時間：2023-03-02 15:04:26
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關鍵詞股指期貨;參與模式;中介機構
金融期貨是在20世紀70年代世界金融體制發(fā)生重大變革，世界金融市場日益動蕩不安的背景下誕生的。論文金融期貨經(jīng)過近20年的迅速發(fā)展，已占世界期貨交易量的67%。近年來，比重更是上升到80%以上。由于實際條件和經(jīng)濟社會環(huán)境不同，各國金融期貨市場參與模式呈現(xiàn)出不同的市場格局和發(fā)展特點。對于我國來說發(fā)達與新興市場的借鑒重點將有所不同。在以美、英、日等國為代表的發(fā)達市場上，已形成成熟的期貨行業(yè)體系，其完備的法律法規(guī)、規(guī)范的監(jiān)控體系、豐富的產(chǎn)品系列、有序的參與層次，都有我國發(fā)展金融期貨所必須認真借鑒的寶貴經(jīng)驗。而對于臺灣這個新興期貨市場，在借鑒成熟市場經(jīng)驗的同時，根據(jù)自身情況進行創(chuàng)新，摸索出一整套適用于東亞，尤其是大中華地區(qū)的金融期貨市場文化，促進了金融期貨市場的迅猛發(fā)展，這是我們要重點吸收借鑒的地方。
1境外金融機構參與金融期貨的模式借鑒
1.1美國期貨市場發(fā)展及狀況美國是期貨市場和期貨行業(yè)發(fā)展最為成熟的國家，其期貨行業(yè)結構在原發(fā)型期貨市場中最具代表性。
1.1.1美國主要證券公司參與情況。在美國，證券公司主要通過部門或者專業(yè)子公司2種方式參與金融期貨。一些證券公司通過設立專業(yè)子公司從事期貨交易，如美林期貨公司、JP摩根期貨公司等都是期貨專營商。而另一些證券公司，則通過部門參與，如摩根斯坦利、所羅門美邦等公司都兼營期貨交易(期貨兼營商)[1]。
美國的大多數(shù)證券公司都在一些期貨交易所取得會員資格，開展經(jīng)紀、自營兩類業(yè)務。既客戶從事場內(nèi)期貨交易，也為公司特定的交易策略和風險管理從事自營交易。
1.1.2美國期貨市場中介機構。美國《商品交易法》將其期貨市場的中介機構劃分為業(yè)務型、客戶開發(fā)型以及管理服務型三大類。
第一類:業(yè)務型的中介機構。主要是期貨傭金商FCM(FuturesCommissionMerchant)、場內(nèi)經(jīng)紀商FB(FloorBro-ker)以及場內(nèi)交易商FT(FloorTrader)。FCM是各種期貨經(jīng)紀中介的核心，從其功能來看，與我國的期貨經(jīng)紀公司類似。據(jù)統(tǒng)計，在美國期貨業(yè)協(xié)會(NFA)注冊的FCM目前共有192家。而根據(jù)不同的營運模式，美國的FCM又可以分為3種:一是全能型金融服務公司，如高盛公司、花旗環(huán)球金融、美林公司以及摩根大通等金融巨頭，期貨經(jīng)紀業(yè)僅占其業(yè)務的一部分;二是專業(yè)的期貨經(jīng)紀公司，以瑞富期貨公司(Refco)為典型代表;三是現(xiàn)貨公司兼營期貨經(jīng)紀業(yè)務，這類公司包括一些大型的現(xiàn)貨加工商、倉儲商、中間商和出口商等。它們最初涉足期貨市場主要是為了套期保值，后來逐漸拓展到期貨經(jīng)紀業(yè)務，有些現(xiàn)貨公司還下設了專門從事期貨經(jīng)紀業(yè)務的子公司，例如嘉吉投資者服務公司(CargillInvestorServices)就承擔了其母公司的套保業(yè)務。此外，型中介還包括FB和FT。FB又稱出市經(jīng)紀人，他們在交易池內(nèi)替客戶或經(jīng)紀公司執(zhí)行期貨交易指令。FT與FB正好相反，他們在交易池內(nèi)替自己所屬公司做交易。如果是替自己賬戶做交易，通常稱之為自營商(Local)。
第二類:客戶開發(fā)型的中介機構。主要有介紹經(jīng)紀商IB(IntroducingBroker)和經(jīng)紀業(yè)務聯(lián)系人AP(AssociatedPerson)。碩士論文IB既可以是機構也可以是個人，但一般都以機構的形式存在。它可以開發(fā)客戶或接受期貨期權指令，但不能接受客戶的資金，且必須通過FCM進行結算。IB又分為獨立執(zhí)業(yè)的IB(IIB)和由FCM擔保的IB(GIB)。IIB必須維持最低的資本要求，并保存賬簿和交易記錄。GIB則與FCM簽訂擔保協(xié)議，借以免除對IB的資本和記錄的法定要求。在NFA注冊的IIB目前共有466家，GIB則有1043家。我國尚不存在類似于IIB的期貨中介機構，而期貨經(jīng)紀公司在異地的分支機構、營業(yè)網(wǎng)點則與GIB頗為相似。在FCM的業(yè)務結構中，許多IB的客戶量和交易量都遠比FCM直接開發(fā)的要大，IB的引入極大地促進了美國期貨業(yè)的發(fā)展。經(jīng)紀業(yè)務聯(lián)系人(AP)主要從事所屬的FCM、IB等機構的業(yè)務開發(fā)、客戶等工作。他們均以個人形式存在，包括期貨經(jīng)紀公司的賬戶執(zhí)行人、銷售助理和分店經(jīng)理等。經(jīng)紀業(yè)務聯(lián)系人不允許存在雙重身份，即不能同時為2個期貨經(jīng)紀機構服務。在NFA注冊的經(jīng)紀業(yè)務聯(lián)系人共有53898人。其中，以賬戶執(zhí)行人AE(AccountExecutive)最為典型，他們是FCM的業(yè)務代表，是專門為期貨經(jīng)紀公司招攬客戶并替客戶執(zhí)行交易和提供市場咨詢的人，與我國期貨經(jīng)紀公司內(nèi)部經(jīng)紀人的角色類似。
第三類:管理服務型的中介機構。主要包括商品基金經(jīng)理CPO(CommodityPoolOperator)、商品交易顧問CTA(Commod-ityTradingAdvisor)等。CPO是指向個人籌集資金組成基金，然后利用這個基金在期貨市場上從事投機業(yè)，以圖獲利的個人或組織。CTA可以提供期貨交易建議，如管理和指導賬戶、發(fā)表即時評論、熱線電話咨詢、提供交易系統(tǒng)等，但不能接受客戶的資金。目前，在NFA注冊的CPO有1470家，CTA有790家。
1.2臺灣期貨市場發(fā)展及狀況臺灣期貨市場屬于新興的期貨市場，其發(fā)展方式為先行開放國外期貨市場，然后再建立國內(nèi)市場，這與臺灣證券市場的開放思路是一樣的。臺灣市場是新近快速健康發(fā)展的新興市場之一，并且由于金融改革歷程、投資文化及投資者結構與大陸情況極為相似等原因，在諸多方面值得我們認真學習。
1.2.1臺灣證券公司參與情況。臺灣證券公司可以作為期貨兼營商，全面的參與期貨業(yè)務，同時，存在一些期貨公司作為期貨專營商，提供更為專一的期貨服務。截止到2005年10月底，臺灣期貨市場有專營自營商13家;有他業(yè)兼營自營商23家;有專營經(jīng)紀商23家;他業(yè)兼營經(jīng)紀商17家;交易輔助人75家;結算會員32家[3]。
臺灣的法規(guī)規(guī)定證券公司可以通過子公司、部門等形式參與經(jīng)紀業(yè)務，可以通過部門、子公司、交易人身份參與自營業(yè)務。需要說明的是，在臺灣，許多期貨公司都具有證券公司背景。如，臺灣的元大京華，成立專門的期貨子公司———元大京華期貨公司，從事經(jīng)紀和自營(1998年增加)業(yè)務，同時，元大京華證券公司下的自營部也從事期貨自營業(yè)務，同時，經(jīng)紀部從事期貨交易輔助人業(yè)務。寶來證券在新金融商品處下設期貨自營部，并成立寶來瑞富期貨子公司，成為臺灣最大的期貨商，開展期貨、選擇權、期貨經(jīng)紀、結算、期貨自營等業(yè)務。
根據(jù)仔細比較分析，臺灣不同規(guī)模的證券公司在參與形式上，分別存在一定的趨同性。經(jīng)紀業(yè)務方面，大型證券公司更傾向于采取全資控股的子公司形式參與(這種子公司多為證券公司為開展期貨業(yè)務而專設)，中小型證券公司更傾向于采取部門形式參與。自營業(yè)務方面，證券公司一般都設有自營部門，但大型證券公司的子公司一般也開展自營業(yè)務，而中小型證券公司一般沒有子公司，或者存在子公司也主要經(jīng)營經(jīng)紀業(yè)務而不開展自營業(yè)務。
1.2.2臺灣期貨市中介機構。臺灣的期貨交易商分為期貨經(jīng)紀商和期貨自營商。期貨經(jīng)紀商包括期貨經(jīng)紀公司和兼營期貨業(yè)務的證券商。一般企業(yè)法人不能成為交易所的會員。在臺灣的證券行業(yè)與期貨行業(yè)是混業(yè)經(jīng)營，證券商既可以自營期貨與期權業(yè)務，也可以兼營期貨經(jīng)紀業(yè)務。另外，僅證券經(jīng)紀商可以申請經(jīng)營期貨交易輔助業(yè)務，證券商兼營期貨經(jīng)紀業(yè)務的，不得申請經(jīng)營期貨交易輔助業(yè)務。期貨交易輔助人屬期貨服務事業(yè)，它接受期貨商的委托，從事的業(yè)務范圍包括:招攬期貨交易人從事期貨交易、期貨商接受期貨交易人開戶接受期貨交易人期貨交易之委托單并交付期貨商執(zhí)行。期貨交易輔助人從事期貨交易招攬業(yè)務時，必須以委托期貨商的名義進行。期貨交易輔助人只能接受一家期貨商的委任，但期貨商可同時委任一家以上的期貨交易輔助人[2]。
臺灣地區(qū)的期貨經(jīng)紀商主要有4類:一是專營期貨經(jīng)紀商，只受托從事證期局公告的國內(nèi)外期貨期權交易;二是兼營期貨商，包括一些本土及外國券商和金融機構;三是期貨交易輔助人，主要是一些獲許經(jīng)營期貨交易輔助業(yè)務的證券經(jīng)紀機構，期貨交易輔助業(yè)務包括招攬客戶、期貨商接受客戶開戶，接受客戶的委托單并交付期貨商執(zhí)行等;四是復委托公司，就是本土客戶從事國外期貨交易的機構，它們將委托單轉給境內(nèi)的國外復委托期貨商，然后再轉給境外的交易所達成交易。
2我國券商參與模式設計
我國期貨業(yè)目前交易的期貨品種僅限于商品期貨，金融期貨尚是一片空白，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，盡快推出金融期貨勢在必行。通過對美國這個成熟市場及臺灣新興期貨市場的發(fā)展歷程及經(jīng)驗教訓來看，我們可以得到不少有益的啟示。同是作為新興期貨市場的內(nèi)地期貨市場，要穩(wěn)步健康地向前發(fā)展，券商參與模式可以參考如下幾個方面。
2.1加快期貨市場法規(guī)建設，完善監(jiān)管與自律管理體系
盡管幾乎世界各國在建立期貨市場的過程中，都是采取“先建市，后立法”的思路，但香港、臺灣的期貨市場卻是在借鑒美英等期貨市場的成功經(jīng)驗的基礎上采取“先立法，后建市”的思路創(chuàng)立并發(fā)展起來的。醫(yī)學論文這樣，既可以避免少走彎路，節(jié)省“學費”，充分獲得后發(fā)性利益，同時也可以使期貨市場迅速與國際接軌，按國際慣例規(guī)范來發(fā)展期貨市場。
結合中國的具體情況，同時參考美國的監(jiān)管模式，我國的監(jiān)管主體應分為三級，包括國家監(jiān)管、行業(yè)自律監(jiān)管、交易所監(jiān)管。《期貨交易管理暫行條例》第五條規(guī)定:中國證券監(jiān)督管理委員會(簡稱證監(jiān)會)對期貨市場實行集中統(tǒng)一的監(jiān)督管理。據(jù)此規(guī)定，證監(jiān)會是國家監(jiān)管主體。在我國，金融期貨推出后，如果證券公司等金融機構允許參與金融期貨交易，那么有權力進行監(jiān)管的行業(yè)自律組織將包括期貨業(yè)協(xié)會和證券業(yè)協(xié)會。而市場及交易監(jiān)管主體則為交易所。
2.2分層控制風險，層次化市場管理，形成金字塔型結構
無論是美國、臺灣或是其他一些國家，在市場結構方面都反映出一個共性，那就是分層控制風險，層次化市場管理，減少交易所直接管理的機構數(shù)目。主要體現(xiàn)在結算會員與交易會員的分離以及IB業(yè)務的引進等。這種金字塔式的市場結構，有助于控制市場競爭，形成價值鏈結構管理。這在我國現(xiàn)在強調(diào)混業(yè)經(jīng)營的同時，也要注意引導行業(yè)健康發(fā)展，避免行業(yè)惡性競爭。
2.2.1結算會員與交易會員分離。在香港，結算會員和交易會員是明顯區(qū)分的。而在臺灣，雖然沒有交易會員這一說法，但從本質(zhì)上看，參與交易的期貨商就相當于交易會員，而期貨商并不都是結算會員，因此，在臺灣實際上也是交易會員與結算會員分離的模式。
而我國期貨市場上，期貨公司實際上資質(zhì)差別很大，但目前不區(qū)分交易、結算會員資格，全部經(jīng)紀公司都是交易所會員，都擁有交易及結算資格。可見，讓部分資歷較好的交易會員成為結算會員，可以將結算風險進一步過濾，減小了交易所的風險。
此外，我國現(xiàn)在有上海、大連、鄭州3家期貨交易所，每家交易所對各自的會員分別進行結算。若要到3家交易所同時交易就要結算3次。若能將3家交易所的結算系統(tǒng)統(tǒng)一起來，以交易實體為結算單位，即無論在幾家交易所交易只需結算1次，這樣既能節(jié)省結算費用，又有助于對交易實體進行綜合風險的控制。當然，要實現(xiàn)交易所間結算的統(tǒng)一，這在當前還是有一定困難的，但隨著市場的發(fā)展成熟，也將是一個必然趨勢。
2.2.2推行IB業(yè)務。在臺灣、美國等市場上，都有IB或類似的中介層次，并且，在臺灣，只有證券公司才可以從事IB業(yè)務。這不僅有效地控制了參與風險，限制資質(zhì)不達要求的金融機構的金融期貨參與層次，同時又為他們提供了參與并分享金融期貨業(yè)務的機會，還增加了金融期貨市場的組織動員能力，有利于開發(fā)更多的期貨投資者。因此，我國應借鑒這一經(jīng)驗，相應地推出IB業(yè)務。
2.3證券公司應成為金融期貨尤其是股指期貨業(yè)務的主導參與機構無論是在美國、英國等成熟的資本市場，還是在臺灣、香港等新興市場，證券公司都是金融期貨市場，尤其是股指期貨業(yè)務的主導參與機構。特別是我國期貨經(jīng)紀公司規(guī)模較小的現(xiàn)狀，更加需要引入更有資金實力、規(guī)模更大、管理更好的證券公司參與市場，這對于穩(wěn)定市場起到非常重要的作用。此外，證券公司還應該授予更多的選擇權。盡管臺灣的證券公司都朝著金融控股的模式發(fā)展，原本由部門從事期貨經(jīng)紀業(yè)務的，在有了自己的控股期貨子公司后，也轉為由子公司負責期貨經(jīng)紀業(yè)務的模式。但我們注意到，在市場發(fā)展初期，至少在法規(guī)方面，對證券公司的限制比較少，公司可以根據(jù)自己的實際情況，在風險可控的前提下，自由選擇期貨參與模式，而非強制要求其一定要通過子公司或部門來經(jīng)營。并且，從臺灣的實際交易數(shù)據(jù)中分析發(fā)現(xiàn)，市場自營賬戶發(fā)生的交易量占到整個交易量的45%左右(表1)，顯示了臺灣市場上證券公司、期貨公司等主導參與機構對市場的強大影響力，這一點是國內(nèi)股票及期貨市場所根本不能想象的。而基于證券行業(yè)相對期貨行業(yè)絕對強勢的國內(nèi)實際情況分析，可以認為，未來證券公司對股指期貨市場的影響將是很大的。
2.4推行“業(yè)務牌照”制度，合理控制市場參與者資質(zhì)和數(shù)目盡管臺灣目前有近200家證券公司，但真正參與期貨交易的證券公司只有30多家，期貨公司也只有20多家。臺灣期貨交易所已發(fā)展了近10年，已經(jīng)形成了比較成熟的模式，但其參與數(shù)量始終在一個較小的比例范圍之內(nèi)。更為重要的是，臺灣的金融期貨業(yè)務并非只是一個統(tǒng)一的業(yè)務資格，可以進一步細分為股指期貨、利率期貨等業(yè)務條件，并且，證券公司等參與者可以針對某項業(yè)務有針對性地申請該子業(yè)務資格，如股指期貨業(yè)務資格。
同時，香港在2003年以前一直實行單一牌照制度，雖然這種方式不利于企業(yè)多元化發(fā)展，但在一定程度上鞏固了公司的主營業(yè)務發(fā)展。這對于市場早期的發(fā)展是有利的。但當市場成熟時，這種業(yè)務范圍的限制就會抑制公司的發(fā)展。職稱論文因此，實際上香港業(yè)務牌照制度從單一到多元的轉變，也是一種市場逐步放開的過程。
這對于我國在開放股指期貨的初期，有重要的借鑒意義。即市場準入一定要逐步放開，先緊后松，才能穩(wěn)定市場;要是先松后緊，出了問題就容易造成市場混亂。我國之前對期貨經(jīng)營資源控制并不嚴格，以致目前擁有180多家期貨公司，他們可以經(jīng)營全部期貨業(yè)務。事實上，已經(jīng)暴露出一些問題，比如一些期貨公司規(guī)模比較小，風險控制能力較弱等，也導致了一些違規(guī)事件的發(fā)生。因此，我國期貨公司應借鑒臺灣模式，朝著做強做大的方向發(fā)展，而非僅僅是做多。增資擴股、引入資金實力更強、管理模式更先進的公司為股東、甚至兼并收購等，都會起到整合市場的作用。
3結語
對于股指期貨而言，國外有的市場已經(jīng)發(fā)展的比較成熟。但是在借鑒別國經(jīng)驗的同時，必須結合我國已有市場的情況，不能強套硬搬。比如，我國期貨公司數(shù)量多，質(zhì)量差，這就與國外市場截然不同，因此我們需要充分考慮我國期貨公司的風險控制能力和市場參與情況。再如，我國期貨交易所的客戶承受能力有限，若將來股指期貨在期貨交易所交易，面臨的很現(xiàn)實的一個問題就是如何同時接納數(shù)倍于商品期貨的客戶交易，如何處理急劇擴大的交易量等。
對我國現(xiàn)實中收購兼并在操作上的繁瑣，也決定了一些理論上可行的方案，在現(xiàn)實中就不太可行。總之，根據(jù)股指期貨所具有的功能和國外股指期貨市場的成功經(jīng)驗，在我國推出股指期貨交易，對發(fā)展和完善我國證券市場體系，提高國際競爭力等具有十分重要的意義，同時也應該加強法律、市場監(jiān)管和券商參與模式設計幾方面的配合。
參考文獻
一、股指期貨對會計要素的影響
傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認必須滿足以下兩個條件：一是與該資產(chǎn)或負債有關的全部風險和報酬實際上已經(jīng)轉移；二是該資產(chǎn)或負債的價值可以可靠地計量。因此，傳統(tǒng)會計是以權責發(fā)生制為基礎的。而股指期貨在簽約時只是一份待執(zhí)行的合約，未來交易事項發(fā)生與否很難確定，并且股票指數(shù)的變化頻繁，未來期間經(jīng)濟利益的流向在時間和數(shù)量上具有較大的不確定性，因而用權責發(fā)生制原則就難以確認，對股指期貨的確認也就無法沿用傳統(tǒng)會計理論的標準。國際上通常依照《國際會計準則第32條》和美國《財務會計準則公告第80號——期貨和余額會計》的規(guī)定處理。國際會計準則委員會（IASC）對金融工具的確認標準：當一個企業(yè)成為構成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應該在資產(chǎn)負債表上確認一項金融資產(chǎn)或金融負債。
參考傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認條件和IASC對金融工具的確認標準，我們可以把股指期貨的初始確認歸納為以下兩個條件：其一，由股指期貨交易形成的金融資產(chǎn)或負債的相關經(jīng)濟利益很可能流入或流出企業(yè)；其二，由股指期貨交易所獲得的資產(chǎn)或承擔的金融債務能夠可靠地加以計量。因此，股指期貨的合約價值已基本符合“金融資產(chǎn)”或“金融負債”的確認標準，在合約開倉（交易者初次買進或者賣出期貨合約）時，應根據(jù)合約價值入賬，而在合約平倉（交易者買進先前賣出的期貨合約或賣出先前買進的期貨合約）時，應將合約價值沖銷。從與國際接軌的角度看，我國對股指期貨的會計規(guī)定與國際通用的有關會計慣例應該是一致的。
二、股指期貨對會計計量的影響
貨幣計量是現(xiàn)行會計的一個基本前提。歷史成本或?qū)嶋H成本原則是從貨幣計價這一前提派生出來的。歷史成本原則要求一切經(jīng)濟業(yè)務和事項在計量時普遍建立在歷史成本基礎上，要求一切資產(chǎn)的計價、負債的承諾、費用的計量、損益的計算均以交易發(fā)生時的原始成本作為會計計量的原則。歷史成本是交易時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性。一旦形成，入賬后一般不再變動，一直到相應的資產(chǎn)已銷售、耗用或負債已得到清償為止。按照《國際會計準則第32條》的規(guī)定，對股指期貨的計量應有以下具體情況：
1.在股指期貨的初始確認時，應該以取得合約的歷史成本進行計量。一般情況下，歷史成本正好是當時的實際成交價格和保證金。2.在初始確認后，應以公允價值對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進行計量。由于持有股指期貨合約的主要目的是套期保值和投機套利，因而對公允價值變動產(chǎn)生損益的處理也就有所不同。
（1）對用于套期保值的股指期貨合約，其意圖在于避免或沖銷被保值項目所面臨的風險，會計上應重點反映其避險的效果，所以在持有期間，公允價值變動都應該歸入被保值項目，計入當期損益。被保值項目形成的利得或損失也應該計入當期損益。這樣，用于套期保值的股指期貨合約與被保值項目的價值變動就能夠相互匹配。
（2）對于用于投機套利的股指期貨合約，其目的是獲取差價利潤，會計上應當重點反映其獲利的情況，所以要將公允價值變動形成的損益在當期予以確認。
三、股指期貨對會計報告的影響
會計確認、計量的最終目的是向外界提供財務會計報告，最新的財務會計報告應當為使用者決策提供相關的全部信息，但是傳統(tǒng)的財務會計報告卻存在著以下缺陷：1.傳統(tǒng)的財務會計報告有固定的格式、固定的填列方式及項目，對股指期貨交易的特殊業(yè)務往往無法客觀反映。2.傳統(tǒng)的財務會計報告以歷史成本為基礎提供信息，導致市場價格波動激烈的交易難以準確、及時披露。3.傳統(tǒng)的財務會計報告僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，股指期貨交易由于其本身特征，往往不能準確估計未來金額，故難以在傳統(tǒng)財務會計報告中披露。
一、股指期貨對會計要素的影響
傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認必須滿足以下兩個條件：一是與該資產(chǎn)或負債有關的全部風險和報酬實際上已經(jīng)轉移；二是該資產(chǎn)或負債的價值可以可靠地計量。因此，傳統(tǒng)會計是以權責發(fā)生制為基礎的。而股指期貨在簽約時只是一份待執(zhí)行的合約，未來交易事項發(fā)生與否很難確定，并且股票指數(shù)的變化頻繁，未來期間經(jīng)濟利益的流向在時間和數(shù)量上具有較大的不確定性，因而用權責發(fā)生制原則就難以確認，對股指期貨的確認也就無法沿用傳統(tǒng)會計理論的標準。國際上通常依照《國際會計準則第32條》和美國《財務會計準則公告第80號——期貨和余額會計》的規(guī)定處理。國際會計準則委員會（IASC）對金融工具的確認標準：當一個企業(yè)成為構成金融工具的合約性條款的一個履行方時，就應該在資產(chǎn)負債表上確認一項金融資產(chǎn)或金融負債。
參考傳統(tǒng)會計理論對會計要素的確認條件和IASC對金融工具的確認標準，我們可以把股指期貨的初始確認歸納為以下兩個條件：其一，由股指期貨交易形成的金融資產(chǎn)或負債的相關經(jīng)濟利益很可能流入或流出企業(yè)；其二，由股指期貨交易所獲得的資產(chǎn)或承擔的金融債務能夠可靠地加以計量。因此，股指期貨的合約價值已基本符合“金融資產(chǎn)”或“金融負債”的確認標準，在合約開倉（交易者初次買進或者賣出期貨合約）時，應根據(jù)合約價值入賬，而在合約平倉（交易者買進先前賣出的期貨合約或賣出先前買進的期貨合約）時，應將合約價值沖銷。從與國際接軌的角度看，我國對股指期貨的會計規(guī)定與國際通用的有關會計慣例應該是一致的。
二、股指期貨對會計計量的影響
貨幣計量是現(xiàn)行會計的一個基本前提。歷史成本或?qū)嶋H成本原則是從貨幣計價這一前提派生出來的。歷史成本原則要求一切經(jīng)濟業(yè)務和事項在計量時普遍建立在歷史成本基礎上，要求一切資產(chǎn)的計價、負債的承諾、費用的計量、損益的計算均以交易發(fā)生時的原始成本作為會計計量的原則。歷史成本是交易時的實際成本，具有客觀性、可計量性和可驗證性。一旦形成，入賬后一般不再變動，一直到相應的資產(chǎn)已銷售、耗用或負債已得到清償為止。按照《國際會計準則第32條》的規(guī)定，對股指期貨的計量應有以下具體情況：
1.在股指期貨的初始確認時，應該以取得合約的歷史成本進行計量。一般情況下，歷史成本正好是當時的實際成交價格和保證金。2.在初始確認后，應以公允價值對持有股指期貨合約期間的公允價值變動進行計量。由于持有股指期貨合約的主要目的是套期保值和投機套利，因而對公允價值變動產(chǎn)生損益的處理也就有所不同。
（1）對用于套期保值的股指期貨合約，其意圖在于避免或沖銷被保值項目所面臨的風險，會計上應重點反映其避險的效果，所以在持有期間，公允價值變動都應該歸入被保值項目，計入當期損益。被保值項目形成的利得或損失也應該計入當期損益。這樣，用于套期保值的股指期貨合約與被保值項目的價值變動就能夠相互匹配。
（2）對于用于投機套利的股指期貨合約，其目的是獲取差價利潤，會計上應當重點反映其獲利的情況，所以要將公允價值變動形成的損益在當期予以確認。
三、股指期貨對會計報告的影響
會計確認、計量的最終目的是向外界提供財務會計報告，最新的財務會計報告應當為使用者決策提供相關的全部信息，但是傳統(tǒng)的財務會計報告卻存在著以下缺陷：1.傳統(tǒng)的財務會計報告有固定的格式、固定的填列方式及項目，對股指期貨交易的特殊業(yè)務往往無法客觀反映。2.傳統(tǒng)的財務會計報告以歷史成本為基礎提供信息，導致市場價格波動激烈的交易難以準確、及時披露。3.傳統(tǒng)的財務會計報告僅記錄可以用貨幣予以量化的信息，股指期貨交易由于其本身特征，往往不能準確估計未來金額，故難以在傳統(tǒng)財務會計報告中披露。
通過觀察發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在在寫參考文獻的時候出現(xiàn)了很多問題，參考文獻的類型也是非常單一的，文獻的數(shù)量也不多，引用的文獻價值也不高更沒有真實性，格式也不是很準確，來看看學術參考網(wǎng)的小編整理的關于期貨論文參考文獻，歡迎大家閱讀借鑒。
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一、證券投資與管理專業(yè)實踐性教學存在的問題
(一)教學計劃中實踐性教學與理論教學比例失調(diào)
教學計劃中課程設置必須有利于學生掌握基本理論、基礎知識和基本技能。在基礎理論課和基本技能課的安排比重上，應明確基礎課為專業(yè)技能課服務，適當增大實踐教學的課時比例，強調(diào)從知識教育到能力教育的轉化。而較多教學計劃的制定沒有考慮到實踐性教學，即便考慮到實踐性教學，但實踐性教學學時很少。證券投資與管理專業(yè)應按職業(yè)崗位的需求，突出實踐性教學環(huán)節(jié)，增加實踐性教學所占課時比例。在教學計劃中一般理論課時占45%，實訓、專業(yè)崗位實習課時占55%。這樣就明確了學生畢業(yè)時應達到的專業(yè)技能標準。
(二)校內(nèi)模擬實習缺乏實踐性
證券投資與管理專業(yè)一般已經(jīng)配備模擬實驗室，并且硬件設施完備，但是校內(nèi)綜合模擬實習也存在許多問題。一是模擬實習指導教師多數(shù)都是兼職從事該項工作，精力不夠，實踐經(jīng)驗不足；二是模擬實習資料的仿真性和內(nèi)容的完整性以及實習資料所涉及各行業(yè)的多樣性仍然不足；三是模擬實習的效果不明顯，無法將理論知識和企業(yè)實際業(yè)務有效銜接。
(三)校外實訓基地建設難度較大學生實習，一是前往大中型企業(yè)、公司、行政事業(yè)單位、金融機構以及有關經(jīng)濟決策管理部門從事管理工作。但是證券投資與管理專業(yè)不同于化工、汽車維修等專業(yè)，這些專業(yè)的學生進入企業(yè)后進行頂崗實習，企業(yè)不僅可以利用廉價的勞動力降低生產(chǎn)成本，帶來直接經(jīng)濟利益，還能夠為企業(yè)輸送優(yōu)秀的操作性人才。但是證券投資與管理專業(yè)由于受實際工作單位工作環(huán)境的限制、崗位的具體要求、單位商業(yè)機密的安全等因素制約，實習單位只是安排學生做一些簡單的、象征性的工作，往往達不到實習的目的；二是市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)都是以經(jīng)濟利益為根本目的，在這樣的條件下，要聯(lián)系安排專業(yè)實習很艱難，很多時候是靠領導和教師的私人關系在維系，沒有任何保障，難以尋求與企業(yè)雙贏的切入點開展社會實踐。
二、建立“全方位、雙循環(huán)、多模塊”的實訓教學體系
(一)全方位
1.模擬實訓內(nèi)容的全方位。包括證券、期貨投資，證券期貨管理等專業(yè)知識與技能的單元實訓及其綜合實訓，同時配以就業(yè)崗位的專項實訓。使模擬教學內(nèi)容更加全面，更加崗位化，人才培養(yǎng)走向準職業(yè)化。
2.模擬教學形式全方位。根據(jù)證券投資與管理專業(yè)系列課程特點不同而采取不同形式，既有每門課程單元實訓，又有針對崗位需求的專項實訓，還有集證券、會計、理財于一體的專業(yè)綜合實訓，同時又有校內(nèi)校外兩種形式緊密結合的實訓與實習，以及手工模擬、計算機模擬的實訓。3.模擬教學環(huán)境的全方位。校內(nèi)建立健全“仿真模擬證券實驗室”“、銀行實驗室”，校外建立實習基地。
(二)雙循環(huán)
雙循環(huán)是指日常教學中各門課程的單元模擬循環(huán)與畢業(yè)前的綜合模擬循環(huán)。
1.各門課程(指專業(yè)主干課)
單元循環(huán)是伴隨專業(yè)系列主干課程理論教學同時進行。一是按章節(jié)內(nèi)容分散進行實訓；二是課程結束后集中一段時間進行該課程綜合實訓。這需要科學的安排時間，理論教學精講多練，通過實訓加深對理論的理解。
2.畢業(yè)前的綜合模擬循環(huán)。
這是在專業(yè)系列課程單元模擬實訓后而進行的實訓。著重培養(yǎng)學生綜合知識的運用能力，提高就業(yè)競爭力。通過雙循環(huán)模擬實訓，使學生在對各門專業(yè)課程的基本理論與技能分塊、分條理解和掌握的基礎上，實現(xiàn)了每門課程的整體循環(huán)和相關知識的交叉循環(huán)，使學生專業(yè)知識步步升華，達到全面把握、重點應用的目的。
(三)多模塊
為了提高畢業(yè)生的就業(yè)競爭力，強化職業(yè)能力培養(yǎng)，畢業(yè)前設計既互相聯(lián)系又相對獨立的崗前實訓模塊。主要有以下幾方面：
1.證券保薦實訓模塊。該模塊主要學習證券發(fā)行的準備與承銷、證券上市保薦、證券估值與詢價、證券信息披露，著重培養(yǎng)學生的證券發(fā)行承銷能力、證券營銷能力、會計計量核算能力。
2.證券經(jīng)紀實訓模塊。該模塊主要學習證券經(jīng)紀、證券自營、證券回購交易、證券風險控制、現(xiàn)資銀行業(yè)務操作，著重培養(yǎng)學生的柜臺服務能力、證券經(jīng)紀能力、證券委托交易能力。
3.證券投資咨詢實訓模塊。該模塊主要學習證券投資基本分析、證券投資技術分析、證券投資咨詢、證券營銷、企業(yè)財務分析，著重培養(yǎng)學生的證券軟件應用能力、證券咨詢營銷能力、證券投資分析能力。
4.期貨交易實訓。該模塊主要學習期貨經(jīng)紀、期貨投資咨詢、期貨結算，著重培養(yǎng)學生的期貨交易能力、價格分析能力、交易結算能力。
5.基金管理實訓模塊。該模塊主要學習基金募集交易、基金估值、基金收益分配、基金信息披露、證券組合投資，著重培養(yǎng)學生的基金募集能力、基金交易、基金營銷能力、基金運作組合能力。
6.證券會計實訓模塊。該模塊主要學習證券會計核算、期貨會計核算，著重培養(yǎng)學生的證券會計職業(yè)判斷能力、證券會計基本核算能力、證券會計分析與監(jiān)督能力。
7.畢業(yè)實習與畢業(yè)論文模塊。畢業(yè)論文是實訓教學體系中的更高層次它是理論和實訓的升華，是對四年(專科三年)理論教學和實訓教學質(zhì)量的檢驗，是對學生綜合素質(zhì)全方位的考察。
三、完善實訓教學體系實施的措施
第一，將實訓教學納入教學計劃，構建了證券投資與管理專業(yè)的分層次、模塊化及點、線、面相結合的實訓課程體系，從而保證上述實訓教學體系的實施。
第二，認真做好實訓教學內(nèi)容的銜接。做好以下幾個結合：一是單項實訓與綜合實訓相結合。包括每門專業(yè)課按章節(jié)分散實訓與該課程結束后集中一定時間進行系統(tǒng)實訓相結合；每門專業(yè)課程實訓與專業(yè)系列課程綜合知識與技能融合為一體的綜合實訓相結合；二是手工實訓與電算化實訓相結合。在實訓過程中，要求學生既能熟練的進行手工操作，又能在計算機上進行操作；三是課堂集中實訓與課余學生分散實訓相結合。所謂的分散實訓是指學生利用課余時間在各個實驗室中隨時隨機進行操作實驗；四是校內(nèi)實訓與校外實習相結合。學生在校期間，在強化校內(nèi)實訓的同時，校外實習必不可少，可以利用寒、暑假的時間，規(guī)定學生自找單位進行一定時間的專業(yè)實習；五是畢業(yè)實習與畢業(yè)論文撰寫相結合。學生在畢業(yè)實習期間，根據(jù)論文選題注意搜集資料、并進行分類整理、提煉出論文論據(jù)、從而使學生撰寫論文具有實際意義。
第三，加強實訓教學資料建設。包括教學大綱和實訓教材，要求單項實訓與綜合實訓均要有相應的教學大綱，具體規(guī)定實訓目的，要求、內(nèi)容、步驟、方法、時間、地點、進度及考核方法。實訓教學環(huán)節(jié)都要有相應教材和實訓指導書。
[摘要]股指期貨是一種新的金融衍生工具。股指期貨的推出,將對我國證券市場產(chǎn)生重大影響。本文將結合中國股票市場的實際，來分析股指期貨對我國股票市場產(chǎn)生的積極影響。
[關鍵詞]股指期貨股票市場積極影響
股指期貨是以股票價格指數(shù)為標的物的期貨合約,它是由交易雙方訂立的、約定在未來某一特定時間按成交時約定好的價格進行股價指數(shù)交易的一種標準化合約。其具有保證金交易、引入做空機制、以現(xiàn)金進行結算、每日無負債結算等特點，具有套利、風險回避、資產(chǎn)配置、套期保值、投機、價格發(fā)現(xiàn)等功能。1982年誕生于美國的堪薩斯城期貨交易所。在其發(fā)展歷程中,股指期貨展現(xiàn)了極大地活力。截止2006年末，除了中國大陸以外,世界GDP排名前20的國家和地區(qū)都已推出股指期貨,2006年9月8號,中國金融期貨交易所在上海掛牌成立，10月30日，滬深300指數(shù)期貨仿真交易啟動，拉開了我國第一只股指期貨品種上市的序幕。
一、股指期貨對我國股票市場的積極影響
1.有效地規(guī)避股市的系統(tǒng)性風險
我國股票市場雖然經(jīng)過近二十年的發(fā)展，但與國際股市相比仍是新興不成熟的市場，股價的漲跌不完全取決于上市公司的經(jīng)營業(yè)績。我國股市價格受政策性、經(jīng)濟形勢和輿論面的影響比較大。股指波動劇烈，系統(tǒng)風險較大。這種風險難以通過分散投資加以回避，若風險積累到一定程度，將會出現(xiàn)股價大跌，整個系統(tǒng)出現(xiàn)風險。尤其在股權分置改革后全流通市場建設初期，股市不僅面臨非流通股解禁規(guī)模的不斷擴大，再融資和新股擴容的不斷加快、上市公司并購重組的大潮洶涌，還得應對在市場制度建設和產(chǎn)品創(chuàng)新過程中，各項政策變動所帶來的短期市場沖擊。此時股指期貨具有的套期保值功能，將使投資者能夠有效地防范突發(fā)性事件所帶來的系統(tǒng)性風險，以實現(xiàn)市場心理預期的穩(wěn)定，并保證改革的順利進行和市場的平穩(wěn)過度。對于入市的證券投資基金及保險資金，由于以往我國股票市場功能單一，沒有賣空機制，這些機構資金面臨著巨大的市場風險，一旦被套，由于資金大很難退出。開展股指期貨交易，可以使投資者通過有效進行投資組合與風險管理，規(guī)避股市系統(tǒng)風險，實現(xiàn)保值與增值的策略，這將有利于我國證券投資基金及保險資金大規(guī)模入市。既可為一級市場股票承銷包銷股票提供風險回避的工具，又可為二級市場廣大投資者對沖風險，確保投資收益。
2.保護長期投資者利益，穩(wěn)定股市
我國股票市場存在著透明度低的問題，而開展股指期貨有利于增加市場的透明度，因為股指期貨市場是一個高度組織化的市場，市場透明度非常高。通過股指期貨交易，加快影響股票價格變化的市場信息的傳播速度，使許多原先可能滯后的信息披露，在期貨市場得以迅速公開，同時也使很多信息得到提前的消化，減少將來一定時期內(nèi)的未知性。這樣，一方面方便投資者分析預測。另一方面打破投資機構和大戶在消息取得上的優(yōu)勢局面，在一定程度上制約莊家的市場操縱，有利于股票市場的穩(wěn)定發(fā)展。
股指期貨的開設有利于為中小投資者提供一個相對公平的投資機會。在我國股票市場上，機構投資者具有雄厚的資金實力、發(fā)達社會關系和信息資源、高超的專業(yè)技術，充當了股票的“價格制造者”和莊家。而廣大的中小投資者由于在自有資金規(guī)模、融資渠道、信息資源和專業(yè)知識等方面的多種限制，自然充當股票的“價格接受者”，在與機構投資者的博弈中，他們明顯處于極為不利的地位。股指期貨的推出將能夠改變這種不公平的局面，因為股票價格指數(shù)本身就是大量有代表性的股票的組合，能夠比較有效地防止市場操縱的行為
同時，開展股指期貨交易，為股票市場和投機行為找到了一個釋放口，能夠把股票市場的大量投機行為分散到期貨市場上來，有利于股票市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。推出股指期貨，其套期保值功能可以鎖定其持股成本，回避股價下跌的風險，從而可以不用過分關注股市行情，以收取股息的方式取得投資回報，促進資本市場的良性循環(huán)和動作。同時，也可以吸引大量機構投資者。政府通過對機構投資者的引導和干預，就可以間接控制資本的流量和流向，合理有效地分配和利用資源，提高政府的宏觀調(diào)控的效率。
3.完善股票市場功能與體系，增強我國股票市場的國際競爭力
論文關鍵詞：證券監(jiān)管體制內(nèi)在機理發(fā)展完善
論文摘要：我國證券市場經(jīng)過十多年的發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大的成績，但是也存在著許多不規(guī)范、不成熟的地方。通過回顧我國證券監(jiān)管體制的歷史演變，為進一步促進證券市場的良性發(fā)展提出了若干行之有效的辦法。
一、證券監(jiān)管體制的歷史演變
中國證券監(jiān)管體制的演進是伴隨著中國證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展而建立起來的，并隨之不斷變化的動態(tài)過程，其體制變遷及其特征與我國證券市場發(fā)展的不同階段與格局相適應，并與市場發(fā)展的客觀需要和內(nèi)在的政府監(jiān)管目標相吻合。我國政府對監(jiān)管體制的選擇和調(diào)整決定于我國特殊的經(jīng)濟、政治、文化、市場發(fā)展的客觀要求，經(jīng)歷了以下3個階段：
1．1981—1985年，無實體監(jiān)管部門階段
這是我國證券市場的發(fā)展萌芽期。除了國債發(fā)行之外，基本上不存在股票市場和企業(yè)債券市場。雖然于1984年公開發(fā)行了股票，但股份制試點與股票交易僅限于極其狹小范圍。該階段不存在真正的監(jiān)管體制或明確的管理主體。
2．1986—1992年，監(jiān)管體系雛形階段
總體上，我國證券市場仍處于規(guī)模極小的“嬰兒期”，與之相對應，在政府管理層面上出現(xiàn)了若干監(jiān)管上述證券市場領域的部門主體，但未形成統(tǒng)一、有序、通暢的集中管理體系。監(jiān)管體制框架中的政府部門和自律組織等若干因素已出現(xiàn)，但仍表現(xiàn)出明顯的初創(chuàng)特征和摸索性質(zhì)。中國人民銀行作為中央銀行“管理企業(yè)債券、股票等有價證券，管理金融市場”被正式法規(guī)確立為證券市場主管機關。但監(jiān)管職責不明確，實踐中的管制權力缺乏集中型模式所要求的權威性和管制力度。地方政府體現(xiàn)出監(jiān)管框架中的分權性和非集中性。證券交易所的自律管理在一定程度上取代了政府管制。多部門介入的管理格局略見雛形。行業(yè)自律監(jiān)管組織尚未擔負實質(zhì)性自律職能。
3．1992一l998年，初級集中型監(jiān)管體制階段
1992年l0月，國務院證券委員會和中國證券監(jiān)督管理委員會成立，標志著我國證券市場步人了集中型監(jiān)管體制階段。從有關資料可以看出，1996年以后，市場取得飛速發(fā)展，無論是日均成交金額還是日均開戶數(shù)都是呈現(xiàn)上升的趨勢，這充分說明了證券市場的蓬勃發(fā)展。與此相呼應，集中型管理體系逐漸形成。確立中央監(jiān)管機構，一部分權力根據(jù)證券活動性質(zhì)和歸口的不同劃分給國務院各部委。地方政府相當程度地介入證券市場管理，形成了中央與地方相結合的市場管理體系。首次確立獨立于其他部門的專門性證券主管部門，擺脫了依附于財政或中國人民銀行的舊模式。一定程度上兼顧了我國證券市場發(fā)展與規(guī)范進程中所牽涉到的錯綜復雜的諸多方面的難題。但是，仍表現(xiàn)出權力分散、獨立性和權威性弱、缺乏覆蓋全國性的監(jiān)管機構的動態(tài)特征。總體上，這個階段表現(xiàn)出多層次的、多元化以及部門分工協(xié)作的中國特色，且明顯地顯示出過渡期的特征。
二、我國證券監(jiān)管體制的現(xiàn)狀及其內(nèi)在機理
目前我國證券市場實行的是集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系，即以政府監(jiān)管為主導，集中監(jiān)管和市場自律相結合的市場監(jiān)管框架。
1．監(jiān)管主體
1998年國務院批準了中國證監(jiān)會的職能、內(nèi)部機構和人員編制的“三定”方案，確定了證監(jiān)會是國務院直屬機構，負責全國證券期貨市場，并成為取代國務院證券委員會職能的惟一最高證券監(jiān)管機構。根據(jù)該方案的規(guī)定，證監(jiān)會將建立集中統(tǒng)一的證券期貨監(jiān)管體系，在全國各地設立派出監(jiān)管機構并實行垂直管理，但在現(xiàn)實中，我國監(jiān)管主體存在多元化現(xiàn)象，主管部門之間關系較為復雜和不協(xié)調(diào)。
2．自律組織是資本市場監(jiān)管體制中不可或缺的一個重要組成部分
自律組織有兩種形式，即社會性的監(jiān)督組織和行業(yè)自律。前者主要包括證券業(yè)的中介服務組織如會計師事務所。后者包括兩方面：一是證券交易所的場內(nèi)自律，二是場外交易的自律，即中國證券業(yè)協(xié)會進行的自律監(jiān)管。
3．監(jiān)管法規(guī)體系
1998年以前我國證券市場和監(jiān)管是通過一系列的行政法規(guī)，包括全國性的行政法規(guī)和地方性的行政法規(guī)。1998年《證券法》的通過標志我國證券市場依法治市進入一個嶄新的階段。《證券法》和《公司法》作為我國證券監(jiān)管的法律基礎和其他證券法規(guī)共同構成證券監(jiān)管法規(guī)體系。現(xiàn)行證券監(jiān)管體制具有集權性和一元化、權威性和獨立性高、兩級管理垂直化以及自律性弱的特征。雖然仍存在自律管理作用未得到足夠重視的問題，但這個體制框架與我國證券市場現(xiàn)在高速發(fā)展相適應。現(xiàn)行證券監(jiān)管體制的形成原因主要是針對如何克服原體制存在的內(nèi)在弊病和矛盾。
三、未來證券監(jiān)管體制的進一步完善
在全球化程度加快的大環(huán)境下，我國證券監(jiān)管體制應當立足國情，放眼世界，不斷健全、完善。證券監(jiān)管體制的建設，不僅關系到證券市場的發(fā)展，更關系到經(jīng)濟安全，國民經(jīng)濟的長遠發(fā)展。進一步完善證券監(jiān)管體制必須全面考慮，放眼未來，對證券監(jiān)管體制進行有效的改造。
1．加強證券監(jiān)管體制的自身建設，逐步健全與完善
證券市場是變化無窮的，只有依據(jù)客觀規(guī)律，制定完善制度才能保障市場健康運行。主要有以下幾方面：
(1)樹立科學監(jiān)管理念。監(jiān)管理念主要包括：第一，保護投資者的合法權益；第二，確保公平、高效、透明；第三，降低系統(tǒng)風險；第四，樹立國際化意識。
(2)明確監(jiān)管職能，提高監(jiān)管水平。監(jiān)管機構作為規(guī)則的制定者和執(zhí)行者，其職能就是保障市場的公平、公開以及公正地對待所有市場參與者，體現(xiàn)了監(jiān)管理念和目標。相應的權限，應當依據(jù)其職能而定，即僅能作為“裁判員”。并非事無巨細一概全攬，不能把“運動員”兼于一身，應減少證監(jiān)會在監(jiān)管中的行政干預色彩，增強其對上市企業(yè)以及證券市場的各參與者的監(jiān)管手段和能力。尤其要注意的是，在監(jiān)管過程中，要加強對行為和過程的監(jiān)管，而不僅僅是對結果的監(jiān)管，對監(jiān)管者而言，行為本身比結果更值得關注。同時，改善監(jiān)管手段，提高監(jiān)管水平，努力實現(xiàn)手段的間接化、多樣化、市場化，減少政府對市場的操縱。此外，應當提倡監(jiān)管行為的科學化、民主化，保證公正地權衡各方利益，保護投資者信心。(3)完善監(jiān)管體系，充分發(fā)揮行業(yè)自律監(jiān)管。隨著證券市場的成熟，政府主導和行業(yè)自律相結合的監(jiān)管體系日益成為大多數(shù)國家選擇的主流。充分發(fā)揮兩者的優(yōu)勢，避免各自的缺憾，對于完善監(jiān)管體系是十分重要的。自律監(jiān)管具體而言包括三個方面：第一，加強自身監(jiān)管機構的組織建設；第二，要盡快完善自律管理規(guī)則；第三，要理順證券交易所管理制度。
2．改善證券監(jiān)管的外部環(huán)境，營造良好社會氛圍
(1)健全完善相關法律制度，建立良性的立法、司法環(huán)境。證券市場的發(fā)展，要做到有法可依，依法監(jiān)管，這就要求首先要完善立法，去掉或者完善一些與現(xiàn)有政策和法規(guī)相矛盾的條文，法律是要不斷向前發(fā)展的，結合目前市場需求不斷完備證券監(jiān)管的法律制度，盡快細化證券法的相關規(guī)則，出臺相關的法律條文，形成完善的證券法規(guī)體系。其次是要加強執(zhí)法，如果沒有強有力的執(zhí)法措施，再完善的法律條文也無用，因此我們不能忽視有法必依的重要性。
(2)重構社會信用體系，恢復我國證券市場的公信力。
論文摘要：證券行業(yè)作為金融服務業(yè)，是一個高度依賴信息技術的行業(yè)。信息安全是維護資本市場穩(wěn)定的前提和基礎，沒有信息安全就沒有資本市場的穩(wěn)定。介紹了維護好證券行業(yè)信息安全的重要意義，分析了行業(yè)信息安全現(xiàn)狀以及存在的問題，并提出了相應的對策。
近年來，我國資本市場發(fā)展迅速，市場規(guī)模不斷擴大，社會影響力不斷增強．成為國民經(jīng)濟巾的重要組成部分，也成為老百姓重要的投資理財渠道。資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展，關系著億萬投資者的切身利益，關系著社會穩(wěn)定和國家金融安全的大局。證券行業(yè)作為金融服務業(yè)，高度依賴信息技術，而信息安全是維護資本市場穩(wěn)定的前提和基礎。沒有信息安全就沒有資本市場的穩(wěn)定。
目前．國內(nèi)外網(wǎng)絡信息安全問題日益突出。從資本市場看，近年來，隨著市場快速發(fā)展，改革創(chuàng)新深入推進，市場交易模式日趨集巾化，業(yè)務處理邏輯日益復雜化，網(wǎng)絡安全事件、公共安全事件以及水災冰災、震災等自然災害都對行業(yè)信息系統(tǒng)的連續(xù)、穩(wěn)定運行帶來新的挑戰(zhàn)。資本市場交易實時性和整體性強，交易時問內(nèi)一刻也不能中斷。加強信息安全應急丁作，積極采取預防、預警措施，快速、穩(wěn)妥地處置信息安全事件，盡力減少事故損失，全力維護交易正常，對于資本市場來說至關重要。
1 證券行業(yè)倍息安全現(xiàn)狀和存在的問題
1．1行業(yè)信息安全法規(guī)和標準體系方面
健全的信息安全法律法規(guī)和標準體系是確保證券行業(yè)信息安全的基礎。是信息安全的第一道防線。為促進證券市場的平穩(wěn)運行，中國證監(jiān)會自1998年先后了一系列信息安全法規(guī)和技術標準。其中包括2個信息技術管理規(guī)范、2個信息安全等級保護通知、1個信息安全保障辦法、1個信息通報方法和10個行業(yè)技術標準。行業(yè)信息安全法規(guī)和標準體系的初步形成，推動了行業(yè)信息化建設和信息安全工作向規(guī)范化、標準化邁進。
雖然我國涉及信息安全的規(guī)范性文件眾多，但在現(xiàn)行的法律法規(guī)中。立法主體較多，法律法規(guī)體系龐雜而缺乏統(tǒng)籌規(guī)劃。面對新形勢下信息安全保障工作的發(fā)展需要，行業(yè)信息安全工作在政策法規(guī)和標準體系方面的問題也逐漸顯現(xiàn)。一是法規(guī)和標準建設滯后，缺乏總體規(guī)劃；二是規(guī)范和標準互通性和協(xié)調(diào)性不強，部分規(guī)范和標準的可執(zhí)行性差；三是部分規(guī)范和標準已不適應，無法應對某些新型信息安全的威脅；四是部分信息安全規(guī)范和標準在行業(yè)內(nèi)難以得到落實。
1．2組織體系與信息安全保障管理模型方面
任何安全管理措施或技術手段都離不開人員的組織和實施，組織體系是信息安全保障工作的核心。目前，證券行業(yè)采用“統(tǒng)一組織、分工有序”的信息安全工作體系，分為決策層、管理層、執(zhí)行層。
為加強證券期貨業(yè)信息安全保障工作的組織協(xié)調(diào)，建立健全信息安全管理制度和運行機制，切實提高行業(yè)信息安全保障工作水平，根據(jù)證監(jiān)會頒布的《證券期貨業(yè)信息安全保障管理暫行辦法》，參照iso／iec27001：2005，提出證券期貨業(yè)信息安全保障管理體系框架。該體系框架采用立方體架構．頂面是信息安全保障的7個目標(機密性、完整性、可用性、真實性、可審計性、抗抵賴性、可靠性)，正面是行業(yè)組織結構．側面是各個機構為實現(xiàn)信息安全保障目標所采取的措施和方式。
1．3 it治理方面
整個證券業(yè)處于高度信息化的背景下，it治理已直接影響到行業(yè)各公司實現(xiàn)戰(zhàn)略目標的可能性，良好的it治理有助于增強公司靈活性和創(chuàng)新能力，規(guī)避it風險。通過建立it治理機制，可以幫助最高管理層發(fā)現(xiàn)信息技術本身的問題。幫助管理者處理it問題，自我評估it管理效果．可以加強對信息化項目的有效管理，保證信息化項目建設的質(zhì)量和應用效果，使有限的投入取得更大的績效。
2003年lt治理理念引入到我國證券行業(yè)，當前我國證券業(yè)企業(yè)的it治理存在的問題：一是it資源在公司的戰(zhàn)略資產(chǎn)中的地位受到高層重視，但具體情況不清楚；二是it治理缺乏明確的概念描述和參數(shù)指標；是lt治理的責任與職能不清晰。
1．4網(wǎng)絡安全和數(shù)據(jù)安全方面
隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及以及網(wǎng)上交易系統(tǒng)功能的不斷豐富、完善和使用的便利性，網(wǎng)上交易正逐漸成為證券投資者交易的主流模式。據(jù)統(tǒng)計，2008年我同證券網(wǎng)上交易量比重已超過總交易量的80％。雖然交易系統(tǒng)與互聯(lián)網(wǎng)的連接，方便了投資者。但由于互聯(lián)網(wǎng)的開放性，來自互聯(lián)網(wǎng)上的病毒、小馬、黑客攻擊以及計算機威脅事件，都時刻威脅著行業(yè)的信息系統(tǒng)安全，成為制約行業(yè)平穩(wěn)、安全發(fā)展的障礙。此，維護網(wǎng)絡和數(shù)據(jù)安全成為行業(yè)信息安全保障工作的重要組成部分。近年來，證券行業(yè)各機構采取了一系列措施，建立了相對安全的網(wǎng)絡安全防護體系和災舴備份系統(tǒng)，基木保障了信息系統(tǒng)的安全運行。但細追究起來，我國證券行業(yè)的網(wǎng)絡安全防護體系及災備系統(tǒng)建設還不夠完善，還存存以下幾方面的問題：一是網(wǎng)絡安全防護體系缺乏統(tǒng)一的規(guī)劃；二是網(wǎng)絡訪問控制措施有待完善；三是網(wǎng)上交易防護能力有待加強；四是對數(shù)據(jù)安全重視不夠，數(shù)據(jù)備份措施有待改進；五是技術人員的專業(yè)能力和信息安全意識有待提高。
1．5 it人才資源建設方面
近20年的發(fā)展歷程巾，證券行業(yè)對信息系統(tǒng)日益依賴，行業(yè)it隊伍此不斷發(fā)展壯大。據(jù)統(tǒng)計，2008年初，在整個證券行業(yè)中，103家證券公司共有it人員7325人，占證券行業(yè)從業(yè)總人數(shù)73990人的9．90％，總體上達到了行業(yè)協(xié)會的it治理工作指引中“it工作人員總數(shù)原則上應不少于公司員工總人數(shù)的6％”的最低要求。目前，證券行業(yè)的it隊伍肩負著信息系統(tǒng)安全、平穩(wěn)、高效運行的重任，it隊伍建設是行業(yè)信息安全it作的根本保障。但是，it人才隊伍依然存在著結構不合理、后續(xù)教育不足等問題，此行業(yè)的人才培養(yǎng)有待加強。
2 采取的對策和措施
2．1進一步完善法規(guī)和標準體系
首先，在法規(guī)規(guī)劃上，要統(tǒng)籌兼顧，制定科學的信息技術規(guī)范和標準體系框架。一是全面做好立法規(guī)劃；二是建立科學的行業(yè)信息安全標準和法規(guī)體系層次。行業(yè)信息安全標準和法規(guī)體系初步劃分為3層：第一層是管理辦法等巾同證監(jiān)會部門規(guī)章；第二層是證監(jiān)會相關部門制定的管理規(guī)范等規(guī)范性文件；第三層是技術指引等自律規(guī)則，一般由交易所、行業(yè)協(xié)會在證監(jiān)會總體協(xié)調(diào)下組織制定。其次，在法規(guī)制定上．要兼顧規(guī)范和發(fā)展，重視法規(guī)的可行性。最后，在法規(guī)實施上．要堅持規(guī)范和指引相結合，重視監(jiān)督檢查和責任落實。
2．2深入開展證券行業(yè)it治理工作
2．2．1提高it治理意識
中國證券業(yè)協(xié)會要進一步加強it治理理念的教育宣傳工作，特別是對會員單位高層領導的it治理培訓，將it治理的定義、工具、模型等理論知識納入到高管任職資格考試的內(nèi)容之中。通過舉辦論壇、交流會等形式強化證券經(jīng)營機構的it治理意識，提高他們it治理的積極性。
2．2．2通過設立it治理試點形成以點帶面的示范效應
根據(jù)it治理模型的不同特點，建議證券公司在決策層使用cisr模型，通過成立lt治理委員會，建立各部門之間的協(xié)調(diào)配合、監(jiān)督制衡的責權體系；在執(zhí)行層以cobit模型、itfl模型等其他模型為補充，規(guī)范信息技術部門的各項控制和管理流程。同時，證監(jiān)會指定一批證券公司和基金公司作為lt試點單位，進行it治理模型選擇、剪裁以及組合的實踐探索，形成一批成功實施it治理的優(yōu)秀范例，以點帶面地提升全行業(yè)的治理水平。
2．3通過制定行業(yè)標準積極落實信息安全等級保護
行業(yè)監(jiān)管部門在推動行業(yè)信息安全等級保護工作中的作用非常關鍵．應進一步明確監(jiān)管部門推動行業(yè)信息安全等級保護工作的任務和工作機制，統(tǒng)一部署、組織行業(yè)的等級保護丁作，為該項丁作的順利開展提供組織保證。行業(yè)各機構應采取自主貫徹信息系統(tǒng)等級保護的行業(yè)要求，對照標準逐條落實。同時，應對各單位實施信息系統(tǒng)安全等級保護情況進行測評，在測評環(huán)節(jié)一旦發(fā)現(xiàn)信息系統(tǒng)的不足，被測評單位應立即制定相應的整改方案并實施．且南相芙的監(jiān)督機構進行督促。
2．4加強網(wǎng)絡安全體系規(guī)劃以提升網(wǎng)絡安全防護水平
2．4．1以等級保護為依據(jù)進行統(tǒng)籌規(guī)劃
等級保護是圍繞信息安全保障全過程的一項基礎性的管理制度，通過將等級化的方法和安全體系規(guī)劃有效結合，統(tǒng)籌規(guī)劃證券網(wǎng)絡安全體系的建設，建立一套信息安全保障體系，將是系統(tǒng)化地解決證券行業(yè)網(wǎng)絡安全問題的一個非常有效的方法。
2．4．2通過加強網(wǎng)絡訪問控制提高網(wǎng)絡防護能力
對向證券行業(yè)提供設備、技術和服務的it公司的資質(zhì)和誠信加強管理，確保其符合國家、行業(yè)技術標準。根據(jù)網(wǎng)絡隔離要求，要逐步建立業(yè)務網(wǎng)與辦公網(wǎng)、業(yè)務網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)上交易各子系統(tǒng)間有效的網(wǎng)絡隔離。技術上可以對不同的業(yè)務安全區(qū)域劃分vlan或者采用網(wǎng)閘設備進行隔離；對主要的網(wǎng)絡邊界和各外部進口進行滲透測試，進行系統(tǒng)和設備的安全加固．降低系統(tǒng)漏洞帶來的安全風險；在網(wǎng)上交易方面，采取電子簽名或數(shù)字認證等高強度認證方式，加強訪問控制；針對現(xiàn)存惡意攻擊網(wǎng)站的事件越來越多的情況，要采取措施加強網(wǎng)站保護，提高對惡意代碼的防護能力，同時采用技術手段，提高網(wǎng)上交易客戶端軟件使朋的安全性。
2．4．3提高從業(yè)人員安全意識和專業(yè)水平
目前在證券行業(yè)內(nèi)，從業(yè)人員的網(wǎng)絡安全意識比較薄弱．必要時可定期對從業(yè)人員進行安全意識考核，從行業(yè)內(nèi)部強化網(wǎng)絡安全工作。要加強網(wǎng)絡安全技術人員的管理能力和專業(yè)技能培訓，提高行業(yè)網(wǎng)絡安全的管理水平和專業(yè)技術水平。
2．5扎實推進行業(yè)災難備份建設
數(shù)據(jù)的安全對證券行業(yè)是至關重要的，數(shù)據(jù)一旦丟失對市場各方的損失是難以估量的。無論是美國的“9·11”事件，還是我國2008年南方冰雪災害和四川汶川大地震，都敲響了災難備份的警鐘。證券業(yè)要在學習借鑒國際經(jīng)驗的基礎上，針對自身需要，對重要系統(tǒng)開展災難備份建設。要繼續(xù)推進證券、基金公司同城災難備份建設，以及證券交易所、結算公司等市場核心機構的異地災難備份系統(tǒng)的規(guī)劃和建設。制定各類相關的災難應急預案，并加強應急預案的演練，確保災難備份系統(tǒng)應急有效．使應急工作與日常工作有機結合。
2．6抓好人才隊伍建設
證券行業(yè)要采取切實可行的措施，建立吸引人才、留住人才、培養(yǎng)人才、發(fā)展人才的用人制度和機制。積極吸引有技術專長的人才到行業(yè)巾來，加強lt人員的崗位技能培訓和業(yè)務培訓，注重培養(yǎng)既懂得技術義懂業(yè)務和管理的復合型人才。要促進從業(yè)人員提高水平、轉變觀念，行業(yè)各機構應采取采取請進來、派出去以及內(nèi)部講座等多種培訓方式。通過建立規(guī)范有效的人才評價體系，對信息技術人員進行科學有效的考評，提升行業(yè)人才資源的優(yōu)化配置和使用效率，促進技術人才結構的涮整和完善。
