時間：2023-08-16 09:19:59
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇基金投資的技巧，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
俗話說，多則不精，基金定投也是同樣道理。既然是投資，那肯定要定期管理，如果投資超過3只，一般很難有精力每月都一一分析，那就變成了瞎投亂投，管理上不僅混亂，而且很有可能一些基金投資方向相同，屬于重復投資，無法降低風險。
竅門二：定投至少5年以上
真正的基金定投，應該是要跨越至少一個牛熊輪回周期。熊市多買份額多做積累，牛市少買份額，最后高點減倉全部出貨，這才是基金定投贏利的方式。結合中國股市，一輪牛熊轉換差不多要4年，所以建議投資者至少做好5年左右的投資期準備。如果你只打算投資1～3年，那么基金定投并不適合你。
竅門三：選擇合適的基金
貨幣型和債券型基金——本質(zhì)上不適合基金定投，因為凈值比較穩(wěn)定，波動很小。但是某些情況下可以作為臨時性的投資用途。例如，當股市上漲到某一階段高點，面臨明顯的下跌風險時，可能就有必要把基金定投的資金轉到貨幣型或債券型基金上，做必要的風險規(guī)避，這也是趨勢定投、智能定投的主要投資策略。
股票和指數(shù)型基金——基金定投的主力品種，波動大。這兩類基金具體選哪個，投資者一般各有說法。股票型基金這里特指的是主動管理型股票基金，而指數(shù)型基金是被動管理型股票基金。一般來說，從發(fā)達國家長期投資經(jīng)驗來看，指數(shù)基金長期業(yè)績確實是可以戰(zhàn)勝95%以上的主動管理型基金，但是由于中國股市非有效市場，因此實際統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明主動管理型股票基金反而業(yè)績更為突出。但是否就應該投資股票型基金呢？這里又存在一些問題：500多只基金里選哪一只？它的業(yè)績能保持穩(wěn)定么？它的基金經(jīng)理可以保持5年、10年甚至20年么？因此，如果你定投一只股票型基金，意味著你必須要多花時間關注它，包括它的投資策略、投資業(yè)績、投資風格，特別是基金經(jīng)理有無更換等。在目前中國市場，很難說一個基金經(jīng)理會連續(xù)任職超過5年以上。而如果定投一只指數(shù)型基金，由于是被動跟蹤指數(shù)，哪怕中途更換基金經(jīng)理一般也無太大影響，因此反而沒有這方面的問題。
假如只做一只基金的定投，要么選擇代表全面又被動跟蹤的指數(shù)型基金，例如滬深300指數(shù)、MSCI中國A股指數(shù)等；要么選擇盈利能力較強的股票型基金包括配置型基金。如果做2～3只基金定投的組合，那么可以選擇不同風格的主動管理型股票基金做定投組合，例如藍籌+中小盤這類不同風格的組合。特別提醒，如果是以后考慮做基金轉換的，請千萬確認你定投的這只基金能否做基金轉換，例如一些LOF類基金是無法進行基金轉換的，其中有很多的指數(shù)型基金包含在內(nèi)。
竅門四：注意降低費用
不同的基金定投銷售渠道，成本費用各不相同。一般建議投資者可以盡量采取最低的申購費用（目前最低是4折），同時采取后端收取費用的方式來降低定投成本。
竅門五：保持投資紀律
保持投資紀律是基金定投成功的關鍵所在?；鸲ㄍ侗旧韺τ诤芏嗤顿Y者來說具有強制儲蓄的意義，因此建議對于自控能力差的投資者，直接用工資卡作為扣款賬戶，選擇發(fā)工資后的1～2天作為扣款日期，一發(fā)到錢即自動扣款，來保證強制投資。
竅門六：注意調(diào)整與控制
這要求比較專業(yè)，但可以大幅提高投資收益或者降低投資風險。基金定投并非如別人所說的兩眼一抹黑，隨便買個按期扣款，之后就有錢賺那么簡單，作為長期投資是很講究定投期間的調(diào)整與控制的。
歸納來看，至少有兩個重要方面需要我們?nèi)フ{(diào)整和控制。
投資基金的變動與好壞。這點特別是投資主動管理型股票基金的投資者要注意的。我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，去年業(yè)績排名榜第一的基金，第二年就名落孫山甚至遠遠落后于別的基金；也經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，每年往往有大量基金經(jīng)理跳槽，如果你是因為對于某位基金經(jīng)理的信任而去追隨他，則會發(fā)現(xiàn)第二年他已經(jīng)棄你而去。而對于主動管理型股票基金來說，基金投資管理團隊特別是基金經(jīng)理具有決定性的作用。因此，作為投資者一定要關心自己所持基金的動向，對于明星基金經(jīng)理管理的基金要特別注意。一般建議兩種情況下，投資者需要考慮更換自己所持有的定投基金。一是基金經(jīng)理更換，特別是該基金經(jīng)理是該基金乃至該公司的核心人物。二是基金投資業(yè)績很差，但是和其類似投資風格的基金卻普遍業(yè)績很好。有時候，基金業(yè)績好壞是和整個股市板塊輪動有關系，單純的業(yè)績好壞并不應該拋棄它。但是如果長期來看，它的業(yè)績一直明顯低于同類型同風格基金的平均業(yè)績，那就只能說明它達不到平均業(yè)績。
股票周期的波動?；鸲ㄍ队暮诵脑谟谕ㄟ^不斷買入，降低自己的成本來獲取收益。因此本質(zhì)是越貴越少買，越便宜越多買，從而不斷降低成本。因此適合的模式是熊市播種，牛市收獲，而不是到牛市股票到了頂峰后，依然不斷買入并持有股票型基金，最后再度下跌，吐回全部贏利。所以說，在熊市情況，可以放心多買，不用顧及賬面浮虧；但是在牛市情況下，需要預測下頂部，或者采取逐步減持的方式，可以通過基金轉換把股票型基金逐步轉換為穩(wěn)定的債券型或者貨幣型基金里去，這樣可以最大程度保持贏利。如果遇到下跌，再逐步買回股票型基金。事實上，很多基金公司提供的例如智能定投、趨勢定投，正是這個原理，無非是給你科學的參考數(shù)據(jù)作為采取轉換行動的標志。所以說，作為專業(yè)的投資者，可以自己判斷自己操作。作為普通投資者，可以通過例如趨勢定投、智能定投這類傻瓜投資來實現(xiàn)。
竅門七：克服短期心態(tài)
關鍵詞：開放式基金；投資；收益；風險
證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具。基金按照運作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對于發(fā)達國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。
目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。
一、正確認識開放式基金
基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按照基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點：
1．專業(yè)管理，提高收益?；鹂堪l(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢明顯。避免了單個投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題?；鸸疽簿褪腔鸸芾砣?，配備了大量的投資專家，由投資專家來運作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了豐富的實踐經(jīng)驗，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。
2．組合投資，分散投資風險。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達到分散風險的目的，以保證投資人相對穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力。可以同時把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價造成的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風險。
3．利益共享，風險共擔?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關費用后的盈余，按照各個投資者所持份額比例進行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元?；鹱畹屯顿Y額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機構申購或贖回，或委托投資顧問機構代為買賣。 正是因為這些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。
二、開放式基金投資失誤的原因
為什么投資者抱著共同的夢想，結果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：
1.選擇基金公司失誤?；鸸緦鸬墓芾?，依靠公司投研團隊的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團隊的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢必損害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會有理想的投資收益。 選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗，能否給你一個驚喜，這些還都是未知數(shù)。基金規(guī)模大小也是基金選擇的一個重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認為大規(guī)模的基金保險可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會受到限制。小規(guī)模的基金，有時雖然可能面臨清盤的危險，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢。 進出場時機選錯。追高殺跌是股民的一貫錯誤做法，在基金投資方面，當然也不例外。有些投資者盲目進出，必然要因盲目而付出代價[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時，并不能及時獲得成交價格。選錯進出場時間，買進價格高于理想的價格，賣出價格低于希望的價格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價格買進的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會降低。 投資期限選錯。沒有正確把握買入和賣出時機，投資期限選錯，自然會增加投資成本，降低投資收益?；鹗且环N中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當股票來操作。
三、投資基金的對策
1.科學選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實表明，中國股市在特定階段的投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當時機實現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗的基金團隊，更要選擇好的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理是替投資者代雇代管理負責操盤的投資高手，他的操作，對基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時所得到的凈值差價，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時的申購費和贖回費用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計凈值和分紅狀況結合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 。有專家認為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。 科學選擇進出場時機。與股票、債券相比，基金投資的費用較高。認購或申購時，要付認購費（申購）費，贖回還要付贖回費，而且費率較高。所以反復的買進賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進賣出。但也不是說，持有時間越長，收益就越大。2008年那場金融危機，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時就出手”。進出場時機選擇正確，會提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進場時，希望價格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實際操作就需要結合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢，而當天股市又在下跌，就可以大膽的買進。當股市漲到高點了，后市又有大幅調(diào)整趨勢時，明智的選擇就是“落袋為安”了。 選擇適合自己的基金?；痤悇e很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風格，會讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實力和風險耐受能力，科學選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風險，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應選擇債券基金或收入型基金。 選擇基金資產(chǎn)組合，分散風險?；旌洗钆洳煌愋?、不同基金公司、不同風格的基金，構建低風險定投組合，可以有效分散投資風險。投資者根據(jù)自己的風險承受力確定一個明確的投資目標，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構成核心組合 。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風險偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風格不接近的基金為佳。
選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時也會伴隨一定的風險。投資者只有正確把握市場脈搏，學會理性的分析，科學地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。
參考文獻：
[1]孫可娜.證券投資理論與實務[m].北京：高等教育出版社，2009：230.
關鍵詞：開放式基金；投資；收益；風險
證券投資基金簡稱基金，基金發(fā)源于英國，興盛于美國，現(xiàn)已成為金融市場不可缺少的一種證券投資工具?；鸢凑者\作方式不同，分為開放式基金和封閉式基金。中國基金業(yè)相對于發(fā)達國家而言起步較晚，但是發(fā)展卻較為猛烈。1998年3月，兩只封閉式基金：基金開元和基金金泰拉開了中國證券投資基金試點的序幕，2010年9月隨著中國第一只開放式基金華安創(chuàng)新的誕生，封閉式基金逐漸被開放式基金代替。世界基金業(yè)發(fā)展的歷史就是一部從封閉式基金走向開放式基金的歷史，開放式基金越來越成為基金中的主流。
目前，開放式基金已成為國際基金市場的主流品種，美國、英國、香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。截至2010年12月初，中國開放式基金已達到586只。開放式基金可謂琳瑯滿目，基金投資者如何投資開放式基金，如何利用開放式基金這一投資工具獲得收益？已是我們不得不思考的問題。
一、正確認識開放式基金
基金是一種證券投資工具，反映的是一種信托關系，他有別于股票、債券，是一種間接的證券投資方式。投資者是通過購買基金單位而間接投資于證券市場。開放式基金是指基金發(fā)行總額不固定，基金單位總數(shù)隨時增減，投資者可以按照基金的報價在國家規(guī)定的營業(yè)場所申購或者贖回基金單位的一種基金。其具有以下特點：
1．專業(yè)管理，提高收益?；鹂堪l(fā)行基金單位，將眾多投資者的資金集中起來進行共同投資，資金規(guī)模優(yōu)勢明顯。避免了單個投資者因資金有限、交易量小而產(chǎn)生交易成本較高的問題?；鸸疽簿褪腔鸸芾砣?，配備了大量的投資專家，由投資專家來運作、管理，并專門投資于證券市場。他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了豐富的實踐經(jīng)驗，能夠正確把握市場脈搏，提高投資收益率。
2．組合投資，分散投資風險。法律規(guī)定，基金必須通過投資組合，達到分散風險的目的，以保證投資人相對穩(wěn)定的收益。證券投資基金通過匯集眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實力?？梢酝瑫r把投資者的資金分散投資于各種股票，使某些股票跌價造成的損失可以用其他股票漲價的盈利來彌補，分散了投資風險。
3．利益共享，風險共擔?；鹜顿Y者是基金的所有者，基金投資收益扣除相關費用后的盈余，按照各個投資者所持份額比例進行分配。收益大家一起分享，損失大家共同承擔。開放式基金與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準、在柜臺上買賣和風險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。在中國，每份基金單位面值為人民幣1元。基金最低投資額一般較低，投資者可以根據(jù)自己的財力，多買或少買基金單位，從而解決了中小投資者“錢不多、入市難”的問題。對開放式基金而言，投資者既可以向基金管理人直接申購或贖回基金，也可以通過證券公司等銷售機構申購或贖回，或委托投資顧問機構代為買賣。 正是因為這些方便因素，開放式基金受到了廣大投資者的青睞。
二、開放式基金投資失誤的原因
為什么投資者抱著共同的夢想，結果有人賺錢，有人賠本。即使投資同樣的基金，照樣“有人歡喜有人憂”。仔細分析，發(fā)現(xiàn)有以下原因：
1.選擇基金公司失誤?；鸸緦鸬墓芾?，依靠公司投研團隊的操作，主要由基金經(jīng)理和幫基金經(jīng)理收集信息、搞研究、打下手的人組成，基金投研團隊的信息搜集是否正確，信息綜合分析是否科學，基金經(jīng)理的投資操作是否合理等，直接影響投資者的投資收益。管理不規(guī)范，存在老鼠倉的基金公司，勢必損害基金投資者的利益。不了解基金管理公司的綜合管理水平，盲目選擇該公司基金，自然就不會有理想的投資收益。 選擇基金失誤。有一部分人，只看基金單位凈值，不看收益率；或只看單位凈值變化，不看分紅狀況，以為單位凈值高的基金就是好基金。另有一些人，為了追求份額多，一味選擇低凈值基金。還有一部分人盲目追捧新基金，豈不知新基金無歷史業(yè)績可供參考，基金的管理者是否有投資經(jīng)驗，能否給你一個驚喜，這些還都是未知數(shù)?；鹨?guī)模大小也是基金選擇的一個重要因素，有些人一味地選擇規(guī)模大的基金，認為大規(guī)模的基金保險可靠。殊不知，基金規(guī)模太大，在一定程度上，經(jīng)營的靈活性會受到限制。小規(guī)模的基金，有時雖然可能面臨清盤的危險，但它又有船小好掉頭的優(yōu)勢。 進出場時機選錯。追高殺跌是股民的一貫錯誤做法，在基金投資方面，當然也不例外。有些投資者盲目進出，必然要因盲目而付出代價[1]。股票、債券型開放式基金，申購和贖回遵循“未知價”交易原則，因此，投資者在申購或贖回時，并不能及時獲得成交價格。選錯進出場時間，買進價格高于理想的價格，賣出價格低于希望的價格，這些事也就屢見不鮮了。按照基金的“金額申購，份額贖回”原則，高價格買進的基金，所得的份額自然就減少了，同等分紅條件下，投資收益就會降低。 投資期限選錯。沒有正確把握買入和賣出時機，投資期限選錯，自然會增加投資成本，降低投資收益?；鹗且环N中長期投資工具，要求投資者具有一定的定力，也就是說不要這周買，下周賣。受中國2007年單邊牛市的影響，一些基金投資者產(chǎn)生了急于獲利的情緒，把基金當股票來操作。
三、投資基金的對策
1.科學選擇基金。第一，要選擇好的基金公司。事實表明，中國股市在特定階段的投資理念都會出現(xiàn)輪動，在恰當時機實現(xiàn)理念創(chuàng)新，可能收到很好的效果。而這取決于基金公司對市場的判斷。選擇正規(guī)的、有經(jīng)驗的基金團隊，更要選擇好的基金經(jīng)理?；鸾?jīng)理是替投資者代雇代管理負責操盤的投資高手，他的操作，對基金的收益率影響巨大。第二，要選擇好基金。首先，要了解基金的收益來源包括兩部分，一部分是基金凈值增長：開放式基金所投資的股票或債券升值或獲取紅利、股息、利息等導致基金單位凈值的增長，而基金單位凈值上漲以后，投資者賣出基金單位數(shù)時所得到的凈值差價，也就是投資的毛利。毛利扣掉買基金時的申購費和贖回費用就是真正的投資收益。 另一部分是基金分紅收益：投資者獲得的分紅也是獲利的組成部分。由于基金在經(jīng)營過程中的風格不同。有些基金追求短期收益，有些追求長期收益。有些基金喜歡給投資者早分紅，少積累；有些喜歡少分紅，多積累。因此，投資者只看基金單位凈值很難判斷基金的優(yōu)劣。要將基金單位凈值、累計凈值和分紅狀況結合起來，綜合判斷，才可能在眾多良莠不齊的基金中遴選出好的基金。其次，基金的排名情況，可以作為我們選擇投資基金的參考 。有專家認為，如果一只基金能連續(xù)三年以上，將業(yè)績保持在同類基金排名的1/3以內(nèi)，基本上就屬于信得過的基金公司和基金經(jīng)理。投資者還需要分析基金的經(jīng)營風格和持股狀況，分析該基金歷史凈值增長水平及穩(wěn)定性。歷史凈值增長情況和穩(wěn)定性是基金以往的業(yè)績表現(xiàn)，雖然不能完全說明未來的情況，但是基金投資思路的延續(xù)性和連貫性，必然影響基金的未來收益水平。 科學選擇進出場時機。與股票、債券相比，基金投資的費用較高。認購或申購時，要付認購費（申購）費，贖回還要付贖回費，而且費率較高。所以反復的買進賣出，無形中就加大了基金投資成本。投資者要經(jīng)常了解經(jīng)濟信息，了解宏觀市場，不要頻繁的買進賣出。但也不是說，持有時間越長，收益就越大。2008年那場金融危機，果斷清倉的基民們就收入不菲。真是“該出手時就出手”。進出場時機選擇正確，會提高基金的投資收益。以股票型開放式基金為例：進場時，希望價格低一些，這樣，同樣的資金，就可以多買些份額。實際操作就需要結合股票市場來分析，如果股指在低谷，后市又有反彈趨勢，而當天股市又在下跌，就可以大膽的買進。當股市漲到高點了，后市又有大幅調(diào)整趨勢時，明智的選擇就是“落袋為安”了。 選擇適合自己的基金?；痤悇e很多，不同的投資理念，不同的經(jīng)營風格，會讓投資者眼花繚亂。投資者要根據(jù)自己的資金實力和風險耐受能力，科學選擇基金，選擇適合自己的基金。如果你喜歡冒風險，希望獲得高收益的投資，就可以選擇股票基金或成長型基金；若是保守一些，追求穩(wěn)定的收入，就應選擇債券基金或收入型基金。 選擇基金資產(chǎn)組合，分散風險。混合搭配不同類型、不同基金公司、不同風格的基金，構建低風險定投組合，可以有效分散投資風險。投資者根據(jù)自己的風險承受力確定一個明確的投資目標，選擇業(yè)績較穩(wěn)定的基金構成核心組合 。一般來說，大盤平衡型基金較適合長期投資的核心組合，在核心組合以外，不妨買進一些行業(yè)基金、新興基金，以實現(xiàn)投資多元化并增加整個基金組合的收益。注意基金組合不宜太分散，根據(jù)自身的風險偏好持有三至五只優(yōu)質(zhì)而投資風格不接近的基金為佳。
選擇好的基金，選擇適合自己的開放式基金，可以為投資者帶來理想的收益，同時也會伴隨一定的風險。投資者只有正確把握市場脈搏，學會理性的分析，科學地選擇，才可能在變幻莫測的基金市場獲得理想的收益。
參考文獻
[1]孫可娜.證券投資理論與實務[M].北京：高等教育出版社，2009：230. 轉貼于
王亞卓.基金投資五星策略[M].北京：企業(yè)管理出版社，2010：13.
關鍵詞：基金投資；風險規(guī)避；投資組合
基金投資是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，通過基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔投資風險、分享收益。
一、基金的類型及品種
基金的類型有很多種，根據(jù)募集方式不同可以分為公募基金和私募基金；根據(jù)能不能掛牌交易劃分可以分為上市基金和非上市基金；根據(jù)運作方式劃分可以分為封閉式基金和開放式基金；根據(jù)組織形式不同可以分為公司型和契約型基金。本文主要談的是公募式開放式基金（不限于在證券交易所掛牌與否）。開放式基金是指是基金規(guī)模不是固定不變的，而是隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的一種投資基金。開放式基金的品種按天天基金網(wǎng)中的開放基金排行，有股票型，混合型，債券型，指數(shù)型，保本型，QDII和LOF等基金。開放式基金的特點：
一是市場選擇性比較強。由于開放式基金的份額是變動的，所以如果基金運作成功能夠為投資者帶來良好的業(yè)績回報的話，投資者會繼續(xù)增加購買資金的份額，如果基金不能夠為投資者帶來良好的業(yè)績回報，那么投資者可以隨時通過贖回的方式把自己的資金撤回，這樣可以減少投資者的自身的損失，這種優(yōu)勝劣汰的市場規(guī)則可以約束基金管理人，以提高基金產(chǎn)品的信譽，質(zhì)量等同時也鼓勵基金管理人給廣大投資者提供更好的績優(yōu)，穩(wěn)定的基金產(chǎn)品。朱利安•羅伯遜經(jīng)營了20年的老虎基金管理公司旗下的6家基金的關閉就是市場優(yōu)勝劣汰很好的證明。
二是開放式基金的流動性比較好，基金管理人對資產(chǎn)保持充分的流動性，這樣可以應付隨時出現(xiàn)的投資贖回，而不會導致大量資產(chǎn)難以變現(xiàn)。
三是開放式基金的透明度比較高，開放式基金都是當日公布基金資產(chǎn)凈值成交，便于在市場的運作上基金管理人能夠擁有隨時駕馭管理資金的能力。四是開放式基金便于廣大居民投資，投資者可隨時在其托管銀行的網(wǎng)店等各種銷售場所申購、贖回基金，十分方便。開放式基金作為一個金融全新的品種，可以更好地調(diào)動投資者的投資熱情，而且銀行、網(wǎng)絡這些銷售渠道能夠吸引部分新增儲蓄資金進入證券市場，改善投資者結構，起到穩(wěn)定和發(fā)展市場的作用。
二、基金投資的基本方法
目前，基金投資作為一種理財工具已經(jīng)被廣泛接受。很多人希望通過對基金的投資來分享我國經(jīng)濟快速增長的成果，但如何投資卻是一門學問。
（一）注重選擇基金品種
如何選擇購買適合自己的基金品種，投資者可以參與基金公司的基金風險承受能力測評，從基金風險承受能力測評中可以知道自己是何種類型的投資者，激進者可以偏重股票型和混合型基金，穩(wěn)健者可以偏重混合型和債券型基金，保守者就可以以債券型和保本型基金為主，或者購買貨幣基金。但無論是哪種基金都要注重它的質(zhì)地，即業(yè)績或稱市場表現(xiàn)。不僅是短期或說近期表現(xiàn)，更是長期或說歷史表現(xiàn)。路遙知馬力嘛。要做到這些，個人意見應做到三看：一看市場表現(xiàn)，從東方財富旗下的《天天基金網(wǎng)》上可以看到，這里有一個開放基金排行，具體到每一個類型每一個品種的每一個基金的增長率，都從日到月到年進行了排行，月增長率的排行有近一月、近三月、近六月，年增長率的排行有近一年、近二年、近三年?？剂恳粋€基金的長期表現(xiàn)，不僅要看它的月增長率，更要看它的年增長率。一些有經(jīng)驗的基金投資者在選擇基金時，通常用截圖的方式，把排行表上按近一年、近二年和近三年的基金凈值增長率排行分別截下來，取排行前20名或30名的基金做標的，用打“正”字的辦法，篩選出長期或歷史表現(xiàn)較好的基金作為投資標的，這不失為一種好的作法。二是看基金經(jīng)理，一個基金的市場表現(xiàn)固然重要，選擇管理這個基金的基金經(jīng)理也很重要。因為基金的收益是由貝塔收益與阿爾法收益組成的。假如在同樣的追蹤誤差的情況下，其信息比率越高，基金經(jīng)理的能力越強，同時基金的盈利能力就越強。三是看第三方評級，因為評級機構在評級時，不僅要考慮業(yè)績，同時也會考慮背后的風險因素。因此，第三方評級優(yōu)秀的基金，比較靠譜。
（二）注重投資組合
投資組合是針對投資者的實際情況和需求，構建合理的基金投資組合。那么，投資者應該如何進行基金投資組合呢？
1、依據(jù)攻守平衡原則對基金進行投資組合；投資者將風險和收益進行權衡對比，然后把互補的基金相互組合，可以是三個組合或者五個進行組合，也可以是其他組合，這樣在保證收益的同時又降低了基金的風險。
2、了解基金經(jīng)理人的投資個性；在基金投資過程中，基金經(jīng)理人的個性決定著他去選擇什么樣的基金品種，對基金投資會有什么樣的組合，所以了解了基金經(jīng)理人的個性就能更好的知道他選擇的基金產(chǎn)品及組合是否適合自己，他選擇的基金投資產(chǎn)品的風險和收益是否是自己所能承擔的，這樣更便于投資者來選擇適合自己的基金投資。
3、依據(jù)風險承擔能力和投資目標，構建基金組合；基金風險承受能力測評中根據(jù)測評分數(shù)測評出的激進者、穩(wěn)健者和保守者，之所以激進、穩(wěn)健和保守，這里包含有資產(chǎn)情況和承擔風險的因素，資產(chǎn)情況越好，承擔風險能力就越強。此外，也要看投資者的心理素質(zhì)，心理素質(zhì)好的話承擔風險的能力也會相應比較強，所以承擔風險的能力的強弱也直接影響著投資者的投資品種，不同的投資目標又對基金的組合產(chǎn)生一定影響。
（三）注重買賣技巧
買賣技巧包括買賣時機、買賣方法和合理避費。
1、買賣時機?；鹜顿Y是一種間接的證券投資方式。基金管理公司通過發(fā)行基金份額，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，因此基金很大程度地跟股市聯(lián)動。股市行情好，股票上漲，基金凈值也隨著增長。相反股市低迷，股票下跌，基金凈值也隨著下跌。照此說法這當然是當股市處于低迷時買入最好。股市低迷，股票價格低，基金凈值也低，在低位買入，既節(jié)省了資金，安全邊際也高。相反賣出就應在股市場行情好時賣出，因為股市行情好，股票價格高，基金凈值也高，投資基金的利潤也就頗為豐厚。但股市高點在哪，低點在哪，這并不是一般人能預測得到的，許多機構投資者都不是套牢就是踏空，何況我們普通投資者。這就要講求個買賣方法了。
2、買賣方法。前面說過，基金和股市有很大的聯(lián)動性，而股市的不確定性又較強，在這種情況下能否把一次性買入改為分次性買入？一是采用“倒金字塔”式，假如第一次申購后，凈值開始下跌，可把一筆資金分為三四份，越下跌買得越多。等大盤上揚時，就可享受股市收益。二是采取“順金字塔”式，假如在第一次申購后，凈值開始上漲，同樣也可把一筆資金分成幾次建倉，只是越上漲就買得越少。這樣既可規(guī)避大盤調(diào)頭風險，又可將平均成本保持在當前凈值之下。三是把一次性買入改為定期定額投入，期限可定為半月或一月，投入的資金根據(jù)個人資產(chǎn)狀況，幾千或一萬。基金定投就像銀行里的零存整取，就是每月固定時間、固定金額買入一支基金，每月買入時的價格都不同，這樣就可以攤低成本，長期投資，就可以盈利。這比較適合績優(yōu)老基金。賣出也是如此。為了買得低些賣得高些，還可以比照股市對所投資的基金進行動態(tài)跟蹤，觀察它的趨勢情況，凈值變動情況，找出它的相對高低點，在相對低點附近分批買入，在相對高點附近分批賣出。
3、合理避費買入基金和賣出基金都要支付一定的費用，一是申購費，是指投資者在基金存續(xù)期間向基金管理人購買基金單位時所支付的手續(xù)費。目前國內(nèi)通行的申購費計算方法為：申購費用=申購金額×申購費率，凈認購金額=申購金額-申購費用。中國《開放式投資基金證券基金試點辦法》規(guī)定，開放式基金可以收取申購費，但申購費率不得超過申購金額的5%。目前申購費費率通常在1%左右，并隨申購金額的大小有相應的減讓。二是贖回費，是指在開放式基金的存續(xù)期間，已持有基金單位的投資者向基金管理人賣出基金單位時所支付的手續(xù)費。中國《開放式投資基金證券基金試點辦法》規(guī)定，開放式基金可以收取贖回費，但贖回費率不得超過贖回金額的3%。
目前贖回費費率通常在1%以下，并隨持有期限的長短有相應的減讓。但參與網(wǎng)上直銷可以合理地避免很大一部分的費用。直銷本來就優(yōu)惠申購費率，有的六折，有的四折，天天基金已打出一折?，F(xiàn)在相當一部分基金公司又都設有這個寶和那個寶，華安基金設有“微錢寶”，易方達基金設有“e錢包”，還有的叫“錢莊”或叫“現(xiàn)金寶”這些“寶”、“包”，都綁定了一個貨幣基金，把錢存入這些“寶”就等于買了它的一個貨幣基金，享受貨幣基金的收益，從這些寶里購買其它的基金，享受零手續(xù)費。急等錢用時，又可以從這些寶里快速贖回，資金瞬間就可到帳。既省錢又方便，還安全。因為贖回基金時的資金只回到原銀行卡。贖回所購買的其它基金時也可直接轉換到這些寶里，通常情況下，此項費用率很低，一般只有百分之零點幾。
三、基金投資的風險防范
任何投資都是有風險的，利益和風險是并存，基金也不例外。
（一）基金投資中可能遇到的風險
一是系統(tǒng)性風險；系統(tǒng)風險主要包括政策風險，經(jīng)濟周期風險，利率風險，通貨膨脹風險，流動性風險五種。盡管基金自身有一定的風險防范能力，但是在整個證券市場中這種系統(tǒng)性的風險卻難以避免。二是非系統(tǒng)風險；非系統(tǒng)性風險主要包括：上市公司經(jīng)營風險，操作風險和技術風險，基金未知價的風險，管理和運作風險以及信用風險。基金投資過程中遇到的風險，無論是系統(tǒng)性還是非系統(tǒng)性，政府的財政貨幣政策，金融市場的利率波動，基金的相關當事人在操作過程中出現(xiàn)的一些問題等，任何一方的變動都會導致風險發(fā)生，所以在投資之前一定要做好風險的防范措施。
（二）風險防范
俗話說，知己知彼方能百戰(zhàn)百勝。為了防范基金投資風險，第一要全面了解證券投資基金。投資者需要掌握一些必備的基金投資常識，包括重要的交易規(guī)則、交易費用、資金到賬時間等等。同時，可以巧妙運用基金相關業(yè)務，比如網(wǎng)上交易、轉換業(yè)務等來回避風險，提高收益。只有了解基金，在投資前就做好充分的防范風險意識，投資莫貪心，要像止損一樣學會止利，見好就收。第二要摸清家底，算好資金賬。投資者要從自己的年齡和收入、所能承擔的風險和期待的收益等方面來選擇適合自己的產(chǎn)品。首先選擇優(yōu)秀基金管理公司的產(chǎn)品，其次要分散投資，不要把所有的雞蛋放到一個籃子中，分散風險嘗試多種投資組合。。三是選擇好入市時機，合理控制買入成本。投資者要適時進行投資組合調(diào)整。在股市風險較高時，將高風險的股票基金轉換為低風險的債券基金或貨幣基金來減少資產(chǎn)損失；在市場走勢強勁的時機，則可將債券基金轉換為股票基金來分享增值機會。
參考文獻：
[1]白艷虹.淺談個人投資者的基金投資行為[J].政府法制，2015(34):56-57；
[2]黃孝武,王雄軍.投資者申購贖回與投資費用——來自中國開放式基金的實證分析[J].中南財經(jīng)政法大學學報，2016(2):48-56；
[3]遠航.個人投資理財?shù)木艂€方面[J].中國工會財會，2016(12)；
[4]蔣麗華.個人投資理財收益研究——基于低估值股票組合[J].財會通訊，2016，718(26):8-11；
中國的飲食文化歷史悠久、博大精深。除了講究菜肴的色彩搭配,還要營造用餐的舒適氛圍,中國的飲食文化某種意義上代表著中華民族的個性與傳統(tǒng)。
飲食已成為一門藝術,烹飪的技巧可謂五花八門。好的飲食,講究食材、廚師、時令,三者缺一不可。而大家熱衷的基金投資與飲食烹飪亦有相通之處。只有像遴選好食材、好廚師、好時令那樣,精心挑選出好產(chǎn)品、好管理人、好時機,才能如烹調(diào)出色香味俱全的上等菜肴那樣,贏得良好的長期投資回報。
“巧婦難為無米之炊”,烹飪第一重要的是什么?就是食材要好。食材如果本身有嚴重問題,那么再高明的廚師恐怕也沒有回天之力。以常見的紅燒肉為例,要想真正做到甜咸適中、入口即化、滑而不膩,肉質(zhì)的要求可不一般,不是什么品質(zhì)的豬肉都能當此重任?；鹜顿Y也一樣,成功的第一步就是要選出好產(chǎn)品。好的基金產(chǎn)品,其設計應適應大的經(jīng)濟趨勢,并能較好把握未來的各類投資機會,對于老的基金產(chǎn)品,投資者還要審慎考察其過去數(shù)年間的長期投資業(yè)績,看是否具有可持續(xù)性。此外,正如好的菜肴需要符合食客的個人口味,具備獨特的產(chǎn)品屬性也很重要,好的基金產(chǎn)品必須與投資者的風險承受能力相吻合。
備齊了新鮮豐富的合適食材,沒有好廚師的傾力掌勺,美味佳肴可不會自動生成。同理,基金產(chǎn)品發(fā)行完成后,基金管理團隊的投資能力、專業(yè)經(jīng)驗就成為能否取得良好業(yè)績的關鍵。川菜講究“麻辣酸香、油重味濃”,浙菜講求“清、香、脆、嫩、爽、鮮”,徽菜則講究“重油重色、原汁原味”……但再好的廚師,也很難“菜系”樣樣精通。投資也是這樣,有人擅長趨勢分析,有人精于個股挖掘,而有人在固定收益領域有所專長。相比于個人投資的單打獨斗,基金投資便具備了團隊配合上的整體優(yōu)勢。
摘 要 近些年，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的競爭越發(fā)激烈，房地產(chǎn)投資基金的實行已見成效，其不僅為投資者提供了一種新型的投資模式，同時也拓寬了房地產(chǎn)行業(yè)的融資渠道，有效的將房地產(chǎn)與金融結合起來。為規(guī)避投資風險、實現(xiàn)預期效益，房地產(chǎn)投資基金的運行必須采取全程監(jiān)管。本文就房地產(chǎn)投資基金投資項目的財務監(jiān)管作簡要的分析、探討。
關鍵詞 房地產(chǎn) 投資基金 項目 財務監(jiān)管 體系
作為一種產(chǎn)業(yè)投資基金，我國的房地產(chǎn)投資基金的起步較晚，相較于美國的房地產(chǎn)投資基金模式，我國房地產(chǎn)投資基金的運行仍受法律、法規(guī)、稅收等因素的影響。此外，由于我國的流轉稅、房產(chǎn)稅高達17.5%，房地產(chǎn)投資基金一般不會投放于物流出租，同時也不會投放于房地產(chǎn)企業(yè)的股票中。目前，我國房地產(chǎn)投資基金的運行，主要是針對資金密集型的房地產(chǎn)開發(fā)項目進行投資，而財務監(jiān)管問題就成為了廣大投資者普遍關注的話題。
一、實施財務監(jiān)管的原則
（一）靈活的監(jiān)管方式：
目前，在我國房地產(chǎn)投資基金投資項目中，總體投資主要由開發(fā)商、投資基金及其以外的投資著提供，三者應相互協(xié)調(diào)、配合運行基金對外投資房地產(chǎn)項目。因此，房地產(chǎn)投資基金投資項目的財務監(jiān)管，應根據(jù)主體、情況、階段的不同而靈活調(diào)整監(jiān)管方式，促進房地產(chǎn)開發(fā)項目的投資基金、開放商以及其他投資者之間的溝通、協(xié)調(diào)，以便及時做出調(diào)整、解決問題，保證開發(fā)項目的高效運轉。
（二）明確重點，加強力度：
長期以來，我國的房地產(chǎn)投資基金在針對某一開發(fā)項目進行投放時，無論股權比率是高、是低，均是一種戰(zhàn)略型的投資行為，而并非直接掌管房地產(chǎn)發(fā)開項目的運營。為了能夠及時、順利的撤出，保證原有投資款與利潤的安全，房地產(chǎn)投資基金投資項目必須采取全過程的財務監(jiān)管，而監(jiān)管工作的主要內(nèi)容及重點就是對資金活動的監(jiān)督、管控。
（三）適中的監(jiān)管力度：
在房地產(chǎn)投資基金投資項目中，財務監(jiān)管的實施應當在不影響地產(chǎn)項目常規(guī)性運作的前提下，對項目資金的活動進行全程監(jiān)管、把控。在實施財務監(jiān)管的過程中，房地產(chǎn)投資基金方應指派專人、代表負責具體的財務監(jiān)管工作，與房地產(chǎn)開發(fā)項目的經(jīng)理協(xié)同合作，在已授權利范圍以內(nèi)，第一時間簽批、執(zhí)行已落實基金的預算與計劃，而對于授權范圍以外的部分，應嚴格按照有關規(guī)定及程序，待經(jīng)過審核、批復后予以執(zhí)行。此外，對于已落實基金預算、計劃之外的其他支出款項，項目的開發(fā)商與地產(chǎn)投資基金方應及時進行協(xié)商，待增補計劃辦理、完成后，方可予以簽批、執(zhí)行。房地產(chǎn)投資基金投資項目的財務監(jiān)管，應主要針對預算、計劃之外的其余支出款項，以及銷售回籠資金與數(shù)額較大的支出款項實施監(jiān)督、管控，而對于其他方面的監(jiān)管可視具體情況適當做出調(diào)整、放松。
二、我國房地產(chǎn)投資基金投資項目的幾種監(jiān)管模式
（一）有限責任公司監(jiān)管模式：
房地產(chǎn)投資基金投資項目倘若采用此種模式進行監(jiān)管，一般需要根據(jù)股權的比率，由股權份額較大的投資者來掌管開發(fā)項目的運營管理、財務監(jiān)管。此外，其他投資者可指派專人參與到開發(fā)項目的管理中，由最大股東統(tǒng)一進行管理。根據(jù)開發(fā)單位的具體章程，開發(fā)項目與公司運營的重要事項及活動主要由股東大會、董事會進行決策。
（二）信托監(jiān)管模式：
此種財務監(jiān)管模式，主要是針對房地產(chǎn)投資基金項目，由信托機構負責進行深入的調(diào)查、研究，待對該項目的各種風險因素進行評估、總結后，綜合考慮可否實施債券貸款、股權投資。值得注意的是，雖然此種監(jiān)管模式對于開發(fā)項目現(xiàn)金流的監(jiān)督、管控較為系統(tǒng)、全面，但對于整個開發(fā)項目運作的監(jiān)管則有待改進、完善。
（三）銀行監(jiān)管模式：
目前，我國銀行貸款的分類，按時間可分為短期、中期、長期貸款；若按貸款方法可分為票據(jù)貼現(xiàn)、擔保、信用貸款。此外，還有特定貸款、自營貸款、委托貸款等。長期以來，我國各大銀行對于企業(yè)、單位融資貸款的財務監(jiān)管，通常側重于放貸前的審核、檢查，之后并未采取跟蹤監(jiān)控。一般情況下，為降低銀行貸款風險，我國多數(shù)企業(yè)、單位通常會選擇擔保、抵押的方式獲取貸款，而一些經(jīng)營規(guī)模較大、實力強、信用評級高的大型企業(yè)則會采用授信貸款的方式。
（四）自主監(jiān)管模式：
此種財務監(jiān)管模式，其主要是由投資基金項目的開發(fā)公司自行構建財務監(jiān)管小組并根據(jù)項目運營需要制定具體制度及內(nèi)容。
三、房地產(chǎn)投資基金投資項目的財務監(jiān)管體系
（一）財務監(jiān)管的職能部門：
在房地產(chǎn)投資基金投資項目的財務監(jiān)管中，基金管理單位內(nèi)部的財務部，可將其視為財務監(jiān)管的職能部門，其主要是針對房地產(chǎn)開發(fā)項目的前期財務進行分析、調(diào)查、研究，同時在開發(fā)項目運營過程中實施全過程的財務監(jiān)管并展開內(nèi)部審計。房地產(chǎn)開發(fā)項目的基金財務代表，應及時的了解、掌握項目開發(fā)商實際的財務活動情況及問題，對于一些關鍵事項、重要問題，應第一時間向基金經(jīng)理匯報，以便及時做出調(diào)整、處理。
（二）財務監(jiān)管的領導小組：
房地產(chǎn)投資基金投資項目若要實施財務監(jiān)管，應事先由項目基金經(jīng)理負責組建財務監(jiān)管領導小組，針對開發(fā)商的年度運營計劃、整體預算、預算外的支出款項，以及在指派監(jiān)管代表授權以外的大額支出款項進行審核、批復。此外，為全面監(jiān)控開發(fā)項目的所有財務活動，還需構建財務監(jiān)管小組，從而將監(jiān)督、管理、審核滲透到項目運作的每個環(huán)節(jié)中。為此，財務監(jiān)管小組應配備會計、市場營銷、工程等專業(yè)人員，以此保證財務監(jiān)管的有效性、科學性。值得注意的是，倘若同步實施多個開發(fā)項目的財務監(jiān)管，為避免受利益驅使而單一監(jiān)管某一項目，應根據(jù)每個項目的特點與需要，適當調(diào)整監(jiān)管力度，以此保證財務監(jiān)管工作的效率及質(zhì)量。
（三）財務監(jiān)管人員：
目前，我國房地產(chǎn)投資基金投資項目的財務監(jiān)管人員，通常是來自基金管理單位內(nèi)部的財務部門，指派至投資項目的基金財務代表?；鸸芾韱挝?，應嚴格執(zhí)行競聘上崗制度，針對已錄用的財務人員進行系統(tǒng)的
教育培訓，使其具備一定的財務監(jiān)管意識，充分了解房地產(chǎn)開發(fā)項目的運作模式及流程，熟練掌握有關金融、市場營銷、會計、工程等各個專業(yè)的理論知識及業(yè)務技巧?；鸸芾韱挝恢概芍灵_發(fā)項目的基金財務代表，應具備較強的業(yè)務能力、良好的溝通技巧、優(yōu)秀的個人品質(zhì)以及一定的實踐經(jīng)驗，以此保證財務監(jiān)管工作的效率、質(zhì)量。在實施財務監(jiān)管的過程中，基金財務代表與基金工程代表等有關人員應協(xié)同合作，及時向基金管理單位的財務部門上報開發(fā)商的實際財務情況、重大事項等，但無需參與到開發(fā)商的財務核算中去，避免影響房地產(chǎn)開發(fā)項目的正常運作。
四、實施財務監(jiān)管的重要事項
（一）財務風險的預防：
房地產(chǎn)投資基金在確定具體投資項目前，應針對所有房地產(chǎn)開發(fā)商提供的財務資料進行分析、研究、審核，最好事先介入開發(fā)商內(nèi)部進行財務調(diào)查。此外，還可聘請社會上的中介機構負責調(diào)查各個開發(fā)商，并主動參與到整個調(diào)查過程中，第一時間了解、掌握各個項目單位的財務情況，及時消除財務隱患，有效防范財務風險。
（二）嚴格執(zhí)行財務審批、報告制度：
房地產(chǎn)投資基金在確定投資項目后，首先需要與開發(fā)商、原股東進行協(xié)商、洽談，明確基金在開發(fā)項目運作中的監(jiān)管權限，待各方意見達成一致后，方可進行投資。在項目實施的過程中，一切財務活動必須通過審批才可予以放行，而對于一些重大財務事項，開發(fā)商必須向基金管理單位報告，未予以批準，開發(fā)商不得自行開支。
五、結束語：
綜上所述，為有效規(guī)避風險，保證財務使用的安全、有效，房地產(chǎn)投資基金投資項目必須加強財務監(jiān)管，以此保證預期效益的實現(xiàn)。
養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管的國際發(fā)展趨勢
(一)由嚴格的數(shù)量限制監(jiān)管逐漸向審慎人規(guī)則過渡，并有相互融合的趨勢在數(shù)量限制監(jiān)管模式下，監(jiān)管當局只需要設定數(shù)量標準，并且在監(jiān)督過程中只要核查相關投資主體是否符合此標準，監(jiān)管過程和結果都易控制，監(jiān)管成本也相對較低。因而，對于養(yǎng)老保險基金處于發(fā)展初期或者是金融市場不發(fā)達、監(jiān)管條件不成熟的國家來說，數(shù)量限制監(jiān)管是一個合乎實際的選擇。該模式有利于控制基金投資風險，最大限度地保證養(yǎng)老保險基金投資的合規(guī)性和廣大受益人的利益。但由于數(shù)量限制監(jiān)管本身的缺陷(前面論述)，不僅會損害養(yǎng)老保險基金投資目的的實現(xiàn)，長期還會扭曲金融市場、損害整個金融市場的活力。這些負面作用使得一些嚴格數(shù)量限制監(jiān)管的國家逐漸放松限制，逐漸部分或全部過渡到審慎人規(guī)則模式。如瑞士養(yǎng)老保險基金在投資股票、債券、抵押借款和不動產(chǎn)方面一開始有嚴格數(shù)量的限制，但自2000年以后，如果養(yǎng)老保險基金投資能證明符合《企業(yè)養(yǎng)老條例》和《幸存和傷殘福利計劃》中有關“審慎”投資政策，就可以超越數(shù)量的限制，到目前為止，瑞士約有80%以上養(yǎng)老保險基金適用審慎投資人規(guī)則。〔10〕還有一些國家則完全過渡到審慎人規(guī)則模式，如日本。但如果進一步研究世界各地養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管具體實踐，就會發(fā)現(xiàn)這兩種監(jiān)管模式通常是密不可分的或者說相伴而行，我們說的實施審慎規(guī)則監(jiān)管的國家，通常是以審慎監(jiān)管為主的國家。因為即使是在實施審慎人規(guī)則最典型的國家，如英國，他們在審慎人規(guī)則的基礎上也融入了數(shù)量限制的因素:規(guī)定養(yǎng)老保險基金對單個共同基金投資比例不得高于10%，單個投資管理人投資基金比例應小于25%。〔11〕而實施數(shù)量限制監(jiān)管的國家一般都對投資管理人都有“審慎”要求，并且他們對于規(guī)定范圍和比例限額內(nèi)的資產(chǎn)進行投資時通常也是基于“審慎人規(guī)則”進行專業(yè)評估，反復論證，謹慎決策。如丹麥、芬蘭、德國等實施數(shù)量限制監(jiān)管的國家，他們對投資于國外資產(chǎn)的實際比例與監(jiān)管法規(guī)允許的投資上限比例之間有著較大的“彈性空間”(headroom)，平均為17．5%，而意大利養(yǎng)老保險基金國外投資的“彈性空間”則高達33%?！?2〕(二)在養(yǎng)老保險基金審慎人規(guī)則中引入風險性監(jiān)管措施養(yǎng)老保險基金風險性監(jiān)管的理念是移植于銀行監(jiān)管經(jīng)驗，最早追溯到銀行預警系統(tǒng)的發(fā)展，1980年美國建立的“駱駝”評級系統(tǒng)是其早期代表。在上個世紀90年代，由于金融改革和養(yǎng)老保險基金市場的變化，兩種監(jiān)管模式都不同程度的出現(xiàn)了問題，即監(jiān)管當局和相關指標市場敏感度低，往往對風險的識別不夠及時，相應的監(jiān)管措施滯后于市場發(fā)展。IOPS(InternationalOrganizationofPen-sionSupervisors)2005年頒布了《私人養(yǎng)老金監(jiān)管十項原則》，其中第五項原則———風險導向，已經(jīng)明確提出養(yǎng)老金監(jiān)管應該力求將最可能的風險控制在最低水平，應以風險導向監(jiān)管為目標，監(jiān)管要有事先性，按照比例方法，及時發(fā)現(xiàn)、避免并干涉可能出現(xiàn)的嚴重問題，并使用可以最大化監(jiān)管結果價值的工具。一些國家的監(jiān)管當局相繼摒棄不必要的高成本的監(jiān)管法規(guī)和手段、提出一系列以風險性監(jiān)管為基礎的規(guī)則如資本充足率、信息披露等，并引入了靈活、適用的風險導向監(jiān)管方法模型，這在澳大利亞、美國、丹麥、荷蘭等國家取得了良好的效果。以澳大利亞為例，面對著人口老齡化的壓力，澳大利亞對養(yǎng)老保險制度進行了改革，于上個世紀90年代初推行了強制雇主繳費養(yǎng)老保險，隨后建立了對養(yǎng)老保險基金的投資運營審慎監(jiān)管框架。隨著金融監(jiān)管模式的轉變和監(jiān)管機構的重組，養(yǎng)老金基金監(jiān)管框架在過去的二十年內(nèi)不斷的修正。雖然一些“審慎人”的基本理念還得以保留，但在監(jiān)管中更強調(diào)審慎微觀和細節(jié)層面，如規(guī)定所有的受托人必須通過APRA(AustralianPrudentialRegulationAuthority)的許可，所有取得養(yǎng)老金基金受托人資格的必須事先登記，而在此之前只有那些管理公共基金的受托人才需要許可;同時規(guī)定最低資本制度。在監(jiān)管過程中除了衡量傳統(tǒng)的分散投資來識別風險外，還建立了PAIRS(theProbabilityandImpactRatingSystem)和SOARS(theSupervisoryOversightandResponseSystem)模型來完成對風險的識別、評估和控制?！?3〕(三)“審慎人”的標準不斷提高現(xiàn)代意義上的信托制度源于英國的“尤斯”(USE)制度，目的是為了防止英國國王沒收人們贈予給教會的遺產(chǎn)(主要是土地)，信托制度出現(xiàn)很長的一段時間內(nèi)受托人的職責都是簡單的持有財產(chǎn)、保護其不受侵害即可。隨著信托管理財產(chǎn)的功能增強，審慎注意義務內(nèi)容不斷地發(fā)展，從限制信托財產(chǎn)的投資種類、投資數(shù)量和投資工具的“法定投資清單”發(fā)展到一個投資范圍的彈性標準、允許受托人靈活的選擇投資種類的“審慎人規(guī)則”，再到現(xiàn)代意義上的“審慎人規(guī)則”。如果將“審慎人”標準分為三個階段，第一階段要求“審慎人”符合大眾標準的“普通人”即可，第二階段需要的是專業(yè)人士和專業(yè)機構，第三階段則需要具有“專家”般的個人能力水平。養(yǎng)老基金的“審慎人”標準同樣也在不斷的提高，美國1974年的《雇員退休利益保障法》(ERISA)具備“熟悉養(yǎng)老基金事務的謹慎之人……的技能”，因而受托人“不能僅僅像一個普通人管理自己事務那樣管理退休基金，他必須像一個熟悉這種事務(fami1iarwithSuchmatters)的人那樣行事。然而，一個普通的、小心的管理人可能并不具備必要的知識和技能，對養(yǎng)老基金和養(yǎng)老金計劃的管理和投資事務并不‘熟悉’，從而不符合根據(jù)ERISA要求的專家的標準”?！?4〕英國《2004養(yǎng)老金法案》對受托人的能力水平提出了更為詳細、明確的要求，如果是個人作為養(yǎng)老金計劃受托人，該人必需精通信托事務、養(yǎng)老金計劃規(guī)則、養(yǎng)老金計劃的投資聲明和積累原則，以及任何被受托人采納的記錄有關養(yǎng)老金計劃管理的文件;同時，受托人還必須具有對養(yǎng)老金和信托法律以及養(yǎng)老金積累和投資原則的知識和理解。〔15〕縱觀世界上其他實施“審慎人規(guī)則”的國家，其對“審慎人”的標準也是在不斷的提高，這種現(xiàn)象不僅是法律文字的表述，更多的是環(huán)境需要。一方面養(yǎng)老基金的規(guī)模越來越大，給社會、經(jīng)濟帶來的影響也越大;另一方面全球化下的市場特別是金融市場復雜性和風險性是前所未有的。受托人在享有自由裁量權的同時必須具有與之匹配的能力，法律對受托人的能力要求不斷提高，需要與之相關的專業(yè)技能、知識、必要設備和信息渠道，人員構成等。
我國養(yǎng)老保險基金投資監(jiān)管模式的選擇
在2008年這樣一個“熊年”中，投資者有必要調(diào)整投資策略，運用一些被海外幾十年乃至上百年行之有效的投資技巧，應對跌跌不息的熊市，迎接一二年或五后的牛市。以海外的投資經(jīng)驗和歷史看，遇上2008年這樣的年份，最好的辦法是運用一筆保本、分散定投的投資技巧。
所謂一筆保本，就是當有一筆無需在一二年中動用的資金，準備做一次性投資時，首選保本的標的。以筆者推薦的兩組全球模擬投資組合看，即使是波動性極小的富達全天候領航基金，半年多也虧了1％左右，雖說不多，但總是虧損的。因此，在這樣的年份中，一筆性的投資，首先是保本，然后才是盈利。這也符合巴菲特的理財真諦。目前，香港基金界已經(jīng)像2000年遇上網(wǎng)絡泡沫破滅時一樣，根據(jù)市場情況，正在不斷推出保本基金。這類產(chǎn)品一來不收認購費，二來虧損能保本，有盈利能分紅，三來還能派息，值得初涉海外市場的投資者一試。
為便于投資者買賣這類基金，以香港市場剛剛上市的比聯(lián)臺灣動力保本基金作一剖析。該基金由比聯(lián)資產(chǎn)管理推出，比利時聯(lián)合銀行擔保，投資期限兩年，屆時100％本金保證回報，同時，還有第一年保證派息。該基金用兩種貨幣投資，美元和澳元，美元保證派息為1.5％，澳元為9％。該基金投資于摩根士丹利臺灣指數(shù)，這一指數(shù)目前由123只股票構成，其中科技、工業(yè)和金融為持股前三位。在兩年投資期間中，這一指數(shù)上漲，基金投資者就可分享相應比例的收益，如下跌則不受損失，完全保本。也就是說，漲有份，跌無損，有派息。買入這類基金，最壞的投資結果就是摩根士丹利臺灣指數(shù)，在兩年中只跌不漲，投資美元的，在保本的基礎有1.5％收益，投資澳元的，保本后還有9％的收益。假如這一期間，美元或澳元對人民幣升值，還有相應的匯率收益。
這類保本基金還告訴投資者，在目前的行情下，投資保本基金，年份不要太長，一般不要超過三年。投資掛鉤的標的，首選波動性大的新興市場，或前期跌幅較深的，忌選穩(wěn)定性強的基金。此外，還可選擇非美元貨幣，以對沖匯率風險，配置自己的貨幣組合。因為，波動性大的，盈利會更多。
