" is not only to the information technology and the traditional economy opens up new ideas， build new ties， but also brings new opportunities and challenges to the traditional mode of education system and requirements. This article on the business English talents demand of Higher Vocational "Internet +" background investigation and analysis， to explore the open face of the global economic development， how to "Internet + " and higher vocational business English training is closely linked to business English talents in higher vocational colleges can better adapt to the development of “Internet +" requirements， in the Internet economy in Higher Vocational Business English talents more useful， so as to further optimize the curriculum and business English talents training program， make students faster and better adapt to the new normal "Internet +".
Key words vocational college business English talents； "Internet +"； need analysis
據工信部網站獲悉，2015年4月份通信業經濟運行情況統計顯示，到2014年2月，我國移動互聯網用戶總數達到10.03億戶。隨著移動互聯網用戶和流量的爆發式增長，月戶均移動互聯網接入流量自3月突破1000M后，5月繼續保持47.1%的高速增長。估計，到2020年，每人每天將消耗1GB的流量。預計隨著運營商不斷完善4G網絡覆蓋，我國上網用戶比例將會再創新高。互聯網極其龐大的工作體系，將移動客戶端與各類商業有機融合，構建出一個較為完善穩定的移動生態體系，也為“互聯網+”的發展開辟了無限空間。同時“互聯網+”與世界貿易也進行了廣泛的對接，這給高職商務英語人才的發展提供了巨大的發展空間。據不完全統計，互聯網工作環境中對商務英語人才的需求越來越多，在2014年，納入統計范圍的有關企業對商務英語人才招聘需求正在大幅上升，整體同比上升了23%。2015年 3-4月份，尚賢達獵頭公司接到的與互聯網行業相關的需要有商務英語學習背景的獵頭職位委托量同比增長了34%。據估計，未來5年，我國互聯網行業對于商務英語人才需求將以年均42%以上的速度遞增。
1 商務英語人才在“互聯網+”發展中的需求分析
（1）學歷要求。據統計，目前國內80%高端的電子商務企業對于商務英語人才學歷要求較高，但中小型電子商務企業對于商務英語人才的學歷要求普遍不是很高，高職專科層次的商務英語人才基本能夠滿足用人企業的需求。導致這些原因主要是因為互聯網下經濟已經處于相對開放的工作環境，對于商務英語專業人員需要多，由于是通用英語環境，所以高職人才可以在短時間內上手，也能適應企業對于互聯網發展的各種要求。因此，“互聯網+”發展中相關企業對于有商務英語專業學習背景的人才的需求量增加，并且這些職業由高職類學校學生去承擔是完全可以勝任的，也能夠迅速進入工作角色。
（2）崗位能力要求。在“互聯網+”行業中，所有企業的就業崗位（如互聯網營銷、跨境電商、互聯網金融服務等）都需要具備英語基本技能和知識。比如企業對于日常英語交際能力、計算機操作能力、實用英語寫作能力、實用口譯筆譯能力、國際貿易實務操作能力等商務英語相關能力都有較為明確的要求。目前全國在互聯網的高速發展下，一些傳統的企業都開始轉型成互聯網運營模式，互聯網引領這些企業走向國際，隨之這些企業對于掌握一定英語能力的人才的需求也不斷增加，這對于高職商務英語人才也是一個非常好的發展機遇，也被市場越來越看好。
（3）基本要求。“互聯網+”的高速發展，必將給人才市場帶來新的機遇和挑戰，作為高職院校商務英語專業學生，提高英語交際能力、閱讀能力和電子商務平臺操作能力是必要的要求，良好的職業道德和團隊協作能力、敬業精神、溝通能力與學習能力也是綜合素質的重要組成部分。
（4）英語能力要求。“互聯網+”新常態背景下企業發展與壯大，對于具備英語能力的人才數量要求會越來越多。互聯網發展，使這些傳統企業轉型成互聯網運營模式，隨之走向世界，這樣一來，他們對于其人才的英語能力要求會提高，對于英語應用能力要求的廣度和深度也會更加細化和嚴格，所以高職商務英語專業在進行人才培養時更應主動適應互聯網的發展需求，不斷培養實際操作、事務研究等方面的復合性人才。
2 高職商務英語人才現狀分析
教學與現實需求良好的銜接是高職商務英語課程設置和人才培養的關鍵。隨著互聯網事業快速發展，就業市場對高職商務英語人才需求越來越多，但是一些高職院校的商務英語專業在制定人才培養方案時仍停留在傳統的視野，在課程設置上只是把“英語與商務知識”簡單的組合，而沒有針對現實與市場的需求去培養專業化的學生，所以給其畢業生的就業帶來了一定壓力，存在一些問題：
（1）教學特色不顯明。一是由于高職院校商務英語專業教師語言能力強，商務實踐能力弱，所以教師在授課過程中，以語言知識傳授為重點，多采取傳統的教學方法，如教師講授、學生討論、角色扮演等。這些方法雖然各有優點，但在這些方法的應用下，學生對知識的學習依賴于教師，被動地接受知識，這與職業院校的培養應用型、復合型、技能型人才的培養目標不符。二是教學過程中教師注重英語知識體系、結構、理論方面的講授，而沒有加強對學生在應用方面的教學，更多是忽略了高職類院校的教學定位，缺少實際操作方面的應用培訓，所以無法培養出既有專業知識，又能應對市場需求的應用型人才。
（2）教學課程設置不合理。高職商務英語專業課程設置只是模仿本科院校英語專業課程設置，只是把英語專業方面的課程進行了縮減。高職商務英語專業的課程設置沒有體現高職院校人才培養特色，課程設置上技能培養相關的課程設置不夠，很多課程局限于理論教學。同時，教師也忽略了英語技能與商務知識結合后課程的特點及教學方法的轉變必要性，對于學生更好地掌握知識造成影響。
3 提高高職商務英語人才在“互聯網+”背景下就業率建議
“互聯網+”與高職商務英語人才培養深度融合，要求對高職商務英語人才的能力和水平有新的提升，高職商務英語專業在進行人才培養時要主動適應“互聯網+”電子商務等行業的變革和發展，要主動把商務英語人才的才智和潛力挖掘出來，以互聯網為平臺，完善高職商務英語人才培養模式，豐富和發展高職院校商務英語專業人才培養機制。
（1）規范長遠培養計劃。根據“互聯網+”各行業對于商務英語人才的需求，有針對性地制定高職院校商務英語專業人才的培養計劃和方案，從英語的聽說能力、實際操作能力出發，在對學生進行英語基本功和商務理論知識教學的同時，增加學生對互聯網的了解，同時強化學生在互聯網背景下開展相關商務活動的能力。
（2）構建合理的教學體系。高職商務英語專業要主動對接外貿等行業的需求，在當前“互聯網+”時代背景下，傳統的外貿行業開始轉型為跨境電商運營模式，商務英語專業在課程設置上既要強調課程的基礎性（重點把培養學生的英語聽說讀能力放到第一位），又要強調課程設置的應用性（合理開設商務知識基礎相關課程，并適當增加跨境的電商相關課程），為學生就業打下基礎。
（3）強化理論與實踐相結合。實踐是檢驗理論學習的最佳方式，高職商務英語專業培養的人才能否在“互聯網+”行業發展中大顯身手，還要看其學生能否利用所掌握的知識在工作實踐中進行應用。所以要讓學生積極參與各種實訓活動，形成校企合作的教學實踐模式，通過在互聯網相關企業的實踐中不斷積累和總結，推進教學模式和內容的不斷更新與變革，促進學生應用能力的提升。
4 結束語
關鍵詞：財務分析；局限性；改進措施
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年4月9日
一、引言
財務分析是相關人員以財務報表提供的數據信息為基礎，利用特定的技術和方法，分析企業經營能力，預測企業未來的一項管理活動。其目的是將財務報表數據轉換成對相關利益者有用的信息，以幫助報表使用者做出更完善的決策。財務分析對相關利益者有其重要作用：股權投資者需要分析企業的盈利能力來決定是否投資，是否轉讓股份；債權人要分析其報酬和流動狀況來決定是否給企業貸款；而管理人員需要進行更廣泛的財務分析，來進行各種相應決策。盡管財務分析對于了解企業的財務狀況和經營成果、制定經濟決策有著顯著作用，然而財務分析還存在許多局限，這些局限影響了財務報表分析結果的真實性和客觀性，從而影響了相關利益者科學決策。本文就財務分析中存在的局限及其改進措施，進行一些探討和研究。
二、財務分析的局限性
（一）依據的財務報表數據存在局限
1、歷史數據產生的局限性。一方面因為歷史成本具有真實可靠的優點，在會計核算中大量采用歷史成本計量。但是，使用者需要依據對企業現在情況及未來的估計做出決策，歷史成本不能滿足要求，不能代表現行成本和未來價值。同時，以歷史成本為基礎核算出的財務數據，并未考慮通貨膨脹的影響。如果貨幣購買力變動和物價不斷上漲，企業財務報表披露的財務信息缺乏準確性；另一方面我國規定企業會計確認、計量和報告以權責發生制為會計基礎，權責發生制要求無論款項是否收到只要符合當期確認要求都應當當期確認，并計入報表。這就表明以權責發生制編制的報表信息具有歷史性，所反映的內容主要是已經發生的交易和事項，缺乏未來性，這種歷史信息將影響使用者準確進行未來決策。
2、貨幣計量產生的局限性。貨幣計量是會計基礎假設之一。貨幣計量是指會計主體在會計核算中以貨幣計量反映會計主體的生產經營活動。統一采用貨幣計量有其缺陷，很多影響企業財務狀況和經營成果的因素難以用貨幣進行計量，財務報表的數據信息僅僅反映了企業能以貨幣計量的經濟資源的一部分，它并不反映不能夠以貨幣計量的企業經營活動。比如，企業的科研創新能力、市場競爭能力、人才資源等。但是這些信息對于決策者來說又是非常重要的。這些非貨幣信息被排除在財務報表項目之外，必然會影響外部使用者決策的科學性。
3、財務人員主觀選擇產生的局限性。依據現有的會計制度和會計準則規定，企業財務人員可以根據個人經驗和企業實際情況在多種會計處理方法中進行選擇。雖然選擇之后不能隨意變更，但是由于會計政策和會計估計的可選擇性使得一些結果本該相同的報表項目數據具有差異性。例如，兩個企業購買的原材料價位相同，但是由于選擇不同的存貨發出計價方法，一個采用先進先出法，另一個選擇加權平均法或移動加權平均法，則期末兩企業的存貨及營業成本就會產生差異，進而影響依據報表項目進行財務分析的結果。另外，不同的財務人員由于技術水平、職業道德等的差異，入賬的時間確定可能會有差距，時間確認的主觀性也會產生報表數據的誤差。
（二）財務分析方法存在局限。財務分析主要分析企業未來的盈利能力、償債能力、營運能力及戰略發展等，必然分析方法也與這幾個方面有關。使用者在進行財務分析時運用的分析方法主要有比較分析法、比率分析法、因素分析法三種，但是這些方法都有其局限性。
第一，比較分析法是指兩個或幾個有關的可比數據進行對比，從而揭示存在的差異。比較數據之間必須具有可比性才有實際意義，然而數據是否可比受到很多條件的限制，在面對不同企業或同一企業不同時期時，相關數據難免會缺乏可比性。
第二，比率分析方法中部分指標所依據的數據都是過去發生的經濟業務的結果，是根據三大報表的靜態歷史資料計算得出的比率，忽視了部分有用的動態信息。另外，部分指標存在跨表計算的缺點，分子分母的數據來自不同的報表，資產負債表反映時點指標，而利潤表反映的是整個會計期間數據。靜態指標和動態指標不能進行區分，計算出來的比率不可避免地產生誤差。
第三，因素分析法又稱連環替代法，與其他方法比較提供了定量解釋差異成因的工具，然而驅動因素的順序不同將產生不同的差量結果，不同的差值必然影響決策者的判斷。
（三）行業標準缺失的局限性。在比較分析時，需要選擇參照標準，同業數據不可忽視，行業環境對企業財務分析起著決定性的作用。不同行業企業的財務信息的含義差距較大，比如服務企業和工業企業就有顯著的差異，其財務的各項指標不具有可比性。在一些經濟較為發達、資本市場較為完善的國家，其政府和證券市場會定期公布不同行業的統計指標，甚至一些行業企業工會及信用部門也會搜集行業平均財務指標的資料。而我國，雖然兩大證券交易市場提供了部分行業的財務數據，但行業劃分比較粗略，并且相當多的企業實行多元化經營，沒有明確的行業歸屬，使得同行業進行財務比率對比困難加劇。分行業且標準統一的財務參考指標缺失使得財務分析信息使用者在進行財務分析時難以得到準確的分析結果。
三、相關改進措施
（一）充分利用報表外信息。在對報表進行分析時，除掌握與財務數據有關的資料外，還應收集和掌握報表之外的、對經營決策有重要影響的資料。例如，企業可利用的貸款指標可以增強企業的短期償債能力，而長期資產購置合同的承諾付款又會降低企業的償債能力。另外，財務報表的附注是財務報告的重要部分，附注是為了幫助理解會計報表的內容而作出的解釋，包含了許多有用的財務及非財務信息，如企業股東情況、治理結構、企業重要的會計政策和會計估計、是否有關聯交易、是否有或有事項等信息。考察這些信息，對全面、準確地進行企業財務分析有很大作用。為了克服財務報表信息反映的有限性，財務分析時要充分利用財務報告中的附注。同時，也要增加附注的非財務信息內容，審計人員在審計時也要多關注附注內容，合理保證其真實可靠，進而保證財務分析依據資料的準確性。
（二）改進分析方法。改進財務分析的方法，要建立科學且完善的財務分析體系，將各種分析方法結合使用。
1、定量與定性相結合。企業的外部經濟環境，法律政策環境對企業的經營發展有很大的影響，在對企業內部財務指標進行定量分析時，要采用定性分析，對外部環境做出一個定性的判斷，考慮外部環境的變化才能很好地分析企業的戰略發展。定量與定性分析才能保證定量分析的相關性及可靠性。
2、動態分析與靜態分析相結合。現有的分析方法大部分是將過去的靜態數據進行對比研究，忽視了企業的生產經營是一個動態的發展過程。在對企業財務數據進行分析時，除了要分析過去的靜態的報表資料，還要在過去的基礎上關注發展變化趨勢，動態地考慮當前對未來的影響，對靜態分析的結果做出進一步的修正，為預測未來的發展趨勢提供可靠的依據。
3、財務與非財務相結合。現代企業多是多元化經營，企業經濟活動也日益復雜化。在財務分析中傳統的財務指標無法滿足使用者決策，只有將財務與非財務指標相結合才能正確合理地分析企業的經營發展。分析時增加非財務指標，如市場占有率、公司的質量與后續服務、生產技術水平及創新能力、人力資源的培訓等。
（三）建立分行業、分生命周期的參考指標。在運用比率分析對報表數據進行分析時，由于沒有分行業建立確定的參考數值，使得分析結果不能進行準確的對比，使用者依據分析結果就難以做出既及時又準確的經濟決策。在進行財務分析時要充分考慮企業所在行業的正確數據的參考，要充分了解到同一行業中處于不同生命周期的企業財務狀況的不同之處，新產生的企業與將被淘汰的企業在財務對比分析時要需要使用不同的指標體系。因此，為了滿足使用者的對比分析需要，做出正確的經濟決策，促進資本市場的發展，建立我國分行業分生命周期的標準指標體系并定期在相關交易網等媒體公布非常重要。
四、總結
綜上所述，財務分析是一項重要且復雜的管理活動，它可以為財務預測、決策、計劃和控制提供較大的作用。隨著市場經濟的發展，相關利益者的決策需求對其分析結果也提出了更高更新的要求，但我們絕不能盲目相信財務分析所得的各類指標數值。只有充分識別出局限，結合企業的實際情況，才能積極采取措施來應對不足，才能不斷提高分析水平和質量，為使用者做出正確決策提供科學的依據。
主要參考文獻：
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光陰如梭，我進入中盈已經三個多月了，從一開始對工作的不適應到此刻適應了這個團體，懂得了大家如果團結合作，共同應對遇到的困難和挫折，我覺得這是我這幾個月來學到的最有價值的部分。
財務是一個單位的核心部門，同時她也是一根引線貫穿與企業的角角落落。作為財務人員，我的工作職責主要是商場銷售部分的財務處理，納稅申報，財務管理等工作。在工作中，由于區別于原先單位的商品種類、商品進貨渠道，對商品的進貨渠道，結算方式，貨品出入庫管理等的認知是我一開始的主要的工作重點。
隨著認知程度的深入及對賬務處理熟練程度的提高，已經完成了以前賬務的登帳工作，進一步理順了財務的連續性。為提高工作效率，使會計核算從原始的計算和登記工作中解脫出來。在姚總的組織下5月份進行了會計電算化的初始化進程，經過一段時間的數據初始化，我們都基本掌握了用友財務軟件的應用與操作，財務核算過渡到會計電算化已經進入一個階段。這為能夠為我們節約了時間，還大大提高了數據的查詢功能，為財務分析打下了良好的基礎，使財務工作上了一個新的臺階。
搞好財務分析，主要是商品銷售分析，商場在營業過程中的費用分析，資金流動狀況等，這些能夠為商場銷售產品訂貨的準確性，及時性，資金占比狀況都是一個很好的參考依據，是企業管理和決策水平提高的重要途徑，為企業決策和管理帶給有力的財務信息支持，并將使我們的工作事半功倍，這也是我該努力學習和不斷提高的部分。
