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緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發表網為您精選了8篇籌資風險的含義，愿這些內容能夠啟迪您的思維，激發您的創作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
近年來，我國一些著名的企業紛紛在高速發展的階段突然倒下，除體制、機制和經營原因的影響外，其自身的財務風險管理無不存在著嚴重的問題。據研究，我國上市公司中ST公司面臨嚴重財務危機的同時，其財務風險的重要組成部分――負債籌資風險表現的尤為明顯[1]，故加強上市公司負債籌資風險的預測研究對有效防范企業財務危機的發生有著重要的意義。然而，我國針對負債籌資風險預測的專門研究很少見及，故加強這個問題的研究無疑是一個具有探索性、前沿性的課題。
一、上市公司負債籌資風險預測研究現狀
1.國外研究現狀
最早從事財務預警研究的是Fitzpatrick(1932)的單變量財務危機預測研究，此后Smith 和Winakor(1935)、Merwin(1942)、Beaver(1966)等人進行了類似研究。但單變量分析根據不同的財務指標進行判斷有可能得出相反的結論，且單個變量所包含的信息不足以反映企業的整個財務狀況。這些缺陷嚴重影響了單變量模型的適用性。
為克服單變量分析的局限性，Altman(1968)首次將多元判別分析(MDA)的方法引入到財務危機預測領域 [2]。類似的研究還有Dambolena和Khoury(1980)、Laitimen(1991)等。多元判別分析雖得到廣泛的應用，但其對預測變量的分布性質施加了一些統計上的限制。
由于多元判別分析無法估計企業破產的概率，研究者設計了線性概率模型(LPM)。Meyer和Pifer(1970)最早將LPM運用于銀行業的財務危機預測，Laitinen(1993)也做過類似研究。
為克服MDA和LPM都受到統計假設限制的局限性，研究人員引入了多元條件概率模型，包括Logistic模型和Probit模型。Martin(1977)首次運用Logistic模型來進行銀行破產預測。這一方法后來被Ohlson(1980)用于預測企業的財務危機。Zmijewski(1984)使用了Probit的分析模型。
隨著現金流量表用于評價企業整體財務狀況愈加受到重視，各國學者開始討論現金流量指標是否能用于企業財務危機預測。Nosworthy et al.(1980)認為“現金流/總債務”是一個顯著的單變量判別指標。Casey et al. (1984)卻認為單獨使用現金流量指標進行財務危機預測效果不佳。
Lane et al.(1986)運用生存分析對銀行破產進行預測。這一方法后來被Chen and Lee(1993)用于預測企業的財務危機。
由于統計分析方法受制于其假設前提，而這些假設前提在財務領域中已被證實具有缺陷，所以隨著人工智能的發展一些非統計分析方法應用于財務預警研究。Coatst和Fant(1993)利用神經網絡理論建立財務預警模型。Back et al.（1994）卻并不認為神經網絡模型具有比多元判別分析和Logistic分析更加明顯的預測效果。Altman(1995)研究認為神經網絡分析方法在風險識別和預測中的應用并沒有實質性地優于線性判別模型。
基于MM理論和期權定價理論，美國KMV公司于1993年提出的期望違約率模型。Charitou和Trigeorgis (2000)使用B-S期權定價模型中的相關變量構建了財務困境判別模型。
此外，Frydman(1985)運用決策樹等更為復雜的機器學習方法來建立模型，聯合預測模型、遞歸分割算法、近鄰法、分類樹方法、專家系統法、主成分分析(因子分析)、聚類分析等方法也被應用于該方面的研究。一些綜合分析法如歷史事件分析法、杜邦財務分析體系和沃爾比重評分法等也被應用于財務預警研究中。
2.國內研究現狀
我國企業財務風險預測研究起步較晚，吳世農、黃世忠(1986)曾介紹企業的破產分析指標和預測模型，接下來近十年該方面的研究幾乎是空白，直到1995年劉淑蓮等介紹了Z―Score模型，為我國開展有關企業財務風險預測研究重新打開了篇章。
周首華等(1996)在Z分數模型的基礎上進行改進，考慮了現金流量變動情況指標，建立了F分數模型，準確率達70%。
陳靜(1999)分別采用單變量分析和多元判別分析方法進行財務危機預測。
陳曉、陳治鴻(2000)采用Logistic模型，通過試驗1260種變量組合，發現負債權益比、應收賬款周轉率、主營利潤/總資產、留存收益/總資產對企業財務危機有顯著的預測作用。
吳世農、盧賢義(2001)比較了多元判別分析、線性概率模型和邏輯回歸模型的預測效果，發現邏輯回歸模型的預測能力最強。
張愛民等(2001)采用主成分分析方法，建立了另一種預測企業財務失敗的模型――主成分預測模型，并對上市公司財務失敗的主成分預測模型進行實證檢驗。
楊保安等人(2001)利用BP神經網絡對中信實業銀行的30個企業客戶的財務風險狀況進行了判別分類，證明其是一種可行的方法。
張友棠(2004)摒棄了傳統的財務指標，構建出了基于現金流量基礎的全新的財務指標――現金盈利值和現金增加值，并在此基礎上系統地構建了財務預警指數測度系統和分析系統。
吳應宇等(2004)做了基于因子分析的上市公司財務危機預警研究的修正研究。認為利用因子分析在指標信息處理上的優勢以及邏輯回歸擬合模型準確度較高的優點,將兩種方法結合起來應用于預警研究之中。[5]
張玲等(2004)做了基于經濟附加值的上市公司財務困境預警實證研究，主張將經濟附加值指標應用于我國上市公司的財務困境預警實證研究和行業業績分析。
郭斌等(2006)采用因子分析和逐步判別分析相結合的方法,在綜合考慮財務和非財務因素的基礎上,建立了財務指標和非財務指標的Logistic回歸模型,并運用國內的相關數據進行了實證研究。
二、我國上市公司負債籌資風險研究的現狀分析
我國有關企業負債籌資風險預測研究的基本現狀如下：
1.企業財務風險預測的研究對象，目前多集中于整體財務風險，然而諸如舉巨人集團等企業導致財務危機的直接原因在于其無法足額償還到期負債。負債籌資風險的研究多只是含義、成因和控制的探討，目前還沒看及有關針對企業負債籌資風險進行成因分析、風險預測和風險控制等方面系統的研究。
2.我國有關企業財務風險預測研究起步遠晚于西方國家，這使得我國在目前及以后相當一段時期都將以引進和學習國外財務風險預測理論和方法為主。研究內容突出表現為兩個方面：一是有關財務風險預測系統建立的研究；一是有關財務風險預測模型的實證研究。
3.我國有關財務風險預測指標的選擇、篩選、修正等方面爭議較大，同時財務風險預測的指標也不僅限于財務指標，一些非財務指標也被嘗試使用；針對統計方法必須前提假設而現實條件又不能完全滿足的情況，一些針對性地放寬前提假設條件的方法被引入財務風險預測模型；隨著人工智能的發展，一些非統計方法也被嘗試構建財務風險預測模型。
三、上市公司負債籌資風險預測研究須明確的幾個問題
基于上述分析，研究我國企業負債籌資風險須明確以下幾個問題：
1.關于負債籌資風險含義的界定
對于企業財務風險含義的認識各不相同，本文認為應首先針對財務風險預測建立明確的概念體系，然后在這個框架內開展財務風險預測研究。因此需要首先明確企業負債籌資風險的含義，研究其形成原因和表現形式，探究其可預測性，然后再有針對性地研究其預測和控制。
2.關于負債籌資風險的標志性事件
由于我國的特殊國情決定了現階段無法將破產與否作為企業陷入財務危機的標志性事件，公司是否被ST作為其陷入財務危機與否的標志性事件目前已被廣泛采用。但是ST的規定實質上是從股東利益出發，忽視了其他利益相關者的利益。沒有被ST的公司依然有可能面臨較大的財務風險。本文認為應該根據不同決策者對企業財務風險關注內容的不同，選擇財務風險顯化的標志性事件，針對不同的財務風險構建相應的財務風險預測模型。
3.關于樣本數據來源分布
財務風險預測實證研究所用數據分為樣本組和控制組，常采用配對抽樣即樣本組和控制組包含相等的研究個體，國內尚未有對配對和非配對抽樣作比較研究，而這是否會影響到財務風險預測的準確性也有待進一步研究。樣本數據來源的行業大多選擇全行業或者隨機行業，也有一些研究選擇了單一行業或某幾個被認為數據具有某些共同特征的行業。全行業數據和單一行業數據是否會影響財務風險預測的準確性，國內也鮮有被廣泛認可的相關研究。
4.關于負債籌資風險預測方法
國內有關企業財務風險預測的研究越來越多的采用實證研究的方法，通過定量分析進行風險預測，但是我國資本市場發展較晚且還很不成熟，這在很大程度上影響了定量分析預測負債籌資風險的可靠性，故有必要建立定性與定量分析相結合的負債籌資風險預測模型。
參考文獻:
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[2]Altman Edward I: Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy[J].Journal of Finance,1968, Sep
[3]周首華:企業財務預警方法與機制[M].大連:東北財經大學出版社,2000:11-15
[4]張愛民祝春山許丹健:上市公司財務失敗的主成分預測模型及其實證研究[J].金融研究,2001(3)
（一）企業籌資的含義
企業在運營中，通過不同的渠道獲取資金，并將資金投入到生產及企業運行中去，從而達到擴大企業生產規模，促進企業發展的目的的行為就被稱之為企業籌資。企業可以通過外部融資、銀行貸款等方式來進行企業融資。企業在籌資時選擇適合自己發展的籌資方式，并將籌資寬度設定在企業能夠承擔的范圍之內，是企業籌資的必然要求。
（二）企業籌資風險的含義
財務風險是企業籌資風險的另一個名稱，是指企業在借入貸款之后卻因為各種原因而導致企業無法償還債務的風險。這是由企業經營的不確定性，以及企業利潤的不穩定性決定的。
企業進行籌資的主要目的的是擴大生產，而增加了企業貸款之后，貸款利息必然會為企業的財務管理帶去一定的壓力與負擔，而市場上的借貸利率又是隨時可變的，這也成為企業籌資風險的一大問題。由此可見，如果企業經營決策不符合企業發展的實際，無法適應市場變化，那么企業隨時面臨著籌資風險，但從另一方面來說，企業如果制定了符合市場發展規律的決策目標，正確領導組織企業員工生產經營，那么，企業就能實現擴大企業經濟效益以及生產規模的目標。
（三）籌資風險的特征表現
1、籌資風險的客觀性
企業籌資風險的產生都是無法預料的，可以說是一些客觀的、不可通過外部力量控制的非人為因素決定的。等于說，籌資風險的存在是無法回避或是人為消除的，企業只有通過各種手段及方式來解決風險，盡可能的減少企業可能會遇到的風險及損失。
2、籌資風險具有不確定性
籌資風險在一定時期內具有極大的可變性，即籌資風險發生的時間、發生的地點及其影響的程度及范圍都具有不確定性，可以說籌資風險的結構具有偶然性。
3、籌資風險具有一定的可控性
在籌資風險中，與風險的不確定性相對應的是風險存在的可控制的可能性，在風險發生的過程中，部門風險并非完全不可預料，而是在研究之后是有規律可循的。企業可以通過一定的手段，對企業內部經營發展及企業未來進行預測，對可能發生的風險進行風險調控。
4、籌資風險具有雙重性
籌資風險的雙重性可以說是企業面臨的風險越大，企業能夠從中獲取的利潤越高。這也是籌資風險本身的性質決定的。
二、企業籌資風險的成因
企業籌資中企業的負債增加，會從正面對企業造成一定的風險。而籌資風險對企業的影響也可以從兩方面來說，一是企業籌資風險能使企業獲得企業財務杠桿效益，促進企業生產規模的擴大，降低綜合資金的成本，增加企業經濟效益，也有助于企業提高風險防范意識，建立有效的風險防范機制；二是企業在面臨風險時，如果沒有及時制定相應的解決措施，極有可能對企業造成極大的損失。下面我們分別從內因與外因兩方面對企業的籌資風險做出相關探討。
（一）內因
1、企業負債過度
企業過度籌資可能會造車企業的負債規模過大，其利息的支出占企業總支出比重過大，這會減少企業的收益，最終可能會使企業喪失償還債務的能力導致破產。
2、資本的結構不當
企業中自由資產與借入的資產共同組成了企業的資本結構，如果企業的借入資本過大，超過自有資本比重過多，則其結構比率的不恰當以及高額的負債率都極有可能造成企業的財務風險。因此，企業在籌資時，應當合理的利用債務融資，將企業基本結構進行科學的配比，這也是企業從中獲得財務杠桿收入及降低財物風險的重點。
3、籌資方式選擇的不恰當
企業進行籌資的方式有很多種，比如銀行貸款、發行股票、商業信用等。慎重正確的選擇企業籌資方式是十分重要的，不同的籌資方式有各自不同的優勢與劣勢，一旦選擇不正確，則極有可能對企業造成巨大的損失。
（二）外因
1、企業的經營風險
經營風險是企業生產經營中本身存在的風險。其表現形式主要有以下幾點，一是當企業采用的完全是股權融資時，那么企業中沒有籌資風險，其經營風險由股東承擔；二是當企業采用股權融資與債務融資兩者融資方式時，股東的收益波動起伏將會增大，且籌資風險承擔的風險大于經營風險；三是當企業的經營不善、收益不足以支付利息費用時，股東的收入基本為零，且支付債務利息還需運用股東股本，這些都將導致企業最終破產。
2、受金融市場上利率、匯率變動影響
在市場經濟體制下，市場上的利率是隨著市場的變化而不斷變化的。企業資金成本的大小也受市場中利率的變化影響。由此可見，企業的籌資風險的大小與市場的利率變化有著直接的關系。如在國家實行擴張性財政政策與擴張性的貨幣政策時，市場上的貨幣供給量增加，貨幣的利率就會降低，此時企業的資金成本就會有所降低。相反的話，企業所要承擔的資金成本將大幅提高，為企業的財務管理帶來壓力。一般而言，如果企業不進行籌資的話是不會面臨籌資風險的，企業籌資的廣度也決定了企業面臨風險的程度大小。企業在籌資時，利用市場動態分析，對市場變化進行相關預測也是十分重要的。
三、針對籌資風險提出的防控措施
（一）建立科學合理的風險防控的意識
風險是企業生產經營中無法避免的因素，無論什么樣的企業都有可能遇到不一樣的風險。因此，只有樹立正確的風險防控意識，強化企業員工的風險意識，才能在面對風險時保持沉著冷靜，并及時制定出解決的方案。
（二）對籌資方式進行合理安排
合理地安排籌資對企業的生產經營來說是十分重要的，如果企業籌資安排不當，極有可能會對企業造成極大的破壞。因此，企業在籌資前要對企業的經營狀況進行預測，要符合企業發展現狀，制定合理的籌資策略，在保證企業能按時還款的前提下進行籌資，這樣才能達到企業進行籌資擴大生產的目的。企業在發展時，也可以進行股權籌資，企業要不斷提高企業自有資本持有量，才能提高企業的財務基礎，盡量避免企業籌資風險。
（三）提高企業資產的流動性
企業資產的流動性很大程度上影響了企業籌資債務的償還能力。企業要提高資產流動性，加強對資產的管理，加速企業資產回流，縮短企業生產周期，提高企業的盈利水平，降低企業籌資風險。
（四）在籌資過程中建立風險防范體系
建立一套科學的風險預防體制是降低企業籌資風險的重要步驟。企業立足于市場發展，在籌資時建立各種應對企業發展會出現的風險進行預防控制，能夠有效提高企業的生產水平，擴大生產規模。制定了一定的風險預防措施，在企業遇到風險時能夠快速有效的采取相應的措施對企業風險進行控制。
關鍵詞：企業；籌資風險；內部控制
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）06-0-02
一、引言
籌資風險的內涵籌資風險一般指與企業籌資相關的風險，一般是指由于資金供需問題、宏觀經濟環境等變化因素的，企業借入資金籌集給財務運行帶來的不確定性。它有負債籌資造成企業持有者減少收益的可能以及負債籌資可能造成企業資金匱乏甚至破產的風險兩層含義。按照不同的籌資風險成因，負債籌資風險可以分為收支性籌資風險和現金性籌資風險。現金性籌資風險指因為流入現金、短缺現金的結構期間與債務的期限結構不相匹配而導致的一種支付風險。其根源產生在于企業不當的理財方式，使現金執行不力或預算安排不妥造成支付危機。此外，在不合理安資本結構排、搭配不好債務期限結構時也會引發企業在某段時間的償債高峰風險。收支性籌資風險指企業在支高于收的情況下形成到期無力償還本息債務的風險，這種風險具有整體性。
二、籌資風險的含義企業籌資風險的含義
企業籌資風險也就是一種籌資風險，是資金的借進的企業帶來不確定性給財務成果。大多數企業資金的籌集就是為了使生產規模擴大，讓經濟效益得到提高，從而使財務管理得以實現目標。企業進行籌資為了取得的經濟效益更多，籌資因為要按期還本付息，所以負擔必然會增加。由于都各種因素都具有不確定性，比如企業借款利息率和資金利潤率，從而會造成借款利息率低于或高于企業資金利潤率。
如果企業有正確的決策，具備有效的管理，就可以讓其經營目標實現。但立足于市場經濟的基點，也隨著瞬息萬變的市場行情，日益激烈的競爭在企業之間的鼓動，都能夠成為失誤決策的原因。失當的管理措施，使得資金的籌集使用具有不確定性的效益，由此籌資風險便產生了。
三、基于內控角度的企業籌資風險成因分析
1.負債籌資風險的內因
籌資方式目前不能夠正確地選擇，我國企業主要采用有發行股票、商業信用、融資租賃、銀行貸款和發行債券等籌資方式。籌資方式的不同在時間的差異各自的優點與弊端也不同，如果不恰當地選擇，企業的額外費用就會增加，企業應得的利益就會減少，企業資金的周轉也會受到影響，逐步形成了財務風險。
2.不合理的資金結構：
不合理的資金結構，企業過高負債率的資金結構，不但使企業的償債能力受到影響，還會改變自有資金收益率或每股收益的變動程度。相對來言，負債率資產更能夠大概體現與資金結構相關的籌資風險。它不僅是一種理財不當造成的支付風險，更主要是由于企業經營不當造成的凈產量總量減少所致。出現收支性籌資風險不僅將使債權人的權益受到威脅，而且將使企業所有者面臨更大的風險和壓力。因此它又是一種終極風險，其風險的進一步延伸會導致企業破產。
四、基于內控角度的企業籌資風險的規避
1.企業內部預計問題
企業資金運轉是一種籌資活動，也是整個企業經營活動的基礎，因此需要充分估計籌資成本潛在風險，才可以讓籌資操作實行。 資金籌集來源主要有如銀行貸款、發行債券等借入資金；如發行股票、留存收益和增資等所有者投入資金的兩大類，因此根據企業的特點進行適合的籌資渠道選擇，是企業考慮的首要問題。
所有者投入資金的風險即股東方回收投資的風險。作為股東方主要有兩種投資目的：收益性投資和戰略性投資。前者對內部報酬率和投資回收期都有較高的要求提出。因此企業必須要從這兩點的預期實現水平上考慮融資，；后者作為股東方戰略的需要和整體規劃布局，能夠忍受企業較長的投資回收期和前期的虧損，但其投資具有極強的針對性。
2.借入資金的風險
借入資金包括長期借款、發行債券、短期借款等，主要表現為產生以下幾點風險的因素。 企業借入資金利息率與投資利潤率的風險不確定性。由于企業不確定借入資金利息率與投資利潤率，當企業的借入資金利息率低于投資利潤率時，企業財務杠桿的作用會使使用借入資金收益。但是當企業的借入資金利息率高于投資利潤率時，借入資金的使用會對企業造成虧損，會因嚴重的資不抵債而破產。
籌集資金時，企業增加利率會使企業的資金增加成本，企業經營成本的負擔越發增多，因此企業所面對的籌資風險較大。自有資金與借入資金的比例，以及長短期借款的比例等是負債結構。如果借款利息率高于投資利潤率，企業越多負債，企業就越少權益資本收益率，甚至在嚴重時出現虧損。
3.第企業經營活動預期的實現情況
企業的借款需要投資活動或經營活動形成的現金去償還凈流入，因而如果經營活動達不到預期或者失敗，將在遇到償還本金和利息上的困難，甚至會因資不抵債破產。此外由于日元、歐元等有較頻的匯率波動，屬于波幅較大類幣種，因此選擇貸款幣種時，一方面考慮外幣本身的貸款利率，同時應盡量避免日元和歐元的貸款，以此規避外幣的風險。所以還有借款幣種差異的風險，主要風險是匯率，匯率風險主要指的是企業經營貨幣收入不匹配與外債償還債務貨幣的支出幣種，在未清償外債債務前，由于匯率浮漲而產生增減償債成本的風險。主要表現為升值支出貨幣或貶值收入貨幣導致借用外債單位的增加償債成本。
五、基于內控角度的企業籌資風險的控制和調整
1.企業首先應該樹立風險意識
面臨各種風險企業在經營中都是難以避免的，因此從業人員和管理企業的人都必須樹立防范風險和發現風險的意識。在日常工作中要保持明確且科學的警覺性來預測、防范風險，并應對風險采取有效的措施，盡量降低給企業帶來風險造成的損失。
2.建立風險管控制額度
企業由自身情況出發，來制定控制籌資風險管的額度，在其中對崗位劃分職責和籌資額度要作出具體規定。制度建設中主要應該考慮企業戰略和規劃目標以及籌資的方式，和是否一致于公司的戰略目標等因素。
3.利用財務分析對企業籌資風險進行管理
流動比率是企業流動負債和流動資產的比率，流動比率=流動資產/流動負債為其計算公式。這項指標是企業短期償債能力的反映，越大的流動比率闡述了企業有越強的短期償債能力，但是如果過大，說明企業沒有充分利用資金，這就是第一點，流動比率。 指資產和債務、凈資產之間的關系是負債比率，他體現了企業償還債務能力，包括產權比例、資產負債率、已獲利息倍數等，這是第三點，負債比率。
第一，加強管理現金流動。首先要對收付款項加強管理，應收賬款周轉期盡量縮短，對于各項應付款項提前做好資金使用計劃，保證付款資金的及時性，同時盡量減少貸款額度，延遲貸款日期；同時要充分考慮利息支付賬戶的充足性，以此保證公司銀行的信用度；對于到期貸款，提前做好還款計劃等等。在付款過程中還可適當輔以其他金融工具，因此降低公司的資金成本。
第二，利用財務杠桿系數衡量財務風險的大小。適度利用財務杠桿系數會給企業帶來財務杠桿利益，但是如果舉債過多，會增加財務風險。因此應密切關注財務風險的大小，利用財務杠桿系數對其進行衡量，并進行有效控制貸款應用項目后續跟蹤管理。對于項目貸款，要對其項目進行定期的后續評價，一旦其經營形勢或有充分證據證明其已經嚴重偏離項目的預期或將超過企業可以承受的壓力，應立即采取有效措施，如確實無法阻止項目經營的進一步惡化，應即刻終止該項目，以此避免給股東方或企業造成進一步的損失。
結語
企業正常經營行為的一類是籌資活動，它充分地調動了企業的內控管理作用。能夠使籌資活動中的風險有效地降低，快速穩步促進企業發展。本文介紹了企業籌資活動的存在的風險和概念，籌資風險的成因從內控管理的角度進行分析，并提出調節企業籌資活動利用內控管理方式的有效措施。財務存在風險因素對一個企業的生存發展影響重大。它給企業在盈利時，既可以帶來財務杠桿的正面效應，使一定百分比利潤提高的情況下，股東的權益提高得到更大程度，從而實現股東最大化利益的現代企業目標。與此一致，它也可以當企業下降利潤時，因存在固定支出而帶來的財務壓力更大給企業，從而提升企業的破產風險和財務風險。總的來說，對一個企業來說，存在財務杠桿是一把“雙刃劍”懸在頭頂。財務杠桿如何使用并控制好，使財務杠桿降到消極效應最低，以最大的限度取得這個財務問題鎖定喊聲的積極效應。
參考文獻：
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關鍵詞：籌資風險資本結構防范措施
在我國，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規避其風險。
1籌資風險的含義及特征
1.1籌資風險的含義
企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風險的特征
1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。
1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。
1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。
1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
2籌資風險對企業的影響
2.1負債經營增加了企業的財務風險
企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。
2.2過度負債降低了企業的再籌資能力
企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。
3籌資風險的防范措施
3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制
建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。
3.2保持和提高資產流動性
企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資
當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業.應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。
3.4先內后外的融資策略
內源融資是指企業內部通過計提固定資產折舊、無形資產攤銷而形成的資金來源和產生留存收益而增加的資金來源企業如有資金需求，應按照先內后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務融資，然后才考慮股權融資。自有資本充足與否體現了企業盈利能力的強弱和獲取現金能力的高低。自有資本越充足，企業的財務基礎越穩固，抵御財務風險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業籌資的彈性。當企業面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。
關鍵詞：籌資風險 資本結構 防范措施
在我國，幾乎所有企業特別是國有企業，普遍存在著資本金不足的問題，但是通過自身積累等方式籌資是極其有限的，因此，也要通過舉債籌借一定數量的資金，維持企業經營活動，即負債經營。這樣就會導致一定的風險。企業籌資風險的存在有其客觀必然性、從而決定財務管理在籌資過程中必須運用各種行之有效的手段和措施。加強對風險進行控制和處理，針對不同的籌資風險類型，采用不同的方法來規避其風險。
1籌資風險的含義及特征
1.1籌資風險的含義
企業籌資風險又稱財務風險，它是指企業因借人資金而給財務成果帶來的不確定性。一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔，由于企業資金利潤率和借款利息率都具有不確定性嘟可能提高或降低)，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。
1.2籌資風險的特征
1.2.1客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。
1.2.2不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。
1.2.3可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。
1.2.4雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
2籌資風險對企業的影響
2.1負債經營增加了企業的財務風險
企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，否則，將出現收不抵支或發生虧損，降低了償債能力。在負債數額不變的情況下，虧損越多，以企業資產償還債務的能力就越低，財務風險也就越大。過度的高額負債，使籌資風險增大，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業的安全性和競爭能力，危及企業的生存與發展，最終將因無力償還債務而破產倒閉。終極的財務風險表現為企業破產清理后的剩余財產不足以支付債務。
2.2過度負債降低了企業的再籌資能力
企業過度負債，導致債務負擔過大。企業債務到期，若不能按期足額的還本付息，就會影響到企業的信譽。若是信譽好的企業，可以很容易地舉新債還舊債;但是信譽不好的企業，金融機構或其它企業就不愿再給此企業提供資金，再籌資能力也就降低了。
3籌資風險的防范措施
3.1樹立正確的風險觀念建立防范機制
建立財務“預防”機制，正確把握企業負債經營的“度”。企業進行負債經營決策時，應該考慮企業舉債的規模和償債能力。建立企業財務預警的“診斷”機制，要對企業的負債進行分析，從三個方面來看:第一，負債經營有利于提高經營者業績，使企業獲得負債資金效應，降低資金成本，提高權益資本收益水平。第二，負債經營可以迅速籌集資金，彌補企業內部資金不足，增強經濟實力。第三，負債經營給企業帶來更大的風險和破產的危機。因而，在建立企業財務預警制度時，應把握好負債經營的“度”。估計可能籌集的資金量，并以此安排企業的生產經營活動，從而把企業的生產經營和資金籌集有機地聯系在一起避免由于兩者脫節造成企業的資金周轉困難，防范企業的籌資風險。
3.2保持和提高資產流動性
企業可以根據自身的經營需要和生產特點來決定流動資產規模，但在某些情況下可以采取措施相對地提高資產的流動性。企業在合理安排流動資產結構的過程中，不僅要確定理想的現金余額，還要提高資產質量。永遠保持資產流動性不低于警戒水平。通過現金到期債務比(經營現金凈流量、本期到期債務)、現金債務總額比(經營現金凈流量:債務總額)及現金流動負債比(經營現金凈流量于流動負債)等比率來分析、研究籌資方案。這些比率越高，企業承擔債務的能力越強。
3.3研究利率、匯率走勢，合理安排籌資
當利率處于高水平時或處于由高向低過渡時期，應盡量少籌資，對必須籌措的資金，應盡量采取浮動利率的計息方式。當利率處于低水平時，籌資較為有利，但應避免籌資過度。當籌資不利時，應盡量少籌資或只籌措經營急需的短期資金。當利率處于由低向高過渡時期，應根據資金需求量籌措長期資金，盡量采用固定利率的計息方式來保持較低的資金成本。另外，因經濟全球化，資金在國際間自由流動，國際間的經濟交往日益增多，匯率變動對企業財務風險的影響也越來越大。所以，從事進出口貿易的企業.應根據匯率的變動情況及時調整籌資方案。
3.4先內后外的融資策略
內源融資是指企業內部通過計提固定資產折舊、無形資產攤銷而形成的資金來源和產生留存收益而增加的資金來源企業如有資金需求，應按照先內后外、先債后股的融資順序，即:先考慮內源融資，然后才考慮外源融資;外部融資時，先考慮債務融資，然后才考慮股權融資。自有資本充足與否體現了企業盈利能力的強弱和獲取現金能力的高低。自有資本越充足，企業的財務基礎越穩固，抵御財務風險的能力就越強。自有資本多，也可增加企業籌資的彈性。當企業面臨較好的投資機會而外部融資的約束條件又比較苛刻時，若有充足的自有資本就不會因此而喪失良好的投資機會。
關鍵詞：籌資；籌資風險；防范措施
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A
原標題：淺談籌資風險及防范措施
收錄日期：2012年6月3日
一、企業籌資風險的含義及特征
（一）企業籌資。是指企業根據其生產經營、對外投資以及調整資本結構等需要，通過一定的渠道，采取適當的方式。獲得所需要資金的一種行為。籌資活動是一個企業生產經營活動的起點。
（二）企業籌資風險又稱財務風險。它是指企業因借入資金而給財務成果帶來的不確定性，一般企業籌集資金的主要目的是為了擴大生產經營規模，提高經濟效益，從而實現財務管理目標。企業為了取得更多的經濟效益而進行籌資，必然會增加按期還本付息的籌資負擔。由于企業資金利率和借款利息率都具有不確定性，從而會使企業資金利潤率可能高于或低于借款利息率。如果企業決策正確，管理有效，就可以實現其經營目標。但在市場經濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業之間的競爭日益激烈，都可導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生了籌資風險。
（三）籌資風險的特征
1、客觀性。籌資風險根源于企業內外環境及一些難以預料或無法控制的因素，這些因素是客觀存在的，決定了市場經濟條件下企業籌資風險是不以人的意志為轉移而客觀存在的。也就是說，風險的存在是無法回避和消除的，只能通過各種手段和方法來應對，從而減輕或避免費用、損失的發生。
2、不確定性。籌資風險在一定條件下、一定時期內具有可變性，即是否發生，何時、何地發生以及發生的范圍和影響程度等是一種偶然的、不確定的結果。
3、可控性。籌資風險具有不確定性，但它的發生并不是純粹的“意外”，而是有一定規律可循的。企業可以根據以往類似事件的統計資料及其他相關信息，運用一定的技術方法，對可能產生的籌資風險的發生時間、范圍和程度進行預測，并采取相關的措施防范和控制。
4、雙重性。籌資風險具有兩面性，既可以帶來財務杠桿利益，又可能引起籌資風險，是一把雙刃劍。而且風險與收益成正比例關系，風險越大收益越高，風險越小收益越低。
二、企業籌資風險的成因
企業要想籌措資金，也會使企業負債，負債經營可以提高企業的市場競爭能力，擴大生產規模，使企業得到財務杠桿效益，獲得節稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資金成本；同時，負債經營也增加了企業的財務風險。企業要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，保持合理的資產負債率，制定出合理的負債財務計劃；對于籌集外資帶來的風險，應從預測匯率變動的趨勢入手，制定外匯風險管理戰略。因負債而引起的風險是企業都不能回避的現實問題。
（一）籌資風險的內因分析
1、負債規模過大。企業負債規模大，則利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數［=息稅前利潤÷（息稅前利潤-利息）］越大，股東收益變化的幅度也越大。所以，負債規模越大，財務風險越大。
2、資本結構不當。是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于企業降低綜合資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。
3、籌資方式選擇不當。目前可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業的額外費用，減少企業的應得利益，影響企業的資金周轉而形成財務風險。
4、負債的利息率。在同樣負債規模的條件下，負債的利息率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產風險也就越大。同時，負債的利息率對股東收益的變動幅度也有較大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。
5、信用交易策略不當。在現代社會中，企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施，企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務，從而增加企業的財務風險。
6、負債期限結構不當。這一方面是指短期負債和長期負債的安排；另一方面是指取得資金和償還負債的時間安排。如果負債期限結構安排不合理，如應籌集長期資金卻采用了短期借款，或者應籌集短期資金卻采用了長期借款，則會增加企業的籌資風險。所以，在舉債時也要考慮債務到期的時間安排及舉債方式的選擇，使企業在債務償還期不至于因資金周轉出現困難而無法償還到期債務。
（二）籌資風險的外因分析
財務風險是諸多風險中的一種，是一種由財務引起的風險，是公司財務結構不合理、融資不當導致的，它的連帶反應是使公司喪失償債能力、投資者預期收益下降。企業在財務管理過程中需要面對的問題很多，而財務風險是比較重要的一個，它是企業風險中固有的客觀存在。在財務風險的管控中，牽涉到很多具體計算公式，如短期償債能力指標：(1)流動比率=流動資產/流動負債(2)速動比率=速動資產/流動負債(3)現金流動負債比率=年經營現金凈流量/年末流動負債×100%長期償債能力指標：(1)資產負債率=負債總額/資產總額(4)產權比率=負債總額/所有者權益企業經營總風險體現在很多方面，而在財務活動上，就集中體現為財務風險，它是一種可能性，即未來結果偏離預期結果。財務風險存在狹義財務風險和廣義財務風險，籌資風險就是狹義的財務風險，而且狹義的財務風險只有這一種；廣義的財務風險包括的內容比較多，除了包括籌資風險，還包括投資風險、資金回收風險、收益分配風險等。
2財務風險管控的范圍
2.1籌資風險管理新形勢下，現代企業在籌資的過程中，若想有效規避籌資風險就應該根據自身的實際情況，科學合理地安排資本結構，合理安排籌資組合方式。籌資風險管理主要是通過企業對不同籌融資工具的利用，來達到資本結構的合理安排，盡量運用國家的財政杠桿以降低企業的資金成本，對企業的負債規模、銀行借款具體情況等要進行重點監測與管控，當企業在籌資方面出現風險問題時，要及時進行合理調整，以保持資本結構的合理性，從而把財務風險降到比較低的程度。
2.2投資風險管理投資風險是企業財務風險廣義含義中的一種，指的是企業在進行投資的過程中，包括短期和長期，鑒于對未來的情況存在不了解或一知半解，具有一定的盲目性，或由于生產經營不善，致使有投入沒有回報，從而降低了企業盈利、償債的能力，更甚者還會出現比較大的虧損。決策失誤導致的損失，將是不可估量的，因為它在時間上會產生久遠的影響。因此，企業在投資時要非常慎重小心，必須要經過好幾個環節，即預測、評估、決策等，而且對投資的項目必須進行嚴格的審核與管理，以此使風險所造成的損失降低到最小程度。在我國政府倡導的企業兼并、重組政策下，我國很多物流企業通過兼并、重組一些將被淘汰的落后企業，自身規模有所擴大，效益也得到了提高。然而也存在一些企業依然冒險去投資那些對投資管理認識不清，很多產權比較混亂的經營項目，造成投資失敗，損失慘重。
2.3資金回收管理財務風險廣義含義中包括資金回收風險，它也是一個很重要的風險管理內容，因此，加強資金回收管理也是非常有必要的。物流行業雖然在應收款項、應付款項、存貨余額等方面額度并不高，但是資金回收在財務風險管理中也是很重要的一方面。物流業也存在資金被占用的情況，而且也承擔一定的資產減值或者壞賬風險，這些必不可少地帶來一定財務風險。因此，有必要加大對資金回收管理的力度。在對資金回收管理時：一是要對應收賬款按照事前、事中、事后三步來進行預防、監控、管理的模式進行管理，這是很重要的一個環節，所以必不可少。事前，對客戶展開信用調查；事中，對客戶建立信用檔案；事后，通過賬務分析確定客戶的收款政策，有必要時展開催討工作。二是對存貨，建立科學合理的供、產、銷計劃體系，這必須嚴格結合生產和銷售的情況來定，這樣就可以在一定程度上合理安排采購，優化庫存。
3財務風險管控體系的設計原則
3.1以資本運營為核心以資本運營為核心是財務風險管控體系的一個非常重要的設計原則，在財務風險管控體系的建設中有非常重大的作用，在企業財務管控中堅持資本運營的核心地位顯得尤為重要。財務計劃和控制是企業財務風險管控的兩個主要作用，財務管控務必堅持以資本運營為核心的原則，這是非常關鍵的。在融資中“，杠桿陷阱”風險的管控主要是由財務風險管控實施的，資本結構是企業財務風險管控中的重要一環，企業籌資成本的多少取決于企業不同的籌資組合，進一步來講，企業的生產經營成本會受到很大的影響，從更長遠來看企業的競爭地位也會受到影響。
3.2集權與分權相結合集權與分權相結合，是在政治上實行的策略，而如今也用在了經濟上，成為企業財務風險管控體系的一個重要的設計原則。目前，在社會經濟發展中，出現了跨國家、跨地區、跨行業的企業，還有就是跨所有制，這些都是以企業為資本運營實體的，而且還出現了母公司、分公司、子公司等。這種企業發展機制要想既發揮集團的戰略決策和協調作用，又想不使下屬公司只聽從上級的指導與安排，而沒有主見，而是要充分調動他們的積極性、主動性以及創造力創新意識，在財務管控上，采取集權和分權相結合的方法，這顯得非常有必要，而且也很重要，可以使集團公司財務利益最大化得以實現。
4建構財務風險管控體系的措施
4.1建立全面財務風險預警體系財務預警是一種未雨綢繆、高瞻遠矚的行為，它對預防財務風險是非常重要的，也是必不可少的。想要建立科學合理的企業財務風險管控體系，財務預警體系作為這個體系的核心，占據著首要地位。它在財務風險管控體系中有很重要的作用。它是一個動態信息平臺，在財務風險管控體系中，這個動態信息平臺對財務風險進行識別、監測和評價，在整個體系中具有舉足輕重的作用。全面財務風險預警體系建立后，企業可用這一預警體系來監測風險信號。
論文摘要：負債經營是現代企業普遍采用的一種經營方式。文章通過分析企業負債經營的含義和優點、負債經營存在的風險，然后對其風險防范進行了探討。
一、負債經營的含義
負債經營是指企業通過銀行借款、商業信用、融資租賃和發行債券等方式取得借入資金來彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。它也是企業謀求其經濟獲得迅速增長，在一定的風險條件下采用的經營方式。
二、負債經營的利益
負債經營的內涵從資本經營的角度看，負債經營并不一定對企業不利。債務是企業的資本，對于債權人來說，它是一種借出資本，可以獲得利息報酬，并且也是一種資本經營；而對于債務人來說，它是一種借入資本，利用它來進行經營就是負債經營。負債經營可以獲利，可以實現企業的財務管理目標——企業價值最大化，它是企業發展的一種有效途徑。因此，在企業經營狀況良好、投資報酬率較高的情況下，負債經營具有如下許多優點：
1.負債經營有利于降低企業綜合資金成本。一方面，對于資金市場的投資者來說，債權性投資的收益率固定，能到期收回本金；企業采用借入資金方式籌集資金，一般要承擔較大風險，但付出的資金成本較低。企業采用權益資金的方式籌集資金，財務風險小，但付出的資金成本相對較高。對于企業來說，負債籌資的資金成本低于權益資金籌資的資金成本。另—方面，由于負債籌資的利息支出是稅前支付，使企業能獲得減少納稅的好處，企業實際負擔的債務利息低于其投資者支付的利息。
2.負債經營具有財務杠桿作用。負債經營能給企業帶來“財務杠桿效應”。由于利息支付是一項與企業贏利水平高低無關的固定支出，當企業的資金利潤率高于債務資金成本時，企業收益將會以更大程度增加，即財務杠桿效應。同時，企業可利用負債節省下來的自有資金創造更多的利潤。
3.負債經營能使企業從通貨膨脹中獲益。在各國通貨膨脹普遍存在的今天，貨幣貶值現象一直存在。在通貨膨脹環境中，貨幣貶值、物價上漲，而企業負債的償還仍然以賬面價值為標準而不考慮通貨膨脹因素，這樣使企業獲得貨幣貶值的好處。
4.負債經營有利于保持企業的控制權。企業在籌集資金時，如果以發行債券或向銀行等金融部門借入資金等方式籌集債務資金時，債權人無權參與公司的管理決策。因此，負債籌資增加企業資金來源的同時不會影響到企業的控制權，又能有利于現有股東對于企業的控制。
5.負債經營可以起到節稅的作用。因為按現行制度規定，負債利息要計入財務費用，并且在所得稅前扣除，故可產生節稅作用，使企業少納所得稅，從而增加權益資本收益。利息費用越高，節稅額越大，使負債經營的企業同全部采用自有資金進行經營的企業相比，成本費用加大，利潤減少，應納所得稅額隨之減少，從而減少上繳的所得稅額，降低企業的稅負。
三、負債經營的風險
企業在進行負債經營過程中，具有以上優點，但因經營環境存在許多不確定的因素，特別是企業在舉債時預先設想的經營條件發生不利于企業經營發展的情況下，負債經營又會帶來以下風險：
1.負債經營能降低權益資金利潤率。雖然財務杠桿效應能有效提高權益資本的收益率，但風險與收益是并存的，杠桿效應同樣可能帶來權益資金收益的大幅下滑。當企業面臨經濟發展的低潮或其他原因帶來的經營困境時，由于固定數額的利息負擔，在企業資本收益率下降時，權益資本收益率會以更快的速度下降。
2.負債經營會加大企業的財務風險。企業面臨較好的市場行情時，負債經營能獲得對企業有利的杠桿效應。可是—旦市場行情變差或企業經營出現不善，由于利息的支付是無論企業盈虧都必須按時支付的，因此這給企業帶來加大的財務風險，它使處于困境的企業經營更加困難。
3.無力償付債務的風險。對于負債籌資，企業負有到期償還本金的法定責任。如果企業以負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率、或企業整體的生產經營和財務狀況惡化，或企業短期資金運用不當等，這些因素不僅會造成權益資本收益大幅下降，而且會使企業面臨無力償債的風險。其結果不僅造成企業資金緊張，影響企業信譽，嚴重的還可能使企業破產。
4.負債經營增加了再籌資風險。債務到期而資金不能及時收回，必須延期或舉新還舊，這樣會大大增加企業負擔，降低企業的經濟效益。從企業籌資的角度看，由于企業的負債經營，必然使企業的負債率增加，當企業的負債比率超過了一定程度后，對債權人的債權保障程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大，影響企業的再籌資能力。
四、負債經營風險防范
負債經營是現代企業的主要經營手段之一，運用得當會給企業帶來收益，成為企業發展經濟的有利杠桿。但是，如果運用不當，則會使企業陷入困境，甚至會將企業推到破產的境地。因此，經營者對負債經營的風險應當有充分的認識，同時必須采取相關措施以防范負債經營風險：
1.樹立風險意識。在市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，它必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內部條件和外部環境的變化導致實際經營結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，科學評估風險，預防風險發生。
2.建立有效的風險防范機制。企業必須立足市場，建立完善的風險防范機制和財務信息網絡，及時對財務風險進行預測和防范，制定適合企業實際情況的風險規避方案，通過適當的籌資規模和合理的籌資結構來分散風險。
3.在成本收益和風險之間進行權衡。在具體項目上，企業所采用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據管理者對風險的態度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。
4.確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。負債經營能使企業獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業應充分考慮企業未來時期銷售收入的增長幅度及穩定程度，企業所處行業競爭的情況等因素，確定最佳負債規模，保持權益資金和負債之間適當的比例關系。一般認為速動比率一般控制在1∶1比較適宜，流動比率控制在2∶1較為適宜。如果大于上述指標證明企業短期償債能力和變現能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過高則會造成資金浪費，過低會形成資金周轉不靈，所以舉債時要做到比率協調。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是一項復雜和困難的工作，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉速度快的企業，負債比率可以適當高些；對于經營不理想，產銷不暢，資金周轉速度緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加了籌資風險。企業必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。
5.根據企業實際經營狀況制定負債財務計劃。在資金安排上，要考慮到借款的到期日和利息的支付日，要充分考慮到企業用款的高峰期和低谷期，合理安排資金，避免資金調度失誤帶來的財務風險。企業應根據一定資產數額，按照需要與可能安排適量的負債。同時，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經營不善，到了債務到期日無法償還，就會影響企業信譽。因此，企業利用負債經營加速企業發展，就必須從加強管理、加速資金周轉速度上下功夫，努力降低資金占用額，盡量縮短生產周期，提高產銷率，減少應收賬款，增強對風險的防范意識，使企業在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業負債后的速動比率不低于速動比率保持的安全區域。只有這樣，才能最大限度地降低風險，提高企業的盈利水平。同時還要注意，在借入資金中，長短期資金應根據需要合理安排，使其結構趨于合理，并要防止還款期過分集中。
6.根據利率走勢，做出籌資安排。在利率水平較高時期，盡量少籌資或只籌集急需的短期資金。在利率處于由高向低過渡時期，也應盡量少籌資，不得不籌集的資金，應采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式。通過經濟發展的內在規律找出利率變動的趨勢，采取有效措施防范籌資風險，并在預測利率變動的同時，在籌資戰略和具體籌資過程中做出防范風險的安排。
總之，負債經營既是企業的一種財力策略，也是一項經營戰略，全面準確地把握負債經營、科學使用所籌資金，對于企業經營的意義十分深遠。管理負債經營風險，實現負債經營最優化，是企業經營管理的主要內容，也是事關企業存亡的一項重要工作。企業進行負債經營，就必須承擔負債經營風險。因此，企業應當正確認識負債籌資風險，掌握負債經營風險的防范措施，使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益，同時將風險降低到最低程度，使負債經營更有利于提高企業的經營效益，增強企業市場競爭力。
參考文獻
1.王臨彥.企業適度負債的合理性研究.時代經貿，2007(3)
