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[關鍵詞]個人理財投資；個人理財投資風險；風險規避；投資組合；會計投資者保護
[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.03.150
1 我國個人理財投資現狀
進入21世紀以來，隨著我國經濟的飛速發展和人民生活水平的不斷提高，個人理財投資已經不再是少數人的財富秘訣，成為大眾不可缺少的致富工具。我國現在的財富市場規模已躍居為亞洲區僅次于日本的第二大財富市場。我國個人投資理財市場雖然起步較晚，可并不影響其蓬勃發展。目前，個人理財業務主要由各商業銀行開展，各家銀行將個人理財看作是新時代的利潤增長要素，重金打造個人理財產品。除了銀行之外，我國已經初步建立證券、股票、保險、基金等較健全的個人理財投資渠道供人們選擇。個人理財投資工具也在不斷推陳出新，競爭中求生存，求發展，為人們提供更多種選擇，更好的服務。與此同時，人們投資的理念也越來越成熟，越來越理性化，投資與風險意識增強，逐漸懂得遵守投資的基本原則――風險與投資收益相平衡。這樣根本性的變化有利于資本市場的發展，同時更能證明個人理財投資在社會經濟進步中起著重要作用。
2 個人理財投資的存在的風險
2.1 理財產品市場變動造成投資者盲目跟風，導致投資者輕視實際收益
風險根據可分散性可分為系統風險和非系統風險。由于受到供求關系或者國家政策等外部原因的直接影響，理財產品的收益值很容易變化，幅度不明確，不可以通過組合投資來分散風險，這就是系統風險，又稱市場風險，最明顯地反映在股票市場。當市場利率或者財政政策傾向于向市場投放資金時，股票的價格就會水漲船高，股民就會跟風競相購買，這樣就會哄抬股價。當股票的價格過度高于它的內在價值時，大批股民就會撤資，導致股價的暴跌，給后續進入的投資者帶來嚴重的虧損。除了在股票市場，同樣在銀行依舊存在市場風險。行市場風險主要表現在利率風險。市場利率變化具有不確定性，會隨著市場商品價格以及市場供求關系的變化發生變動，個人投資者的實際收益與預期收益會發生背離。當市場利率上升，人們的預期收益就會增加，個人投資也會隨之增加；然而當市場利率下降，實際收益低于預期收益時就會給投資者帶來損失。
2.2 單個理財產品所在公司經營不善給投資者帶來的風險
大多數個人投資者在投資時往往只選擇一種最看好的理財產品，一旦理財產品所在公司經營不善面臨財務危機時，其理財產品價格就會迅速下跌，從而使投資該產品的投資人遭受損失。這種由于單個理財產品所在公司經營成果、財務狀況、重大事件所引起理財產品價格明顯變動給投資者帶來的風險就是非系統風險，是可以通過投資組合來分散掉的風險。
2.3 商業銀行不能提供足夠的流動資金支付投資人本金及利息的風險
商業銀行要為存款人提取現金、支付到期債務和借款人正常貸款需求準備足夠的流動資金，這種能力被稱為商業銀行流動性。銀行為什么存在流動性風險呢？銀行在吸收儲戶的存款和投資人的投資之外，還有貸款業務。也就是說將吸收進來的這兩方面資金貸給借款人，在此基礎上收取利息。通常來說，銀行吸收多個儲戶和投資人的資金之后貸給一個借款人，如果這個借款人在貸款之后沒有償還能力，不能夠以銀行存款償還銀行貸款，只能以抵押物作為償還。此時，銀行的流動資金就會減少，這樣銀行就沒有充足的流動資金支付儲戶或者投資人的本金及利息。然而，如果儲戶提前取款或投資者提前撤資就要相應減少大部分利息收入。無論是否提前撤資都會對投資人的既得利益和投入資本造成虧損。《巴塞爾協議》中提到，對單個人或一組相關借款人的大額風險暴露了信用風險的集中，并且是造成銀行問題的常見原因。
2.4 我國相關法律不完善，金融詐騙給投資者造成損失
大多數個人投資者在理財投資是不能容易地找到相關法律和規范來為他們的理財投資項目做出保障。傳統的投資理財中，投資者往往太過于信任理財經理人夸大理財產品的預期收益，導致投資者相信過高的預期收益投資，而實際收益低于預期收益時，理財經理人對其宣傳的的理財產品的虧損不用負責任，投資者自己承擔損失，這是傳統詐騙風險。 隨著網絡技術的飛速發展，網絡詐騙風險越來越成為人們容易上當受騙的風險。這些理財類釣魚網站主要類型包括：小額貸款辦理、信用卡辦理、投資理財詐騙等，其中投資理財類釣魚是目前單筆詐騙金額最高的釣魚類型。據央視財經頻道在“3?15消費者權益日”報道了一家名為金玉恒通的香港投資管理公司開始在內地各大網站做宣傳推廣，并以日息1.5%，月息45%的高額回報招攬理財客戶。據初步統計，一年時間先后約有2萬人投入了近100億元參與金玉恒通的理財計劃。到了2013年9月3日，金玉恒通公司突然關網，投資者的資金一夜之間消失無蹤，金玉恒通公司的注冊地、注冊人、網站上出現的公司負責人照片全部涉嫌造假。香港證監會警示公告，稱金玉恒通公司是一家無牌公司，沒有任何外匯投資和理財資質。眾多傾其所有參與金玉恒通理財計劃的投資者才如夢初醒。除了宣傳高收益之外，也有可能讓人不自覺掉入陷阱，例如，在公共二維碼上做手腳，欺騙消費者刷碼有折扣，讓消費者掉入陷阱。
3 如何規避風險個人理財投資中存在風險的規避措施
3.1 切莫因從眾心理忽略了系統風險的存在
當市場上某類理財產品行情大好，價格一路飆升的時候往往就是市場風險來臨的前兆。人們往往只看到了當前的收益卻忽略了隨之而來的市場風險。因此，避免市場風險首先要有的主觀意識就是避免從眾心理。當大多數人都選擇一種理財產品時，同時意味著該理財產品的收益率接近最高極限，在短時間之內必然會有嚴重的下跌。在理財產品價格大幅上漲時，投資者可根據自己承受風險的能力購買一定量的理財產品，切忌重倉操作，不要壓上自己的風險承受能力之外的資產，以免在金融市場暴跌時損失慘重。
3.2 投資者可以利用組合投資來規避公司經營不善導致的風險
“不要把雞蛋放在一個籃子里。”往往是規避投資風險最直接的辦法，同時組合投資也是分散非系統風險最有效的辦法。在一定的條件下，一個投資者的投資組合選擇可以簡化為平衡兩個因素，即投資組合的期望回報及其方差。風險可以用方差來衡量，通過分散化可以降低風險。這就是現資理論――馬科維茨的均值-方差理論。例如，兩只股票A和B組合，單只股票的風險可以用它的標準差來表示，計算出兩只股票的協方差來表示這一投資組合的風險，再用協方差除以兩只股票的標準差之積得出兩只股票收益率的相關性。相關性與風險呈同方向變動，相關性越大，相應風險就越大。但是相關性與組合中的股票數量成反方向變動，一個組合中的股票數量越多，相關性就越小，因此組合的風險也就越低。但是，組合風險是在系統風險之上的非系統風險，系統風險是不能被分散掉的。
3.3 會計的投資者保護功能能有效地避免銀行流動性風險帶來的損失
會計投資者保護功能體現在會計能保護投資者能保護投資者的基礎性信息，特別是在投資者保護的社會規范機制與市場機制的運行中有著重要的作用。會計盈余通過對公司歷史成果的反映，提供預見公司未來發展前景的基礎。同時，會計信息具有充分、準確、及時的特性。因此，投資者可以在購買商業銀行的理財產品之前在得到銀行授權的情況下向注冊會計師咨詢該公司的財務報告。通過全面的會計資料，借助會計師對商業銀行的歷史存貸比進行研究。央行規定商業銀行最高的存貸比例為75%。一般來講，存貸比越高，流動性風險就越大。除了存貸比之外，投資者還要根據注冊會計師出具的財務分析報告分析商業銀行借款者的信用狀況，最大程度上保證自己的投資和收益能夠如期兌現。
3.4 “天下沒有免費的午餐”――所有“高收益、低風險”都是謊言
“高收益、低風險”的理財產品大多數是陷阱。剛進入這個行業的投資者擁有閑置資金，又著急投資，很容易被這種理財產品的“糖衣炮彈”欺騙。投資者面對此類理財產品一定要提高警惕，防止上當受騙。在投資時，應尋找正規的理財公司、商業銀行，民間小額貸款公司提供的理財產品多為融資性質，他們是不具有融資的權利的。網絡詐騙也具有這樣的性質，但是除了要提高警惕之外，還應做好網絡安全的維護。關于網銀和支付寶一類的支付工具以及淘寶賬號都要做好相應的防范工作。密碼要定期更換，要設置異地登陸提醒，等等。中國銀行理財經理王銀提醒大家，投資者應定期對電腦和手機進行殺毒。如果下定決心購買網絡理財產品，也要合理選擇限額、限期，她認為，網上理財單品額度最好不要超過10萬元，時間一般在半年以內最為合適。
除了投資者要提高自身的風險防范意識之外，國家和金融行業也要做好相應的工作來為投資者的理財項目保駕護航。首先，要完善法律和政策為個人投資理財提供一個良好的環境。為個人理財業務的發展提供一個有效的行政約束框架和法律保障。其次，金融機構之間應加強跨行業合作，商業銀行、保險、證券公司，基金等部門之間應聯合起來，為個人投資者提供優質的、一站式、一條龍式的服務，為個人理財投資保駕護航。然后培養復合型金融專業人才，提高理財人員的專業技能素質和職業道德素質，盡快建立起一支熟悉金融、稅法、保險、證券投資等方面專業知識專業理財人員團隊。最后，注重與國際接軌，盡早建立具有公信力理財人員認證培訓及管理機構，使人們在對理財師的咨詢中更好地理解個人理財投資，為個人理財投資在中國的發展做好市場鋪墊。
參考文獻：
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【關鍵詞】理財；風險；防范
理財是通過一系列有目的、有意識的規劃來進行財務管理，累積財富，保障財富，使個人和家庭的資產取得最大效益，達成人生不同階段的生活目標。理財工具，即投資者在進行投資理財過程中所運用的股票、儲蓄、基金等的總稱。目前我國市場上可用的投資理財的金融工具主要有：存款、股票、債券、投資基金、衍生產品、外匯、黃金等。此外，還有一些如房地產、收藏品之類的非金融工具，這里介紹常用的幾種。
一、股票
股票是股份公司發給股東作為已投資入股的證書與索取股息的憑票，像一般的商品一樣，股票有價格，能買賣，可以作抵押品。股份公司借助發行股票來籌集資金，而投資者可以通過購買股票獲取一定的股息收入。
股票投資是一種高收益、高風險的金融活動，對于一個理智的投資者，在追求豐厚投資報酬的同時，必須正視股票風險，采取有效的防范手段與及時的控制措施減少風險損失。按風險影響的范圍，可將股票投資風險分為系統與非系統風險兩大類： 系統風險是指影響所有股票的風險，主要包括市場風險、購買力風險、利率風險、宏觀經濟風險等；非系統風險則是指只影響某些個別股票的風險，主要包括財務風險與企業經營風險。股票投資風險是客觀存在的，因而投資者在進行決策時，必須正確地對待與處理股票投資風險，進行投資風險的管理。
在投資者的投資決策中，對投資風險的防范主要體現在時間的選擇、個股的選擇以及資金的運用三個方面。
（一）持股時間的長短
持股時間是指投資者從購買股票到出售股票的整個時間間隔。俗話說： “時間就是金錢”，這句話正說明了時間具有它的機會成本。因而持股時間的長短是影響收益的重要因素。一般來說，對于發展潛力較大的績優股，宜采用長期投資，可以獲得較為豐厚的投資回報； 對于某些比較活躍的價格波動較大的個別股票，則應采用短期投資，同時還能保證資金較好的流動性。
（二）股票價位的多樣化
一般來說，股票價格在20元以上稱之為高價股，10元以下的股票為低價股，價格在10-20元之間的則為中價股。高價股的業績一般比較好，成長潛力大，風險小，但收益也小； 低價股則一般業績比較差，投機性較強，風險大，收益也大。投資者可選擇一些績優高價股做中長線投資，同時購買一些比較活躍的中低價股做短線投資。
（三）資金的合理運用
資金的運用主要是持倉比例的問題，即投資者手中所持貨幣與所持股票價值的比例關系。有一個基本的原則：當股市處于上升階段（牛市） 時，持倉比例應該增大；當股市處于下跌行情（熊市） 時，持幣比例應該增大。因為投資者在股市的資產形式只有兩種：貨幣和股票。當股市上漲時，股票升值，貨幣相對貶值，投資者應該增加股票的持有比例，減少現金的持有比例； 反之，股市下跌時，股票貶值，貨幣升值，投資者應該賣出股票，增加持幣比例。在這個原則的指導下，投資者可根據市場的變化靈活掌握持倉比例。
二、基金
基金是發行單位以基金證券或份額的形式募集社會閑散資金，形成一定規律的信托資產，然后交由專業的基金管理人管理的運營，投資于股票、債券、外匯貨幣市場等金融投資工具，最終按投資比例分享投資收益。在現有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金。
證券投資基金的基金資產由專業的基金管理人負責管理，并配備了大量的投資專家，他們不僅掌握了廣博的投資分析和投資組合理論知識，而且在投資領域也積累了相當豐富的經驗，因此投資基金比自己直接在證券市場操作可能帶來的收益更高。但是基金的風險明顯高于國債和銀行存款，盡管基金都是由專家操作，但資金總歸在證券市場中流動，專家也有失誤的時候。
三、債券
債券是一種表明債權債務關系的憑證，證明持有人有按照約定條件向發行人取得本金和利息的權利。債券的主要特點：一是能夠按期償還本金和利息；二是流通性較好；三是收益比較穩定。債券存在的風險主要包括：
（一）違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。除中央政府以外的地方政府和公司發行的債券或多或少地有違約風險。一般來說，如果市場認為一種債券的違約風險相對較高，那么就會要求債券的收益率要較高，從而彌補可能承受的損失。
規避方法：最直接的辦法就是不買質量差的債券。在選擇債券時，一定要仔細了解公司的情況，包括公司的經營狀況和公司的以往債券支付情況，盡量避免投資經營狀況不佳或信譽不好的公司債券，在持有債券期間，應盡可能對公司經營狀況進行了解，以便及時作出賣出債券的抉擇。同時，由于國債的投資風險較低，保守的投資者應盡量選擇投資風險低的國債。
（二）利率風險，是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。毫無疑問，利率是影響債券價格的重要因素之一：當利率提高時，債券的價格就降低；當利率降低時，債券的價格就會上升。由于債券價格會隨利率變動，所以即便是沒有違約風險的國債也會存在利率風險。
規避方法：分散債券的期限，長短期配合，如果利率上升，短期投資可以迅速的找到高收益投資機會，若利率下降，長期債券卻能保持高收益。
（三）經營風險，是指發行債券的單位管理與決策人員在其經營管理過程中發生失誤，導致資產減少而使債券投資者遭受損失。
規避方法：為了防范經營風險，選擇債券時一定要對公司進行調查，通過對其報表進行分析，了解其盈利能力和償債能力、信譽等。由于國債的投資風險極小，而公司債券的利率較高但投資風險較大，所以，需要在收益和風險之間做出權衡。
四、保險
保險本身是經濟保障的有效手段，也是一種新型理財工具。保險投資是投資者運用一定本金購買保險，希望在災害出現后能夠獲得一定的收益來補償損失，追求的是一種安全感，是一種效用的滿足。所以保險理財的首要作用是保障，只要一簽訂保險合同，在保險期內發生保險事故，無論投保人繳納了多少保費，都能得到大大超過所交保費金額的賠償金，從而減輕受損人的經濟損失和心理壓力，迅速恢復正常生活。可見，保險具有理財的基本性質。目前像投連險等保險理財產品除了同傳統壽險一樣給予客戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司管理的投資活動，將保單的價值與保險公司的投資業績聯系起來。與純粹的基金、股票、債券等其他理財產品相比，保險除了有投資功能外，還有保障功能，其風險明顯小于其他理財產品。
綜合以上分析可以得出：理財工具的風險性和收益性是同向的，即風險性越低，獲利能力越弱；風險性越高，獲利能力越強。居民可根據自身的實際情況，合理進行資金分配，制定適合自己的財務計劃，進而達到保值甚至增值的目的。
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當市場經濟發展到一定程度時，便會形成風險投資。只有借助一系列的制度建設，構建關于收益和風險相等的市場環境，才能促使人才、技術、資金等進行一定的流轉，并且促進交易的進行。風險資本和普通資本之間的區別在于，風險資本注重的是資本收益，而非財務收益。所以，其也為資本構建了獲得資本利益的制度，形成了完整的風險投資體系。
風險資本的特點是無限性。風險資本來源于資本市場，同時資本市場也屬于風險資本退出的主要渠道。不管是借助出售、收購、兼并等模式來退出，還是通過IPO“二板市場”來進行，都無法離開資本市場這個概念。風險投資的目標，并不是對風險進行控制，也不是通過無限量的投入，從而獲得穩定的收益。風險投資的真正目標是促使被資本得到無限擴展，要擴展資本，就需要對股權進行轉讓。第一次公開上市就便屬于其中主要的一種形式。企業經營者通過上市所套到的資金，用于新項目的投入，從而產生循環。
如果企業的資金來自于風險資本，而且一些常規指標（稅前利益、股東數量、有形資產凈值）和一般的證券市場在上市方面存在一定的差異。那么，為了促使風險投資得到一定的發展，就必須要降低上市的要求，構建適合企業上市的制度，促使風險資本能隨時退出。這種市場交易模塊，屬于和主板市場相對的“二板市場”。全球其他國家基本都有“二板市場”，常見的有日本的OTC市場，美國的Nasdap市場等等。二板市場的要求如下：第一，投資者的素質必須很高，第二，要建立嚴格的監督制度，第三，對主板市場存在依賴性。不管在哪個地區，二板市場都是在完善的主板市場上建立起來的。從目前來看，我國二板市場的發展受到了這些因素的制約：第一，投資者的制約。我國大概有超過七萬億的存款必須得到消化，然而股票市場則大部分都是散戶。因此機構投資者不夠，無法在二板市場產生強大的投資。第二，我國風險投資事業未得到發展。不但缺少高素質的專業人士，而且政府也過分管束風險投資市場，沒有進行激勵和監督。
目前，為了促進我國中小型企業的發展，必須建立比主板市場更規范的創業板，從而扶持資本市場。所以，創業板的產生也非常重要。
二、政策法律環境
（一）法律環境
企業屬于契約集合體，如果契約不合理，那么就會提高成本。為此，必須對契約進行監管。另外，風險投資存在一定的風險，所以政府需要建立一個完整的風險投資法律保障制度，從而提高契約的法律效應。比如美國早已制定《中小企業法律法》，我國也設立了和風險投資相關的《投資基金法》，并制定了法律保護體系。總體來說，發展風險投資需要這幾個方面的法律保障：第一，維護或者建立信用準則的法規體系，第二，建立知識產權保護的法規體系，第三，建立風險投資運營制度的法規體系。
（二）稅務環境
早在上個世紀20年代，美國便出臺了稅務法律，并且減少了資本所得稅。這對長期股權投資產生了稅務影響，促使風險投資產業得到了發展。美國風險企業的一般組織形式逐漸的被有限合伙制所影響，這是因為在美國稅法中，有限合伙制不屬于法人，無需交稅，稅務僅僅由有限合伙人繳納。此外，有限合伙人借助證券來獲得投資回報時，也不需要繳納稅款，可借助證券變現來完成交稅任務，因此稅負很低。但在我國，合伙制企業必須繳納稅費，這導致我國風險投資企業的合伙制無法和世界接軌。為了促使政府對投資進行正確的引導，我國制定出了關于風險投資產業的稅務政策：第一，給予養老金和保險企業等給予稅務優惠。第二，給予私人投資者一定的稅務優惠。第三，給予股權投資者一定的稅務優惠。目前的稅制允許債務利息在稅前扣掉，這樣一來，債務融資便會降低稅負。
三、創業文化
不管是哪一種產業，在發展的過程中都離不開各種生產要素。風險投資產業同樣如此，它的特點是會受到人力資本的影響。但創業文化則需要在風險投資人力資本中產生，它的重點在于鼓勵創新和冒險。所以，創業文化背景也衍生了很多的風險企業。國外對風險投資產業進行研究，認為風險企業發展的原因，主要在于人力資本的發揮，以及該地區的制度、創業文化。
全球眾多國家中，投資成功的有以色列、英國、美國等。盡管很多國家和地區都對美國硅谷的發展模式進行效仿，但幾乎都失敗了。因此，這也說明風險投資產業的發展，對于市場環境、法律制度有著很高的要求，不能一味進行模仿。在我國風險投資產業剛開始發展的時候，因為缺乏風險投資渠道，以及相關的制度，所以一些研究機構對風險資本家進行了分析，在此過程中得到了一些技術支持。很多企業的創業者都來自于科研機構、大學等，和過去的單位有著一定的聯系，能夠從過去的單位獲得一些技術支持、資金支持。不同的高校和科研所都在風險投資發展階段起到了一定的作用，而且我國也新增了很多的技術開發區。這些技術開發中心都位于技術和人才密集的區域，目的是方便使用區域內的技術和人才優勢，從而形成對風險投資有利的創業文化區。也因此，要保證風險投資產業的發展，就需要建立有利于風險發揮的文化體系。所以，創業文化引導著風險資本的走向。
四、中介服務機構
所謂中介服務機構，指的是為籌資者、投資者提供服務的機構，具體包含了律師機構、會計機構、投資顧問、調查機構等等。其具有一定的獨立性，所以不受到限制，一旦投資者和融資者產生矛盾，那么中介服務機構能公平的進行裁決。
風險投資屬于一種特別的經濟行為，其除了要求中介服務機構為其提供服務，更要求一些機構和個人對風險投資行為進行監管，建立一些功能特殊的中介服務機構。比如對創新技術類企業進行技術認證的機構，對企業知識產權、無形資產占股權的比例進行鑒別，或者對企業提品評估、策略改進方面的咨詢服務，另外還包括了對申請上市的企業提供咨詢、維護等服務的機構等。
【關鍵詞】 創業投資;融資;風險管理
創業資本的籌集是創業投資運作流程的起點,創業投資家憑借自己的信譽和能力與企圖進入創業投資領域的投資者簽訂合伙契約,組建創投,規定所籌資金的投資范圍,并保證按照投資者的最大利益投資。事情并不到此為止,在創投運營的整個過程中,創業投資家需要連續不斷地籌集資本,以補充投資資金的不足,從而出現了持續籌資的問題。與此同時創業資本家還要考慮,盡可能使所籌資金保持一個合理的資本結構,實現財務風險的最小化,以及經營利潤的最大化。由于創業投資具有流動性差的特點,這就決定了它需要一個長期、相對穩定的資金來源,以保證風險投資家不斷對原有項目再投資和對新項目投資。無論是發達國家還是創業投資比較發達的新興工業化國家或者發展中國家,都十分重視通過多元化的融資渠道籌措創業投資資金,加大對高新技術企業的金融支持。創業資本的運作過程是融資與投資的結合,正是由于融資過程的艱難性,才使創業投資家面臨壓力和約束,也才促使其對投資過程負責。
一、創投融資的風險
1.創投融資風險的表現。(1)創投發展到一定階段,隨著經營規模的擴大,對資金需求迅速膨脹,能否及時獲得后續資金的支持,將直接關系其成長與擴張;(2)創投有一定時效性,適當時候應從所投資的企業或項目中退出來,然后進行新一輪投資。創業資本需要具備一定的流動性、周轉率,才能不斷地獲取項目在高成長階段的高利潤,用以彌補失敗項目上的損失,如果退出機制不完善,退出渠道不順暢,創業資本將被鎖定在投資項目中,創業投資將失去其本色與功能,也為創投進行下一輪融資帶來嚴重的影響。
2.創投融資風險的類別。創投在融資過程中的財務風險可以劃分為靜態融資風險和動態融資風險。靜態融資風險是指創投進行長期資本籌集帶來的風險。創業投資公司出于對其長期發展戰略的規劃,需要在一個較長的時期內,保持資本來源渠道、資本結構以及負債水平等一定程度相對穩定,不宜發生經常性的變更。動態融資風險是指創投在經營的過程中,出于短期資金安排的需要進行融資從而帶來的財務風險。創投的“存貨”,即被投資的創業企業的流動性是非常差的,這樣就要求創投在對短期資金進行安排的時候,應該充分考慮到對手中現有的資金進行合理的安排,保留足夠的流動資金,或者是尋找可以快速進行短期融資的渠道,避免企業陷入支付危機之中。
二、創業資本籌集的原則
1.理性合作原則。從本質上看,融資過程就是籌資者與投資者之間進行理性合作的過程。根據不對稱信息理論,融資者完全有可能借助主觀或客觀上的便利條件,隱瞞某些不利實情,以達到籌集到所需資金之目的。這種“欺騙”對于資金供需雙方來講都是非理性,從投資者的角度看,缺乏完備的調查研究將會導致自身利益的損失;從融資者的角度看,雖然短期內僥幸地獲取了所需的資金,這是以自身的信譽損失為代價的;從長期看,投資者終將是理性,否則最終將導致資金來源減少,籌資難度加大,進而給風險投資公司帶來經營上的風險。理性合作是風險投資公司采用的首要融資策略。
2.規模適當原則。就創投而言,首先面臨著如何確定合理的籌資規模以發揮規模效應,從而獲得最大經濟利益的問題。這就要求創業資本家對各種因素全面權衡,通過恰當的方式,合理預測最佳規模,確定發展戰略,并以此戰略指導公司長期資金的融通。其次籌資成本率與籌資渠道有密切關系并隨著籌資規模的增大而增大,如果企業不恰當地過度融資,就會使資金成本大幅度增加,影響企業的效益。再有在運作過程中,由于業務的波動性較大,營運資金的需求量常常也有很大的變動。創業資本家應對公司的財務狀況進行認真的分析,準確預測資金需求數量,既能避免因資金籌集不足而影響正常投資活動,又可以防止資金籌集過多,造成資金閑置,不必要地增大財務費用。
3.籌措及時原則。根據資金時間價值的原理,等量資金在不同時間點上具有不同的價值。由于融資渠道和籌資方式等因素的不同,使得公司在開始籌資之后,往往需要一定的時間才能獲取所需的資金。創投在籌集資金時必須對資金的使用時間進行合理預期,以便根據資金需求的具體情況,恰當地安排資金的籌集時間,適時獲得所需資金。否則,容易出現或是由于過早籌資形成資金投放前的閑置增加利息支出;或是因資金到賬時間滯后,錯過資金投放的最佳時機,造成經營損失。
4.來源合理原則。籌資渠道是籌集資金的源泉,資本與貨幣市場是籌資的場所,它們共同反映了資金的分布狀況和供求關系,決定著公司籌資的難易程度,對成本與收益將產生不同程度的影響。
5.方式經濟原則。公司在制定融資計劃時,必須認真研究各種籌資方式的特點,比較在不同籌資方式條件下的資金成本,選擇經濟可行的籌資方式。公司還應關注不同的籌資方式對企業資本結構的影響問題,力爭在最大限度地保持企業資本結構合理的前提下,降低企業籌資成本,減少財務風險。
三、創投融資的風險管理
(一)靜態融資風險的控制
創投靜態融資風險管理主要包括公司對籌集渠道、籌集方式的選擇以及保持合理的資本結構以實現企業價值最大化等問題。
1.籌資渠道與渠道選擇。綜合考察國內外創業投資的發展的歷史及現狀,創業投資主要來自于以下幾個渠道:
(1)富有的個人和家庭。如可以通過發行股份或受益憑證的方式將部分儲蓄存款轉化為創業資本。
(2)政府。適度的政府參與是創業投資發展的必要前提,政府在創業投資資金籌措等方面起著不可忽視的作用。政府財政資金還是我國創業資本的主要來源之一。
(3)大企業資金。大公司目前在美國的創業投資者構成中居第二位,是僅次于養老基金的重要資本來源,而且發展很快。國內近年來成立的創業投資公司中,產業資本也是主要的資金來源。如資本金為3.1億元的北京市高新技術產業投資股份有限公司就是由清華同方、首鋼總公司等公司注入產業資本成立。
(4)養老基金。養老基金等機構投資者是發達國家最重要的風險資本來源,約占風險資本的1/2左右。國內目前,由于政策法規的限制,社會保障基金還無法進入中國的創業投資領域,從世界各國發展歷史來看,養老基金都是創業資本的一個重要來源。
(5)金融機構。發達國家的金融機構,也提供了一定的風險資本,在目前,中國并不允許銀行和保險公司等金融機構進行創業投資。
(6)外國資本。近年來,以美國太平洋創業投資基金為代表的外國創業投資基金在中國進行了廣泛而深入的接觸和實踐,新加坡、日本等國也組建了旨在投資于中國大陸創業項目的投資基金。只要相關法律和政策的配套能跟上,進入中國的外國創業資本一定也將非常可觀。
2.選擇籌資渠道,控制籌資風險。一個國家(或地區)創業投資發展的階段大體上可以劃分為四個階段:幼稚期、初創期、成長期和成熟期。美國創業投資發展的經歷表明,不同創業資本供給主體在創業投資發展的不同階段所起的作用是不同。據專家估計,我國創業投資的發展已過了幼稚期,目前正處于初創期,再過10年左右的時間我國創業投資將進入成長期,市場逐步趨向完善和成熟,到2018年左右我國創業資本的規模將得到極大的擴張和發展,并最終形成一個完善和成熟的創業投資市場。
影響創業資本的供給因素劃分為創業資本的潛在供給和有效供給兩個概念。潛在供給是指有可能開發和挖掘的創業資本供給量,有效供給是指實際能夠利用的創業資本供給量。中國目前創業投資發展的突出矛盾是:創業資本潛在供給十分豐富,有效供給明顯不足。為了擴大我國現階段的創業資本籌集的渠道,可以采取如下一些發展策略:
(1)重點培育以上市公司為主導的創業資本供給機制。上市公司參與創業投資,不僅可以拓展創業資本的來源,改變我國目前創業資本供給規模小并由政府為主導的格局,而且能夠通過參與創業投資調整其產業結構,培養新的增長點。在創業投資發展的初創期,上市公司將成為推動我國創業投資發展的第一主動力。
(2)鼓勵證券公司通過直接或間接的方式參與創業投資。證券公司有著優秀的人才,具有參與創業投資的人才優勢;證券公司作為直接投融資的中介,在長期的投融資過程中,與商業銀行、大型企業集團以及上市公司等已經建立了密切合作的工作關系,具有參與創業投資的投融資優勢;證券公司在長期的證券發行和交易活動中,積累了豐富的證券發行與交易的專業知識與經驗,具有明顯的資本退出優勢。
(3)適當放寬對養老基金、保險公司和商業銀行投資的法律限制。由于受到《養老基金管理辦法》、《保險法》和《商業銀行法》等法律制度的約束,目前養老基金、保險公司和商業銀行還不能參與創業投資。在現行的法律制度的約束下,養老基金、保險公司和商業銀行等資金還不能進入創業投資領域。應對現行的法律制度進行合理的修訂,放寬機構投資者的投資限制,允許它們參與創業投資,但為了防范金融風險,必須對它們參與創業投資的最大法定比例作出嚴格的規定。
(4)建立有效的信用保障體系。建立有效的創業投資供給機制,當務之急是加快完善信用體系,強化社會信用秩序。
3.籌資方式與資本成本。創業投資公司在進行企業長期資本的籌集的時候,應對企業的資本結構做出合理的安排,正確、合理地計算各資本要素的資本成本,以此來確定最低的加權平均資本成本,保持合理的債務-資本比例。在經營的過程中,應注意保持合理的資本結構,避免債務風險,降低破產成本和成本,以利于企業市場價值的最大化。
(二)動態融資風險的控制
創業投資公司的動態融資風險是指在經營的過程中,出于對短期資金需求而進行的籌資并進而帶來的財務風險。創業投資項目的流動性是非常差的,在一般的情況中,創業資本要留在項目中長達4～7年,直到目標公司成長起來,達到資本退出的要求,而且創業投資公司投入的資本能夠增值或者保本,并成功退出的概率只有40%,其余60%資本的結局都是血本無歸。這樣就對創業投資公司提出了很高的要求,管理人員需要對企業的現金流量做出一個合理的評估和預測。使創業投資公司保持合理的流動資產余額,避免企業陷入支付危機。資本都是有機會成本,如果在流動資產中沉淀了過多的資金,將使企業喪失很多盈利的機會。創業投資公司應該尋找可以進行快速短期融資的融資渠道,以利于企業能夠在短期資金匱乏的時候進行快速的融資。
創業投資公司在對項目進行注資的時候,往往并不是一次性注入該項目所需要的所有資金的,而是分階段、視情況進行資金的投入。創業投資公司在進行融資的時候,并不需要在最開始的時候一次性融得所需要的資金的全部,只需要根據實際投入的資金總額,安排合理的資金籌集時間表,以合理的方式、在合理的時間籌集到所需要的資金。創業投資項目的特點決定了投資項目有很大的部分是會失敗的,此時,創業投資公司不但無法獲得預期的盈利,而且會出現收不回原有的投資的情況。在這種時候,公司原有的融資計劃受到了干擾。
這些資金構成了創業投資公司的營運資金,創業投資公司應該采取什么樣的營運資金政策以及如何利用短期負債來及時補充風險投資公司的營運資金的研究是非常重要。創業投資公司應該結合公司財務管理的實際,采取合理的營運資金持有政策,制定合理的營運資金籌集政策。風險投資公司可以采用的營運資金籌集政策有配合型籌資政策,激進型籌資政策和穩健型籌資政策。創業投資公司應利用短期負債來及時補充營運資金。短期負債籌資具有籌資速度快,容易取得;籌資富有彈性;籌資成本低;籌資風險高等特征。對創業投資公司而言,可以利用商業信用進行短期負債籌資的機會很小,所以應充分利用短期借款來進行短期負債籌資。
四、結論
創投融資是創業投資公司運營的首要環節,增加資本供給和合理的籌資方式是推動創業投資發展的動力和源泉。在創業投資運作的整個階段中,創業投資家需要不斷地進行資本的籌集,補充投資資金。創投融資應遵循理性合作原則、規模適當原則、籌措及時原則、來源合理原則、方式經濟原則。創投融資風險可以從靜態風險和動態風險來考慮。靜態籌資風險控制主要包括創投選擇適當的籌資渠道,選擇恰當的籌資方式,控制籌資風險,以及保持合理的資本結構以實現企業價值的最大化。動態籌資風險控制主要指創投采取合理的運營資金籌集政策,并充分利用短期借款來及時補充運營資金缺口。
參考文獻
[1]顧驊珊.政府設立創業投資引導基金的運作管理模式探析[J].經濟研究導刊.2009(3)
關鍵詞：評審風險、對策、風險管理、外部風險、內部風險
Abstract: the government financial investment project review risk, it is to point to and fiscal review related units or individuals in the review process should be disclosed and didn't disclose important issues of the formation and the risk. Strengthen the finance fund risk management, the use of public funds the security and the efficiency, to regulate internal management and evaluation institutions plan good review organization development strategy is very significant. This paper reviews the work process, external and internal appear risk, combined with my own work conditions and evaluation center experience, put forward the corresponding countermeasures.
Keywords: review risk, countermeasures, risk management, external risk, internal risk
中圖分類號：F830.59文獻標識碼：A文章編號：
一、評審外部風險與對策
評審外部風險，是指因建設單位上報的工程資料有重大錯報而引致的風險，具體可分為設計風險、合同風險、招投標風險和建設單位風險。
1、設計風險及對策
1.1、設計風險
擬建項目一經決策，設計就成了工程建設和投資控制的關鍵。但是，由于部分設計單位與建設單位缺乏交流或設計單位自身原因，往往出現以下風險：
（1）設計圖紙粗略，內容缺漏，重要數據出現錯誤，不足以滿足完整、準確地編制工程量清單和預算控制價的要求。
（2）圖紙內很多工程項目的關鍵工程量的數據來歷不明，僅憑設計經驗和業主要求確定。
（3）設計費取費的機制不合理。由于設計費是按照工程概算額的1％-3％計取費用，導致設計單位為了謀取更高的經濟利益，圖紙設計中有超規模、高檔次或多余建筑功能的現象。
1.2、設計風險的對策
（1）關注設計內容的完整性和設計詳細程度，有效落實圖紙細節和詳細做法，要求設計單位改進設計，多與項目業主溝通、交流；
（2）要求設計單位提供準確的設計依據和計算過程資料，如不能滿足應暫停審查，提請建設單位敦促設計單位落實，避免不確定因素不合理增加工程造價；
（3）核定建設規模、控制功能檔次以及關注建筑外立面或頂層的構配件，避免一味追求裝飾效果而忽略其經濟性；
2、合同風險及對策
2.1、合同風險
合同對控制造價起著重要作用，合同作為貫穿整個施工過程和結算過程的合約，是控制工程量與造價增加與否的重要依據。評審過程中合同通常存在以下風險：
（1）違法承包人利用其他承包商名義簽訂合同或超越本企業資質等級簽訂合同的情況普遍存在。有些不法承包商在自己不具備相應建設項目施工資質的情況下為了達到承包的目的，非法借用他人資質參加工程投標，并以不法手段獲得承包資格，簽訂無效合同。一些不法承包商利用不法手段獲得承包資質，專門從事資質證件租用業務，非法謀取私利。
（2）施工合同文本不規范。國家工商局和建設部為規范建筑市場的合同管理，制定了《建筑工程施工合同示范文本》，以全面體現雙方的責任、權利和風險。有些建設項目在簽訂合同時為了回避業主義務，不采用標準的合同文本，而采用一些自制的、不規范的文本進行簽約。通過自制的、籠統的、含糊的文本，避重就輕，轉嫁風險。
2.2、合同風險的對策：
（1）促請建設單位加強對承包商的資質管理。通過嚴把建筑承包商資質管理關，從總量上控制建筑施工隊伍的規模，解決目前建筑市場上供求失衡與過度競爭問題，從根本上杜絕壓級壓價。同時，各級建設行政主管部門要加強對承包商參與市場行為的監督管理，對承包商的違法行為要嚴肅處理，維護正常的建設市場環境，確保建筑市場的規范、健康發展。
（2）借鑒國際經驗，推行適用于市場經濟的合同示范文本，不斷借鑒國際先進經驗，以加速建立和完善市場經濟需求的合同管理模式。
3、招投標風險及對策
3.1、招投標風險
招投標風險主要表現在一些工程項目管理中存在規避招投標情況，自行指定設計、施工和監理單位，甚至沒有監理單位，直接由建設單位管理的現象，使得建設項目失去有效的競爭和監督。這些風險主要表現在以下幾種形式：
（1）整個項目不進行招投標。
（2）工程主體采用招投標，而對于配套工程采取議標或者是預算定額結算的方式。
（3）鐵路、電力等壟斷行業的工程全部由其自行設計、自行施工，完全游離于《招投標法》之外。
（4）項目單位采取小合同招標、大合同續標的辦法，回避公開招標。
（5）把大合同分解為小的單項合同，回避招標、采取分階段招標的方式。
3.2、招投標風險的對策
針對存在的問題，首先，應加強招標文件的評審工作，對招標文件中表述不清、不詳的內容提出完善意見；其次，應盡全力協助相關單位嚴格按照工程施工招標的原則和程序進行，規范和指導工程建設施工招標的各個環節。
4、建設單位風險及對策
4.1、建設單位風險
評審機構與建設單位之間的信息不對稱性是產生建設單位風險的根本原因。通常情況下，該風險來自兩個方面，一是建設單位主觀故意錯報、漏報項目造價資料；二是因建設單位工作疏忽和能力所限錯報工程預算和決算資料。具體體現在如下幾點：
（1）向評審機構提供評審所需相關資料，未能對其真實性、合法性、完整性負責。
（2）設計工作交底不足，導致設計圖紙不完整、設計深度不夠。
（3）送審資料不完整，補充資料現象較多。
（4）先施工后報審。
（5）標段劃分不合理，導致項目不合理增加投資。
4.1、建設單位風險的對策
（1）要求建設單位送審資料內必須有承諾對送審資料的真實性、合法性、完整性負責的《承諾書》；
（2）建設單位應該重視工程前期準備工作，落實好工程標的物的具體細節，做好設計交底工作；
（3）請建設單位重視送審程序的嚴肅性和送審資料的嚴謹性，審核過程中不再隨意補充資料，要求建設單位寫出《送審資料聲明》，保證本次送審資料合法性、完整性、真實性，無特殊情形且不經允許不得增補任何資料；
（4）預算審查工作必須實施現場踏勘環節，先施工后報審一經發現，即刻終止審查工作，退出審查程序；
（5）提請建設單位針對項目規模、特點和潛在投標人情形，科學、嚴謹地劃分項目標段；
二、評審內部風險及對策
評審內部風險是指評審機構在評審過程中沒有指出被評審單位上報的項目資料存在的重大問題而產生的風險。依據財政投資評審的階段劃分，項目評審內部風險可區分為預算評審風險、結算評審風險以及復核評審風險。
1、預算評審風險及對策
1.1、預算評審風險
預算評審風險包括：未查出預算書中工程量計算錯誤或清單錯項、漏項、多項等情況；對合同條款的漏洞沒有及時發現；對材料和設備的品種、規格、品牌、價格等明顯模糊事項沒有深入評審；工程其他費用超標準等事項沒有查出等。上述事項的發生都會不同程度影響項目預算投資額的正確核定，其中預算書的清單編制是風險較常出現的位置，主要問題如下：
（1）送審清單中某些項目與現場實際情況嚴重背離。
（2）設計圖紙有多個版本，而預算控制價未及時改動，造成工程項目的漏項和多項。
（3）專業性較強的非常見設備和材料以及暫定價設備或材料，無詳細技術資料，審查單位無從審查。
1.2、預算評審風險的對策
（1）通過建設單位要求編制單位在編制時必須提前踏勘現場，不得“閉門造車”，要求送審資料中必須包含編制單位承諾已踏勘工程現場的《承諾書》；
（2）編制單位應加強與建設單位的溝通和交流，建設單位應將設計修改情況及時通報編制單位，及時移交相關資料；
（3）一方面屬于建設單位尚未最終明確使用功能和性能或設計單位未給出技術參數時，應由責任方具體落實，避免盲目性，導致造價增加不確定因素；另一方面，編制方應嚴格遵照《建設工程工程量清單計價規范》規定，將工程內容和標的物特征屬性準確描述，明確詳細規格、型號。專業性很強的非常見設備和材料，應明確廠家、品牌。
2、結算評審風險及對策
2.1、結算評審風險
結算評審風險主要包括：在結決算評審中沒有查出建設單位提交的工程結決算資料中的重大錯報，間接增加了政府投資；實際建設內容與批準的建設內容有偏差而沒有發現；變更簽證操作不規范；合同執行有問題；沒有審出工程款結算錯誤等。其中設計變更簽證是評審的重中之重，主要風險如下：
（1）評審中經常發現，存在先施工后辦理設計變更的程序倒置現象，隱蔽工程已施工完畢，評審人員無法對此項變更的真實性、合理性進行核實。
（2）設計變更及現場簽證內容不具體、格式不規范。主要體現在有一些簽證對于所發生事件的數量、規格記錄不完整、內容敘述模棱兩可、模糊不清、前后重復或矛盾。工程設計變更單中對變更的原因、范圍、部位和內容不明確，尺寸、標高和文字說明表達不準確，沒有以圖示說明或圖示不規范。
2.2、結算評審風險的對策
（1）工程變更簽證方面，特別是隱蔽工程簽證，建設單位應通知評審部門進行現場確認，保證簽證的真實性。
（2）當出現設計變更及現場簽證時，應提請建設單位由原設計部門出具設計變更通知單和規范的變更圖紙，對重大設計變更應報項目審批部門批準，簽證單內容保證清晰、規范，否則堅決予以退回，要求重新報送。
3、復核評審風險及對策
3.1、復核評審風險
復核評審風險主要表現在以下兩點：1、未能核實評審結果中出現錯誤；2、對評審報告描述不夠完整、不夠嚴謹未能加以修正；
3.2、復核評審風險的對策
重點抓兩個環節，一是對評審結果進行復核，對評審人員提出的審減（增）事項，項目負責人要組織進行復核，進行數量復核和定性復核，對存在爭議的事項，要及時與主管領導匯報，拿出解決辦法，及時糾正評審偏差；二是對評審報告進行復核，由復核人員對評審報告、評審結論進行詳細復核、把關，最后出具評審報告。
一、人員管理
風險投資做為知識經濟社會中技術創新與金融創新相結合而生成的一種新型事物，其能否成功在很大程度上取決于對人的管理。財務上對人的管理，即對在風險投資這個特定行業做財務管理工作人員的培養和管理。完善的制度都是人制定的，而它的執行與實施效果完全是依賴于人的素質與能力而定。如果沒有適當的財務管理人員，就無法滿足公司對投資企業的財務管理需要。對人員的管理表現在：
1、實行嚴格的選聘標準。應該說公司目前對人員選聘的門檻不低，財務人員的招聘條件一是要求人品好，要誠實、敬業，要有責任心，要有對工作的摯愛和熱情。二是要求大學財會專業本科畢業，有三至五年的工作經驗，CPA（注冊會計師）和碩士研究生優先。這兩年來，BVCC招聘了一批學有專長，業務素質良好，可以獨當一面的財務管理人員，其中CPA和碩士研究生占到一半以上。財務人員良好的素質是公司向投資企業派出財務經理以保障公司利益的關鍵。
2、實行定期匯報制度。風險公司的外派財務經理通常每天工作在投資企業，財務部門每月召開一至兩次部務會議，專門匯報交流投資企業的財務情況及管理心得，其中重要的財務信息匯成文件上報公司領導及相關業務部門，以利于公司對投資企業的管理。
3、實行定期培訓制度。應該說風險投資公司的財務管理有別于一般的財務管理，它要求較高的財務前瞻性及較綜合的財務管理能力。隨著市場經濟體制的不斷完善，會計核算和財務管理發生了重大的變革。為盡快跟上這種變化，公司財務部門需要不斷地培訓。定期培訓制度一是適應會計制度的變革，隨時更新自己的知識結構，二是向國際慣例靠攏，加強對國際會計準則的了解，以適應國際化的步伐，三是加強對科技動態與財會專業的發展等相關業務的了解，比如，已進行過包括新舊會計制度的對比、企業價值評價、內資企業與合資企業稅收政策的比較、網絡與會計、我國會計準則與國際會計準則異同系列專題培訓。
4、注重總結研究成果。風險投資業務在我國是這幾年才發展起來的新興行業，在公司開展風險投資的實踐活動中，遇到過各種各樣的問題，比如：風險投資項目的財務評價問題、投資企業的財務管理問題等，我們把在實踐中對這些問題的思考加以總結，形成了《風險投資財務分析與評價模型》、《企業所得稅稅前扣除項目評述》、《風險投資企業財務管理的探討》、《關于產權交易市場的思考》等研究成果。研究和總結的結果，使大家都有很多收獲，既提高了自己的理論水平，又對下一步的工作有指導意義。
二、制度設計
設計財務管理制度，也就是通過一定的程序和系統、一定的規章制度保證對投資企業管理的有效實施。風險投資的財務管理應該是一個系統，對于投資項目來說，它起始于項目的考察論證階段，結束于項目資本變現退出以后，貫穿于風險投資公司從資金——資本化——資金的長循環之中。
從國有投資公司所承擔的任務和目標來看，其財務風險管理較之一般產業公司的財務風險管理更重要也更具有挑戰性。它因管理不善所造成的風險的最終承擔者是各級政府，它所經營的資產的安全性、流動性和收益性直接影響到國家戰略調控目標的實現程度。從風險管理的視角看，國有投資公司除內部運營中的財務風險外，其管理重心要下移至子公司。由于子公司涉及的行業廣、產業鏈多，國有投資公司面臨的不確定性更大，其財務風險的形式也更多樣化，管理難度也更大，對管理當局的要求也更高。
一、國有投資公司財務風險管理存在的問題
1.對風險的估計不足。
作為國有投資公司，它既有一般國有企業潛在的風險，又有一般性投資公司可能發生的風險。投資公司普遍存在的問題在于沒有對公司存在的風險進行一個細致的梳理和盤點，即進行風險識別和確定在哪些環節可能存在哪些風險會影響到公司的利益，并明確地對這些風險及其特性進行描述、分類和歸納。
2.對風險的反應滯后。
國有投資公司通常不參與投資企業的日常經營，而是按照法人治理結構通過董事會、監事會行使決策權、管理權和監督權。因此，當企業生產經營出現異常情況，給公司權益造成威脅時，公司往往還沒有反應，被企業表面的欣榮景象迷惑，對即將來臨的危機毫無知覺。
3.對風險的應對能力較弱。
國有投資公司由于對風險的估計不足、對風險的反應滯后，因此必然造成其對風險的應對能力較弱。一是由于公司沒有有效的風險管理系統，各種風險的責任主體不明確，當風險發生時，常常是各個部門都躲得遠遠的，唯恐給自己惹上麻煩，沒有人主動、負責地去設法挽救危局；二是由于沒有系統化的風險防范與控制體系，在風險發生后，公司往往不能及時拿出應對的良方，而只好臨時研究，難以系統化地提出解決問題的方案。
二、國有投資公司財務風險管理存在問題的成因
1.對國有資產的風險責任意識淡薄。
國有投資公司財務風險管理中之所以會存在上述問題，究其原因首先是對國有資產的風險責任意識淡薄。一是認為資產是國家的，虧了也是國家買單；二是對“全面風險”的認識不夠，認為“財務風險管理就是財務人員的事”，“有了一些內部控制制度就算是風險管理了”；三是在目前國資委所實施的對國有企業負責人的監督考核機制還不完善的情況下，所實施的激勵與約束都還沒有到位。
2.對政府干預項目的決策不慎重。
國有投資公司為解決政府難題而被動投資所形成的風險也不容忽視。地方政府在推進地方經濟、解決就業、穩定社會方面發揮著重要作用，在它解決上述社會問題的過程中不可避免地會出現拉郎配、壓指標等情況，給投資公司推薦甚至指令一些項目。由于體制和文化的原因，國有投資公司對政府干預項目的決策往往并不慎重，而項目投資決策的不慎重就為各種風險的發生埋下了一顆顆定時炸彈。
3.子公司治理結構不完善，導致信息不對稱。
國有投資公司無論是投資控股還是投資參股，一般來講，都是作為子公司的重要股東，通過委派董事、監事、財務總監等實現對子公司經營者的一種監督與制衡。由于子公司治理結構不完善，董事會不能有效行權，監事會監督機制失效，內部人控制現象嚴重，導致信息的嚴重不對稱，投資公司作為所有者，在對子公司進行管理時，財務風險控制所依據的信息基礎不完整、不及時、不準確或缺乏相關性，必然產生決策信息風險，造成對風險的反應滯后和應對無力，控制力被架空，所有者權益受到侵害。
4.母子公司管理體制不完善，風險控制薄弱。
國有投資公司通過股權投資，與參股子公司及關聯企業之間建立了以資本為紐帶的產權關系。目前，母子公司管理體制還不完善，導致了財務風險控制薄弱。其具體表現：一是母子公司沒有統一的戰略規劃；二是財務方面母子公司統一的財務預算制度和資金管理體系不完善；三是對子公司重大事項的管理不到位；四是對子公司的審計監督不到位；五是投資公司對委派至子公司任職的人員的選拔、培訓、考核激勵和責任追究機制不健全；六是對控股子公司經營管理層的激勵約束機制不完善。
三、國有投資公司加強財務風險管理的對策
1.加強對國有資產的風險責任意識，建立風險管理文化。
可以說，除不可抗拒的自然風險和政策風險外，出現的風險都是由人造成的風險，主要是由于員工責任意識不強，不能在各自的職責內作好風險的防范和控制造成的。因此，要堅持把人的因素放在風險防范的第一位，深入開展風險管理文化建設。應將風險管理文化建設融入企業文化建設的全過程，在投資公司內部各個層面營造風險管理文化氛圍的培育，公司高管要起到表率作用，公司全體員工尤其是各級管理人員應牢固樹立風險無處不在、無時不在、嚴格防控風險、崗位風險管理責任重大等意識和理念。
2.投資決策要社會效益與經濟效益并重。
毋庸置疑，國有投資公司對于幫助政府解決企業融資難的問題負有不可推卸的責任。作為政府的公司，其終極目標就是為政府負責，為政府的宏觀調控目標服務。但這并不意味著國有投資公司可以不講經濟效益地大包大攬政府所推薦的項目，一味地滿足社會效益的需求。在進行項目決策時要堅持社會效益與經濟效益并重；要有嚴格的決策標準和決策機制，明確決策責任追究機制；并主動探索減少犧牲自我利益幫助企業的情況和轉移風險的路子。
3.完善子公司法人治理，保障投資公司的知情權。
對子公司控制的根本問題是要建立子公司良好的治理結構，沒有合理的公司治理，管理控制就不可能有效。國有投資公司完善子公司的治理主要從三個方面入手：一是通過增加獨立董事等方式完善董事會功能，并確保獨立董事的獨立性，強化董事會的執行功能；二是通過提升監事會成員素質、健全對監事的激勵約束機制等提高監事會質量；三是加強子公司高管的誠信建設，完善企業信息披露，確保子公司信息披露的準確、真實、及時和完整。
4.完善母子公司管理體制，健全財務內控系統。
【關鍵詞】財政投資評審；財政評審中心；投資比例
一、財政投資評審管理
財政投資評審中心是為了保障財政投資資金有效、安全的進行。為了實現這個目的，財政管理人員應嚴格防范財政投資審計風險。財政投資風險主要包括政策風險、控制風險、檢查風險、固有風險等等，投資項目中不同因素引起不同的風險。判斷風險的程度大小，應依據風險發生的方式以及風險產生所引起資金數量損失大小，風險防范過程中應注重防范重大風險，避免資金浪費。
二、財政投資審計風險發生的原因
1.政策風險產生的原因
政策風險主要因為審計人員在項目審計過程中不熟悉相關的法律法規政策，使得不合法行為產生。財政投資中須嚴格遵循政策法規，不同的投資項目不僅有不同項目的規定制度，還應遵循項目審批的法律程序。例如：對農產品投資應遵循國家政策法規，選擇合適的扶持力度；對醫療設施的資金投資應根據各個地方實際情況，結合當地的醫療政策進行；住房建設投資應的建設地點、建設時間、建設周期以及建設中各種問題都有各自的法律政策。不同項目的財政投資在不同地區、不同時態下應各自區分開來。
違反法律政策而產生的風險，多為重大風險，往往產生資金的大量損失，又由于財政投資涉及法規范圍較廣，評審過程中容易忽視。因此，對財政投資風險的防范應注重政策風險發生，保證財政投資安全。
2.控制風險產生的原因
控制風險的產生主要因為在項目實施過程中，評審人員不能及時發現錯誤而產生的問題。控制風險的產生主要集中在評審中心內部控制的薄弱環節，評審人員對投資項目了解有限，在具體工作中，不能知己知彼，防范問題發生。
3.檢查風險產生的原因
檢查風險是指評審中心在資金投資活動過程中，對審計結果檢查時出現的問題。審計檢查是為了確保投資資金的健康運作，但在實際檢查工作中，由于審計人員關注力度不夠，從內部產生松懈，導致問題產生。
4.固有風險產生的原因
固有風險是由于審計內部制度不完善而引起的資金損失。固有風險是不可避免的，對于任何項目中固有風險是普遍存在的，不能被完全消除，只能通過各種措施進行風險降低。例如，在資金投資項目中，項目實施環境不斷變化，評審人員沒有完善的管理制度，導致資金預估過高或過低；由于不確定性因素對投資項目影響，影響投資效益等。
5.技術風險產生的原因
技術風險主要是因為評審人員的自身技術水平有限，對投資項目評審過程中產生失誤，造成損失。常見的技術問題由以下造成。
首先，審計人員專業知識有限，技術能力不符合要求。財政投資是國家為了促進經濟發展而進行的活動，為了保障財政投資的合理有效性，出臺了各種法律法規約束不正當行為產生。在評審人員進行資金評審過程中，工作量涉及范圍廣泛，對專業人員要求高。因此，容易出現審計人員工作失誤造成損失。其次，常見審計工作貫穿時間較長，對結果的審計需要經過成千上百的記錄和計算，在這些過程中不可能做到萬無一失，由于一步小錯誤而引起的連鎖反應最終產生大偏差。最后，審計是一項綜合性工作，審計要求各部門間的配合從而進行判斷，由于各部門協調溝通不善，引起的技術風險。
三、審計風險的管理模式
我國審計管理模式主要有四種方式：第一，公務員的管理模式。公務員管理模式強調評審管理和的評審，是對整體結果的評審，主要是為了評價最終資金效用。這種管理模式具有很強的目的性，但是由于評價注重目標而不注重過程，使得審計人員工作積極性不高。第二種模式是參照公務員管理模式進行改進。這種模式的審計工作是單位委托給專門的審計單位，依靠專業的審計單位進行資金投資審計，這種模式大大提高了審計效率。第三種模式是事業單位管理模式。這種模式是單位審計人員和專業審計部門共同審核資金項目，保障審核的準確性，但由于雙方審核過程復雜，不利于進行監督管理，評價結果不易被認同。第四，自收自支模式。這種模式的實施地區有限，發揮作用較快，有利于調動人員的積極性，但這種做法把審計和財政區分開來，不利于評審工作的鋪展。
四、財政審計風險防范措施
財政審計風險是實現財政投資資金有效性的主要影響因素。在對財政審計風險的防范中應注重以下措施。首先，對評審風險進行評估。積極了解各種評審風險類型，認識各種風險產生的原因，對嚴重風險進行優先防范。其次，加強審計人員對相關法律制度的了解。只有在了解了相關政策制度后才能更為有效的進行審計工作。最后，提高審計人員的專業知識能力與技術水平，培養審計人員細心謹慎的工作態度，保障審計工作的順利進行。
五、結論
財政投資對于我國經濟的發展有著重要的作用，財政投資審計工作是保障財政投資安全有效性的重要舉措。本文通過對財政投資審計風險種類進行闡述，并指出了相應的原因，最后對我國財政審計管理模式進行說明，并給出了相應的解決措施。
參考文獻：
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